PONTIFCIA UNIVERSIDADE CATLICA DE GOIS

DEPARTAMENTO DE CINCIAS ECONMICAS

RICARDO RODRIGUES NEVES COSTA

A MOEDA DESDE A ANTIGUIDADE:

sua evoluo como equivalente universal de mercadorias

GOINIA
2013

RICARDO RODRIGUES NEVES COSTA

A MOEDA DESDE A ANTIGUIDADE:

sua evoluo como equivalente universal de mercadorias

Monografia

apresentada

ao

curso

de

Cincias Econmicas da Pontifcia Universidade

Catlica de Gois, como parte dos requisitos para
obteno do ttulo de bacharel em Cincias
Econmicas.
Orientador: Prof. Dr. Aristides Moyss

GOINIA
2013

ii

Curso de Cincias Econmicas Pontifcia Universidade Catlica de Gois

A MOEDA DESDE A ANTIGUIDADE:

sua evoluo como equivalente universal de mercadorias

MONOGRAFIA

Apresentada ao corpo docente do Curso de Cincias Econmicas da Pontifcia

Universidade Catlica de Gois, para obteno do ttulo de:

Bacharel em Cincias Econmicas

Por:
RICARDO RODRIGUES NEVES COSTA
Banca examinadora

Orientador:
Prof. Dr. Aristides Moyss PUC GO
Avaliador 1:
Avaliador 2:
Nota:

Aprovada

Reprovada

Gesmar Jos Vieira

Diretor do Curso de Cincias Econmicas

iii

DEDICATRIA

Aos meus Mestres: Mrcia Rodrigues, minha imponente me; Dr. Augusto
Rodrigues, meu tio sbio-rabugento; Dr. Augusto Niemar Rodrigues Jr, primo-irmo
e mentor; Dr. Patrcia Cabral, prima-irm-cunhada e amiga-mentora; e minha
parceira Priscila Cabral.

iv

AGRADECIMENTOS

Temo aqui, no fazer jus a todos aqueles que de alguma maneira me

influenciaram e consequentemente mudaram o curso de minha vida nesses ltimos
quatro anos.
Arriscar-me-ei ao tentar faz-lo. Ao longo dessa empreitada me embebedei
de carinho pelo Departamento de Cincias Econmicas da Pontifcia Universidade
Catlica de Gois (PUC-GO), cada um dos membros do corpo docente ficar em
minhas memrias: O Mestre Gesmar que com sua batuta, nos incentivava e apontava
o caminho; o Professor Ms. Antnio Jos Porto Bandeira, sempre transbordando
sabedoria e credibilidade; o Professor Dr. Carlos Leo, a encarnao da econometria;
o Professor Ms. Eber Vaz, sempre muito profissional; o Professor de peso do
Departamento, Eduardo Rodrigues da Silva; o Professor Dr. Jeferson de Castro Vieira,
e sua experincia; o meu primeiro Professor do curso e seu entusiasmo, Ms. Mauro
Csar de Paula; meu segundo Professor do curso de economia, Mauro Jardim
Amorim; o calmo Professor Ms. Miguel Rosa dos Santos; o grande amigo Professor
Wilson Costa Ferreira; a sempre bela e elegante Professora Ms. Nair de Moura Vieira,
e as mais prazerosas aulas sobre Celso Furtado; o arguto Professor Dr. Luis Antnio
Estevam; o Mestre Goyaz do Araguaia Leite Vieira, e suas lies sobre a vida; e por
ltimo meu orientador, por ter conseguido suportar esse des-orientando no ltimo ano.
Por todos tenho muito carinho e respeito!

RESUMO

A unio do homem em grupos levou cada indivduo a se especializar em

uma nica atividade. Uma diviso do trabalho propiciou um comrcio primitivo com
escambo de mercadorias e, este diante das necessidades crescentes da sociedade,
tornou-se mais complexa. Essa complexidade levou os ldios a utilizarem o metal
electrum como moeda. Uma mercadoria que, por sua raridade, foi utilizada como
forma de pagamento e medida de valor. Alm do valor intrnseco, a moeda metlica
possua benefcios que outras formas de dinheiro no tinham. Tais como a fcil
divisibilidade, no ser perecvel e, se caso separado, era simples fundi-lo. Com a
difuso dessa nova forma de dinheiro alguns inconvenientes ficaram visveis. A moeda
metlica poderia ser facilmente falsificada. Essa e outras dificuldades levaram os
governantes a criarem mtodos que garantissem o valor da moeda. Assim nasce o
banco da cidade de Amsterd, o qual era responsvel por proteger o valor da moeda
e o fazia pegando estas adulteradas, cunhando-as novamente e dando em troca de
um bilhete de banco no valor equivalente ao metal entregue. O qual todos tinham
confiana em seu valor e caso quisessem era s troca-lo novamente pelas moedas
metlicas guardadas nos cofres bancrios. Percebendo que o metal ocioso pode ser
utilizado como emprstimo que sero futuramente pagos pelo tomador com juros. Os
bancos criaram assim a primeira forma de multiplicar a moeda. A partir da vrias
outras inovaes financeiras foram criadas, impulsionando o comrcio entre grandes
naes, mas tambm com o intuito do ganho pecunirio, o que levou a humanidade a
severas crises econmicas. Juntamente com a evoluo da moeda se criou novas
formas de controla-la. Mas ainda assim, mesmo nos dias de hoje, muitas instituies
e homens se utilizaram da moeda para ganhar dinheiro sem produzir uma nica
mercadoria.

Palavras chave: Moeda; Bancos; Comrcio; Histria Econmica; Sociedade.

vi

A hstia, uma vez consagrada, no apenas simboliza o corpo de Cristo; ela

o corpo de Cristo. A moeda, uma vez cunhada, no apenas simboliza uma
quantia monetria; vale como mercadoria.

Oscar Pilagallo

vii

SUMRIO

INTRODUO ...................................................................................................................................... 9
1.

CAPTULO 1 - O DINHEIRO E SUA FUNO NAS COMUNIDADES PRIMITIVAS .... 11

1.1.

O Incio da Diviso do Trabalho e o Excedente Produtivo .................................... 11

1.2.

A Primeira Forma do Dinheiro ....................................................................................... 13

1.3.

As Tabuletas da Babilnia.............................................................................................. 15

2.

CAPTULO 2 - A MOEDA NA ECONMIA ........................................................................... 18

2.1.

A moeda Starter ................................................................................................................ 18

2.2.

Senhoriagem Grega ...................................................................................................... 22

2.3.

A Senhoriagem Romana: a desvalorizao da moeda ........................................... 25

3.

CAPTULO 3 A EVOLUO DOS BANCOS E SEU PAPEL NA ACUMULAO DE

EXCEDENTES .................................................................................................................... 29

3.1.

A Idade das Trevas para a moeda ................................................................................ 30

3.2.

O Renascimento da moeda ............................................................................................ 32

3.3.

As Grandes Navegaes................................................................................................. 37

3.3.1.

O Nascimento das Sociedades por Ao ................................................................... 37

3.3.2.

Os Grandes Banqueiros .................................................................................................. 38

3.3.3.

O Primeiro Banco Pblico: o Banco de Amsterd ................................................... 41

3.3.4.

As Primeiras Aventuras Financeiras ........................................................................... 43

3.3.5.

O Primeiro Banco Central: o Banco da Inglaterra.................................................... 45

3.4.

A Revoluo Americana: o papel-moeda ................................................................... 48

viii
3.5.

A Grande Liberalizao ................................................................................................... 52

3.5.1.

O Padro-Ouro................................................................................................................... 52

3.5.2.

A Quebra da Bolsa de Nova York ................................................................................. 53

3.6.

Keynes e a Moeda ............................................................................................................. 57

3.6.1.

O New Deal e a Segunda Guerra Mundial .................................................................. 57

3.7.

A Unio Monetria Europeia .......................................................................................... 60

3.7.1.

O Homem que Quebrou o Banco da Inglaterra: George Soros ........................ 61

CONCLUSO ..................................................................................................................................... 68
BIBLIOGRAFIA ................................................................................................................................... 70
LEITURAS COMPLEMENTARES ................................................................................................... 71

INTRODUO
Diariamente

convivemos

com

dinheiro,

comprando,

vendendo,

pechinchando, negociando os melhores termos para adquirirmos produtos que

satisfaam alguma necessidade ou desejo. Mas afinal, o que dinheiro e o que
moeda? O que esse objeto pelo qual trocamos nosso trabalho para obtermos alguma
quantia? O que essa mercadoria que, ao possuirmos, a trocamos por alguma outra,
produto do trabalho alheio e que ir nos satisfazer?
Pretensiosamente, ao buscar a resposta para essas perguntas, somos
tragados para o incio da histria da prpria humanidade. Pela qual viajaremos
cronologicamente verificando o nascimento e as primeiras transformaes da moeda.
Observaremos quais foram as condies impostas ao homem para que ele se
organizasse de maneira coletiva e menos nmade, facilitando com isso sua
sobrevivncia, o seu trabalho e suas habilidades singulares.
Ao debruarmos sobre o estudo da moeda, intencionamos compreender a
relao desta mercadoria como equivalente universal de todas as outras, o quanto ela
desenvolveu ou estagnou a economia. Este trabalho utilizar de bibliografias de
autores j consagrados nessa rea de estudo, abordando em seu primeiro captulo
como se deu o incio dos primeiros grupos sociais, como a especializao do trabalho
criou excedentes produtivos, o que impulsionou o homem a troc-lo por outras
mercadorias que lhe faltava e como tentou acumular os excedentes que cresciam
cada vez mais.
No segundo captulo, acompanha-se a evoluo do dinheiro para a sua
forma metlica: a moeda. Os ldios (na atual Turquia) cunharam a primeira moeda
com o electrum, metal composto de ouro e prata, raro e de valor intrnseco, que o
permitiu ser uma mercadoria equivalente nas trocas por outros produtos e, claro, um
meio de pagamento. No que a moeda metlica, ao contrrio das outras formas de
dinheiro, podia ser acumulada sem perda ou perecimento de sua riqueza.
No ltimo captulo e ltima parte do trabalho, vemos as consequncias de
todo o processo monetrio em relao a histria da humanidade. Por exemplo a crise
de 29 que originou os primeiros motivos para que Alemanha, Inglaterra, Frana e

10

Rssia entrassem em guerra. H uma crise, a moeda em circulao diminui e o grande

conflito estoura. Os homens, em busca de enriquecimento pecunirio, travam guerras.
Antes o dinheiro acabava com esses conflitos, hoje o motivo pelo qual iniciam-os.
Em meio a conflitos, inflaes e crises geradas pela m administrao da
moeda, o homem sempre encontra uma maneira para desfazer as bolhas financeiras.
Entre altos e baixos h aqueles que sobressaem dentro dessa atmosfera oscilante,
aproveitando de crises alheias para ganhar bilhes. Se nos primrdios se produzia e
comercializava mercadorias, hoje a liberalizao e desregulamentao dos mercados
somados s inovaes financeiras proporcionam lucro sem uma nica mercadoria
produzida atravs do dinheiro pelo dinheiro.

1. CAPTULO 1 - O DINHEIRO E SUA FUNO NAS COMUNIDADES PRIMITIVAS

1.1. O Incio da Diviso do Trabalho e o Excedente Produtivo

Ao fim da Era Glacial, o aquecimento proporcionou o crescimento de

vegetao, expanso da quantidade de animais, ou seja, uma maior diversificao da
fauna e flora na Terra. O solo, em determinadas regies, se tornou muito frtil e o
homem foi aprendendo a plantar. Isso o tornou menos nmade e o fez desenvolverse mais rapidamente nessas reas, pois, se o resultado de sua caa fosse ruim ele
ainda poderia subsistir com os recursos gerados pelo seu plantio (VERSIGNASSI,
2011, p. 27).
A propenso natural do homem em sobreviver da maneira menos
trabalhosa possvel o leva agrupar-se de forma coletiva (sociedade) nessas reas
mais frteis afinal plantar mais fcil do que caar e tambm induz cada indivduo
a desenvolver de forma espontnea e singular habilidades que lhe permitissem
cumprir a tarefa de subsistir da maneira menos dispendiosa. Gradualmente as
sociedades comeam a se desenvolver juntamente com as habilidades individuais, ou
como diria Adam Smith em sua grande obra, A Riqueza das Naes, [...] no tocante
ao trabalho e aprimoramento; o que, em uma sociedade em estgio primitivo, o
trabalho de uma nica pessoa, o de vrias em uma sociedade mais evoluda.
(SMITH, 1996, p. 66).
A sobrevivncia uma necessidade comum a todos, e conforme o homem
lentamente divide suas tarefas com os outros do mesmo grupo o seu dia-a-dia fica
menos rduo:
percebemos que sem a ajuda e cooperao de muitos milhares [cada um a sua maneira]
no seria possvel prover s necessidades, nem mesmo de uma pessoa de classe mais
baixa [...], por mais que imaginemos erroneamente muito pouco e muito simples
aquilo de que tais pessoas necessitam. (SMITH, 1996, p. 71).

Nessas comunidades, enquanto uma pessoa plantava e produzia gros,

a outra caava, produzindo com isso a carne para alimentao e a pele para a
vestimenta. A partir da outros com sua habilidade individual produziriam o po,
preparariam a carne e costurariam as roupas. Na medida em que o trabalho

12

aumentava, a sua diviso tambm. A diviso do trabalho, na medida em que pode

ser introduzida, gera, em cada ofcio, um aumento proporcional das foras produtivas
do trabalho. (SMITH, 1996, p. 66).
Quo intensamente o homem se concentrava em comunidades, mais se
multiplicavam as suas necessidades e mais se fazia preeminente a diviso do
trabalho. A sobrevivncia exigia no s a produo de alimentos, vestimentas e
moradia, mas tambm a proteo desses meios de vida. Nascendo deste modo a
classe dos guerreiros, e posteriormente os lderes dessas sociedades.

A princpio no existia a propriedade privada da terra, e todos os membros da comunidade

dela usufruam. Posteriormente, a terra tornou-se propriedade nominal do governante, um
rei divinizado que personificava os interesses da comunidade. (COTRIM, 2002, p. 24).

O latifundirio que ento foi chamado de Rei (VERSIGNASSI, 2011),

tinha as terras que mais produziam. Com essa produo ele sobrevivia e o seu
excedente produtivo, comeou a trocar por favores, roupas, bebidas, faculdades das
quais ele era desprovido. Ento aqueles que no possuam terras foram obrigados a
trocar a sua fora de trabalho por comida.
No somente o rei, mas todos os que possuam alguma habilidade de
trabalho, utilizavam-se dessa para o seu prprio consumo e, o excedente era usado
para adquirir outras mercadorias que fossem do seu interesse. O que Smith destaca
como um jogo de interesses: D-me aquilo que eu quero, e voc ter isto aqui, que
voc quer esse o significado de qualquer oferta desse tipo; e dessa forma que
obtemos uns dos outros a grande maioria dos servios de que necessitamos. (SMITH,
1996, p. 74).
A prpria diviso do trabalho, segundo Smith, consequncia dessa
tendncia natural do ser humano em comercializar, intercambiar, permutar, trocar
aquilo que tem pelo que deseja.
E dessa forma, certeza de poder permutar toda a parte excedente da produo de seu
prprio trabalho que ultrapasse seu consumo pessoal estimula cada pessoa a dedicar-se

13
a uma ocupao especfica, e a cultivar e aperfeioar todo e qualquer talento ou inclinao
que possa ter por aquele tipo de ocupao ou negcio. (SMITH, 1996, p. 75).

