REVISTA TRIMESTRAL DE ANLISIS DE COYUNTURA ECONMICA

octubre-diciembre 2012 Vol. V Nm. 4

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Introduccin
El cierre de 2012 para la economa mexicana se
ha presentado con un consenso en relacin con las
expectativas de lo que le depara para el 2013 y en
lo que puede signihcar para el crecimiento de largo
plazo la administracin del nuevo gobierno.
Es evidente que parte importante de la
recuperacin de la actividad econmica del pais est
asociado al panorama internacional, particularmente
al desempeo de la economa de Estados Unidos.
Sin embargo, hay elementos internos que invitan
a la refexin por las expectativas de crecimiento
para Mxico. En este sentido, el objetivo del
presente artculo es analizar el contexto actual de la
economa mexicana y comentar las expectativas de
crecimiento a partir de la propuesta de los Criterios
Generales de Poltica Econmica 2013.
El artculo se estructura en tres apartados.
En el primero se presenta el entorno econmico
mundial que ha caracterizado al ao 2012. En el
segundo los principales resultados de la economa
mexicana durante los ltimos aos, enfatizando en
la reciente administracin panista. En el apartado
tres se revisan los pronsticos para el 2013 de las
principales variables macroeconmicas. Finalmente,
se presentan las conclusiones.
1. El contexto internacional
La relativa recuperacin de 3.6% que present la
economa mundial en el primer trimestre de 2012,
y que se puede explicar por una mejora en las
condiciones hnancieras en la zona euro, empez
a debilitarse a partir del segundo trimestre;
aumentando la incertidumbre y los riesgos de un
crecimiento cada vez ms lento, especialmente en
las economas avanzadas. Como se observa en la
grhca 1, las perspectivas de crecimiento a nivel
mundial para 2012 y 2013 se han ajustado 0.3 y
0.5% puntos porcentuales ms bajas con relacin
a los pronsticos de abril del 2012. (FMI, 2012).
Actualmente el crecimiento esperado en el 2012 para
* Profesores investigadores del Centro de Investigacin en
Ciencias Econmicas (CICE), Facultad de Economa, UAEM.
Correos electrnicos: ldejesusa@uaemex.mx y reyna_vg@
yahoo.com. Agradecemos la asistencia de investigacin de
Helen Vega Guadarrama.
1. Los ajustes hscales "necesarios han afectado el dinamismo de
la demanda agregada; mientras que la debilidad del sistema
hnanciero ha llevado a condiciones crediticias sumamente
restrictivas (FMI, 2012).
El escenario de crecimiento de
la economa mexicana
para 2013.
Leobardo de Jess Almonte y Reyna Vergara Gonzlez*
estas economas es de 1.3% (1.4% en abril-2012)
y de 5.3% para los mercados emergentes y en
desarrollo (5.7% en abril-2012). En el caso de
Estados Unidos (EEUU) las proyecciones ms
recientes (octubre 2012) son ms optimistas por
los buenos resultados alcanzados durante el tercer
trimestre (crecimiento anualizado de 2.7%). En
este sentido, se espera que el ao cierre con un
crecimiento de 2.2%, cifra ligeramente superior al
pronstico de abril de 2012. Para China se espera
un crecimiento de 7.8%, tambin ligeramente
menor a las proyecciones previas.
Las causas del menor crecimiento que se
observa en las economas avanzadas tienen que ver
con la consolidacin hscal y la debilidad del sistema
hnanciero, con efectos negativos sobre la demanda
agregada y el acceso a los mercados de crdito (FMI,
2012)
1
. En esta coyuntura el centro de atencin
es nuevamente la zona euro, donde las medidas
adoptadas no han logrado infundir la conhanza
necesaria para restablecer la sostenibilidad hscal;
y el relativo optimismo en Estados Unidos, donde
en el ltimo da del 2012 se lograron los acuerdos
necesarios para evitar el llamado "precipicio hscal.
Por otra parte, aunque las economas emergentes y
en desarrollo presentan condiciones ms favorables,
los pronsticos tambin se redujeron debido a que
ya se empiezan a sentir los efectos de este menor
crecimiento a travs del comercio y los sistemas
hnancieros.
ECONOMA ACTUAL
octubre-diciembre 2012 Vol. V Nm. 4
4
Frente a una poltica monetaria laxa que
empieza a desgastarse, la apuesta para restaurar
la conhanza y disminuir la incertidumbre mundial
depende del xito de los acuerdos implementados
para restablecer la sostenibilidad hscal en los
Estados Unidos y lograr una unin bancaria y
una mayor integracin hscal en la zona euro
(FMI, 2012). De no concretarse las reformas que
aseguren la sostenibilidad econmica en el largo
plazo (OECD, 2012) las condiciones seguirn siendo
adversas con efectos mucho mayores sobre los
niveles de crecimiento y empleo, especialmente en
las economas europeas.
