Teoría Monetaria Del Comercio Exterior

RELACIONES ECONOMICAS INTERNACIONALES
UNIDAD 2:
TEORIA MONETARIA DEL COMERCIO EXTERIOR
2.1. LA BALANZA DE PAGOS

2.1.1. Concepto
2.1.2. Composición de la balanza de pagos
2.1.3. Cuentas balanza de pagos
2.1.4. Superávit y déficit
2.1.5. Los pagos internacionales
2.1.6. La balanza de pagos y los flujos de capital
2.2. EL MERCADO DE DIVISAS

2.2.1. El sistema de determinación del tipo de cambio
2.2.2. Tipos de cambio múltiples
2.2.3. Mercado negro y mercados paralelos
2.2.4. Tamaño del mercado
2.2.5. Participantes en el mercado
2.2.6. La mecánica del mercado de divisas
2.2.7. Segmentos del mercado de divisas
2.3. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

2.3.1. Fondo Monetario Internacional
2.3.2. Banco Mundial
2.3.3. Banco Interamericano de Desarrollo
2.3.4. Organización Mundial de Comercio
Universidad San Gregorio – Portoviejo Página 1

2.1. LA BALANZA DE PAGOS
2.1.1. CONCEPTO
La relación entre la cantidad de dinero que un país gasta en el extranjero y la cantidad que ingresa de
otras naciones. El concepto de balanza de pagos no sólo incluye el comercio de bienes y servicios, sino
también el movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los
gastos militares y la amortización de la deuda pública.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una
economía estable, pues, al igual que los individuos, un país no puede estar eternamente en deuda.
Una forma de corregir un déficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y
la disminución de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control
gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes
nacionales sean más baratos fuera y de este modo hacer que las importaciones se encarezcan
El término balanza de pagos puede también aludir al registro contable de todas las transacciones
económicas internacionales realizadas por un país en un periodo de tiempo determinado
(normalmente un año)
2.1.2. COMPOSICION DE LA BALANZA DE PAGOS
Cuenta corriente
• Balanza Comercial
• Balanza de Servicios
• Balanza de Transferencias
Cuenta capitales
• Inversión Extranjera directa
• Inversión Extranjera Indirecta

Cuenta saldo ¨reserva monetaria internacional
2.1.3. CUENTAS BALANZA DE PAGOS
La balanza de pagos es el registro de las transacciones de los residentes de un país con el resto del
mundo. Hay dos cuentas principales en la balanza de pagos: la cuenta corriente y la cuenta capital.
La cuenta corriente registra el intercambio de bienes y servicio, así como las transferencias. Los
servicios son los fletes, los pagos de royalties y los pagos de intereses. Las transferencias consisten en las
remesas, las donaciones y las ayudas. Hablamos de superávit por cuenta corriente si las exportaciones
son mayores que las importaciones más las transferencias netas a los extranjeros, es decir, si los
ingresos procedentes del comercio de bienes y servicios y de las transferencias son mayores que los
pagos por estos conceptos.
La balanza comercial registra simplemente el comercio de bienes. Si se añade el comercio de servicios y

las transferencias, llegamos a la balanza por cuenta corriente.
La cuenta de capital registra las compras y ventas de activos, como las acciones, los bonos y la tierra.
Hay un superávit por cuenta de capital, o una entrada neta de capitales, cuando nuestros ingresos
procedentes de la venta de acciones, bonos, tierra, depósitos bancarios y otros activos, son mayores
que nuestros pagos debidos a nuestras compras de activos extranjeros.
2.1.4. SUPERAVIT Y DEFICIT
La regla básica para la elaboración de las cuentas de la balanza de pagos es que cualquier transacción
que dé lugar a un pago por parte de los residentes de un país es una rúbrica de déficit. Así pues, las
importaciones de automóviles, la utilización de barcos extranjeros, los regalos a extranjeros o los
depósitos en un banco en Suiza, son todas rúbricas de déficit. Serían rúbricas de superávit, por el
contrario, las ventas de aviones americanos al extranjero, los pagos hechos por extranjeros para adquirir
licencias de los EEUU con objeto de utilizar tecnología americana, las pensiones procedentes del exterior
recibidas por los residentes de un país.

La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corrientes y de capital. Si tanto la cuenta corriente
como la de capital tienen un déficit, entonces la balanza de pagos global también lo tiene. Cuando una
cuenta tiene un superávit y la otra tiene un déficit de exactamente la misma cuantía, el saldo de la
balanza de pagos global es cero, es decir, no hay ni superávit ni déficit. Recogemos estas relaciones en la
Ecuación:
Superávit de la balanza de pagos = Superávit por cuenta corriente + superávit por cuenta de capital.
2.1.5. LOS PAGOS INTERNACIONALES
Cualquier transacción que origine un pago hecho por residentes de un país a residentes en el exterior es
una rúbrica de déficit. Un déficit global de la balanza de pagos – la suma de las cuantas corriente y
capital- significa, que los pagos hechos por los residentes de dicho país a los extranjeros son mayores
que los residentes reciben de los extranjeros.
Puesto que los extranjeros quieren que se les pague en sus propias monedas, se plantea la cuestión de
la forma en que se deben hacer esos pagos.
Cuando la balanza de pagos tiene un déficit – cuando la suma de la cuantas corriente y de capital es
negativa’ los residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad de moneda extranjera mayor
que la reciben, Los bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda extranjera necesaria para
hacer pagos al exterior, la cantidad neta ofrecida es las transacciones oficiales de reservas.
Cuando la balanza de pagos de un país tiene un superávit, los extranjeros tienen que conseguir los
dólares con los que pagarán el exceso de sus pagos a dicho país sobre sus ingresos procedentes de las
ventas al país. El dinero es proporcionado por los bancos centrales.
2.1.6. LA BALANZA DE PAGOS Y LOS FLUJOS DE CAPITAL
Introduciendo el papel desempeñando por los flujos de capital en un contexto en que suponemos que
nuestro país se enfrenta a unos precios establecidos de las importaciones y a una demanda de las
exportaciones. Suponemos que el tipo de interés mundial está dado y que entra capital en el país a una

