Revista Economistas 15 - Dezembro de 2014

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Economistas - n 15 - Dezembro 2014
Sumrio
EXPeDiENTE
PRESIDENTE
Paulo Dantas da Costa
VICE-PRESIDENtE
Wellington Leonardo da Silva
CONSELHEIROS EFETIVOS
Antonio Eduardo Poleti
Celina Martins Ramalho
Eduardo Jos Monteiro da Costa
Erivaldo Lopes do Vale
Fbio Jos Ferreira da Silva
Fabola Andra Leite de Paula
Francisco Assuno e Silva
Joo Manoel Gonalves Barbosa
Jos Luiz Amaral Machado
Jlio Alfredo Rosa Paschoal
Jlio Miragaya
Luiz Alberto de Souza Aranha Machado
Odisnei Antonio Bega
Nelson Pamplona da Rosa
Rridan Penido Duarte
Sebastio Demuner
CONSELHEIROS SUPLENTES
Airton Soares Costa
Antonio Eduardo Nogueira
Carlos Henrique Tibiri Miranda
Dilma Ribeiro de Sousa Pinheiro
Edson Nogueira Fernandes Jr.
Jos Antnio Lutterbach Soares
Jos Emlio Zambom da Silva
Lourival Batista de Oliveira Jnior
Marcelo Martinovich dos Santos
Mnica Beraldo Fabricio da Silva
Nei Jorge Correia Cardim
Paulo Brasil Corra de Mello
Paulo Roberto Lucho
Paulo Salvatore Ponzini
Valery Maineri Knig
Vicente Ferrer Augusto Gonalves
COMIT EDITORIAL
Jlio Miragaya
COMISSO DE COMUNICAO
Jlio Miragaya (Coordenador)
Carlos Roberto de Castro
Celina Martins Ramalho
Erivaldo Lopes do Vale
JORNALISTA
Manoel Castanho (MTb 7014-DF)
Assessor de Imprensa
Solon Dias (MTb 1100-DF)
PROJETO GRFICO E EDITORAO
rea Comunicao
Debate Econmico
Brasil 2015/2018
Retomar o Crescimento Econmico no Quadro de Crise Mundial Preservando

as Conquistas Sociais.......................................................................................5
Artigo: Jlio Miragaya
Razes da concentrao do setor financeiro no Brasil e perspectivas para o

Distrito Federal.............................................................................................28
Artigo: Eduardo Jos Monteiro da Costa
Desafios e diretrizes para o desenvolvimento regional da Amaznia...........37
Artigo: Jos Luiz Pagnussat
Eleies e Economia ....................................................................................42
Acontece nos Corecons
Corecon-MS realiza X Eneoeste...................................................................47

Presidente do Corecon-PR apresenta CBE 2015..........................................48
Novos Livros
O Capital do Sculo XXI por Ernesto Lozardo........................................49

O Vencedor Leva Tudo por Luiz Alberto Machado....................................50
TIRAGEM
10.000 exemplares
Editorial
ntre 1992 e 2014, segundo a FAO, rgo da ONU
Nos ltimos 12 anos, nosso modelo de reduo da desigualda-
pessoas deixaram a condio de subnutridos em todo
via ampliao dos gastos do oramento federal com as polticas
para a Agricultura e Alimentao, 203 milhes de
o mundo. Mesmo assim, ainda so 790 milhes de pessoas
passando fome em nosso planeta, demonstrao das limitaes
de baseou-se no aumento da renda da populao mais pobre

sociais. Segundo o socilogo brasileiro, Michel Lwy: foi
feito tudo que era possvel pelos pobres sem mexer nos privi-
do sistema capitalista, que produz alimentos em profuso, mas
lgios dos ricos. Mas a possibilidade de aumentar tais gastos,
por no possurem renda suficiente para adquiri-lo.
O modelo tributrio no Brasil regressivo: os pobres pagam
que no chegam aos pratos de quase 800 milhes de pessoas,
sem aumentar a carga tributria, chegou ao limite.
O Brasil foi o segundo pas que mais avanou na reduo da
proporcionalmente mais imposto que os ricos. O Imposto de
brasileiros subnutridos em 1992, contingente que caiu muito
enquanto no Canad so 37%, nos EUA 42% e na Dinamarca
com o programa Fome Zero, o nmero de pessoas subnutridas
Frana e Blgica tm 7. Nossa maior alquota de 27,5%,
deixaram de passar fome. Estamos muito prximos de nos as-
Frana, de 53%.
fome, somente superado pela China. Eram 22,5 milhes de
Renda PF representa apenas 8% de nossa carga tributria,
pouco at 2002, para 19 milhes. A partir de 2003, contudo,
53%. Temos apenas 4 faixas de tributao, enquanto EUA,
caiu para 3,4 milhes, ou seja, 15,6 milhes de brasileiros
ao passo que nos EUA de 44%, no Canad, de 48% e na
sociarmos ao grupo de poucos pases do mundo livres da fome.
Tributamos rendas mensais a partir de R$ 1.787,00, que
Mas se avanamos no combate fome e misria, o avano
deveriam estar isentas, e a ltima alquota, de 27,5%, incide
distribuio da renda. Desde 2007, segunda a ONG Oxfam,
sobre rendas mais elevadas. Tambm a taxao sobre ganhos
do, e os dados so estarrecedores: as 85 famlias mais ricas,
Tributria que o pas realmente precisa.
foi menos expressivo no combate extrema desigualdade na
sobre R$ 4.463,00, quando deveria ser bem maior e incidir
vem aumentando a desigualdade entre ricos e pobres no mun-
de capital deveria ser fortemente elevada. Esta a Reforma
com fortunas somadas de 5,4 trilhes de dlares, possuem
O Brasil enfrenta diversos problemas, com maiores desta-
riqueza maior que a de metade da humanidade, 3,7 bilhes de

pessoas. O relatrio da Oxfam apresenta o Brasil como um
dos poucos pases onde a desigualdade caiu nos ltimos anos,

efeito do Bolsa Famlia; da valorizao do Salrio Mnimo
e da expanso do trabalho formal. No obstante os avanos,

continuamos a ser um dos pases mais desiguais.
ques para inflao, emprego, infraestrutura, energia, transporte e o trio sade, educao e segurana pblicas. Mas talvez
o mais grave deles, a extrema desigualdade social, comu-
mente esquecido e varrido para debaixo do tapete. No h

como avanar na reduo da desigualdade sem mexer nos
privilgios dos ricos.

presidente
Debate
Econmico
Brasil 2015/2018
Retomar o Crescimento Econmico no Quadro de Crise Mundial Preservando as

Conquistas Sociais
Brasil enfrentar nos
correntes. De outro lado, no enfren-
sil como um pas de forte disparidade
um grande desafio: re-
correu tradicional receita de impor
verno, alguns temas devero receber
prximos quatro anos
tomar o crescimento econmico num

contexto de continuidade da crise
econmica mundial, preservando as
conquistas sociais obtidas nos ltimos
anos. No perodo 2004/10 o pas teve
cerca de 5% de crescimento anual. No

Governo Dilma a economia voltou a
apresentar os mesmos problemas que
enfrentava no perodo do Governo
FHC, como baixo crescimento e dficits acentuados em suas transaes
Antnio Corra de Lacerda
doutor em Economia pela Universidade

Estadual de Campinas (Unicamp). consultor
econmico, professor do Departamento de
Economia da Pontifcia Universidade Catlica
de So Paulo (PUC/SP), membro do Conselho
Superior de Economia da Federao das
Indstrias do Estado de So Paulo (FIESP) e do
Conselho Temtico de Poltica Econmico da
Confederao Nacional da Indstria (CNI). Foi
membro do conselho diretor do Instituto Fernand Braudel de Economia Mundial e um dos
fundadores da Sociedade Brasileira de Estudos
de Empresas Transnacionais e Globalizao.
autor de Desnacionalizao(Contexto,2000),
ganhador do Prmio Jabuti na rea de economia. articulista de O Estado de S. Paulo.
tamento da crise, o governo no resacrifcios ao povo, como a promoo

do desemprego e a contrao dos salrios e da renda. Apresenta, no quadro
geral, vrios aspectos positivos, como
o aumento do nvel de emprego e da
social. Para o prximo perodo de go-
ateno especial. Destacamos quinze

deles e convidamos economistas de
diferentes linhas de pensamento para

apresentar seus posicionamentos. An-
tnio Corra de Lacerda1, Drcio
formalizao; o aumento da renda das
Garcia Munhoz2 e Roberto Macedo3
aumento do Salrio Mnimo em ter-
ECONOMISTAS, reflexes sobre a
famlias, com o importante auxlio do

mos reais; a reduo da pobreza; e a
diminuio acanhada da concentrao da renda o que mantm o Bra-
Drcio Garcia Munhoz
Formado pela Universidade de Braslia (UnB)

e docente aposentado pela mesma instituio,
mestre na rea pela Universidade de So Paulo e
professor colaborador de diversos cursos de ps-graduao em Economia em importantes universidades do pas. Foi funcionrio do Banco do Brasil,
onde chegou a ser secretrio do presidente, e
professor titular do Departamento de Economia da
UnB. autor de seis livros, sendo o mais recente
deles Entre Crises: 40 Anos da Economia do Brasil. Presidiu o Conselho Superior da Previdncia
Social e o Conselho Federal de Economia.
apresentam, com exclusividade para

conjuntura e suas diferentes vises so-
bre os rumos que a economia brasileira dever seguir a partir de 2015.
Roberto Macedo
doutor em economia pela universidade de Harvard

(EUA). Trabalhou no Banco do Brasil e no Banco
Central. No meio acadmico, chegou a diretor da
Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo (FEA/USP).
Foi Secretrio de Poltica Econmica do Ministrio
da Fazenda e integrou a equipe que elaborou o
programa de gesto do governador Jos Serra, em
So Paulo. Foi presidente da Associao Nacional de
Fabricantes de Produtos Eletroeletrnicos e do Sindicato Nacional das Empresas Distribuidoras de Gs
de Petrleo. scio-diretor da MGSP Consultores
Econmicos e da Websetorial Consultoria Econmica, atuando nas reas econmica e educacional.
tambm Vice-Presidente da Associao Comercial
de So Paulo e articulista de O Estado de S. Paulo.
1. Papel do Estado
debate em curso qual deve

ser o papel do Estado para
o crescimento econmico.
H os que defendem a continuidade da
atual atuao, com substantiva presena

regulatria, os que defendem a reduo
do papel do Estado, algo prximo ao
Estado Mnimo, deixando a regulao
a cargo do mercado e os que defendem

a intensificao da presena do Estado,
atuando mediante empresas estatais em
setores estratgicos da economia.
REVISTA ECONOMISTAS
Estado, com um processo aodado

de privatizao, o do setor eltrico
vtima do esquema de estrangulamento financeiro das empresas, iniciado ainda nos anos 80 - como se
fez com todo o setor produtivo estatal
brasileiro, para em seguida justificar a sua liquidao; a consequncia
tem sido aumentos desmedidos nas
tarifas da energia, comprometendo o desenvolvimento industrial e a
economia brasileira como um todo.
nho de soluo esteja no retorno de

investimentos diretos de empresas do
Governo na gerao e distribuio de
energia o que explicaria a presena
estatal no setor em um nmero infinito de pases. E recursos para isso no
faltam no Brasil diferentemente da
enganosa alegao que turbinou a privatizao brasileira pois os grandes
investimentos privados que tm sido
realizados nessa e em outros setores
da infraestrutura econmica, tem tido
como suporte financiamentos pblicos altamente subsidiados.
- A presena empresarial do Estado
em setores estratgicos da economia
sempre foi, e continua sendo,
de importncia fundamental nas
polticas de desenvolvimento.
O Governo deve manter, reduzir

ou ampliar a atuao do Estado na
regulao da economia?
Antnio Lacerda
O debate sobre esta questo eivado de equvocos no Brasil. Primeiro,

algum conhece algum exemplo de
nao hoje desenvolvida, como EUA,
Alemanha ou Japo, para citar os mais
evidentes, ou pases que tm logrado
xito na questo do desenvolvimento,
como Coria do Sul e os asiticos de
forma geral, sem que o Estado tivesse
um papel relevante? Portanto, seria
insustentvel imaginar um pas das
dimenses brasileiras, de peso econmico, extenso territorial e populao, faz-lo sem um Estado forte. Da
a importncia da atuao do Estado
como fator indutor dos investimentos.
Drcio Munhoz
No vejo a questo como ensejando

como resposta um simples sim ou
no. Isso porque em algumas reas, em anos mais recentes, o governo foi demais, como em relao aos
volumosos e onerosos repasses ao
BNDES, num momento em que o
pas j superava os reflexos da crise
financeira mundial. J um caso em
que a reduo da participao do
A presena
empresarial do
Estado em setores
estratgicos da
economia sempre
foi, e continua sendo,
de importncia
fundamental
Drcio Munhoz
Energia, como insumo essencial de

carter estratgico, no pode ter o
seu preo flutuando como uma commodity qualquer, sendo essencial que
sua produo se d com empresas
que possam trabalhar com uma taxa
de retorno abaixo dos nveis do mercado, nunca ditada pelos custos de
oportunidade das aplicaes financeiras. Nessa rea possvel que o cami-
Roberto Macedo
O alcance da regulao no deve

ser definido a priori. Depende da
necessidade dela. Por exemplo,
nas condies atuais o mercado de
bananas no demonstra a necessidade
dessa regulao. Pode at precisar
dela se houver evidncias de
cartelizao, entre outros problemas.
Na outra ponta, o mercado financeiro
e suas operaes exigem ampla e
forte regulao, pelos prejuzos que
suas instituies podem trazer a seus
usurios, ao lado do risco sistmico.
2. Atuao dos bancos pblicos
o mbito do debate mais

amplo sobre o papel do Estado, h um debate especfico sobre a atuao dos bancos pbli-
cos. No auge da crise econmica, em

2008/09, os bancos privados reduziram a concesso de crdito e os bancos
pblicos ocuparam o vcuo deixado e
atualmente contestada presena to

marcante. Adicionalmente, questiona-se o volume de crdito fornecido subsidiado fornecido pelo BNDES.
ECONOMISTAS
setor financeiro privado se interessa

em financiar projetos de risco, de longo prazo? A prtica tem demonstrado que no. Preferem o conforto de
emprestar para o Governo a taxas de
juros elevadssimas a emprestar para
o setor privado, empresrios e consumidores a taxas idem. Portando, se
voc tirar os bancos pblicos da sua
funo, o que vai se colocar no lugar?
pblicas que sempre atuaram como

suporte a polticas econmicas anticclicas auxiliando na busca pela superao da desacelerao econmica;
como tambm, com nfase no Banco
do Brasil, o brao financeiro do setor produtivo estatal sempre esteve
presente nos momentos de expanso
econmica, no crdito aos setores
agrcola, comercial ou industrial, e
ainda nos financiamentos ligados ao
comrcio internacional.

ou ampliar a participao dos bancos
pblicos na concesso de crditos? A
concesso de crdito fortemente subsidiado pelo BNDES nociva sade fiscal do governo federal?
Lacerda
De que subsdio estamos falando? Da diferena entre Selic (hoje em

11,25%, uma taxa de curto prazo) e a
Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP),
de 5% para emprstimos de 20 a 30
anos? Outra coisa, embora equivocadamente a comparao sugerida possa nos levar falsa concluso de um
custo fiscal implcito, essa no uma
questo contbil, apenas, mas que
tem que ser analisada considerando
a dinmica macroeconmica. Qual o
benefcio gerado, incluindo o efeito
multiplicador dos investimentos realizados a partir do financiamento dos
bancos pblicos? O benefcio muito
superior ao custo!
O que temos no subsidio, em
termos de competitividade, porque
no mercado internacional prevalecem pases como China e Coreia do
Sul que financiam suas empresas a
juros negativos.
Alm disso, muito importante, o
nesse sentido que o apoio s empresas brasileiras, inclusive fora do

Pas, se revela estratgico para nossa insero internacional. Por outro
lado, se se requer maior transparncia no uso dos recursos, essa ao meu
ver uma reinvindicao factvel em
um ambiente democrtico. O nvel de
transparncia praticado deve ser equivalente ao exigido pela sociedade.
Munhoz
No se pode questionar o papel

de grandes bancos pblicos comerciais, como o BB e a CEF, luz da
experincia passada, com presena
marcante em todo o ps-guerra como
instrumentos imprescindveis para
viabilizar o financiamento de setores
que normalmente no atraem instituies financeiras privadas, como
no caso do crdito ao setor rural e o
financiamento habitacional a famlias de baixa renda. So instituies
E exemplos recentes da importncia dos bancos estatais para a economia brasileira so encontrados no
financiamento da expanso da produo e das exportaes agropecurias do pas nos ltimos dez anos,
num processo associado ao boom da
economia chinesa; e na forte ao
anticclica que permitiu ao Brasil
minimizar os reflexos internos derivados da crise financeira mundial
que eclodiu em 2008.
Mas, evidentemente, nem tudo so
rosas. Pois se a histria do BNDES
como fonte de financiamento de longo prazo pode ser escrita com letras
maisculas, mais recentemente a expanso incontida do credito da instituio alm dos limites do razovel,
e sob forte subsdio, levou o Tesouro
a fazer seguidos e vultosos repasses
financeiros instituio, recorrendo captao de recursos atravs

da colocao de ttulos pblicos, em
operaes que tm trazido pesados
encargos para o Tesouro, j que a
Taxa Selic, que baliza os custos para
o Tesouro, no se norteia pelas taxas
de inflao, e muito menos constitui
instrumento de poltica monetria.
A Selic funciona, de fato, como um
instrumento de correo monetria da
dvida pblica, no geral pagando altas taxas de rendimento real a fim de
atrair capitais externos de curto prazo
os chamados capitais especulativos
para financiar dficits de balano de
pagamentos. Custos reais elevados,
de um lado, e juros reais negativos,
de outro, vem marcando a expanso
dos emprstimos do banco de fomento lastreados nos repasses do Tesouro.
A atuao do BNDES necessariamente ter de ser revista. E no cabe
o argumento de que a orientao mais
recente tinha o objetivo de minimizar
os efeitos da crise financeira mundial
sobre a economia brasileira; pois a
colocao de ttulos do TN no mercado, para aporte de R$ 400 bilhes

adicionais ao BNDES desde o segundo semestre de 2009, deu-se quando
a economia do pas j superava os
efeitos da crise financeira mundial. E
de qualquer forma o direcionamento
de recursos de tal amplitude, pelo impacto no setor produtivo e reflexos oramentrios, no poderia ser arbitrrio, mas sim inserido no contexto das
aes governamentais discutidas e
programadas num mbito maior, sob
a orientao e superviso do sistema
de planejamento jamais restrito ao
nvel da prpria direo do banco. E,
afinal, o reforo disponibilidade de
recursos nas instituies financeiras,
mesmo estatais, deveria, como regra,
ser atravs da captao no mercado,
no caso com a colocao de ttulos de
longo prazo, ou junto a instituies financeiras internacionais como o BID
e o BIRD; e para situaes especiais,
a entidade governamental controladora deveria prioritariamente recorrer
ao aporte de capital.
Macedo
No vejo maiores problemas com

a maior atuao do BB e da Caixa,
ainda que essas instituies devam
ser acompanhadas com grande rigor
na sua governana e nas suas operaes, inclusive para que no exagerem ao assumir riscos. J o BNDES
precisa ser reestruturado em vrios
aspectos, entre eles o excessivo uso
de fundos do Tesouro, em face de
seus custos e pelo que significam
de aumento da dvida pblica bruta, que tambm tem enorme importncia na avaliao financeira do
setor pblico. tambm uma instituio pouco transparente nas suas
operaes ativas, em particular na
divulgao de seus detalhes e nos
critrios adotados para selecionar
seus muturios. Destes tambm se
deveria exigir maior contrapartida
de recursos prprios ou captados
no mercado financeiro mediante
debntures, aes e outras formas,
inclusive para ampliar o mercado
nacional de capitais.
3. Investimentos pblicos E PRIVADOS
os dois ltimos anos, houve reduo do nvel de investimentos, pblico e privado no pas. No se discute a
necessidade de ampli-lo, mas a discusso sobre as alternativas para ampli-lo.
ECONOMISTAS
A ampliao do nvel de investimentos depende, principalmente,

do grau de confiana do empresariado, da reduo da taxa de juros,
da ampliao dos investimentos
pblicos ou da melhor calibragem
da poltica de concesses pblicas?
Lacerda
O investimento pblico fundamental, no s porque existem reas

nas quais o investimento privado no
tem apetite para investir, mas porque
ele indutor de outros investimentos,
tendo um papel estratgico relevante.
No vejo, portanto uma dicotomia
entre investimento pblico e privado,

j que so complementares. Tendo
em vista a situao de restrio de
gastos do Estado, a opo incrementar as concesses e as Parcerias
Pblico-Privadas (PPPs), para o que
se requer um slido aparato regulatrio. Alm disso, o que move o espirito
animal do investidor uma percepo

de crescimento da demanda, expectativa de lucros e regras favorveis
assuno de risco.
Munhoz
Entendo que a motivao para investimentos diferente quando se trata

do setor pblico ou do setor privado. E
no setor privado existem subdivises.
Parece evidente que na agricultura, no
comrcio, na indstria e ainda na rea
de servios em geral o empresrio
tende a decidir por novos investimentos orientado pelo comportamento da
demanda. Ningum amplia fbricas, ou
substitui mquinas, quando a demanda
est fragilizada; como vem ocorrendo
de forma quase ininterrupta desde o
Plano Real quando a reduo continuada da remunerao real do trabalho
(assalariados e autnomos) travou a
demanda das famlias, e a valorizao
cambial travou a demanda de exportaes. Situao que se agravaria aps
2003 com a nova onda de valorizao
cambial consciente, de responsabilidade conjunta do Ministrio da Fazenda
e do Banco Central visando conter
artificialmente a inflao que provocou alteraes crescentes nos preos
relativos do Brasil com o exterior; com
a consequncia lgica de o pas ser
invadido por bens importados de toda
natureza, altamente subsidiados, deslocando os produtos brasileiros dentro
do seu prprio mercado. Se o resultado
mais que previsto foi o surgimento de
dficits comerciais crescentes, aumento incontrolvel dos dficits globais do
Balano de Pagamentos, e aumento do
endividamento externo, no preciso
ter noes de macroeconomia para
saber que, em tais circunstncias, ja-
mais os empresrios se decidiriam por

novos investimentos. No pode causar
surpresa o fato de a produo industrial
brasileira estar agora nos mesmos nveis de dez anos atrs. Donde toda a
poltica de incentivos para novos investimentos, incorporada pelo Governo nos ltimos cinco anos uma ao
que se classificaria como ingnua - se
constituiu em desperdcio de recursos.
Se os investimentos no setor produtivo tm a cara do empreendedor privado - pois decorrem da expectativa de
ganhos que remunerem a ao empresarial, o capital prprio e recursos de
terceiros - quando se fala em investimentos na infraestrutura, a questo
toma outros contornos. Isso, especialmente porque novos investimentos
que ampliem a oferta de infraestrutura
mais energia, mais e melhores rodovias asfaltadas, modernizao e expanso das linhas frreas, maior capacidade porturia, por exemplo - geralmente
esto ligados a projees de aumento
da demanda. E nesse caso o investidor
privado dificilmente se arriscaria a jogar recursos no presente, com baixa
remunerao diante de uma demanda
no incio apenas potencial, com vistas
a uma expectativa de compensar-se no
futuro, quando se avance para exausto
da ociosidade. A menos que situaes
de monoplio permitam cobrar altos
preos desde o incio, frustrando o que
se buscava com os novos investimentos, ou ento o Governo lhe garanta, s
custas do Tesouro, uma taxa de retorno
mnima, como no modelo das Parcerias Pblico-Privadas.
Possivelmente por tais razes que
o Governo teria adotado um simulacro de privatizao em grandes obras
na rea de energia, em que o Estado,

ou suas empresas, entram com parte
substancial do capital, e o BNDES financia majoritariamente o empreendimento com taxas de juros altamente
subsidiadas. Total contrassenso, j que
se perdem as vantagens da presena do
investimento estatal; pois o Governo
financia a obra, mas sero cobradas
tarifas que remunerem o capital investido com base no custo de oportunidade sempre acima das taxas pagas por
ttulos tais como aqueles selicados, j
que neste, em tese, o risco zero.
Na rea de energia e transportes, e
nos setores da sade e educao demandadas por grande parte da populao assalariada, e inmeras atividades
afins, os investimentos tm de ser majoritariamente pblicos. Com recursos
a fundo perdido e tarifas que propiciem
taxas de retorno de estatais em nveis
compatveis com o menor poder de
compra de talvez 80.0% da populao
economicamente ativa. O que se permitiria, em determinadas atividades,
seria a concesso temporria, regulada e fiscalizada pelo Estado, da
administrao de atividades tpicas
do setor pblico pelo setor privado.
Algo na linha do modelo adotado
para rodovias.
Macedo
Respondo de olho no impacto sobre
o crescimento econmico que precisa

ser retomado. Os investimentos privados dependem de tudo isso, do que
se convencionou chamar de custo

Brasil e das oportunidades dispon-
veis para faz-los. preciso criar um
clima adequado para que se realizem.

