COMO COMPRENDER

LOS CONCEPTOS BASICOS

DE LA ECONOMIA
John Charles Pool
Ross M. LaRoe

Traduccin
Gisela Wulfers de R osas

E D IT O R IA L

norma

Bogot, Caracas, Madrid, Mxico, Panam,

Quito, San Juan, Santiago.

Edicin origina! en ingls:

THE NSTANT ECONOM IST
de John Charles Pool y Ross M. LaRoe.
Una publicacin de Addison-Wesley Publishing Company
Reading, Massachusetts 01867, U.S.A.
Copyright 1985 por John Charles Poo! y Ross M. LaRoe.
Copyright 1989 para Hispanoamrica
por Editorial Norma S.A.
Apartado Areo 53550, Bogot, Colombia
Reservados todos los derechos.
Prohibida la reproduccin total o parcial de este libro,
por cualquier medio, sin permiso escrito de la Editorial.
Directora editorial, M ara del Mar Ravassa G.
Editor, Armando Bernal M.
Jefe de edicin, Nancy Z. de Ujfalussy
Diseador de cubierta, Humberto Molina.
ISBN: 958-04-0767-3
C.I.- 0889

SA
Im preso en Colom bia
Printed in Colom bia

A aqullos que nos apoyaron con

infatigable entusiasm o:
Betty, M ik e y L a u ra Linda
Karen, Joe, L e e y B ob
y, d e sd e luego, J o ve n

Agradecimientos

Debemos mencionar con gratitud los esfuerzos de los nume

rosos estudiantes y gerentes en ejercicio que dedicaron
tiem po a revisar y comentar los prim eros borradores del ma
nuscrito. Entre muchos otros, apreciamos especialmente la
cuidadosa crtica de Skip Beaver y Ted Colucci, del Chase
Lincoln First Bank; James Carnall, de Eastman Kodak; Steve
Lansing y Michael Wierzbicki, de la Xerox Corporation; Leonard DeWeerdt, de Hartman Allis-Chalmers; David Brown,
de Rochester Products (GM); Robert Butler, del Rochester
Business Institute; Robert Tinney, de Rochester Telephone;
Susan Gatten, de Harding Foods; M aiy Jane Fisher, de
U.S.A. Today; y John LaRoe, del Kansas City Times.
Tambin queremos agradecerles sus reflexivos comenta
rios y su ayuda a los profesores Stephen C. Stamos, Jr., y
Frank Slavik, de la Universidad Bucknell; Ivan Weinel, de la
Universidad Bradley; Philip S. Thomas y Frederick R.
Strobel, del Kalamazoo College; Raymond E. Alie, de la Uni
versidad Western Michigan; y M artin Naparsteck, del Empire
State College (SUNY).
Finalmente, deseamos expresarles nuestro agradecim ien
to a Carol Calacterra, a Xarifa Greenquist y a Kalia Westerman por su colaboracin en la lectura y las correcciones
de pruebas de varias secciones del manuscrito.
Nosotros somos, desde luego, los responsables de los
errores y las omisiones que, indudablemente, an quedan.

viii

AGRADECIMIENTOS

Nos permitimos recordarles a nuestros colegas profesiona

les quienes, im HHf Tifin n 11 i~nhi n los muchos detalles y
explicaciones parmenrorzaraas que hemos om itido que la
mejor form a de evaluar algunas decisiones es en el mercado
mismo.
JCP

RML

 a c a b a b a d e term inar mi m str e n adm inistracin

d e em presas y estaba p rep a r n d om e para trabajar
com o gerente. U n b u en da estaba h a bla n d o con mi
p a d re acerca de s u em presa. A los pocos m inutos vi
q u e esta b a m oviendo su ca b eza con preocupacin.
E n realidad no tienes la m s remota id e a de lo
q u e significa la econom a.
Pero m e f u e bien en todos mis cursos e n la es
cuela d e adm inistracin protest.
E so n o quiere decir n a d a dijo . Todo lo que
te en se a n d e econom a en la escu ela es m atem ti
cas. Un gerente necesita en tender el significado bsi
co de la econom a, porque'Uho se p u e d e ser u n buen
gerente s in ser un b u e n planificador, y no s e p u e d e
se r bu en planificador si no s e en tien d e en q u form a
la econ om a afectar a una em presa. \
M ira dijo, escribiendo algo e n un p e d a z o de
p a p e l ; Q uiero qu e va ya s a la universid ad a ver a
este hom bre. E s un antiguo profesor m o de la escuela
d e graduados. D ile qu e te explique lo que un gerente
d e b e sa b e r sobre econom a. D ile que eso no le quitar
m ucho tie m p o . . .

Lo que todo gerente

necesita saber acerca de
la suacroeconoma

S i edificio era de ladrillo, cubierto de hiedra. Eso no me

extra. Las escaleras me llevaron rpidamente al segundo
piso. Nmero dos catorce en Gleason Hall , me haba
dicho mi padre.
Sr. MarshalU deca el aviso. La puerta estaba cerrada.
Llam, sintindome algo tonto, pero decidido a llevar a cabo
m i cometido, aunque haba sido idea de m i padre.
Entre , dijo una voz bastante suave . E n qu le
puedo ayudar, Sr. Sm ith?
La oficina era casi espartana un sof, unos pocos
asientos, u n par de estantes para libros y algunos libros: La
riqueza de las Naciones de Adam Smith, El Capital de Karl
Marx, La teora general de John Maynard Keynes. El resto
pareca estar relacionado con las matemticas. Se sent ante
un imponente escritorio, al lado del cual se vea algo que
pareca como un terminal de computador, y se puso a jugue
tear con una pipa. Esto me lo haba imaginado. No as el
televisor en un rincn.
Mi padre fue alumno de usted, seor. Tal vez lo re
cuerde. James Smith, de la clase del ao 53.
S, claro est asinti . Fue uno de m is mejores
estudiantes. Le va m uy bien en los negocios, no es cierto?

CAPITULO UNO

S, seor. Es el presidente de Abbot y Pierce.

L o s me d ijo . Pues bien, en qu puedo ayu
darle?
Bien, seor, acabo de term inar mi mster en adm inis
tracin de empresas y estoy a punto de comenzar m i primer
empleo, como gerente, as lo espero. Pero mi padre piensa
que no s lo suficiente acerca de economa. Me dijo que eso
no le quitara mucho tiem po a usted. Por lo tanto lo que
quiero preguntarle, seor, es esto: Qu es lo que un gerente
necesita saber de economa?
Pareca divertido.
No estudi eso en su universidad?
Bueno, s. Y me fue m uy bien en mis cursos le res
pond, comenzando a sentirme un poco incmodo . Pero
mi padre cree que no aprend mucho de economa. Dice que
slo me ensearon matemticas.
Bueno, probablemente usted aprendi las matemticas
de la economa, y no el significado de la economa en s
misma. Es fcil perder de vista el bosque por estar mirando
los rboles. As que su padre tiene razn. Para ser un buen
gerente hay que entender de qu trata la economa.
Hizo una pausa, y luego m e pregunt:
Trajo algo en qu escribir?
S, seor le dije m ientras tomaba un bloc amarillo.
Ahora bien, no escriba a menos que yo se lo diga dijo
con firmeza, pero en tono amistoso . Hay tres reas de la
economa que un gerente debe entender. Una es la macro,
otra la m icro y, la ltima, la internacional. Escriba eso.

H ay

t r e s r e a s d e l a e c o n o m a

QUE TODO GERENTE DEBE ENTENDER:

M a c r o , m ic r o

e in t e r n a c io n a l .

MACROECON OMIA

Y agreg usted no puede entender una de ellas

si no entiende las otras.
Puso entonces los pies sobre el escritorio y fij la vista en
el cielo raso. Luego prosigui:
Comencemos con la macroeconoma. En cierta forma,
es la ms fcil de entender. Esto puede ser porque los pro
blemas macroeconmicos salpican toda la primera pgina
de los peridicos y reciben mucho cubrimiento en la tele
visin. Los temas de la macroeconoma son la inflacin y el
desempleo. La macro tiene que ver con el nivel general de la
actividad econmica,]
Dicho esto, par un momento para sopesar su pipa. Ense
guida agreg:
Keynes, John Maynard Keynes, es el padre de la teora
macroeconmica moderna. Su libro, La teora general, est
en ese estante. Lo ve? Es aqul, el de la cubierta de color
amarillo y negro empolvada.
Cuando yo comenzaba a asentir, me dijo:
Tmelo y lame el primer captulo.
Fue grande mi sorpresa cuando vi que el primer captulo
constaba de una sola pgina. Aclarando la garganta, le:
He llamado este libro la Teora gen era l d el em pleo, el inters
y el dinero, poniendo nfasis en el vocablo genera l. El objeto
de tal ttulo es contrastar el carcter de mis argumentos y con
clusiones con los de la teora cl sica del tema, con la cual
me cri y la cual domina el pensam iento econm ico de las
clases gobernantes y acadmicas de esta generacin, como
lo ha hecho durante los ltimos cien aos. Argum entar que
los postulados de la teora clsica son aplicables solamente a
un caso especial y no al caso general, y que la situacin que
sta supone es un punto que restringe las posibles posiciones
de equilibrio. Adems, resulta que las caractersticas del caso
especial supuesto por la teora clsica no son las de la socie
dad econmica en que vivim os en la actualidad, lo cual da

CAPITULO UNO

por resultado que su enseanza es engaosa y desastrosa si

tratamos de aplicarla a los hechos de la experiencia.

Supongo dije que si entiendo cul es el caso ge

neral y cul el especial podr figurarme lo que l estaba
diciendo.
Correcto. Ese es, precisamente, el problema dijo el
Profesor Marshall. Puso su pipa en el escritorio y se inclin
hacia adelante en su silla. Luego dijo:
Debe usted saber que cuando Keynes escribi, las
economas de todas las naciones occidentales se hallaban
en medio de la depresin ms larga y ms profunda de todos
los tiempos. En efecto, fue tan larga y tan profunda que lleg
a ser conocida como La Gran Depresin, como usted pro
bablemente lo sabe. La economa clsica, que tal como
Keynes lo indic, domin el pensamiento de las clases
gobernantes y acadmicas de la poca, sostena que algo as
era imposible. De acuerdo con los economistas clsicos, el
desempleo era un problema que se correga por s mismo.
Ellos consideraban que el mercado laboral era como cual
quier otro mercado, y pensaban que el desempleo, al cual
vean como un excedente de mano de obra, se corregira
automticamente por la interaccin de la oferta y la de
manda. Es decir, si haba desempleo, entonces el precio de
la mano de obra los salarios caeran hasta el punto en
que fuera rentable para los empleadores contratar ms gente.
Por tanto, el desempleo era tericamente imposible.
Ah, o estoy seguro de haber captado eso balbuc
sintindome mal.
Mire: Si usted estuviera desempleado, no sera lgico
esperar que fuera a la fbrica ms cercana y dijera: Le
trabajar por un salario ms bajo que el que gana su traba
jador peor remunerado ? Y no sera igualmente lgico es
perar que en esas condiciones lo contrataran?
S, supongo que s.

MACROECONOMIA

Entonces, jam s podra haber desempleo. Los salarios

caeran hasta el punto en que todos estuvieran empleados.
El punto de Keynes era que esto no sucede en el mundo de
la realidad. Los salarios no son flexibles hacia abajo por razn
de los lmites institucionales, los sindicatos, la tradicin, y.
por el hecho de que cuando la gente se acostumbra a cierto
salario, rehsa un empleo con merior salario. Por eso Keynes
argumentaba que ql pleno empleo/era un caso especialj Para,
que la economa opere a pleno empleo, si es que podemos,
suponer que el pleno empleo es un estado deseable, se re-'
quieren acciones conscientes de poltica por parte del go
bierno. As que, escriba esto:

P uesto

q u e l o s s a l a r io s n o t ie n d e n

A SER FLEXIBLES HACIA ABAJO,

EL DESEMPLEO ES EL CASO GENERAL.

Pens que comenzaba a captar el punto. Pero l sigui

hablando.
Y hay ms: Si usted est desempleado, no est produ
ciendo. De tal modo que la economa no estar operando a
plena capacidad. Pero, igualmente im portante es el hecho
de que usted no est comprando. Por lo tanto, cuando est
desempleado, tambin est por debajo de su consumo. Esto
era importante en los tiempos de Keynes, y hby en da es
m s importante an, pues cada vez m s empleados estn
siendo reemplazados por robots y por computadores. He
aqu una idea que no creo que vaya a olvidar: Los robots
pueden hacer un automvil, pero nunca comprarn uno.
Escriba eso.

CAPITULO UNO

LOS ROBOTS PUEDEN HACER

UN AUTOMVIL, PERO .
NUNCA
COMPRARN UNO.
Tena razn. Eso es algo que difcilmente olvidar.
Ahora volvamos a Mr. Keynes f su problema dijo .
El viva en una poca de desempleo prolongado. Toda la
economa que l haba conocido le deca que el desempleo era
solamente un excedente en el mercado laboral. De tal modo
que el desempleo, como cualquier otro excedente, se co
rregira por s mismo. La competencia por puestos de trabajo
entre los trabajadores desempleados reducira los salarios, y
con el tiempo se restablecera el pleno empleo. Sin embargo,
el desempleo segua. La teora econmica y la realidad eco
nmica estaban en conflicto. En realidad, la economa clsi
ca le formul a Keynes una pregunta que Marx Groucho
Marx tambin formul: A quin le vas a creer: A m o
a tus propios ojos?" As que lo que Keynes hizo fue desarro
llar una nueva teora, su teora general, para explicar qu
determina el nivel general de empleo.
Y cmo funciona eso? le pregunt.
Bueno, piense que la economa es como una baera
contest . Usted se baa a veces, no es cierto?
Claro que s.
Ha comenzado alguna vez a llenar su tina una vez
que ha logrado la temperatura correcta del agua y se ha
ido a hacer alguna otra cosa, para volver ms tarde y encon
trarla vaca?
S, una o dos veces.
Qu pas?

MACROECONOMIA

S e me haba olvidado cerrar el desage dije,

sintindom e algo tonto.
S, contine.
Pues bien, el desage no estaba cerrado y el agua sali
tan rpido como estaba entrando por la llave.
Exactamente. Si usted comienza con una baera vaca
y la pone a llenar a la m ism a velocidad que se desocupa,
terminar con una baera vaca. Si usted com ienza con algo
de agua en la tina y le agrega ms agua al m ism o ritmo que
sta sale, el nivel de agua seguir igual, no es cierto?
S. Lo he hecho algunas veces. Cuando el agua co
mienza a enfriarse. Abro algo el desage para que salga un
poco y le agrego agua calien te. . . Tartamud y m e detuve,
por tem or a contarle acerca de mis hbitos de bao mis de
lo que l quera saber.
Eso es maravilloso dijo con algo de sarcasmo
porque usted puede considerar a nuestra econom a como
una baera parcialmente llena de agua. Su experiencia
prctica con esto ser muy til. Luego se recost en su silla,
riendo entre dientes.
Vamos a suponer que esta baera tiene dos llaves de
entrada y dos desages. El nivel del agua en la baera
representa el nivel de actividad econmica o el nivel de em
pleo. Cuando la baera est llena de agua, a eso lo llama
remos pleno empleo, o el nivel de pleno empleo de la actividad
econmic. Si la economa de los Estados Unidos estuviera
e pleno empleo, esto significara cerca de ciento veinte
millones de empleos, unos cuantos millones ms o menos.
Ah ora bien continu , si la cantidad de agua que
entra p or las dos llaves es igual a la que sale por los dos
desages, el nivel del agua en la tina permanecer constante,
no es cierto?
S, seor, as sera.
; Suponga que usted quiere ms agua en la tina. Qu
hara para que el nivel de agua subiera?

10 .

CAPITULO UNO

Bueno, supongo que podra, o bien abrir ms las llaves

para que el agua entrara ms rpidamente, o bien cerrar
algo los desages para que se saliera ms lentamente. C o
rrecto?
Correcto. Ahora, suponga que en la baera hay ms
agua de la que usted quiere. Cm o podra reducir el nivel
del agua?
O bien cerrando las llaves un poco para que el agua
entre ms lentamente, o bien abriendo los desages para
que salga ms rpidamente.
Correcto. Y es muy parecido a lo que el gobierno hace
para controlar el sistema econmico. Puesto que el gobierno
puede influir en varios flujos de gasto en la economa, tam
bin puede influir en el nivel global de actividad econmica,
en la misma forma en que nosotros podemos influir en el
nivel del agua en nuestras baeras jugando con las llaves y
los desages. Keynes ^ o^n a^u eeLn iyeL_gen eral de acti
vidad econmica est,: determinado por el nivel general de
gasto. El gobierno puede influir en los gastos de consum o
y de inversin a travs de sus polticas sobre impuestos y
tasas de inters, as como gastando dinero l mismo. De
m odo que el gobierno est en capacidad de controlar la eco
nom a influyendo en el nivel general de los gastos de con
sumo, de los gastos de inversin y de los gastos del gobierno.
Escriba eso.

El

g o b ie r n o c o n t r o l a l a e c o n o m a

INFLUYENDO EN EL NIVEL GENERAL

DE LOS GASTOS DE CONSUMO,
DE LOS GASTOS DE INVERSIN
Y DE LOS GASTOS DEL GOBIERNO.

MACROECONOMIA

11

U n E n f o q u e T ipo B a e r a
A p l ic a d o
ala

M a c r o e c o n o m a

GASTOS
D E L G O B IE R N O

120 MILLONES
PE E M P t t O S

'I M P U E S T O S * ^

GASTOS
P E IN VE R SIO K i

N IV E L D E
PLEtfO EMPLEO

12

CAPITULO UNO

Dicho esto, mir alrededor de su escritorio por un momen

to. Luego, escarbando en su cesta de papeles, sac un sobre.
Ahora imagnese dijo mientras dibujaba una baera
en el respaldo del sobre que un poco de agua sale por uno
de los desages. Llammosla ahorro. Qu suceder?
El nivel de agua en la tina bajar dije, sintindome
algo ms seguro de m mismo.
S, claro. Y qu pasa en el mundo real si los ahorros
se filtran fuera del sistema? Qu pasa si usted tom a parte
de su salario y lo esconde debajo del colchn en vez de
gastarlo? Alguien, en alguna parte, pierde su empleo!
agreg, respondiendo su propia pregunta.
Pero yo no escondo mi dinero extra bajo el colchn. Lo
pongo en el banco. Acaso el banco no lo presta? dije,
recordando vagamente un curso que haba tomado sobre
dinero y banca algunos aos atrs.
Bueno, puede que s y puede que no. Seguramente
querr prestarlo, pero todo depende de si hay alguien que
quiera tom ar el prstamo. Si alguien lo toma y el dinero es
invertido o inyectado nuevamente a la economa en
tonces otro empleo ser creado y el nivel del agua en la tina
seguir igual.
Seal la llave de la inversin que haba dibujado en el
sobre y agreg:
Hay ms de una fuente de empleos en nuestra
economa. Si usted trabaja en una tienda de vveres, tiene
un empleo que depende del consumo, el cual podra perder
si la gente no com pra vveres. Pero si usted trabaja en cons
truccin, construyendo nuevos almacenes de vveres, su em
pleo depender de la inversin. Usted perder el empleo que
depende de la inversin si alguien considera que no ser
buen negocio hacer la inversin. Que la gente decida invertir
o no, depende de las tasas de inters. Las altas tasas de
inters desestimulan la inversin, mientras que las bajas
tasas de inters estimulan a la gente a invertir. Anote eso.

MACROECONOMIA

13

l c o m p o r t a m ie n t o d e l a in v e r s i n

DEPENDE DE LAS TASAS DE INTERS.

D e HECHO, CASI TODO
DEPENDE DE LAS TASAS DE INTERS.
L a s ALTAS TASAS DE INTERES
DESESTIMULAN LA INVERSIN;
LAS BAJAS TASAS DE INTERS
ESTIMULAN LA INVERSIN.

Lo anot, y me pregunt por qu nunca antes lo haba

entendido bien. Luego dije:
De modo que por esa razn uno siempre oye hablar tan
to de la inversin. Pero, en realidad, no entiendo qu es lo
que las tasas de inters tienen que ver con todo esto
agregu, tratando de recordar mi clase de dinero y banca.
Bueno, al igual que todo lo dems, tam bin esto es en
realidad bastante claro me respondi . S i usted tuviera
la posibilidad de comprar un almacn de vveres que le dara
un rridimiento del doce por ciento sobre su inversin, lo
comprara?
Bueno, no s. Esto depende, supongo dije, sin
tindom e un tanto confuso.
De qu depende?
D e la tasa de inters que debo pagar si tomo el dinero
en prstam o?
Correcto! Ahora bien, suponga que las tasas de inters
son del catorce por ciento dijo, encendiendo su pipa nue
vam ente . Comprara el almacn?
No, no lo creo.

14

CAPITULO UNO

Por qu?
Porque estara pagando el catorce por ciento por el dinero y ganando solamente el doce por ciento con el almacn. Es
tara perdiendo el dos por ciento en el negocio.
Me sent como si se me hubiera encendido una bombilla
en la cabeza. Cualquier idiota sabra eso, pens.
Ahora bien: Supongamos que los bancos bajan las tasas
de inters al diez por ciento. Entonces s invertira en el
almacn?
Claro que s le respond . As me ganara el dos
por ciento. De modo que si uno quiere aumentar la inversin,
baja las tasas de inters. Es algo que el Banco de la Reserva
Federal puede hacer. Recuerdo esto de mi curso de dinero y
banca dije, sintindome mejor porque haba recordado
algo de mi universidad . As uno puede ajustar la llave
para variar la cantidad de agua que entra en forma de
inversin cambiando las tasas de inters.
Usted capt la cosa. El Banco de la Reserva Federal
puede influir en la inversin modificando las tasas de inters.
Anote eso.

