Ice Prospecto

PROSPECTO DE INVERSIN
Diciembre 2012
Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 1 de 118
Prospecto de Inversin
INSTITUTO COSTARRICENSE DE ELECTRICIDAD
Tipo
Programa A de Emisiones de Bonos
Estandarizados
Programa B de Emisiones de Bonos
Estandarizados
Programa C de emisin de papel
comercial estandarizado
Programa D de emisiones de papel
comercial estandarizado
Programa E de Emisiones de Bonos
Estandarizados
Programa F de Emisiones de Bonos
Estandarizados
Monto de la emisin
200.000.000.000
$200.000.000
36.000.000.000,00
$30.000.000,00
$200.000.000
$400.000.000 ( o su equivalente
en colones)
Nmero de resolucin y fecha de autorizacin para los programas A y B de emisiones de

Bonos Estandarizados: SGV-R-2115 del 10 de setiembre del 2009. Resolucin SGV-R-2335
del 06 de octubre del 2010 para el Programa E. Resolucin SGV-R-2529 del 23 de setiembre
del 2011 para el Programa F.
Autorizado para realizar oferta pblica de los Programas C y D de emisiones de papel
comercial mediante Resolucin SGV-R-2310 del 18 de agosto del 2010
Puestos de Bolsa Representantes
BCR Valores, Puesto de Bolsa
INS Valores, Puesto de Bolsa
BN Valores, Puesto de Bolsa
La autorizacin para realizar oferta pblica no implica calificacin sobre la emisin, ni la solvencia
del emisor o el intermediario
Diciembre 2012
San Jos, Costa Rica
NOTAS IMPORTANTES PARA EL INVERSIONISTA

Seor inversionista, es su deber y derecho conocer el contenido del prospecto antes de
tomar la decisin de invertir, este le brinda informacin sobre la emisin, la informacin
relevante relativa al emisor, as como los riesgos asociados tanto a la emisin como al
emisor. La informacin estipulada en el prospecto es de carcter vinculante para la
empresa, lo que significa que esta ser responsable legalmente por la informacin que se
consigne en el prospecto.
Consulte los comunicados de hechos relevantes que realiza el emisor sobre los
acontecimientos que pueden incidir en el desempeo de la empresa y los informes
financieros peridicos. Complemente su anlisis con la calificacin de riesgo actualizada
por las empresas calificadoras de riesgo.
El comportamiento y desempeo de las empresas emisoras a travs del tiempo no
aseguran su solvencia y liquidez futuras. La inversin que realice ser nicamente por su
cuenta y riesgo. La Superintendencia General de Valores no emite criterio sobre la
veracidad, exactitud o suficiencia de la informacin contenida en este prospecto.
La Superintendencia General de Valores y quienes intervienen en el proceso de
intermediacin burstil, no asumen responsabilidad sobre la situacin financiera de la
empresa emisora.
INDICE
CAPTULO 1 ....................................................................................................................................... 8
Informacin sobre las emisiones, la oferta e identificacin de los directores, gerentes y asesores
involucrados con el proceso de oferta pblica ........................................................................... 8
1.1 Informacin sobre la emisin y la oferta ................................................................................ 8
1.1.1 Programas de Emisiones de Bonos Estandarizados y Papel Comercial .......................... 8
1.1.2 Forma de Colocacin de las emisiones.......................................................................... 17
Procedimiento de colocacin por underwriting ............................................................................... 17
1.1.3 Garantas ........................................................................................................................ 21
1.1.4 Prelacin de Pagos ......................................................................................................... 21
1.1.5 Calificacin de riesgo .................................................................................................... 22
1.1.6 Clusula de redencin anticipada Programa de Bonos Estandarizados ........................ 22
Caractersticas generales aplicables a las opciones de redencin anticipadas. ................................ 23
1.1.7 Series colocadas pertenecientes al Programa A ............................................................ 23
1.1.8 Series colocadas pertenecientes al Programa B ............................................................. 26
1.1.9 Series colocadas pertenecientes al Programa C de Papel Comercial ............................ 28
1.1.10 Series colocadas pertenecientes al Programa D de Papel Comercial ............................ 28
1.1.11 Series colocadas pertenecientes al Programa E ............................................................. 29
1.1.12 Carcter revolutivo en el Programa de Papel Comercial ............................................... 32
1.1.13 Razones de la oferta y uso de los recursos provenientes de la captacin ...................... 32
1.1.14 Costos de la emisin y su colocacin ............................................................................ 32
1.1.15 Representacin por medio de Macrottulos y aclaracin sobre su registro ................... 33
1.1.16 Agente de Pago .............................................................................................................. 33
1.1.17 Clculo de Endeudamiento de Papel Comercial............................................................ 34
1.1.18 Tratamiento tributario .................................................................................................... 35
1.1.19 Emisiones inscritas en otros mercados .......................................................................... 35
1.2 Identificacin de los directores, gerentes y asesores involucrados en el proceso de oferta
pblica ............................................................................................................................................. 36
Captulo 2 ........................................................................................................................................... 37
Informacin Esencial ......................................................................................................................... 37
2.1. Factores de riesgo que afectan a la emisin y a la empresa ..................................................... 37
2.1.1 Riesgo de la Oferta ........................................................................................................ 37
2.1.2 Riesgos propios del Instituto Costarricense de Electricidad. ........................................ 38
2.1.3 Riesgos de la Industria ................................................................................................... 41
2.1.4 Riesgos del entorno ....................................................................................................... 44
2.2 Estados Financieros Auditados ICE ..................................................................................... 47
2.2.1 Aplicacin Retroactiva. ................................................................................................. 47

2.2.2 Regulaciones de ARESEP ............................................................................................. 47
2.2.3 Arrendamientos ............................................................................................................. 47
2.2.4 Deterioro en el valor de los activos ............................................................................... 48
2.2.5 Propiedad, planta y equipo ............................................................................................ 48
2.2.6 Impuestos Diferidos ....................................................................................................... 48
2.2.7 Mtodo de inters efectivo ............................................................................................ 49
2.2.8 Reconocimiento de pasivo por litigios y reclamos en contra del ICE ........................... 49
2.2.9 Contratos de Fideicomisos ............................................................................................ 49
2.2.10 Contratos de construccin ............................................................................................. 50
2.2.11 Contrato de BOTs ........................................................................................................ 50
2.2.12 Beneficios de los empleados ......................................................................................... 50
2.2.13 Reconocimiento de ingresos .......................................................................................... 50
2.2.14 Instrumentos financieros Derivados .............................................................................. 51
2.2.15 Efectos por pagar de largo plazo ................................................................................... 51
2.3 Anlisis de Indicadores Financieros ..................................................................................... 52
2.3.1 ndices de liquidez ......................................................................................................... 52
2.3.2 ndices de rentabilidad ................................................................................................... 53
2.3.3 ndices de actividad ....................................................................................................... 54
2.4 Endeudamiento ..................................................................................................................... 57
2.4.1 Pasivo Total a Patrimonio Neto (Porcentajes) ............................................................... 57
2.4.2 Captaciones a Pasivo Total (Porcentajes) ...................................................................... 58
2.4.3 Nivel de endeudamiento (Porcentajes) .......................................................................... 58
2.4.4 Cuentas Contingentes (Veces) ....................................................................................... 59
2.5 Capitalizacin ....................................................................................................................... 59
2.5.1 Poltica de distribucin de dividendos ........................................................................... 60
2.5.2 Fuentes de capitalizacin ............................................................................................... 60
2.6 Exposicin Cambiaria del ICE ............................................................................................. 60
2.7 Situacin Fiscal del ICE ....................................................................................................... 61
Informacin sobre la empresa emisora ............................................................................................ 62
3.1 Historia y Desarrollo del Instituto Costarricense de Electricidad. ................................. 62
3.1.1 Razn Social .................................................................................................................. 62
3.1.2 Nombre comercial ......................................................................................................... 62
3.1.3 Jurisdiccin bajo la cual est constituida ....................................................................... 62
3.1.4 Fecha de constitucin y cita de Inscripcin del Registro Pblico ................................. 62
3.1.5 Nmero de Cdula Jurdica ........................................................................................... 62
3.1.6 Composicin del capital ................................................................................................ 62
3.1.7 Domicilio Legal ............................................................................................................. 62
3.1.8 Fecha de cierre fiscal y econmico................................................................................ 63
3.1.9 Auditora Externa .......................................................................................................... 63
3.1.10 Asesor Legal .................................................................................................................. 63

3.1.11 Moneda de la informacin financiera ............................................................................ 63
3.1.12 Nmeros de Telfono .................................................................................................... 63
3.1.13 Nmeros de Fax ............................................................................................................. 63
3.1.14 Apartado Postal ............................................................................................................. 63
3.1.15 Correo Electrnico ......................................................................................................... 63
3.1.16 Sitio Web ....................................................................................................................... 63
3.1.17 Acontecimientos ms relevantes ................................................................................... 64
3.1.18 Actividades principales.................................................................................................. 69
3.1.19 Canales de distribucin .................................................................................................. 75
3.1.20 Caractersticas del mercado meta .................................................................................. 76
3.1.21 Materias Primas y Estacionalidad.................................................................................. 78
3.1.22 Representacin de casas extranjeras y asistencia tcnica .............................................. 79
3.1.23 Litigios ........................................................................................................................... 79
4 Visin General del Negocio ..................................................................................................... 82
4.1 Visin de la Institucin ........................................................................................................ 82
4.2 Misin de la Institucin ....................................................................................................... 82
4.3 Composicin de la Estructura Corporativa del ICE. ............................................................. 82
4.4 Organigrama ......................................................................................................................... 84
4.5 Propiedades, planta y equipo ................................................................................................ 85
Seguros ........................................................................................................................................ 85
5 Resultados................................................................................................................................. 86
5.1 Resultados de Operacin y Financieros ................................................................................ 86
5.2 Cumplimiento de metas ........................................................................................................ 89
5.3 Polticas de Investigacin y Desarrollo ................................................................................ 93
6 Directores, personal gerencial y empleados del Instituto Costarricense de Electricidad. ........ 95
6.1 Directores del Instituto Costarricense de Electricidad. ......................................................... 95
6.1.1 Miembros de la Junta Directiva y Fiscal ............................................................................ 95
6.1.2 Funciones de los miembros de la Junta Directiva .............................................................. 98
6.1.3 Prcticas de seleccin del Consejo Directivo ..................................................................... 99
6.2 Personal Gerencial .............................................................................................................. 100
Personal ......................................................................................................................................... 104
6.3 Agrupaciones Gremiales ..................................................................................................... 105
6.4 Participacin social de directores, personal gerencial, y empleados .................................. 105
7
Participaciones significativas y transacciones con partes relacionadas .............................. 106

7.1 Transacciones con partes relacionadas .................................................................................... 106
7.2 Participaciones significativas .............................................................................................. 106
7.3 Participaciones de asesores y consejeros ............................................................................ 106
Informacin financiera ............................................................................................................ 107
8.1 Periodicidad de la informacin a los inversionistas ................................................................ 107

Anexos ............................................................................................................................................... 109
Prospecto de Inversin
CAPTULO 1
Informacin sobre las emisiones, la oferta e identificacin de los directores,
gerentes y asesores involucrados con el proceso de oferta pblica
1.1
Informacin sobre la emisin y la oferta
1.1.1 Programas de Emisiones de Bonos Estandarizados y Papel Comercial
La inscripcin de los programas A, B de emisiones de bonos estandarizados, en colones y dlares moneda

del curso legal de los Estados Unidos, respectivamente, del Instituto Costarricense de Electricidad fue
autorizada por el Consejo Directivo en el artculo 5 de la sesin 5868 celebrada el 14 de abril del 2009.
El Programa E en dlares fue autorizado por el Consejo Directivo en el artculo 2 del acta de la Sesin del
7 de setiembre del 2010. El Programa F fue autorizado por el Consejo Directivo en el artculo 2 de la
sesin 5921 del 7 de setiembre de 2010.
La inscripcin de los programas C y D de emisiones de Papel Comercial, en colones y dlares (moneda
de curso legal de los Estados Unidos), respectivamente, autorizados por el Consejo Directivo en el
artculo 2 de la sesin 5900 celebrada el 25 de marzo del 2010, as como en la modificacin del acta de
Junta Directiva sesin 5912 celebrada el 08 de junio del 2010.
Las caractersticas de los programas A, B, E y F de bonos estandarizados, y de los programas C, en
colones, y D en dlares, de emisiones de Papel Comercial, se detallan a continuacin:
Clase de instrumento
Nombre del programa
Monto total del programa y
moneda
Monto total inscrito
Monto por inscribir
Series del programa que se
encuentran emitidas
Plazo
Monto de cada emisin
Monto colocado por emisin
Fecha de emisin
Fecha de vencimiento
Denominacin o valor facial
Tasa de inters bruta
Tasa de inters neta1
Factor de clculo
Periodicidad
Amortizacin del Principal
Forma de representacin
Ley de circulacin
Forma
de
colocaciones
realizadas
Bonos Estandarizados
Programa A de Emisiones de Bonos Estandarizados
200.000.000.000,00 colones
200.000.000.000,00 colones
A1
A2
12 aos
50.000.000.000 cincuenta mil millones de
colones
50.000.000000 (colocada en su totalidad)
30 de Setiembre del 2009
30 de Setiembre del 2021
1.000.000 (Un milln de colones)
TBP + 1.75%
Tasa Bruta menos el Impuesto sobre la renta.
30 / 360
Cupn Trimestral
Al vencimiento
Macrottulo
A la orden
15 aos
50.000.000000 cincuenta mil millones de
colones
50.000.000.000 (colocada en su totalidad)
6 de Noviembre del 2009
6 de Noviembre del 2024
TBP + 1.75%
Subasta por Bolsa
Clase de Instrumentos
Nombre del Programa

moneda
200.000.000.000,00 colones
200.000.000.000,00 colones
Monto por inscribir
Series del Programa que se

encuentran emitidas
A3
A4
Plazo
10 aos
7 aos
20.000.000.000,00 veinte mil millones de 10.000.000.000,00 diez mil millones de

colones
colones
20.000.000.000,00 (colocada en su totalidad) 10.000.000.000,00 (colocada en su totalidad)
Fecha de emisin
03 de noviembre de 2010
14 de diciembre de 2010
1.000.000,00 (un milln de colones)
11,41%
Tasa de inters neta
Tasa Bruta menos el Impuesto sobre la Renta
Factor de clculo
30/360
Periodicidad
Cupn Trimestral
Amortizacin del principal
Al Vencimiento
Macrottulo
10,87%
Ley de circulacin
A la orden
Forma
de
colocaciones
realizadas
Subasta por Bolsa
Nombre del Programa

moneda
200.000.000.000,00 colones
200.000.000.000,00 colones
Monto por inscribir

encuentran emitidas
A5
Plazo
A6
15 aos
12 aos
20.000.000.000,00 veinte mil millones de 50.000.000.000,00 cincuenta mil millones de
colones
colones
20.000.000.000,00 (colocada en su totalidad) 18.756.000.000,00
Fecha de emisin
11 de agosto de 2011
1.000.000,00 (un milln de colones)
TBP + 2,20%
Tasa de inters neta
Factor de clculo
30/360
Periodicidad
Cupn Trimestral
Al Vencimiento
Macrottulo
TBP + 2,15%
Ley de circulacin
A la orden
Forma
de
colocaciones
realizadas
Subasta por Bolsa
Nombre del programa
moneda
Programa B de Emisiones de Bonos Estandarizados
$200.000.000 dlares moneda del curso legal de los Estados Unidos
$200.000.000 dlares moneda del curso legal de los Estados Unidos
-
Monto por inscribir

Series del programa que se
encuentran emitidas
Plazo
Fecha de emisin
Tasa de inters neta1
Factor de clculo
Periodicidad
Amortizacin del Principal
Ley de circulacin
Forma
de
colocaciones
realizadas
B1
B2
12 aos
$75.000.000 setenta y cinco millones de
dlares
$75.000.000 (colocada en su totalidad)
17 de noviembre del 2009
$1.000 (Mil dlares)
7,65%
Tasa Bruta menos el Impuesto sobre la renta.
30 / 360
Cupn Trimestral
Al vencimiento
Macrottulo
A la orden
6 aos
$50.000.000 cincuenta millones de dlares
$50.000.000 (colocado en su totalidad)
20 mayo del 2010
20 mayo del 2016
5,71%
Subasta por Bolsa
Nombre del Programa

Programa B de Emisiones de Bonos Estandarizados
moneda
$200.000.000,00 dlares moneda de curso legal de los Estados Unidos
Monto por inscribir

encuentran emitidas
B3
Plazo
12 aos
$75.000.000,00 setenta y cinco millones de dlares
$75.000.000,00 (colocada en su totalidad)
Fecha de emisin
24 de junio de 2010
24 de junio de 2022
$1,000,00 (mil dlares)
7,18%
Tasa de inters neta
Factor de clculo
30/360
Periodicidad
Cupn Trimestral
Al Vencimiento
Macrottulo
Ley de circulacin
A la orden
Forma
de
colocaciones
realizadas
Subasta por Bolsa
Nombre del Programa

M onto total del programa y
moneda
M onto total inscrito
M onto por inscribir

encuentran emitidas
Plazo
Programa E de Emisiones de Bonos Estandarizados
E1
E2
10 aos
13 aos
M onto de cada emisin
$75.000.000,00 (setenta y cinco millones de

dlares)
$125.000.000,00 (ciento veinticinco

millones de dlares)
M onto colocado por emisin
$75,000,000,00 (colocado en su totalidad)
$125,000,000,00 (colocado en su totalidad)
Fecha de emisin
$1,000,00 (mil dlares)
5,98%
7% / (1-ISR)
Tasa de inters neta
Tasa Bruta menos ISR
7%
Factor de clculo
Periodicidad
Ley de cirulacin
Forma de colocaciones realizadas
30/360
Cupn Trimestral
Al Vencimiento
M acrottulo
A la orden
Subasta por Bolsa
ISR: Impuesto sobre la Renta
Nombre del Programa
Programa F de Emisiones de Bonos Estandarizados
M onto total del programa y moneda
$400.000.000,00 (o su equivalente en colones)
M onto total inscrito
$400.000.000,00
M onto por inscribir

Series del Programa que se encuentran
emitidas
Plazo
F1
F3
F4
7 aos
11 aos
15 aos
M onto de cada emisin
$100.000.000,00
50.000.000.000,00
$198.400.000,00
M onto colocado por emisin
$33.096.000,00
5.627.000.000,00
$175.000.000,00
Fecha de emisin
13 de febrero de 2012
03 de abril de 2012
07 de setiembre de 2012
03 de abril de 2023
07 de setiembre de 2027
$1,000,00
1.000.000,00
$1,000,00
5,50% / (1-ISR)
TBP + 3,00%
7,61%
Tasa de inters neta
5,50%
Factor de clculo
Periodicidad
Ley de cirulacin
Forma de colocaciones realizadas
ISR: Impuesto sobre la Renta
30/360
Cupn Trimestral
Al Vencimiento
M acrottulo
A la orden
Subasta por Bolsa
En el caso de emisiones con tasa de inters ajustable, la tasa de referencia que se utilizar ser la vigente 1 da hbil antes del inicio
de cada periodo de pago de intereses, de acuerdo con el inciso e) del artculo 9 del Reglamento sobre Oferta Pblica de Valores.
Clase de Instrumento
Nombre del programa
Papel Comercial
Programa C de Emisiones de Papel Comercial
Estandarizado
Monto total del

programa y moneda
SERIE
Plazos de las
emisiones
36.000.000.000,00
Programa D de Emisiones de
Papel Comercial Estandarizado
$30.000.000,00
C1
C2
D1
180 das
270 das
180 das
20.000.000.000,00
16.000.000.000,00
$30.000.000,00
7,573,000,000.00
16.000.000.000,00
$9,372,000.00
Fecha de emisin
02/05/2012
08/03/2012
02/05/2012
Fecha de Vencimiento
Denominacin o valor
facial
02/11/2012
08/12/2012
02/11/2012
1.000.000,00
1.000.000,00
$100.000,00

Monto colocado por
emisin
Calificacin de riesgo
F1 + (CRI)
Rendimiento bruto
Cero Cupn
Rendimiento Neto
Rendimiento Bruto-ISR
Rendimiento de
Referencia Neto
9,15%
9,20%
Periodicidad
Amortizacin del
Principal
Forma de
representacin
Al vencimiento
Tipo de Programa
Ley de circulacin
Revolutivo
A la orden
Forma de colocacin
3%
Al vencimiento
Macrottulo
Subasta por Bolsa
Segn el artculo 11 del Reglamento sobre oferta pblica de valores, cada emisin de los programas
deber mantener un monto mnimo de 100.000.000 o su equivalente en dlares y un nmero mnimo de
200 valores, con el propsito de asegurar la existencia de un volumen suficiente de ttulos para dar
profundidad al mercado secundario.
La colocacin del saldo por inscribir de los programas antes descritos deber de realizarse dentro de los 2
aos siguientes a la fecha de registro del programa, de acuerdo con el artculo 17 del Reglamento sobre
oferta pblica de valores. El Superintendente podr autorizar en condiciones excepcionales, a partir de
una solicitud justificada, que el plazo del programa se extienda hasta por un ao ms.
1.1.2 Forma de Colocacin de las emisiones
Cada serie perteneciente a los Programas A, B, E y F de emisiones de Bonos Estandarizados, y C y D de

Papel Comercial, se colocarn de conformidad con las necesidades de recursos del Instituto Costarricense
de Electricidad mediante contratos de aseguramiento en firme o en garanta, o bien en una o varias
subastas en la Bolsa Nacional de Valores S.A. o por medio de ventanilla en las oficinas del Instituto
Costarricense de Electricidad. El emisor informar sobre el mecanismo especfico que utilizar al menos
2 das hbiles antes de cada colocacin mediante Hecho Relevante.
nicamente puede ser utilizado un mecanismo para la colocacin de un mismo tracto.
En caso de utilizar los mecanismos de colocacin mediante contratos de aseguramiento en firme o por
garanta, el emisor comunicar los nombres de los suscriptores, las condiciones de los contratos, el precio
de compra de los ttulos valores convenido por el o los suscriptores, en caso de suscripcin en firme, los
montos a suscribir y las compensaciones convenidas, al menos 1 da hbil despus de la firma del
contrato.
El emisor Instituto Costarricense de Electricidad- informar mediante un Comunicado de Hecho
Relevante al menos dos das hbiles antes de realizar las colocaciones, lo siguiente: el mecanismo
especfico que se utilizar para la colocacin de cada serie o tracto, el horario de recepcin de ofertas, la
fecha y hora de asignacin, el parmetro de asignacin, el tipo de asignacin, el tracto a colocar y el plazo
de liquidacin, as como fechas de emisin y vencimiento de las series, monto, rendimiento, periodicidad,
denominacin, ley de circulacin, plazo, cdigo ISIN, nemotcnico. En el caso de subastas tambin se
indicar el rendimiento mnimo (papel comercial) o precio mximo (bonos) de asignacin parcial.
Las emisiones se podrn colocar en el mercado de valores de Costa Rica o en cualquier otro mercado de
valores organizado del exterior. Las emisiones a colocar en el exterior se comunicarn por medio de
Hecho Relevante.
Procedimiento de colocacin por underwriting
El Instituto Costarricense de Electricidad designar al Puesto de Bolsa para que acte como agente
colocador en el caso de que se realice la asignacin de las emisiones de los Programas A, B, E y F
de emisiones de Bonos Estandarizados, y C y D de Papel Comercial, por medio de alguna de sus
modalidades: suscripcin en garanta o suscripcin en firme.
El contrato de suscripcin en garanta es el suscrito entre un emisor y el suscriptor por el cual el

segundo se obliga a comprar por cuenta propia, al precio convenido entre las partes, los valores que
no hubieran sido adquiridos por los inversionistas al trmino del perodo de suscripcin u oferta
establecido.
El contrato de suscripcin en firme es el suscrito entre un emisor y el suscriptor por el cual el
segundo se obliga a comprar por cuenta propia la totalidad o parte de una emisin al precio y en el
plazo convenido entre las partes.
En ambos casos, el suscriptor nicamente puede vender los valores hasta que la emisin o parte de
una emisin, segn corresponda al contrato de suscripcin, est suscrita y pagada y debe realizarse
en el mercado secundario de valores inscritos.
a.
Underwriting en firme
Los suscriptores informarn la rueda del mercado secundario, as como las condiciones aplicables
(fechas de negociacin, tracto a colocar y plazo de liquidacin), mediante un Comunicado de Hecho
Relevante 2 das hbiles antes de la fecha de negociacin de cada tracto. Adems, debern indicar si
la oferta de los valores se dirige nicamente a sus clientes. En el caso de que as se disponga, los
suscriptores debern solicitar la autorizacin a la Bolsa Nacional de Valores, S.A. para realizar las
operaciones fuera de rueda.
b. Underwriting en Garanta
En la primera etapa, el suscriptor hace su mejor esfuerzo por colocar la emisin y para ello utilizar
cualquiera de los mecanismos disponibles (ventanilla o subasta por bolsa). Los valores que no
fueron colocados en esa etapa debern ser adquiridos por el suscriptor, quien podr realizar la
negociacin una vez que la emisin se encuentre suscrita y pagada, segn corresponda al contrato
de suscripcin. Estos valores nicamente podrn ser negociados en el mercado secundario de
valores inscritos.
Los suscriptores informarn la rueda del mercado secundario, as como las condiciones aplicables
(fechas de negociacin, tracto a colocar y plazo de liquidacin), mediante un Comunicado de
Hecho Relevante 2 das hbiles antes de la fecha de la negociacin de cada tracto. Adems, debern
indicar si la oferta de los valores se dirige nicamente a sus clientes. En el caso de que as se
disponga, los suscriptores debern solicitar la autorizacin a la Bolsa Nacional de Valores, S.A. para
realizar las operaciones fuera de rueda.
Para las emisiones de los programas de emisiones de Programas A, B, E y F de emisiones de Bonos
Estandarizados, se asignar mediante precio ofrecido o precio de cortey C y D de Papel
Comercial se asignar mediante rendimiento ofrecido o rendimiento de corte. El emisor en
caso de colocacin por suscripcin, se reserva el derecho de declarar desierta la subasta o de asignar
parcialmente lo cual depender de los precios o rendimientos el da de la subasta.
d. Subasta por Bolsa
La colocacin de cada serie perteneciente a los Programas A, B, E y F de emisiones de Bonos

