ANTNIO CLEITON NASCIMENTO DOS REIS: 394621 APARECIDA MATEUS RODRIGUES COSTA: 359667 MAURCIO RODRIGUES DA SILVA RA: 3617844
RUCILEIA ALVES DE ARAJO SALES RA: 362293 CELINA DA SILVA SOUSA RA: 362337
TTULO DO TRABALHO ADMINISTRAO FINANCEIRA
PALMAS, TO ABRIL/2014
FOLHA DE APROVAO ANTNIO CLEITON NASCIMENTO DOS REIS: 394621 APARECIDA MATEUS RODRIGUES COSTA: 359667 MAURCIO RODRIGUES DA SILVA RA: 361784 RUCILEIA ALVES DE ARAJO SALES RA: 362293 SELINA DA SILVA SOUSA RA: 362337
ADMINISTRAO FINANCEIRA
Trabalho de Elaborao de formao dos grupos, referente Atividade Prtica Supervisionada (ATPS), apresentada Universidade Anhanguera Uniderp, como requisito parcial para a obteno de mdia semestral na disciplina de Administrao Financeira sob a orientao, da Prof Tutora a distncia Tessa Cristina e do Prof Tutor presencial Arlan Marcos.
Aprovado em: Banca Examinadora ____________________________________ Prof. _____________________________________ Prof.
RESUMO: necessrio estar familiarizado com os princpios de avaliao de projetos, se desejarmos usar critrios de deciso econmica para orientar futura alocao de recursos, ou se quisermos avaliar projetos anteriores. importante usar tcnicas validas para comparar vrios projetos. No cenrio atual, mercado extremamente competitivo, a busca incessante na reduo de custos no processo produtivo passa a ser um fator determinante para a sobrevivncia de uma empresa neste mercado, frente a seus concorrentes. O presente trabalho visa mostrar de forma clara e objetiva, a anlise de um investimento. Sero mostrados o fluxo de caixa e os critrios de deciso utilizados para a anlise investimento: mtodo do valor presente lquido (VPL), mtodo da taxa de interna de retorno (TIR). Tambm ser considerada a influencia do imposto de tenda na anlise de investimento e o tempo de recuperao do investimento (PAY-BACK).
SUMRIO
Introduo ....................................................................................................................... 03 Sistemas de acumulao de custos ................................................................................. 04 Tipos de negcios e mtodos de tributao .................................................................... 08 Oramento de capital: preliminares ................................................................................ 12 Mtodos de oramento de capital: sem risco .................................................................. 14 Concluso ....................................................................................................................... 15 Referencias bibliogrficas .............................................................................................. 16
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INTRODUO O trabalho abordar e apresentar as prticas de finanas da empresa. De forma que o gerenciador saiba identificar os sistemas de acumulao de custos, bem como quais so os tipos existentes que a empresa poder utilizar em sua administrao. Tambm sero ressaltados os conceitos sobre oramento de capital e as formas de avaliao e comparao de projetos, de forma que o administrador financeiro saiba identificar um bom projeto em que a empresa poder investir trazendo maior rentabilidade para empresa, fazendo assim, com que a empresa cresa e tenha cada vez mais lucratividade.