tasa que es mayor cuanto mayor es el tipo de interés interior. Es decir, los inversores extranjeros
compran un cantidad de nuestros activos que será mayor cuanto más elevado sea el tipo de interés que
nuestros activos pagan en relación con el tipo de interés mundial. La tasa de entrada de capital o
superávit de la cuenta de capital, es una función creciente del tipo de interés. Cuando el tipo de interés
es igual al mundial, i = i, ni hay flujos de capital. Si es más elevado, habrá una entrada de capital e,
inversamente, si es más bajo, habrá una salida.
Un incremento de la renta empeora la balanza comercial, y un incremento del tipo de interés aumenta
las entradas de capital y mejora, de esta forma, la cuenta de capital. De ello se deduce que cuando
aumenta la renta, un incremento de los tipos de interés podría mantener la balanza de pagos global en
equilibrio. El déficit comercial se financiaría con una entrada de capitales.
Esta idea es extraordinariamente importante. Los países se enfrentan frecuentemente al siguiente

dilema: la producción interior es baja y quieren aumentarla, pero la balanza de pagos tiene dificultades
y no creen estar en condiciones de soportar un déficit aún mayor. Si aumenta el nivel de renta, las
exportaciones netas disminuirán a medida que se eleva la demanda interior, tendiendo así a empeorar
la balanza de pagos que es algo que el país quiere evitar. La existencia de flujos de capital sensibles al
tipo de interés sugiere que podemos llevar a cabo una política económica interior expansiva sin incurrir
necesariamente en problemas de balanza de pagos.
Un país puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en importaciones siempre que lo
acompañemos de un incremento de los tipos de interés, capaz de provocar una entrada de capital,
¿Pero cómo podemos conseguir una expansión de la renta interior al mismo tiempo que se incrementan
los tipos de interés. Utilizando la política fiscal para incrementar la demanda agregada hasta el nivel de
pleno empleo y la política monetaria para conseguir la cantidad adecuada de flujos de capital

EJEMPLO
BALANZA DE PAGOS DE ECUADOR ENTRE 1996 Y 2000
1996 1997 1998 1999 (p) 2000(e)
Exportaciones FOB (en MM. US$) 4900 5264 4203 4162 4601
Tradicionales 3788 4122 3100 3124 3440
Petroleras 1776 1557 923 1361 1660
No Petroleras 2012 2565 2177 1763 1780
No Tradicionales 1112 1142 1103 1038 1161
Importaciones FOB (en MM. US$) 3680 4666 5198 2596 3188
Consumo 888 1094 1168 536 706
Materia Primas 1708 2175 2264 1298 1622
Bienes de Capital 1083 1396 1766 716 860
Otros 1 1 0 46 0
Balanza Comercial 1220 598 -995 1566 1413
Servicios Prestados (en MM.US$) 931 928 890 806 830
Factoriales 83 106 88 68 60
No Factoriales 848 822 802 738 770
d/c Turismo 281 290 291 263 270
Servicios Recibidos (en MM. US$) 2330 2631 2840 2505 2734
Factoriales 1462 1521 1669 1808 1878
d/c Intereses 916 968 1063 1152 1233
d/c Utilidades y Dividendos 195 200 217 235 231
No Factoriales 868 1110 1171 697 856
Balanza de Servicios -1399 -1703 -1950 -1700 -1904
Transferencias 290 391 776 871 989
Balanza en Cuenta Corriente 111 -714 -2169 737 498
Inversión Extranjera Directa 491 695 831 656 559
Deuda Externa Mediano y L/Plazo 971 858 1275 3 -139
Capitales a Corto Plazo -1201 -527 -422 -1818 -814
Balanza en Cuenta Capital 261 1026 1684 -1159 -394
Errores y Omisiones -98 -50 90 0 0
Resultado Global 274 262 -395 -422 104
Cambio en Reservas Internacionales -274 -262 395 422 -104
Fuentes: Banco Central del Ecuador, Estimaciones CAF