1.2. A Primeira Forma do Dinheiro

O homem passa agora a sobreviver das trocas, todos passam a ser de

certa maneira comerciantes, compradores e vendedores do produto de seu trabalho
excedente, aquele que fruto da habilidade individual e que ultrapassa o consumo
prprio. Em outros termos podemos explicar que, o indivduo ao se especializar
naquilo que faz de melhor, produzir quantitativamente mais e qualitativamente
melhor do que se outro qualquer desempenhar a mesma funo. Por conseguinte o
aougueiro ao exercer a sua habilidade produzir o suficiente para seu prprio
consumo e, o que sobrar ser utilizado para que ele possa adquirir outras
mercadorias. Vemos nesse exemplo que a carne produzida pelo aougueiro,
personificao do trabalho em mercadoria, utilizada como meio de pagamento para
adquirir tudo aquilo que lhe seja necessrio. Ou seja, o fruto do trabalho, a carne
dinheiro, a encarnao social direta de todo trabalho humano (MARX K. , 2012, p.
160).
compreensvel que um homem gere, atravs do seu trabalho, algum
excedente e queira comprar aquilo que lhe falta. Por exemplo, o aougueiro queira
comprar cerveja, entretanto, ao cervejeiro no lhe interessa a carne. O primeiro seria
um cliente do segundo, contudo, o segundo no seria cliente do primeiro e assim no
haveria nenhuma troca.
Esse empecilho fez com que as pessoas acumulassem vrias mercadorias
com fins de facilitar as suas trocas futuras. Tendo vrios artigos algo certamente seria
do interesse daquele com o qual se queria realizar uma troca.
Nas sociedades primitivas, como at ento, o gado1 foi muito utilizado tanto
para mensurar a riqueza, quanto como mercadoria de troca, dinheiro. A couraa de

Ainda nos tempos da Roma antiga se utilizou o gado como mercadoria de troca, dinheiro. do latim pecus
(gado) que deriva a palavra pecunirio.

14

Diomedes, afirma Homero, custou somente 9 bois, ao passo que a de Glauco custou
100 bois. (SMITH, 1996, p. 82). Embora o gado consistisse na mercadoria mais usada
para as trocas, outras tambm foram usadas. Toda a mercadoria de extrema
necessidade para a vida, e que fosse necessrio muito trabalho para se conseguir, ou
produzir, passaram a ser utilizadas como dinheiro. O sal, utilizado para salgar e manter
a carne, e tambm os gros.
Uma regio da antiguidade que era muito frtil, bero das primeiras
civilizaes, a Mesopotmia, ou literalmente a terra entre rios (Tigre e Eufrates), na
qual os homens tiveram como principal atividade econmica a agricultura. Como j
no era preciso passar todo o tempo caando, e no plantio tambm no era necessrio
semear continuamente, havia o perodo de entre safra. O perodo de cio
proporcionou vrias invenes, dentre elas a que vale destacar para o nosso estudo
a escrita cuneiforme (sinais em forma de cunha), realizao atribuda aos sumrios
(3500-2550 a.C.), primeira civilizao da Mesopotmia.

Figura 1: Crescente Frtil.

Posteriormente, os babilnios cujo rei mais importante foi Hamurbi (17281686 a.C.), dominaram toda a regio da mesopotmia, tendo a agricultura (Cevada,

15

trigo, e tmara) como principal atividade econmica. A pecuria tambm existia e

estava intimamente ligada agricultura, pois o gado era utilizado para puxar os carros
e arados. Do rebanho bovino provinha a carne e o leite, para o transporte terrestre
utilizava-se asnos. Nas grandes cidades, as vrias oficinas de artesos (alfaiates,
carpinteiros, ourives, ceramistas, teceles e etc.) propiciou um comrcio primitivo. Os
comerciantes trocavam produtos agrcolas e artesanais por matrias-primas (madeira,
cobre, estanho, ouro, prata e etc.).

1.3. As Tabuletas da Babilnia

O comrcio incipiente dos babilnios os impulsionou a criar mtodos

melhores que facilitassem as trocas de suas mercadorias, dentre tantas ideias, a que
ficou consagrada pela histria foi uma espcie de tabuleta de argila e um silo para
estocagem dos gros excedentes. Algo que seria como uma cdula e um banco
primitivo. Qualquer um que desejasse armazenar seus gros nos silos mantidos pelo
rei receberia em troca um tablete de argila, no qual estava gravada a quantidade de
mercadoria depositada. Essas tabuletas comearam a ser trocadas por tudo o que
se desejasse comprar, era s trocar a tabuleta ou soma delas pela mercadoria
precificada em gros. Isso s era possvel uma vez que as tabuletas asseguravam
que havia aquela quantidade de gros depositada no silo do prprio rei.
(VERSIGNASSI, 2011, p. 30).

Figura 2: Tabuletas da Babilnia.

16

Os babilnios at onde se sabe foram os nicos povos, at ento, a utilizar

um objeto que no seja algum tipo de alimento como mercadoria de troca. Outras
civilizaes ainda faziam uso do gado e dos gros no seu comrcio. Os bois eram
amplamente aceitos, contudo, tinha um grande empecilho durante a troca. Uma
pessoa que quisesse comprar sal, por exemplo, seria obrigado a comprar todo o valor
do gado em sal, j que o valor deste era maior que o do ltimo e no poderia ser dado
meio boi na permuta. Sendo assim, no se poderia comprar uma pequena quantidade
de qualquer mercadoria, suficiente para satisfazer uma necessidade imediata.
A falta de divisibilidade do gado levou naturalmente as sociedades a
adotarem os metais como mercadoria de troca, pois, eram de fcil transporte e simples
fraciona-los. Exigia muito trabalho extrai-los, e os mais preciosos dificilmente podiam
ser localizados, isso lhes deu um valor de troca mais alto que o prprio gado.
Entretanto, seu valor de uso, excetuando-se a utilizao como utenslios e armas, era
praticamente nulo. Uma vez que no se poderia usa-los como alimento igual aos gros
ou bois, obviamente. A princpio qualquer metal era fundido em barras e, caso se
fizesse necessrio comprar poucas quantidades de outras mercadorias poderia ser
perfeitamente dividido de acordo com o quanto se quisesse e, se estivesse
fragmentado era possvel fundi-lo novamente. Outra grande vantagem em relao aos
alimentos utilizados como mercadoria de troca que, ao contrrio desses, os metais
no perdiam facilmente seu valor, j que no eram perecveis.
Mesmo com tantas vantagens os metais tinham dois inconvenientes,
segundo SMITH: o da pesagem e a verificao da autenticidade. Durante todas as
trocas usavam-se balanas para pesar o metal, quando utilizado um metal menos
nobre, a preciso da quantidade de gramas no era muito importante. Entretanto,
quando se tratava de prata e ouro algumas gramas faziam muito diferena. Para
verificar a autenticidade desses ltimos era ainda mais difcil. Quem no se sujeitasse
a verificar a pesagem e autenticidade provavelmente seria fraudado.
Foram dessas dificuldades impostas pelos metais, apesar de suas
praticidades, que veio a necessidade de gravao oficial garantindo tanto o quilate
quanto o peso dos metais.

2. CAPTULO 2 - A MOEDA NA ECONMIA

2.1. A moeda Starter

Aps a morte de Hamurbi, o Imprio Babilnio entra em decadncia, e

conquistado por outros povos, que posteriormente tambm so subjugados, o que
leva a cidade da Babilnia independncia e mais uma vez seja dominada, agora
pelos neobabilnios (caldeus). Seu principal rei foi Nabucodonosor, responsvel pela
construo dos famosos Jardins Suspensos da Babilnia e da Torre de Babel. Os
novos babilnios prosperaram por algum tempo,
Em 550 a.C. os persas, comandados por Ciro O Grande, empreendem
uma expanso militar que anexa o territrio babilnio e faz com que dominem uma
regio de aproximadamente 5 milhes de km. (COTRIM, 2002, p. 41).

Figura 3: Imprio Persa - Sc VI-V a.C. .

19

Figura 4: Ciro II da Prsia, ou Ciro, O Grande.

Essa expanso, consequentemente, induz os persas a absorver as culturas

de outros povos, assim como difundir a sua prpria cultura entre estes ltimos. desta
maneira que a ideia babilnia de dinheiro (tabuletas) e tambm a utilizao dos metais
chega a outros povos e sob essa influncia que a Ldia (atual Turquia) cunha por
volta do ano 640 a.C. a primeira moeda metlica de que se tem notcia na histria de
acordo com Herdoto:

Todas as jovens mulheres da Ldia prostituem-se, e com isso obtm seus dotes; estes,
juntamente com suas pessoas, so posteriormente aplicados conforme julgam apropriado... Os
modos e costumes dos ldios no diferem em sua essncia dos da Grcia, exceto quanto
prostituio das mulheres jovens. Esse foi o primeiro povo, segundo se sabe, que cunhou
moedas de ouro e prata e as negociou generalizadamente. (HERODOTO. Livro I. Clio. p. 31
Apud (GALBRAITH, 1977, p. 8).

claro que a primeira atribuio dada moeda ldia a de servir como

dinheiro, ou seja, meio de pagamento amplamente utilizado nas trocas. A segunda
a de medida de valor2.

Quantificao de uma mercadoria em unidades monetrias.

20

Figura 5: A primeira moeda (Starter) cunhada com metal (Electrum).

A moeda Starter (nomenclatura dada moeda ldia por ser a primeira

moeda metlica cunhada) se tornou um equivalente universal. Ela tinha sua liga
composta naturalmente por ouro e prata, o que dava o tom de amarelo esmaecido.
Em todas as moedas existiam uma cabea de leo e o sinete ou emblema pessoal do
comerciante abastado, responsvel pela cunhagem e, posteriormente, do governante.
Esse selo oficial, gravado na moeda, garantindo a quantidade e qualidade do metal
favoreceu para que as trocas fossem efetuadas utilizando as unidades de moeda, e
no o seu peso. Eliminou-se dessa maneira as balanas usadas durante qualquer
comercializao.
A Starter facilitou muito o comrcio, tanto que na prpria Ldia em que
veremos os primeiros lojistas, ou seja, vendas no varejo em base permanente. Em
tempo em que a riqueza costumava ser acumulada por violentas conquistas militares
seguidas de saques, os ldios diferenciaram-se por alcanar a prosperidade pela via
pacfica do mercado. (PILAGALLO, 2009, p. 42).

Foi com a moeda e com a consequente prosperidade comercial ldia que

Creso, ltimo rei da Ldia da Dinastia Mermnada (560-546 a.C.), acumulou grande
fortuna. Segundo a mitologia, antes do embate blico com Ciro II da Prsia, ou Ciro O
Grande, o rei ldio foi consultar o orculo de Delfos, o qual lhe falou que ao cruzar o
rio Hlis com seu exrcito um grande imprio cairia. Creso aliou-se com Nabonidus
da Babilnia, Amasis II do Egito e com a cidade grega de Esparta. De fato um grande
imprio caiu, o ldio. Ao perder a batalha do rio Hlis, Creso feito prisioneiro na
cidade de Sardes, mas Ciro, conhecido por sua benevolncia poupa a vida do rei ldio
e o faz seu conselheiro na corte persa.

21

De acordo com a mitologia, os metais que tanto fizeram a Ldia e Creso

prosperarem so oriundos das areias aurferas do rio Pactolo, onde Midas para se
livrar da maldio do seu toque de ouro teria se lavado em suas guas, mas antes
tocou as areias, por isso ainda hoje elas so douradas. Creso acumulou tanta riqueza
em vida que foi dele a ordem e os recursos para a construo do templo de Artmis,
na antiga cidade de feso, atual Turquia, onde a Starter foi encontrada nos tempos
atuais por arquelogos.

Figura 6: Pintura de como seria o Templo de Artmis na antiguidade.

Figura 7: Destroos do Templo de Artmis atualmente na regio da Turquia.

Dcadas aps a primeira moeda ser cunhada na Ldia a ideia se difunde

pelo Peloponeso, a cidade de Atenas comea cunhar suas moedas em torno do ano
575 a.C., assim como outras cidades comeam por volta deste perodo. Somente
Esparta comea 300 anos mais tarde. O historiador Alexandre Versignassi (2011)
explica que a cidade espartana no tinha mercado e nem mesmo democracia.

22

Tambm, devemos entender que os cidados espartanos eram criados para a guerra,
e no para o comrcio.

2.2. Senhoriagem Grega

Falando em democracia, Oscar Pilagallo (2009) cita um suposto conselho

que Creso teria dado Slon, um dos Sete Sbios da Grcia antiga, de que o dinheiro
e poder no significam felicidade. Nesse perodo, Atenas vivia uma tpica crise
econmica, na qual seus agricultores de gros (trigo) comearam a ter dvidas
insolveis com os ricos que produziam azeite de oliva e vinho. No princpio, os
atenienses que viviam de plantar trigo tinham uma situao confortvel, uma vez que
o solo da regio no ajudava no plantio de gros e estes sempre eram escassos
fazendo com que os preos subissem. Entretanto, os agricultores de azeite e vinho,
incentivados pelos preos altos, comearam a importar gros do leste (atual Rssia)
onde a terra era mais fecunda. Eles trocavam seus produtos e mais um pouco de
prata, que o metal que comeou a ser mais utilizado para cunhagem de moedas,
por gros. Os cultivadores de gros perdem mercado e agora buscam emprstimos
junto aos mais abastados (agricultores de azeite de oliva e vinho) para tambm
comearem a plantar estes produtos, porm no conseguem pagar os altos juros3
cobrados e acabam como escravos, o nvel mais degradante que o cidado grego
poderia chegar.
O aristocrata Slon, conhecido por sua inteligncia, indicado pelos nobres
governantes de Atenas para resolver o problema econmico da cidade. A sua primeira
medida proibir a escravido como forma de pagamento de dvidas. Em seguida, ao

No se pode dizer ao certo quando se comeou a pratica de conceder emprstimos, to pouco a cobrana de
juros, entretanto, ATTALI (2011) afirma que Os hebreus comerciam at mesmo produtos que eles no tm o
direito de consumir. E fornecem crdito a juros aos babilnios. No que estes no possam fazer isso: do velho
cdigo de Hamurbi conservaram, alm da lei de talio, a autorizao para o emprstimo a juros. Nesta poca
ainda no existiam moedas cunhadas, somente como dissemos anteriormente, existia a cevada, trigo, tmaras
e lingotes de ouro estampilhados como dinheiro. Mais tarde, Aristteles alm de fazer crticas significativas s
teorias monetrias o primeiro intelectual a condenar a usura, j que para ele no era natural o dinheiro gerar
mais dinheiro, assim como a terra. Suas ideias sero depois usadas por So Toms de Aquino.

23

invs de perdoar toda a dvida e realizar uma reforma agrria, ele preferiu comprar
a produo de trigo dos mais pobres. Porm, a cidade de Atenas no possua dinheiro
suficiente, to pouco minas de prata, das quais pudesse recorrer para cunhar mais
moedas. A alternativa foi misturar dracma4 metais menos nobres, assim a moeda
de prata, agora, tinha s 73% do minrio. O resto era cobre. (VERSIGNASSI, 2011,
p. 39). Isto , em outros termos, Slon utilizou-se da senhoriagem, que a receita
decorrente da diferena entre o valor nominal da moeda e tudo que engloba o servio
de cunhagem do metal (SANDRONI, 2005, p. 764). Mesmo sem ter uma reserva
abundante do metal precioso, Slon tinha agora mais moedas em circulao, as quais
colocou no mercado atravs da compra das safras de trigo.
O plano realmente funcionou, j que os atenienses acreditaram que a
dracma continha o valor original. O que Slon poderia ter acrescentado ao conselho
de Creso que dinheiro s vezes significa democracia (PILAGALLO, 2009, p. 44),
pois a estabilidade econmica adquirida pela cidade de Atenas facilitou as reformas
polticas que Slon realizaria. A principal foi o direito de ricos obterem cargos pblicos,
que antes eram destinados somente aos nobres. Pilagallo (2009, p.45) ratifica que
[...] se no houvesse emergido uma classe beneficiria da mobilidade social
proporcionada pela maior circulao do dinheiro e que, como tal, pressionava por
representao poltica condizente a democracia no teria sido possvel dada a
situao anterior.
Por dcadas o mundo helenstico prosperou, entretanto, os sucessores de
Ciro II da Prsia continuaram a expandir o territrio. Com uma ambio, conquistar a
Grcia. Dario I, o primeiro a tentar, fracassa na famosa Batalha de Maratona (490
a.C.). A expanso persa interrompida, apesar disso, o prximo sucessor Xerxes
tambm aventura-se e, aps a grande perda de seu efetivo de guerra, que Lenidas I
de Esparta infligira na Batalha de Termpilas, o rei Persa derrotado pela frota
ateniense na Batalha naval de Salamina no ano de 480 a.C. O imprio Persa chega
ao seu limite, nada alm da Trcia fora conquistado do solo helnico.