6 Etapa 1 Passo 1 e 2 - SISTEMAS DE ACUMULAO DE CUSTOS
Dentre os muitos sistemas existentes, apenas cinco so mais utilizados. Quando a entidade produz e vende os produtos por encomenda, a contabilidade de custos emprega o sistema de acumulao de custos por ordem de produo. Uma vez que os produtos so especficos e identificados, a preocupao do sistema acumular os custos por produto. Quando a empresa fabrica os produtos de modo contnuo, a preocupao determinar e controlar os custos pelos departamentos, pelos setores e pelas fases produtivas, e em seguida dividir os custos pela quantidade produzida no processo. Uma das maiores diferenas entre os dois sistemas que enquanto um sistema deseja custear os produtos, o outro deseja custear o procedimento de fabricao. Para as finalidades de controle das operaes e dos prprios custos, a contabilidade de custos ainda procura identificar por componente operacional, onde os custos sero identificados direta ou indiretamente aos departamentos ou aos centros de responsabilidade. A contabilidade de custos assume a tarefa de produzir relatrios, onde estaro relacionados os custos diretos e indiretos, e os controlveis e no controlveis pertinentes ao centro. A tal processo damos o nome de sistema de custos pela responsabilidade. Outro sistema utilizado o sistema de custos provisionais, o qual possui duas finalidades principais: o planejamento das operaes e o controle dessas operaes. O administrador faz a previso de suas operaes para determinado perodo ou para a execuo de determinada atividade, incluindo os custos e as despesas que sero utilizados. Quando as operaes forem dotadas de caractersticas que permitam a adoo de custos padronizados, a contabilidade de custos implantar gradativamente esse sistema. Em contrapartida, quando as operaes ou uma atividade no recorrente qualquer no fornecerem essas caractersticas, ser empregado o sistema de custos estimados. Os sistemas de acumulao de custos podem trabalhar com um dos trs critrios de custeio: o critrio de custo por absoro, o critrio do custo direto (ou varivel) e o critrio do custo ABC (Custeamento Baseado em Atividade). Esses critrios tm um ponto em comum: eles se preocupam com a administrao dos custos indiretos, e ao mesmo tempo apresentam uma diferena fundamental: cada um deles fornece informaes gerenciais exclusivas, o emprego de cada um deles vai produzir diferentes informaes que vo atender a necessidades distintas. O critrio do custo por absoro aquele que inclui todos os custos indiretos de fabricao de um certo perodo nos custos de suas diferentes atividades industriais. Sua
7 finalidade principal ter o custo total de cada objeto de custeio. Esse custo total, entre outros fins, destinado a compor informao significativa no auxilio a deciso de estabelecer os preos de venda dos produtos ou dos servios oferecidos pela empresa. O critrio do custo direto (ou varivel) aquele que s inclui no custo das operaes, dos produtos, servios e atividades os custos diretos e variveis, como o prprio nome j diz. Para que um custo (ou despesa) detenha as condies necessrias para compor o custo de um produto, necessrio que esse custo seja facilmente identificado com o produto, isto , seja direto (onde no necessite rateio) e que seja varivel diante da variabilidade de um indicador que represente o produto, a operao, o processo, o componente ou a atividade. Sua finalidade a determinao da contribuio marginal total ou unitria de cada objeto de custeio. O critrio do custo ABC administra os custos indiretos de fabricao, em um primeiro momento. Sua ideia bsica mostrar que as operaes industriais podem ser subdivididas em atividades, atividades essas que consomem os recursos disponveis que so definidos pelos custos e despesas gerais, de forma que esses custos chegariam a seus portadores com mais exatido. A contabilidade de custos parte integrante da contabilidade, e um instrumento fundamental, pois utilizam em seu desenvolvimento, os princpios, os critrios e os procedimentos fundamentais da cincia contbil.
Passo 3 Qual o principal objetivo de uma empresa? O principal objetivo de uma empresa produzir com poucos custos obtendo o maior lucro possvel, ou seja, gerar lucros. A empresa precisa ser bem administrada para que se conhea exatamente o seu resultado, avaliando se o mesmo positivo ou negativo e no caso da segunda opo prevalecer corrigir os erros que levaram a tal resultado. Algumas vezes a empresa apresenta lucro, mas isso necessariamente no significa que a empresa est bem. preciso avaliar se a empresa est obtendo retorno de seus investimentos, e se tal retorno est de acordo com o esperado. Por outro lado se a empresa est dando um retorno bastante favorvel, preciso que seja avaliada a possibilidade de novos investimentos, buscando os projetos rentveis que traro maiores lucros. As atividades de financiamento e investimento para a administrao financeira; As atividades de investimentos so classificadas como as atividades executadas em consequncia das decises de aplicaes de recursos em carter temporrio ou permanente,
8 para dar suporte s atividades operacionais. Essas atividades correspondem s contas classificadas no balano patrimonial e em ativo permanente. E as atividades de financiamento refletem os efeitos das decises tomadas sobre a forma de financiamento das atividades de operaes e de investimentos. Exemplos: captao de emprstimos bancrios, emisso de debntures, integralizao de capital da empresa, etc. As principais funes do administrador financeiro; Todas as atividades empresariais envolvem recursos e, portanto, devem ser conduzidas para a obteno do lucro. As funes tpicas do administrador financeiro de uma empresa so: anlise, planejamento e controle financeiro. Dessa forma o administrador deve sempre analisar a possibilidade de novos investimentos, como forma de gerar lucro e fazer a empresa caminhar positivamente. Deve planejar como os recursos obtidos e investimentos devem ser empregados no ambiente interno e externo da empresa, tomando o cuidado de controlar as de forma inteligente todas as finanas, para que nenhum investimento ou recurso seja mal utilizado, fazendo a empresa incorrer em prejuzo. Regime de competncia e Regime de caixa. No regime de competncia so contabilizados como receita ou despesa, os valores dentro do ms de competncia (quando gerados), na data onde ocorreu o fato gerador, na data da realizao do servio, material, da venda, do desconto, no importando a data de recebimento e pagamento, mas sim quando foi realizado o ato. J o regime de caixa, considera o registro dos documentos quando estes foram pagos, liquidados, ou recebidos, como se fosse uma conta bancria.
