CLCULO E INTERPRETACIN

DE INDICADORES

FINANCIEROS

GUA DE APRENDIZAJE 1 y 2 INDICADORES FINANCIEROS

PRESENTADO POR:
YENSON ARBEY PRADA MARTINEZ

PRESENTADO A:
JOSE ARNULFO TORRES

SENA

SISTEMA

DE GESTIN DE CALIDAD

CLCULO E INTERPRETACIN

DE INDICADORES
2013

FINANCIEROS

Contenido

1.

Relaciona mnimo 10 indicadores financieros con sus

frmulas y su interpretacin.

2.

Brevemente

explique

la

importancia

del

anlisis

financiero dentro de una organizacin

3.

Que es un indicador financiero.

4.

analice y explique algunas de las relaciones que se

deben de establecer entre los diferentes indicadores
financieros.

5.

hasta que porcentaje de impacto de la carga financiera

se puede aceptar para una empresa manufacturera

6.

explique brevemente para usted como accionista cul de

todos los indicadores es el ms importante.

Solucin.
1. R/=
Indicador Financiero
Razn corriente:

Formula
Razn Corriente
=

Activo Corriente
Pasivo Corriente

Capital neto de
trabajo:

CNT
=
Activo Corriente - Pasivo
Corriente

Prueba cida:

Prueba Acida
=
Activo Corriente
Inventarios
Pasivo Corriente

Rotacin de cartera:

Rotacin de cartera
=
Venta a Crdito en el
Periodo____________________
Cuentas por cobrar promedio

Interpretacin
Trata de verificar
las disponibilidades
de
la
empresa,
acorto plazo, para
afrontar
sus
compromisos, tambin
a corto plazo:
Es
una
forma
de
apreciar de manera
cuantitativa
los
resultados
de
la
razn corriente.
Es
un
test
ms
riguroso
el
cual
pretende
verificar
la capacidad de la
empresa
para
cancelar
sus
obligaciones
corrientes pero sin
depender de la venta
de sus existencias,
es
decir,
bsicamente con sus
saldos de efectivo,
el producto de sus
ventas por cobrar y
algn otro activo de
fcil
liquidacin
diferente
a
los
inventarios.
Este
indicador
establece el nmero de
veces que giran las
cuentas por cobrar en
promedio, en un periodo
determinado de tiempo,
generalmente un ao.

Periodo promedio de cobro

Periodo promedio de
cobro:

=
Cuentas por Cobrar
Promedio.365 das
ventas Crdito

Rotacin de
inventario:

Rotacin de inventario de
mercanca
=
Costo de la mercanca
Vendidas en el periodo
Inventario promedio de
mercancas

Ciclo de Efectivo:

Ciclo de efectivo(das)
=
Rotacin de cartera +
Rotacin de inventarios Rotacin de proveedores

Rotacin de activos
fijos:

Rotacin de activos fijos

=
Ventas
Activo fijo bruto

Rotacin de activos
operacionales:

Rotacin de activos
operacionales
=
Ventas
Activo operacional bruto

Otra
forma
de
analizar la rotacin
de las cuentas por
cobrar es a travs del
clculo
del
periodo
promedio
de
cobro,
mediante las siguientes
formulas.

(para
empresas
comerciales)
Para
este
tipo
de
empresas las cuales
compran
y
venden
mercanca
en
el
mismo
estado, sin
someterlas a ningn
proceso
de
manufacturo,
el
clculo
de
la
rotacin
es
sencillo.
Con
base
en
los
indicadores anteriores
se puede obtener un
anlisis adicional muy
importante en el manejo
de la liquidez de una
empresa
y
es
el
referente al ciclo de
efectivo.

La rotacin de los
activos fijos mide
cuantos ingresos me
generan los activos
fijos brutos.
Mide cuanto ingreso
me
generan
los
activos
operacionales,
es
decir
todos
los
activos que tienen
relacin directa con
el objeto social de
la empresa.

Rotacin de los
activos totales:

Rotacin de activos totales

Mide cuanto ingreso me

generan los activos
totales.

=
Ventas
Activo totales brutos

2. R/
La

importancia

del

anlisis

financiero

dentro

de

una

organizacin: es conocer el estado actual en diagnosticar por

qu se encuentra en esta condicin y as mismo proyectar
soluciones a los problemas que vallan surgiendo mientras que
el tiempo transcurre o idear estrategias que aprovechen los
aspectos

positivos

de

la

compaa

anticipar

problemas

futuros que puedan surgir dentro de la empresa.

3. R/
Que es un indicador financiero: es la relacin de las cifras
extractadas de los estados financieros y dems informes para
reflejar de forma objetiva el comportamiento de los mismos
indicadores, refleja de forma numrica el desempeo de la
organizacin al ser comparada con un punto de partida o nivel
de referencia de aos pasados o en comparacin con otras
empresas del mismo sector para tomar acciones correctivas
segn sea el caso en el que se encuentren estos indicadores.
4. R/
Analice y explique algunas de las relaciones que se deben de
establecer entre los diferentes indicadores financieros:

Una relacin es entre los indicadores de endeudamiento con

los indicadores de liquides. Ya que mientras los indicadores
de liquides nos muestra cuanto efectivo tiene la empresa para
liquidar

sus

deudas

los

indicadores

de

endeudamiento

nos

muestra en cuanto ms podemos endeudarnos.

