Diccionario de

Economa y Finanzas
de la Bolsa de Valores de
Guayaquil
1
Cuarta Edicin: Noviembre 2!!
Bolsa de Valores de Guayaquil
Guayaquil " Ecuador
2
Esta es una #ublicacin de la Bolsa de Valores de
Guayaquil$ Est% #ro&ibida su re#roduccin total o #arcial
sin citarla como 'uente( adem%s su du#licacin
'otomec%nica y)o im#resin de cualquier ti#o$
Absorcin
Es la adquisicin de una em#resa #or #arte de otra( normalmente e'ectivizada mediante la com#ra
de la mayora de su ca#ital en la Bolsa de Valores$
Acaparamiento
*r%ctica mono#olstica tendente al encarecimiento de un #roducto mediante la con+elacin de su
o'erta$
Accin
,tulo ne+ociable emitido #or las sociedades annimas y las sociedades en comandita #or acciones$
Desde la #ers#ectiva del emisor( las acciones re#resentan el ca#ital social y #ueden considerarse
como una alternativa de -nanciamiento a #lazo inde-nido de las sociedades mencionadas$ Desde
el #unto de vista del inversionista( re#resentan la #ro#iedad sobre una 'raccin del #atrimonio de la
em#resa$ .e dividen en acciones ordinarias y acciones #re'erentes$
Cada accin lleva consi+o tres derec&os 'undamentales:
/Voto en las asambleas de la sociedad$
/.uscri#cin #re'erencial sobre el resto de #ersonas en el caso de am#liaciones de ca#ital$
/*ercibir dividendos en caso de re#arto de bene-cios #or #arte de la sociedad$
Accin Antigua
0l #roducirse una am#liacin de ca#ital #or medio de la cual la sociedad emitir% acciones nuevas(
las acciones que estaban anteriormente cotizando en bolsa se les da el nombre de acciones
anti+uas 1o vie2as3 #ara no con'undirlas con las reci4n emitidas$
Esta di'erenciacin se debe a que las acciones nuevas tienen unos derec&os econmicos reducidos(
mientras que las acciones anti+uas los tienen #lenos$ Durante el tiem#o que e5istan esas
di'erencias( #ermanecer%n los dos nombres$
Acciones Nominativas
6as acciones nominativas tambi4n conocidas como endosables se emiten a nombre del accionista y
se trans-eren #or endoso( como los c&eques( #a+ar4s( etc$
Acciones al Portador
Como cualquier cosa mueble no re+istrable( las acciones al #ortador se transmiten #or sim#le
entre+a( que #uede ser real 1entre+ando las acciones 'sicas3 o simblica #oni4ndolas a dis#osicin
del adquiriente cuando est%n en #oder de terceros3$ De acuerdo al 74+imen de Com#a8as en la
le+islacin ecuatoriana( este ti#o de acciones &an sido eliminadas #or a#licacin al 74+imen Com9n
de ,ratamiento de los Ca#itales E5tran2eros y solo #ueden emitirse acciones nominativas$
Accin con Prima
.e llama as en los aumentos de ca#ital a las acciones nuevas emitidas en las que se e5i+e a los
suscri#tores un desembolso su#erior al valor nominal de los ttulos( re#resentativo 1en teora3 de la
#lusvala adquirida #or el activo social y destinado a mantener la i+ualdad econmica entre los
vie2os y los nuevos accionistas$
Acciones en Circulacin
N9mero de acciones autorizadas que se &an emitido y se encuentran en #oder del #9blico o
inversionistas$

Accin de Trabajo
.ur+i en el derec&o 'ranc4s con la -nalidad de #ermitir la asociacin del #ersonal con la em#resa(
a trav4s de una #artici#acin en bene-cios$
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Acciones Liberadas
Cuando una sociedad e'ect9a una am#liacin de ca#ital( en ocasiones se emiten al+unas de estas
acciones nuevas sin e5i+ir un desembolso #or #arte del accionista( ya que la sociedad las emite con
car+o a sus reservas$ 6as acciones que cum#len este requisito reciben el nombre de accin
liberada$ 0 veces la sociedad e5i+e el desembolso de una #orcin de su valor( #asando solo el resto
a reservas llam%ndose entonces accin #arcialmente liberada$
Acciones no Liberadas
0quellas acciones no enteramente desembolsadas( quedando #endiente el #a+o de dividendos
#asivos$
Accin Nueva
Cuando &ay una am#liacin de ca#ital en la sociedad( a las acciones que se emiten se les da el
nombre de accin nueva$ Esto es as #ara #oder distin+uirlas de las acciones que ya e5istan
cotizando en la bolsa( #uesto que durante al+9n tiem#o ambas tendr%n distintos derec&os
econmicos$ :na vez que -naliza el #eriodo en que ambas acciones coe5isten teniendo distintos
derec&os( la accin nueva #asa a convertirse en accin anti+ua tambi4n$
Acciones Ordinarias o Comunes
.on aquellas acciones que #ermiten a su tenedor o accionista a #artici#ar de ciertos derec&os como
dividendo y a #artici#ar con voz y voto en la ;unta General de 0ccionistas$
Acciones Preferidas
.on aquellas acciones que con-eren #rioridad #ara el #a+o de dividendos y sobres los activos en
caso de liquidacin de la em#resa$ ,ienen derec&o a voz #ero no #artici#an en las resoluciones de
las ;untas Generales de accionistas$
Accionista
Es el nombre que reciben los due8os de una o m%s acciones$ En de-nitiva( es el nombre que se les
da a los socios de cualquier sociedad annima$
Aceptaciones Bancarias
,tulo que entre+a el com#rador de los bienes en cuestin al vendedor de los mismos< est%
res#aldado o avalado #or un banco el cual a su vez adquiere una comisin #or convertirse en
+arante de las o#eraciones crediticias$ .on emitidos #or Bancos y .ociedades Financieras( y la ley
'aculta su emisin en sucres( dlares y :VC$
Activo
Con2unto de bienes y cr4ditos #ertenecientes al su2eto econmico$ En contabilidad esta
denominacin se em#lea #ara re+istrar en el balance lo que la em#resa &a adquirido en bienes
muebles e inmuebles( en #roductos comerciales( como las sumas que le son adeudadas #or sus
clientes 1cr4ditos3 y las que #ueden encontrarse en su ca2a o en de#sito$
Activo Circulante
En ocasiones =ca#ital circulante=$ .uma de los activos dis#onibles 1-nancieros( deudores y
e5istencias3( que #ueden convertirse en dinero en menos de un a8o o un ciclo o#eracional$
Activo Fijo
>ncluye todos los bienes que &an sido adquiridos #ara usarlos en la o#eracin social y sin #ro#sito
de venderlos o #onerlos en circulacin$
Activo Financiero
0ctivo que incor#ora un cr4dito y constituye( simult%neamente( una 'orma de mantener riqueza
#ara sus titulares o #oseedores( y un #asivo o deuda #ara las unidades econmicas que lo +eneran$
.on activos -nancieros t#icos: el dinero( los ttulos/valores y los de#sitos bancarios$
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Activos Intangibles
0ctivos de ti#o inmaterial( tales como #atentes$
Activo Neto
Con2unto de ca#itales que #ertenecen #ro#iamente a la em#resa( es decir( el im#orte en dinero que
se recibira al vender todo el activo$
Activo ub!acente
Es el que sirve de base #ara una o#cin o contrato de 'uturo$
Activos Totales
7e#resenta la suma total de los rubros del activo de la em#resa$
Activo Circulante
>ncluye aquellos activos y recursos de la em#resa que ser%n realizados( vendidos o consumidos
dentro del #lazo de un a8o a contar de la 'ec&a de los estados -nancieros$
Acreedor
El que tiene accin o derec&o a #edir el cum#limiento de al+una obli+acin$ .us derec&os se &allan
reconocidos( en las cuentas de #asivo del deudor$
Administradora de Fondos
.on sociedades 0nnimas que tienen #or ob2eto administrar 'ondos y -deicomisos( #or cuenta y
ries+o de sus a#ortantes$ 6as administradoras de 'ondos mane2an el #atrimonio de varias #ersonas(
a+ru#ados en un slo 'ondo com9n$ Cada #artici#ante recibe una rentabilidad #ro#orcional a su
inversin$
Administracin de "iesgo
Es la que trata de #reservar los activos y obtener una situacin de control sobre un ne+ocio(
contrarrestando los ries+os de #osibles #4rdidas$
A#"
0merican De#ositary 7ecei#ts$ .on un mecanismo de -nanciamiento #ara las em#resas no
americanas( en base a recursos #rovenientes del e5terior( consistente en un certi-cado de de#sito
de acciones( bonos u otros instrumentos -nancieros( que se emite en Estados :nidos( #ara ser
transado en el mercado de valores de ese #as$
Administradora de Fondos de $ubilacin ! Pensin
.on sociedades annimas de derec&o #rivado con +iro limitado cuyo ob2eto social es la
administracin de los 'ondos y el #a+o de las #ensiones de ve2ez( invalidez y el se+uro de mortuoria
y cesanta$
Ad%&alorem
.i+ni-ca =se+9n el valor=$ Es el t4rmino que se a#lica +eneralmente( a los derec&os e im#uestos
que +ravan las mercaderas( tomando como base el valor de 4stas$
Aforo
?#eracin documentaria que consiste en determinar los +rav%menes que sean a#licables a las
mercancas en una o varias de las si+uientes actuaciones: reconocer las mercancas( veri-car su
naturaleza y valor( establecer su #eso( cuenta o medida( clasi-carlas en la nomenclatura
arancelaria y determinar los +rav%menes que les sean a#licables$
Agente
*ersona en la cual una em#resa dele+a la autoridad #ara que e2erza en su nombre una determinada
actividad$
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Agentes de Percepcin
.on los su2etos desi+nados #or mandato le+al( #ara recibir del deudor tributario el tributo a que
4ste se encuentra obli+ado( debiendo entre+arlo al acreedor tributario dentro del #lazo se8alado
#or el dis#ositivo corres#ondiente$
Agentes de "etencin
.on las #ersonas naturales o 2urdicas( que #or mandato le+al deben retener el monto del tributo al
su2eto le+almente obli+ado debiendo entre+arlo al .7> 1.ervicio de 7entas >nternas3 dentro del
#lazo de ley$
Agente 'conmico
.u2eto que interviene en la actividad econmica$ .e+9n su actividad se distin+uen:
@ 0+entes de #roduccin
@ 0+entes de consumo
.e+9n el nivel de an%lisis #ueden a+ru#arse en:
@ >ndividuales o microeconmicos
@ >ntermedios
@ Aacroeconmicos
Agencia de (arant)a de #epsitos* A(#
Entidad #9blica autnoma ecuatoriana encar+ada de reestructurar y sanear las instituciones de
sistema -nanciera con #roblemas de liquidez y solvencia( +arantizando los de#sitos de los
cuenta&orristas$ De2 de e5istir o-cialmente en el a8o 2B$
Agente de +anejo
Es una sociedad administradora de 'ondos y -deicomisos que dentro de sus m9lti#les 'unciones se
encar+a del #roceso de titularizacin encar+ada #or el ori+inador$
Agio
,iene varias de-niciones:
/ Bene-cio que se obtiene del cambio de la moneda o de descontar letras( #a+ares( etc$
/ Es#eculacin sobre el alza y la ba2a de los 'ondos #9blicos$
/ Es#eculacin abusiva &ec&a sobre se+uro( con #er2uicio de un tercero$
En la Bolsa constituye el bene-cio obtenido en transacciones a muy corto #lazo( o bien el bene-cio
resultante de la com#ra y la venta de un determinado ttulo en di'erentes mercados de valores con
distinta cotizacin$ En de-nitiva se trata de una es#eculacin( vali4ndose de medios ilcitos o
inmorales$
A,orro
*arte dis#onible de la renta 1#resente3( que no se consume en el #resente( sino que se consa+ra al
consumo 'uturo$
A,orro Financiero
*arte del a&orro monetario que se canaliza #or el sistema -nanciero 'ormal &acia el sector
#roductivo de un #as$ .on #arte del a&orro -nanciero de#sitos a #lazo( cuenta de a&orro( etc$
A,orro Interno
.on todos los a&orros de los ciudadanos de un #as que #ermiten -nanciar el desarrollo econmico
y el crecimiento de la #roduccin cuando es correctamente diri+ido en los mercados de valores
&acia las em#resas$
Ajustes 'conmicos
*rocesos #or el cual se as#ira a resolver los desequilibrios econmicos( como tensiones
inCacionistas( d4-cit #9blico( #or medio de #olticas -scales y monetarias$
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Ajuste +onetario
.ituacin en la cual el Banco Central reduce la o'erta de dinero( a trav4s de la intervencin en los
mercados #rivados de dinero: vendiendo divisa o subiendo las tasas de inter4s( o reduciendo los
cr4ditos internos netos al sector #9blico no -nanciero( acorde con una #oltica -scal adecuada #ara
evitar sobresaltos en el nivel +eneral de #recios$
Alcista
*erteneciente o relativo al alza de los valores en la Bolsa( o tambi4n de otras ma+nitudes
econmicas$ .e da tambi4n este cali-cativo a aquellas #ersonas que 2ue+an al alza de los valores
en la Bolsa$
Al Contado
Cuando el #recio de un bien es #a+ado en su totalidad al recibir la mercadera$
Al #escuento
Este t4rmino se a#lica a los ttulos de renta -2a que son emitidos con un descuento sobre el valor
nominal de los mismos$ 0 este ti#o de ttulos se le conoce con el nombre de ttulos de cu#n cero$
.on un e2em#lo t#ico de esta clase de ttulos las 6etras de cambio
A la Par
Dcese del ttulo cuya cotizacin es i+ual al ! D de su valor nominal$ En nuestro #as la cotizacin
se e5#resa como #orcenta2e del valor nominal$
A la &ista
.e a#lica este t4rmino a la obli+acin re#resentada #or medio de un e'ecto o documento e5i+ible al
deudor cuando se le #resenta$ ,ambi4n se denominan as las cotizaciones 1de monedas o
mercancas3 #ara entre+a inmediata$
Al)cuota
*arte que mide e5actamente a su todo$ 6a #arte alcuota es la que resulta de dividir al+o en un
cierto n9mero de #artes i+uales$
Ampliacin a la Par
.e llama as a aquella am#liacin de ca#ital en la que las nuevas acciones son emitidas a su valor
nominal$
Ampliacin con Prima de 'misin
.e llama as a aquella am#liacin de ca#ital en la que las nuevas acciones salen a un #recio mayor
que su valor nominal( siendo la di'erencia entre estos dos #recios la que constituye la #rima de
emisin$
Ampliacin Liberada
.e llama as a aquella am#liacin de ca#ital en la que las nuevas acciones tienen el car%cter de
liberadas bien sea total o #arcialmente$ Es decir la emisin es +ratuita #ara el accionista o tiene un
#recio in'erior a su valor nominal$
Amorti-ar
,4rmino contable que viene a si+ni-car la #4rdida del valor de un activo -nanciero mediante su
#a+o o anulacin( como consecuencia del uso( transcurso del tiem#o( adelantos de la t4cnica( o
cum#limiento del -n #ara el que estaba destinado$
Amorti-acin
Consiste en la restitucin al tenedor de un instrumento -nanciero( #or #arte de la entidad emisora(
de todo o #arte del ca#ital invertido$ 6a =amortizacin de un #r4stamo= es el #a+o que un
#restatario &ace a su #restamista #ara reembolsarle el dinero #restado en un cierto #lazo(
satis'aciendo adem%s el inter4s que se esti#ule$
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An.lisis Burs.til
Con2unto de t4cnicas que sirven de base #ara la ado#cin de decisiones res#ecto al mercado de
valores$ .u ob2etivo es la 'ormulacin de &i#tesis sobre el 'uncionamiento de este mercado o de un
determinado valor del mismo$
E5isten dos *osturas:
/ *or un lado el 0n%lisis ,4cnico que trata de e5#licar el #recio de un valor en base a modelos de
com#ortamiento &istrico( mediante la a#licacin de la estadstica y usando como instrumentos de
traba2o los ndices de bolsa( vol9menes de contratacin( +r%-cos( etc$
/ *or otro lado el 0n%lisis Fundamental( que #arte del #rinci#io de que la cotizacin de las acciones
de#ende de la realidad econmico/-nanciera de la em#resa$
0mbas #osiciones deben tenerse en cuenta( adem%s de no olvidar la im#ortancia del entorno(
cuando se trata de #redecir el com#ortamiento de la Bolsa$
An.lisis de Balances
Con2unto de #rinci#ios que ordenados sistem%ticamente ayudan a la inter#retacin y crtica de un
balance contable$ Desde el #unto de vista m%s am#lio( la inter#retacin de un balance lleva consi+o
la 2usti-cacin de la situacin econmica que reCe2a aquel estado de cuentas de acuerdo con unas
orientaciones t4cnicas( 2urdicas e incluso actuariales a trav4s de las cuales se &ace m%s o#erativa
la +estin em#resarial$
An.lisis de "egresin
A4todo estadstico #ara estimar el com#ortamiento de una variable con base en el &istorial de
otras variables$
An.lisis de ensibilidad
.imulaciones de escenarios mediante los cuales se busca observar los cambios en los resultados
del modelo( obtenidos con base en variaciones de sus #rinci#ales variables$
An.lisis Fundamental
*ermite e5aminar los 'actores que inciden en el #recio de un ttulo( #ara #oder determinar su valor$
B%sicamente analiza el entorno econmico( el sector en donde se desarrolla la em#resa y su
situacin interna$
An.lisis Financiero
Con2unto de t4cnicas encaminadas al estudio de las inversiones con un en'oque cient-co$ El inter4s
que #ueda o'recer una inversin se analiza utilizando con2untamente las t4cnicas que o'recen el
an%lisis de balances( la matem%tica -nanciera( los m4todos estadsticos y los modelos
econom4tricos$ ?tros as#ectos que se deben de tener en cuenta son: la coyuntura sectorial o
nacional y cualquier otro ti#o de in'ormacin #oltica( social o econmica cuya incidencia #ueda
estimarse im#ortante$
An.lisis (r./co
Dentro del an%lisis t4cnico e5iste esta t4cnica que trata de determinar las tendencias de las curvas
de cotizaciones 1alcista o ba2ista3 y establecer los #osibles cambios de tendencia$
An.lisis por Indicadores T0cnicos
Dentro del an%lisis t4cnico es otra t4cnica burs%til que basa su metodolo+a en la a#licacin de los
indicadores y osciladores t4cnicos$
An.lisis T0cnico
Aetodolo+a de an%lisis burs%til que trata de determinar la tendencia de los valores en 'uncin de
las cotizaciones &istricas de los mismos( sin tener en cuenta #ara nada los datos -nancieros y
'undamentales de la sociedad$ .on muy variadas las t4cnicas que se usan #ara su realizacin(
como se &a #odido ver en los t4rminos anteriores y tambi4n veremos en t4rminos #osteriores$
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Ancla Nominal
,4rmino muy utilizado #or lo analistas econmicos #ara denotar la relacin entre el ti#o de cambio
y los niveles deseados de inCacin$
Anualidades
Es una serie de #a+os #eridicos e'ectuados a intervalos i+uales de tiem#o$ E2em#lo de
anualidades son las rentas mensuales( dividendos sobre acciones( #a+os de inter4s semestrales
sobre Bonos del Estado( #rimas anuales de #lizas de se+uros$
Anualidades Anticipadas
:na anualidad es antici#ada cuando el #a+o #eridico vence al #rinci#io del intervalo de #a+o
Apalancamiento
E5#resin del e'ecto que se #roduce en el ries+o y en el +rado de variabilidad de los resultados de
una em#resa #or el e'ecto de tomar mayor -nanciamiento e5terno o #or otro &ec&o concreto$ .uele
medirse #or el ratio deuda a lar+o #lazo sobre el ca#ital a lar+o #lazo$
Apreciacin
>ncremento en el valor de una moneda en relacin a una divisa( cuando los ti#os de cambio son
Ce5ibles$
Arancel
>m#uesto +ravado sobre cada unidad de una mercanca im#ortada de un #as$
Arbitraje
?#eracin consistente en com#rar o vender un valor &aciendo inmediatamente la o#eracin
inversa en otro mercado( con el -n de bene-ciarse de la di'erencia de cotizacin e5istente entre
dos #lazas$
Arbitraje Financiero
Es el que o#era sobre las di'erencias de cotizacin en la misma Bolsa( entre ttulos valores similares
o en Bolsas di'erentes con cotizaciones del mismo titulo valor$ 0rbitrar ttulos es vender caro en
donde alcanza su valor m%5imo( #ara com#rar menos caro donde resulte m%s venta2oso$ El
arbitra2e al contado consiste en el cambio de valores que se #oseen en cartera( #or otros valores
que #arecen m%s se+uros o de un rendimiento su#erior< de a& su nombre tambi4n de arbitra2e de
cartera$ El arbitra2e a t4rmino es vender un valor com#rando otro con el mismo vencimiento en
#revisin de una ba2a en el #rimero y un alza en el se+undo$ El arbitra2e se &ace a menudo de #laza
a #laza$
1rea de Libre Comercio
Erea dentro de la cual el comercio no est% su2eto a tari'as$ .in embar+o( los #ases que lo inte+ran
#ueden tener sus #ro#ios aranceles contra #ases que no 'orman #arte del mismo$
Asociacin
0+ru#acin de #ersonas con el #ro#sito de ayudarse mutuamente o #ara conse+uir un ob2etivo
determinado$ De acuerdo a la 6ey General de >nstituciones del .istema Financiero( la asociacin es
la unin de dos o m%s instituciones -nancieras que se encuentran en actual 'uncionamiento( sin
que cada una de ellas #ierda su identidad y #ersonera 2urdica$
Auditor
*ersona que realiza labores de auditora$ *ueden ser de dos ti#os:
/ 0uditor e5terno: 0quel que realiza las labores de auditora y que no 'orma #arte de la em#resa
que se est% auditando$
/ 0uditor interno: 0quel que realiza labores de auditora y que 'orma #arte de la em#resa que se
est% auditando$
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Auditor)a
0ctividad #ro'esional consistente en el e5amen de los libros de comercio de una sociedad #or una
#ersona com#etente o auditor( +eneralmente t4cnico contable( y cuyo in'orme +arantiza la
e5actitud y correcta inter#retacin de las anotaciones e'ectuadas en ellos$
6as auditoras #ueden ser:
/ 0uditora administrativa: ,rata de #oner de mani-esto el resultado de la +estin llevada a cabo
#or cada una de las %reas de res#onsabilidad y el cum#limiento de las metas u ob2etivos que
estableci la direccin$
/ 0uditora e5terna: la que realiza un auditor e5terno$
/ 0uditora interna: la que realiza un auditor interno$
/ 0uditora o#eracional: 0n%lisis y evaluacin de la e'ectividad de los controles internos im#lantados
en una unidad econmica( con miras a 'acilitar la tarea del auditor$
Aumento de Capital
?#eracin -nanciera consistente en modi-car el ca#ital social de una em#resa aumentando su
cuanta nominal$ *uede realizarse recabando nuevas a#ortaciones de los socios( vendiendo ttulos o
acciones en el mercado de valores( incrementando la cuenta de ca#ital con los saldos de las
cuentas de reservas o de re+ularizacin de activo( o bien( can2eando obli+aciones #or acciones$
6as am#liaciones de ca#ital( a trav4s de la emisin de nuevas acciones y de su venta en la Bolsa(
son una de las 'ormas de -nanciacin de las sociedades( al tiem#o que constituyen una de las
maneras de canalizar en las economas de mercado el a&orro #rivado &acia la inversin$ .iem#re
los accionistas de la sociedad tienen derec&o #re'erente a suscribir las nuevas acciones y adem%s
este derec&o se #uede tambi4n ne+ociar en la Bolsa$
Austeridad
.ituacin concreta en t4rminos de consumo( en la que 4ste se restrin+e conscientemente #ara
'renar ciertos d4-cits o desequilibrios +raves y #osibilitar as la reconstruccin de un e5cedente de
in+resos que #ermita el aumento del a&orro #or ende de la inversin$
Autorregulacin
Facultad que tienen las Bolsas de Valores y las asociaciones +remiales 'ormadas #or los entes
creados al am#aro de la 6ey de Aercado de Valores y reconocidos #or el Conse2o Nacional de
Valores( #ara dictar su re+lamento y dem%s normas internas$
Avales Bancarios
El aval es una 'orma de +arantizar el #a+o de una letra de cambio o #a+ar4( la cual #uede ser
#resentada #or un tercero o #or un si+natario cualquiera de la letra$ El dador del aval quedar%
obli+ado en la misma 'orma que la #ersona de quien se constituya +arante$
Avalista
.e dice de la #ersona o institucin que a#orta su aval a una o#eracin( com#rometi4ndose al #a+o
en caso de incum#limiento del obli+ado #rinci#al$
Aversin al "iesgo
,4rmino re'erido a la situacin en la que un inversionista( e5#uesto a alternativas con di'erentes
niveles de ries+o( #re'erir% aquella con el nivel de ries+o m%s ba2o$
Aviso de Negociacin
.on las #ublicaciones que se realizan #ara la com#ra o venta de un #aquete accionario( de acuerdo
a la 6ey( siem#re y cuando el #aquete accionario sea su#erior al !FD del ca#ital suscrito de la
com#a8a$
Bac,e #e2acionario
Cantidad en que la demanda a+re+ada es in'erior a la o'erta a+re+ada de #leno em#leo(
disminuyendo as el valor #roductivo real de un #as$
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Bac3 O4ce
De#artamento de las instituciones -nancieras y)o em#resas que no tiene relacin directa con los
clientes y sus 'unciones est%n diri+idas #rinci#almente &acia la contabilidad( el cum#limiento de
obli+aciones le+ales y la comunicacin entre las -liales$
Bajista
*ersona que es#ecula a la ba2a en el mercado o en Bolsa$ ,ambi4n se a#lica a la tendencia a la ba2a
de los #recios$
Bajo la Par
E5#resin que reCe2a cuando la cotizacin de un ttulo valor es in'erior a su valor nominal o !D$
,ambi4n quiere decir cuando un ttulo es emitido con un #recio #or deba2o de su valor nominal$
Balance
>n'orme conce#tual contable que reco+e( debidamente sistematizados( coordinados y valorados( el
con2unto de elementos #atrimoniales #ertenecientes a una em#resa o sociedad en un instante de
tiem#o determinado y el resultado obtenido &asta ese momento$ 6as sociedades que cotizan en
Bolsa( est%n obli+adas a #resentar el balance corres#ondiente al 9ltimo da de cada trimestre del
a8o$
Balance Consolidado
Estado de situacin 9nico obtenido mediante la a+ru#acin de los balances individuales
corres#ondientes a cada una de las em#resas 2urdicamente distintas #ero #ertenecientes a un
mismo +ru#o$
Balance (eneral
E5#resin contable de la #osicin -nanciera de una em#resa a una 'ec&a dada$ En 4l se detallan los
activos 1todos los bienes tan+ibles e intan+ibles de #ro#iedad de la em#resa3( los #asivos 1todas la
deudas de la em#resas3 y el #atrimonio 1a#ortaciones de los socios3$
Balance de Li5uidacin o Fusin
Balance de situacin #re#arado con ob2eto de 'acilitar las o#eraciones de liquidacin o 'usin de
una em#resa$
Balan-a Comercial
Es una #arte de la Balanza de *a+os en donde se contabilizan las im#ortaciones y e5#ortaciones de
bienes$ 6a di'erencia de los dos rubros determina su d4-cit o su#er%vit comercial$
Balan-a de Pagos
En macroeconoma se de-ne como un documento contable que re+istra sistem%ticamente todas las
transacciones econmicas ocurridas durante un #erodo determinado( entre los residentes de un
#as y los residentes del resto del mundo$ 6a Balanza de *a+os se divide en dos #artes #rinci#ales(
cada una con sus res#ectivos se+mentos:
! Cuenta Corriente
1.1 Balanza de Bienes (Balanza Comercial)
1.2 Balanza de Servicios.
1.3 Balanza de Rentas
1.4 Balanza de Transferencias
2 Cuenta de Ca#ital
2.1 Inversin Etran!era "irecta
2.2 Inversin #inanciera
2.2.1 $ctivos
2.2.2 "e%da
0unque #uede #resentar irre+ularidades e im#er'ecciones debido a que en la #r%ctica resulta
im#osible ir contabilizando una a una todas las transacciones( constituye &oy uno de los
documentos 'undamentales de cualquier economa( moderna$ Es un instrumento de an%lisis
econmico de enorme im#ortancia ya que #ermite dia+nsticos sobre la situacin econmica de
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car%cter m%s +lobal y #er'ecto que los que #odran lo+rarse se#aradamente analizando series
#arciales de comercio e5terior( mi+raciones( turismo( etc$
Balan-a de ervicios
Di'erencia entre el valor de las e5#ortaciones de servicios recibidas del e5tran2ero y el valor de las
im#ortaciones de servicios al e5tran2ero$
Balan-a de Capital
Corres#onde a la di'erencia entre el valor de los bienes de ca#ital de un #as vendido a no
residentes y el valor de los bienes de ca#ital com#rados a no residentes durante un #erodo de
tiem#o determinado$ En macroeconoma la balanza de movimientos de ca#ital( tambi4n llamada
Balanza #or Cuenta de Ca#ital( constituye aquella #arte de la Balanza de *a+os destinada a reco+er
contablemente aquellas o#eraciones que a'ectan a la situacin acreedora de un #as 'rente al resto
del mundo$ Considera inversiones y #r4stamos #ero no los rendimientos o intereses +enerados$
Balan-a en Cuenta Corriente
.on o#eraciones que modi-can la renta y la ca#acidad de +asto de un #as$ :n saldo ne+ativo de
esta balanza( indica que el a&orro &a sido menor que la inversin< o lo que es lo mismo que el #as
&a obtenido un #r4stamo neto del e5terior$
Balan-a de Transferencias
Constituye una #arte de la Balanza de *a+os( que a su vez se inte+ra en la Cuenta Corriente o #or
Cuenta de Ca#ital$ En la columna de in+resos se anotan las trans'erencias recibidas del e5terior en
conce#to #rivado o #9blico( en la columna de #a+os se anotan en el caso de que dic&as
trans'erencias las e'ectuara el #as que elabora la balanza$
Bancarrota
Estado de insolvencia de un individuo o una em#resa( en la que no e5iste la ca#acidad #ara #a+ar
sus obli+aciones se+9n 'ueron ori+inalmente convenidas
Banco Central
:n banco central #rovee servicios -nancieros y bancarios #ara los bancos #rivados y #9blicos de un
#as$ 0dem%s( se encar+a de la a#licacin de la #oltica monetaria del +obierno mediante los
cambios en las tasas de inter4s$ 6as #rinci#ales 'unciones de un Banco Central son:
Aane2ar las cuentas del +obierno<
0ce#tar los de#sitos y otor+ar #r4stamos a los bancos comerciales<
Emitir #a#el moneda<
0dministrar la deuda #9blica<
Aane2ar el ti#o de cambio cuando sea necesario<
E2ercer inCuencia sobre la tasa de inter4s y controlar la o'erta de dinero<
*reservar las reservas del #as en oro y moneda e5tran2era<
0ctuar como #restamista de 9ltimo recurso #ara el sistema bancario$
Banco Comercial
>nstitucin que se dedica al ne+ocio de recibir dinero en de#sito y darlo a su vez en #r4stamo( sea
en 'orma de mutuo( de descuento de documentos o en cualquier otra 'orma$ .e consideran adem%s
todas las o#eraciones que natural y le+almente constituyen el +iro bancario$
Banca Corporativa
.e+mento de la banca que realiza actividades de banca de em#resas o de ne+ocios o inversiones y
que se es#ecializa en brindar estos servicios a +randes em#resas( multinacionales y cor#oraciones
Banca O6 ,ore
.e trata de bancos establecidos en #ases que admiten su instalacin #ara o#erar en mercados
internacionales sin que sus ca#taciones o inversiones -nancieras( realizadas en monedas di'erentes
a la del #as en que est%n ubicados( queden su2etas a las mismas re+ulaciones que la banca local ni
a las derivadas de los movimientos #or instalacin de bancos internacionales o banca oG s&ore$ 6as
#lazas m%s im#ortantes son 6ondres( Nueva HorI( 0sia( el Caribe y los llamados #arasos -scales$
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Banco Custodio
Entidad que interviene en el #roceso de emisin de D7 1certi-cados de de#sitos de valores3 como
custodio de los valores que res#aldan la emisin de los D7$ El banco custodio( de acuerdo a la
le+islacin nacional #uede ser nacional o e5tran2ero$
Banco 'cuatoriano de la &ivienda* B'&
Es una institucin -nanciera #9blica que tiene #or -nalidad el desarrollo de una #oltica crediticia
que busca la solucin al d4-cit &abitacional tanto urbana como rural del #as$ El #roceso se lo+ra a
trav4s de la 'ormacin y #rovisin de 'ondos destinados a la construccin( adquisicin y adelanto de
la vivienda de mediano y ba2o costo$
Banco 'misor
Es el nombre que tambi4n se le suele dar al Banco Central de un #as( dada su 'acultad de ser el
emisor e5clusivo de la moneda #ro#ia del #as$
Banco de Inversin
Entidad -nanciera es#ecializada en el dise8o y colocacin de instrumentos de -nanciamiento de
lar+o #lazo a trav4s de la bolsa de valores o en 'orma #rivada #ara un emisor determinado$
Banco #epositario
*arte que interviene en el #roceso de emisin de D7 1certi-cados de de#sitos de valores3 como
emisor de los mismos en los mercados e5tran2eros$
Banco de egundo Piso
Entidad -nanciera que canaliza sus o#eraciones de -nanciamiento a em#resas a trav4s de cr4ditos
a bancos que sirven de intermediarios con el cliente -nal$ 6a CFN 1Cor#oracin Financiera Nacional3
cum#le este rol en el #as( otor+ando cr4ditos a #eque8as( medianas y +randes em#resas a trav4s
de la Banca$
Banco +undial* 7orld Ban3
El Banco Aundial ayuda a las naciones a su desarrollo concedi4ndoles #r4stamos y
#ro#orcion%ndoles asesoras econmicas$ .u ori+en se remonta a #rinci#ios de la d4cada de los
a8os J$
Banco Nacional de Fomento* BNF
Es una institucin -nanciera de desarrollo con -nalidad social y #9blica con ca#acidad de e2ercer
derec&os y contraer obli+aciones( .u 'uncin #rinci#al es otor+ar cr4dito #ara el 'omento de la
#roduccin a+ro#ecuaria( artesanal( #eque8a industria( industrializacin de #roductos
a+ro#ecuarios( 'orestal y #esqueros( mediana em#resa y actividades tursticas del #as
Banda
6mites su#eriores e in'eriores que se #uede im#oner sobre los movimientos de al+unas variables
sobre los que se desea su control( como e2em#lo real de este modelo( es el sistema de banda
cambiaria( #ara control del ti#o de cambio( cuya Cuctuacin #royectada se basa en la inCacin$
Banda Cambiaria
.istema de control del ti#o de cambio -2ado #or la autoridad monetaria( en el cu%l la divisa Cuct9a
libremente entre el mar+en su#erior 1tec&o3 y el in'erior 1#iso3$ Generalmente esta banda tiene un
+rado de inclinacin acorde con la meta de devaluacin e inCacin de la moneda nacional$
Base +onetaria
Es la suma de activos de ca2a y el dinero en e'ectivo en manos del #9blico( tal como se re+istran en
el Balance a2ustado del Banco Central$
Bear +ar3et
Nombre que se le da al mercado de dinero cuando se antici#a un descenso 1#esimista3
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Bene/cio
De 'orma +eneral( es la +anancia o e5ceso de los in+resos sobre los +astos( #roducidos en el curso
de una o#eracin( durante un #eriodo de tiem#o determinado o al -nal de la vida de una em#resa$
6o contrario 2usto al bene-cio son las #4rdidas$
Bene/cio Bruto
Es el bene-cio que obtiene una sociedad antes de &aber deducido los im#uestos$
Bene/cio Neto
Es el bene-cio que obtiene una sociedad des#u4s de &aber deducido los im#uestos$
Bene/cio por Accin
.e trata de un ratio del an%lisis -nanciero$ Es el resultado de dividir el bene-cio neto #or el n9mero
total de acciones de una sociedad$
Bene/ciario
6a #ersona citada en un instrumento ne+ociable 1#a+ar4( letra3 a quien debe &acerse el #a+o<
acreedor$
Beta
>ndicador de la volatilidad de una inversin en acciones$ En t4rminos +enerales se mide como la
covarianza del #recio de una accin con res#ecto a la totalidad del mercado accionario$ :n nivel de
beta ba2o indica un nivel de ries+o ba2o y viceversa$ El Beta del mercado se de-ne como !$
Bien
Cualquier cosa susce#tible de satis'acer una necesidad$ .e suele e5i+ir que la ca#acidad de
satis'acerla res#onda a al+una #ro#iedad de la cosa y que sea conocida #or el individuo( y el bien
est4 /al menos #otencialmente/ dis#onible( es decir( que su ca#acidad de satis'accin #ueda ser
e'ectiva$
Bien mueble
.on aquellos que #ueden trasladarse de una #arte a otra( sin menoscabo de la cosa inmueble que
los contiene
Blando
.e usa en t4rminos -nancieros #ara indicar que al+o es de mala calidad o d4bil$
Blue C,ips
Denominacin que se le da a los valores de las em#resas de #rimera lnea( cotizacin estable y
buenos rendimientos$
Bolsa de &alores
Aercado #9blico or+anizado y es#ecializado en el que se e'ect9an las o#eraciones de com#raventa
de valores mobiliarios: acciones( obli+aciones( 'ondos( etc$ .on entidades que tienen #or ob2eto
#roveer a sus miembros la im#lementacin necesaria #ara que #uedan realizar e-cazmente( en el
lu+ar que les #ro#orcione( las transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta
#9blica y #ara que #uedan e'ectuar las dem%s actividades de intermediacin de valores que
#rocedan en con'ormidad a la ley$
Bonos
Es el ttulo de un valor con unas caractersticas similares a las obli+aciones( #ero que +eneralmente
vence a m%s corto #lazo$ .on emitidos #or las em#resas( #rinci#almente sociedades annimas
abiertas$
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.on ttulos de deuda y se emiten #ara -nanciar #royectos de inversin cuya caracterstica #rinci#al
es su cuanta y)o el lar+o #lazo de su e2ecucin o maduracin$ En al+unos casos tambi4n se emiten
con el ob2eto de -nanciar com#romisos de corto #lazo( di-riendo de esta 'orma las obli+aciones
contractuales de la em#resa$
Bono a la Par
.e trata de un ti#o de emisin de bonos( en la cual se &a de #a+ar su valor nominal$
Bono al #escuento
Es un ti#o de emisin de bonos en la que se #roduce un descuento sobre su valor nominal(
+ener%ndose un rendimiento #or la di'erencia entre el #recio de com#ra y su valor nominal$
Bonos al Portador
.on los bonos que llevan ad&eridos cu#ones de intereses #eridicos( cada uno de ellos con una
'ec&a distinta de vencimiento$ 6os cu#ones #ueden des#renderse a medida que se vencen y
cobrarse en su res#ectivo a+ente #a+ador$ .e denomina bonos al #ortador( debido a que se
trans-ere mediante la sim#le entre+a de los mismos$
Bono Basura* $un3 Bonds
Bonos de alto ries+o que tienen ba2a cali-cacin crediticia$
Bonos de Prenda
.on ttulos de cr4dito a #lazo que otor+an a su #oseedor una +aranta #rendaria$ 6os intereses que
deven+uen los bonos de #renda se #a+ar%n #eridicamente utilizando el sistema de cu#ones$ 6os
bonos no deven+ar%n intereses a #artir de la 'ec&a en que &ubieren resultado sorteados$
Bonos de erie
,ambi4n conocidos como bonos seriados( es una emisin de bonos que vencen escalonadamente(
en lu+ar de tener una sola 'ec&a de vencimiento$
Bonos del Tesoro de los 'stados 8nidos
*a#eles de deuda emitidos #or el ,esoro de los Estados :nidos$ Equivalen a una 'orma en que el
+obierno vende obli+aciones a corto #lazo con base en el dinero del mercado$ .u rentabilidad es
vi+ilada de cerca como un indicador de la tendencia de las tasas de inter4s a corto #lazo$
Bonos Nominativos
El nombre del #ro#ietario del bono queda inscrito en los libros de la com#a8a$ 6os #a+os de
intereses se envan directamente al tenedor del bono$ El tras#aso del Bono requiere endoso y
noti-cacin a la com#a8a que lo &a emitido$
Bonos Brad!
.on bonos emitidos #or los #ases subdesarrollados con el #ro#sito de re-nanciar su deuda con la
banca internacional( aco+i4ndose a un #lan elaborado #or el E5/.ecretario del ,esoro 0mericano
Nicol%s Brady$ El Ecuador #ara rene+ociar su deuda e5terna emiti cuatro ti#o de bonos: Bonos de
Descuento( Bonos a la #ar( Bonos >E 1>nterest Equalization3( Bonos *D> 1*ast Due />nterest3$
Bonos del 'stado
.on ttulos emitidos #or el Gobierno Central a trav4s del Ainisterio de Finanzas con el ob2eto de
-nanciar el #resu#uesto del Estado o la realizacin de ciertas obras de in'raestructura$
Bonos de 'stabili-acin +onetaria* B'+
.on ttulos emitidos y colocados #or el Banco Central( #revia autorizacin de la ;unta Aonetaria con
el ob2eto de re+ular la liquidez de la economa en base a su #ro+ramacin monetaria$
Bonos de Fomento
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.on emitidos con el ob2eto -nanciar #royectos #ara el 'omento de la #roduccin a+rcola( +anadera(
'orestal y #esquera$ .on ttulos al #ortador( no reivindicables$ 6a tasa de inter4s se acordar% se+9n
lo dis#uesto en las re+ulaciones de la ;unta Aonetaria y los intereses se #a+ar%n #eridicamente
#or el sistema de cu#ones$
Bonos +unicipales
.on ttulos emitidos #or los Aunici#ios #ara ca#tar recursos del #9blico a trav4s de las Bolsas de
Valores( cuyo dinero servir% #ara la -nanciacin de obras de in'raestructura social$
Bono Convertible
,tulo de deuda que adem%s de otor+arle el derec&o a recibir intereses y una amortizacin de su
ca#ital a su tenedor( le da la o#cin de adquirir o suscribir acciones de la em#resa a un #recio -2o o
variable( en una 'ec&a determinada o en di'erentes momentos de la vida del ttulo$
Bono Cero Cupn
,tulo que no #a+a intereses #eridicos( sino que 4stos son #ercibidos en su totalidad a su
vencimiento$ .e trata de valores con rendimientos im#lcitos cuya rentabilidad se encuentra en la
relacin entre sus valores de amortizacin y de emisin$ 0 lo lar+o de la duracin de la emisin( la
cotizacin del bono en el mercado secundario subir% de #recio de acuerdo al im#orte de los
intereses +anados( de tal suerte que( al lle+ar su vencimiento( su valor tender% al valor de
amortizacin$
Bro3er
*ersona natural o 2urdica que interviene en los mercados -nancieros( cambiarios( burs%tiles o de
comercio( #ro#iciando el acuerdo entre las #artes( #ero sin tomar #osiciones #or cuenta #ro#ia y sin
asumir otros ries+os que los que se deriven de sus #ro#ios errores o#erativos$
B&( Inde9
Es un ndice creado #or la Bolsa de Valores de Guayaquil 1BVG3 que mide la evolucin diaria de los
#recios y #or ende el rendimiento dado #or la variacin de los #recios de las #rinci#ales acciones
que cotizan en la BVG$
Caja
Cuenta de activo de la em#resa que reCe2a su dis#onibilidad de e'ectivo$ 7e#resenta el activo m%s
lquido de cualquier em#resa$
Calce
,4rmino que identi-ca a la coincidencia de las condiciones de una #ostura de com#ra y venta
#ermitiendo el cierre de la o#eracin$
Cali/cacin de "iesgo
Es la o#inin #ro'esional sobre el +rado de ries+o que tiene un ttulo valor que se ne+ocia en el
mercado de valores Esta o#inin es#ecializada e im#arcial constituye un im#ortante y necesario
elemento de 2uicio #ara la toma de decisiones de inversin$ 6as Cate+oras de la cali-cacin de
ttulos de deuda son:
000: E5celente ca#acidad de #a+o
00: Auy buena ca#acidad de #a+o
0: Buena ca#acidad de #a+o
B: ,iene ca#acidad de #a+o
C: Anima ca#acidad de #a+o
D: >nadecuada ca#acidad de #a+o
E: No #resenta in'ormacin
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C.mara de Compensacin ! Li5uidacin
>nstitucin creada #or los brit%nicos con el -n de com#ensar los cr4ditos rec#rocos entre los
miembros de la C%mara( evitando de esta 'orma el traslado material de ttulos y del e'ectivo$ 6a
com#ensacin #uede ser bancaria o de ttulos$ *ermite a las instituciones usuarias liquidar sus
cr4ditos y d4bitos rec#rocos al -nal del da( trans-riendo solamente el saldo resultante$

