REA TEMTICA

Contabilidade,
Controladoria
e Finanas

As Prticas dos Peritos Contadores

na Apurao de Haveres

Edilson Paulo

Professor da Universidade Presbiteriana Mackenzie [e.paulo@mackenzie.br]

Jacqueline Veneroso Alves da Cunha

Professora das Faculdades IBMEC Unidade Belo Horizonte [jvacbr@usp.br]

Roberta Carvalho de Alencar

Professora da Universidade Federal de Fortaleza UNIFOR [robertaalencar@uol.com.br]

Eliseu Martins

Professor Titular da FEA-USP [emartins@usp.br]

Recebido em 14 / julho / 2006

Aprovado em 02 / outubro / 2006
RESUMO
A dissoluo societria em funo da retirada ou falecimento de um ou mais scios pode levar a falta de acordo entre as partes, gerando uma demanda judicial. Esse
fato necessita de um tipo particular de avaliao de empresas. O presente estudo teve como objetivo verificar as principais prticas de mensurao que vm sendo utilizadas
pelos Peritos Contadores no Brasil, no momento da apurao de haveres em processos judiciais, cuja finalidade
a retirada de scio por vontade prpria ou no. Os dados
empricos para a realizao do estudo foram obtidos
mediante a aplicao de questionrio junto aos Peritos
Contadores atuantes em processos de apurao de haveres. Dentre as concluses, verificou-se que no h uma
padronizao de procedimentos nem mesmo em relao
s questes relatadas mais freqentemente pela literatura e que existe uma preferncia por procedimentos mais
conservadores.
PALAVRAS-CHAVE
Resoluo societria; Avaliao de empresas; Contabilidade societria.
ABSTRACT
The termination of a partnership due to the exit or
death of one or more partners can lead to disagreement
between the parties, thus generating legal disputes. This
situation requires a specific kind of business evaluation.
The present study was aimed at analyzing major measurement
practices that have been adopted by Expert Accountants
in Brazil in order to evaluate assets in lawsuits when a
partner is exiting, either willfully or not. The empirical
data necessary to carry out this study were collected
through a questionnaire applied to expert accountants
RBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006

who work on asset evaluation processes. Conclusion

revealed that there are not standard procedures in place,
not even regarding the key points that have been quite
often reported by literature, and also that there is a
preference for more conservative procedures.
KEYWORDS
Termination of a partnership; Business evaluation;
Corporate accounting.

1. INTRODUO
Diversas so as razes para avaliar uma empresa,
seja com o objetivo de transferncia de propriedade,
transformao, dissoluo, liquidao da sociedade,
ou mesmo para avaliar a capacidade dos gestores em
gerar riqueza para os acionistas.
Dada a diversidade de propsitos, no se pode
afirmar que haja um valor correto para um negcio,
conforme afirma Martins, E. (2001, p. 263), pois o
valor ser dado pela perspectiva dos interessados e
pelo uso que faro da informao.
A literatura descreve que a avaliao de uma empresa mantm estreita relao com a sua perspectiva
futura, qual seja: continuidade ou descontinuidade.
Dentro da perspectiva de continuidade das atividades empresariais, um conjunto de conceitos e modelos
de mensurao usado, caso contrrio, outro conjunto poder ser utilizado. Variando-se a perspectiva, podem mudar, tambm, os critrios de avaliao.
Um tipo particular de avaliao de empresas
ocorre na dissoluo parcial de sociedades chama-

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EDILSON PAULO / JACQUELINE VENEROSO ALVES DA CUNHA / ROBERTA CARVALHO DE ALENCAR / ELISEU MARTINS

da, agora, com o Novo Cdigo Civil: resoluo societria, em funo da retirada ou do falecimento de
um ou mais scios. Quem se retira, ao requerer sua
parte no negcio, tende a superavaliar o valor da
empresa; em contrapartida, quem permanece, procura subavali-lo.
Esse fato normalmente leva a um desacordo entre
as partes, podendo gerar uma demanda judicial. Para
auxiliar na tarefa de conciliar as partes, na determinao do valor dos haveres devidos ao scio retirante
ou aos herdeiros do scio falecido, surge a figura do
Perito Contador. Ele supre a falta de conhecimentos especializados e fornece subsdios para uma compreenso adequada do litgio sob julgamento, tanto
para o magistrado quanto para os advogados e partes
litigantes.
O Perito Contador dever usar seu conhecimento
tcnico para apurar o valor da empresa e alguns procedimentos a serem adotados, em tal avaliao, tm
sido objeto de literatura especializada.
No entanto, em que pese a existncia de literatura especfica, no se pode deixar de lembrar que atribuir valor algo subjetivo que envolve julgamento
e, portanto, poder sofrer variaes de pessoa para
pessoa. Acerca da subjetividade, inerente ao processo de avaliao, Martins, E. (2001, p. 264) destaca:
O processo de avaliao (de empresas) envolve uma
srie de decises subjetivas. A percepo dos agentes perante um empreendimento pode variar.
Enquanto alguns destacam ameaas, outros enfatizam as possibilidades de implementao de
ajustes estratgicos geradores de bons retornos.
Logo, a identificao do valor de uma empresa
depende tanto do sujeito que a avalia quanto do
objeto avaliado.
Diante de tal afirmao, pergunta-se: Existem diferenas nos procedimentos adotados pelos Peritos
Contadores, na apurao de haveres em processos
judiciais, para resoluo de sociedades no Brasil?
objetivo geral deste estudo levantar quais as
principais prticas de mensurao utilizadas pelos
Peritos Contbeis no Brasil quando da apurao de
haveres em processos judiciais cuja finalidade a
retirada de scio por vontade prpria ou no.
2. METODOLOGIA DA PESQUISA