2. Los saldos del periodo 1980-2012
El inicio de actividades de la nueva Administracin
Federal para el periodo 2012-2018, signihca no slo
un cambio de gobierno sino el regreso al poder del
Partido Revolucionario Institucional, despus de dos
sexenios panistas. Este hecho nos lleva a analizar
de manera breve los saldos de estos ltimos doce
aos y lo que pudiera presentarse para la economa
mexicana en este nuevo escenario de gobierno
para Mxico, sobre todo porque en los ltimos
aos posteriores al inicio de la gran crisis hnanciera
2008-2009, el tema del crecimiento econmico
ha vuelto a ser objeto de anlisis en la agenda de
los pases por las dihcultades que presentan para
2 Por ejemplo, como respuesta a esta gran crisis hnanciera que
vive la economa mundial, la Comisin Econmica para Amrica
Latina y El Caribe (CEPAL) en 2012 someti a la discusin el
documento Cambio estructural para la igualdad. Una visin
integrada del desarrollo en el que delinea la posibilidad del
cambio estructural para la regin con el hn de cerrar la brecha
del crecimiento, de productividad y generar empleos.
Grhca 1.
Perspectivas de Crecimiento para la Economa Mundial
2012-2013
(tasas de variacin)
Fuente: FMI (2012)
reactivar sus economas.
2
Para el caso de la economa
mexicana, despus de los
problemas estructurales
que derivaron en la crisis de
1982, se inici un proceso de
liberalizacin econmica que
se intensihc desde el inicio
del Tratado de Libre Comercio
con Amrica del Norte en
1994. Las expectativas eran
optimistas en el sentido de que
se tena la conhanza de que
a partir del libre comercio se
fortaleceran las exportaciones
y se consolidara el aumento
sostenido de largo plazo de
la actividad econmica con
sus efectos en el crecimiento
econmico del pas.
Sin embargo, la evidencia
reciente deja ver que los
resultados no han sido los
esperados en trminos de
crecimiento. En los ltimos
treinta aos la economa
mexicana ha crecido en promedio cada ao 2.4%, y
pareciera que el escaso crecimiento se ha agudizado
en los ltimos aos. Este escenario es importante,
porque precisamente uno de los grandes retos del
actual presidente de Mxico deber ser el impulso
al crecimiento, sobre todo porque en los aos de
gobierno panista el crecimiento promedio cay. De
acuerdo con los datos de la evolucin del producto
interno bruto, es evidente el menor crecimiento de
los ltimos dos sexenios: 2.1% promedio anual en
el gobierno de Vicente Fox y 1.9% en el gobierno de
Felipe Caldern (ver grhca 2), que comparado con
el 3.5% % promedio anual de Ernesto Zedillo se
puede decir que las dos recientes administraciones
fueron de escaso crecimiento. Tambin es claro que
al gobierno de Felipe Caldern le toc enfrentar una
de las peores crisis hnancieras en el mundo, y que
actualmente todava se padece.
An con estos resultados, entre los logros de los
ltimos dos sexenios se puede destacar la relativa
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Economa
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Economas
avanzadas
Economas
emergentes y en
desarrollo
Estados Unidos China
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Grhca 2.
Mxico: producto interno bruto, 1980-2012
Crecimiento promedio anual
Fuente: INEGI (varios aos).
estabilidad de la economa mexicana, cuyos niveles
de infacin (INEGI, varios aos) se estabilizaron a
niveles promedio de 4.4% con Vicente Fox (2000-
2006) y 4.5% con Felipe Caldern (2006-2012),
con lo que se dej atrs infaciones promedio de
15.9% y 22.5% de la administracin de Carlos
Salinas de Gortari (1988-1994) y Ernesto Zedillo
(1994-2000).
Particularmente destacan la disciplina hscal,
que se ha sustentado en fundamentos legales; la
dehnicin y aplicacin de una poltica monetaria
enfocada a la estabilidad de precios; el manejo
de un rgimen de tipo de cambio fexible, que ha
fortalecido el sector externo y el manejo de las
reservas internacionales, que se han ubicado en su
nivel de mximos histricos (Ramos Francia, 2012).
