ADMINISTRACION FINANCIERA I

MODULO 2014-II

UNIDAD V

SEMANA 03

COEFICIENTES FINANCIEROS

PROF. ECON. JULIO CESAR SANABRIA MONTAEZ

DR. EN ECONOMIA -

MG. EN FINANZAS

RATIOS DE SOLVENCIA
Nos centramos en la estructura financiera
de la empresa para determinar su capacidad
para hacer frente a sus obligaciones de pago
a largo plazo.

Endeudamiento
A corto plazo

Apalancamiento

Autonoma
financiera

Solvencia
Total

Dependencia
financiera

Cobertura
De la Carga
Financiera

SOLVENCIA
Fondos
Propios
ACTIVOS

Deuda
Total
(largo y corto)

Nos interesa
fundamentalmente conocer:

1. La evolucin en el tiempo de la composicin del pasivo permanente

empresarial, es decir, la relacin entre deuda y capital propio
2. La evolucin temporal de los costes particulares de las fuentes
citadas, as como un coste medio representativo de este pasivo
permanente

APALANCAMIENTO
Un primer ratio es el que compara las dos grandes
masas de la estructura financiera:
Apalancamiento = Deuda total / Fondos propios

Este ratio indica la estructura de capital de la empresa

(apalancamiento) y constituye tambin una medida del riesgo
financiero asociado al capital propio
Generalmente, cuanto mayor sea el grado de apalancamiento, mayor
ser el riesgo financiero asociado al capital social, puesto que mayor
ser la volatilidad de los beneficios netos. Por tanto, este ratio no slo
indica el riesgo para los acreedores, sino tambin para los accionistas
de la misma

APALANCAMIENTO
I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crdito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificacin
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)

59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972

272762 + 874 + 24015

AP =
992128 + 193
= 0,29
Debemos 0,29 S/. por cada
S/. de fondos propios: esta
empresa presenta un
endeudamiento muy bajo.

Autonoma y dependencia
financieras
Para aclarar ms la composicin de la
estructura financiera se definen dos ratios que
proporcionan bsicamente la misma
informacin que el anterior:
Autonoma Financiera = Fondos Propios/Pasivo total
Dependencia Financiera = Pasivo / Pasivo total

Autonoma y dependencia
financieras
I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crdito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificacin
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)

59240
780898
182025
-30035

AF =

992128 + 193

= 0,77

1289972

992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972

DF=

24015 + 874 + 272762

1289972
= 0,23

Endeudamiento a corto plazo

Indica la proporcin de deuda que la
empresa debe devolver a corto plazo:
RECP = Deuda a corto / Deuda Total
PRECAUCIN: Toma valores altos en circunstancias
extremas:

cuando la empresa es MUY solvente

cuando la empresa tiene SERIOS problemas de solvencia
NO DEBE ANALIZARSE NUNCA DE FORMA AISLADA!!!!

Endeudamiento a corto plazo

I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crdito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificacin
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)

59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972

RECP =

272762
272762 + 874 + 24015
= 0,92

Esto significa que el 92 % de

las deudas de la empresa
vencen a corto plazo.

Solvencia total
Este ratio se coloca en la peor de las
circunstancias y muestra si liquidando los
activos la empresa tiene recursos suficientes
para atender sus obligaciones
ST = Activo total/ Deuda Total
Cuanto ms se acerque a 1, tanto ms
peligrosa es la situacin. Si es menor que 1,
la empresa estara en quiebra tcnica.
Afectado por las normas de valoracin del
activo!

Solvencia total
I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crdito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificacin
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)

59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972

1289972
ST=
272762 + 874 + 24015
= 4,33

Cobertura de la carga
financiera
Otro aspecto importante es el del coste de la
deuda.
Para analizar el peso de la carga financiera se
define el siguiente ratio:
CCF=BAI/Gastos financieros
El ratio quiere comprobar si la empresa genera
recursos suficientes (beneficio antes de intereses
y despus de impuestos) para atender la carga
financiera.
Cuanto ms elevado sea su valor, tanto mejor es
la situacin para la empresa

Cobertura de la carga
financiera
=+ Importe neto de la cifra de negocio
=+ Otros ingresos
+/- Variacin existencias productos terminados y en
curso
- Compras netas
+/- Variacin existencias mercaderas, materias primas
y otros materiales consumibles
- Gastos externos y de explotacin
= VALOR AADIDO AJUSTADO
- Gastos de personal
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIN
- Dotacin amortizaciones inmovilizado
- Variacin provisiones de circulante
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIN
+ Ingresos financieros
- Gastos financieros
= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS
+/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial,
material y cartera de control
+/- Resultados por operaciones con acciones y
obligaciones propias
+/- Otros resultados extraordinarios
= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
+/- Impuestos sobre sociedades y otros
= RESULTADO DEL EJERCICIO

1384535
9485
48634
-901278
-25700
-135741
379935
-87808
292127
-60996
-206
230925
8326
-10461
228790
18
0
-11
228797
-46772
182025

CCF =

182025 + 10461 (1-0,35)

10461
= 17,75

Anlisis de la liquidez
La liquidez es una variable financiera que mide la
capacidad de una empresa para hacer frente a sus pagos
en el corto plazo.
La rentabilidad y la liquidez son variables contrapuestas:
cuanto ms quiera una empresa asegurar su liquidez, ms
compromete la rentabilidad.
La posesin de activos lquidos tiene por objetivo
garantizar los pagos, pero en ningn caso puede decirse
que se trate de activos rentables. Las empresas deben
conseguir un equilibrio entre ambas variables.
En cualquier caso, nos centramos en el estudio del fondo
de maniobra, es decir, de las partidas circulantes.