Y los indicadores de actividad nos muestran cmo se manejan
los recursos de la compaa los podemos relacionar con los
indicadores de rentabilidad y saber cunto van a tardar las
inversiones de los accionistas en retornar y dar ganancias.
5. R/
Hasta que porcentaje de impacto de la carga financiera se
puede

aceptar

para

una

empresa

manufacturera:

se

puede

aceptar que la deuda financiera hacienda hasta el 30% de las

ventas, para que los gastos financieros que se producen sean
cubiertos con la utilidad de la operacin.
6. R/
Explique brevemente para usted como accionista cul de todos
los indicadores es el
Ms importante: para m como accionista los indicadores ms
importantes seran los indicadores de rentabilidad para saber
conocer y tener idea de cunto se va a tardar mi inversin en
retornar.

FACTORES QUE SE CONSIDERAN PARA INTERPRETAR LOS

ESTADOS FINANCIEROS.
El anlisis financiero es un mtodo para establecer las consecuencias financieras de las
decisiones de negocios, aplicando diversas tcnicas que permiten seleccionar la
informacin relevante, realizar mediciones y establecer conclusiones.
Las conclusiones son respuestas a preguntas tales como:
Cul es el rendimiento de una determinada inversin que va a realizar la empresa?
Cul es el rendimiento que actualmente tiene un negocio? Resulta atractivo este
rendimiento?
Qu grado de riesgo tiene una inversin?
El flujo de fondos de la empresa ser suficiente para hacer frente a los pagos de inters
y capital de los pasivos?
Esta empresa es atractiva como cliente?
En qu condiciones debera concederse
Crdito?
Al responder estas preguntas y presentando estos elementos, en el balance general implica
un proceso de valoracin para la toma de decisiones, la cual es decisiva para la vida de la
empresa.
Por ejemplo, los activos y pasivos, representan la liquidez y pueden ser clasificados segn
su naturaleza, o de acuerdo con su funcin en la actividad empresarial, a fin de presentar la
informacin de la forma ms til a los usuarios para los propsitos de toma de decisiones
econmicas.
Los elementos del Balance General son los activos, los pasivos, representan la liquidez y el
patrimonio neto y se definen como sigue:

LIQUIDEZ.
Mide la solvencia a corto plazo de la organizacin se determina tomando en cuenta
las cuentas que forman los activos y pasivos circulantes, esta posibilita saber
los recursos disponibles para dar cobertura a los compromisos que hayan caducado.
La liquidez viene dada por la siguiente relacin:
Un activo es un recurso controlado por la empresa como resultado de sucesos pasados,
del que la empresa espera obtener, en el futuro, beneficios econmicos.
Un pasivo es una obligacin actual de la empresa, surgida a raz de sucesos pasados,
al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la empresa espera desprenderse de recursos
que incorporan beneficios econmicos.
Patrimonio neto es la parte residual de los activos de la empresa, una vez deducidos
todos.

Fig. 1 Relacin de elementos de liquidez.

CAPACIDAD DE PAGO.
Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin
medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costosfijos. Para calcularlo
dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica posibilidad que
tiene la compaa para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como
por ejemplo, los financieros.

Ec. 1

ESTRUCTURA FINANCIERA.
Es la forma en que se financian los activos de una empresa. Cada uno de los componentes
de la estructura patrimonial: Activo = Pasivo + Patrimonio Neto, tiene su costo, que est
relacionado con el riesgo.

RENTABILIDAD.
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tiene
por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones
y polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados
econmicos de la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad
para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos
en operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de desagregado que la empresa est atravesando y
que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de
los dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos
aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen
neto sobre ventas.

CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO.
El endeudamiento es un problema de "flujo de efectivo". El riesgo de endeudarse es
inversamente proporcional a la habilidad de la administracin de la empresa para generar
los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que van venciendo.

NDICES FINANCIEROS.
La interpretacin de los resultados que arrojan los indicadores econmicos y financieros
est en funcin directa a las actividades, organizacin y controles internos de
las Empresas como tambin a los perodos cambiantes causados por los diversos agentes
internos y externos que las afectan.

RATIOS FINANCIEROS SEGN CONASEV

(La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores del Per).
Estos coeficientes financieros representan la relacin entre las cuentas del balance general
y los estados de ganancias y prdidas en los en lasorganizaciones, estos a su vez son
indicadores de la capacidad de respuesta financiera de la empresa.
Se clasifican de la siguiente manera:

El libro de indicadores financieros empresarial, seala que es un escrito realizado por

la Gerencia de Investigacin, Promocin y Relaciones Interinstitucionales de CONASEV y
estos son:

Fig. 2. Relacin con los ratios. www.istebp.edu.pe

Elaborado por: CPC Melita Golc Mor

NDICES DE LIQUIDEZ.
a) Razn de Liquidez General:

> 1, seala que porcin de los activos circulantes de la compaa estn siendo financiados
por capitales de largo plazo.

Ecua. 2
b) Prueba cida: Es la relacin existente entre activos corrientes menos las existencias
entre los pasivos corrientes.