2.2. EL MERCADO DE DIVISAS
Las relaciones económicas y financieras internacionales se manifiestan, según la naturaleza de las

mismas, en el comercio de bienes y servicios (exportaciones e importaciones), en las inversiones
(directas, en inmuebles), en los préstamos y créditos y en las transferencias unilaterales (sin
contrapartida). El nivel de interdependencia e integración internacional ha sido posible, sin ninguna
duda, por la eficacia lograda en el intercambio organizado de unas monedas por otras por un precio
(tipo de cambio), es decir, por la existencia de un sistema monetario internacional y, dentro de este, por
el desarrollo alcanzado por el mercado de divisas. A través del mercado de divisas se transfiere poder
adquisitivo de unos agentes a otros tanto a nivel internacional como en los mercados domésticos, se
facilita el comercio y la financiación internacional y es posible realizar cobertura del riesgo cambiario
derivado de la variación que los precios (tipos de cambio) pueden sufrir entre el momento de realizar un
contrato y, posteriormente, cuando este tiene efectos de cobros y pagos.
En un sistema monetario es determinante la forma en que los agentes económicos pueden utilizar el
dinero emitido por las autoridades competentes y aceptadas por la sociedad. El dinero ha de cumplir las
tres funciones tradicionales siguientes:
a. Unidad de cuenta: permite medir el valor de los bienes y servicios susceptibles de ser
intercambiados. Facilita el registro y contabilización de las transacciones derivadas de la
actividad económica y la cuantificación de la riqueza de los agentes económicos.
b. Medio de pago: facilita la compraventa de bienes y servicios.
c. Depósito de valor: el dinero representa un valor en reserva. Puede conservarse y ser utilizado
convenientemente a lo largo del tiempo.
Normalmente los billetes y monedas emitidas por los bancos centrales cumplen las características
anteriores. Ahora bien, los depósitos bancarios no permiten automáticamente la cancelación de deudas,
ya que ellos en sí mismo son deudas de los bancos con sus clientes. Sin embargo, pueden ser sustitutos
casi perfectos del dinero, siempre que los depositantes confíen plenamente en que los bancos los
convertirán en liquidez cuando el cliente lo solicite. Es decir, si se tienen dudas sobre la liquidez o
solvencia de los bancos, se tratará de convertirlos o trasladarlos a otras instituciones locales o
extranjeras. La estabilidad del sistema financiero es determinante de un buen funcionamiento del

sistema de pagos. El papel del banco central y el buen funcionamiento de las instituciones financieras es
crucial.
En el ámbito internacional no existe una moneda (dinero) de general aceptación y empleo por todos los
países y emitida por una autoridad mundial. Por ello, para facilitar las relaciones económicas y
financieras a nivel mundial es conveniente crear mecanismos que faciliten las relaciones monetarias
entre los países que realicen intercambios entre sí. El establecimiento y organización de estos
mecanismos constituye un sistema monetario internacional.
Se entiende por divisa los depósitos bancarios a la vista denominados en moneda extranjera. El tipo e
cambio es el precio de una divisa en términos de otra. Se dice que una divisa en convertible cuando su
precio viene determinado por la oferta y la demanda, es decir, por el mercado, y no existen restricciones
para la realización de transacciones (pagos y transferencias) con ella ni discriminación geográfica. Es
decir, una moneda es convertible cuando puede ser libremente intercambiada por otra.
2.2.1. EL SISTEMA DE DETERMINACION DEL TIPO DE CAMBIO
En general existen dos sistemas o regímenes de determinación del tipo de cambio. Uno determinado
por las fuerzas del mercado (oferta y demanda). Otro establecido por las autoridades de un país (y
aceptado por el sistema), que se mantiene fijo y únicamente se puede alterar de acuerdo a
determinadas reglas.
En un mercado libre y transparente el tipo de cambio viene determinado por la oferta y la demanda de
divisas. La demanda de divisas viene condicionada en general por las importaciones y por las salidas de
capital de la economía, mientras que la oferta de divisas la constituyen las exportaciones y la entrada de
capital (inversiones extranjeras, préstamos, etc.). En otras palabras, la oferta y la demanda de divisas
vienen dadas por los factores determinantes del comercio internacional y de los flujos internacionales
de capitales (niveles de renta nacional y extranjera, precios relativos, diferenciales de interés,
competitividad de la economía y situación de la balanza de pagos). Sin embargo, en los mercados de
cambio los bancos centrales pueden operar comprando divisas cuando su cotización baja más de lo que
se estima conveniente y vendiéndolas cuando su precio sube más de lo que se considera oportuno.

Cuando formalmente se adopta un tipo de cambio central al que se le suma y resta un margen, dentro
de los cuales el tipo de cambio fluctúa libremente, teniendo obligación de intervenir cuando se alcanza
el límite superior o inferior de las bandas, se dice que se está en un sistema de tipos de cambio fijos.
También es posible (y a menudo conveniente) intervenir intra-marginalmente, es decir, antes de que el
tipo de cambio llegue a las bandas superior o inferior. Pare frenar subidas del tipo de cambio el banco
central vende divisas de sus reservas, mientras que si el tipo de cambio baja, la función del banco
central sería comprar divisas.
2.2.2. TIPOS DE CAMBIO MULTIPLES
En la mayoría de los países su moneda se intercambia por otras a un único tipo de cambio. Sin embargo
algunos países han mantenido de forma simultánea múltiples tipos de cambio para su moneda
respondiendo determinados objetivos y circunstancias. Un ejemplo típico es la adopción de un doble
tipo de cambio: uno flexible para operaciones financieras (de capital), determinado por el mercado, y
otro fijo para transacciones corrientes (comerciales) procurando favorecer la corriente exportadora. En
realidad constituyen mecanismos proteccionistas. Estos sistemas van desapareciendo, y ese ha sido el
objetivo del Fondo Monetario Internacional, ya que distorsiona los precios relativos en el ámbito
internacional y, en realidad, no es positivo para el país que adopta el sistema dual o múltiple ni para los
que intercambian con él.
2.2.3. MERCADO NEGRO Y MERCADOS PARALELOS
A lo largo de la historia muchos países, especialmente los menos desarrollados, han impuesto múltiples
restricciones a las transacciones en moneda extranjera. Las restricciones más comunes comprenden
desde la exigencia de licencias de importación y la limitación de la cantidad de moneda extranjera que
es posible adquirir hasta la prohibición del uso privado de divisas y la obligación de vender al Estado las
divisas que se posean en un plazo máximo de tiempo. En estas condiciones es el gobierno el que fija el
precio de las divisas. Como resultado de estas situaciones surgen los mercados ilegales para atender a la
demanda de divisas necesarias para la realización de transacciones exteriores, influyendo al mismo
tiempo en las transacciones internas.