O investimento pblico precisa ter
bons projetos em termos de custos e
benefcios que no vi, por exemplo,

nos estdios da Copa , e que sejam
avaliados nos seus resultados, tambm
para aprender com o processo de sua
realizao, pois tambm so carentes

na rea de execuo, com obstculos e
atrasos de todo o tipo. O Brasil precisa
reaprender a fazer investimentos p-
blicos e uma sada seria delegar mais

recursos federais aos estados, que es-
est quase totalmente comprometido

por outros gastos.
As concesses e
PPPs tambm se
recomendam por
conduzir a uma
melhor gesto
dos investimentos
realizados
Roberto Macedo
apresenta enormes carncias. Alm da

escassez de recursos pblicos, as concesses e PPPs tambm se recomendam por conduzir a uma melhor gesto dos investimentos realizados, mas
sem dispensar a avaliao permanente dos seus resultados. Outra rea que
precisa ser estimulada a construo
habitacional, pois grande parte dela
financeirizvel, ou seja, financiada
pelos prprios adquirentes. O mesmo
vale, entre outros casos, para obras de
saneamento bsico e de mobilidade
urbana, cujos custos podem ser recuperados pela pelas respectivas tarifas,
ressalvados eventuais subsdios que
devem ser explicitados nos oramentos pblicos.
recursos prprios, j que o oramento
Para o pas voltar a crescer tornou-se inevitvel recorrer a mais concesses e tambm s PPPs (parcerias
pblico-privadas), e este caminho
precisa ser seguido com enorme empenho pelos governantes, em particular nas obras de infraestrutura, que
bservando-se a estrutura
de gastos pblicos do governo federal, observa-se
que, entre os 5 grandes grupos, houve
uma relativa estabilizao dos gastos

com pessoal e encargos e custeio;
a ampliao dos gastos sociais e
com isenes, desoneraes e sub-
sdios e reduo dos gastos com

juros, embora este se mantenha num
patamar elevado, de R$ 246 bilhes
em 2013, ou 5% do PIB.
ECONOMISTAS
de financiamento da dvida pblica da

ordem de 5% do PIB. Isso implica a
transferncia de cerca de R$ 240 bilhes ao ano dos recursos da sociedade, via pagamento de impostos e taxas
para os credores da dvida pblica,
leia-se o sistema financeiro e os aplicadores em ttulos do Tesouro.
custo de financiamento j citado de

5,2% do PIB, pases cujas dividas lquidas so proporcionalmente equivalentes, tm um custo de financiamento
de cerca de metade, ou ainda menos
que o brasileiro, como a Polnia, com
2,1%; Holanda, 1,3%; Canad, 0,4%
do PIB; ou ainda a Coreia do Sul, com
taxa inferior a zero! Mesmo em pases
cuja dvida lquida significativamente superior Brasileira, como a Espanha, que deve 60,5% do PIB; Portugal,
118,5%; e Grcia, 169,7%, o custo de
financiamento respectivamente de
2,9%, 3,80% e 3,6% do PIB. Portanto,
h uma clara distoro. No Brasil pa-
to mais perto de onde se realizam e

vm demonstrando maior competn-
cia para concretiz-los. No momento

vejo como maior trava aos investi-
mentos federais a disponibilidade de
4. Gastos pblicos
Como deve se comportar a distribuio dos principais componentes

dos gastos pblicos para facilitar a
retomada do crescimento econmico?
Lacerda
O elevado custo de financiamento

da dvida pblica tem nos exigido elevados supervits primrios para evitar
a deteriorao do resultado nominal e,
portanto, diretamente impactado pelos juros, e tambm pela evoluo da
dvida pblica.
Nesse aspecto chama a ateno que
a economia brasileira tem um custo
10
Numa anlise comparativa, o Brasil o pas que tem o maior custo de

financiamento da sua dvida, levando
em conta o seu nvel de endividamento em relao ao PIB.
Enquanto o Brasil, com dvida pblica lquida de 33,6% do PIB, tem o
gamos muito mais juros do que seria

razovel. Isso denota um paradoxo da
nossa dvida pblica, excessivamente
concentrada no curto prazo e cujos
ttulos, ao contrrio da normalidade,
oferecem simultaneamente liquidez
imediata, razovel nvel de segurana
e elevada rentabilidade.
To importante quanto reforar a
rea fiscal reformar a estrutura da
dvida pblica brasileira introduzindo uma estrutura a termo da taxa de
juros, premiando o longo prazo em
detrimento do curto prazo. No se
trata de uma questo fcil de resolver,
mas que indubitavelmente nos trar
grandes benefcios. O primeiro e mais
evidente reduzir o custo de financiamento da dvida. A flexibilizao dos
juros tambm diminuir o elevado
custo do financiamento e do crdito,
com vantagens evidentes sobre a oferta de linhas de longo prazo no mercado, hoje basicamente restritas aos
bancos pblicos.
Munhoz
No h dvidas de que o pas perdeu a batalha pela qualidade dos gastos pblicos. Ou melhor, a populao,
desinformada pelo que realmente vem
ocorrendo com as finanas pblicas,
v-se atnita diante de uma situao
de penria no nvel da oferta e no funcionamento dos principais servios
pblicos. E toma conscincia de que
o Tesouro est virtualmente quebrado,
e que o futuro reserva um rgido controle fiscal; o que significa reduo de
gastos investimentos e custeio que
dever atingir todos os setores, todas
as atividades, todas as regies.
Trata-se de um quadro altamente
preocupante, principalmente se se
levar em conta que os nmeros indicam que Governo no vem gastando
demais embora no ano eleitoral as
despesas com educao e sade revelem um crescimento real difcil de
ser explicado. Fora disso, enquanto
as despesas de pessoal vm perdendo
peso no global do governo federal, e
o aumento das receitas da Previdncia
vem superando o aumento de despesas, talvez apenas o Auxlio Desemprego venha registrando grande aumento de gastos a cada ano sempre
superando largamente o crescimento
inflacionrio. O que no deveria surpreender, dado o grande aumento no
nmero de desempregados que as
estatsticas oficiais sempre registram
como pessoas que resolveram no
voltar a trabalhar; o que recomendaria uma reviso da metodologia e um
pente fino nos levantamentos, pois o
nmero dos chamados desempregados voluntrios j supera a vrios milhes de pessoas.
Qual a razo de tanta celeuma em
relao situao do Tesouro, agora
quando o Governo anuncia no conseguir em 2014 fazer o to reclamado
Supervit Primrio? O ponto que as
receitas tributrias do Tesouro vm
crescendo abaixo da inflao uma
queda real, portanto explicvel tanto pela virtual paralisao da economia, como em razo da equivocada
desonerao tributria reduo de
tributos beneficiando em especial
reas industriais. Mas existem razes
outras para os problemas do Tesouro,
que surpreendentemente no vem fazendo parte da intensa controvrsia;
so os encargos financeiros da dvida
pblica. Fala-se em reduzir o valor

das penses talvez no caso de vivas jovens, como j surgiu anteriormente. Mas no se ouviu comentrios
quando o Banco Central resolveu retomar a elevao das taxas Selic a
pretexto de conter uma imaginria
inflao de demanda - com aumento de quatro pontos de percentagem
nos dois ltimos anos, provocando,
com isso, um aumento de encargos
do Tesouro da ordem de R$ 100,0
bilhes anuais; equivalente, s esse
acrscimo de despesas financeiras, ao
montante do oramento federal para
a rea da educao, ou da sade, ou
ainda igual a quatro vezes o que o
Governo Federal destina anualmente
Bolsa Famlia. E dentro dessa linha
de premiar o capital financeiro com
uma remunerao duas vezes maior
que os rendimentos dos depsitos de
poupana, o Tesouro j gasta atualmente em torno de 300 bilhes de reais anuais com os juros da dvida mobiliria interna; considerando a dvida
bruta de R$ 3,2 trilhes, deduzidos os
R$ 600,0 bilhes dos depsitos do
Governo no Banco Central.
Com perdas de receitas decorrentes
das desoneraes fiscais, mais o freio
na arrecadao de impostos numa
economia estagnada, e ainda com os
aumentos nos gastos tais como na sade e educao no ano eleitoral, nem
precisariam repetir-se gastos turbinados com o auxlio desemprego, para a
quebra do Tesouro. E nessas circunstancias evidente que no sobrem receitas de impostos para o pagamento
de juros da dvida pblica; que ter
de ser totalmente coberto atravs da
emisso de novos ttulos do Tesouro,
11
enquanto o chamado mercado esperneia porque quer uma parte dos juros
em dinheiro com um inexistente Supervit Primrio.
raria os efeitos dos desarranjos acumulados em anos de gesto temerria

da poltica econmica.
Se o Governo no tem como pagar

ao menos parte dos juros da dvida
pblica em dinheiro, nada mais sensato que alterar a regra que determina
a existncia das sobras de caixa que
no existem. E tudo seria diferente se
a grita tivesse surgido quando da insensata elevao das taxas de juros, ao
arbtrio do Banco Central, para conter
uma inexistente presso da demanda.
Ou quando o Governo passou a premiar determinados setores da economia com a reduo ou eliminao de
tributos, na iluso de que assim supe-
Quanto ao prembulo da pergunta,

creio que mais recentemente deve ter
acontecido um aumento dos gastos
com juros, pois antes de ter sido interrompido pelo no perodo eleitoral, estava em vigor um ciclo de aumentos da
Selic, que foi retomado pelo BC logo
aps o pleito. Sobre a pergunta em
si, para facilitar a retomada do crescimento indispensvel a ampliao
do investimento pblico, mas como o
governo federal carente de recursos
cabem as consideraes da resposta
ao item 3. Quanto aos demais itens,
Macedo
caberia em cada caso uma avaliao

de seus detalhes e de seus mritos,
tanto para execut-los com maior efi-
ccia e eficincia, como quanto para

eventualmente liberar mais recursos
para investimentos e outras carncias
a enfrentar. Mas, preciso levar em
conta que nas pssimas condies em
que se encontra a situao fiscal do
governo federal, no horizonte ime-
diato essa avaliao precisa ser feita

prioritariamente para gerar recursos
para que aliviar aliviem o mau estado

dessas contas. Isto, de novo, aponta
para a muito maior importncia que

devem assumir as concesses e PPPs
para no sentido da realizao de investimentos pblicos.
5. Proteo social
Constituio Federal de
1988 promoveu um importante aumento da proteo
social no Brasil, processo que foi ampliado nos ltimos anos. So programas sociais de transferncia de renda,
como o Bolsa Famlia; a ampliao e

melhoria da cobertura previdenciria,
assentada na formalizao das relaes de trabalho, na universalizao
da aposentadoria rural e no aumento
do valor real do Salrio Mnimo e na
implementao de inmeras polticas pblicas, como o FIES, o Prouni

e o Mais Mdicos. Tais medidas, se
beneficiaram milhes de pessoas, incorreram em substantiva ampliao
dos gastos governamentais.
ECONOMISTAS
diferencial do Brasil, a economia

extremamente desigual e os governos
democrticos tm se empenhado em
reduzir esta desigualdade. claro que
demora, afinal so 500 anos de distores. Outro ponto relevante a melhora do acesso educao, base para
uma nova distribuio de renda futura.
preciso manter os programas. H,
no entanto, algo de errado nos dispndios referentes ao seguro desemprego
e abono salarial. H que se investigar
e corrigir as distores, especialmente

se decorrentes de fraudes que devem
ser punidas na forma da lei.
O Governo deve manter, reduzir ou ampliar a proteo social

no pas?
Lacerda
A melhora na distribuio de renda

e reduo da misria observadas no
Brasil nos ltimos 12 anos tem a ver
com a posio do mercado de trabalho e dos programas sociais, dentre os
mencionados. Trata-se de um grande
12
Munhoz
A poltica social brasileira vem

avanando desde a criao, em 1974,
da Renda Mensal Vitalcia em favor de
idosos e incapacitados para o trabalho,
ampliada com a constituio de 1988
dando maior proteo aos trabalhadores rurais, e agregando melhorias
substanciais nos anos 1990 com os

programas de auxlio s famlias de
baixa renda, que foram unificados e
quase universalizados a partir de 2003,
sob o novo Governo. So conquistas
inquestionveis e de custos extremamente baixos face ao alcance social. O
Bolsa Famlia, por exemplo, atendendo a mais de 13,0 milhes de pessoas,
tem um custo anual da ordem de R$
25,0 bilhes, o que representa menos
de 10,0% do que o Tesouro gasta com
as despesas de juros que premiam o
capital especulativo; quando uma parte da dvida poderia, e deveria, ser girada com ttulos de curtssimo prazo e
remunerao real negativa.
J em relao aos aumentos reais
no Salrio Mnimo superando 70,0%
desde 2003, constitui uma conquista
insustentvel com o modelo seguido,
pois a economia s conseguiria absorver os aumentos de custos se paralelamente outras rendas tambm componentes de custos do setor produtivo
- tivessem sido reduzidas, tais como
os impostos ou os juros, por exemplo. Fora disso o crescimento real dos
salrios a taxas muito acima do crescimento da economia desguam em
aumentos nos custos de produo, elevao dos preos, e o recuo dos salrios reais que buscavam o impossvel:
aumento das rendas de um grupo de
agentes que atua no sistema produtivo
sem queda paralela de outras rendas.
Claro que nessa questo do salrio
mnimo imediatamente deve surgir
o contra-argumento de que foi sim
possvel acumular grande aumento
real a partir de 2004 com a inflao
sob razovel controle. Tese sem lastro, pois a relativa estabilidade vinha
decorrendo do fato de que, paralelamente aos aumentos reais do SM o
sistema produtivo era premiado por
substanciais redues de custo com a
suicida poltica de valorizao cambial, reforada pelos subsdios aos
combustveis e energia. Todas fontes de reduo de custos insustentveis no longo prazo, embora provocassem aumento no poder de compra
das famlias de modo geral, sem
efetiva incorporao permanente de
ganhos de rendas reais. Mas ainda
assim houve tempo para falcias tais
com a fantasiosa incorporao de 40
milhes de pessoas pobres classe
mdia a Nova Classe Mdia, como
anunciavam algumas trombetas.

Como uma srie de medidas de poltica econmica inconsistentes provocaram um quadro de generalizado
desequilbrio macroeconmico nas
finanas pblicas, nos mercados de
energia e de combustveis, e enfaticamente no balano de pagamentos as
correes para o reordenamento da
economia vo provocar um rearranjo
no quadro de rendas do pas, com perdas substanciais para os grupos indefesos - aqueles que vivem de salrios.
Macedo
As presses so para ampli-la,

pois as carncias so muitas e, por
isso mesmo, tudo o que j se faz hoje
precisa passar pela avaliao a que
me referi ao responder a pergunta
anterior, visando, inclusive, gerar
recursos para ampliaes. Mesmo
os gastos ditos de proteo social
precisam passar por essa avaliao.
Em recente entrevista ao jornal Valor (7-11-14) a presidente Dilma deu
alguns sinais nessa direo ao mencionar, que a penso por morte um
dos itens da questo do gasto e que
o seguro-desemprego um grande
patrocinador de fraudes.
6. Renncia fiscal
concesso de isenes fiscais, desoneraes e subsdios, com o intuito de tornar as empresas mais
ECONOMISTAS

ou ampliar a renncia fiscal como
forma de estimular a atividade produtiva no pas?
Lacerda
competitivas e, assim, estimular a atividade produtiva,

cresceu de forma substantiva nos ltimos anos.
Em geral tendo a discordar das crticas que em geral so feitas s renuncias fiscais, pois baseiam-se excessivamente em uma viso esttica de curto
prazo, enquanto deve ser dinmica, de

longo prazo. Ou seja, no basta calcular a renncia fiscal imediata, mas
como ela vai impulsionar a atividade
econmica e os benefcios decorren-
13
mia; iluso porque, ainda que impor-
reservar recursos para financiamentos
feioar a definio e concesso de in-
aeroportos e a produo e distribuio
sem uma ateno especial. Desde que,
e vinculados a compromissos de ma-
se mostrava incapaz de comandar
investimentos por exemplo, para que o
indicavam que o conjunto dos inves-
tes, inclusive de receita fiscal futura.

No entanto, creio que devemos aper-
tantes a modernizao de rodovias e
centivos que devem ser temporrios
de energia aes que o Governo
nuteno e empregos e realizao de
operaes matemticas elementares
esforo social seja recompensado.
timentos anuais das obras contratadas
Munhoz
economia brasileira. E, mais recente-
A estratgia das desoneraes faz
parte de um conjunto de equvocos

cometidos pelo Governo desde a cri-
se financeira de 2008. Inicialmente se

supunha que a economia fraquejava
porque os empresrios no se dispu-
nham a investir; quando em realidade

a valorizao cambial que foi sendo
acelerada a partir de 2004 foi paralisando a indstria brasileira, com per-
da de competitividade nos mercados

externos e invaso das importaes
barateadas pelo cmbio. Posterior-
mente surge a suposio governamen-
tal de que, privatizando novos investi-
era pouco significativos no global da
mente tomou vulto a ideia de que a

reduo de tributos para determinados
setores industriais alavancaria as inverses, turbinando finalmente o PIB;

nada mais fantasioso, fruto da desin-
formao, no surpreendente, dada
a inexistncia de instrumentos de
planejamento destrudos nos anos
1990 com a chegada triunfante de um

liberalismo econmico que h duas
dcadas domina a poltica econmica

brasileira, dando ao capital financeira
a primazia frente ao capital produtivo.