Ecua. 3.

NDICES DE GESTIN:
Estos instrumentos facilitan medir el cumplimiento de los objetivos de la empresa, permite
examinar la estructura financiera y de inversin, el capital de trabajo y la liquidez adecuada
para su operacin. Requiere de los siguientes factores;
c) Rotacin de Existencias: Mientras ms grande sea el nmero de rotaciones, ms
grande ser la eficiencia al administrar los inventarios de la compaa.

Ecua. 4.
d) Plazo Promedio de Inmovilizacin de Existencias: En general un menor
nmero de das implica un mayor nivel de actividad en consecuencia un mayor nivel de
liquidez por las existencias.

Ecua.5.
e) Rotacin de Inmuebles, Maquinarias y Equipos: Es la relacin existente entre
las ventas netas entre los inmuebles ms maquinarias y equipos neto de depreciacin.

Ecua.6.
f) Rotacin del Activo Total: Es la relacin dada entre las ventas netas y los activos
totales.

Ecua.7.
g) Rotacin de Cuentas por Cobrar Comerciales: Estas vienen dadas por la relacin
entre las ventas netas y cuentas por cobrar comerciales.

Ecua.8.
h) Rotacin Promedio de Cobranza: Este ratio representa la relacin entre las
cuentas por cobrar comerciales por 360 das entre ventas netas.

Ecua.9.
i) Grado de Intensidad en Capital: Viene dada por el clculo de los inmuebles ms
maquinarias y equipos netos de depreciacin entre los activos totales.

Ecua.10.
j) Grado de Depreciacin: Este cociente vincula, la depreciacin acumulada entre los
inmuebles ms maquinaria
y equipos.

Ecua. 11.
k) Costos de Ventas / Ventas: Es el costo en que se incurren para comercializar un bien
o para prestar un servicio.

Ecua.12.
l) Gastos Operacionales/ Ventas: Al dinero que una empresa debe desembolsar
por concepto de desarrollo de sus actividades.

Ecua.13.
m) Gastos Financieros/ Ventas: Todos aquellos gastos originados como consecuencia
de financiarse una empresa con recursos ajenos.

Ecua.14.

NDICES DE SOLVENCIA.
Miden la capacidad de una empresa de hacer frente al pago de sus deudas. Viene dado por:
n) Razn de Endeudamiento Total: Indica el monto de del dinero de terceros que se
utiliza para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas
comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

Ecua.15.
o) Razn de Cobertura del Activo: Establece la generacin de ventas en base a la
inversin en activos fijos por lo que podemos determinar la eficiencia o ineficiencia en
el empleo de los activos fijos.

Ecua.16.
p) Razn de Cobertura del Inters: Mide el grado hasta el cual las utilidades de la
empresa pueden disminuir sin transformarse en prdidas al cubrir los costos de inters.

Ecua.17.

NDICES DE RENTABILIDAD.
Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el contexto de las inversiones que
realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que posee. Viene dado por los siguientes
factores:
q) Rentabilidad de la Inversin: Es un ndice que mide la relacin entre las utilidades
o beneficios y la inversin que se utilizo para obtener tales utilidades o beneficios.

Ecua.18.

r) Rentabilidad sobre los Capitales Propios: Capacidad de la empresa de remunerar

sus acciones. Es la diferencia existente entre el activo y el pasivo exigible o patrimonio
neto.

Ecua.19.
s) Margen Comercial: Es la diferencia entre el precio de venta y el precio de compra,
viene representada por la siguiente relacin:

Ecua.20.
t) Rentabilidad Neta sobre Ventas: Usa el beneficio neto luego de deducir costos,
gastos e impuestos.

Ecua.21.

OTROS NDICES.
u) Valor Contable/Valor Nominal: Es el valor de las acciones en el momento de la
emisin, es el resultado de dividir el capital social de la empresa entre el nmero de
acciones.

Ecua.22.

ESTADOS FINANCIEROS Y SU INTERPRETACION

por consultenos @ 2010-02-14 21:20:01

LOS ESTADOS FINANCIEROS Y SU INTERPRETACIN

Los Estados Financieros son documentos que debe preparar toda empresa
al terminar cada ejercicio contable, con el fin de conocer la situacin
financiera y los resultados econmicos obtenidos en las actividades a lo
largo de dicho perodo.
Los Estados Financieros reflejan todo el conjunto de conceptos de
operacin y funcionamiento de las empresas, toda la informacin que en
ellos se muestra debe servir para conocer todos los recursos, obligaciones,
capital, gastos, ingresos, costos y todos los cambios que se presentaron en
ellos a cabo del ejercicio econmico, tambin para apoyar la planeacin y
direccin del negocio, la toma de decisiones, el anlisis y la evaluacin de
los encargados de la gestin, ejercer control sobre los rubros econmicos
internos y para contribuir a la evaluacin del impacto que esta tiene sobre
los factores sociales externos. Para tal efecto se utilizan bsicamente los
siguientes estados financieros:
Balance General
Estado de Resultados
Estado de Flujos de Efectivo o Flujo de Caja
Estado de Cambios en el Patrimonio
Estado de Cambios en la Situacin Financiera.
En el desarrollo de este programa aplicaremos solamente el Balance
General, el Estado de Resultados y el Flujo de Caja.
BALANCE GENERAL
Qu es un Balance General?
Es un informe que organiza los datos de la contabilidad para dar a conocer
la situacin de la empresa en una fecha determinada, adems presenta en
forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su
capital.
El Balance General se debe elaborar por lo menos una vez al ao y con
fecha a 31 de diciembre, firmado por el Contador, el Revisor Fiscal y el
Gerente. Cuando se trata de sociedades, es aprobado por la asamblea
general.

