VALUACION

1+r

CF 1 CF 2
P0=
+
(1+r )
RENDIMIENTO PORCENTUAL DE UNA INVERSION

r=

VF
1
VP

VALUACION DE ACCIONES PREFERENTES

r=

D1 + P1P0
P0

EJEMPLO
#

CUOT
A

INTER
ES

PRINCIP
AL

SALDO

INTERE
S

CAPIT
AL

INTER
ES

CAPIT
AL

6261,
41
6261,
41
6261,
41
6261,
41
6261,
41

2000

4261,41

25000

5000

2000

5000

1659,
04
1290,
90
893,2
6
463,8
1
6307,
06

4602,32

20738,
59
16136,
27
11165,
76
5797,6
1

1261,4
1
1261,4
1
1261,4
1
1261,4
1
1261,4
1
63075,
05

5000

1600

5000

5000

1200

5000

5000

800

5000

SALD
O
2500
2000
0
1500
0
1000
0
5000

5000

400

5000

25000

6000

25000

2
3
4
5
=

4970,51
5368,15
5797,61
25000

PIMERA FORMA
SEGUNDA FORMA
TERCERA FORMA
MENSUALIZACION CUOTAS

0,08
12
0,08
1+
12

X 1+
12 X 5

0,08
12

12 X 5

X 2500=506,91

506,91 x 60=30594,60

I =c x i x t
I =2500 x O , 8 x 0,5

I =10000

RIESGO Y RENDIMIENTO
TASA DE RENDIMIENTO

kt=

cti+ pt+ pt1

pt1

Donde:
Kt: tasa de rendimiento esperado
Ct: flujo de efectivo recibido durante el periodo
Pt: precio de efectivo en el tiempo t.
Pt-1: precio de efectivo en el tiempo t-1.
Aversin al riesgo
Un inversionista tratara de alejarse del riesgo cuando sea posible.
Riesgo de un solo activo

Evaluacin de riesgo
Anlisis de sensibilidad (escenarios, cuanto > sea el intervalo > riesgo).
Distribucin de probabilidad (ocurrencia)

Medicin de riesgo

Desviacin estndar.- mide la dispersin alrededor del valor esperado.

Ejercicio

Un saln de juego de video desea determinar el rendimiento de dos de sus

maquinas de video, la maquina A la adquiri hace un ao en 20.000 usd y en la
actualidad tiene un valor de mercado de 21.500, durante el ao genero 800 usd de
ingreso efectivo.

La maquina B se adquiri hace 4 aos, su valor durante el ao que acaba de terminar

disminuyo, de 12000 usd a 11.800 durante el ao genero 1.700 de ingreso efectivo

A=

800+2150020000
=0,115 11,5
20000

B=

1700+1180012000
=0,125 12,5
12000

Una empresa fabricante de golf por pedido desea elegir la mejor de dos
inversiones A y B cada una requiere desembolso inicial de 10.000 usd y una tasa
de rendimiento anual probable del 15% la administracin ha realizado clculos
pesimistas y optimistas de los rendimientos relacionados con c/u el activo A, tiene
los siguientes rendimientos para cada escenario pesimista 13% y optimista 17% el
activo A tiene los siguientes pesimistas 7% optimista 23, la probabilidad de
ocurrencia de cada escenario es de pesimista y optimista del 25% cada uno.
ACTIVO A

Inversin
inicial
Tasa
de
rendimiento
anual
pesimista
Ms
favorable
Optimista

10000

intervalo

ACTIVO B

PROBABILIDAD

VALOR
PODERADO

VALOR

13
15

7
15

0,25
0,50

0,325
0,075

0,0175
0,075

17

23

0,25

0,0425

0,0575

4%

16%

0,15

0,15

A mayor intervalo mayor riesgo.

