ANALISIS Y DISCUSION DE LOS

RESULTADOS INDIVIDUALES DEL PRIMER TRIMESTRE DEL

AO 2012
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Ventas
Durante el 1T12, las Ventas Individuales alcanzaron S/.835.2 millones, lo que representa una
disminucin de 3.1% YoY.
En trminos de volumen, se redujo en 2.1% comparado al alcanzado en el 1T11, debido
principalmente a la venta de la categora de Omega, la salida de helados, cuidado del cabello, y una
contraccin en la demanda de aceites, pastas y jabn de lavar.
Las Ventas en el Per disminuyeron en 3.2% YoY, y las Ventas Internacionales en 2.4% YoY. Al 1T12,
las Ventas Internacionales representaron el 13.1% del total de Ventas.
Utilidad Bruta
La Utilidad Bruta del 1T12 fue de S/.211.0 millones, 7.3% por debajo de la obtenida en el 1T11,
principalmente debido a la reduccin de precios y el aumento de inventarios por los volmenes
rezagados del trimestre anterior. Lo que significa precios de compra de las principales materia primas
(soya y trigo) a niveles del 2S11. As tambin, el precio del sebo (utilizado para los jabones de lavar)
se increment en 40% YoY. Esto signific que el Margen Bruto disminuyera de 26.4% a 25.3% YoY.
Es importante mencionar, que existe estacionalidad en las ventas durante los 1Ts de cada ao, dado
que el consumo de fideos, harinas y aceites disminuye durante la temporada de verano.
Alicorp est slidamente posicionada para enfrentar la volatilidad de los precios de las materias
primas, debido a: 1) la estrategia de compra de materia prima que brinda flexibilidad en la estrategia
de precios, 2) continuidad en la diversificacin del portafolio hacia productos de mayor valor agregado,
3) permanente manejo de programa de eficiencias en costos y gastos, lo que beneficia los resultados
del EBITDA.
Utilidad Operativa y EBITDA
La Utilidad Operativa del 1T12, alcanz S/.96.7 millones (11.6% de las Ventas Netas), 13.6% por
debajo del 1T11, debido principalmente a la disminucin de la Utilidad Bruta a comparacin del 1T11.

La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin (EBITDA), fue de S/.110.3

millones durante el 1T12, inferior a los S/.124.6 millones obtenidos en el 1T11. El EBITDA disminuy
debido principalmente a la menor Utilidad Operativa. El margen EBITDA fue de 13.2% durante el
1T12, a comparacin de 14.5% durante el 1T11.
Gastos Financieros
Los Gastos Financieros Netos aumentaron en S/. 0.9 millones YoY, principalmente por: 1) mayores
gastos financieros, debido a una reclasificacin en la primas de operaciones de cobertura (materias
primas) segn NIIF, y 2) menores intereses por Instrumentos Financieros Derivados.
Utilidad Neta
La Utilidad Neta durante el 1T12, creci 27.0% a comparacin del 1T11, alcanzando los S/.96.6
millones (11.6% del total de ventas), debido principalmente a la Ganancia por la Venta del negocio de
Omega. La Utilidad por accin fue de S/.0.113, significativamente mayor al S/.0.089 alcanzado el
1T11.
BALANCE GENERAL
Activos
Durante el 1T11, el Total de Activos aument en S/.101.1 millones o 3.6%, debido a un incremento de
S/.81.3 millones en Activos Corrientes y un aumento de S/.19.8 millones en Activos No Corrientes. El
aumento en Activos Corrientes, se explica principalmente por mayores niveles de Efectivo, Inventario,
y Gastos Pagados por Anticipado.
El Efectivo y Equivalentes de Efectivo se incrementaron de S/.77.5 millones a Diciembre 2011 a
S/.108.6 millones a Marzo 2012, debido principalmente al flujo generado por la venta del negocio de
Omega.
Los Inventarios se incrementaron de S/.612.6 millones a Diciembre 2011 a S/.653.0 millones a Marzo
2012, debido principalmente a la acumulacin de inventarios.
Los Gastos Pagados por Anticipado, se incrementaron de S/.10.9 millones de Diciembre 2011 a
S/.18.5 millones a Marzo 2012.

Estos Gastos se incrementaron principalmente por el pago

correspondiente a seguros.
Pasivos
Durante el 1T12, el Total de Pasivos se increment en S/.166.5 millones o 17.7%. Este incremento se
explica principalmente por el aumento de S/.68.6 millones en Pasivos Corrientes, y, el aumento de
S/.97.9 millones en Pasivos No Corrientes.