Cambio
*recio que tiene una determinada moneda en relacin a otra moneda e5tran2era$ 0 la relacin
e5istente entre ambas se le llama ti#o de cambio$
Cambios de Intervencin
.on los ti#os de cambio de las cotizaciones de divisas que establece el Banco Central #ara de-nir el
lmite de oscilacin de las mismas en un determinado da$ El Banco adquiere el com#romiso de
com#rar o vender todas las divisas que le o'rezcan al #recio de intervencin m%5imo o mnimo$
Cambios Flotantes
,i#os de cambio en un mercado libre en el que el mismo sube y ba2a de acuerdo con la o'erta y la
demanda$
Cambios Tecnolgicos
>ntroduccin de un nuevo m4todo de #roduccin( que me2ora el #roducto o reduce los costos(
elevando la #roductividad$

Capacidad Ad5uisitiva del #inero
Valor del dinero #ara com#ra de bienes y servicios$ El valor del dinero es i+ual a la unidad dividida
#or el ndice de #recios$
Capacidad de Pago
Estimacin de la ca#acidad de una em#resa #ara &acer 'rente a los vencimientos de las deudas o
cr4ditos que mantiene$ :na 'orma #r%ctica de medir este indicador es la relacin Cu2o de ca2a)car+a
-nanciera( entendiendo 4sta como #rinci#al e intereses$
Capacidad Patrimonial
6a 6ey General de >nstituciones del .istema Financiero establece( que con el ob2eto de #reservar
constantemente su solvencia( las instituciones del sistema -nanciero deben mantener( en todo
tiem#o( una relacin entre su #atrimonio t4cnico y la suma #onderada de sus activos y
contin+entes equivalentes a un #orcenta2e determinado$
Capital
Es el #atrimonio #osedo susce#tible de +enerar una renta$ Constituye uno de los tres #rinci#ales
elementos que se requieren #ara #roducir un bien o servicio$ En economa se llama as al con2unto
de maquinarias( edi-cios y a toda la in'raestructura que &aya sido utilizada o ser% utilizada en el
#roceso de #roduccin$
Capital Autori-ado
Es el monto m%5imo al que #uede am#liar una em#resa su ca#ital social( ba2o la autorizacin
e5#resa de la .u#erintendencia de Bancos o de la .u#erintendencia de Com#a8as$
Capital de "iesgo
7ecursos destinados al -nanciamiento de #royectos cuyos resultados es#erados son de +ran
incertidumbre( #or corres#onder a actividades ries+osas o a la incursin en nuevas actividades y)o
mercados$
Capital de Trabajo
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0ctivo Corriente menos *asivo Corriente$ 7e#resenta el valor neto de los recursos dis#onibles en un
ne+ocio$

Capitales (olondrinas
.on ca#itales de corto #lazo que mane2an inversionistas e5tran2eros que se trasladan de un #as a
otro con el #ro#sito de obtener rendimientos sobres sus inversiones

Capital Pagado
Es la cantidad a#ortada #or los accionistas( en dinero e'ectivo o en bienes necesarios #ara el
'uncionamiento de la em#resa( con sus accionistas o nuevos miembros$
Capital ocial
.e 'orma inicialmente con los a#ortes #rometidos #or los socios en el acto de constitucin de la
em#resa< el a#orte #uede ser en dinero o es#ecie$

Capital uscrito
Es el valor nominal de las acciones emitidas y adquiridas #or los socios$ 7e#resenta la cantidad en
dinero o bienes que los accionistas a#ortaron inicialmente #ara la 'ormacin de la em#resa$
Capitalismo
Doctrina econmica que se basa en la #ro#iedad #rivada de los 'actores de #roduccin que
considera que el sistema de libertad del mercado y de #recio es el m%s e-ciente #ara lo+rar la
#tima asi+nacin de recursos en una economa$
Capitalismo Popular
*ermite #artici#ar a sectores cada vez m%s am#lios de la #oblacin en el #roceso de +eneracin de
riqueza de las naciones con la com#ra de ttulos valores
Capitali-acin
Ca#acidad que tiene la em#resa #ara +enerar recursos que entren a 'ormar #arte de su #atrimonio
neto( sea esto mediante el em#leo de sus reservas de libre dis#osicin( de revalorizacin(
obli+atorias o estatutarias$
Capitali-acin Burs.til
Corres#onde al valor que el mercado asi+na al #atrimonio de la em#resa$ 7esulta de multi#licar el
n9mero de acciones en circulacin de la sociedad emisora #or el 9ltimo #recio al que cotiz en el
mercado$ Es el valor dado a una em#resa en Bolsa$ 6a ca#italizacin de los valores cotizados en la
bolsa es la que se obtiene sumando todas las cotizaciones de dic&os valores en un momento dado$
Este ndice se em#lea #ara com#arar mercados burs%tiles$
Capital de "iesgo
0cciones( #artici#aciones o cualquier otra 'orma de instrumentacin de ca#ital a#ortado a una
em#resa como 'ondos #ro#ios y que queda a e5#ectativa del desem#e8o del ne+ocio( sin que ten+a
reconocida #or contrato una cantidad determinada de remuneracin$
Captacin
.e re-ere a todas las o#eraciones( a la vista o a #lazo( que involucran recibir dinero del #9blico( sea
como de#sito( mutuo( #artici#acin( cesin o trans'erencia de e'ectos de comercio o en cualquiera
otra 'orma$
Carta de Cr0dito
Garanta irrevocable de un banco en el sentido de que el cr4dito de un vendedor ante un
com#rador ser% res#etado siem#re y cuando el vendedor satis'a+a la #arte que le corres#onde
dentro de un contrato es#ec-co( tal como la entre+a de bienes a #lazo y en buenas condiciones$
C.rtel
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Forma de #roceder de dos o m%s em#resas de un mismo sector( que se #onen de acuerdo #ara
eliminar o restrin+ir la com#etencia entre ellas( sobre la base de -2ar #recios comunes y re#artirse
la clientela +eo+r%-camente #or mercados$
Cartera
Con2unto de ttulos valores o #roductos burs%tiles que #osee un a+ente econmico 1em#resas(
#ersonas( +obierno3$
Cartera &encida
.on las o#eraciones de cr4dito( directas o contin+entes( que al momento del vencimiento el cliente
no las &a cancelado o renovado$
Cartera de Inversiones
Con2unto de instrumentos de diversa naturaleza: renta -2a o variable( en que se divide el total de la
inversin de una #ersona o em#resa( con el ob2eto de minimizar su ries+o y ma5imizar su
rentabilidad$
Casas de Cambio
.on instituciones de servicio -nanciero( que o#eran dentro del sistema #rivado teniendo #or ob2eto
o#erar en el mercado libre de cambios: realizando com#ra( venta y #ermuta de divisas$
Casas de &alores
Es una sociedad annima miembro de las Bolsas de Valores que se encar+a de e2ecutar las
inversiones de las #ersonas naturales y 2urdicas( adem%s de brindar asesora en materia de
-nanzas cor#orativas a las em#resas$ 6as Casas de Valores 'ueron creadas en el Ecuador con la 6ey
de Aercado de Valores de !BBK$
Cas,
*alabra in+lesa cuyo si+ni-cado es ca2a y que se utiliza en el sentido de liquidez$
Cas, 2o:* Flujo de Caja
Di'erencia entre los cobros y los #a+os corrientes de la em#resa durante un #erodo determinado$