Pesimist
a
Mas
probable
Optimista

probabilida
d

rendimient
o

(Kik)

(kk)

Pri

13%

Valor
ponderad
o
3,25%

0,25

15

-2

0,50

15%

7,50%

15

0.25

17%

4,25%

15

0,2
5
0,5
0
0,2
5

total

15,00

Pesimist
a
Mas
probable
Optimista

probabilida
d

rendimient
o

0,25

(Kik)

(kk)

Pri

7%

15

-8

64

0,50

15%

7,50%

15

0.25

23%

5,75%

15

64

0,2
5
0,5
0
0,2
5

15,00

kik

i=1

ok =

Coeficiente de variacin

cov=

ok
k

A=cov=

1,41
=0,094
15

0
100
2,00
0

Valor
ponderad
o
1,75%

total

(kik)2x
pri
100

(kik)2x
pri
16
0
16
32,00
0

B=cov =

5,65
=0,377
15

Mientras ms alto es el coeficiente ms alto es el riesgo

PUNTO DE EQULIBRIO

Una pequea tienda de posters tiene costos operativos fijos de 2.500 su precio de
venta por unidad es de 5 usd , esta misma empresa desea evaluar el impacto de
varias.
El incremento de los costos operativos fijos 300
El aumento de precio de venta a 12.500
El aumento del costo operativo variable x unidad a 7,50
La realizacin simultanea de estos 3 cambios.

Q=

CF
2500 2500
=
=
=500 unidadesnecesitamos vender
PCV 105
5

1.

3000 3000
=
=600 unidades
105
5

2.

2500
2500
=
=333,33unidades
12,505 7,50

3.

2500 25 00
=
=1000 unidades
10,75 2,50

4.

3000
3000
=
=60 unidades
12,507,50 5000

APLANCAMIENTO Y ESTRUCTURA CAPITAL

Apalancamiento Financiero
Apalancamiento Operativo
Apalancamiento Total

Ejemplo

Ventas

20000

50%
30000

Ingreso por ventas

Costos operativos variables
Costos operativos fijos
Ganancias antes de impuesto e inters

100000
40000
10000
50000

150000
60000
10000
80000

(-) intereses
Utilidad antes de impuestos (40%)
Utilidad despus de impuestos
Dividendos de acciones preferentes
Ganancias disponibles para acciones
comunes

20000
30000
12000
18000
12000

20000
60000
24000
36000
12000

Ganancias por accin(5000 acciones)

6000

24000

GAO=

cambio en EBIT 60
= =1,2
cambio en ventas 50

GAO=

Q x (PCV )
20000(52)
=
=1,2
Q x ( PCV )CF 20000 ( 52 )10000

GAF=

cambio en EPS 0,30

=
=0,5
cambio en EBIT 0,60

GAF=

GAT=

EBIT
1
EBITI ( DP x
)
1T

50000
1
5000020000(12000 x
)
10,40

Q x ( PCV )

Q x ( PCV )CFI DP x

1
1T

20000(52)
20000 ( 52 )1000020000(12000 x

1
)
10,40

=6

=0.5

ESTRUCTURA CAPITAL
Patrimonio
Capital deuda

Capital propio

Deudas a largo plazo

Utilidades retenidas

Punto de equilibrio

V=

EBIT X (I T )
Ka

Ka: costo de capital promedio ponderado

I T
DP

PET =I

PLANIFICACION AGREGADA

Opciones de capacidad
Cambiar niveles de existencia inventarios
Variar el tamao de la plantilla
Variar tasas de produccin mediante horas extras
Sub contratar
Utilizar empleados a tiempo parcial

Opciones de demanda
Influir sobre la demanda
Retener pedidos
Combinacin de productos y servicios de ciclos
Complementarios

Opciones Mixtos
Estrategias
Estrategia alcanzable
Estrategia de equilibrio

Ejemplo
Un fabricante x ha desarrollado una previsin mensual para un importe de
producto, correspondiente para un pedido de 6 meses de enero a julio para lo cual
establece 3 tipos de estrategias a utilizar
1. Consiste en mantener una M.O constante durante el periodo de 6 meses.
2. Mantener una M.O constante en el nivel necesario para el mes de menor
demanda respondiendo a la demanda por encima de este nivel
subcontratando lo necesario.
3. Consiste en contratar y despedir empleados segn sea necesario para
producir las necesidades exactas, los datos de los ejercicios son los
siguientes:
Coste de almacenamiento
Coste por unidad de subcontratacin
Tasa salarial media
Coste de la hora extra
Horas de trabajo para producir una unidad
Coste de incrementar la tasa de produccin (contratacin y
formacin)

