Introduccin al Anlisis Financiero

Contextualizacin

El anlisis financiero es una herramienta que permite realizar

comparaciones relativas de distintos negocios y facilita la toma de
decisiones de inversin, financiacin, planes de accin, control de
operaciones, reparto de dividendos, entre otros.
En trminos generales se puede hablar de cinco aspectos del anlisis:

El estado de liquidez de la empresa que mide la

capacidad para cumplir con sus actividades.
La capacidad de obtener y respaldar financiacin.
La rentabilidad
La cobertura
La generacin de valor

El anlisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para

comparar y estudiar las relaciones existentes entre los diferentes grupos
de cada uno y observar los cambios presentados por las distintas
operaciones de la empresa.
La interpretacin de los datos obtenidos, mediante el anlisis financiero,
permite a la gerencia medir el progreso comparando los resultados
alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados,
adems informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y
su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el anlisis de la situacin
econmica de la empresa para la toma de decisiones.

En sntesis, se puede decir que el anlisis financiero permite determinar tanto

la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio, como la eficiencia de
la administracin de una empresa.
siguiente

La Funcin Financiera en la Empresa

La operacin de las empresas implica llevar a cabo una serie de
actividades o funciones que en trminos generales podemos agrupar en
cuatro categoras:

Mercadeo

Produccin

Recursos Humanos

Finanzas

Ello no significa que siempre deban existir departamentos o reas

bsicas, pues el diseo de la Estructura Organizacional depende del
tamao y tipo de actividad que desarrolle la empresa, su entorno, sus
objetivos y estrategias, entre otros factores, todo lo cual determina la
importancia relativa de las diferentes funciones.
Por ejemplo, una empresa que se desenvuelva en un mercado muy
sensible a la tecnologa deber considerar como unas de sus actividades
claves la investigacin y el desarrollo.
Esto implicar que en su estructura esta actividad se
destaque como de primer nivel. En caso contrario dicha
actividad podra aparecer como dependiente de la direccin
de produccin, en un nivel inferior.
Igualmente, trminos como administracin, planeacin, sistemas,
control, entre otros, no deben considerarse dentro del mencionado grupo
de actividades fundamentales, sino como conceptos vinculados a stas.
As, podemos hablar de administracin de la produccin, planeacin de la
produccin, sistemas aplicados a la produccin, control de la produccin,
entre otros.

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La Informacin Financiera Bsica

Caractersticas del Entorno
Conocer las caractersticas del entorno
es el primer requisito para ubicar la
empresa dentro del contexto que la
rodea; tambin lo es conocer la situacin de la industria o el sector a que
pertenece con sus debilidades y fortalezas; y con las amenazas y las
oportunidades que tiene y que debe aprovechar antes de que lo haga la
competencia.
El administrador financiero estar siempre atento a las nuevas
disposiciones gubernamentales, a las condiciones cambiantes en el
mercado domstico y del mundo, a las oportunidades que nos brindan
los convenios internacionales o los peligros a los cuales tendremos que
enfrentarnos si el entorno micro o macroeconmico, no nos favorece.
Conocimiento de la Empresa
El conocimiento del clima
organizacional, de las
polticas y metas de la
empresa, de las caractersticas de los ejecutivos y dueos, de si les gusta
o no correr riesgos, de si tienen polticas de avanzada o prefieren ir a
paso lento, pero seguro son, todas ellas, una importante ayuda para
entender el comportamiento de la empresa, an en el rea financiera.
Es por esto que antes de emprender la lectura, interpretacin y anlisis
de los estados financieros, es necesario revisar, tanto el mundo que nos
rodea, como el interior mismo de la empresa, en todo aquello que pueda
afectar de una u otra manera, el comportamiento financiero de la
compaa.
Una vez concluidas las labores anteriormente expuestas, entraremos a
seleccionar la informacin contable necesaria, para el anlisis financiero,
orientado hacia el diagnstico de situacin financiera.
Informacin Financiera

Bsicamente, los estados financieros peridicos, como son el Balance

General, el Estado de Ganancias y Prdidas, junto con las notas a los
estados financieros, y los principales anexos que nos permitan entender
el contenido de las cuentas ms importantes, es la informacin adecuada
para iniciar el proceso de anlisis financiero, orientado hacia el
diagnstico.
Cuntos Balances debemos analizar? La respuesta a esta pregunta
depende de muchas cosas:
Si el anlisis es hecho por
un analista externo, como el
que elaboran las entidades
financieras en el proceso de otorgamiento de crdito, muchas veces el
perodo a analizar est limitado a dos o tres aos, por la dificultad de
conseguir la informacin o por el tiempo de que disponen los analistas.
Si la empresa es nueva, su anlisis se limitar al proyecto y a la
experiencia que exista con empresas de la competencia.
Si la disponibilidad de la informacin no es la traba, lo importante es
seleccionar un perodo conveniente, suficientemente largo como para
analizar la tendencia del comportamiento de las cuentas y la evolucin de
la empresa.
Generalmente, conociendo la empresa, se puede definir un perodo
conveniente, marcando su iniciacin por eventos en el pasado que de
una u otra forma hayan podido cambiar el comportamiento financiero:
porque fue, por ejemplo, un periodo de crisis, o de concordato, de
cambio de dueos, de cambio de productos o de introduccin de nuevos
productos; hubo cambio de polticas, de ensanches importantes, o cosas
parecidas. Si no tenemos en cuenta tales eventos, no podremos tener un
panorama completo que explique las nuevas tendencias de las cifras en
nuestra organizacin.
Recuerde que los estados financieros que cierran el perodo a analizar,
deben ser los ms recientes par que el diagnstico tenga validez y
actualidad.