C0dulas ;ipotecarias
.on ttulos emitidos #or una entidad -nanciera a 'avor de un cliente( mediante este #uede ca#tar
recursos de los inversionistas$ Estos instrumentos sirven #ara el -nanciamiento de viviendas y son
a lar+o #lazo$
Central de "iesgo
.istema de 7e+istro que #ermite contar con in'ormacin individualizada y clasi-cada de los
#rinci#ales deudores de las instituciones del sistema -nanciero ecuatoriano$
Centralismo
,endencia en la #oltica o en la economa a decidirlo todo en un solo n9cleo de #oder( sin ace#tar la
autonoma del resto del cuer#o social
Certi/cado
>nstrumento #9blico o #rivado en el que se ase+ura la verdad de un &ec&o$
Certi/cados de Arrendamiento +ercantil
.on instrumentos de ca#tacin de recursos que crean una obli+acin de dinero( #ura( lquida y
determinada( a car+o de la entidad emisora y en 'avor del bene-ciario o del le+timo tenedor del
ttulo$ 6as com#a8as de leasin+ est%n autorizadas #ara emitir certi-cados de arrendamiento
mercantil con el -n de obtener recursos #ara su actividad$
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Certi/cados de #epsito a Pla-o* C#P
.on obli+aciones -nancieras e5i+ibles al vencimiento de un #erodo no menor de treinta das(
libremente convenido #or las #artes$ *ueden instrumentarse en un ttulo valor( nominativo( a la
orden o al #ortador$ *ueden ser #a+ados antes del vencimiento del #lazo( #revio acuerdo entre el
acreedor y el deudor$
Certi/cados de Tesorer)a* C'T'
Com9nmente denominados CE,E.( son ttulos emitidos #or el Gobierno Central a trav4s del
Ainisterio de Finanzas( con el #ro#sito de ca#tar recursos de corto y mediano #lazo #ara -nanciar
las necesidades del Cu2o de ca2a -scal$
Certi/cados de #epsito de &alores* #"
.on ttulos emitidos #or un banco de#ositario( que se ne+ocian en el mercado e5tran2ero( #or
encar+o de un emisor nacional que tiene sus ttulos inscritos en el 7e+istro de Aercado de Valores y
las res#ectivas Bolsas de Valores del #as$ De acuerdo al mercado donde se los coloquen los
certi-cados #ueden ser: 0D7 10merican De#ositary 7ecei#ts3 y GD7 1Global De#ositary 7ecei#ts3$
Cesta de +onedas
Es el con2unto de divisas que se usan #ara establecer el valor de una determinada moneda$
CFI<Corporacin Financiera Internacional=
?r+anizacin a-liada al Banco Aundial que #ro#orciona #r4stamos #ara inversiones #rivadas y que
al+unas veces toma #osiciones de ca#ital 2unto con socios del sector #rivado$
Ciclo 'conmico
Es una Cuctuacin de las actividades a lo lar+o del tiem#o( que se advierte #or las sucesivas
e5#ansiones o contracciones a#reciadas en diversas ramas de la economa$
Cierre de Operacin
Es el #er'eccionamiento de una o#eracin o ne+ociacin que obli+a a ambas #artes 1com#rador y
vendedor3 el cum#limiento de las condiciones de sus res#ectivas #osturas #resentadas en bolsa$
Clearing
0cuerdo comercial entre dos o m%s #ases #or el que se com#ensan las im#ortaciones y las
e5#ortaciones con el -n de alcanzar el equilibrio de intercambio entre ambos$
Cobertura de Inter0s
Es un ratio que mide el +rado en que los intereses de las obli+aciones -nancieras de la em#resa
son cubiertos #or el bene-cio que se obtiene #revio al #a+o de intereses e im#uestos m%s la
amortizacin$
Cdigo Tributario
Cuer#o le+al que re+ula las relaciones 2urdicas entre los su2etos activos y los contribuyentes de los
im#uestos$
Coe/ciente de "egresin
Aedida estadstica que mide el +rado de incidencia e im#acto de una variable sobre otra$
Coe/ciente de &ariacin
Es un indicador estadstico que mide la volatilidad de una serie de datos y se obtiene dividiendo la
desviacin est%ndar #ara la media$ .e #uede utilizar #ara determinar la volatilidad de los ti#os de
cambio durante un #eriodo determinado de tiem#o$
Colocacin
Fase de #uesta en circulacin de una nueva emisin de ttulos/valores( en los que las Casas de
Valores distribuyen estos valores entre los inversionistas$
20
Colusin
E5iste colusin( cuando dos o m%s em#resas -2an los #recios o el volumen de #roduccin( se
dividen el mercado o toman otras decisiones con2untamente$
Comercio Bilateral
>ntercambio comercial entre dos naciones$
Comisin
7etribucin que #ersi+ue un intermediario #or la realizacin de al+9n ti#o de ne+ocio$ *or e2em#lo(
las Casas de Valores #or una o#eracin realizada en las Bolsas de Valores$
Comit0 de Basilea
?r+anizacin de vi+ilancia consa+rada a la se+uridad bancaria que #ro#orciona in'ormacin a los
re+uladores bancarios acerca de la condicin -nanciera de los bancos y de sus subsidiarias$
Commodit!
*alabra in+lesa que se utiliza #ara cali-car a las di'erentes materias #rimas y que sirve de
subyacente en los mercados de 'uturos$ Es cualquier bien tan+ible$ *roductos como +ranos( metales
y alimentos son =commodities= transados en los di'erentes mercados internacionales$
Compa>)as Administradoras de Tarjetas de Cr0dito
.on com#a8as que se encar+an de la administracin o mane2o de las tar2etas de cr4dito y que
acuerdan con una entidad emisora a realizar las o#eraciones que normalmente realizan 4stas
9ltimas( a e5ce#cin de la emisin$
Compa>)a Annima
Es una sociedad cuyo ca#ital est% dividido en acciones ne+ociables y corres#onden a la a#ortacin
de los accionistas que res#onder%n 9nicamente #or el monto de sus acciones$
Compa>)a de "esponsabilidad Limitada
Es la que se 'orma entre dos o m%s #ersonas que 9nicamente res#onden #or las obli+aciones
sociales &asta el monto de sus a#ortaciones individuales( 'uncionan ba2o una razn social$
Compa>)a de eguros
.ociedad annima que tiene #or ob2eto e5clusivo el +iro de los se+uros y las actividades que sean
a-nes y com#lementarias de 4ste$ .e dividen en se+uros +enerales y de vida$
Compa>)a en Nombre Colectivo
Es una com#a8a que se 'orma con dos o m%s #ersonas que &acen el comercio ba2o una razn
social$ De acuerdo a la 6ey de Com#a8as( el ca#ital de 4ste ti#o de em#resas se 'orma con los
a#ortes de cada uno de los socios$ 0l momento de la constitucin de la com#a8a es necesario el
#a+o de no menos del FD del ca#ital suscrito$
Compensacin Bancaria
.im#li-cacin diaria de las o#eraciones de cobros y #a+os interbancarios que consiste en #rimer
lu+ar en lle+ar a un saldo o total a liquidar #or cada entidad bancaria con las dem%s( #ara entonces
#asar a calcular la trans'erencia neta de la #laza$ ,rans'erencia de c&eques( del banco en el cual
son de#ositados( al banco contra el cual 'ueron +irados( calculando los saldos netos a que den
lu+ar$
Compensaciones ociales
Aedidas que aten9a los e'ectos de los a2ustes econmicos en los sectores de menor ca#acidad
adquisitiva$
Competencia #esleal
21
Con2unto de #r%cticas em#leadas #or un #artici#ante del mercado #ara aumentar sus bene-cios
mediante actividades consideradas 'uera de los mecanismos de transaccin autorizados$
Competencia Perfecta
E5iste com#etencia #er'ecta cuando nin+9n #roductor #uede inCuir en el #recio de mercado$ A%s
concretamente( en condiciones de com#etencia #er'ecta( &ay muc&as em#resas #eque8as( cada
una de las cuales #roduce un bien id4ntico y una cantidad demasiado #eque8a #ara inCuir en el
#recio de mercado
Competencia Imperfecta
E5iste com#etencia im#er'ecta en una industria si todos los vendedores #ueden controlar en al+una
medida el #recio del bien de esa industria$
Comprobante de Li5uidacin
.on documentos e5tendidos #or las Casas de Valores a sus comitentes o clientes #or cada orden
concertada y ba2o su -rma$
Comunidad 'conmica 'uropea* 'CC
0sociacin de #ases euro#eos que limit sus actividades #rinci#almente a asuntos econmicos(
sobre todo en lo que se re-ere a tari'as y condiciones comerciales( y que convirti en la Comunidad
Euro#ea y -nalmente en la :nin Euro#ea a medida que su dominio de inter4s se e5#andi m%s
all% de los as#ectos econmicos$
Concesin
Aecanismo mediante el cual el Estado cede al sector #rivado la e2ecucin e im#lementacin de
ciertas actividades #or un #erodo determinado( recibiendo a cambio una renta( lue+o del cual el
Estado vuelve a retomar dic&a actividad$
Consejo Nacional de &alores* CN&
Es el r+ano re+ulador del mercado de valores en el Ecuador< est% con'ormado #or Aiembros del
sector #9blico y #rivado$ Entre sus atribuciones est% el de establecer #olticas( #romocionar la
a#ertura de ca#itales( establecer normas de car%cter +eneral( etc$
Consolidado
,4rmino que se usa #ara los balances( in'ormes contables y cuenta de resultados de una sociedad
que a su vez esta 'ormada #or muc&as otras -liales$ .e suman las #artidas( com#ensando las
cuentas y los saldos de las -liales #ara reCe2ar la situacin #atrimonial y la rentabilidad del +ru#o
de em#resas
Consorcio
0+ru#acin de em#resarios de un mismo sector( con el -n de desarrollar una actividad u o#eracin(
diluyendo de esta manera el ries+o de la o#eracin$ Es una -+ura equivalente a la del cartel$ Gru#o
de intermediarios -nancieros que +arantizan la suscri#cin total del em#r4stito en las condiciones
#revistas en el contrato de emisin$
,ambi4n se llama consorcio a al+una +ran sociedad annima que #roduce y vende diversos bienes
no relacionados entre s( #or e2em#lo e5isten +ru#os em#resariales a la venta de autos( ne+ocios
-nancieros( e5#ortacin de #roductos a+rcolas$
Consumo
En macroeconoma( es el +asto total realizado #or los a+entes econmicos 1&o+ares( em#resas(
+obierno3 en bienes de consumo en un #erodo de tiem#o dado$
Contabilidad
Es un so#orte b%sico #ara tomar decisiones sobre inversiones( bas%ndose en criterios y
#rocedimientos e5istentes #ara ase+urar la correcta valoracin de bienes( derec&os y obli+aciones$
22
Contabilidad de Costes
,iene #or ob2eto la ca#tacin( medicin( re+istracin( valoracin y control de la circulacin interna
de valores de la em#resa( al ob2eto de suministrar in'ormacin #ara la toma de decisiones sobre la
#roduccin( 'ormacin interna de #recios de coste y sobre la #oltica de #recios de venta y an%lisis
de los resultados( mediante el contraste con la in'ormacin que revela el mercado de 'actores y
#roductos$
Contabilidad Nacional
.istema de cuentas inte+radas cuya -nalidad es dar una visin sistem%tica de los Cu2os de
#roduccin( renta y +asto de una economa nacional( durante un #eriodo determinado$
Contabilidad P?blica
Contabilidad administrativa desarrollada #or la administracin econmica del Estado y dem%s
or+anismos #9blicos$
Contado
Es una o#eracin en que las obli+aciones de las #artes se consumen el mismo da de la
contratacin$ Es decir que el #a+o y la entre+a del bien #or #arte del com#rador y vendedor
res#ectivamente se realizar% el mismo da$
Contingentes
En comercio internacional( un m4todo #ara #rote+er la industria nacional de la com#etencia
e5terior o #ara reducir la #resin en la balanza de #a+os limitando las im#ortaciones$ Con -nes
#roteccionistas( el contin+ente es m%s se+uro que el arancel o tari'a en sus e'ectos sobre la
cantidad de im#ortaciones$
Contrato
0cuerdo entre dos o m%s #artes mediante el cual se obli+an los contratantes a dar( &acer o no
&acer al+una cosa( que vienen es#eci-cadas claramente en el mismo$
Contrato de Arrendamiento +ercantil
Es un contrato bilateral en que las #artes acuerdan( la una conceder un bien mueble o inmueble y
la otra #a+ar una renta #or conce#to de arriendo$ 0l -nalizar el contrato #uede e5istir las
alternativas: o#cin de com#ra del bien( #rrro+a del contrato( vena del equi#o a un tercero o
celebracin de un nuevo contrato$
Contrapartidas de la +asa +onetaria
Con2unto de deudas debidas al sistema bancario( en contra#artida de las cuales se crea moneda$
.e distin+uen tres ti#os: las o#eraciones sobre oro y divisas( que corres#onden a la creacin de
dinero en los #a+os al e5tran2ero< las o#eraciones de deudas sobre el tesoro #9blico( que
corres#onden a la creacin de moneda #ara -nanciar #arte del d4-cit #resu#uestario( y las
o#eraciones de cr4dito a la economa( que corres#onden a la -nanciacin monetaria$ Este ti#o de
creacin monetaria es la 'uente #rinci#al del incremento de la masa monetaria$
Contrato de For:ard
Contrato entre dos #artes #or el cual se conviene el intercambio de divisas a un ti#o de cambio
#actado a&ora( #ero que ser% entre+ado en una 'ec&a 'utura( #reviamente determinada$ Cada
contrato tiene sus #ro#ias caractersticas$
Contrato de Futuros
Es un contrato estandarizado de libre ne+ociacin( en el cual las #artes se obli+an a com#rar o
vender( en una 'ec&a 'utura( una determinada cantidad de un activo( denominado subyacente( a un
#recio #reviamente -2ado$
Contribu!entes
.on las #ersonas naturales y 2urdicas que +eneran &ec&os +ravados con el im#uesto( a9n cuando
lo trasladen a terceros$
23
Control de Cambio
.ituacin que ocurre cuando un +obierno re+ula las transacciones cambiarias( estableciendo un
cierto ti#o de cambio con el -n de controlar las entradas o salidas e5cesivas de ca#ital en el #as$
Convertibilidad
Car%cter de una emisin de ttulos( #or el que #ueden cambiarse un ttulo #or otro de las mismas
caractersticas o ras+os$
.i se lo menciona en re'erencia a una divisa( esto quiere decir la #osibilidad de o#eraciones de
trans'ormacin en otra divisa en virtud del estado le+al de ambas$ En t4rminos +enerales( r4+imen
le+al de un #as que autoriza la conversin de su moneda en otras monedas e5tran2eras$
Convertible
0d2etivo que se a#lica a una obli+acin que tiene la #osibilidad( en el momento de su amortizacin(
de ser can2eada( a un ti#o de conversin convenido( #or acciones de la sociedad emisora$
Corporacin Andina de Fomento* CAF
Es la institucin -nanciera de desarrollo de la subre+in 0ndina$ .u ob2etivo 'undamental es el de
#ro#orcionar a los #ases miembros la asistencia -nanciera y t4cnica necesaria #ara la
identi-cacin de o#ortunidades de inversin( #re#aracin y e2ecucin de #royectos nacionales o de
com#lementacin mutua entre naciones$
Corporacin Financiera Internacional* IFC
Es una or+anizacin a-liada al Banco Aundial( que #ro#orciona #r4stamos #ara inversiones
#rivadas y que al+unas veces toma #osiciones de ca#ital contable 2unto con socios del sector
#rivado$
Corporacin Financiera Nacional* CFN
Es una entidad -nanciera con -nalidad social y #9blica cuya 'uncin a#unta a estimular la industria
manu'acturera( a+ro/industria( #esca y turismo a trav4s de su -nanciamiento de su ca#ital -2o o de
o#eracin$ Es una entidad encar+ada de -nanciar la actividad #roductiva del #as( como banca de
se+undo #iso$
Correccin +onetaria
Corres#onde a la di'erencia entre la revalorizacin de los activos su2eto a correccin monetaria y la
revalorizacin del ca#ital #ro#io -nanciero$
Corredor de Bolsa
>ntermediario de valores que &ace #osible en un mercado -nanciero la con'rontacin entre
com#radores y vendedores( a cambio de la #erce#cin de una comisin$
Corto Pla-o
Es el #erodo de tiem#o de tiem#o en el que #ueden a2ustarse los 'actores variables( como materias
#rimas y el traba2o( #ero no todos los 'actores #or ser insu-cientes$ 0 corto #lazo no es #osible
modi-car o a2ustar totalmente los 'actores -2os( como la #lanta y el equi#o$
Costo de Oportunidad
Cuando un inversionista invierte en una determinada o#cin de2ando a un lado otras alternativas
que tiene su dinero #ara ser invertido se dice que incurre en un costo de o#ortunidad$ Es la o#cin
que debe de2arse #ara obtener otra cosa
Costo Fijo
Costos que no de#enden de la #roduccin$ .e consideran los +astos de alquiler( a+ua y tel4'onos(
#a+os de intereses( etc$ .u 'rmula es CF L C, / CV

Costo +arginal
24
0umento en el costo total #ara #roducir unidades adicionales en la #roduccin de la em#resa$
Costo +edio
Es el costo total dividido #or el n9mero de unidades #roducidas$
Costo Total
7e#resenta el +asto monetario total mnimo necesario #ara obtener cada nivel de #roduccin$
.u 'rmula es C, L CF M CV
Costo &ariable
Es aquella #arte del costo total que crece con la cantidad #roducida( se incluyen las materias
#rimas( salarios( combustible( etc$ y com#renden todos aquellos costos que no son -2os$ .u 'rmula
es CV L C, / CF
Coti-ar
0si+nar el #recio de un valor en la Bolsa o en el mercado$
Coti-acin
Es el #recio alcanzado #or un valor( moneda o bien en una sesin de su res#ectivo mercado$ *uede
re#resentarse en sucres o en un #orcenta2e sobre su valor nominal$
Coti-acin Continua
7e+istra una sucesin de #recios a lo lar+o de la 2ornada sobre un mismo ttulo( a di'erencia de la
cotizacin tradicional de N-5in+O( que determina un #recio a &ora -2a$
Creador de +ercado* +ar3et +a3er
Aantenedor o &acedor de mercado$ >ntermediario que anuncia de 'orma ininterrum#ida los #recios
y cantidades que se dedica a intervenir$ .u ob2etivo es darle liquidez a un ttulo en el mercado$
Crecimiento
E5#ansin econmica de un #as que se reCe2a a trav4s de las variables cuantitativas( que miden la
#roduccin nacional( nivel de #recios y comercio e5terior$
Cr0dito Blando
.on los cr4ditos que se conceden a lar+o #lazo con ba2as tasas de inter4s #ara 'avorecer la
inversin en determinada actividad econmica que se desea incentivar$
Cr0dito ;ipotecario
*r4stamo #ara la adquisicin de un inmueble en el que -+ura como aval o +aranta de #a+o la
escritura de dic&o inmueble$
Cr0dito tand%b!
0cuerdo mediante el cual se a#ertura una lnea de cr4dito( +eneralmente a corto #lazo 1!2 meses3(
aunque tambi4n se utiliza a medio y lar+o #lazo( condicionado a que e5istan 'ondos en el momento
de tratar de dis#oner$ .e lo utiliza en los Aercados euro#eos como un #aso transitorio a la
'ormalizacin de otro ti#o de cr4ditos sin cl%usula de dis#onibilidad de 'ondos$
Crisis de 'ndeudamiento
Cadas de los mercados -nancieros durante !BP2/!BPB( que se caracteriz #or la sus#ensin de
#a+o de las deudas contradas #or los #ases en va de desarrollo con la banca internacional$
Cuasi%dinero
.on activos -nanciero '%cilmente convertibles en dinero( como es el dinero en e'ectivo( de#sitos
en cuenta de a&orros$
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Cuenta de Capital
Describe la variacin que un a+ente econmico &a dado a la estructura de su #atrimonio en un
#erodo determinado$

Cupones
Documentos ad&eridos a ttulos valores como acciones( obli+aciones y bonos que se utilizan #ara
controlar el #a+o de los derec&os derivados de su tenencia$

Cupn Cero
0usencia de cu#n sobre una obli+acin$ 6a suma corres#ondiente es entonces ca#italizada cada
a8o y entre+ada en el momento de reembolso del #r4stamo$
Curva de "endimientos
Gr%-co que re#resenta los rendimientos de bonos similares #ero con distintas 'ec&as de
vencimiento$ Como re+la +eneral( la curva tiene #endiente #ositiva( #ues normalmente los
rendimientos a corto #lazo son menores que los de lar+o #lazo$

#a>o a la Produccin Nacional
*4rdida o menoscabo #atrimonial o la #rivacin de cualquier +aranta lcita y normal que su'ren o
#ueden su'rir uno o varios #roductores nacionales como consecuencia inmediata de cualquier
#r%ctica desleal$
#a9
.e trata del ndice m%s im#ortante de la bolsa de FranI'urt$ Est% 'ormado #or la media #onderada
de los K ttulos de mayor ca#italizacin de los que 'orman dic&a bolsa$
#0/cit
Descubierto que resulta en una cuenta( com#arando el activo con el #asivo o los in+resos con los
+astos$ ,ambi4n se #uede de-nir como el resultado de unas cuentas de +astos mayores que las de
in+resos 1#4rdidas3$
#0/cit Comercial
>m#orte de la di'erencia ori+inada #or un mayor valor de las com#ras res#ecto del valor de las
ventas 1#4rdidas en ventas3$
#0/cit de Caja
>nsu-ciencia de recursos monetarios lquidos que se #roduce cuando los in+resos en e'ectivo son
menores que los +astos en e'ectivo$
#0/cit en Cuenta Corriente
.ituacin de la balanza de #a+os de un #as en la que los in+resos #ro#orcionados #or las
transacciones de comercio e5terior son in'eriores a los #a+os al e5terior realizados #or las
transacciones de comercio e5terior$
#0/cit Presupuestario
.aldo en contra de la di'erencia entre los in+resos y +astos #resu#uestarios$ .e clasi-ca en d4-cit
inicial y d4-cit de liquidacin$ :sualmente tambi4n se lo clasi-ca de acuerdo al sector econmico
donde se lo +enera: comercio e5terior( Estado( ?r+anismos autnomos( etc$
#e2acin
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*roceso en el que el valor de la unidad monetaria est% aumentado a consecuencia de una cada en
los #recios$ En la #r%ctica constituye una situacin en la que la disminucin de la demanda
monetaria +lobal se debe a una menor #roduccin de bienes y servicios( lo que #rovoca una in'erior
demanda de 'actores #roductivos( una disminucin de la renta monetaria y una cada del nivel
+eneral de #recios$
#e2actacin
.u#one la trans'ormacin de una serie valorada a #recios corrientes o actuales en otra serie
valorada a #recios constantes( #ara as #oder establecer com#araciones entre #erodos$ El valor de
un bien o servicio es i+ual al #roducto de su cantidad #or el #recio del mismo 1V L Q 5 *3( #or tanto(
la o#eracin de deCactar consiste en se#arar o dis+re+ar Q 1la cantidad3 de * 1el #recio3$ El
resultado muestra #ues( el valor real del Cu2o o 'ondo corres#ondiente a la variable econmica
considerada( es decir( el valor a #recios constantes$

#e2actor
Rndice de #recios utilizado #ara deCactar una ma+nitud o un valor monetarios$

#emanda
Con2unto de bienes y servicios que el mercado est% dis#uesto a com#rar$ 6a demanda es un
#ro+rama que relaciona las cantidades demandadas a los di'erentes #recios$
#emanda Agregada
Es la suma total de los +astos de consumo( +astos en inversiones de ca#ital y +astos
+ubernamentales$ Es determinada #or el nivel a+re+ado de #recios y #or 'actores tales como la
inversin( el +asto #9blico y la o'erta monetaria$
#emanda de #inero
Est% constituida #or tres motivos 'undamentales:
/Basado en la 'uncin que tiene el dinero como medio de cambio$ 6a cantidad de dinero demandada
de#ender% de la #roduccin$
/El #9blico desea mantener cierta cantidad de dinero dis#onible #ara &acer 'rente a necesidades o
+astos e5traordinarios$
/El &ec&o de que el #9blico mantiene dinero ocioso que no necesita #ara transaccin ni #or
#recaucin y que no trans'orma en activos rentables cuando considera que el ti#o de inter4s
e5istente es su-cientemente ba2o como #ara es#erar que suba en un 'uturo #r5imo$
#emanda de Li5uide-
Cantidad de activos lquidos que los a+entes econmicos desean mantener$ 6a demanda de liquidez
est% constituida 'undamentalmente #or la demanda de dinero( que es el activo #lenamente lquido$

#emanda de Trabajo
Demanda que las em#resas tienen con motivo de la #roduccin$ No es sino un caso #articular de
demanda de un recurso &umano( y como tal de#ende del #recio del 'actor( que en este caso es el
salario( y del #recio del #roducto$

#emanda '9terna
Cantidad de bienes y servicios #roducidos en un #as demandados #or residentes en el e5tran2ero$

#emanda Final
6a consistente en bienes o servicios #ara consumo( inversin( #9blicos o #rivados o #ara
e5#ortacin$ Desde otro #unto de vista( es i+ual al +asto bruto de la economa( o em#leo de los
recursos
#emanda Interna
Cantidad total de bienes y servicios demandados #or los residentes en un #as$
27
#emanda Transaccional
6a cantidad de e'ectivo que se necesita tener en o#eraciones econmicas normales$ 0 niveles m%s
altos de actividad econmica e5iste #or lo +eneral una demanda m%s alta de saldos de o#eraciones
#ara #ro#sitos tales como &acer 'rente a las nminas o -nanciar los +astos normales$