Este Estado se compone de tres partes principales: el Activo, el Pasivo, y el

Patrimonio.
Cmo Se Hace el Balance General?
Determino la fecha de corte.
Reno toda la informacin
Registro la informacin en el formato.
ACTIVOS PASIVO
Es el conjunto de Bienes, derechos y valores que la empresa tiene en su
poder en el da de su balance. Este se divide en activo corriente, activo fijo y
otros activos. Es el conjunto de deudas y obligaciones que la empresa tiene
en la fecha del balance. Este se divide en pasivo corto plazo y largo plazo.
PATRIMONIO
Es lo que pertenece al dueo de la empresa en el momento del balance; es
decir lo que le pagara si le pagaran y si pagar todas las deudas ese da.
ACTIVOS
Activos Corrientes: Es todo el dinero que se encuentra a la vista, o los
bienes que se pueden convertir en dinero en un tiempo menor a un ao.
Dinero en caja.
Dinero en bancos.
Cuentas por cobrar a clientes.
Otras cuentas por cobrar recuperables en un ao.
Inventarios.
Inversiones financieras recuperables en un ao.
Inversiones retornables en mximo un ao, por ejemplo un CDT.
Activo Fijo: Son elementos que pertenecen a la empresa por un tiempo
indefinido y son necesarios para su operacin, estos elementos no estn
para la venta.
Maquinas y equipos.
Muebles y enseres.
Vehculos.
Edificaciones.
Terrenos.
Otros Activos: Son aquellos elementos que no pertenecen a las cuentas de
activos corrientes ni activos fijos.
Acciones en sociedades annimos.

 Cuentas por cobrar con plazo mayor de un ao.

Inversiones financieras recuperables en un plazo mayor de un ao.
Valorizaciones.
Gastos pagados por anticipado.
PASIVOS
PASIVO CORTO PLAZO: Son todas las deudas que la empresa debe
cancelar o las obligaciones que debe cumplir en menos de un ao.
Sobregiros.
Deudas con bancos con plazo menor a un ao.
Cuentas por pagar a proveedores.
Otras cuentas por pagar.
Anticipos recibidos de los clientes.
Prestaciones sociales por pagar.
Impuestos por pagar.
PASIVO LARGO PLAZO: Son las deudas que la empresa debe cancelar y
las obligaciones que debe cumplir en un plazo menor de un ao.
Deudas con bancos, corporaciones financieras o prestamistas con plazo
mayor de un ao.
Otras deudas.
PATRIMONIO
Compuesto por los recursos aportados y que se deben pagar a los socios,
entre otras contiene:
Capital: Es la suma del dinero y del valor de los bienes con los cuales se
fundo la empresa; o sea la parte del patrimonio que aporto el empresario.
Utilidad del Ejercicio: Son las utilidades del periodo cuya informacin
contable queda registrada en el ltimo Estado de Prdidas o Ganancias.
Utilidades Acumuladas: Son las utilidades obtenidas durante el tiempo que
la empresa lleva funcionando y que han sido reinvertidas por ella.
Reservas: Es un valor obtenido mediante el calculo del 10% sobre la utilidad
Neta hasta completar el 50% del capital social, y es destinada para
capitalizacin de la empresa y absorcin de perdidas en la operacin.

Revalorizacin del Patrimonio: Son las ganancias causadas por el aumento

del valor comercial de los bienes.
ESTRUCTURA
BALANCE GENERAL
EMPRESA
AO
CONCEPTO VALOR PASIVOS VALOR
ACTIVO Corto Plazo
CORRIENTE Obligaciones Financieras
Caja Proveedores
Bancos Cuentas por Pagar
Inventarios Impuestos
Cuentas por Cobrar Obligaciones Laborales
Inversiones Otros Pasivos Corto plazo
Otros Activos Corrientes Largo Plazo
FIJO Obligaciones Financieras
Terrenos Otros Largo Plazo
Muebles y Enseres TOTAL PASIVOS
Depreciacin Acumulada
Vehculos PATRIMONIO
Depreciacin Acumulada Capital
Maquinaria y Equipo Revalorizacin Patrimonio
Depreciacin Acumulada Reserva Legal
Edificios Utilidades Acumuladas
Depreciacin Acumulada Utilidad del Ejercicio
DIFERIDOS Valorizaciones
TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
ECUACIN PATRIMONIAL
ESTADO DE RESULTADOS
Qu es?
Es el documento contable que muestra el resultado de las operaciones de
una entidad durante un periodo determinado, tomando como parmetro los
ingresos y gastos efectuados; y finalmente, proporciona la utilidad (o
prdida) neta de la empresa.
Qu Muestra este Estado?
La diferencia entre el total de los Ingresos en sus diferentes modalidades:
venta de bienes, servicios, cuotas y aportaciones; y los egresos