O conjunto de desoneraes pontu-
mentos com recursos subsidiados do
ais foi intil; e injustificvel na medida
DES, se daria novo impulso econo-
vos aportes que incharam sua carteira,
Tesouro repassados atravs do BN-
em que o BNDES poderia, sem os no-
de longo prazo a setores que mereces-
evidentemente, com o suporte de um
sistema de planejamento que orientasse prioridades nos investimentos p-
blicos, e fosse indicativo para induzir

o setor privado.
Macedo
De novo no se trata apenas de uma
questo de tamanho, mas de contedo,
que deve ser ponderado na avaliao

daquele. Nesse contedo, preciso
avaliar o que est voltado para objetivos econmicos e sociais defensveis,

como a desonerao de produtos e
servios de maior presena nos ora-
mentos das famlias de menores rendimentos e o subsdio ao financiamento
de sua casa prpria. Tambm cabe, de

um modo geral, a desonerao dos
investimentos e das exportaes, e o
seu financiamento em condies mais

favorveis, mas de forma horizontal e
sem privilgios a esta ou aquela empresa. E, de novo, tudo com avaliao

de resultados.
7. Carga Tributria
uma enorme controvrsia
sobre o tema. Alguns questionam simplesmente a elevada carga tributria (35% do PIB). J
outros questionam sobretudo o modelo
tributrio, que regressivo, funcionando como instrumento de concentrao

da riqueza, e indireto, impondo distores que provocam a perda de competitividade de nossa atividade produtiva.
ECONOMISTAS
Lacerda
e da importncia do supervit prim-
duzida ou o modelo tributrio
da economia brasileira tm gerado um
de confiana dos agentes privados. O
A carga tributria deve ser re-
modificado?
14
Os dados sobre o desempenho fiscal
interessante debate a respeito do papel
rio das contas pblicas como fator
Brasil desde que logrou xito na re-
duo da inflao e, particularmente,

depois que adotou o chamado trip
macroeconmico: metas de inflao e
cmbio flutuante tm sido respaldadas
pela gerao de supervit primrio nas
contas pblicas. Mais recentemente,
com as medidas anticclicas adotadas
em contraponto ao desaquecimento da
economia global, o resultado primrio
reduziu-se de 3% do PIB (Produto Interno Bruto) em 2011, para algo prximo de 1%, prognstico para 2014.
necessrio garantir a sustentabilidade intertemporal das contas pblicas, o que passa pela previsibilidade
da gerao de supervits fiscais;
tambm inegvel que a transparncia,
solidez e consistncia do setor fiscal
sejam determinantes, e nesse campo
temos muito ainda a evoluir. Por outro
lado, h que se considerar as particularidades da economia brasileira.
O primeiro ponto a ser destacado,
nesse sentido, o elevado custo de financiamento da dvida pblica, o que
tem nos exigido elevados supervits
primrios para evitar a deteriorao
do resultado nominal e que portanto
diretamente impactado pelos juros, e
tambm a evoluo da dvida pblica.
Ao contrrio, portanto, de pases
com graves crises fiscais como alguns
europeus, com destaque para o caso
grego, o Brasil carece de ajustes finos,
mais qualitativos, do que quantitativos. Tambm ser muito importante
aumentar a eficincia na utilizao dos
gastos. O recurso de ampliar a receita com a elevao da carga tributria
no tem mais espao. De 1996 a 2014
a carga tributria brasileira cresceu de
26% para 36% do PIB. Os nveis atu-
ais so comparveis com Alemanha e

Reino Unido, sendo que a contrapartida no proporcional aos exemplos
citados e, alm disso, muito acima do
nvel mdio mais prximo de 20% do
PIB para pases com os quais concorremos mais diretamente. Alm disso,
nosso sistema tributrio excessivamente complexo e injusto, carecendo
de grandes transformaes.
Munhoz
A carga tributria brasileira, que era

de 25,3% em 1993, teve um crescimento prximo a dez pontos de percentagem do PIB entre 1993 e 2002
(quando chegou a 34,9%), provocando recuo exatamente na mesma proporo na participao das rendas do
trabalho (salrios e rendimentos de
autnomos) no PIB. Posteriormente,
na reviso da metodologia das Contas Nacionais o IBGE publica novas
series para o perodo a partir de 2000,
apresentando os novos nmeros um
recuo da Carga Tributria (para 32,3%
do PIB em 2002), e um aumento na
participao das rendas do trabalho.
De qualquer modo, porm, nas novas
sries e nos anos futuros enquanto o
global das rendas do trabalho seguiu
sua tendncia declinante at 2009
ltimo ano com disponibilidade de
dados das Contas Nacionais do Brasil,
os salrios isoladamente alcanaram
alguma recuperao mas as rendas dos
autnomos registraram forte recuo.
A maior fragilidade dos rendimentos do trabalho daqueles sem vnculo
empregatcio explicado exatamente
pelas presses que a carga tributria
continuava exercendo no jogo pela
apropriao das rendas geradas.
impossvel a manuteno de nveis

mais elevados de renda real, na rubrica trabalho, sem o recuo em outros
componentes de custos do sistema
produtivo. E, no caso brasileiro, alm
da presso derivada do aumento real
dos tributos acima das taxas de expanso da produo h o agravante
da paralela elevao das rendas de
juros ao longo da ltima dcada. Em
circunstancia dramtica, pois o montante das receitas de juros na economia brasileira em 2009 superava em
33,0% o global dos salrios.
Interessante que a poltica de valorizao cambial praticada quase sem
interrupo nos ltimos vinte anos tem
provocado, como inevitvel, dficits
crescentes nas relaes externas, que
vem sendo financiados pelo ingresso
de capitais de curto prazo atrados por
apetitosas taxas de juros. Com isso
enquanto se alcana um reequilbrio
precrio das contas externas, os encargos financeiros do Tesouro levam ao
aumento de impostos para cobrir o pagamento dos juros. E o efeito conjunto de mais juros e mais impostos o
de pressionar o quadro distributivo da
renda e impedir a maior parte da populao de superar o mundo da pobreza.
Quando se analisa o que vem ocorrendo com a apropriao das rendas
na economia brasileira, confrontando-se com a verso de que 40 milhes de
pessoas teriam saltado da pobreza para
a classe mdia, no difcil entender
porque o IBGE suspendeu a publicao das Contas Nacionais do Brasil
o documento mais completo, detalhado e compatibilizado na radiografia de qualquer economia. Aqui,
a ltima publicao a do ano de
15
2009; e afirmar-se que a paralisao

se deveu a mudanas metodolgicas
agride o bom senso e a prpria histria da instituio.
Macedo
Realisticamente, com a grave situao fiscal do governo federal, e com a

carncia crnica de recursos por parte dos demais entes federativos, estes
contidos na sua gesto pela Lei de
Responsabilidade Fiscal, no horizonte
que se pode contemplar, no vejo espao para reduzir a carga tributria. Se
no aumentar, j significar um avano porque que ela no estaria avanando. Mas, preciso manter na pauta de
discusso a ideia ideia de uma reforma
tributria, tamanhas so as distores
do sistema tributrio existente, como a
predominncia de impostos indiretos e

os disparates envolvidos na legislao
do ICMS, que deixaram-no longe de
um bom imposto sobre o valor adicionado. Sobre essas e outras distores,
o economista Clvis Panzarini, ex-coordenador tributrio da Secretaria
da Fazenda paulista, escreveu recentemente um artigo que sintetiza essas
distores, ilustradas pelo prprio
ttulo do texto: Black blocs do sistema tributrio (Digesto Econmico,
LXIII, n 478, julho-agosto, 2014).
Mas, mesmo sem uma reforma de
maior envergadura no curto prazo, pode-se avanar muito, e desde j, como,
por exemplo, via 21 medidas de simplificao e racionalizao do sistema
tributrio brasileiro sugeridas por estudo coordenado pelo ex-secretrio da
Receita Federal, Everardo Maciel,

a pedido, entre outras entidades, da
Associao Comercial de So Paulo
(ACSP), que publica a mesma revista, cujo nmero citado inclui um
CD que contm uma apresentao
do mesmo estudo. Entre outras medidas esto: (a) tributos (inclusive
contribuies sociais) s podero ser
exigidos se institudos ou majorados
por lei sancionada at 30 de junho
do exerccio anterior; (b) a legislao tributria dever, anualmente,
ser consolidada at 31 de dezembro,
sob pena de responsabilidade da autoridade fazendria; e (c) tratamento
isonmico entre os encargos aplicveis ao tributo em mora e os valores
a serem devolvidos (restituio, ressarcimento) ao contribuinte.
8. Supervit primrio
supervit primrio tem
sido um efetivo instrumento de controle da
ECONOMISTAS
O supervit primrio deve ser

mantido no atual patamar, ampliado ou reduzido? Como reduzir
os gastos com pagamento com juros da dvida pblica?
Lacerda
O supervit fiscal primrio importante, mas no pode ser uma camisa

de fora que amarre a economia. Devemos ter uma viso cclica: quando
a economia desaquece normal que
se busque um menor supervit primrio, podendo ser elevado na retomada. Alm disso, preciso ir alm e
enxergar as contas pblicas como um
16
dvida pblica, mas tambm um

grande limitador dos investimentos
pblicos, pois os juros da dvida
pblica, da ordem de R$ 250 bilhes (5% do PIB) sangram o oramento pblico.
todo, considerando tambm o excessivo gasto com o pagamento de juros

sobre a dvida pblica.
empresas, dispondo de bons cadastros, foram usadas pelo Governo

para a contratao de emprstimos
externos; operaes voltadas para a
captao de dlares que cobrissem
os desequilbrios que se seguiram
crise do petrleo dos anos 70, e, no
mesmo contexto, o brutal aumento
das taxas de juros internacionais. O
que havia, de fato, nas imposies
do FMI, era a inteno de se enfraquecer as empresas estatais brasileiras, criando-se ento clima favorvel para a privatizao, para, assim,
captar dlares que amenizassem um
endividamento externo crescente.
Munhoz
O supervit primrio surgiu para

o Brasil, ainda que com outra denominao, como um subproduto
do acordo de ajuste externo de janeiro de 1983, com o FMI. Os investimentos das empresas estatais
financiados por terceiros passaram
a ser considerados dficits pblicos,
numa verdadeira aberrao. Alegava o FMI que as estatais eram responsveis pelos dficits no balano
de pagamento, enquanto de fato tais
Surpreendentemente nenhum governo brasileiro contestou os critrios do FMI. Que no presente tem a
sua racionalidade representada como
um mecanismo contbil que assegure que o Governo reserve parte das
receitas fiscais para o pagamento
dos juros da dvida pblica. Nada
mais. Cria-se, porm, um imbrglio,
na medida em que a carga tributria
brasileira supera os limites do razovel, enquanto a poltica de juros,
lastreada na manipulao da Selic,
provoca encargos financeiros insuportveis para o Tesouro. verdade
que o mercado se satisfaz, ao menos
por ora, com que apenas parte dos
juros seja pago com sobras da arrecadao. Mas com os nveis a que
chegaram as taxas Selic, uma conta
de juros da ordem de R$ 300,0 bilhes do governo federal, e uma economia estagnada, como realizar supervits de qualquer tamanho? Essa
questo um dos vrios problemas
altamente complexos, e entrelaados, que compem o quadro atual de
desafios para a formulao da poltica econmica.
Macedo
O supervit primrio precisa ser

ampliado, pois sua situao atual,
prxima de um dficit primrio,
hoje o responsvel mais importante na quebra da confiana na gesto
econmica do governo federal, pois
influencia forte e negativamente o
estado de nimo dos agentes econmicos. Conceitualmente, entretanto, acho que o conceito de supervit primrio deve deixar de ser
o principal parmetro de avaliao
do desempenho fiscal do governo,
e substitudo pelo que predominava
no passado e que tambm se constitui no parmetro internacional
dessa avaliao. Ou seja, o resultado final das contas, usualmente
deficitrio, conhecido como dficit
fiscal ou nominal. A razo que o
supervit primrio transmite, enganosamente, a noo de que o governo tem um supervit, quando sua
situao, como a da maioria dos governos, aqui e l fora, deficitria.
E em alguns casos o adjetivo primrio chega a ser at esquecido
pelos meios de comunicao, que
costumam apont-lo como a economia ou poupana que o governo

faz para pagar parte dos juros da
dvida. Ora, economizar ou poupar
no integram o rol de atitudes tomadas pelo governo. Assim, o que
deveria ser realado mensalmente
seria o dficit fiscal e sua variao,
juntamente com outros indicadores,
as variaes da receita e da despesa,
para saber como se chegou a esse
resultado, bem como a parcela dos
gastos destinada a investimentos e
a outras despesas, para realar a importncia do investimento pblico e
de como ele se comporta. O resultado primrio ficaria no final da lista.
Quanto a baixar o custo da dvida
pblica, o primeiro passo no aument-la. O segundo seria realizar
uma gesto fiscal que credenciasse
o governo a juros menores como
bom devedor. Ressalvados perodos
de forte carncia da demanda agregada, sou por uma gesto fiscal desse tipo, assegurando condies para
que o BC possa manter uma poltica
monetria que leve a Selic a um valor bem mais baixo do que tem hoje.
praticamente consenso
entre os economistas que
a atual taxa de cmbio,
oscilando entre R$ 2,30 e R$ 2,40
por dlar (USA) est apreciada, impactando fortemente nossa balan-
a comercial e de servios e, consequentemente, nossas transaes

correntes, com reflexos importantes
na atividade econmica, particularmente a industrial. Muitos apontam
a taxa de cmbio apreciada como
maior responsvel pelo suposto processo de desindustrializao do pas

e de reprimarizao de sua pauta exportadora. Por outro lado, sua depreciao geraria impactos negativos na
taxa de inflao.
ECONOMISTAS
Lacerda
interno, o crescente dficit em conta

corrente do balano de pagamentos,
que atingiu 3% do PIB no acumulado
dos ltimos doze meses, um fator de
presso pela desvalorizao.
9. Cmbio
A atuao do Banco Central deve

visar um cmbio flutuante ou deve
intervir para promover a depreciao de nossa moeda?
A maior volatilidade e desvalorizao do real nas ltimas semanas decorrem basicamente de dois fatores, um
domstico, outro externo. No mbito
17
No cenrio externo, EUA e China

chamam a ateno. H uma mudana
de posicionamento da economia norte-americana, que vivencia um processo
de reindustrializao, fortemente focada na mudana da matriz energtica
proporcionada pela explorao do gs
de xisto, os incentivos inovao e os
mecanismos de fomento via compras
governamentais. A retomada norte-americana inevitavelmente significar
uma reduo das medidas de estimulo
monetrio e uma elevao das taxas de
juros, valorizando o dlar em relao
s demais moedas. Adicionalmente h
um outro fator relevante que a desacelerao da China e a reduo das cotaes das commodities.
A consequncia uma maior volatilidade no curto prazo. Visando contrabalanar os efeitos que tm provocado a desvalorizao, foram tomadas
medidas como a elevao dos juros e
a eliminao do IOF (Imposto sobre
Operaes Financeiras) sobre os fluxos
de capitais dirigidos s aplicaes de
renda fixa e no mercado futuro. Alm
disso, o Banco Central tem intensificado sua atuao comprando divisas no
mercado vista e futuro.
Apesar das medidas, a desvalorizao do real o caminho natural, tendo
em vista as circunstncias do cenrio
domstico e internacional. As iniciativas visam muito mais diminuir a volatilidade e evitar o overshooting. Passada a fase mais aguda, a tendncia que
o real se estabilize em um nvel 10 a
15% superior ao anterior.
No curto prazo, a desvalorizao do
real gera dois principais impactos negativos. O primeiro sobre a inflao.
18
Cada 10% de variao na moeda tende

a impactar em 0,5 ponto percentual na
inflao anual, como revela a estrutura de preos da economia brasileira.
O segundo efeito importante sobre o
endividamento externo das empresas.
Apesar dos inconvenientes e de uma
viso excessivamente de curto prazo
que tende a prevalecer nas anlises, o
impacto final dever ser positivo para a
economia brasileira. Um cmbio mais
desvalorizado amplia a competitividade dos produtores brasileiros, relativamente aos produtos importados e tambm para a exportao.
Se a desvalorizao cambial ocorrer
conforme o cenrio aqui delineado,
embora amenize, ainda assim ser insuficiente para compensar as desvantagens competitivas que tm afetado
negativamente a produo brasileira.
Mediante condies mais favorveis,
o setor industrial poder deixar de ser
um fator limitador para a expanso do
crescimento do PIB e tambm elevar
as taxas de investimento.
Da a necessidade de haver avanos
em outros aspectos que fomentem os
ganhos de produtividade, seja sistmica, seja empresarial, para evitar que
todo o ajuste recaia sobre a via cambial,
uma vez que h limites impostos pelo
fato de a inflao j ter alcanado um
nvel elevado. A questo fundamental
a taxa de cmbio real, ou seja, o ganho
lquido considerando a elevao dos
custos de produo.
Por outro lado, utilizar o cmbio
como ncora para controlar a inflao leva a um efeito indesejado de
desindustrializao e deteriorao
das contas externas, como denotam
nossa experincia histrica e o prprio quadro atual. O aumento da vulnerabilidade decorrente do crescente
dficit de transaes correntes e a
sua insustentabilidade intertemporal
no compensam o aparente ganho de
curto prazo de uma taxa de cmbio
excessivamente apreciada.
Munhoz
A melhor poltica cambial que o Brasil teve desde o ps-guerra (ps-1945)

foi o sistema de ajustes peridicos da
taxa de cmbio visando a manuteno
da paridade do poder de compra entre
as moedas. Implantado em agosto de
1968 e pulverizado no final dos anos
80 quando o liberalismo econmico,
bradando pelo laissez-faire, invadiu o
continente europeu tendo a desregulamentao dos mercados financeiros
como porta-bandeira.
O sistema adotado pelo pas impedia
que os produtos brasileiros - mesmo
com inflao interna diferente dos nveis das taxas de inflao observadas
em seus grandes parceiros comerciais
- se tornassem mais caros ou mais
baratos frente aos seus competidores
externos; e igualmente impedia que
os produtos estrangeiros se tornassem
mais caros ou mais baratos dentro do
mercado brasileiro. Pode-se dizer que
o regime cambial representava fielmente os mecanismos do sistema de
Bretton Woods, que surgiu com o FMI
em 1944 (tendo degringolado com a
crise do dlar de 1971 e 1973), e com o
Sistema Monetrio Europeu, de 1979,
varrido quando a insensatez da moeda
nica desconheceu, quando da criao
do Euro, que pases com estruturas
econmicas profundamente diferenciadas no podem conviver com regi-
me cambial rigidamente fixo (caso do

Euro). Em ambos os sistemas FMI e
SME as taxas de cmbio declaradas pelos pases participantes, que formavam
uma grade em si, eram fixas, porm
passveis de realinhamento, e admitiam pequenas flutuaes de mercado
em torno de uma paridade central.
O Brasil desde o incio dos anos
90 passou a adotar critrios errticos
em relao s taxas de cmbio, com
a chamada ancora cambial de 1994
valorizao inicial da moeda, quando
da criao do Real, atravs de novas
paridades declaradas pelo Banco Central; para, assim, reduzir os custos das
importaes, ajudando (com a paralela
reduo do salrio real) a estabilizao
monetria. Seguiu-se um regime de
bandas cambiais, e consolidou-se a partir de 2003 o sistema de livre flutuao
que propiciaria a valorizao da moeda
local pelas presses de mercado alimentadas por intenso fluxo de entrada
e sada de capitais especulativos. Monitorado pelo Banco Central, a flutuao nas cotaes funciona como uma
gangorra por onde os especuladores

podem manipular as taxas de cmbio
para maximizar os ganhos financeiros
com o vai-e-vem do ingresso e sada de
dlares. Conjugado com a liberdade de
entrada e sada de capitais de curto prazo, o sistema cambial mostra-se ideal
para atrair capitais especulativos, que
hoje inclusive financiam os rombos do
balano de pagamentos; e, diante das
regras que estimulam os capitais especulativos, no surpreende que entre
2003 e 2010 tenham ingressado no pas
perto de 1,1 trilho de dlares na rubrica Investimentos de Carteira perto de
3,3 vezes maior que as entradas entre
1995 e 2002 - com sadas prximas de
US$ 900,0 bilhes no mesmo perodo.
importaes e consequente elevao

dos preos internos a temida alta
inflacionria. Mas o que pensavam
os gestores da economia quando
permitiram a valorizao do Real,
produzindo uma enganadora estabilidade da moeda? Agora, como
inevitvel, o movimento inverso.
A menos que o Banco Central se
atreva a produzir dlares na Casa da
Moeda; ou contrate algum alquimista poderoso que socorra uma nao
que ter de continuar convivendo no
planeta Terra.
Macedo
Tudo que se pense em termos de

futuro para a estratgia de recuperao econmica, ter de passar pelo
realinhamento dos preos relativos
do Brasil com o exterior; o que significa a remoo da valorizao artificial da moeda brasileira. Uma etapa dolorosa porque dlar mais caro
significa aumento nos custos das
Como norma, cabe um cmbio flutuante com intervenes ocasionais

do BC. Administrar direta e permanentemente a taxa uma poltica
arriscada e usualmente desastrosa.
Um passo muito mais importante
para depreciar o real seria a poltica
fiscal referida no item anterior, cujo
resultado, de menor taxa juros, desestimularia o ingresso de capitais
financeiros e assim contribuiria para
uma desvalorizao da nossa moeda.
lguns economistas, notadamente os do mercado

financeiro, tem afirmado
que a inflao acha-se fora de controle. Outros atestam o oposto, que
nos ltimos anos, em nenhum de-
les a inflao extrapolou o limite

mximo da meta fixada e que, se
considerarmos a mdia dos quatro
ltimos meses, acha-se inclusive
abaixo do centro da meta. Por outro lado, de acordo com o DIEESE,
mais de 90% dos acordos coletivos

de trabalho tem garantido reajustes
salariais acima da taxa de inflao.
H tambm a questo dos preos administrados, em particular, energia
eltrica e combustveis.
ECONOMISTAS
ltica em relao aos preos administrados? O aumento da taxa

de juros uma alternativa apropriada para combater a inflao?
Gera efeitos colaterais?
Lacerda
10. Inflao
A inflao brasileira acha-se fora de controle? O poder de

compra dos salrios est sendo
preservado? Qual deve ser a po-
Tornou-se senso comum que a inflao brasileira demasiadamente

elevada. A variao anual dos preos
no Brasil tem sido resistente ao redor
19
dos 6% ao ano desde 2009. No entanto,

quem se der ao trabalho de comparar
os dados de outros pases, algo, alis
bsico para quem pretende analisar o
assunto, ir, provavelmente, se surpreender. curioso notar que a inflao
mdia dos pases em desenvolvimento no mesmo perodo citado tem sido
equivalente aos mesmos 6%.
Os dados denotam a seguinte evoluo acumulada nos ltimos doze
meses em pases de porte e estgio
de desenvolvimento minimamente
comparveis ao nosso: frica do Sul,
6,1%, ndia, 6,7%, Indonsia, 6,7%,
Rssia, 6,9%, Turquia, 8,4%. H, evidentemente o caso de outros pases
em desenvolvimento que apresentam
nveis mais baixos, mas que tem pouca similaridade com a nossa estrutura,
como o caso do Chile, cuja inflao
de cerca de 4% ao ano, ou Coria do
Sul, abaixo de 2%.
O mundo em desenvolvimento tem
uma inflao mdia que o triplo da
observada na mdia dos pases desenvolvidos. H componentes estruturais
na inflao verificada naqueles pases
muito relacionados a fatores como
transformaes demogrficas, urbanizao, mobilidade social e mudana de
padres de consumo, dentre outros aspectos. So alteraes que, embora favoream a melhoria da distribuio da
renda e a expanso do mercado, implicam, por outro lado, o encarecimento
dos alimentos, derivado do crescimento da demanda, assim como o aumento
do custo da mo de obra e, consequentemente, dos servios.
Assim como o fato de o Brasil
apresentar um comportamento da
20
inflao semelhante aos pases em

desenvolvimento no deve ser um
elemento interno de conforto, por
outro lado, deve indicar que estamos
diante de um fenmeno que afeta
pases com caractersticas semelhantes. Faz-se necessrio, portanto, um
maior esmero, tanto no que se refere
ao diagnstico do problema, quanto
ao seu enfrentamento.
No Brasil criou-se a cultura da elevao das taxas de juros como uma
espcie de panaceia para a estabilizao dos preos, sejam suas causas
associadas ou no demanda. H
muitos fatores mais diretamente ligados oferta e que, por isso tendem
a no responder s medidas de conteno da demanda. No por acaso
que nenhum dos pases citados, embora convivam com taxas de inflao anual prximas das verificadas
no Brasil, praticam taxas de juros
reais to elevadas quanto as nossas.
Para alm das questes j citadas,
temos caractersticas especificas do
nosso sistema de formao de preos
que so fomentadoras e mantenedoras da inflao. o caso, principalmente, do elevado nvel de indexao
verificado, o que tende a disseminar
os choques localizados para outros
setores da economia. Como as decises de polticas econmicas no so
neutras, as suas escolhas devem ser
objeto de continuo debate, especialmente nas democracias.
Mais do que antecipar uma reduo
da meta de inflao, o que dadas as
condies atuais, s faria elevar as taxas de juros e transferir ainda mais renda para os credores da dvida pblica,
conviria a discusso e implementao