Etapa 2 Passo 1 - TIPOS DE NEGCIOS E MTODOS DE TRIBUTAO Regime tributrio quem se enquadra e pode optar alquotas vantagens simples nacional Microempresas (ME) e empresas de pequeno porte (EPP). Microempresa - receita bruta igual ou inferior a R$ 240.000,00. ME = 3% at R$ 60.000,00 4% de R$ 60.000,01 at R$ 90.000,00 5% de R$ 90.000,01 at R$ 120.000,00 REGIME TRIBUTRIO QUEM SE ENQUADRA E PODE OPTAR ALIQUOTAS VANTAGENS 240.000,00
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Possibilita o seu desenvolvimento econmico de uma forma mais simples e com menos encargos. Alm de unificar e simplificar o recolhimento dos tributos, o Simples prev iseno para as exportaes e permite o desconto dos tributos pagos antecipadamente por substituio tributria e do ISS retido na fonte.
10 1) Vantagens Simples Nacionais Dentre outras, as vantagens do Simples Nacional para os contribuintes dele optantes podem ser resumidas como segue: Possibilidades de menor tributao do que em relao a outros regimes tributrios (como Lucro Real ou Presumido). Maior facilidade no atendimento da legislao tributria, previdenciria e trabalhista. Simplificao no pagamento de diversos tributos abrangidos pelo sistema, mediante uma nica guia medida do recebimento das vendas ("regime de caixa") Nas licitaes ser assegurada, como critrio de desempate, preferncia de contratao para as microempresas e empresas de pequeno porte. O Decreto 6.204/2007 regulamenta o tratamento favorecido, diferenciado e simplificado para as microempresas e empresas de pequeno porte nas contrataes pblicas de bens, servios e obras, no mbito da administrao pblica federal. Possibilidade de formar SPE - Sociedade de Propsito Especfica e participar de Consrcios Simples, para compras e vendas de produtos e servios. facultado ao empregador de microempresa ou de empresa de pequeno porte fazer-se substituir ou representar junto justia do trabalho por terceiros que conheam dos fatos, ainda que no possuam vinculo trabalhista ou societrio. Regras especiais para protesto de ttulos, com reduo de taxas e possibilidade de pagamento com cheque. As empresas enquadradas no Simples, assim como as pessoas fsicas capazes, tambm so admitidas como proponentes de ao perante o Juizado Especial. As microempresas e as empresas de pequeno porte que se encontrem sem movimento h mais de trs anos podero dar baixa nos registros dos rgos pblicos federais, estaduais e municipais, independentemente do pagamento de dbitos tributrios, taxas ou multas devidas pelo atraso na entrega das respectivas declaraes nesses perodos. Esto dispensadas da entrega da apresentao da DCTF - Declarao de Dbitos e Crditos de Tributos Federais, DACON - Demonstrativo de Apurao das Contribuies Federais e SPED Sistema Pblico de Escriturao Digital, as empresas optantes pelo Simples Nacional, relativamente aos perodos abrangidos por esse sistema.