representados por costos de ventas, costo de servicios, prestaciones y otros

gastos.
ESTRUCTURA
ESTADO DE RESULTADOS
EMPRESA
AO
CONCEPTO AO
Ventas
Costo Ventas
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
Utilidad Operacional
Gastos Financieros
Ingresos no Operacionales
Egresos no Operacionales
Utilidad Antes de Impuestos
Impuestos
Utilidad Neta
La utilidad bruta es lo que deja el negocio para pagar Los gasto de
administracin, gasto de ventas, gastos financieros y generar ganancias o
utilidades que luego sern dadas a los socios o reinvertidas en el empresa.
La utilidad operacional es el dinero que queda libre despus de pagar
todos los gastos de administracin y ventas.
La utilidad neta es aquella que ser dada a los socios o reinvertida en la
empresa.
Cmo Elaboro un Estado de Resultados?
Determino la fecha de corte.
Lo enmarco entre dos fechas precisas. Ejemplo: enero 01 31 de 2005
Reno toda la informacin
- Cunto vendi la empresa en el periodo?
- Cuanto costaron los productos vendidos en el periodo?
- Cunto sumaron los gastos de administracin en el periodo?
Registro la informacin en el formato.
ANALISIS FINANCIERO

Es una rama del saber cuyos fundamentos y objetivos giran en torno a la

obtencin de medidas y relaciones cuantitativas para la toma de
decisiones, a travs de la aplicacin de instrumentos y tcnicas
matemticas sobre cifras y datos suministrados por la contabilidad,
transformndolos para su debida interpretacin.
En consecuencia, el proceso de anlisis financiero se fundamenta en la
aplicacin de herramientas y de un conjunto de tcnicas que se aplican a
los estados financieros y dems datos complementarios, con el propsito de
obtener medidas y relaciones cuantitativas que sealen el comportamiento,
no slo del ente econmico sino tambin de algunas de sus variables ms
significativas e importantes.
La fase gerencial de anlisis financiero se desarrolla en distintas etapas y su
proceso cumple diversos objetivos. En primer lugar, la conversin de datos
puede considerarse como su funcin ms importante; luego, puede
utilizarse como una herramienta de seleccin, de previsin o prediccin;
hasta culminar con las fundamentales funciones de diagnstico y
evaluacin.
OBJETIVOS:
1. Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes
variables financieras que intervienen o son producto de las operaciones
econmicas de una empresa;
2. Evaluar la situacin financiera de la organizacin; es decir, su solvencia y
liquidez as como su capacidad para generar recursos;
3. Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros
con la realidad econmica y estructural de la empresa;
4. Tomar decisiones de inversin y crdito, con el propsito de asegurar su
rentabilidad y recuperabilidad.
5. Determinar el origen y las caractersticas de los recursos financieros de
la empresa: de donde provienen, como se invierten y que rendimiento
generan o se puede esperar de ellos;
6. Calificar la gestin de los directivos y administradores, por medio de
evaluaciones globales sobre la forma en que han sido manejados sus
activos y planificada la rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento
del negocio.
En general, los objetivos del anlisis financiero se fijan en la bsqueda de la
medicin de la rentabilidad de la empresa a travs de sus resultados y en la
realidad y liquidez de su situacin financiera, para poder determinar su
estado actual y predecir su evolucin en el futuro. Por lo tanto, el
cumplimiento de estos objetivos depender de la calidad de los datos,

cuantitativos y cualitativos, e informaciones financieras que sirven de base

para el anlisis.
CLCULO E INTERPRETACION DE INDICADORES FINANCIEROS
El mtodo de anlisis mediante el clculo de razones o indicadores es el
procedimiento de evaluacin financiera ms extendido. Se basa en la
combinacin de dos o ms grupos de cuentas, con el fin de obtener un
ndice cuyo resultado permita inferir alguna caracterstica especial de dicha
relacin. Debido a que el tamao de las empresas puede diferir
notoriamente de un caso a otro, aunque pertenezcan a un mismo sector, la
comparabilidad entre ellas o an de la misma empresa, slo puede hacerse
a travs de razones o ndices financieros.
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Es la facilidad con la cual una inversin puede convertirse en dinero. Es
decir, que tan fcil se podra vender un terreno, un edificio; o tambin, hacer
efectivo un CDT, vender bonos, o simplemente retirar dinero de una cuenta
bancaria.
Estas inversiones, pertenecen a los Activos de la empresa, y se acudir a
ellas para el pago de compromisos y deudas; la liquidez de estos Activos
depende del tiempo que requieren para efectivamente convertirse en dinero
y de su valor en el mercado.
As, las Razones de Liquidez permiten adelantar un anlisis a la capacidad
que posee una entidad de cumplir con sus deudas, principalmente en el
corto plazo, es decir un ao o menos.
Las dos principales medidas de liquidez son:
Capital de Trabajo
Razn Corriente
En el clculo de estos indicadores, se emplean bsicamente el Activo
Corriente y el Pasivo Corriente, tomados del Balance General de una
empresa a una fecha determinada.
Capital de Trabajo: Representa el margen de seguridad que tiene la
empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Mide o evala la
liquidez necesaria para que el ente continue funcionando fluidamente.
Formula: activo corriente pasivo corriente
Razn Corriente: Indica cual es la capacidad de la empresa para hacer
frente a sus deudas a corto plazo. Por cada $ de deuda corriente, cuanto se
tiene de respaldo en activo corriente. Entre mas alto sea, menor riesgo

existe que resulte impagadas las deudas a corto plazo.