A estos mercados ilegales se les denomina “mercado negro”. En muchas ocasiones, estos mercados han
desarrollado su actividad con cierta permisividad de las autoridades del país, mientras que en otros el
riesgo a que se exponían los operadores era elevado, si se les descubría operando en estos mercados
informales. Desde el punto de vista terminológico cuando el gobierno tolera la existencia de un mercado
alternativo al mercado oficial se habla de mercados paralelos.
2.2.4. TAMAÑO DEL MERCADO
El término de mercado de divisas medido en función del volumen de transacciones diarias se encuentra
por término medio en torno a un billón de dólares diarios (1996). Esta cifra supera suficientemente el
comercio mundial anual y varias veces el producto bruto mundial. Asimismo, es una cifra que también
en términos diarios supera más de cien veces el valor medio diario de las acciones en el mercado de
Nueva York. El mercado de divisas es el mayor mercado del mundo.
La plaza más importante sigue siendo Londres, seguida de Estados Unidos, Japón y Singapur.
Atendiendo a las divisas intercambiadas, el dólar estadounidense sigue siendo el líder, aunque continúa
perdiendo importancia relativa a favor de otras divisas, especialmente el marco alemán y el yen japonés,
que ocupan, respectivamente la segunda y tercera plaza, seguidos a cierta distancia por la libra
esterlina. Las opciones de futuro y opciones en divisas han ganado algo de peso aunque no muy
significativo.
Se estima que aproximadamente un tercio del mercado es intermedio u opera a través de bancos,
siendo más de 3.500 las entidades bancarias participantes. En Londres, con cerca de 550 bancos
autorizados, más de dos tercios son extranjeros.
2.2.5. PARTICIPANTES DEL MERCADO
Los participantes del mercado de divisas se pueden agrupar de la siguiente manera:
1. Individuos, que acuden a los bancos a solicitar la compraventa de divisas. Poseen escaso poder
de negociación.

2. Empresas, que actúan en el mercado para solicitar u ofrecer divisas derivadas de sus
operaciones o transacciones internacionales o para colocar excedentes de tesorería o buscar
financiación internacional.
3. Cuasi-bancos, a los efectos del mercado de divisas. Bajo esta denominación se pretende hacer
referencia a las grandes empresas, generalmente multinacionales, que tiene un gran
movimiento en divisas y consecuentemente son determinantes de la conformación del
mercado.
4. Bancos, que actúan por cuenta de sus clientes y por cuenta propia. En realidad la mayoría tiene
una actividad limitada en el mercado y suelen procurar equilibrar sus compras y ventas de
divisas, evitando mantener posiciones abiertas. Sin embargo muy pocos bancos, generalmente
los de gran tamaño, son activos en el mercado. Estos son creadores de mercado informando de
los precios de compraventa a que están dispuestos a operar.
5. Bróker, su función es la de poner en contacto a los oferentes con los demandantes, cobrando
por ello una comisión. Su misión es cazar las operaciones e los creadores e mercado. Por lo
tanto, no toman posiciones ni influyen en el tipo de cambio, la discrepancia de precios entre los
bancos hace que el margen del mercado sea más amplio que el de cualquier banco.
6. Bancos centrales. Interviene en los mercados comprando y vendiendo divisas como cualquier
otro agente, si bien la finalidad que persigue en sus operaciones puede ser bien distinta. Los
bancos centrales operan en el mercado de divisas prácticamente todos los días. Las operaciones
que realizan pueden ser de la siguiente naturaleza: De clientela: actúan para prestar servicio a
su clientela, por ejemplo las transacciones en moneda extranjera correspondientes al sector
público, con los bancos centrales de otros países, o con organismos internacionales; Propias:
referentes a la gestión de sus reservas: comprar y vender divisas; De intervención: realizadas
para influir en el tipo de cambio de su moneda. Pueden ser propias o concertadas.
7. Inversiones institucionales. Los inversores institucionales, como los fondos de inversión,

compañías de seguros y los bancos de inversión desempeñan un papel muy importante en los
mercados de divisas. Toman posiciones para generar dinero y mueven grandes cantidades. No
tienen presencia continua en el mercado sino que más bien responden a situaciones puntuales
que les pueden facilitar la obtención de beneficios y la diversificación de sus carteras. Dentro de

los grandes fondos se pueden mencionar los denominados Hedge Funds, localizados en paraísos
fiscales y que operan de manera importante en los mercados de divisas a menudo en
operaciones fuera de balance, es decir, en los mercados de derivados, haciendo uso de la gran
capacidad de apalancamiento que proporcionan. Al final, el sistema bancario mundial es la
contraparte de este tipo de fondos.
2.2.6. LA MECANICA DEL MERCADO DE DIVISAS
Desde el punto de vista de la localización geográfica del mercado, tradicionalmente se ha venido