2) Lucro Presumido:
11 O lucro presumido uma forma de tributao simplificada para determinao da base de clculo do imposto de renda e da CSLL das pessoas jurdicas que no estiverem obrigadas, no ano-calendrio, apurao do lucro real. 1. Podem optar pelo lucro presumido as pessoas jurdicas: a. cuja receita bruta total tenha sido igual ou inferior a R$48.000.000,00 (quarenta e oito milhes de reais), no ano-calendrio anterior, ou a R$4.000.000,00 (quatro milhes de reais) multiplicado pelo nmero de meses em atividade no ano-calendrio anterior (Lei n 10.637, de 2002, art. 46); e b. que no estejam obrigadas tributao pelo lucro real em funo da atividade exercida ou da sua constituio societria ou natureza jurdica 2. Alquotas Lucro Presumido Sobre a receita bruta total mensal do ms, temos as seguintes incidncias: PIS e COFINS PIS - 0,65% COFINS - 3% Ambos os impostos possuem o mesmo percentual sobre as atividades de venda e/ou prestao de servio, para apurao deles soma-se o faturamento (receita) do ms e aplica-se o percentual. Veja abaixo alguns detalhes para recolhimento destes impostos: O PIS pago atravs de uma guia chamada DARF, cujo cdigo de recolhimento/receita o 8109; J o COFINS recolhido atravs do DARF com cdigo 2172; Vencimento mensal, todo dia 25. Sendo o respectivo dia, um dia no til (considerando apenas o calendrio nacional), deve-se antecipar o recolhimento do imposto; O valor mnimo para se gerar e pagar um DARF de R$10,00, assim, se o valor do imposto apurado for inferior ao mnimo permitido para emisso da guia, deve-se acumular o valor devido com competncias futuras; Exemplo: Uma empresa que teve um faturamento no ms de julho de 2010 de R$50.000,00 deve de PIS e COFINS, os seguintes valores: PIS -> R$50.000,00 x 0,65% = Possibilidade de tributar as receitas R$325,00 COFINS -> R$50.000,00 x 3% = R$1.500,00 IR e CSLL (Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro Lquido)
12 Para se apurar estes impostos necessrio calcular primeiramente a base de clculo, que um percentual (do Lucro Presumido) sobre a receita bruta total da empresa, e em seguida aplicar sobre esta base de clculo a alquota do imposto. importante salientar que para estes dois impostos o tipo de atividade da empresa influncia no percentual presumido para a base de clculo, desta forma antes de se apurar o imposto necessrio que a receita seja separada conforme a atividade. Desta forma temos as seguintes alquotas de Lucro Presumido: Atividades em geral (RIR/1999, art. 518) ... 8,00% Revenda de combustveis... 1,60% Servios de transporte (exceto o de carga) ... 16,00% Servios de transporte de cargas... 8,00% Servios em geral (exceto servios hospitalares) ... 32,00% Servios hospitalares... 8,00% Intermediao de negcios... 32,00%
Administrao, locao ou cesso de bens e direitos de qualquer natureza (inclusive imveis)... 32,00% Uma vez apurada a base de clculo, o percentual do imposto devido de 15% para o Imposto de Renda e de 9% para a CSLL. Todavia devemos observar os seguintes detalhes para estes impostos: Ambos os impostos so recolhidos trimestralmente, apesar da apurao mensal; No caso do Imposto de Renda, quando a base de clculo exceder a R$20.000,00 mensais, sobre o valor excedente devido um percentual de 10% denominado Adicional de Imposto de Renda; O imposto de renda recolhido com DARF cdigo 2089 e a CSLL atravs do cdigo 2372; O vencimento de ambos sempre no ltimo dia til do ms seguinte ao fechamento do trimestre, devendo ser antecipado em caso de dias no teis; Em caso de atividades simultneas exercidas por um mesmo contribuinte, como uma atividade comercial e outra de prestao de servio, deve-se apurar as bases de clculo separadamente sobre cada receita, e em seguida somando-se ambas as bases, aplica-se os percentuais dos impostos, e se for devido o percentual de adicional de IR. Exemplo: Uma empresa teve R$350.000,00 de receita de vendas, e R$280.000,00 de receita de servios no mesmo ms.
