UNIVERSIDAD POLITECNICA

SALESIANA
FINANZAS INTERNACIONALES
DEG (DERECHOS Especiales
de giro)
Diego gavilanes
8 administracin de
empresas
Mencin finanzas

(DEG) DERECHOS ESPECIALES DE GIRO

El DEG es un activo de reserva internacional creado en 1969 por el FMI para
complementar las reservas oficiales de los pases miembros. Su valor est basado en una
cesta de cuatro monedas internacionales fundamentales. Los DEG se pueden
intercambiar por monedas de libre uso. Tras la asignacin general del 28 de agosto y la
asignacin especial del 9 de septiembre de 2009, el volumen de DEG aument de DEG
21.400 millones a aproximadamente DEG 204.000 millones (equivalentes a unos
US$316.000 millones, al tipo de cambio vigente al 12 de marzo de 2014).

La funcin del DEG

El DEG fue creado en 1969 por el FMI para apoyar el sistema de paridades fijas de
Bretton Woods. Los pases que participaban en este sistema necesitaban reservas
oficiales (tenencias del gobierno o el banco central en oro y monedas extranjeras de
amplia aceptacin) que pudiesen ser utilizadas para adquirir la moneda nacional en los
mercados cambiarios, de ser necesario, a fin de mantener su paridad cambiaria. Pero la
oferta internacional de dos activos de reserva fundamentales (el oro y el dlar de
EE.UU.) resultaba inadecuada para apoyar la expansin del comercio mundial y el
desarrollo financiero que estaba teniendo lugar. Por consiguiente, la comunidad
internacional decidi crear un nuevo activo de reserva internacional con el auspicio del
FMI.
Sin embargo, pocos aos despus, el sistema de Bretton Woods se derrumb, y las
principales monedas pasaron a un rgimen de tipo de cambio flotante. Adems, el
crecimiento de los mercados internacionales de capital facilit el endeudamiento de los
gobiernos solventes. Ambos fenmenos redujeron la necesidad del DEG.
El DEG no es ni moneda ni activo frente al FMI. Ms bien representa un activo
potencial frente a las monedas de libre uso de los pases miembros del FMI. Los
tenedores de DEG pueden obtener estas monedas a cambio de sus DEG mediante dos
operaciones: primero, la concertacin de acuerdos de canje voluntario entre pases
miembros y, segundo, la designacin, por parte del FMI, de pases miembros con una
slida situacin externa para que compren DEG a pases miembros con una situacin
poco firme. Adems de su funcin de activo de reserva complementario, el DEG sirve
como unidad de cuenta del FMI y de algunos organismos internacionales.

La cesta de monedas que determina el valor del DEG

Inicialmente, el valor del DEG se defini como un valor equivalente a 0,888671 gramos
de oro fino, que, en ese entonces, era tambin equivalente a un dlar de EE.UU. Sin
embargo, al derrumbarse el sistema de Bretton Woods en 1973, el DEG se redefini en
base a una cesta de monedas, que actualmente est integrada por el dlar de EE.UU., el
euro, la libra esterlina y el yen japons. El valor del DEG, en trminos de dlares de
EE.UU., se determina diariamente y se publica en el sitio del FMI en Internet. Se
calcula sumando determinados montos de las cuatro monedas de la cesta valorados en
dlares de EE.UU., sobre la base de los tipos de cambio cotizados a medioda en el
mercado de Londres.

La composicin de la cesta se somete a la revisin del Directorio Ejecutivo cada cinco

aos, o antes si el FMI determina que las circunstancias lo justifican, a fin de velar por
que refleje la importancia relativa de cada moneda en los sistemas comerciales y
financieros mundiales. En la revisin ms reciente (noviembre de 2010), las
ponderaciones asignadas a las monedas en la cesta del DEG fueron revisadas en base al
valor de las exportaciones de bienes y servicios y al monto de las reservas denominadas
en las respectivas monedas que eran mantenidas por otros pases miembros del FMI.
Estos cambios entraron en vigor el 1 de enero de 2011. En octubre de 2011, el
Directorio Ejecutivo del FMI examin posibles opciones para ampliar la cesta de
monedas del DEG. La mayor parte de los directores opinaron que los criterios actuales
para la seleccin de las monedas que integran la cesta del DEG siguen siendo
apropiados. La prxima revisin tendr lugar a ms tardar en 2015.