Banco

de la

eserva

Federal

PUEDE INFLUIR EN LA INVERSIN

CAMBIANDO LAS TASAS DE INTERS.
Pero usted dijo que la baera tiene dos llaves y dos
desages. Qu me dice del otro par? le pregunt, m i
rando el bosquejo que haba hecho en el sobre.
La otra llave representa los gastos del gobierno y el otro
desage representa los impuestos. Cuando el gobierno le
quita a usted parte de su sueldo en impuestos, hay un escape
de agua de la tina, tal como sucede con los ahorros. Y el
efecto es el mismo. Alguien pierde un empleo, a menos que

MACROECONOMIA

15

el dinero vuelva a ser reciclado en la economa. Esto se hace

por medio de los gastos del gobierno. Hay realmente tres
medios de obtener un empleo en esta economa. Uno es el
consumo, el otro, la inversin, y el tercero, el gobierno. Y,
cosa curiosa, cerca de la tercera parte de nosotros trabaja
con el gobierno, si le agregamos los gobiernos estatales y
locales al gobierno federal. De modo que podemos aumentar
el nivel del agua, o el nivel de la actividad econmica, bien
sea incrementando la tasa a la cual entra el agua a la tina
en forma de gastos del gobierno o disminuyendo la tasa
a la cual sale en forma de impuestos.
Ahora s entend.
Esto tambin funciona al contrario, no es cierto?
pregunt.
Qu es lo que usted quiere decir?
Pues que podemos reducir el nivel de actividad econ
mica disminuyendo los gastos del gobierno, de modo que el
agua entre ms lentamente, o aumentando los impuestos
para que salga ms rpidamente.
Usted lo capt.
Bien. Ahora djeme ver si lo tengo claro. Podemos au
mentar el nivel de actividad econmica, bien sea aumentando
los gastos del gobierno o reduciendo los impuestos; y po
demos disminuir el nivel de actividad econmica, reduciendo
los gastos del gobierno o aumentando los impuestos.
L o tiene bien claro. Ahora, para estar seguro de que lo
recordar, por qu no lo escribe?

Pa r a

a u m e n t a r e l n iv e l

DE ACTIVIDAD ECONMICA,
AUMENTE LOS GASTOS D EL GOBIERNO
O REDUZCA LOS IMPUESTOS.

16

Para

CAPITULO UNO

r e d u c ir e l n iv e l

DE ACTIVIDAD ECONMICA,
DISMINUYA LOS GASTOS DEL GOBIERNO
O AUMENTE LOS IMPUESTOS.

Mientras yo escriba, l se levant de su escritorio, se

dirigi al sof y puso los pies sobre la mesa del caf.
Para mantener la economa operando a un nivel de
empleo constante, o a un nivel constante de actividad econ
mica, debemos mantener los gastos del gobierno y la in
versin iguales a los impuestos y a los ahorros.
Qued atnito.
Quiere usted decir dije que eso es todo?
Bueno, como muchas cosas en la economa, no es tan
sencillo^ Obviamente, podramos tener una situacin en la
cual los ahorros y los impuestos fueran iguales a la inversin
y al gasto del gobierno y, sin embargo, haber desempleo. El
nivel del agua puede ser estable sin que la baera est llena.
Realmente, ste fue el principal punto de Keyns. .No existe
garanta alguna de que el nivel de actividad econmica se
estabilice automticamente en pleno empleo. Podra estabili
zarse en algn punto por debajo del pleno empleo, en cuyo
caso podramos tener desempleo y una recesin o depresin.
O, podra estabilizarse en un nivel por encima del pleno
empleo con la baera desbordndose y tendramos
inflacin. Pero una vez que la economa se estabilice en el
pleno empleo, los gastos del gobierno y la inversin deben
igualar a los impuestos y a los ahorros. Cualquier variacin
de esta situacin generar o bien desempleo o inflacin.
Anote eso.

MACROECONOMIA

Una

17

v e z q u e l a e c o n o m a e s t e n

PLENO EMPLEO
DEBEMOS MANTENER
LOS AHORROS Y LOS IMPUESTOS IGUALES A
LOS GASTOS DEL GOBIERNO Y A LA INVERSIN.
C u a l q u ie r

v a r ia c i n d e e s t a s it u a c i n

GENERAR INFLACIN O DESEMPLEO.

Creo que estoy empezando a entender dije . Pero

cmo se hace esto en realidad y, a propsito, qu tiene que
ver conmigo como gerente?
Lo que tiene que ver con usted com o gerente es que si
usted aspira a ser un planificador de xito y de eso se trata
principalmente la gerencia necesita tener alguna idea de
lo que le va a suceder a su organizacin cuando el gobierno
comience a chapucear con la economa. Y el gobierno siempre
est chapuceando.
Volvi a llenar su pipa, y la estudi celosamente, como
acostumbran hacerlo los fumadores. Luego prosigui:
La forma en que se lleva a cabo en el mundo real es lo
que usted lee en la primera pgina del peridico todos los
das. Probablemente lo ha estado leyendo, pero obviamente
sin entender lo que significa.
La realidad es que la economa est controlada por el
gobierno federal y p or el Banco de la Reserva Federal o el
FED, como le dicen , que es el banco central de los Estados
Unidos. El FED, dicho sea de paso, opera en forma indepen
diente tanto del Congreso como del presidente. De m odo que
hace su propia poltica, y esta poltica puede ser o no ser
compatible con lo que el gobierno est haciendo. De todos

18

CAPITULO UNO

modos, el gobierno tiene dos instrumentos y el FED otros

dos. Tomados en conjunto constituyen lo que se conoce en
ocasiones como el instrumental keynesiano, aunque dudo
de que L ord Keynes aprobara eso si todava viviera.
Cada vez que el gobierno lo desee, puede aumentar o
disminuir el nivel de gasto gubernamental. Esto, o bien crea
empleos, o bien los elimina. O puede disminuir o aumentar
impuestos, lo cual da el mismo resultado. Y el FED puede
aumentar o disminuir la oferta monetaria, lo cual determina
cunto dinero tienen los bancos para hacer prstamos y, por
consiguiente, el nivel de las tasas de inters. O el FED puede
operar directamente sobre las tasas de inters, cambiando
la tasa que les cobra a los bancos cuando les concede
prstamos. A propsito, la tasa de inters que el FED cobra
por hacerles prstamos a los bancos se llama tasa de des
cuento. Usted ha odo hablar de ella, no es cierto?
S, seor.
E l impacto que produce el cambio de la tasa de des
cuento es ms psicolgico que real, pero eso no importa. Lo
importante es que funciona. El FED est en capacidad de
influir en las tasas de inters, y; por tanto, en el nivel de
inversin. As que, en esencia, la economa est controlada
por el gobierno federal y por el Banco de la Reserva Federal.
Este control se ejerce por medio de la poltica fiscal que
comprende el ajuste de los niveles de gasto del gobierno y de
los impuestos, y por medio de la poltica monetaria que
comprende el control de la oferta monetaria y de las tasas
de inters. La manera de emplear estos instrumentos de
poltica depende de los objetivos sociales y econmicos de la
administracin que est en el poder. Escriba eso.

E n e s e n c ia , l a

e c o n o m a e s t

CONTROLADA POR

MACROECONOMA

19

EL GOBIERNO FEDERAL
MEDIANTE LA POLTICA FISCAL
IMPUESTOS Y GASTOS
y po r e l

Banco

de la

eserva

Federal

MEDIANTE LA POLTICA MONETARIA

LA OFERTA MONETARIA
Y LAS TASAS DE INTERS.
L A MANERA DE EMPLEAR ESTOS INSTRUMENTOS
DEPENDE DE LOS OBJETIVOS DE
LA ADMINISTRACIN QUE EST EN E L PODER.

Escribiendo frenticamente, dije:

Esto se est complicando.
No es tan difcil de entender replic l. Pero m e m ir
con escepticismo, como preguntndose si yo tena las condi
ciones requeridas para ser un gerente . Piense solamente
en el instrumental keynesiano. Suponga que tenemos una
alta tasa de desempleo y usted es el asesor econmico del
presidente. Qu le recomendara?
Bueno, veamos dije, deseando tener una pipa para
tener algo en qu ocuparme . Lo que hara es subir el nivel
de agua de la tina. Correcto?
Correcto.
Bueno . . . S i aumentramos el gasto del gobierno, esto
creara algunos empleos. O podramos reducir los impuestos,
lo cual le proporcionara a todo el mundo ms dinero, de
m odo que gastaran ms, y esto creara ms empleos. O
podramos aumentar la oferta monetaria. Esto les propor
cionara ms dinero a los bancos para hacer prstamos, lo

20

CAPITULO UNO

cual hara bajar las tasas de inters y aumentara la in

versin. O, supongo, podramos bajar las tasas de inters
directamente, reduciendo la tasa de descuento. O podramos
hacer todas esas cosas.
Usted capt la cosa.
Pero si hiciramos todo eso, no se desbordara la
baera? Quiero decir: Eso no causara inflacin?
Cuando dije eso, sonri. En realidad, era la primera vez
que sonrea esa maana. Y hasta pens que iba a soltar una
carcajada.
Ese es el meollo de la cosa dijo . Es cuestin de
trueques.
Trueques de qu cosas?
Bueno, la economa trata de trueques. En este caso el
trueque es entre desempleo e inflacin. Las polticas disea
das para reducir el desempleo probablemente-lleven a la
^inflacin. Si usted quiere reducir la tasa de inflacin^puede
\ recortar el gasto gubernameMalr aummfrTs" impuestos,
jj reducir la oferta monetaria y aumentar las tasas de inters.
| Pero eso desacelerara la actividad econmica, eliminara
| empleos y aumentara el desempleo. Todo lo que haga para
"reducir la inflacin aumentar el desempleo, y todo lo que
haga para reducir el desempleo, tarde o temprano llevar a
ms inflacin. El problema es cuestin de tratar de armoni
zar la economa. La macroeconoma le explica a usted cmo
controlar el trueque entre inflacin y desempleo. Escriba eso.

LA MACROECONOMA LE EXPLICA A USTED

CMO CONTROLAR EL TRUEQUE
ENTRE DESEMPLEO E INFLACIN.

Ahora dijo almorcemos.

MACROECONOMIA

21

Yo estaba dispuesto, por decir lo menos. Atravesamos el

patio hacia el club de profesores. Era un fresco da de otoo
y haba una sensacin de ftbol en el aire. Algunos estudian
tes que a mi me parecan jvenes estaban jugando con
un platillo volador en el prado. Otros estaban leyendo ten
didos al sol. Me di cuenta, con sorpresa, de que iba a extraar
el regreso a la universidad ese otoo.
Nos sentamos a la mesa, en un rincn. Si b ien era obvio
que todos lo conocan, nadie se ofreci a sentarse con noso
tros. Tal vez creyeron que yo era un estudiante.
L o de siempre, profesor Marshall? pregunt la
joven camarera. Se vea que era una estudiante, y m uy
bonita.
S, Becky, gracias. Y t qu quieres, B ob? dijo,
llamndome por m i nombre por prim era vez.
Qu me recomienda, seor? le respond, pregun
tndome qu sera lo de siempre .
El Bison Burger dijo como si fuera algo que no
adm ita duda.
Tomar el Bison Burger con caf, por favor le dije a
Becky, esforzndome por mantener m i mente en el asunto
que me ocupaba. Estaba pensando que sera prudente hacer
algunas preguntas inteligentes, pues l no pareca ser la clase
de persona a la cual le gustara hablar de ftbol.
Cuando de pronto me pregunt: Viste anoche el par
tido de los Steelers?
No, seor le respond . No sigo muy de cerca el
ftbol. Como que nunca me interes mucho.
Si vas a ser gerente, es mejor que te intereses por el
ftbol me dijo, para gran sorpresa ma.
Y eso por qu, seor? le pregunt, comenzando a
sospechar que sera mejor cambiar de tema.
A todos los gerentes les gusta el ftbol m e contest,
como si se tratara de algo obvio. Entonces me di cuenta de
que era hora de cambiar de tema.

22

CAPITULO UNO

Permtame decirle, seor, que disfrut mucho la

maana. Aprend ms que en seis semestres que tom de
economa. Pero hay algo que me preocupa.
Se trata d e... ? Tom un sorbo del martini que
Becky le acababa de traer. Era, por lo menos, doble, y haba
no menos de cuatro aceitunas en el fondo del vaso. Me habra
gustado haber pedido uno. Ahora al menos saba qu era lo
de siempre".
Tom un poco de caf y dije:
Por lo que usted ha dicho, me parece que controlar la
economa, o sea mantenerla en pleno empleo, debiera ser
una tarea muy sencilla. Si esto es cierto, por qu estamos
enfrentando tantos problemas? Por qu tenemos un desem
pleo persistentemente alto, y alta inflacin?
Bueno dijo en primer lugar, en economa no es
muy difcil hacer que parezca que casi todo funcionar como
en la teora; pero a menudo, la realidad es muy distinta. El
mundo perfectamente competitivo de Adam Smith es muy
atractivo en teora, hasta que uno comienza a ver que mu
chas de sus suposiciones no son vlidas en la realidad. Su
idea de competencia, por ejemplo, no tiene mucho sentido
en un mundo en el cual las quinientas sociedades ms gran
des controlan el ochenta por ciento de la economa. Pero la
verdad es que durante mucho tiempo pareca que la teora
keynesiana tena todas las respuestas; durante unos veinte
aos despus de la guerra, mantuvimos las tasas de desem
pleo e inflacin dentro de lo que podramos llamar lmites
normales alrededor del tres o cuatro por ciento cada
una, en promedio. Fue entonces cuando la economa se
convirti en la Reina de las Ciencias Sociales, y hasta
Nixon se convirti al keynesiansmo...
Lleg nuestro almuerzo. Un Bison Burger: Dos pasteli
llos de carne, salsa especial, lechuga, queso, pepinillos, cebo
llas en un pan de ajonjol!, dije para mis adentros. Pero tena
muy buen aspecto.

MACROECONOMIA

23

Continu su explicacin:
Hacia 1965 comenzaron a presentarse una serie de co
sas que no ramos capaces de predecir, mucho menos de con
trolar. El presidente Johnson estaba muy interesado en am
pliar nuestros programas de bienestar social. Esto implicaba
un gasto gubernamental mucho mayor. Decidi tambin
involucrarnos en la guerra de Viet Nam. T entiendes lo que
significa aumentar el gasto del gobierno, no es cierto?
S, seor. Es inflacionario, a menos que al mismo tiem- po se aumenten los impuestos le respond, sintindome \
ms seguro.
^
Correcto. Pero Johnson se demor mucho en aumentar
los impuestos, y ste fue el inicio de una espiral inflacionaria
que nos tom ms de diez aos para poder controlarla. Hay
otras cosas, por supuesto. Los pases de la OPEP, como t
sabes, lograron aumentar el precio del petrleo en cerca de
mil quinientos por ciento entre 1971 y 1981. Puesto que
toda la economa norteamericana est estructurada sobre la
suposicin de una oferta barata de petrleo, esto constituy
un golpe inflacionario al cual nunca nos ajustamos. Tambin
est la competencia internacional. Cuando les ayudamos al
Japn y a Europa Occidental a reconstruir sus economas
despus de la guerra, tambin les ayudamos a modernizar
sus plantas y equipos, de modo que ellos especialmente
Japn pronto sern ms eficientes y productivos que no
sotros. Esto ejerci una gran presin sobre nosotros para
que mantuviramos una baja tasa de inflacin y as no perder
nuestros mercados de exportacin y, al mismo tiempo,
ejerci efectos muy negativos en nuestro problema de desem
pleo. La sola competencia internacional nos cost una gran
cantidad de empleos cerca del veinticinco por ciento de
todos los automviles vendidos en los Estados Unidos son
ahora producidos en el extranjero, principalmente en el
Japn. Esto se traduce en una gran cantidad de empleos.
Otra cosa es que engranar las polticas monetarias y fiscales

24

CAPITULO UNO

para reducir la tasa de inflacin har aumentar por de

finicin recuerda los trueques la tasa de desempleo.
Agrgale el hecho de que la revolucin de los computadores
y la automatizacin en general estn reemplazando gente a
un ritmo todava ms rpido de lo que podemos siquiera
pensar en capacitarla para nuevos empleos, y vers que te
nemos una situacin muy difcil y complicada. Y apenas
hemos tocado los puntos ms importantes.
Postre, seor? La camarera haba regresado.
S, por favor, Becky. Lo de siempre.
Y usted, seor?
Lo mismo.
El problema continu estriba en las variables
exgenas cosas que suceden fuera del sistema econmico
y que no podemos predecir. Como viste esta maana, s
sabemos cmo hacer para que la economa marche con pleno
empleo. Pero no sabemos cmo predecir lo que la OPEP har
con los precios del petrleo y no podemos predecir el clima
mejor que los meteorlogos.
Otra cosa que me he estado preguntando, seor, es
todo lo que se dice acerca del dficit.
S. Como qu?
,^-x Bueno dije, comenzando otra vez a sentirme inci modo . Ahora puedo ver cmo se presentan los dficits
/ cuando el gobierno emplea la poltica fiscal para estimular
la economa. Eso es todo? Tenemos unos dficits tan grandes porque el gobierno ha tratado de reducir el desempleo?
Ciertamente, eso forma parte del problema. Pero de
'
ninguna manera es toda la historia. Cuando Ronald Reagan
asumi el mando en enero de 1981, la economa norteameri
cana estaba experimentando tasas de inflacin extraordina
riamente altas y tasas de desempleo altas. Situaciones de
est ndole son las que les presentan a los formuladores de
poltica el dilema poco agradable que seguramente t ya
conoces.

MACROECONOMIA

25

Quiere usted decir en relacin con el trueque entre

desempleo e inflacin?
Precisamente. Todo lo que se haga para reducir el desempleo probablemente empeore la situacin inflacionaria.
Por otra parte, si se intenta reducir la inflacin, probable
mente resulte mayor desempleo. La estrategia de Reagan era
emplear la poltica monetaria para luchar contra la inflacin, i_V
y la poltica fiscal para combatir el desempleo. En parte, esto \
sucedi accidentalmente. En parte, porque as se dise.
!
Con mucha frecuencia prosigui los intereses de T^
administracin que est en el poder y los intereses del Banco
de la Reserva Federad no coinciden. Los polticos siempre
quieren que la economa funcione lo ms cerca posible del
pleno empleo, especialmente en pocas electorales. Pero al
FED, usualmente, le preocupa ms la inflacin que el desem
pleo. La mayor parte de los economistas estaran de acuerdo
en decir que esto es as porque el FED representa los inte
reses del sistema bancario. De hecho, el FED es propiedad
de los bancos comerciales. A los banqueros no les gusta la
inflacin porque ellos son acreedores. Las altas tasas de"
inflacin implican que los prstamos les sern pagados con
dlares ms baratos; o sea que la inflacin favorece a los__^:
deudores. Adems, lo que realmente importa en el negocio
bancario es la tasa real de inters, o sea, la diferencia entre
la tasa de inters y la tasa de inflacin. Para que los bancos \
ganen dinero, las tasas de inters deben ser ms altas que f""
la tasa de inflacin; histricamente han estado el cuatro por
ciento por encima...
^
Me alegr al ver que llegaba el postre. Becky puso un
martini frente a cada uno. Esta vez realmente apreci lo
de siempre. El llen su pipa y continu.
Por supuesto, a los banqueros no les preocupan las
altas tasas de inters, puesto que la tasa de inters es el
precio del producto que ellos venden; dinero. Pero, obvia
mente, hay un punto en el cual las tasas de inters pueden

26

CAPITULO UNO

ser tan altas que depriman la demanda de prstamos, y

entonces todos pierden...
Todos pierden? pregunt.
S. Todo el mundo. Los bancos prestan menos, los
consumidores y los inversionistas solicitan menos prsta
mos, y todo tiende a paralizarse. Eso fue lo que sucedi en
1980 y 1981, y eso es principalmente lo que nos arrastr
hacia la recesin de 1981-1982. La administracin Reagan
haba rebajado los impuestos e incrementado los gastos del
gobierno ms que todo los de defensa mientras que el
FED mantuvo el control de la oferta monetaria y altas tasas
de inters. Fue slo a mediados de 1982 al comenzar a
ceder el FED y empezar a bajar las.tasas de inters cuando
la economa volvi a crecer nuevamente.
De modo que prosigui lo que tuvimos fue una si
tuacin contradictoria entre la poltica monetaria y la poltica
fiscal. Y fue un caos casi total. No comenzamos a salir de la
recesin hasta que la administracin y el FED empezaron a
__moverse en la misma direccin. Y se es mi punto: Para que
la teora macroeconmica keynesiana funcione, tiene que
i haber compatibilidad entre la poltica fiscal y la poltica
monetaria. De lo contrario, las cosas simplemente pueden
irse a la deriva.
^
Todava estoy algo confundido dije en cuanto a
lo que todo esto tiene que ver con el dficit.
Para entender dnde estamos ahora, debes tener una
idea de cmo llegamos aqu, y esto es lo que tratar de
explicarte.
Durante la campaa de 1980, Reagan prometi bajar los
impuestos, aumentar los gastos de defensa y reducir los
gastos de asistencia social. Y, tal como dije antes, l quera
que el FED utilizara polticas monetarias restrictivas con
objeto de reducir la inflacin.
Las polticas monetarias restrictivas del FED empujaron
a la economa hacia una recesin, por lo cual, en parte,

MACROECONOMIA

27

tenemos tan altos dficits. Cuando la economa entra en una

recesin, los ingresos por impuestos disminuyen porque hay
menos gente trabajando y pagando impuestos sobre el in
greso, los ingresos de los que estn trabajando no suben tan
rpidamente, y las utilidades de las sociedades y por tanto
los impuestos sobre el ingreso que ellas pagan son me
nores. Al mismo tiempo, los gastos del gobierno suben
automticamente porque ms gente recibe el seguro de des
empleo y ms gente necesita asistencia social. De modo que
parte de los dficits que hemos visto en el pasado han sido
una consecuencia de la recesin.
Pero ahora la economa se est recuperando inte
rrump . No debiera reducirse el dficit automtica
mente?
Por qu debiera suceder eso?
No aumentaran los ingresos fiscales en la medida en
que ms gente est trabajando y los ingresos y las utilidades
comiencen a crecer? Y no se reduciran los gastos cuando
menos gente est cobrando el seguro de desempleo y reci
biendo asistencia social?
S, eso es cierto. Sin embargo, slo una parte de los
dficits de aos recientes fue por causa de la recesin. El
resto correspondi a rebajas de impuestos que no estuvieron
acompaadas de una correspondiente reduccin en los
gastos. El resultado es que aun cuando la economa est
plenamente recuperada, seguiremos teniendo altos dficits.
Esto es lo que los economistas llaman dficits estructu- :
rales, dficits incorporados que se presentarn cuando la j;
economa est operando con pleno empleo.
De modo que dije el problema consiste en que los
dficits que enfrentaremos en aos futuros no desaparecern
por s mismos. Estn incorporados en el presupuesto.
Pens que ahora estaba comenzando a entenderlo.
Esa es la razn principal de que estemos enfrentando
dficits tan grandes, pero no la razn principal de la difi-

28 .