O dracma, cujo nome deriva do verbo grego que significa pegar, a base do sistema monetrio do mundo
helenstico, de moedas facilmente reconhecveis pela indefectvel efgie da coruja, ave associada a Atena, a deusa
protetora da cidade. Com 100 dracmas tem-se uma 1 mina (mesmo nome usado na Mesopotmia); e 60 minas
valem 1 talento, tambm uma medida de peso. (PILAGALLO, 2009, p. 46).

24

Castigada pelas Guerras Mdicas (492-479 a.C.), pela Guerra do

Peloponeso (431-404 a.C.) e por conta da desunio dos povos gregos, toda a Grcia
cai diante de Filipe, rei da Macednia que consegue a conquista na Batalha de
Queronia. Alexandre III O Grande, ou Alexandre Magno, que herda o trono de seu
pai Filipe empreende uma campanha militar expansionista que em dez anos lhe
rendeu vitrias na sia Menor, no Egito, na Mesopotmia, na Prsia (Dario III
derrotado) e na ndia at o vale do rio Indo. (COTRIM, 2002, pp. 53-54).

Figura 8: Extenso mxima do imprio de Alexandre, O Grande.

Como podemos ver na Figura 8, a expedio militar de Alexandre comea

pela Macednia e cruza pela sia Menor (onde est situado o antigo imprio Ldio at
ento anexado pelos persas), Fencia, Egito, Sria, Babilnia (todos estes ltimos
integrantes ao imprio Persa) e, finalmente, terminando na ndia. Alexandre Magno,
era conhecido por absorver a cultura dos povos estrangeiros, incentivando at mesmo
seus generais a se casarem com as mulheres persas, provavelmente adorou as ideias
ldias sobre a moeda que os gregos melhoraram, tanto que Alexandre O Grande foi o
primeiro a estampar o seu busto em uma moeda. O seu busto no foi utilizado como
o selo do estado garantindo o peso e qualidade do metal, era uma homenagem a si
prprio (GALBRAITH, 1977, p. 9).

25

Figura 9: Dracma com o busto de Alexandre O Grande.

A praticidade gerada pela cunhagem de moedas em seus diversos

quesitos, juntamente com a difuso do dracma que Alexandre Magno promoveu em
seu territrio, fez com que a moeda se tornasse comum, entretanto, o dinheiro de
metal se tornou um convite a fraudes de todos os tipos. Diz-se que j em 540 a.C.,
Polcrates de Samos teria enganado os espartanos com moedas de ouro falso. Mais
tarde, vemos que os romanos impelidos pelas guerras depauperaram a moeda,
deliberadamente, em grande escala, ao contrrio da forma comedida em que Slon
realizou tal tarefa em Atenas.

2.3. A Senhoriagem Romana: a desvalorizao da moeda

Roma por volta de 268 a.C., ainda antes de ser imprio, comea a cunhar
a sua primeira moeda, o s. Cobre cunhado em formato circular. Pouco depois, se
iniciou o perodo que ficou conhecido na histria de Roma como Guerras Pnicas5.
Nesse perodo, talvez, a moeda s no tenha sofrido mais que sua populao, pois
[...] a desvalorizaram constantemente; primeiramente, para financiar as conquistas,
depois, para pagar pela defesa das longnquas fronteiras. (PILAGALLO, 2009, p. 52).
Para financiar a guerra os romanos aumentaram a produo dos asses a toque de
caixa. To a toque de caixa que nem se preocuparam em adicionar metal vagabundo
5

Srie de trs conflitos blicos entre Roma e Cartago, cidade-estado fencia.

26

ao bronze para manter o mesmo tamanho de antes. (VERSIGNASSI, 2011, p. 51).

No fim da primeira guerra, aps cinco anos, o s foi reduzido a um quinto do peso
padro, Roma ganhou o conflito, conquistou o territrio da Siclia, era a fora do
dinheiro virtual, de mentira, produzindo coisas reais. (VERSIGNASSI, 2011, p. 52).
Em 218 a.C. comea a Segunda Guerra Pnica, uma hiperinflao j
tomava conta. Mesmo assim, Roma utiliza seu artifcio, depauperando a moeda, tanto
que a populao no a utilizava mais, pois no acreditava mais no seu valor. Outros
objetos de valor intrnseco voltaram a ser utilizados, como o ouro, a prata, o sal e os
escravos. Enquanto isso, Anbal Barca aproxima suas tropas dos portes de Roma.
Nesse mesmo perodo, a capital romana realiza uma grande reforma monetria,
institui o denrio, moeda de prata que equivale a dez asses, valor expresso no X,
em algarismo romano, gravado ao lado da efgie de Roma.

Figura 10: Denrio romano.

da palavra denrio em latim que deriva a palavra dinheiro. No incio, o

denrio possua os brases das famlias responsveis pela cunhagem, alm de uma
figura romana com quatro cavalos puxando uma carruagem, e havia tambm a figura
de Juno Moneta6, padroeira do Estado. Era no templo da deusa em que parte das
moedas eram cunhadas e do nome Moneta que advm a palavra monetria. Aps
aproximadamente 20 anos, a guerra acaba. O denrio mal tinha sido criado e
apresentava agora somente 60% de prata. Em alguns casos ele era cunhado com
bronze e foleado com prata. (VERSIGNASSI, 2011, pp. 58-59).

A palavra moneta no latim significa avisar, advertir. Existem pelo menos trs mitos dos quais o nome pode derivar. Uma
sustenta que ela os teria alertado para um tremor de terra a tempo de salv-los. Outra d conta do grasnar de gansos sagrados
que teria denunciado um ataque de gauleses. E uma terceira verso, atribui a Juno o conselho que teria garantido o sucesso
na guerra contra Pirro, o general grego invasor da pennsula italiana que com suas vitrias que mais pareciam derrotas
deu origem expresso Vitria de Pirro. (PILAGALLO, 2009, p. 52).

27

Cartago ainda sobrevive, ento, mais uma guerra ocorre. Enquanto os

soldados romanos vo mais uma vez guerra, o senado grita delenda Cartago Es7.
Cartago foi destruda por volta de 146 a.C. ao mesmo tempo em que o denrio
tambm foi subjugado pelas onerosas despesas blicas. A moeda acabou com
minguados 5% de prata. (VERSIGNASSI, 2011, p. 59).
A guerra chega ao fim, aps mais de um sculo entre o incio do primeiro
conflito e o termino do ltimo. Os grandes custos de guerra que levavam Roma a
dilapidar a sua moeda tambm chegam ao fim, a estabilidade monetria finalmente
alcanada, j que agora as receitas so bem maiores que as despesas. O domnio
total do Mediterrneo faz com que toda a riqueza dessa regio seja encaminhada para
a capital do futuro imprio, seja ela na forma de esplios de guerra ou tributos das
diversas regies anexadas.
Dcadas mais tarde, em 50 a.C., na empreitada dos romanos para
conquistar a Glia (atual Frana), [...] Jlio Csar levou uma casa da moeda para ir
cunhando o soldo de suas tropas8 a medida que avanava para o norte.
(VERSIGNASSI, 2011, p. 59). Aps conquistar a Glia, Jlio Csar fica to famoso
que o primeiro governante de Roma a ter seu busto reproduzido no denrio.

Figura 11: Este denrio, de Jlio Cesar, tem como tipo a fuga de Enias de Tria em chamas,
carregando nos ombros o seu pai, Anquises, j muito idoso, e a esttua de Palas Atenas. De
acordo com uma das tradies, Enias teria sido o fundador de Roma.

Cartago deve ser destruda.

Vale lembrar que as tropas tambm eram pagas com sal e, em muitos casos, tambm foi usado como dinheiro.
A palavra salrio advm do termo sal.
8

28

Aps muitos estratagemas, que no cabe aqui ns enveredarmos por eles,

Otaviano, filho adotivo de Jlio Csar, chega ao poder, tornando-se Csar Augusto,
imperador de Roma em 27 a.C. . A reforma monetria foi uma das aes iniciais do
primeiro imperador romano, Augusto continuou cunhando moedas com a face de Jlio
Csar para obter politicamente a legitimidade no poder.
A esse respeito, Pilagallo, afirma que:
Com mais moedas, possvel lubrificar o intenso comrcio com as provncias e dar incio
ao perodo que ficaria conhecido como a Pax Romana, quando os povos sob o guardachuva do imprio, se pagavam impostos a Roma e admitiam o controle militar da capital,
tambm desfrutavam da prosperidade propiciada pelo mercado comum, que facilitava,
devido a tarifas baixas, a venda de produtos para os que controlavam a moeda.
(PILAGALLO, 2009, p. 55).

A moeda romana ainda perderia muito do seu valor. Vrias outras foram
criadas e, assim como as anteriores, foram desvalorizadas. Entre as muitas
atrocidades de Nero, uma delas foi a de retirar 90% da prata da moeda por volta do
ano de 64 d.C. . Dessa vez no existia nenhuma guerra, a senhoriagem foi excessiva
somente para bancar suas extravagncias.
Com Diocleciano, Roma experimenta mais uma reforma monetria,
restituindo o valor do metal, conforme preconizara Adriano, e emitindo a Maximis
Pretiis, uma tabela de preos mximos que os comerciantes poderiam praticar, como
primeira tentativa de resolver o problema da alta dos preos. Assim como nos tempos
hodiernos a medida ineficaz, sendo futuramente revogada, j que ao invs de
segurar os preos das mercadorias fizeram com que elas desaparecessem do
mercado. H historiadores que digam que a queda de Roma teve como um fator
relevante a desvalorizao de sua moeda.

3. CAPTULO 3 A EVOLUO DOS BANCOS E SEU PAPEL NA ACUMULAO

DE EXCEDENTES

Atualmente, sabemos que um banco nada mais que uma instituio, na

qual suas atividades bsicas consistem em guardar dinheiro ou valores e conceder
emprstimos. (SANDRONI, 2005, p. 64). Essas duas atividades (guardar valores e
emprestar valores) permeiam todo o desenvolvimento do dinheiro e da moeda, desde
os primrdios. Como j relatamos anteriormente, os hebreus j realizavam
emprstimos a juros aos babilnios. Na Grcia antiga, os tesouros eram guardados
nos templos, pois ningum se arriscaria ser castigado pela fria dos deuses do
Olimpo.
Segundo Paulo Sandroni (2005, pp.64-65), o termo banco vem das
atividades dos chamados trapezistas9. Esses banqueiros (laicos), a partir do sculo
IV a.C., foram incumbidos de guardar as riquezas e efetuar pagamentos e cobranas
em regies distantes. O servio oferecido por eles era muito mais prtico para aqueles
indivduos que detinham alguma riqueza, seja ela em lingotes de qualquer metal
precioso ou em moedas, tendo em mente as dificuldades com transporte e segurana.
Em contra partida ao dinheiro protegido nos cofres dos banqueiros, estes emitiam uma
espcie de certificado com o detalhamento do valor armazenado para os seus
proprietrios. Algo bem parecido com que os babilnios faziam na Mesopotmia com
as suas tabuletas. E assim como na babilnia, em pouco tempo perceberam que ao
invs de transferirem o dinheiro de um local para o outro, poderiam simplesmente
entregar os ttulos como forma de pagamento, j que estes certificavam que naquele
banco existia determinado montante e o seu detentor tinha direito de saca-lo.
Em Roma, a atividade bancria ficou restrita a uma casta seleta, na
repblica aos publicanos e na poca do imprio aos argentarii10 ou mensarii11. A
principal atividade dos banqueiros consistia no cmbio (trocar) de moedas

Do grego trapezin, que significa banca, mesa pequena.

No se pode confundir os argentarii com banqueiros comuns ou mesmo com os mensarii. Eles no eram
funcionrios pblicos mas eram lojistas que realizavam a troca de moedas estrangeiras pela moeda corrente
prdios pblicos. Seu nico objetivo era o ganho pecunirio.
11
Os mensarii prestavam vrios servios financeiros, porm, no tantos quanto os argentarii.
10

30

estrangeiras por moedas correntes, mas tambm guardavam dinheiro e faziam

emprstimos.
A atividade bancria teve uma existncia importante nos tempos do
Imprio Romano, e depois declinou na Idade Mdia, medida em que o comrcio
tornava-se mais difcil e a concesso de emprstimos entrava em choque com a
objeo religiosa usura. (GALBRAITH, 1977, p. 19).

3.1. A Idade das Trevas para a moeda

Aps a queda do Imprio Romano ocidental e com a nova ordem poltica

(feudos), moedas como o ainda remanescente denrio caram em desuso, assim
como os bancos. A atividade econmica restringia-se ao interior de cada feudo, que
era autossuficiente. Se algo faltasse, ficava mais fcil dar um pulo at a aldeia vizinha
e recorrer ao velho escambo. (PILAGALLO, 2009, p. 64). Antes, os favores foram
pagos com moedas, agora o senhor feudal dava um pedao de terra para uma famlia
cultiva-la e dela retirar a sua subsistncia, o excedente iria para o senhor das terras.
A terra, mais do que nunca, refletia riqueza, por isso muitas guerras foram travadas
para tom-las.
Alguns poucos reinos ainda cunhavam moedas. A Inglaterra, recmunificada, era a nica a cunha-las (pni)12 para que fossem utilizadas no comrcio
exterior. Contudo, ela no tinha o mesmo valor do besante bizantino (antigo Imprio
Romano do Oriente).

O sistema de cunhagem na Inglaterra era herana do imprio da dinastia carolngia, a

nica tentativa de reunificar a Europa e devolver-lhe a cultura clssica perdida com o fim
do domnio romano. Liderado por Carlos Magno, rei dos francos, o projeto no se

12

Pni ou penny de offa, nome do rei da Mrcia contemporneo de Carlos Magno. 12 pennys equivaliam a 1
xelim, e 20 xelins formavam 1 libra.

31
consolidou, mas legou essa moeda que nascera da reforma monetria promovida no
sculo 8 por seu pai, o rei Pepino, o Breve. (PILAGALLO, 2009, p. 67).

Com novas tcnicas de cultivo, como por exemplo o rodzio das lavouras,
a produo de alimentos se eleva, permitindo que o excedente, cada vez maior, fosse
comercializado com o Imprio Bizantino. O senhor das terras comea a remunerar
seus trabalhadores com moeda e esse tambm prefere receber pelas terras
arrendadas em dinheiro, pois com isto que ele ir importar as especiarias do Oriente.
Para PILAGALLO (2009, pp.68-69) as Cruzadas traro de volta o lubrificante da
economia na Europa medieval, a reintroduo da moeda.
As primeiras Cruzadas tem o intuito de reconquistar a pennsula Ibrica que
estava em poder dos muulmanos a partir de 711 d.C. . As Cruzadas para o Oriente,
visando libertar Jerusalm, comeam por volta do sculo XI. Elas levaram milhares de
pessoas a cruzarem o continente na esperana de conquistar terras, j que o santo
papa deu sua indulgncia para os que expropriassem as terras dos inimigos. Aos que
estivessem endividados, a recompensa seria ainda melhor, pois enquanto estivessem
fora de sua ptria eles se beneficiariam de uma moratria sobre os juros e o principal
da dvida. (PILAGALLO, 2009, p. 69).
No sculo XII, a Ordem dos Templrios, militares rigidamente treinados que
fizeram voto de castidade e pobreza com o nico objetivo de proteger os peregrinos
no caminho em direo a Terra Santa, receberam tantas propriedades de reis em toda
a Europa, pela sua assistncia, que acabaram ficando ricos.
Futuramente, eles comeam emprestar o dinheiro acumulado para os
prprios reis e aristocratas. Isso foi possvel uma vez que, seguindo seu voto de
pobreza, eles no utilizaram o dinheiro. Como podemos ver os Cavaleiros Templrios
transformaram-se nos banqueiros da Idade Mdia, e com eles voltou a monetizao.
Os Templrios acumularam muitas riquezas, em terras, em ouro, prata, e
em todo tipo de dinheiro, se tornaram mais poderosos que a prpria Igreja Catlica
Apostlica Romana, detentora de um tero das terras da Europa. Ento, no dia 1313
de outubro de 1307, o papa Clemente V aliado ao rei Filipe o Belo, ambos motivados
13

A famosa sexta-feira 13.