#emandado
Cali-cacin dada a un desequilibrio tal entre la o'erta y la demanda que im#ide que un ttulo o bien
#ueda cotizarse$
#emocrati-acin de Capitales
Es el #roceso #or el cual la #ro#iedad de una em#resa se trans-ere total o #arcialmente a un +ran
n9mero de #ersonas que desean #artici#ar de ella y que no mantienen necesariamente relaciones
entre s( con el +ru#o controlador y con la #ro#ia em#resa$

#enominar
Dcese de la moneda en la que es emitida una determinada deuda$ *or e2em#lo: se dice una
emisin de #a+ar4s denominada en dlares( cuando la emisin &a sido realizado en dlares$
#epositante
*ersona que constituye un de#sito( entre+ando la cosa al de#ositario( quien asume la obli+acin
de +uardarla y restituirla$ 0l ser el de#sito un contrato real no se requiere una ca#acidad es#ecial
en el de#ositante( y ni siquiera es necesario que este sea #ro#ietario de la cosa de#ositada

#epositario
*ersona en quien se de#osita una cosa$ En el caso de bolsa( institucin -nanciera que se &ace
res#onsable de la administracin y custodia de los valores de renta -2a o variable( cobrando una
comisin #or dic&a custodia y encar+%ndose de todo lo re'erente a ellos: cobrar dividendos( avisar
de am#liaciones( etc$
#epsito
Contrato mediante el cual una #arte 1de#ositante3 entre a otra 1de#ositario3( que la recibe( una
cosa mueble con la obli+acin de custodiarla( conservarla y restituirla al ser reclamada #or el
de#ositante o #or quien ten+a derec&o$
#epsito Bancario
Aodalidad de de#sito en la que el cliente entre+a una suma de dinero al banco( 'ormaliz%ndose la
o#eracin y obli+%ndose la institucin a devolverle las sumas recibidas a su requerimiento o a un
vencimiento determinado o bien con un #lazo #revio de aviso( se+9n las condiciones #actadas$
#epsito Centrali-ado de &alores* #ecevale
Es una em#resa que #resta servicio de com#ensacin( liquidacin y custodia de valores
1instrumentos de renta -2a( de intermediacin -nanciera y de renta variable3( 'acilitando las
o#eraciones de trans'erencia de dic&os valores( con el ob2eto de reducir ries+os( me2orar la
e-ciencia de las o#eraciones y colaborar al crecimiento y desarrollo del mercado de ca#itales
nacional$
#epsitos a Pla-o
.on los de#sitos en dinero recibidos #or una institucin -nanciera( que 4sta 9ltima deber% restituir
al inversionista en el #lazo convenido y retribuy4ndole un rendimiento$ :na vez que el rendimiento
es #actado( no se #odr% variar &asta la renovacin del de#sito$
#epsitos del P?blico
.on todos los de#sitos del #9blico que reciben los bancos( sean estos a trav4s de cuentas
corrientes( a&orros( re#os o de#sitos a #lazo$
#epreciacin
28
7educcin del valor de un activo$ ,anto en la contabilidad de las em#resas como en la nacional$ Es
la estimacin en sucres del +rado en que se &a a+otado o +astado el ca#ital de una em#resa en un
#erodo determinado$ Cuando se re-ere al mercado cambiario( e5#resa la #4rdida de valor de una
divisa en relacin con otra$
#epreciacin Acelerada@
,4cnica que #ermite al due8o de un activo -2o usar una tasa de amortizacin su#erior a la vida
estimada del bien( y de esta manera #oster+ar el #a+o de los im#uestos sobre la renta &asta a8os
#osteriores$
#epresin
.ituacin #or la que atraviesa una economa o sector econmico y que se caracteriza #or la
disminucin continua y #ro'unda de la actividad( #roduccin y niveles de em#leo$ Es una de las
'ases que constituye el ciclo econmico$
#epresin 'conmica
Cada de la actividad econmica de un #as( re#resentada #or la disminucin del #roducto interno
bruto$ Fase ba2a del ciclo econmico$ .e mani-esta #or una disminucin de la tasa de inversin( que
lleva consi+o la a#aricin de #aro masivo y la disminucin de la demanda de bienes de consumo$
#erec,o
0ccin que se tiene sobre una #ersona o cosa( #or la que se #uede &acer o e5i+ir al+o$
#erec,o de suscripcin
Es la #re'erencia que tienen los accionistas de una em#resa de adquirir las nuevas acciones que se
emiten al aumentarse el ca#ital de dic&a em#resa$
#erec,os 'speciales de (iro* #'(
.on 7eservas E5istentes en el Fondo Aonetario >nternacional$ .on valores #ertenecientes a los
#ases miembros del Fondo( y que se usan #ara corre+ir desequilibrios en sus Balanzas de *a+os y
#ara ayudar en el desarrollo de las naciones$
#erec,os patrimoniales
Derec&os econmicos derivados de la tenencia de un ttulo valor( tales como #a+os de intereses(
dividendos( etc$
#erivado
0ctivo -nanciero tal como un contrato a 'uturo( o#ciones( sSa#s( cuyo valor se deriva a #artir del
derec&o que con-ere sobre al+9n activo de base( tal como una divisa e5tran2era o una accin$
#esaceleracin
*roceso de disminucin transitorio del ritmo de crecimiento de una ma+nitud econmica( y que se
mani-esta #orque en un #eriodo dado la tasa de crecimiento es menor que en i+ual #eriodo
inmediatamente anterior$
#esa,orro
Disminucin de la tasa de riqueza neta #rovocada #or un +asto su#erior a la renta corriente$ Gasto
que e5cede al in+reso$ El desa&orro &ace que la #ersona que no a&orra utilice sus recursos
acumulados( o #ida #r4stamos( #ara -nanciar el +asto adicional$
#esarrollo
E5#ansin econmica y social de un #as medida en t4rminos cualitativos a trav4s de un me2or la
consecucin de me2ores niveles de vida #ara su #oblacin en +eneral$
#esarrollo ostenible
29
Conce#to se+9n el cual el crecimiento de una economa a lar+o #lazo slo #uede +arantizarse en
asociacin con la naturaleza( #reviniendo im#actos ambientales y a+resiones al medio ambiente$

#escontado por el +ercado
.e usa esta e5#resin( cuando ante una noticia con-rmada re'erente a un asunto relacionado con la
bolsa o la economa( el mercado no reacciona$ 6a razn suele ser debida( a que el mercado &aba
reaccionado ya #reviamente cuando la noticia era solamente un rumor$
#escontar
Com#ra al contado #or #arte de un Banco de un cr4dito no vencido( acreditado en un ttulo$
#escuento
.e &abla de descuento cuando se vende un ttulo a un #recio in'erior al que tiene a su vencimiento$
Normalmente se utiliza una tasa de descuento #ara calcular( de acuerdo a cierto #rocedimiento
matem%tico( su #recio descontado$ 6as ace#taciones bancarias( letras( avales y bonos de
estabilizacin son e2em#lo de #a#eles con descuento$ Es el #rocedimiento que se si+ue #ara
calcular uno o m%s #a+os 'uturos( a#licando un ti#o de inter4s$
#eseconom)as de 'scala
0umento en el costo #or unidad como resultado de la 'alta de e-ciencia de la tecnolo+a o de
or+anizacin a crecientes niveles 1escalas3 de #roduccin$
#esembolso
Entre+a de dinero en e'ectivo como consecuencia de una com#ra o una obli+acin de #a+o$ Es
sinnimo de #a+o$
#esempleados
En el Ecuador se consideran desem#leados( de acuerdo al >NEC( aquellas #ersonas de ! a8os y
m%s no tienen em#leo( est%n buscando em#leo asalariado o inde#endiente( y se encuentran
dis#onibles #ara traba2ar en #eriodo #osterior$
#esestati/cacin
*rivatizacin de una #ro#iedad estatal$ En este ti#o de #olticas la #ro#iedad #rivatizada
normalmente era ya ori+inalmente #rivada( trat%ndose( #or tanto( de una re#rivatizacin( a
menudo a 'avor de los #ro#ietarios ori+inales$
#esfalco
0ccin de tomar #ara s dinero o bienes que se tenan ba2o obli+acin de custodia$ .u devolucin no
aminora la res#onsabilidad #enal( #ero si a'ecta a la res#onsabilidad civil( en 'uncin de la cantidad
que se &aya restituido$
#esfase
*eriodo de tiem#o #reciso #ara que el valor de una variable econmica cambie como res#uesta al
cambio e5#erimentado #or otra variable con la que est% interrelacionada$
#esinversin
El 'racaso de crear inversin i+ual al uso o terminacin del ca#ital e5istente$ 6a desinversin
si+ni-ca una disminucin en la riqueza del ca#ital$
#esintermediacin
Fenmeno derivado del desarrollo de los mercados de ca#itales( caracterizado #or las relaciones
directas entre los a+entes con necesidad de recibir -nanciacin y los #restamistas$ En el nivel
bancario( la su#resin de los intermediarios &a #ermitido al con2unto de a+entes econmicos( y no
slo a los bancos( endeudarse y #restar del corto al lar+o #lazo$ El contacto directo del a&orrador
con quien utiliza su a&orro #ermite el aumento de la Ce5ibilidad en los #lazos( la liberalizacin de
las ne+ociaciones y de las comisiones de +aranta y el desarrollo de nuevas 'rmulas$
30
#esmoneti-acin
0ccin y e'ecto de abolir el em#leo de un metal #ara la acu8acin de moneda$ Quitar a un #a#el
moneda( o a la moneda misma( su valor le+al$ Convertir( #or 'undicin( la moneda en #asta(
destin%ndola a otros usos$
#espegue
Aomento en el que un #as subdesarrollado inicia un crecimiento a#reciable y sistem%tico$
#esregulacin
,endencia a disminuir las restricciones y #rocedimientos u obst%culos le+ales a la actividad de los
intervinientes del mercado -nanciero$
#esregulacin Financiera
*roceso con el que se #retende eliminar las re+ulaciones que #esan sobre el 'uncionamiento de los
mercados -nancieros #ara darle una mayor Ce5ibilidad en su o#eracin$
#euda
?bli+acin que se #uede &acer cum#lir mediante una accin le+al #ara el #a+o de dinero$ En la ley
moderna( el t4rmino deuda no tiene un si+ni-cado -2o y #uede considerarse en esencia como lo
que una #ersona le debe le+almente a otra$
#euda '9terna
?bli+aciones de #a+o del +obierna denominadas en moneda e5terna$ 6a deuda e5terna se divide en
deuda e5terna #9blica y #rivada$
#euda Financiera
Es la suma de la deuda bancaria y de las emisiones de ttulos( a lar+o #lazo y corto #lazo( que
ten+a una em#resa$ .e re-ere a todos los #asivos que +eneren un #a+o de intereses #or #arte de la
em#resa$
#euda Flotante
Es la deuda emitida( a trav4s de Bonos( #or el +obierno central dentro del e2ercicio de cada
#resu#uesto #ara atender a las di'erencias de vencimiento entre los cr4ditos activos y #asivos del
mismo$ Generalmente se identi-ca con la deuda a corto #lazo$
#euda (aranti-ada
Deuda que en caso de incum#limiento de #a+o( otor+a un derec&o #re'erente sobre determinados
activos$
#euda Interna
Con2unto de obli+aciones que mantiene el +obierno que est%n denominadas en moneda nacional(
que #ueden ser #or emisin de Bonos$
#euda P?blica
Forma de obtener recursos -nancieros #or el Estado( otros #oderes #9blicos( o sus or+anismos
autnomos mediante emisin de ttulos valores( +eneralmente ne+ociables en Bolsa$
#evaluacin
?#eracin que se +enera #or la decisin de las autoridades monetarias de un #as de reducir el
valor de su moneda en relacin con el de una divisa e5tran2era$ >m#lica que a #artir del momento
de la devaluacin &abr% que #a+ar m%s unidades de moneda nacional #or una unidad de moneda
e5tran2era$ El e'ecto de la devaluacin es similar al de la de#reciacin( se di'erencian #or el a+ente
que lleva a cabo la reduccin del valor de la moneda local( #ues mientras en la de#reciacin es el
mercado( en la devaluacin es el Gobierno$
31
#evengo
Aomento en el que tiene lu+ar el nacimiento o adquisicin del derec&o a #ercibir una cierta
cantidad de dinero( bien como retribucin #or razn de traba2o o servicio( bien #or otras causas(
tales como vencimiento de intereses( dividendos de acciones( etc$
#evolucin
0cto #or el cual un banco devuelve un documento 1recibo( letra de cambio( 'actura( etc$3
#resentado al cobro o domiciliado en cuenta #or 'alta de saldo su-ciente #ara ser atendido$
#inero
Es un instrumento que sirve de medio de cambio y que debe ser ace#tado am#liamente como
medio de #a+o y sus 'unciones se resumen en:
/ Aedio de Cambio: .e utiliza #ara com#rar y vender todo ti#o de bienes y servicios$
/ :nidad de Cuenta: 6a 'orma en que se lleva la contabilidad( el #atrn de medida universal con el
que se miden los valores de los bienes y servicios$
/ :n de#sito de valor: El dinero es un activo sin ries+os que #uede utilizarse #ara mantener la
riqueza de un #erodo a otro
#inero Barato
7ecibe este nombre un criterio de #oltica econmica derivado del modelo Ieynesiano( se+9n el
cual el crecimiento econmico se ver% 'avorecido manteniendo un ti#o de inter4s ba2o$
#inero en Circulacin
Dinero activo en circulacin o total monetario de un #as$
#inero 'speculativo
.on 'ondos de corto #lazo que se des#lazan '%cilmente entre #ases o divisas en res#uestas a
cambios #eque8os en las tasas de inter4s$ .on conocidos tambi4n como ca#itales +olondrina$
#inero Legal
7ecibe este nombre( el dinero al que el Estado con-ere #oder liberatorio #leno o limitado 1moneda
'raccionaria3$
#irector de "ueda
Es la m%5ima autoridad en el recinto de la 7ueda 1de #iso o electrnica3 y todas sus decisiones
deber%n ser acatadas$ >ntervendr% en cualquier irre+ularidad o di'erencia que se #resente en la
rueda de ne+ociaciones tomando la determinacin #ertinente$
#isponibilidades L)5uidas
Con2unto del dinero e'ectivo en manos del #9blico y de los saldos de las cuentas corrientes( de
a&orro y de #lazo e5istentes en el sistema -nanciero de un #as en un momento dado$
#iversi/cacin de "iesgo
7e'erentes a las inversiones burs%tiles( si+ni-ca la distribucin de las colocaciones de dinero en
valores de diversos sectores( de manera que el #osible desenvolvimiento ne+ativo de uno de ellos
no a'ecte a la totalidad de cartera$

#ividendo
Bene-cio del accionista de una em#resa( que vara en 'uncin de la utilidad obtenida #or la
sociedad durante un e2ercicio econmico y #ro#orcionado #or una accin$
#ividendo en 'fectivo
Es la retribucin normal que tendra que recibir una inversionista #or su ca#ital a#ortado( como ya
lo indicamos es que se obtiene al dividir la utilidad neta #ara el n9mero de acciones en el mercado(
el valor del dividendo #or accin ser% en sucres$
32
#ividendo en Acciones
6a em#resa tendr% la 'acultad de declarar tambi4n dividendos en 'orma de acciones$ Con esto el
inversionista #odr% adquirir un mayor n9mero de acciones en vez de dinero en e'ectivo$
#ividendo%Precio
,ambi4n conocido como =yield=( re#resenta el #orcenta2e de retorno que #ro#orciona la accin va
re#articin de dividendos en e'ectivo$ .e obtiene de dividir la sumatoria de los dividendos en
e'ectivo #or accin( distribuidos en los 9ltimos cuatro trimestres( #or el 9ltimo #recio de la accin
en el mercado$

#ivisa
.e re-ere al e'ectivo y los saldos bancarios denominados en moneda e5tran2era$
#ivisa '9tica
Divisa de ne+ociacin #oco 'recuente en los mercados cambiarios internacionales$

#ivisa Fuerte
.e da este nombre a aquellas monedas que tienen un reconocido #resti+io #or su estabilidad y
#oder econmico del #as emisor y que #or esa causa se #ueden +uardar sin temor a
de#reciaciones o devaluaciones$
#ominio
Control econmico que e2erce una em#resa sobre las actividades de otra en virtud de #oseer una
#artici#acin mayoritaria en el ca#ital de esta 9ltima$
#ominio Circular
.ituacin en la que varias em#resas 'orman un +ru#o o unidad econmica( entre cuyos
com#onentes e5iste una situacin de dominio mutuo$
#ominio #irecto Parcial
Dominio que corres#onde a la #osesin mayoritaria de las acciones que 'ormen el ca#ital de una
em#resa -lial$
#ominio Indirecto
Dominio que una em#resa #uede e2ercer indirectamente sobre otra #or el &ec&o de #oseer la
mayora del ca#ital de una em#resa que( a su vez( #artici#a mayoritariamente en el ca#ital de la
se+unda$
#ominio "ec)proco
.ituacin en que una em#resa que est% dominada #or otra( #osee( a su vez( una #artici#acin en el
ca#ital de la dominadora$
#onacin
*asar el dominio o la #ro#iedad de una cosa de una #ersona a otra sin recibir contra#restacin
al+una$
#o: $ones
Rndice de la Bolsa de Valores de Nueva HorI$ 7ecibe su nombre de la com#a8a editora del Diario
es#ecializado =,&e Tall .treet ;ournal=$ En la actualidad el ndice DoS ;ones se divide en tres
#romedios: >ndustrial( ,rans#orte y .ervicios *9blicos y un cuarto com#uesto #or los cuatro sectores
anteriores que es el #romedio +eneral del mercado$ El DoS ;ones industrial es el m%s im#ortante y
reco+e los #recios de K industrias$ Este ndice cuando se inici estaba com#uesto de !2 em#resas(
en !B!U se increment a 2 y en !B2P &asta la 'ec&a cuenta con K$
#umping
33
*ara una em#resa( es el &ec&o de vender su #roduccin a #recio in'erior al costo #ara com#etir
e-cazmente en el mercado$ .e utiliza como sinnimo de com#etencia desleal$ .e considera
'undamentalmente como una accin sobre los #recios de e5#ortacin( #or lo que se lleva a cabo
#or el Estado 1a trav4s de subvenciones3( o con su a#oyo( y #or +ru#os de em#resas$
#uopolio
Estructura de mercado en la que slo &ay dos vendedores$
#uopsonio
.ituacin de mercado en la que e5isten solamente dos com#radores de un bien o servicio concreto$
Este t4rmino es an%lo+o al de duo#olio con la di'erencia de que mientras 4ste considera el lado de
la o'erta( en el duo#sonio se considera el lado de la demanda$
#uracin
Es el tiem#o real en el cual va a ser recu#erada una inversin< es el tiem#o #romedio #onderado en
que los Cu2os de ca2a de una inversin son es#erados( donde el #romedio #onderado es el valor
#resente de los Cu2os de ca2a$ El vencimiento siem#re es mayor a la duracin$
'conom)a
Ciencia que estudia la administracin de recursos escasos #ara satis'acer las necesidades
ilimitadas de los seres &umanos$ 6os tres #roblemas b%sicos con los que se en'renta la economa
son: qu4 #roducir( cmo #roducir y #ara quien #roducir( esto es #roduccin( distribucin y consumo$
'conom)a Abierta
Economa en la que se realiza el comercio de bienes( servicios y de ca#itales con otras naciones$
'conom)a Cerrada
Economa que no realiza o#eraciones de comercio de bienes o de ca#itales con otras naciones $ .e
utiliza m%s como modelo de sim#li-cacin de modelos econmicos$
'conom)a de 'scala
.e #resenta cuando se da una e5#ansin de la ca#acidad #roductiva de una em#resa o industria( lo
que lleva a un incremento cada vez menor de los costos durante los #rocesos de #roduccin$
'conom)a de +ercado
Es la economa en la que las decisiones de #roduccin se toman en base al com#ortamiento del
mercado$ 6as cantidades y #recios son determinados #or la libre concurrencia de o'erta y demanda$
'conom)a +i9ta
.e re-ere a las economa en que el sector #rivado y Estado com#arten acciones #ara solucionar los
tres #roblemas b%sicos de la economa: #roduccin( distribucin y consumo$
'conom)a Normativa frente a 'conom)a Positiva
6a economa normativa considera lo que debera ser( los 2uicios de valor o los ob2etivos de la
#oltica econmica$ En cambio( la economa #ositiva( es el an%lisis de los &ec&os y los datos( cmo
son las cosas$
'conom)a umergida
En+loba las di'erentes actividades de trascendencia econmica que no est%n su2etas al control
cualquier clase de #rocedimientos o mecanismos -scalizadores y contables utilizados #ara el
34
Estado #ara la su#ervisin y re+ulacin de los mercados$ Es lo que se conoce como el sector
in'ormal de la economa$
'cosistema
Con2unto de caractersticas de un es#acio de vida( en el que se relacionan el medio y las distintas
#oblaciones( con interacciones rec#rocas$
'cu* 'uropean Currenc! 8nit
Era una cesta de de monedas de #ases miembros de la Comunidad Euro#ea( con un valor
#romedio al cual se realizaban ciertas o#eraciones -nancieras$ .u uso se daba #ara minimizar
Cuctuaciones entre las monedas euro#eas$ De2o de e5istir en !BBB al ser rem#lazada #or el Euro$
'fecto Burbuja
En el an%lisis -nanciero( se re-ere a las desviaciones en el #recio de las acciones( #a+ar4s o
cualquier otra clase de ttulos( res#ecto a su valor estimado en el tiem#o se+9n las e5#ectativas
m%s racionales como consecuencias de situaciones es#eculativas$
'fecto Cascada
Es el que se ori+ina en los im#uestos que se a#lican cada vez que se realiza una transaccin sobre
el im#orte total( como el >V0( en los que se va trasladando el #a+o del im#uesto &asta el
consumidor -nal$
'/ciencia
:so e-caz de los recursos econmicos dis#onibles$ 6a e-ciencia +lobal se consi+ue al situar a la
economa en el lmite de las #osibilidades de #roduccin$ En teora de mercado de ca#itales(
situacin en que las cotizaciones o #recios de los activos -nancieros incor#oran toda la in'ormacin
dis#onible acerca de los mismos$
'/ciencia 'conmica
Cuando se #roduce al menor costo$ 0ctualmente se &an introducido los costos de #roteccin y
salva+uarda a la ecolo+a en este conce#to$
'lasticidad
,4rmino utilizado am#liamente #ara indicar la sensibilidad de una variable a las variaciones de otra$
.e e5#resa en #orcenta2es
E5#resa el +rado de res#uesta que se #roduce en una variable econmica ante cambios
#orcentuales #eque8os en otra variable$
'mbargo
Fi+ura de Derec&o #rocesal consistente en la ocu#acin e intervencin 2udicial de determinados
bienes( &ec&a #or mandamiento de 2uez com#etente( bien #or razn de delito o bien con la
-nalidad de su2etarlos al cum#limiento de las res#onsabilidades derivadas del im#a+o de deudas o
de otra obli+acin de ndole econmica$
>ntervencin 2udicial( a instancia de #arte interesada( de las #ro#iedades del deudor( con la
-nalidad de e2ecutar un acuerdo o resolucin #recedente dictado #or la autoridad le+al$
'lusin Fiscal
Com#ortamiento del contribuyente que renuncia dis#oner de una ca#acidad econmica o in+reso
que #uede estar su2eta a +ravamen$
'misin
En el mercado de valores( se re-ere a la creacin de ttulos nuevos #or #arte del or+anismo emisor(
a consecuencia de un aumento de ca#ital 1acciones nuevas3 o de un em#r4stito 1emisin de
obli+aciones3$
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Con2unto de ttulos valores con caractersticas id4nticas y res#aldados econmicamente #or un
mismo emisor con el #ro#sito de ser #uesto en circulacin y absorbidos #or el mercado de valores
'misin de Capital
En una sociedad annima es la #uesta en circulacin de un n9mero determinado de acciones( cuyo
valor re#resentar% el im#orte de la emisin realizada$
'misin de #euda
Con2unto de ttulos de Deuda *9blica creados de una sola vez y que se #onen en circulacin
simult%neamente$ ?#eracin mediante la cual el Estado #one en circulacin los ttulos de la Deuda(
o'reciendo en venta al #9blico sus em#r4stitos$
'misin de Obligaciones
*uesta en circulacin de obli+aciones$ 6a emisin de obli+aciones se realiza #or #arte de las
em#resas #ara obtener recursos a lar+o #lazo$
'misor
Entidad de car%cter #9blico o #rivado que a trav4s de la emisin de ttulos valores como acciones(
obli+aciones( etc( el en mercado #9blico de valores +arantiza el a&orro nacional con el -n de
obtener recursos #ara la -nanciacin de las actividades in&erentes al 'uncionamiento y desarrollo
de su or+anizacin$
'mpr0stito
Forma de ca#tacin de recursos a2enos #or #arte del Estado y las em#resas( a trav4s de la emisin
de ttulos valores: bonos( obli+aciones( #a+ar4s( etc$ que son com#rados #or el #9blico como
instrumento de inversin de sus ca#itales$
'ncaje
.on los de#sitos que los bancos #rivados mantienen como reserva en el Banco Central$ *uede ser
en dinero e'ectivo o ttulos valores cali-cados #or el mencionado or+anismo$ Es tambi4n un
instrumento de control monetario$
'ndeudamiento
7elacin que e5iste entre el monto total de la deuda de la com#a8a y sus recursos #ro#ios$ Es un
indicador de la +aranta con que cuentan los acreedores$