CAPITULO UNO

cuitad que presentan esos dficits. El problema real es que

los dficits absorbern una gran proporcin del ahorro pri
vado que, se espera, habr en los prximos aos. Se trata
de dinero que en otras circunstancias habra ido a la in
versin privada en plantas y equipos y en vivienda. En el
fondo significa un crecimiento econmico ms bajo y me
nores incrementos en el nivel de vida de todos.
En poco tiempo continu , los dficits significan
tasas d inters ms altas. Cuando la economa privada est
en crecimiento y el gobierno recurre a los mercados de capital
para financiar el dficit, como consecuencia suben las tasas
de inters. Las altas tasas de inters llevan a una serie de
problemas. Conseguimos una recuperacin no balancea
da, porque los sectores de la economa ms sensibles a las
tasas de inters, tales como el de la vivienda y la industria
automotriz, no pueden crecer al mismo ritmo de otros sec
tores. Las altas tasas de inters contribuyen asimismo a
mantener alto el valor del dlar, lo cual reduce la competitividad de los bienes norteamericanos en los mercados interna
cionales. Las altas tasas de inters en los Estados Unidos
llevan tambin a altas tasas de inters en todo el mundo, lo
cual puede ser o no ser compatible con los objetivos de las
polticas macroeconmicas de los pases de Europa Occi
dental y del Japn, y, definitivamente, agrava las cosas en
los pases del Tercer Mundo que estn tratando de refinanciar sus deudas.
Pero no podra el FED utilizar- sus instrumentos de
poltica monetaria para mantener bajas las tasas de
inters? pregunt.
Podra hacerlo, pero entonces se corre el riesgo de reca
lentar la economa e iniciar una nueva ronda de inflacin.
Y si mantienen firmes las tasas de inters...
En ese caso corren el riesgo de llevar la economa a otra
recesin, porque tendramos otro caso de poltica monetaria
y poltica fiscal en contradiccin, y las cosas se desbara

MACROECONOMIA

29

justaran otra vez, tal como sucedi en los primeros aos del
decenio de los ochenta.
De manera que quiz ya te hayas dado cuenta de que todo
esto es muy complicado. Si slo fuera cuestin de manipular
el modelo keynesiano, aplicando los instrumentos, entonces
los economistas no tendran mucho que hacer. Pero a
poltica jams puede estar separada de la poltica econmica,
y siempre se presentan acontecimientos fortuitos golpes
fortuitos los llamamos que nunca podemos prever. Por
eso se oyen en estos das tantos chistes acerca de los econo
mistas que no saben lo que estn haciendo. Los has odo,
no es cierto?
No estoy seguro le respond.
Bueno, uno de los favoritos desde hace mucho tiempo
es que si se pusieran a todos los economistas del mundo
cabeza contra cabeza, nunca podran llegar a una con
clusin.
Yo lo haba odo, pero simul una risa.
El otro es que los economistas constituyen el nico
grupo profesional del mundo que formara un crculo si se
les ordenara formar un pelotn de fusilamiento.
Esta vez no tuve que fingir.
En fsica, como alguna vez lo indic un famoso econo
mista, uno no tiene por qu preocuparse de que la velocidad
de la luz cambie todos los das; uno puede suponer que es
constante. En economa tenemos que hacer suposiciones.
Sin embargo, la nica suposicin de la cual podemos estar
seguros es que las cosas van a cambiar. La conducta humana
no es constante.
Hay un ltimo punto agreg , y luego tenemos que
ir a clase.
Yo no saba que tenamos que ir a clase, pero por su
puesto no iba a decir nada. Termin, en cambio, mi martini.
Y lo mismo hizo l. Becky nos trajo caf a ambos y levant la
mesa. Eramos los nicos que quedbamos en el comedor.

30

CAPITULO UNO

;A la larga, las altas tasas de inters llevan tambin a

dficits ms grandes. Con un dficit de doscientos mil mi
llones de dlares, cada punto porcentual de aumento en la
tasa de inters hace subir en dos mil millones de dlares los
costos de intereses que el gobierno tiene que pagar por el
financiamiento del dficit corriente, y en mucho ms que eso
los costos totales por intereses del financiamiento de la deuda
nacional, la cual va camino de alcanzar los dos billones de
dlares.
Sabe usted, seor? Este es un punto que nunca he
logrado entender realmente. Cul es la diferencia entre la
deuda y el dficit?
Bueno, el dficit es simplemente la diferencia entre lo
que el gobierno recibe y lo que gasta en determinado ao.
La deuda nacional, por su parte, es la acumulacin de todos
los dficits de los aos anteriores que no hemos pagado.
De modo que los dficits que hemos contrado en el
pasado simplemente se suman a la deuda nacional.
Correcto.
Y cuando omos que el dficit de 1983 fue algo as como
ciento noventa y cinco mil millones de dlares, quiere decir
que el gobierno gast ciento noventa y cinco mil millones de
dlares ms de lo que recibi en ese solo ao.
Captaste la cosa.
Y esos ciento noventa y cinco mil millones de dlares
fueron agregados tambin a la deuda nacional.
Correcto.
El Profesor Marshall firm la cuenta y dijo:
Vamos a clase en forma tal que no me dej mucha
eleccin. Era casi la una y treinta.
Mientras atravesbamos el patio, me explic:
Hoy es el primer da de clases, y tendr mi seminario
de postgrado sobre economa gerencial. Creo que ahora
puedes entender por qu es importante para un gerente
conocer algo sobre cmo funciona la economa. Pero, en tu

MACROECONOMIA

31

trabajo diario como gerente, lo que necesitas entender verda

deramente es la teora de cmo funcionan las firmas comer
ciales. Por eso te llevo a esa clase. No tomes notas, a menos
que yo escriba algo en el tablero. Cuando yo lo haga, lo
escribes.

2
Lo que todo gerente
necesita saber acerca de
la microeconoma

Hmtramos en el saln de clases y all, para gran sorpresa

ma, estaba sentada Becky. Haba adems algunos otros
estudiantes en el saln. Las paredes eran de color verde
plido. Haba dos tableros a lo largo de la pared del frente y
un tercero en una de las paredes laterales. Haba tres filas
de mesas largas, semicirculares, con ocho o diez suaves sillas
giratorias cada una. El profesor se dirigi al frente del saln,
coloc su maletn en el lado derecho de una mesa, tom un
atril que estaba en un rincn y lo puso sobre el lado izquierdo
de la mesa. Alguien haba escrito sobre el frente del atril:
Me he sentido solo en mi silla de montar desde que mi
caballo muri.
Pronto todos estaban riendo. Cuando el profesor termin
de arreglar sus apuntes, an no haban hecho silencio, pero
sonri, y era obvio que l saba lo que haba ah.

Buenas tardes dijo, en voz bastante alta. La clase

se calm de inmediato . Soy el profesor Marshall y ste es
el 51-640, el seminario de postgrado en economa gerencia!.
Voy a hacer circular esta hoja de papel, algo que se llama una
matrcula de clase. Si su nombre no est en ella, le sugiero

34

CAPITULO DOS

que vaya a la ventanilla D de la oficina de registro es

aqulla, en la que hay una cola larga. No exijo asistencia
regular a esta clase. La nica razn para venir es que ustedes
quieran lograr una calificacin aprobatori.
El profesor continu:
Lo que quisiera hacer hoy es discutir el razonamiento
de sentido comn subyacente en los principales conceptos
econmicos que investigaremos en este curso. La mayor
parte de lo que resta del curso incluir el desarrollo de una
elaboracin matemtica de estos conceptos y de sus aplica
ciones. Las matemticas son una especie de barrera que
levantamos los que estamos en la profesin econmica para
confundir a los legos, reducir el nmero de personas que
puedan llamarse economistas y mantener altos nuestros sa
larios ...
Becky y algunos estudiantes se rieron. Visiblemente, la
clase se distension.
No me interpreten mal. Las matemticas de la economa
son importantes, y si ustedes no las saben, no pasarn este
curso. Al mismo tiempo, existe el peligro real de que ustedes,
por tratar de entender las matemticas, pierdan de vista lo
que todo esto significa en realidad.
Amn! dije para mis adentros.
Permtanme comenzar haciendo una pregunta: Qu
es lo que un gerente necesita saber acerca de la economa?
Un joven muy emotivo que llevaba unos jeans reciente
mente planchados y una camisa amarilla de algodn se
ofreci a responder:
Cmo hacer dinero?
Cmo manejar las finanzas de los negocios? pre
gunt una atractiva mujer de cabello rojo.
Cmo manejar el negocio con eficiencia? Esta pre
gunta la hizo un joven de barba que estaba sentado en la
ltima fila.
El profesor movi su cabeza de uno a otro lado, bastante

MICROECONOMIA

35

apesadumbrado. Luego mir alrededor del saln para ver si

haba otras ideas. No las hubo.
Quizs debiera volver a formular la pregunta dijo
Qu objetivo persiguen las empresas?
Bueno dijo el joven de la barba , hay toda clase
de empresas diferentes. Quiero decir que no es posible gene
ralizar acerca de algo como esto, no es cierto?
El de la camisa amarilla dijo:
Bueno, todas producen alguna clase de bienes o servi
cios, o tratan de vender algo, o ...
Utilidades fue Becky quien lo dijo . Las empresas
existen para hacer utilidades.
Correcto. Utilidades es de lo que se trata. El objetivo
de las empresas es producir utilidades, y el trabajo de ustedes
como gerentes es producirle utilidades a la empresa. Y no es
slo cuestin de hacer utilidades. El objetivo es maximizar
las utilidades. Se volvi hacia el tablero y escribi:

LAS UTILIDADES
SON IGUALES
A LOS INGRESOS TOTALES
MENOS LOS COSTOS TOTALES.

Casi todo lo que veremos en este curso est relacionado

con la investigacin de este concepto.
Reflexionemos sobre esto por un minuto, en la forma ms
simple posible. Supongan que les toca introducir en el mer
cado un nuevo producto,, un cepillo de dientes elctrico, con
energa solar, de velocidad' variable, o algo parecido. Cun
tos de estos cepillos quisieran producir y cunto cobraran
por cada uno?

36

CAPITULO DOS

Nadie respondi.
Obviamente, no hay forma de contestar esa pregunta sin
disponer de ms informacin. Lo primero que ustedes deben
hacer es una encuesta de mercado para averiguar algo acerca
de la demanda de su nuevo producto. En sus cursos de
mercadeo probablemente ya aprendieron cmo realizarla.
Ahora bien, supongan que ya hicieron la encuesta, anali
zaron toda la informacin y han decidido vender el producto
a veinticinco dlares la unidad. Supongamos, adems, que
estn vendiendo mil unidades por mes. Cul sera su in
greso total?
Veinticinco mil dlares mensuales! dijo el joven de
la barba.
Bien. Ahora supongamos que les cuesta dieciocho
dlares producir cada unidad. Cul sera el costo total?
Dieciocho mil dlares por mes! dijo la mujer de
cabello rojo.
Muy bien. Cules seran, entonces, sus utilidades?
Siete mil dlares por mes dijo el de la camisa ama
rilla.
Correcto. Ahora la pregunta es: Eso es lo mejor que
pueden hacer? Son stas las mayores utilidades que pueden
lograr?
Esta vez no hubo respuesta. Luego agreg:
Obviamente, para responder esta pregunta, ustedes
deben tener ms informacin. Especialmente, deben tener
alguna idea de cmo se comportan sus ingresos y sus costos
a medida que carguen distintos precios y produzcan y
vendan diferentes cantidades del producto. Correcto?
Todos estuvieron de acuerdo.
Ahora bien continu , queremos trabajar con un
ejemplo que sea lo ms simple posible. As que supongamos
que los costos de produccin no son importantes. E imagi
nemos que tenemos una oferta infinita de cepillos de dientes
elctricos, de energa solar, velocidad variable sin costo al

MICROECONOMIA

37

guno. En esta clase de situacin, cuando sus costos no

varan con la cantidad del producto que ustedes venden, la
forma de maximizar las utilidades es maximizar el ingreso
total. Para destacar este punto fue al tablero y escribi:

S i l o s c o s t o s n o c a m b ia n
CUANDO LA PRODUCCIN CAMBIA, ENTONCES
PARA MAXIMIZAR LAS UTILIDADES
SIMPLEMENTE MAXIMICE EL INGRESO TOTAL.

Cmo se puede hacer eso? pregunt el joven de la

camisa amarilla.
Buena pregunta. Cmo lo hara usted?
Podra rebajar el precio para ver si vendo ms unidades
del producto sugiri el de la barba.
Siguiendo el tema general de la discusin, el joven de
amarillo pregunt:
Qu tal si se suben los precios?
Bueno, veamos dijo el profesor . Suponga que
baja el precio a veintids con cincuenta y que sus ventas
suben a mil cien unidades por semana. Cules seran sus
ingresos totales?
Mientras todos se afanaban por buscar sus calculadoras
de bolsillo, Becky dijo:
Los ingresos caeran a veinticuatro mil setecientos cin
cuenta dlares.
Por tanto, obviamente no era un buen plan, no es
cierto?
Todos parecan estar de acuerdo con esta conclusin.
Como pueden ver dijo el profesor , si ustedes van
a estar manipulando los precios para tratar de aumentar sus

38

CAPITULO DOS

utilidades, deben saber algo acerca de la demanda de su

producto. Es decir, deben saber algo acerca de la forma en
que el precio afecta a las ventas de su producto; o, en otras
palabras, deben tener una idea de la elasticidad-precio de la
demanda de su producto.
Sac del bolsillo dos largas bandas de caucho, una roja,
muy delgada, y una de color caf, muy gruesa, y se las entreg
al joven de la camisa amarilla.
Piense que son dos productos diferentes le dijo .
Cul es el ms elstico?
El joven estir una y luego la otra, y, obviamente, todos
vieron que la banda roja era muy elstica mientras que la
de color caf casi no se estiraba. La roja respondi.
Bien dijo el profesor . Correcto. Ahora bien, el
concepto bsico de elasticidad es muy simple. La pregunta
es: Qu tan sensible a los cambios de su precio es la
cantidad demandada de un producto? Desde su punto de
vista como gerente, es muy importante que sepa acerca de
la elasticidad de demanda de su producto porque eso le
indica cmo el precio del producto puede afectar a los in
gresos totales. Si la demanda es muy sensible a los cambios
de los precios, decimos entonces que es elstica al precio.
Se volvi hacia el tablero y escribi:

D e m a n d a e l s t ic a f r e n t e a l p r e c io :
L a v a r ia c i n p o r c e n t u a l d e l a c a n t id a d
DEMANDADA ES MAYOR QUE
LA VARIACIN PORCENTUAL DEL PRECIO.

Cuando la demanda es elstica, un cambio porcentual

pequeo del precio lleva a un cambio porcentual relativa-

M1CROECONOMIA

39

mente ms grande de la cantidad demandada. Por tanto,

cuando disminuye el precio, la cantidad demandada au
menta en una cantidad relativamente mayor, y los ingresos
totales aumentan. Por ejemplo, si disminuye el precio en
cinco por ciento y la cantidad demandada aumenta en diez
por ciento, decimos entonces que la demanda es elstica.
Con una baja del cinco por ciento en el precio y un aumento
del diez por ciento en las ventas unitarias, su ingreso total
podra aumentar el cinco por ciento.
Por otra parte, si usted aument el precio en cinco por
ciento y sus ventas unitarias bajaron en diez por ciento, su
demanda todava es elstica. Pero sus ingresos totales
caeran, en este caso en cinco por ciento. De modo que si la
demanda de su producto es elstica frente al precio, la forma
de aumentar sus ingresos totales es reducir el precio.
La otra posibilidad es que la demanda de su producto sea
inelstica frente al precio, como en el caso de nuestra banda
elstica de color caf.
En seguida fue al tablero y escribi:

D em anda
La

in e l s t ic a f r e n t e a l p r e c io

v a r ia c i n p o r c e n t u a l d e l a c a n t id a d

DEMANDADA ES INFERIOR A LA
VARIACIN PORCENTUAL DEL PRECIO.

Cuando la demanda es inelstica continu el profe

sor no responde mayormente a los cambios de los precios.
As que si la demanda es inelstica, la forma de aumentar
los ingresos es aumentar el precio. Cualquier aumento por
centual del precio dar por resultado menor disminucin
porcentual de la cantidad demandada, o de las ventas unita

40

CAPITULO DOS

rias. Por ejemplo, usted podra aumentar el precio en quince

por ciento, y las ventas unitarias disminuiran en un porcen
taje menor, digamos el ocho por ciento. Este es un caso claro
en el cual la demanda es inelstica frente al precio y los
ingresos han aumentado, en este caso en siete por ciento.
Por otra parte, si la demanda es inelstica y usted disminuye
el precio, sus ingresos totales disminuirn, porque la baja
porcentual en el precio ser mayor que el aumento porcentual
en las ventas unitarias.
Lo importante es que usted debe conocer la elasticidadprecio de la demanda de su producto si es que quiere tomar
buenas decisiones sobre precios. Permtanme contarles una
breve historia: Hace unos dos aos me encontr con el ge
rente de determinada lnea de productos de una empresa
local. Yo haba llegado a aquella parte del curso en que
tratbamos del comportamiento de precios de las firmas, y,
por tanto, yo estaba pensando mucho en ese tema. Cuando
se me present la oportunidad le pregunt cmo tomaba sus
decisiones sobre los precios. Me dijo que simplemente esti
maba cuntas unidades iba a vender y haca cuentas del
ingreso que recibira al precio corriente. Si el ingreso era
suficiente, no se tomaba la molestia de efectuar un cambio
de precio. Si se no era el caso, entonces, tal como lo expres,
simplemente se sube el precio.
El profesor movio la cabeza con tristeza y continu:
La ltima vez que me tropec con l, estaba buscando
empleo.
Se detuvo por un momento, y la risa se propag lenta
mente por toda la clase. Sin embargo, el joven de la camisa
amarilla pareca estar perplejo:
No entiendo dijo . Por qu estaba buscando em
pleo?
La risa se convirti en carcajada, para congoja del joven.
El profesor pareca ponerle mucha atencin a esta pre
gunta. Luego dijo:

MICROECONOMIA

41

Bueno, una posibilidad es que mi amigo, el gerente,

se hubiera equivocado al juzgar la elasticidad de la demanda
de su producto. Ustedes comprendern que precios ms altos
generarn mayores ingresos solamente si la demanda es
inelstica.
Pero insisti el joven de amarillo cmo puede
uno juzgar si la demanda del producto es elstica o ine
lstica?
Esa es una buena pregunta dijo el profesor. Esto
produjo el efecto de calmar a la clase . Y se trata de un rea
en la cual los economistas y la gente de investigacin de
mercados trabajan muy estrechamente. Aunque quizs no
tan estrechamente como sera deseable, si es que la triste
historia de mi amigo sirve de ejemplo. En todo caso, los
economistas y los investigadores de mercado pueden estimar
cmo los cambios en los precios, o los cambios en otros
atributos, podran afectar a las ventas de un producto
especfico. La rama de la economa que se ocupa de este tipo
de trabajo se conoce con el nombre de econometra, y los
econometristas modernos cuentan con una gama impresio
nante de instrumentos estadsticos para emplearlos precisa
mente en este tipo de problema.
Adems de estas tcnicas cuantitativas de alto poder,
existen unos principios bsicos de economa que podemos
emplear para investigar estas preguntas sobre elasticidades.
Los dos factores que desempean el papel ms importante
cuando se va a determinar si la demanda de un bien es
elstica o inelstica, son el porcentaje del ingreso que un
consumidor gasta en ese bien y el nmero de substitutos del
mismo bien que hay disponibles. Estudiemos cada uno de
estos factores por separado.
Cuanto mayor sea el porcentaje del ingreso de un consu
midor gastado en algo, tanto ms elstica ser la demanda
del bien. Por consiguiente, es de esperar que la demanda de
bienes de alto valor como los automviles, las casas y los

42

CAPITULO DOS

computadores personales ser bastante elstica. Por otra

parte, las cosas en las cuales se gasta un porcentaje relativa
mente pequeo del ingreso, tales como sal, pimienta, cor
dones para zapatos y cosas por el estilo, tienen una demanda
muy inelstica. Pueden ver el razonamiento subyacente?
La mujer de cabello rojo se apresur a contestar:
Creo que s d ijo . Quiere usted decir que los
consumidores tolerarn cambios de precios en las cosas en
las cuales no gastan mucho dinero porque sus gastos en tales
artculos simplemente no ascienden a mayor cosa?
Exactamente.
El profesor continu:
Ahora, la otra influencia importante sobre la elasticidad
proviene del nmero de substitutos disponibles. Cuanto
mayor sea el nmero de substitutos, tanto mayor podr ser
la elasticidad. Quisiera alguien abordar una explicacin de
este punto?
El joven de la camisa amarilla fue el primero en hablar:
Si hay muchos substitutos de un bien, los consumi
dores simplemente podran pasarse a otro bien. Pero si hay
slo unos pocos substitutos, sus opciones estarn ms limi
tadas.
Correcto. Ahora, qu tal si me da un par de ejemplos?
Bueno continu el mismo estudiante , la gasolina
sera un ejemplo de un bien con pocos substitutos. De modo
que supongo que su demanda es bastante inelstica.
Y usted tiene razn.
Y . .. bueno, el mercado de calculadoras de bolsillo es
un caso en que la demanda podra ser muy elstica. Hay
muchas firmas que las fabrican. As que, si el precio de las
calculadoras TI sube, la gente tiene la posibilidad de comprar
una Sharp o una Casio o cualquier otra marca. Correcto?
Correcto.
Se dirigi entonces al tablero y escribi debajo de la defi
nicin de demanda elstica:

MICROECONOMIA

Si

43

pesa mucho en el presu pu esto

O SI TIENE MUCHOS SUBSTITUTOS,

SU DEMANDA PROBABLEMENTE SER ELSTICA;
DISMINUYA EL PRECIO PARA AUMENTAR LOS INGRESOS.