En este sentido se puede considerar congruente
la apreciacin del Gobernador del Banco de Mxico
cuando se rehere a que la economa mexicana en
los ltimos aos ha mostrado una gran resistencia
ante los choques externos como resultado de
slidos fundamentos macroeconmicos; aunque
sin duda esta apreciacin es debatible porque
Mxico fue de los pases ms golpeados por la
crisis. Quiz este sea el punto de desencuentro con
la apreciacin del Banco de Mxico en el sentido
que los funcionarios de esa institucin se reheren a
estabilidad macroeconmica, "estabilidad nominal,
cuando los resultados indican un "estancamiento
real de la actividad econmica y de la generacin
de empleos.
Se puede decir, entonces, que la actual
estructura macroeconmica le ha otorgado a la
economa mexicana una gran conhanza para los
agentes econmicos, pero ha dejado de lado el
impulso al crecimiento de largo plazo, que es uno
de los puntos importantes para el mediano y largo
plazos.
3. El escenario de crecimiento para 2013
Bajo este contexto, en este apartado se presenta
el escenario para 2013 a partir de los objetivos que
se plantean en los Criterios Generales de Poltica
Econmica 2013 (CGPE) elaborado por la Secretara
de Hacienda y Crdito Pblico, y que presenta el
contexto macroeconmico para sustentar la Ley de
Ingresos y del Presupuesto de Egresos.
El documento destaca la estabilidad
macroeconmica y la fortaleza de sus fundamentos
de las dos ltimas dcadas y le proporciona una
importancia fundamental como condicin para
pensar en un proceso de desarrollo econmico. La
propuesta econmica para 2013 parte de la idea
de impulsar la capacidad de crecimiento de la
economa para mejorar el ingreso de las familias; y
la principal va que se destaca en el documento es
a travs de aumentos en la productividad; aunque
las expectativas del 2013 se basan principalmente
en el entorno internacional, con lo que el escenario
de crecimiento es moderado como se ver a
continuacin.
De esta forma se dehne una agenda de mediano
plazo conformada por 10
medidas orientadas a elevar la
capacidad de crecimiento de la
economa mexicana y, con ello,
el bienestar de la poblacin
(vase SHCP, 2012:3): i)
Consolidar la estabilidad
macroeconmica; ii) Fomentar
la competencia econmica;
iii) Impulsar una reforma
energtica; iv) Generar
mayor inversin en capital
humano; v) Incrementar el
nivel de hnanciamiento; vi)
Incrementar la inversin en
infraestructura; vii) Transitar
hacia la seguridad social
universal; viii) Impulsar el
comercio con el exterior; ix)
Adoptar una poltica de fomento
sectorial; e x) Impulsar la
reforma de la hacienda pblica.
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ECONOMA ACTUAL
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Aunque sin duda son puntos que necesariamente
deben tomarse en cuenta, parece que nuevamente
estn ausentes los estmulos a la demanda, al
empleo y a los salarios. En estas condiciones, las
expectativas de crecimiento para 2013, de acuerdo
con los CGPE 2013, son las siguientes: se espera un
crecimiento del PIB real de 3.5% menor al 3.9% que
se proyecta para el cierre de 2012 (ver cuadro 1).
En la grhca 3 podemos ver las dihcultades
de los componentes de la demanda agregada de
Mxico para repuntar de forma
sostenida. Es evidente que
desde el segundo trimestre de
2010 cuando pareca que la
demanda estaba repuntando
de manera franca y que se
refejaba en el crecimiento tan
alto de las exportaciones, la
economa se ha desacelerado
de manera importante;
sobre todo en los ltimos dos
trimestre del 2012. En este
proceso el consumo se ha visto
restringido, particularmente
el consumo de gobierno que
al tercer trimestre de 2012
slo creci 0.6% mientras
el consumo privado lo hizo
en 2.2%. Por el lado de la
oferta agregada, es evidente
la cada importante de las
importaciones resultado de la
desaceleracin de la actividad
econmica, particularmente de
los ltimos dos trimestres de
2012 (ver grhca 4).
De acuerdo con los resultados
de los principales agregados
macroeconmicos para el cierre
de 2012, no habr grandes
cambios en los prximos aos
para la economa mexicana
(ver cuadro 1). Particularmente
se espera que 2013 mantenga
niveles similares de crecimiento
en la actividad econmica,
en los componentes de la
demanda agregada y en los
niveles de infacin. De ah que
las exportaciones para 2013 se
espera crezcan muy por debajo
de lo que se registre en 2012,
como resultado inevitable
del menor crecimiento de la
actividad econmica para 2013. Un punto importante
es que el consumo privado seguir siendo un factor
de impulso a la demanda ms que el consumo
de gobierno, aunque se cuestionara el menor
crecimiento de la formacin bruta de capital para
2013, sobre todo porque signihca una disminucin
en los fujos de inversin, cuando lo que se busca es
precisamente apuntalar e incrementar el stock de
capital para crecer ms.