de uma poltica estabilizao de largo
prazo que contemplasse:
- promover uma reduo pactuada
e gradual da indexao da economia.
Em um primeiro momento desvinculando o reajuste de contratos, aluguis,
tarifas e demais preos a ndices gerais,
como o IGP-M (ndice Geral de Preos Mercado), por exemplo, substituindo-os por indicadores especficos
de evoluo de custos de cada setor ou
modalidade em questo;
- incentivar o aumento da oferta visando minimizar os choques de preos.
Isso pode ser alcanado com um ambiente favorvel expanso dos investimentos, assim como uso seletivo da
facilitao de importaes para gerar
concorrncia local;
- garantir um slido quadro fiscal,
ampliando a transparncia do uso
dos recursos pblicos. Isso garantiria maior previsibilidade e confiana
dos agentes, evitando que a expectativa negativa fomentasse os repasses
de preos e salrios.
Munhoz
Quando a poltica econmica por um

lado provoca, ou suporta, o aumento
continuado da carga tributria, e por
outro eleva institucionalmente a taxa
bsica de juros, o resultado inevitvel
o aumento dos custos do sistema
produtivo; e se a valorizao cambial
j esgotou a capacidade de funcionar
compensatoriamente em sentido contrrio, o resultado o aumento das
taxas de inflao. Exatamente o caso
brasileiro.
- Se com a acelerao inflacionria
o Banco Central eleva ainda mais as
taxas de juros alegando a existncia

de presses da demanda ainda que a
economia esteja paralisada e grande

a ociosidade industrial, mais custos
financeiros e inflao ainda maior.
Nesse caso, como a poltica monetria

pode levar estabilidade dos preos, se
tem efeitos exatamente contrrios?
E a resposta que, como a estabilida-
de depende da existncia de perdedores
- No existe milagre, portanto. No

modelo ortodoxo associado ao liberalismo so os juros em alta, mais o ajuste fiscal (corte de despesas) que vo
reduzir a inflao. Atravs, como j se
mencionou, de uma recesso que enfraquea o poder de barganha dos trabalhadores, impedindo a recomposio
dos salrios corrodos pela inflao.
Metas de inflao e limites rgidos para
os dficits fiscais completam o modelo como adotado na Zona do Euro e
copiado por pases como o Brasil - que
tende a levar recesso permanente;
pois qualquer elevao dos nveis de
preos com risco de superar a meta
definida pelo Banco Central detona os
mecanismos clssicos e paralisantes,
de mais juros e menos despesas.
veis e energia eltrica, o grau de comprometimento das contas externas, e de

desorganizao financeira da Petrobrs
e do sistema eltrico no deixa outra
alternativa que no o realinhamento do
cmbio e dos preos; o que significa
um salto inicial das taxas de inflao,
e uma etapa seguinte de arrocho sobre
a renda das famlias e o setor produtivo
Macedo
- A situao brasileira j alcanou

estgios mais complexos, deve-se admitir. Pois se a inflao foi contida nos
ltimos dez anos com a valorizao do
cmbio e o controle de preos de itens
essenciais especialmente combust-
No est fora de controle, mas seu

nvel desconfortvel e precisa ser
reduzido. O poder de compra dos salrios vem sendo preservado conforme apontam os dados do DIEESE,
mas eles tambm indicam presses
inflacionrias por esse lado. E os preos administrados estiveram contidos
por muito tempo, gerando distores.
Como o governo s agrava o problema
pelo lado fiscal, a Selic acaba sendo
usada para conter a inflao, com seus
efeitos colaterais danosos. Insisto que
hoje a questo central da poltica econmica a fiscal.
aumento da taxa de juros tem sido um instrumento recorrente usado

pelo Banco Central para comba-
ter a inflao. De fato, o encarecimento, aliado s restries ao

crdito, inibem a inflao, mas
tambm causam efeitos colaterais,
como a contrao do consumo e

do investimento, alm de elevar
os gastos com financiamento da
dvida pblica.
ECONOMISTAS
Lacerda
temente suas taxas de juros (EUA, Europa e Japo praticam juros nominais
prximos de zero, o que significa juro
real negativo), ainda estamos muito
longe. fundamental estabelecer as
condies para que se pratique no Bra-
definitivos de rendas reais - ou seja, a
existncia de grupos que no consigam

reagir inflao para recompor suas
rendas reais - a poltica de mais juros

e cortes de despesas do Governo vai
aprofundando a recesso, reduzindo o
nvel de emprego, propiciando ento o

recuo dos salrios reais. Salrios reais
em queda significa reduo dos custos
no sistema produtivo, queda nos preos
reais do mercado (aumentos inferiores
inflao), e o caminho para a inflao
menor. Talvez o centro da meta traada

pelo Banco Central.
11. Taxa de juros
Qual a poltica de juros mais

adequada para auxiliar na retomada do crescimento no prximo
perodo sem maiores riscos de elevao da inflao?
O Brasil pratica h anos a maior taxa

de juros real do planeta. J tivemos juros reais de 10% h dez anos e vimos
reduzindo. Hoje estamos em 4,5%,
mas como o mundo reduziu mais for-
21
sil uma taxa de juros pelo menos compatvel com a mdia dos pases em desenvolvimento. Para isso, dentre outros
pontos, preciso reformar a estrutura
da dvida pblica brasileira.
Munhoz
Existem diferentes taxas de juros

na economia brasileira. A taxa bsica (Selic), que o Banco Central diz
elevar para controlar o excesso de
demanda e assim conter a inflao
uma falcia no quadro de estagnao
econmica j que a correo monetria em favor do capital financeira visa,
de fato, atrair dlares para fechar as
contas externas. Taxas de juros subsidiadas, praticadas pelo BNDES com
recursos oriundos do Fundo de Amparo ao Trabalhador e dos repasses do
Tesouro; Taxas moderadas mas com
spreads absurdamente altos, praticadas em determinadas operaes com
empresas prime e no crdito consignado para pessoas fsicas. E, final-
mente, taxas de juros estratosfricas

cobradas sobre outras linhas de crdito para pessoas jurdicas e pessoas
fsicas nestas abrangendo saldos
devedores em cheques especiais e
cartes de crdito.
- Como as famlias foram estimuladas ao endividamento descontrolado,
na iluso de que os pobres haviam sido
milagrosamente deslocados para um
novo mundo a chamada Nova Classe Mdia, o aumento da demanda das
famlias possivelmente no deva reagir a uma eventual reduo nos juros
do crdito para o consumo. E de qualquer modo, dado o grau de desajustes
setoriais provocado pelo artificialismo
de cmbio e preos monitorados, o rearranjo, e a retomada do crescimento,
no seria alcanado atravs da simples
reduo dos juros, embora esta, e a reduo da carga tributria, certamente
sero essenciais para uma segunda etapa, aps transposto o tnel dos ventos.
Macedo
Colocando de outra forma: a poltica monetria precisa seguir em harmonia com o lado fiscal. No adianta
o BC aumentar a Selic enquanto a poltica fiscal expansionista. Assim, a
poltica de juros mais adequada seria
uma poltica fiscal que desse sustentao a uma poltica monetria do
BC, est de olho em juros mais baixos. E como ficaria o crescimento?
O crescimento precisa ser buscado
por polticas especficas, pois as polticas do chamado trip (supervit
primrio, metas de inflao e cmbio
flutuante) so polticas de estabilizao, que concentram a ateno dos
livros de Macroeconomia. Sobre a
retomada do crescimento, que em
geral relegado nesses livros a uns
poucos captulos finais pouco lidos,
reitero, em particular quanto ao papel governamental, os termos de minha resposta terceira pergunta.
12. Produtividade
pas gerou nos ltimos anos

8 anos, desde os primrdios
da atual crise econmica,
ECONOMISTAS
Como aumentar a produtividade

do trabalho?
Lacerda
Em um mundo em que prevalece a

situao de pases de elevado desemprego, como na Europa, por exemplo,
o Brasil vem conseguindo reduzir o
22
em 2007, cerca de 15 milhes de empregos, dos quais 12 milhes foram

empregos formais. Tem havido tambm
fortes avanos na capacitao de mo-de-obra e elevao dos nveis salariais,

mesmo que tmida nos ltimos anos.
seu desemprego de 12% da PEA, h
de um bom problema, no sentido
atualmente. A despeito do relativamen-
mentar a eficincia e a produtividade
dez anos para algo em torno de 5%
te baixo crescimento econmico, o de-
semprego cai, basicamente decorrente

de fatores demogrficos, urbanizao
e o retardo do ingresso dos jovens no
mercado de trabalho. Estamos diante
que se trata de um desafio, que au-
do trabalho, o que passa por educao,
qualificao, automao, informatizao, enfim tudo que nos proporcione
continuar a crescer sem contar o fator

outrora abundante que era a oferta de
mo de obra. No tanto uma novidade para o Brasil, que para se industrializar no sculo XX passou por desafio
semelhante inclusive contando com
contingentes expressivos de mo de
obra importada. A diferena estar em
faz-lo de forma qualitativa.
Munhoz
A produtividade industrial depende

do grau de modernizao do maquinrio e do nvel de qualificao da mo
de obra. A produtividade no setor de
servios est mais associada ao nvel
de qualificao do pessoal empregado.
Mas ocioso falar-se em produtividade
com uma poltica cambial que quebraria mesmo indstrias tecnologicamente
de ponta, como a alem. O cmbio tem
de ser neutro impedindo alteraes
nos preos relativos entre os pais e o
exterior; e jamais utilizado para reduzir custos internos, criando um clima
artificial de estabilidade monetria. E
s aps restabelecida essa condio

essencial que podero retornar os
investimentos que modernizem, atualizando tecnologicamente, o setor produtivo. Nesse momento ser possvel
discutir-se a produtividade da economia brasileira, enfrentando-se novos
eventuais gargalos hoje dissipados em
meio ao tsunami cambial que cortou
metade a relao cambio/salrio dentro
do pas, desde a passagem do milnio.
Macedo
sabido que boa parte dos empregos citados so de baixa produtividade e preciso aument-la. Em geral
isto exige mais capital por trabalhador, capital esse que usualmente traz
consigo avanos tecnolgicos. Por
exemplo, minha produtividade aumentou muito com os computadores
e o pacote Office. Mas, tambm
preciso que o trabalhador tenha mais
educao e treinamento para usar esse
capital. Com razo, essa necessidade

de aumentar a produtividade tem recebido maior ateno dos economistas brasileiros. preciso buscar tudo
isso (capital, avanos tecnolgicos,
educao e treinamento) para aument-la, mas no se pode faz-lo isso
isoladamente, pois, por si mesmo, o
aumento da produtividade pode gerar
desemprego. Assim, preciso ter demanda para esse aumento e pensar o
assunto no contexto de polticas voltadas para o crescimento econmico.
Volto de novo minha resposta terceira pergunta. Por exemplo, se Caso
a construo habitacional e outras
obras do ramo forem fossem estimuladas, pode-se poder-se-ia pensar em
aumentar a produtividade nesse setor
com maior uso de estruturas metlicas, que agilizam o processo de construo e assim aumentariam a produtividade dos seus trabalhadores.
13. Competitividade/Custo Brasil
aumento da competitividade da atividade produtiva no pas visto pelos economistas das mais variadas
correntes como um enorme desafio
para o prximo perodo. o cha-
mado Custo Brasil, que apresenta

vrios gargalos: na rea de infraestrutura de transportes, comunicaes e energia, envolvendo o perfil
das respectivas matrizes e a participao dos investimentos pblicos;
na rea de pesquisa e desenvolvimento; excessiva burocracia e corrupo no setor pblico, alm dos
habitualmente indicados pelo setor
empresarial, como carga tributria e
custos trabalhistas.
ECONOMISTAS
maior PIB do mundo, mas, devido s
divisas, empregos, renda e impostos,

que poderiam agregar mais valor localmente. Isso especialmente importante em um quadro internacional de
menor crescimento das economias.
Quais so as medidas mais indicadas para aumentar a competitividade do produto brasileiro?
Lacerda
A questo que nos tornamos um

enorme mercado consumidor, o stimo
condies desfavorveis de compe-
titividade sistmica, grande parte da

demanda domstica vem sendo atendida com o aumento das importaes.
Embora seja uma sada confortvel no

curto prazo, estamos desperdiando
A participao da indstria de transformao no PIB (Produto Interno Bru-
23
to) foi reduzida a menos de 15%, em

um claro processo precoce de desindustrializao. Enquanto isso, o coeficiente de importaes cresceu em todos
os segmentos, especialmente naqueles
que exigem maior sofisticao, como
o de mquinas e equipamentos, por
exemplo, em que chega a 40% do total.
O dficit comercial de produtos de elevada tecnologia atingiu US$ 80 bilhes
em 2011 e continua se ampliando.
No entanto, alguns dos aspectos
importantes relacionados questo,
ainda esto longe de um consenso.
H sempre aqueles, que buscam desqualificar qualquer iniciativa, seja de
poltica industrial, por parte do governo, ou de mobilizao por parte de
empresrios e trabalhadores.
A maioria dessas anlises desconhece a estrutura industrial, assim como a
lgica das decises empresariais. Vale
lembrar que o Brasil se abriu ao mercado externo, desde o incio dos anos
1990, mas no oferece at hoje, decorridos mais de 20 anos, um ambiente
competitivo em condies isonmicas
com os nossos pases concorrentes.
Uma viso ingnua do processo est
em circunscrever os graves problemas
enfrentados pela indstria brasileira
como se fossem apenas demandas setoriais, corporativas. Engana-se quem
imagina que se trata de um problema
localizado. As empresas tm como
se adaptar, aumentando o seu contedo importado. No limite, podem se
transformar em meros representantes
locais de indstrias oriundas de outros
pases. Embora sob o ponto de vista
individual, microeconmico, a estratgia possa prolongar a viabilidade do
24
negcio, obvio que se trata de uma

prtica insustentvel no longo prazo e
danosa ao pas.
Estamos desperdiando
divisas, empregos,
renda e impostos, que
poderiam agregar
mais valor localmente
Antnio Corra de Lacerda
Quanto desonerao tributria, financiamento e outros itens cruciais

para as decises empresariais, embora bem vindas, a maioria das medidas
que tm sido adotadas no criam novas vantagens competitivas. Os nossos
concorrentes, como os chineses e coreanos, por exemplo, contam h muitos
anos com condies melhores do que
as oferecidas no Brasil. No que toca
ao financiamento, por exemplo, para
citar um item importante, os produtores de bens de capital, naqueles pases,
tm acesso a linhas cujo juro cobrado
igual a zero. Isso significa que tudo
que fizermos representa um avano,
mas no nos torna mais competitivos
frente aos concorrentes externos.
Munhoz
Claro que na medida em que o Governo perdeu a capacidade do planejamento, teve amputados os longos e
eficientes braos das estatais com os
quais atuava desde o programa de reorganizao empresarial/planejamento/investimentos do final dos anos 60,
monitorado e financiado pelo Banco
Mundial; a decomposio da infraestrutura dentro do pas foi ento mera
decorrncia. Passou-se ento a falar no
custo Brasil em especial na primeira
metade dos anos 90, e na privatiza-
o do setor produtivo estatal como

um santo remdio para remover esse
gargalo. Mera iluso, como o futuro
evidenciaria. Agora resta recompor a
natureza profissional dos quadros tcnicos da mquina governamental, recuperar e redirecionar para o verdadeiro objetivo os ncleos de especialistas
dos rgos de assessoramento tcnico
da administrao indireta; e, paralelamente, estimular a academia para
programas de pesquisa que aumentem
o acervo de diagnsticos setoriais, e
mapear fontes de recursos internos
e externos para o financiamento de
longo prazo nos investimentos na infraestrutura econmica do pas, e em
servios bsicos da sade, educao e
transportes. Programas paralelos para
diagnosticar o nvel de atraso tecnolgico a que foi levada a indstria nesses vinte anos de primazia do capital
financeiro sobre o capital produtivo
podero compor um conjunto infraestrutura/parque produtivo altamente
competitivo se cmbio, tributos e juros no atuarem em sentido contrrio,
aniquilando os ganhos esperados.
Macedo
A entra tanta coisa e vou novamente recorrer a respostas anteriores, pois

tambm dizem respeito ao assunto.
Destaco as questes da infraestrutura,
j abordadas na resposta terceira pergunta, mais a carga tributria e o cmbio, tambm j abordados em questes
anteriores. Tambm precisam ser reexaminadas outras questes pertinentes
maior insero da nossa economia no
contexto mundial, como a necessidade
de ampliar acordos comerciais com vrios pases e blocos e a insero da nossa indstria e dos servios nas cadeias
produtivas mundiais.
14. Contas externas
balana comercial brasileira tem sido tradicionalmente superavitria para

fazer frente a uma historicamente
deficitria balana de servios e
rendas. Mas nos ltimos trs anos,
a BC passou a apresentar equilbrio,
que somado ao enorme dficit na

balana de servios e rendas, da ordem de US$ 80 bilhes, gerou um
dficit em transaes correntes da
mesma dimenso, ainda financiado
por investimentos externos diretos.
Por outro lado, o pas acumulou um
enorme passivo externo, o que ressuscitou o risco de vulnerabilidade

externa, to presente na dcada de
1990, muito embora tal risco seja
atenuado pela elevao das reservas
internacionais, da ordem de US$
380 bilhes.
ECONOMISTAS
senvolvimento depende fundamentalmente da superao da vulnerabilidade do Balano de Pagamentos.
nente de insolvncia, o crescimento

exponencial do dficit em conta corrente uma trajetria insustentvel.
O dficit em conta corrente brasileiro acumulado nos ltimos doze

meses at maro passado atingiu
US$ 81,5 bilhes, o equivalente a
3,6% do PIB. Mais do que o volume absoluto, salta aos olhos o rpido
crescimento ao longo dos ltimos
anos, lembrando que tnhamos uma
posio de equilbrio h pouco mais
de seis anos, no auge da demanda
chinesa e seus impactos positivos
nos preos das commodities, o que,
aliado a uma situao cambial mais
favorvel, nos permitiu gerar supervits comerciais expressivos, compensando o dficit estrutural na conta de servios e rendas.
Munhoz
A balana de transaes correntes

fortemente deficitria um problema a ser corrigido? Que medidas
devem ser adotadas para promover
maior equilbrio? H risco latente de
crise nas contas externas do pas?
Lacerda
O que torna premente a sua melhora quantitativa e qualitativa o

rpido aumento da vulnerabilidade
das contas externas. A nossa histria
econmica, assim como da maioria dos pases, j demonstrou que o
crescimento econmico, condio
necessria para o desenvolvimento,
s se sustenta, no longo prazo, mediante uma slida posio do Balano de Pagamentos. Isso o que
permite minimizar os impactos da
instabilidade internacional e aumentar o grau de autonomia das polticas
econmicas domsticas.
O fato de possuirmos hoje maior
grau autossuficincia energtica relativamente ao passado e contarmos
com nveis recordes de reservas
cambiais so fatores amenizadores
do problema, mas que no eliminam
totalmente a exposio frente volatilidade e instabilidade dos mercados.
Assim, a melhora do padro de de-
Desde ento, a diminuio do ritmo de crescimento chins impactou

negativamente os preos e a demanda do complexo agromineral brasileiro, ao mesmo tempo em que a
perda de competitividade da manufatura deteriorou a nossa capacidade
de gerao de resultados comerciais.
Em poucos anos passamos de superavitrios a deficitrios, com destaque para o setor industrial. Embora
estejamos longe de um risco imi-
A exploso da economia chinesa,

elevando os preos internacionais e
abrindo oportunidades para commodities agrcolas e minerais a partir de
2003/2004, foi uma bno para os
produtos brasileiros e para as contas externas do pas. O crescimento
das exportaes de produtos bsicos
todavia no foi aproveitado pelo
Brasil para importaes de bens de
capital voltados para a modernizao do parque industrial. Diferentemente, optou-se pela valorizao
do cmbio para estimular o aumento
do consumo, criando-se uma falsa
euforia de melhoria da renda da populao, j que, de fato, menos cmbio e combustveis e energia eltrica
mais baratos proporcionam, e apenas temporariamente, o aumento no
poder de compra da populao; com
o que se gastaria com uma camisa
brasileira seria possvel adquirir
duas camisas chinesas.
Essa a ideia falsa do enriquecimento, pois um grupo social de menor renda s pode elevar seus ganhos
em carter permanente numa situa-
25
o de rpido crescimento econ-
mico que valorize certas atividades

ou profisses; ou se a melhoria de
um grupo tenha como contrapartida o recuo das rendas de outro gru-
po aumento da parcela de salrios

paralelamente a um recuo dos rendimentos de juros, por exemplo; ou
quando a melhoria da renda tenha
como contrapartida uma reduo de

impostos. Pode-se afirmar que em
nenhuma outra hiptese haveria ga-
nhos permanentes sem a existncia

de perdedores permanentes. E a ex-
ploso dos dficits externos sinaliza

que acabou a iluso. E agora restam
polticas que reconduzam o pas ao
equilbrio nas transaes com o resto do mundo. Rapidamente antes que
um novo acordo como FMI, repetindo o programa de ajuste externo de
1983, ressurja como a nica alternativa para crises ainda mais profundas
e duradouras.
as reservas que o pas acumulou, e
Macedo
de outras medidas voltadas para uma
um srio problema, pois envolve um risco latente, e no se pode

ficar contando para sempre com
que continuam a servir de argumento para deixar de enfrent-lo. Se o
agravamento continuar, esse dficit

poder no se sustentar, mesmo com
essas reservas, e sobreviria uma de-
testvel crise cambial, como as de

triste memria no passado. Quanto
s medidas, j falei do cmbio, da
carga tributria, da infraestrutura e

maior insero do Brasil na econo-
mia mundial, mas posso me estender

neste ltimo aspecto.
15. Insero na economia mundial

pas nos ltimos anos tem
priorizado as relaes comerciais e polticas com os
pases do Hemisfrio Sul, em particular com o Mercosul, a Unasul, o continente africano e os BRICS. Alguns
economistas tm criticado esta opo,

defendendo a retomada de relaes
preferenciais com os pases ricos da
OCDE (EUA, Europa e Japo). H
tambm crticas ao apoio governamentais s chamadas multinacionais verde-
-amarelas, grandes empresas brasileiras que disputam o papel de players

no mercado mundial, caos da JBS,
Marfrig e BRF, no setor de carnes e de
Odebrecht, Camargo Correia e Andrade Gutierrez, na rea de infraestrutura.
ECONOMISTAS
exportador, o que nos d uma dimenso da magnitude do descompasso.
governo, de incentivos estveis e perenes de estimulo produo local,

inovao e exportao;
O Governo deve priorizar as relaes com que grupos de pases?