'ntidad sin Fines de Lucro
?r+anizaciones debidamente le+alizadas( cuyo ob2etivo es el servicio a sus socios( o a la
comunidad( y no #ersi+ue utilidades$
'5uilibrio del Consumidor
*osicin en la que el consumidor est% ma5imizando la utilidad( es decir( &a ele+ido los bienes a un
#recio determinado( y con un nivel de renta( que satis'ace sus necesidades$
'5uilibrio de la 'mpresa
Nivel de #roduccin en el que la em#resa ma5imiza su bene-cio( su2eta a restricciones a que #ueda
tener que &acer 'rente y #or lo tanto( carece de incentivos #ara alterar su nivel de #roduccin y
#recios$
'rario P?blico
Es otra de las denominaciones del ,esoro *9blico( lo constituyen los recursos -nancieros( dinero o
ttulos valores( del Estado y sus de#endencias$
'scisin
Consiste en la se#aracin de una o m%s -liales o divisiones o#erativas de una em#resa matriz( a
trav4s de la distribucin del ca#ital entre los accionistas de la sociedad matriz$
36
'speculacin
?#eracin realizada #ara obtener bene-cios de la variacin 'utura de al+una variable( como ttulos(
divisas( etc$
'speculador
*ersona dedicada a la es#eculacin( es decir( que com#ra o vende una activo -nanciero con el
ob2eto de bene-ciarse de su venta o com#ra #osterior a un #recio alto o ba2o$ 6os es#eculadores
tienden a suavizar las Cuctuaciones que se #roduce en un mercado( #ues com#ran a la ba2a y
venden al alza$
'stabili-acin
0ccin de detener el alza de los #recios y de me2orar las tendencias de las dem%s variables
econmicas( tras un #erodo 'uerte de tensiones inCacionistas u otros +raves desequilibrios$
'stabili-ador Autom.tico
Es un 'enmeno +enerado en la economa que reduce la am#litud o el im#acto de las Cuctuaciones$
*or e2em#lo( los im#uestos( tiende a disminuir las variaciones muy dram%ticas del in+reso
dis#onible$ Cuando la economa est% en au+e y aumentan los in+resos( tambi4n lo &acen los
im#uestos( en recesin( los im#uestos disminuyen$
'stacionalidad
Com#ortamiento de una variable que se re#ite en una misma 4#oca durante todos los a8os$
'stado de "esultados
7e+istro contable de una em#resa que muestra los in+resos #or ventas en un #erodo de tiem#o
determinado< los costos en que se incurren #ara #roducir los bienes vendidos( #ara obtener
-nalmente el resultado 1#4rdida o utilidad3$
'stancamiento 'conmico
*erodo #rolon+ado de crecimiento econmico nulo y de +eneracin de desem#leo$
'stan2acin
,4rmino que describe la coe5istencia de un elevado desem#leo o estancamiento y una #ersistente
inCacin$
'uro
Aoneda o-cial de la mayora de los #ases que con'orman la :nin Euro#ea e5istiendo un
calendario #re-2ado de cu%ndo #odr% ser ado#tada #or al+unos de los #ases restantes$ .e introdu2o
inicialmente en enero de !BBB en once #ases miembros en con2unto con las monedas locales #ero
desde el 22 em#ez a re+ir como moneda 9nica o-cial con una #aridad de (B dlares$ En el
2!! su #aridad lle+a a casi !(F dlares$