Grhca 4.
Mxico: oferta agregada, 2007-2012
Crecimiento anualizado
Fuente: INEGI (2012).
Grhca 3.
Mxico: factores de demanda agregada, 2007-2012
Crecimiento anualizado
Fuente: INEGI (2012).
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Consumo privado Consumo de gobierno
Inversin Fija bruta Demanda
Exp. de bienes y serv.
2009
I III IV II
2007
II I III IV
2008
II I III
2010
II I III IV
2011
II I III IV
2012
II I III
40
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Imp. de bienes y serv. PIB
I III II IV IV
2009
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Conclusiones
De lo anterior se inhere que la historia econmica
reciente de Mxico lo sita en una fase de lento
crecimiento en el que la apertura comercial y
hnanciera no est generando un proceso que
impulse de manera sostenida la dinmica del
crecimiento de la actividad econmica y que en los
ltimos aos se ha estancado an ms.
De esta forma, la coyuntura econmica actual
ubica un escenario de crecimiento para la economa
mexicana en 2013 que apunta a niveles entre
3.5 y 3.8, que lo ubica en su tendencia de largo
plazo, al menos en los ltimos treinta aos. Lo ms
importante de este escenario es que, de acuerdo
con la evolucin reciente, parece que el crecimiento
sigue condicionado al desenvolvimiento del
consumo y las exportaciones, adems de la relacin
estructural que tiene con la economa de EEUU.
Algunos analistas consideran que los riesgos que
podran llevar a la economa mexicana a niveles
menores de crecimiento del PIB se relacionan
los resultados que se espera
alcanzar a partir de los
acuerdos para la consolidacin
hscal en Estados Unidos. Otro
riesgo importante se identihca
con la crisis europea y las
medidas que se han aplicado
para corregir los desbalances
hscales, lo que ha contrado
an ms la actividad econmica
y los mercados internos de las
economas de la Euro Zona,
y que ya ha resultado en
descontento social en algunas
economas como Espaa,
Grecia, Portugal e Italia.
Finalmente se puede decir
que el crecimiento de corto plazo
de la economa mexicana sigue
dependiendo de la evolucin
de la economa de EE.UU. Sin
embargo, lo ms importante de
la coyuntura actual es atender a
los criterios que se han dehnido
y que delinean lo que ser el
escenario de mediano plazo de
la economa mexicana.
Bibliografa
Banco de Mxico (2012). Encuesta
Sobre las Expectativas de los
Especialistas en Economa
del Sector Privado. Banco de
Mxico. Noviembre. <http://www.banxico.org.mx>
CAPEM (2012). Anlisis econmico trimestral. CAPEM-
Oxford Economic Forecasting Mxico, diciembre.
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INEGI (2012). Banco de Informacin Econmica. Instituto
Nacional de Estadstica y Geografa. Mxico. <http://
www.inegi.org.mx> 11 de diciembre de 2012.
SHCP (2012). Criterios Generales de Poltica Econmica.
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Ramos Francia, M. (2012), "Evolucin y Perspectivas de la
Economa Mexicana, LXXIV Junta Trimestral Capem-
Oxford Economic Forecasting. 6 de diciembre. Mxico,
D.F.
OECD (2012). "General Assesment of the macroeconomic
situation. Economic Outlook. No. 92. <http://www.
oecd.org> 15 de diciembre de 2012.
Cuadro 1.
Mxico: oferta y demanda agregadas, 2012 y 2013
Tasas de crecimiento anual
CGPE EEESP CAPEM
2012 2013 2012 2013 2012 2013
Oferta 4.4 4.1
PIB 3.9 3.5 3.8 3.44 3.8 3.5
Importaciones 6.0 5.7
Demanda 4.4 4.1
Consumo total 3.7 3.4
Privado 3.88 3.5 3.1
de Gobierno 2.39 2.3 4.1
Formacin
de capital
6.8 6.0
Privada 6.85 6.1 7.4
de Gobierno 6.03 6.7 6.2
Exportaciones 5.1 4.1
Nota: EEESP= Expectativas de los Especialistas en Economa del sector privado.
Fuente: SHCP (2012), Banco de Mxico (2012) y CAPEM (2012).