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Para atingir o objetivo deste trabalho, realizou-se

uma pesquisa exploratria que se destinou a buscar

conhecimentos mais concretos, incorporando caractersticas no claramente explcitas, bem como procurando dimenses no conhecidas (BEUREN, 2003; p. 81).
Conforme Martins, G. (2000, p. 26), duas ou mais
tcnicas de coleta de dados podem ser combinadas,
dependendo do objeto da pesquisa. As tcnicas de
levantamento de dados adotadas foram: pesquisa
bibliogrfica e pesquisa emprica com a aplicao
de questionrios.
Por meio da pesquisa bibliogrfica foi realizado
um levantamento dos escritos existentes a respeito
da avaliao de empresas com o objetivo de apurar
haveres. Isso proporcionou o referencial terico
necessrio elaborao dos questionrios.
O questionrio de pesquisa, composto por dez
questes, foi remetido por e-mail para as associaes
de peritos existentes em cada um dos estados brasileiros com a solicitao de que encaminhassem o
pedido a seus associados. Naqueles em que uma
associao de peritos no foi localizada, a solicitao
foi remetida para o Conselho Regional de Contabilidade.
Tal procedimento foi necessrio, pois no existem
registros dos nmeros de peritos-contadores brasileiros e, principalmente, no se sabe dentre esses quais
so os que atuam em percias envolvendo avaliao
de empresas, objeto deste estudo.
Foram recebidos 32 questionrios que foram tabulados e serviram para proceder a anlise seguinte.
Ressalte-se que o nmero reduzido de respondentes
deve-se, em primeiro lugar, caracterstica desse tipo
de pesquisa emprica que tem baixo nvel de resposta e, em segundo lugar, ao grau de especializao
exigido dos respondentes, qual seja, atuao na rea
de apurao de haveres.
Conforme a Tabela 1, observa-se que a maior parte
dos respondentes atua na regio Sudeste (62,5%) e
Nordeste (18,8%) e no se obteve nenhuma resposta
da regio Norte.
Tabela 1 Regio de atuao dos respondentes.
)UHTrQFLD

3HUFHQWXDO

3HUFHQWXDO
DFXPXODGR

Sudeste

20

62,5

62,5

Nordeste

18,9

81,4

Sul

12,4

93,8

Centro-Oeste

6,2

100,0

Total

32

100,0

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AS PRTICAS DOS PERITOS CONTADORES NA APURAO DE HAVERES

3. REFERENCIAL TERICO
3.1. Apurao de Haveres
O processo judicial de excluso, sada ou bito
de scio, segundo a terminologia jurdica dada pela
Lei n 10.406/2002, conhecido como Novo Cdigo
Civil, tido como uma operao de: resoluo societria. A resoluo de uma sociedade em relao a
um scio uma forma diferente de dissoluo, mantendo assegurada a continuidade e a funo social
da empresa. Cabe ao scio retirante ou aos seus herdeiros o direito de recebimento dos seus haveres com
base em balano patrimonial levantado especialmente
com essa finalidade.
Segundo Ornelas (2003, p. 25), apurao de haveres o procedimento judicial ordenado pelo magistrado,
desenvolvido por perito em contabilidade, que tem por meta
a avaliao das quotas societrias, ou seja, mensurao
da participao societria de scio dissidente, excludo, ou
pr-morto em sociedades contratuais. Ou seja, um processo de avaliao patrimonial para pagamento ou
reembolso da participao em uma sociedade numa
situao de discrdia entre os scios ou herdeiros do
scio falecido.
De acordo com Caminha (1999), apurao de haveres o instrumento aplicado s hipteses de dissoluo
parcial das sociedades para se aquilatar o valor do patrimnio social que caberia ao scio que se retira. A autora
destaca que a discusso quanto matria no referente ao direito do scio pelo reembolso de sua participao em decorrncia de retirada, mas sim o seu
direito material de participar no acervo da sociedade
como se de liquidao total se tratasse.
Conforme comenta Caminha (1999), a resoluo
societria um meio encontrado pelos tribunais para
equacionar os princpios constitucionais da liberdade
de associao e da funo social da propriedade que,
por vezes, se tornam incompatveis, salientando:
Se, por um lado, at pela prpria natureza do
contrato de sociedade, no se pode forar algum
a permanecer associado quando no mais prevalece a affectio societatis1, por outro, a continuidade da empresa produtiva transcende o interesse
dos seus scios, estendendo-se a toda comunidade
que ela atua, devendo, por isso mesmo, ser protegida pelo direito.
Caminha (1999) destaca que a resoluo societria
nasceu inspirada no princpio de preservao da empreRBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006

sa, alertando, entretanto, que no se deve perder de

vista a idia original, no havendo sentido aplicar tal
soluo quando a sada do scio tornar inexeqvel
a continuao dos negcios. Complementa a autora
que isso acabaria simplesmente por beneficiar o scio que
se retira e no a empresa.
O entendimento do pensamento jurdico importante para que se compreenda a razo pela qual,
ao mesmo tempo em que ordena o clculo do valor
da empresa como se de liquidao total se tratasse,
o Juzo, muitas vezes, determina a incluso, nesse
cmputo, do aviamento. Segundo Requio (1995,
p. 235-236), aviamento aptido da empresa de produzir lucros, decorrente da qualidade e da melhor perfeio de
sua organizao. Essa expresso jurdica chamada
na terminologia contbil de Goodwill. Ressalte-se que,
no campo jurdico, o significado de Aviamento ou
Goodwill utilizado, equivocadamente, como sinnimo de Fundo de Comrcio, na maioria das vezes.
Entretanto, Ornelas (2003; p. 131) observa que Fundo
de Comrcio o valor de toda a sociedade, o Aviamento ou Goodwill, mas no se restringindo a ele.
A princpio, poderia parecer um contra-senso considerar no clculo do valor da empresa um montante que s tem sentido diante do pressuposto de sua
continuidade, j que se est calculando o seu valor caso
fosse liquidada.
No entanto, o que se observa que tambm o entendimento jurdico o de continuidade da organizao, cabendo, portanto, o clculo de aviamento, e a
expresso caso fosse liquidada , na verdade, uma forma de se falar na aplicao do valor de mercado aos
elementos patrimoniais como se ver mais frente.
3.2. Partes interessadas
Normalmente, nos casos de apurao de haveres,
tem-se os seguintes interessados: scios remanescentes, scio dissidente, scio excludo, herdeiros do
scio falecido, magistrado, advogados das partes,
Perito Contador e seus assistentes tcnicos. Os scios
remanescentes permanecem com toda a estrutura
operacional-financeira e tm o interesse em minimizar
o valor da empresa, diminuindo o desembolso a ser
efetuado pela entidade, e evitando uma provvel
descapitalizao que poder lev-los a ter de realizar
futuros aportes de capital.
O scio dissidente ou excludo, bem como os
herdeiros do scio falecido, em geral, possuem interesses semelhantes, pois esperam maximizar o valor