'urobonos
.on bonos emitidos en el mercado euro#eo( 'uera de las 'ronteras del mercado de ca#itales de una
nacin emisora$ E2em#lo: Bonos =Aatador=( =.amur%i=( etc$ .u denominacin en t4rminos de divisa(
no debe ser necesariamente la misma del #as de ori+en$
'uroclear
Es el sistema m%s 'amoso #ara la com#ensacin y liquidacin de las transacciones con Eurobonos$
Gracias a este sistema no tiene lu+ar nin+9n movimiento 'sico de valores o e'ectivo$
'urodlares
De#sitos en dlares &ec&os 'uera de los Estados :nidos y de libre dis#osicin( es decir no su2etos
a autoridades monetarias$
37
'uromercados
Es una de las cate+oras m%s im#ortantes de los mercados -nancieros a nivel mundial$ se re-ere a
los mercados de cr4dito en los que los de#sitos son ace#tados y los cr4ditos concedidos sobre
cualquier divisa libremente convertible de#ositada en un banco 'uera del #as de ori+en$
'9%cupn
Es cuando un ttulo se ne+ocia sin el cu#n del #r5imo vencimiento$ .e a#lica a los valores que
#a+an rendimientos a trav4s de cu#ones #eridicos$
'9%dividendo
Es la accin en la cual ya se &a e2ercitado el derec&o de #artici#ar del dividendo de la accin de la
em#resa$ Cuando una accin se vende as( su #recio +eneralmente e5#erimenta una ba2a similar al
valor del dividendo$
'9encin
.ituacin es#ecial que libera o e5ce#t9a a una #ersona( natural o 2urdica( del #a+o de un im#uesto
o del cum#limiento de al+una obli+acin establecida #or al+una ley$
'9pectativas
Creencias sobre el desenvolvimiento 'uturo de ciertas variables: inCacin( tasa de inter4s( ti#o de
cambio( etc$( mismas que inCuyen en el com#ortamiento #resente de los a+entes econmicos$
'9pectativas de Largo Pla-o
Aane2o de inversiones en ttulos accionarios cuyo rendimiento estar% dado #or di'erencias de
#recios y #a+o de dividendos$ Corres#onde tambi4n a las inversiones directas( como #roducto de
nuevas em#resas instaladas en el #as$
'9pectativas "acionales
,eora que se ci'ra en la im#ortancia que tiene sobre el com#ortamiento de los a+entes
econmicos( 'rente a las medidas econmicas ado#tadas #or los +obiernos$
'9portaciones
Bienes o servicios que se #roducen en un #as y se venden a otro( medidos en valor F?B$
Com#renden comercio de mercancas como automviles y servicios como trans#orte$
Facilidad
En el ar+ot de los euromercados se desi+na as a un acuerdo 'ormal entre el emisor de eurovalores
a corto #lazo 1euro#a+ar4s o certi-cados de de#sitos3 y el +ru#o o comit4 de bancos suscri#tores
que( #or dic&o acuerdo( se com#romete a adquirir los ttulos a un inter4s esti#ulado durante el
#lazo del ttulo &asta su vencimiento en cualquier caso( esto quiere decir incluso si no se emite o
colocan los ttulos$
Factor de Conversin
Coe-ciente que #ermite determinar la relacin entre un bono que sirve de base #ara la ne+ociacin
de un contrato de 'uturos y el corres#ondiente bono que se entre+ar%$
Factores de Produccin
Factores #roductivos: la maquinaria( el equi#o( las &erramientas( los servicios de traba2o( la tierra y
materias #rimas #ara #roducir bienes y servicios$
Factoring
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Consiste en la com#ra de los cr4ditos ori+inados #or la venta de mercancas a corto #lazo$ El
servicio de 'actorin+ le o'rece a una em#resa la #osibilidad de liberarse de #roblemas de
'acturacin( contabilidad( cobros y liti+ios que e5i+en un #ersonal muy numeroso$
Facturacin
Ci'ra de ventas de una em#resa durante un #erodo o e2ercicio econmico( una vez deducidos los
im#uestos que +ravan la e5#lotacin$
Fallos del +ercado
>m#er'ecciones en el sistema de #recios de mercado que im#iden la e-ciente asi+nacin de
recursos< #or e2em#lo las economas e5ternas y la com#etencia im#er'ecta$
Fec,a &alor
,ambi4n conocida como 'ec&a de liquidacin$ Fec&a en la cu%l el dinero o los valores deben ser
entre+ados una vez que estos valores se &an com#rado o vendido$ .e consideran en esta cate+ora
las o#eraciones e'ectuadas &asta F das &%biles des#u4s de realizada la o#eracin( caso contrario
se las considera o#eraciones a #lazo$
Fian-a
?bli+acin constituida como colateral o +aranta #ara el cum#limiento de otra( que es la obli+acin
#rinci#al( contrada #or un tercero$
FIAB&
Federacin >beroamericana de Bolsas de Valores$ Es una entidad que a+ru#a a 2P Bolsas
>beroamericanas 'undada en 7o de ;aneiro en !BVK$ Entre sus ob2etivos est%n el 'omentar la
inte+racin de los mercados( el intercambio de tecnolo+a y la uni'ormidad de las le+islaciones
re'erentes al mercado de valores$
FIB&
Federacin >nternacional de Bolsas de Valores$
Fiducia o Fideicomiso +ercantil
Es un acto en virtud del cual un individuo( llamado -duciante( trans-ere dinero a otro llamada
-duciario( quien se obli+a a administrarlos o ena2enarlos #ara cum#lir una -nalidad determinada
#or el constituyente( en bene-cio de un tercero o del mismo constituyente$
Fideicomiso de Inversin
.on aquellos en los cuales el dinero entre+ado al -duciario es administrado se#aradamente de
otros -deicomisos( cum#liendo las instrucciones dadas #or el constituyente$
Fideicomiso Inmobiliario
Es aquel en el que el -duciario entre+a un bien inmueble con el -n #rinci#al de desarrollar un
#royecto de construccin inmobiliaria( y lue+o entre+ue a los bene-ciarios del res#ectivo contrato$
Fideicomiso de Administracin
Es aquel en el que el constituyente entre+a al -duciario un bien di'erente al dinero( como ttulos/
valores( bienes muebles o inmuebles( 'ondos de destinacin a la a+ricultura( de activos de
em#resas( en comodato( de bienes con destinacin 'amiliar( de administracin de contratos( etc$(
con el -n de que se administre en la 'orma #revista en el convenio$
Fideicomiso de (arant)a
Es aquel que tiene como -n a-anzar la realizacin o cum#limiento de las obli+aciones contradas
#or el constituyente o #or un tercero$
Filial
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.ubsidiaria$ em#resa o sociedad que no tiene #oder de decisin #or detentarlo otra em#resa de la
cual de#ende( denominada matriz( que #uede e2ercer el control de manera directa o indirecta a
trav4s de sociedades intermedias y que mantiene la mayor #arte del ca#ital de la em#resa -lial$
Financiacin
Fuentes de recursos de que dis#one la em#resa( tantos #ro#ios como a2enos y que son detallados
en el #asivo y materializados en el activo de la -rma$ Venta de nuevas acciones o obli+aciones #or
#arte de una em#resa #ara #ro#sitos de incremento de ca#ital$ 6a -nanciacin se clasi-ca de
acuerdo al ori+en de los 'ondos< es decir( si son 'ondos #ro#ios a#ortados #or los accionistas o las
reservas o si son recibidos de #ersonas distintas a los #ro#ietarios( cuyos recursos se mantienen en
la em#resa #or la rentabilidad del #r4stamo$
Firme
Con esta #alabra se &ace re'erencia a una orden incondicional de com#rar o vender un ttulo o
instrumento cotizado en el mercado de que se trate( a e2ecutarse sin con-rmaciones adicionales en
cualquier momento durante un #eriodo de com9n acuerdo$ ,ambi4n se lo utiliza #ara re'erirse a
situaciones de los mercados en que las cotizaciones se mantienen slidamente y con tendencia al
alza$
Fi9ing
Es el cambio de una moneda en relacin a las dem%s( que #ublican diariamente los bancos
centrales$ Generalmente sirve #ara determinar el ti#o de cambio en las o#eraciones de
com#raventa de divisas$
Flotacin Libre
.ituacin en la que el ti#o de cambio es -2ado libremente #or las 'uerzas de o'erta y demanda del
mercado( sin intervencin de las autoridades monetarias$
Flotacin +anejada
.istema de ti#o de cambio Ce5ible en el cual ocasionalmente intervienen los bancos centrales en
los mercados de divisa e5tran2eras #ara #revenir variaciones e5tremas en los ti#os de cambios$
Flotacin ucia
>ntervenciones en los mercados de cambios( #or #arte de las autoridades monetarias de un #as
cuya divisa se encuentra( en teora( en situacin de Cotacin libre$
Fluctuacin
Di'erencia entre el valor en un momento dado de una ma+nitud o variable y su media$ En el an%lisis
t4cnico de la bolsa( son los movimientos continuados de alzas y ba2as de un mercado$
Flujo
Desi+na un caudal de in+resos o de salidas de dis#onibilidades lquidas #or cualquier &ec&o o
con2unto de cuentas de un a+ente o con2unto de a+entes econmicos
FOB Lugar de #estino
,4rmino que si+ni-ca que el vendedor asume el costo de des#ac&ar las mercancas &asta el
domicilio del com#rador$
FOB Punto de 'mbar5ue
,4rmino que si+ni-ca que el com#rador de las mercancas asume el costo de trans#orte desde el
domicilio del vendedor &asta la sede del com#rador$
Fondos administrados de Inversin
.on aquellos 'ondos que tienen #or -nalidad invertir en valores de alta liquidez en el mercado$ No
tienen un #atrimonio estable #or cuanto se les #ermite la incor#oracin o retiro de uno o varios
a#ortes en cualquier momento$ .u #atrimonio est% dividido en unidades de #artici#acin( mismas
que no son ne+ociables$
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Fondos colectivos de Inversin
.on 'ondos es#ecializados que tienen la -nalidad de invertir en valores o #royectos #roductivos
es#ec-cos que no necesariamente ten+an alta liquidez en el mercado$ Construccin de
edi-caciones( etc$ .u #atrimonio se divide en cuotas( las que #ueden ser ne+ociadas en bolsa$
Fondo de (arant)a
.on a#ortaciones de los miembros 1Casas de Valores3 de la Bolsa de Valores que tienen como
ob2etivo el ase+urar el cum#limiento( de acuerdo a las instrucciones de los clientes( de las
o#eraciones que se realizan en la bolsa( limitar el m%5imo ries+o ace#tado #or la misma y
#reservar la con-anza de los inversionistas en el mercado burs%til$
Fondo de +aniobra sobre Activos
Es la di'erencia entre los activos circulantes y los #asivos circulantes$ Aide la reserva #otencial de
tesorera de la em#resa$ .e calcula restando el #asivo circulante del activo circulante y dividi4ndolo
#ara los activos totales$
Fondos de Inversin
*atrimonio inte+rado #or a#ortes de #ersonas naturales y 2urdicas #ara su inversin en los ttulos
valores y)o bienes que se le #ermiten( y que es administrado #or una sociedad annima
/administradora de 'ondos/ #or cuenta y ries+o de los a#ortantes$
Fondos Internacionales
Fondos de inversin( administrados o colectivos( constituidos con ca#itales de ori+en
e5clusivamente e5tran2ero #ara invertir en el mercado nacional o internacional$
Fondos +utuos
*atrimonio a#ortado #or #ersonas naturales o 2urdicas( #ara su inversin en valores de o'erta
#9blica( administrado #or un tercero 1sociedad administradora de 'ondos mutuos3( #or cuenta y
ries+o de los #artci#es o a#ortantes( quienes( #or tanto( #erciben los bene-cios a trav4s de las
revalorizaciones de sus a#ortes y so#ortan las eventuales #4rdidas$ .on 'ondos =abiertos= aquellos
en que las cuotas son rescatables #or esencia$ En los 'ondos =cerrados= las cuotas no son
rescatables$
Fondos de Pensiones
>nstitucin de inversin colectiva( con la caracterstica distintiva de canalizar el a&orro de sus
#artci#es &acia la cobertura de las necesidades econmicas de los 2ubilados$ En al+unos #ases se
lo o'rece como sistema de #revisin com#lementario de las #restaciones obli+atorias de 2ubilacin$
Way distintas modalidades de 'ondos de #ensiones: individuales 1#romovidos #or una entidad
-nanciera y de los cuales son #artci#es sus clientes3( asociados 1una asociacin es la #romotora y
los #artci#es son sus socios3 y de em#leo 1convenios de #revisin social entre una em#resa y sus
traba2adores3$
Fondo de "ecompra
Fondo es#ecial destinado a la com#ra de bonos en el mercado secundario #ara #roceder a su
#osterior amortizacin$
Fondo de olidaridad
Es aquel #atrimonio constituido a #artir de los recursos #rovenientes de las concesiones estatales(
venta de acciones de las em#resas del Estado y ena2enaciones de su #ro#iedad( los mismos que
son invertidos de la me2or 'orma en los sectores #roductivos del #as a trav4s de los mercados de
ca#itales nacionales e internacionales$
Fondo +onetario Internacional* F+I
?r+anismo multinacional creado en !BJJ con el ob2etivo de mantener la estabilidad de los ti#os de
cambio entre las monedas de los di'erentes #ases( as como de suministrar liquidez a los #ases en
miembros en las situaciones que lo ameriten$
41
Fore9
Es el mercado donde se com#ran y venden divisas entre instituciones -nancieras$
Forma "elativa del Principio de Paridad de Compra
,eora #lanteada en t4rminos de la inCacin y de variaciones en los ti#os de cambio< la moneda de
un #as de de#recia #or el e5ceso de su inCacin sobre la de otro #as$
Formacin Bruta de Capital Fijo
Es la inversin en in'raestructura #ara la #roduccin 1construccin( bienes y equi#os( trans#orte3
m%s la variacin de e5istencias ocurrida en la economa durante un e2ercicio$
Formulario de Ofertas ! #emandas
.on los 'ormularios o-ciales de la Bolsa de Valores que debe llenar el o#erador #ara el re+istro de
su res#ectiva #ostura( el mismo debe ser entre+ado al #re+onero #ara su re+istro y #re+n$
For:ards
Contrato #rivado que re#resenta la obli+acin de com#rar 1o vender3 un determinado activo en una
'ec&a 'utura determinada( en un #recio #reestablecido al inicio del #erodo de vi+encia del contrato$
,ienen la limitante de que su liquidez es muy restrin+ida( debido a que cada contrato tiene
es#eci-cadas condiciones di'erentes y #or ello no se transan en el mercado secundario$ 6as
+anancias o #4rdidas slo se realizan al vencimiento del contrato$
For:ards de +onedas
,ransaccin en la cual las #artes se com#rometen a intercambiar las res#ectivas monedas( en una
'ec&a 'utura que debe quedar es#eci-cada en el res#ectivo contrato$ 6a moneda corriente nacional
se considera como una moneda m%s$
For:ards de Tasas de Inter0s
Conocido en el e5terior como F70Xs 1ForSard 7ate 0+reement3 o 0cuerdo de tasa de inter4s
'orSard$ .e e'ect9an con contra#artes en el e5terior 'uera de bolsa( con a+entes de valores o
intermediarios debidamente autorizados #or la res#ectiva autoridad local o con em#resas bancarias
del e5terior( se+9n corres#onda$
For:ards de Productos o +onedas '9tranjeras
Contrato de #roteccin o de -2acin de #recio de un #roducto o moneda e5tran2era a e'ectuarse con
una contra#arte en el e5terior( 'uera de bolsa 1=over t&e counter=3( con a+entes de valores
1=security dealers=3 o intermediarios 1=broIers=3 debidamente autorizados #or la res#ectiva
autoridad local( o con em#resas bancarias del e5terior( se+9n corres#onda$
Fraccionamiento de Acciones
:n aumento en el n9mero de acciones en circulacin( con la corres#ondiente disminucin en el
valor #ar #or accin$ El #ro#sito es el de reducir el #recio de mercado #or accin y estimular una
m%s am#lia distribucin de las acciones de la com#a8a entre el #9blico$ :n 'raccionamiento de
acciones a razn de 2 #or ! dar% a cada accionista dos veces las acciones que antes #osea$
Fuera del +ercado
Es una e5#resin que se re-ere a una orden en la que se establecen los lmites y que a causa de los
mismos( no es #osible e2ecutar( #orque la o'erta de com#ra es in'erior al #recio de mercado o
#orque la o'erta de venta re+istra un #recio su#erior al del mercado$
Fuga de Capitales
6a 'u+a de ca#itales en los #ases subdesarrollados( #uede de-nirse como toda salida de ca#ital
#rivado( ya sea de inversiones a corto o lar+o #lazo( en cartera o en activos netos$ 6a 'u+a de
ca#itales se asocia +eneralmente con salidas de ca#itales de corto #lazo con -nes es#eculativos( o
con salidas debido a la incertidumbre de orden #oltico o econmico en el #as de ori+en$
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Funcin Produccin
Es el nombre t4cnico que se da a la relacin entre la cantidad m%5ima de #roduccin que #uede
obtenerse y los 'actores necesarios #ara obtenerla$
Fusin
?#eracin mediante la cual dos o m%s em#resas se unen ba2o un control 9nico( com#rando o
intercambiando acciones o utilizando otros medios$
Fusin ;ori-ontal
.e #roduce cuando se unen los ca#itales de las com#a8as de una misma industria$
Fusin por Absorcin
Es una 'usin en la que una de las em#resas que se va a unir conserva su #ersonalidad 2urdica(
mientras la otra /la absorbida/ inte+ra su #atrimonio con ella$
Fusin &ertical
.e #roducen cuando dos em#resas se encuentran en di'erentes eta#as de #roceso de #roduccin$
Fusiones ! Ad5uisiciones
:na de las actividades m%s desarrolladas #or los bancos de inversin y que consiste en el
asesoramiento y #restacin de servicios #ara la com#raventa de em#resas$
Futuros
:na o#eracin a 'uturo es aquella transaccin e'ectuada en un mercado secundario 'ormal donde
se ne+ocia un contrato estandarizado de com#ra o venta de un activo determinado( acord%ndose la
cantidad del activo( su #recio y el vencimiento del contrato( asumiendo las #artes la obli+acin de
celebrarlo y el com#romiso de #a+ar o recibir las #4rdidas o +anancias #roducidas #or las
di'erencias de #recios del contrato( durante la vi+encia del mismo y a su liquidacin$
Futuro de Productos o Futuro de +onedas
Contrato de #roteccin del cambio de #recios de #roductos o monedas e5tran2eras( a e'ectuarse
con contra#arte en el e5terior que sean corredores de bolsas o-ciales e5tran2eras( debidamente
re+istrados$
Futuro de Tasa de Inter0s
?#eracin que #ermite cubrir el ries+o de variacin de la tasa de inter4s de activos o #asivos en
moneda e5tran2era a e'ectuarse en el e5terior con contra#artes que sean corredores de bolsas
o-ciales e5tran2eras( debidamente re+istrados$
(anancia de Capital
Es aquella que se obtiene en el mercado burs%til( cuando el #recio de un activo -nanciero
cualquiera( #or e2em#lo una accin( adquirido en un determinado momento &a tenido un
incremento en el mercado$
(ap
,4rmino in+l4s que si+ni-ca una situacin #reocu#ante de vaci( retraso o distancia en un
'enmeno econmico o social im#ortante$ .e suele utilizar tambi4n #ara describir la di'erencia
entre el valor real de una variable y su valor #otencial$
(astos de Administracin ! &entas
>ncluye +astos de ventas tales como remuneraciones y comisiones #a+adas al #ersonal de ventas(
#ro#a+anda( #romocin( etc$ 0simismo( com#rende todos los +astos de administracin tales como
remuneraciones del #ersonal administrativo( im#uestos tos( suscri#ciones( etc$
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(astos Financieros
Gastos incurridos #or la em#resa en la obtencin de recursos -nancieros y que est%n re#resentados
#or los intereses y #rimas sobre #a+ar4s( bonos( debentures( etc$ emitidos #or la em#resa$
(asto P?blico
Desembolsos que realiza el estado #ara consumir bienes y servicios$ ;unto con los im#uestos
constituyen los instrumentos de #oltica -scal$
(ATT* Acuerdo general sobres tarifas ! aranceles
Aarco de #ases m9lti#les que data de la d4cada de los J( con el ob2eto de restrin+ir las tari'as y
otros im#edimentos #ara el comercio internacional$ Fue reem#lazado #or la ?r+anizacin Aundial
de Comercio en !BBF$
(estin de Cartera
0ctividad que tiene #or ob2eto combinar de 'orma #tima la rentabilidad( se+uridad y liquidez de un
#atrimonio mobiliario$
(estin de "iesgo
:tilizacin de las t4cnicas -nancieras adecuadas a -n de reducir el ries+o cambiario( de tasas de
inter4s$
(estin de Tesorer)a
.e denomina as a la +estin o#erativa de los activos y #asivos a corto #lazo de una em#resa o de
un banco con dos ob2etivos: ase+urar la liquidez y disminuir en lo #osible la cantidad de e'ectivo
como activo no rentable
(lobali-acin
.e re-ere a dos 'enmenos #rinci#ales: la inte+racin de los mercados -nancieros a lo lar+o de
todo el mundo y la tendencia que e5iste #ara eliminar las 'ronteras entre los di'erentes
intermediarios -nancieros$ 6a +lobalizacin obli+a a los intermediarios a me2orar sus sistemas de
in'ormacin de mercados e5tran2eros y les #lantea dos #osibilidades como estrate+ias de ne+ocios:
la es#ecializacin en se+mentos es#ec-cos y)o la ado#cin de un sistema de servicios -nancieros
com#letos mediante su conversin en con+lomerados -nancieros$
(rupos Financieros
Es el con2unto de em#resas que act9an en diversos sectores econmicos como: educacin(
e5#ortacin( inversin( etc$ y que #ertenecen a un solo due8o o un solo +ru#o de #oder
;edging
Es una t#ica o#eracin de cobertura de los mercados de 'uturos$ En ella se -2a el #recio de un
activo que cotice en dic&os mercados utilizando un contrato de 'uturos que le cubra de la #osible
variacin del #recio en un #lazo( determinado en meses( al que se &ubiera concertado la o#eracin$
;iperin2acin
Es una inCacin tan +rave que la +ente trata de des&acerse de su e'ectivo antes de que los #recios
&ayan subido m%s y el dinero &aya #erdido totalmente su valor$
;ipoteca
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6a &i#oteca a#arece cuando se concede un cr4dito entre+ando como #renda un bien inmueble o
mueble$ 0unque no necesariamente des#lazan su #osesin( los bienes &i#otecados est%n a'ectados
#or el #a+o de la obli+acin que +arantizan$
;olding
Es la que tiene #or ob2eto la com#ra de acciones o #artici#aciones de otras com#a8as( con la
-nalidad de vincularse y e2ercer control a trav4s de vnculos de #ro#iedad accionaria( +estin(
administracin( etc$ y con'ormar as un +ru#o em#resarial$
;ueco de +ercado
Es una e5#resin que &ace re'erencia al desabastecimiento o desatencin de las necesidades de un
mercado( o'reci4ndole la o#ortunidad #ara que una em#resa las cubra y atienda$ .e lo conoce
tambi4n como nic&o de mercado$
Ili5uide-
.ituacin en la cual una em#resa no cuenta con los su-cientes recursos dis#onibles #ara e'ectuar
sus #a+os de 'orma inmediata$ Es un indicador totalmente di'erente de la solvencia de una
em#resa$
Ilusin +onetaria
.e dice que los individuos tienen una ilusin monetaria si alteran su com#ortamiento al #roducirse
un cambio en los #ericos( rentas monetarias o en los activos y #asivos( e5#resados 4stos en
t4rminos monetarios$ Esta alteracin del com#ortamiento se da incluso si( como ocurre
+eneralmente en estos casos( no se da nin+9n cambio en las variables reales de la economa$
Imponible
.usce#tible de ser +ravado tributariamente de acuerdo con la 6ey$
Importaciones
.on Cu2os o entradas de mercancas y servicios en un #as( medidos en t4rminos C>F$
Impuesto ad &alorem
>m#uesto que se recauda como #orcenta2e del #recio o valor de una #ro#iedad$
Impuesto a los Consumos 'speciales* IC'
Es un im#uesto creado #or el +obierno #ara +ravar mercancas es#ec-cas como: alco&ol(
ci+arrillos( yates( etc$
Impuesto a la "enta de las Compa>)as
,ributo directo que +rava las utilidades des#u4s de intereses y amortizaciones con una tasa
establecida$
Impuesto con "etencin en la Fuente
,odo aquel im#uesto que se retiene antes del que el contribuyente dis#on+a del in+reso o ca#ital al
que se le est% a#licando el im#uesto$ ,ienden a reducir el #otencial de evasin -scal$
Impuesto #irecto
,ributacin que se a#lica sobre la riqueza o el in+reso de los individuos$ 6a tributacin sobre los
in+resos( la riqueza y las &erencias( as como los #a+os al se+uro social son e2em#lo de este ti#o de
im#uesto$
45
Impuesto en Cascada
>m#uesto acumulativo que +rava los #roductos en cada una de las 'ases de #roduccin$ E2$
>m#uesto al Valor 0+re+ado$
Impuesto 'spec)/co
>m#uesto que consiste en una cantidad -2a de dinero #or unidad de bien o servicio$
Impuestos Indirectos
.on los que se im#onen sobre determinadas mercancas y #or lo tanto indirectamente sobre las
#ersonas( #or e2em#lo: im#uestos sobre las ventas( +asolina( alco&ol( etc$
Impuesto Progresivo
>m#uesto que aumenta a medida que el in+reso aumenta< es decir es #ro#orcional al in+reso(
#rovocando que el que mayores in+resos recibe( #a+ue m%s im#uestos$
Impuesto "egresivo
Es contrario al im#uesto #ro+resivo( es decir que ca#ta un #orcenta2e menor del in+reso a medida
que 4ste aumenta$
Incremento de Capital
,4cnica que #ermite a una sociedad la adquisicin de medios de desarrollo su#lementarios( #or
a#ortaciones en es#ecie o en numerario o #or incor#oracin de reservas$
Andice
Es un indicador estadstico calculado en base a las variaciones de un +ru#o determinado y
re#resentativo de #recios( denominado canasta( que tienen al+9n criterio de #onderacin$ .e
e5#resa como un #orcenta2e del valor que tena en un a8o base$
Andice Burs.til
>nstrumento que #ermite conocer el com#ortamiento del mercado de acciones( a trav4s de un
#onderacin que se le da a los di'erentes #recios de las acciones que 'orman #arte de una canasta$
Generalmente reCe2a la variacin en #untos$
Andice de Li5uide-
Auestra la ca#acidad de la em#resa #ara a'rontar obli+aciones de corto #lazo o( en otras #alabras(
el nivel de cobertura de los #asivos de corto #lazo con activos de corto #lazo$ Cuanto mayor es el
ndice mayor es dic&a ca#acidad$
Andice de Precios al Consumidor
Es el #romedio #onderado de los #recios de bienes y servicios que com#onen la canasta 'amiliar y
que sirve #ara medir la inCacin$ En nuestro #as es calculado mensualmente #or el >nstituto
Nacional de Estadsticas y Censos 1>NEC3$
Andice de rotacin
Es un indicador de liquidez de las acciones y mide el +rado de concentracin en el mercado de un
determinado emisor$
Indiciacin
E'ecto o mecanismo mediante el cual los #recios o los #a+os de un contrato se a2ustan #ara reCe2ar
las variaciones del ndice de #recios$ Entre los m%s im#ortantes est%n los contratos de traba2o( los
cr4ditos( etc$
In2acin
Fenmeno de la economa que ocasiona el alza sostenida y +eneralizada de #recios de los bienes y
servicios #roducidos en una economa durante un #eriodo determinado$
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In2acin por Incremento de la #emanda
>ncremento en el nivel de #recios( #or #resin de la demanda a+re+ada #or un mayor nivel de
saldos reales en manos de los a+entes econmicos$ .i la demanda a+re+ada en la economa
aumenta r%#idamente y su#era la ca#acidad de #roduccin de la economa ori+ina un incremento
acelerado de #recios$ En este momento se #roduce tambi4n un aumento de demanda de traba2o y
#resin en alza de salarios$
In2acin (alopante
6a inCacin es +alo#ante cuando los #recios em#iezan a subir a tasas de dos o tres d+itos al a8o$
In2acin por Costos
>ncremento en el nivel de #recios( #or aumento de los #recios de la materia #rima #ara la obtencin
del #roducto -nal( con el consecuente car+o de costos #or #arte del #roductor al #roducto -nal$
In2acin Inercial
>ncremento +eneralizado de #recios( que se e5#lica #or las e5#ectativas de los a+entes econmicos
y #or la indiciacin de los #rinci#ales #recios de mercado$
In2acin +oderada
Es un aumento del nivel de #recios que no distorsiona +ravemente los #recios relativos o las rentas(
aqu los #recios suben lentamente$ *odran clasi-carse las tasas anuales de inCacin de un d+ito$
Cuando los #recios son relativamente estables( el #9blico con'a en el dinero y est% dis#uesto a
mantenerlo( #orque su valor no se de#recia r%#idamente$
Informacin Privilegiada
Es cualquier in'ormacin( restrin+ida o #9blica( que a9n no &aya sido su-cientemente di'undida u
o-cialmente comunicada( #ermiti4ndole a los #oseedores de dic&a in'ormacin obtener bene-cios
#or antici#arse a la reaccin +eneral( una vez que la in'ormacin sea de conocimiento +eneral$
Ingenier)a Financiera
,4cnica que usa los #er-les de los rendimientos #ara mostrar las consecuencias de di'erentes
estrate+ias -nancieras$ 6os #er-les se #ueden combinar #ara mostrar los resultados de distintas
estrate+ias$
Ingresos de '9plotacin
Ventas totales e'ectuadas #or la em#resa durante el #erodo cubierto #or el estado de resultados$
Ingreso +arginal
Es el in+reso adicional que obtiene una em#resa al vender una unidad m%s de #roducto$
Ingresos Financieros
>n+resos que no corres#onden a la actividad #ro#ia de la em#resa( sino que son e5traordinarios
#rovenientes de actividades no rutinarias de la em#resa y como resultado de o#eraciones
-nancieras( como inversiones en ttulos valores( de#sitos y en +eneral el mantener cualquier
activo -nanciero que no sea del +iro de actividad de la em#resa$
Inmuni-acin
,4cnica #ara ase+urar el rendimiento de una cartera con'ormada #or ttulos de renta -2a( en un
#erodo determinado( 'rente a las variaciones que ocurran en la tasa de inter4s$ El #rinci#io en que
se 'undamenta la inmunizacin de cartera es seleccionar una cartera cuya duracin coincida con el
&orizonte de inversin del inversionista$
Input
.on los insumos que se utilizan en el #roceso de #roduccin$
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Instrumentos con +ercado ecundario
6os que #ueden ser cedidos #or las instituciones -nancieras a #ersonas naturales o 2urdicas
di'erentes del Banco Central y de los bancos o sociedades -nancieras establecidos en el #as$
Instrumentos de Corto Pla-o
6os ttulos de cr4ditos emitidos con amortizacin total a menos de un a8o #lazo$
Instrumentos de Largo Pla-o
6os emitidos con amortizacin total a m%s de un a8o$
Instrumentos eriados
Con2unto de ttulos que +uardan relacin entre s #or corres#onder a una misma emisin y que
#oseen id4nticas caractersticas en cuanto a su 'ec&a de vencimiento( tasa de inter4s( ti#o de
amortizacin( condiciones de rescate( +arantas y ti#o de rea2uste( entre otras$
Inter0s
Es el rendimiento de un ca#ital( que se establecen en #ro#orcin a su monto y al #lazo en que se lo
trans-ere como #r4stamo$ Es el #a+o #or la utilizacin del dinero$ ,ambi4n es la remuneracin que
reciben los tenedores de ttulos de renta -2a$
Inter0s Abierto
Es el saldo actual del n9mero de contratos de 'uturos en un momento determinado$ .e lo obtiene
del n9mero de #osiciones com#radoras o vendedoras( #ero nunca sumando ambas$
Inter0s Impl)cito
7endimiento esti#ulado al descuento en ciertos activos -nancieros( como letras de cambio( #a+ar4s
y bonos u obli+aciones cero cu#n$ ,ambi4n se re-ere a la remuneracin de 'ondos #or medio de
intereses en es#ecie$
Intermediacin
.ituacin en la cual las relaciones entre los a+entes que tienen necesidad de -nanciacin y los que
tienen ca#acidad de otor+arla son indirectas$ Est% unida con la #resencia creciente de los bancos
sobre los mercados$
Intermediacin Burs.til
Es la actividad que realizan las Casas de Valores en las Bolsas de Valores con el -n de #oner en
contacto la o'erta y demanda de ttulos valores re+istrados en la misma( #ara lo+rar el
#er'eccionamiento de la res#ectiva transaccin y su #ronta liquidacin$
Inversin
:tilizacin de una #orcin de la #roduccin de un #erodo #ara incrementar la #roduccin del
#r5imo #erodo o #ara aumentar el stocI de ca#ital$
Inversin #irecta
>nversin realizada #or las em#resas e5tran2eras en em#resas del sector #roductivo de un #as$
Inversin '9tranjera
Es la inversin realizada en el Ecuador #or #ersonas e5tran2eras( naturales o 2urdicas( sin im#ortar
su residencia$ *uede ser de cartera( directa( en inmuebles o en cualquier otra 'orma de inversin$
Inversin '9tranjera de Cartera
.e re-ere a las inversiones que tienen 2 ob2etivos #rinci#ales: adquirir acciones( siem#re que no
sea inversin directa( que coticen o no en bolsa y adquirir toda clase de ttulos valores emitidos #or
el sector #9blico y)o #rivado( #artici#aciones en 'ondos de inversin colectiva o de inversin
mobiliaria$
48
Inversin Financiera
Es la colocacin de dinero en cualquier activo -nanciero$
Inversionista
*ersona que realiza o#eraciones de com#raventa de activos -nancieros #ara obtener liquidez o
colocar sus e5cedentes de ca2a$
Inversionistas Institucionales
.on los bancos( sociedades -nancieras( com#a8as de se+uros( entidades nacionales de rease+uro
y administradoras de 'ondos autorizados #or ley$ ,ambi4n tienen este car%cter las entidades que
se8ala la .u#erintendencia de Valores y .e+uros( mediante una norma de car%cter +eneral( siem#re
que se cum#lan las si+uientes condiciones co#ulativas: que el +iro #rinci#al de las entidades sea la
realizacin de inversiones -nancieras o en activos -nancieros( con 'ondo s de terceros( y que el
volumen de transacciones( naturaleza de sus activos u otras caractersticas( #ermita cali-car de
relevante su #artici#acin en el mercado$
Inversin "eal
Es la cantidad de recursos que destina una em#resa #ara la adquisicin de bienes de ca#ital( que
#ueden ser: maquinarias( instalaciones( equi#os( etc$( que &a+an #osible el incremento de su
#roduccin$
$oint &enture
Contrato de asociacin tem#oral #ara realizar una actividad entre los dos o m%s socios que
suscriben un com#romiso 'ormal de ne+ocio y a#ortan los medios necesarios #ara llevar a cabo tal
actividad: ca#ital( tecnolo+a( instalaciones( etc$ ?curren #or razones de ma5imizacin de
bene-cios( de #osibilidades de -nanciamiento o #ara la consecucin de ob2etivos es#ec-cos que
sin la asociacin no #odran alcanzarse$
$un3%bond
?bli+acin =basura= emitida #or una em#resa$ ,tulo de alto ries+o #ero de elevado rendimiento$
$unta (eneral de Accionistas
7eunin de los accionistas de una sociedad debidamente convocados #ara deliberar y decidir #or
mayora sobre asuntos de su com#etencia( determinados con anterioridad en un orden del da$ Es
uno de los r+anos de la sociedad( #ero no tiene car%cter de #ermanente( sino de necesario( #ues
se re9nen una vez al a8o y cuando el caso lo amerite$
Laisse-%faire
.u traduccin literal si+ni-car =De2ar &acer=$ Esta e5#resin era utilizada #or 0dam .mit& y otros
economistas cl%sicos #ara de-nir a la no intervencin del Gobierno en los mercados y de2ar que
toda la actividad econmica se ri2a #or las 'uerzas de o'erta y demanda$
Largo Pla-o
De#endiendo del cam#o en que cai+a este t4rmino su de-nicin$ En el as#ecto -nanciero( se
distin+ue entre medio #lazo de 2 a F a8os y lar+o #lazo entre F y ! a8os( #ero sin que si+ni-que
una de-nicin r+ida$ No obstante( en numerosas normativas se cali-ca a los #lazos su#eriores a un
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a8o como lar+o #lazo$ En Aicroeconoma( el lar+o #lazo re#resenta el tiem#o en el que es #osible la
entrada en una industria de nuevos com#etidores y en el que es #osible modi-car el stocI
e5istente de ca#ital$ En Aacroeconoma( el lar+o #lazo quiere decir el #erodo que necesitan todas
las variables econmicas #ara adecuarse al nuevo entorno$
Leasing
,4cnica de cr4dito #ro'esional que com#orta un contrato de alquiler de equi#os mobiliarios e
inmobiliarios( acom#a8ado de #romesa de venta u o#cin de com#ra al arrendatario$
Letra de Cambio
*romesa o mandato de #a+o e5i+ible en 'ec&a determinada$ ,odo -rmante de la letra se &ace
res#onsable solidario del #a+o de la misma$
Liberada
,4rmino que de-ne a la accin dis#ensada( total o #arcialmente( del desembolso de su valor
nominal$
Libor* London Interban3 O6er "ate
,asa de inter4s anual vi+ente #ara los #restamos interbancarios de #rimera clase en 6ondres$ 6os
#r4stamos a otros bancos e5tran2eros y a em#resas tienen un recar+o$
Librar
Entre+a de ttulos cedidos a un com#rador$ ?rdenar mediante un documento que una #ersona
#a+ue una cantidad de dinero o entre+ue mercancas o ttulos #or cuenta de otra #ersona( llamada
ordenante$
Libre Comercio
.ituacin en la que no e5isten aranceles ni otras barreras que im#idan o limiten el comercio entre
#ases$
L)nea de Cr0dito
Com#romiso de un banco o de al+9n otro #restamista de conceder cr4dito a un cliente &asta un
limite determinado a #eticin de este 9ltimo y del cual #uede dis#oner libremente en el #erodo de
vi+encia$
Li5uidacin
C%lculo y resultado de una o#eracin sobre ttulos( de cr4dito o de cualquier otro bien y valor$
Li5uide-
.on todos los 'ondos de alta dis#onibilidad que tiene una em#resa y que #ermiten cubrir las
obli+aciones de corto #lazo$ Es la ca#acidad que tiene un activo en convertirse en dinero en
e'ectivo en cualquiera de sus 'ormas$
Li5uidacin de Bolsa
Documento que res#alda y de2a constancia de la transaccin &ec&a en la Bolsa( el mismo que debe
ser e5i+ido #or el cliente a la res#ectiva Casa de Valores una vez e'ectuada la com#ra o venta del
ttulo ob2eto de la inversin$
Lote +.9imo
Es el valor m%5imo que #uede e5i+irse en una transaccin burs%til #ara #ara dividir una #ostura de
un determinado ti#o de instrumento$
Lote +)nimo
Es el valor mnimo que un o'erente #odr% e5i+ir en una transaccin burs%til #ara dividir una #ostura
de un determinado ti#o de instrumento$
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+B
Cantidad de dinero o medios de #a+o se+9n la de-nicin de e'ectivo( es decir( billetes y monedas
m%s de#sitos a la vista 1c&eques3 #osedos #or el #9blico$
+C
Es la suma de A! m%s los de#sitos de a&orro$
+a5uillaje
E5#resin utilizada #ara desi+nar las o#eraciones realizadas #or las em#resas #ara controlar la
cotizacin de un valor$ Es una t4cnica utilizada &abitualmente en el cierre del trimestre o del
e2ercicio$
+argen* pread
Di'erencia entre el #recio de demanda y el orden de o'erta en la cotizacin de un instrumento(
divisa o ttulo$ 0dicionalmente este t4rmino( se usa #ara indicar la di'erencia en el rendimiento o
tasas de dos ttulos$
+argen Bruto
Di'erencia entre el #recio de venta y el costo( considerando los costos variables( #ero no las
amortizaciones e im#uestos$
+argen de (arant)a
,4cnica re'erida al mercado de o#ciones$ En el caso que la cobertura de un inversor se revele
insu-ciente( merced de las variaciones de la cotizacin( el intermediario #rocede a realizar una
#eticin de 'ondos con el -n de com#letar su de#sito$
+argen de Intermediacin
Es la di'erencia entre los #recios de los #roductos de las instituciones -nancieras 1inversin en
ttulos( cr4ditos a em#resas y otros intermediarios -nancieros3 y sus costos -nancieros 1de#sitos(
em#r4stitos cedidos a la institucin3$ .e lo conoce tambi4n como mar+en -nanciero$
+argen de &ariacin
02uste diario en el valor de un contrato de 'uturo #ara llevarlo al #recio del cierre del mercado$
+argen de 8tilidad
7entabilidad de una em#resa des#u4s de #a+ar im#uestos$ El mar+en de utilidad neta se calcula
dividiendo las utilidades netas #or el total de in+resos$
+argen Inicial
Aonto -2o equivalente a un #orcenta2e del valor de los contratos de 'uturo( que los clientes deben
enterar en la C%mara de Com#ensacin en valores o en dinero #or cada inter4s abierto que se
manten+a en el mercado de 'uturo( el cual es devuelto al vencimiento del contrato o cuando 4ste
se cierra antici#adamente$
+ar3eting
.on las t4cnicas y medidas re'erentes al estudio del mercado( su distribucin y com#ortamiento$
+ar3et%ma3ers
Creadores de mercado$ Est%n encar+ados de anunciar #ermanentemente los #recios #or los que
est%n dis#uestos a com#rar o a vender cierta cantidad de ttulos$
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+ecanismos de Negociacin
.e re-ere a toda la metodolo+a y los #rocedimientos que #ermiten la di'usin de las #osturas y el
res#ectivo cierre de o#eraciones a todos los #artici#antes en el mercado simult%neamente$
+ercado Alcista
,endencia de un mercado en donde su bien( ttulo valor o divisa sube de #recio( debido al
#redominio de la demanda$
+ercado de Capitales
Con2unto de instituciones -nancieras que canalizan la o'erta y la demanda de #r4stamos
-nancieros$ Auc&as de estas instituciones son intermediarios que &acen de #uente entre los
mercados de corto #lazo actuando como mayoristas en la emisin y venta de nuevos ttulos( o
como =mani#uladores= en la ada#tacin de o'ertas de ttulos -nancieros #ara satis'acer la
demanda$ 6os #roductos con los que trata son ttulos -nancieros de todo ti#o o tama8o( nuevos o
de se+unda mano$ 6as em#resas son bancos comerciales( bolsas de valores( etc$
+ercados de #inero
.on mercados de corto #lazo en donde se ne+ocian #a#eles a #lazos menores a un a8o( con -nes
de liquidez y es#eculacin$ Entran en 4ste rubro las o#eraciones de re#orto 1re#os3 y los mercados
interbancarios( entre otros$
+ercado de Futuros
Aercado en que se ne+ocian contratos que esti#ulan que las #artes se com#rometen a com#rar o
vender( en una 'ec&a 'utura( un determinado activo que #ueden ser bienes 'sicos 1commodities3(
monedas e instrumentos -nancieros( a un valor que se -2a en el momento de la ne+ociacin$
+ercados de &alores
.e+mento del mercado de ca#itales$ Canaliza recursos -nancieros &acia actividades #roductivas( a
trav4s de la com#ra/venta de valores( en 'orma #9blica( ordenada y continua$ .e desarrolla en las
bolsas de valores$
+ercados 'mergentes
Est%n con'ormados #or #ases( cuyos mercados de valores o'recen +anancias #otenciales muy
elevadas #ara los inversionistas$ Entran en esta cali-cacin de acuerdo al Banco Aundial aquellos
#ases con un *>B #er/c%#ita de YP$
+ercado Financiero
Desi+na no slo el mercado burs%til( en el que se intercambian esencialmente acciones y
obli+aciones( sino tambi4n el mercado del dinero a lar+o #lazo( es decir( el con2unto de intercambio
de ca#itales de lar+o #lazo$
+ercado +onetario
En t4rminos +enerales es un centro -nanciero donde se realiza la com#raventa de letras de cambio(