distinguiendo entre el sistema continental y el sistema angloamericano. El primero consiste en la
ubicación específica del lugar en donde se transan las divisas: Bolsas de valores, banco central. En el
sistema anglosajón, en cambio, no existe un sitio o lugar específico sino que funcionan mediante
sistema electrónico y telefónico. Las transferencias y compensación se realizan vía ordenador. El sistema
anglosajón es el que realmente se ha impuesto a nivel mundial, a lo que han contribuido obviamente los
avances tecnológicos y la mayor integración financiera y económica internacional.
Sin embargo en algunos países como España, Bélgica y otros europeos se establece un fixing, tipo de
referencia de mercado a una hora determinada del día que se obtiene de la interacción entre
representantes de bancos comerciales y del banco central. En términos generales es un proceso similar
del subastador walrasiano. Este subastador (representante del banco central) señala el precio. Si a este
precio existe exceso de oferta o de demanda se anuncia otro hasta que se limpie el mercado (se iguala la
oferta y la demanda). A este precio se realizan las transacciones entre los participantes en la subasta.
El mercado de divisas es un mercado OTC (over-the-counter), no organizado. Los agentes operadores

están realmente en las oficinas de los principales bancos comerciales del mundo, que se comunican
entre sí informáticamente, mediante teléfonos, télex y otros canales de información. Se ponen de
acuerdo sobre cantidades y precios y posteriormente se confirman las transacciones y sus detalles y se
materializa la operación.
A título ilustrativo se viene señalando que un tercio del mercado aproximadamente responde a
operaciones canalizadas por una quincena de bancos, entre los que se encuentran los más conocidos del
sistema bancario internacional (Chase Maniatan, Chemical, Citibank, Barclays...). El número de

entidades bancarias supera los 3.500, aunque se estima que la cifra de bancos creadores de mercados
está en torno a los 200.
La plaza más importante del mercado sigue siendo Londres. La mayoría de los bancos autorizados en
esta plaza son extranjeros. Concretamente en 1991 de los 531 bancos autorizados 346 eran extranjeros,
lo que equivalía a un 65% del total.
Los principales operadores y participantes en el mercado de divisas poseen sala de contratación o de

expertos (front offices), en la que se realiza la contratación, el seguimiento de las operaciones, la
ejecución de las órdenes de los clientes y la gestión de posiciones de riesgo. La denominada back-office
o servicio administrativo complementa la sala de operaciones, ya que se ocupa de la confirmación de las
operaciones, la contabilización, la emisión de pagos y la recepción (control) de cobros, así como del
seguimiento y control de las posiciones de riesgo (riesgo de contrapartida).
Los medios de contratación son el teléfono, los intermediarios y los brokers y el sistema Reuters Dealing.
El sistema de emisión de pagos comprende principalmente el teléfono, el correo, el télex y el sistema
SWIFT.
En 1995 el 83% del comercio de divisas convertibles se realizó en relación al dólar y en 1989 era el 90%,
es decir, el resto de monedas se intercambian en gran medida por dólares estadounidenses.
El hecho de que la mayoría de las operaciones en divisas coticen en relación a una moneda común
reduce por un lado la complejidad informativa. Efectivamente, si pensamos en un comercio de divisas
fundamentalmente multilateral existirá un número considerable de mercados y precios. Así, por
ejemplo, un mercado multilateral entre 10 monedas implica comerciar con 45 precios. Es decir, la
primera moneda cotiza con las nueve restantes, la segunda, con las ocho siguientes, y así
sucesivamente. En general el número de tipos de cambio bilaterales entre n monedas será n(n-1)/2. Por
otro lado, se reducen las posibilidades de arbitrajes triangulares en función de diferencias de precios. Es
decir, si los tipos de cambio cruzados de todas las monedas se obtienen respecto del dólar
estadounidense, entonces solamente existirá un tipo de cambio cruzado posible.
La mayoría de las operaciones del mercado de divisas son de carácter interbancario. Así, según datos del
BIS (1990), el 85% tiene lugar entre creadores del mercado, por lo que el 15% restante puede responder
a operaciones comerciales.

Existen sistemas automatizados de contratación que mediante programas de ordenar casan las ofertas y
las demandas. Mediante un terminal de intermediación (brokerage) automatizada se puede ofrecer
precios de compraventa a nivel internacional. Los sistemas automatizados generalmente empleados son
EBS (Electronic Broking Service), ofrecido por Quotrom y un consorcio de bancos estadounidenses y
europeos; Reuter 200-2; MINES, ofrecido por un grupo de bancos japoneses y el broker, Dow Jones,
Telerate y la compañía telefónica japonesa.
Dada la magnitud de la cuota interbancaria del mercado de divisas es posible llegar a la conclusión de
que si este segmento (85%) prácticamente se “pone de acuerdo” (coincide en expectativas) de que hay
una divisa que tiene que depreciarse en relación a otra y comienza a vender, a desprenderse de aquella,
irremediablemente, se depreciará. Si esto es así, en cierta medida cabe concluir que en corto plazo se
puede producir que un 85% del mercado ignore las variables de comercio exterior, los precios relativos y
otras y fundamentalmente sea el día a día, basado en cierta medida en otras variables, lo que sustente
la actividad interbancaria. Obviamente en ocasiones y en mayor o menor medida las transacciones
interbancarias pueden responder a señales de la economía real.
En el mercado interbancario la especulación es un juego de suma cero (las ganancias de unos se