Eso seal es un buen resumen de lo que hemos

dicho acerca del caso en que la demanda es elstica.
Fue al otro tablero y escribi bajo la definicin de demanda
inelstica:
S NO CUESTA MUCHO
O TIENE POCOS SUBSTITUTOS,
SU DEMANDA PROBABLEMENTE SER INELSTICA;
AUMENTE EL PRECIO PARA AUMENTAR LOS INGRESOS.

Y eso es un buen resumen de lo que hemos dicho acerca

de la demanda inelstica. El problema que se presenta al
tratar de aplicar estos principios es que a menudo encon
tramos casos en que los dos indicadores apuntan en dife
rentes direcciones: cosas que valen mucho, pero tienen pocos
substitutos, o cosas que no valen mucho, pero tienen mu
chos substitutos. Entonces nos fallan nuestros principios
generales, y la nica solucin es encontrar un economista
para que trate de estimar la elasticidad.
Hay preguntas sobre alguno de estos puntos?
Por un momento pareci que el barbado de la fila de atrs
iba a preguntar algo. Pero no lo hizo. El profesor agreg:

Un tercer factor que desempea un papel importante

en la determinacin de las elasticidades es el tiempo. Es de

44

CAPITULO DOS

esperar que la demanda de un producto ser ms elstica a

largo plazo que a corto plazo. En parte, porque a los consumi
dores les toma algn tiempo responder a un cambio de
precio. Es decir, les toma algn tiempo reconocer que el
precio de un producto particular ha subido y ajustar sus
patrones de consumo a esa nueva situacin. Esto en parte
se debe a que muchos productos que los consumidores
compran son complementarios de otros bienes que ya po
seen, y. tienen que pasarse a otros tipos de bienes para
reducir su consumo.
A corto plazo, los consumidores pueden responder a los
aumentos en los precios de la gasolina cambiando sus
hbitos de conduccin. Pero con el tiempo pueden comprar
automviles que sean ms eficientes en el consumo de la
gasolina. Cuando el precio del aceite para la calefaccin de
la casa comienza a subir, la gente puede reducir su consumo
graduando hacia abajo sus termostatos, colocando cintas
para aislar puertas y ventanas y aumentando el aislamiento
interior. Con el tiempo pueden reemplazar sus estufas de
aceite por otras de gas, o por estufas de madera o calefaccin
solar. Pero estos ajustes toman tiempo. En conclusin, es
de esperar que la elasticidad aumentar con el tiempo.
Quiere usted decir que es de esperar que la demanda
de un producto responda ms a los cambios en los precios
en perodos largos que en perodos cortos? pregunt el
joven de la camisa amarilla.
Usted capt bien eso.
La mujer pelirroja pregunt:
Eso es todo lo que hay que hacer para tener utili
dades? Quiero decir: Es simplemente cuestin de encontrar
el precio que maximice los ingresos?
Bueno, eso es todo lo que hay que hacer en casos en
que los costos no sean importantes, y hay casos en que no
lo son. Por ejemplo, si usted es la gerente de la sala de cine
local, los mayores costos que enfrentar son los de arrenda

MICROECONOMIA

45

miento de las pelculas, y stos han sido fijados en sus

contratos con los distribuidores. De modo que el objetivo
viene a ser fijar los precios de las entradas para as maximizar
sus ingresos.
Por otra parte, hay muchas situaciones en que los costos
representan una consideracin importante en la bsqueda
de la maximizacin de ingresos. En estos casos, la maximizacn de ingresos significa escoger el nivel de produccin
en el cual la diferencia entre costos e ingresos sea mayor.
Para subrayar el punto, fue al tablero y escribi:

Cuando

l o s c o s t o s v a r a n c o n l a p r o d u c c i n ,

MAXIMIZAR LAS UTILIDADES SIGNIFICA

ENCONTRAR EL NIVEL DE PRODUCCIN EN QUE
LA DIFERENCIA ENTRE INGRESO TOTAL
Y COSTO TOTAL SEA LA MS ALTA.

Ahora bien sigui , un importante concepto de

costos que usamos los economistas es la distincin entre
costos fijos y costos variables. Los costos fijos son los que
no varan cuando la produccin cambia: el arrendamiento
de edificios y maquinarias, los pagos de intereses sobre
prstamos, los seguros, etc. Son costos que uno tiene que
pagar inclusive los domingos cuando est cerrado, y se
llaman costos fijos porque no cambian con la produccin.
Son fijos. Entienden?
Pero los costos variables s cambian cuando la produccin
cambia, y los elementos de los costos variables son cosas tales
como salarios para los empleados pagados por hora, costos
de materiales, cuentas de servicios pblicos, etc.

46

CAPITULO DOS

Hacemos la distincin porque los costos variables son los

nicos costos que ustedes deben tener en cuenta cuando

toman decisiones acerca del nivel de produccin que van a
tener. Los costos fijos no son importantes en este tipo de
decisiones porque no hay nada que hacer a ese respecto. Por
definicin, son los costos que no cambian cuando cambia
la produccin. Son hizo una pausa para recalcar el
punto fijos.
Por ejemplo, el otro da apareci una historia en el
peridico con este titular: Los costos de conduccin as
cienden a catorce y medio centavos por kilmetro , artculo
que informaba sobre los resultados de un estudio anual
realizado por la Asociacin Automovilstica Americana. Lo
que ellos hacen es tomar un automvil nuevo, de tamao
mediano, y calcular todos los costos de operarlo durante un
ao seguro, licencia, registro, impuestos, depreciacin,
costos financieros, mantenimiento, gasolina, aceite y llan
tas basndose en el supuesto de que se conduce veinti
cuatro mil kilmetros por ao. Este ao les result algo as
como tres mil quinientos veinticinco dlares. Luego divi
dieron esa suma por veinticuatro mil, y les result catorce y
medio centavos por kilmetro.
La pregunta es: Esto es correcto? Les cuesta realmente
catorce centavos y medio por kilmetro conducir su
automvil?
Bueno, eso depende dijo el joven de la camisa amari
lla . Si uno tiene un automvil ms viejo...
Y hasta ah no ms lleg.
Cimonos al ejemplo que hemos puesto dijo el pro
fesor . Lo que quiero resaltar aqu es que constituye un
error sumar al mismo tiempo los costos fijos y los costos
variables cuando se estn tomando decisiones. Eso fue exac
tamente lo que hicieron en la historia que apareci en el
peridico. Algunos de los costos incluidos, como son seguro,
licencia, registro, impuestos y gastos financieros, son fijos.

MICROECONOMIA

47

No cambian por el hecho de que usted maneje ms o maneje

menos. Son los costos de ser dueo de un automvil. Los
costos variables en este caso son gasolina, aceite y llantas.
Son los costos variables de conducir su automvil.
Ah dijo el joven de amarillo , ya veo.
Ahora, permtanme mostrarles cmo el hecho de mez
clar estos dos costos puede llevarlos a tomar decisiones equi
vocadas. Supongan que quieren ir a Springfield, que est a
unos doscientos ocho kilmetros de aqu, y volver. Si ustedes
creen lo que leyeron en el peridico, cul sera ese costo?
Los dedos del joven de amarillo volaban sobre las teclas
de su calculadora.
Sesenta dlares con treinta y dos centavos dijo
Becky.
Y supongan que pueden tomar un bus de ida y vuelta
por treinta dlares. Qu haran?
Tomar el bus dijo el joven . As podra ahorrar,
m m m ... treinta dlares con treinta y dos centavos.
S podra? Pensemos un minuto. Los catorce centavos
y medio por kilmetro incluyen todos los costos del auto
mvil. Los costos importantes aqu son los costos de con
ducir el automvil. Y stos son cinco centavos por kilmetro,
o sea unos veintin dlares por ir a Springfield y volver.
Ustedes tienen que pagar todos los costos de poseer el
automvil los costos fijos sea usndolo o dejndolo en
el garaje. Y por eso la gente que tiene automvil lo usa y la
gente que no lo tiene monta en bus!
A continuacin se fue al tablero y escribi:
LOS COSTOS VARIABLES
SON LOS COSTOS QUE SE DEBEN CONSIDERAR
AL TOMAR DECISIONES
SOBRE QU NIVEL DE PRODUCTO PRODUCIR.

48

CAPITULO DOS

La distincin entre costos fijos y variables dijo

nos explica tambin por qu tiene sentido el hecho de que
en ocasiones algunas firmas operen con prdida.
Pero cmo pregunt el de 3a barba puede tener
sentido que una firma opere con prdida? Si est perdiendo
dinero, no debiera cerrar?
Eso depende. En algunos casos, lo ms sensato es
cerrar. Sin embargo, en otros casos s tiene sentido seguir
produciendo y simplemente sufrir las prdidas. Depende de
qu enfoque la lleve a tener las menores prdidas. Si la firma
cierra, no tendr ingresos, pero s tendr que seguir cu
briendo sus costos fijos. De modo que sus prdidas seran
iguales a sus costos fijos. Si puede producir y cubrir todos
sus costos variables, y al menos parte de los fijos, tiene
sentido que la firma opere con prdida. Si usted piensa en
esto, probablemente recuerde haber odo de muchos casos
de firmas que operan con prdida. Hace algunos aos, todas
las grandes empresas fabricantes de automviles estaban
perdiendo dinero. Recientemente, las aerolneas tambin
han estado atravesando tiempos difciles.
Por supuesto, si las firmas siguen teniendo prdidas, si
no se vislumbra solucin, a la larga algunas probablemente
tendrn que.dejar la industria. Pero a corto plazo, mientras
puedan cubrir todos sus costos variables y algunos de los
fijos, tiene sentido que produzcan y tengan una prdida.
Ahora bien, hay otros dos conceptos importantes que
tenemos que entender: el costo promedio y el costo marginal.
Se dirigi al tablero y escribi:

E L COSTO PROMEDIO
ES EL COSTO TOTAL
DIVIDIDO POR EL PRODUCTO TOTAL.

MICROECONOMIA

49

E L COSTO MARGINAL
ES EL CAMBIO EN EL COSTO TOTAL
DEBIDO A UN
C A M B IO EN EL PRODUCTO.

El costo promedio prosigui , tal como los econo

mistas usan esta expresin, es lo que la gente tiene en mente
cuando habla de costo por unidad. El costo marginal es el
costo de producir una unidad adicional. La diferencia entre
los dos es fcil de entender si ustedes piensan en funcin
de su promedio de calificaciones. Todos ustedes llegaron a
esta clase con algn punto promedio de calificaciones; un
punto alto, me imagino. Supongan que es una B y que
sacan una A en este curso, por inverosmil que sea. Qu
le sucede a su promedio? Obviamente sube. Por otra parte,
si sacan una C , su promedio caer. De modo que si ustedes
piensan que este curso es su curso marginal la nota
extra que se agrega al total resulta claro que una califi
cacin marginal ms alta elevar su promedio y que una
calificacin marginal ms baja lo reducir. As que, si los
costos promedio estn cayendo, es porque los costos margi
nales son inferiores al promedio de costos. Si los costos
promedio estn subiendo, es porque los costos marginales
son ms altos que los costos promedio.
Costo marginal dijo pontificalmente es la reina de
los conceptos de costos.
Cul es entonces el rey? pregunt el de la barba.
El rey dijo categricamente est muerto.
Qu quiere decir con eso? le pregunt a Beeky.
Elvis susurr ella.
El otro lado de la ecuacin de utilidades tiene que ver

50

CAPITULO DOS

con los ingresos. Los ingresos de la empresa dependen del

precio de su producto y del nmero de unidades vendidas.
Por eso, cualquier discusin sobre ingresos incluye necesa
riamente una discusin sobre la curva de demanda que la
empresa pudiera enfrentar. La curva de demanda de un
producto muestra la relacin entre el precio del producto y
el nmero de unidades del producto que la empresa puede
vender.
En trminos amplios y generales, los economistas identi
fican dos diferentes situaciones de demanda que la empresa
puede enfrentar. Una de ellas es conocida como un mercado
perfectamente competitivo. n una situacin de mercado
perfectamente competitivo, la industria est formada por
un gran nmero de empresas pequeas, un gran nmero
de compradores independientes, y cada empresa produce
un producto idntico. Puesto que cada empresa es pequea
en relacin con el tamao del mercado, ninguna de ellas
puede influir en el precio del producto al aumentar o dismi
nuir la cantidad que produce. Puesto que hay un gran
nmero de compradores, ninguno de ellos puede influir en
el precio. Y, puesto que todas las empresas tienen productos
que son idnticos, ninguna puede cobrar por su producto
un precio distinto del de sus competidores. De modo que los
mercados competitivos se caracterizan por el llamado com
portamiento de aceptar los precios. Es decir, los compra
dores individuales y los vendedores se comportan como si
no pudieran ejercer ninguna influencia en el precio.
Esto dijo el de la barba simplemente no me pare
ce muy realista. Es decir, no est la mayor parte de los mer
cados dominada por unas pocas empresas grandes que fa
brican productos que se diferencian, al menos un poquito,
de los de sus competidores?
Bueno dijo el profesor ste es un punto intere
sante, y quisiera responderlo de varias maneras. Primero, s
hay algunos mercados en el mundo real que en buena parte

MICROECONOMIA

51

corresponden al modelo de competencia perfecta. Los mer

cados de productos agrcolas como frutas, legumbres, ce
reales, leche, carne, son de este tipo. Y hay otros mercados,
el mercado de acciones y el mercado de bonos, por ejemplo,
que operan al estilo de un mercado competitivo. Segundo,
indiqu que tambin vamos a examinar otros tipos de mer
cados. Tercero, el modelo de competencia perfecta es atrac
tivo desde un punto de vista pedaggico, porque es fcil de
entender. De modo que, tanto porque hay casos en que el
modelo nos puede ayudar a entender cmo funcionan los
mercados como porque es un punto fcil para comenzar,
resulta aconsejable dedicar algn tiempo a analizar cmo
operara un mercado perfectamente competitivo.
No estoy seguro dijo el joven de amarillo de qu
es lo que usted quiere decir con comportamiento de aceptar
los precios.
Bueno, piense por un momento en esto: En la mayor
parte de los casos aceptamos los precios que nos cobran, no
es cierto? La ltima vez que usted fue al almacn de vveres
regate el precio de algn artculo? Logr una rebaja en
su almuerzo de hoy?
Pues no.
Ese es el comportamiento de aceptar los precios. Bueno,
hay otra pregunta al respecto?
No la hubo.
Muy bien. Puesto que cada empresa es muy pequea
en relacin con el tamao del mercado total, el resultado es
que puede vender tanto ms, o tanto menos, segn quiera,
al precio del mercado. Cuando el granjero Jones lleva su trigo
al mercado, no lleva tanto como para causar una cada de
precios. Si la cosecha de maz del granjero Smith se malogra,
esto de por s no hace que se disparen los precios del maz.
Yo puedo vender todas mis acciones de la IBM y, con lo que
reciba, comprar acciones de la GM sin que esto produzca
una baja en las acciones de la IBM o un alza en las de la GM.

52

CAPITULO DOS

De modo que en una situacin de competencia se pueden

calcular los ingresos totales de la empresa simplemente mul
tiplicando el precio vigente en el mercado por el nmero de
unidades que la empresa vende. Y ei ingreso marginal de la
empresa, que es la cantidad en que aumenta el ingreso total
al vender una unidad adicional, ser igual al precio del
producto. Por ejemplo, supongan que somos un agricultor
que produce trigo, y que el trigo se vende a cuatro dlares el
bushel.* Nuestro ingreso total ser de cuatrocientos dlares
si vendemos cien bushels y de cuatrocientos cuatro dlares
si vendemos ciento un bushels. De modo que el aumento en
nuestros ingresos por haber vendido un bushel ms o sea
nuestro ingreso marginal es de cuatro dlares, que es
igual al precio del producto.
Eso significa que la empresa siempre puede aumentar sus
ingresos aumentando la cantidad del producto que vende.
La dificultad est en que, a medida que la firma aumenta
su produccin, tambin aumentan sus costos. Por eso, como
ya vimos, el problema de maximizar las utilidades es un
problema de elegir el nivel de produccin en el cual la dife
rencia entre ingresos y costos sea la ms alta.
Ahora bien, el costo marginal nos muestra lo que les est
sucediendo a los costos totales cuando aumentamos la pro
duccin, y el ingreso marginal nos dice lo que le est suce
diendo al ingreso total a medida que aumentamos la pro
duccin. En realidad, el costo marginal es la tasa a la cual
est cambiando nuestro costo total, y el ingreso marginal es
la tasa a la cual est cambiando nuestro ingreso total. Aqu
llos de ustedes que han tomado un curso de clculo, reco
nocern que la curva de costo marginal es la primera deri
vada de la curva de costo total y que el ingreso marginal es
la primera derivada de la curva de ingreso total.

En EE. UU.. 35.24 litros

IN. del E d .l

MICROECONOMIA

53

La regla de maximizacin de utilidades dice que debemos

llevar nuestra produccin hasta el punto en que el ingreso
marginal es igual al costo marginal.
Luego, para subrayar el punto, fue al tablero y escribi:

PAR A MAXIMIZAR LAS UTILIDADES,

PRODUZCA DONDE
EL INGRESO MARGINAL
ES IGUAL
AL COSTO MARGINAL.

Esa dijo es nuestra regla de maximizacin de uti

lidades. Quiero retroceder en el tema para darles una expli
cacin al respecto, mostrndoles que si el ingreso marginal
no es igual al costo marginal, la empresa puede o bien
aumentar o reducir su produccin y realizar una utilidad
ms alta.
Si el ingreso marginal es mayor que el costo marginal, la
empresa tiene la posibilidad de aumentar sus ingresos si
aumenta la produccin. Por ejemplo, si la empresa est
produciendo a un nivel de produccin en el que el ingreso
marginal es de dos dlares y el costo marginal es de un dlar
con cincuenta, es lgico que puede beneficiarse aumentando
su produccin. Al producir una unidad adicional, les agrega
dos dlares a sus ingresos y solamente un dlar con cin
cuenta a sus costos, de modo que las utilidades aumentaran
en cincuenta centavos si aumentara la produccin en una
unidad ms. Sin embargo, a medida que la firma aumenta
su produccin, los costos marginales suben, y deber incre
mentar su produccin hasta el punto en que el ingreso
marginal sea exactamente igual al costo marginal. En ese

54

CAPITULO DOS

punto, la ltima unidad producida aumentara el ingreso

en dos dlares y los costos en dos dlares, y las utilidades
seran las mayores posibles.
Por otra parte, si el costo marginal es mayor que el ingreso
marginal, la empresa puede aumentar sus utilidades redu
ciendo la produccin. Supongamos que est produciendo a
un nivel en el cual el costo marginal es de dos dlares con
cincuenta y el ingreso marginal es de dos dlares. Esto quiere
decir que acabamos de vender por dos dlares algo que nos
cost dos con cincuenta. Este modo de obrar no es muy
inteligente. As que, qu debemos hacer?
Disminuir la produccin dijo Becky.
Y qu suceder?
Bueno dijo Becky , al reducir la produccin en
una unidad, reduciramos nuestro ingreso en dos dlares y
nuestros costos en dos con cincuenta. De modo que gana
ramos cincuenta centavos.
Lo siento, seor, pero me temo que no lo entiendo
dijo el joven de la camisa amarilla.
Supongamos dijo el profesor que usted va cami
nando por la calle, y alguien viene hacia usted y le dice:
Excseme, podra cambiarme un billete de cinco dla
res?, y usted le contesta: No, lo siento; todo lo que tengo
son tres dlares y el otro le dice: Est bien, acepto. Hara
usted el trato?
Que si yo estara dispuesto a cambiar con alguien tres
dlares por cinco dlares?
Esa es la pregunta.
Por supuesto.
En esa transaccin su costo marginal es de tres dlares
y su ingreso marginal de cinco dlares, y usted dira que ese
cambio es un buen negocio, no es cierto?
S.
Esa es la situacin en que se encuentra si est produ
ciendo a algn nivel de produccin en que el ingreso mar

MICROECONOMIA

55

ginal es mayor que el costo marginal. Si se encuentra en esa

posicin, lo mejor que puede hacer es aumentar la pro
duccin. El problema es que tarde o temprano su costo
marginal comenzar a subir. Con el tiempo el costo marginal
subir hasta el punto en que es igual al ingreso marginal, y
sa es la produccin que usted querr tener para as maxi
mizar sus utilidades. Tal como le dije antes, mientras el
ingreso marginal supere al costo marginal, usted tiene la
posibilidad de aumentar sus utilidades, aumentando la pro
duccin. Ahora s lo entiende?
S.
Bien. Vemoslo desde el otro lado. Suponga que es
usted quien quiere cambiar el billete de cinco dlares. Si
la primera persona a la que usted se dirige le contesta, No,
lo siento; todo lo que tengo son tres dlares, usted
aceptara?
Bueno. . . no; no aceptara.
Por qu no?
Bueno, porque en ese caso mi costo marginal sera de
cinco dlares y mi ingreso marginal de tres solamente.
Correcto; y si usted se encuentra produciendo a un
nivel de produccin en el cual el costo marginal es mayor
que el ingreso marginal, lo ms aconsejable es que reduzca
la produccin. Mientras haga esto, su costo marginal dismi
nuir. Tarde o temprano bajar hasta el punto en que iguale
al ingreso marginal, y se ser el nivel de produccin que le
conviene. Entiende ahora?
S.
Suponiendo que usted tiene opcin, no tiene sentido
producir en punto distinto a aqul en el cual el ingreso
marginal iguala al costo marginal. Cualquier otro nivel de
produccin implicar utilidades ms bajas.
S, seor dijo el hom bre . Ahora entiendo. Gra
cias.
Una vez que usted lo aprende a manejar, el razona

56 .