O Governo deve manter, ampliar
ou retirar apoio s chamadas multinacionais verde-amarelas?
Lacerda
Qualificar a insero internacional

do Brasil se coloca dentre os principais
desafios futuros. H uma clara desproporo entre o posto que ocupa de stima maior economia mundial, pelo critrio de Produto Interno Bruto (PIB), o
quinto no ranking dos maiores receptores de investimentos diretos estrangeiros e apenas o vigsimo segundo
26
O tema em si no novo. Nas ltimas duas dcadas nossa participao nas exportaes mundiais gira
ao redor de apenas 1%, em um longo
processo de estagnao.
A resoluo da questo passa necessariamente por uma estratgia de
desenvolvimento que leve em conta
uma melhor insero internacional
e fortalecer o papel que devemos e
podemos ter na configurao global:
- construir um escopo de polticas
de Estado, para alm das polticas de
- rever a estratgia de privilegiar as

relaes comerciais prioritariamente
com pases sul-americanos e africanos;
- negociar acordos comerciais com
grandes mercados (EUA, UE, sia,
etc) que possam nos proporcionar
maior acesso a relevantes cadeias
globais de valor;
- estabelecer e apoiar a internacionalizao das empresas brasileiras
para torn-las elementos de apoio
s vendas externas, fortalecimento
de marcas e posio nos mercados;

- aproveitar mais consistentemente
a excelente base de empresas transnacionais aqui instaladas para estimul-las a desenvolver maior valor
agregado local, inovaes, ampliar e
qualificar as exportaes;
- para atingir os objetivos anteriores se faz necessrio atacar nossa
agenda de competitividade, tanto sistmica quanto empresarial e garantir
condies minimamente isonmicas
de financiamento, tributao, assim
como demais fatores;
- por ltimo, mas no menos importante, implementar uma poltica
cambial que leve em conta objetivos
de longo prazo, desvinculando-lhe
do carter distorcido de ncora da
poltica de estabilizao de curtssimo prazo, prtica recorrentemente
vigente nas ltimas trs dcadas.
Munhoz
Nas transaes com o resto do mundo existem dois grupos de parceiros:

os pases com os quais se detm laos histricos de relacionamento, e
frente aos quais se possa adotar posturas menos racionais e mais emotivas; e pases com os quais existam,
ou possam ser desenvolvidas relaes
comerciais significativas para a economia do pas e importantes para o
crescimento econmico.
- A situao brasileira, de grande e
crescente endividamento externo, se
agrava pela manuteno de elevados
nveis de reservas internacionais no
geradas por supervits de balano de
pagamentos, mas sim de custosos
emprstimos externos mantidos no
exterior em depsitos bancrios ou
na aquisio de ttulos do governo

americano ou do FMI. Nesse quadro fundamental o pas recuperar
a competitividade externa a fim de
reconquistar mercados perdidos com
os tempos de aventura cambial. E,
preservados os laos com a Argentina e outros pases da Amrica Latina,
a Europa e os Estados Unidos, mesmo envolvidos na crise que desde o
subprime afeta a economia mundial,
devem ser vistos com prioridade.
- A conjunto de parceiros do ncleo de Brics importante para o
pas em termos de comrcio. Mas o
grande motor dos ltimos dez anos
a economia chinesa - deve ser visto com cautela, porque o Brasil exporta para l fundamentalmente trs
produtos soja, minrio de ferro e
petrleo enquanto em contrapartida permite a invaso de manufaturas
chinesas. Alm do que a economia
chinesa tende a retornar a taxas de
crescimento no muito diferentes
das grandes economias ocidentais,
uma vez que j ultrapassou na ltima dcada a fase de recuperao
do atraso tecnolgico na produo
industrial. E se tivemos o bnus do
drago chins na dcada passada,
agora vem a etapa do nus, antevista
com o recuo nos preos das commodities; o que para o Brasil envolve o
risco de desestruturao da economia agrcola, provocando, no setor,
os mesmos efeitos mortferos que o
cmbio provocou na rea industrial.
- Teria chegado o momento, portanto, de repensar-se tudo o que foi
feito nos ltimos vinte anos; e em
especial nos desacertos da poltica
econmica, voltada que esteve para
a sustentao de estruturas propcias

ao capital financeiro da pior espcie;
enquanto no setor produtivo os estmulos ao consumo dependiam de
financiamentos impagveis, e se lastreavam na concorrncia predatria
de produtos estrangeiros.
Macedo
Tambm integro o grupo dos crticos. O caso do Mercosul e seus

tropeos to frustrante que entendo
ser cabvel um abandono ou desidratao de sua importncia estratgica. No momento nossa prioridade
deve ser uma retomada dos mercados mais importantes e um aprofundamento das relaes com a China,
inclusive para atra-la como investidora em projetos de concesses e
PPPs, dada a sua disponibilidade de
capital e reconhecida competncia
em obras de infraestrutura. Sou a favor de incentivos aos exportadores,
mas de forma horizontal, sem convocao de selecionados, e com cobrana de desempenho de todos.
preciso tambm que as muitas multinacionais estrangeiras presentes no
pas sejam instadas a um esforo exportador maior, pois, para competir
externamente, preciso integrar a
produo brasileira em cadeias produtivas globalizadas, algumas delas dominadas por essas empresas.
Nada disso deve implicar em negligncia do comrcio com nossos vizinhos, mas sem os constrangimentos
que alguns desses pases impem ao
Brasil. Nosso pas tem PIB, territrio e populao muito maiores e no
pode dispensar um forte relacionamento com outros de grande dimenso econmica.
27
RAZES DA CONCENTRAO DO SETOR FINANCEIRO

NO BRASIL E AS PERSPECTIVAS PARA O DF
Contribuio para o debate sobre a necessria diversificao da estrutura produtiva
do Distrito Federal e suas limitaes
setor financeiro um importante segmento em

toda e qualquer economia
capitalista, estando presente no apoio
a diversos setores da atividade econmica. No Brasil, o setor financeiro
envolve centenas de instituies bancrias, seguradoras, corretoras, de
previdncia privada; representa cerca
de 7,2% do PIB total e emprega quase 1 milho de trabalhadores.
Diferentemente das demais economias capitalistas emergentes, o Brasil
tem, entre suas principais instituies
financeiras, portentosas instituies
pblicas, com destaque para o Banco
do Brasil (BB), a Caixa Econmica
Federal (CEF) e o Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social
(BNDES). Possui tambm duas grandes instituies financeiras privadas,
de capital nacional, que se situam entre
as maiores do mundo em termos de ativos: os bancos Ita e Bradesco.
No caso do Distrito Federal, o setor
financeiro tem um peso expressivo,
tendo representado em 2012 (ltimo
dado disponvel) 10,0% do PIB. Tal
participao, acima da mdia nacional
do setor (7,2%), decorre do fato de Bra-
slia sediar dois grandes bancos pblicos, o Banco do Brasil e a Caixa Econmica Federal, sendo aqui realizadas
uma gama de atividades que, necessariamente, no expressam a atividade
econmica desenvolvida localmente.
Deve-se registrar a presena no DF
do Banco Central do Brasil, autarquia
federal vinculada ao Ministrio da Fazenda, que tem por finalidade a formulao, a execuo, o acompanhamento
e o controle das polticas monetria,
cambial, de crdito e de relaes financeiras com o exterior; a organizao,
disciplina e fiscalizao do Sistema
Financeiro Nacional; a gesto do Sistema de Pagamentos Brasileiro e dos
servios do meio circulante.
Deve-se registrar, ainda, que o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), empresa
pblica federal, embora esteja sediado
no Rio de Janeiro, tem sua segunda
principal representao em Braslia.
Trata-se do principal instrumento de
financiamento de longo prazo para a
realizao de investimentos em todos
os segmentos da economia, em uma
poltica que inclui as dimenses social,
regional e ambiental.
Debate-se hoje em Braslia a necessidade de diversificara estrutura produtiva, de forma a depender

menos da participao excessiva do
setor pblico em nossa economia
(55,2% do PIB em 2012). Neste debate, em que a ampliao do parque
industrial revela-se estratgica (a
indstria de transformao e mineral representou apenas 1,5% do PIB
local, enquanto a mdia nacional
de 17,3%), a expanso da atividade
de intermediao financeira no Distrito Federal pode ser um importante
elemento nesse esforo de ampliar a
base produtiva.
Tal possibilidade, contudo, deve ser
analisada em todos os seus detalhes,
em virtude das rigorosas condies que
uma cidade deve atender para exercer a
funo de centro financeiro. A pergunta inicial que deve ser feita se Braslia
atende ou pode vir a atender, no mdio
prazo, tais condies, vindo a tornar-se um importante centro financeiro do
Brasil e da Amrica do Sul.
Um estado, regio ou cidade desenvolver-se como grande centro financeiro no decorre de seu desejo, mas de
atender algumas premissas objetivas.
Julio Miragaya
Conselheiro do Conselho Federal de Economia - Cofecon e Presidente da Companhia de Planejamento do
Distrito Federal Codeplan. Economista, Doutor em Desenvolvimento Econmico Sustentvel pelo CDS da
Universidade de Braslia (UnB), Mestre em Gesto Territorial pelo Departamento de Geografia da Universidade de Braslia e tem especializao em Planejamento Urbano e Regional pelo Instituto de Pesquisa e Planejamento Urbano e Regional da Universidade Federal do Rio de Janeiro. ainda Diretor Cientfico da Associao
Nacional das Instituies de Planejamento, Pesquisa e Estatstica - Anipes.
28
1. PREMISSAS PARA O DESENVOLVIMENTO DE UM

CENTRO FINANCEIRO NUMA CIDADE OU REGIO
o essencialmente quatro as
premissas para uma cidade
exercer a condio de importante centro financeiro nacional
e/ou internacional: ser importante

centro econmico/industrial do pas;
ser sede das principais instituies
financeiras (em escala internacio-
nal); possuir uma bolsa de valores

que reflita a pujana do mercado de
capitais e ser sede das principais corporaes do pas.
1.1 Desempenhar as funes de centro

econmico e industrial
Em relao primeira premissa,
o Quadro 1 apresenta a relao dos
principais centros financeiros do mundo, segundo trs conceituadas fontes.
Observa-se que, entre os quinze principais centros financeiros mundiais,
nove cidades so tambm os principais
centros econmicos/industriais de seus
respectivos pases, outras quatro so o
2 ou 3 maiores polos econmicos e
centros financeiros de primeira linha.
duas ostentam status especial (Hong

Kong e Cingapura).
No h, contudo, uma relao automtica entre a condio de importante
polo econmico e de centro financeiro.
Na Alemanha, por exemplo, Dusseldorf, Dortmund e Stuttgart so importantes centros econmicos e industriais, mas no se desenvolveram como
Deve-se ressaltar que seis entre os

quinze principais centros financeiros do mundo so capitais nacionais
de seus respectivos pases (Londres,
Tokyo, Paris, Seul, Cingapura e Amsterdam), mas sua incluso na relao se
d no pela condio de capital, mas de
maior centro econmico.
Quadro 1: Principais centros financeiros do mundo

Cidades
Pas
Z/Yen Group
Dow Jones
MasteCard
Status da cidade no pas
Londres
R. Unido
Principal centro econmico
EUA
Hong Kong
China
Zona especial
Cingapura
Cingapura
Cidade-estado
Nova York
Shangai
China
Tokyo
Japo
Chicago
EUA
3 maior centro econmico
Zurich
Suia
Genebra
Suia
Sidney
Austrlia
10
Frankfurt
Alemanha
Frana
Paris
Seul
Capital do pas
Sim
Sim
Sim
Coria
Sim
Amsterdam
Holanda
10
Sim
Los Angeles
EUA
10
Sim
Outros centros financeiros de destaque

Milo
Itlia
So Paulo
Brasil
Madri
Espanha
Toronto
Canad
Moscou
Rssia
Bombaim
ndia
Istambul
Turquia
Sim
Sim
Fonte: Z/Yen Group; Dow Jones e MasterCard
29
Deve ser tambm destacado que,

em geral, h uma tendncia de subsistir apenas um nico centro financeiro
importante em cada pas, em funo da
extrema especializao da atividade.
As excees so os Estados Unidos,

com trs importantes centros financeiros (Nova York, Chicago e Los Angeles) e a China (Xangai e Hong Kong),
em parte pela grande dimenso de suas
economias (as duas maiores do mundo) e, no caso dos EUA, por possurem
doze bancos centrais regionais e, no
caso da China, pela condio de zona
especial de Hong Kong.
1.2 Sediar importante Bolsa de Valores

Para alar a condio de centro financeiro, uma cidade deve possuir
bolsa de valores de primeira grandeza. O Quadro 2 apresenta as sedes das
principais bolsas de valores mundiais
em termos de movimentao financeira e valor de mercado. Observa-se que a localizao das principais
bolsas coincide com a dos principais
centros financeiros e econmicos dos
respectivos pases. No foram obtidos os dados relativos a outras importantes bolsas de valores globais,
como as de Zurich, Milo, Cingapura
e de Paris-Bruxelas-Amsterdam.
Quadro 2: principais Bolsas de Valores do mundo

Cidade
Bolsa
Valor transacionado
(US$ bilhes)
Capitali
zao (US$ bilhes)
Valor de mercado
(US$ bilhes)
New York
New York Stock Exchange (NYSE)
20.161
14.242
17,919
New York
NASDAQ OMX
13.552
4.687
5,200
Tokyo
Tokyo Stock Exchange
3.972
3.325
Shangai
Shangai Stock Exchange
3.658
2.357
Londres
Londres Stock Exchange
2.871
3.266
9,408
Frankfurt
Deutsche Borse
1.758
1.185
34,383
Toronto
Toronto Stock Exchange
1.542
1.912
Hong Kong
Hong Kong Stock Exchange
1.447
2.258
21,624
Sidney
Australian Securities Exchange
1.197
1.198
6,617
10
So Paulo
BM&F Bovespa
931
1.229
20,340
11
Chicago
CME
nd
nd
27,767
Fonte: World Stock-exchanges.net
Em alguns casos, as grandes bolsas tm alcance regional, inibindo as

bolsas localizadas em outras praas.
o caso, por exemplo, de So Paulo, destaque absoluto na Amrica do
Sul, tendo inibido fortemente a bolsa
de Buenos Aires, ou a bolsa de Johanesburgo, da frica do Sul, destaque
absoluto em toda a frica meridional,
assim como a de Istambul, na Turquia,
predominante no Oriente Mdio.
Dessa forma, forte e crescente a
concentrao das atividades relativas
bolsa de valores num nmero restrito de cidades em um mesmo pas, em
30
geral num nico centro urbano. No

caso do Brasil, por exemplo, todas as
principais bolsas regionais que ainda
subsistiam at o incio da dcada passada foram extintas e suas atividades
incorporadas Bovespa, de So Paulo,
atual BM&FBovespa, conforme mostra o Quadro 3.
No caso especfico de Braslia, a
bolsa existente era a Bolsa de Valores
Minas-Esprito Santo-Braslia (BOVMESB). Fundada oficialmente em
29 de Setembro de 1914 como Bolsa
de Fundos Pblicos de Minas Gerais,
funcionou ininterruptamente desde 27
de Junho de 1947, mas em maio de

1948 adotou a denominao de Bolsa de Valores de Minas Gerais. Em
1974, com a sua fuso com a Bolsa
de Valores do Esprito Santo, passou a
denominar-se Bolsa de Valores Minas-Esprito Santo, alterada novamente
em 1976, com a fuso com a Bolsa de
Valores de Braslia, passando, desde
ento, a denominar-se Bolsa de Valores Minas-Esprito Santo-Braslia
(BOVMESB). A fuso com a Bolsa de
Braslia permitiu BOVMESB englobar tambm os estados de Gois, Mato
Grosso do Sul, Rondnia e Tocantins.
Quadro 3: Situao atual das bolsas de valores existentes

no Brasil em 1990
Cidade
So Paulo
Estado
Situao
SP
Bovespa, atual BM&F - 8 maior do mundo
Rio de Janeiro
RJ
Fechada e incorporada Bovespa em 2000/01
Belo Horizonte
MG
Porto Alegre
RS
Recife
PE
Salvador
BA
Curitiba
PR
Fonte: BM&F
1.3 Sediar grandes instituies bancrias e financeiras

Uma das condies indispensveis a ser atendida para uma cidade
constituir-se em importante centro
financeiro ser sede das principais
instituies bancrias e financeiras do pas. O Quadro 4 revela, no
Brasil, uma excepcional concentrao destas instituies em So
Paulo: dos 100 maiores bancos do
pas, nada menos que 60 tm sede
em So Paulo, assim como 30 das
50 maiores seguradoras e 20 das 50

maiores empresas de previdncia
privada abertas. Fica evidenciada a
preferncia das instituies financeiras em operarem na maior praa
financeira do pas.
A segunda praa mais importante,
o Rio de Janeiro, sedia 11 entre os
100 maiores bancos e um nmero
expressivo de seguradoras e de empresas de previdncia privada. Num
patamar abaixo, aparecem as praas

de Belo Horizonte (MG), Porto Alegre (RS) e Curitiba (PR).
Somadas as instituies sediadas
nas capitais desses cinco estados
- que constituem as cinco maiores
economias do pas e respondiam por
65% do Produto Interno Bruto nacional em 2010 - totalizavam nada
menos que 90,5% das 200 principais
instituies financeiras do pas.
Quadro 4: Localizao das sedes dos 100 maiores bancos, das 50

maiores seguradoras e das 50 maiores empresas de
previdncia privada do Brasil: 2010
UF
Bancos
Seguradoras
Previdncia Privada
Instituies Financeiras
Total (%)
So Paulo
60
30
20
110
55,0
Rio de Janeiro
11
10
13
34
17,0
Minas Gerais
13
6,5
Rio Grande do Sul
17
8,5
Paran
3,5
Distrito Federal
3,5
Demais UFs
Total
12
6,0
100
50
50
200
100,0
Fonte: Valor Econmico 1000 Maiores Empresas 2010
Braslia tem reduzida participao

na relao das sedes dos 100 maiores bancos do pas, sendo a sede de
apenas quatro instituies bancrias,
incluindo os dois grandes bancos
pblicos (Banco do Brasil e Caixa),

respectivamente primeiro e quinto
no ranking nacional, e dois pequenos bancos, um distrital (BRB) e um
banco de cooperativa (Bancoob),
ocupando a 35 e 36 posio, respectivamente, no ranking dos 100

principais bancos do pas.
Braslia no sedia nenhum banco
privado, seja de capital nacional ou
31
estrangeiro. sede de apenas uma

seguradora (Caixa Seguros) e duas
empresas de previdncia privada
(Caixa Vida e Previdncia e a ARC),
conforme o Quadro 5.
Deve-se enfatizar ainda que, embora o Banco do Brasil e a Caixa tenham sua sede em Braslia, tal fato
decorre de sua condio de Capital
da Repblica, pois a maior parte
das operaes financeiras de ambos

so realizadas em So Paulo e, secundariamente, no Rio de Janeiro,
Minas Gerais e nos trs estados da
Regio Sul.
Quadro 5: Bancos com sede no DF entre os 100 maiores do Brasil: 2010

Banco
Ranking
Origem do capital
Ativos (R$ milhes)
Banco do Brasil
Estatal - Unio
708.548
Caixa
Estatal - Unio
341.832
Bancoob
35
Cooperativa
6.802
BRB
36
Estatal - GDF
6.612
Fonte: World Stock-exchanges.net
1.4 Sediar grandes grupos empresariais

Por fim, outra importante premissa para uma cidade desenvolver-se
como importante centro financeiro
sediar grandes grupos empresariais.
A diminuta participao de Braslia

na relao das principais instituies
bancrias reflete sua pequena dimenso econmica, expressa na peque-
na participao na relao dos 200

principais grupos econmicos e na
relao das 1000 maiores empresas
do pas (Quadro 6).
Quadro 6: sedes dos 200 maiores grupos e das 1.000 maiores empresas
do Brasil: 2010
200 Maiores Grupos
UF
1.000 Maiores Empresas
Nmero
(%)
Nmero
(%)
So Paulo
112
56,0
418
41,8
Rio de Janeiro
25
12,5
102
10,2
Minas Gerais
17
8,5
94
9,4
Rio Grande do Sul
15
7,5
87
8,7
Paran
4,5
71
7,1
Santa Catarina
2,5
39
3,9
Esprito Santo
1,5
25
2,5
Bahia
0,5
24
2,4
Distrito Federal
2,5
23
2,3
Gois
1,0
22
2,2
Pernambuco
20
2,0
Amazonas
18
1,8
Cear
1,0
15
1,5
Demais UFs
2,0
42
4,2
200
100,0
1.000
100,0
Total
Tambm neste caso, h uma excepcional concentrao em So Paulo,

sede de 56% dos 200 maiores grupos econmicos e de 42% das 1.000
maiores empresas. Tambm neste
32
caso, aparecem em patamar imediatamente abaixo os estados do Rio

de Janeiro, Minas Gerais, Rio Grande do Sul e Paran. No conjunto, as
cinco maiores economias do pas se-
diam 89% dos 200 maiores grupos

econmicos e 77% das 1.000 maiores empresas.
Braslia aparece numa posio modesta, abaixo de estados como Santa
Catarina, Esprito Santo e Bahia e

pouco acima de Pernambuco, Amazonas e Cear.
Os grandes grupos sediados em
Braslia (Quadro 7) com destaque nacional so precisamente os

dois gigantes estatais das finanas
(Banco do Brasil e Caixa). Secun-
dariamente aparecem a Caixa Seguros, o BRB (banco estatal distrital) e a CEB, estatal distrital da
rea de energia.
Quadro 7: Grandes grupos com sede no Distrito Federal entre os 200

maiores no Brasil
Grupo
Ranking
Origem do capital
Receita Bruta (R$ milhes)
Estatal - Unio
96.798
Caixa
Estatal Unio
48.671
Caixa Seguros
69
Estrangeiro
5.914
Banco do Brasil
CEB
148
Estatal - GDF
1.658
BRB
152
Estatal - GDF
1.613
Fonte: Valor Econmico 200 Maiores Grupos - 2010
As empresas aqui sediadas na relao das 1.000 maiores do pas somam