Estandarizados, y C y D de Papel Comercial se realizar mediante una o varias subastas en la Bolsa
Nacional de Valores, de conformidad con los mecanismos establecidos para este efecto por esta
institucin.
Para las emisiones de los programas de Papel Comercial C y D, se asignar mediante rendimiento
ofrecido o rendimiento de corte. Para las emisiones de los programas A, B, E y F de Bonos
estandarizados se asignar mediante precio ofrecido o precio de corte.
En caso de que haya ms de una oferta al precio o rendimiento de corte, la asignacin de los montos
puede realizarse asignando montos iguales a cada una, respetando el monto de cada oferta y hasta
agotar el remanente (asignacin uniforme absoluta) o, asignando este remanente de manera
proporcional al monto de la oferta de cada participante con respecto al monto total de ofertas, con el
mtodo de prorrateo (asignacin uniforme relativa). El tipo de asignacin cuando haya ms de una
oferta al precio o rendimiento de corte, se revelar en el comunicado de hecho relevante de la
colocacin.
El emisor establecer un precio mximo o rendimiento mnimo de asignacin parcial. En el caso de
los Programas de Emisiones de Bonos Estandarizados 2011-2012 en colones y dlares, cuya
asignacin ser por precio, slo puede asignar un monto o cantidad menor al previamente ofrecido
con un precio de corte igual o menor al precio mximo de asignacin parcial. Adicionalmente, el
precio de corte puede ser mayor al precio mximo de asignacin parcial nicamente si el emisor
asigna una cantidad o monto igual o mayor al previamente ofrecido. El emisor nicamente puede
declarar desierta la colocacin si todas las ofertas tienen un precio menor al precio mximo de
asignacin parcial.
En el caso de que sea para los Programas de Emisiones de Papel Comercial 2011-2012 en colones y
dlares, cuya asignacin se har por rendimiento, el emisor slo puede asignar un monto o cantidad
menor al previamente ofrecido, con un rendimiento de corte igual o mayor al rendimiento mnimo
de asignacin parcial. Adicionalmente, el rendimiento de corte puede ser menor al rendimiento
mnimo de asignacin parcial nicamente si el emisor asigna una cantidad o monto igual al
previamente ofrecido. El emisor nicamente puede declarar desierta la colocacin si todas las
ofertas tienen un rendimiento mayor al rendimiento mnimo de asignacin parcial.
El precio mximo o rendimiento mnimo de asignacin parcial, as como el monto o la cantidad a
colocar, se podrn modificar mediante comunicado de hecho relevante al menos dos horas hbiles
antes de la subasta.
El Instituto Costarricense de Electricidad podr establecer la condicin de que nicamente se
recibirn ofertas de compra parciales, en cuyo caso dicha condicin se establecer en el comunicado
de hecho relevante de la colocacin.
La liquidacin se efectuar en t+2.
e. Ventanilla
La colocacin de cada serie perteneciente a los Programas A, B, E y F de emisiones de Bonos
Estandarizados, y C y D de Papel Comercial se podr realizar mediante una o varias Colocaciones
por Ventanilla. Esta se podr realizar directamente en las oficinas del Instituto Costarricense de
Electricidad.
Es una colocacin por ventanilla aquella en la que las ofertas de los inversionistas se refieren
nicamente a la cantidad que se desea comprar al rendimiento o precio previamente establecido por
el agente colocador. Para garantizar el trato igualitario a los inversionistas, el agente colocador debe
mantener el precio o el rendimiento sin modificaciones al menos durante el horario de recepcin de
ofertas de un mismo da, el cual debe abarcar al menos tres horas continuas diarias. El precio o
rendimiento deben colocarse en un lugar visible o de fcil acceso para los inversionistas o el agente
de bolsa.
Para la colocacin por ventanilla, las rdenes de compra debern entregarse en la Direccin de
Finanzas del Instituto Costarricense de Electricidad en sus oficinas centrales ubicadas en Sabana
Norte, con atencin a las personas que oportunamente se informar mediante hecho relevante; este
se publicar al menos dos das hbiles antes de la colocacin.
Se aceptarn rdenes de compra que cumplan con los siguientes requisitos: -rdenes en firme de
compra debidamente completas, firmadas y autenticadas por notario pblico, - todas las rdenes
debern ser parciales, es decir que permitan la asignacin parcial de la oferta, -adicionalmente deben
adjuntarse los documentos pertinentes que respalden la autoridad del firmante para plantear la orden
de inversin.
Se aplicar la regla primero en tiempo primero en derecho a todas las solicitudes recibidas durante
el periodo de recepcin. El porcentaje mximo a asignar por inversionista aplicando la regla anterior
ser del 1%. Cuando la ventanilla se mantenga abierta hasta colocar la totalidad de la emisin, este
porcentaje se referir al monto total disponible de la emisin y cuando la colocacin se realice por
tractos, este porcentaje se refiere al tracto por colocar. Las ofertas de compra iguales o inferiores al
porcentaje mximo por asignar por inversionista se asignarn de forma inmediata.
Cuando resulte un monto remanente aplicando el porcentaje mximo por inversionista en el plazo
de recepcin de ofertas, la asignacin de este remanente entre los inversionistas cuya oferta de
compra haya superado este porcentaje podr realizarse asignando montos iguales a cada uno,
respetando el monto de cada oferta de compra y hasta agotar el remanente (asignacin uniforme
absoluta) o, alternativamente, con el mtodo de prorrateo (asignacin uniforme relativa), o sea,
asignando este remanente de manera proporcional al monto de la oferta de cada participante sobre la
base de los montos totales ofertados menos lo ya asignado mediante la regla de primero en tiempo
primero en derecho. El tipo de asignacin para el caso de que resulte un monto remanente
aplicando el porcentaje mximo indicado, se revelar en el Comunicado de Hecho Relevante de la
colocacin.
El precio o rendimiento de colocacin se dar a conocer mediante Comunicado de Hecho Relevante
al menos 1 da hbil antes de la colocacin de cada serie.
Agente colocador
Es agente colocador el Puesto de Bolsa representante, o en su ausencia, el Instituto Costarricense de
Electricidad. El agente colocador puede contratar a alguna bolsa de valores para colocar las
emisiones de los Programas A, B, E y F de emisiones de Bonos Estandarizados, y C y D de Papel
Comercial, por ventanilla o subasta. Cuando la colocacin de un valor inscrito se realice fuera de la
bolsa, por cualquiera de los mecanismos de colocacin, el agente colocador debe comunicar a la
bolsa en la que el valor est admitido a negociacin lo siguiente para cada una de las operaciones de
colocacin: cdigo ISIN, nemotcnico, emisor, descripcin del valor, moneda, precio, monto o
cantidad y el da de la transaccin a ms tardar un da hbil despus de cerrada la operacin.
El agente colocador debe cumplir con lo dispuesto en la Ley sobre estupefacientes, sustancias
psicotrpicas, drogas de uso no autorizado, legitimacin de capitales y actividades conexas y su
normativa de conformidad con las disposiciones que emita el Superintendente General de Valores,
excepto cuando el agente colocador realice la colocacin a travs de una bolsa de valores, en cuyo
caso son los puestos de bolsa que presentan ofertas de compra los que deben cumplir con dicha ley.
El agente colocador debe cumplir adems, excepto en el caso de la suscripcin en firme por la
totalidad de la emisin, con los siguientes requisitos:
1. Dar un trato igualitario a los inversionistas en el acceso y difusin de la informacin sobre la
emisin y el mecanismo de colocacin, tanto en relacin con los contenidos como en relacin con
el momento y el medio por el cual se tiene acceso o se difunde la informacin.
2. Dar trato igualitario a los inversionistas en las condiciones de la colocacin.
3. Las reglas de asignacin no pueden contener ningn elemento a definir durante o despus de la
colocacin, excepto en el caso de la subasta la forma de definir el rendimiento de corte cuando se
defina por arriba del rendimiento mnimo de asignacin parcial o se asigne un monto mayor al
monto ofrecido (de la emisin o tracto, segn corresponda). El agente colocador deber conservar
la documentacin que acredite el detalle de las ofertas recibidas de los inversionistas y la
asignacin, la cual debe estar a disposicin de la SUGEVAL.
1.1.3 Garantas
Las series de emisiones pertenecientes a los Programas A, B, E y F de Deuda Estandarizada, y a los

Programas C y D de Papel Comercial del Instituto Costarricense de Electricidad no cuentan con ninguna
garanta especfica.
1.1.4 Prelacin de Pagos
La prelacin de pagos consiste en el orden en el cual los acreedores de una entidad seran pagados ante la
eventual quiebra de su deudor. En el caso del ICE los crditos de los trabajadores gozarn de un privilegio
especialsimo sobre todos los dems acreedores de la masa, de conformidad con el artculo 33 del cdigo
de trabajo. En el caso de otras obligaciones se mantienen las mismas condiciones de prelacin de pagos
de los acreedores actuales (principio de pari passu) y aplica a las emisiones de estos programas de
emisiones. Es decir, todos los restantes acreedores tienen la misma prioridad de pago.
El Instituto Costarricense de Electricidad aplicar la siguiente regla de prelacin de pagos a sus

acreedores, acudiendo en primera instancia a su patrimonio y segn el siguiente orden de acuerdo con el
artculo 886 del Cdigo de Comercio y los artculos 981 y 989 hasta 993 del Cdigo Civil:
1. Pago de crditos privilegiados (pasivos con garantas reales, obligaciones con los trabajadores,
pago de impuestos vencidos y cualquier otro cuyo privilegio est establecido por ley).
2. Pago de obligaciones comunes o quirografarias, lo que incluye el pago a los tenedores de las
emisiones de los programas de bonos y papel comercial y el pago de cualquier otro gasto.
1.1.5 Calificacin de riesgo
Segn el artculo 2 del Reglamento sobre Calificacin de Valores y Sociedades Calificadores de Riesgo,
las emisiones de valores de instituciones pblicas no bancarias costarricenses no son objeto de
calificacin de riesgo obligatoria.
Dicho artculo indica lo siguiente: Estn sujetos al requisito de la calificacin obligatoria los siguientes
valores o productos autorizados segn el Reglamento sobre oferta pblica de valores o el Reglamento
general sobre sociedades administradoras y fondos de inversin:
a)
Emisiones de deuda y bonos convertibles, exceptuando las emisiones de valores del Estado e
instituciones pblicas no bancarias costarricenses
No obstante, tomando como base la informacin financiera no auditada a junio 2012, en la sesin
ordinaria N 029-2012 celebrada el 07 de junio del 2012, el Consejo de Calificacin de la empresa
Sociedad Calificadora de Riesgo Fitch Centroamericana, S.A. ratific la calificacin de riesgo AAA(cri)
al Instituto Costarricense de Electricidad y subsidiarias y a sus programas de emisiones de bonos
estandarizados.
La calificacin AAA(cri) indica la calificacin ms alta asignada por la agencia en su escala de
calificacin nacional para Costa Rica. Esta calificacin se asigna a emisores u obligaciones con la
expectativa de riesgo de incumplimiento ms bajo respecto de todos los dems emisores u obligaciones
del pas.
Para el caso del Papel Comercial la valoracin del riesgo crediticio estuvo a cargo de Fitch Costa Rica
Calificadora de Riesgo S.A, sociedad registrada en Costa Rica y autorizada por la Superintendencia
General de Valores. El Consejo de Calificacin otorg igualmente durante su Sesin Ordinaria N 0292012 del 07 de junio de 2012, con base en informacin financiera auditada e informacin complementaria
a julio del 2012, la siguiente calificacin: F1+ (cri) *, esto para las emisiones del programa C y D del
Instituto Costarricense de Electricidad.
*F1(cri): Indica la ms slida capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros respecto de
otros emisores u obligaciones en Costa Rica. Segn la escala de calificacin nacional de la agencia, esta
calificacin se asigna al emisor u obligacin con la probabilidad de incumplimiento ms baja respecto de
otros en Costa Rica. Cuando el perfil de liquidez es particularmente slido, se agrega un signo + a la
calificacin.
La calificacin se actualiza semestralmente y puede ser consultada en las oficinas centrales del emisor y
en la Superintendencia General de Valores.
1.1.6 Clusula de redencin anticipada Programa de Bonos Estandarizados
Las emisiones pertenecientes a los Programas A, B, E y F podrn o no tener una opcin de redencin
anticipada. Las opciones de redencin anticipada son discrecionales del emisor. Dicha redencin se
realizar en efectivo a un precio del 100% de su valor nominal. El emisor comunicar con al menos 2
meses de anticipacin, la fecha y el monto a redimir. La fecha a partir de la cual se puede comenzar a
redimir la emisin, ser definida mediante comunicado de Hecho Relevante, al menos 2 das hbiles antes
de la fecha de cada una de las posteriores colocaciones.
Cuando se realice una redencin anticipada, el emisor comunicar a ms tardar el da hbil siguiente de la
fecha de ejecucin de la redencin, el nombre de la emisin, la fecha de ejecucin de la redencin, el
monto redimido y el saldo en circulacin despus de ejecutada la redencin, de conformidad con lo
establecido por SUGEVAL.
Caractersticas generales aplicables a las opciones de redencin anticipadas.
Toda opcin de redencin anticipada podr efectuarse de manera parcial o total. La fecha de redencin
anticipada deber coincidir con una fecha de pago de intereses. El emisor informar a los tenedores
mediante hecho relevante su decisin de redencin anticipada, con al menos 2 meses de anticipacin a
dicha fecha. Los tenedores de las series estandarizadas a redimir no podrn negarse a venderlas.
En caso de que la redencin sea parcial, sta se podr realizar una o ms veces a discrecin del emisor, no
existiendo lmites mnimos o mximos sobre el monto a redimir con la nica excepcin de que en ningn
caso podr quedar como remanente un saldo de la serie en circulacin menor o igual a cien millones de
colones, o su equivalente en dlares al tipo de cambio del Banco Central, o doscientos valores. El monto a
redimir se distribuir proporcionalmente entre todos los tenedores de las series a redimir en funcin del
monto facial de su inversin. En este caso si la proporcin a aplicar resulta en un nmero de ttulos
valores con una fraccin igual o mayor a 0.5 valores se redondear al entero superior, caso contrario se
redondear al entero inferior. La cancelacin de la redencin parcial o total segn sea, se har por medio
de la CEVAL y acreditados los montos correspondientes a los inversionistas por medio de los puestos de
bolsa y dems entidades de custodia. En el caso de una redencin parcial se sustituirn los macrottulos en
la CEVAL.
Para efectos de la redencin parcial, la fecha para identificar a los inversionistas que se tomarn en
consideracin, sern aquellos que aparezcan registrados en la CEVAL el da de la fecha de redencin.
1.1.7 Series colocadas pertenecientes al Programa A
Emisin serie A1
Esta serie fue inscrita con fecha 18 de setiembre del 2009 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
Cdigo ISIN
Nemotcnico
Monto de la emisin y moneda
Plazo
Fecha de emisin
Tasa de inters bruta (1)
Tasa de inters neta (1)
A1
CRICE00B0036
Bice
50.000.000.000
(cincuenta mil millones de colones)
12 aos
30 de setiembre del 2009
Tasa Bsica + 1,75%
Tasa de inters bruta menos el impuesto renta
Al vencimiento
La serie A1 fue colocada en su totalidad, mediante subasta por bolsa en dos tractos, el primero el 25
de setiembre del 2009 por 42.148 millones y el segundo, el 6 de octubre del 2009 por 6.328
millones.
Emisin serie A2
Nombre de la serie
Cdigo ISIN
Nemotcnico
Plazo
Fecha de emisin
A2
CRICE00B0044
Bic2
50.000.000.000
(cincuenta mil millones de colones)
15 aos
Tasa Bsica + 1,75%
Tasa de inters bruta menos el impuesto renta
Al vencimiento
Esta serie fue inscrita con fecha 29 de octubre del 2009 y tiene las siguientes caractersticas:
La serie A2 fue colocada en su totalidad mediante subasta por bolsa en nueve tractos, el primero por
7.852 millones del da 6 de noviembre del 2009, el segundo por 6.485 millones el 5 de abril de
2010, el tercero por 466 millones el 11 de mayo del 2010, el cuarto por 7.630 millones el 24 de
agosto de 2010, el quinto por 6.500 millones el 27 de setiembre de 2010, el sexto por 5.280
millones el 05 de octubre de 2010, el stimo por 2,065 millones el 17 de diciembre de 2010, el
octavo por 7,950 millones el 04 de mayo de 2011, el noveno por 7,296 el 12 de mayo de 2011.
Emisin serie A3
Esta serie fue inscrita con fecha 01 de noviembre de 2010 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
A3
Cdigo ISIN
CRICE00B0085
Nemotcnico
bic3
20.000.000.000 (veinte mil millones
de colones)
Plazo
10 aos
Fecha de emisin

11,41%
Tasa Bruta menos el Impuesto sobre la
Renta
Al Vencimiento
La serie fue colocada por completo en dicha subasta.
Emisin serie A4
Esta serie fue inscrita con fecha 09 de diciembre de 2010 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
A4
Cdigo ISIN
CRICE00B0101
Nemotcnico
bic4
10.000.000.000 (diez mil millones de
colones)
Plazo
7 aos
Fecha de emisin

10,87%
Renta
Al Vencimiento
La serie A4 fue colocada en su totalidad mediante subasta por bolsa en dos tractos, el primero por
2.255 millones el da 10 de diciembre de 2010 y el segundo el 01 de julio de 2011 por 7.745
millones.
Emisin serie A5
Esta serie fue inscrita con fecha 14 de diciembre de 2010 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
A5
Cdigo ISIN
CRICE00B0119
Nemotcnico
bic5
20.000.000.000 (veinte mil millones de colones)
Plazo
15 aos
Fecha de emisin
TBP + 2,20%
Al Vencimiento
La serie A5 fue colocada en su totalidad mediante subasta el da 14 de diciembre de 2010 mediante

un solo tracto
Emisin de serie A6
Esta serie fue inscrita con fecha 09 de agosto de 2011 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
A6
Cdigo ISIN
CRICE00B0127
Nemotcnico
bic6
Monto de la emisin y
moneda
50.000.000.000 (Cincuenta mil millones)
Plazo
12 aos
Fecha de emisin
TBP + 2,15%
Al Vencimiento
La serie A6 fue colocada parcialmente mediante subasta los das 11 de agosto del 2011 por la suma
de 6.700 millones, 29 de setiembre del 2011 por la suma de 9.306 millones y el da 20 de octubre
del 2011 por la suma de 2.750 millones, quedando un saldo pendiente por colocar en esta serie de
31.244 millones de colones. Dicha serie posee como fecha de vencimiento para la colocacin de la
misma segn comunicacin de la SUGEVAL mediante oficio segn referencia 2451 del 14 de junio
del 2012, el 17 de febrero del 2014.
1.1.8 Series colocadas pertenecientes al Programa B
Emisin serie B1
Esta serie fue inscrita con fecha 11 de noviembre del 2009 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
Cdigo ISIN
Nemotcnico
Plazo
Fecha de emisin
B1
CRICE00B0051
Bic1$
$75.000.000
(setenta y cinco millones de
dlares)
12 aos
7.65% Tasa Fija
Tasa de inters bruta menos
el Impuesto sobre la renta
Al vencimiento
La serie B1 fue colocada en su totalidad, mediante subasta por bolsa en dos tractos, el primero el 13
de noviembre del 2009 por $50 millones y el segundo, el 20 de noviembre del 2009 por $25
millones.
Emisin serie B2
Esta serie fue inscrita con fecha 12 de mayo del 2010 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
Cdigo ISIN
Nemotcnico
Plazo
Fecha de emisin
Tasa de inters neta
B2
CRICE00B0069
Bic2$
$50.000.000
(cincuenta millones de dlares)
6 aos
20 de mayo del 2010
20 de mayo del 2016
5,71% Tasa Fija
Tasa de inters bruta menos el Impuesto sobre la renta
Al vencimiento
La serie B2 fue colocada en su totalidad, mediante subasta por bolsa en un solo tracto, el 18 de
mayo del 2010 por $50 millones.
Emisin serie B3
Esta serie fue inscrita con fecha 16 de junio de 2010 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
B3
Cdigo ISIN
CRICE00B0077
Nemotcnico
bic3$

Plazo
$50.000.000 (Cincuenta millones de dlares)

12 aos
Fecha de emisin
24 de junio de 2010
24 de junio de 2022
7,18%
Al Vencimiento
La serie B3 fue la tercera y ltima serie inscrita y subastada del programa B, la misma se subast
mediante dos tractos. El primero fue el 22 de junio de 2010 por un monto de $50 millones, y el
segundo el 25 de junio por $25 millones.
1.1.9 Series colocadas pertenecientes al Programa C de Papel Comercial
Emisin serie C1
Esta serie fue inscrita con fecha 23 de abril del 2012 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
Cdigo ISIN
Nemotcnico
Papel Comercial
C1
CRICE00C0134
pic1c
20.000.000.000,00 (veinte mil millones de
colones)
Plazo
180 das
Fecha de emisin
02 de mayo del 2012
Rendimiento de referencia neto
9,15%
Al Vencimiento
La serie C1 fue colocada parcialmente mediante subasta el da 27 de abril del 2012 por un monto de
7.573 millones quedando un saldo pendiente por colocar de 12.427 millones.
Emisin serie C2
Esta serie fue inscrita con fecha 01 de marzo del 2012 y tiene las siguientes caractersticas:
Papel Comercial
Nombre de la serie
Cdigo ISIN
C2
CRICE00C0175
Nemotcnico
pic2c
16.000.000.000,00 (dieciseis mil millones
de colones)
Plazo
270 das
Fecha de emisin
08 de marzo del 2012
08 de diciembre del 2012
9,20%
Al Vencimiento
La serie C2 fue colocada totalmente el da 08 de marzo del 2012.

1.1.10 Series colocadas pertenecientes al Programa D de Papel Comercial
Emisin serie D1
Esta serie fue inscrita con fecha 23 de abril del 2012 y tiene las siguientes caractersticas:
Papel Comercial
Nombre de la serie
D1
Cdigo ISIN
CRICE00C0191
Nemotcnico
pid1$
$30.000.000,00 (treinta millones de dlares)
Plazo
180 das
Fecha de emisin
02 de mayo del 2012
3,00%
Al Vencimiento
La serie D1 fue colocada parcialmente mediante subasta el da 27 de abril del 2012 por un monto de
$9.37 millones, quedando pendiente por colocar la suma de $20.63 millones.
1.1.11 Series colocadas pertenecientes al Programa E
Emisin serie E1
La serie E1 fue inscrita con fecha 08 de noviembre de 2010 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
E1
Cdigo ISIN
Nemotcnico
CRICE00B0093
bic4$
$75.000.000 (setenta y cinco millones de
dlares)
Plazo
10 aos
Fecha de emisin
5,98%
Tasa de inters neta
Tasa Bruta menos el

Renta
Al Vencimiento
Impuesto sobre la
La serie E1 fue colocada en su totalidad mediante subasta en bolsa en tres tractos. La primera fue el
10 de noviembre de 2010 por $58.6 millones, la segunda fue el 27 de mayo de 2011 por $11.7
millones y la tercera fue el 03 de junio de 2011 por $4.7 millones.
Emisin serie E2
La serie E2 fue inscrita con fecha 09 de noviembre de 2011 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
E2
Cdigo ISIN
CRICE00B0143
Nemotcnico
bic5$
$125.000.000 (ciento veinticinco millones de
dlares)
Plazo
13 aos
Fecha de emisin
7% / (1-ISR)
Tasa de inters neta
7%
Al Vencimiento
La serie E2 fue colocada en su totalidad mediante subasta en bolsa en dos tractos. La primera
subasta se realiz el 13 de diciembre del 2011 por un monto de $71.36 millones, y la segunda
subasta se realiz el 20 de diciembre del 2011 por un monto de $53.64 millones.
Emisin serie F1
La serie E2 fue inscrita con fecha 07 de febrero de 2012 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
F1
Cdigo ISIN
CRICE00B0150
Nemotcnico
bic6$
$75.000.000 (setenta y cinco millones de
dlares)
Plazo
10 aos
Fecha de emisin

Tasa de inters neta
5,50%/(1-ISR)
Renta
Al Vencimiento
La serie F1 fue colocada parcialmente mediante subastas los das 09 de febrero del 2012 por $11.6
millones, 20 de febrero del 2012 por $11.46 millones y 16 de marzo del 2012 por $10 millones,
quedando un saldo remanente a la fecha de $66.94 millones.
Emisin serie F3
La serie F3 fue inscrita con fecha 27 de marzo de 2012 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
F3
Cdigo ISIN
CRICE00B0184
Nemotcnico
bif3c
50.000.000.000,00 (cincuenta mil millones
de colones)
Plazo
11 aos
Fecha de emisin
03 de abril del 2012
03 de abril del 2023
TBP + 3%
Tasa de inters neta
Al Vencimiento
La serie F3 fue colocada parcialmente mediante subasta el da 30 de marzo del 2012 por 5.627
millones, quedando un saldo remanente de 44.373 millones.
Emisin serie F4
La serie F4 fue inscrita con fecha 06 de setiembre de 2012 y tiene las siguientes caractersticas:
Nombre de la serie
Cdigo ISIN
Nemotcnico
Plazo
F4
Fecha de emisin
7,61%
Tasa de inters neta
Al Vencimiento
CRICE00B0200
bif4$
$198,400,000.00
15 aos
La serie F4 fue colocada parcialmente mediante subasta el da 07 de setiembre del 2012 por $125
millones, y el 14 de setiembre del 2012 por $75 millones, quedando un saldo pendiente por colocar
de $23.4 millones. La Superintendencia autoriz mediante resolucin SGV-R-2733 del 25 de
octubre del 2012 un aumento de $23.4 millones en esta serie pasando de $175 millones a $198.4
millones, mantenindose invariables las dems caractersticas de dicha emisin. Lo anterior con el
fin de completar la estructuracin del Programa F.
1.1.12 Carcter revolutivo en el Programa de Papel Comercial
El monto global de los programas C y D de Papel Comercial es revolutivo lo que implica que, al
vencimiento de cada serie o emisin, el monto de sta puede restituirse al saldo del respectivo
programa sin colocar. De esta forma el emisor puede colocar nuevas emisiones o series partiendo
del nuevo monto disponible para el programa. La suma correspondiente de las emisiones vigentes
de cada programa nunca pasar el monto global aprobado al respectivo programa de emisiones.
La colocacin de emisiones antes descritas deber realizarse dentro de los 2 aos siguientes a la
fecha de registro del programa o quedarn sin efecto, de acuerdo con el artculo 17 del Reglamento
sobre oferta pblica de valores.
Los programas de emisiones de corto plazo tanto en colones como en dlares y sus respectivas
series cumplirn con los montos mnimos establecidos en el artculo 11 del Reglamento de Oferta
Pblica.
1.1.13 Razones de la oferta y uso de los recursos provenientes de la captacin
Los recursos provenientes de las captaciones que realice el ICE por medio de programas de Bonos
Estandarizados se utilizarn para financiar el desarrollo de proyectos de infraestructura necesaria
para la prestacin de servicios, as como para la reconversin de pasivos del Grupo ICE.
Los recursos para el Sector Electricidad se utilizarn prioritariamente en nuevos proyectos de
generacin hidroelctrica y geotrmica, as como mejoras a plantas hidroelctricas en operacin;
adems de obras de transmisin y distribucin. En el caso del Sector de Telecomunicaciones el
ICE tiene previsto utilizar los recursos para ampliar su infraestructura actual o para inversiones en el
desarrollo de nuevos servicios considerando las oportunidades que se presentan en el mercado.
Si los proyectos en los Sectores de Electricidad y Telecomunicaciones requieren de financiamiento
adicional, el ICE recurrir a otras fuentes de financiamiento como pueden ser crditos bancarios,
crditos con organismos multilaterales o mediante recursos propios entre otros.
La captacin mediante la emisin de papel comercial tiene como propsito captar recursos del
pblico inversionista que se destinarn para atender los requerimientos de capital de trabajo
institucionales, cuyos plazos de recuperacin sern inferiores a 360 das.
1.1.14 Costos de la emisin y su colocacin
Los costos asociados con la estructuracin, registro y colocacin de la presente emisin se estiman
en un 0.25% del monto nominal de la misma.
Los gastos que llegaran a generarse en la distribucin de los valores de la presente emisin debern
ser asumidos en su totalidad por los puestos de bolsa, sin embargo el ICE podr reconocer una
comisin de colocacin a los puestos de bolsa hasta un 0.5% del valor transado. En los casos en que
el emisor reconozca una comisin a los puestos de bolsa, el porcentaje definitivo de comisin se
dar a conocer a travs de un comunicado de Hecho Relevante como mnimo 2 das hbiles antes de
la fecha de colocacin.
1.1.15 Representacin por medio de Macrottulos y aclaracin sobre su registro
Los valores de la presente emisin estarn representados por medio de un Macrottulo, por lo cual
los ttulos valores no se emitirn fsicamente salvo en los siguientes casos:
a.
Incumplimiento de pago del emisor, siempre que el ttulo fsico se requiera para efectos del reclamo
del crdito correspondiente dentro de un proceso judicial o de un proceso de conciliacin o arbitraje.
b.
A solicitud del propietario del valor, siempre que el ttulo fsico se requiera para la demostracin de
su legitimacin ante un rgano administrativo o judicial o dentro de un proceso de conciliacin o
arbitraje.
La solicitud se har ante la entidad de custodia, quien la trasladar a la CEVAL o al emisor, segn
corresponda de acuerdo con lo establecido en los prrafos siguientes.
En los casos cubiertos por el inciso a., la emisin fsica la realizar la CEVAL, de acuerdo con el
procedimiento que sta establecer y que deber aprobar el Superintendente.
En los casos cubiertos por el inciso b., la emisin fsica la realizar el emisor, el cual deber remitir
a la CEVAL un nuevo macrottulo, que excluya los valores emitidos fsicamente.
En ambos casos, el solicitante deber presentar la documentacin que acredite la existencia del
reclamo judicial o administrativo o del proceso de conciliacin o arbitraje, as como la solicitud
realizada por el rgano correspondiente para la exhibicin del ttulo fsico. En los casos de valores
emitidos a la orden, el ttulo contendr la leyenda a que se refiere el artculo 137 de la Ley
Reguladora del Mercado de Valores.
Los valores de cada serie se mantendrn en cuentas individuales en la entidad de custodia, abiertas
por las entidades de custodia a nombre de cada titular. En el supuesto de negociacin de los valores
en bolsa o en un mercado secundario organizado, el mantenimiento de cada cuenta individual podra
implicar cargos adicionales por el servicio de custodia para el inversionista.
Todos los movimientos que afecten a los valores de las presentes emisiones debern inscribirse en el
registro de la CEVAL y en la entidad de la custodia para que afecten a terceros, aspecto que podra
implicar cargos para el inversionista por el servicio de inscripcin.
Por otra parte, la titularidad sobre los valores de cada serie de los programas se demostrar por
medio de constancias que las entidades de custodia estn obligadas a emitir, a solicitud del
propietario de los valores.
1.1.16 Agente de Pago
El ICE har los pagos por concepto de intereses y principal a travs de la CEVAL. Para tal efecto,
el primero transferir a la CEVAL, los fondos necesarios para cubrir las obligaciones y esta ltima,
a su vez proceder a depositar a cada una de las entidades de custodia, quienes pagarn a sus
inversionistas los intereses y principal correspondientes.
El ICE deber escoger un agente de pago cuando entre en vigencia el sistema de anotacin en
cuenta.
1.1.17 Clculo de Endeudamiento de Papel Comercial
Segn lo establece la Ley Fortalecimiento y Modernizacin de las Entidades Pblicas del Sector
Telecomunicaciones (8660), en el artculo 14, el endeudamiento se debe calcular de la siguiente
forma:
Para el cumplimiento de los fines establecidos en esta Ley, el ICE y sus empresas, salvo aquellas
empresas subsidiarias constituidas fuera del pas, estn facultados para negociar, contratar y
ejecutar, de manera autnoma, endeudamientos internos y externos de mediano y largo plazo hasta
un nivel de endeudamiento mximo del cuarenta y cinco por ciento (45%) en relacin con sus
activos totales. El endeudamiento se calcular con base en el total consolidado del valor de los
activos totales del ICE y sus empresas al 31 de diciembre del ao anterior; para el clculo se
excluirn los pasivos de corto plazo. La inversin externa podr ejecutarse siempre y cuando no
menoscabe la inversin interna requerida para la prestacin ptima de sus servicios y productos.
Los cambios en el pasivo total del ICE, como consecuencia de las variaciones en los tipos de
cambio, no sern considerados para efectos de medir la variacin neta del pasivo total, para el
clculo del nivel de endeudamiento regulado en este artculo.
En caso de que el ICE y sus empresas requieran incrementar su endeudamiento en un porcentaje
mayor que el contemplado en el inciso 1 de este artculo, debern someter sus requerimientos de
financiamiento adicional a la autorizacin del Poder Ejecutivo, el cual, en el plazo de cinco (5) das
naturales a partir del recibo de la solicitud, le pedir una recomendacin al Consejo Consultivo en
Energa y Telecomunicaciones.
Partiendo del punto anterior, se detalla el clculo utilizando los Estados Financieros consolidados y
auditados al mes de diciembre 2011. El indicador resultante no se ve incrementado por la
colocacin de los programas de papel comercial, al tratarse de emisiones de corto plazo, que segn
lo indicado en la Ley 8660 se excluyen para el clculo.
INSTITUTO COSTARRICENSE DE ELECTRICIDAD Y SUBSIDIARIAS