13 IR e CSLL Apurao da Base de Clculo Receita Vendas: 350.000,00 x 8% = 28.000,00 Receita Servio: 280.000,00 x 32% = 89.600,00 Total da base de clculo = 117.600,00 Apurao dos Impostos IR -> 117.600,00 x 15% = 17.640,00 + 9.760,00 = 27.400,00 CSLL -> 117.600,00 x 9% = 10.584,00 Para clculo do adicional de IR temos: 117.600,00 - 20.000,00 = 97.600,00 x 10% = 9.760,00
3) Vantagens Lucro Presumido Esta modalidade de tributao pode ser vantajosa para empresas com margens de lucratividade superior a presumida, podendo, inclusive, servir como instrumento de planejamento tributrio. Empresas que possuam boa margem de lucro podem, respeitados eventuais impedimentos, utilizar-se do Lucro Presumido, por exemplo: determinada empresa comercial possui uma margem de lucro efetivo de 15%, no entanto a administrao observou que optando pelo Lucro Presumido a referida margem, para fins tributrios, estaria fixada em 8%, demonstrando que este regime seria o mais interessante para este caso concreto. Outra anlise a ser feita que as empresas tributadas pelo Lucro Presumido no podem aproveitar os crditos do PIS e da COFINS, por estarem fora do sistema no cumulativo, no entanto recolhem com alquotas mais baixas. Portanto, a anlise do regime deve ser realizada considerando a repercusso no IRPJ, na CSLL, no PIS e na COFINS. Lucro Real: Em regra geral toda empresa pode optar pela tributao do Imposto de Renda com base no Lucro Real, logicamente antes da interveno do fisco determinando a apurao tambm com base no lucro arbitrado. 1. A expresso Lucro Real significa o prprio lucro tributvel, para fins da legislao do imposto de renda, ou seja, o resultado contbil ajustado pelas adies, excluses ou compensaes previstas na legislao pronta para ser tributado, distinto do lucro lquido apurado contabilmente. Como regra as empresas apuram o imposto de renda devido em perodos trimestral, encerrados em 31 de maro, 30 de junho, 30 de setembro e 31 de dezembro de cada ano.
14 Esto obrigadas apurao do imposto de renda com base no lucro real as seguintes empresas: a) cuja receita bruta total, no ano-calendrio anterior, seja superior a R$ 48.000.000,00, ou a R$ 4.000.000,00 multiplicado pelo nmero de meses de atividade do ano-calendrio anterior, quando inferior a 12 meses; b) cujas atividades sejam de bancos comerciais, bancos de investimentos, bancos de desenvolvimento, caixas econmicas, sociedades de crdito, financiamento e investimento, sociedades de crdito imobilirio, sociedades corretoras de ttulos, valores mobilirios e cmbio, distribuidora de ttulos e valores mobilirios, empresas de arrendamento mercantil, cooperativas de crdito, empresas de seguros privados e de capitalizao e entidades de previdncia privada aberta; c) que tiverem lucros, rendimentos ou ganhos de capital oriundo do exterior; d) que, autorizadas pela legislao tributria, usufrua de benefcios fiscais relativos . Iseno ou reduo do imposto; e) que, no decorrer do ano-calendrio, tenham efetuado pagamento mensal pelo regime de estimativa (o regime de estimativa a opo de pagamento mensal, estimado, do Imposto de Renda, para fins de apurao do lucro real em balano anual). f) que explorem as atividades de prestao cumulativa e contnua de servios de assessoria creditcia, mercadolgica, gesto de crdito, seleo e riscos, administrao de contas a pagar e a receber, compras de direitos creditrios resultantes de vendas mercantis a prazo ou de prestao de servios (factoring).