La tasa de inters del DEG

La tasa de inters del DEG constituye la base para calcular los intereses que se cobran a
los pases miembros por el financiamiento ordinario (no concesionario) del FMI, los
intereses que se pagan a estos por sus tenencias de DEG y que se les cobran por su
asignacin de DEG, y los intereses que se pagan a los pases miembros por una parte de
sus cuotas de suscripcin. La tasa de inters del DEG se establece semanalmente y se
basa en el promedio ponderado de las tasas de inters representativas de los
instrumentos de deuda a corto plazo en los mercados de dinero de las monedas que
integran la cesta de valoracin del DEG.

Asignaciones de DEG a los pases miembros

En virtud de su Convenio Constitutivo (Artculo XV, Seccin 1, y Artculo XVIII), el
FMI puede asignar DEG a los pases miembros en proporcin a sus cuotas. Dicha
asignacin ofrece a cada miembro un activo de reserva internacional incondicional que
no le implica costo alguno. El mecanismo de DEG se autofinancia y aplica cargos sobre
las asignaciones, que posteriormente sern utilizados para pagar los intereses sobre las
tenencias de DEG. Si un pas miembro no utiliza sus tenencias de DEG, los cargos sern
iguales a los intereses recibidos. Sin embargo, si las tenencias de DEG de un pas
miembro superan el nivel asignado, este devenga intereses sobre el excedente, mientras
que si mantiene un nivel inferior al asignado paga intereses sobre el dficit. El Convenio
Constitutivo tambin permite la cancelacin de DEG, pero esa disposicin no se ha

empleado nunca. El FMI no puede asignarse DEG ni puede asignrselos a otros

tenedores autorizados.
LAS ASIGNACIONES GENERALES DE DEG
Deben basarse en una necesidad mundial y a largo plazo de complementar los activos de
reserva existentes. Las decisiones sobre asignaciones generales se toman por perodos
bsicos seguidos de hasta cinco aos, aunque las asignaciones generales de DEG se han
efectuado solo en tres ocasiones. La primera asignacin, por un total de DEG 9.300
millones, se distribuy en 1970-72, y la segunda, por DEG 12.100 millones, se
distribuy en 197981. Sumadas, ascendieron a DEG 21.400 millones. Para ayudar a
mitigar los efectos de la crisis financiera, el 28 de agosto de 2009 se realiz una tercera
asignacin general de DEG, por DEG 161.200 millones.
Por otro lado, la Cuarta Enmienda del Convenio Constitutivo entr en vigor el 10 de
agosto de 2009 y contemplaba una asignacin especial y extraordinaria de DEG de
DEG 21.500 millones. El propsito de la Cuarta Enmienda era permitir que todos los
miembros del FMI participaran en el sistema de DEG de manera equitativa y corregir el
hecho de que los pases que ingresaron en el FMI despus de 1981 (es decir, ms de una
quinta parte del total actual) nunca recibieron una asignacin de DEG hasta 2009. Tras
la asignacin especial y la general de 2009, el total acumulativo de DEG asignados
ascendi a DEG 204.000 millones.

Compraventa de DEG
Los pases miembros a menudo necesitan comprar DEG para cumplir con sus
obligaciones ante el FMI. En otros casos, optan por venderlos para ajustar la
composicin de sus reservas. El FMI puede actuar como intermediario entre esos
miembros y los tenedores autorizados para asegurar que los DEG se puedan cambiar por
monedas de libre uso. Durante ms de dos dcadas, el mercado de DEG funcion
mediante acuerdos de intercambio voluntarios, en virtud de los cuales un grupo de
miembros y un tenedor autorizado se ofrecan a comprar o vender DEG dentro de
determinados lmites establecidos en el marco de sus respectivos acuerdos. Despus de
las asignaciones de DEG de 2009, se ampliaron el nmero y el volumen de los acuerdos
voluntarios para mantener la liquidez del mercado de DEG. El nmero de acuerdos de
intercambio voluntario de DEG asciende en este momento a 32, incluidos 19 acuerdos
nuevos desde la asignacin de 2009.
En caso de que no haya suficiente capacidad para los acuerdos de intercambio
voluntarios, el FMI puede activar el mecanismo de designacin, mediante el cual
designa miembros con posiciones externas suficientemente slidas para comprarles
DEG a miembros con posiciones externas dbiles a cambio de monedas de libre uso,
hasta un monto determinado. Este mecanismo garantiza la liquidez y el carcter de
activo de reserva de los DEG.
Web grafa: http://www.imf.org/
http://www.bcb.gob.bo/?q=indicadores/cotizaciones/deg