ENDEUDAMIENTO SEGN LEY 8660
(Millones de Colones)
A diciembre
2011
RAZN DE LA DEUDA (Segn Ley 8660)
Total pasivo
Menos:
Total pasivo a corto plazo
Diferencial cambiario por cuantificacin Largo Plazo
2 002 255
(
(
Sub-total
Total activo
(Pasivo Total-Pasivo a corto plazo-diferencial cambiario) / Activo Total
429 955)
4 343)
1 567 957
4 998 812
31%
Fuente: Estados Financieros consolidados ICE y Subsidiarias Diciembre 2011

Nota: El tipo de cambio a diciembre 2011 pas de 518.09 a 518.33 (diferencial 0.24)
1.1.18 Tratamiento tributario
De acuerdo con la legislacin tributaria costarricense vigente a la fecha de elaboracin del

prospecto, los intereses devengados por los ttulos valores a emitir, estn sujetos a una retencin del
8% por concepto de impuesto sobre la renta; no obstante dicho porcentaje podra ser objeto de
variaciones de acuerdo con cambios en la legislacin tributaria costarricense. Cualquier
modificacin futura en el tratamiento impositivo de los valores producto de cambios en la normativa
relacionada, no sern asumidos por el emisor.
1.1.19 Emisiones inscritas en otros mercados
El emisor tiene registradas las siguientes emisiones de bonos para negociacin internacional por
US$ 100 millones de dlares y que han sido autorizadas para negociacin en el mercado secundario
de la Bolsa Nacional de Valores S.A. con las siguientes caractersticas:
Serie
Monto
Cdigo ISIN
Emisin
Vencimiento
Tasa Facial
ICE 13
US$ 40 millones
XS0181980615
10-12-2003
10-12-2013
7.10%
ICE 14
US$ 60 millones
XS0185150165
03-02-2004
03-02-2014
6.45%
Los bonos del ICE fueron registrados para ser transferidos mediante los registros mantenidos por
Euroclear y Clearstream en Luxemburgo, y de acuerdo con la regulacin S del Security Act of
1933 y sus enmiendas de los Estados Unidos.
Se registr y coloc en mercados internacionales el bono que se detalla a continuacin para un total
de $500,000,000.00.
Apertura Bono Internacional
Re-apertura Bono Internacional
$250,000,000.00
$250,000,000.00
Monto principal
Regla 144 A / Regulacin S
Formato
Maduracin
ISIN
144A: US45777VAC19
Identificadores de seguridad
Regulation S: USP56226AC09
Rendimiento
6,950%
6,244%
Pricing Date
03 de noviembre 2011
03 de mayo del 2012
La serie E2 perteneciente al Programa E de Bonos de Deuda Estandarizada se encuentra inscrita

tambin ante las autoridades burstiles en El Salvador.
1.2 Identificacin de los directores, gerentes y asesores involucrados en el proceso
de oferta pblica
Nombre
Puesto
Participacin

Tefilo de la Torre Arguello
Presidente Ejecutivo
Representante Legal
Martn Vindas Garita
Coordinador
Sandra Gamboa Urea
Gerente General a.i.

Gerente de Finanzas
Jefe de Divisin
Adrin Garca Arroyo
Coordinador Planeamiento Estratgico
Coordinador
Christian Ramrez Audelatt
Analista Financiero
Asesor
Coordinador
FINANZAS CORPORATIVAS DE CENTROAMERICA, FCCA S.A.

Roberto Venegas R.
Presidente
Estructurador
Despacho de Auditora Externa: KPMG, S.A.
Captulo 2
Informacin Esencial
La siguiente informacin tiene como propsito comunicar a los posibles inversionistas los aspectos ms
relevantes de la condicin financiera del Instituto Costarricense de Electricidad y de los factores de riesgo
a los que est expuesto.
2.1. Factores de riesgo que afectan a la emisin y a la empresa
Los factores de riesgo definen algunas situaciones, circunstancias o eventos que pueden suscitarse en la
empresa y reducir o limitar el rendimiento y liquidez de los valores objeto de la oferta pblica y traducirse
en prdidas para el inversionista. Las siguientes anotaciones le servirn de orientacin para evaluar el
efecto que stos podran tener en su inversin.
Los riesgos pueden ser propios de la oferta, del emisor, de la industria y finalmente los del entorno. En
este mismo orden se detallan a continuacin.
2.1.1
Riesgo de la Oferta
Este apartado se refiere a los riesgos propios de las emisiones y cmo pueden afectar a los inversionistas.
Estos riesgos pueden ser clasificados bajo las categoras que se detallan a continuacin:
a. Riesgo de cesacin de pagos
El riesgo de cesacin de pagos (o de crdito), para el inversionista, se origina en la posibilidad de
que la institucin incumpla con sus obligaciones. El riesgo de crdito puede tomar la forma de
atrasos o incumplimiento de los pagos de principal e intereses.
b. Riesgo de variacin de precio de los valores
Los precios de los valores podran verse afectados por condiciones relacionadas con la percepcin
de riesgo que tengan los inversionistas sobre la solvencia de la institucin. En forma similar
condiciones adversas en el mercado de valores como problemas de liquidez, aumentos en las tasas
de inters y otros pueden afectar negativamente los precios de los ttulos valores. En esos casos los
tenedores podran experimentar una disminucin del valor de mercado de los valores.
c. Riesgo de iliquidez en el mercado secundario
El riesgo de iliquidez se refiere a la posible dificultad del inversionista en convertir los ttulos
valores en fondos lquidos con la prontitud esperada, ya sea por limitaciones del mercado o por las
caractersticas de las emisiones. Tal situacin puede conllevar ajustes en el precio y en los costos de
transaccin para cerrar una operacin en el mercado, lo que podra ocasionar que el inversionista
reciba un monto menor al invertido o que ste no pueda liquidar su inversin.
d. Riesgo de variacin en el tratamiento fiscal de los intereses

El tratamiento fiscal vigente para los intereses de los bonos de la presente emisin puede ser
modificado por eventuales cambios en la legislacin tributaria, en cuyo caso se veran afectados los
intereses netos de impuesto sobre la renta.
e. Riesgo de redencin anticipada
Las emisiones del programa de emisiones pueden tener clusulas de redencin anticipada, en virtud
de la cual el emisor puede cancelar parcial o totalmente en forma anticipada en las condiciones que
se estipulen en dicha clusula. Para el inversionista no hay certeza de cuando se hara efectiva la
clusula de redencin, por lo que el rendimiento al vencimiento puede ser distinto al rendimiento
esperado en el momento de compra del valor.
f. Riesgo de desinscripcin de la emisin
Las emisiones de bonos estandarizados pueden ser desinscritas del Registro de Valores e
Intermediarios. Para efectuar la desinscripcin el emisor debe cumplir con una serie de requisitos
previstos en el Reglamento de Oferta Pblica a satisfaccin de la Superintendencia General de
Valores, entre otros, los indicados en el artculo 129, dentro de los cuales se establece que el 100%
de los tenedores de los ttulos debe estar de acuerdo con la desinscripcin.
En el caso que se desinscriba la emisin y no se liquiden los valores, los inversionistas no contaran
con informacin peridica ni podran negociar los valores en el mercado secundario.
g. Riesgo por la posibilidad de que el emisor pague los intereses y principal en colones.
Existe el riesgo que, ante la presencia de algn grado de inestabilidad macroeconmica relevante, el
ICE no pueda disponer de las divisas necesarias para cancelarles a los inversionistas sus beneficios
en la moneda funcional de la Emisin . En consecuencia, el ICE podra recurrir a cancelar el
principal y los intereses en moneda nacional, de conformidad con lo estipulado en el artculo 48 de
la Ley Orgnica del Banco Central de Costa Rica. Lo anterior influye en el rendimiento final de los
inversionistas, ya que el inversionista podra nunca recibir sus aportes y rendimientos estrictamente
en la moneda funcional en el caso del Programa en dlares moneda de curso legal de los Estados
Unidos de Amrica.
2.1.2
Riesgos propios del Instituto Costarricense de Electricidad.
Los riesgos propios del emisor son originados por todos aquellos factores propios de la administracin y
que pueden llegar a tener incidencia en los resultados del ICE y por consiguiente en la capacidad de pago
a sus inversionistas; as como el efecto en el valor de los ttulos.
a. Riesgo de concentracin de clientes

Este riesgo se define como una alta concentracin de la empresa en un segmento especfico de
clientes, lo que conlleva a un riesgo de dependencia de la actividad del cliente, o en su defecto la
posibilidad de que el cliente intente cambiar las condiciones de la relacin comercial con la
empresa. En el caso particular del ICE, no existe tal concentracin pues sus servicios son
demandados a nivel nacional por los distintos segmentos que conforman el pas. Adicionalmente
ningn cliente puede demandar precios diferenciados debido a que las tarifas de los servicios que
brinda el ICE son reguladas.
b. Riesgo concentracin de proveedores
Es el riesgo al que se enfrenta una empresa cuando el suministro de su materia prima se concentra
en pocos proveedores, exponindola al posible desabastecimiento en funcin de capacidad o inters
de los proveedores para suplir las necesidades del cliente. Asimismo, la exposicin a este riesgo
podra favorecer cambios en las condiciones comerciales forzadas por los proveedores (precios,
cantidades, condiciones de crdito, plazos de entrega, etc).
El ICE no est exento de este riesgo, sin embargo, los procesos de contratacin administrativa para
la adquisicin de bienes y servicios estn abiertos a la participacin de proveedores locales o del
exterior, promoviendo el concurso de diversos oferentes que compiten entre s segn las condiciones
comerciales ofrecidas, caractersticas de los bienes y servicios, etc. A pesar de ello, existen casos de
proveedores nicos, entre los cuales destaca RECOPE, el cual es el nico proveedor de
hidrocarburos del pas y provee los combustibles utilizados para la generacin de electricidad
mediante plantas trmicas.
c. Riesgo en el desarrollo de infraestructura
El desarrollo de la infraestructura elctrica y de telecomunicaciones en el ICE es un proceso crtico
para la organizacin. Los proyectos se someten normalmente a extensos procesos de diseo y
existen varios factores que pueden afectar el cumplimiento de los objetivos planteados entre los que
se destacan: (i) subestimacin de costos e inversiones, (ii) retraso en el suministro de proveedores
(materiales y equipos), (iii) errores en la supervisin del desarrollo de los proyectos, (iv) problemas
en los procesos de contratacin administrativa, (v) retrasos en la construccin, instalacin y puesta
en marcha.
Estos factores pueden eventualmente traducirse en una variacin del costo final, retrasos en el
cumplimiento de metas estratgicas, insuficiencia de la capacidad instalada para atender la demanda
y calidad en la entrega del servicio entre otros. En caso de ocurrir una o varias de las situaciones
antes mencionadas, la capacidad de generacin de ingresos de la Institucin se vera afectada. Los
resultados del Instituto, as como su flujo de caja, podran reducirse por una menor generacin de
ingresos y por mayores costos requeridos para atender de manera alternativa la demanda de los
servicios de electricidad y telecomunicaciones.
d. Riesgos por valoracin de inventarios
Es la probabilidad de prdidas derivadas de una variacin negativa en el valor de los inventarios o
derivada de la volatilidad del precio de los bienes que lo conforman. Para el adecuado desempeo
de los servicios, el ICE debe mantener inventarios de ciertos bienes (cable de cobre, dispositivos,
combustibles, materiales y equipos para la construccin, repuestos, etc), en cantidades suficientes
para atender, en forma casi inmediata, eventuales emergencias. Algunos de esos bienes podran, sin
embargo, no ser usados por periodos prolongados y, eventualmente, convertirse en obsoletos debido
a cambios tecnolgicos. En ese caso, alguna parte del activo podra tener que retirarse de los
balances, afectando los resultados.
e. Riesgo operacional
Los riesgos operacionales se definen como aquellos riesgos relacionados con aspectos de manejo y
operacin del ICE. Dentro de estos riesgos se incluyen los derivados de sistemas de informacin
operativos y gerenciales inadecuados o inexistentes; procedimientos desactualizados o inoperantes;
controles internos ineficaces; o personal insuficientemente capacitado o desmotivado. El riesgo se
podra manifestar en forma de estafas, por disposicin de manera delictuosa de los recursos de los
clientes o de la institucin. As mismo, podra manifestarse a travs de fallos en los sistemas
informticos de la empresa o en los sistemas de seguridad de las instalaciones, situaciones que
podran originar prdidas de informacin o incluso hasta de fondos que eventualmente deban ser
cubiertos por la institucin. El ICE podra presentar retrasos en el suministro de la informacin
financiera peridica al mercado en general lo que podra generar que inversionistas y dems
participantes del mercado de valores tomen decisiones basadas en informacin financiera
desactualizada y que no corresponde a la realidad del Instituto.
La posibilidad de que se produzcan prdidas econmicas an a pesar de contar con los
procedimientos y controles necesarios, constituye el riesgo operacional de la entidad.
f. Riesgo legal
El riesgo legal se define como los posibles perjuicios que pueden enfrentar el ICE y sus subsidiarias
como consecuencia de las demandas que se deriven de contratos con proveedores, clientes o
empresas con las que se realiza actividades comerciales, incumplimiento de disposiciones legales
que regulan su operacin, sus contratos, o bien por ambigedades en las normas legales. Estos
perjuicios eventualmente podran tener un efecto econmico negativo en los resultados y en el
patrimonio del emisor.
g. Riesgo poltico
El ICE es una entidad controlada por el Gobierno de Costa Rica, el cual podra tomar decisiones y
acciones que no busquen necesariamente el mayor beneficio econmico para la entidad, lo cual podra
diferir de los inters de los tenedores de bonos.
Aunque el ICE es una entidad autnoma, an as el Gobierno indirectamente impacta en la toma de
decisiones del instituto. Es de esta manera que existe un riesgo de que la influencia poltica resulte en
cambios en la estructura misma del ICE o en normas que regulan su operacin, lo cual podra
modificar las expectativas de generacin de utilidades de la entidad.
Aspectos tales como la fijacin del nivel de tarifas de los servicios brindados por el ICE, reformas en
leyes o reglamentos que afecten la operacin del instituto, modificaciones en los planes de desarrollo
de proyectos de infraestructura, y hasta la apertura a la competencia de servicios tales como la
generacin y distribucin de electricidad son riesgos que son asociados al negocio del ICE dada la
naturaleza de la entidad.
h. Riesgo geolgico
Existe un riesgo de que las condiciones geolgicas de algunos proyectos que ejecute el ICE no sean
las esperadas o las establecidas en los anlisis del anteproyecto, lo cual podra generar un aumento
en el costo o un retraso en la construccin de dicho proyecto. El riesgo geolgico se asocia a las
variaciones sustanciales en las condiciones de las obras, excavaciones de terreno, etc. Dichos
cambios geolgicos podra afectar la rentabilidad y la liquidez del ICE
i. Riesgo en la posibilidad de atrasos en las expropiaciones que sean necesarias para

ejecutar proyectos
Algunos de los proyectos elaborados por el ICE requieren expropiar terrenos para el desarrollo de
los mismos. Existe un riesgo de que los procesos de expropiacin presente atrasos, lo cual
conllevara a una postergacin en el desarrollo del proyecto. Lo anterior podra generar mayores
costos de construccin para el ICE y un retraso en el flujo de ingresos que eventualmente genere el
proyecto, lo cual podra eventualmente disminuir la rentabilidad y solidez financiera de la entidad.
j. Riesgo por la inversin de derivados

Los derivados financieros son instrumentos que adquiere el ICE para cubrir las fluctuaciones en
variables como tipos de cambio o tasas de inters. El ICE no utiliza derivados con fines
especulativos. Los derivados son contratos establecidos para fijar dichas variables, en los cuales se
cancela o recibe la diferencia entre la tasa de inters o el tipo de cambio fijado en el contrato y el
observado en los mercados. Con este tipo de instrumentos, existe un riesgo de que el emisor deba de
cancelar a la contraparte la diferencia en la variable del contrato.
2.1.3 Riesgos de la Industria
Los riesgos de la industria son originados por factores externos a la administracin del Grupo, stos
pueden llegar a erosionar la solvencia de la empresa y por consiguiente afectar la capacidad de pago a los
inversionistas.
a. Riesgo del marco regulatorio de la industria
Las reas de negocio en que opera el ICE (telecomunicaciones y electricidad) se encuentran
reguladas por Ley. En el caso de los servicios elctricos al tratarse de un rgimen monopolstico
existe una alta intervencin regulatoria en materia de fijacin de tarifas. En este caso, existe la
posibilidad que la Autoridad Reguladora de los Servicios Pblicos (ARESEP) autorice aumentos en
las tarifas menores a los solicitados por el ICE, generando un descalce respecto a los costos de la
entidad.
Para el caso de los servicios de telecomunicaciones que actualmente se prestan bajo un mercado de
libre competencia, la situacin es muy diferente, siendo que en un inicio el ente regulador fijar las
tarifas de los servicios de telecomunicaciones disponibles al pblico, conforme a una metodologa
de topes de precios o alguna otra metodologa que promueva la competencia. Posteriormente, y en
la medida que exista competencia efectiva los proveedores y operadores del servicio podrn
establecer sus precios segn las reglas del mercado y la competencia.
As, en materia regulatoria de fijacin de precios y tarifas en servicios de telecomunicaciones,
existen dos aspectos importantes a considerar, el primero de ellos es que conforme a las
disposiciones del artculo 50 de la Ley General de Telecomunicaciones, an cuando estemos en una
fase inicial de apertura del mercado (donde existe una intervencin ms activa del regulador en
materia de fijacin de precios), la norma es que el regulador no fije los precios finales sino que
establezca topes de precios capaces de promover la competencia, y en una segunda etapa, como
aspecto importante a considerar es que cuando se determine que hay competencia efectiva, los
proveedores y operadores podrn fijar los precios segn las reglas del mercado y sin intervencin
del regulador.
En resumen, existen condiciones que marcan una diferencia fundamental en la forma de regular los
servicios elctricos y de telecomunicaciones, donde en el caso de los servicios de
telecomunicaciones, la factibilidad de fijar los precios de acuerdo a las reglas de mercado, sin
olvidar que existen servicios de informacin (rentables) en los cuales no existe intervencin en la
fijacin de los precios por parte del regulador, en ninguna de las etapas del mercado, circunstancias
que hacen que no se cumplan los presupuestos de riesgo sealados en este punto, como si podra
suceder con los servicios elctricos, en la actual estructura de regulacin y fijacin de tarifas por
parte del regulador.
El ajuste en las tarifas es un factor que incide en las posibilidades para completar el desarrollo de
infraestructura y en el grado de liquidez del Instituto, sin embargo los mecanismos para actualizar
las tarifas elctricas no tienen incidencia en la estimacin de los costos de los proyectos que se
puedan financiar con las emisiones propuestas. Cualquier cambio en la regulacin establecida por
estas instituciones, o en la legislacin costarricense, pueden afectar, directa o indirectamente el
resultado de las operaciones, la generacin de utilidades y por ende la rentabilidad del ICE, as
como la capacidad de expansin de sus sectores.
b. Riesgo de Competencia
Es la probabilidad de prdidas derivadas directa o indirectamente de la actividad de competidores,
especialmente si stos tienen la capacidad de controlar o impactar significativamente el nivel de
precios de los bienes o servicios que ofrecen y que de ello surjan perjuicios para el mercado o una
compaa en particular. En la actualidad el Grupo ICE es el operador dominante tanto en el sector
elctrico como en telecomunicaciones. Con la firma del Tratado de Libre Comercio con los Estados
Unidos y una serie de leyes y reglamentos que de este se derivan, el Sector Telecomunicaciones se
abre a la competencia. En lo que concierne al Sector de Electricidad, la legislacin permite a
empresas privadas generar energa mediante fuentes renovables para consumo propio o venta al
ICE, por lo que estos generadores privados no se consideran competencia dentro de la industria.
c. Riesgo por cambios en patrones de consumo de clientes

Es la probabilidad de prdidas derivadas de variaciones en el perfil o patrn de consumo de los
clientes. Esto puede ocurrir como resultado de cambios tecnolgicos, persistencia de condiciones
adversas en el mercado, incrementos tarifarios, etc.
Por ejemplo, en el caso de las telecomunicaciones, los avances tecnolgicos pueden generar
productos sustitutos que pueden aprovechar la red operada por el ICE pero sin que este reciba
retribucin alguna, lo que afectara su facturacin y sus resultados operativos. Una disminucin en
el volumen de consumo como consecuencia de una economa en recesin o una migracin de
clientes hacia la competencia tendra efectos negativos en el nivel de ingresos del Sector
Telecomunicaciones y por ende en su excedentes; el Sector Electricidad enfrentara una situacin
diferente, por cuanto existe un punto hasta el cual la disminucin en la demanda implicara una
reduccin en la generacin mediante plantas trmicas, cuyo costo es el ms elevado entre las
distintas fuentes de generacin.
d. Riesgo de cambios en la regulacin ambiental

El ICE, al igual que cualquier otra empresa que desee brindar servicios de electricidad y
telecomunicaciones, est sujeto a regulaciones ambientales. Cambios en estas regulaciones, o
cambios en los niveles de aplicacin de dichas regulaciones, pueden afectar los resultados de las
empresas en la industria. SETENA como responsable de velar por la aplicacin de las leyes y
regulaciones en materia ambiental, puede tomar acciones como el cierre de plantas, revocar
licencias o establecer multas. Adicionalmente, cambios en las regulaciones ambientales pueden
generar mayores inversiones o gastos de capital, que a la postre pueden afectar la rentabilidad de las
empresas.
Por otra parte, existe la posibilidad de mayores controles ambientales sobre los proyectos de
generacin trmica, ya que dichos proyectos implican posibilidades de riesgo para el ambiente como
por ejemplo, la liberacin de emisiones contaminantes, los niveles de ruido, contaminacin de agua
o suelos por accidentes en el uso de materiales implicados (derrames de combustible o de productos
petroqumicos y derivados) y la utilizacin de terreno de las plantas generadoras de energa.
Todo cambio en la regulacin ambiental podra generar mayores costos, as como retrasos en la
implementacin de los proyectos (y por ende en sus ingresos), lo cual podra generar menores
rentabilidades y liquidez para la entidad.
e. Riesgo hidrolgico
La capacidad de generacin elctrica del ICE est estrechamente vinculada al recurso hdrico. Por
tanto, de presentarse la eventualidad de un perodo prolongado de sequa, o cualquier otro factor que
disminuya los niveles de embalse de las diferentes plantas hidroelctricas; se reducira la capacidad
del ICE para atender la demanda elctrica del pas o tendra que recurrir a fuentes de generacin de
mayor costo, y por ende, afectara su nivel de ingresos, resultado operativo, situacin financiera y
rentabilidad
f. Riesgo por desastres naturales