2. Alquotas Lucro Real PIS/COFINS: Sobre o Faturamento de 50.000,00 de venda de mercadorias e 50.000,00 sobre venda de servios, seremos tributados em R$ 1.650,00 de PIS (100.000,00 x 1,65%) e R$ 7.600,00 de COFINS (100.000,00 x 7,60%). IRPJ/CSLL: Para calcular o IRPJ devemos chegar ao valor do lucro para aplicarmos o percentual de 15% de IRPJ e CSLL de 9%. Receita de Vendas Impostos diretos Custos Despesas = Lucro 100.000,00 - 1.650,00 - 7.600,00 - 50.000,00 - 20.000,00 = 20.750,00 IRPJ = 20.750,00 x 15% = 3.112,50 CSLL = 20.750,00 x 9% = 1.867,50
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O IRPJ adicional deve ser verificar se ultrapassa o limite de 20.000,00 ao ms ou 60.000,00 no trimestre e o que exceder este valor deve ser aplicado alquota de 10%. IRPJ Adicional = 20.750,00 20.000,00 = 750,00 x 10% = 75,00
3. Vantagens Lucro Real As pessoas jurdicas, mesmo se no obrigadas a tal, podero apurar seus resultados tributveis com base no Lucro Real. Assim, por exemplo, uma empresa que esteja com pequeno lucro ou mesmo prejuzo, no estando obrigada a apurar o Lucro Real, poder faz-lo, visando economia tributria (planejamento fiscal). A forma de tributao com base no lucro real implica as principais vantagens: Clculo do Imposto com Base no Lucro Efetivo: Como o imposto incide sobre o lucro efetivo da pessoa jurdica, no existe possibilidade de pagamento a maior ou a menor do que o devido.
Compensao de Prejuzos: O imposto somente devido se o resultado for positivo. Ocorrendo prejuzos fiscais, a pessoa jurdica fica dispensada do pagamento do imposto. Alm disso, permitida a compensao total dos prejuzos contbeis nos perodos de apurao subsequentes de forma a no prejudicar a situao patrimonial da pessoa jurdica. Entretanto, os prejuzos fiscais possuem limite de compensao equivalente a 30% do lucro real apurao no perodo. Deferimentos de Lucros e Ganhos e Apropriao de Despesas Incorridas: O lucro real consagra o Regime de Competncia para tributao das receitas, rendimentos, lucros e ganhos e para deduo de despesas, custos e perdas. Em funo disso, as receitas apenas devem ser includas na apurao do resultado do perodo em que forem auferidas e as despesas no perodo em que incorrerem, sendo irrelevante o recebimento ou pagamento das mesmas. Opo por Incentivos Fiscais: O lucro real o nico regime de tributao que permite o gozo dos diversos incentivos fiscais estabelecidos pela legislao do Imposto de Renda, tais como: IMPOSTO DE RENDA DAS PESSOAS JURDICAS Iseno ou Reduo do Imposto;
16 Depreciao ou Amortizao Acelerada Incentivada; Aplicao no FINOR, FINAM, FUNRES e em Depsitos para Reinvestimentos; Benefcios decorrentes das doaes ao Fundo de Apoio Criana e ao Adolescente, Cultura e ao Cinema, ao Programa de Alimentao do Trabalhador, etc. Distribuio aos Scios do Lucro Efetivo Como obrigatria a determinao do lucro atravs da escriturao contbil, a pessoa jurdica no corre o risco de distribuir lucros alm do valor efetivo e os scios, acionistas e titular da pessoa jurdica podem conferir a apurao desses lucros.
Passo 2 - LUCRO PRESUMIDO Pessoa Jurdica que no se enquadrar no lucro real. Revenda e consumo de combustveis e derivados 1,6%. Comrcio, prestao de servio de transportes de carga e hospitalares, construo por empreitada, loteamento de terrenos 8%. Prestao de servio de transportes de passageiros, Instituies financeiras, prestao de servio cuja receita bruta acumulada no ano calendrio no exceda ao limite R$ 120.000,00 16%. Prestao de servios em geral; de grfica; de suprimento de agua tratada e coletada, intermediao de negcios, administrao, construo por administrao, factoring 32%. COFINS 3%, PIS 0,65%, CSLL 9%, IRPJ 15%, ISS 2% A 5%, ICMS 0% A 25% Os Tributos so pagos em cima do faturamento. LUCRO REAL Receita total no ano calendrio anterior tenha sido superior a R$ 48.000,00, pessoa jurdica com lucros, rendimentos, ganho de capital no exterior, com benefcios fiscais. COFINS 7,6%, PIS 1,65%, I RPJ 15%, CSLL 9%, AD 10% ISS 2% A 5%, ICMS 0% A 25%, Os tributos so pagos sobre o lucro real do trimestre
Passo 3 1. Por que o dinheiro perde o valor ao longo do tempo? O dinheiro em caixa sempre mais interessante do que dinheiro futuro, uma vez que estando disponvel sempre possvel reinvestir para receber um excedente. muito importante refletir a respeito quando uma organizao trabalha com muito excedente de capital por longo perodo de tempo, esse capital sendo investido pode gerar um excedente futuro, podendo garantir que seu valor seja pelo menos mantido ao longo do tempo.