CAPITULO DOS

miento marginal es un instrumento poderoso. Y lo puede

aplicar a toda clase de situaciones.
Por ejemplo, suponga que usted est montando una
campaa publicitaria y tiene que calcular cmo asignar sus
gastos entre radio, televisin y prensa. Lo que debe hacer es
repartir su presupuesto de tal modo que el ltimo dlar que
gaste en cada tipo de publicidad agregue la misma cantidad
a sus ventas. O sea, usted debe igualar el costo marginal de
cada tipo de publicidad con el ingreso marginal que ste le
genera, e igualar los costos e ingresos marginales de cada
uno con los de los otros.
En seguida escribi:

ie n e s e n t id o e c o n m ic o

PROSEGUIR CUALQUIER ACTIVIDAD

HASTA EL PUNTO EN QUE
EL BENEFICIO MARGINAL DE ELLA
SEA IGUAL A
SU COSTO MARGINAL.

Luego expres:

Si el ingreso marginal, o adicional, que usted obtiene

de la publicidad radial es mayor que su costo marginal,
entonces puede aumentar sus utilidades, aumentando sus
gastos en radio. Y, si un dlar adicional gastado en un aviso
de prensa aumenta sus ingresos ms que un dlar gastado
en televisin, entonces debera gastar ese dlar en un aviso
de prensa. La nocin de que uno debe igualar cosas al
margen como sta es la esencia misma del razonamiento
microeconmico. Por esta razn anteriormente dije que el
costo marginal es la reina de los conceptos de costos. Por la

MICROECONOMIA.

57

misma razn, el ingreso marginal es la reina de los conceptos

de ingreso.
Ahora bien, volvamos al modelo de competencia perfecta.
Puesto que en un mercado perfectamente competitivo el
ingreso marginal es igual al precio, eso quiere decir que el
precio ser igual al costo marginal. De hecho, los econo
mistas dicen que la competencia perfecta se caracteriza por
precios basados en el costo marginal".
Pero para que podamos decir algo ms sobre las utilidades,
debemos examinar la relacin entre precio y costo promedio.
Si el precio es superior al costo promedio, quiere decir que
la empresa est obteniendo una utilidad, y la utilidad por
unidad ser igual a la diferencia entre precio y costo pro
medio^
Es posible, desde luego, que el precio est por debajo del
punto ms bajo posible en la curva de costo promedio de la
empresa. En este caso no existe nivel alguno de produccin
en que la empresa pueda obtener una utilidad y el deseo de
maximizar utilidades se convierte en un deseo de minimizar
prdidas. Y, como ya lo hemos visto, siempre que la empresa
pueda producir y cubrir sus costos variables, y al menos
parte de los fijos, tiene sentido que produzca y tenga
prdidas.
Con el tiempo, si la empresa sigue sufriendo prdidas,
dejar la industria. Al hacerlo, la oferta del producto dismi
nuir y el precio subir. Las empresas seguirn dejando la
industria hasta el punto en que el precio suba y llegue a ser
al menos igual al costo promedio, y las empresas que perma
nezcan queden en una situacin en la cual ni ganen ni
pierdan, puesto que sus gastos sern iguales a sus ingresos.
Por otra parte, el precio debe ser lo suficientemente alto
como para que las empresas existentes en la industria estn
obteniendo utilidades. En este caso, las utilidades de las
empresas existentes atraern a nuevas empresas a la indus
tria. Pero a medida que las nuevas empresas ingresen en la

58

CAPITULO DOS

industria, aumentar la oferta del producto y el precio co

menzar a caer.
De modo que la tendencia a largo plazo en un mercado
competitivo llevar a que el precio sea igual al costo prome
dio, y a que las utilidades sean iguales a cero.
Ahora dijo la pelirroja permtame ver si entend
bien. Si el precio es superior al costo promedio, las empresas
existentes obtendrn utilidades. Correcto?
As es.
Y esto har que nuevas firmas quieran entrar en la
industria, lo cual llevar a una cada del precio, de modo
que, con el tiempo, las utilidades desaparecern.
Correcto.
Por tanto continu ella todo el esfuerzo por ob
tener utilidades es realmente contraproducente.
Bueno, s y no. A corto plazo, existe la posibilidad de
que lleguen nuevas empresas y compartan las utilidades.
Pero a largo plazo, las utilidades s desaparecen. Cuando
usted lo ve en esta forma, resulta irnico, no es cierto? Pero
as es como se supone que funciona el maravilloso mundo
competitivo de Adam Smith. El deseo que las empresas
tienen de obtener utilidades las lleva a desarrollar nuevos
productos y nuevas tcnicas de produccin; pero, final
mente, la competencia de otros productores hace bajar los
precios hasta un punto en que las utilidades desaparecen
por completo.
Pero por qu razn una empresa quisiera seguir ope
rando cuando no realiza utilidad alguna? pregunt el
joven de la camisa amarilla.
l profesor pens un momento y dijo;
Bueno, esto nos lleva a un tema que no haba pensado
discutir hoy; pero ya que surgi, vamos a examinarlo.
La versin breve de nuestra historia es que los econo
mistas tienen una nocin de las utilidades que es un poco
diferente de la de los contadores. La diferencia radica en la

MCROECONOMIA

59

forma en que pensamos acerca de los costos. Los econo

mistas establecen la diferencia entre costos explcitos y
costos implcitos.
Los costos explcitos son gastos que salen del bolsillo.
Representan desembolsos en efectivo, y son la nica clase
de costos que los contadores tienen en cuenta.
Los costos implcitos, o costos de oportunidad, son los
costos ocasionados al tomar una medida en lugar de otra.
Es esta nocin de costos de oportunidad la que lleva a los
economistas a afirmar: No hay cosas tales como almuerzos
gratis.
Una forma de mirar esta distincin es reflexionar acerca
de la siguiente pregunta: Si la crcel es gratuita, por qu
no hay ms gente presa?
Escudri la clase. Nadie pareca dispuesto a dar una
respuesta.
Pensemos en ello un minuto dijo. Si ustedes van a
la crcel, consiguen techo y tres comidas al da, y todo eso
gratis. Tienen televisin y toda suerte de equipos recreativos
como mesas de ping pong y de billar. As que, por qu la
gente no est haciendo cola frente a la crcel, dando golpes
en la puerta para que la dejen entrar?
Bueno dijo Becky , puede que no haya ningn
costo explcito al ir a la crcel. Pero hay costos de oportu
nidad. Uno no puede ir a ninguna parte o ...
Correcto dijo l . Si miramos solamente los costos
explcitos de ir a la crcel, parece una buena idea. Pero si
tomamos en cuenta los costos implcitos, o de oportunidad,
de ir a la crcel, no parece tan apetecible idea despus de
todo. Lo importante aqu es que los economistas creen que
hay que tener en cuenta todos los costos, tanto implcitos
colno explcitos, al evaluar distintas alternativas de accin.
Este razonamiento debe tener alguna validez, puesto que la
ltima vez que pas por la crcel, no haba una cola de
personas dando golpes en la puerta para lograr entrar.

60

CAPITULO DOS

Se dirigi hacia el tablero y escribi:

LOS COSTOS IMPLCITOS

O COSTOS DE OPORTUNIDAD SON LOS COSTOS
DE LA MEJOR ALTERNATIVA
DESAPROVECHADA.

Otro caso que nos ilustra la importancia de distinguir

entre costos explcitos y costos de oportunidad es el costo
de ir a la universidad. Si ustedes examinan la mayor parte
de los catlogos de las universidades encuentran estimativos
de costo que incluyen cosas tales como enseanza y derechos
de admisin, cuarto y comida, libros, viajes y varios. Si le
aplicamos un poco de razonamiento econmico al problema,
vemos que esa lista no es del todo correcta.
Primero, no est bien incluir cuarto y comida en nuestra
lista. El hecho es que ustedes van a comer y a vivir bajo
techo, vayan o no a la universidad. As que los gastos de
cuarto y comida no hacen parte de los costos de ir a la
universidad. Constituyen uno de esos costos fijos que no son
importantes desde el punto de vista de adoptar la decisin
de ir a la universidad.
Segundo, hay un costo importante de ir a la universidad
que no aparece en esta lista. Cuando ustedes estn estu
diando, dejan a un lado la alternativa de trabajar tiempo
completo. El ingreso que dejan de recibir por no trabajar es
un costo importante un costo de oportunidad de ir a
la universidad. Por ello los que reciben un ttulo universitario

MICROECONOMIA

61

generalmente ganan ms que los que slo tienen educacin

secundaria. Debemos compensarlos por el ingreso que no
percibieron por haber ido a la universidad.
Ahora bien, volvamos a las utilidades. Cuando los econo
mistas hablan de utilidades, estn hablando realmente de
la diferencia entre ingresos totales y costos totales, lo cual
incluye costos implcitos y explcitos. De modo que las utili
dades econmicas son, en realidad, una ganancia pura.
Significa dinero que est por encima de lo que se necesita
para cubrir todos los costos de oportunidad de la empresa.
Son las utilidades econmicas las que se disputa la compe
tencia a medida que nuevas empresas llegan a formar parte
de la industria.
Pero qu pasa si las empresas nuevas no pueden
entrar en la industria? dijo el tipo de la barba.
Bueno, se es un punto muy interesante. Lo que usted
est preguntando, si me permite formular de nuevo su pre
gunta, es: qu pasar si hay barreras para entrar en la
industria? En trminos ms generales, su punto es que si
yo cambio las suposiciones con que estoy trabajando, llegar
a un conjunto distinto de conclusiones. Y usted est en lo
cierto.
En la economa, todos los resultados que obtenemos y
todas las conclusiones a que llegamos se basan en una serie
de premisas o suposiciones. Si las suposiciones que hacemos
no son correctas, entonces muy probablemente estarn equi
vocados los resultados que obtenemos y las conclusiones que
sacamos. En cualquier tipo de anlisis basado en la lgica,
debemos aceptar las conclusiones a que nos llevan nuestras
suposiciones. Creo que esto era lo que estaba pensando
Ciardi cuando escribi Una Fbula del Missouri.
En seguida ley:

62

CAPITULO DOS

U n a F b u la d e l M is s o u r i

por John Ciardi

Un buen da, sin pensarlo
mucho, un hombre llamado
Finchley irrumpi en los
predios del Sr. Billy Jo Trant
de esta regin. Pretenda con
esta entrada delictiva despojar
al Sr. Billy Jo de varias
propiedades; pero al producir
un ruido sin pensarlo
suficientemente, despert al
Sr. Billy Jo, quien tom un
Colt 0.45 e, improvisando el
orden de su refutacin,
dispar tres veces en forma
totalmente certera, y despus
dijo Manos arriba! sin
considerar que el hombre que
alguna vez se llam Finchley
no estaba escuchando tan
cuidadosamente como habra
podido escuchar si el Sr. Billy
Jo se hubiera propuesto
discrepar de l en un orden
ligeramente diferente.
Moraleja: Mtase en un predio
ajeno, y quiz, como
consecuencia lgica, tenga
que aceptar la conclusin del
dueo.

Eso les pareci a todos muy divertido. Sin embargo, la

clase se volvi a sosegar.

MICROECONOMIA

63

Entonces manifest el profesor:

En el maravilloso mundo de Adam Smith, toda la
economa est compuesta por mercados perfectamente com
petitivos. Ustedes recordarn...
Fue al tablero y escribi:

E n UN MERCADO PERFECTAMENTE COMPETITIVO:

H ay

un gran nm ero de

COMPRADORES Y VENDEDORES INDEPENDIENTES;

LOS PRODUCTOS DE LOS PRODUCTORES SON
IDNTICOS: Y
NO HAY BARRERAS PARA ENTRAR.

Obviamente agreg , el mundo en que vivimos di

fiere de ste otro en muchos aspectos importantes. Por
ejemplo, en 1980, las cien empresas manufactureras ms
grandes de los Estados Unidos controlaban cerca del cua
renta y siete por ciento de todos los activos manufactureros.
Es una cifra asombrosa si se tiene en cuenta que en ese ao
haba casi quinientas mil empresas manufactureras en el
pas. Las ventas de la Exxon, que es la mayor empresa
manufacturera de los Estados Unidos, superan el producto
nacional bruto de todos los pases del mundo, con la sola
excepcin de veinte. En efecto, si la Exxon fuera un pas,
estara catalogado muy alto, con Yugoeslavia y Suiza, y muy
por encima de unos ciento veinte pases.
Las diferencias entre el mundo en que vivimos y el sistema
de mercado competitivo de Adam Smith son tan significa
tivas que hasta nosotros los economistas nos hemos dado
cuenta de ellas y hemos desenrollado modelos que nos

64

CAPITULO DOS

ayudan a entender cmo operan otros tipos de estructuras

de mercado.
Sin embargo, sera un error descartar o que Smith y sus
seguidores tenan que decir. Dadas sus suposiciones, habra
la tendencia a que las utilidades quedaran aniquiladas a
largo plazo. Y muchas, si no la mayora, de las desviaciones
de estas suposiciones que encontramos en el mundo real son
el resultado de decisiones que toman las empresas conscien
temente, y su objetivo es evitar ese irnico cambio de destino
que Smith identific.
Algo que las empresas pueden hacer para evitar la presin
de la competencia es diferenciar sus productos de los de sus
competidores. Si su producto es nico en alguna forma,
pueden ejercer algn control en el precio. Es decir, pueden
variar el precio de su producto sin que pierdan todas sus
ventas. Esto es lo que los economistas llaman competencia
no relacionada con los precios, y es muy comn all afuera
en el mundo real.
Las llamadas guerras de las hamburguesas son un caso
muy ilustrativo. Podemos escoger entre las hamburguesas
asadas al fuego de Burger King, las jugosas y picantes
de Wendys y la Big Mac de McDonald.
Sin mencionar, dije para mis adentros, el Bison Burger.
. Prosigui luego:

La seccin de cereales de su almacn de vveres es otro

sitio interesante para investigar la diferenciacin de pro
ductos. All es exuberante. El surtido es inmenso, desde
Captain Crunch hasta Count Chocula y desde Frankenberry
hasta Smurf Beny Crunch, hasta Total, hasta Product 19,
hasta Special K. Uno de los ltimos, si no me equivoco, es
el C3 de PO, algo as como dos Cheerios juntos.
La industria automotriz tambin nos ofrece algunos ejem
plos interesantes. En la Ford Motor Company, donde la
calidad es la Tarea No. 1, se puede escoger entre un Thunderbird/Cougar o un Eseort/Lynx En la Chrysler, donde

MICROECONOMIA

65

una Revolucin Americana est en marcha, tenemos el

Dodge Omni/Plymouth Horizon y el Dodge Colt/Plymouth
Champ. Nadie suda los detalles como la GM, y ellos tienen
el Chevy Camaro/Pontiac Firebird, el Oldsmobile Cutlass/
Buick Regal, etctera.
Luego est la Compaa Embotelladora de Coca-Cola, con
su famosa frmula secreta. Ellos producen Coca-Cola co
rriente, Coca-Cola Diettica, Coca-Cola sin Cafena y CocaCola Diettica sin Cafena. El nico desafo que hasta ahora
han pasado por alto es la Coca-Cola sin Coca-Cola que, hasta
donde yo sepa, estara hecha de agua carbonatada, cafena
y azcar.
Repito que el propsito de todos estos casos es que ustedes
diferencien su producto del de sus competidores y, en esta
forma, se aslen de las presiones de la competencia. Si tienen
xito, la recompensa ser que podrn fijar un precio lo
suficientemente alto como para obtener utilidades. Se con
vertirn en lo que los economistas llaman un fijador de
precios, en contraste con un aceptador de precios.
Un subproducto importante de toda esta diferenciacin
de productos es que los costos de ingeniera, investigacin
de mercado y publicidad que sta requiere pueden constituir
una seria barrera para entrar en la industria. Es rara la
semana en que yo o encuentre una bolsa de plstico colgada
en la puerta de entrada de mi casa con algn nuevo champ
o un nuevo tipo de detergente. El costo de esta clase de
programa promocional es enorme, y el objetivo es simple
mente implantar un nuevo producto.
Uno de los medios de que se vale la corporacin moderna
para reducir las presiones competitivas es simplemente com
prar las empresas competidoras. Algunos de los ejemplos
ms recientes incluyen la compra de Schlitz por Stroh Brewery Companyy los esfuerzos de la Standard Oil de California
por comprar la Gulf Oil Company. Desde luego, tambin est
la compra de Getty Oil por la Texaco. Asimismo, cabe re

66

CAPITULO DOS

cordar algunos ejemplos anteriores. Hacia 1904, alguien lla

mado William Crappo Durant decidi que se poda hacer
algn dinero fabricando automviles; de modo que compr
las compaas Buick, Cadillac, Oldsmobile y unas veinte
ms, las agrup, y a lo que result le dio el nombre de General
Motors. La historia de algunas compaas como la Standard
Oil y la United States Steel, presenta casos similares de
crecimiento por fusin. La U.S. Steel, por ejemplo, fue el
resultado de ir acoplando ciento treinta y ocho compaas
distintas, y en el momento de su consolidacin representaba
casi el sesenta por ciento de la produccin de acero de este
pas. Ahora, por supuesto, la U.S. Steel est retirndose del
negocio del acero, pues dej de ser particularmente rentable.
Como tal vez ustedes sepan, ellos compraron recientemente
la Marathn Oil.
En todo caso, nombres tales como General Motors, Stan
dard Oil y United States Steel les dan a ustedes una clave
importante acerca de lo que sus fundadores tenan en mente.
Ellos no pensaban en pequeo.
En la actualidad, los modelos que los economistas usan
para tratar de tener en cuenta estas desviaciones del mundo
competitivo de Adam Smith varan a lo largo de las tres
dimensiones de la estructura de mercado que hemos identifi
cado: el nmero de firmas en la industria, la clase de pro
ductos fabricados y la facilidad con que nuevas firmas
pueden entrar en la industria. Lo que todas estas estructuras
de mercado tienen en comn es que las empresas que estn
en ellas enfrentan una curva de demanda cuya pendiente es
descendente.
Ustedes recordarn que los competidores perfectos son tan
pequeos que pueden vender todo lo que quieran al precio
de mercado vigente. Puesto que son idnticos todos los pro
ductos que fabrican las empresas que operan en mercados
perfectamente competitivos, no hay posibilidad de que una
empresa suba su precio y aspire a vender algunos de sus

MICROECONOMIA

67

productos. Los compradores sencillamente se pasaran a

alguno de sus competidores.
Pero un competidor imperfecto se encuentra en una si
tuacin diferente. Puesto que cada empresa que participa
en un mercado imperfectamente competitivo probablemente
elabora un producto ligeramente distinto del de sus competi
dores, puede aumentar ligeramente sus precios sin que esto
le haga perder todas sus ventas. Sus clientes desarrollan lo
que la gente del departamento de mercadeo llama lealtad a
la marca. Y como lo ms probable es que controle una parte
importante del mercado, slo puede lograr que la gente
compre ms rebajando sus precios. Por tanto, las empresas
imperfectamente competitivas tienen curvas de demanda de
pendiente descendente. Como resultado, deben tener al
gunas nociones de la elasticidad-precio de demanda de sus
productos.
El caso ms extremo es el de un monopolio, en que slo
hay una empresa en la industria.
A continuacin escribi en el tablero:

UN MERCADO MONOPOLSTICO HAY:

U n SOLO VENDEDOR:
UN PRODUCTO SIN SUBSTITUTOS CERCANOS:
Y
BARRERAS PARA ENTRAR EN LA INDUSTRIA.