El ICE se enfrenta al riesgo de que desastres naturales puedan afectar su capacidad de produccin y
eventualmente poder atender de manera adecuada la demanda por sus servicios.
g. Riesgo del precio del petrleo
Los combustibles son el insumo para la generacin de electricidad mediante plantas trmicas, razn
por la cual el negocio est expuesto al riesgo que surge por cambios en el precio de petrleo y su
incidencia en el costo de este insumo.
2.1.4 Riesgos del entorno
Este punto considera aquellos riesgos del entorno que afectan en general a todas las empresas en una
regin econmica o pas. Estos riesgos pueden llegar a disminuir significativamente la solvencia de la
empresa y por consiguiente afectar la capacidad de pago a sus inversionistas.
a. Riesgo macroeconmico
Riesgos que no son particulares al ICE ni que pueden ser controlados por la entidad, sino que
obedece a factores externos que afectan a todas las empresas en la misma actividad econmica en el
entorno costarricense, e inclusive a empresas en otras industrias. El riesgo macroeconmico se
refiere a la volatilidad del estado general de la economa del pas, derivado de fluctuaciones de
diversos factores o variables, sin embargo las implicaciones que pueden tener estos riesgos no sern
de la misma magnitud o en la misma direccin en todas ellas. Los principales activos y negocios del
ICE estn ubicados en Costa Rica, por lo tanto los ingresos y eventualmente las utilidades de la
empresa estarn ligadas al comportamiento de la economa costarricense.
Las principales variables macroeconmicas del pas son revisadas dos veces por ao por el Banco
Central de Costa Rica, institucin que estima cuales sern los resultados de dichas variables para el
ao en curso y el siguiente. A continuacin se detallan las ltimas proyecciones realizadas por el
BCCR:
Principales variables macroeconmicas1/

PIB Real (var. interanual)
Ingreso Nacional Disponible Bruto real (var. interanual)
Inflacin-IPC (meta a diciembre)
Cuenta Corriente (%PIB)
Cuenta Comercial (%PIB)
Liquidez Total M3 (var. interanual)
Moneda Nacional
Moneda Extranjera (en dlares)
Crdito Sector Privado(var. interanual)
Moneda Nacional
Moneda Extranjera (en dlares)
Resultado Financiero del Sector Pblico Reducido (%PIB)
2011
4,2%
4,2%
4,7%
-5,2%
-14,7%
n.d.
n.d.
n.d.
13,6%
n.d.
n.d.
-5,4%
2012
3,8%
4,3%
5%(1 p.p.)
-5,3%
-15,2%
n.d.
n.d.
n.d.
9,6%
n.d.
n.d.
-6,7%
Datos segn Programa Macroeconmico 2012-13 del BCCR, enero 2012

Fuente: BCCR
1/
b. Riesgo de tipo de cambio

El riesgo cambiario se define como la incertidumbre generada por las fluctuaciones en el tipo de
cambio entre la moneda local y alguna moneda externa y conforme la empresa no muestre un
equilibrio entre sus activos y pasivos denominados en la moneda externa. Si la empresa muestra una
exposicin cambiaria negativa (mayores pasivos que activos en moneda extranjera), un aumento en
el tipo de cambio implica que la empresa debe de reflejar prdidas cambiarias en sus resultados. El
ICE tiene financiamientos fundamentalmente en dlares, en menor medida en yenes y
marginalmente en otras monedas.
Adicionalmente las fluctuaciones en el tipo de cambio pueden generar menores flujos de efectivo.
Por ejemplo, si los inventarios de una empresa se compran en moneda extranjera, las fluctuaciones
en el tipo de cambio pueden generar ganancias menores si la empresa no puede trasladar el aumento
en el costo de ventas producto del aumento en el precio de la materia prima por variacin en el tipo
de cambio. En el caso del ICE, la gran mayora del costo de produccin se genera en colones y solo
una pequea parte corresponde a inventarios adquiridos en dlares.
Ambos efectos en la variacin en el tipo de cambio podran distorsionar la rentabilidad de la
empresa y por ende poner en riesgo el cumplimiento de sus obligaciones.
c. Riesgo de tasas de inters

Las fluctuaciones en las tasas de inters, tanto locales como internacionales, representan un riesgo
para el desempeo de cualquier empresa. Una variacin en dichas tasas podran afectar positiva o
negativamente sus resultados, en el tanto la carga financiera asociada con sus deudas aumente o
disminuya. Por ejemplo, un aumento en las tasas de inters socavara los resultados financieros, ya
que en trminos generales el costo de las deudas est referido al nivel de tasas de inters (como por
ejemplo la LIBOR, Prime Rate y la Tasa Bsica Pasiva calculada por el Banco Central de Costa
Rica).
d. Riesgo por inflacin

La economa de un pas puede verse afecta por el incremento generalizado de los precios de los
bienes y servicios de dicha economa. Este efecto es conocido como inflacin. Altos niveles de
inflacin afectan los niveles de tasas de inters, dado que entre mayor la inflacin, mayor debera de
ser la rentabilidad que un inversionista le exija a un ttulo valor. Esto representa un riesgo para el
inversionista, ya que al cambiar la rentabilidad exigida a un ttulo valor, el precio de dicho ttulo
cambiar de manera inversa.
Adicionalmente mayores inflaciones podran generar mayores costos para el ICE, lo cual generara
menores utilidades si no existe un ajuste proporcional en las tarifas de los servicios brindados.
2.2 Estados Financieros Auditados ICE
La informacin financiera auditada es valuada, registrada y presentada de acuerdo con los principios de
contabilidad aplicables al Sector Pblico Costarricense (Decreto #34460-H 29 de abril del 2008). Los
temas no cubiertos por esta normativa y que apliquen a la naturaleza de la institucin, se tratan de
conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera. El 9 de diciembre del 2008 la
Contabilidad Nacional emiti el Decreto 34918-H en la Gaceta N 238, en el que ordena adoptar e
implementar las Normas Internacionales de Contabilidad del Sector Pblico (NICSP), con la salvedad de
las denominadas empresas pblicas y las instituciones bancarias, a las que por su naturaleza y de
acuerdo con las NICSP les son aplicables las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF).
Por otra parte, en Decreto 35616-H de la Contabilidad Nacional del 2 de diciembre del 2009 este ente
rector indica, que a partir de la publicacin de este Decreto Ejecutivo las Empresas Pblicas referidas en
el artculo 1 del mismo decreto, debern de iniciar el ajuste necesario en sus sistemas y registros
contables, para la adopcin e implementacin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera
(NIIF), publicadas por el IASB. Por lo tanto el ICE en su calidad de Empresa Pblica del Estado deber
aplicar como normativa contable las NIIF, lo cual a consulta de este Instituto fue confirmado por la
Contabilidad Nacional mediante oficio 5432-0483-2007 del D-433-2007 del 24 de octubre del 2007.
La Gerencia de Finanzas, en aras de cumplir con lo establecido y con el propsito de orientar el registro y
presentacin de la informacin financiera de acuerdo con las tendencias internacionales ha definido que
los estados financieros del perodo del 2014 estarn con base a NIIF, y por ende el ao transitorio para
efectos de comparacin, conciliaciones de los efectos contables y ajustes ser el perodo 2013.
Algunos de los posibles efectos que tendra para el ICE la adopcin de las Normas Internacionales de
Informacin Financiera y que implicaran cambios en las polticas contables, de revelacin y valuacin de
informacin financiera se mencionan a continuacin. No obstante, actualmente no es posible realizar una
estimacin de dichos efectos dado que no se cuenta con todas las variables implcitas que se requieren.
2.2.1
Aplicacin Retroactiva.
La NIIF I requiere que al implementarse la normativa se aplique retroactivamente, lo cual tiene

importancia significativa debido al volumen de transacciones que tiene el ICE y las prcticas contables
que se han llevado a cabo durante muchos aos.
2.2.2
Regulaciones de ARESEP
Debido a que el ICE debe presentar informacin a la ARESEP para efectos de actualizacin de tarifas, la
presentacin de estados financieros es uno de los elementos de importancia que se deben considerar, por
lo que la aplicacin retroactiva de ajustes y reclasificaciones debe coordinarse con esa entidad, de manera
que sean aceptados para la fijacin de tarifas.
2.2.3
Arrendamientos
El ICE contabiliza la mayora de sus arrendamientos como operativos.

Las NIIF reconocen la existencia de dos tipos de arrendamientos: financieros y operativos.

La adopcin de las NIIF requiere que se estudien todos los arrendamientos para determinar cules podran
considerarse arrendamientos financieros y cules seran operativos bajo esta normativa.
Se debe considerar tambin que la Administracin Tributaria ha establecido normativa para el registro de
arrendamientos. Adems de los dos que se consignan en la NIC 17, incluye uno adicional que denominan:
Arrendamiento operativo en funcin financiera.
El impacto no solamente se refiere a la necesidad de registro de pasivos adicionales sino tambin al efecto
impositivo que podra tener el ICE en el caso de que tenga que pagar impuesto sobre la renta en el futuro
y estos arrendamientos, los existentes y los que estn por firmar sean considerados como financieros y no
operativos, u operativos en funcin financiera que establece la normativa legal.
2.2.4 Deterioro en el valor de los activos
Las NIIF requieren que se determine si el valor de los activos del ICE no supera el importe que puede
recuperarse de ellos. Un determinado activo estar contabilizado en exceso de su valor recuperable
cuando su importe en libros excede el que se pueda recuperar a travs de su uso o de su venta. Si este
fuera el caso el activo se calificara como deteriorado y la norma exige que la entidad reconozca
contablemente la correspondiente prdida del valor por deterioro. En los casos en que los activos han sido
revaluados y es necesario reconocer prdida en el valor por deterioro, primero se afecta la cuenta de
revaluacin incluida en el patrimonio y de no alcanzar el supervit por revaluacin, se registran las
prdidas correspondientes en el estado de resultados.
2.2.5 Propiedad, planta y equipo
El ICE mantiene por varios aos la poltica de capitalizar ciertas erogaciones como parte del valor de sus
activos fijos, que de acuerdo con la NIC 16 no hubiesen sido susceptibles a ser capitalizados como parte
del costo de los activos. Adems, el tratamiento y definicin de estos componentes est basado en los
lineamientos de las reas tcnicas los cuales pueden diferir o es necesario su adaptacin a los trminos
indicados en las NIIF. La periodicidad de aplicacin de procedimientos de acuerdo con la practicabilidad
de la institucin, en casos tales como vidas tiles, revaluacin, entre otros.
Asimismo, el ICE tiene una poltica de revaluacin de activos fijos utilizando un procedimiento que aplica
ndices de precios.
Con respecto al primer tema la necesidad de aplicar retroactivamente la NIC 16 se requiere estudiar esta
situacin, ya que en principio se necesita reversar estas capitalizaciones y el efecto sobre la depreciacin
acumulada.
Por otro lado existe la necesidad de que se cuente con peritajes de los activos fijos de manera que se
pueda determinar por medio de perito valuador, el valor razonable de los activos.
2.2.6 Impuestos Diferidos
La NIC 12 requiere la contabilizacin de impuestos diferidos en las entidades que son sujetas del
impuesto sobre la renta. Actualmente el ICE no es un sujeto pasivo del impuesto sobre la renta, sin
embargo debido a los cambios de la Ley 8660 de Agosto de 2008, los servicios del ICE abiertos a la
competencia sern sujetos de pasivo del impuesto sobre la renta.
Por lo tanto, se debe incluir en la etapa de planeacin para la adopcin de las NIIF la necesidad de
cuantificar el efecto del registro de impuestos diferidos. Esto incide directamente sobre al menos los
siguientes rubros:
-Supervit por revaluacin
-Retenciones de impuestos
-Estimaciones por obsolescencia
-Estimaciones para cuentas incobrables
-Ajustes en el proceso de implementacin de las NIIF
-Arrendamientos
2.2.7 Mtodo de inters efectivo
El ICE tiene costos de transaccin referidos a prstamos recibidos que actualmente se amortizan por lnea
recta.
La NIC 39 requiere que los costos de transaccin sean amortizados por medio del mtodo del inters
efectivo. Este ajuste se debe registrar de forma retroactiva.
2.2.8 Reconocimiento de pasivo por litigios y reclamos en contra del ICE
La NIC 37 norma el reconocimiento de pasivos por litigios y reclamos en contra de las empresas. El ICE
ha establecido polticas para el reconocimiento y medicin de estos pasivos. Asimismo la Contabilidad
Nacional ha establecido lineamientos que se encuentran muy en lnea con lo requerido por la NIC 37.
La NIC 37 requiere que estos pasivos sean registrados al valor presente de los pagos futuros que se deban
hacer. Lo anterior se debe realizar para que la metodologa est de acuerdo con la NIC 37.
2.2.9 Contratos de Fideicomisos
El ICE ha constituido contratos de fideicomisos con distintas entidades financieras del pas. En tales
fideicomisos el Instituto Costarricense de Electricidad (ICE) figura como fideicomitente y fideicomisario,
y la institucin financiera con la que se constituy el contrato figura como fiduciaria. El fin general del
establecimiento de estos contratos de fideicomiso consiste en que los mismos generen y administren de
forma independiente los recursos necesarios para la construccin y adquisicin de bienes inmuebles que
posteriormente sern arrendados con opcin de compra al ICE por plazos que oscilan entre 10 y 13 aos,
para el desarrollo de sus actividades operativas o administrativas. Al 31 de diciembre del 2010, la
Administracin del Grupo ICE no haba realizado de manera formal los anlisis para determinar si existe
sobre esos fideicomisos una influencia significativa y control por parte del ICE, y si de conformidad con
los Principios de Contabilidad Aplicables al Sector Pblico Costarricense, en especial el Principio de
esencia sobre forma, deben considerarse como Entidades de Cometido Especfico y por tanto consolidar
sus estados financieros con los del Grupo ICE. Tales anlisis se efectuaron a solicitud de la auditora
externa, y se concluy que de acuerdo con el marco normativo que aplica el Grupo ICE y analizando la
interpretacin de la institucin a la SIC-12 estos fideicomisos no son consolidables, sin embargo es un
tema que debe analizarse an ms en la implementacin de NIIF.
2.2.10 Contratos de construccin
Bajo NIIF, los contratos de construccin no se consideran activos y los costos asociados con la
construccin se reflejan en la cuenta de resultados.
En el ICE, los contratos de construccin con terceros se registran como "Otros activos", y los pagos
correspondientes se reconocen como ingresos y gastos, de acuerdo con la facturacin de avance de la
construccin.
2.2.11 Contrato de BOTs
La NIIF 12 acuerdos de concesin de servicios, establece que de conformidad con un contrato de

concesin si se incluye la obligacin de construir-operar-transferir (BOT), el concedente sera el titular de
los activos asociados a esos contratos.
En el ICE no se encuentra normado en las Poltica Contables y estos contratos son tratados como de
compra de energa y es el tercero quien construye, opera y transfiere estos activos de acuerdo con los
trminos contractuales. Con las NIIF, estos contratos deben ser analizados para determinar la
incorporacin de algunos de sus elementos como activos de la empresa.
2.2.12 Beneficios de los empleados
En la NIC 19 se diferencian las obligaciones legales en corto y largo plazo de manera que se determine el
costo amortizado o bien la determinacin de la obligacin al valor razonable para aquellas de largo
plazo. Por lo que se indica que los planes de pensin de contribuciones definidas y prestaciones sociales
se reconocen como un gasto conforme se incurren. Los planes de beneficios a empleados definidos se
reconocen al cierre de cada perodo por medio de una actualizacin del saldo de la provisin por medio de
estudios actuariales.
En el ICE no se incorpora una poltica especfica para la determinacin del valor razonable de los
beneficios a empleados para el caso de las que se requiere la realizacin de estudios actuariales.
2.2.13 Reconocimiento de ingresos
En la NIC 18, los ingresos por la prestacin de servicios en el curso de las actividades, son reconocidos al
valor razonable de la contrapartida a recibir o por cobrar y cuando existe evidencia de que los riesgos y
beneficios que se derivan de la prestacin del servicio son transferidos al comprador.
En el ICE, el registro del reconocimiento de los ingresos por servicios de electricidad y
telecomunicaciones se realiza mediante el uso de ciclos de facturacin. El comprobante corresponde al
recibo, en el cual se incorpora el rango de fechas que se est facturando, y para el ICE la fecha del recibo
que se est generando es el respaldo para la contabilizacin del monto de ingresos el cual se incorpora el
rango de fechas que cubre el perodo facturado.
Adems, para el reconocimiento de ingresos en telecomunicaciones, en las NIIF, las ofertas de paquetes
comerciales que combinan distintos elementos, en las actividades de telefona, fija y mvil, e internet,
deben ser analizadas para determinar si es necesario separar los distintos elementos identificados,
aplicando en cada caso el criterio de reconocimiento de ingresos apropiado. El ingreso total por el
paquete se distribuye entre sus elementos identificados en funcin de los respectivos valores razonables
relativos (relative fair values), es decir, el valor razonable de cada componente individual, en relacin
con el valor razonable total del paquete; o por el mtodo "valor razonable de los componentes
entregados" (mtodo residual). Utilizando el mtodo residual, los componentes no entregados se miden
a valor razonable, y el resto de la contraprestacin asignada al componente de entrega.
En el ICE los ingresos por los servicios de telecomunicaciones son reconocidos por los distintos
servicios prestados a los clientes en forma individual o bien los comercializados en los planes de
servicios o paquetes. En estos ltimos a nivel del registro contable se realiza la segregacin de los
componentes de ingresos que conforman cada plan o paquete.
La venta de terminales vendidos por separado o en los planes (paquetes), ofrecidos por el Grupo ICE se
reconocen como ingresos. Los ingresos por la venta de terminales se reconocen por el importe
establecido en los planes o paquetes que se ofrecen cuando el terminal se transfiere al comprador.
2.2.14 Instrumentos financieros Derivados
En las NIIF se establece importante relevancia al tratamiento de los riesgos y su mitigacin en cuanto a
cubrir hasta la moneda funcional.
En el ICE se adquieren instrumentos financieros derivados para administrar parte de los riesgos de
mercado existentes. Todas las operaciones de cobertura son valoradas segn el valor que proporciona el
emisor del instrumento. Se utiliza la contabilidad de cobertura, para aquellos instrumentos que califiquen,
a fin de mitigar la volatilidad en los resultados.
2.2.15 Efectos por pagar de largo plazo
En las NIIF se establece importante relevancia en reclasificar como exigible (corto plazo), cuando una
entidad infrinja una disposicin contenida en un contrato de prstamo a largo plazo al final del periodo
sobre el que se informa o antes con el efecto de que el pasivo se convierta en exigible a voluntad del
prestamista, incluso si el prestamista hubiera acordado, despus de la fecha del periodo sobre el que se
informa y antes de que los estados financieros sean autorizados para su publicacin, no exigir el pago
como consecuencia de la infraccin, porque al final del periodo sobre el que se informa, no tiene el
derecho incondicional de aplazar la cancelacin del pasivo durante al menos, doce meses tras esa fecha.
El ICE reclasificar como efectos por pagar a corto plazo las deudas de largo plazo por incumplimiento de
disposiciones establecidas en los contratos de prstamos al final del periodo sobre el que se informa o
antes si se declara dicho incumplimiento por parte del ente acreedor, con la indicacin expresa de la
exigibilidad del pasivo en el corto plazo por parte del acreedor hacia el ICE, independientemente del
estatus de las negociaciones con el ente acreedor de dispensas o enmienda.
2.3 Anlisis de Indicadores Financieros
A continuacin se presentan los principales indicadores financieros del ICE para los aos que concluyen
al 31 de diciembre de, 2008, 2009 y 2010 y 2011. Las cifras absolutas se presentan en millones de
colones y las cifras relativas en porcentajes. Los indicadores financieros se presentan con base en los
estados financieros consolidados auditados de los ltimos 4 aos que presentan salvedades.
2.3.1 ndices de liquidez
2.3.1.1 Razn circulante (Veces)

Medida clave de liquidez a corto plazo de la empresa, debido a que tanto el activo corriente como el
pasivo corriente tienen una duracin comparable. El resultado obtenido representa el nmero de veces en
el cual los derechos de los acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por activos que se esperan se
hagan efectivos en un perodo ms o menos igual al vencimiento de las obligaciones:
dic-08
Activo Circulante a Pasivo Circulante
(a/b)
dic-09
dic-10
dic-11
1,27
1,52
1,50
1,34
a) Activo Circulante
251.908
318.355
454.316
525.484
b) Pasivo Circulante
198.101
209.978
303.691
393.409
La posicin de liquidez de la entidad se ha mantenido estable durante los ltimos aos, mostrndose un
aumento para el cierre del ao 2010 producto de un aumento de los activos de corto plazo, principalmente
de las cuentas de inversiones transitorias y cuentas comerciales netas. Para el cierre del ao 2011 se
presenta una disminucin del indicador ya que si bien es cierto los activos circulantes aumentan, el
denominador de este indicador aumenta sustancialmente debido a un aumento en las cuentas y efectos por
pagar. El ICE cuenta con los recursos lquidos necesarios para cumplir a cabalidad con las obligaciones a
corto plazo.
2.3.1.2 Prueba cida (Veces)
El indicador de Prueba cida es como el indicador anterior pero excluye los inventarios de los Activos
Circulantes, ya que son los activos menos lquidos. El resultado obtenido representa el nmero de veces
en el cual la empresa tiene capacidad para saldar sus obligaciones a corto plazo con sus activos de esta
naturaleza, sin tomar en consideracin los inventarios
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
Activo Circulante excluidos los

inventarios a Pasivo Circulante (a/b)
1,01
1,30
1,27
1,16
a) Activo Circulante excluidos los inventarios
201.059
273.512
387.104
454.912
b) Pasivo Circulante
198.101
209.978
303.691
393.409
Nota: Se utilizan los inventarios de corto plazo, para el clculo del indicador dado que el indicador es del activo circulante.
El ICE mantiene una razn de liquidez alta y adecuada para su negocio, la disminucin del 2008 se debe
al incremento de los pasivos circulantes, principalmente crecieron los pasivos circulantes con costo y las
cuentas por pagar comerciales. El aumento de este indicador durante el 2009, al igual que el indicador
anterior, es producto principalmente de un aumento de la cartera de inversiones y de cuentas por cobrar.
La disminucin de este indicador durante el 2010, a un crecimiento ms acelerado del pasivo circulante
que el mostrado por el activo circulante. Para el 2011 se presenta una disminucin en este indicador por
un aumento en el Pasivo Circulante principalmente por el aumento en las partidas de efectos y cuentas por
pagar.
2.3.2 ndices de rentabilidad
2.3.2.1 Rendimiento sobre activos (Porcentajes)

Indica el monto de ganancias que una empresa puede generar por cada coln de activo invertido, se
calcula dividiendo la Utilidad Neta entre el Activo Total Promedio.
dic-08
Utilidad Neta a Activo total promedio
(a/b)
a) Utilidad neta
b) Activo Total Promedio
-0,8%
dic-09
1,8%
dic-10
3,2%
dic-11
-0,5%
(26.770)
70.435
139.016
(22.855)
3.414.963
3.907.420
4.286.078
4.719.020
La baja en la rentabilidad del 2008 se debe a una importante reduccin del resultado neto, producto del
incremento en los precios de combustibles, ajustes tarifarios menores a los solicitados, y por prdidas
cambiarias. Para el 2009 este indicador aumenta a 1,8%, derivado de una mejora en la utilidad neta. En
este ltimo ao el ICE logr generar mayores beneficios gracias a una variacin importante en los costos
de operacin y mantenimiento, ms especficamente en el consumo de combustible de las plantas
trmicas; adicionalmente los menores gastos por diferencial cambiario influyeron positivamente en las
utilidades. En 2010 este indicador muestra una mejora de 1,4 puntos porcentuales, siendo el mejor
resultado obtenido en los ltimos cuatro aos y con una clara tendencia a la mejora, explicado por un
crecimiento del 97% de la utilidad neta con respecto al 2009. Para el cierre del ao 2011 este indicador
disminuye sustancialmente debido a un aumento de los costos y gastos de operacin, siendo el gasto por
comercializacin la principal variable de aumento. Adems, se presenta una disminucin en los ingresos
por concepto de fluctuaciones cambiarias debido a una devaluacin del coln con respecto al dlar
americano durante el perodo finalizado al 31 de diciembre del 2011.
2.3.2.2 Utilidad neta a Ingresos Totales (Porcentajes)
Este ndice permite inferir cunto puede conservar la empresa como ganancia por cada coln de ventas.
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
-3,2%
7,0%
12,7%
-2,0%
a) Utilidad neta
(26.770)
70.435
139.016
(22.855)
b) Ingresos Totales
844.055
1.009.646
1.095.368
1.144.733
Utilidad Neta a Ingresos Totales (a/b)
Los ingresos totales alcanzaron en el 2009 1.009 millones, que representa un aumento de 20% con
respecto al ao anterior. Los ingresos del servicio de telecomunicaciones mostraron un mayor dinamismo
dado que crecieron un 31% respecto al ao anterior. Para el 2010 de cada 100 colones de ingresos 12,7 se
convirtieron en utilidad neta, lo que muestra una mayor eficiencia en el manejo del gasto combinado con
una mejora en la generacin de ingresos. Para el cierre del ao 2011 se da un aumento de un 5% en los
ingresos totales pasando de 1.095 millones en el 2010 a 1.145 millones. El deterioro en ese indicador
se presenta por el efecto de la utilidad neta negativa producto de factores tales como disminucin de
tarifas en el Sector Elctrico, aumento en los gastos de comercializacin y disminucin en los ingresos
por fluctuaciones cambiarias.
2.3.2.3 Utilidad Neta a Patrimonio Promedio (Porcentajes)

El ndice de Rendimiento del Patrimonio Contable es utilizado por los accionistas de la empresa para
indicarles la tasa de retorno que la administracin ha generado sobre el capital provisto por los
accionistas.
dic-08
Utilidad Neta a Patrimonio Promedio (a/b)
a) Utilidad neta
b) Patrimonio Promedio
dic-09
dic-10
dic-11
-1,1%
2,6%
4,9%
-0,8%
(26.770)
70.435
139.016
(22.855)
2.533.435
2.743.808
2.845.564
2.919.471
A pesar de que el nivel patrimonial del Instituto Costarricense de Electricidad aument en el 2010, la
mejora de este indicador durante el ltimo ao, es producto del mayor nivel de utilidades generadas por
la entidad, las cuales fueron explicadas en las razones detalladas en los puntos anteriores.
2.3.3 ndices de actividad
2.3.3.1 Utilidad neta ms gastos financieros a gastos financieros (Porcentajes)

Este indicador muestra el ndice de cobertura de la carga financiera de la entidad. Indica el nmero de
veces que las utilidades generadas antes de los gastos financieros, cubren la carga financiera de las deudas
adquiridas.
dic-08
Utilidad Neta ms Gastos Financieros a
Gastos Financieros
0,81
dic-09
dic-10
1,96
1,87
dic-11
0,87
a) Utilidad neta
(26.770)
70.435
139.016
(22.855)
b) Gastos Financieros
143.394
73.389
160.543
173.190
Nota: Gastos Financieros incluyen gastos por intereses, comisiones, fluctuaciones cambiarias y otros.
En el 2008, este indicador disminuye en relacin al ao anterior dado que en este periodo se registraron
prdidas por diferencial cambiario que se registran dentro de los gastos financieros y que afectaron los
resultados netos de este perodo. Para el 2009 este indicador mejora, sobrepasando los niveles alcanzados
en el 2007, producto de menores gastos por diferencial cambiario mientras que el gasto por intereses se
mantiene estable en relacin al nivel de deuda de la empresa. En el 2010 se da una leve disminucin del
indicador producto de un mayor aumento de gastos financieros en comparacin al aumento manifestado
por la utilidad neta. Para el ao 2011 se presenta un efecto similar al del ao 2008 debido a la
disminucin de ingresos por fluctuacin cambiaria incorporados en el gasto financiero.
2.3.3.2 Rotacin de Inventarios (Veces)