32

por seus interesses polticos e financeiros, despacha ordens de execuo a todos os

membros da Ordem, acusando-os, entre outras coisas, de heresia.

3.2. O Renascimento da moeda

com a queda do Imprio Romano que acontece o declnio do uso da

moeda mas tambm com o Renascimento e com o prodigioso comrcio das cidades
italianas de Florena, Gnova e Veneza que ressurge os bancos. Segundo
GALBRAITH [...] nenhum banqueiro, desde ento, nem mesmo os Rothchilds ou J.
Pierpont Morgan, conseguiram igualar os Medicis em grandiosidade [...]. Para ele,
tanto quanto se pode associar algum tipo de atividade empresarial a um tipo tnico,
a atividade bancria pertence aos italianos. (GALBRAITH, 1977, pp. 53-).

Uma grande influncia da cultura rabe, sofrida pelos europeus durante as

Cruzadas, foi no campo da matemtica, j que agora estes ltimos passaram a utilizar
os algarismos arbicos, dispensando assim, vrios especialistas e seus bacos da
simples tarefa de somar, subtrair, multiplicar e dividir, e claro, de calcular os juros, j
que os algarismos romanos no facilitavam tal tarefa.
Quando se fala em juros, ou mais precisamente em ser recompensado com
juros, o homem tem um instinto natural para inovaes financeiras. Desde os primeiros
banqueiros, foi perceptvel como eles poderiam ter algum rendimento sobre todo
aquele depsito ocioso. Emprestariam a quem requisitasse uma soma em dinheiro
que seria paga posteriormente com acrscimo de juros. Enquanto isso, nada impedia
que o proprietrio do dinheiro fosse resgata-lo e receber, pois certamente haveria um
depsito de outro indivduo qualquer que permitiria com que o banco honrasse seu

33

certificado de depsito. Os alquimistas14 teriam dito que os banqueiros encontraram

uma maneira de multiplicar o dinheiro.
A descoberta de que bancos podiam criar moeda surgiu juntamente com a
atividade bancria. O processo pelo qual os bancos criam dinheiro to simples que
at repugna a mente. Quando algo to importante est envolvido, parece que seria
apenas decente haver algum mistrio mais profundo. (GALBRAITH, 1977, p. 20)
O comrcio e atividade bancria passam a crescer a cada dia, no entanto,
as estradas, nas quais as mercadorias e o dinheiro cruzam, so perigosas diante de
tantas guerras por terras. A velha classe dos senhores feudais est enfraquecida por
ter vendido tantos bens para financiar as Cruzadas alm de perderem muitos vassalos
em batalha. Os comerciantes j estavam fartos de tantas extorses por parte desses
senhores.

Necessitava-se de uma autoridade central, um Estado nacional. Um poder supremo que

pudesse colocar em ordem o caos feudal. Os velhos senhores j no podiam preencher
sua funo social. Sua poca passara. Era chegado o momento oportuno para um poder
central forte. (HUBERMAN, 1962, p. 85).

A figura do rei na Idade Mdia era meramente ilustrativa, contudo, os

comerciantes recorreram ao poder real, doando-lhes grandes somas de dinheiro pra
que os reis pudessem comprar armas e exrcitos permanentes e se livrarem de todo
o mal que lhes acometesse. claro que toda a quantia doada visava no s a
proteo, mas tambm benefcios financeiros.

14

Os alquimistas eram conhecidos na Idade Mdia por serem detentores de grande conhecimento em diversas
reas: Qumica, Antropologia, Astrologia, Magia, Filosofia, Metalurgia, Matemtica, Misticismo e Religio. Mas
eram realmente famosos por buscarem a pedra filosofal, uma substncia mstica; que segundo dizem era
alcanada com o Elixir da Longa Vida, que ao ser ingerido curaria todos os males e daria vida longa; e com a
transmutao de metais inferiores em ouro.

34

Figura 12: Banqueiros mercantis no fim do sculo XIV faziam depsitos e emprstimos,
convertiam moedas estrangeiras e vigiavam a circulao em busca de moeda falsificadas ou
proibidas.

Os reis passaram a depender muito financeiramente da nascente classe

burguesia. Em 1439 na Frana, introduziu-se o taille, imposto regular em dinheiro.
Obviamente, os cofres da realeza somente se enchiam conforme o crescimento do
comrcio. A seguir um grande exemplo da fora dos comerciantes, conforme citado
em Huberman:
Sir Robert de Asheby, representando o Rei, foi Municipalidade de Londres e em nome
do Rei, convocou o Alcaide e os Intendentes da Cidade... ... E o Rei ento fez oralmente
meno das despesas que realizara em sua guerra em pases alm do mar, e que ainda
teriam de ser feitas, e pediu-lhes um emprstimo de vinte mil libras esterlinas... ...
Unanimemente eles se prontificaram a emprestar-lhe cinco mil marcos, soma que,
segundo disseram, no poderiam ultrapassar. Ao que o Rei Nosso Senhor rejeitou
imediatamente, ordenando ao Alcaide, Intendentes e outros que se lembrassem do voto
de lealdade que lhe deviam, e pensassem melhor sobre o assunto em questo... ... E
embora isso fosse difcil, eles concordaram em emprestar cinco mil libras ao Rei Nosso
Senhor, o que foi por este aceito. Doze pessoas foram escolhidas e juradas, para procurar
todos os homens da cidade mencionada, e seus subrbios, e todos segundo sua condio,
para levantar a dita soma de cinco mil libras e emprest-la ao Rei Nosso Senhor.
(Memorials of London and London life, pp. 208-210. Apud. (HUBERMAN, 1962, pp. 8687).

35

Ainda no sculo XII, grandes feiras medievais movimentaram as grandes

cidades. Elas eram temporrias e, somente neste perodo, os comerciantes poderiam
cobrar mais que o preo justo (igual ao custo de produo) da Igreja. As cidades que
ofereciam tais feiras prosperaram e com elas os cambistas que ganhavam com o
servio de cmbio de moedas estrangeiras. A Igreja entra em ao e no Conclio de
Latro deixa claro a sua posio quanto usura. Reafirmando isso, mais tarde, no
Conclio de Lyon, o qual probe at mesmo o aluguel de casas a usurrios,
radicalizando ainda mais no Conclio de Viena, no qual ordena excomungar todo nobre
e governante que aprove tal pecado. (PILAGALLO, 2009, p. 73).

Figura 13: As comunidades medievais eram exigentes com os preos cobrados pelos
comerciantes. Em 1321, William le Bole de Londres foi arrastado pelas ruas por vender po
abaixo do peso.

Na falta dos Templrios, os italianos prosperam como banqueiros assim

como suas grandes cidades que comercializam com o oriente. Os italianos
continuavam driblando a Igreja, emitindo agora letras de cmbio, ttulo negocivel no
mercado que consiste em uma ordem de pagamento (crdito), no qual uma pessoa
(sacador ou emitente) ordena que uma segunda pessoa (sacado ou instituio
financeira) pague determinada quantia a uma terceira (tomador ou beneficirio).
(SANDRONI, 2005, pp. 484-485). Sobre esse crdito que eram cobradas taxas, no

36

ficando assim explcitos os juros. Veneza chegou a ter mais de cem instituies desse
tipo e em Florena a atividade reiunou com os Medici.
A rivalidade natural que havia entre essas cidades acirra-se a partir de 1453, quando,
aps tomar Constantinopla [antiga Bizncio], os turcos concentram o comrcio com
Veneza, levando Gnova e Florena a se defender financiando viagens martimas que
abririam nova rota para o Oriente [...]. (PILAGALLO, 2009, p. 79).

Figura 14: As letras de cmbio, como esta de 1713, passaram a ser os cheques bancrios
comuns. Todos os tipos so promessa de pagar ao portador tal quantia de dinheiro em certa
data.

A burguesia, agora importante, dispe da sua influncia poltica e social,

alm de seu capital intelectual a servio do Estado monrquico. Jacques Coeur,
banqueiro de Lion, torna-se conselheiro real da Frana. Thomas Cromwell, advogado
e Thomas Gresham, merceeiro, so nomeados ministros da coroa inglesa.
A Igreja, j no mais to poderosa quanto antes, havia perdido muitos de
seus monoplios, seja na educao, na cultura e em outras reas, mas ainda sim a
Santa S possua grande fora. Ela ainda defendia o Senhor feudal e, no campo
econmico, continuava a condenar terminantemente os emprstimos com juros
(usura). Dinheiro muito importante para o desenvolvimento do comrcio e de novos

37

empreendimentos. O grande embate entre monarquia e clero estava por vir, a

chamada Reforma Protestante.
A grande contribuio nessa rea, ao contrrio do que normalmente se
pensa, foi do francs Joo Calvino da segunda gerao da reforma protestante e no
de Martinho Lutero. Este ltimo, apesar de propor algumas reformas, incentivou a
caa aos desordeiros. Calvino sistematizou suas ideais em termos mais econmicos
e no teolgicos. Para ele, a usura a cobrana de juros exorbitantes, acima de 12%
ao ano (teto do direito romano), o que condenvel. Entretanto, juros em torno de at
5% ao ano seria legtimo. Em meio a esse turbilho de acontecimentos, os judeus,
estrangeiros na jurisdio moral da Igreja Catlica (PILAGALLO, 2009, p. 77),
proibidos de exercer qualquer profisso digna, ficaram margem dos novos
empreendimentos, cabendo-lhes unicamente o vil ramo de emprstimos.

3.3. As Grandes Navegaes

3.3.1. O Nascimento das Sociedades por Ao

Em 1497, buscando uma nova rota para se alcanar as ndias e romper

com o monoplio Veneziano, Vasco da Gama contorna o Cabo da Boa Esperana e,
finalmente, chega ao seu objetivo. Na primeira viagem [...], os lucros atingiram
6.000%! (HUBERMAN, 1962, p. 105). Visto o ganho de Vasco da Gama, a corrida
em busca de novas rotas martimas estava lanada. A expanso comercial foi
avassaladora, novos mercados, novos produtos. Aproveitando-se do clima de
otimismo, inmeras empresas, dos mais variados ramos, foram abertas. Uma das
mais famosas na poca, com nome no mnimo curioso, chamava-se Mistrio e
Companhia dos Aventureiros Mercadores para a descoberta de regies, domnios,
ilhas e lugares desconhecidos. (HUBERMAN, 1962, p. 106).
Por mais lucrativas que fossem tais viagens, eram muito dispendiosas.
Organizar recursos e, principalmente, acumular dinheiro para financiar a empreitada
se mostrava uma tarefa rdua e arriscada, uma vez que toda a mercadoria poderia ir

38

para o fundo do mar juntamente com os navios. Diante dessa dificuldade que
nascem as sociedades annimas (por ao). Muitas pessoas unindo um pouco do seu
dinheiro poderiam fazer grandes somas. No final o lucro era dividido entre os scios.
Em caso de prejuzo, esse seria muito menor do que se estivessem sozinhos.
A primeira empresa a nascer nesse modelo foi a Vereennigde
Nederlandsche Oostindische Compagnie (Companhia Unida Holandesa das ndias
Orientais), no por acaso, mas por iniciativa do Estado Holands. De acordo com
Alexandre Versignassi (2011, pp.114-115), isso se deve cultura holandesa, j que a
regio era tradicionalmente inspita, muito alagada, na qual o sistema poltico feudal
praticamente inexistira. Toda e qualquer produo s era possvel atravs do
empenho coletivo, j que drenar as reas alagadas era uma tarefa extremamente
rdua e impossvel para uma nica pessoa.
Para ter parte do lucro s era preciso ir denominada bourse (bolsa)15 e
comprar uma ao (cota), quanto mais aes mais lucro, se fosse o caso. Essa foi a
poca urea do comrcio, quando se fizeram fortunas o capital acumulado que
formariam o alicerce para a grande expanso industrial dos sculos XVII e XVIII.
(HUBERMAN, 1962, p. 109).

3.3.2. Os Grandes Banqueiros

Foi nesse perodo das grandes navegaes que a famlia alem Fugger,
mais especificamente Jacob Fugger, acumulou grande fortuna comercializando l e
especiarias. Mas foi, principalmente, como banqueiros que se destacaram,
emprestando capital a outros mercadores e, sobretudo, a reis e prncipes. Em troca
recebiam benefcios comerciais e proventos dos mais variados tipos. Em caso de
inadimplncia, as minas, terras e o que houvesse sido dado como garantia, seria de
propriedade dos Fuggers. Leo Huberman (1962, p.109) cita em sua obra uma carta

15

Local onde os comerciantes se encontravam para negociar. Segundo a lenda, o nome veio de um certo Htel
des Bourses (Hotel das Bolsas) onde mercadores se reuniam.

39

de Jacob Fugger cobrando o rei Carlos V da Espanha que atrasara o pagamento de

um emprstimo16, demonstrando com isso o poder do banqueiro:

[...] Alm disso, adiantamos aos emissrios de Vossa Majestade uma grande quantia,
parte da qual ns mesmos tivemos que levantar, atravs de amigos. bem sabido que
Vossa Majestade Imperial no teria obtido a coroa do Imprio Romano sem a minha ajuda,
e posso prov-lo com os documentos que me foram entregues pelas prprias mos dos
enviados de Vossa Majestade. Neste negcio, no de importncia questo de meus
prprios lucros. Porque, tivesse eu deixado a Casa da ustria e me decidido em favor da
Frana, muito mais teria obtido em dinheiro e propriedades, tal como, ento, me
ofereceram. Quo graves desvantagens teriam, nesse caso, resultado para Vossa
Majestade e a Casa da ustria, bem o sabe Vossa Real Inteligncia.

Fugger era a principal casa bancria da poca, mas haviam outras tantas
de grande porte: Casa di San Giorgio (Gnova, 1586), Banco di Rialto (Veneza, 1587),
Banco di SantAmbrosio (Milo, 1593), e outros que surgiram posteriormente.
Com o deslocamento do comrcio na regio mediterrnea para o Atlntico,
a Anturpia (atualmente localizada na Blgica) se tornou o principal centro de
atividade comercial e financeira, visto que as feiras das demais cidades, como citado
anteriormente, tinham somente uma suspenso temporria das barreiras ao comrcio,
enquanto nesta cidade no existiam barreiras. To significativa foi que o comrcio de
tecidos ingleses estava centralizado em Anturpia, e Anturpia era tambm o mercado
mais importante das especiarias da ndia. (HUBERMAN, 1962, p. 111).

O enorme fluxo de metal precioso, que a pouco havia sido descoberto na

Amrica espanhola, causava uma terrvel alta dos preos no continente europeu, o
que ficaria mais tarde conhecido como Revoluo dos Preos17. No era

16

Fugger emprestara ao rei Carlos V a quantia de 543 mil florins para que este comprasse a coroa do Sagrado
Imprio Romano que lhe custou ao todo 850 mil florins.
17
Em ao estava a proposio bsica quanto relao entre moeda e preos, embora de uma maneira
primitiva, mas inegvel a teoria quantitativa da moeda. Esta afirma, em sua forma mais elementar, outros
fatores permanecendo constantes, que os preos variam em relao direta variao da quantidade de moeda
em circulao. (GALBRAITH, 1977, p. 12).