compensan con las pérdidas de otros), salvo el efecto derivado de las intervenciones de los bancos
centrales. El mercado interbancario puede arrojar beneficios o pérdidas netas que se corresponden con
las pérdidas o beneficios netos de los bancos centrales.
Cuando la cantidad comprada supera la cantidad vendida se dice que se ha adoptado una posición larga,
mientras que una posición corta se produce cuando la cantidad vendida supera la cantidad comprada.
2.2.7. SEGMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS
En los mercados de divisas se pueden distinguir los siguientes segmentos:
1. Operaciones al contado (spot). Cuando la entrega de las divisas se efectúa en un plazo no

superior a dos días laborables. El precio resultante de las operaciones en este segmento es el
tipo de cambio al contado.
El que la fecha valor de una operación de contado sea, en general, dos días hábiles después de acordada
la transacción se debe a problemas prácticos, ya que tradicionalmente se podía necesitar este tiempo

para la confirmación de la operación y su correspondiente compensación (a través de los sistemas Swift

o Chips, por ejemplo).
Supongamos por ejemplo que un banco en Londres vende marcos alemanes por dólares
estadounidenses a un banco de Nueva York. Dos días hábiles después el banco londinense transferirá un
depósito en Alemania (en DM) al banco de Nueva York y este último transferirá un depósito equivalente
en dólares en Estados Unidos a favor del primero. Al realizarse estas operaciones el mismo día se reduce
el riesgo de crédito.
El contrato de compraventa de divisas puede realizarse en un lugar (localización comercial) distinto de la

localización del pago. Por ejemplo, dos bancos situados en Londres intercambian marcos alemanes. La
plaza de localización del pago es Alemania, y la comercial es Londres.
Cuando dos países no coinciden los días laborables, es decir, no hay coincidencias de días festivos, la
cuenta de los dos días hábiles se pospone un día más. Supongamos que se acuerda una operación el
viernes en la que intervienen las plazas de Nueva York y Londres y coincide que en esta última ciudad el
lunes es fiesta. Entonces, salvo acuerdo expreso en contra primará la fecha valor del banco que hace
mercado. Es decir, si el banco neoyorquino pide la operación al banco londinense la fecha valor será la
que corresponda a Londres, y viceversa. Las fechas valor según los calendarios de las dos plazas, para la
operación acordada el viernes, serán el martes para Londres y el miércoles para Nueva York, esto es, dos
días hábiles después en ambos casos.1
2. Operaciones a plazo (forward). Aquellas en las que el plazo de entrega de las divisas es
superior, en general, a dos días hábiles, fijándose previamente el tipo de cambio de la
operación. La principal función de este mercado es la cobertura del riesgo de cambio.
Normalmente se establecen plazos múltiplos de 30 días. El precio resultante es el tipo de
cambio a plazo.
Realmente la finalización de un contrato a plazo se produce siempre en fechas posteriores a las que
caracterizan al mercado de contado. Cuando el vencimiento de una operación de contado coincide con
un día festivo, la entrega de las divisas por su precio se realizará un día después. Es decir, si una
operación a plazo a un mes vence el 24 de junio y esta fecha no es laborable, entonces el vencimiento a
1
Los bancos islámicos cierran los viernes y abren los sábados y domingos. Así, una transacción acordada con un
banco europeo un miércoles, dos días hábiles después para éste será el viernes y para un banco islámico será el
sábado.

efectos prácticos será el día 25 de junio. Ahora bien, si esta regla coincide con el último día del mes no
se pasa al mes siguiente, sino al día hábil inmediatamente anterior del mes del vencimiento formal.
Asimismo, si el 28 de febrero es el último día hábil del mes y se realiza un contrato a plazo a tres meses,
el vencimiento será el 31 de mayo y no el 28 de mayo. Es decir, cuando el valor de contado es el último
día de mes el vencimiento del forward es también el último día del mes (salvo que se especifique lo
contrario por ejemplo, un día concreto).
3. Operaciones swap. Estas operaciones se componen de dos transacciones simultáneas, una de

cambio y otra de plazo, y son utilizadas por los bancos que operan el mercado de divisas para
prestarse entre ellos divisas a diferentes plazos. Al igual que con los tipos de cambio, los bancos
cotizan dos tipos de interés: tomador y prestador (demanda y oferta). Los plazos típicos son:
• Overnight (O/N): Disposición de fondos hoy y cancelación al día siguiente.
• Tom/Next (T/N): Disposición de fondos y cancelación al día siguiente.
• Spot/Next (S/N): Desde valor dos días hasta valor tres días.
• Spot/Week (S/W): Semana. Disposición de fondos dos días después del acuerdo y
cancelación a la semana. Es decir, desde valor dos días valor nueve días.
• Spot/1m (2m, 3m, ...) Uno, dos, tres y doce meses. Disponiendo de los fondos dos días
después del acuerdo y cancelación en la fecha estipulada.
4. Operaciones a plazo directo (outright): compra/venta de divisas a plazo directas, sin que exista
una operación previa de contado como en el caso del swap.
5. Mercados derivados: Opciones y futuros en divisas. Los futuros en divisas presentan las mismas
características que las operaciones a plazo, aunque con algunas particularidades añadidas:
• Son mercados organizados que interponen una cámara de compensación y en
los que los plazos y cantidades están estandarizados.
• Las opciones son operaciones a través de las cuales el comprador de la opción
adquiere el derecho a comprar (vender) una determinada cantidad de divisas a
un tipo de cambio establecido de antemano (precio de ejercicio).
• El precio de las opciones (prima) puede ser explícito o implícito.