Fondo de maniobra

Activo fijo

Financiacin
bsica

Fondo de
maniobra
Activo circulante

FM = AC- PC =
= FB - AF

Pasivo circulante

Ratio de circulante
Se trata de uno de los ratios ms antiguos.
La lgica del ratio es la siguiente: si el
prximo ciclo de explotacin es neutral, es
decir, si el mismo no genera excesos ni
dficits de tesorera, el activo circulante es el
fondo con el que cuenta la empresa para
hacer frente al pasivo circulante.
RC = AC/PC

ACTIVO
II. Inmovilizaciones inmateriales
III. Inmovilizaciones materiales
IV. Inmovilizaciones financieras
B) INMOVILIZADO
II. Existencias
III. Deudores
IV. Inversiones financieras temporales
VI. Tesorera
VII. Ajustes por periodificacin
D) ACTIVO CIRCULANTE
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D)

2000 *
5744
194587
513168
713499
237849
333184
3574
1635
231
576473
1289972

I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crdito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificacin
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)

RC = 576473/272762 = 2,11

59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972

Ratio de circulante
Con carcter general, no conviene dictaminar sobre
la liquidez basndonos exclusivamente en este ratio,
a pesar de su sencillez y claridad su utilizacin
aislada puede llevar a la toma de decisiones
equivocadas
Es necesario atender no slo el valor del ratio, sino
tambin a la forma con la que se ha calculado, es
decir a sus componentes. Dentro de sus
componentes existe particularmente uno, las
existencias, que puede distorsionar el resultado.

Prueba del cido

Este ratio se acerca an ms al estudio
de esta capacidad, utilizando partidas
ms homogneas, por cuanto ni el
activo, ni el pasivo circulante estn
compuestos por partidas paralelas en el
vencimiento
PA = (AC-Existencias)/PC

Prueba del cido

En principio, el ratio est exigiendo a las
disponibilidades ms lquidas que hagan
frente a todo el pasivo circulante.
Desde un punto de vista estadstico, suele
ocurrir que los ratio de circulante y de
tesorera estn correlacionados
positivamente, es decir, sus valores se
mueven en la misma direccin y presentan,
de alguna manera, informacin redundante

ACTIVO
II. Inmovilizaciones inmateriales
III. Inmovilizaciones materiales
IV. Inmovilizaciones financieras
B) INMOVILIZADO
II. Existencias
III. Deudores
IV. Inversiones financieras temporales
VI. Tesorera
VII. Ajustes por periodificacin
D) ACTIVO CIRCULANTE
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D)

2000 *
5744
194587
513168
713499
237849
333184
3574
1635
231
576473
1289972

I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crdito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificacin
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)

PA = (576473-237849)/272762 =
1,24

59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972

Disponibilidad inmediata
Si la empresa quiere limitar la medida
de su aptitud para hacer frente a los
pagos, a la que se deriva de su nivel de
efectivo, puede utilizarse este otro ratio
DI= (Tesorera + asimilados)/PC

ACTIVO
II. Inmovilizaciones inmateriales
III. Inmovilizaciones materiales
IV. Inmovilizaciones financieras
B) INMOVILIZADO
II. Existencias
III. Deudores
IV. Inversiones financieras temporales
VI. Tesorera
VII. Ajustes por periodificacin
D) ACTIVO CIRCULANTE
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D)

2000 *
5744
194587
513168
713499
237849
333184
3574
1635
231
576473
1289972

I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crdito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificacin
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)

DI = (1635+3574)/272762 = 0,019

59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972

Liquidez inmediata
Se hace necesario completar la informacin
proporcionada por los ratios anteriores, con
otra adicional e indicativa de la parte
correspondiente de los activos empresariales
que pueda ser convertida en dinero en un
plazo limitado.
El nuevo ratio refleja, cuntas pesetas, por
cada 100 de activo, se encuentran en
situacin lquida:
LI = (Tesorera + asimilados)/AC

ACTIVO
II. Inmovilizaciones inmateriales
III. Inmovilizaciones materiales
IV. Inmovilizaciones financieras
B) INMOVILIZADO
II. Existencias
III. Deudores
IV. Inversiones financieras temporales
VI. Tesorera
VII. Ajustes por periodificacin
D) ACTIVO CIRCULANTE
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D)

2000 *
5744
194587
513168
713499
237849
333184
3574
1635
231
576473
1289972

LI = (1635+3574)/ 576473 = 0,009

Rotacin de existencias
La gestin de inventarios es uno de los principales
problemas de la empresa. Tradicionalmente se ha
supuesto que la empresa necesita disponer de unos
inventarios de seguridad, que le permita continuar
con su actividad normal, aunque existan ciertos
problemas por parte de los proveedores para librar
sus productos en el tiempo habitualmente convenido
Ahora bien, el mantener unos determinados
inventarios es una actividad que no slo no aade
valor a los productos de la empresa, sino que
adems, la obliga a incurrir en unos determinados
costes, que pueden llegar a ser muy elevados

GRACIAS