La rotacin de inventarios refleja el nmero de veces que la empresa cambia su stock general de
inventarios al ao, as mismo permite establecer un valor comparativo del manejo del inventario a travs
del tiempo.
Das de Inventario indica la duracin promedio del inventario al dividir 360 entre la rotacin de
inventarios. Este valor tambin se considera como el nmero promedio de das en que se vende el
inventario.
Para el clculo de este indicador se toma en consideracin solo los inventarios de corto plazo, dado que
los inventarios de largo plazo representan el costo de los bienes fsicos que el ICE posee en sus
almacenes, con el propsito de utilizarlos en la construccin de activos productivos.
dic-08
Rotacin de inventarios (a/b)
a) Compras
b) Promedio de inventarios
Das inventario
dic-09
dic-10
dic-11
12,5
14,7
13,8
10,7
619.494
701.887
789.549
844.304
49.517
47.846
57.137
78.977
29
25
26
34
Nota: Las compras se definen como el Costo de Operacin ms la diferencia anual del monto del inventario
Para el caso del ICE, este indicador no es tan relevante como lo es para empresas comerciales o
industriales, donde los inventarios son el principal componente del costo de operacin (costo de la
mercadera vendida). Dado el tipo de actividad del ICE, su costo de operacin se compone, adems de
bienes inventariables, de un alto costo de la mano de obra, arrendamientos y consultoras. Estos
componentes no se relacionan con el manejo de inventario, por lo cual distorsionan el indicador de
rotacin de inventarios. Por consiguiente este indicador debe ser analizado considerando dicha salvedad.
2.3.3.3 Rotacin de Activos Fijos (Veces)

Esta razn indica la efectividad de la empresa para utilizar su base total de activos y traducirlo en
desempeo comercial a travs de las ventas.
dic-08
Rotacin de Activos Fijos
a) Ingresos Totales
b) Activos Fijos Totales
dic-09
dic-10
dic-11
0,26
0,29
0,30
0,28
844.055
1.009.646
1.095.368
1.144.733
3.249.083
3.444.271
3.656.617
4.030.836
Los niveles de rotacin de activos que ha presentado el ICE durante los ltimos aos se mantienen bajos
pero estables. En el 2010 el nivel de activos fijos netos aumenta levemente (6,1%) respecto al ao
anterior alcanzando los 3.656 mil millones, mientras que el nivel de ingresos totales del ICE aument
en un 8.5% en el 2010 respecto al ao anterior, lo cual implica que se ha mejorado el desempeo
comercial de la empresa por cada coln de activo fijo invertido. Para el cierre del 2011 el nivel de
activo fijo aument un 10% con respecto al ao 2010 llegando a 4.030 millones, mientras que el nivel
de ingresos totales aument un 5%.
2.3.3.4 Perodo medio de cobro (Das)
El periodo medio de cobro se calcula dividiendo las Cuentas por Cobrar (comerciales netas) entre las
Ventas Netas y se multiplica por 360. El resultado obtenido representa el nmero de das de ventas
invertidos en cuentas por cobrar, o en su defecto el plazo promedio de recuperacin de las cuentas por
cobrar
dic-08
Perodo medio de cobro
a) Ingresos Totales
b) Cuentas por cobrar
dic-09
dic-10
dic-11
32
36
28
31
844.055
1.009.646
1.095.368
1.144.733
74.769
100.246
85.529
100.000
Para el 2010 el periodo de cobro del ICE disminuy respecto al ao anterior, producto de una leve
reduccin del 13% en el nivel de cuentas por cobrar comerciales. Por lo tanto, se presenta una mejora
en la recuperacin de las cuentas por cobrar. Para el ao 2011 este indicador se mantiene estable y
acorde con lo presentado en aos anteriores.
2.3.3.5 Periodo medio de pago (Das)
Para el clculo del periodo medio de pago se toma el saldo de las Cuentas por Pagar y se divide entre las
Compras, y se multiplica por 360 das. Este indicador refleja el plazo promedio en das que tarda el
emisor en pagar sus cuentas a los proveedores. Para el clculo de este indicador se utiliza solamente las
cuentas por pagar a proveedores.
En el caso del ICE, al efectuar dicho clculo, se observa ao a ao un constante aumento de este
indicador, como se observa en el siguiente cuadro.
dic-08
Perodo medio de pago
a) Compras
b) Cuentas por pagar
dic-09
dic-10
dic-11
48
56
46
52
619.131
700.597
789.549
844.304
82.040
109.367
100.204
122.762
Nota: Las compras se definen como el Costo de Operacin ms la diferencia anual del monto del inventario
El clculo del periodo medio de pago presenta el mismo inconveniente descrito en la rotacin de
inventarios, debido a que no todos los componentes del costo de operacin son bienes que se registren
en el inventario o que formen parte del concepto compras, un ejemplo de ello son los gastos por
arrendamiento de equipos. Por consiguiente este indicador debe ser analizado considerando dicha
salvedad.
2.3.3.6 Morosidad de las cuentas por cobrar
El cuadro que se muestra a continuacin se refiere al monto de la cartera de cuentas por cobrar por
servicios prestados que se encuentran vencidas.
Millones de colones
De 1 a 30 das
De 31 a 60 das
De 61 a 90 das
De 91 a a 120 das
De 121 a 150 das
De 151 a 180 das
De 181 a 360 das
Ms de 361 das
ICE
81.820
2.366
2.602
2.110
1.264
8.291
4.806
67.580
CNFL
20.071
1.891
2.130
8.237
-
RACSA
7.588
-
2.4 Endeudamiento
De conformidad con el artculo 116 de la Ley Orgnica del Banco Central de Costa Rica, las empresas
de los sectores no financieros que soliciten su registro en la Superintendencia General de Valores no
podrn exceder un nivel de endeudamiento total (individual o consolidado) de 4 veces su capital y
reservas de conformidad con la metodologa que establezca el Superintendente General de Valores
Los indicadores de endeudamiento para el ICE son los siguientes:
2.4.1
Pasivo Total a Patrimonio Neto (Porcentajes)
Este indicador permite evidenciar la exposicin de los acreedores en el caso de una posible insolvencia
de la empresa, una vez que se excluyen las utilidades disponibles.
dic-08
Pasivo Total a Patrimonio Neto
dic-09
dic-10
dic-11
0,388
0,474
0,548
0,678
a) Pasivo Total
1.032.010
1.295.487
1.594.040
2.002.255
b) Patrimonio Neto
2.660.571
2.730.516
2.908.551
2.951.140
Nota: El Patrimonio Neto se define como el Patrimonio Total menos las Utilidades disponibles
El ICE refleja un respaldo patrimonial en todos los periodos. El incremento del endeudamiento en el
2010 y 2011 se debe a un mayor nivel de financiamiento, principalmente en el rubro de pasivos de largo
plazo. Dicho financiamiento fue utilizado para satisfacer las necesidades de recursos para el desarrollo
de proyectos estratgicos y la expansin de las actividades de la entidad.
2.4.2 Captaciones a Pasivo Total (Porcentajes)
Este indicador muestra lo que representa las captaciones de recursos respecto al pasivo total de la
entidad.
dic-08
Captaciones a Pasivo Total
dic-09
dic-10
dic-11
7,2%
16,1%
11,0%
12,9%
a) Captaciones
73.873
208.364
175.653
258.498
b) Pasivo Total
1.032.010
1.295.487
1.594.040
2.002.255
El saldo del 2008 incluye captaciones realizadas en forma privada con el Instituto Nacional de Seguros
(INS) con vencimiento al 2013 y, deuda interna de la Compaa Nacional de Fuerza y Luz con
vencimiento al 2011. En el 2009 se incluye otra captacin en forma privada con el INS y la colocacin
de los bonos estandarizados del programa A en colones y el programa B en dlares del Instituto
Costarricense de Electricidad. Para el ao 2010 se incluyen las colocaciones de las series A y B de
Bonos Estandarizados en colones, y adems se incluye las captaciones por la colocacin de una emisin
de la serie E en dlares. Para el clculo del indicador para el ao 2011 se incluyen captaciones de las
series A2, A4 y A6 en colones, as como de las series E1 y E2 en dlares. Adems se incluye la apertura
del Bono Internacional y captacin de deuda por parte de la Compaa Nacional de Fuerza y Luz.
2.4.3 Nivel de endeudamiento (Porcentajes)
En el artculo 14 de la Ley 8660 Fortalecimiento y Modernizacin de las entidades pblicas del sector
de telecomunicaciones, se le permite al ICE endeudarse con pasivo financiero de mediano y largo plazo
hasta un 45% del activo total consolidado. En caso de que el ICE y sus empresas requieran incrementar
su endeudamiento en un porcentaje mayor al anteriormente mencionado, debern someter sus
requerimientos de financiamiento adicional a la autorizacin del Poder Ejecutivo.
De conformidad con el artculo 14 de la Ley 8660:
El endeudamiento se calcular con base en el total consolidado del valor de los activos totales del ICE
y sus empresas al 31 de diciembre del ao anterior; para el clculo se excluirn los pasivos de
corto plazo. La inversin externa podr ejecutarse siempre y cuando no menoscabe la inversin
interna requerida para la prestacin ptima de sus servicios y productos. Los cambios en el pasivo
total del ICE, como consecuencia de las variaciones en los tipos de cambio, no sern considerados para
efectos de medir la variacin neta del pasivo total, para el clculo del nivel de endeudamiento
regulado en este artculo.
El indicador de endeudamiento del ICE de acuerdo con lo establecido en la Ley 8660 es el siguiente:
dic-08
Nivel de endeudamiento Ley 8660
a) Pasivo Largo Plazo
b) Activo Total
dic-09
dic-10
dic-11
21,9%
26,4%
28,7%
32,5%
819.551
1.076.679
1.290.349
1.608.846
3.733.781
4.081.059
4.502.591
4.953.395
Nota: *El pasivo largo plazo corresponde al pasivo total menos los pasivos de corto plazo. Los cambios en los rubros
de los pasivos no consideran las variaciones en los tipos de cambio (como lo indica la Ley) para el clculo de este
indicador, en vista de que no es posible encontrar el detalle correspondiente a partir de los estados financieros
auditados consolidados.
El indicador de pasivo total respecto al activo total es el siguiente:

dic-08
Nivel de endeudamiento Pasivo Total
dic-09
dic-10
dic-11
27,6%
31,7%
35,4%
40,4%
a) Pasivo Total
1.032.010
1.295.487
1.594.040
2.002.255
b) Activo Total
3.733.781
4.081.059
4.502.591
4.953.395
2.4.4 Cuentas Contingentes (Veces)
El ICE mantiene una provisin para pasivos contingentes con el propsito de cubrir eventuales
prdidas que se pudieran presentar en la resolucin de procesos legales en vigencia. El monto de
la provisin se determina bajo el amparo del criterio experto de la Divisin Jurdica Institucional
del ICE.
dic-08
Pasivo Total ms contingentes entre
Patrimonio (a+b)/c
a) Pasivo Total
b) Pasivo Contingente
c) Patrimonio Total
dic-09
dic-10
dic-11
0,39
0,47
0,55
0,68
1.032.010
1.295.487
1.594.040
2.002.255
23.463
28.396
34.636
41.095
2.702.043
2.785.573
2.908.551
2.951.140
2.5 Capitalizacin
A continuacin se detalla la composicin del patrimonio del ICE, en los ltimos perodos:
Datos en millones de colones

Capital aportado
Reservas de desarrollo
Reservas por revaluacin de activos
Otras reservas
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
42.895
45.224
45.678
46.090
973.087
1.147.835
1.387.132
1.461.922
1.584.616
1.460.966
1.334.460
1.313.157
8.346
41.472
61.929
77.329
72.301
Reserva legal
8.069
8.522
8.696
Reserva para desarrollo de proyectos
71
71
71
Reserva para desarrollos forestales
691
651
734
62.380
62.380
62.380
62.380
(14.354)
(8.412)
(11.843)
(18.583)
Utilidades retenidas
Unidades restringidas por capitalizacin de acciones

en subsidiarias
Resultado de la valoracin de instrumentos
financieros
Inters minoritario
TOTAL PATRIMONIO
3.601
3.824
4.171
4.372
2.702.043
2.782.577
2.908.551
2.951.140
La estructura patrimonial del ICE no muestra capital social, solamente capital aportado debido a que el
ICE es una entidad autnoma del Estado de Costa Rica
2.5.1 Poltica de distribucin de dividendos
De conformidad con el artculo 17 del Decreto Ley 449 del 8 de abril de 1949 (ley de creacin del ICE),
el Instituto sigue la poltica de capitalizar en la Reserva de Desarrollo y en el Resultado de Inversin los
excedentes anuales que obtenga de la venta de energa elctrica y de cualquier otra fuente.
Adicionalmente establece que el gobierno de Costa Rica no derivar ninguna parte de esos excedentes.
2.5.2 Fuentes de capitalizacin
La Institucin tiene como poltica capitalizar en su totalidad las utilidades, segn Decreto Ley No.
449 del 8 de abril de 1949, Ley Constitutiva y otras disposiciones relativas al Instituto Costarricense
de Electricidad, artculo 17 el cual indica:
La poltica financiera del Instituto ser la de capitalizar las utilidades netas que obtenga de la venta
de energa elctrica y de cualquier otra fuente que las tuviese, en la financiacin y ejecucin de los
planes nacionales de Electrificacin e impulso de la industria a base de la energa elctrica.
2.6 Exposicin Cambiaria del ICE
En el siguiente cuadro se detalla la exposicin cambiaria del ICE para los ltimos 2 periodos fiscales,
por rubro de Activos y Pasivos.

EXPOSICIN AL RIESGO DE MONEDA
Al 31 de Diciembre 2011
en millones
Dolares
Activo
2011
Material en transito para inversin
Inversiones a largo plazo
Efectos por cobrar
Bancos e inversiones transitorias
Fondos de uso restringido
Cuentas por cobrar por servicios prestados
Cuentas por cobrar no comerciales
Garantas recibidas en valores
Material en transito para operacin
Valoracin de instrumentos financieros derivados
Total activo por moneda
Total activos en moneda extranjera ICE
Pasivo
Ttulos valores por pagar
Efectos por pagar largo plazo y corto plazo
Obligaciones contra emprstitos
Depsitos recibidos en garanta
Cuentas por pagar
Gastos financieros acumulados por pagar
Ingresos recibidos por adelantado
Depsitos de particulares
Provisiones
Valoracin de instrumentos financieros derivados
Total pasivo por moneda
Exceso de pasivos sobre activos
2010
202
3
8
124
2
48
5
1
30
11
435
435
3
5
70
2
26
1
1
9
117
117
776
1.188
54
125
26
2
6
39
2.217
1.782
389
1.177
1
80
20
12
2
11
26
1.718
1.600
Yenes
Al 31 de diciembre de
2011
2010
561
561
561
14.324
353
14.677
14.116
EUROS
2011
2010
77
77
77
14.631
48
14.679
14.679
1
72
72
(5)
2
15
17
17
2.7 Situacin Fiscal del ICE
Histricamente el ICE no ha sido un sujeto pasivo del impuesto sobre la renta, sin embargo con la
entrada en vigencia de la Ley 8660, Ley General de Telecomunicaciones, las operaciones del ICE que
estn abiertas a la competencia de mercado pagarn impuesto sobre la renta. Es importante recalcar que
los servicios que no sern abiertos a la competencia en los sectores de electricidad y telecomunicaciones
seguirn siendo exentos de impuestos sobre la renta.
Es de esta manera que con la nueva ley, el ICE pagar impuestos, pero solamente en una parte de todos
los servicios que brinda la entidad. El pago de impuestos reducen el nivel de utilidades, pero el ICE
espera que el mayor volumen de negocio y la aplicacin de medidas financieras logren compensar el
monto de los impuestos a pagar.
Informacin sobre la empresa emisora

3.1 Historia y Desarrollo del Instituto Costarricense de Electricidad.
3.1.1 Razn Social
Instituto Costarricense de Electricidad

3.1.2 Nombre comercial
El nombre comercial de la empresa es el mismo nombre de la sociedad.

3.1.3 Jurisdiccin bajo la cual est constituida
El Instituto Costarricense de Electricidad es una entidad autnoma del Estado de Costa Rica, constituida
bajo la jurisdiccin costarricense.
3.1.4 Fecha de constitucin y cita de Inscripcin del Registro Pblico
El ICE es una entidad constituida mediante Decreto-Ley N 449 del 8 de abril de 1949 y Ley 3226 del
28 de octubre de 1963. La entidad est inscrita en la Seccin Personas del Registro Pblico, al tomo
118, folio 255, asiento 781
3.1.5 Nmero de Cdula Jurdica
4-000-042139-02
3.1.6 Composicin del capital
El Instituto Costarricense de Electricidad es una entidad propiedad 100% del Gobierno de Costa Rica.
Es una entidad autnoma del Estado costarricense.
3.1.7 Domicilio Legal
El Instituto Costarricense de Electricidad tiene ubicada sus oficinas centrales, en Sabana Norte, distrito
Mata Redonda de la ciudad de San Jos, Costa Rica.
3.1.8 Fecha de cierre fiscal y econmico
31 de Diciembre de cada ao
3.1.9 Auditora Externa
KPMG, S.A.
3.1.10
Asesor Legal
El ICE mantiene solamente asesoras legales internas. La directora jurdica del ICE es la Licda. Julieta
Bejarano Hernndez.
3.1.11
Moneda de la informacin financiera
Los estados financieros se presentan en colones costarricenses

3.1.12
Nmeros de Telfono
2000-6110
3.1.13
Nmeros de Fax
2220-7671
3.1.14
Apartado Postal
10032-1000 San Jos, Costa Rica

3.1.15
Correo Electrnico
agarcia@ice.go.cr
3.1.16
Sitio Web
www.grupoice.com
3.1.17
Acontecimientos ms relevantes
8 Abril de 1949: Se crea el Instituto Costarricense de Electricidad por medio del Decreto-Ley
N449.
28 de Abril de 1958: Se construye la primera planta hidroelctrica, denominada La Garita. Esta

planta se ubica en Alajuela, entre La Garita y Turrcares y utiliza las aguas del ro Grande de
San Ramn. Constaba de dos unidades idnticas de 30 000 kW que fueron sustituidas en el 2003
por una de mayor eficiencia, con una capacidad de 37 360 kW.
1 de Junio de 1963: Se construye la planta hidroelctrica Ro Macho, ubicada en el valle de

Orosi en Paraso de Cartago. Utiliza los ros Macho y Grande de Tapant, que al unirse originan
el ro Reventazn
28 de octubre 1963: Se establece la Ley 3226, la cual encarga al ICE el abastecer los servicios
de comunicaciones telefnicas, telegrficas, radiotelefnicas y radiotelegrficas.
7 de Mayo de 1966: Entra en operacin la planta hidroelctrica de Cach. Consta de dos

unidades idnticas con una potencia conjunta de 64 000kW. Est ubicada en Cartago, entre
Cach de Paraso y Bajos del Congo de Tucurrique. Utiliza las aguas del ro Reventazn. Esta
planta tiene la particularidad de que ofrece atractivos tursticos y de pesca que constituyen
beneficios adicionales para la zona.
1967: El ICE instala las primeras centrales telefnicas automticas, inicindose as el desarrollo
en telecomunicaciones.
30 Abril de 1968: El ICE compra el 98,6% de las acciones de Electric Bond and Share Co, la
cual era duea de la Compaa Nacional de Fuerza y Luz, dejando las acciones restantes en
manos de empresarios costarricenses. Con este acto el pas nacionaliza los servicios de
electricidad en su totalidad.
1 de Julio de 1971: El ICE y la CNFL suscriben un Convenio para la Prestacin Mutua de

Servicios, con el fin de marcar sus mbitos de de accin y establecer una poltica de
coordinacin de esfuerzos.
1972: Se concluye el Proyecto Hidroelctrico Tapant que es la primera ampliacin de la planta

Ro Macho con la incorporacin de las unidades 3 y 4 y con ello la potencia de dicha planta
asciende a 90 000Kw. Con esta ampliacin al embalse de Ro Macho llamado El Llano, se le
adicionan las aguas de los ros Tapant, Porras, Humo y Villegas. Se debe agregar que, entre
1976 y 1978 se lleva a cabo la instalacin de la primera unidad, y su potencia asciende 100 800k
y por ltimo se instala la tercera unidad con una potencia superior a 120 000 Kw
21 de Junio de 1975: El ICE adquiere cuatro plantas menores denominadas Plantas

Hidoelctricas del sistema Miller, las cuales fueron construidas en la primera mitad del siglo XX
por el empresario Bruno Miller. Estn ubicadas en La Unin de Cartago en la regin de San
Ramn.
9 de Diciembre de 1978: Entra en operacin la planta hidroelctrica Arenal, ubicada en Tilarn,

Guancaste. Tiene tres unidades idnticas con una potencia conjunta de 157 398 kW y almacena
las aguas de los ros Arenal, Aguas Gatas, Cao negro, Chiquito y otros de menor importancia.
11 de Abril de 1981: Se traspasa al ICE la planta Cacao, la cual era propiedad de la Junta
Administrativa de Servicios Elctricos de Alajuela, ubicada en Cacao de Tambor en el cantn
central de Alajuela. Consta de dos unidades idnticas con una potencia conjunta de 672 kW
20 Marzo de 1982: Entra en operacin la planta Ingeniero Miguel Pablo Dengo. Esta planta
pertenece a la segunda etapa del Complejo Hidroelctrico Arenal. Est ubicada cerca de Caas,
Guanacaste. Al inicio se llam Planta Hidroelctrica Corobic pero cambia su nombre en
memoria del ingeniero Miguel Pablo Dengo, que muere en la represa del Arenal en un accidente
en el ao 1980. Aprovecha las aguas del ro Arenal adems de un pequeo aporte del ro Santa
Rosa. Consta de tres unidades idnticas con una potencia de 174 012kW, siendo la ms potente
del Sistema Nacional Interconectado
15 de Julio de 1987: Entra en operacin el Proyecto Hidroelctrico Ventanas Garita, que es la

primera de las dos unidades idnticas de la ampliacin de la planta hidroelctrica La Garita.
Utiliza las aguas de los ros Virilla y Ciruelas y tiene una potencia de 97 380kW.
1990: Se comienza a operar la planta Lic. Alberto Echandi, la cual es una reconstruccin de la
antigua planta Nagatac que se realiza en 1990. Est ubicada en Bajo Cambronero en San Ramn
de Alajuela y utiliza las aguas del ro Barranca. Consta de una unidad de 4 696kW de potencia
18 de Octubre de 1990: Se publica en La Gaceta, la Ley N7200, la cual permite la

participacin de empresas privadas en la generacin elctrica mediante el uso de fuentes
renovables
10 de Noviembre de 1992: Entra en operacin la planta Sandillal, ubicada en Caas,

Guanacaste y aprovecha las aguas de Arenal. Consta de dos unidades idnticas con una potencia
de 31 978kW.
1993: Se firma un acuerdo con el consorcio del cable submarino Columbus II en 1993. A este
cable, que entr en operacin en 1994, se conecta mediante un enlace de fibra ptica por Mxico
y a travs de la Red Regional Digital Centroamrica
1994: El ICE comienza a utilizar el estndar tecnolgico para telefona mvil AMPS (Advanced
Mobile Phone Systems), sustituido en 1997 por el sistema digital TDMA (Time Division
Multiple Access).
Abril 1994: Se inaugura Radiogrfica Costarricense, S.A. (RACSA) con el objetivo de expandir
las posibilidades tecnolgicas y de informacin entre empresas, facilitar el acceso y permitir el
intercambio rpido de informacin actualizada.
20 de Setiembre de 1995: Entra en operacin la planta Toro I

1996: Se firma el acuerdo con el cable submarino Panamericano que entr en funcionamiento en
1999. A l tambin se conecta a travs de la Red Regional Digital Centroamrica
30 de Agosto de 1996: Comienza operaciones la planta Toro II. Tanto las plantas Toro I como
Toro II, estn ubicadas en el cantn de Valverde Vega, en Alajuela, en un lugar llamado Bajos
del Toro y las dos emplean las aguas del ro Toro en cascada. Cada una tiene dos unidades
idnticas. Toro l con una potencia conjunta de 23 206kw y Toro ll con una potencia conjunta de
65 763kW.
Febrero 1998: El ICE firm el acuerdo de construccin y mantenimiento del Columbus III con
el Consorcio respectivo. Dicho cable submarino conecta la Florida (EE.UU), Lisboa (Portugal),
Conil (Espaa) y Mazara (Italia). Como este cable no aterriza en Costa Rica, el Instituto se
enlaza al mismo a travs del Columbus II y del Maya-I
Setiembre 1998: El ICE firma conjuntamente con otras 38 compaas de Telecomunicaciones

Internacionales, el Acuerdo de Construccin y Mantenimiento del cable submarino Maya 1,
dndose inicio a la construccin del proyecto la cual dur 22 meses. El Cable Submarino Maya1 es un proyecto de tipo Consorcio que conecta a La Florida (EE.UU.) con Tol (Colombia),
pasando por Cancn (Mxico), Puerto Corts (Honduras), Gran Caymn (Islas Caymn), Puerto
Limn (Costa Rica) y Coln (Panam)
2000: Se desarroll una gran infraestructura celular con dos centrales telefnicas con capacidad
para 223.000 lneas. Al finalizar dicho periodo los usuarios se elevaban a unos 205.275, lo que
supone una densidad de 5,37 telfonos mviles por cada 100 habitantes. En 2001 esas cifras se
superaron logrndose 311.329 clientes y una densidad de 7,5
Mayo del 2000: Se pone en marcha el Proyecto 15.000 TVP, contribuyendo al aumento de la
telefona pblica del pas, ya que bajo su financiacin se instalaron 4.371 telfonos pblicos.
Mayo del 2000: Se inaugura el Centro de Atencin telefnica a clientes de telefona pblica
2001: El ICE firma un acuerdo, en consorcio con otras empresas, de construccin y

mantenimiento del cable submarino Arcos. El sistema consta de veinticuatro puntos de aterrizaje
enlazados por una red submarina de fibra ptica con una topologa de anillo. Este anillo traza la
geografa natural de la Cuenca del Caribe. La seccin occidental del anillo comienza en Florida
y cruza el Golfo de Mxico hasta la Pennsula de Yucatn, desde este punto sigue hacia las
costas caribeas de Honduras, Belice, Guatemala, Nicaragua, Costa Rica y Panam hasta llegar a
la zona norte de Sur Amrica. La seccin oriental del anillo comienza en Florida, continuando
por las Bahamas, Turks & Caicos, Repblica Dominicana y Puerto Rico en el Caribe, desde all
hasta Curacao, Venezuela y Colombia
18 Abril del 2001: se inaugur el Plan Piloto para el establecimiento de la Red Internet
Avanzada. Este proyecto que parte del Presidente de la Repblica, y en el que participa el ICE y
el Ministerio de Ciencia y Tecnologa tiene como objetivo crear una red avanzada basada en el
protocolo IP para modernizar el Sistema Nacional de Telecomunicaciones.
17 de Octubre de 2002: Entra en operaciones la planta Angostura, ubicada en Turrialba de

Cartago y emplea las aguas del ro Reventazn. Consta de tres unidades idnticas con una
potencia conjunta de 172 203kW.
Agosto 2002: Comienza a operar la planta Peas Blancas ubicada en los cantones de San Ramn
y San Carlos, en Alajuela y utiliza las aguas del ro Peas Blancas. Tiene dos unidades idnticas
con una potencia conjunta de 38.172 kW.
Diciembre 2002: Se inicia la comercializacin de las primeras 400.000 lneas de tecnologa