divisas y oro$ ,ambi4n se denomina al mercado del dinero a corto #lazo que utiliza como so#ortes
e'ectos #9blicos o #rivados$ Esta reservado a los bancos y a las instituciones -nancieras$ Es el lu+ar
en el que los bancos comerciales se re-nancian$
+ercado Negro
Es el mercado en el que las ventas se realizan a un #recio su#erior al m%5imo autorizado #or la 6ey$
+ercado O6%s,ore
.on los mercados -nancieros no su2etos al control de nin+una autoridad monetaria nacional o
internacional$
+ercados OTC
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.on mercados libres que no est%n o-cialmente re+ulados ni tienen una ubicacin 'sica concreta y
donde los valores se ne+ocian directamente entre sus #artici#antes( va tele'nica o va
com#utador$
+ercado Perfectamente Competitivo
Aercado en el cual e5isten tanto com#radores y vendedores que cada com#rador y cada vendedor
#ude tomar el #recio de un #roducto determinado y &omo+4neo$ ,ambi4n im#lica una libre entrada
y salida de em#resas nuevas y una in'ormacin #er'ecta sobre los #recios$
+ercado Primario
Es aquel en que se lleva a cabo la emisin y #rimera colocacin de valores( re#resentados #or
ttulos trans'eribles$ Estos ttulos son emitidos #or el Estado( el Banco Central y las sociedades
annimas inscritas en el re+istro de Valores que lleva la .u#erintendencia de Com#a8as$
+ercado ecundario Formal
Es aquel en que los com#radores y los vendedores est%n simult%nea y #9blicamente #artici#ando
en 'orma directa o a trav4s de un a+ente de valores o corredor de bolsa en la determinacin de los
#recios de los ttulos que se transan en 4l$$ E2em#lo de mercado secundario 'ormal son las bolsas de
valores$
+ercado Transparente
Caractersticas #ro#ias de la ne+ociaciones en Bolsa( cuando cada su2eto econmico que en el
o#era conoce las #ro#uestas de los dem%s( de modo tal que todo com#rador o vendedor #ueda
ele+ir la o#cin m%s 'avorable( &aciendo #osible la 'ormacin de un #recio 9nico$
+oderni-acin
*roceso de trans'ormacin de las estructuras #olticas( econmicas y 2urdicas de un #as( que
tiende a la e-ciencia( equidad y com#etitividad #ara adecuarse a las nuevas tendencias
+onopolio
Estructura de mercado en la que la 9nica em#resa o'rece una mercanca$
+onopolio Natural
.ituacin en la cual un #roveedor se en'renta a un costo #romedio declinante a lo lar+o de un ran+o
muy +rande de #roduccin en relacin a la demanda de un mercado( y de tal modo que se
convierte en el 9nico #roveedor de un bien o servicio$
+ora
7etraso en el cum#limiento de una obli+acin de cualquier clase( aunque normalmente se re-ere a
retrasos en el #a+o de una deuda e5i+ible$
NA#AD* National Association of ecurities #ealers Automated Duotation
Bolsa electrnica norteamericana creada en !BVJ$ .e la considera la tercera bolsa m%s +rande del
mundo( slo su#erada #or NeS HorI y ,oIio$
Ni33ei
Rndice burs%til dado #or el #rinci#al diario 2a#on4s( del que obtiene su nombre( el NiIon Zeizai
.&imbun$ .e calcula a #artir de una media de 22F acciones y mide la actividad de la Bolsa de ,oIio$
Nominativo
Cuando el nombre del #ro#ietario es conocido$
Notas de Cr0dito
53
Estructura de mercado en la que la 9nica em#resa o'rece una mercanca$ En EE$:: e5isten leyes
antimono#olios que combaten esta #r%ctica( en 'avor de la com#etencia en el mercado$
N?meros Andices
.on &erramientas estadsticas que nos #ermiten medir el cambio relativo que e5#erimenta una
variable durante un determinado #erodo( sea #recio( cantidad o valor entre un #unto base y su
valor actual$ E2em#lo: ndice de #recios al consumidor 1>*C3( BVG >nde5( ndice DoS ;ones
Obligacin
,tulo equivalente a una deuda( emitido #or las em#resas que quieren #rocurarse 'ondos a medio y
lar+o #lazo$ .e cotiza en el mercado obli+atorio y su valor evoluciona con las tasas de inter4s$
Contrariamente a las acciones( su rendimiento queda +arantizado( #uesto que ase+ura un inter4s
-2o$
Obligaciones Convertibles
.on aquellas que dan derec&o a su titular a e5i+ir alternativamente a la com#a8a annima que las
&aya emitido que le #a+ue el valor de las mismas o las convierta en acciones$ 6a conversin #uede
e'ectuarse en 4#oca o 'ec&as #redeterminadas o en cualquier tiem#o a #artir de las suscri#cin( o
desde cierta 'ec&a o #lazo$
Oferta Agregada
Ca#acidad de los recursos totales de un #as #ara #roducir bienes y servicios$
Oferta +onetaria* +B
6a ?'erta Aonetaria 1A!3( de-nida #or billetes y monedas en circulacin( de#sitos a la vista en los
bancos y de acuerdo a ley en el Banco de Fomento$ E5iste tambi4n el 1A23( el cual incluye el A!
m%s al+unos activos lquidos y el cuasi/dinero: de#sitos de a&orros( de#sitos a #lazo( 'ondos de
tar2eta&abientes( etc$
Oferta P?blica de &alores
Es aquella diri+ida al #9blico en +eneral o a ciertos sectores o a +ru#os es#ec-cos de 4ste$ El ttulo
debe estar inscrito en el re+istro de mercado de valores$
Oferta P?blica Primaria
Es aquella diri+ida al #9blico en +eneral o a ciertos sectores o a +ru#os es#ec-cos de 4ste y en la
que los ttulos son ne+ociados #or #rimera vez en el mercado$ El ttulo debe estar inscrito en el
re+istro de mercado de valores$
Oligopolio
.ituacin de com#etencia im#er'ecta en el que una industria est% dominada #or un #eque8o
n9mero de o'erentes$
Opciones
Es un contrato #or medio del cual su titular 1o com#rador3 adquiere el derec&o a com#rar o vender
un activo( dentro de un #lazo #rede-nido 1#erodo de contrato3( en un #recio 1de e2ercicio3 -2ado de
antemano en el momento de -rmarse el contrato$ *ara obtener este derec&o se debe com#rar la
o#cin #a+ando un #recio 1#rima3 que es un #orcenta2e #eque8o del #recio del instrumento$
*ueden ser o#ciones sobre acciones( sobre ndice de acciones( sobre bonos( sobre monedas
e5tran2eras y sobre contratos a 'uturos$
Operaciones a Pla-o
.e consideran o#eraciones a #lazo( cuando en el momento de ser realizada la o#eracin se #acte
un 'ec&a valor #osterior a F das &%biles burs%tiles( los mismo que no #odr%n ser su#eriores a KU
das calendario$
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Operaciones con Pacto de "ecompra* "epos
.on las com#raventas de ttulos de cr4dito o valores en las cuales el vendedor se obli+a a
recom#rar la cosa vendida en una 'ec&a y a un #recio determinado y el com#rador( a su vez( se
obli+a a revenderla en las mismas condiciones$
Operaciones de +ercado Abierto
>nstrumento de #oltica monetaria que consiste en la com#ra o venta de #a#eles de corto #lazo del
Estado al #9blico #or #arte del Banco Central como medida #ara controlar el medio circulante(
con+ruente con la meta inCacionaria$
Operaciones de Cr0dito
.on todos los recursos otor+ados #or una entidad bancaria o -nanciera a los clientes va #restamos
directos como el caso de o#eraciones de cartera( o va contin+entes como el -nanciamiento de
o#eraciones de comercio e5terior$
Operadores de &alores
.on #ersonas cali-cadas #or las Bolsas de Valores( #ara actuar en ellas ba2o la res#onsabilidad de
las Casas de Valores( e2ecutando ordenes de com#ra o venta de ttulos de sus res#ectivos clientes$
Ordenes de Bolsa
Aandato dado #or el cliente a la Casa de Valores #ara realizar una de las o#eraciones a trav4s de
las Bolsas de Valores$
Pagar0
E'ecto comercial #or el que un deudor se com#romete a #a+ar a un bene-ciario una suma
determinada en una 'ec&a -2a$ .e di'erencia de la letra de cambio en que slo &ay dos #artes en
lu+ar de tres: deudor e institucin -nanciera$
Papeles con #escuento
,tulos valores re#resentativos de deuda( que no +eneran inter4s$ .u rendimiento se obtiene de la
di'erencia entre su valor de adquisicin y su valor nominal$
Papeles Comerciales
.on obli+aciones emitidas #or com#a8as inscritas en el re+istro del mercado de valores( tienen
+aranta +eneral( con un #lazo m%5imo de vencimiento de !P das$
Pa5uetes
En t4rminos de subastas se de-ne como #aquete al +ru#o de valores de i+uales caractersticas
entre s( las que son ob2etos de #osturas que no #ueden ser 'raccionadas$
Par
.ituacin en la cual el #recio de la transaccin de un valor es i+ual al valor nominal( sin #rima o
descuento$
Para)so Fiscal
Denominacin que tiene los #ases( +eneralmente #eque8os( donde la intervencin -scal y los
im#uestos son menores que lo que ocurre en el #romedio de otros #ases( lo que les #ermite atraer
ca#itales de los #ases con mayores niveles im#ositivos$
Paridad
55
,i#o de cambio o-cialmente determinado ba2o ti#os de cambios -2os$
Pasivo
.e sit9a en la #arte derec&a del balance$ .on todas las deudas que mantiene la em#resa con
terceros< #resenta los recursos de la em#resa y es#ec-ca el ori+en de los 'ondos que -nancian el
activo$ 6os #rinci#ales elementos del #asivo son los cr4ditos y otras obli+aciones contradas( las
reservas( las #rovisiones( el ca#ital social y las utilidades 1o #4rdidas3 de la em#resa$
Pasivo a Largo Pla-o
Es aquella #orcin del #asivo de la em#resa en la que las obli+aciones de la em#resa vencen en
#lazos su#eriores a un a8o a #artir de la 'ec&a de los estados -nancieros$
Pasivo Circulante Total
?bli+aciones contradas #or la em#resa que ser%n liquidadas dentro del #lazo de un a8o a contar
de la 'ec&a de los estados -nancieros$
Pasivo Total
7e#resenta la suma de los rubros de #asivos( ca#ital y reservas de la em#resa$
Patrimonio Total
Corres#onde al ca#ital y reservas de los accionistas de la em#resa( y est% re#resentado #or las
si+uientes cuentas: ca#ital e'ectivamente #a+ado a la 'ec&a del balance< reservas de revalorizacin
mayor valor obtenido en la colocacin de acciones de #a+o res#ecto del valor nominal< reserva
le+al< #4rdidas +eneradas en e2ercicios anteriores y no absorbidas a la 'ec&a del balance 1menos3<
utilidad del e2ercicio$
Petrodlares
.on los dlares que #rovienen de los #ases #roductores de #etrleo y que son de#ositados #or
4stos en los mercados -nancieros internacionales$
Pignorar
Constituir una #renda #ara la obtencin de un cr4dito( de2ando bienes muebles en manos de un
tercero como +aranta #ara el cum#limiento del mismo$ Conse+uir un cr4dito( normalmente de una
entidad -nanciera( con la +aranta de ttulos valores que se de#ositan en la misma$
Plan de Austeridad
.istema im#lantado #or los +obiernos #ara ba2ar los niveles de consumo interior y disminuir las
im#ortaciones #ara #oder equilibrar la balanza de #a+os de una economa$
Plan Brad!
Esquema dise8ado en !BPB #or el .ecretario del ,esoro Estadounidense( Nic&olas Brady 1con la
a#robacin de los Banco y del Gobierno3 #ro#orcionando a las naciones deudoras tres o#ciones
#ara mane2ar sus deudas: una reduccin del #rinci#al( una reduccin de las tasas de inter4s o la
concesin de nuevos #r4stamos$
Plani/cacin de Largo Pla-o
*rocedimientos a se+uir #ara diri+ir y controlar las 'uturas actividades de una em#resa durante
#erodos su#eriores a un a8o$ .e &ace una #revisin del 'uturo y se 'ormulan estrate+ias calculando
los resultados obtenidos$
Poblacin 'conmicamente Activa
De acuerdo al >NEC( com#rende todas las #ersonas de ! a8os y m%s que traba2aron al menos una
&ora durante la semana de la encuesta( o aunque no traba2aron tuvieron traba2os( y aquellas
#ersonas que no tienen em#leo #ero estaban dis#uestos a traba2ar$
Poder Ad5uisitivo
56
7eCe2a la ca#acidad de com#ra de bienes y servicios que tiene una moneda$ Guarda relacin
inversa con la inCacin( es decir disminuye a medida que aumenta la inCacin$
Poder de +ercado
Grado de control que e2erce una em#resa o un +ru#o de em#resas sobre las decisiones de de los
#recios y la #roduccin en una industria$
Pol)tica de 'stabili-acin
.on las acciones tomadas #or el Gobierno que intentan controlar la economa y encaminar la
#roduccin a niveles cercanos del *>B #otencial y mantener la inCacin estable$
Pol)tica de E'mpobrecer al &ecinoE
*oltica de devaluacin que trata de ayudar a los e5#ortadores y que 'avorece a la creacin de
em#leo #ero que #er2udica a los #ases cuyas e5#ortaciones com#iten con la de los #ases
devaluatorios$ *or lo tanto( la a#licacin de tal #oltica trans-ere el desem#leo a otros #ases$
Pol)tica de 'sterili-acin
*oltica consistente en no #ermitir que los cambios en la 7A> 17eserva Aonetaria >nternacional3
#uedan a'ectar la o'erta de dinero de un #as y distorsionen el mecanismo autom%tico de a2ustes
de #recios$
Pol)tica Fiscal
Es uno de los #ilares de la actuacin de la #oltica econmica$ .u accin es sobre los instrumentos
del +asto #9blico y los im#uestos o in+resos #9blicos$ Cuando aumenta el +asto( nos en'rentamos a
una #oltica -scal e5#ansiva y cuando aumentan los im#uestos( es #oltica -scal restrictiva$
Pol)tica +onetaria
Es el otro #ilar de la #oltica econmica$ 0 trav4s de ella se controla y mani#ula la o'erta de dinero(
tasas de inter4s y condiciones crediticias #ara re+ular la liquidez de una economa( la demanda
a+re+ada( el equilibrio de #recios y el crecimiento econmico$ .us instrumentos son las o#eraciones
de mercado abierto( el redescuento y el enca2e$
Pli-as de Acumulacin
Es el ttulo que contiene una orden #ara #ercibir o cobrar al+una suma de dinero en un #lazo m%s o
menos corto$ 6a 6ey General de >nstituciones del .istema Financiero 'aculta a los bancos y
sociedades -nancieras que se encuentran ba2o su control$
Pli-a de eguros de &ida
>nstrumento que o'rece #osibilidades de #roteccin y a&orro durante un determinado #erodo$ .e
caracteriza #or los #a+os o #rimas #eridicas #or #arte del ase+urado( a cambio de una
indemnizacin o ca#ital #a+ado #or la com#a8a en caso de 'allecimiento de 4ste o al t4rmino del
#lazo esti#ulado( se+9n corres#onda$
Portafolio de Inversiones
Con2unto de instrumentos de diversa naturaleza: renta -2a o variable( en que se divide el total de la
inversin de una #ersona o em#resa( con el ob2eto de minimizar su ries+o$
Portafolio '/ciente
Con2unto de activos( cuyos montos &an sido establecidos de tal modo que alcancen un rendimiento
es#erado m%5imo en base a una volatilidad determinada( o una volatilidad mnima en base a un
rendimiento es#erado es#ec-co$
Posicin
*ostura de o'erta o demanda de valores mobiliarios se+9n sea el cambio que se 'orme$ ,ambi4n
si+ni-ca el mantener un contrato vivo en el mercado de 'uturos y o#ciones$
57
Posturas
.e de-ne as a las o'ertas o demandas de ttulos #or #arte de los ?#eradores de Valores en las
7uedas de #iso o electrnica$
Posturas en Firme
.on aquellas #osturas que se inscriben con #recio de-nido y se re+istran en 'ormularios #ticos
#ara su #rocesamiento y #resentacin en los monitores de mercado$
Posturas Cru-adas
.on las #osturas en que la com#ra y venta del ttulo valor son #resentadas #or la misma Casa de
Valores$
Posturas de +ercado
.on las ne+ociaciones concretadas en las ruedas( que son e2ecutadas al me2or #recio de com#ra o
venta( #udiendo e'ectuarse un #recio lmite m%s all% del cual no se debe e'ectuar la o#eracin$
Precio de +ercado
*recio al cual se cotiza un ttulo en las Bolsas de Valores$ Est% determinado #or la o'erta y demanda
del ttulo y de#ende de la manera como el mercado eval9e el desem#e8o del emisor y del entorno
econmico$
Precio Futuro
Es el #recio en el cual se ne+ocia un determinado activo en el mercado de 'uturo$
Precio pot
Es el #recio en el cual se ne+ocia un determinado activo en el mercado contado o mercado 'sico$
PrecioF8tilidad
Describe la relacin entre el #recio de la accin y la +anancia #or accin$ .e inter#reta con el
#erodo de tiem#o que el inversionista necesita #ara recu#erar( va dividendo( su ca#ital invertido$
PrecioF&alor en Libros
7esulta de dividir el #recio de una accin en el mercado y su valor contable 1valor en libros3$ Este
indicador #ermite conocer el nivel de sobrevaloracin o subvaloracin de una accin con res#ecto a
su valor intrnseco( #ues indica cuantas veces el #recio cubre el valor en libros de una em#resa$
Preferencia por Li5uide-
Valor que los tenedores de los activos asi+nan al &ec&o de #oder convertir los activos en e'ectivo a
un costo econmico y a un valor #redecible$ 6a #re'erencia #or liquidez #uede inducir a los
inversionistas &acia el mantenimiento de activos en moneda nacional en lu+ar de mantener activos
en divisa$
Pregn
Es el acto #or el cual el Director de 7ueda anuncia mediante el #re+onero o-cial de viva voz( las
#osturas de o'erta y demanda con las res#ectivas caractersticas del titulo en o#eraciones: en
-rme( cruzada o de mercado$
Presencia Burs.til
Aide el +rado de liquidez de las acciones$ Da la idea de la 'recuencia de ne+ociacin de una accin
en el mercado$ *ro e2em#lo( una #resencia i+ual al !D indica que las acciones de un emisor &an
sido ne+ociadas en todas las ruedas e'ectuadas en las res#ectivas Bolsas de Valores$
Pr0stamo Puente
?#eracin que tiene #or ob2eto cubrir una brec&a corta de tiem#o desde el momento en que se
concede un cr4dito a lar+o #lazo &asta que 4ste es entre+ado$
58
Presupuesto del 'stado
E5#resin contable de los +astos e in+resos #laneados #or el Estado #ara un #erodo dado$
Presupuesto '5uilibrado
*resu#uesto en el que los +astos totales son i+uales a los in+resos totales( sin incluir los in+resos
#rocedentes de cr4ditos$
Prima
*orcenta2e que cobra el ase+urador #or el valor de los artculos que ase+ura$ .uma #ercibida #or el
vendedor en un mercado a #lazo( #ara doblar su #osicin cuando la #osicin de com#ra es in'erior
a la de venta$ Cantidad sobre el #recio o valor nominal$ :na #rima sobre un bono se re-ere al
e5ceso del valor de mercado con relacin a su valor nominal( cuando un ttulo se vende sobre su
valor nominal( se dice que se vende con #rima$
Prima de "iesgo
Di'erencia entre el ti#o de cambio a #lazo y el ti#o de cambio al contado
Prime "ate
En Estados :nidos( es la tasa #re'erencial a#licada #or los bancos a los cr4ditos a corto #lazo
concedidos a los clientes de #rimera cate+ora$
Principio de Paridad de Poder de Compra
>dea de que los ti#os de cambios se determinan #or los montos de las di'erentes monedas que se
requieren #ara com#rar un cantidad de bienes$
Privati-acin
Es la venta al sector #rivado( nacional o e5tran2ero( de las em#resas estatales$ Es un #roceso
contrario al de la nacionalizacin$
Productividad
Es la relacin e5istente entre la #roduccin total de un bien o servicio y la cantidad de un 'actor
#roductivo utilizado #ara obtener esa cantidad$ *or e2em#lo( la #roduccin total dividida #ara el
total del traba2o es la #roductividad del traba2o$
Productivismo
Es la re'erencia a la actitud de determinados em#resarios y tambi4n de los #oderes #9blicos( que
#ersi+uen el crecimiento a toda costa( sin tener en cuenta sus #osibles altos costos sociales o
ecol+icos$
Producto Interno Bruto* PIB
Es la #roduccin total de bienes y servicios( obtenida #or nacionales y e5tran2eros( dentro de un
#as en un #eriodo determinado( +eneralmente un a8o$ .e lo valora a #recios de mercado o a costo
de 'actores$
Producto Interno Bruto Per%c.pita
Es la #roduccin nacional dividida #ara el n9mero de &abitantes de una nacin( #ermite medir el
+rado de desarrollo de un #as$
Producto Interno Bruto Potencial
Nivel m%5imo de #roduccin que se alcanzara si la economa estuviera en #leno em#leo$
Producto Total
Es la cantidad total de #roduccin en unidades 'sicas ( como #or e2em#lo tri+o( barriles de #etrleo(
etc$
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Producto +arginal
Es la #roduccin adicional que se obtiene mediante una unidad adicional de un 'actor 1mano de
obra( ca#ital( tierra3 manteni4ndose constantes los dem%s 'actores$
Promedio Ponderado del Costo de Capital
Costo anual de los 'ondos obtenidos a trav4s de deudas 1#r4stamos bancarios( bonos3 y a trav4s de
instrumentos de ca#ital contable 1venta de acciones3( en donde ambos conce#tos son #onderados
#or su im#ortancia relativa$
Prospecto de Oferta P?blica
Es un documento #ublicado #or una em#resa o emisor cuando se encuentra o'reciendo al+unos
#a#eles en o'erta #9blica( como requisito indis#ensable #ara aquello$ En 4l se detalla:
caractersticas de la emisin( situacin -nanciera &istrica y actual( in'orme de auditores y entorno
econmico$ El ob2etivo es #roveer a los com#radores reales o #otenciales$
Proteccionismo
Corriente de #ensamiento econmico orientada a #rote+er la industria nacional y las actividades al
interior de un #as utilizando aranceles y contin+entes a las im#ortaciones e incentivando las
e5#ortaciones$ .on el con2unto de medidas ado#tadas #or una nacin en su #oltica e5terior a -n de
#rote+er la industria interna 'rente a la com#etencia e5terior$
Provisin
.uma conservada #or la em#resa con vistas a cubrir una car+a o una #4rdida eventual$
Prueba 1cida
Es la relacin entre los activos circulantes y los #asivos circulantes de una em#resa$
.u 'rmula es: 0ctivo circulante ) *asivo circulante$
Punto de '5uilibrio
El nivel de ventas y #roduccin en el cual una com#a8a no obtiene utilidades ni su're #4rdidas$ 6os
in+resos cubren e5actamente los +astos$
Duebranto
*4rdida o da8o muy +rande$ Gasto #roducido en el descuento de e'ectos$
Duiebra
Estado de insolvencia de-nitiva de una #ersona natural o 2urdica( declarado #or las autoridades
com#etentes al no #oder &acer 'rente al #a+o de obli+aciones contradas$
Durum
Es el n9mero mnimo de accionistas que deben asistir a una ;unta General #ara 4sta #ueda
constituirse y tomar decisiones$
60
"atio
7elacin entre dos ma+nitudes que #uede e5#resarse como cociente o #orcenta2e$ E5isten
di'erentes ratios: -nancieros( burs%tiles( comerciales( etc$
"atios Burs.tiles
.on instrumentos de valoracin( que #ermiten evaluar una em#resa que cotiza en Bolsa$
"atio &enta sobre Activos Totales
Auestra la intensidad con que los activos de la em#resa se est%n utilizando$
"ango de Precios
.on #ar%metros establecidos #ara cada #recio de la accin de su res#ectivo emisor$ 6os #recios del
da se mover%n dentro de 4ste mar+en$ 6os valores m%5imos y mnimos #ara cada emisor se
calcular%n en base al 9ltimo #recio de la accin del da inmediatamente anterior$ 0 #artir de
aquellos se clasi-can en ttulos muy lquidos( medianamente lquidos( no lquidos$
"a-n 1cida
>ndica la cobertura de los #asivos de corto #lazo con activos de '%cil realizacin$
"a-n Corriente
0ctivos corrientes divididos #or #asivos corrientes$ :na medida de la ca#acidad de #a+ar deudas a
corto #lazo$
"ecesin
Es una de las 'ases del ciclo econmico( que se caracteriza #or la cada de la #roduccin(
disminucin de la demanda a+re+ada( subutilizacin de la ca#acidad instalada y desem#leo$
"easeguro
?#eracin #or la que el ase+urador se ase+ura a su vez contra los ries+os que acaba de contraer$
"ecogida
Com#ras sistem%ticas en Bolsa de ttulos de una sociedad( sin que &aya desequilibrio de mercado(
con el -n de detener una #artici#acin o de tomar control$
"ecompra de #euda
?#eracin mediante la cual el #ro#io emisor de las obli+aciones( com#ra sus ttulos de deuda en el
mercado secundario$
"e/nanciacin
?#eracin consistente en sustituir una deuda u obli+acin #or otra con di'erentes condiciones$
"0gimen Tributario
?rdenamiento le+al que norma las dis#osiciones relacionadas con la determinacin( recaudacin y
control de im#uestos en el #as$
"egistro de +ercado de &alores
Es una mecanismo de control a car+o de la .u#erintendencia de Com#a8as en el que se deben
inscribir las entidades con sus res#ectivos ttulos sean estos acciones( obli+aciones( +en4ricos( etc$(
como requisito #ara #artici#ar en el mercado de valores$
"einversin
.i+ni-ca el invertir nuevamente los recursos #rovenientes de las +anancias en la misma o en otra
actividad$
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"endimiento
Es el in+reso anual +enerado #or #a+o de intereses o de dividendos de un ttulo y que se lo e5#resa
como un #orcenta2e del #recio del mercado$
"endimientos Constantes a 'scala
.ituacin en la cual el costo #romedio de #roduccin si+ue siendo el mismo cuando todos los
'actores de #roduccin varan en cuanto a cantidad #ara #roducir un mayor o menor volumen de un
#roducto$ *ara que esto ocurra( la #roduccin debe variar en la misma #ro#orcin que los insumos
em#leados y los #recios de los insumos deben #ermanecer constantes
"endimientos Crecientes a 'scala
.ituacin en la que el costo #romedio de #roduccin disminuye cuando los insumos de todos los
'actores de la #roduccin se ven incrementados #ara #roducir una mayor cantidad de un #roducto$
*ara que esto ocurra( la #roduccin debe aumentar en una #ro#orcin mayor que los insumos
em#leados$
"endimientos #ecrecientes
Es la #roduccin adicional de un #roducto cada vez menor( a medida que se aumenta una cierta
cantidad de un 'actor( manteni4ndose constante los dem%s 'actores$
"entabilidad
7elacin e5istente entre un ca#ital y los rendimientos netos obtenidos de la inversin( se e5#resa
dic&a relacin en #orcenta2e$
"enta Fija
.e llama as a aquellos ttulos re#resentativos de deuda de mediano y lar+o #lazo( emitidos en
'orma seriada y destinados a -nanciar distintas actividades #roductivas o de vivienda( cuyos
rendimientos est%n #reestablecidos al momento de su emisin$ Generalmente se emiten en
unidades rea2ustables( deven+an intereses y se cotizan en #orcenta2e del valor #ar$ .u rendimiento
es inde#endiente de la +estin de la em#resa emisora$
"enta &ariable
7e#resenta un ttulo de #ro#iedad sobre una 'raccin del *atrimonio de una sociedad( 'ondo mutuo(
'ondo de inversin( etc$ *artici#an de los resultados de la entidad emisora a trav4s de dividendos o
bene-cios que se distribuyen #eridicamente$ 6os bene-cios de#enden de la +estin de la em#resa
emisora o +estora$
"epatriacin de Capital
Es el in+reso en un #as de las divisas resultantes de la liquidacin de inversiones o del #roducto de
colocaciones realizadas #or los residentes de dic&o #as en el e5terior$
"eporto
Es una o#eracin que se divide en dos eta#as$ En la #rimera de ellas( una #ersona que #osee
ttulos( los vende al contado a otra que le entre+a una cantidad de dinero$ 0l mismo tiem#o( el
vendedor de los ttulos se com#romete a recom#rarlos lue+o( #a+%ndole un valor su#erior al de la
#rimera venta$
"eservas
Es una #arte de los bene-cios de la em#resa que no son distribuidos a los accionistas( sino que se
de2an en la em#resa #ara a#oyar su +estin( desarrollar su #roduccin( auto-nanciacin( etc$
"eserva +onetaria Internacional* "+I
.on los recursos -nancieros con que cuenta un #as #ara cubrir los #a+os #or conce#to de
im#ortaciones y reembolsos de #r4stamos que mantiene con resto del mundo
"eserva para Acciones
62
.e constituye cuando la em#resa com#ra sus #ro#ias acciones en el mercado o de la em#resa
dominante en el mismo( esta reserva tambi4n se 'orma cuando &aya ace#tado acciones #ro#ias en
+aranta$
"esultado antes de Impuesto a la "enta
Es la suma de los resultados o#eracional y no o#eracional$
"esultado no Operacional
Constituido #or aquellas #artidas que #or convencin se de-nen desli+adas de la o#eracin del
ne+ocio #ro#iamente tal$ Este resultado incluye in+resos y costos 'uera de la e5#lotacin y adem%s
la correccin monetaria$
"esultado Operacional
Constituido #or el a+re+ado de aquellas #artidas relativas a la o#eracin del ne+ocio y que incluye
los in+resos y costos de e5#lotacin y los +astos de administracin y ventas$
"evaluacin
>ncremento en el valor cambiario de una moneda sobre tasas de cambio -2as$
"iesgo
Es la #osibilidad que el rendimiento de una inversin sea in'erior al es#erado$
"iesgo de Li5uide-
Es aquella #osibilidad de incurrir en #4rdidas debido a no dis#oner de recursos lquidos su-cientes
#ara a'rontar en cum#limiento de obli+aciones asumidas #or una em#resa$
"iesgo In2acionario
7esultado de la 'alta de certeza en el #oder de com#ra de un activo en el 'uturo debido a la
incertidumbre acerca del nivel 'uturo de #recios$
"iesgo pa)s
Wace re'erencia al incum#limiento de #a+os o devoluciones de los 'ondos #restados( no #or casusas
de insolvencia del #restatario( sino #or la de su #as de residencia( que #odra su#oner restricciones
o #ro&ibiciones de los #a+os al e5terior$
"ueda a &iva &o- o de Piso
Es la concurrencia 'sica de los o#eradores de valores( que re#resentan a las Casas de Valores en la
Bolsa #ara o'ertar o demandar ttulos de acuerdo a las condiciones del mercado$
"ueda 'lectrnica
Es un sistema electrnico de transacciones en el que las #osturas( modi-caciones( retiros( calces y
cierres se e'ect9an a trav4s de terminales o microcom#utadoras conectadas a un monitor central
en la Bolsa de Valores
alarios "eales
*oder adquisitivo de los salarios de un traba2ador e5#resados en bienes y servicios$ .e mide #or el
cociente de salario nominal y el ndice de #recios al consumidor$
ecuriti-acin
63
0lternativa de -nanciamiento #ara las em#resas consistente en dar liquidez( &omo+eneidad y
acceso al mercado secundario de valores a instrumentos o activos que son #or naturaleza
+eneralmente ilquidos( &etero+4neos y de mercados restrin+idos$ ,itularizacin
ecurities and '9c,ange Commission* 'C
?r+anismo re+ulador del mercado de valores en los Estados :nidos( encar+ado de su#ervisar(
controlar y sancionar las distintas actuaciones de los #artici#antes del mercado$
eguro
Funcin econmica cuya -nalidad es #ermitir la indemnizacin de los da8os causados o su'ridos #or
bienes y #ersonas mediante la ace#tacin de un con2unto de ries+os y su com#ensacin$
erie
Corres#onde a instrumentos -nancieros de un mismo emisor( i+ual moneda o unidad de
transaccin( que deven+an un mismo inter4s( tienen i+ual ti#o de amortizacin( el mismo #lazo de
vencimiento e i+uales condiciones de amortizacin de ca#ital y #a+o de intereses$
indicato Bancario
Es la unin de varios bancos #ara realizar una o#eracin que #or su tama8o o ries+o no lo #odra
a'rontar un slo banco$ Normalmente se 'orman #ara las emisiones en el e5terior y #ara colocar o
+arantizar las emisiones dentro del #as$
inergia
En el sentido +eneral si+ni-ca colaboracin( coo#eracin( concurso( actividad con2unta o
combinada$ E5#resa que el resultado de una actividad con2unta entre dos o m%s 'actores( es
su#erior al que obtendra individualmente cada 'actor$
ociedad de Capital de "iesgo
.ociedad( +eneralmente annima( cuyo ob2etivo es la #romocin y creacin de nuevas em#resas
mediante #artici#aciones tem#orales en su ca#ital( asumiendo un ries+o elevado con la es#eranza
de obtener una alta rentabilidad en el momento de vender dic&a #artici#acin una vez consolidada
la em#resa$
ociedad de Cartera
.ociedad cuyo ob2eto es la tenencia de acciones de distintas sociedades$
ociedades de Inversin
>nstituciones -nancieras dedicadas e5clusivamente a la +estin colectiva de las inversiones de sus
accionistas( ya sea en valores mobiliarios o inmobiliarios$
ociedades Filiales
En +eneral( sociedades cuyo ca#ital social es #ro#iedad en m%s de un FD de otra em#resa(
llamada =matriz=$ En el %mbito bancario( sociedades annimas abiertas o cerradas o de
res#onsabilidad limitada cuyo +iro com#lementa el ne+ocio de los bancos$ >ncluyen intermediarias
de valores( administradoras de 'ondos mutuos( administradoras de 'ondos de inversin( com#a8as
de leasin+( asesoras -nancieras y administradoras de 'ondos de vivienda$
olvencia
Es la ca#acidad que tiene una em#resa #ara satis'acer las deudas contradas con terceros( sean
estas a corto( mediano y lar+o #lazo$ Es un conce#to m%s am#lio que el de liquidez( #ues incor#orar
los as#ectos #atrimoniales de la com#a8a y del nivel de ries+o que 4sta #resenta a terceros$
plit o Canje de Acciones
.e conoce como s#lit al cambio en el valor nominal de las acciones de una com#a8a$ El s#lit #uede
ser a su vez normal( cuando el valor nominal disminuye o inverso( cuando el valor nominal
aumenta$
64
pot
.e re-ere a las cotizaciones al contado de divisas$
pread
Es una o#eracin que consiste en la com#ra y venta de contratos basados en un mismo activo
-nanciero( #ero con di'erentes #recios y 'ec&as de e2ecucin o vencimiento$
ubastas
Aecanismos centralizados de ne+ociacin en el cual se #resentan di'erentes o'ertas( ad2udic%ndose
el com#rador que &a+a la o'erta m%s alta$ Normalmente se la utiliza #ara colocar Bonos del Estado$
ubasta en Pa5uete
Es aquella subasta en que las #osturas de o'erta y demanda de ttulos son indivisibles$
ubasta en Pa5uete con Puja
Es aquella en la que las #osturas de o'erta y demanda de ttulos son indivisibles( #ermiti4ndose
#u2a #ara me2orar el #recio$
ubasta Parcial
Es el ti#o de subasta que #ermite 'raccionar la #ostura de o'erta #or lo que cubra la #ostura de
demanda( debiendo es#eci-carse el #aquete de 'raccionamiento mnimo$
ubempleados del ector +oderno
De acuerdo con el >NEC( com#rende todas las #ersonas que estando ocu#adas se encuentran en
condiciones de subem#leo: visible e invisible$ .on visibles( aquellos ocu#ados que traba2an
involuntariamente menos de la 2ornada le+al de traba2o e invisibles( aquellos ocu#ados que a #esar
de traba2ar la 2ornada normal o m%s &oras #erciben in+resos in'eriores a los contem#lados #or la
ley$
ubsidio
*a+o del Estado a las 'amilias( #or el consumo de ciertos bienes como al +as( ener+a el4ctrica(
a+ua( etc$
ubsidiarias
:na com#a8a o cor#oracin de la que otra em#resa matriz #osee una #artici#acin de control$
ubvencin
*a+o del Estado a una em#resa o economa dom4stica que suministra o consume una mercanca$
ujetos Activos <tributario=
.on el Estado y las entidades del sector #9blico obli+adas a recaudar y administrar los im#uestos$
ujetos Pasivos <tributario=
.on las #ersonas naturales( entidades del sector #9blico( em#resas( sociedades y entidades con o
sin -nes de lucro( que est%n obli+ados al cum#limiento de obli+aciones tributarias( sea como
contribuyentes o como res#onsables de 4stos$
uper.vit Fiscal
.e da cuando todos los im#uestos y dem%s in+resos -scales son su#eriores al +asto #9blico$
uperintendencia de Compa>)as
Es un or+anismo de Control que se encar+a de autorizar la creacin de nuevas com#a8as( as como
su su#ervisin a trav4s del an%lisis de sus Estados Financieros$ Dentro del Aercado de Valores( es el
or+anismo rector que autoriza las actividades de las Bolsas de Valores( Casas de Valores(
65
Cali-cadoras de 7ies+o( De#sito Centralizado de Valores( Fondos de >nversin( 0dministradoras de
Fondos y dem%s entes que interven+an en el mercado de valores$
uscripcin
Es una o#eracin que consiste en com#rometerse a adquirir los valores emitidos #or una em#resa$
uscripcin de Acciones
Es un acto mediante el cual el accionista se com#romete a realizar un #a+o #ara acceder al
derec&o de ser miembro de una com#a8a en el caso de una constitucin de una em#resa$ Es la
o'erta que una com#a8a e'ect9a a sus accionistas en 'orma #re'erente( #ara com#rar acciones
adicionales en #ro#orcin al n9mero de acciones #osedas #or ellos$ El aumento de ca#ital se
e'ect9a mediante la a#ortacin de 'ondos 'rescos$
:aps
Contrato #rivado en que las #artes se com#rometen a intercambiar Cu2os -nancieros en 'ec&as
#osteriores( las que deben quedar es#eci-cadas al momento de la celebracin del contrato$ El
.Sa# o #ermuta -nanciera es un instrumento utilizado #ara reducir el costo y el ries+o de
-nanciamiento( o #ara su#erar las barreras de los mercados -nancieros$
:aps de +onedas
En los sSa#s de monedas las #artes involucradas se com#rometen a intercambiar Cu2os -nancieros
en dos monedas di'erentes( consider%ndose a la moneda nacional como una moneda m%s$ 6os
bancos que sean vendedores de moneda e5tran2era a trav4s de estos contratos y que a su
vencimiento deban #onerla a dis#osicin del com#rador 1qui4n las #a+ar% en moneda corriente
nacional3 y slo se #er'ecciona la venta si se les acredita que la moneda e5tran2era se destinar% a
cubrir en esa misma 'ec&a una obli+acin de #a+o al e5terior a trav4s del mercado cambiario
'ormal$ No se requiere el cum#limiento de esta condicin cuando la o#eracin involucra slo
monedas e5tran2eras$
:aps de Tasa de Inter0s
Contrato -nanciero entre dos #artes que desean un intercambio de intereses derivados de #a+os o
cobros de obli+aciones que se encuentran en activos a di'erentes bases 1ti#o -2o o Cotante3 sin
e5istir tras#aso del #rinci#al y o#erando en la misma moneda$
7IFT* ociet! for 7orld:ide Interban3 Financial Telecommunications
Es un sistema de comunicaciones -nancieras en la que #artici#an numerosos bancos de di'erentes
#ases( #ermitiendo enviarse mensa2es de 'orma se+ura( en los que se indican las instrucciones
sobre los #a+os que &an de realizar entre ellos$
Tabla de #esarrollo* Tabla de Amorti-acin
Cuadro num4rico que #ara cada serie de un instrumento -nanciero detalla la secuencia y el valor a
#a+ar en cada cu#n #or conce#to de intereses y amortizacin de ca#ital$
Tarifa
Es una escala( +eneralmente #ro+resiva( en la que se indica el #orcenta2e a a#licar en las bases de
#a+o de ciertos im#uestos$ ,ambi4n se conoce as al #recio de al+unos servicios #9blicos$
Tarjeta de Cr0dito
Es un documento que le da a su titular el acceso al consumo o com#ra de bienes y servicios &asta
#or un monto determinado de acuerdo a su solvencia y que deber% cancelar( total o #arcialmente(
&asta una 'ec&a lmite$ Debido a su 'uncin y a su creciente ace#tacin( se la considera dinero
#l%stico$
66
Tasa de Compra
6a tasa de inter4s im#lcita en el #recio de com#ra( esto es( la tasa interna de retorno$
Tasa de Inter0s
*recio de la remuneracin de un ca#ital #restado o recibido en #r4stamo$ Es el #recio de la renuncia
a la liquidez del a&orro$
Tasa de Inter0s "eal
Es la tasa de inter4s que resulta de descontar la inCacin #or e'ecto de incremento de los #recios
en la economa$ 6a 'rmula utilizada #ara el c%lculo es la si+uiente:
,asa de >nter4s 7eal L 1 tasa de inter4s nominal " tasa de inCacin 3 ) 1 ! M tasa de inCacin 3
Tasa de #escuento
Es la tasa que sirve #ara calcular el #recio a que deben venderse ciertos ttulos/valores$ Esta tasa
da como resultado un #recio de venta o de colocacin que siem#re es menor que el valor del ttulo
a su vencimiento( y #or eso se dice que el documento se vende con descuento$
Tasa de Inter0s Positiva
.e #roduce cuando la tasa de rendimiento que se obtiene de una inversin es su#erior a la tasa de
inCacin$
Tasa Interna de "etorno* TI"
,asa que i+uala los Cu2os de in+resos y e+resos 'uturos de una inversin$ Corres#onde a la
rentabilidad que obtendra un inversionista de mantener la inversin &asta el -nal( ba2o el su#uesto
que reinvierte los Cu2os de in+resos a la misma tasa$
Tasa Interbancaria
,asa de inter4s que se cotizan entre los bancos( #or #r4stamos concedidos entres los mismos(
#ertenecen al mercado de dinero y son de muy corto #lazo$
Tasa Nominal
6as tasas de inter4s nominales son aquellas en que el #a+o de intereses no se ca#italiza
Tasa 'fectiva
,asas e'ectivas corres#onden a las tasas de intereses anuales equivalentes a la ca#italizacin de los
intereses #eridicos( bien sea antici#adas o vencidas( su#oniendo que dic&a ca#italizacin se la
&ace a la misma tasa de inter4s$
Tecnolog)a de Punta
E5#resin que abarca el con2unto de conocimientos sistematizados que #ermiten la modernizacin
de los sistemas #roductivos de 'orma acelerada( a trav4s de la a#licacin del desarrollo cient-co a
actividades a+rarias( industriales o de servicios$
Teor)a Cuantitativa del #inero
*unto de vista se+9n el cual la inCacin es ocasionada #or el &ec&o de que el crecimiento en la
o'erta monetaria es su#erior a la tasa de crecimiento de la #roduccin$
Teor)a de los $uegos
,eora desarrollada #or el &9n+aro ;o&n Von Neumman( a trav4s del cual analiza la 'orma en que
dos o m%s entidades( que interact9an en dos estructuras como un mercado( eli+en cursos de accin
o estrate+ias que a'ecten con2untamente a cada uno de los #artici#antes$
Teor)a de los +ercados '/cientes
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.ostiene que los #recios de mercado de valores ya contienen toda la in'ormacin e5istente$ No es
#osible obtener un bene-cio e5aminando in'ormacin &istrica o #atrones #asados de variacin de
los #recios$
Teor)a +onetaria de los Tipos de Cambio
,eora que a-rma que la base del valor de la moneda de un #as en los mercados cambiarios radica
en la o'erta de esa moneda 1o'erta de dinero3 y en la demanda #ara el mantenimiento de esa
misma moneda 1demanda de dinero3$
T0rminos de Intercambio
*recio de las e5#ortaciones en t4rminos de las im#ortaciones como determinante del monto de las
im#ortaciones que un #as debe recibir #or unidad de e5#ortacin$ ?curre un me2oramiento en los
t4rminos de comercio cuando un #as #uede obtener m%s im#ortaciones #or unidad de sus
e5#ortaciones$
Tesorer)a
0ctividad de direccin res#onsable de la custodia e inversin del dinero( +aranta de cr4dito( cobro
de cuentas( suministro de 'ondos y se+uimiento del mercado de los valores de la em#resa$
Tigres Asi.ticos
Denominacin que se les da a las economas de r%#ido crecimiento de los #ases del sudeste
asi%tico( &asta antes de -nes de !BBV: Won+ Zon+( .in+a#ur( ,aiS%n( Corea del .ur y ;a#n$