40

simplesmente as mercadorias que tinham seus preos elevados, era o metal em

abundncia que se desvalorizava, saa das minas com destino nobreza ibrica, a
qual o esbanjava com importaes dos mais variados produtos e, principalmente, com
guerras. Galbraith (1977, p.12) calcula que na Inglaterra, por volta de 1673 e 1682:
quando os preos estavam trs vezes e meia acima dos nveis pr-colombianos,
parece provvel que os salrios fossem apenas duas vezes mais altos. Havia uma
diferena semelhante na Frana, e pode ser feita a mesma suposio quanto s
cidades comerciais dos Pases-Baixos e do norte da Europa.
Toda a Europa foi contaminada pelo ouro espanhol e com isso os preos
aumentaram exageradamente. Apesar da abundncia do metal, a Inglaterra vive
problemas econmicos que so agravados por Henrique VIII. Este utiliza do velho
truque dos romanos: Em dez anos, entre 1542 e 1551, a moeda perdeu um tero de
peso e um quarto de pureza da prata. (PILAGALLO, 2009, p. 83). A atividade dos
monarcas ficou conhecida como debasement, ou seja, as moedas eram cunhadas
(coinage) com um percentual mnimo de metal nobre, e o restante, para manter o peso
e o tamanho original, com metal barato. Isso perdurou at o reinado de Eduardo VI. O
economista brasileiro Gustavo Franco, em sua obra Shakespeare e a Economia, faz
uma comparao: As trapaas monetrias dos reis eram os pacotes econmicos
daqueles dias.. A exemplo do rei, a populao tambm praticou algo parecido. Os
comerciantes, em sua maioria, raspavam as moedas (clipping) ou as cortavam, mas
com cuidado para ningum perceber a fraude e para que pudessem assim ser
utilizadas como se valesse o seu valor de face. Foi neste perodo que Nicolas
dOresme, considerado o maior economista medieval, fez uma importante
observao: a moeda ruim expulsa a moeda boa de circulao. O aforismo ficou
conhecido como Lei de Gresham, pois segundo a lenda, o ministro das finanas
Ingls, sir Thomas Gresham, enviou uma carta rainha Elisabeth onde ele nada fazia
alm de afirmar que a depreciao da libra fora causada pelos debasements
provocados por Henrique VIII e Eduardo VI. (FRANCO, 2009, p. 33). As prticas de
abuso contra a moeda foram quase extintas no reinado de Elisabeth I. Todas as
moedas foram recolhidas e refeitas, o que podemos chamar de poltica monetria
restritiva ou saneamento do meio circulante (FRANCO, 2009, p. 33) daqueles
tempos.

41

Para Karl Marx, no foi s os preos altos e os baixos salrios

impulsionaram a acumulao do capital primitivo que levou a economia mundial a um
novo estgio, mas tambm os tesouros espoliados fora da Europa diretamente
mediante o saqueio, a escravizao e o latrocnio refluram metrpole e l se
transformavam em capital. (MARX K. , 2013, p. 823)
Em suma, o regime feudal no campo e a constituio corporativa nas
cidades impediram o capital monetrio, constitudo pela usura e pelo comrcio, de se
converter em capital industrial. Mais tarde essas barreiras caram com a dissoluo
dos squitos feudais e com a expropriao e a parcial expulso da populao rural
(MARX K. , 2013, p. 820).

3.3.3. O Primeiro Banco Pblico: o Banco de Amsterd

Apesar de dolorosa, a reforma de Elisabeth reduziu a inflao na Inglaterra,

entretanto, os outros pases da Europa tambm padeceram deste mal. As falsificaes
da moeda na Europa se tornaram to corriqueiras que os comerciantes utilizavam,
novamente, balanas para verificar o peso da moeda. O que tornava a moeda intil,
j que o seu selo garantidor de peso e qualidade no era mais digno de credibilidade
como outrora e, assim, no facilitava as trocas atravs de suas unidades monetrias.
A falsificao de moedas se tornou to desmedida que a cidade holandesa de
Amsterd teve uma iniciativa que entraria para a histria, criou o primeiro banco estatal
em 1609.
Por conta do grande nmero de comerciantes, a cidade holandesa recebia
moedas de todo o canto do mundo. A incerteza em relao a qualidade da moeda em
circulao tornava-a 9% menor que a moeda recm cunhada. Esta, por sua vez, assim
que aparecia no mercado era levada embora. (SMITH, 1996, p. 459). De acordo com
Adam Smith (1996, pp.458-466), os comerciantes com grande quantidade em
dinheiro, muitas vezes no conseguiam encontrar dinheiro bom suficiente para as
suas letras de cmbio, isso desvalorizava as letras e dificultava o comrcio. Para se

42

livrar dessa incerteza, o banco da cidade de Amsterd recolhia todas as moedas

estrangeiras, impuras ou aviltadas e, deduzia apenas uma tarifa para cobrir as
despesas com a cunhagem e administrao. Em seguida, o banco creditava o saldo
em uma conta contbil em nome do proprietrio do dinheiro e a este, era entregue, o
que denominou-se bilhete de banco. Logo, a cidade de Amsterd tambm imps uma
lei de que todas as letras de cmbio em valor igual ou superior a 600 florins fossem
pagas com bilhete de banco. Essas medidas eliminaram as incertezas quanto ao
dinheiro corrente, pois ele valia exatamente o mesmo que uma moeda recm-sada
da Casa da Moeda.
Por anos o banco funcionou extraordinariamente bem, tendo a cidade como
proprietria e o objetivo de prestar servios aos cidados e no visar o lucro. Sendo
assim, os depsitos permaneciam imveis dentro dos cofres do banco at serem
sacados ou transferidos, com a autorizao do titular da conta de origem para a conta
de outro indivduo. Os comerciantes tinham total confiana que o seu dinheiro estaria
ali, contudo, em 1672, quando os exrcitos de Lus XIV aproximaram-se da cidade e
todos os mercadores correram para o banco com medo que a sua riqueza no
estivesse mais l, GALBRAITH descreve que todos sacavam o dinheiro e o recebiam,
percebendo que o dinheiro estava ali, no mais o desejavam retirar. GALBRAITH
narra ainda a relao de amizade entre o prefeito da cidade, os senadores de
Amsterd, os diretores do banco e os diretores da Companhia Holandesa das ndias
Orientais, que era a poca muito bem estruturada financeiramente, mas necessitava
de capital de giro para a armao dos navios at que estes retornassem dos portos.
Assim, o banco comeou a financiar com o dinheiro de seus cofres as empreitadas da
grande Companhia.
Contudo, no final do sculo, quando a grande Companhia Holandesa das
ndias Orientais comeara a ter dificuldades financeiras aps pesadas perdas de
cargas e navios para a Inglaterra beligerante, os pagamentos ao banco comearam a
ser mais lentos. Se todos os comerciantes fossem agora retirar o seu dinheiro,
provavelmente no o teriam. As dvidas agora insolveis da Companhia das ndias
comeam a ser pagas com mercadorias e, percebendo as dificuldades do banco, os
comerciantes correm para retirar as suas riquezas dos cofres, com isso o banco passa
a limitar os saques. Sem liquidez os bilhetes emitidos pelo banco de Amsterd

43

desvalorizam-se e, derradeiramente, o Banco de Amsterd encerra seus servios em

1819.

3.3.4. As Primeiras Aventuras Financeiras

Ainda no sculo XVII, os holandeses no s descobriram a engenhosidade

dos bancos, como tambm a Tulipa. Flor de origem turca trazida por comerciantes.
Ostentar uma Tulipa denota nobreza, tal status poderia ser alcanado por uma
bagatela de 20 florins holandeses, preo da tulipa da espcie Gouda, a mais comum;
ou 2 mil florins pela tulipa da espcie Semper Augustus o mesmo valor de uma casa
em Amsterd. (VERSIGNASSI, 2011, p. 13). A semper augustus s se diferenciava
pela pigmentao azulada decorrente de um vrus, fato que no era sabido na poca.
Em menos de um ano, a Semper Augustus alcanou o valor de 6 mil florins (200% de
aumento), enquanto a Gouda, 225 florins (1.025% de aumento). Isso fez com que a
flor deixasse de ser um artigo de luxo para ser um investimento, j que seu preo at
ento nunca havia cado. Os floristas que antes negociavam somente na primavera,
quando os bulbos floresciam, passaram agora a vend-los antes mesmo de serem
cultivados. Todos compravam os ttulos que davam direito s flores ainda inexistentes,
com a esperana de que elas continuassem a se valorizar. No demorou muito para
que os prprios ttulos fossem negociados e foram muitos os que fizeram fortuna com
as Tulipas. Um holands qualquer que acordasse sem um tosto no bolso podia fazer
o emprstimo de manh, comprar a tulipa ao meio-dia, vender mais caro tarde, pagar
o que devia com juros e ir dormir com o lucro. (VERSIGNASSI, 2011, p. 13). Em 1637,
se acabaram os compradores desses ttulos, pois eles s eram vendidos a preos
exorbitantes, no condizentes com a realidade. E para agravar a situao foram
descobertas inmeras fraudes. Floristas vendiam mais contratos do que havia bulbos
em estoque e, to rapidamente quanto subiu o valor dos ttulos, ele despencou. Toda
a especulao em torno da alta nos preos das tulipas, e sua consequente crise,
levaram muitos bancarrota. Este fato ficou conhecido como a primeira bolha
financeira da histria.

44

Figura 15: A pintura da tulipomania de Hendrik Pot (1640) mostra as deusas das flores
passeando com bbados que pesam dinheiro. outros seguem a carroa, loucos para ficar com
o grupo.

Neste mesmo perodo, John Law, escocs de Edimburgo, fugindo de uma

acusao de assassinato decorrente de um duelo encontra em Amsterd os
famosos bilhetes do banco da cidade que lhe fomentam uma ideia, que mais tarde
apresenta para o Duque de Orlans, o qual assume uma Frana debilitada
economicamente, quase falida, de seu antecessor Lus XIV, o Rei Sol. Law recebe a
autorizao do Duque para emitir notas que eram repassadas ao Estado Francs,
este, por sua vez, pagava seus credores com tais ttulos. Aproveitando-se dos
privilgios com o Estado, Law cria agora a Companhia do Mississipi, com a finalidade
de extrair ouro do estado da Louisiana ainda pertencente Frana na poca. O
dinheiro levantado com a venda das aes da Companhia vai tambm para o Estado
francs, este paga seus credores que correm para comprar as valorizadas aes da
Companhia do Mississipi. Mais uma vez, Law empresta o dinheiro ao Estado.
(PILAGALLO, 2009, pp. 89-91).
No tarda para que os investidores percebam que provavelmente no h
ouro em Louisiana. A desconfiana gera uma corrida para sacar o dinheiro em metal
equivalente a aes. Como todo o dinheiro j havia sido emprestado ao Estado
francs e este pagara seus credores, os ttulos de Law acabam sem nenhum valor.

45

A mal engendrada aventura de Law na Frana no impediu que os ingleses

fizessem o mesmo com a Companhia dos Mares do Sul, que ganhou direito exclusivo
de comrcio na Amrica do Sul. A especulao quanto s atividades da empresa fez
com que as aes da mesma se multiplicassem por nove. (PILAGALLO, 2009, p. 91).
Aproveitando-se da euforia, vrias empresas foram criadas: uma para compra de
pntanos na Irlanda, outra para proibir a venda de cidados ingleses como escravos.
Em 1720 a Companhia no se mostra to lucrativa e os preos das aes finalmente
no se sustentam levando mais uma vez muitos runa.
As crises especulativas em relao aos papis, notas e ttulos, tidos como
dinheiro, se tornam consecutivas, cada vez maiores e mais devastadoras, pois so
emitidos por todo o tipo de aventureiro financeiro que promete solues mgicas aos
governantes e, at mesmo, a investidores. Sendo que estes no se sujeitam a
nenhuma regra ou superviso.

3.3.5. O Primeiro Banco Central: o Banco da Inglaterra

ainda nos tempos da Companhia dos Mares do Sul que o Banco da

Inglaterra fundado, por William Paterson, com o objetivo de arrecadar dinheiro para
o governo do monarca Guilherme de Orange que enfrentava uma grave crise
financeira:

Uma companhia bancria seria organizada por autorizao real, com um capital de
1.200.000 de libras inglesas. Quando o capital fosse subscrito, os recursos seriam
emprestados a Guilherme; a promessa de pagamento do governo seria a garantia de uma
emisso de notas no mesmo valor. As notas assim autorizadas circulariam como
emprstimos a tomadores privados dignos de crdito. Juros seriam recebidos tanto sobre
esses emprstimos quanto os emprstimos ao governo. (GALBRAITH, 1977, p. 35).

46

Os ttulos do Banco da Inglaterra eram concorrentes dos da Companhia

dos Mares do Sul e, quando esta veio a falncia, seus ttulos eram os nicos que
tinham liquidez. O banco continuou a levantar fundos para o governo ingls ainda em
dificuldades. Como compensao o banco recebeu autorizao para criar outros
bancos sob a forma de sociedades annimas. Monoplio que, segundo GALBRAITH,
durou quase um sculo. Obviamente as funes de guardio da moeda que
futuramente o Banco da Inglaterra teria, foram adquiridas gradativamente. Isso pode
ser explicado pelo fato de que as notas do Banco, ao contrrio dos demais,
transmitiam maior confiana. Portanto, a sua liquidez era mais alta e assim os demais
bancos tornaram-se simples bancos de depsitos.
preciso compreender, que os ttulos do banco ingls nada mais so do
que a dvida pblica daqueles tempos. Sobre os emprstimos do Banco da Inglaterra
ao governo ingls Marx descreve:
Esse banco comeou emprestando seu dinheiro ao governo a um juro de 8%, ao mesmo
tempo que o Parlamento o autorizava a cunhar dinheiro com o mesmo capital, voltando a
emprest-lo ao pblico sob a forma de notas bancrias. Com essas notas, ele podia
descontar letras, sob a forma de notas bancrias. Com essas notas, ele podia descontar
letras, conceder emprstimos sobre mercadorias e adquirir metais preciosos. (MARX K. ,
2013, p. 825)

Para Marx a dvida pblica impulsionou as sociedades por aes, a

comercializao de quaisquer papis, a agiotagem, numa palavra: o jogo da Bolsa e
a moderna bancocracia. (MARX K. , 2013, p. 825).

claro que as funes principais de um banco dos bancos moderno ainda

precisavam ser apreendidas pelo primeiro Banco Central, j que os bancos menores
levados por uma crise de euforia e especulao poderiam emprestar dinheiro sem
lastro, causando consequentemente um colapso financeiro. O prprio Banco da
Inglaterra tambm precisava de um fiscal para si mesmo, pois no final do sculo XVIII
a Inglaterra entra em guerra com as colnias americanas e, posteriormente, contra
Napoleo. Torna-se assim necessrio financiar os gastos de exrcitos, obrigando,
portanto, o banco a emitir dinheiro. At que em 1797, sob grandes presses e temores,
vendo suas reservas quase se esgotarem, o banco ingls probe a converso dos

47

seus ttulos em moedas de ouro e prata. Consequentemente isso fez com que os
metais alm de desaparecerem tivessem seu preo elevado. Outra ao do banco
piora a crise, ele imprime mais notas de uma e duas libras. (GALBRAITH, 1977, pp.
37-38).
Como vimos nas experincias passadas, essa emisso de dinheiro
desenfreada, sem nenhum lastro, provocaria grande presso inflacionria. O trigo, por
exemplo, aumentou em torno de 167% at o ano de 1800. Os aumentos dos preos,
principalmente do ouro, levou a Cmara dos Comuns instaurar em 1810, uma
comisso para apurar se o valor das notas do Banco da Inglaterra tinham cado ou se
o preo do ouro que tinha subido. A concluso da comisso hoje nos parece bvia:
emisso desmedida das notas fizeram seu preo cair. Em 1811 surgiria um debate
que entrou para a histria no s pelo tema, mas tambm pelo seu participante ilustre,
que exps da seguinte maneira o que pensava sobre a administrao da moeda:
Durante as ltimas discusses da questo do ouro, foi afirmado, com muita justia,
que uma moeda, para ser perfeita, deve ser de valor absolutamente constante..
(David Ricardo. The Works and Correspondence of David Ricardo, Vol. IV, Pamphlets
1815-1823, Piero Sraffa, ed. (Cambridge: Cambridge University Press, 1951, p.58
Apud (GALBRAITH, 1977, p. 40).
David Ricardo, que mais tarde se tornaria uma referncia para todos os
economistas vindouros, defendeu arduamente o que denominou de padro-ouro. Sem
essa restrio imposta pelo ouro, a moeda ficaria exposta a todas as flutuaes as
quais a ignorncia ou o interesse dos emitentes poderiam sujeita-la. Aps o fim da
guerra, o conselho do economista fora ouvido e o Banco voltou a trocar as notas por
seu equivalente em ouro. Mal passar uma dcada e o banco sofrera novamente com
uma expanso desenfreada dos seus emprstimos, e acabou ironicamente salvo por
banqueiros franceses.
Aps essa grave crise, o banco sob a liderana de Sir Robert Peel, se
enquadra em um rigoroso sistema que ficaria mais tarde conhecido como sistema de
ferro fundido. Para evitar expanso de emprstimos em todo o sistema bancrio, o
Banco da Inglaterra aumentava a taxa de redesconto (ou interbancria), que o preo
pago pelos emprstimos que o banco central concedia. Ele tambm poderia,
concomitantemente, vender ttulos do governo e, com isso, enxugar o dinheiro

48

existente no mercado. Essas duas ferramentas o transformam em um banco central

moderno. Assim, em 1825, o Banco da Inglaterra passa a ter a responsabilidade de
emprestador de ltima instncia.
Nessa mesma poca outros pases criam instituies parecidas: em 1800
as necessidades de Napoleo criam o Banco da Frana; em 1875 criado o
Reichsbank. GALBRAITH ressalta: em 1867, num congresso pouco divulgado em
Paris, os representantes dos principais pases industriais da Europa decidiram que da
por diante, o pagamento em espcie significaria apenas pagamento em ouro. Com
isso os bancos centrais passaram a fiscalizar a conversibilidade do dinheiro em ouro.