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EDILSON PAULO / JACQUELINE VENEROSO ALVES DA CUNHA / ROBERTA CARVALHO DE ALENCAR / ELISEU MARTINS

da empresa no processo de apurao de haveres, recebendo, assim, um maior volume de recursos. Entretanto, tm maior dificuldade em visualizar o valor da
empresa, pois as principais informaes e os melhores
instrumentos de avaliao esto em poder dos scios
remanescentes.
Diante de uma situao de questionamento judicial, caber ao Juiz de Direito dirimir o caso que dever ser resolvido da maneira mais justa para todas
as partes interessadas. Entretanto, como o magistrado na maioria das vezes, no possui conhecimento
suficiente para a avaliao de empresas, portanto solicita o trabalho do Perito Contador para orient-lo na
questo.
3.3. Conceitos Contbeis
A divergncia entre as partes interessadas influencia negativamente no processo avaliativo, pois tende a
gerar um vis na mensurao dos valores patrimoniais
da empresa. Para uma justa avaliao dos haveres de
uma sociedade, necessita-se uma adequada compreenso dos conceitos contbeis aplicveis resoluo do
conflito existente entre as partes interessadas.
O prprio entendimento do postulado da entidade faz-se importante, pois necessria a sua delimitao. Segundo Iudcibus (2004, p. 52) a entidade
contbil o ente, juridicamente delimitado ou no, diviso
ou grupos de entidades ou empresas para os quais devemos
realizar relatrios distintos (...), independentemente dos relatrios que fizemos para as pessoas fsicas ou jurdicas que
tm interesses em cada uma das entidades definidas em cada
oportunidade. Mas, para o caso de resoluo societria,
normalmente, ir prevalecer a delimitao jurdica
da entidade como um todo, tendo afirmado Belkaoui
(2000, p. 163) que o postulado da entidade define a
rea de interesse dos contadores e limita o nmero de objetos, eventos e seus atributos que sero includos nas demonstraes financeiras.
Algumas formas para se delinear a entidade contbil so:
A definio de responsabilidade da unidade econmica para atividades econmicas e o controle
administrativo da unidade (ARS 1, 1961)
A definio da natureza dos interesses econmicos dos vrios usurios (AAA, 1964)

26

Observe-se que o delineamento dos dois itens

acima (responsabilidade e natureza dos interesses

econmicos) pode sugerir a utilizao de conceitos

e modelos de mensurao diferentes.
Segundo Kam (1990, p. 47), a entidade observada como tendo vida indefinida, exceto se existir evidncia
ao contrrio. Em um processo de apurao de haveres, talvez esse seja um ponto crtico para a tomada
de deciso do Perito Contador sobre os procedimentos contbeis a serem adotados.
A Contabilidade considera a entidade como
empreendimento em andamento (going concern), at
circunstncia esclarecedora em contrrio (IUDCIBUS,
2004, p.53); mas ser que a entidade continuar executando suas atividades empresariais aps a dataevento, com a normalidade anterior, visto que a
descontinuidade total dever conduzir a avaliao
patrimonial com base em outros critrios? As decises dos magistrados tm privilegiado pela continuidade das atividades; entretanto, Ornelas (2000,
p. 45) coloca que o futuro operacional no beneficia o
scio retirante ou os herdeiros do scio pr-morto.
Um outro conceito que deve estar muito presente na apurao de haveres o de Confiabilidade,
pois considerada uma caracterstica importante
para que a informao contbil seja til. Isso somente ser possvel quando estiver livre de erros significativos, representando fielmente aquilo que deseja
representar, podendo os usurios depositar confiana na informao (IASC, 1997, p.49).
Segundo o FASB (1998, p. 52), a Confiabilidade
deve possuir os atributos de verificabilidade, neutralidade e fidelidade de representao. O magistrado, como figura que ir resolver tal discordncia
societria, deve confiar na avaliao (e nas informaes contidas no laudo) do Perito Contador, pois,
caso contrrio, no poder tomar uma deciso justa
para as partes interessadas.
Finalmente, o conceito de objetividade, como
caracterstica da informao contbil, reza que se
deva assumir como mensurao aquela baseada em
evidncias verificveis, devido necessidade de referncia a uma documentao formal ou tipo de evidncia menos subjetiva; embora em alguns elementos
patrimoniais prevalea a mensurao baseada no
consenso entre experts (IUDCIBUS, 2004, p. 77).
3.4 Avaliao de Empresas
Martins, E. (1998, p. 1) afirma que h duas formas
de avaliar uma empresa em circunstncias normais:
liquidao ordenada no pressuposto da descontiRBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006