23, sendo que as principais, e tambm a
maioria (13), so empresas estatais, sendo 11 do governo federal (Correios, Itaipu, Eletronorte, Infraero, Embrapa, Casa
da Moeda, Serpro, Pioneiras Sociais,

Dataprev, Codevasf e CPRM) e duas do
GDF (CEB e CAESB) (Quadro 8).
Quadro 8: Empresas com sede no Distrito federal entre as 1000

maiores do Brasil: 2010
Empresa
Ranking
Origem do capital
Receita Lquida (R$ milhes)
Correios
20
Estatal - Unio
10.974
BRT
26
Privado, incorporada Oi (RJ)
Itaipu Binacional
34
Estatal Unio
6.953
Eletronorte
75
Estatal - Unio
3.434
Infraero
116
Estatal - Unio
2.466
Americel
117
Privado, incorporada Claro (SP)
BRT Mvel
154
Privado, incorporada Oi (RJ)
Embrapa
181
Estatal - Unio
1.604
Casa da Moeda
192
Estatal - Unio
1.487
Serpro
200
Estatal - Unio
1.442
CEB
279
Estatal - GDF
1.026
CAESB
348
Estatal - GDF
785
Pioneiras Sociais
468
Estatal - Unio
581
CTIS
473
Privado
574
Dataprev
478
Estatal - Unio
572
Via Engenharia
493
Privado
550
Codevasf
587
Estatal - Unio
435
Disbrave
651
Privado
385
Jorlan
669
Privado
378
Politec
723
Privado
347
Brasal Refri
753
Privado
335
CPRM
861
Estatal - Unio
277
Autotrac
966
Privado
242
33
As de capital privado so apenas sete
(CTIS, Via Engenharia, Disbrave, Jor-
lan, Politec, Brasal Refri e Autotrac),

predominando os setores de inform-
tica e revenda de automveis. Braslia
sediava trs grandes empresas privadas

da rea de telefonia, mas que foram recm incorporadas a empresas sediadas
no Rio de Janeiro e em So Paulo.
no teve nenhuma de suas empresas
Observa-se que o Distrito Federal
setor privado na Capital da Repblica.
privadas entre as 400 principais do
pas, a primeira aparecendo na 473
posio, evidenciando a debilidade do
2. AS OPORTUNIDADES
iante das restries s possibilidades de desenvolvimento do setor de interme-
diao financeira no Distrito Federal,

pode-se identificar, dois nichos que
apresentam maior viabilidade: ope-
raes com commodities agrcolas e

previdncia complementar.
2.1 Operaes com commodities agrcolas

O Brasil destaca-se como um dos pases lderes na produo agropecuria
mundial, com uma produo no apenas suficiente para atender a demanda
de um mercado de quase 200 milhes
de pessoas, mas para al-lo condio de segundo maior exportador de
produtos agrcolas do mundo.
Atualmente, o Brasil lder na exportao mundial do complexo soja (gros
e derivados), carne bovina, aves, acar e caf; segundo na exportao de
milho e etanol e quarto na de algodo
em pluma e carne suna. Em 2013, as
exportaes dos produtos do agronegcio (incluindo madeira e celulose)
devero superar a marca de US$ 100
bilhes, representando mais de 40%
das exportaes do pas.
A regio Centro-Oeste destaca-se
como a maior rea produtora dos principais produtos agrcolas de exportao, com destaque para soja, milho,
algodo e carne bovina.
O centro mundial de operaes no
mercado futuro das commodities agrcolas Chicago, nos EUA. Os benef-
34
cios gerados para a cidade so inegveis, assim como o so para Londres,

centro mundial de operaes no mercado futuro das commodities minerais.
Tomadas em conjunto, as exportaes dos pases que compem o
Mercosul, especialmente do Brasil e
Argentina, superam amplamente as realizadas pelos EUA, principal exportador mundial de produtos agrcolas.
J h efetivamente
condies objetivas
para que se consolide
na Amrica do Sul
um centro mundial
de operaes de
commodities agrcolas
Dessa forma, j h efetivamente
condies objetivas para que se consolide na Amrica do Sul um centro
mundial de operaes de commodities
agrcolas, e que se localizem no maior
produtor regional, o Brasil. Atualmen-
te, essas operaes esto concentradas na Bolsa de Mercadorias e Futuro (BM&FBovespa) em So Paulo.
No primeiro semestre de 2013, foram
negociados 931.843 contratos, com
movimentao financeira de R$ 9,6
bilhes (Valor Econmico, 3/7/2013).
Nos EUA as operaes com commodities agrcolas no so realizadas na
Bolsa de Nova York, principal praa
financeira do pas, mas em Chicago,
polo da principal regio agrcola norte-americana, o Meio Oeste. Dessa forma, factvel que as operaes no Brasil tambm se localizem na principal
regio agrcola do pas, atualmente a
regio Centro-Oeste e que, neste caso,
Braslia reivindique sediar este centro.
Segundo a pesquisa Regies de Influncia das Cidades (REGIC), realizada pelo IBGE em 2007, Braslia o
polo regional de uma ampla regio de
base agrcola, composta por 107 municpios goianos, mineiros, tocantinenses
e baianos.
Dentre os 50 municpios brasileiros
com maior valor adicionado bruto da
agropecuria, nada menos que oito

encontram-se situados na Regio geoeconmica de Braslia: Cristalina e Luzinia, em Gois; Una e Paracatu, em
Minas Gerais; So Desidrio, Barreiras
e Formosa do rio Preto, na Bahia, alm
do prprio municpio de Braslia.
de 10,6 milhes de toneladas, com destaque para a produo de soja, com 5,3
milhes de toneladas; milho, com 3,06
milhes de toneladas e algodo em caroo, com 1,61 milho de toneladas. O
valor bruto da produo agrcola foi
em 2011 de cerca de R$ 9,4 bilhes.

As principais lavouras temporrias e permanentes ocuparam em
2011 rea superior a 2,9 milhes de
hectares, com produo de gros acima
Em relao pecuria, o destaque maior fica com o rebanho bovino, que totalizava 6,52 milhes
de cabeas em 2011, corresponden-
te a 3,06% do rebanho nacional. O

plantel suno, com 637 mil cabeas,
equivalia a 1,62% do total nacional.
J o setor avcola para corte (galos,
frangas, frangos, pintos e galinhas),
com 10,68 milhes de cabeas, representava apenas 1,02% do efetivo
nacional, ao passo que as aves poedeiras (galinhas), com 3,34 milhes
de cabeas, representavam 1,54% do
total do pas.
2.2 O setor de previdncia

complementar fechada
Braslia, por ser sede de importantes empresas pblicas, sedia tambm alguns dos principais fundos de
previdncia complementar fechada
existentes no pas.
O Quadro 9 apresenta a localizao
das sedes dos 100 principais fundos
e o Quadro 10 os sediados em Braslia. Observa-se que Braslia sedia 12
desses fundos e responde por 17,3%
dos ativos totais, ou seja, 97,4 bilhes de reais.

Por ser a sede de importantes empresas estatais, h expressivo potencial para uma atuao voltada consolidao desses fundos em Braslia
e, principalmente, para que se implemente uma ao estratgica voltada
para a realizao de investimentos
sediados na Capital.
Quadro 9: Sedes dos 100 maiores fundos de previdncia complementar

fechada do pas
Fundos
Ativo (R$ milhes)
UF
(%)
(R$ milhes)
(%)
RJ
19
19,0
284.496
50,5
SP
43
43,0
115.319
20,5
DF
12
11,0
97.447
17,3
PR
6,0
18.630
3,3
MG
3,0
12.471
2,2
RS
4,0
12.177
2,2
OUTROS
13
13,0
22.331
4,0
BRASIL
100
100,0
562.872
100,0
Fonte: ABRAPP
35
Quadro 10: Relao dos fundos de previdncia privada fechada do

pas sediados em Braslia, entre os 100 principais do pas,

segundo ativos totais e nmero de participantes
N
FUNDO DE PREVIDNCIA
PRIVADA FECHADA
FUNCEF
Fundao dos Economirios Federais
CEF
DF
52.000.000
83.297
SISTEL
Fundao SISTEL de Seguridade Social
SISTEL
DF
15.266.869
1.854
10
CENTRUS
Fundao Banco Central de Previdncia

Privada
BACEN
DF
8.686.748
104
13
POSTALIS
Instituto de Seguridade Social dos

Correios e Telgrafos
CORREIOS
DF
6.855.998
109.821
25
CERES
CERES Fundao de Seguridade Social
EMBRAPA
DF
3.578.330
11.833
27
SERPROS
SERPROS
SERPROS
DF
3.410.721
8.385
43
GEAP
Fundao de Seguridade Social
ANS
DF
1.916.552
64.259
46
PREVINORTE
Previdncia Eletrobrs Norte
Eletrobrs
DF
1.878.984
5.949
65
REGIUS
REGIUS
BRB
DF
1.224.584
802
83
FIPECQ
Fundao de Previdncia Complementar

dos Empregados ou Servidores da
FINEP, do IPEA, do CNPq, do INPE e
do INPA
FINEP, do
IPEA, do
CNPq, do INPE
e do INP
DF
918.000
2.186
86
SARAH PREVIDENCIA
Fundo de Penso dos Empregados da

Associao das Pioneiras Sociais
Rede SARAH
DF
861.413
4.599
87
FACEB
Fundao de Previdncia dos

Empregados da CEB
CEB
DF
849.445
934
NOME
INSTITUIDOR
UF
ATIVOS TOTAIS
(R$ mil)
NMERO DE
PARTICIPANTES
Fonte: ABRAPP
CONCLUSO
anlise das questes mencionadas nos leva a concluir pela dificuldade de

ampliar de forma substantiva a participao do setor financeiro na economia
local, assim como viabilizar no curto
prazo o desenvolvimento de Braslia
como destacado centro financeiro. Tal
situao decorre do fato da Capital no
apresentar atualmente as condies necessrias para operar como tal: ser importante centro econmico/industrial;
ser sede das principais instituies
financeiras do pas (e internacionais);
possuir uma bolsa de valores que reflita a pujana do mercado de capitais
e ser sede das principais corporaes
e empresas do pas. Desenvolver essas
36
condies demandaria alguns anos de

esforo concentrado.
Com uma economia fortemente
dependente do setor pblico (55,2%
do PIB) e apresentando um setor
privado bastante frgil, a demanda
por servios financeiros em Braslia
concentra-se nas famlias e, secundariamente, nas empresas. Para poder operar como centro financeiro,
ainda que de segunda linha, o Distrito Federal deveria antes constituir
uma estrutura econmica mais diversificada, atraindo relevantes empreendimentos industriais e do setor
tercirio, que demandassem relevantes operaes financeiras, base para
a atrao de instituies financeiras.

Devem ainda ser melhor definidos
os usos-chave de natureza financeira,
comercial, institucional e de servios
tercirios, ou seja, uma maior preciso quanto s caractersticas dos servios financeiros que seriam ofertados e ao perfil do Distrito Financeiro.
Por todo o exposto, as possibilidades de se desenvolver o setor financeiro em Braslia, pelo menos
no curto prazo, no so as mais promissoras. As oportunidades esto,
contudo, presentes em dois nichos
(previdncia complementar e comercializao de commodities agrcolas) e deve-se buscar increment-las.
Desafios e diretrizes para

o desenvolvimento regional
da Amaznia
Introduo: Amaznia, uma viso sinttica
m tempos de aquecimento
global, crises climticas,
pleno desenvolvimento da
bioeconomia e aumento da conscincia
mundial pela sustentabilidade ambiental, a Amaznia encontra-se no centro
dos interesses internacionais; entretanto, de forma paradoxal, na periferia dos
interesses estratgicos da nao brasileira. O pas, em que pese ter delegado
um papel federativo regio, retarda
em alinhavar um projeto para a Amaznia. Em paralelo ao mesmo tempo
em que observam o debate exgeno
que estigmatiza a regio sob duas vises fundamentalistas: a viso do almoxarifado e a defesa do santurio
intocado , os amaznidas ainda no
conseguiram assumir o protagonismo

do processo para, de forma endgena,
determinar uma trajetria alternativa
como sociedade, restringindo-se apenas ao cumprimento, com extrema
maestria, do papel secundrio e complementar delegado.
Esta Amaznia, regio mstica e miditica conformada por nove estados
a partir de um processo de formao
histrica, econmica e social: Acre,

Amazonas, Amap, Mato Grosso,
Maranho, Par, Tocantins, Rondnia
e Roraima , ao passo em que segue

cantada em versos, prosas, crnicas e
poesias, representa nos palcos da fede-
rao uma tragdia previamente anunciada. Em que pese possuir 59% do
territrio nacional, tem em relao ao

Brasil apenas 7,39% do PIB, 56% do
PIB per capita, 13,36% da populao e

14,52% dos municpios1.
1. De acordo com dados do IBGE para o ano de 2010, a regio possua um PIB de R$ 306 bilhes, uma populao de 25,4 milhes de habitantes espargida nos seus 5.088.980,52 km,
divididos em 808 municpios, e um PIB per capita de apenas R$ 12 mil.
Eduardo Jos Monteiro

da Costa
Doutor em Economia pela Unicamp,
professor da UFPA e membro do
Conselho Federal de Economia
(COFECON).
Correio eletrnico: ejmcosta@gmail.com
37
Tabela 1 - rea Territorial, Populao, Densidade Demogrfica e

IDH-M dos Estados da Amaznia Legal
ESTADO
Nmero de
Municpios
rea Territorial
(Km) (1)
Participao Percentual da
rea Total da Amaznia
Legal (%)
Populao 2010
(hab.) (2)
Participao Percentual
da Populao Total da
Amaznia Legal (%)
Densidade Demogrfica
2010 (hab./km) (3)
ACRE
22
164.123,04
3,225
733.559
2,88
4,47
AMAP
16
142.828,52
2,81
669.526
2,63
4,69
AMAZONAS
62
1.559.159,15
30,63
3.483.985
13,68
2,23
MARANHO
217
331.937,45
6,54
6.574.789
25,81
19,81
MATO
GROSSO
141
903.366,19
17,75
3.035.122
11,91
3,36
PAR
144
1.247.954,67
24,5
7.581.051
29,76
6,07
RONDNIA
52
237.590,55
4,67
1.562.409
6,13
6,58
RORAIMA
15
224.300,51
4,42
450.479
1,77
2,01
TOCANTINS
139
277.720,52
5,46
1.383.445
5,43
4,98
AMAZNIA
LEGAL
808
5.088.980,59
100
25.474.365
100
5,01
Fonte: (1) IBGE, 2010; (2) IBGE, 2010; (3) IBGE, 2010;
sua vastido territorial, ao

mesmo tempo em que lhe
confere riquezas naturais
mpares, portanto, janelas de oportunidades, oferece, por outro lado,
peculiaridades e entraves ao seu processo de desenvolvimento, sobretudo
de natureza infraestrutural. Ademais,
em termos econmicos, como contraponto ao senso comum, fundamental salientar que no existe uma nica
Amaznia. A regio que possui
como principais atividades econmicas o extrativismo vegetal e mineral,
a agropecuria e a indstria, com destaque para a Zona Franca de Manaus
e alguns polos industriais formada

por diversos espaos econmicos, muitos com caractersticas econmicas e
socioculturais distintas, pouco integrados entre si e com a sua hinterlndia, e
que buscam prioritariamente um canal
de articulao externo regio. Neste
sentido, em termos de comrcio exterior, no d para olvidar que a regio
vem contribuindo decisivamente para a
macroeconomia nacional, em especial
por meio de supervits comerciais que
contribuem para o equilbrio das transaes correntes do pas com o resto do
mundo, com destaque para a exportao de bens minerais e agropecurios2.
Este modelo econmico enseja em

determinada parcela da elite regional
uma viso econmica ufanista que ainda no conseguiu mudar a trajetria de
desenvolvimento da regio. Para alm
deste ufanismo, a Amaznia uma
regio caracterizada pela excluso social, com parcela significativa de sua
populao vivendo em condies insalubres, abaixo da linha da pobreza e da
misria. Materializa-se, neste sentido,
como uma tpica regio subdesenvolvida, uma periferia ativa do capitalismo globalizado, num quadro que tende
a se perpetuar, dentre outros elementos,
pela lgica federativa imposta regio.
O desafio da superao do
subdesenvolvimento na Amaznia
superao do subdesenvolvimento da Amaznia uma problemtica

federativa, que somente pode ser
concebida dentro de uma estratgia

mais ampla alicerada por um Projeto de Nao e que seja capaz de
construir uma adequada governana
territorial. Em outras palavras, a superao do subdesenvolvimento da

Amaznia uma condio de autodeterminao individual e coletiva,
2. A exceo fica com a Zona Franca de Manaus que apresenta elevada importao de insumos.
38
esta ltima por meio da construo

de um projeto poltico transescalar,
articulado e coordenado pelo Estado,
dentro de uma lgica de governana
territorial multinvel, capaz de subordinar os interesses individuais e
localistas aos interesses coletivos regionais e nacionais, buscados a mdio e longo prazo por meio do planejamento, da gesto e do controle de
polticas pblicas.
Mais do que transformao, a superao do subdesenvolvimento
amaznico inveno, na medida
em que comporta um elemento de
intencionalidade vontade poltica. O desenvolvimento se manifesta
como um processo autnomo, autossustentado e civilizador, baseado no
progresso tecnolgico e amparado
em estruturas sociais mais comple-
xas (englobando aspectos culturais,

institucionais, polticos, sociais e
econmicos), alargando os horizontes de possibilidades dos agentes e
conduzindo consagrao de valores, bens e servios que se difundem
mais homogeneamente por toda a
sociedade, em funo da felicidade
dos partcipes.
Em ltima instncia, implica na
ampliao da liberdade em todas as
esferas da vida e da sociedade. Neste sentido, o processo de superao
do subdesenvolvimento amaznico
necessita desobstruir as foras que
tencionam pela manuteno das estruturas tradicionais de dominao
e reproduo do poder (poltico e
econmico), requerendo, portanto,
ser implantado e coordenado por
uma unidade dominante possuidora
de poder, fora e coao (leia-se Estado). Possui inerentemente dois aspectos peculiares: um mais atraente,
prprio de um processo de arranjo,
montagem, dar sentido, direo, coerncia s transformaes que uma
sociedade quer armar e projetar para
o futuro, dispondo de certos instrumentos eleitos para determinados
fins; e aquele menos atraente, prprio dos processos de se desmontar,
desarranjar, importunar, constranger,
frustrar expectativas e aes deletrias construo social.
este desafio que precisa ser enfrentado pelos amaznidas. Contudo, o tamanho do desafio Amaznia no se encerra a. agravado
pela necessidade de remodelar a arquitetura federativa atualmente vigente no pas.
Amaznia e o Contexto Federativo Atual

Amaznia como a conhecemos atualmente foi inventada pela mo visvel do Estado Brasileiro, teve o seu
papel explicitamente delegado pela
lgica de planejamento implementada
no pas e vtima de uma relao federativa perversa, que impe a supremacia de interesses exgenos regio.
A integrao da Amaznia durante o Perodo Militar, sob o lema
integrar para no entregar, transformou a regio em espao receptculo de aes e polticas pensadas
exogenamente no PARA a Amaznia, mas NA Amaznia. Neste
contexto a regio transformou-se em
espao para o fornecimento de insu-
mos estratgicos como inicialmente

minrios e energia (e mais recentemente gros e biodiesel), e espao
receptculo de mo de obra excedente de outras regies. Ou seja, a
Amaznia foi integrada recentemente ao espao nacional de acumulao estrategicamente para garantir a
acumulao e capital noutras regies
e para dar vazo a presses sociais
tambm de outras regies.
Em que pese este papel, diria estratgico, desempenhado pela regio, a
Amaznia acabou vtima de uma relao federativa deletria que acaba
condicionando a regio a perpetuao dos seus lastimveis indicadores
sociais e da sua condio de regio
perifrica e subdesenvolvida.
Nmeros significativos em termos
de investimentos na regio so frequentemente divulgados, porm a
regio continua tendo lamentosos
indicadores sociais no que tange a
violncia no campo e nos centros
urbanos, trfico de seres humanos,
educao, sade e saneamento, sem
falar nas milhares de pessoas que vivem em situao de vulnerabilidade
social e extrema pobreza.
Grande parte destes problemas
decorrem do modelo de desenvolvimento adotado, da ineficincia da
gesto pblica e da baixa capacidade
que os setores pblicos estaduais e
municipais tm para intervir con-
39
cretamente, derivada, esta, em parte (deixemos de lado neste ensaio a

questo da capacidade de planejamento, gesto e controle, mas este
um problema que no pode ser omitido), de uma capacidade oramentria e financeira limitada e muito
aqum das reais necessidades em
termos de investimentos e aes em
termos de polticas pblicas proativas, afirmativas e compensatrias.
Neste contexto, contribui decisivamente o modelo de federalismo
fiscal tendo como principais algozes
o volume de investimento direto, as
transferncias voluntrias, o contingenciamento das emendas parlamentares, a ilgica lgica de cobrana do
ICMS de energia somente no local
de consumo e a Lei Kandir. Em regra estes grandes projetos minerais
e hidreltricos acabam deixando
na regio, para os estados e os seus
municpios, um pesado nus de mitigao dos impactos sociais e ambientais sem uma coerente/adequada
contrapartida em termos de medidas
compensatrias e de recolhimento
de tributos aos cofres pblicos estaduais, limitando, em funo disso, a
capacidade governativa dos poderes
pblicos estaduais e municipais.
Como sntese deste modelo federativo podemos, pala ilustrar apenas
um destes elementos (a Lei Kandir),
usar o estado do Par. Em artigo recente escrito em conjunto com duas
autoras, Estimativa das Perdas das
Perdas de Arrecadao do Estado do
Par com a Lei Kandir3, foi consta-
tado que somente no ano de 2013 a arrecadao de ICMS, em torno de R$