3.4. A Revoluo Americana: o papel-moeda

A moeda de metal nos mostrou ao longo dos sculos a sua praticidade nas
trocas e a sua divisibilidade, podendo ser acumulada sem que seu valor se perdesse,
exceto quando o preo dos metais variasse. Mas enquanto a Inglaterra desenvolvia
as tcnicas de controle da moeda com o Banco da Inglaterra, a Amrica, no final do
sculo XVII, precisava de dinheiro.
Como a metrpole inglesa proibia os colonos americanos de constiturem
qualquer tipo de casa bancria e os metais eram escassos, a falta de um meio
circulante os fez experimentar todo o tipo de moeda. Uma das primeiras foi uma
espcie de concha que dependia dos ndios, pois eram eles que as convertiam
conchas em peles de castor, semelhantes troca do bilhete de banco por moeda
metlica. Outra experimentao foi o fumo, este durou muito tempo, principalmente
na Virgnia. (GALBRAITH, 1977, pp. 51-52). Obviamente muitos outros metais menos
nobres que o ouro e a prata foram utilizados, e claro, sempre havendo a manifestao
da Lei de Gresham.
Mas em 1690 que Sir William Phips ao liderar uma desastrosa guerra
contra a colnia de Quebec, da qual imaginava que os esplios de guerra lhe dariam
algum lucro, viu sua colnia de Massachusetts totalmente endividada e ento emitiu

49

notas aos heris de guerra derrotados, prometendo pagamento em dinheiro vivo. Em

meados do sculo XVIII os estoques de ouro e a prata, pelos quais as notas eram
trocadas, se reduziram a 1/10 em cinquenta anos. (GALBRAITH, 1977, p. 56). Vrias
colnias j haviam se familiarizado com notas, com o papel-moeda: Nova Inglaterra,
Carolina do Sul e Rhode Island. Algumas, claro, emitiram seu dinheiro com menos
prudncia, conforme um comentarista da poca: Rhode Island compra da... Baa de
Massachusetts todos os tipos de produtos britnicos e estrangeiros com este papel
impresso que nada custa, o que lhe permite competir conosco no comrcio. (William
Douglas, A Discourse Concerning the Currencies of the British Plantations in
America, Boston, 1740, Apud. (GALBRAITH, 1977, p. 56). Contudo, em pouco tempo
as colnias centrais j tinham adquirido grande destreza no manuseio do papelmoeda, tanto que em 1723 a Pensilvnia que vivenciava o que hoje podemos chamar
de depresso, com preos em declnio, emitiu papel-moeda at os preos se
estabilizarem. Medida semelhante a de Slon na Grcia.
O dinheiro em papel tinha um forte defensor, Benjamin Franklin18, editor da
Pennsylvania Gazette que parava a impresso do jornal para imprimir dinheiro.
Benjamin no s o fazia para ganhar dinheiro como tinha convico de que era
necessrio um meio circulante sem dependncia do metal e da metrpole. Mais tarde
ele diria:

Esta moeda, da maneira que administramos, uma mquina maravilhosa. Presta seus
servios quando a emitimos; paga e veste as tropas, e proporciona mantimentos e
munio; e quando somos obrigados a emitir uma quantidade excessiva, paga a si mesma
pela desvalorizao. (Carta a Samuel Cooper, 22 de abril de 1779, em The Writtings of
Benjamin Franklin, Albert Henry Smyth, ed. Nova York: Macmilan Co, 1906, vol. VII. p.
294, Apud. (GALBRAITH, 1977, p. 65).

18

Alm de editor foi jornalista, autor, filantropo, abolicionista, funcionrio pblico, cientista, diplomata, inventor
conhecido por suas citaes e experincias com a eletricidade, enxadrista estadunidense, religioso, calvinista e
uma figura representativa do iluminismo. Correspondeu-se com membros da sociedade lunar e foi eleito
membro da Royal Society. Em 1771, Franklin tornou-se o primeiro Postmaster General (ministro dos correios)
dos Estados Unidos. E sobretudo, foi um dos lderes da Revoluo Americana.

50

Obviamente a Inglaterra no aprovava as experincias monetrias das

suas colnias e em 1751 o Parlamento proibiu a emisso de mais papel-moeda. As
colnias protestaram e Benjamin Franklin levou pessoalmente seus argumentos
Cmara dos Comuns, porm sem sucesso. Essa proibio foi um dos fatores que
levaram guerra as colnias americanas e a Inglaterra.
O papel-moeda das colnias inglesas beneficiou no s as colnias como
tambm a metrpole, entretanto, agora na guerra de independncia, a moeda seria
uma importante arma contra os ingleses. Do mesmo modo que Roma financiou seus
exrcitos de legionrios contra Cartago, o governo das colnias americanas financiou
suas tropas com a emisso de uma nota que se denominou continental. Tal moeda foi
produzida em papel extremamente barato, media 6 por 8 centmetros, impressa na
vertical, ao contrrio das demais. A estampa no deixava dvida sobre o carter
revolucionrio do continental: treze argolas interligadas em crculo, representando a
unio das colnias, e no centro, o mote: Congresso Americano, Ns Somos Um.
(PILAGALLO, 2009, p. 100). Como em Roma, as notas no tinham qualquer lastro,
sua aceitao quando no era patritica era simplesmente uma obrigatoriedade do
Congresso, que lanou uma resoluo advertindo quem no aceitasse as notas. E
como os romanos a nova repblica pagou caro pela emisso desenfreada de notas
continental. Uma famosa expresso surgiu no pas, devido a moeda fraca, aps a
guerra: its not Worth a continental (no dou a mnima importncia). O valor do
continental era expresso em dlar19, que seria em 1785, dois anos depois da Guerra
de Independncia a moeda oficial.

Como visto, foram os americanos que difundiram o uso do papel-moeda20.

Provavelmente, iniciaram a utilizao desse tipo de moeda, influenciados pelos relatos

19

A origem da palavra dlar duvidosa, entretanto, algumas verses dizem que ela deriva do nome
Joachimsthaler, a abreviao thaler ficou conhecida na regio da Boemia, onde metais eram extrados para a
cunhagem de moedas no incio do sculo XVI. O nome foi utilizado na regio da Esccia, j que estes queriam
diferenciar a sua moeda da dos seus vizinhos dominadores ingleses.
20
necessrio aqui ressaltar um conceito que talvez possa no ter ficado claro: o papel-moeda utilizado pelos
norte-americanos nada mais do que uma moeda fiduciria, ou seja, ela no conversvel em ouro ou prata,
seu valor de face s vlido pela confiana das pessoas e pelas leis dos governos. J a moeda-papel, embora
tambm seja fiduciria, ela conversvel em ouro ou prata. O bilhete bancrio emitido pelo Banco de Amsterd
em 1609 um exemplo de moeda papel. Sua desvantagem em relao ao papel-moeda que qualquer
especulao quanto ao seu valor pode promover uma corrida aos bancos, como no caso do prprio banco da

51

de um certo viajante veneziano, quando este visitou a China no sculo XIII.

Presenciando a tcnica que os chineses j dominavam desde os princpios da era
crist, Marco Polo, em As Viagens, descreve o papel-moeda chins da seguinte
maneira:

Nesta cidade de Camblau encontra-se a casa de moeda e o banco do Gr-C. So to

bem estruturados que se pode dizer que o Gr-C conhece o segredo da alquimia. [...] O
rei, manda fabricar uma espcie de dinheiro. Manda extrair a casca de uma rvore que se
chama amoreira, cujas folhas servem de alimento ao bicho-da-seda. Dessa rvore retiram
a casca mais fina e dela faz-se um papel como algodo, porm de cor preta. Dividem-se
os pedaos grandes em outros menores, de diferentes tamanhos. [...] Com este papel
fazem-se os pagamentos, pois vlido em todas as provncias, reinos e terras sob o
domnio do Gr-C, onde ningum o recusa, sob pena de morte. Apud (PILAGALLO,
2009, p. 95).

Outra grande caracterstica da moeda, que entraria para a histria, talvez

tenha nascido de um mero desgaste da moeda espanhola 8 reales. Nas colnias
inglesas essa moeda se popularizou mais que a libra, ela equivalia a 1 dlar no final
do sculo XVII. Por conta do uso contnuo, o seu 8 acaba se tornando um S e mais
tarde acaba somado as colunas de Hrcules, que eram utilizadas em outra moeda
espanhola, tambm muito utilizada nas colnias americanas. Dessa forma nasceu o
$ que utilizamos at os dias hodiernos, conforme descreve Jack Weatherford em sua
obra A Histria do Dinheiro (Apud. (PILAGALLO, 2009, p. 102).

Enquanto na Amrica do Norte, a constituio americana entra em vigor no

ano de 1789, e com ela medidas mais conservadoras em relao ao dinheiro de papel,
do outro lado do Atlntico, a Frana vive um turbilho revolucionrio. Nobres, reis e
rainhas eram guilhotinados e, como no podia deixar de ser, a velha moeda francesa
e sua tradicional subdiviso monetria tambm foi guilhotinada.

cidade de Amsterd e como no famoso caso do banco de John Law, na Frana. E podendo, portanto, promover
uma quebradeira.

52

Normalmente usavam-se moedas inferiores para troco e transaes de

menor valor. Por exemplo, a libra tinha o penny para ser usado como troco; j os
americanos utilizavam os cents (centavos de dlar), que era o prprio dlar com base
dez, aonde 100 cents equivaliam a 1 dlar; assim tambm era feito com o rublo na
Rssia. Porm, a tcnica de se utilizar a base dez entrou mesmo para a histria com
os franceses que o revestiram de todo o tipo de conotao ideolgica quanto foi
possvel. Eles gostaram tanto da base dez que resolveram alterar a contagem do
tempo, a hora passou a conter 100 minutos e cada minuto 100 segundos.
(PILAGALLO, 2009). Isso logo foi revogado, mas as unidades monetrias decimais
passaram a ser amplamente utilizadas, excetuando-se na Inglaterra, que cultivaram a
sua tradio de sistema monetrio com subdivises irregulares at 1971.

3.5. A Grande Liberalizao

3.5.1. O Padro-Ouro

A moeda forte, estvel, com lastro no ouro que David Ricardo tanto
defendeu entrou em vigor somente em 1821, por conta das guerras napolenicas, as
quais tiveram, mais uma vez, a necessidade de serem financiadas com a emisso de
moeda sem lastro. A princpio, somente a Inglaterra adotou o sistema monetrio rgido
(padro-ouro), outras potncias econmicas como Frana, Estados Unidos e
Alemanha adotariam essa medida conservadora somente cinquenta anos mais tarde.
Em seguida vrios outros pases tambm adotariam a medida. O padro-ouro trouxe
estabilidade para o comrcio internacional, uma vez que a taxa de cmbio era fixada
de acordo com o estoque do metal na reserva nacional. Contudo, no s o cmbio era
limitado pelo estoque de ouro em reserva, mas tambm as despesas dos governos.
O estoque limitado reprimia no s a emisso desenfreada de moeda como a prpria
economia, uma vez que o crescimento se limitava a extrao do metal.
A guerra em 1914 imps a suspenso do sistema monetrio lastreado pelo
ouro, j que os pases beligerantes tiveram que emitir grandes quantidades de moeda
para custear, mais uma vez, a guerra. Os Estados Unidos, que ficou de fora em grande

53

parte do conflito, viu suas reservas de ouro dobrar durante a guerra (PILAGALLO,
2009, p. 121). O metal enviado a esse pas para a compra de armamentos
desequilibrou totalmente o padro-ouro, permitindo agora que somente os Estados
Unidos o mantivessem. Diante da escassez do metal, adotou-se um sistema
ligeiramente diferente, o padro-cmbio-ouro, no qual a moeda era trocada por outra
que fosse conversvel em ouro, no caso o dlar e a libra esterlina. Aps a guerra, os
pases vencedores prosperaram, j que tinham um sistema monetrio rgido e uma
gorda indenizao paga pelos perdedores da Primeira Guerra Mundial. Contudo, a
prosperidade terminaria em 24 de outubro de 1929.

3.5.2. A Quebra da Bolsa de Nova York

Em 1917 os Estados Unidos entram na Grande Guerra para assegurar os

emprstimos que fez s naes aliadas e com isso se sai como o grande vitorioso do
conflito. Finda a guerra, inicioa-se uma onda de grande prosperidade e otimismo,
afinal, as incertezas acabaram e a Amrica se sobressae como a maior potncia
econmica mundial. importante destacarmos aqui o papel de uma inovao
financeira durante a guerra, o Bnus da Liberdade como era chamado. Desde o incio
da guerra, em 1914, o governo americano vendia o bnus para financiar a guerra, era
uma maneira de pegar emprestado o dinheiro do povo. Em recompensa os detentores
dos papeis recebiam de seis em seis meses os juros sobre o valor dos bnus, alm
dos papeis poderem ser negociados no mercado. Celebridades como Charles Chaplin
e Douglas Fairbanks, fizeram propaganda e comcios em favor do Bnus da
Liberdade. Muitos tornaram-se investidores pela primeira vez.
O bnus do governo criou uma nova cultura de investimentos e,
vislumbrando a oportunidade de lucrar com esse novo mercado que Charles
Mitchell, presidente do National City Bank, criou um novo produto financeiro, os bnus
corporativos. Esses nada mais eram do que aes de empresas listadas na bolsa de
valores para criar capital privado.