Aunque es posible segmentar geográficamente los mercados atendiendo a las principales plazas en que
se contrata o a nivel de países, por cuanto que elementos institucionales, legales y culturales específicos
de estos permite dicha fragmentación, en realidad, dada la función de arbitraje el mercado para cada
divisa es único a nivel mundial. De hecho en la práctica el mercado de divisas no tiene un
emplazamiento físico, y se puede contratar en él las 24 horas del día. Junto al negocio en derivados en
mercados organizados, existe también una importante contratación de estos instrumentos en los
llamados mercados OTC (over-the-counter). Es un mercado descentralizado, muy ágil y líquido, la
información relevante se incorpora rápidamente a los períodos, por lo que se dice que es un mercado
muy sensible a las noticias.

2.3. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
El presente trabajo se hace con la finalidad de conocer acerca de las instituciones que están trabajando
en el mundo, para tratar de solventar la crisis que algunos gobiernos están atravesando, estas
instituciones entre otras son: La Organización Mundial del Comercio, El Banco Mundial, El Banco
Interamericano de Desarrollo, de estas conoceremos su función, objetivo y sobre todo los países
integrantes, a los cuales va el beneficio final, la inversión a través de los créditos entre los gobiernos
interesados y estas instituciones, además hablaremos de la teoría del desarrollo y subdesarrollo, la cual
nos permitirá visualizar los elementos que permiten determinar cuáles son los países desarrollado y su
diferencia con los no desarrollados. Otro punto interesante dentro de este trabajo es el hecho de poder
establecer las diferencias que hay entre una organización y otra, cuáles son sus principales fuentes de
financiamiento y además poder establecer un criterio de comparación con respecto a la situación real
de los países en los cuales están operando estas grandes organizaciones.
2.3.1. El Fondo Monetario Internacional (FMI)
La misión del FMI
Los fines del FMI, según su Convenio Constitutivo, incluyen el fomento de la expansión y el crecimiento
del comercio mundial, la estabilidad de los tipos de cambio, la evitación de evaluaciones cambiarias
competitivas y la corrección ordenada de los problemas de balanza de pagos de un país.
Con estos fines, el FMI:
Efectúa el seguimiento de la evolución y las medidas de política económica y financiera, en los

países miembros y en el mundo, y ofrece asesoramiento de política a los países miembros
fundados en los más de cincuenta años de experiencia acumulada.
Concede préstamos a los países miembros que enfrentan problemas de balanza de pagos, no
sólo con fines de financiamiento temporal sino también en respaldo de las medidas de ajuste y
de reforma que contribuyan a corregir los problemas fundamentales.

Facilita a los gobiernos y bancos centrales de los países miembros asistencia técnica y
capacitación en el área de especialidad de la institución.
Actividad principal del FMI: Política macroeconómica y del sector financiero
Por conducto de la supervisión que realiza de la política económica de los países miembros, el FMI
examina sobre todo el conjunto de los resultados económicos, un concepto que suele conocerse como
"resultados macroeconómicos".
Esto incluye el gasto total (y sus componentes principales como gasto de consumo e inversión
empresarial), producto, empleo e inflación y también la balanza de pagos del país, es decir, la posición
externa representada por las transacciones de un país con el resto del mundo. El FMI se centra
principalmente en la política macroeconómica a saber, las medidas de política que tienen que ver con el
presupuesto público, la gestión monetaria y el crédito, y el tipo de cambio y la política del sector
financiero, que comprende la regulación y supervisión bancarias y de otras entidades financieras.
Además, el FMI presta atención a las medidas de carácter estructural que influyen en los resultados
macroeconómicos, comprendida la política del mercado laboral que repercute en el empleo y el
comportamiento de los salarios. El FMI asesora a los países miembros sobre la manera en que pueden
mejorarse las medidas aplicadas en estos sectores para alcanzar de manera más eficaz objetivos tales
como un alto nivel de empleo, baja inflación y un crecimiento económico sostenible, o sea, el tipo de
crecimiento que puede mantenerse sin que conduzca a dificultades como inflación y problemas de
balanza de pagos. A medida que la evolución de la economía mundial desde 1945 planteaba nuevos
desafíos, la labor del FMI ha ido evolucionando y la institución se ha adaptado para poder continuar
prestando sus servicios con eficacia. Desde principios de los años noventa sobre todo, la globalización,
es decir, la creciente integración internacional de mercados y economías, ha planteado enormes
desafíos económicos.
Entre ellos han figurado la necesidad de hacer frente a episodios de turbulencia en los mercados
financieros emergentes, especialmente en Asia y América Latina, la ayuda a diversos países para facilitar
la transición desde un sistema de planificación central a otro de mercado y la incorporación a la
economía mundial de mercado y el fomento del crecimiento económico y la lucha contra la pobreza en
los países más pobres que corren el peligro de ver pasar la globalización. El FMI ha reaccionado en parte

