UNIVERSIDADE FEDERAL RURAL DE PERNAMBUCO

UNIDADE ACADMICA DE SERRA TALHADA

DISCIPLINA : ECONOMETRIA
PROFESSORA : ISABELA NERY
ALUNA : LVIA RODRIGUES






Resumo : Philip Cagan


Philip Cagan Desenvolveu anlises sobre hiperinflao enfatizando o
comportamento da demanda por moeda durante esse perodo. O seu trabalho clssico
de (1956) conhecido como The Monetary Dynamics of Hyperinflation no qual explica
e define a hiperinflao e analizou tambm atravs de experincias nos perodos ps-
guerras da primeira e segunda guerra mundial.
Para Cagan, quando o ndice de preo fica acima de 50% no ms comea a
hiperinflao e termina no ms antes que o ndice cai abaixo do valor. Vrios pases
passaram por um processo hiperinflacionrio com a alta elevada dos preos dos
produtos e forte desvalorizao da moeda.
Ressalta-se como destaque no segundo ps-guerra a Hungria com recorde de inflao,
e ainda na dcada de 1980, dentre outros pases destaca-se o Brasil com inflaes
superiores a 100%. Segundo o professor e escritor esses aumentos extremos nos preos
correspondem tambm a aumentos no estoque de moeda,fazendo cair os encaixes reais.
Assim como esse aumento maior que a oferta monetria os governos, devido a
expanso das despesas oramentarias recorrem emisso de moeda rapidamente.
Entretanto como o dficit oramentrio torna-se elevado criou-se um fenmeno como
forma de tributao arrecardada sobre os estoques de moeda em poder do pblico
chamado senhoriagem, pois a medida que as emisses aumentam o nnel de (p)
aumenta:

medida que a inflao aumenta, o custo de oportunidade de reter moeda aumenta,
levando as pessoas a reduzirem seus saldos monetrios reais, j que a demanda por
encaixes reais depende do custo alternativo de se reter moedas (CARVALHO, 2000 , p.
86).
O estudo de Cagan compatvel com o modelo de demanda por moeda do monetarista
Frideman; Presume-se que o dficit pblico a ser financiado por moeda maior do que
o valor mximo do imposto inflacionrio que a economia capaz de arrecadar dos
agentes que demandam a moeda. O modelo capaz de produzir este resultado modelo
das expectativas adaptativas onde estima-se a inflao atravs de uma mdia ponderada
com base nas inflaes passadas.
Assim a demanda por moeda depende da taxa nominal de juros(i):

M/P = L(i)

Considerando (i) = (r) + (
e
) , a demanda por moeda ser:

M/P = L (r +
e
)

(r) = taxa real de juros
(
e
) = taxa de inflao esperada

Considerando ainda a taxa real de juros constante (), em perodos de hiperinflao o
nvel de demanda por encaixes reais depende do nvel de inflao esperada como segue:

M/P = L (

+
e
)

Quando se espera uma inflao alta, o nvel de encaixes monetrios tende a ser baixo,
pois o custo de oportunidade de mante-los em forma de moeda muito elevado.
Da mesma forma, se espera uma inflao baixa os encaixes reais devero permanecer
constantes.



Referncias:

CARVALHO, F. J. C. et alli. Economia Monetaria e Financeira. Rio de Janeiro:
Campus, 2000.

http://www.scielo.br/scielo.php?pid=S003471402002000400001&script=sci_arttext&tl
ng=en