Apreciado/a estudiante: para profundizar en la informacin presentada en este

apartado, le sugerimos que consulte y estudie cuidadosamente el documento El
Entorno de las Finanzas, al que usted puede acceder por medio del botn
Documentos Semana 1.
As mismo, para comprender mejor los contenidos tratados, revise y consulte

atentamente el documento Ejemplo Balance que tambin puede encontrar en el

botn Documentos Semana 1.
Este material de apoyo le permitir no slo ahondar en los conocimientos adquiridos
sino, adems, desarrollar con mayor destreza las actividades propuestas para esta
semana.
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Diagnstico de la Situacin Financiera

Una vez recolectada la informacin contable y analizadas las caractersticas del entorno,
podremos iniciar el proceso del anlisis financiero con la aplicacin de las herramientas usadas
para tal fin (estructura de los estados financieros, lectura e interpretacin de estados
financieros, anlisis por medio de razones o indicadores financieros, Estados de Fuentes y Usos
de Fondos, entre otros).
De acuerdo con lo anterior, el administrador
financiero deber emitir el diagnstico de situacin
financiera de la empresa y mantenerlo
peridicamente actualizado. Ello con el fin de detectar las debilidades y fortalezas del negocio,
del sector, de la industria, de su zona de influencia, de su pas o del mundo.
Para elaborar el diagnstico de situacin financiera, es indispensable conocer la informacin
contable, entender el cdigo de cuentas de la empresa y vigilar la veracidad y la oportunidad
de los informes, que emanan del departamento de contabilidad.
Las herramientas principales que nos ofrece el anlisis de los estados financieros, para
diagnstico de situacin financiera, son:

Estructura de presentacin de los Estados Financieros

El conocimiento de la estructura de los estados contables es la base fundamental del anlisis
financiero; no se puede analizar lo que no se conoce.
En nuestra organizacin debemos
estar familiarizados con los estados
financieros bsicos, con el Balance
General y el estado de Resultados; debemos entender el significado de cada una de sus
cuentas y las caractersticas de cada uno de los grupos de cuentas.

Lectura e interpretacin de los Estados Financieros

La lectura e interpretacin de los Estados Financieros de una empresa, permiten entender su
contenido, revisar la clasificacin de las cuentas, determinar la calidad de las utilidades,
detectar las banderas rojas o seales de peligro y definir cuales son los puntos clave para
analizar detenidamente.
Cuando se tiene seleccionado el conjunto de estados financieros, objeto de nuestro anlisis,
debemos empezar por leerlos en forma vertical, es decir, uno por uno y a rengln seguido; y
en forma horizontal, es decir colocndolos uno enseguida del otro para poder observar el
comportamiento de cada una de sus cuentas, a lo largo
del tiempo.
En la lectura vertical, entre otras cosas, se debe
observar si las cuentas estn ubicadas en el sitio que les
corresponde de acuerdo con el esquema que utilizaremos para el anlisis financiero; si las

cuentas no estn representadas en el sitio correcto, debemos reclasificarlas para la correcta

aplicacin de las herramientas de anlisis.
El 30 de diciembre de 1993, el gobierno nacional emiti el Decreto 2650, mediante el cual se
fija un plan nico de cuentas (PUC) para los comerciantes, (se entiende por comerciantes:
empresas de prestacin de servicios, comerciales, manufactureras y mixtas, distintas a las
entidades financieras y gubernamentales).
En dicho plan de cuentas mediante cdigos numricos, se da un ordenamiento a las cuentas de
acuerdo con su naturaleza, y distribuye las cuentas en activos, pasivos, capital, ingresos y
gastos, as como en los distintos grupos de activos y pasivos. El Decreto en mencin no seala
el uso de un esquema de presentacin de balances y estados de ganancias y prdidas
obligatorio, pero si sugiere su presentacin por el ordenamiento numrico de sus cdigos.

Anlisis por medio de Razones o indicadores Financiero

Esta herramienta nos permite comparar
el comportamiento de algunas cuentas
con otras de inters; el tamao de
algunos grupos de cuentas con otros; la situacin financiera de un momento, comparada con
la de periodos anteriores de la misma empresa; comparar los resultados financieros con los
planeados; o la situacin financiera de la empresa, con las de otras similares o de la
competencia.