AS PRTICAS DOS PERITOS CONTADORES NA APURAO DE HAVERES

nuidade e valor de funcionamento, no pressuposto

da sua continuidade. Na liquidao ordenada, os
ativos que tenham efetivas condies de serem negociados no mercado so considerados pelos seus
valores de venda, diminudos dos gastos necessrios
realizao dessa venda, e do valor necessrio para
saldar seu passivo para com terceiros. O valor de funcionamento apurado em funo dos benefcios
econmicos que a empresa ainda capaz de produzir, ou seja, sua capacidade de gerao de fluxo de
caixa pela atividade operacional. O valor da empresa, acrescenta Martins, E. (1998, p. 1), ser desses
dois o maior, pois ningum venderia uma empresa
em funcionamento por menos do que obteria se a
fechasse, nem a liquidaria se fosse possvel vend-la
por melhor valor em pleno funcionamento.
Quando o foco a continuidade, segundo Martins,
E. (2001, p. 268), os diversos modelos de avaliao
de empresas podem ser classificados em trs grupos:
tcnicas comparativas de mercado que procuram
aferir o valor pela comparao com empresas similares transacionadas; tcnicas baseadas em ativos e
passivos contbeis ajustados, em que o valor econmico estabelecido pela converso dos itens das
demonstraes contbeis a valores de mercado e tcnicas baseadas no desconto de fluxos de benefcios
futuros que representam a potencialidade de gerao de riqueza. Perez e Fam (2003, p. 3) citam, como
exemplos, modelo de avaliao patrimonial contbil,
modelo de avaliao patrimonial pelo mercado,
avaliao com base no valor das aes em Bolsas de
Valores e fluxo de caixa descontado.
Para Damodaran (1997, p. 302) no existe um
modelo superior aos demais, afirmando que o adequado para uso em um cenrio especfico depende
das caractersticas da empresa que est sendo avaliada.
Conforme j salientado, a perspectiva do interessado e o uso que dar a informao tambm devem
ser considerados. Martinez (1999, p. 3) ressalta que
na prtica, usualmente, o avaliador utiliza-se de vrios
mtodos e pondera seu resultado para o caso, chegando a
um valor que represente a melhor estimativa possvel do
valor econmico da empresa. Os mtodos citados so
utilizados quando se trata de transaes de compra
e venda de empresas ou para viabilizar decises relativas a essas transaes e, ainda, podem servir a tomada de deciso do proprietrio sobre continuar com
a empresa ou liquid-la e aplicar seus recursos em
um outro negcio.
Cabe lembrar que, independente do modelo
de avaliao utilizado, o valor encontrado servir
RBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006

apenas como ponto de partida para as negociaes,

pois o valor efetivo da transao depende do poder
de barganha das partes interessadas (ALONSO,
1996, p. 152).
Outro aspecto importante a ser observado referese ao tamanho da participao no capital de cada
um dos scios, pois participaes minoritrias, a priori,
valem menos do que o controle da empresa.
No caso de apurao de haveres em processos
judiciais de resoluo de empresas, no entanto, em
funo de suas especificidades, metodologias prprias
de avaliao se fazem necessrias.
3.5. Avaliao de empresas para fins de apurao de
haveres
Conforme a jurisprudncia, o Balano de Determinao prevalece na apurao de haveres, tendo
como data-base a ocorrncia da resoluo societria.
Perez e Fam (2003, p. 1) afirmam que:
apesar de ainda no normatizado pelo Conselho
Federal de Contabilidade ou qualquer rgo de
percia tcnica contbil, o balano de determinao vem sendo indicado pelos magistrados, como
metodologia de apurao de valor de empresas
e de haveres judiciais junto aos seus acionistas e
cotistas em processos de ciso ou dissoluo parcial de sociedades.
Os autores conceituam Balano de Determinao
como:
um balano patrimonial especial, elaborado para
fins judiciais, por perito contbil, a partir de balano patrimonial oficial da empresa, que no afeta a
contabilidade da mesma, e utilizado para determinar o montante dos haveres que cabe ao scio
dissidente, excludo ou falecido.
No levantamento do Balano de Determinao,
uma das questes a serem observadas diz respeito
ao aspecto temporal. Um processo de apurao de
haveres decorre de demanda judicial, iniciada por
discordncia entre as partes quanto parcela que
cabe ao scio que se retira ou aos herdeiros do scio
falecido.
Em decorrncia desse fato, existe um perodo
considervel de tempo entre a data da ocorrncia
da resoluo da empresa, que a data-base para
clculo do valor da empresa, e aquela em que o

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EDILSON PAULO / JACQUELINE VENEROSO ALVES DA CUNHA / ROBERTA CARVALHO DE ALENCAR / ELISEU MARTINS

Perito Contador chamado para emitir um laudo de

avaliao.
Boa parte do que era futuro na data da resoluo societria tornou-se passado na data da elaborao da percia. Provises e estimativas de perdas
feitas, por exemplo, podem ser comparadas com os
valores realmente ocorridos. Em compensao,
verificaes fsicas, disponveis poca, tais como:
inventrios de estoques e contagem dos valores existentes no caixa, so impossveis de realizar.
No entanto, h que se observar que eventos e transaes ocorridos aps a data da sada ou falecimento
do scio, frutos de decises posteriores ao desligamento, no podem influenciar a apurao dos haveres.
Com o objetivo de encontrar estudos sobre as prticas em apurao de haveres, analisou-se o contedo dos trabalhos apresentados nos quatro ltimos
Congressos Brasileiros de Contabilidade (1992 a
2004). Foram encontrados trabalhos versando sobre
o assunto nos Congressos de 1992, 1996 e 2000, com
maior incidncia nos dois primeiros. Os principais
pontos relacionados apurao de haveres so, a
seguir, resumidos.
Em 1992, dois trabalhos tratavam do assunto. Moura
(1992, p. 69-87), na concluso do seu, recomenda em
linhas gerais o levantamento das atividades da empresa avaliada, inventrio fsico de bens, a incluso de
possveis elementos porventura no classificados no
patrimnio da empresa, a utilizao de lucro corrigido monetariamente e avaliao de bens a preos de
mercado.
Moschini e Scotti (1992, p. 103-121) propem um
roteiro para clculo do Fundo de Comrcio envolvendo: (1) Patrimnio Lquido a valor de mercado
(PLm), obtido a partir da diferena entre o Ativo e
Passivo a valores de mercado, com base em inventrio fsico e financeiro dos diversos componentes
patrimoniais; (2) Taxa de Retorno do Patrimnio
Lquido (RPL) baseado em lucro mdio dos ltimos
perodos (no caso de empresas sem escriturao ou
com deficincias contbeis, recomendam realizar
uma projeo de resultados futuros) dividido pelo
Patrimnio Lquido a valor de mercado (PLm); (3)
clculo do Fundo de Comrcio da seguinte forma:

)& =

28

/
3/P
53/

Em que:
FC = Fundo de Comrcio;

= Lucro mdio dos ltimos perodos (ou lucros

mdios projetados);
RPL = Retorno sobre o Patrimnio Lquido (a valor
de mercado) e
PLm= Patrimnio Lquido a valor de mercado.
Observe-se que, para os referidos autores, Fundo
de Comrcio semelhante a Aviamento ou Goodwill
e consideram o resultado como sendo uma perpetuidade.
No Congresso de 1996, trs trabalhos apresentados versam acerca de apurao de haveres. Alonso
(1996, p. 140-158) cita diversos mtodos para avaliao de empresas, afirmando que, em So Paulo, o
mtodo Pellegrino para Clculo do Fundo de Comrcio muito seguido.
O mtodo Pellegrino, citado tambm anteriormente por Alonso (1989, p. 146), baseia-se no trabalho dos engenheiros Jos Carlos Pellegrino e
Fernando Guilherme Martins Critrio para Clculo de Fundo de Comrcio, publicado em abril de
1972 pelo Instituto Brasileiro de Avaliaes e Percias
de Engenharia IBAPE. Esse artigo apresenta duas
verses de frmula para clculo do Fundo de Comrcio. A primeira delas, mostrada a seguir, incorreta,
pois apresenta valor de Fundo de Comrcio mediante
qualquer hiptese de lucro apresentada pela empresa
(MARTINS E., 1990, p. 90). Entretanto, poca seu
uso era disseminado na prtica.

/ (1 + L ) 1
)& =
Q
Q
L (1 + L )
Q

Em que:
FC = Fundo de Comrcio, cujo valor se pretende
determinar igual ao resultado lquido dos trs
anos seguintes, devidamente capitalizados e
transposto poca do Laudo;
L = Lucro Lquido do trinio imediatamente seguinte ao qinqnio base;
n = nmero de trimestre do trinio = 3x4=12 e
i
= taxa trimestral de juros e correo monetria
em vigor.
Na segunda frmula, os autores do tratamento
mais adequado ao Fundo de Comrcio: como o excesso de lucro obtido acima do resultado normal, na
realidade, os superlucros.
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AS PRTICAS DOS PERITOS CONTADORES NA APURAO DE HAVERES

/ 5F (1 + L ) 1
)& =

Q
Q
L(1 + L )
Q

Em que:
FC = Fundo de Comrcio, cujo valor se pretende
determinar igual ao resultado lquido dos trs
anos seguintes, devidamente capitalizados e
transposto poca do Laudo;
L = Lucro Lquido do trinio imediatamente seguinte ao qinqnio base;
Rc = Interesse razovel do capital empregado;
n = nmero de trimestre do trinio = 3x4=12 e
i
= taxa trimestral de juros e correo monetria
em vigor.
Ripamonti (1996, p. 21-40) destaca a presena dos
ativos humanos e marcas na avaliao da empresa,
bem como a influncia da estrutura de passivos no
valor final. Alerta para a verificao da possibilidade
de insucesso em demandas judiciais, sugerindo o
provisionamento, se for o caso. Alm disso, sugere o
uso do valor presente do fluxo de resultados futuros
projetados entre trs e cinco anos.
Ornelas (1992, p. 41-62) cita alguns problemas
enfrentados pelos peritos tais como: ausncia de
demonstraes contbeis especiais na data do evento, ou mesmo inexistncia de livros contbeis. Sugere alguns ajustes a serem feitos para que o patrimnio
reflita o valor real da empresa na data do evento,
destacando-se:
1. Ajustes a valor presente dos ativos e passivos
monetrios;
2. Verificao quanto a se as duplicatas a receber e a pagar foram efetivamente recebidas e
pagas, com o conseqente ajuste da proviso
para devedores duvidosos aos valores efetivamente perdidos e excluso de passivos fictcios,
se existirem;
3. Registro dos Estoques a valor de venda, descontados os gastos previstos para venda;
4. Baixa de estoques obsoletos;
5. Avaliao de imveis por Perito Engenheiro e
conseqente ajuste;
6. Avaliao de outros itens patrimoniais a valor
de mercado;
7. Verificao da viabilidade da manuteno dos
saldos de ativos diferidos;
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8. Verificao de demandas judiciais em curso,

contra a empresa e da empresa contra terceiros, e estimao de possveis reflexos no
patrimnio.
O autor trata, ainda, do clculo do Goodwill,
relembrando quatro frmulas de clculo (mtodo
do fator multiplicativo, mtodo de Nova Iorque,
mtodo Hatfield e valor atual dos superlucros) e
afirma que o horizonte de tempo e a taxa de desconto so decises do Perito, que devero ser justificadas
no laudo (1992, p. 56-58).
Percebe-se nos trabalhos analisados alguns consensos: a necessidade de projeo de resultados futuros,
avaliao dos bens a valor de mercado, a necessidade da realizao de inventrio fsico. No entanto, o
tratamento dado aos lucros futuros para o clculo
do Goodwill apresenta divergncias, havendo tendncia simplificao mxima possvel pela maioria dos
autores. Outros tipos de ajustes nos itens de ativos
e passivos receberam menor ateno por parte dos
autores.
O trabalho de Ornelas, apresentado nesse ano,
foi ampliado e culminou com a sua tese de doutorado em Controladoria e Contabilidade pela Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade
da Universidade de So Paulo, no ano de 2000, sob
o ttulo de Contribuio a formulao de um sistema conceitual e operacional contbil de operao
de haveres em processos judiciais.
Baseado na Norma Brasileira de Contabilidade
Tcnica 4 (NBC-T-4), o autor sugere o seguinte
tratamento aos itens patrimoniais (2000b; p. 126-133,
163-164):
1. Itens monetrios:
a. Disponibilidades: em moeda nacional pelo
seu prprio valor e em moeda estrangeira
pela taxa de compra do cmbio oficial; os
ttulos e valores mobilirios pelo montante
original aplicado acrescido dos rendimentos auferidos; ouro, pelo seu valor de mercado deduzidas as despesas de corretagem,
todos na data da avaliao.
b. Crditos: os crditos mercantis, financeiros
e prefixados, a valor presente, ajustados pela
atualizao monetria, variao cambial e
encargos por inadimplncia; os crditos com
coligadas, controladas ou associadas, desde
que resultantes de transaes mercantis, da