54

Gradualmente, pessoas que nunca sonharam em investir em aes

estavam fazendo agora. O estigma de que aes eram arriscadas havia sido
quebrado, investir no mercado de aes passou a ser seguro, confivel e respeitvel.
Para explorar o processo Mitchell abriu corretoras em todo o pas, nas quais pessoas
que tinham algum dinheiro, mas no tinham experincia investindo em aes,
pudessem especular. Em pouco tempo no s os profissionais do mercado de aes
especulavam, mas tambm pessoas comuns. O nmero de investidores cresceu
exponencialmente em pouco tempo. Nos EUA havia nada menos do que trs milhes
de investidores no final dos anos vinte.
Aproveitando o frenesi, muitas empresas comearam a abrir o seu capital
nas bolsas de valores, principalmente, na de Nova York, localizada na Rua Wall Street
juntamente com os maiores bancos do pas. Empresas de cinema, empresas de
aviao, todas as companhias de automveis e outras tantas abriram seu capital na
bolsa. Todas as empresas que tinham aes na Bolsa viam sua cotao s aumentar,
dia aps dia. Assim como na Holanda das tulipas, os especuladores pegavam
emprstimos, investiam em aes de vrias empresas, para vend-las mais tarde com
a cotao em alta, da pagavam o emprstimo e tinham algum lucro. Fortunas foram
feitas, dessa maneira, da noite para dia.
As pessoas tinham agora tanta f no bull market (mercado viril), que os
bancos, claro, aproveitando-se do otimismo aumentavam inadvertidamente a sua
multiplicao do dinheiro pegando mais dinheiro junto ao FED21 (Federal Reserve
ou Sistema de Reserva Federal) para emprestar mais dinheiro. A cultura do crdito
fcil, do compre agora, pague depois, ganhara fora na dcada de vinte e se
espalhou tambm pelo Mercado de Valores. As corretoras iniciaram um processo de
alavancagem, no qual, recebiam s parte do dinheiro destinado a compra de aes, a
outra parte era bancada pela prpria corretora. O dinheiro da corretora, por sua vez,
provinha dos bancos. Esse procedimento ficou conhecido como compra margem
ou como muito utilizado hodiernamente compra descoberto, no qual uma mdia
de 40% dos valores na bolsa proviam dessa alavancagem. Isso empurrou mais ainda
o preo das aes, que em 1928 chegaram a aumentar 50% em apenas doze meses.

21

Criado em 1919 para ser o banco central dos Estados Unidos e, portanto, protetor da moeda norte americana.

55

Constantemente o mercado era manipulado pela elite de banqueiros de

Wall Street, mas tanto o FED quanto o prprio governo norte americano de Calvin
Coolidge (1923-1929) viviam sob as crenas liberais, de maneira que o estado no
interferiria na economia (laissez faire mo invisvel de Smith). Dias aps o discurso
de posse do presidente Herbet Hoover (1929-1933), em maro de 1929, um banqueiro
altamente respeitado, Paul Warburg, se rebela contra a elite de Wall Street e adverte
a todos: se orgias especulatrias continuarem a se espalhar, o colapso final vai
provocar uma depresso geral, que atingir o pas inteiro. (BBC, 2009). Como j
sabemos, Warburg foi ignorado. Porm o presidente Hoover comeou a ficar inquieto
com tal situao e investigou Wall Street, no que recebeu um memorando de Thomas
W. Lamont, presidente do JP Morgan & Co. e o homem mais influente do mercado
financeiro, dizendo que o mercado corrigiria a si mesmo, no havendo nenhuma
necessidade de interveno do governo. Cinco dias depois a Bolsa de Valores de
Nova York quebrou. Aps cinco anos consecutivos em alta no haviam mais
compradores para as aes de preos exorbitantes.
No se sabe ao certo como iniciou-se a sbita perda de confiana, mas
tudo aconteceu no final da quarta-feira, 23 de outubro, e o dia seguinte se transformou
na quinta-feira negra. Na qual, simplesmente, uma brusca queda nas aes
automobilsticas provocou um frentico comrcio de ltima hora e, 2,5 milhes de
aes foram repentinamente vendidas em uma hora. (BBC, 2009).

56

Figura 16: Multido ansiosa junta-se diante da Bolsa de Valores de Nova York em 24 de outubro
de 1929, dia da quebra. Metade do valor de aes americanas sumiu em um dia, iniciando a
Grande Depresso.

Nos dias que se seguiram, tudo piorou, as aes no paravam de cair,

milhares de pessoas faliram, j que perderam tudo o que tinham e o que no tinham.
Haviam investido todo o seu dinheiro mais o emprstimo das corretoras. As corretoras,
que fizeram compra margem sentiram o baque da inadimplncia, e
consequentemente os bancos. Para piorar a situao o FED (emprestador de ltima
instncia) corta os emprstimos aos bancos temendo os efeitos inflacionrios da crise.
Herbert Hoover e seu Secretrio do Tesouro sentiram que no era papel do governo
interferir nos negcios de Wall Street. Eles acreditavam fielmente no capitalismo puro
e livre, assim, eles fizeram pouco, ou nada para aliviar a queda. Para eles a soluo
seria natural. Em 1931 j somava-se mais de 1.800 bancos falidos, em 1933 um tero
dos bancos americanos desapareceram. J no havia mais o milagre da
multiplicao dos bancos, assim como no havia dinheiro nos bancos. (PILAGALLO,
2009, p. 122).

57

Milhares de pessoas correram aos bancos para sacar seu parco dinheiro,
mas sem sucesso, o banco j no existia. As empresas j no tinham crdito a curto
prazo para pagar seus funcionrios, renovar os estoques e pagar os fornecedores.
Com isso elas comearam a falir, e conforme faliam demitiam seus operrios. O
desemprego atingiu um quarto da mo de obra, 13 milhes de pessoas. (PILAGALLO,
2009, p. 122). Quanto mais havia demisses, mais a crise se agravava, pois diminua
a moeda em circulao. A Quebra da Bolsa de Valores de Nova York no gerou a
Grande depresso dos anos trinta, mas iniciou uma srie de eventos que levariam as
economias mundiais a primeira grande crise mundial, A Grande Depresso, e
consequentemente a crises polticas em vrios pases, principalmente, Rssia,
Alemanha e Itlia. Essas tenses polticas culminariam com a Segunda Guerra
Mundial.

Figura 17: Homens procuram trabalho em agncia de empregos de Chicago em 1931. Em 1933,
mais de 13 milhes de americanos tinham perdido o emprego. O Estado respondeu com um
pacote de estmulo chamado New Deal.

3.6. Keynes e a Moeda

3.6.1. O New Deal e a Segunda Guerra Mundial

Aps a Grande Depresso John Maynard Keynes foi responsvel por

profundas transformaes no entendimento da moeda e, da prpria economia. Suas
concepes eram radicalmente diferentes das ideologias liberais que reinavam na

58

poca. Keynes defendia a interveno do Estado na economia, ou seja, como no

havia, nunca houve e nem haver economia perfeita, o Estado deveria criar estmulos
ou dissolve-los, atravs de gastos pblicos em setores ou reas da economia que
estivessem enfrentando dificuldades ou confiana exacerbada. Para ele, a economia
no era capaz de se auto ajustar, este que era o pilar principal dos liberais.
Cem dias aps assumir a presidncia nos Estados Unidos, em 1933,
Franklin Delano Roosevelt, estabeleceu as bases do seu New Deal, fundamentandose nas premissas Keynesianas. O plano econmico de Roosevelt pretendia
basicamente investir em obras pblicas de infraestrutura; eliminar estoques agrcolas,
para conter a quedas dos preos; controle sobre os preos e a produo, evitando
novamente crises de superproduo e diminuio da jornada de trabalho, aumentando
com isso o nmero de vagas.

Figura 18: Em 1933, o presidente americano Roosevelt assinou decreto garantindo os

depsitos bancrios. A corrida aos bancos diminuiu, mas alguns acham que tais garantias
aumentam os riscos.

Tendo-se como objetivo estimular a economia o padro-ouro novamente

suspenso e, ao contrrio dos temores liberais, a queda desse sistema no criou
inflao, pelo menos at o fim da Segunda Guerra Mundial, pois o desemprego ainda
era muito alto 17% no incio da guerra. (PILAGALLO, 2009). O desemprego seria
praticamente instinto somente aps 1942, quando os EUA entram na guerra e
ampliam a produo.

59

Keynes ainda viria a contribuir de maneira decisiva, em 1944, com a

criao do Fundo Monetrio Internacional e do Banco Mundial, na conferncia de
Breton Woods. Na poca, o acordo entre as naes signatrias assegurou um
mecanismo de cooperao monetria com o objetivo de estabilizar as taxas de cmbio
e, com isso, reduziu-se o papel do ouro nas transaes internacionais. (PILAGALLO,
2009, p. 131).
Ao fim da Segunda Grande Guerra e antes da grave crise que se
enfrentar, o mundo passa a prosperar, mas logo os ensinamentos de Keynes so
esquecidos, dando lugar agora s ideias monetrias de Milton Friedman e, com ele se
estabelece novamente o padro-ouro. Entretanto, em 1971, diante da reeleio, da
Guerra do Vietn e de uma grave crise econmica o presidente Richard Nixon
desvincula definitivamente o dlar do metal. A partir da todas as moeda passaram a
ser unicamente fiducirias, ou seja, dependem totalmente da confiana que a
sociedade tem para com elas.
O fato que, aps a ltima grande guerra as economias voltaram a ser
liberais, tendo alguns soluos keynesianos nos momentos de crise. Mas, fora isso,
seguiram rigorosamente o receiturio neoliberal de Friedman, a exemplo, os governos
de Ronald Reagan e Margareth Thatcher nos anos 80. Em meados da dcada de 90
vimos a confiana reinar e um mercado cada vez mais prspero e que forava mais
desregulamentaes, principalmente nas reas financeiras.

Figura 19: Ronald Reagan, dos EUA, e Margaret Thatcher, da Gr-Bretanha, eram aliados
conservadores prximos. Ambos aplicaram polticas monetarista rgidas durante sua gesto.

60

3.7. A Unio Monetria Europeia

A unificao econmica e monetria Europeia se tornou assunto de pauta

desde meados do ano de 1957, quando se criou a Comunidade Econmica Europeia
(CEE), ou como podemos compreender, o mercado comum. Aps a Segunda Guerra
Mundial, e com o incio da Guerra Fria, se pensava que um mercado livre na Europa
facilitaria e fomentaria o comrcio como tambm manteria a paz no continente.
As crises do petrleo no incio e no final da dcada de 70 desestabilizou a
economia de diversos pases, inclusive do Brasil. Vrias moedas mundo afora sofrem
com sua desvalorizao, os contratos de comrcio exterior sofreram horrivelmente
com a oscilao monetria, dada as incertezas quanto ao preo do cmbio.
Assim, em 1979 se criou na Europa o Mecanismo de Taxa de Cmbio
(MTC), com o intuito de ser um programa mais amplo para criar uma moeda europeia
unificada. Uma moeda nica iria, conforme se esperava, estabilizar os negcios
europeus. (SLATER, 2010, p. 149). Com o MTC as moedas da Europa no estariam
mais atreladas ao dlar, que abandonara o padro ouro; elas seriam negociadas
dentro de uma banda cambial, ou seja, teriam um valor mnimo e um mximo para
serem cambiadas por outras. Se qualquer moeda encostasse nos limites superior ou
inferior da banda, o banco central do pas seria obrigado a colocar a moeda de volta
aos eixos, vendendo no limite superior ou comprando no inferior. (SLATER, 2010, p.
150). Os pases que aderiram ao MTC poderiam deixar suas moedas flutuarem em
relao as de outros pases em at 2,25%, sendo que a moeda que balizaria era o
marco alemo.
Sendo assim o Mecanismo de Taxa Cambial tambm teria o efeito de
diminuir o poder dos investidores e especuladores, que poderiam tornar a vida difcil
para os banqueiros do governo, especialmente quando esses governos agiam como
se no fizessem parte de uma unio monetria. (SLATER, 2010, pp. 149-150).
Em 1989 o Conselho Europeu que se reuniu em Madrid adotou um plano
de trs etapas para que a Europa continuasse no caminho da unio econmica e
monetria. Em 1992 assinado o Tratado de Maastricht que incorporou as decises

61

do Conselho Europeu e deu [...] esperana de uma unidade europeia mais firme [...]
(SLATER, 2010, p. 150).
A primeira etapa do plano que se iniciou em 1990 com a circulao de
capitais sem nenhuma sobre taxa ou controle cambial; um mecanismo de crdito
destinado a corrigir os desequilbrios das regies europeias e uma convergncia
econmica entre os pases que se daria atravs da taxa de inflao com variao
mxima de 1,5% em relao aos 3 pases de inflao mais baixa; taxas de juros de
longo prazo com variao mxima de 2% em relao aos 3 pases com as taxas mais
baixas; dficit pblico inferior a 3% do PIB (Produto Interno Bruto); dvida pblica
inferior a 60% do PIB; estabilidade cambial de acordo com o MTC. Devemos ressaltar
que todos os pases deveriam respeitar a convergncia econmica para serem
membros da Unio Europeia.
No ano de 1994 se deu a implantao da segunda etapa com criao do
Instituto Monetrio Europeu, mais tarde substitudo pelo Banco Central Europeu; com
a independncia dos bancos centrais nacionais e uma forte regulamentao sobre os
dficits oramentais. Na terceira e ltima etapa foi implantada a moeda nica, o Euro,
em janeiro de 1999. Que teve de incio 11 pases: ustria, Blgica, Finlndia, Frana,
Alemanha, Irlanda, Itlia, Luxemburgo, os Pases Baixos, Portugal e Espanha. Talvez
um grande defeito do acordo de Unio Econmica e Monetria tenha sido a
independncia dos bancos centrais nacionais frente ao Banco Central Europeu como
veremos adiante.

3.7.1. O Homem que Quebrou o Banco da Inglaterra: George Soros

Budapeste, 12 de agosto de 1930, nascia o hngaro Dzjchdzhe Shorash,

filho de um descendente de judeus e antissemita, prisioneiro austro-hngaro que
sobreviveu a Primeira Guerra Mundial e de uma tpica dona de casa, Tivadar e
Elizabeth. Apesar da fama de infiel e avesso ao trabalho, Tivadar tinha algum dinheiro
e conseguiu dar uma boa vida aos seus filhos. (SLATER, 2010, pp. 15- 20).

62

Durante a Segunda Guerra Shorash foi para a Inglaterra fugindo da

Gestapo22, onde trabalhou como garom e salva-vidas para sobreviver, l tambm ele
foi para London School of Economics, na qual teve uma paixo pela filosofia analtica.
Mais tarde, Shorash, anglizou o nome para George Soros, embora o sobrenome seja
pronunciado shorosh em hngaro, George o adaptou para seus amigos e conhecidos
americanos e ingleses, e o pronunciava soros. (SLATER, 2010, p. 17).
Durante a infncia ou a juventude, Soros nunca despertou a ateno de
ningum, ele no era, de acordo com todos os relatos, nenhum gnio, mas era
inteligente e muitas vezes demonstrava iniciativa (SLATER, 2010, p. 20).
Posteriormente, j radicado nos Estados Unidos, em Nova York, George se torna um
grande investidor da bolsa, e a premissa de se manter no anonimato unanime em
Wall Street. Afinal, ningum gostaria de falar como ganhava seu dinheiro na Bolsa de
Valores.
Porm, em 16 de setembro de 1992, George se torna o investidor ou
como alguns dizem, especulador mais famoso do mundo, aps ganhar $2 bilhes
apostando contra a libra esterlina ($1 bilho com a libra e mais $1 bilho com o caos
futuro ligado s moedas italiana e sueca e na bolsa de Tquio). Os ingleses chamaram
esse dia de Quarta Feira Negra, Soros o chamou de Quarta Feira Branca.
Com o MTC em vigor, as principais moedas europeias estavam lastreadas
no marco alemo. A libra, por exemplo, valia no ano de 1987 o equivalente a 2,95
marcos. Lembrando que a moeda inglesa, assim como a de outros pases membros
do MTC, no podia oscilar mais que 2,25%, ou seja, seu piso era 2,7780 marcos. J
em 1992 fiou claro para os investidores e especuladores que as moedas europeias
estavam supervalorizadas em relao a outras mais fortes, nesse caso no s a libra
mas tambm a lira italiana. Como a Inglaterra passava por uma recesso23, poucos
pensavam que a Inglaterra seria capaz de sustentar a libra no mesmo patamar. Os
especuladores farejavam desgraa. (SLATER, 2010, p. 151).
Ainda que o Tratado de Maastricht tenha sido assinado diversos pases
europeus estavam desalinhados em relao as suas polticas econmicas. Os

22

Polcia poltica secreta da Alemanha nazista.