17 2. O que faz o dinheiro perder o valor ao longo do tempo? Dentre os motivos que levam a desvalorizao monetria ao longo do tempo, esto: a inflao, o risco e a preferncia pela liquidez. Partindo da premissa de que em qualquer economia existe inflao (aumento geral dos preos) o capital que hoje permite a compra de determinado bem, no futuro no permite mais. Devido a incerteza do futuro, ainda mais em uma economia emergente como a brasileira, em que no se pode contar com a estabilidade que ocorre em naes desenvolvidas onde o cenrio econmico dificilmente se altera, o risco tende sempre a aumentar, ou pelo menos a preocupao do investidor, contribuindo para desvalorizao do dinheiro. Quando se tem uma preferncia pela liquidez, ou seja, deixa de se investir em ativos operacionais com a inteno de manter os nveis de caixa em alta, isso provoca pouco retorno sobre os ativos, que dependendo da proporo podem no acompanhar a inflao, e sendo assim o capital perdeu valor.
Etapa 3 Passo 1
ORAMENTO DE CAPITAL: PRELIMINARES Entende-se por oramento de capital todo o conjunto de procedimentos para avaliar e selecionar projetos, avaliando se os mesmo sero rentveis ou no. A escolha deve ser inteligente e eficaz, dai a importncia da solidez de tais procedimentos na hora da avaliao. Uso eficiente de um recurso limitado Seja na forma de dvida ou patrimnio, todo capital de uma empresa um recurso limitado. Nas empresas os recursos limitados so os emprstimos que elas obtm, que devem ser distribudos da melhor maneira possvel s melhores alternativas de investimentos. A ideia de que o capital um recurso limitado se estende a qualquer forma de capital, seja na forma de capital de terceiros a curto e longo prazo, ou na forma de capital prprio ou lucros acumulados, ou ainda em contas ou ttulos a pagar, entre outros. Uma vez que a empresa atinja seu limite de emprstimo, ter seu pedido de mais crdito negado ou ter sua taxa de juros aumentada, tornando o emprstimo a forma mais invivel na obteno de capital.
Despesas correntes e despesas de capital Tomam-se por despesas correntes, aquelas que so de curto prazo e so debitadas no exerccio em que ocorrem, como por exemplo, os salrios dos funcionrios.
18 Em contrapartida, as despesas de capital so de longo prazo e amortizadas durante certo perodo de tempo, de acordo com o regulamento da Receita Federal. Um exemplo de despesas de capital, a compra de novos equipamentos ou utenslios para novos projetos dentro da empresa.
Determinando os custos iniciais O custo inicial o custo real que o investimento ter para ser iniciado. Uma vez que se conhea o custo inicial para implantao de um determinado projeto, o administrador poder comparar tal custo com os benefcios futuros e avaliar se o projeto deve ou no ser implantado. Para a determinao do custo inicial, o administrador deve se informar sobre alguns pontos, so eles: - o preo de aquisio dos novos itens - as despesas adicionais, como custos de embalagem, distribuio, instalao ou inspeo. - a receita da venda da maquinaria existente, se a mesma precisar ser substituda. - a despesa com impostos sobre a venda da maquinaria existente.
Determinando o fluxo de caixa incremental O fluxo de caixa incremental aquele que a empresa receber acima do fluxo de caixa atual, aps a aceitao de determinado projeto. Para tal determinao, existe um mtodo simples, mostrado a seguir. - calcular o lucro lquido adicional, que se d atravs de: lucro lquido estimado (incluindo o novo projeto) lucro lquido estimado (sem o novo projeto). - calcular as economias de imposto de renda decorrentes da depreciao, dadas atravs de: alquota do imposto x depreciao adicional. - somar ao lucro lquido adicional s economias proporcionadas pela depreciao adicional, chegando-se assim, ao fluxo de caixa incremental.