Formula: activo corriente/pasivo corriente.
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
El endeudamiento es la utilizacin de recursos de terceros para financiar
una actividad y aumentar la capacidad operativa de una empresa.
Las razones de endeudamiento permiten analizar el hecho de que las
empresas no necesitan financiar la totalidad de su actividad con recursos
propios, sino que se pueden apalancar en otros recursos externos.
As, estos Indicadores reflejan el peso o intensidad de la utilizacin de
recursos ajenos en una empresa, indican el monto del dinero de terceros
que se utilizan para generar utilidades, y son de gran importancia pues esas
deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.
Razn de Endeudamiento: Establece qu proporcin del valor de los
bienes de la empresa ha sido financiada con recursos externos, es decir,
mediante prstamos o compras a crdito.
De la misma manera, permite identificar el riesgo asumido por los
acreedores de la empresa, el riesgo de los propietarios del ente econmico,
y, la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado.
Formula: Pasivo Total/Activo Total
Concentracin de Endeudamiento a corto plazo: permite analizar qu
porcentaje de la deuda est a Corto Plazo, es decir, en relacin al total de
las obligaciones de la empresa, qu tanto debe cancelar en el plazo mximo
de un ao.
Formula: Pasivo Corriente/Pasivo Total.
Concentracin de Endeudamiento a Largo Plazo: Permite analizar qu
porcentaje de la deuda de la empresa est a Largo Plazo, esto en relacin
al total de las obligaciones de la empresa. Porcentaje de la deuda por pagar
a ms de uo.
Formula: Pasivo Largo Plazo/Pasivo Total 100 Concentracin C. P.
Razn de Autonoma: Muestra la participacin de los propietarios en la
financiacin de los activos, es decir, indica cunto le pertenece a los dueos
de cada peso invertido en la empresa. Esta razn es el complemento de la
Razn de Endeudamiento.
Formula: Patrimonio/Activo Total.
INDICADORES DE APALANCAMIENTO

Es una herramienta administrar la empresa, se emplea como una estrategia

asociada con la forma de financiarse y de gastar. El apalancamiento surge
por la necesidad de incurrir en el cubrimiento de las cargas fijas, operativas
y financieras para realizar la gestin empresarial.
Apalancamiento Financiero: El financiamiento proveniente de accionistas
es ms caro en el largo plazo que el proveniente de deuda a largo plazo,
esto, debido a que las expectativas de rendimientos o dividendos de los
accionistas son mayores que las de la persona que pone dinero en
prstamo o deuda. Un accionista es el ltimo que cobra si de cobrar se
trata, por lo que este capital es de riesgo, en cambio, el riesgo de la entidad
que presta dinero es menor, por lo tanto financiarse a largo plazo con deuda
es ms barato que financiarse con capital comn de accionistas, por otro
lado del inters que paga la empresa al Acreedor (quien otorgo el prstamo)
deduce una parte de impuestos.
As, el apalancamiento financiero ocurre cuando una empresa recurre a
deuda preferentemente que a capital comn de accionistas para financiar su
empresa. Es decir: los intereses por prstamos actan como una palanca,
contra la cual las utilidades de operacin trabajan para generar cambios
significativos en las utilidades netas de una empresa.
Formula: Utilidad Operativa / Utilidad antes de Impuestos
Apalancamiento Total: Margen de Contribucin = Ingresos - (Costos
Variables + Gastos Variables)
Si no se cuenta con los datos de costos y gastos variables se aplica la
frmula:
Margen de Contribucin = Ingresos - Costo de Ventas
El Apalancamiento Total es el producto del Apalancamiento Operativo y
Financiero, dando como resultado potencializar las utilidades por accin a
partir de aumentar los ingresos.
Entre mayor sea el Apalancamiento Operativo y Financiero de la empresa,
mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje, pues corre el peligro de no
estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto del riesgo de
operacin y riesgo financiero.
El Apalancamiento Total utiliza todo el Estado de Resultados y muestra el
impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de
Utilidades por Accin.
INDICADORES DE ACTIVIDAD O ROTACION
Sirve para medir la eficiencia que tiene la empresa en la utilizacin de sus
recursos.
Es una medicin que involucra cuentas estticas del Balance General con

cuentas dinmicas del Estado de Resultados.