Monopolio continu traducido literalmente, signi

fica un solo vendedor. Las compaas locales de gas y electri
cidad son un ejemplo. Las empresas de acueducto y alcantari
llado tambin lo son.
Para que una industria est monopolizada se requiere que

68

CAPITULO DOS

la entrada a la industria est totalmente cerrada, y hay

diferentes tipos de barreras a la entrada.
Una de las barreras ms eficaces es el control sobre alguno
de los insumos clave en el proceso de produccin. Durante
aos, los DeBeers han ejercido el control de la produccin
de diamantes en bruto. Como resultado, han podido con
trolar el precio de los diamantes. En los primeros aos del
telfono, la American Telephone and Telegraph, o Bell
System, mantuvo el control de varias patentes clave para el
equipo de telecomunicaciones, y no permiti que su subsi
diaria manufacturera, la Western Electric Company, les ven
diera equipos a las empresas competidoras. Como conse
cuencia, prcticamente monopoliz la industria de telfonos.
La Aluminum Corporation of America, o Alcoa, lleg una vez
a controlar el noventa y cuatro por ciento de todos los yaci
mientos de bauxita del mundo, y esto le proporcion un
monopolio efectivo de la produccin de aluminio.
Otra barrera para entrar en la industria es la existencia
de economas de escala. Las economas de escala significan,
simplemente, que el costo promedio de las empresas ms
grandes es ms bajo. Como resultado, no es posible que las
nuevas empresas entren en el mercado porque sus costos
de produccin seran muy altos y no podran competir con
xito con las empresas existentes. Si las economas de escala
abarcan un rea muy extensa de una industria, se presenta
lo que se conoce como monopolio natural. En el caso del
monopolio natural, simplemente no es posible que haya ms
de una empresa en la industria. Los sistemas de agua y
alcantarillado son ejemplos clsicos. Cuntos sistemas de
agua y alcantarillado suponen ustedes que sera razonable
que hubiera en determinada rea geogrfica?
La respuesta a esta pregunta del profesor era bastante
obvia.
Muchos economistas consideran que tambin el gobierno
es una de las mayores barreras que hay para entrar en

MICROECONOMIA

69

algunas industrias. Las patentes son el principal ejemplo de

lo anterior, porque le garantizan a su dueo los derechos
exclusivos de un proceso o de un producto durante diecisiete
aos. Sin embargo, hay otros casos en que distintos niveles
de gobierno actan para limitar el acceso de las empresas a
determinada industria. Por ejemplo, el gobierno federal ha
establecido su propio monopolio a travs del Servicio Postal
de los Estados Unidos al determinar que es ilegal que cual
quier otra entidad transporte correo de primera clase. El
gobierno federal, actuando a travs del Banco de la Reserva
Federal, o FED, limita el nmero de bancos que operan con
licencia federal, y los Estados limitan el nmero de bancos
con licencias estatales. As que, en ambos casos, el gobierno
acta como barrera para entrar en la industria bancaria. Las
licencias estatales de toda ndole, para todo tipo de negocio,
desde mdicos, abogados y dentistas hasta peluqueros, bar
beros y bares, constituyen tambin barreras para entrar en
estos negocios.
Cuando una firma se encuentra en posicin de monopolio,
ejerce el control absoluto de la oferta del producto. Por tanto,
puede controlar el precio en forma efectiva, regulando la
cantidad que vende. Y puesto que la empresa monopolista
es la nica empresa en la industria, debe bajar el precio para
aumentar sus ventas.
El problema con los monopolios es que, si les dejan las
manos libres, producirn menos y cobrarn por su producto
mucho ms de lo que cobraran las empresas en un mercado
competitivo. Su capacidad de controlar la produccin de la
industria les permite cobrar precios ms altos y obtener
utilidades de monopolio. De ah que monopolios como las
compaas de gas y electricidad estn regulados por algn
tipo de comisin de servicios pblicos y que la mayor parte
de los sistemas de acueducto y alcantarillado sean operados
por alguna agencia gubernamental. En otros casos, el go
bierno puede aplicar las leyes antimonopolio para eliminar

70

CAPITULO DOS

monopolios existentes. O puede utilizar sus poderes para

evitar fusiones e impedir la formacin de nuevos monopolios.
Si no existiera alguna forma de regulacin o de control
pblico, el deseo de maximizar utilidades llevara a los mono.polistas a restringir la produccin por debajo del nivel social
mente deseable^ con el propsito de mantener altos sus
precios.
Un tipo de estructura de mercado menos extremo, y que
encontramos con ms frecuencia que el de los monopolios,
es conocido como industria monopolsticamente competi
tiva.
Se dirigi al tablero y escribi:

E n LA COMPETENCIA MONOPOLSTICA:
H ay

un gran nm ero d e em pre sas,

LOS PRODUCTOS DE LAS EMPRESAS SON

PARCIALMENTE DIFERENCIADOS,
Y NO HAY BARRERAS A LA ENTRADA.

Seguidamente explic:

Las industrias monopolsticamente competitivas tie

nen caractersticas, tanto de los monopolios como de las
industrias perfectamente competitivas; de ah su nombre
un poco molesto. El hecho de que el producto de cada em
presa sea ligeramente diferente del de sus competidores, le
confiere a la empresa cierto grado de poder monopolstico.
E l hecho de que el producto de una empresa sea diferente
del de otras empresas significa que, dentro de ciertos lmites,
la empresa puede variar el precio de su producto sin perder
todas sus ventas. Por consiguiente, al igual que en el caso

MICROECONOMIA

71

de un monopolio puro, la empresa que opera en una indus

tria monopolsticamente competitiva puede fijar sus precios.
Como resultado, las empresas de una industria monopo
lsticamente competitiva pueden obtener a corto plazo u tili
dades superiores a las que podra obtener un competidor
perfecto.
La caracterstica que tienen en comn la competencia
monopolstica y la competencia perfecta es que no hay ba
rreras importantes para entrar en ninguno de estos tipos
de mercado. A largo plazo pueden entrar nuevas empresas,
y lo harn si las existentes estn produciendo utilidades.
De modo que, a la larga, los aspectos competitivos de una
industria monopolsticamente competitiva harn que las uti
lidades desaparezcan.
Cules seran entonces buenos ejemplos de industrias
monopolsticamente competitivas ?
Qu tal los automviles? respondi el joven de la
camisa amarilla.
Bueno, eso depende de qu parte del negocio est consi
derando usted. Si est considerando la produccin de
automviles, difcilmente calificara. Los cuatro fabricantes
ms grandes de automviles del pas producen casi el setenta
y cinco por ciento de todos los automviles de pasajeros que
se venden en los Estados Unidos. La sola General Motors
cubre en la actualidad cerca del sesenta por ciento de las
ventas de automviles producidos localmente. Sin embargo,
si usted se refera a la parte minorista del negocio, su ejemplo
sera una buena aproximacin a la situacin monopolstica
mente competitiva. Qu otros ejemplos pueden dar?
Qu tal los salones de belleza y las peluqueras?
pregunt la pelirroja.
Esos son muy buenos ejemplos, no es cierto? Hay
muchos negocios, y cada uno trata de mantener su propio
ambiente distintivo. Estn los salones tradicionales, los sa-

72

CAPITULO DOS

Iones frecuentados por la gente del je t set, los de los punkrockers, etc. Pueden citar otros?
Qu tal el negocio de los restaurantes? pregunt
Becky . Hay restaurantes chinos, mexicanos, italianos,
griegos, restaurantes que se especializan en comida para la
salud, en mariscos, carne asada y pizza.
Es un ejemplo muy bueno. Cada uno trata de forjar su
propia identidad mediante el tipo de comida que sirve y de
crear su ambiente especial con su decoracin y la vestimenta
y la conducta de sus empleados. Todos los detalles deben
armonizar, desde los platos que forman el men hasta el tipo
de muebles, los individuales y los cubiertos.
El profesor mir alrededor de la clase para ver si otros
estudiantes tenan ejemplos que ofrecer, pero, al parecer,
nadie tena nada que agregar,
En realidad continu , la mayor parte de las em
presas con que tratamos a diario operan en mercados monopolsticamente competitivos. Tiendas de vveres, alma
cenes de licores, bares, almacenes de ropa, drogueras, fe
rreteras, almacenes de calzado, etc. En casi todos los casos
son competidores monopolsticos. En cada caso encontrarn
ustedes un nmero relativamente grande de empresas, y
cada empresa ofrece un producto parcialmente diferenciado.
No entiendo dijo el joven de camisa amarilla . Los
almacenes de vveres venden toda clase de alimentos dife
rentes, los de licores venden toda clase de licores diferentes
y los almacenes de zapatos tienen diferentes tipos de zapatos.
Qu quiere decir usted cuando habla de productos parcial
mente diferenciados?
Bueno, hay un par de cosas que estn en juego. En
primer trmino, las empresas minoristas de toda ndole
ofrecen productos parcialmente diferenciados en el sentido
de que su producto , si as lo quiere llamar, son los
trminos y las condiciones con que se efectan las ventas.
Los almacenes se diferencian en lo referente a ubicacin,

MICROECONOMIA

73

arreglo del local, decoro de los vendedores, la forma de exhibir

sus productos, y cosas por el estilo. Veamos el caso de los
almacenes de calzado, por ejemplo: Hay almacenes con des
cuento, almacenes para mujeres, para hombres, para nios,
para deportes, y quin sabe para qu ms. En cada categora
hay tambin una gran variedad en cuanto a la calidad de los
zapatos. Por ejemplo, hay almacenes de calzado para mujer
muy costosos, los hay de precio medio y otros que se especia
lizan en zapatos muy baratos.
Eso es lo que quiero decir cuando afirmo que los alma
cenes minoristas ofrecen productos parcialmente diferen
ciados.
El otro punto y es aqu donde creo que usted podra
confundirse , es que en muchas lneas de manufactura
hay un gran nmero de pequeas empresas que ofrecen
productos parcialmente diferenciados. Tomemos el caso de
los blue jeans. Estn los Levi's, Lee Rider, Wrangler, Calvin
Klein, Gloria Vanderbilt, Jordache, J.C. Penneys Plain Pockets y Sears Toughskins, para mencionar slo los que me
vienen a la cabeza en forma inmediata. Cada uno es parcial
mente diferenciado. Hay diferencias en la forma en que los
bolsillos estn embastados, o no embastados, como en el
caso de los Plain Pockets. Cada uno es ligeramente diferente
en su corte, en la tela que se usa, en la clase de smbolos,
firmas o marcas de fbrica que aparecen en ellos. As que
tambin puede usted encontrar empresas manufactureras
que operan en mercados monopolsticamente competitivos.
Ya lo ve?
S, gracias . El joven en realidad pareca haber enten
dido.
Ahora bien continu el profesor , la estructura
del mercado monopolsticamente competitivo ofrece dos ca
ractersticas importantes.
Luego fue al tablero y escribi:

74

CAPITULO DOS

DOS CARACTERSTICAS IMPORTANTES DE LA

COMPETENCIA MONOPOLSTICA SON:
L A PUBLICIDAD Y
OTRAS FORMAS DE COMPETENCIA
NO RELACIONADAS CON LOS PRECIOS
Y EXCESO DE CAPACIDAD.

Primero prosigui tengamos en cuenta que en

la competencia monopolstica se invierte una gran cantidad
de dinero en actividades que tienden a diferenciar un pro
ducto de otro. En realidad, esta forma de competencia no
relacionada con los precios es la que hace funcionar un
mercado monopolsticamente competitivo; se destaca en los
presupuestos de publicidad y mercadeo de estas empresas y
en la cantidad de tiempo que gastan los ingenieros y
diseadores en variaciones menores de los productos para
diferenciarlos entre s.
La otra caracterstica que debemos enfatizar es que las
industrias monopolsticamente competitivas tienden a
abarcar demasiadas empresas que operan por debajo de su
capacidad ptima. Veamos, por ejemplo, el caso de las pelu
queras. No s si ustedes habrn notado cuando pasan por
una peluquera tpica que las sillas estn siempre llenas
se detuvo un momento y luego continu llenas de pelu
queros.
Esta observacin fue recibida con grandes carcajadas.
Luego continu:
Otro ejemplo de cmo las industrias monopolsticamen
te competitivas tienden a abarcar muchas empresas, cada
una de las cuales opera por debajo de su capacidad ptima,
es el triste caso del negocio de venta de gasolina al por

MICROECONOMIA

75

menor. Aos atrs, en la poca de la gasolina barata, habla

una estacin de servicio en casi todas las esquinas. En
muchos casos, ms de una. En efecto, en 1972 haba cerca
de doscientas veintisis mil estaciones de servicio en los
Estados Unidos. Cuando los pases de la OPEP comenzaron
a aumentar el precio del petrleo crudo en 1973, los precios
de la gasolina empezaron a subir. Los aumentos del precio
de la gasolina hicieron que la gente redujera sus compras, y
comenzaron a cerrar gasolineras por todas partes. En 1983
slo quedaban unas ciento treinta y siete mil estaciones de
servicio en todo el pas.
Algn da, alguien debiera hacer un estudio de los nego
cios tan diversos en que fueron convertidas las estaciones
de servicio. En mi viejo pueblo natal, a lo largo de un tramo
de la carretera, han reaparecido en todas las formas, desde
un almacn de discos y casettes, hasta un restaurante mexi
cano, un lavadero de automviles, un taller para cambios de
aceite extrarrpidos, un almacn de silenciadores, un
almacn de descuentos de azulejos y alfombras y un almacn
de gaseosas. El hecho de que tantas de estas empresas
quebraran cuando cay la demanda de gasolina, constituye
un magnfico testimonio de que ante todo haba dema
siadas empresas en la industria.
El ltimo tipo de estructura de mercado que identifican
los economistas es lo que se conoce como oligopolio. Oligopolio, traducido literalmente, significa pocos vendedores.
En trminos prcticos, el oligopolio es un caso en el cual la
industria est dominada por unas pocas empresas grandes.
Una regla emprica para aplicar en este caso es la siguiente:
Si las cuatro empresas ms grandes de la industria repre
sentan ms del cincuenta por ciento de las ventas totales de
dicha industria, hay oligopolio.
En seguida se dirigi al tablero y escribi:

76

CAPITULO DOS

UN OLIGOPOLIO:

H a y UN NMERO PEQUEO
DE EMPRESAS GRANDES;
CADA EMPRESA PRODUCE UN PRODUCTO
PARCIALMENTE DIFERENCIADO; Y
HAY BARRERAS PARA ENTRAR EN L A INDUSTRIA.

A continuacin agreg:
En vista de que en un mercado oligopolstico solamente
hay unas pocas empresas, una de sus caractersticas ms
importantes es la interdependencia de las empresas en la
industria. O sea que el comportamiento de cada empresa
ejerce un impacto innegable en las otras empresas de la
industria. Cules seran unos buenos ejemplos?
Bueno, la produccin de automviles sera un buen
caso.
No era de sorprender que lo dijera el joven de la camisa
amarilla. El profesor dijo:
S, eso es cierto. Pero ya lo habamos mencionado, no
es cierto? Cules seran otros ejemplos?
Qu tal la industria cervecera? dijo el de la barba.
S respondi el profesor . De hecho, ste es un
caso que se est convirtiendo en ejemplo para los libros de
texto. El otro da estuve buscando unas cifras en uno de
esos libros. Result que las cuatro empresas cerveceras ms
grandes, Anheuser-Busch, Miller, Strohs y Pabst, repre
sentan actualmente un poco ms del cincuenta por ciento
de las ventas totales de cerveza. Si se examinan algunas de
sus extravagancias a travs de los aos recientes, se llega a
apreciar con bastante claridad cmo funciona un oligopolio.

MiCROECONOMIA

77

Cierren los ojos por un momento y traten de recordar las can

ciones de cada comercial de cerveza clara. Pueden hacerlo?
Bueno dijo con indignacin el joven de la camisa
amarilla. Yo no dispongo de mucho tiempo para ver tele
visin.
No tiene radio? le pregunt el profesor. Era difcil
saber si lo deca en serio, pero creo que no.
En todo caso agreg , hay algunas lecciones que
nos deja el caso de la cerveza clara. La primera es que las
empresas de un mercado oligopolstico haran mal en ignorar
el comportamiento de sus rivales. Una vez que un fabricante
de cerveza lanz al mercado cerveza clara, los otros tuvieron
que hacer lo mismo, o corran el peligro de perder una parte
substancial de su negocio. En realidad, el ascenso de la Miller
Brewing Company al segundo puesto obedece en gran parte
al hecho de que los otros fabricantes no lanzaron de inme
diato al mercado sus cervezas claras. Se lanzaron de nuevo
a la carrera, esta vez con las nuevas cervezas LA o de bajo
contenido alcohlico.
Un segundo punto es que la introduccin de todas estas
cervezas claras se hizo con una tremenda cantidad de publi
cidad. Lo mismo fue ahora con las campaas publicitarias
de las nuevas cervezas LA. Por eso todos, o casi todos
dirigi la mirada hacia el joven de la camisa amarilla
podemos tararear las canciones publicitarias.
Un tercer punto es que gran parte de la publicidad que
est saliendo realmente se autoanula. El motivo por el cual
una empresa lo hace es porque todos sus competidores lo
hacen. La lucha es por la participacin en el mercado, y slo
pueden llevar la delantera unos a expensas de otros. As que
el impacto neto de la publicidad bien podra ser simplemente
mantener cada cual su tajada del mercado. Los escpticos
han argumentado- que realmente no importa cunto gastan
las empresas de industrias como sta en publicidad porque
todo lo que sus comerciales hacen es anularse mutuamente.

78

CAPITULO DOS

Un ejemplo interesante es la industria de cigarrillos, que

tambin es un oligopolio. Hace algunos aos, la Sociedad
Americana del Cncer reclam, con xito, el derecho de pre
sentar propaganda de servicio pblico despus de cada co
mercial de cigarrillos en la televisin.
Pero no hay comerciales de cigarrillos en la televisin
dijo el joven de la camisa amarilla.
El profesor fingi sorprenderse, y respondi con mucha
suavidad:
S, lo s. Pero sucede ms adelante en la historia. Lo
que sucedi es que la Sociedad del Cncer y la Asociacin
del Corazn y los Pulmones se unieron y lanzaron en serie
propaganda muy poderosa contra el hbito de fumar. Uno
de mis favoritos mostraba a un hombre que iba a poner
dinero en una mquina expendedora de cigarrillos, la cual
comenzaba inmediatamente a sonar como una de esas
mquinas tragamonedas. Haba zumbidos y campanas repi
cando y cosas por el estilo. Por ltimo aparecan las palabras
Usted Pierde.
Ahora, esa propaganda la transmitan inmediatamente
despus de los comerciales de cigarrillos, y caus estragos
en las ventas.
La solucin obvia, al menos desde el punto de vista de la
industria global, era suspender la publicidad de su producto
en televisin. Sin embargo, ninguna empresa individual
poda hacerlo por temor a que sus rivales no suspendieran
sus comerciales. Era un verdadero dilema.
Hizo una pequea pausa, aparentemente para permitir
que aumentara la tensin dramtica. Finalmente, la pelirroja
pregunt:
Y qu pas?
Los fabricantes de cigarrillos enviaron a sus asocia
ciones gremiales al Congreso con el fin de liderar la lucha
contra la publicidad de cigarrillos en televisin.
De modo que por esa razn no hay comerciales de

MICROECONOMIA

79

cigarrillos en? televisin! dijo sabiamente el joven de la

camisa amarilla.
Correcto.
Ahora, hay varias caractersticas importantes de compor
tamiento oligopolstico que debemos discutir.
Fue al tablero y escribi:

L a s CARACTERSTICAS IMPORTANTES
DE UN OLIGOPOLIO SON:
I n t e r d e p e n d e n c ia ,
E<L DESEO

de

EVITAR LA COMPETENCIA DE PRECIOS,

Y POLTICA DE PRECIOS DE LIDERAZGO.

Luego explic:
La interdependencia de las empresas en un mercado
oligopolstico se extiende mucho ms all de su comporta
miento en cuanto a publicidad y a los tipos de lneas de
productos que ofrecen. Otro lugar obvio desde donde la
podemos observar es en funcin de su comportamiento de
precios. Lo que ustedes encuentran cuando examinan este
aspecto es que las. empresas de mercados oligopolsticos
definitivamente aborrecen la competencia de precios. Hacen
cualquier cosa por evitarla. De hecho, la publicidad comba
tiva y la clase de proliferacin de productos a que me refer
anteriormente en el caso de la industria cervecera son claros
ejemplos de lo que son capaces de hacer por no meterse en
una guerra de precios.
Su renuencia a embr l^rse en la competencia de precios
es una consecuencia de su interdependencia. En realidad,
esta interdependencia las vuelve muy cautelosas en la toma

80

CAPITULO DOS

de decisiones sobre aumentos o reducciones de precios. Si

una empresa sube sus precios y las rivales no lo hacen, se
expone a perder una parte substancial de su participacin
en el mercado. Por otra parte, cuando una empresa decide
rebajar sus precios, se puede apostar a que sus rivales harn
otro tanto. Y la reduccin de precios puede fcilmente con
ducir a una guerra de precios a muerte. Cuando esto sucede,
todas las empresas terminan perdiendo.
Tomemos la triste historia de aerolneas Braniff. De 1938
a 1978, las tarifas de las aerolneas estaban reguladas por
la Junta de Aeronutica Civil [Civil Aeronautics Board], o
CAB. De modo que la nica competencia de precios posible
tena que estar aprobada por esta Junta. Cuando se sus
pendi la regulacin de las lneas areas y la CAB dej de
protegerlas de la mutua competencia, estall la guerra de
precios. La Braniff la inici.
Finalmente, las tarifas areas fueron rebajadas tan drsti
camente que varias aerolneas estuvieron al borde de la
quiebra, y la Braniff encabezaba la lista. La empresa acababa
de ser reorganizada y de reanudar actividades. Una de sus
primeras acciones fue anunciar una gran rebaja de tarifas.
El observador casual podra comenzar a sospechar que son
lentos para aprender.
Esta observacin del profesor provoc algunas risas ais
ladas en la clase. En seguida aadi:

En todo caso, los oligopolios maduros no entran fcil

mente en una guerra de precios. La industria automotriz es
un caso interesante al respecto. Cuando las ventas requieren
un impulso, lo ms probable es que se ofrezca un descuento
del fabricante o una financiacin inferior a la del mer
cado. Cualquiera de estas medidas constituye, de hecho,
una rebaja de precios. Sin embargo, ambas tienen la virtud
de disfrazar la realidad del asunto. Tal vez ustedes hayan
notado que los precios bsicos de los Chevrolets, los Fords y
los Plymouths son casi iguales. No es por accidente.