Los Estados de Fuentes y Usos de Fondos

Los estados de fuentes y los usos de fondos son herramientas fundamentales en el anlisis
financiero, ya que nos permiten determinar el origen de los recursos y su utilizacin; el costo
de los fondos adquiridos, comparado con la rentabilidad de los usos que se les han dado; y el
plazo en el cual los fondos deben ser devueltos a su lugar de origen, versus el plazo en el cual
la empresa los va a retornar.

Apreciado/a estudiante: para profundizar en la informacin presentada en este

apartado, le sugerimos que consulte y estudie cuidadosamente el documento El
Entorno de las Finanzas, al que usted puede acceder por medio del botn
Documentos Semana 1.
Este material de apoyo le permitir no slo ahondar en los conocimientos adquiridos
sino, adems, desarrollar con mayor destreza las actividades propuestas para esta
semana.
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Planeacin y Control Financiero

El proceso de planeacin y control es muy importante para el desarrollo
de una poltica financiera clara y coherente dentro de una organizacin,
pues proporciona el marco conceptual para planear su sostenimiento y
crecimiento enmarcado en el concepto de viabilidad financiera y
buscando la eficacia de sus controles contables.
Lo primero que se deber visualizar en
este proceso son los planes a largo
plazo, especialmente en lo relacionado
con el crecimiento de la empresa, tamao y comportamiento del
mercado, planes de penetracin y porcin de ese mercado que queremos
conquistar o retener.
Este conocimiento nos lleva a tomar decisiones importantes, tales como
ampliacin de la capacidad de planta, renovacin de equipos e
investigacin para la elaboracin de nuevos productos; planes
publicitarios para preparar el terreno para el futuro y otras inversiones
que ocasionaran grandes salidas de efectivo.
Con el conocimiento de estas metas, se deber hacer la estimacin de
ventas para el futuro cercano, estimar el flujo de efectivo, dentro y fuera
del negocio para el prximo futuro. No se podr olvidar que estos planes
deben ser flexibles, pues podrn ser obstruidos por fuerzas externas
sobre las cuales se tiene muy poco control y el administrador deber
tener la posibilidad de hacer arreglos financieros para hacer frente a los
desarrollos imprevistos.
Esta planeacin deber estar acorde con los registros contables de la
empresa, de manera que se puedan hacer controles de la ejecucin con
la planeacin. Las variaciones extraordinarias requerirn de una
investigacin y un reajuste de los rendimientos o bien de una revisin de
los planes.
Evaluacin de Proyectos de Inversin
Los proyectos de inversin, generalmente no son propuestos por el
departamento financiero, sino por otros departamentos como produccin,
ventas, administracin, el departamento de proyectos especiales, la

gerencia general u otros, segn la empresa y segn el caso.

En algunos casos, la evaluacin del proyecto la prepara el departamento
que lo propone, en cuanto se refiere a tasa interna de retorno, valor
presente neto y flujo de efectivo del proyecto. En ocasiones tambin,
segn el tipo de empresa, se hace la evaluacin social del proyecto, pero
en muchos casos, al departamento financiero, le corresponde hacer la
evaluacin financiera de los proyectos.
Sin importar quien proponga el proyecto o a quin le corresponda
evaluarlo, lo cierto es que el departamento financiero es quien debe
determinar la viabilidad del proyecto, porque adems de ser rentable,
debe caber dentro del flujo de caja de la empresa o dentro de las
posibilidades de financiacin.
Por otra parte, teniendo este departamento el diagnstico de situacin
financiera de la empresa, deber asegurarse de que la ejecucin del
proyecto sea consistente con el diagnstico, de tal manera que vaya a
fortalecer las debilidades y explotar las fortalezas en aras de convertirla
en una empresa ms slida
y de mayor valor.
Todos les ejecutivos de la
empresa, incluyendo el
administrado financiero, debern mirar siempre el conjunto del negocio y
no exclusivamente los intereses de su departamento. Los esfuerzos
aunados de toda la organizacin, se deben orientar de tal manera, que
se logre el crecimiento y el fortalecimiento de la empresa, para que
pueda sobresalir en un mundo competitivo en el que cada da es ms
difcil avanzar en el cumplimiento de sus objetivos y para asegurarse la
permanencia en el mercado.
En especial el director financiero, deber considerar de manera
sistemtica todas las oportunidades de inversin y de financiamiento,
vigilar la ejecucin de los proyectos aprobados, coordinar la produccin
con el financiamiento, con el fin de maximizar y optimizar las utilidades y
preparar planes alternativos, por si las cosas no resultan segn lo
planeado.

Apreciado/a estudiante: para profundizar en la informacin presentada en este

apartado, le sugerimos que consulte y estudie cuidadosamente el documento El
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