Es el clculo de la rotacin de activos, rotacin de cartera, de inventarios,
de proveedores. Su clculo refleja el nmero de veces que estas cuentas
circulan en el ao los das que deben transcurrir para hacer efectivo el
retorno de dicha cuenta. Ejemplo: si la rotacin de cartera es igual a cuatro,
quiere decir que la cartera se esta recuperando cuatro veces al ao, lo cual
equivale a 90 das (360/4).
El ideal es tener cada vez ms alta rotacin en nmero de veces menos
das para que rote el activo. Si esto se cumple se podr reflejar en la
rentabilidad del negocio y del patrimonio.
Rotacin de Cartera: Esta razn puede ser til en el esfuerzo por
determinar la calidad en trminos de liquidez de las cuentas por cobrar por
periodo.
Una rotacin mayor, significa una mayor liquidez de cartera, no obstante
una rotacin significativamente alta puede, dependiendo del sector y de las
condiciones de la competencia estar indicando una poltica crediticia
demasiado restrictiva con los inconvenientes que esto conllevara desde el
punto de vista del crecimiento.
Formula: Ventas*/C X C clientes.
* debe colocarse las ventas a crdito totales cuando no discriminen dichas
ventas.
Rotacin de Inventarios: La rotacin de inventario es la razn financiera
que registra el numero de veces que el inventario esta rotando por periodo
(360 das), adems permite expresar el inventario promedio en termino de
das de venta que el representa.
Una rotacin alta significa que la empresa mantiene un margen
relativamente pequeo de stock de inventario, lo que puede aumentar el
riesgo de suministro, pero por otro lado, minimiza el riesgo de obsolescencia
y costo de mantenimiento o almacenamiento de esos inventarios.
Formula: Costo de la Mercanca / Inventario
Rotacin de las Cuentas por Pagar: Establece la calidad de tales pasivos en
trminos de liquidez y el numero de veces o su equivalencia en das en que
la empresa se financia mediante sus proveedores.
Es claro que ha medida que la rotacin disminuya, significa que la empresa
se ha extendido en el pago a sus proveedores, ya sea por incapacidad de
pago por el aumento en los plazos.
La rotacin de las C X C. y las C X P. refleja la capacidad de negociacin de
la empresa tanto con sus compradores como con sus proveedores. En una
situacin ideal debe manejarse una alta rotacin de las C X C. acompaada
de una baja Rotacin de C X P. con el fin de beneficiar el flujo de caja de la
empresa.

Formula: compras* / C X P.
*las compras deben ser las de crdito, de lo contrario las compras totales.
Nota: todos los indicadores de actividad dan en # de veces. Para hallar el
numero de das se debe realizar la siguiente formula: 360/# de veces.
INDICADORES DE RENTABILIDAD
La rentabilidad es el incremento porcentual de riqueza e implica la ganancia
que es capaz de brindar una inversin, estrictamente es la relacin que
existe entre el rendimiento generado por una inversin y el mtodo de la
misma.
Las razones de rentabilidad miden la efectividad de la gerencia para generar
utilidades contables sobre las ventas y la inversin, mediante el control de
costos y gastos, y, del correcto uso de los recursos de la empresa. Mientras
mayores sean los resultados, mayor ser la prosperidad para la misma
empresa.
As, estos indicadores comparan las ganancias de un perodo con
determinadas partidas del Balance General y del Estado de Resultados. La
ganancia por unidad invertida por los socios marca cuntos pesos se ganan
por cada peso invertido.
Las razones de rentabilidad son de dos tipos: aquellas que muestran la
rentabilidad con relacin a las ventas y aqullas que muestran la
rentabilidad en relacin con la inversin. En conjunto, sealan la eficiencia
de operacin de la empresa y ayudan a medir la eficacia en la obtencin del
objetivo bsico financiero (aumentar el valor de la compaa).
Los principales indicadores de rentabilidad son:
Margen Bruto
Margen Operacional
Margen Neto sobre Ventas
Rendimiento del Activo
Rendimiento del Patrimonio
Margen Bruto: indica cunto beneficio se obtiene en relacin a los
Ingresos. Cambios en este ndice pueden indicar variacin en los precios,
mayor eficiencia o ineficiencia productiva.
El resultado muestra el porcentaje de utilidad por cada cien pesos ($100) en
ingresos obtenidos por la compaa en un periodo determinado. Mientras
mayor sea el resultado de este indicador, se demostrar que la gestin de
ventas ha sido ms eficaz.
El objeto que se tiene al aplicar esta razn es conocer el rendimiento antes
de los Gastos de operacin, por cada peso de venta neta, es decir, indica
cuanto queda de cada peso vendido, para cubrir los gastos operacionales,