MICROECONOMIA

81

Otro ejemplo nos llega de las guerras de las hambur

guesas que actualmente sostienen McDonalds, BurgerKing
y Wendys. La guerra es bsicamente la clase de batalla
publicitaria a la que hemos llegado a acostumbrarnos. Sin
embargo, en una ocasin, Burger King baj el precio de su
hamburguesa sencilla a treinta y nueve centavos, y McDo
nalds no tard en seguir su ejemplo. Esto llev a los analistas
a sospechar que una guerra de precios se desatara muy
pronto, y los precios de las acciones de ambas empresas
perdieron varios puntos.
La moraleja de esta historia es que todo el que entiende
mucho de esta materia sabe que la competencia de precios
directa no trae nada bueno.
La consecuencia es que los precios de las empresas oligopolsticas tienden a ser estables. Es decir, el temor a las
consecuencias de un aumento o una baja de precios hace
que las empresas que forman parte de estas industrias traten
en lo posible de mantener sus precios como estn.
Sin embargo, peridicamente s surge la necesidad de
aumentar precios. En ese caso, el oligopolio maduro practica
lo que se conoce como poltica de precios de liderazgo. Sucede
que una empresa que con el tiempo ha llegado a convertirse
en el lder reconocido de precios, suele anunciar un aumento
de precios. Poco despus, todas las dems empresas de la
industria anunciarn aumentos de precios. El mejor lugar
para presenciar este fenmeno, o al menos el lugar en donde
se puede observar con mayor frecuencia, es en los anuncios
de los bancos respecto a cambios en su tasa de inters
preferencial. Un banco anuncia por la maana su aumento,
y otros cuantos siguen su ejemplo por la tarde. Al da si
guiente, el aumento se ha extendido a lo largo y ancho del
pas. Otro lugar en donde puede observarlo es en el anuncio
anual de aumentos de precios de las compaas automo
trices. La GM saca sus listas de precios el lunes, y todas las
dems siguen el ejemplo el martes y el mircoles. O, en

82

CAPITULO DOS

ocasiones s la Ford la que toma la iniciativa y todas las

dems la imitan.
Luego hizo una breve pausa, mir su reloj e inspeccion
la clase. Finaliz diciendo:
Bueno, es suficiente por hoy. Hemos hecho un examen
panormico bastante bueno de lo que un gerente necesita
saber acerca de la microeconoma. Para la clase del mircoles
lean los tres primeros captulos del libro de Baumol, Teora
econmica y anlisis operacional. Que tengan buen da.
Me dirig al frente del saln y esper a que recogiera sus
notas. El joven de la camisa amarilla pregunt si sera posible
utilizar una versin anterior del texto, y otros estudiantes
preguntaron si se iban a pedir proyectos de investigacin y
cmo hacer para dejar otros cursos y tomar el suyo.
Finalmente, el profesor termin de responder las pre
guntas, se volvi hacia m y me dijo:
Bien, Bob, entendiste todo esto?
S, seor, eso creo contest . Lo que me tiene un
poco confundido es todo ese embrollo de los distintos tipos
de estructura de mercado.
Pareci pensar en mi pregunta por un momento. Luego
me dijo:
Lo que sucede es que los gerentes necesitan saber
acerca de la estructura de la industria en que estn operando
si quieren tomar decisiones inteligentes. El tipo de estrategia
de mercado que una firma ha de seguir depender en buena
medida del tipo de estructura de mercado en que est ope
rando.
Las empresas que estn en mercados que se aproximan a
las condiciones competitivas no tienen control alguno sobre
los precios, pero pueden controlar la eleccin del momento
oportuno para hacer sus ventas. Los agricultores y quienes
trabajan en el mercado de acciones son un buen ejemplo.
Para ambos, mucho depende de que sean buenas las deci
siones que tomen respecto a cundo comprar y cundo

MICROECONOMIA

83

vender. En estos casos es cuando realmente rige la regla

cardinal de la especulacin.
La regla cardinal de la especulacin? pregunt .
Qu es eso?
Compre barato y venda caro me dijo. Si le sorprendi
que yo no lo supiera, lo supo ocultar muy bien . Luego
agreg:
Ahora, en mercados monopolsticamente competitivos
la clave es tomar buenas decisiones de precios. Lo cual
equivale a decir que uno debe tener alguna idea de cmo es
la demanda de su producto. Muchas de las empresas que
operan en este tipo de mercado no cuentan con los recursos
suficientes para contratar economistas o investigadores de
mercado a fin de obtener esa clase de informacin, y, como
resultado, muchas acaban quebrando.
En realidad, solamente las empresas ms grandes, la
mayor parte de las cuales operan en mercados oligopolsticos,
son las que disponen de dinero para emplear economistas y
gente de mercadeo. Son stos los que estn en mejor si
tuacin de recopilar e interpretar la informacin necesaria
para calcular las utilidades maximizando los precios y la
produccin y el punto en que el ingreso marginal sea igual
al costo marginal. Y lo triste es que inclusive ellos se equi
vocan muchas veces.
Lo que la mayor parte de los negocios pequeos termina
haciendo, ya sea en forma consciente o inconsciente, es
calcular su punto de equilibrio es decir, el nivel de pro
duccin en que el ingreso total supere al costo total. Luego
hacen el intento de producir y vender dentro de ese espacio.
Si lo logran, les resultar rentable.
Como dije en la clase, las empresas que estn en estos
mercados oligopolsticos rara vez compiten con base en el
precio. Aqu, la competencia se concentra en la publicidad,
en la diferenciacin de los productos, y en los servicios. En
efecto, ste es uno de los puntos ms importantes que des

84

CAPITULO DOS

tacan quienes escribieron En busca de la excelencia. Al

gunas empresas grandes haban perdido de vista la impor
tancia del servicio, hasta que los japoneses se lo recordaron.
Esa es una de las razones por las cuales ese libro ha sido tan
popular.
Esto te aclara algo las cosas?
S, seor, efectivamente. Se lo agradezco . Realmente
estaba comenzando a sentir que me estaba formando una
idea bastante clara de todo esto.
Muy bien. Slo nos queda un pequeo asunto por
concluir. Volvamos a mi oficina y discutiremos lo que todo
gerente necesita saber acerca de l economa internacional.

3
Lo que todo gerente
necesita saber
acerca de la economa
internacional

A h ora, hay otra rea sobre la cual tenemos que refle

xionar. Desde varios puntos de vista, una persona joven
como t, el campo que ms necesita conocer quiz sea la
economa internacional me dijo. Volvi a encender su
imprescindible pipa, se recost en la silla y continu:

Hubo un tiempo no hace mucho en que todo era

relativamente sencillo. Una de las pocas cosas en que casi
todos los economistas estn de acuerdo es en que el libre co
mercio entre pases beneficia a todo el mundo. Hasta los
miembros ms miopes del Congreso pueden entender que re
sulta mucho mejor cultivar banano en Centroamrica que po
nernos a cultivarlo aqu en invernaderos. Por eso sembramos
trigo y lo cambiamos por banano con la Amrica Central, y
el resultado obvio es que todos tenemos ms banano y ms
trigo. Esto es lo que se llama, como probablemente lo sabes,
la teora de la ventaja comparativa, la cual simplemente
establece que si cada cual hace lo que puede hacer con mayor
eficiencia, entonces todos ganan. Quizs, para tener la segu
ridad de que entendiste, es mejor que lo anotes.

86

La

CAPITULO TRES

t e o r a d e l a v e n t a j a c o m p a r a t iv a

DEMUESTRA QUE TODOS GANAN

CUANDO LOS PASES SE ESPECIALIZAN
EN LO QUE PUEDEN PRODUCIR
CON MAYOR EFICIENCIA
E INTERCAMBIAN ESTOS PRODUCTOS
POR LOS QUE NO PUEDEN PRODUCIR
CON EFICIENCIA.
i

Despus me dijo:
Ahora, si eso fuera todo, te podras ir para tu casa, y
yo podra ver Hospital General. El problema es que la
historia no ha sido muy benvola con esta verdad relativa
mente obvia. Por eso entender la historia es crucial para
entender la realidad de hoy. Este, y supongo que ests co
menzando a darte cuenta de ello, es a menudo el caso. El
problema est en que las exportaciones generan empleo al
igual que el consumo, la inversin y los gastos del gobierno,
segn vimos esta maana. As que, como todos quieren
empleos, el juego se convierte en que cada cual trata de
exportar ms que el otro. Si tiene xito, exporta ms bienes .
de los que importa. Esto significa que tiene menos bienes
para el consumo interno, pero ms empleos. Lo cual siempre
consider un intercambio curioso; pero sta ha sido la
poltica de todas las naciones desde hace bastante tiempo.
Perdn que lo interrumpa, seor le dije. La cosa se
estaba poniendo confusa . Si exportamos ms de lo que
importamos, cmo hacen los otros pases para pagarnos?
Es una buena pregunta. Si ellos van a comprar nues
tros productos, entonces tienen que tener dlares para pa

ECONOMIA INTERNACIONAL

87

garnos, no es cierto? Insisto: Tienes que entender la his

toria relacionada con esto. En los buenos tiempos de
antao todo esto se manejaba con oro. Cuando un pas
importaba ms de lo que exportaba, tena que atender la
diferencia pagando con oro. O sea que los pases empleaban
el oro para cubrir sus dficits de la balanza de pagos. Pero a
finales de la segunda guerra mundial, cuando los aliados se
reunieron en Bretton Woods para reestructurar el sistema
monetario internacional, todo el mundo vio claramente que
era un sistema bastante engorroso. Como en los Estados
Unidos tenamos en aquel entonces la mayor parte de la
oferta mundial de oro, se decidi que nosotros cambiaramos
el dlar por oro cuando algn pas lo solicitara. De ese modo,
el dlar era tan bueno como el oro y todo el mundo
simplemente poda utilizar dlares para atender sus deudas
internacionales, y todo sera ms sencillo por todos lados.
De modo que antalo:

l acuerdo de

B retto n W

oods,

EN ESENCIA, DETERMIN
QUE EL DLAR DE LOS ESTADOS UNIDOS
FUERA LA MONEDA INTERNACIONAL.
D E AH EN ADELANTE, CASI TODAS
LAS TRANSACCIONES INTERNACIONALES
SE HICIERON, Y AN SE HACEN, EN DLARES.

En realidad prosigui fue un simple caso de apli

cacin de la Regla de Oro: El que tiene el oro impone las
reglas, porque lo que realmente hizo fue eximir a los Estados

88

CAPITULO TRES

Unidos de la disciplina tradicional de la finanza interna

cional. Lo cual signific que, mientras el resto del mundo
aceptara dlares como medio de pago, nosotros podamos
mantener dficits de balanza de pagos cada vez que lo
quisiramos. Es semejante a la cuenta corriente del presi
dente: La gente nunca hace efectivos los cheques porque
quiere conservar el autgrafo: de modo que el presidente
puede gastar todo lo que quiera sin tener que preocuparse
de cuadrar su chequera.
As que gastbamos cuanto queramos sin tener que
cuadrar nuestro presupuesto internacionalmente... co
menc a decir, pero me interrumpi.
As es. Y esto funcion bastante bien durante algn
tiempo. Nos permiti dar mucho dinero para ayuda externa,
dinero que volvi cuando se emple en comprar productos
aqu. Es decir, nos gener empleo, que es lo que la ayuda
externa siempre hace. Y esto nos permiti mantener tropas
alrededor del mundo, pelear en unas cuantas guerras, y
cosas por el estilo. Pero, a finales de los aos 60, se estaba
comenzando a ver que no podamos cumplir nuestro compro
miso de entregar oro a cambio de los dlares que otros pases
tenan. Nuestra oferta de oro haba cado a cerca de diez mil
millones, y los dlares en circulacin ascendan a cerca de
cincuenta mil millones. El presidente Nixon, entre otros,
estaba comenzando a preocuparse un poco por esto, as que
en agosto de 1971 simplemente cerr la ventanilla del oro ,
como dicen rescindi nuestro compromiso de entregar
oro a cambio de dlares. Esto dej al resto del mundo con
cincuenta mil millones de dlares que ahora no valan nada,
a menos que se usaran para comprar productos norteameri
canos. Esto es crucial para entender el resto de la historia,
as que tal vez haras bien en anotarlo.

ECONOMIA INTERNACIONAL

89

AGOSTO DE 1971, LOS ESTADOS UNIDOS

RESCINDIERON SU COMPROMISO
DE CAMBIAR DLARES POR ORO.
E sto

pro d u jo e l e fe c to neto

DE DESMONETIZAR EL ORO
Y

CONVERTIRLO EN UN BIEN

COMO CUALQUIER OTRO CON QUE

SE COMERCIA EN EL MERCADO
Y CUYO PRECIO ES DETERMINADO
POR LA OFERTA Y LA DEMANDA.

Habiendo escrito lo anterior, continu:

As que en la actualidad, el oro nada tiene que ver con

el sistema monetario, excepto en el sentido de que su precio
de mercado sirve de buen barmetro de la inflacin. Si
examinas la informacin estadstica podrs observar que el
precio del oro tiende a subir cuando las tasas de inflacin
son ms altas y viceversa.
Pero hay ms: En vista de que la economa de los Estados
Unidos es la ms fuerte del mundo, la mayor parte de la gente
acept este cambio como necesario para mantener activo el
comercio internacional. En efecto, en la actualidad hay algo
as como un billn de dlares en el exterior; se llaman
eurocLlares, como t tal vez lo sepas. Pero lo importante de
todo esto es que, desde entonces, las economas de casi todos
los dems pases del mundo quedaron ligadas a la economa
de los Estados Unidos. Como prcticamente todas las tran
sacciones intercambios de bienes y servicios se hacen
en dlares, ahora todo el mundo est comprometido con lo

90

CAPITULO TRES

que pasa en la economa de los Estados Unidos. Por eso todos

los pases se ponen nerviosos cuando nuestra tasa de in
flacin aumenta, pues baja el valor de los dlares que ellos
mantienen, exactamente como nos sucede a ti y a m.
Un aspecto relacionado con este asunto, pero todava ms
importante, tiene que ver con lo que les sucede a las tasas
de inters. Como quiz recuerdes, esta maana dije que las
tasas de inters son decisivas en todo lo que tenga que ver
con la economa. Internacionalmente es todava ms cierto.
Supon, por ejemplo, que eres un inversionista de Londres y
que puedes obtener un rendimiento del diez por ciento si
compras bonos all, pero que podras obtener el doce por
ciento si invirtieras en Nueva York. Qu haras?
Hara la inversin en Nueva York contest,
sintindome mejor.
Y cmo la haras exactamente?
Bueno, creo que le dara mi dinero a un corredor de
bolsa, con instrucciones de invertir en Nueva York.
Y l, qu tendra que hacer, exactamente?
Bueno, pues... no estoy seguro dije, sabiendo que
estaba perdiendo nuevamente la confianza en m mismo.
Obviamente, l tiene que tomar tu dinero que
estara en libras esterlinas britnicas y cambiarlo por
dlares. Luego podra comprar los bonos en Nueva York. Y
t tendras un instrumento de deuda que te pagara el doce
por ciento de inters en dlares. Si esto estuviera sucediendo
en todo el mundo, cul sera el resultado?
Habra un aumento en la demanda de dlares? me
aventur a decir.
Muy bien. En efecto, lo habra. As que el resultado
neto de las altas tasas de inters en los Estados Unidos
implica un dlar fuerte en el exterior. Lo cual significa que
nuestras exportaciones son ms costosas, pero nuestras im
portaciones ms baratas. As que, de nuevo, podemos im
portar ms de lo que exportamos, y la diferencia se cubre con

ECONOMIA INTERNACIONAL

91

una entrada de dlares procedentes de otros pases, atrados

por las tasas de inters ms altas. Desde luego, perdemos
empleos, puesto que exportamos menos, pero ganamos en
importaciones baratas, lo cual contribuye a mantener baja
nuestra inflacin. Si t fueras el gerente de una corporacin
multinacional, cmo manejaras todo esto?
Creo que tratara de desplazar todas las compras posi
bles hacia otros pases. Quiero decir que comprara pro
ductos importados, puesto que seran ms baratos.
Exactamente. Entonces, cul es el resultado neto de
las altas tasas de inters en los Estados Unidos?
Yo estaba comenzando a entender el asunto, y respond:
Las altas tasas de inters atraen fondos del exterior,
pero esto fortalece el dlar. A la vez, perdemos empleos, a
medida que aumentan las importaciones.
Correcto. As que las altas tasas de inters desesti
mulan la inversin aqu y, en forma indirecta, las estimulan
en el exterior. De modo que perdemos por ambos lados.
Quizs sea mejor que anotes esto.

Las

a l t a s t a s a s d e in t e r s :

DESESTIMULAN LA INVERSIN INTERNA

Y HACEN AUMENTAR EL m LOR DEL DLAR.
E

s t o in c r e m e n t a l a s im p o r t a c io n e s

Y DISMINUYE LAS EXPORTACIONES,

LO CUAL NOS CUESTA EMPLEOS.
T

o d o esto n o s produce

DFICITS EN LA BALANZA DE PAGOS, LOS CUALES

SE FINANCIAN CON INVERSIONES DEL EXTERIOR.

92

CAPTULO TRES

Todo lo que tengo que hacer, pens cuando estaba escri

biendo, es mantenerme al tanto de todo esto. Entonces me
dijo:
Todo lo que tienes que hacer, si diriges una corporacin
multinacional, es mantenerte al tanto de todo esto; y otra
cosa. Recientemente, digamos en los ltimos diez aos, ms
o menos, se han presentado cambios espectaculares en el
mundo de las finanzas internacionales, y son cambios com
plicados. En efecto, tan complicados, que hay quienes dicen
que slo existen unas veinte personas en todo el mundo que
realmente entienden lo que est sucediendo. Sin embargo
volvi a sonrer , puesto que yo soy una de esas veinte
personas, estaremos bien. Lo que sucedi como lo men
cion en el almuerzo fue que los pases de la OPEP deci
dieron aumentar el precio del petrleo en cerca de mil sete
cientos por ciento. El resultado fue la mayor transferencia
de riqueza en toda la historia. Cientos de miles de millones
de dlares fueron transferidos del mundo occidental a los
pases rabes esencialmente empobrecidos. Es decir, ellos
nos enviaron el petrleo y nosotros les enviamos los dlares
para pagarlo. Ahora, mirndolo desde la parte prctica, qu
crees que ellos hicieron con esos dlares que sumaban
mucho ms que lo que podan gastar?
Bueno, supongo que abrieron una cuenta de ahorros
o algo por el estilo.
Cmo poda yo saberlo? (Por qu deba saberlo?)
Correcto, Robert. Pero dnde? Dnde abriras t una
cuenta de ahorros si maana te ganaras la lotera?
Supongo que en el banco que yo creyera que era el
menos arriesgado y donde me pagaran el inters ms alto.
Y, suponiendo que ests sentado, digamos, en Arabia
Saudita, escudriando el mundo, dnde pondras tu di
nero? Obviamente, en el banco ms fuerte del pas ms fuerte
del mundo. Y ste sera, por supuesto, algn banco grande,
exactamente aqu en los Estados Unidos. De modo que los.

ECONOMIA INTERNACIONAL

93

pases rabes redepositaron esos dlares aqu en Nueva York.

Centenares de miles de millones, recuerda.
Ahora, la siguiente pregunta: Si t eres un banquero, en
qu forma ganas tu dinero?
Yo saba la respuesta a esa pregunta. Era lo nico que
recordaba de mi curso de dinero y banca. Le contest:
Los bancos reciben depsitos de un cliente, pagan la
tasa de inters ms baja que sea posible y luego se lo prestan
a otro cliente a la tasa ms alta que puedan. La diferencia
es su utilidad.
Bien. Ahora, supon que eres un banquero que est
sentado encima de varios centenares de miles de millones
de dlares depositados por los pases de la OPEP. Qu vas
a hacer con todo ese dinero? Obviamente, tratars de pres
tarlo en alguna parte. En realidad, no slo tratars de ha
cerlo, sino que tienes que hacerlo. De lo contrario quebrars.
As que continu lo que los bancos hicieron fue
buscar la tasa de rendimiento ms alta y prestar los recursos
de los depsitos petroleros rabes con gran decisin. Y, en
vista de que a mediados del decenio de los 70 la economa
norteamericana se encontraba en recesin, aqu no haba
mucha demanda de prstamos. Pero los bancos no tardaron
en descubrir que los pases del Tercer Mundo, siempre es
casos de capital, se pusieron, claro, felices de tomar ese
dinero en prstamo. Y fue a esos pases a donde fue a parar
gran parte del dinero, principalmente a la Argentina, el
Brasil y Mxico. Es un ciclo interesante si uno se pone a
reflexionar al respecto.
Se detuvo un momento y traz un grfico en el reverso de
otro sobre, y me lo entreg. Estaba comenzando a pregun
tarme si l alguna vez usaba papel corriente.
A esto lo llamamos el reciclaje de los petrodlares.
Tiene esto algn sentido, en su opinin? me pregunt,
recostndose nuevamente en su silla y volviendo a encender
su pipa como si estuviera esperando una larga respuesta.