La variacin en los Pasivos Corrientes se debi al aumento de S/.167.1 millones Otras Cuentas por
Pagar debido principalmente a los dividendos en efectivo declarados,

la reduccin de S/.71.3

millones en Cuentas por Pagar Comerciales y de S/.36.9 millones en Provisin por Beneficios a los
Empleados.
Los Pasivos No Corrientes se incrementaron principalmente por un aumento de S/. 101.5 millones en
Otros Pasivos Financieros, debido principalmente a: 1) al segundo desembolso de US$40 millones
(S/.104.7 millones) de un nuevo prstamo de US$110 millones de Largo Plazo obtenido con el Bank
of America y Citibank, y 2) la Amortizacin del principal de los Bonos Corporativos de Segunda
Emisin por S/.4.2 millones.
La Deuda de Corto plazo totaliz S/.14.4 millones a Marzo 2012. La empresa opera con lneas de
crdito revolventes para el financiamiento de importaciones y capital de trabajo.
La Deuda a Largo Plazo totaliz S/.422.8 millones a Marzo 2012.
Patrimonio
El Patrimonio se redujo en S/.65.3 millones u 3.5%, disminuyendo de S/.1,892.1 millones a Diciembre
2011 a S/.1,826.8 millones a Marzo 2012, como consecuencia principalmente de la declaracin de
Dividendos por Pagar por S/.162.4 millones, y la Utilidad Neta de S/. 96.6 millones obtenida durante el
1T12. En el 1T12, el ROE alcanz 18.9% (ese ratio considera el Patrimonio promedio y la Utilidad
Neta de los ltimos 12 meses).
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Actividades de Operacin
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Operacin durante el perodo Enero a Marzo
2012, fue de S/.-42.5 millones mientras que el obtenido durante el mismo periodo del 2011 fue de S/.124.5 millones.

El mayor flujo generado se debe principalmente a otros cobros de efectivo

correspondientes a la venta de Omega. La posicin de caja de la Empresa totaliz S/.108.6 millones

a Marzo 2012.
Actividades de Inversin
El Flujo de Efectivo de las Actividades de Inversin durante el perodo Enero a Marzo 2012 fue de
S/.-28.8 millones mientras que durante el perodo Enero a Marzo 2011 fue de S/.13.7 millones. El
flujo neto del ao 2011 se origina principalmente por los desembolsos de S/.33.4 millones por
inversiones en CAPEX, aporte en Alicorp Inversiones S.A. por S/.38.9, y la venta del negocio de
Omega por S/.43.4 millones.

En relacin al avance de obras, la ampliacin de la planta de Pastas en Lima ya se inici, y tiene

como objetivo iniciar operaciones durante el 1S12. La ampliacin de la planta de Detergentes en
Lima est en proceso de desarrollo de ingeniera, es estima se iniciarn operaciones durante el 2013.
Actividades de Financiacin
El Flujo de Efectivo de las Actividades de Financiacin fue de S/.102.4 millones durante perodo
Enero a Marzo 2012, a comparacin del obtenido en el mismo periodo del ao anterior de S/.77.9
millones; y se explica principalmente por el desembolso US$40 millones (S/.104.7 millones) otorgado
por el Bank of America y Citibank para modificar la estructura de la deuda de corto a largo plazo.
Los financiamientos existentes para la empresa estn sujetos a ciertas restricciones de
apalancamiento, liquidez, rentabilidad y patrimonio mnimo. Alicorp se encuentra en cumplimiento con
los requerimientos de los contratos de crditos existentes, lo que brinda la posibilidad de tomar ms
deuda si es necesario.
Ratios de Liquidez y Endeudamiento
En trminos de liquidez, el ratio corriente disminuy de 2.22 en Diciembre 2011 a 2.10 en Marzo
2012, debido a los dividendos en efectivo declarados. El ratio de apalancamiento se increment de
0.50 en Diciembre 2011, a 0.61 en Marzo 2012, dado el incremento de deuda a largo plazo; respecto
al ratio Deuda/EBITDA, aument de 0.67 en Diciembre 2011, a 0.90 en Marzo 2012, debido al
aumento de la deuda de largo plazo y la disminucin del EBITDA (ltimos 12 meses).

OTRAS NOTICIAS IMPORTANTES

Lanzamiento de Nuevos Productos
En Enero, relanzamos el jabn de lavar Marsella Mxima Blancura con el objetivo de incrementar
nuestro portafolio de jabones de lavar, mostrando superioridad en rendimiento.
Asimismo, en Enero, reposicionamos la marca de aceites Friol con el propsito de ingresar al
segmento sper econmico de la categora con un producto de menor precio pero muy buena calidad,
segmento donde Alicorp antes no participaba.
En Marzo de este ao lanzamos la crema de aj Tar, una crema preparada con aj amarillo fresco y
otros ingredientes naturales como ajo, cebolla, huacatay y otras especies. Tar, que en quechua
(Tariy) significa descubrir ha sido creada con el fin de contribuir al desarrollo local e internacional de
la gastronoma peruana. Lanzamos esta marca, en alianza con el reconocido chef Gastn Acurio.