29

EDILSON PAULO / JACQUELINE VENEROSO ALVES DA CUNHA / ROBERTA CARVALHO DE ALENCAR / ELISEU MARTINS

mesma forma que os crditos de outros, e

os demais, conforme ditarem as condies
contratuais; os investimentos pelo valor de
mercado ou custo de aquisio mais atualizao monetria e juros, caso o primeiro
seja de difcil obteno; as provises para
perdas, riscos ou liquidao duvidosa, conforme a anlise de perdas havidas; e as despesas antecipadas, baixadas contra o patrimnio lquido.
c. Obrigaes: aquelas com valor nominal
prefixado sero trazidas a valor presente,
considerando como ajuste os valores de
encargos ocorridos por inadimplncia; as
demais obrigaes pelo valor atualizado,
sendo que aquelas em moeda estrangeira
pela taxa de cmbio de venda oficial.
d. Provises correntes: ajustadas tecnicamente
para refletir a propriedade das responsabilidades e caso reflitam no resultado econmico, as provises tributrias correspondentes.

30

2. Itens no monetrios:
a. Estoques: pelo valor de mercado, sendo que,
mercadorias, produtos e servios acabados
ou em andamento, pelo preo de venda a
vista, deduzido das despesas necessrias para
sua realizao; matrias-primas e outros
materiais e insumos pelo preo de compra,
ambos na data base; os estoques obsoletos
pelo valor lquido de realizao, caso haja
essa possibilidade, caso contrrio, so baixados; e os estoques de animais e de produtos
agrcolas e extrativos, pelo valor de mercado
deduzido das despesas de realizao e da
margem de lucro.
b. Investimentos permanentes: nas participaes em sociedades controladas e coligadas,
dever ser feita a equivalncia patrimonial,
devendo as provises para perdas e gios
eliminados ou ajustados conforme confronto entre o valor investido e o encontrado
no processo avaliatrio.
c. Imobilizado: avaliados a preo de mercado, sendo que, alguns componentes desse
grupo, como terrenos, edifcios, propriedades rurais, equipamentos eletrnicos,
requerem a realizao de percia avaliatria realizada por profissional da rea de
engenharia.

d. Diferido: se ainda mantiver a capacidade de

gerao de lucros futuros, continuar ativado pelo seu valor econmico, caso contrrio dever ser baixado.
e. Resultados de exerccios futuros: na hiptese de devoluo do valor desse item, dever
ser registrado como passivo, ou consider-lo
como patrimnio lquido em caso contrrio.
f. Contingncias: as passivas sero consideradas pelo seu valor estimado e as ativas
tambm.
g. Goodwill: no caso de goodwill adquirido registrado como gio, o ativo ser reavaliado,
revendo-se sua possibilidade de realizao
futura. O goodwill formado internamente
pela sociedade corresponde ao efeito sinergtico, ou seja, tem como conseqncia uma
avaliao do total do patrimnio maior que
a avaliao individual de cada componente,
mostrando que a sociedade possui capacidade de gerar lucros acima do considerado
normal. encontrado pela frmula:
G = LAN/I
Em que:
G = goodwill
LAN = lucro acima do normal
I = custo do capital prprio
O termo lucro acima do normal assumido como
o excedente originado pela diferena entre o lucro
operacional lquido mdio histrico ajustado e o lucro
normal, sendo este, segundo o prprio autor (2003,
p. 151-152), o produto do ativo operacional lquido
a valores de mercado pelo custo do capital prprio.
O trabalho de Perez e Fam (2003, p. 10), apresentado no VI SEMEAD, discute as metodologias de
avaliao de empresas e a sua aplicao na resoluo societria, colocando que:
a jurisprudncia emanada dos Tribunais brasileiros vem determinando a apurao de haveres em
processos judiciais, atravs do levantamento do
Balano de Determinao, mtodo este que, tratase de uma aproximao do mtodo de avaliao
patrimonial de mercado, somado a um sobrevalor, calculado em funo dos lucros operacionais
lquidos de exerccios anteriores considerados
acima de lucros normais.
RBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006

AS PRTICAS DOS PERITOS CONTADORES NA APURAO DE HAVERES

4. ANLISE DOS DADOS

A primeira parte do questionrio relacionava-se
identificao dos respondentes. No quesito: grau de

instruo, somente 18,7% limitaram-se a cursar apenas

a graduao, observando-se que a maioria dos peritos
buscou um nvel maior de escolaridade, sendo 46,9%
especialistas e 34,4% mestres (Grfico 1).

Grfico 1 Grau de instruo.

*UDXGH,QVWUXomR

Especialista
Mestre
Graduado

Conforme a Tabela 2, quase 60% cursaram ou

esto cursando uma segunda graduao, alm da graduao em Cincias Contbeis necessria ao exerc-

cio da atividade pericial. Os cursos mais citados foram:

Administrao (18,8%), Direito (15,6%) e Administrao e Economia (12,5%).

Tabela 2 Outra formao dos peritos-contadores.