GSM (Alcatel)
Octubre del 2003: Se firma un contrato de arrendamiento de la planta hidroelctrica Cariblanco,

por un plazo de 147 meses (12,3 aos). Este proyecto se encuentra ubicado en el distrito de
Sarapiqu del Cantn Central de la Provincia de Alajuela y aprovecha las aguas del ro Sarapiqu.
El proyecto cuenta con dos turbinas tipo Francis, cuya capacidad de generacin es de 80 MW. El
contrato de alquiler fue firmado con el Fideicomiso de Titularizacin Cariblanco, vehculo que
fue creado para buscar el financiamiento para la construccin de la planta hidroelctrica. Al
finalizar el plazo de arrendamiento, el ICE podr ejercer la opcin de compra.
Diciembre del 2005: Se inicia la comercializacin de 600.000 lneas celulares de tecnologa

GSM (Ericsson)
2007: En el ao 2007 el ICE puso en marcha una red nacional de transporte IP que aporta toda la
inteligencia de la ingeniera de trfico de red. Esta tecnologa est basada en el protocolo MPLS,
el cual garantiza anchos de banda y calidad de servicio
Noviembre del 2007: Se firma el contrato de arrendamiento de la planta trmica Garabito, por
un plazo de 142 meses (11,8 aos), a partir del 1 de junio del 2010. Este proyecto se ubica en el
distrito Montes de Oro, del cantn de Miramar, Puntarenas. Esta planta trmica estara
compuesta de turbinas de gas que operaran con combustible diesel. La planta tendra una
capacidad total de entre 120 y 180 MW bajo las condiciones del sitio y operando en ciclo
combinado. El contrato de alquiler fue firmado con el Fideicomiso de Titularizacin PTGarabito,
vehculo que fue creado para buscar el financiamiento para la construccin de la planta
hidroelctrica. Al finalizar el plazo de arrendamiento, el ICE podr ejercer la opcin de compra.
Diciembre del 2007: Se inicia la comercializacin de 300.000 lneas celulares de tecnologa

GSM (Ericsson)
14 Mayo 2008: Se aprueba en la Asamblea Legislativa la Ley General de Telecomunicaciones la

cual permite la apertura de este mercado a competidores privados, siempre que obtengan
concesiones o autorizacin del Estado.
29 de Julio del 2008: Se aprueba la Ley de Fortalecimiento y Modernizacin de las Entidades

Pblicas del sector Telecomunicaciones, que complementa a la Ley para abrir el monopolio
estatal en este campo.
Julio del 2008: Conexin del cable submarino del Pacfico
Diciembre del 2008: Capitalizacin Plataforma acceso Multiservicio Nal por 35 mil millones
1 de Enero del 2009: Comienza a regir el Tratado de Libre Comercio entre Costa Rica y los
Estados Unidos, el cual establece la apertura gradual de la competencia en el sector de
telecomunicaciones.
26 de Enero del 2009: Queda conformada la nueva Superintendencia de Telecomunicaciones

(SUTEL) Entre otras funciones, este rgano deber garantizar la competencia en la
comercializacin de servicios con la telefona e Internet, los cuales hasta esa fecha han sido un
monopolio estatal en manos del ICE.
Enero 2009: Se inicia la comercializacin de 300.000 nuevas lneas GSM
Agosto 2009: Inauguracin de la Subestacin Parrita para la ampliacin de la red elctrica

nacional.
Setiembre 2009: Fitch Centroamrica otorg calificacin de riesgo AAA (cri) al ICE y a los
programas de Emisiones de Bonos Estandarizados A y B.
Noviembre 2009: Adopcin del Reglamento de Gobierno Corporativo de la Bolsa Nacional de

Valores
Diciembre 2009: Inicio de operaciones de la Planta Elica Guanacaste, con una potencia
esperada de 49.5 megavatios.
Diciembre 2009: Se inaugura la red de servicios avanzados 3G, poniendo a disposicin casi un
milln de lneas mviles de banda ancha. Con esta red de tercera generacin se lanz al mercado
la nueva marca de servicios mviles Klbi
Abril 2010: Se comenzaron a comercializar lneas de prepago. Estas lneas operan en la red 3G
y GSM
Mayo 2010: En sesin extraordinaria N 5909 del 10 de mayo del 2010, el Consejo Directivo del
ICE le otorg Poder Generalsimo sin Lmite de Suma al Sr. Eduardo Doryan, el cual funge la
posicin de Presidente Ejecutivo del ICE.
Octubre de 2010: SUGEVAL autoriza la oferta pblica e inscripcin del Programa E de

Emisiones de Bonos Estandarizados hasta por $200 millones (doscientos millones), el cual fue
autorizado por el Consejo Directivo en el artculo 2 de la Sesin 5921 celebrada el 07 de
setiembre de 2010.
Julio de 2011: Se nombra al seor Tefilo de la Torre como Presidente Ejecutivo del ICE en
sustitucin del seor Eduardo Doryan.
Setiembre 2011: SUGEVAL autoriza la oferta pblica e inscripcin del Programa F de

Emisiones de Bonos Estandarizados hasta por $400 millones (cuatrocientos millones) o su
equivalente en colones, el cual fue autorizado mediante resolucin SGV-R-259 del 23 de
setiembre del 2011.
Octubre 2011: Se inaugura el Proyecto Geotrmico Las Pailas.
Noviembre 2011: Se realiza la apertura del Bono Internacional regla 144A, regulacin S, por la
suma de USD250 000 000.00
3.1.18 Actividades principales
La actividad principal o giro del negocio del Instituto Costarricense de Electricidad es la generacin,
transmisin y distribucin de energa elctrica, servicios de alumbrado pblico y servicios de
telecomunicaciones.
En la Ley N 449, los siguientes artculos definen cuales son las actividades del ICE:
Artculo 1. Crase el Instituto Costarricense de Electricidad, en adelante llamado el Instituto, al cual
se encomienda el desarrollo racional de las fuentes productoras de energa fsica que la Nacin posee,
en especial los recursos hidrulicos.
La responsabilidad fundamental del Instituto ante los costarricenses ser encauzar el aprovechamiento
de la energa hidroelctrica con el fin de fortalecer la economa nacional y promover el mayor
bienestar del pueblo de Costa Rica.
Artculo 2. Las finalidades del Instituto, hacia la consecucin de las cuales se dirigirn todos sus
esfuerzos y programas de trabajo, sern las siguientes:
a) Dar solucin pronta y eficaz a la escasez de fuerza elctrica en la Nacin, cuando ella exista, y
procurar que haya en todo momento energa disponible para satisfacer la demanda normal y para
impulsar el desarrollo de nuevas industrias, el uso de la electricidad en las regiones rurales y su
mayor consumo domstico. Las principales gestiones del Instituto se encaminarn a llenar este
objetivo, usando para ello todos los medios tcnicos, legales y financieros necesarios, y su programa
bsico de trabajo ser el de construccin de nuevas plantas de energa hidroelctrica y de redes de
distribucin de la misma. Esta tarea ser llevada a cabo dentro de los lmites de las inversiones
econmicamente justificables.
b) Unificar los esfuerzos separados que actualmente se hacen para satisfacer la necesidad de energa
elctrica, mediante procedimientos tcnicos que aseguren el mejor rendimiento de los
aprovechamientos de energa y sus sistemas de distribucin.
c) Promover el desarrollo industrial y la mayor produccin nacional haciendo posible el uso

preferencial de la energa elctrica como fuente de fuerza motriz y de calefaccin, y ayudando por
medio de asesoramiento y de la investigacin tecnolgica al mejor conocimiento y explotacin de las
fuentes de riqueza del pas.
d) Procurar la utilizacin racional de los recursos naturales y terminar con la explotacin destructiva y
desperdiciada de los mismos. En especial tratar de promover el uso domstico de la electricidad
para calefaccin en sustitucin de los combustibles obtenidos de los bosques nacionales y de
combustibles importados, e impulsar el uso de la madera como materia prima industrial.
e) Conservar y defender los recursos hidrulicos del pas, protegiendo las cuencas, las fuentes y los
cauces de los ros y corrientes de agua, tarea en que debern ayudar el Servicio Nacional de
Electricidad y los Ministerios de Agricultura y Obras Pblicas, por medio de un programa de
cooperacin mutua.
f) Ayudar a la habilitacin de tierras para la agricultura por medio del riego y la regulacin de los ros,
cuando esto sea econmicamente factible al desarrollar en forma integral los sitios que se usen para
producir energa elctrica.
g) Hacer de sus procedimientos tcnicos, administrativos y financieros, modelos de eficiencia que no
slo garanticen el buen funcionamiento del Instituto, sino que puedan servir de norma a otras
actividades de los costarricenses.
h) Procurar el establecimiento, mejoramiento, extensin y operacin de los servicios de comunicaciones
telefnicas, telegrficas, radiotelegrficas y radiotelefnicas, para lo cual tendr de pleno derecho la
concesin correspondiente por tiempo indefinido.
Con la aprobacin de Ley N8660 Fortalecimiento y modernizacin de las entidades pblicas del Sector
Telecomunicaciones se busca modernizar y fortalecer la competitividad del ICE. Los aspectos ms
relevantes aprobados en esta Ley son los siguientes:
Definir al MINAET como Ministerio rector del sector telecomunicaciones

Crear la Superintendencia de Telecomunicaciones (SUTEL) para regular al sector.
Se otorga competencia al ICE para que pueda instalar y operar redes dentro y fuera del
territorio nacional.
Se permite al ICE adquirir fusionar empresas, as como firmar acuerdos comerciales, para
promover el crecimiento y la competitividad.
La ley permite al ICE tener flexibilidad para financiar sus operaciones:
o Consejo Directivo aprueba si el endeudamiento es menor al 45% de sus activos.
o Si es mayora 45%, el poder ejecutivo es el que autoriza nuevos financiamientos.
Se establecen modificaciones en la Contratacin Administrativa para hacerla ms gil y buscar
mayor eficiencia en el proceso de compra de bienes y servicios locales e internacionales.
La ley N8642 Ley General de Telecomunicaciones busca la regulacin del sector de

telecomunicaciones, que comprende el uso y la explotacin de las redes y la prestacin de los servicios
de telecomunicaciones. Los aspectos ms relevantes de la ley son los siguientes:
Estn sometidas a la presente Ley y a la jurisdiccin costarricense, las personas, fsicas o

jurdicas, pblicas o privadas, nacionales o extranjeras, que operen redes o presten servicios de
telecomunicaciones que se originen, terminen o transiten por el territorio nacional.
El ICE se mantiene como una empresa autnoma del Estado.
Se establece un Plan Nacional para distribucin de frecuencias del espectro radioelctrico (bien
de dominio pblico), las cuales requieren de autorizacin de SUTEL.
La ley incluye principios bsicos para garantizar un mercado justo y competitivo.
Se crea un fondo de Telecomunicaciones que financiar proyectos que no sean
econmicamente rentables pero con importancia social. Todas las empresas que participen en
el mercado de Telecomunicaciones debern aportar a dicho fondo.
Servicios prestados
Suministro de energa elctrica para clientes nuevos: Este servicio se ofrece a residencias, comercios,
e industrias, que requieran un servicio elctrico nuevo cuyo consumo sea inferior a los 3000 Kwh. por
mes.
Suministro elctrico nuevo para clientes de mxima demanda: Este servicio se ofrece a aquellos
clientes con consumos superiores a los 3000 Kwh. por mes.
Traslado de medidor: Consiste en el servicio que se ofrece a los clientes cuando desean que se traslade
el medidor a otro sitio.
Cambio de medidor: Se aplica cuando el cliente solicita un medidor de mayor capacidad debido a un
aumento en su carga conectada, o cuando desea una revisin al medidor que tiene instalado.
Traslado interno de medidor: Es el servicio que se ofrece ante un cambio de ubicacin del medidor a
solicitud del cliente dentro de las mismas instalaciones y se presenta generalmente cuando el usuario
requiere hacer remodelacin del inmueble donde se le suministra la energa elctrica.
Desconexin del servicio: Consiste en desconectar a solicitud del cliente, la energa elctrica que
suministra la Institucin en determinada localizacin, en forma permanente y definitiva.
Servicios temporales: Es el suministro de energa elctrica que se proporciona en actividades
temporales como: fiestas populares, ferias, edificios en construccin o similares.
Historiales de consumo de energa elctrica: Servicio que se brinda cuando el cliente requiera y
solicite los registros de consumo de un perodo determinado.
09 Marcacin directa con asistencia de operadora: Este servicio permite realizar llamadas
telefnicas internacionales, persona a persona o por cobrar con asistencia de una operadora.
116 Un Servicio de Operadora: Mediante el servicio 116 una persona puede solicitar llamadas persona
a persona, telfono a telfono, a cobrar o tiempo y costo.
800 Domstico: Estos son los nmeros que las empresas dentro de los Estados Unidos ponen a
disposicin de los clientes locales para realizar actividades promocionales dentro de su territorio.
Ahora, estos nmeros pueden ser accesados desde Costa Rica para solicitar los productos o servicios que
ofrecen esas empresas. Las llamadas a estos nmeros son gratuitas solamente dentro de los Estados
Unidos.
800 Internacional Saliente: Es un servicio de llamadas gratuitas que se originan en Costa Rica hacia
empresas de otros pases que han puesto a disposicin del mercado costarricense nmeros para
promover sus productos o servicios.
Comunicacin Internacional Mvil (CIM): Con este sistema se puede realizar llamadas o enviar
facsmil en forma directa a un barco en alta mar. Las llamadas se pueden realizar mediante operadora
con un cargo mnimo de tres minutos, de persona a persona o telfono a telfono.
Costa Rica Directo: Este es un servicio que consiste en realizar llamadas desde otros pases hacia
Costa Rica, cargndolas al nmero de telfono que se est llamando, o cobradas a travs de tarjetas
telefnicas que el ICE acepte. Este servicio es brindado por las operadoras del ICE.
Gestin e informacin Consutel 187: Es un servicio que brinda a los clientes informacin relacionada
con sus recibos telefnicos pendientes de cobro.
ICE Celular: Es el servicio de telefona mvil que brinda la oportunidad de establecer comunicacin
oportuna desde las principales ciudades hasta los puntos ms importantes y alejados del territorio de
Costa Rica.
Prepago mvil: Servicios de telefona mvil con el sistema de pago anticipado de dichos servicios
Identificador de llamadas: Servicios que permite conocer el nmero del destino de la llamada antes de
contestar
No identificador de llamadas: Permite que el nmero de telfono no se identifique cuando llama
Desviacin de llamadas: Servicio que permite programar el celular y contestar las llamadas en el
nmero de telfono que se desee, ya sea mvil o fijo.
ICEVOZ: Es un medio que le permite al abonado telefnico en caso de que no pueda atender su
telfono o que est ocupndolo, recibir las llamadas que le hagan y grabar los mensajes de las personas
que deseen comunicarse con l.
Llamada en espera: Servicio que permite contestar una segunda llamada sin necesidad de cancelar la
primera
Conferencia tripartita: Hablar con dos personas al mismo tiempo en una misma llamada
Internet: Es el servicio de conexin a la red mundial INTERNET, ya sea mediante un dispositivo

dedicado o conmutado.
Internet celular: Internet desde tu telfono celular, o bien utilizndolo como acceso, para conectarte
desde una computadora porttil, de escritorio, una agenda electrnica
Acelera empresarial y corporativo: Servicio que permite conectar a una empresa a alta velocidad y en
forma permanente al mundo de la Internet. Con Acelera Empresarial (conexin simtrica va tecnologa
SHDSL) y Corporativo (conexin simtrica va tecnologa ptica), se podr seleccionar la conexin que
ms se ajuste a las necesidades del negocio
Videoconferencia: Comunicacin de audio, video y datos que permite intercomunicar en tiempo real
Acelera inalmbrico: (WIMAX): La tecnologa de conectividad WiMAX, es un servicio de alta
velocidad de conexin inalmbrica, cuya transmisin se realiza mediante ondas de radio. Esta solucin
se orienta a brindar el acceso de ltima milla. Entre las caractersticas que presenta esta tecnologa, es
que no requiere de lnea vista para implementar la solucin
Redes Virtuales Privadas: Con el servicio VPN se puede tener conexiones privadas entre distintos
sitios de una empresa, utilizando la red IP del ICE, bajo la tecnologa MPLS
Llamadas de texto SMS: Envo de mensajes de texto SMS a sus telfonos celulares y/o una cuenta de
correo electrnico
Llamadas a cobrar: Son las llamadas que se efectan a cargar al telfono de destino, previa aceptacin
del cargo, por la persona a la que se llama.
Llamadas persona a persona: son las llamadas que se solicitan para comunicarse con una persona
determinada. Se cobra nicamente cuando se establece la comunicacin con la persona que se desea
hablar.
MIDA: Es un servicio de llamadas internacionales por medio del cual el usuario mismo realiza sus
llamadas al extranjero de una forma directa, es decir, sin operadora.
Pas Directo: es un servicio que consiste en realizar llamadas hacia otros pases desde Costa Rica, por
cobrar al lugar que se est llamando con la operadora del pas de destino.
Costa Rica Directo: Servicio en el que se puede llamar desde Costa Rica hacia otros pases con cargo a
una tarjeta de crdito o por cobrar al nmero de telfono que llamas
Tarjeta Munditel: Se puede llamar desde y hacia Costa Rica facturando todas las llamadas en el
nmero de telfono que indiques
Servicio 800 Internacional: Es un servicio de llamadas gratuitas para los clientes de empresas que se
encuentran en otros pases. La empresa puede brindar la facilidad a sus clientes para que efecten
llamadas gratuitas hacia Costa Rica directamente a la empresa.
Roaming Internacional: Permite utilizar el servicio celular en el extranjero como si estuviera en Costa
Rica.
Servicio 900: Es un servicio que ofrece al cliente informacin relacionada con servicios varios tales
como asesoras profesionales, consultas mdicas, ventas de repuestos para automviles, entre otros.
Servicio 905: Maximiza las lneas telefnicas de tu empresa, ampliando la capacidad para recibir mayor
cantidad de llamadas al mismo tiempo. Mientras se desocupa alguna de las lneas telefnicas, las
llamadas entrantes quedan en cola en la plataforma del ICE.
Como cliente final: Accesa desde lnea telefnica comercial, los servicios de voz que ofrecen distintos
proveedores, por ejemplo: informacin para obtener la VISA de Estados Unidos, asesoras profesionales,
horscopos, concursos, etc.
Servicio Colibr 197: Es una tarjeta telefnica que puede ser utilizada desde cualquier telfono de
tonos (de moneda, de tarjeta chip, fijo, mvil o del sistema Colibr 197).
Servicio de informacin 113: Es un sistema mediante el cual se puede solicitar informacin sobre
nmeros telefnicos que no se encuentran en la Gua Telefnica.
Servicios 116: Llamadas internacionales asistido por un agente de servicios bilinge
Servicio 09: Realiza llamadas internacionales asistido por un agente de servicio bilinge, bajo la
modalidad persona a persona, es decir, la conexin se establece hasta que conteste la persona con la que
deseas hablar
Servicio gratuito 800 (Nacional): Es un servicio de llamadas gratuitas para los clientes de empresas
que se encuentran en el territorio de Costa Rica. Es un sistema de cobro revertido que le permite a las
empresas u organizaciones la habilitacin de un nmero telefnico, con tal de que los clientes
manifiesten sus deseos y lo que piensan.
Servicio Informacin Internacional 124: Es el servicio que brinda a los clientes todo tipo de
informacin telefnica y tarifara de los servicios de telecomunicaciones internacionales.
Servicio RDSI Bsico: Este servicio permite al usuario, a travs de su telfono, navegar en Internet,
recibir faxes, trasmitir voz, datos e imgenes en forma simultnea sin saturar sus lneas telefnicas.
Servicio Viajera Internacional 199: Es una tarjeta telefnica que puede ser utilizada para llamadas
internacionales desde cualquier telfono de tonos.
Servicios empresariales, ICE: Son los servicios de Red Digital de Servicios Integrados (RDSI),
Marcacin Directa a la Extensin (MDE), Lneas Dedicadas de alta y baja velocidad a nivel nacional e
internacional, Centrales Empresariales Privadas (PABX), Frame Relay, Videoconferencia y Servicios de
multimedia (voz, datos y video)
Tarjeta Telefnica de Crdito: Permite el cargo de sus llamadas internacionales a la cuenta personal de
la tarjeta de crdito comercial del usuario.
Tarjetas telefnicas: Las llamadas con tarjetas telefnicas son llamadas que el usuario realiza desde
Costa Rica hacia otros pases y, desde los pases que tienen disponible el Servicio Costa Rica Directo
hacia nuestro pas. Estas llamadas se hacen mediante un operador el cual valida la tarjeta.
Telefona fija: Es el servicio de telefona fija que brinda la oportunidad de establecer comunicacin
oportuna desde las principales ciudades hasta los puntos ms importantes y alejados del territorio de
Costa Rica, as como la conexin con otros sistemas de telecomunicaciones de otros pases.
Lnea DUO: Comunicacin digital de extremo a extremo. Soportado en la tecnologa RDSI (Red Digital
de Servicios Integrados) de acceso bsico con capacidad multimedia, es decir, permite la transmisin de
datos, imgenes, voz, y video.
Servicio VSAT-ICE: VSAT-ICE (Very Small Aperture Terminals) Comunicacin va satlite que
permite el acceso a servicios de telefona e Internet en sitios donde an no hay cobertura del Sistema
Nacional de Telecomunicaciones (SNT) del ICE
Despertador automtico: Permite programar el telfono para que timbre y despierte a la hora que se
desee.
Telefona pblica: Este servicio consiste en una serie de cabinas telefnicas ubicadas en las principales
ciudades de Costa Rica y las cuales pueden ser utilizadas con el depsito de una moneda o el uso de una
tarjeta telefnica.
Telefona rural: Es un mecanismo de telfonos ubicados en diferentes zonas rurales de Costa Rica y
cuya administracin recae sobre un concesionario.
Telegestin 115: Servicio mediante el cual se puede solicitar una serie de servicios relacionados al
servicio de telefona fija, sin necesidad de que el abonado telefnico tenga que desplazarse a una
sucursal del ICE.
Servicios de prueba: En la actualidad existen algunos servicios que todava se encuentran a prueba tal
como Video Mvil, Mensajera Multimedia MMS, Roaming de datos en Costa Rica, Mensajera SMS
Internacional.
3.1.19 Canales de distribucin
El ICE distribuye la energa que produce a travs de las siguientes empresas distribuidoras:
Compaa Nacional de Fuerza y Luz, S.A. (CNFL)

Cooperativa de Electrificacin Rural de Alfaro Ruiz.
Cooperativa de Electrificacin Rural de Guanacaste
Cooperativa de Electrificacin Rural de los Santos
Empresa de Servicios Pblicos de Heredia (ESPH)
Junta de Administracin de Servicio Elctrico de Cartago (JASEC)
En algunas regiones del pas el mismo ICE acta como distribuidor.
Los servicios relacionados al rea de telecomunicaciones los distribuye o presta mediante la red
conformada por las 63 agencias del ICE que se ubican en diferentes regiones del pas.
3.1.20
Caractersticas del mercado meta
Toda la informacin que a continuacin se detalla, ha sido recopilada por distintas reas y
departamentos tcnicos del Instituto Costarricense de Electricidad.
Sector Electricidad
Este sector se dedica a la produccin, transmisin y venta de energa elctrica fundamentalmente en el
territorio nacional. Prcticamente la totalidad de la energa elctrica que produce es para satisfacer la
demanda interna de electricidad de los residentes en territorio costarricense y debido a la ley que crea el
instituto prcticamente no tiene competencia en este sector. Otras leyes han establecido la posibilidad
de que existan cogeneradores de electricidad limitada que le deben vender la totalidad de su produccin
al ICE. Tambin existen entidades que distribuyen electricidad como los son algunas cooperativas de
generacin elctrica y entidades municipales.
A continuacin se detalla los cogeneradores de electricidad, al cierre del 2011:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
j)
k)
l)
m)
n)
o)
p)
q)
r)
s)
t)
u)
v)
Planta Elctrica Tapezco, S.A.