Tipo de Cambio 'fectivo "eal
Es un ndice construido #or el Banco Central( con el cual se trata de medir el ti#o de cambio de una
moneda 'rente a las de los #ases con que comercia #ero en t4rminos reales( de manera que reCe2e
el #oder adquisitivo de una moneda 'rente a la otra$
Tipos de Cambio Fijos
.istema de determinacin de ti#os de cambio en el cual los +obiernos tratan de mantener los ti#os
de cambios a niveles o-ciales$
Tipo de Cambio Fle9ible
Es aquel en el que el ti#o de cambio es determinado #redominantemente #or las 'uerzas del
mercado de la o'erta y demanda( aunque eventualmente incluye la #artici#acin de la autoridad$
En un sistema de ti#o de cambio Ce5ible( los #recios relativos de las monedas son determinados
#or las com#ras y ventas entre individuos( em#resa y Estado$
Tipo de Cambio Flotante
Determinacin autom%tica de los ti#os de cambio a trav4s de las 'uerzas de mercado y no #or las
reservas de divisas de una nacin$
Titulari-acin
Es un #roceso mediante el cual se trans'orma un activo ilquido en activo lquido$ Generalmente se
titulariza la cartera crediticia o activos -2os( convirti4ndolos en ttulos valores( ne+ociables en los
mercados o Bolsas de Valores$
T)tulo
>nstrumentos -nancieros de renta -2a o variable( emitidos #or entidades #9blicas o #rivadas$
T)tulos Nominativos
El ttulo valor es nominativo cuando en 4l o en la norma que ri+e su creacin se e5i2a la inscri#cin
del tenedor del ttulo en el re+istro que lleva su creador$ .lo ser% reconocido como tenedor
le+timo quien -+ure a la vez en el te5to del documento y en el re+istro del emisor$
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T)tulos a la Orden
El ttulo valor es a la orden cuando se e5#ide a 'avor de determinada #ersona a+re+ando la cl%usula
a la orden o e5#resando que es trans'erible #or endoso o que es ne+ociable$ *ara la transmisin de
la #ro#iedad de estos ttulos se requiere su endoso y entre+a material$
T)tulos al Portador
Esta clase de ttulos no se e5#iden a 'avor de #ersona determinada y la transmisin de su
#ro#iedad se e'ect9a mediante la entre+a del ttulo$
Trader
*ersona 'sica que en una sociedad burs%til se dedica a +estionar una clientela institucional$
Transaccin
Com#ra o venta de al+9n instrumento -nanciero o mercanca$
Transparencia de +ercado
Caractersticas de un mercado en el que se conocen las #osturas de o'ertas y demandas de los
concurrentes( 'omenta la 'ormacin libre de #recios sin m%s intervencin que los #rocesos de
mercado$ Es una caracterstica #rinci#al de los mercados de valores$
Tributos
.on todos los im#uestos( tasas y contribuciones es#eciales$
Gltimo Precio con #erec,o
.e considera como 9ltimo #recio con derec&o al #recio de cierre re+istrado #or la accin #revio a la
'ec&a a #artir de la cual #ierde los derec&os a #ercibir dividendos$
8nder:riting
Es la o#eracin mediante el cual una institucin o consorcio de instituciones autorizadas #ara el
e'ecto +arantiza al emisor la suscri#cin y colocacin de una emisin de ttulos valores$
8nidad de Cuenta
Frmula de moneda com#uesta que se utiliza en los #a+os internacionales y que slo e5iste
contablemente$
8nidad de Postura
Es la unidad b%sica o #articular de un determinado valor burs%til$ ,oda #ostura debe ser m9lti#lo de
la unidad de #ostura asociada al instrumento$
8nidad de &alor Constante* 8&C
Es una cuenta creada a raz de la e5#edicin de la 6ey de Aercado de Valores de !BBK( cuyo valor
base 'ue de !$ sucres y que se a2ustaba diariamente de acuerdo a la evolucin de la inCacin$
.u ob2etivo era 'omentar el a&orro y el -nanciamiento a lar+o #lazo al #revenir la #4rdida de #oder
adquisitivo y +arantizar un rendimiento #or encima del crecimiento de los #recios$ Con la
Dolarizacin su valor qued con+elado en 2(U2PB dlares$
8nin Aduanera
0cuerdo entre dos o m%s #ases #ara eliminar barreras comerciales entre s como: tari'as( cuotas(
aranceles( etc$ y ado#tar barreras comunes #ara im#ortaciones de los #ases no miembros de la
unin$
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8sura
*r%ctica ile+al que consiste en e5i+ir un inter4s muy #or encima del mercado$
8tilidad en el Papel
:tilidad que a9n no se &a realizado$ .e re-ere a la utilidad que tiene el inversionista sobre una
accin u otros valores com#rados en un momento anterior #ero que a9n no se &an vendido$
8tilidad o P0rdida del 'jercicio
.e obtiene de sustraer el im#uesto a la renta del resultado$
8tilidades "etenidas
.on los bene-cios que se reinvierten en el ne+ocio des#u4s de que se &an #a+ado los dividendos a
los accionistas$
&alor
0ctivo que re#resenta la #arte alcuota de un #r4stamo o del ca#ital social de una em#resa( que
lleva asociado unos derec&os y obli+aciones$
&alor actual
.e basa en el valor del dinero en t4rminos de tiem#o$ 6a #remisa b%sica es que el sucre de &oy vale
m%s que el sucre en una 'ec&a 'utura$ El valor actual de una suma 'utura es la ci'ra que un
inversionista #a+ara #or ella &oy( en base a una tasa de inter4s$ Es el valor que tiene &oy un activo
que +enerar% un Cu2o de in+reso a lo lar+o de un #erodo$
&alor Actual Neto* &AN
Es el valor #resente de todos los cobros y #a+os derivados de una inversin en activos -nancieros(
que se actualiza en base a un determinado ti#o de inter4s acorde con su ries+o im#lcito y
su#oniendo que dic&os #a+os o cobros se reinvierten o -nancien al mismo ti#o de inter4s que el
utilizado #ara el c%lculo &asta la 'ec&a de vencimiento del ttulo$
&alor Contable
Valor #resente del instrumento calculado se+9n su tasa de com#ra$
&alor de Caja
.aldo e5istente entre los activos de una sociedad y el #a+o de todas sus deudas$ Evaluacin
utilizada en el c%lculo de subcotizacin o de sobrecotizacin$
&alor en Libros de una Accin
Es la valoracin que se &ace a una sociedad( #ara e'ectos de realizar su venta o de conocer el
#recio real de sus acciones( #artiendo de su contabilidad como ima+en -el de su situacin
#atrimonial$ El valor en libros de una accin resulta de dividir el #atrimonio de la em#resa #ara el
n9mero de acciones en circulacin$
&alor de +ercado
En t4rminos burs%tiles &ace re'erencia al #recio que alcanzan los ttulos en bolsa y que se e5#resa
#or su cotizacin$
&alores mu! L)5uidos
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.on aquellas acciones de emisores que &an sido ob2eto de o#eraciones cerradas en la Bolsa de
Valores en los 9ltimos siete das &%biles burs%tiles$ El #orcenta2e de variacin o ran+o de #recios es
del diez #or ciento el 9ltimo #recio del da anterior( #ara calcular su ran+o m%5imo y mnimo
&alores +edianamente L)5uidos
.on aquellas acciones de emisores que no &an sido ob2eto de o#eraciones cerradas en la Bolsa de
Valores en los 9ltimos siete das( #ero s en los treinta das calendarios anteriores$ El #orcenta2e de
variacin o ran+o de #recios es del veinte #or ciento el 9ltimo #recio del da anterior( #ara calcular
su ran+o m%5imo y mnimo$
&alores no L)5uidos
.on aquellas acciones de emisores que no &an sido ob2eto de o#eraciones cerradas en la Bolsa de
Valores en los 9ltimos treinta das calendarios anteriores$ El #orcenta2e es de libre variacin$
&alor Intr)nseco
Valor de una accin obtenido dividiendo el activo neto de la sociedad #or el n9mero de sus
acciones$
&alor Nominal
Corres#onde al valor inicial del instrumento emitido$ 0l tratarse de documentos descontables que
no tienen tasa de inter4s el valor nominal corres#onde al valor -nal$ El valor nominal es aquel que
est% im#reso en el ttulo$
&alor Par
Corres#onde al valor del ca#ital no amortizado de un instrumento -nanciero( incluidos los
corres#ondientes intereses y rea2ustes deven+ados$
&alor "eal de una Accin
Es el c%lculo basado en la di'erencia entre el activo y #asivo e5cluyendo el ca#ital y reservas(
dividido #or el n9mero de acciones en circulacin$
&ariacin "eal en los Tipos de Cambio
Cambio que #roduce una di'erencia entre las tasa +eneral de rendimiento sobre activos y #asivos
nacionales versus activos y #asivos e5tran2eros o en la rentabilidad de aquellas em#resas
orientadas &acia las e5#ortaciones( las que utilizan im#ortaciones( o que com#iten #or estas
9ltimas$
&entaja Absoluta
:n #as tiene una venta2a absoluta cuando #uede elaborar ciertos #roductos a un costo m%s ba2o
que otros #ases$
&entaja Comparativa
Cierta e-ciencia relativa que se lo+ra al #roducir al+9n satis'actor y queda indicada cuando se tiene
un costo de o#ortunidad m%s ba2o #ara un #roducto que el de otro satis'actor que se elabora en
al+9n otro #as$
&entaja Competitiva
,4rmino inventado #or Aic&ael *orter #ara reCe2ar la #roteccin de la cual dis'ruta un #as a #artir
de los 'actores din%micos que a'ectan a la com#etitividad internacional$ 6os 'actores que
contribuyen a una venta2a com#etitiva incluyen la dis#onibilidad de administradores bien
motivados( la atencin a consumidores e5i+entes y altamente discernientes( y la e5istencia de
industrias de servicio o de al+9n otro ti#o( as como la debida dotacin de 'actores necesarios$ Es
una caracterstica di'erenciadora( que tiene una em#resa dentro de un mercado com#etitivo #ara
ello se basa en sus costos de #roduccin$
&encimiento
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Fec&a en la que se &ace e5i+ible una obli+acin$ *or e2em#lo la devolucin del ca#ital de un
#r4stamo( #a+o del cu#n o intereses( etc$
&enta al #escubierto
Venta inicial 1sin com#ra #revia3 realizable 9nicamente en un mercado a #lazos$ :lteriormente debe
ser liquidada #or una recom#ra$
&olatilidad
7eCe2a la variabilidad del #recio de al+9n bien o activo -nanciero( es decir si su #recio vara con
+ran am#litud en relacin con la variacin del mercado$
7all treet
Es la calle en Nueva HorI donde se encuentra ubicada la Bolsa de Valores de Nueva HorI 1NH.E3(
+ran cantidad de bancos comerciales y bancos de inversin( #or lo que se la considera la ca#ital
-nanciera mundial$
7arrant
Es un certi-cado mediante el cual el suscri#tor de una obli+acin tiene la o#cin de adquirir una
determinada cantidad de acciones a un #recio #redeterminado( tornando m%s atractiva la com#ra
de obli+aciones$ Es un #a+ar4 suscrito #or una #ersona que da a su -rma un aval comercial
1#roductos o mercancas almacenadas3 como +aranta$
Hield
,4rmino en in+l4s que reCe2a el rendimiento que o'recen los di'erentes ttulos valores$
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