)UHTrQFLD

3HUFHQWXDO

3HUFHQWXDO
DFXPXODGR

13

40,6

40,6

18,8

59,4

Direito
Administrao e
Economia
Direito e
Administrao
Engenharia

15,6

75,0

12,5

87,5

3,1

90,6

3,1

93,7

Outros

6,3

100,0

Total

32

100,0

No tem outra
formao
Administrao

31
RBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006

EDILSON PAULO / JACQUELINE VENEROSO ALVES DA CUNHA / ROBERTA CARVALHO DE ALENCAR / ELISEU MARTINS

Grfico 2 Tempo de atuao.

7HPSRGH$WXDomR

Mais de 10 anos
Entre 5 e 10 anos
Menos de 5 anos

Quanto ao tempo de atuao em apurao de

haveres, a maior parte dos peritos (87,5%) est h mais
de 5 anos, sendo que 53,1% do total de pesquisados
atuam h mais de 10 anos (Grfico 2).
Nos ltimos cinco anos, os peritos pesquisados
atuaram em mdia em 13 processos de apurao de
haveres, tendo 36,7% trabalhado como perito do
juzo em mais de 10 processos.
A segunda parte do questionrio tratava das prticas em apurao de haveres. Em relao disponibilidade de dados contbeis, 51,6% responderam
que,em nenhuma das percias realizadas, encontraram balano de determinao levantado na data do
evento, transcrito ou no nos livros contbeis. Apenas dois peritos relataram ter encontrado balano
de determinao devidamente transcrito nos livros
contbeis em todas as percias realizadas (num total

de 7 percias). Cerca de 60% dos peritos depararam-se

com a inexistncia de livros contbeis escriturados
em pelo menos um dos trabalhos realizados.
Com relao aos procedimentos adotados na elaborao do balano de determinao, o quadro encontrado est retratado nos Grficos de 3 a 5.
Considerando o clculo da mdia ponderada das
respostas, observa-se que os procedimentos com maior
freqncia de utilizao por parte dos peritos so, em
ordem decrescente do grau de utilizao: determinao do valor passvel de perda em causas judiciais
pendentes de soluo, ajuste a valor presente das obrigaes, ajuste a valor presente dos saldos de clientes
e ajuste da proviso para devedores duvidosos conforme as perdas efetivamente ocorridas, os quais
segundo relato de mais de 40% dos pesquisados,
foram utilizados em todas as percias realizadas.

Grfico 3 Procedimentos com maior grau de utilizao.

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%

1234567
1234567

1234567
1234567
1234567

1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567

1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567

1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567

1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567

30%
20%

em nenhuma percia
1234
1234
1234
1234 em menos da metade das percias
aproximadamente na medade das percias
1234
1234
1234
1234 em mais da metade das percias
em todas as percias

10%
0%

Ajuste
a valor
presente
das obrigaes

Ajuste
a valor
presente
dos clientes

Ajuste
do PDD

Perdas
judiciais

32
RBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006

AS PRTICAS DOS PERITOS CONTADORES NA APURAO DE HAVERES

Grfico 4 Procedimentos com menor grau de utilizao.

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%

12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678

30%

12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678
12345678

1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567

1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567
1234567

em nenhuma percia
1234
1234
1234
1234 em menos da metade das percias
1234
aproximadamente na medade das percias
1234
1234
1234
1234 em mais da metade das percias

20%

em todas as percias

10%
0%
Determinao
do Aviamento
ou Goodwill

Exame dos
Resultados
de Exerccios
Futuros

Anlise
da efetiva
contribuio
do Ativo Diferido

Ajuste a valor
de mercado dos
bens do Ativo
Permaente

Ajustes a valor de mercado dos bens do ativo

permanente com base em laudo pericial de especialista e determinao do goodwill vm, a seguir, com
mais de 30% dos peritos tendo relatado usar esses
procedimentos em todas as percias realizadas.
Dentre os procedimentos adotados para a avaliao dos estoques, a manuteno dos saldos contbeis do valor desses estoques ou ajuste a valor de
venda (dos dois o menor), foi o mais recorrente.

51,7% dos peritos relataram utiliz-lo em pelo menos

metade dos trabalhos que realizaram. Os demais
procedimentos relativos avaliao dos estoques,
ajuste a valor de venda, com ou sem a deduo das
despesas de comercializao, foram os procedimentos com menor grau de freqncia de utilizao
por parte dos pesquisados, dentre todos aqueles
que foram listados para a elaborao do Balano de
Determinao.

Grfico 5 Procedimentos em relao avaliao dos estoques.

Em nenhuma percia
Em menos da metade das percias
Aproximadamente
em metade das percias
Em mais da metade das percias
Em todas as percias
10,0%

30,0%

50,0%

70,0%

Manuteno dos saldos contbeis do valor dos estoques ou ajuste ao valor de venda (dos dois o menor).
Ajuste do valor dos estoques pelo valor de venda.
Ajuste do valor dos estoques pelo valor de venda deduzido das despesas de comercializao.

33
RBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006

EDILSON PAULO / JACQUELINE VENEROSO ALVES DA CUNHA / ROBERTA CARVALHO DE ALENCAR / ELISEU MARTINS

Observando-se a Tabela 3, percebe-se que existe

uma forte correlao entre os procedimentos mais
adotados, havendo uma tendncia de que, ao assumir
um determinado procedimento, o Perito Contador

adote os demais, verificando-se uma consistncia em

sua avaliao. De forma oposta, no foram encontradas correlaes estatisticamente significantes entre
os demais procedimentos.

Tabela 3 Correlao entre os procedimentos mais adotados.