los gastos no operacionales, los impuestos y generar utilidades para los

socios.
Formula: utilidad bruta / ventas
Margen Operacional: Esta razn permite medir los resultados de la
empresa teniendo en cuenta los costos y gastos relacionados con la
actividad productiva; igualmente muestra si el negocio es o no lucrativo, en
s mismo, independientemente de la forma como ha sido financiado.
El resultado indica la utilidad operacional por cada cien pesos ($100) de
ingresos, tambin puede expresar cuanto queda de cada peso vendido,
para cubrir los gastos no operacionales, los impuestos y generar utilidades
para los socios.
Formula: utilidad operacional / ventas
Margen Neto: El resultado de esta razn indica cunto queda de cada
peso vendido, para cubrir los impuestos y generar utilidades para los socios.
Porcentualmente indica que tanto por ciento de las ventas quedo en
utilidades netas para los socios.
Al considerar el Margen Bruto y el Margen Neto en forma conjunta, s esta
en posibilidad de obtener un importante conocimiento interno de las
operaciones de la empresa. Si el margen de utilidad bruta no ha cambiado
fundamentalmente durante un perodo de varios aos, pero si durante el
mismo perodo ha declinado el margen de utilidad neta, conocemos que la
causa es gastos ms altos con relacin a las ventas o una tasa de
impuestos ms alta. Por tanto, se analizaran estos factores en forma mas
especifica para determinar la causa del problema. Por otra parte, si el
margen de utilidad bruta disminuye, se conoce que el costo de producir los
bienes con relacin a las ventas ha aumentado. A su vez, esto puede
deberse a problemas de precios de costo.
Formula: Utilidad neta / ventas
Rendimiento del Activo: Esta razn denominada en Ingls Return on
Investment (ROI), compara los resultados obtenidos contra el valor de los
Activos de la empresa.
Indica cunto genera en utilidades para los socios cada peso invertido en la
empresa.
El resultado obtenido representa el porcentaje de Utilidad Neta que se
genera por cada $100 invertidos en Activos. Cuanto mayor sea su valor,
mejor ser para la empresa, pues sus resultados reflejarn en cunto el
Activo de la entidad ha sido productivo.
Formula: utilidad neta / activo total

 Rendimiento del Patrimonio: seala, la tasa de rendimiento que obtienen

los propietarios de la empresa, respecto de su inversin representada en el
patrimonio registrado contablemente.
Porcentualmente dice: cunta fue la cantidad de utilidad producida por cada
cien pesos que se tenan invertidos en el patrimonio.
La diferencia entre rentabilidad del patrimonio y del activo, radica en que no
todos los recursos invertidos en el negocio son de los dueos accionistas.
Formula: utilidad neta / patrimonio

Indicadores Financieros

Indicadores de Evolucin
Evolucin de las ventas
Muestra el comportamiento (crecimiento o disminucin) de las ventas respecto al perodo
inmediatamente anterior.
Evolucin de la Utilidad Neta
Muestra el comportamiento (crecimiento o disminucin) del resultado del ejercicio respecto al perodo
inmediatamente anterior.

Indicadores de Rentabilidad

Rentabilidad (Rentabilidad Neta)

Corresponde al porcentaje frente a las ventas que representa el resultado neto del ejercicio.
Rentabilidad Operacional
Corresponde al porcentaje frente a las ventas que representa el resultado operacional.
Rentabilidad del Patrimonio
Corresponde al porcentaje frente al patrimonio que representa el resultado neto del
ejercicio.
Rentabilidad del Activo Total
Corresponde al porcentaje frente al activo total que representa el resultado neto del
ejercicio.
Cobertura de Carga Financiera
Indica el porcentaje de cobertura que representa el resultado operacional sobre el gasto
financiero.
Indicadores de Endeudamiento
Endeudamiento
Muestra el nivel de endeudamiento de la empresa, medido como la proporcin de su activo
que est financiada mediante obligaciones con terceros.
Concentracin Corto Plazo
Establece el porcentaje que representan las obligaciones de corto plazo dentro del total de
deuda con terceros.
Endeudamiento sin Valorizaciones

Muestra el nivel de endeudamiento de la empresa, medido como la proporcin de su activo

que est financiada mediante obligaciones con terceros. Excluyendo de este ltimo el valor
correspondiente a las valorizaciones, que corresponden a mayores valores calculados para
los activos como consecuencia de avalos tcnicos, o incremento del precio del activo en el
mercado, por ejemplo una accin. Se descuentan porque la certeza de estos valores
solamente se determina cuando se venden los activos para los que se establecieron.
Interpretacin similar a la de endeudamiento
Carga Financiera
Mide el peso de los gastos financieros frente a las ventas.
Indicadores de Liquidez
Capital de Trabajo
Representa el valor de activos corrientes con que contara la empresa una vez cubierta la
totalidad de sus obligaciones (pasivos) de corto plazo. En otras palabras es el valor con el
que actualmente cuenta la empresa para responder a nuevas obligaciones corrientes.
Razn Corriente
Muestra la cobertura que ofrecen los activos corrientes de la empresa sobre los pasivos de corto plazo.

Prueba Acida
Muestra la cobertura que ofrecen los activos corrientes de la empresa sobre los pasivos de
corto plazo, sin contar con los inventarios, teniendo en cuenta que la conversin de los
mismos a efectivo es mas lenta.
Disponibilidad Ordinaria
Muestra la cobertura que ofrece el disponible de la empresa sobre los pasivos de corto
plazo.

Indicadores de Eficiencia
Das de Recuperacin de Cartera
Estima el perodo en das que emplea la empresa para recuperar sus cuentas por cobrar.
Das de Pago a Proveedores
Calcula los das que tarda la empresa en pagar las obligaciones con sus proveedores.

Das de Rotacin de Inventarios

Calcula los das que tarda la empresa en convertir a efectivo sus inventarios.
Das de Ciclo Operacional
Corresponde a la sumatoria del perodo de recuperacin de cartera ms el perodo de
rotacin de inventario. Estima la duracin en das del ciclo operacional de la empresa,
comprendido este como el proceso de compra de inventarios, transformacin, venta,
recaudo de las cuentas por cobrar y su conversin a disponible.
Rotacin de Activos
Mide la rapidez de recuperacin de la inversin en activos con las ventas.