El ngel, S.A.
Hidroelctrica Cao Grande, S.A.
La Lucha, S.A.
Desarrollos Energticos MW, S.A.
La Rebeca de La Marina, S.A.
Hidroelctrica Platanar, S.A.
Suerkata, SRL
Hidroelctrica Zarcas, S.A.
Plantas Elicas, S.A.
PH Pedro S.A.
Losko, S.A.
Empresas Elctricas Matamoros S.A.
Const. Nac. Empresas Elctricas, S.A.
Hidroelctrica Ro Lajas, S.A
PH Ro Volcn, S.A.
El Embalse S.A.
Aeroenerga, S.A.
Ingenio Quebrada Azul
Hidroelctrica Venecia, S.A.
Hidroelctrica Doa Julia
Hidroelctrica Tuis, S.A.
w) Molinos de Viento del Arenal, S.A.

x) Inversiones La Manguera
y) Geoenerga de Guanacaste Limitada
z) Ingenio Taboga, S.A.
aa) Unin Fenosa Generadora La Joya
bb) Hidroenerga del General SRL
cc) Azucarera el Viejo
dd) Planta elica Guanacaste S.A.
En cuanto a la produccin de energa elctrica, el ICE y el CNFL poseen el 77,4% de la capacidad
instalada en generacin y el restante 22,6% corresponde a otras empresas distribuidoras u otros
generadores privados.
Al 2011, la capacidad instalada en generacin del Sistema Elctrico Nacional (SEN) es de 2,650.4 MW,
de los cuales 2 050.3 pertenecen al ICE y CNFL, 600.1 MW a cooperativas distribuidores y varias
empresas privadas. De esta capacidad instalada, un 72% es generada por centrales hidroelctricas, un
15% por centrales geotrmicas, un 12% por centrales termoelctricas y un 1% por centrales elicas.
Adicionalmente, para el 2011 las ventas elctricas a consumidores directos arrojaron los siguientes
resultados:
N clientes promedio del ao: 1.492.792
Ventas GWh: 8.602
KWh/cliente: 5.762
Parte de la energa que se consume en el territorio nacional es importada, as como parte de la energa
producida se exporta. Estas importaciones y exportaciones son producto de las fluctuaciones de la
demanda a travs del ao.
Sector Telecomunicaciones
Este sector brinda los servicios de telefona bsica, servicios internacionales, telefona fija, servicios
mviles, servicio de internet (conmutado, dedicado y red de avanzada), as como diferentes servicios
empresariales. Con la entrada en vigencia del Tratado de Libre Comercio con los Estados Unidos, el
sector se ha abierto al mercado y van a existir diferentes proveedores de servicios de
telecomunicaciones, as como del uso y explotacin de redes.
Al 2011, la capacidad instalada en el Sistema Nacional de Telecomunicaciones (SNT) ascenda a 984
026 lneas fijas instaladas, y 3 845 561 lneas de sistema mvil instaladas. La capacidad instalada de
lneas ha crecido con mayor fuerza en el sistema mvil.
En trminos de densidad, la capacidad instalada de lneas fijas en operacin para el 2011 es de 32 lneas
por cada 100 habitantes, mientras que para el mismo periodo la densidad de las lneas activadas es de
91.80 por cada 100 habitantes.
Por ltimo, en el servicio de internet para el 2011 las conexiones en operacin se detallan a
continuacin:
Conexiones ADSL:
Conexiones IMAP:
340 310
32 499
Ventas al mercado internacional

En el caso del Sector de Telecomunicaciones, las ventas a mercado internacional se originan por los
servicios de interconexin, que corresponde al servicio de establecimiento de cuentas internacionales,
mediante el cual se asigna un monto derivado de la tasa contable, que paga el pas que factura la llamada
al pas que la origina.
En el sector de electricidad las ventas son en la regin centroamericana y Panam. Los servicios de
interconexin en telecomunicaciones corresponde a ingresos que provienen del cobro que se hace a
distintos carriers internacionales que utilizan la red nacional para el trfico de llamadas internacionales,
donde la mayora de stos son estadounidenses, adems de europeos, entre otros
3.1.21
Materias Primas y Estacionalidad
El Sector Electricidad tiene dependencia de combustible para la generacin trmica. El combustible se

compra a RECOPE, que es la compaa petrolera estatal de Costa Rica y hay estacionalidad en el
consumo, que se da con mayor intensidad en el primer semestre de cada ao, que es la poca seca en
Costa Rica y que afecta la generacin hidroelctrica.
El siguiente cuadro resume el gasto en combustible trimestral de los ltimos tres aos:
Gasto con Consumo de Combustible (Trimestral)
En dlares
I-T (Marzo)
II-T (Junio)
III-T (Setiembre)
IV-T (Diciembre)
TOTAL
2009
16,83
48,97
20,53
15,81
102,14
16%
48%
20%
15%
2010
50,74 34%
70,88 48%
18,06 12%
9,32 6%
149,00
2011
36,45
110,17
27,29
1,78
175,69
21%
63%
16%
1%
3.1.22
Representacin de casas extranjeras y asistencia tcnica
El ICE no cuenta con ninguna representacin de casas extranjeras ni tampoco cuenta con ninguna
asistencia tcnica.
3.1.23
Litigios
El ICE no presenta litigios, sanciones o demandas que puedan incidir de manera importante en su
negocio, ni que impacten significativamente la actividad o la situacin financiera de la entidad.
A continuacin se presenta un detalle de los principales litigios que enfrenta el ICE como demandado,
con sus respectivos montos de provisiones al 31 de Diciembre del 2009 . El monto de la provisin se
determina de acuerdo con consulta sobre directriz CN-003-2007 del Contador Nacional y con base en el
criterio experto de la Divisin Jurdica Institucional.
El cuadro que se muestra a continuacin detalla los principales litigios contra el ICE. A pesar de lo
anterior, la administracin considera que ninguna de las demandas pendientes puedan incidir de manera
importante en el negocio del ICE, dado el tamao de la demanda respecto a los resultados generales del
ICE y considerando que la administracin ya ha efectuado provisiones sobre todos los litigios actuales.
Detalle de Litigios

ACTUALIZACIN DE LA PROVISIN PARA PASIVOS CONTINGENTES
COLONES
DEMANDADO
ICE
ICE
ICE
ICE
ICE
ICE
ICE
ICE
PROCESO
ESTADO E INSTANCIA ACTUAL
Se hizo el depsito de la suma de

936,924,165.00 el 11 de noviembre y
se est pendiente el giro. Mediante
resolucion 2435-2011 del 21/11/2011
Ordinario (contencioso)
se aprueba liquidacin de intereses
por 519.524.705,72. Se present
recurso de apelacin y de casacin.
Aun no concluye etapa procesal de
audiencia preliminar, se han llevado
Ordinario (contencioso) a cabo 2 audiencias y se est en
espera de que se seale fecha para
la celebracin de la tercera.
Actualmente
en
etapa
de
conclusiones
519.524.705,72 CENPE
662 810 607.00
El recurso de casacin interpuesto

por el actor fue declarado sin lugar
por la Sala Primera N 579-F-S12011 del 12 de mayo del 2011.
Estamos a la espera de ejecucin
Con sentencia No.014-2010-IX se

declar con lugar la demanda y se
conden al ICE al pago de daos,
perjuicios y costas. A la fecha la
actora no ha interpuesto ejecucin de
la sentencia.
Se declar con lugar en fase de
conocimiento.
Actualmente
se
encuentra en etapa de ejecucin de
sentencia: se defini la fecha de
ingreso en la propiedad y nos
opusimos a los peritajes
Se interpuso recurso de apelacin en
contra de la Sentencia de la
Administracin Tributaria de Grandes
Contribuyentes DT10V-148-09.
Proceso Administrativo
Determinativo.
Proceso Administrativo
Sancionatorio
PLAZO PROBABLE
SEGMENTO EN QUE
MONTO ANUAL DE
DE RESOLUCIN
RECAE LA
PROVISIN
(EN AOS)
OBLIGACIN (**)
Se interpuso recurso de apelacin en

contra de la Sentencia de la
Administracin Tributaria de Grandes
Contribuyentes AU-10-V-015-10
SERVICIO AL
CLIENTE
1 170 883 400.00 UEN PRODUCCIN
500 000 000.00 UEN PySA
250 000 000,00 UEN DEP
192 783 016.30
PLAZO
INESTIMABLE
PLAZO
INESTIMABLE
SECTOR
ELECTRICIDAD
REGISTRO 2011
ELECTRICIDAD
ELECTRICIDAD
ELECTRICIDAD
ELECTRICIDAD
TELECOMUNICACIONES
DABI - Sector
Telecomunicaciones
ELECTRICIDAD Y
TELECOMUNICACIO
NES
SECTOR TELECOMUNIC.
REGISTRO
TELECOMUNICACIONES
ELECTRICIDAD
TELECOMUNICACIONES
ELECTRICIDAD
TELECOMUNICACIONES
ICE
Alegan daos y devaluacion de

Ordinario (contencioso) propiedades por la instalacin de
torres de alta tensin
456.389.431,43
ICE
250 000 000,00 UEN CENPE
ICE
En este caso hubo demanda del ICE

por pagos de multas pendientes y
por parte de ODEBRECHT por
incumplimiento contractual.
Sentencia de primera instancia
parcialmente con lugar a favor de
ODEBRECHT. Sentencia de segunda
instancia, revoca parcialmente la de
Ordinario (contencioso) primera instancia y ACOGE demanda
del ICE casi en todos sus extremos
con excepcin de un aspecto
relacionado con reajuste de precios
que declar a favor de ODEBRECHT,
pero que esta ltima debe probar en
ejecucin de sentencia. La Sala
primera confirm sentencia de
segunda instancia a favor del ICE.
Pendiente de sentencia de Casacin
MURILLO
El Banco Nacional present
SOLORZANO JOSE Ordinario (contencioso) liquidacin de costas; falta que el
LUIS
demandado presente las suyas
ICE
PRETENDEN INDEMNIZACIN POR

FALLIDO PROYECTO DE
GENERACIN PARALELA "LOS
GEMELOS"
UEN Transporte
Electricidad
ELECTRICIDAD
ELECTRICIDAD
1.941.874.688,56
500 000 000.00 DABI
ELECTRICIDAD
518 330 000,00
Visin General del Negocio
4.1 Visin de la Institucin
Empresa propiedad del Estado, competitiva, lder en el mercado de las telecomunicaciones,

informacin e industria elctrica con la mejor tecnologa y recurso humano al servicio del cliente y la
sociedad costarricense, que contribuya con el desarrollo econmico, social y ambiental, promoviendo la
universalidad del servicio en el mbito nacional y el uso racional de los recursos naturales.
4.2 Misin de la Institucin
"Servir a los mercados de la industria elctrica y de las telecomunicaciones e informacin, con niveles
de competitividad internacional, a travs de un enfoque de multiservicios y aplicaciones, para satisfacer
las crecientes y variadas necesidades de los clientes, manteniendo una posicin de liderazgo en los
nuevos segmentos de estas industrias y segmentos asociados, de acuerdo con el marco jurdico vigente.
4.3 Composicin de la Estructura Corporativa del ICE.
Instituto Costarricense de
Electricidad (ICE)
98.6%
100%
Compaa Nacional de
Fuerza y Luz (CNFL)
Compaa Radiogrfica
Internacional de Costa Rica
50%
50%
Compaa Radiogrfica
Radiogrfica Costarricense
Internacional de Costa Rica
(RACSA)
(RACSA)
El Instituto Costarricense de Electricidad es una entidad autnoma, en donde el Estado costarricense es

el propietario nico y directo.
Compaa Nacional de Fuerza y Luz

Compaa Nacional de Fuerza y Luz, S.A. (CNFL) es una sociedad annima constituida el 6 de abril de
1941 y subsidiaria del Instituto (98.6% de participacin). Sus objetivos son el desarrollo de nuevas
fuentes de energa y el mejoramiento y extensin de la distribucin de energa elctrica en Costa Rica.
Radiogrfica Costarricense, S.A. (RACSA)
Radiogrfica Costarricense, S.A. (RACSA), es una sociedad annima constituida el 27 de julio de 1964
bajo las leyes de la Repblica de Costa Rica, propiedad del Instituto y de CRICRSA (participacin
proporcional de 50%), creada mediante Ley 3293 del 18 de junio de 1964. Se encuentra regulada por las
disposiciones de los decretos ejecutivos No.7927-H y No.14666-H del 12 de enero de 1978 y 9 de mayo
de 1983 respectivamente, del Cdigo Civil y el Cdigo de Comercio. Los principales objetivos de su
creacin son la explotacin de los servicios de telecomunicaciones en Costa Rica.
Compaa Radiogrfica Internacional de Costa Rica, S.A. (CRICRSA)
Compaa Radiogrfica Internacional de Costa Rica, S.A. (CRICRSA) fue constituida mediante Ley 47
del 25 de julio de 1921. El objetivo principal es la explotacin de la concesin referente a
comunicaciones inalmbricas. Actualmente la compaa no cuenta con funcionarios ni empleados, ya
que el Instituto le proporciona los servicios contables y administrativos (participacin 100%). La
sociedad no tiene otra actividad que ser la propietaria del 50% de las acciones de RACSA, razn por la
cual no presenta ingresos ni egresos propios, ni tiene una estructura organizacional.
Participacin de las subsidiarias de ingresos totales, y en costos y gastos operativos del ICE
(Datos a Diciembre de 2011)
Subsidiaria
Participacin en ingresos
totales
Participacin en costos y
gastos operativos
Compaa Nacional de Fuerza y Luz
22,89%
23,34%
Radiogrfica Costarricense S.A.

Compaa Radiogrfica Internacional de
Costa Rica (CRICSA)
2,36%
2,98%
-
4.4 Organigrama
4.5 Propiedades, planta y equipo1
El Instituto Costarricense de Electricidad es una empresa muy intensiva en Activo Fijo, producto del
tipo de actividad que desarrolla. A continuacin se presenta un listado de los principales activos (plantas
y equipo) ms importantes y representativos del ICE:
Millones de colones
Total activo de Operacin
Obras en construccin
Otros activos de operacin
Total activo de Operacin neto
Costo Contable
4.030.836,00
501.919,00
322.862,00
3.206.055,00
Plantas elctricas
A diciembre de 2011 el Sector Electricidad del ICE tena:
o 31 Plantas de generacin elctrica
o Estas plantas tienen una capacidad de generacin elctrica instalada total de 2 050.3 MW.
o Adicionalmente se cuenta con;
20,023 kilmetros en lneas de transmisin.
21,195 kilmetros de lneas de distribucin.
Centrales telefnicas
Las centrales telefnicas se dividen en las redes de telecomunicaciones mviles y fijas
La Red de Telecomunicaciones mvil actualmente cuenta con un total de lneas instaladas es de
3,845,561 que se distribuyen de la siguiente manera:
o Lneas pos-pago:
1.317.673
o Lneas pre-pago:
2.527.888
La Red de Telecomunicaciones Fija cuenta a diciembre 2011 con un total de 984,026 servicios
activos o abonados.
Seguros
La informacin de este apartado corresponde a los informes tcnicos que preparan anualmente las Subgerencias de
Electricidad y de Telecomunicaciones del ICE, as como la informacin presentada en los estados financieros
auditados del ICE
El Grupo ICE tiene suscrita la pliza U-500 la cual cuenta con las siguientes coberturas
Todo Riesgo a la Propiedad
Todo riesgo de dao fsico a la propiedad (eventos de la naturaleza), gastos extras y/o incremento
en el costo de operaciones, asalto y/o robo con violencia y/o intimidacin a personas, excluyendo
dinero (efectivo) y valores convertibles en dinero, propiedad en trnsito terrestre incidental,
excluyendo dinero (efectivo) y valores convertibles en dinero, remocin de escombros,
documentos, modelos, honorarios de consultores profesionales, propiedad en proceso de
construccin, infraestructura menor y similares siempre y cuando se hagan en sitios o instalaciones
existentes incluyendo propiedad adyacente, traslado temporal de bienes, reconstruccin de
registros magnticos, reposicin de libros, errores y omisiones, gastos de expedicin, gastos de
extincin de incendios, gastos para agilizar la recuperacin, robo de cable. Terrorismo,
Responsabilidad Civil y delitos comerciales, deslizamiento, inundacin, huracn, rayo, sabotaje,
entre otros.
Monto asegurado al 31 de diciembre de 2011(en millones de colones): 2.386.326.00
Adems cuenta con una serie de plizas que aseguran distintos bienes y Proyectos.
Resultados
5.1 Resultados de Operacin y Financieros
El Instituto Costarricense de Electricidad (ICE) para finales del 2011, presenta un incremento en los
ingresos por 49.365 millones con respecto a diciembre 2010. Los costos y gastos de operacin se
incrementan en 109.950 millones (Costos por 44.346 millones y gastos por 65.604 millones),
principalmente por gastos de depreciacin, gestin productiva, compra de energa, gastos de operacin,
mantenimiento y principalmente por el incremento en el gasto de comercializacin debido a la apertura
del mercado de Telecomunicaciones y la entrada de nuevos competidores que requiere del ICE inversin
para mantener su posicin en el mercado.
Desempeo comercial y operativo
A diciembre 2011 los ingresos fueron de 1.144.733 millones, 4,5% de incremento con respecto al 2010,
que fue de 1.095.368 millones. Por otro lado los costos y gastos de operacin se incrementan en un
11,5% lo cual constituye un porcentaje mayor al de los ingresos, pasando de 1.021.475 millones a
1.138.793 millones, principalmente por el aumento en el costo de operacin y mantenimiento de
equipos bajo arrendamiento y los gastos de comercializacin. Lo anterior da como resultado un aumento
del excedente bruto de 1,6% y una reduccin del excedente de operacin de 91%.
Del total acumulado de los ingresos, 614.680 millones corresponden por servicios de electricidad y
527.892 millones por servicios de telecomunicaciones. Para el presente periodo, los ingresos por
concepto de electricidad comparados con el periodo 2010 presentan un incremento de 9.945 millones
mientras que en telecomunicaciones dicho incremento fue de 38.692 millones.
Activo e inversiones
El Instituto destina una importante cantidad de recursos al desarrollo de proyectos necesarios para
atender el crecimiento de la demanda elctrica y de telecomunicaciones. Esto se refleja en el nivel del
total de activos que a diciembre 2011 presenta un incremento de 468.750 millones, dentro del cual
Inmueble, Maquinaria y Equipo, presentan un aumento de 386.503 millones. Dado el giro del negocio
el 81% de los activos totales se concentra en esa partida. Algunos de los rubros ms significativos que la
compones son: Activos en operacin 2.487 mil millones, obras en construccin 501 mil millones,
otros activos en operacin bajo arrendamiento financiero 27 mil millones y material en trnsito para la
inversin 175 mil millones.
Lo anterior denota los esfuerzos realizados por la Institucin en procura de contar con las inversiones
necesarias para asegurar la prestacin presente y futura de los servicios de electricidad y
telecomunicaciones.
En las obras en construccin se destacan los avances en proyectos elctricos como PH Pirrs, PG las
Pailas, Anillo de la Amistad, PH Reventazn, Lnea de Transmisin Ro Macho-Mon, Proyecto
Hidroelctrico Balsa Inferior, Proyecto Hidrolctrico Cach. El avance del sector telecomunicaciones se
da en proyectos de Acceso Multiservicio Nacional, Expansin de Telefona Mvil, Desarrollo de Redes,
Interconexin Internacional, Java Enterprise System, Plan de Evolucin de Soporte de las Operaciones
de Negocio (P.E.S.S.O).
Por su parte. El ICE ha ejecutado obras de construccin mediante contratos de servicios terceros,
principalmente en proyectos como Geotrmico las Pailas, P.H. Toro III, P.T Garabito y P.H Cariblanco,
lo cual se refleja en la partida de Otros Activos.
Adems, se encuentran en etapas de diseo y planeamiento de la ejecucin importantes proyectos que
sern fundamentales en la prestacin de servicios elctricos con fuentes renovables como: P.H Diqus,
P.G Borinqun y Transmisin Cariblanco-Trapiche.
Liquidez y capital de trabajo

En el 2011 se muestra un incremento en el activo circulante del 16% en relacin con el 2010,
principalmente por disminucin en inversiones transitorias, fondos de uso restringido entre otros.
Por su parte, los pasivos a corto plazo muestran un crecimiento de 28%, comportamiento que se debe
fundamentalmente al incremento experimentado en los efectos por pagar de corto plazo.
Financiamiento de la operacin
El ICE ha requerido durante los ltimos aos un mayor nivel de financiamiento para el desarrollo de
proyectos estratgicos. Al cierre del 2009 la entidad registra pasivos totales por 1.295 mil millones, un
incremento de 25,5% respecto al 2008. Para el cierre del 2010 esta cifra aumenta a 1.594 mil millones.
Para el cierre del 2011 esta cifra se incrementa hasta llegar a la suma de 2.002 mil millones, dando
como resultado un incremento del 26% con respecto al cierre del ao 2010. Los recursos provienen de
la Banca Nacional, financiamiento de crdito de proveedor, BCIE, BID, Nordea Export& Project
Finance, M&T, Cisco Systems y de la colocacin de bonos (en colones y dlares) en el mercado
nacional e internacional de capitales.
Rentabilidad
El Instituto desmejor sus resultados a diciembre 2011 lo cual se ve reflejado en sus ndices de
rentabilidad, el Rendimiento sobre Activos pas de 3,2% en el 2010 a -0.5% en el 2011 y la
rentabilidad sobre el Patrimonio pas de 4,9% en el 2010 a 0-8% en el 2011. Las razones de esta
desmejora han sido ampliamente explicadas en este documento.
5.2 Cumplimiento de metas
Clasificacin de metas Plan Nacional de Desarrollo
Acciones
estratgicas
Meta del Perodo

2011/2014
Impulsar el programa de
generacin con energas
renovables en 334 MW
las
de energa limpia.
Impulsar
fuentes
renovables
de
energa y su uso Impulsar el programa de
generacin con energas
racional.
renovables
en 2,000
nuevos
sistemas
fotovoltaicos.
Desarrollar la
infraestructura
para el suministro
de energa.
(Produccin,
refinacin,
trasmisin,
traiego,
almacenamiento
y distribucin)
Incrementar la capacidad
de produccin de energa
en 1,020 (1,380) MVA.
Meta ao
2011
Resultado
Calificacin
Resultado
perodo
2011/2014
186
MW *
204.5
MW
109,95%
61,23%
750
unidades
213
unidades
28,40%
10,65%
83,26%
94,12%
1,153
MVA
960
MVA
Ampliar la capacidad de
nuevas
lneas
de
133.6
transmisin en 527 (460) kilmetros
kilmetros.
110.5
kilmetros
82,71%
20,97%
Ampliar la capacidad de
nuevas
lneas
de
502
distribucin en 2,050 kilmetros *
(1,600) kilmetros.
596
kilmetros
118,73%
29,07%
Los nmeros en la meta del perodo en negrilla, es un cambio solicitado a MIDEPLAN.

* Incluye 15 MW, 391 luminarias y 102 km del sector privado.
Clasificacin de metas Estratgicas para cumplir

con el Plan Nacional de Desarrollo
Accin Estratgica
Institucional
Meta ao 2011
Resultado
Porcentaje de
cumplimiento
Proyecto Hidroelctrico de Pirrs.

140.2 MW
Alcanzar el
100.00% de
ejecucin fsica y
entrada en
operacin
100,00%
100,00%
Proyecto Geotrmico Las Pailas.

51.8 MW
Alcanzar el
100.00% de
ejecucin fsica y
entrada en
operacin.
100,00%
100,00%
85,60%
94,07%
100,00%
100,00%
Proyecto Hidroelctrico Toro III. Alcanzar el 91.00%

49 MW
de ejecucin fsica.
Proyecto Trmico Garabito

202 MW
Programa de Conservacin de
Energa.
Gastos de cierre
Instalar 750 nuevos Se instalaron

panales solares
213 unidades
28,40%
Programa Desarrollo de Redes.
Construir 400
kilmetros
Se
construyeron
494 kilmetros
123,50%
Transmisin Ro Macho-San
Miguel. LT San Miguel-El Este.
Alcanzar el
100.00% de
ejecucin fsica y
entrada en
operacin.
100% y entr
en operacin
100,00%
Transmisin Ro Macho-San
Miguel.
LT Este-Ro Macho
Alcanzar el
100.00% de
ejecucin fsica y
entrada en
operacin.
100% y entr
en operacin
100,00%
Transmisin Ro Macho-Mon.
LT Ro Macho-Moin
Alcanzar el 99.97%
de ejecucin fsica.
94,57%
94,60%
Transmisin Poas.
LT Poas-Garita.
Alcanzar el
100.00% de
ejecucin fsica.
96,01%
96,01%
Transmisin Peas BlancasGarita.

LT Peas Blancas-Naranjo
Alcanzar el 89.98%
de ejecucin fsica.
90,29%
100,34%
Transmisin Peas BlancasGarita.

LT Naranjo-Garita.
Alcanzar el 45.56%
de ejecucin fsica.
29,98%
65,80%
Transmisin Cariblanco-Trapiche. Alcanzar el 29.00%

LT Cariblanco General
de ejecucin fsica.
29,64%
102,21%
Mantener el
13.06% de
ejecucin fsica.
13,06%
N/A
Proyecto Anillo de la Amistad.

LT Cahuita-Sixaola
Alcanzar el
100.00% de
ejecucin fsica y
entrada en
operacin.
100% y entr
en operacin
100,00%
Proyecto Anillo de la Amistad.

LT Moin-Cahuita.
Entrada en
operacin.
Operacin
normal.
100,00%
Transmisin Anillo Sur.

LT Anillo Sur
San Miguel-Este 2do circuito
Alcanzar el
100.00% de
ejecucin fsica.
88,70%
88,70%
Proyecto Lnea de Transmisin

Santa Rita-Cobano.
LT Santa Rita.
Mantener el
42.48% de
ejecucin fsica.
42,49%
N/A
Proyecto Lnea de Transmisin

Jaco.
LT Jaco-La Gloria
Alcanzar el 52.15%
de ejecucin fsica.
31,17%
59,77%
Proyecto de Transmisin
San Miguel-Ciudad Quesada
Alcanzar el
100.00% de
ejecucin fsica.
93,00%
93,00%
Transmisin PG Las Pailas.
Alcanzar el
100.00% de
ejecucin fsica y
entrada en
operacin.
100% y entr
en operacin
100,00%
Transmisin Cariblanco-Trapiche.
LT Leesville-Trapiche
Sector Telecomunicaciones
El Sector de Telecomunicaciones, mediante la definicin del Plan de Negocios 2009-2011,
estableci los lineamientos estratgicos y de negocio para enfrentar los retos impuestos por la
realidad econmica, poltica y social que caracteriza la coyuntura por la que actualmente atraviesa
el mercado costarricense de las telecomunicaciones. La formulacin y aprobacin de la Estrategia
Empresarial 2010-2014 viene a reafirmar el compromiso del Instituto con el cliente.
Por todo ello, el ICE-Telecomunicaciones ha iniciado esfuerzos importantes, donde ha estado
transformando a lo largo de estos ltimos aos, una organizacin estructurada al estilo de
operadores internacionales (integrando el modelo e-TOM), para lograr saturar el mercado con
diferentes redes GSM. Edge, 3G, Wimax, ADSL, entre otros, y as poder manejar nuevos
servicios.
Adems de lograr el desarrollo y el fortalecimiento de la infraestructura de redes de banda ancha
nacional, de la industria del software, contenidos, aplicaciones y servicios informticos, de la
televisin digital y otras tecnologas (almbrica e inalmbricas), tambin ha realizado acciones
tendientes a promover la adopcin del prototipo IPv6, en los mbitos pblico y privado, el acceso
a Internet, con la participacin de la comunidad, atendiendo de acuerdo con los estndares
internacionales a las personas discapacitadas, a grupos de poblacin marginados y vulnerables,
migrantes, personas, refugiados, desempleados, personas desfavorecidas, las minoras, personas
adultas mayores y pueblos indgenas. Esto ltimo, como parte de las actividades de
responsabilidad social y ambiental que han caracterizado la gestin del negocio de las
telecomunicaciones.
Uno de los principales referentes comnmente utilizados para estimar el grado de madurez o
desarrollo del Sector de las Telecomunicaciones es el aporte generado a la produccin nacional,
medido como la proporcin del Producto Interno Bruto (PIB) que corresponde al valor agregado
de los servicios de telecomunicaciones.
En el caso de Costa Rica, las telecomunicaciones forman parte del Sector Transporte,
Almacenamiento y Comunicaciones, el cual tiene un peso relativo dentro del PIB para el ao 2011
de 9,24 puntos porcentuales, lo anterior segn datos del Banco Central, tal y como puede
observarse en el siguiente grfico.
Valor Agregado del Sector de Telecomunicaciones.