Ajuste a valor presente das obrigaes

coeficiente
SYDOXH
coeficiente
SYDOXH
coeficiente
SYDOXH
coeficiente
SYDOXH

Ajuste a valor presente do saldo de clientes

PDD pelas perdas efetivas
Determinao de perdas em causas judiciais

Ajuste a valor
presente das
obrigaes
1,000
0,000
,963
0,000*
,591
0,001*
,582
0,001*

Ajuste a valor
presente do
saldo de clientes

1,000
0,000
,620
0,001*
,531
0,004

PDD pelas
perdas
efetivas

1,000
0,000
0,754
0,000*

Determinao de
perdas em causas
judiciais

1,000
0,000

* Correlao significante no nvel de 0,01.

Medindo-se o relacionamento entre os procedimentos e o grau de instruo, e entre procedimentos e tempo de atuao em apurao de haveres,
encontra-se correlao significativa a 1% entre determinao de aviamentos/goodwill, e ambas as vari-

veis, verificando-se maior uso desse procedimento

medida que aumenta a experincia ou o grau de
instruo.
Quanto apurao do valor do goodwill, a situao relatada encontra-se representada no Grfico 6.

Grfico 6 Avaliao do Goodwill.

Discordo totalmente
Discordo
No concordo nem discordo
Concordo
Concordo totalmente

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

Projeo de responsabilidade do perito

Continuidade dos ltimos 3 a 5 anos

34

Percebe-se que a projeo dos resultados como

uma continuidade dos ltimos 3 a 5 anos antes da
data do Balano de Determinao foi o procedimento preferido pelos pesquisados. Independente de sua
adoo, 84,4% responderam que concordavam ou

concordavam totalmente com ele, enquanto apenas

3,1% responderam discordar totalmente. A alternativa da projeo de lucros, sob a responsabilidade
do perito, foi da concordncia ou concordncia total
de menos da metade dos peritos.
RBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006

AS PRTICAS DOS PERITOS CONTADORES NA APURAO DE HAVERES

Nas duas ltimas questes do questionrio, foi

solicitado que os respondentes relatassem situaes
ou procedimentos que no haviam sido previstos no
questionrio e que correspondessem s suas prticas
nas apuraes de haveres, ou, ainda, outros aspectos
que quisessem acrescentar. Os relatos esto sumarizados a seguir:
o fato de as respostas terem sido baseadas em
procedimentos adotados em empresas com
manuteno de escriturao contbil, pois h
falta de previso terica e prtica para a realizao de apurao de haveres em empresas
sem escriturao dos livros contbeis esta, se
constituiria basicamente no levantamento dos
bens patrimoniais, a preo de mercado, deduzido das dvidas, se houver sua comprovao;
a escolha dos procedimentos adotados variarem
em funo das circunstncias, nexo causal,
deciso judicial e porte da empresa;
a ressalva de que nos procedimentos adotados
na elaborao do Balano de Determinao
ter sido privilegiada a adoo dos Princpios
Fundamentais de Contabilidade, e no o que
o profissional julgava tecnicamente mais adequado para a apurao dos valores efetivos dos
bens, direitos e obrigaes;
a considerao do risco da atividade econmica;
a dificuldade de a percia levantar um balano
na data do evento anos depois de ele ter ocorrido, baseado nas demonstraes existentes
antes e depois da data do evento, ou pior, todas
as dificuldades em estimar um balano inteiro
com base em dados obtidos de forma paralela
sem que balanos anteriores existam;
aspectos relacionados responsabilidade do
perito em observar o retorno sobre o patrimnio lquido para fins de projeo do resultado
lquido da empresa e o perodo de apurao
prospectiva para quantificar a perpetuidade;
a adoo da metodologia do Fluxo de Caixa
Descontado pela Taxa de Juros de Longo Prazo
TJLP na projeo de lucros futuros;
o uso do Produto Interno Bruto para efeito da
projeo do fluxo de caixa;
a dificuldade em escolher a taxa para descontar o fluxo de caixa a valor presente;
a necessidade em considerar, no clculo do
goodwill, situaes especiais como: a retirada
ser de um scio atuante, tcnico com alto conceito profissional ou de um scio que denigre
a imagem da empresa.
RBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006

5. CONSIDERAES FINAIS
Analisando-se os dados empricos obtidos, verificase que no existe um padro nico entre os peritos.
Nenhum procedimento tem utilizao plena, nem
mesmo os relatados com maior freqncia na literatura pesquisada, como clculo do goodwill e avaliao
do ativo permanente.
Dentre os problemas encontrados, os relatos dos
peritos tratam da inexistncia ou baixo nvel de confiabilidade da escrita contbil, bem como da dificuldade
em estimar valores subjetivos. A avaliao envolve, realmente, um alto grau de subjetividade em funo de
cada situao ser nica.
Outro ponto que merece destaque a preferncia
dos peritos por procedimentos de avaliao mais conservadores tais como: ajustes a valor presente de clientes,
determinao de perdas possveis em pendncias judiciais e utilizao do critrio do custo ou mercado (dos
dois o menor) para avaliao de estoques. A constatao reforada pelo depoimento de peritos que
afirmam se manterem fiis aos Princpios Fundamentais de Contabilidade, mesmo alegando que estes no
so os mais indicados nesse caso.
As constataes do presente estudo no podem
ser generalizadas, dado que a amostra no foi aleatria, alm do nmero pequeno de respostas obtidas. No entanto, entendendo-se tal estudo como
exploratrio, sua validade est em lanar luzes acerca
do assunto, bem como fomentar pesquisas posteriores,
como por exemplo, uma investigao mais detalhada
a respeito do conservadorismo observado, identificando suas motivaes.
REFERNCIAS
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EDILSON PAULO / JACQUELINE VENEROSO ALVES DA CUNHA / ROBERTA CARVALHO DE ALENCAR / ELISEU MARTINS

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Nota
1
Segundo Comparato (1977), Affectio Societatis
designa um tipo particular de consentimento contratual, ou seja, uma inteno comum permanente entre
scios, cuja cessao acarretaria imediata extino
do contrato, um estado de nimo continuativo de
desejo de permanecerem em uma sociedade.

36
RBGN, So Paulo, Vol. 8, n. 22, p. 23-36, set. / dez. 2006