AYUDANTA FINANZAS

(Cap.12, Riesgo, costo de capital y presupuesto de capital, Finanzas Corporativas, R/W/J, 7Ed.)

Profesor: Jorge Sanhueza M.

Fecha: 05 de noviembre de 2014

1. La siguiente tabla lista las posibles tasas de rendimiento sobre las acciones y la deuda de Compton Technology y sobre
el portafolios del mercado. Tambin se da la probabilidad de cada estado.
Estado Probabilidad Rendimiento sobre el capital
Rendimiento sobre la deuda Rendimiento sobre el mercado
(%)
(%)
(%)
1
0.1
3%
8%
5%
2
0.3
8
8
10
3
0.4
20
10
15
4
0.2
15
10
20
a. Cul es la beta de la deuda de Compton Technology?
b. Cul es la beta del capital de Compton Technology?
c. Si la razn deuda a capital de Compton Technology es 0.5, cul es la beta de los activos de la empresa?
Suponga que no hay impuestos.
2. Lizpac, Inc., es una empresa apalancada con una razn de deuda a capital de 0.25. La beta del capital comn es 1.15,
mientras que la beta de la deuda es 0.3. La prima de riesgo del mercado es 10% y la tasa libre de riesgo es 6%. La tasa
fiscal corporativa es 35%.
a. Cul es el costo del capital accionario de la empresa?
b. Si un nuevo proyecto de una empresa tiene el mismo riesgo que toda la empresa, cul es el costo promedio
ponderado del capital para el proyecto?
3. Adobe Online Inc., tiene una beta de capital de 1.29 y una razn de deuda a capital de 1.0. El rendimiento esperado en
el mercado es 13%, la tasa libre de riesgo es 7%. El costo de la deuda antes de impuestos es 7%. La tasa fiscal
corporativa es 35%.
a. Cul es el costo del capital accionario de Adobe Online?
b. Cul es el costo promedio ponderado del capital de Adobe Online?
4. Calcule el costo promedio ponderado del capital de Luxury Porcelain Company. El valor en libros de la deuda en
circulacin de la empresa es de $60 millones de dlares. Actualmente, la deuda se vende a 120% del valor en libros y se
le fija un precio para que redite 12%. Los 5 millones de acciones en circulacin del capital de Luxury se venden en $20
dlares por accin. El rendimiento requerido sobre el capital de Luxury es 18% y la tasa fiscal es 25%.
5. First Data Co., tiene 20 millones de acciones de capital comn en circulacin que actualmente se venden en $25 dlares
cada una. La deuda de la empresa se vende pblicamente a 95% de su valor nominal de $180 millones de dlares. El
costo de la deuda antes de impuestos es 10% y el costo del capital accionario es 20%. Cul es el costo promedio
ponderado del capital de la empresa? Suponga una tasa fiscal corporativa de 40%.
6. Lavan Industries, Inc., est considerando un proyecto nuevo cuyo desembolso es de $25 millones. El proyecto generar
flujos de efectivo despus de impuestos (al final del ao) de $7 millones durante 5 aos. La empresa tiene una razn de
deuda a capital de 0.75, el costo del capital accionario es de 15% y el costo de la deuda antes de impuestos es de 9%.
La tasa fiscal corporativa es 35% y el proyecto tiene el mismo riesgo que toda la empresa. Deber Lavan aceptar el
proyecto?
7. Suponga que Garageband.com tiene un costo de capital accionario de 28% y un costo de la deuda antes de impuestos
de 10%. La razn deuda a capital de la empresa es 1.0. Garageband.com est interesada en invertir en una fbrica de
guitarras que costar $1.000.000 y que aportar flujos de efectivo anuales antes de impuestos de $600.000 durante
cinco aos. El riesgo del proyecto es similar al de toda la empresa. Cul es el valor presente neto de este proyecto si la
tasa fiscal de Garageband.com es 35%?