Um pas em recesso quando quantificao de todas as riquezas produzidas (PIB ou PNB) por ele so
praticamente zero naquele perodo.

23

63

especuladores imaginavam que os juros britnicos no poderiam se manter to altos,

em relao aos de outros pases, estando a economia inglesa em recesso24,
imaginavam que nico caminho para o Primeiro Ministro Britnico, John Major, seria
abaixar os juros. Isso significaria sair automaticamente do MTC, uma vez que sua
moeda seria desvalorizada25.
Em meados de agosto de 1992, o Ministro das Finanas inglesas, Norman
Lamont, afirmou: No vamos desvalorizar a libra [...] se como alguns sugerem,
sairmos do MTC e cortamos as taxas de juros, as coisas podem piorar (Apud.
(SLATER, 2010, p. 153). O governo no queria baixar as taxas de juros, pois para eles
isso deixaria a libra mais fraca e vulnervel aos especuladores e ao hedge26.
No final de agosto, com a economia piorando e a presso sobre a moeda
aumentando, Lamont declara: faremos tudo o que for necessrio. Estamos agindo.
(SLATER, 2010, p. 153). Esse pronunciamento do Ministro veio logo depois do
governo comprar 300 milhes de libras para tentar conter a queda dessa. Contundo,
os pronunciamentos do governo no dissuadiam especuladores que, assim como
Soros, vislumbravam uma oportunidade de ganhar com o desastre da moeda inglesa.
Ao iniciar o ms de setembro, o Ministro das Finanas declara que o
governo tomara um emprstimo de 7,5 bilhes de libras de vrios bancos
24

Devemos entender, aps o advento de Keynes, que toda economia em recesso deve receber estmulos por
parte do governo. Um desses estmulos seria a taxa bsica de juros, que uma vez estando em patamares menos
elevados promover negociaes com preos baixos no Mercado Primrio onde o governo negocia seus ttulos
e assim, os bancos comerciais vendem entre si esses ttulos no mercado secundrio e repassaram essa queda
nos preos aqueles com poupana deficitria, e estes tomando dinheiro emprestado nos bancos a um custo
menor iro consumir mais.
25
Uma vez em que os juros bsicos da economia ou seja, a taxa de juros que o governo negocia seus ttulos da
dvida pblica estejam baixos os investidores estrangeiros iro retirar seu capital vendendo a moeda do pas e
iro troca-la pela moeda de outro pas onde a taxa seja mais rentvel. A venda massiva da moeda ir aumentar
oferta dessa moeda no mercado fazendo com que ela se desvalorize. Vemos aqui, mais uma vez, a manifestao
da TQM (Teoria Quantitativa da Moeda).
26
Termo em ingls que significa salvaguarda. um mecanismo utilizado por operadores do mercado financeiro
e de commodities para se resguardarem de uma flutuao de preos. [...] Exemplo: um operador da Bolsa de
Cereais que compra soja spot (entrega imediata) e vende para entrega futura. Suponhamos que este operador
compre, no dia 1 de maio, 10 mil sacas de soja ao preo de 12,75 dlares cada saca na Bolsa de So Paulo, o
que equivale a 127.500 dlares. Desejando proteger-se contra flutuaes no preo da soja, vende nesse mesmo
dia na Bolsa de Chicago 10 mil sacas de soja a futuro por 12,95 dlares, o que equivaleria a um total de 129.500
dlares. Nesta operao haveria um ganho bruto de 2 mil dlares. [...] Assim, se o preo a futuro baixasse
(situando-se em 12,65 dlares), este operador poderia vender 5 mil sacas de soja a um produtor de leo por um
preo de 10 centavos menor do que o preo futuro e, portanto, a 12,55 dlares, e, para proteger-se desta venda,
comprar 5 mil sacas de soja no mercado futuro a 12,65 dlares, acusando, nesse caso uma perda de 63.250
62.750 = 500 dlares. No final dessas duas operaes de hedging, o ganho do operador seria o que obteve na
primeira operao (2 mil dlares) menos o que perdeu na segunda (500 dlares). (SANDRONI, 2005, p. 395).

64

internacionais. Isso deu uma sobrevida moeda at outro pronunciamento, o do

Presidente do Bundesbank27, Helmut Schlesinger, no Wall Street Journal. George
Soros relata tempos depois:

Pessoalmente, no previa o colapso do Mecanismo de Taxa de Cmbio. [...] Vi a tenso

entre as autoridades. Depois se tornou bvio que a tenso era muito grande, que a
desunio era muito grande, e houve uma entrevista em particular com Schlesinger, o
diretor do Bundesbank, publicada no Wall Street Journal que foi efetivamente uma
convocao para que todos sassem da libra. (Apud. (SLATER, 2010, p. 155).

Na entrevista de Schlesinger entendeu-se que os alemes no estavam

dispostos a salvar outros pases europeus pondo em risco a sua prpria economia.
Os pases em risco tentavam negociar com a Alemanha um corte na sua taxa juros,
em troca os italianos desvalorizariam a lira, talvez assim todos os pases poderiam
sair ilesos, ou quase, da crise.
Segundo Slater, biografo de George Soros, ele traou um plano complexo
ao ver-se diante da ruina da libra:

Ele [Soros] acreditava que a runa do MTC, agora inevitvel, desencadearia uma srie de
acontecimentos: primeiro, um enorme realinhamento das moedas europeias; segundo,
uma queda acentuada nos juros europeus; terceiro, um declnio nas bolsas europeias. Ele,
ento, decidiu vender a descoberto28 as moedas europeias fracas e apostar nas taxas de
juros e nos mercado de valores mobilirios. Em jogada corajosa, Soros e seus associados
venderam a descoberto libras na ordem de $7bilhes e compraram $6 bilhes em
marcos alemes. Em escala menor, tambm compraram francos franceses [que era uma
moeda forte]. Ao mesmo tempo, especulou na baixa das aes alems e francesas. O
raciocnio de Soros era que o valor elevado do marco prejudicaria as aes, mas
beneficiaria os ttulos, j que as taxas de juros seriam mais baixas. Soros tinha muito
crdito, portanto, ele conseguiu manter todas essas posies com apenas $1 bilho de
garantia. Ele havia tomado $3 bilhes emprestados para completar a aposta de $10
bilhes. [...] Tnhamos $7 bilhes em ttulos de participao acionria e nossa posio

27
28

Banco Central Alemo.

A Venda a Descoberto a alavancagem que a corretora d ao investidor, ou seja o crdito.

65
total estava em torno de $10 bilhes. Portanto, chegava uma vez e meia todo o nosso
capital. Soros observou. Com os recursos de seu Quantum Fund, ele tomou emprestado
5 bilhes de libras. Ento, ele trocou as libras por marcos na taxa do MTC de 2,79 marcos
por uma libra. (SLATER, 2010, pp. 156-157).

George Soros assim como outros especuladores sabiam que a briga seria
entre o Banco da Inglaterra e o Bundesbank. E todos j sabiam que os ingleses
perderiam.
Na tera feira, 15 de setembro, durante a noite, Soros est em seu
apartamento na Quinta Avenida, em Nova York, certo de que tudo estava acontecendo
conforme planejado fez uma refeio simples, preparada por seu chef. Depois do
jantar, foi dormir. (SLATER, 2010, p. 161).
Enquanto isso, manh de quarta-feira na Inglaterra, Lamont anuncia
publicamente a alta dos juros em dois pontos, a taxa passava agora de 10% para 12%
ao ano. Concomitante John Major convoca o Parlamento em pleno recesso29 para
discutir a crise do MTC. Na tarde de quarta-feira o Banco da Inglaterra j estava
subindo, pela segunda vez no mesmo dia, as taxas de juros. A taxa foi fixada em 15%
a.a..
Nada abalou especuladores, e a libra esterlina fechou o dia em 2,71
marcos, bem abaixo do piso de 2,778. Ao final da tarde do mesmo dia o primeiroministro John Major falava ao telefone [...], agora com o primeiro-ministro francs,
Pierre Beregovoy, e como o chanceler alemo, Helmut Khol. A notcia que Major
trouxe era sombria. Ele declarou que teria que tirar a Gr-Bretanha do MTC. No havia
escolha. (SLATER, 2010, p. 164). No fim de setembro de 1992 a libra chegaria a valer
somente 2,5 marcos. Os ingleses baixaram novamente sua taxa de juros para 10%,
os italianos os seguiram retirando a lira do Mecanismo de Taxa de Cmbio. A moeda
da Gr-Bretanha sofreu uma desvalorizao de 16%, seguida por 28% da espanhola
e 22% da lira italiana.

29

Algo que s havia acontecido 10 vezes aps a Segunda Guerra.

66

Apesar de George Soros ter ganho a fama de o homem que quebrou o

Banco da Inglaterra ele obviamente no estava sozinho. Muitas outras instituies
financeiras ganharam muito dinheiro, Robert Slater relata em sua obra:

Bruce Kovner, da Caxton Corporation, e Paul Tudor Jones, da Jones Investments, foram
grandes ganhadores. Estima-se [apesar de no terem sido declarados oficialmente] que
os fundos de investimento de Kovner tenham ganhado $300 milhes e os de Jones $250
milhes. Bancos americanos importantes com grandes operaes de cmbio em
especial Citicorp, J.P. Morgan e Chemical Banking tambm tiveram ganhos. Juntos, no
terceiro bimestre, os bancos ganharam acima de $800 milhes lquidos a mais do que um
rendimento normal para o bimestre com o cmbio. (SLATER, 2010, pp. 166-167).

Na manh seguinte em Nova York, George Soros despertado as 7h com

um telefonema de um dos seus parceiros de negcio, Stanley Druckenmiller, que lhe
informou que a aposta de $10 bilhes de libras foi um sucesso, o que rentabilizara
para Soros um total de $2 bilhes.
Posteriormente George se pronunciaria na revista Times de Londres:
ganhei [somente com a quebra da libra] um bilho com a queda da libra. Disse
tambm:
Tenho certeza de que houve consequncias negativas... Mas isso no cabe em meu
pensamento. No pode. Se eu me abstiver de certas aes por escrpulos morais, deixo
de ser um especulador eficiente. [...] No tenho nem uma sombra de remorso por ter
lucrado com a desvalorizao da libra. A desvalorizao pode acabar sendo para o bem.
A questo : no especulei contra a libra para ajudar a Inglaterra. Nem especulei para
prejudica-la. Fiz isso para ganhar dinheiro. (SLATER, 2010, p. 170)

CONCLUSO

Nota-se que a moeda nasce da tendncia natural do homem em diminuir

as suas dificuldades do dia a dia e em reduzir seu trabalho, o que s foi possvel com
o advento de metais escassos30 que eram divisveis, no pereciam e, se separados,
poderiam ser facilmente fundidos. Essa nova forma de dinheiro metlico facilitou as
trocas, deu maior dinamismo economia, reduziu tambm os custos de transao
entre as mercadorias31, o que propiciou a reproduo do comrcio. Este, por sua vez,
se tornava mais complexo e com necessidades cada vez maiores.
A diviso do trabalho tambm aumentou e, consequentemente, a
produo, o que de acordo com o nosso estudo, seria o fruto da especializao do
trabalho. Este aumento da produo proporcionou excedentes que permitiram os
indivduos adquirirem outras mercadorias que necessitavam.
A moeda impulsionou a economia agora economia monetria de tal
maneira que, a princpio, as sociedades abandonam a atividade blica como mtodo
de supresso de suas necessidades e acmulo de riqueza. Ao se espalhar pelo
mundo antigo, a moeda potencializa o comrcio entre as naes, o que gera
inovaes financeiras, tais como os bancos, as notas bancrias e as aes. Deveras,
essas inovaes impulsionam mais uma vez o comrcio, entretanto, quando
desregulamentadas sorte da confiana de consumidores, causam grande caos
econmico. Como ainda hoje o faz.
Dessa forma percebemos aqui o quanto a evoluo da moeda permeou o
desenvolvimento da prpria sociedade como um todo. Nos permitido entender que
as diversas formas de dinheiro (metlico, papel, magntico, eletrnico e etc.) so um
mero reflexo das necessidades e desejos humanos. Ou seja, esta outra mercadoria
que materializa o trabalho humano. Somente o trabalho humano pode incentivar a s
prprio na construo, transformao e destruio de seres e objetos em uma
sociedade.

30
31

Lembrando-se que o valor de uma mercadoria dado pela sua raridade.

Conforme o exemplo que demos no item 1.3., na pgina 17.

69

O dinheiro como um pssaro assustado. Ao menor farfalhar das

folhas ele voa para outra rvore.

Arthur Miller

70

BIBLIOGRAFIA

ATTALI, J. (2011). Os Judeus, o Dinheiro e o Mundo (8 ed.). (l. m. Les juifs, Trad.) So Palo: Saraiva.
BBC (Diretor). (2009). BBC - 1929: The Great Crash [Filme Cinematogrfico].
COTRIM, G. (2002). Histria para ensino mdio - Brasil e geral (Vol. nico). So Paulo: Saraiva.
FRANCO, G. H. (2009). Shakespeare e a economia. Rio de Janeiro: Jorge Zahar Ed.
GALBRAITH, J. K. (1977). Moeda: de onde veio, para onde foi. (A. Z. Sanvicente, Trad.) So Paulo:
Novos Umbrais.
HUBERMAN, L. (1962). Histria da Riqueza do Homem. (W. Dutra, Trad.) Rio de Janeiro: Zahar
Editres.
MARX, K. (2012). O Capital: Crtica da Economia Poltica - livro I (30 ed.). (R. Sant'Anna, Trad.) Rio de
Janeiro: Civilizao Brasileira.
MARX, K. (2013). O Capital: crtica da economia poltica. (R. Enderle, Trad.) So Paulo: Boitempo.
NEVES, J. (2002). Histria Geral - A construo de um mundo globalizado (1 ed.). So Paulo: Saraiva.
PILAGALLO, O. (2009). A aventura do dinheiro: uma crnica da histria milenar da moeda. So Paulo:
Publifolha.
SANDRONI, P. (2005). Dicinonrio de economia do sculo XXI. Rio de Janeiro: Record.
SLATER, R. (2010). George Soros: definitivo: a histria e as ideias de um dos mais influentes
investidores do mundo. (M. S. Andrade, Trad.) Rio de Janeiro: Elsevier.
SMITH, A. (1996). Inquerito sobre a Natureza e Causa da Riqueza das Naes. So Paulo: Nova
Cultural.
VERSIGNASSI, A. (2011). Crash: Uma breve histria da Economia - da Grcia Antiga ao Sculo XXI. So
Paulo: Leya.

71

LEITURAS COMPLEMENTARES
MHN. (s.d.). Museu Histrico Nacional: Acervo de Numismtica. Acesso em 06 de novembro de 2012,
disponvel em Disponvel em: <http://www.museuhistoriconacional.com.br/>
VriosAutores. (2013). O Livro da Economia. (C. S. Rosa, Trad.) So Paulo: Globo.
WIKIPDIA. (s.d.). Batalha de Maratona. Acesso em 06 de novembro de 2012, disponvel em
Disponvel em: <http://pt.wikipedia.org/wiki/Batalha_de_Maratona>
WIKIPDIA. (s.d.). Creso. Acesso em 06 de novembro de 2012, disponvel em Disponvel em:
<http://pt.wikipedia.org/wiki/Creso>
WIKIPDIA. (s.d.). Idade Mdia. Acesso em 11 de novembro de 2012, disponvel em Disponvel em:
<http://pt.wikipedia.org/wiki/Idade_M%C3%A9dia>
WIKIPDIA. (s.d.). Slon. Acesso em 06 de novembro de 2012, disponvel em Disponvel em:
<http://pt.wikipedia.org/wiki/S%C3%B3lon>
WIKIPDIA. (s.d.). Termpilas. Acesso em 06 de novembro de 2012, disponvel em Disponvel em:
<http://pt.wikipedia.org/wiki/Term%C3%B3pilas>