La estrategia fue de desarrollar la mejor salsa picante envasada que acompae de manera ideal los
platos peruanos de todos los das. Reconocemos la alta penetracin y volumen de consumo de
salsas picantes en los hogares peruanos.
Tambin en Marzo, lanzamos las galletas Crisp, con el objetivo de capitalizar el crecimiento del
segmento de galletas coctail y del mercado de snacks con una galleta con los atributos claves
identificados en el mundo de snacks: intensidad de sabor intenso sabor a jamn ahumado,
crocancia y nuevo empaque.
A nivel internacional, en Febrero, lanzamos el refresco Kanu en el mercado boliviano con el objetivo
de ingresar al segmento Premium, y posicionarse como la marca con el mejor sabor a fruta natural.
En Marzo, lanzamos la marca de pastas Don Vittorio en Panam, tras ver que el mercado de pastas
en ese pas representa el segundo mercado en valor ms alto de la regin y con presencia de marcas
locales de baja calidad que concentran el 60% del mercado en volumen. Don Vittorio es la marca
premium de pastas en Alicorp, y consideramos su alta calidad contribuir a lograr un slido
posicionamiento en el corto plazo.
Responsabilidad Social
Panes peruanos entre los 10 mejores del mundo
La Seleccin Peruana de Panadera, patrocinada por Alicorp, logr ubicar a los panes peruanos entre
los diez mejores del mundo, tras su participacin en el torneo internacional por la Copa Mundial de la
Panadera que se realiz en Paris, del 3 al 7 marzo de 2012.
A travs del apoyo a esta iniciativa, buscamos realizar el oficio del panadero peruano, la calidad de
nuestros panes y demostrar que podemos competir con maestros de otros pases con los mismos
estndares de excelencia y profesionalismo.
En adelante, Per ser reconocido dentro de las grandes ligas de la panificacin mundial. Es la
primera vez que un pas Sudamericano alcanza dicho puesto, enfrentado a pases como Francia,
Italia, Japn, Taiwn y Estados Unidos, con amplia experiencia en haber participado en las ediciones
anteriores de dicho torneo internacional e incluso haber ganando la Copa del Mundo.
Alicorp forma alianza con agricultores de aj amarillo del norte y sur de Lima
Para la produccin de la nueva crema de aj Tar, decidimos formar una alianza con agricultores de
aj amarillo de los valles de Ica, Pisco Caete, Lima, Huaral y Huaura, para asegurarles la compra
directa de sus cultivos y brindarles asesora tcnica a fin de que logren mejores rendimientos.
Estimamos se compraran ms de 1,500 toneladas de aj amarillo este ao a los agricultores que
forman parte de la cadena productiva.

El lanzamiento de la Crema de Aj Tar representa la alianza entre cocineros, productores y

empresarios peruanos, que a travs de la confianza mutua y el desarrollo de tecnologas peruanas,
espera contribuir a la promocin del sabor peruano en el mundo, seal Chef Gastn Acurio.
Junta General de Accionistas
El 29 de Marzo, 2012 se celebr la Junta Accionistas Obligatoria Anual de Alicorp.

Los acuerdos

fueron los siguientes:

-

Aprobacin de Estados Financieros Auditados 2011 y Memoria Legal.

Aprobacin de Pago de Dividendos 2011, equivalente a S/.162,370,238.19.

Se acord fijar la retribucin del Directorio en la suma de US$40,000 Anuales Netos para cada
Miembro del Directorio.

Se acord delegar en el Directorio de la Sociedad, la designacin de los Auditores Externos del

Ejercicio 2012.

Sobre Alicorp
Alicorp es una empresa lder en Consumo Masivo con casa matriz en el Per. La empresa cuenta
con operaciones en otros pases Latino Americanos: Argentina, Colombia, Ecuador y Honduras, y
exporta a 23 pases.

La empresa se especializa en tres lneas de negocio: 1) Consumo Masivo

(Alimentos, Cuidado Personal y del Hogar principalmente) en el Per, y las regiones de Mercosur y
Andino CAM, 2) Productos Industriales, y 3) Nutricin Animal (alimento balanceado para peces y
camarones). Alicorp cuenta con ms de 4,500 colaboradores en sus operaciones en el Per y a nivel
internacional. Las acciones comunes y de inversin de Alicorp se encuentran listadas en la Bolsa de
Valores de Lima bajo los smbolos de ALICORC1 y ALICORI1.