Passo 2 - MTODOS DE ORAMENTO DE CAPITAL: SEM RISCO
O oramento de capital refere-se aos mtodos para avaliar, comparar e selecionar projetos que obtenham o mximo retorno ou a mxima riqueza para os acionistas, onde o mximo retorno medido pelo lucro, e a mxima riqueza refletida no preo das aes. Taxa mdia de retorno (TMR)
19 A TMR determina a lucratividade de um projeto. Seu clculo se d atravs da razo entre a mdia dos lucros lquidos anuais futuros e a metade do investimento inicial. Entretanto, tal mtodo no recomendado para a anlise financeira, pois no considera o valor do dinheiro no tempo; usa o lucro contbil e no o fluxo de caixa; o valor presente do valor residual do equipamento no computado na taxa mdia de retorno, e desconsidera a sequncia cronolgica dos lucros lquidos.
Passo 3 - Perodo de recuperao do investimento (Payback) O Payback nada mais do que o tempo necessrio para recuperar o investimento inicial do projeto. No clculo de tal mtodo, a entrada de caixa (lucro lquido + depreciao), em lugar dos lucros lquidos, deve ser usada. A principal vantagem do Payback, que quando os analistas necessitam de uma medida rpida de risco, podem usar o Payback para verificar se o capital investido ser recuperado em um perodo razovel de tempo. Porm, sua maior desvantagem que ignora totalmente o valor do dinheiro no tempo, alm de que no considera as entradas de caixa aps o perodo de recuperao do investimento inicial.
Valor presente Lquido (VPL) O VPL de um projeto aceito deve ser igual ou superior a zero, sendo que seu valor negativo traz rejeio ao projeto. Seu clculo feito subtraindo o investimento inicial do valor presente. A primeira vantagem de tal mtodo, que ele usa os fluxos d caixa no lugar dos lucros lquidos, sendo consistente com a moderna teoria financeira. Outra vantagem que o VPL considera o valor do dinheiro no tempo. Em contrapartida, quanto maior o perodo, mais difcil a estimativa dos fluxos de caixa futuros.
ndice de lucratividade (IL) O IL a razo entre o valor presente das entradas de caixa e o investimento inicial de um projeto, onde IL maior que um, traz aceitao ao projeto.
Taxa interna de retorno (TIR)
20 A TIR uma taxa de desconto que torna o VPL igual a zero. J a taxa de corte, da qual os projetos so rejeitados, determinada pelas empresas, e a TIR calculada deve exceder a taxa de corte para que o projeto seja aceito. Porm, a menos que a TIR calculada seja uma taxa razovel para reinvestimento dos fluxos d caixa futuros, ela no deve servir como parmetro de aceitao ou rejeio de um projeto.
CONCLUSO Pudemos aprender um pouco mais sobre tributao para certos tipos de empresas. Entendemos que a administrao financeira vital para a sobrevivncia das empresas. Frente s ameaas do novo mercado, uma economia global e altamente competitiva, controlar eficientemente as finanas de uma organizao representa o diferencial entre o sucesso e o fracasso para essa empresa. Seu gestor financeiro necessitar trabalhar de forma integrada com os gestores das outras funes administrativas, a fim de proporcionar organizao uma viso holstica e possibilitar aes assertivas por parte da alta administrao. A boa administrao financeira de uma empresa garante o crescimento da mesma no mercado, bem como traz grande lucratividade. Por isso a importncia do administrador conhecer as prticas e procedimentos que o levam a escolher de forma eficaz, cada investimento que a empresa praticar, bem como conduzir os recursos j existentes de forma inteligente, a fim de que a empresa tenha pequenas chances de obter prejuzo.
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REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
GROPPELLI, A. A.; NIKBAKHT, Ehsan. Administrao Financeira. 3. ed. So Paulo: Saraiva, 2010.
HOJI, Masakazu. Administrao financeira e oramentria: matemtica financeira aplicada, estratgias financeiras, oramento empresarial. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2008.V para a Pgina1