5 unidades por mes

10 usd/unidad
5 usd / hora
7 usd / hora
1,6 horas / unidad
10 usd/unidad

Coste de disminuir la tasa de produccin despidos

MES
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
junio
total

DEMANDA
ESPERADA
900
700
800
1200
1500
1100
6200

15 usd / unidades

DIAS DE
PRODUCCION
22
18
21
21
22
20
124

DEMANDA POR
DIA
41
39
38
57
68
55

Plan 1
MES
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
junio
total

PRODUCCION
1100
900
1050
1050
1100
1000
6200

DEMANDA
ESTIMADA
900
700
800
1200
1500
1100
6200

1 EMPLEADO- 8 HORAS= 12.6-8/12.6=5

8HORAS X 5 USD = 40 USD
10 TRAB X 40 USD X 124 DIAS = 49,600

50/5= 10 TRABAJADORES

PRODUUCCION 6200 X 1,6 =9920 X 5 USD = 49600

Mantener M.O constante
Sueldos
Almacenaje
Horas extras
Subcontratacin
Contratar
Despedir
Total

VALOR DE
INVENTARIO
+200
+200
+250
-150
-400
-100

49.600
9.250
58,850

SALDO
INVENTARIO
+200
+400
+650
+500
+100
-

Plan 2
MES

DEMANDA
ESPERADA
836
684
798
798
836
760
4712

Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
junio
total

DEMANDA
ESTIMADA
900
700
800
1200
1500
1100
6200

UNIDAD SUB
CONTRATACION
64
16
2
402
604
304
1488

38/5 = 7,6 EMPLEADOS X 40 = 124 =37690

4.7 x 16 X 5 = 37696 =37690
124 X 38 = 4712 6200 = 1488 subcontratadas
Plan 3
Mantener M.O constante
Sueldos
Almacenaje
Horas extras
Subcontratacin
Contratar
Despedir
Total
MES

PREV.
DEMANDA

Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
junio
total

900
700
800
1200
1500
1100
6200

37696
14880
52576
COSTO DE
PRODUCCION

COSTO INCRE
PRODUCCION

7200
5600
6400
9600
12000
8800
49600

(100 X 10)=1000
(40 X 10)= 4000
(300 X 10) =3000

(1400 X 15)=600

COSTO PRO = 900 X 1,6 = 1440 HORAS X 5 = 7200

Sueldos
Almacenaje
Horas extras
Subcontratacin
Contratar
Despedir
Total

COSTO
DISMINUIR
PRODUCCION
(200 X 15) = 3000

49600
8000
9000
66.600

PLAN 4
Producir 30 unidades
Diferencias 50% con horas extras
Diferencias 50% subcontrato
MES

Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
junio
total

PREV.
DEMANDA

PRODUCCION
30%

DIFERENCI
A

900
700
800
1200
1500
1100
6200

660
540
630
630
560
600
3720

240
160
170
570
840
500
2480

HORAS EXTRAS

1344= (120 X 1,6 X 7)

896= (80 X 1,6 X 7)
952= (85 X 1,6 X 7)
3192= (285 X 1,6 X 7)
4704= (420 X 1,6 X 7)
2800= (250 X 1,6 X 7)
13,888 240
unidades

Sueldo 3720 x 1,6 x 5 = 29760

Sueldos
Almacenaje
Horas extras
Subcontratacin
Contratar
Despedir
Total

29760
13888
12400
56048

120 x 10 = 1200
80 x 10 = 800
85 x 10 = 850
285 x 10 = 2850
420 x 10 = 4200
250 x 10 = 2500
1240
124000