94

CAPITULO TRES

S, seor, lo tiene. Tambin parece ser la forma lgica

de transferir el dinero a donde se necesita.
Bueno, s tiene sentido, a excepcin de dos problemas
menores, uno de los cuales, me parece, se podra haber
previsto. El otro quizs no. El primero es que muchos de los
pases del Tercer Mundo que estaban recibiendo los prsta
mos y usando los recursos para su propio desarrollo, tambin
se estaban beneficiando del alto precio del petrleo. Mxico
y Nigeria son dos de los ejemplos ms patentes. Todos supu
sieron que tenan una buena capacidad crediticia, puesto
que podan utilizar sus propios ingresos petroleros para
reembolsar los prstamos. Pero de lo que nadie se dio cuenta
hasta que era demasiado tarde, es de que los pases de la
OPEP se haban equivocado al calcular la elasticidad-precio
de la demanda del petrleo concepto que discutimos en
la clase de esta tarde, como sin duda debes recordar. Supu
sieron que la demanda de petrleo era inelstica, es decir,
que nosotros lo compraramos a cualquier precio, pasando
por alto el hecho de que, cuando los precios suben de manera
desmesurada, la gente encuentra la forma de reducir su
consumo, compartiendo los automviles, tomando el bus, ba
jando los termostatos, aislando sus casas, colocando cintas
en puertas y ventanas para conservar la temperatura, y cuan
ta cosa sea necesaria para reducir sus gastos de energa.
Todo esto realmente sucedi, y el resultado fue que el mer
cado petrolero se fue a pique y los precios del petrleo
cayeron. La cada de los precios del petrleo ech a perder
gran parte de los ingresos anticipados, no slo para los pases
de la OPEP, sino, lo que fue peor, para los ahora muy endeu
dados pases productores de petrleo del Tercer Mundo.
As que, en cierto modo, el reciclaje de los petrodlares
fue un bumerang dije . Esto se estaba poniendo intere
sante.
Bueno, como veremos en un instante, eso sera ponerlo
en trminos algo benvolos. La otra cosa que todo el mundo

ECONOMIA INTERNACIONAL

95

R e c ic l a n d o P e t r o d l a r e s

96

CAPITULO TRES

pas por alto fue el efecto del inters compuesto. Cualquiera

pensara que los banqueros debieran saber lo que hacen.
Pero aparentemente no fue as. Permteme ilustrarte el punto
con un ejemplo sencillo:
Supongamos que un pas, digamos Mxico, est tomando
en prstamo quinientos millones de dlares por ao de los
bancos de los Estados Unidos y que, para simplificar las
cosas, paga el veinte por ciento de inters anual. Supon
gamos tambin, simplificando, que est recibiendo los
prstamos en las mejores condiciones posibles: no se re
quieren pagos del capital, slo intereses. Y supongamos
tambin que todo esto comenz, ms o menos, por la poca
en que se inici el reciclaje de petrodlares, digamos en 1973.
En tales condiciones, cmo crees que se encontrara hoy la
economa mexicana?
Bueno, no lo s con exactitud, seor. Supongo que si
ellos hubieran invertido el dinero en algo que les rindiera
ms del veinte por ciento, deberan estar mejor.
Eso es muy cierto, supongo. Le has prestado atencin
a lo que est sucediendo ltimamente en la economa mexi
cana? Su tasa de crecimiento econmico ha sido negativa
en los ltimos aos. En 1983 fue de menos cinco por ciento,
mientras que su poblacin ha estado creciendo a una tasa
positiva del tres por ciento. Eso quiere decir que los mexica
nos en promedio quedaron el ocho por ciento peor ese
ao. Y encima de eso, les deben hoy ms de noventa mil
millones de dlares a los bancos extranjeros, cifra que prcti
camente equivale a su producto nacional bruto. Cmo su
pones que llegaron a tal estado?
Bueno, eso tiene que ser complicado dije . Estaba
dndome cuenta de que al profesor le gustaba esa palabra.
En todo caso, yo no tena la menor idea.
Ciertamente, Robert. Ciertamente. Es tan complicado,
en realidad, que ni siquiera a m se me ocurre una manera
sencilla de explicarlo.

ECONOMA INTERNACIONAL

97

Volvi a sonrer. Como yo no saba qu ms hacer, tambin

sonre. Comenz entonces a escribir algo en el terminal de
computador que estaba en su escritorio. Para gran sorpresa
ma, comenzaron a aparecer unas cifras en la pantalla del
aparato que estaba en la esquina, que yo haba tomado por
un televisor.
Mira esto. Si los mexicanos estn pagando el veinte por
ciento de inters, esto quiere decir que en el sexto ao pagan
en intereses exactamente lo mismo que estn recibiendo en
nuevos prstamos. Y si vamos un poco ms lejos, podemos
ver que en el undcimo ao estarn pagando en intereses
totales ms de lo que han recibido en prstamos totales.
Pasado ese punto, todo va cuesta abajo, o quizs debiera
decir cuesta arriba. El resultado de este proceso es que, luego
de unos cuantos aos, hay un flujo neto de capital fuera del
pas, el cual tiende a empeorar cada vez ms. Desde luego,
se trata de una simplificacin exagerada, pero, en realidad,
casi cualquier clase de inversin extranjera ejerce el mismo
efecto. Si no me crees, chales una mirada a los datos de la
balanza de pagos de Mxico, en cualquier momento. O a los
de cualquier pas deudor del Tercer Mundo, a ese respecto.
Pero cmo pueden sostener algo as?
Pueden recibir ms prstamos, lo cual, naturalmente,
empeora la situacin, o pueden aumentar sus exportaciones
o reducir sus importaciones, nada de lo cual es una solucin
muy factible. En el caso de Mxico, ste ha reducido sus
importaciones, lo cual, dado que su economa es muy depen
diente de la tecnologa de los Estados Unidos, simplemente
empeor la situacin. Tal como estn las cosas actualmente,
no tienen otra opcin que seguir recibiendo ms prstamos
y continuar refinanciando la deuda. Y lo interesante es que
los bancos no tienen otra opcin que seguir prestndoles el
dinero para poder hacerlo. Hay un viejo dicho: Si le debes
mil dlares a un banco y no los puedes pagar, ests en
dificultades. Si le debes un milln de dlares a un banco y

98

CAPITULO TRES

P r sta m o A n u a l d e

500 M i ll o n e s

Suponiendo Ningn R e e m b o lso d e C a p it a l

(en millones de dlares)

ANO

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

NUEVO
PRSTAMO

500
500
500
500
500
500*
500
500
500
500
500
500

INTERS
ANUAL
-----

100
200
300
400
500*
600
700
800
900
1000
1100

PRSTAMO
TOTAL

500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
5500**
6000

INTERS
TOTAL PAGADO

100
300
600
1000
1500
2100
2800
3600
4500
5500**
6600

* Al cabo de 5 aos. Inters anual = nuevos prstamos.

** En el undcimo ao, el total de los intereses vencidos empieza a superar ai total
de los prstamos.

no los puedes pagar, el banco est en dificultades. Y los

bancos se hallan, realmente, en serias dificultades debido a
todo esto.
Pero no se empeoran las cosas si todo esto sigue una
tendencia compuesta?
Robert, ests comenzando a entender el asunto dijo
y sonri . El sistema monetario internacional est enfren
tando una de sus peores crisis, y si t llegas a ser el gerente
de una empresa que haga negocios internacionalmente, ms
vale que te mantengas al tanto de todo esto. Y no puedes
hacerlo, a menos que lo entiendas, y supongo que ahora s
lo entiendes.

ECONOMIA INTERNACIONAL

99

En la actualidad hay cerca de ochocientos mil millones de

dlares por concepto de prstamos pendientes a los pases
del Tercer Mundo, y prcticamente ninguno de ellos est
abonando al capital. Muchos inclusive ni siquiera pueden
pagar el inters. Ese, mi amigo, es el problema. Es tan serio
que ciertamente estoy feliz de haberme convertido en pro
fesor en vez de banquero, lo cual fue una de mis posibilidades
hace algunos aos. Has considerado alguna vez la posibi
lidad de dedicarte-a la enseanza, Robert?
Bueno, no seor; pero la idea me comienza a parecer
cada vez ms atractiva.
Creo que hettios agotado el tema. Tienes ms pre
guntas?^
vi-';
Creo que no, seor. Debo confesar que ste ha sido un
da muy interesante...
Tienes tus notas?
S, seor le respond mientras sacaba mi bloc.
Qu tal si me las vuelves a leer?
No s cmo, pero saba que esto iba a pasar. Volv a la
primera pgina y comenc a leer:
M >'

RESUMEN

Hay

101

t r e s r e a s d e l a e c o n o m a

QUE TODO GERENTE DEBE ENTENDER

MACRO, MICRO E INTERNACIONAL.

102 .

RESUMEN

^ Y dije- a continuacin empezamos a hablar sobre

macroeconoma.

Puesto

q u e l o s s a l a r io s n o t i e n d e n

A SER FLEXIBLES HACIA ABAJO,

EL DESEMPLEO ES EL CASO GENERAL.

LOS ROBOTS PUEDEN HACER

UN AUTOMVIL, PERO
NUNCA
COMPRARN UNO.

RESUMEN

El

g o b ie r n o

103

CONTROLA LA ECONOMA

INFLUYENDO EN EL NIVEL GENERAL

DE LOS GASTOS DE CONSUMO,
DE LOS GASTOS DE INVERSIN
Y DE LOS GASTOS DEL GOBIERNO.

104

El

RESUMEN

c o m p o r t a m ie n t o d e l a in v e r s i n

DEPENDE DE LAS TASAS DE INTERS.

DE HECHO, CASI TODO
DEPENDE DE LAS TASAS DE INTERS.
L a s ALTAS TASAS DE INTERS
DESESTIMULAN LA INVERSIN;
LAS BAJAS TASAS DE INTERS
ESTIMULAN LA INVERSIN.
0
E l B anco

de la

R eserva F ed eral

PUEDE INFLUIR EN LA INVERSIN

CAMBIANDO LAS TASAS DE INTERS.

RESUMEN

Para

105

a u m e n t a r e l n iv e l

DE ACTIVIDAD ECONMICA,
AUMENTE LOS GASTOS DEL GOBIERNO
O REDUZCA LOS IMPUESTOS.
Para

r e d u c ir e l n iv e l

DE ACTIVIDAD ECONMICA,
DISMINUYA LOS GASTOS DEL GOBIERNO
O AUMENTE LOS IMPUESTOS.

106

Una

RESUMEN

v e z q u e l a e c o n o m a e s t e n

PLENO EMPLEO
DEBEMOS MANTENER
LOS AHORROS Y LOS IMPUESTOS IGUALES A
LOS GASTOS DEL GOBIERNO Y A LA INVERSIN.
CUALQUIER VARIACIN DE ESTA SITUACIN
GENERAR INFLACIN O DESEMPLEO.

RESUMEN

En

107

e s e n c ia , l a e c o n o m a e s t

CONTROLADA POR
EL GOBIERNO FEDERAL
MEDIANTE LA POLTICA FISCAL

y po r e l

Banco

IMPUESTOS Y GASTOS
d e la

R eserva F e d e r a l

MEDIANTE LA POLTICA MONETARIA

LA OFERTA MONETARIA
Y LAS TASAS DE INTERS.
L A MANERA DE EMPLEAR ESTOS INSTRUMENTOS
DEPENDE DE LOS OBJETIVOS DE
LA ADMINISTRACIN QUE EST EN EL PODER.

108 .

La

RESUMEN

m a c r o e c o n o m a

LE EXPLICA a USTED

CMO CONTROLAR EL TRUEQUE

ENTRE DESEMPLEO E INFLACIN.

RESUMEN

109

^leg(>r-haGiendQ .una. pequea pausa- para recobrar el

--aliento, dije:
En su clase tom estas notas. .

Las

u t il id a d e s

SON IGUALES
A LOS INGRESOS TOTALES
MENOS LOS COSTOS TOTALES.

Si

l o s c o s t o s n o c a m b ia n

CUANDO LA PRODUCCIN CAMBIA, ENTONCES

PARA MAXIMIZAR LAS UTILIDADES
SIMPLEMENTE MAXIMICE EL INGRESO TOTAL.

110 .

D em anda

RESUMEN

e l s t i c a f r e n t e a l p r e c io :

L a VARIACIN PORCENTUAL DE LA CANTIDAD

DEMANDADA ES MAYOR QUE
LA VARIACIN PORCENTUAL DEL PRECIO.

D em anda

in e l s t ic a f r e n t e a l p r e c io :

L a VARIACIN PORCENTUAL DE LA CANTIDAD

DEMANDADA ES INFERIOR A LA
VARIACIN PORCENTUAL DEL PRECIO.

RESUMEN

Si

111

pesa m ucho en e l presu pu esto

O SI TIENE MUCHOS SUBSTITUTOS,

SU DEMANDA PROBABLEMENTE SER ELSTICA;
DISMINUYA EL PRECIO PARA AUMENTAR LOS INGRESOS.

S i NO CUESTA MUCHO
O TIENE POCOS SUBSTITUTOS,
SU DEMANDA PROBABLEMENTE SER INELSTICA;
AUMENTE EL PRECIO PARA AUMENTAR LOS INGRESOS.

112

RESUMEN

#
C uando

l o s c o s t o s v a r a n c o n l a p r o d u c c i n ,

MAXIMIZAR LAS UTILIDADES SIGNIFICA

ENCONTRAR EL NIVEL DE PRODUCCIN EN QUE
LA DIFERENCIA ENTRE INGRESO TOTAL
Y COSTO TOTAL SEA LA MS ALTA.

RESUMEN

113

LO S COSTOS VARIABLES
SON LOS COSTOS QUE SE DEBEN CONSIDERAR
AL TOMAR DECISIONES
SOBRE QU NIVEL DE PRODUCTO PRODUCIR.

114 .

RESUMEN

l c o s t o p r o m e d io

ES EL COSTO TOTAL
DIVIDIDO POR EL PRODUCTO TOTAL.

E L COSTO MARGINAL
ES EL CAMBIO EN EL COSTO TOTAL
DEBIDO A UN
CAMBIO EN EL PRODUCTO.

RESUMEN

Para

115

m a x im iz a r l a s u t il id a d e s ,

PRODUZCA DONDE
EL INGRESO MARGINAL
ES IGUAL
A L COSTO MARGINAL.

ie n e s e n t id o e c o n m ic o

PROSEGUIR CUALQUIER ACTIVIDAD

HASTA EL PUNTO EN QUE
EL BENEFICIO MARGINAL DE ELLA
SEA IGUAL A
SU COSTO MARGINAL.

116

RESUMEN

LO S COSTOS IMPLCITOS
O COSTOS DE OPORTUNIDAD SON LOS COSTOS
DE LA MEJOR ALTERNATIVA
DESAPROVECHADA.

RESUMEN

117

E n UN MERCADO PERFECTAMENTE COMPETITIVO:

H

ay

UN GRAN NMERO DE

COMPRADORES Y VENDEDORES INDEPENDIENTES;

LOS PRODUCTOS DE LOS PRODUCTORES SON
IDNTICOS; Y
NO HAY BARRERAS PARA ENTRAR.

E N UN MERCADO MONOPOLSTICO HAY:

U N SOLO VENDEDOR;
UN PRODUCTO SIN SUBSTITUTOS CERCANOS;
Y
BARRERAS PARA ENTRAR EN LA INDUSTRIA.

118

RESUMEN

LA COMPETENCIA MONOPOLSTICA:

ay un g r a n n m e r o de e m p r e s a s ,

LOS PRODUCTOS DE LAS EMPRESAS SON

PARCIALMENTE DIFERENCIADOS,
Y NO HAY BARRERAS A LA ENTRADA.

D O S CARACTERSTICAS IMPORTANTES DE LA
COMPETENCIA MONOPOLSTICA SON:
L A PUBLICIDAD Y
OTRAS FORMAS DE COMPETENCIA
NO RELACIONADAS CON LOS PRECIOS
Y EXCESO DE CAPACIDAD.

RESUMEN

119

E N UN OLIGOPOLIO:
H a y UN NMERO PEQUEO
DE EMPRESAS GRANDES;
CADA EMPRESA PRODUCE UN PRODUCTO
PARCIALMENTE DIFERENCIADO; Y
HAY BARRERAS PARA ENTRAR EN LA INDUSTRIA.

LAS CARACTERSTICAS IMPORTANTES

DE UN OLIGOPOLIO SON:
In t e r d e p e n d e n c ia ,
EL DESEO DE EVITAR LA COMPETENCIA DE PRECIOS,
Y POLTICA DE PRECIOS DE LIDERAZGO.

120

RESUMEN

X4inalmente_discutLrnos4a-eeoHoma4riter-nacional.

L a TEORA DE LA VENTAJA COMPARATIVA

DEMUESTRA QUE TODOS GANAN
CUANDO LOS PASES SE ESPECIALIZAN
EN LO QUE PUEDEN PRODUCIR
CON MAYOR EFICIENCIA
E INTERCAMBIAN ESTOS PRODUCTOS
POR LOS QUE NO PUEDEN PRODUCIR
CON EFICIENCIA.

RESUMEN

El

acuerdo de

121

B retto n W

oods,

EN ESENCIA, DETERMIN
QUE EL DLAR DE LOS ESTADOS UNIDOS
FUERA LA MONEDA INTERNACIONAL.
D E AH EN ADELANTE, CASI TODAS
LAS TRANSACCIONES INTERNACIONALES
SE HICIERON, Y AN SE HACEN, EN DLARES.

122 .

RESUMEN

E n a g o s t o d e 1971, l o s E s t a d o s U n id o s
RESCINDIERON SU COMPROMISO
DE CAMBIAR DLARES POR ORO.
E sto
de

pr o d u jo e l e fe c to neto

DESMONETIZAR EL ORO
CONVERTIRLO EN UN BIEN

COMO CUALQUIER OTRO CON QUE

SE COMERCIA EN EL MERCADO
Y CUYO PRECIO ES DETERMINADO
POR L A OFERTA Y LA DEMANDA.

RESUMEN

123

L a s ALTAS TASAS DE INTERS:

DESESTIM ULAN LA INVERSIN INTERNA
Y HACEN AUMENTAR EL VALOR DEL DLAR.
E

s t o in c r e m n t a l a s im p o r t a c io n e s

Y DISMINUYE LAS EXPORTACIONES,

LO CUAL NOS CUESTA EMPLEOS.
T

odo e s to nos pro d uce

DFICITS EN LA BALANZA DE PAGOS, LOS CUALES

SE FINANCIAN CON INVERSIONES DEL EXTERIOR.

124

RESUMEN

Cunto tiempo te tom esto?

Slo unos pocos minutos.
Muy bien, Robert. Me da la impresin de que hemos
creado un economista instantneo. Vuelve a verme dentro
de unos aos. Ya entonces habrs entendido realmente por
qu es importante todo esto. Y dale mis recuerdos a tu padre.
Lo har, de veras, seor. Y gracias nuevamente por su
tiempo.
Ya entonces el profesor haba oprimido un botn del tele
visor y estaba encendiendo nuevamente su pipa. Hospital
General acababa de comenzar. Sal de su oficina sin hacer
ruido.

Eplogo

S a b a que deba irme a casa. Al fin y al cabo, tena una

entrevista por la maana para un empleo. Pero, sim ple
mente, no tena la fuerza de voluntad para abstenerme de
entrar a Joes Campus Bar. Estaba atestado, y de un
traganquel sala a todo volumen Thriller de Michael
Jackson. Ped una cerveza y contempl el escenario. Una vieja
costumbre.
Ms all, en una mesa situada en un rincn, haba varios
estudiantes de la clase del profesor Marshall Becky in
cluida. Estaban hablando de algo animadamente, yyo estaba
indeciso respecto de unirm e a ellos. De algn modo tena
que encontrar la forma de entablar una conversacin. Saqu
m is notas. All estaba: Para m aximizar utilidades, produzca
en donde el ingreso marginal sea igual al costo marginal. A
lo m ejor esta noche iba a resultar tan interesante como lo
fue el da. Con toda la serenidad de que me pude armar, me
dirig a la mesa.
Hola le dije a Becky . Soy Bob Sm ith, el tipo que
estuvo hoy en la clase del profesor Marshall, recuerda?
Claro que s. Cmo le va?
P u es. . . bien. A h . . . Sabe, Becky? yo no vi mucha
economa antes, y me preguntaba si usted me podra ayudar
con esta cosa.
Bueno/so depende.
Es ese asunto del ingreso marginal y del costo marginal.
No estoy seguro de entenderlo.
Ah, eso. E n realidad es muy sencillo dijo; luego sac

126

EPILOGO

de su bolso un sobre que me pareci extraamente fam i

liar Funciona de este modo:

Si Tr=RCQ)-cCo)
ENTONCES MAX DE 1T ES

dTT dR_ ^ d C
dQ
dQ
dQ

O
M R =

dQ

dQ

= MC

Si ( Y SOLAMENTE S i )
d zr r

dzR _

dQz

dQz

d zc

d Q 2,

Me levant de la mesa, tratando de recuperar mi serenidad

como fuera, y balbuce:
Bueno, quizs podra llamarla a usted en alguna opor
tunidad. Pero me temo que no alcanc a or su apellido.
Marshall. Becky Marshall me dijo.

Lectura adicional

Q uien desee ahondar en los detalles de todo esto encontrar

en las siguientes obras una lectura amena e instructiva.
Economics: A Tool for UnderstandLing Society de Tom
Riddell, Jean Shackelford y Stephen Stamos, Jr. (AddisonWesley, 3a- ed., 1985) es un tratamiento exhaustivo de la
economa, cuya lectura resulta estimulante por su lucidez y
p or la forma tan desembarazada en que est escrito. La gua
de estudios que lo acompaa, Studying and Thinking about
Economics and Society de John Charles Pool (AddisonWesley, 1985), est escrita en el mismo estilo.
The Woddly Philosophers de Robert Heilbroner (Sim n &
Schuster, 1980), trata de manera muy am ena la historia de
todo lo discutido; y usted puede encontrar el punto de vista
conservador, argumentado en form a persuasiva, en Capitalism and Freedom de Milton Friedman (University o f Chi
cago Press, 1962).
Adems, puede encontrar una explicacin detallada de la
posicin oficial con respecto a la poltica econm ica en The
Economic Report of the President, disponible anualmente
en la U. S. Government Printing Office. Algunas otras obras
recientes que abordan diversos aspectos del tema en forma
am ena son: Dangerous Currents de Lester Thurow (Random
House, 1983), An Inquiry into the Poverty of Economics de
Kenneth Jameson y Charles Wilbur (University o f Notre
Dam e Press, 1983), y The Next American Frontier de Robert
Reich (Times Books, 1983). El sector internacional es diluci

128

LECTURA ADICIONAL

dado en forma divertida por Adairi Smith (tam bin conocido

com o George Goodman) en Paper Money (Summit Books,
1981), lo mismo que en una versin ms actualizada, Debt
Shock de Darrell Delamaide (Doubleday, 1984).
HB171/P6618 '