8 bilhes, respondeu por 44,37% dos
R$ 18 bilhes do oramento nominal
do Governo do Estado do Par. Por
seu turno, R$ 4,6 bilhes deixaram
de ser arrecadados em virtude da Lei
Kandir, o que representou 25,59%
deste oramento. Trata-se, portanto,
de uma renncia fiscal considervel
frente ao oramento anual que o estado dispe para promover polticas
pblicas para os seus 8 milhes de
habitantes na forma de sade, educao, saneamento, segurana pblica,
infraestrutura, cultura, lazer etc.
Em decorrncia disto, no ano de
2013 o oramento nominal do Governo do Par dispunha de R$ 2.270 per
capita, equivalente a R$ 189,16 por
habitante/ms. No por acaso, o Governo do Estado do Par possui pouca
capacidade de alavancagem social e
promoo de polticas pblicas, com
o estado se inserindo num espectro de
lastimveis indicadores sociais.
Em que pese isto, o estado do Par
vem desempenhando um importante
papel na lgica federativa brasileira
por contribuir decisivamente para o
saldo da balana comercial do pas e
para a lgica da poltica macroeconmica adotada nos ltimos anos, em especial no perodo ps Plano Real.
Ainda em 2013, o estado do Par
logrou um supervit comercial de
US$ 14,7 bilhes. Por sua vez, o Brasil neste mesmo ano obteve um supervit comercial de US$ 2,5 bilhes.
Logo, se no fosse a participao

expressiva do Par no montante brasileiro exportado, obtendo um saldo
quase seis vezes superior ao montante
absoluto nacional, o pas teria incorrido em dficit na balana comercial.
Neste modelo, em que pese o importante papel federativo e macroeconmico, h uma perda do estado
que se repete ano aps ano, sem que
haja uma adequada compensao financeira da federao brasileira para
com a sociedade paraense e amaznida. Conforme o levantamento feito
no artigo citado, o montante corrigido das perdas acumuladas no perodo 1997/2013 pelo estado do Par
com a desonerao das exportaes
de bens primrios e semielaborados
da cobrana de ICMS (j subtraindo
do montante total de perdas o montante das compensaes), foi de R$
38,8 bilhes. Trata-se, portanto, de
um montante significativo que deixou de compor oramento pblico
do estado e de seus municpios, minorando a capacidade governativa
destes nveis de governo.
No resta dvida de que a soluo
para a superao do subdesenvolvimento da Amaznia est na promoo de efetivas polticas pblicas
de cunho econmico e social. Isto
somente pode acontecer por meio
da reviso do atual pacto federativo
fiscal, ao lado do aperfeioamento
da capacidade de gesto dos estados e municpios e da governana
territorial. Ou seja, vale repisar, a
construo de um efetivo projeto
3. COSTA, Eduardo Jos Monteiro da; DIAS, Elizabeth do Socorro dos Santos; SILVA, Tatiane Viann da. Estimativa das Perdas de Arrecadao do Estado do Par com a Lei Kandir
no Perodo 1997-2013. Revista Amaznia Cincia & Desenvolvimento, Amaznia: Ci. & Desenv., Belm, v. 9, n. 17, jul./dez. 2013.
40
de desenvolvimento para a regio

perpassa fundamentalmente pela reviso da atual arquitetura federativa,
pelo aumento dos investimentos diretos na regio (em especial na infraestrutura e logstica), pela pactuao
de adequadas compensaes socioambientais dos grandes projetos im-
plantados, pelo aumento da capacidade oramentria e financeira dos

estados e municpios, pela reverso
da ilgica lgica de cobrana no
ICMS no local de consumo, pelo aumento das transferncias voluntrias,
pelo no represamento das emendas
parlamentares e pela regulamentao
de adequadas compensaes pela desonerao da exportao de ICMS de

bens primrios e semielaborados; ao
lado, e fundamental, do aumento da
capacidade que os estados e municpios tm de gerir e promover polticas pblicas territorializadas, articuladas, pactuadas e complementares.
A Necessidade de Reinveno da Amaznia
verdade, para muitos inconveniente, que hoje a

Amaznia est relegada a
um papel de mera fornecedora de insumos, matrias-primas e produtos com
baixo valor agregado para a garantia do
processo de acumulao do capital no
centro-sul do Brasil ou noutras partes
do mundo. Um simples almoxarifado
do desenvolvimento alheio.
Quando muitos pensam a regio,
pensam somente no fluxo out, desconsiderando aes efetivas de desenvolvimento endgeno, externalidades
positivas dos projetos e impactos no
desenvolvimento regional. Ou seja,
projetos so pensados apenas NA
Amaznia, e no PARA a Amaznia.
A concluso derradeira a que chegamos que, se em algum momento a Amaznia como ns hoje a conhecemos foi inventada, e o foi,
principalmente atravs de polticas

e aes coordenadas pelo Governo
Federal, hoje a Amaznia precisa ser
reinventada. , neste sentido que

algumas diretrizes estratgicas so
alinhavadas no box final, compondo
uma agenda mnima para a regio,

esperando que estas diretrizes pas-
sem a compor efetivamente a agenda

do governo federal para a regio.
Diretrizes estratgicas para a Amaznia:

1 - Construir uma nova relao federativa para com a regio;
2 - Tornar efetivamente o Ministrio da Integrao Nacional
um rgo com aes estratgicas na Amaznia, entendendo
esta como uma regio prioritria de ao institucional por
meio da Poltica Nacional de Desenvolvimento Regional;
3 - Fortalecer a Superintendncia de Desenvolvimento da
Amaznia (SUDAM), dotando o rgo de oramento, capital humano e fora politica necessria para a sua atuao
como instncia de coordenao da governana territorial em
mltiplas escalas;
4 - Retroceder na lgica de transformao da atuao do
Banco da Amaznia em um banco comercial, fortalecendo
o banco e dotando a instituio de estrutura adequada para
se consolidar novamente como uma instituio de fomento
diferenciado ao desenvolvimento regional;
5 - Adotar procedimentos adequados de licenciamento so-
cioambiental de grandes projetos, incluindo as escalas estadual e municipal, capazes de pactuarem adequadas compensaes sociais, ambientais e econmicas para os municpios
e estados impactados;
6 - Implementar efetivamente os diversos planos de carter
macrorregional e sub-regionais existentes, tais como o Plano
Amaznia Sustentvel (PAS), o Plano Regional de Desenvolvimento da Amaznia (PRDA) e os planos da BR 163,
do Maraj, do Xingu, do Lago de Tucuru e do Tocantins;
7 - Investir pesadamente em C,T&I, em transferncia de
tecnologia e em tecnologias sociais na regio de modo
que haja uma efetiva mudana da base produtiva, com
diversificao econmica, verticalizao da produo e
incluso social;
8 - Avanar nas aes de ordenamento territorial, gesto ambiental e regularizao fundiria.
41
Eleies e Economia
s eleies deste ano foram

as eleies da economia.
O debate econmico pautou o embate poltico e foi decisivo
para a definio dos eleitos. Os candidatos presidncia, governos estaduais
e legislativo federal foram impelidos a
se posicionar sobre questes fiscais, endividamento pblico, poltica de combate inflao, repercusses da crise
econmica internacional na economia
domstica, estratgia de crescimento e
desenvolvimento econmico, reduo
da pobreza, reduo das desigualdades
e outros temas econmicos.
O resultado das urnas revelou a importncia desses temas na deciso do
eleitor. Na eleio presidencial as diferenas nas votaes entre as regies,
estados, classes de renda e idade dos
eleitores mostram elevada correlao
com as propostas dos candidatos para
os temas econmicos e os efeitos das
polticas em curso sobre cada segmento da sociedade. Na eleio dos
governadores registra-se a dificuldade
de escolha do sucessor na maioria dos
estados mais endividados ou que apresentaram piores resultados de reduo
do seu endividamento.
Os estados com maior reduo da
Dvida Consolidada Lquida DCL
em relao Receita Corrente Lquida RCL, desde o surgimento da Lei
de Responsabilidade Fiscal so: Mato
Grosso do Sul, Gois, Bahia, Maranho, Mato Grosso, Santa Catarina,
Piau e Paraba. Na metade desses estados o governador fez seu sucessor. J
nos dois estados mais endividados os
governadores fracassaram nas urnas.
o caso do estado de Minas Gerais,
segundo mais endividado e nico es-
42
tado que teve aumento da dvida em

relao receita aps a Lei de Responsabilidade Fiscal, alm de ter obtido
poucos avanos na reduo desse indicador nos anos recentes; e do estado do
Rio Grande do Sul, mais endividado
do Pas e, tambm, com pouco avano
na reduo do seu endividamento.
A eleio para governador no Rio
Grande do Sul emblemtica: se confirmou a maldio do governo do
estado, em que nas ltimas eleies
nenhum partido poltico fez seu sucessor. A dvida do estado foi o grande
assunto da campanha. O fato que no
Rio Grande do Sul, alm do estado ser
o mais endividado do Pas, a receita
fiscal sofre o impacto das desoneraes
das exportaes e o oramento comprimido pelo ajuste fiscal imposto, desde a ltima dcada, nos acordos com
o governo federal. O Estado refm
do quadro fiscal deteriorado e os governos no tm condies de atender
adequadamente as demandas dos gachos: de ampliao da oferta de servios pblicos, de melhoria na qualidade
da educao, de segurana, de sade
e de desenvolvimento. Enquanto no
houver uma reestruturao da dvida
e reduo dos custos financeiros e da
amortizao do principal, dificilmente
haver reeleio no governo estadual.
Na eleio presidencial, o segundo
turno teve como ponto de destaque a
contraposio de dois projetos econmicos para o Pas: um mais intervencionista, tendo como bandeira o vis social, que propunha um equilbrio entre
o objetivo de fortalecer a estabilidade
econmica e a prioridade dos avanos
sociais, de reduo da pobreza e das
desigualdades e da garantia dos empre-
gos. E outro, com enfoque mais liberal,

que propunha priorizar os fundamentos
da economia, reforando o controle da
inflao e o ajuste fiscal, como pr-condio para avanar no progresso social.
O veredicto do eleitor foi favorvel ao
primeiro projeto, com pequena margem
de diferena e configuraes muito variadas entre os diversos segmentos da
sociedade e regies do Pas. O eleitor
votou para o Brasil continuar avanando, com democracia e desenvolvimento
econmico para todos e pela continuidade da profunda transformao social
que interrompeu o ciclo histrico da
desigualdade, conforme sintetizado no
manifesto dos economistas em apoio
reeleio da Presidenta Dilma.
Tendo em vista o resultado do processo eleitoral para a presidncia, neste
artigo pretendemos analisar a estratgia de desenvolvimento e a poltica
macroeconmica que pautou o governo Dilma e influenciou positivamente
a deciso do eleitor. A hiptese que
os resultados econmicos e sociais e os
bons fundamentos econmicos do Pas
foram relevantes para a reeleio da
Presidenta Dilma Rousseff.
Jos Luiz Pagnussat

Economista, Professor do UDF e ENAP.
Foi presidente do Conselho Federal de
Economia (1996) e do Conselho Regional
de Economia do DF e da Associao
Nacional dos Cursos de Graduao em
Economia. Foi Professor da Universidade
Catlica de Braslia (1985 a 2004).
Estratgia de Desenvolvimento
A estratgia de desenvolvimento
atual resulta do aperfeioamento do
modelo de desenvolvimento adotado
no incio do Governo Lula em 2003.
Esse modelo baseava-se no conceito
de consumo de massa e propunha
um projeto nacional de desenvolvimento econmico e social - de democratizao da economia que, ao lado
do desenvolvimento econmico, fosse
capaz de incorporar a grande parcela da
populao excluda do milagre econ-
mico brasileiro dos anos 50, 60 e 70,
e massacrada na fase da crise dos anos

80 e 90 (PAGNUSSAT, 2002: 09).
Segundo Ricardo Bielschowsky
(2014) o objetivo maior da estratgia de desenvolvimento socioeco-
nmico de longo prazo dos dois go-
vernos, e indito no Brasil, tem sido
a incluso e a proteo social, com

radical reduo da pobreza e igualdade de oportunidades para todos.
O modelo tem basicamente quatro

motores do crescimento: 1) o consumo de massa, ampliado pelo Plano
Brasil sem Misria, que estabelece trs
eixos de ao garantia de renda, incluso produtiva e o eixo do acesso aos
servios ; 2) os investimentos em infraestrutura, com o Programa de Acelerao do Crescimento (PAC); 3) habitao, com o Programa Minha Casa
Minha Vida (PMCMV) e 4) as exportaes, com o Plano Brasil Maior.
Consumo de Massa
O modelo de consumo de massa
tem como pressuposto que o crescimento da economia viabilizado pelo
aumento da renda das famlias mais pobres associado s polticas de incluso
social e de reduo das desigualdades,
em especial pelas polticas de transferncias de rendas s famlias (como o
Programa Bolsa Famlia e o Benefcio
de Prestao Continuada - BPC); pelo
aumento dos gastos com sade e educao; o aumento real do salrio mnimo (que amplia a renda dos aposentados) e a ampliao do crdito popular.
O aumento da demanda de bens populares pelas classes de renda mais
pobres foi importante dinamizador da
economia e ajudou a reduzir o impacto da crise internacional na economia
brasileira. O acesso ao mercado de
grande parcela da populao historicamente excluda gerou grande aumento da demanda de bens e servios
populares e consequente aumento dos
investimentos do setor produtivo para
atender os novos bens e servios demandados, gerando aumento de produtividade e crescimento econmico,
dinamizando a economia.
Com o eixo da incluso

produtiva foram
priorizadas aes que
potencializam o acesso
ao mercado de trabalho,
com destaque para o
Micro Empreendedor
Individual
Com o Plano Brasil sem Misria, a
poltica de incluso social amplia seu
foco para alm da garantia de renda. O
eixo de ao do acesso aos servios
pblicos procura garantir que a grande
parcela da populao mais pobre passe
a ter pleno acesso educao, sade,
luz eltrica, gua tratada, habitao, assistncia social, documentao, etc. As
diversas polticas pblicas passaram

a ter aes especficas direcionadas
para as populaes desassistidas. Com
o eixo da incluso produtiva foram
priorizadas aes que potencializam o
acesso ao mercado de trabalho, com
destaque para o Micro Empreendedor
Individual (MEI), o fortalecimento e
expanso da economia solidria e os
cursos de qualificao profissional do
Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego (Pronatec) na
rea urbana, o Programa Nacional de
Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) na rea rural, o Programa
de Aquisio de Alimentos (PAA), o
Agroamigo, o Bolsa Verde, alm de
aes de ampliao da assistncia tcnica, acesso gua e luz eltrica.
Os resultados foram forte reduo
da pobreza e da desigualdade. Segundo Bielschowsky (2014) o percentual
de pessoas com renda familiar mdia
abaixo da linha de pobreza e de extrema pobreza, caiu de 34,4 e 14,0 para
43
15,9 e 5,3%, entre 2002 e 2013, respectivamente. A reduo das desigualdades medida pelo coeficiente de Gini
(famlias) foi de 0,59 em 2002 para
0,53 em 2012.
Outro resultado importante foi o
crescimento das classes de renda A,
B e C e reduo das classes D e E. A
participao das classes A e B cresceu de 7,4% em 2002 para 14,8%
em 2014. A classe C ampliou-se
de 37,7% para 60,2%, entre 2002 e

2014. E, as classes D e E reduziram a
participao de 54,9% para 25,0% no
perodo. O Brasil se transformou em
um pas de classe mdia e, portanto,
um grande mercado consumidor.
As regies que mais cresceram
entre setembro de 2003 e setembro
de 2014, considerando o ndice
de Atividade Econmica do Banco
Central, foram o Nordeste e Norte
e as regies que menos cresceram

foram as regies Sudeste e Sul, com
diferenas entre os estados, como
o caso do Rio de Janeiro no Sudeste, que beneficiado pelas obras dos
eventos esportivos apresenta maior
dinamismo na Regio. Entre 2010
e 2014 o pior desempenho foi da
Regio Sudeste. Os resultados econmicos e de avanos sociais confirmam a correlao com os resultados
das urnas na eleio presidencial.
Investimento em Infraestrutura e PMCMV

O Programa de Acelerao do Crescimento (PAC) lanado em 2007 (PAC
1) e ampliado em 2011 (PAC 2) propiciou aumento significativo dos investimentos pblicos, de 3,02 para 4,68%
do PIB, entre 2007 e 2012, alm dos
investimentos privados induzidos pelo
programa. O programa prioriza os projetos de investimentos voltados para a
superao dos gargalos na infraestrutura do Pas, com um modelo de gesto baseado no monitoramento intensivo e gesto dos riscos, melhorando
a eficincia da ao governamental.
Na primeira fase fizeram parte do programa aes nas reas de transportes,
energia e de infraestrutura social e urbana. A partir de 2009 ele inclui a rea
de habitao, com o PMCMV, e em
2011 amplia sua cobertura para uma
srie de outros setores como saneamento, mobilidade urbana, entre outros, por intermdio de programas tais
como: Programa Comunidade Cidad
e Cidade Melhor, Defesa e gua e Luz
para Todos.
A avaliao geral
que, apesar da
importncia do
programa, o setor
privado no reagiu
como desejado
na retomada dos
investimentos
Nos anos recentes o PAC amplia

sua estratgia de financiamento dos
investimentos em infraestrutura
com o programa de concesses de

rodovias, ferrovias, aeroportos, portos, energia, petrleo e gs e na rea
de mobilidade urbana.
A avaliao geral que, apesar da
importncia do programa, o setor
privado no reagiu como desejado
na retomada dos investimentos, que
continuam relativamente baixos em
proporo do PIB. A ampliao da
participao do Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) nos financiamentos
ao setor produtivo foi um estmulo
adicional para ampliao dos investimentos, entretanto, poucos setores,
os mais competitivos, responderam
ao incentivo, como agronegcio e
servios com demanda aquecida.
A Poltica Macroeconmica
Em linhas gerais, a poltica macroeconmica do primeiro mandato do
Governo Dilma manteve o trip adotado desde 1999: metas de inflao,
supervit primrio e cmbio flutuante. Entretanto, as metas monetrias e
fiscais cumpriram, alm do objetivo
44
da estabilidade econmica, a funo

da manuteno dos empregos e o
objetivo do crescimento econmico.
Preservada a prioridade para a superao da pobreza e a reduo das desigualdades sociais e regionais.
e monetria se ampliou com o pro-
A flexibilizao da poltica fiscal
em razo da necessidade de adoo
longamento da crise internacional e

as constantes mudanas de cenrio e
previses econmicas. As metas de
supervit primrio foram sistematicamente ajustadas no decorrer dos anos,
de medidas anticclicas. A inflao

se manteve sempre prxima do teto
da meta (6,5%). E, na rea cambial,
o Banco Central manteve uma poltica de atuao no mercado de cmbio,
no sentido de reduzir a instabilidade
(cmbio flutuante sujo).
Entretanto, tal flexibilizao no

comprometeu os bons fundamentos econmicos do Brasil e garantiu
a manuteno dos empregos e do
crescimento da renda das famlias
mais pobres, alm dos investimentos sociais e em infraestrutura con-
siderados prioritrios.
Os principais indicadores macroeconmicos se mantm consistentes e
garantem ao Pas estabilidade e credibilidade internacional.
Fundamentos Fiscais
Na rea fiscal o Brasil o nico pas
do G20 que manteve supervit primrio em todos os anos aps o incio
da crise econmica internacional. Em
2014, segundo dados do FMI, o Brasil
um dos cinco pases do G20 com previso de supervit primrio. A maioria
dos pases vem adotando medidas fiscais anticclicas e priorizando a retomada do crescimento.
As perdas de
receita e a
manuteno do
gasto em setores
prioritrios
implicou a
necessidade de
ajustes nas metas
fiscais.
No caso brasileiro as medidas fiscais
anticclicas foram pontuais e localizadas. Na rea tributria adotou-se a
poltica de reduo temporria de tributos para bens durveis, em especial a
reduo de IPI para automveis, linha
branca e linha marrom (mveis); a reduo de impostos para investimentos
e produo, em especial a desonerao

da folha de pagamentos e o Regime
Especial de Reintegrao de Valores
Tributrios para as Empresas Exportadoras (Reintegra), entre outras medidas
de desonerao tributria.
Por outro lado, as polticas sociais
e os investimentos em infraestrutura
foram mantidos e as polticas de transferncia de rendas foram ampliadas
nesse perodo de crise. As perdas de receita e a manuteno do gasto em setores prioritrios implicou a necessidade
de ajustes nas metas fiscais.
Tais medidas ajudaram o Brasil a ser
um dos primeiros pases a recuperar o
nvel de atividade econmica pr-crise.
Entretanto, a economia no manteve
o ritmo de recuperao e crescimento devido timidez das polticas de
estmulo; relativa rigidez das metas
fiscais, associada ao cumprimento das
regras estabelecidas na Lei de Responsabilidade Fiscal (Lei Complementar
101/2000); e manuteno de uma
poltica de juros relativamente elevada.
Nesse contexto a Dvida Lquida do
Setor Pblico (DLSP) manteve sua
trajetria declinante, com apenas dois
anos de reverso, 2009 e 2014. Entre
2002 e 2013 a DLSP se reduziu de 60,4
para 33,6% do PIB. Em 2014, a previso do FMI que ela cresa 35,9%
do PIB. Nos ltimos sete anos, perodo
da crise, a DLSP caiu quase 10 pontos
percentuais, de 45,5 em 2007 para 35,9
em 2014. Nesse perodo, esse indicador de dvida, nos pases da Zona do
Euro, passou de 51,8% para 73,9%
do PIB e no G7 passou de 52,6% para
86,2% do PIB. A Alemanha tem adotado, por exemplo, uma poltica econmica mais conservadora nos anos
recentes, mas ainda no retornou ao
patamar pr-crise.
A Dvida Bruta do Governo Geral
(metodologia do FMI) manteve uma
trajetria de queda entre 2002 e 2008
no Brasil, passando de 79,4 % do PIB
para 63,5%. Nos ltimos oito anos a
DBGG se manteve relativamente estvel, segundo o FMI. O Banco Central,
entretanto, estima um crescimento de 5
pontos percentuais em 2014.
A DBGG brasileira est inflada pelo
acumulo de reservas internacionais do
Pas e pelos emprstimos do Tesouro
ao BNDES.
Nos anos de crise, a DBGG dos pases da Zona do Euro passou de 66,5%
para 96,4% do PIB e a do G7 passou de
81,6% para 120,1% do PIB.
45
Poltica Monetria e Inflao