(Millones de Colones Constantes de 1991).
2007-2011
10,00
2.300.000,00
2.250.000,00
2.200.000,00
2.150.000,00
2.100.000,00
2.050.000,00
2.000.000,00
1.950.000,00
1.900.000,00
Porcentaje
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
2007
2008
2007
PIB
Telecom/PIB
2009
2008
2010
2009
2011
2010
2011
2.041.813,71 2.097.588,39 2.076.282,68 2.173.450,20 2.263.951,79

7,36
7,84
8,61
8,85
9,24
Fuente: Banco Central de Costa Rica
Los datos anteriores muestran que la dinmica del Sector Telecomunicaciones es de suma importancia
para el crecimiento econmico del pas.
El desarrollo de las Tecnologas de la Informacin y las Comunicaciones (TIC), designadas por las
Naciones Unidas y el G-8 (Grupo de pases industrializados) a partir del ao 2000, como prioridad para
el desarrollo mundial, ha caracterizado a Costa Rica por ser uno de los pases latinoamericanos con un
mayor nivel de desarrollo, lo cual se ha logrado en gran medida al esfuerzo y las inversiones que ha
realizado el ICE en el desarrollo y comercializacin de su infraestructura.
5.3 Polticas de Investigacin y Desarrollo
El Instituto Costarricense de Electricidad cuenta con un Centro de Servicio Investigacin y Desarrollo

encargado de planificar, disear, desarrollar, aplicar y promocionar procesos de innovacin tecnolgica.
El centro promueve y realiza proyectos de alto nivel tecnolgico e impulsa el establecimiento de
convenios con empresas, universidades y centros de investigacin que permiten la asimilacin y
transferencia de tecnologa y la consecucin de recursos econmicos y humanos. El centro brinda
servicios de laboratorio especializados que contribuyen a optimizar y mejorar la calidad de los servicios
prestados por el ICE. La prestacin de servicios especializados de laboratorio se realiza procurando total
neutralidad e independencia de criterio tcnico.
Objetivo General de Investigacin y Desarrollo:

Promover e implantar proyectos de innovacin, investigacin y desarrollo, de alto nivel tecnolgico, y
brindar servicios especializados de laboratorio como medios para mejorar continuamente la
confiabilidad, calidad y costo de los servicios prestados por el ICE, mediante un recurso humano
motivado e innovador, orientado a satisfacer las necesidades del cliente
Polticas del Centro de Servicio
a. Poltica de Innovacin: El personal y la organizacin del Centro de Servicio responden al desarrollo
de proyectos y prestacin de servicios de carcter innovador, con trazabilidad a la mejora en la
calidad y costo de los servicios prestados por el ICE.
b. Poltica de Calidad: El Centro de Servicio Investigacin y Desarrollo est comprometido con la
satisfaccin de los clientes mediante ideas y soluciones innovadoras. Esto se logra por medio de la
mejora continua de nuestros servicios, aplicando las mejores prcticas en administracin de
proyectos, metrologa con trazabilidad internacional, as como herramientas de gestin del
conocimiento.
c. Poltica de Ambiente Laboral: El Centro de Servicio proporciona un ambiente laboral sano y
seguro, aplicando las medidas preventivas necesarias en todas las actividades que se realicen.
d. Poltica Ambiental: Ejecutar todas las actividades con un compromiso de proteccin al ambiente,
previniendo su contaminacin y manteniendo en todo momento un manejo responsable de los
recursos naturales y la armona con el entorno social, dentro de un marco de calidad, de mejoramiento
continuo de la gestin y de cumplimiento de la legislacin y reglamentacin ambiental vigente.
Objetivos del Centro de Servicio
a. Promover y gestionar la innovacin tecnolgica como medio para mejorar competitividad de la
empresa.
b. Brindar servicios especializados de laboratorio en las reas de accin del Centro de Servicio, que
contribuyan a mejorar la confiabilidad, continuidad y costo de los servicios prestados por la
Institucin.
c. Promover y facilitar la metrologa2 en procesos crticos, como medio para mejorar calidad y
competitividad de los servicios prestados por la empresa, a travs de la administracin de patrones
primarios de las magnitudes fsicas fundamentales, vinculadas con la energa elctrica y las infocomunicaciones con trazabilidad al Sistema Internacional de Unidades de Medida.
d. Promover y ejecutar proyectos de investigacin, innovacin, asimilacin o transferencia tecnolgica
que contribuyan a mejorar la confiabilidad, calidad o costo de los servicios brindados por el ICE.
Durante los aos 2010 y 2011, el Centro de Servicio ha procurado estos objetivos enfocando su
actividad en los siguientes campos de accin:
Disear e implementar un proceso de gestin de la Innovacin Tecnolgica para el ICE,
constituido y en ejecucin actualmente por el rea Gestin de la Innovacin Tecnolgica,
recientemente trasladado del centro de servicios de Investigacin y Desarrollo a la Gerencia
General.
Consolidar y mantener la metrologa institucional, a travs del laboratorio metrolgico de
variables elctricas, laboratorio acreditado responsable adems de mantener los patrones
nacionales en electricidad, tiempo y frecuencia.
2
La metrologa es la ciencia de la medida. Tiene por objetivo el estudio de los sistemas de medida en cualquier campo
de la ciencia.
Implementar una cartera de proyectos de investigacin y desarrollo en materia de modernizacin

tecnolgica para plantas de generacin, a travs del rea desarrollos tecnolgicos y el laboratorio
de electrnica y circuitos impresos.
Implementar servicios de laboratorio e implementacin de cartera de proyectos de Investigacin y
Desarrollo en materia de corrosin y sistemas elctricos de potencia, a travs de las reas centro de
investigacin en corrosin y centro de investigacin en sistemas de potencia, respectivamente.
Diseo e implementacin del proceso de investigacin en energas alternativas, as como la
implementacin inicial de la cartera de proyectos en esta materia.
6
Directores, personal gerencial y empleados del Instituto Costarricense de Electricidad.

6.1 Directores del Instituto Costarricense de Electricidad.
6.1.1 Miembros de la Junta Directiva y Fiscal
El Consejo Directivo del ICE Grupo se encuentra compuesto de la siguiente manera:

Miembros del Consejo Directivo
Tefilo de la Torre Argello
Hernn Acua Sanabria
Roberto Trejos Dent
Farid Beirute Brenes
Jorge Enrique Montero Cabezas
Ronald Vargas Solano
Eduardo Gmez Barth
Cargo
Presidente
Director
Director
Director
Director
Director
Director
Presidente: Tefilo de la Torre Arguello

Nacionalidad
Costarricense
Poderes que ostenta
Apoderado Generalsimo sin lmite de suma
Fecha de nombramiento
26/07/2011
Tiempo de ser miembro del 16 meses
Consejo Directivo del ICE
Fecha de vencimiento del Al trmino de la Administracin
nombramiento
Relacin de parentesco con otro Ninguno
miembro del Consejo Directivo,
Gerencia y personal de nivel
ejecutivo
Curriculum
Ingeniero Civil de la Universidad de Costa Rica y un
posgrado en Alta Gerencia del INCAE. Ha sido Gerente
General, Gerente de Desarrollo de Energa y Presidente
Ejecutivo del ICE en tres oportunidades. Adems fue
Ministro de Ambiente, Energa y Telecomunicaciones.
Director y Vicepresidente: Hernn Acua Sanabria

Nacionalidad
Costarricense
Poderes que ostenta
Ninguno
30/09/2009
Fecha de vencimiento del 30/05/2014
nombramiento
ejecutivo
Curriculum
Ingeniero Mecnico
Director : Roberto Trejos Dent

Nacionalidad
Poderes que ostenta
Fecha de vencimiento del
nombramiento
Tiempo de ser miembro del
Relacin de parentesco con otro
ejecutivo
Curriculum
Costarricense
Ninguno
01/07/2010
30/06/2016
28 meses
Ninguno
Ingeniero elctrico de la Universidad de Costa Rica, con

especializacin en sistemas de potencia en la Universidad de
Sao Paulo y Universidad Federal de Rio de Janeiro, Brasil.
Maestra en Ciencias Gerenciales de la Universidad de
Cambridge, Massachussets. Cuenta con experiencia docente
en la Escuela de Ingeniera Elctrica y Mecnica de la
Universidad de Costa Rica. Ha realizado trabajos de
investigacin en energa, centrales hidroelctricas y
publicaciones diversas.
Director: Farid Beirute Brenes

Nacionalidad
Poderes que ostenta
nombramiento
ejecutivo
Curriculum
Costarricense
Ninguno
02/05/2011
30/06/2014
18 meses
Ninguno
Abogado y Notario Pblico de la Universidad de Costa Rica.

Labor como Procurador en la Procuradura General de la
Repblica como Procurador Adjunto.
Director: Jorge Enrique Montero Cabezas

Nacionalidad
Costarricense
Poderes que ostenta
Ninguno
01/11/2011
nombramiento
ejecutivo
Curriculum
Licenciado en Ingeniera de la Universidad de Costa Rica.
Fue Director del Consejo de Administracin de Consejo de
Seguridad Vial.
Director: Ronald Vargas Solano

Nacionalidad
Poderes que ostenta
nombramiento
ejecutivo
Curriculum
Director: Eduardo Gmez Barth

Nacionalidad
Poderes que ostenta
nombramiento
ejecutivo
Curriculum
Costarricense
Ninguno
16/11/2010
30/06/2014
24 meses
Ninguno
Licenciado en Economa Pura de la Universidad de Costa

Rica.
Master of Business Administration, National
University, San Diego California. Experiencia docente en
varias instituciones acadmicas de enseanzas superior en la
carrera de Maestra en Administracin de Negocios
Costarricense
Ninguno
12/06/2012
30/06/2015
6 meses
Ninguno
Licenciado en computacin e informtica con una Maestra

en administracin de negocios con nfasis en banca y
finanzas. Graduado del programa de alta gerencia del
INCAE. Ha trabajado como gerente general interino en
Banco Cathay y Banco de Costa Rica
6.1.2 Funciones de los miembros de la Junta Directiva
Los deberes y atribuciones del Consejo Directivo se detallan a continuacin:

Deberes:
1. Dictar la poltica general, los planes generales y la organizacin interna de la Institucin.

2. Elegir de su seno, por mayora de votos, un Vicepresidente que fungir durante un ao, pudiendo
ser reelegido. Dicha eleccin se har en la primera sesin ordinaria del Consejo Directivo del mes
de junio de cada ao.
3. Designar y revocar los nombramientos de los jerarcas superiores de la Presidencia Ejecutiva, y la
Gerencia, Auditor, Subauditores y Tesorero, de conformidad con lo establecido en los artculos 13
del Decreto Ley 449 del 8 de abril de 1949, 6 y 7 de la Ley 5507 del 19 de abril de 1974.
Asimismo, ratificar los nombramientos de los Directores de las Unidades Estratgicas de Negocios
del ICE.
4. Nombrar por tiempo indefinido al Secretario General del Consejo Directivo, el cul ser un
funcionario recomendado por la Presidencia Ejecutiva, quin ser una persona profesional de
reconocida solvencia moral y tica.
5. Conocer en apelacin, cuando corresponda en razn de su competencia, las resoluciones dictadas
por los jerarcas de rango inferior, con facultades de agotar la va administrativa en los casos que
proceda.
6. Aprobar o improbar los diferentes asuntos que constituyen la Orden del Da de la sesin sometida
a su consideracin.
7. Nombrar de su seno, las comisiones especiales que consideren necesarias para la mejor gestin,
documentacin y resolucin de los asuntos.
8. Cualquier otra que en razn de su naturaleza le corresponda.
Atribuciones:
1. Pedir a quin corresponda, dentro o fuera del ICE, los estudios, informes o investigaciones que
sean pertinentes para la aclaracin y decisin de los asuntos sometidos a su conocimiento.
2. Designar cuando lo estimen necesario y conveniente, a uno o ms miembros para que viajen al
exterior en representacin del Consejo Directivo en misiones oficiales.
3. Designar un Presidente ad hoc en las ausencias temporales del Presidente o Vicepresidente.
4. Las dems funciones que seala la ley.
6.1.3 Prcticas de seleccin del Consejo Directivo
Segn su Ley de creacin, el ICE goza de absoluta independencia administrativa y tcnica del Poder
Ejecutivo para la consecucin de sus fines. Su administracin superior le corresponde a un Consejo
Directivo integrado por siete (7) miembros propietarios de nombramiento del Poder Ejecutivo, cuatro
(4) de los cuales formarn el qurum necesario para las sesiones cuya presidencia recae en la figura del
Presidente Ejecutivo del Instituto. Tres (3) directores sern ingenieros, con especialidad o experiencia
profesional en telecomunicaciones o electricidad; uno, licenciado en Ciencias Econmicas con el grado
de maestra en Administracin; uno, licenciado en Informtica, con especialidad en Telemtica y otro,
licenciado en Derecho, con especialidad o experiencia profesional en Derecho pblico; todos debern
estar incorporados a sus respectivos colegios profesionales, de conformidad con la ley. El presidente
ejecutivo deber reunir al menos una de las especialidades o experiencia profesional antes mencionadas.
Los directores debern contar con un mnimo de siete (7) aos de reconocida experiencia profesional,
gerencial o empresarial en las reas antes indicadas. Todos debern ser costarricenses caracterizados
por su honorabilidad. No podrn ser nombrados quienes, por un perodo de un ao anterior al
nombramiento, hayan realizado actividades que presenten un conflicto de intereses con el nuevo cargo;
los directores sern elegidos por un concurso de antecedentes.
El presidente ejecutivo ser nombrado por un perodo de cuatro (4) aos, a partir del inicio del perodo
presidencial respectivo. El presidente ejecutivo ser una persona de reconocida experiencia y
conocimientos en el campo de las actividades de la correspondiente institucin, designado por el
Consejo de Gobierno cuya gestin se regir por las siguientes normas:
a. Ser el funcionario de mayor jerarqua para efectos de gobierno de la institucin y le
corresponder fundamentalmente velar porque las decisiones tomadas por la Junta se ejecuten,
as como coordinar la accin de la entidad cuya Junta preside, con la de las dems instituciones
del Estado. Asimismo, asumir las dems funciones que por ley le estn reservadas al
Presidente de la Junta Directiva as como las otras que le asigne la propia Junta.
b. Ser un funcionario de tiempo completo y de dedicacin exclusiva; consecuentemente, no
podr desempear ningn otro cargo pblico, ni ejercer profesiones liberales.
c. Podr ser removido libremente por el Consejo de Gobierno, en cuyo caso tendr derecho a la
indemnizacin laboral que le corresponda por el tiempo servido en el cargo. Para la
determinacin de esa indemnizacin, se seguirn las reglas que fijan los artculos 28 y 29 del
Cdigo de Trabajo, con las limitaciones en cuanto al monto que ese articulado determina.
Los dems miembros del Consejo durarn en funciones seis (6) aos; sern nombrados uno cada ao y
podrn ser reelegidos. Dejar de ser miembro del Consejo quien se ausente del pas por ms de dos (2)
meses sin la autorizacin del Consejo, o con esta, si la ausencia es mayor que nueve (9) meses, o bien, el
que falte a cuatro (4) sesiones ordinarias consecutivas sin autorizacin previa. En estos casos, el Consejo
proceder a informar al Poder Ejecutivo, para que designe a otra persona por el resto del perodo
respectivo.
El nombramiento de los Directores del Consejo Directivo est normado por la Ley 4646 del 20 de
octubre de 1970 y su reforma, Ley 5507 del 19 de abril de 1974. Recientemente con la aprobacin de la
Ley 8660 de Fortalecimiento de las entidades pblicas del sector de Telecomunicaciones, se reforman
algunos aspectos que afectan las competencias de los miembros del Consejo Directivo, puntualizando
algunos aspectos, como las responsabilidades que recaen sobre los Directores cuando incurran en actos
contrarios a la Ley, o cuando se lesionen los intereses del Instituto:
Los miembros del Consejo Directivo desempearn su cometido con autonoma, de conformidad
con el ordenamiento jurdico, y sern los nicos responsables de su gestin ante la ley. Sin
perjuicio de las otras sanciones que les correspondan, respondern personalmente con su
patrimonio, por las prdidas que le provoquen al ICE, por la autorizacin que hayan hecho de
operaciones prohibidas por la ley o contrarias a los intereses y objetivos de la Institucin.
Quedarn exentos de esa responsabilidad, nicamente quienes hagan constar su voto disidente.
Sern inamovibles durante el perodo de su cargo, excepto cuando exista justa causa o se declare
contra ellos alguna responsabilidad legal que los inhiba del cumplimiento de sus funciones. Las
relaciones entre el Instituto y el Poder Ejecutivo sern por medio del ministro rector de los
Sectores Energa y Telecomunicaciones.
6.2 Personal Gerencial
Miembros Grupo Gerencial

Tefilo de la Torre Argello
Martn Vindas Garita
Gravin Mayorga Jimnez
Carlos Mecutchen Aguilar
Olga Caldern Alfaro
Ral Rivera Monge
Julieta Bejarano Hernndez
Cargo
Presidente Ejecutivo
Gerente General a.i. y Gerente Finanzas
Gerente Sector Electricidad
Gerente Sector Telecomunicaciones
Gerente
Logstica
y
Recursos
Institucionales
Auditor
Directora Jurdica Institucional
Presidente: Tefilo de la Torre Arguello

Nacionalidad
Costarricense
Poderes que ostenta
Apoderado Generalsimo sin lmite de suma
26/07/2011
Fecha de vencimiento del Al trmino de la Administracin
nombramiento
ejecutivo
Curriculum
Ingeniero Civil de la Universidad de Costa Rica y un
posgrado en Alta Gerencia del INCAE. Ha sido Gerente
General, Gerente de Desarrollo de Energa y Presidente
Ejecutivo del ICE en tres oportunidades. Adems fue
Ministro de Ambiente, Energa y Telecomunicaciones.
Gerente General a.i./ Gerente de Finanzas: Martn Vindas Garita

Nacionalidad
Costarricense
Poderes que ostenta
Apoderado general sin lmite de suma
21/09/2011
nombramiento
Tiempo en su actual puesto
8 meses
ejecutivo
Curriculum
Mster en Economa de la Universidad Nacional. Con 24
aos de experiencia en el sector Pblico trabaj como
Director de Finanzas del ICE.
Gerente Sector Elctrico: Gravin Mayorga Jimnez

Nacionalidad
Costarricense
Poderes que ostenta
17/01/2008
Fecha de vencimiento del Indefinido
nombramiento
4 meses
Gerencia y personal ejecutivo
Curriculum
Ingeniero Civil de la Universidad de Costa Rica y Mster en
Desarrollo de Recurso Hidrulicos en Venezuela. Ha
laborado para el ICE durante 32 aos y en los ltimos 5 aos
fue el Director de la UEN Proyectos y Servicios Asociados
del Sector Electricidad.
Gerente Sector Telecomunicaciones: Carlos Mecutchen Aguilar

Nacionalidad
Costarricense
Poderes que ostenta
19/11/2012
nombramiento
1 mes
ejecutivo
Curriculum
Experto en administracin de negocios internacionales e
informtica, quien posee una larga trayectoria en la empresa
privada a cargo de proyectos en mercadeo y reas financieras
como responsable de puestos gerenciales en empresas
multinacionales. Asimismo ha sido consultor regional en
telecomunicaciones, mercadeo y energa renovable.
Gerente Administrativa Institucional: Olga Caldern Alfaro

Nacionalidad
Costarricense
Poderes que ostenta
Ninguno
01/09/2011
nombramiento
8 meses
ejecutivo
Curriculum
Licenciada en Sociologa y egresada del programa de
Maestra en Administracin Pblica y con formacin
acadmica en Estadstica. Inici su carrera dentro del ICE en
la Direccin de Recursos Humanos, pasando por la Direccin
de Gestin Cientfica y Tecnolgica, UEN Proyectos y
Servicios Asociados, Presidencia Ejecutiva, Consejo
Directivo, Subgerencia de Finanzas y en la Direccin de
Planificacin.
Auditor Interno: Ral Rivera Monge

Nacionalidad
Costarricense
Poderes que ostenta
Auditor General
06/08/2008
nombramiento
ejecutivo
Curriculum
Indefinido
45 meses
Ninguno
Licenciado en Administracin de Negocios con nfasis en

Contabilidad Universidad de Costa Rica
Master en Auditora de Procesamiento Electrnico de Datos
Universidad Santa Luca
36 aos de laborar en el ICE
Directora Jurdica Institucional: Julieta Bejarano Hernndez

Nacionalidad
Costarricense
Poderes que ostenta
Apoderada general judicial, apoderado general y apoderado
generalsimo sin lmite de suma (en proceso en otorgamiento
e inscripcin)
17/05/2010
Fecha de vencimiento del Indefinido
nombramiento
24 meses
ejecutivo
Curriculum
Licenciada en Derecho de la Universidad de Costa Rica,
posee amplia experiencia en el rea Jurdica Institucional.
Miembro de otras Juntas Ninguna
Directivas
Personal
Al 03 de enero del 2012, la cantidad de empleados del ICE alcanza las 16.755 personas, las cuales se
distribuyen de la siguiente manera:

FUNCIONARIOS POR SECTOR
SECTOR
CONSEJO DIRECTIVO
ENERGIA
FINANZAS
GERENCIA
GERENCIA CLIENTES
GOBIERNO DIGITAL
PRESIDENCIA
LOGIST. Y REC. INSTITUC.
TELECOMUNICACIONES
TOTAL
FUNCIONARIOS
132
6.586
254
982
2.454
36
54
1.714
4.543
16.755
Histricamente, el promedio anual de empleados del ICE ha sido:

2011
16.755
Promedio de empleados al ao
2010
16.336
2009
15.656
6.3 Agrupaciones Gremiales
A finales de marzo del 2012, en el ICE existen alrededor de 16 agrupaciones gremiales y el detalle del
nmero de personas de la planilla del Instituto afiliadas a algn sindicato se detalla en el cuadro
siguiente:

FUNCIONARIOS SINDICALIZADOS POR GRUPO OCUPACIONAL
GRUPO
OCUPACIONAL
ACOTEL
AJEICE
ANEP
ANTEA
ANTEC
Administrativo
Ejecutivo
Jefes no Prof.
Obrero
Profesional
Servicio
Tec Adm
Tcnico
28
2
3
24
1
48
69
9
13
76
232
104
38
951
TOTAL
126
1.492
8
11
63
2
14
45
1
11
39
45
47
10
742
81
10
940
1
3
1
ASA
34
1
35
ASDEICE
149
12
22
454
369
118
95
1537
2.756
SIICE
61
1
332
SIPR
OCE
ICE
STITET
TOTAL
2
15
3
116
1
13
247
107
137
54
1053
412
102
87
826
1347
471
200
4306
1.728
7.751
166
1
2
396
187
Es importante recalcar que una misma persona puede afiliarse a varios sindicatos y/o cooperativas,
razn por la cual los totales entre nmero de trabajadores afiliados y el total de afiliados por tipo de
sindicato y cooperativa no son iguales.
6.4 Participacin social de directores, personal gerencial, y empleados
El ICE es una entidad autnoma propiedad del Estado costarricense. En su composicin patrimonial, se
muestra capital aportado en vez de acciones comunes. Por esta razn ningn director, gerente o
empleado mantiene una participacin en la composicin social del Instituto Costarricense de
Electricidad.
7 Participaciones significativas y transacciones con partes relacionadas

7.1 Transacciones con partes relacionadas
De conformidad con la informacin financiera auditada al 31 de diciembre de 2011, los saldos y

transacciones ms importantes del ICE y sus subsidiarias son:
Millones de colones
Ingresos:
Venta de energa
Venta de servicios mutuos
Servicios telefnicos
Contratos por Licenciamiento
Servicios de Bodegaje y antenas VSAT
Operacin y mantenimiento Back Haul
Cuota instalacin serv. Desagregacin
Enlace acceso interconexin
Instalacin Fibra ptica (materiales)
Participacin de la utilidad subsidiaria
Pagos anticipados CNFL
Otros ingresos
CNFL
Gastos:
Alquileres
Convenio de servicios mutuos
Medidores elctricos
RACSA
186.542
186
(700)
3.120
1.625
297
825
85
3
1.029
26
6
1
(4.820)
-
1.244
5.742
312
-
CRICSA
(1.562)
-
7.2 Participaciones significativas
El ICE es una entidad autnoma que pertenece 100% al Estado costarricense.

7.3 Participaciones de asesores y consejeros
Ninguno de los directores o gerentes del ICE han prestado servicios a ttulo personal, ni son accionistas
ni socios de alguna persona jurdica, que le haya prestado servicios al ICE para la inscripcin de los
ttulos valores. El ICE no tiene socios ni accionistas comunes adicionales al Estado en su estructura
patrimonial.
De conformidad con el artculo 11 de la Constitucin Poltica, los artculos 11 y 113 de la Ley General
de la Administracin Pblica, N 6227, el artculo 13 inciso a) de la Ley de Control Interno N 8292,
expresamente en los artculos 3 y 48 de la Ley contra la Corrupcin y el Enriquecimiento Ilcito en la

Funcin Pblica N 8422 y las Directrices Generales sobre Principios y Enunciados ticos a observar
por parte de los jerarcas, titulares subordinados, funcionarios de la Contralora General de la Repblica,
auditoras internas y servidores pblicos en general N D-2-2004-CO emitidas por la Contralora
General de la Repblica, no est permitido a los funcionarios pblicos votar propuestas, arreglos o
contratos en los que tenga inters o impliquen una compensacin para s mismo, incluso la legislacin o
administracin en provecho propio est tipificada como delito en el artculo 48 de la Ley N 8422.
En concordancia con la legislacin citada, a nivel institucional el Reglamento Interno del Consejo
Directivo, aprobado por el Consejo Directivo, en el artculo noveno de la sesin celebrada el nueve de
diciembre del dos mil ocho, en su artculo 5 inciso 7) estipula como deber de los miembros del Consejo
Directivo el abstenerse de votar en asuntos en donde tenga inters directo l o algn familiar conforme
lo determina la ley.
En el mismo sentido, la Declaracin de Principios ticos del ICE y todas sus empresas subsidiarias,
aprobada por el Consejo Directivo en la Sesin 5876 del 28 de junio del 2005, articulo 21, establece el
deber de evitar participar en situaciones en las que los intereses personales pudiesen entrar en conflicto
con los intereses del ICE, CNFL y RACSA y que todas las decisiones se adoptan en funcin de los
mejores intereses para stas y de la sociedad costarricense.
8 Informacin financiera
8.1 Periodicidad de la informacin a los inversionistas
Seor inversionista, la siguiente informacin sobre el ICE y su situacin financiera estar disponible a
su disposicin en la empresa emisora y en la Superintendencia General de Valores:
Hechos relevantes en el momento en que el ICE tenga conocimiento de los mismos y los har del
conocimiento pblico.
Prospecto actualizado con la ltima informacin a disposicin de la empresa.
Estados Financieros auditados anuales
Flujo de caja anual proyectado y flujos de caja reales trimestrales.
Estados Financieros no auditados trimestralmente
Estado de Captacin mensual con la informacin sobre las captaciones mediante emisiones
La informacin que se presente peridicamente a la Sugeval, no se est incluyendo como anexo en el
presente prospecto de inversin. Cualquier consulta sobre la misma, se puede remitir a las oficinas del
emisor o de la superintendencia.
Anexos
ANEXO 1. Actualizacin semestral de la calificacin de riesgo.

Ice Prospecto

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PROSPECTO DE INVERSIN

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 1 de 118

Nmero de resolucin y fecha de autorizacin para los programas A y B de emisiones de

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 2 de 118

NOTAS IMPORTANTES PARA EL INVERSIONISTA

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 3 de 118

2.2.1 Aplicacin Retroactiva. ................................................................................................. 47

3.1.10 Asesor Legal .................................................................................................................. 63

Participaciones significativas y transacciones con partes relacionadas .............................. 106

Informacin financiera ............................................................................................................ 107

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 6 de 118

8.1 Periodicidad de la informacin a los inversionistas ................................................................ 107

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 7 de 118

Informacin sobre la emisin y la oferta

1.1.1 Programas de Emisiones de Bonos Estandarizados y Papel Comercial

La inscripcin de los programas A, B de emisiones de bonos estandarizados, en colones y dlares moneda

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 8 de 118

Subasta por Bolsa

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 9 de 118

Nombre del Programa

Programa A de Emisiones de Bonos Estandarizados

Monto total del programa y

Monto por inscribir

Series del Programa que se

Monto de cada emisin

20.000.000.000,00 veinte mil millones de 10.000.000.000,00 diez mil millones de

Monto colocado por emisin

20.000.000.000,00 (colocada en su totalidad) 10.000.000.000,00 (colocada en su totalidad)

Denominacin o valor facial

1.000.000,00 (un milln de colones)

Tasa de inters bruta

Tasa de inters neta

Tasa Bruta menos el Impuesto sobre la Renta

Amortizacin del principal

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 10 de 118

Nombre del Programa

Monto por inscribir

Monto de cada emisin

Monto colocado por emisin

20.000.000.000,00 (colocada en su totalidad) 18.756.000.000,00

Denominacin o valor facial

1.000.000,00 (un milln de colones)

Tasa de inters bruta

Tasa de inters neta

Tasa Bruta menos el Impuesto sobre la Renta

Amortizacin del principal

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 11 de 118

Monto por inscribir

Subasta por Bolsa

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 12 de 118

Nombre del Programa

$200.000.000,00 dlares moneda de curso legal de los Estados Unidos

Monto por inscribir

Monto de cada emisin

$75.000.000,00 setenta y cinco millones de dlares

Monto colocado por emisin

$75.000.000,00 (colocada en su totalidad)

Denominacin o valor facial

$1,000,00 (mil dlares)

Tasa de inters bruta

Tasa de inters neta

Tasa Bruta menos el Impuesto sobre la Renta

Amortizacin del principal

Prospecto de Inversin del Instituto Costarricense de Electricidad, Pg. 13 de 118