Desde 2005, quando foi fixada a
meta de inflao em 4,5% ao ano (com
tolerncia de 2% para mais e para
menos) o governo brasileiro mantem
a inflao sob controle, entretanto,
na maioria dos anos a inflao ficou
prxima do teto da meta. No ltimo
governo Lula, a inflao mdia foi
de 5,2%, com a economia crescendo
Setor Externo
O Brasil manteve nos ltimos trs

anos reservas internacionais acima de
US$ 370 bilhes e, nos ltimos quatro
anos, o Investimento Direto Estrangeiro (IED) se mantem acima de US$
60 bilhes. Entretanto, o comrcio exterior brasileiro vem se deteriorando
fortemente desde o incio da crise internacional. A Balana comercial, que
em 2007 tinha saldo acima de US$ 40
bilhes, deve fechar 2014 com dficit
comercial. A conta corrente saiu de um
supervit, em 2007, para dficit superior a US$ 80 bilhes nos ltimos dois
anos. fato que o IED financia grande
4,6% ao ano. No governo Dilma, a in-
flao mdia subiu para 6,2% e a economia cresceu apenas 1,7% ao ano.
A economia se aproxima da esta-
gflao e a poltica monetria tem

sido pouco eficiente para trazer a inflao para o centro da meta. A ele-
vao dos juros impacta no custo da
parte desse dficit, mas tal desequilbrio precisa ser corrigido para no levar o Pas para uma crise externa no
mdio prazo.
A deteriorao das contas externas
reflexo da perda de competitividade
da indstria nacional - que vem sendo
penalizada com a elevada carga tributria, burocracia, cmbio sobrevalorizado, juros elevados sobre o capital de
giro, custo da energia e as deficincias
da infraestrutura logstica - e reduziu
significativamente suas exportaes,
alm de perder mercado interno para
os produtos importados.
Concluso
46
O Brasil apresenta bons fundamentos econmicos, apesar da crise internacional, e o veredicto das urnas foi
pela manuteno da estratgia de desenvolvimento com incluso social e
pela continuidade dos avanos na reduo da pobreza e das desigualdades,
da prioridade na gerao de empregos
e da insero produtiva dos trabalhadores brasileiros.
no Dilma) e de reduo do desem-
Os recordes de gerao e empregos formais (5,4 milhes no gover-
sidade de correes. Sem desconsi-
prego, de reduo da pobreza e das

desigualdades so indicadores do
sucesso alcanado. Mas o baixo

crescimento do PIB, o baixo nvel de
investimento, a deteriorao do setor

industrial, a baixa confiana de seto-
res produtivos importantes e a piora

conjuntural de alguns indicadores
macroeconmicos revelam a necesderar o veredicto das urnas.
dvida pblica e inibe o crescimento

econmico. A ineficincia da poltica
monetria decorre das mltiplas causas
dessa inflao residual. H presso de
custos, problemas de indexao, conflito distributivo, choques de oferta, alm
de presses localizadas de demanda. A
poltica de juros no neutraliza todas as
causas da inflao.
Entretanto, a expanso do
agronegcio brasileiro no comrcio
internacional foi extraordinrio
na ltima dcada, beneficiado em
parte pelo aquecimento da demanda
internacional e pelos bons preos,
mas principalmente pela elevada
competitividade internacional do
setor. Em 2013, as exportaes do
setor atingiram a marca histrica
de US$ 100 bilhes. O cenrio
de manuteno da demanda pelos
produtos do setor, mas com preos
mdios menores, dada a expanso
da oferta de pases concorrentes.
Bibliografia
BIELSCHOWSKY, Ricardo,O
modelo de desenvolvimento proposto por Lula e Dilma, Brasil em
Debate, Setembro de 2014. Disponvel em: http://brasildebate.com.
br/o-modelo-de-desenvolvimento-proposto-por-lula-e-dilma/
CHANG, Ha-Joon, Chutando a
Escada: A Estratgia do Desenvolvimento em Perspectiva Histrica, So
Paulo: Editora Unesp, 2004. 265p.
PAGNUSSAT, Jos Luiz, A vitria do projeto nacional de desenvolvimento econmico e social.

Revista de Conjuntura, Ano III, n
11. Braslia: Conselho Regional de
Economia do Distrito Federal. julho/
setembro de 2002 (p. 9-16).
Acontece nos
CORECONS
Corecon-MS realiza X Eneoeste
os dias 19 a 21 de novembro
o Conselho Regional de Economia de Mato Grosso do
Sul (Corecon-MS) realizou em Campo
Grande o X Encontro de Economistas
da Regio Centro-Oeste. O evento teve
como tema a integrao dos grandes
projetos da regio.
A importncia da discusso econmica em encontros como este foi destacada na cerimnia de abertura pelo
presidente do Cofecon, Paulo Dantas
da Costa. Esta uma oportunidade
para discutirmos aspectos importantes
sobre o crescimento econmico da regio Centro-Oeste, a profisso do economista e temas que envolvem o desenvolvimento regional. O Mato Grosso
do Sul apresenta, nos ltimos anos, um
crescimento acima da mdia nacional.
Isto reflete o potencial deste estado,
afirmou o presidente do Cofecon.
A cerimnia de abertura contou com
uma homenagem ao governador do estado, Andr Puccinelli, a quem foi entregue uma placa contendo a cornucpia,
smbolo da profisso de Economista.
Puccinelli destacou a atuao do
economista e o forte crescimento industrial no Estado. Para ele, a parceria
entre os conselhos regionais e o poder
pblico traz um crescimento para os
municpios e para Mato Grosso do Sul.
Este encontro uma oportunidade
para aprofundar discusses e o conhecimento sobre infraestrutura e logstica
no Centro-Oeste, afirmou.
O crescimento de Mato Grosso do
Sul segundo o governador, deve-se,
em grande parte, diversificao da
matriz econmica, por meio da forte
industrializao. De acordo com publicaes especializadas, Mato Grosso do
Sul tem o segundo percentual de crescimento industrial na ltima dcada. O
Estado adotou polticas de incentivos
fiscais com a desonerao tributria.
Com isto, muitas indstrias e empresas
vieram para o Estado, que tornou-se
competitivo. Desejo que este encontro
proporcione discusses positivas para
o crescimento de Mato Grosso do Sul
e do Brasil, analisa Puccinelli.
A palestra de abertura foi proferida por
Olivier Sylvaim, da Macro Logstica,
baseada num estudo da empresa sobre
os gargalos logsticos do Centro-Oeste.
Em Mato Grosso do Sul quase no temos hidrovias e as ferrovias no esto
em boas condies, afirmou Sylvaim.

A regio como um todo vem tendo um
bom desempenho econmico, mas ainda assim precisa de melhorias.
Conselho de Notveis
Um momento destacado da noite

de abertura foi a solenidade de posse do Conselho de Notveis do Corecon. O grupo ser consultado nas
decises importantes da autarquia
para sugerir aes para o desenvolvimento regional.
Fazem parte do Conselho de Notveis: Alexandre Coutinho de Souza,
Claudio George Mendona, Haroldo
de Souza Veras, Iassy da Silva Felix,
Jaime Elias Verruck, Ldia Maria Ribas, Lorenzo Torres Martinez, Luiz
Carlos Iglecias, Mara Huebra de Oliveira Gordin, Maristela de Oliveira
Frana, Paulo Gonalves Pinto, Pedro Chaves dos Santos Filho e Ricardo Jos Senna.
47
X Eneoeste
Mesa redonda
O segundo dia do evento teve incio

com uma palestra do conselheiro federal Jlio Miragaya, que tambm presidente da Companhia de Planejamento do Distrito Federal (Codeplan). Ele
falou sobre desenvolvimento regional
e o planejamento logstico do Centro-Oeste. Em seguida houve uma mesa
redonda sobre integrao dos grandes
projetos dos estados na regio Centro-Oeste, Brasil e mundo, com a participao de Jaime Verruck (FIEMS), Antonio Eurpedes de Lima (Seplag/GO)
e Luceni Grassi (Seplan/MT).
Verruck pontuou que a regio Centro-Oeste, pela baixa arrecadao e

perfil exportador, acaba tendo poucos investimentos em infraestrutura. Grassi falou sobre o projeto MT
integrado, que pretende pavimentar
dois mil quilmetros de rodovias,
alm de outras obras, e Eurpedes
apontou para a localizao estratgica do estado de Gois, que est no
centro do pas e possui uma malha
de ferrovias e rodovias que conecta
o estado s demais regies do pas.

Na tarde de 20 de novembro houve
uma apresentao sobre o Porto Seco
de Anpolis e uma mesa redonda sobre
a disciplina Desenvolvimento Econmico e Regional, ministrada nos cursos
de Cincias Econmicas.
A palestra de encerramento foi do
presidente do Conselho Federal de
Economia, Paulo Dantas da Costa,
que falou sobre o tema Sociedade e
Tributao. Em sua fala, alertou para
a necessidade de mudar o debate que
vem sendo feito no Brasil, no qual se
destaca o quanto pago e se deixa de
lado a discusso sobre quem paga.
Dantas, que especialista em Direito Tributrio, apresentou temas como
sonegao, volume de impostos arrecadados em diversos pases e o papel
social do Estado. Ao tratar de modelos de tributao, colocou propostas e
crticas em relao a alguns impostos
especficos, notadamente o Imposto de
Renda, o Imposto sobre Transmisso
Causa Mortis ou Doao (ITCDM), o

Imposto sobre Propriedade de Veculos
Automotores (IPVA) e o Imposto Predial e Territorial Urbano (IPTU).
O presidente do Cofecon enfatizou o
papel social dos tributos, com destaque
para as possibilidades brasileira e internacional. No caso brasileiro, o economista toca na questo da dvida pblica, que consome uma parte expressiva
do oramento da Unio, e afirma que
a sociedade brasileira deve solucionar
questes seculares, como a misria. Ao
discutir o plano internacional, apresentou um grfico comparando os ativos
financeiros e o PIB mundial, mostrando o crescimento maior do primeiro.
Falou sobre a taxa Tobin, proposta pelo
economista norte-americano James
Tobin, defendendo-a como um fundo
para combater a pobreza e a misria no
mundo. E citou um caso extremo: um
mendigo que pede esmolas na rua e, ao
fim do dia, junta o dinheiro recebido e
entra num mercado para comprar comida, paga mais de 15% de impostos.
Presidente do Corecon-PR apresenta CBE 2015
presidente do Conselho
Regional de Economia do
Paran (Corecon-PR), Srgio Hardy, esteve em Joo Pessoa no
dia 20 de novembro para apresentar
o projeto do XXI Congresso Brasileiro de Economia aos Corecons da
Paraba, Pernambuco e Rio Grande
do Norte. O evento ser realizado nos
dias 10 e 12 de setembro de 2015 na
cidade de Curitiba.
Na ocasio, Hardy abordou os ob-
48
jetivos do Congresso e falou sobre

os possveis temas de debate no encontro, que ocorre a cada dois anos
e o evento mximo da categoria
dos economistas.
Alm dos presidentes do Corecon-RN, Mximo Roberto de Lima, e
do Corecon-PB, Martinho Campos,
estiveram presentes a conselheira
federal Fabola de Paula, os conselheiros regionais Geraldo Lopes de
Oliveira e Manoel de Deus (ambos
do Corecon-PB) e os economistas
Ricardo Padilha, Paulo Galvo Jnior e Paulo Hermance.
J no dia 26 de novembro o economista francs Thomas Piketty, autor
do livro O Capital no Sculo XXI,
recebeu das mos do coordenador do
Congresso, Eduardo Moreira Garcia,
um ofcio convidando-o para realizar
a palestra magna do evento. Garcia
esteve acompanhado pelo conselheiro federal Luiz Alberto Machado.
Novos Livros
O Capital no Sculo XXI

Thomas Piketty
Editora Intrnseca, 672 Pginas
Isbn: 9788580575811
O FRACASSO DAS PREVISES
determinsticas da teoria econmica
clssica, representada principalmente pelos ingleses David Ricardo e
Thomas Malthus e pelo alemo Karl
Marx, levou os economistas que os sucederam a se mostrarem mais prudentes. David Ricardo supunha que a rigidez da oferta de terras e a ampliao
da populao tornariam decrescente
o rendimento dos trabalhadores; Malthus acreditava que, com o aumento
exponencial da populao e a limitao da expanso de terras, a oferta de
alimentos seria insuficiente. Para ambos, a humanidade caminharia para a
misria, salrios baixos e lucros declinantes. Karl Marx foi menos pessimista. Enxergava um final mais promissor
para os trabalhadores, no para os salrios. Assumia um descompasso crescente entre as taxas de acumulao de
capital e de crescimento do consumo,
devido substituio de tecnologia
por mo de obra. Previu que a perda de
renda dos trabalhadores levaria reduo do consumo e ao lucro declinante,
condenando o crescimento econmico
estagnao. O resultado seria o fim
do capitalismo, com acirrada luta de
classes e o advento do Estado socialista. O economista norte-americano Simon Kuznets tambm tratou da desigualdade de renda, sob enfoque oposto
e menos catastrofista, mas ingnuo.
Para ele, a desigualdade de renda se
reduziria quando todas as camadas

sociais tivessem acesso aos benefcios da industrializao. Isso levaria
ao crescimento econmico balanceado. Nenhuma dessas previses se
concretizou. O capitalismo continuou
se expandindo e se transformando.
Thomas Piketty, autor de Capital in
the Twenty-First Century, aparta-se
dos erros apocalpticos e constri sua
futurologia no tocante s limitaes
do capitalismo em dar respostas mais
satisfatrias s desigualdades e s possibilidades de ascenso dos que vivem
na base da pirmide social. O autor
conjectura que haver declnio tanto da taxa de crescimento econmico
quanto da populao das naes ricas.
Supe que haver desacelerao do
progresso tecnolgico e aumento da
concentrao de renda. Quais seriam
as implicaes desse cenrio? Piketty
acredita na fora do capitalismo, da
democracia, do mercado e da difuso
do conhecimento como sistemas que
podem melhorar o status da condio
humana. E faz vrias recomendaes
para evitar catstrofes. Piketty parte da
suposio de que a taxa de poupana
das sociedades permanecer constante
e, com a queda da taxa de crescimento do produto, a relao entre taxa de
poupana/taxa de crescimento elevar-se-. Isso significa que a classe rica
viver do rendimento do seu patrimnio, e as demais sociedades vivero
na pobreza. Essa uma constatao

presente em alguns momentos da histria, mas que nunca se perpetuou. O
autor baseia seu estudo na histria da
formao da riqueza e do patrimnio
europeu e dos Estados Unidos. Faz
previses sem ser ingnuo de afirmar
que a concentrao de capital inevitvel. Observa essa possibilidade,
mas acredita que possvel fugir dela
com amadurecimento constante das
instituies democrticas, pleno acesso cultura e educao e polticas
econmicas que busquem a equidade
social sem limitar a capacidade do
enriquecimento pessoal. Ele refora
a importncia da abertura econmica
e do acesso ao conhecimento global
das sociedades. Com as mesmas preocupaes do autor, desenvolvi o tema
futuro do capitalismo e conceituei seu
novo perfil, evitando assim os erros do
passado, no livro Globalizao: a Certeza Imprevisvel das Naes. A obra
de Piketty fascinante em descrever
e analisar a histria das ondas de concentrao de renda e do aumento da
pobreza social ao longo dos sculos.
Na histria, a concentrao de renda resultou em guerras e em perdas de
vidas, de conhecimento e de patrimnios irrecuperveis.
Por Ernesto Lozardo
49
O Capital no Sculo XXI

Dambisa Moyo
Editora Objetiva, 256 pginas
ISBN: 9788539004805
Qualquer um de ns deve ter razes pelas quais pode se sentir um

privilegiado. Pode ser por pertencer
a uma famlia unida e caracterizada
pelo amor e pela fraternidade; por ter
um crculo de amigos com os quais se
pode contar em todas as horas; por ter
tido a oportunidade de frequentar boas
escolas e faculdades; por ter uma atividade profissional que seja gratificante
e recompensadora; por gozar de sade
e ter disposio para se dedicar com
afinco a seus projetos e buscar firmemente seus objetivos; por poder prestar solidariedade queles que so de
alguma forma necessitados de apoio
e estmulo para solucionar seus problemas... Enfim, as razes variam de
pessoa para pessoa, refletindo, de certa
maneira, a formao e o conjunto de
princpios e valores que acompanham
o desenvolvimento fsico, emocional e
espiritual de cada uma.
Afora o privilgio de ter tido sempre a sorte de ter a meu lado pessoas
que me deram todo o apoio e estmulo,
comeando por meus pais e irmos e
continuando com minha mulher e meu
filho, sou muito grato a duas coisas que
tiveram papel fundamental na minha
formao, os esportes e as viagens.
De todos os pases que tive a felici-
50
dade de conhecer, nenhum me impressionou mais do que a China, que visitei em 2009 coordenando um grupo de
estudantes da FAAP numa simulao
de uma misso empresarial.
apontar os mais relevantes. Assumindo o risco de omitir vrios aspectos

importantes focalizados no livro, fao
questo de mencionar dois que considero essenciais:
O que mais me impressionou foi a

determinao com que os chineses
vm buscando atingir seus objetivos
periodicamente revistos pelos planos
governamentais que no s permitiram superar mais de um sculo de dificuldades e humilhaes, como tambm transformaram o pas na segunda
potncia econmica mundial.
1) A inteligente estratgia adotada

pelos chineses para conseguir os recursos de que seu pas necessita, que
mais se assemelha quilo que os administradores chamam de ganha-ganha, muito diferente da explorao
explcita dos projetos de colonizao
comuns do sculo XVI ao sculo XX,
adotados por pases europeus e pelos
Estados Unidos, claramente identificados como ganha-perde. Graas a
essa inteligente estratgia, a maior parte dos pases, sobretudo africanos, que
travaram relaes com a China nas ltimas dcadas, percebem os chineses
como parceiros e no como exploradores ou imperialistas.
Impressionado como fiquei com

a China, fui um dos que leu muito a
respeito, o que tem me permitido compreender relativamente bem a crescente influncia do pas no cenrio
internacional, em especial nos campos
poltico e econmico.
Entre os livros que li a respeito da
China, o que mais me chamou ateno foi O vencedor leva tudo, da
economista Dambisa Moyo, que tem
o sugestivo subttulo A corrida chinesa por recursos e seu significado
para o mundo.
So tantos os aspectos realados pela
autora em pouco mais de duzentas pginas de texto corrido, que fica difcil
2) A extenso dos desafios que o

mundo tem pela frente, considerando,
de um lado, a escassez de alguns recursos-chaves para o abastecimento da populao do planeta, e, de outro, o funcionamento dos mercados de commodities
e dos fluxos internacionais de capitais.
Por Luiz Alberto Machado
www.cofecon.org.br
Setor Comercial Sul, Quadra 02,

Bloco B, sala 501
Edifcio Palcio do Comrcio
CEP: 70318-900 Braslia/DF
Tel:(61) 3208-1800
Fax:(61) 3208-1814
51
52

Revista Economistas 15 - Dezembro de 2014

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Economistas - n 15 - Dezembro 2014

Retomar o Crescimento Econmico no Quadro de Crise Mundial Preservando

Artigo: Jlio Miragaya

Razes da concentrao do setor financeiro no Brasil e perspectivas para o

Artigo: Eduardo Jos Monteiro da Costa

Desafios e diretrizes para o desenvolvimento regional da Amaznia...........37

Artigo: Jos Luiz Pagnussat

Eleies e Economia ....................................................................................42

Acontece nos Corecons

Corecon-MS realiza X Eneoeste...................................................................47

O Capital do Sculo XXI por Ernesto Lozardo........................................49

Economistas - n 15 - Dezembro 2014

Nos ltimos 12 anos, nosso modelo de reduo da desigualda-

pessoas deixaram a condio de subnutridos em todo

via ampliao dos gastos do oramento federal com as polticas

para a Agricultura e Alimentao, 203 milhes de

o mundo. Mesmo assim, ainda so 790 milhes de pessoas

passando fome em nosso planeta, demonstrao das limitaes

de baseou-se no aumento da renda da populao mais pobre

do sistema capitalista, que produz alimentos em profuso, mas

lgios dos ricos. Mas a possibilidade de aumentar tais gastos,

por no possurem renda suficiente para adquiri-lo.

O modelo tributrio no Brasil regressivo: os pobres pagam

que no chegam aos pratos de quase 800 milhes de pessoas,

sem aumentar a carga tributria, chegou ao limite.

O Brasil foi o segundo pas que mais avanou na reduo da

proporcionalmente mais imposto que os ricos. O Imposto de

brasileiros subnutridos em 1992, contingente que caiu muito

enquanto no Canad so 37%, nos EUA 42% e na Dinamarca

com o programa Fome Zero, o nmero de pessoas subnutridas

Frana e Blgica tm 7. Nossa maior alquota de 27,5%,

deixaram de passar fome. Estamos muito prximos de nos as-

fome, somente superado pela China. Eram 22,5 milhes de

Renda PF representa apenas 8% de nossa carga tributria,

pouco at 2002, para 19 milhes. A partir de 2003, contudo,

53%. Temos apenas 4 faixas de tributao, enquanto EUA,

caiu para 3,4 milhes, ou seja, 15,6 milhes de brasileiros

ao passo que nos EUA de 44%, no Canad, de 48% e na

sociarmos ao grupo de poucos pases do mundo livres da fome.

Tributamos rendas mensais a partir de R$ 1.787,00, que

Mas se avanamos no combate fome e misria, o avano

deveriam estar isentas, e a ltima alquota, de 27,5%, incide

distribuio da renda. Desde 2007, segunda a ONG Oxfam,

sobre rendas mais elevadas. Tambm a taxao sobre ganhos

do, e os dados so estarrecedores: as 85 famlias mais ricas,

Tributria que o pas realmente precisa.

foi menos expressivo no combate extrema desigualdade na

sobre R$ 4.463,00, quando deveria ser bem maior e incidir

vem aumentando a desigualdade entre ricos e pobres no mun-

de capital deveria ser fortemente elevada. Esta a Reforma

com fortunas somadas de 5,4 trilhes de dlares, possuem

O Brasil enfrenta diversos problemas, com maiores desta-

riqueza maior que a de metade da humanidade, 3,7 bilhes de

dos poucos pases onde a desigualdade caiu nos ltimos anos,

e da expanso do trabalho formal. No obstante os avanos,

mente esquecido e varrido para debaixo do tapete. No h

Paulo Dantas da Costa

Economistas - n 15 - Dezembro 2014

Economistas - n 15 - Dezembro 2014

Retomar o Crescimento Econmico no Quadro de Crise Mundial Preservando as

Brasil enfrentar nos

correntes. De outro lado, no enfren-