mediante la introducción de reformas que tienen por objeto reforzar la arquitectura —o marco de
normas e instituciones— del sistema monetario y financiero internacional y la promoción de su propio
aporte a la prevención y solución de las crisis financieras. También ha hecho nuevo hincapié en las
metas de fomentar el crecimiento económico y de reducir la pobreza en los países más pobres del
mundo. La reforma continúa.
Fines del FMI
Fomentar la cooperación monetaria internacional por medio de una institución permanente

que sirva de mecanismo de consulta y colaboración en cuestiones monetarias internacionales.
Facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, contribuyendo

así a alcanzar y mantener altos niveles de ocupación y de ingresos reales y a desarrollar los re-
cursos productivos de todos los países miembros como objetivos primordiales de política
económica.
Fomentar la estabilidad cambiaria, procurar que los países miembros mantengan regímenes de
cambios ordenados y evitar depreciaciones cambiarias competitivas.
Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones corrientes que
se realicen entre los países miembros, y eliminar las restricciones cambiarias que dificulten la
expansión del comercio mundial.
Infundir confianza a los países miembros poniendo a su disposición temporalmente y con las
garantías adecuadas los recursos generales del Fondo, dándoles así oportunidad de que
corrijan los desequilibrios de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas perniciosas para la
prosperidad nacional o internacional.
De acuerdo con lo que antecede, acortar la duración y aminorar el grado de desequilibrio de

las balanzas de pagos de los países miembros.

2.3.2. BANCO MUNDIAL (BM)
¿Qué es el Banco Mundial?
El Banco Mundial procura reducir esa diferencia en los ingresos y convertir los recursos de los países
ricos en crecimiento para los países pobres. El Banco Mundial, que es una de las principales fuentes de
asistencia para el desarrollo del mundo, apoya los esfuerzos de los gobiernos de los países en desarrollo
por construir escuelas y centros de salud, suministrar agua y electricidad, luchar contra las
enfermedades y proteger el medio ambiente.
El Banco Mundial no es un banco; es más bien un organismo especializado. El Banco Mundial no es un

"banco" en el sentido ordinario del término. Es uno de los organismos especializados de las Naciones
Unidas y está integrado por 184 países miembros. Estos países son conjuntamente responsables de la
manera en que se financia la institución y del destino que se da a los fondos. El Banco Mundial, igual que
el resto de la comunidad dedicada a la tarea del desarrollo, centra sus iniciativas en lograr que se
alcancen los objetivos de desarrollo del milenio, que fueron acordados en 2000 por los miembros de las
Naciones Unidas para lograr una reducción sostenible de la pobreza.
"Banco Mundial" es la denominación que se ha adoptado para designar al Banco Internacional de

Reconstrucción y Fomento (BIRF) y a la Asociación Internacional de Fomento (AIF) . Estas dos
organizaciones otorgan préstamos con intereses bajos, créditos sin intereses y donaciones a los países
en desarrollo.
Programas de préstamos
Antes de que el Banco prepare programas de asistencia para países de ingreso bajo que pueden recibir
donaciones y créditos sin interés de la Asociación Internacional de Fomento (AIF) ,es necesario que los
principios del Marco Integral de Desarrollo se hayan sistematizado en un documento de estrategia de
lucha contra la pobreza (DELP). Los DELP deben asignar a la reducción de la pobreza una posición central
en los planes de desarrollo y procurar que haya un nivel de participación suficiente de agentes como el
sector privado y la sociedad civil. Desde 1999, son un requisito para la obtención de financiamiento o de
asistencia de otro tipo y, si es pertinente, para que se estudie la concesión de alivio de la deuda.
Teniendo en cuenta que la reducción de la pobreza todavía es un problema grave en la mayor parte de

países de ingreso mediano ,el Banco tiene una función que desempeñar en ese ámbito a través de los
préstamos del BIRF. Generalmente, ello requiere que se procure crear un clima de inversión más
propicio para atraer capital privado y ayudar a crear programas de gastos sociales eficientes y
equitativos que tengan por fin desarrollar el capital humano y asegurar la igualdad de acceso a las
oportunidades económicas.
Asistencia no crediticia
Los prestatarios reciben tanto préstamos como asistencia no crediticia para proyectos que se considera
que contribuirán a sus iniciativas de desarrollo. Los estudios económicos y sectoriales están diseñados
para ofrecer información que permita comprender cabalmente los problemas de desarrollo de los
prestatarios, la necesidad y disponibilidad de financiamiento extranjero y el marco analítico para evaluar
las estrategias de desarrollo y las actividades de asistencia de los donantes. Un objetivo importante de
los estudios económicos y sectoriales es determinar con antelación los proyectos de rendimiento
elevado que beneficiarán directamente a los pobres.
Organizaciones internacionales
• Bancos multilaterales de desarrollo

• Fondo Monetario Internacional
• Fundaciones
• Naciones Unidas
• Organismos bilaterales de desarrollo
• Organización Mundial del Comercio
• Unión Europea
Organizaciones afiliadas
El Banco Mundial alberga en su sede las secretarías de varias organizaciones con las que está
estrechamente relacionado:
• Portal del Desarrollo
• Fondo para el Medio Ambiente Mundial (FMAM)

• Grupo Consultivo de Ayuda a la Población más Pobre (CGAP)

• Grupo Consultivo sobre Investigaciones Agrícolas Internacionales (CGIAR)
2.3.3. BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID)
¿Qué es el Banco Interamericano de Desarrollo?
El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) es la principal fuente de financiamiento multilateral para

programas y proyectos de desarrollo económico, social e institucional de América Latina y el Caribe,
incluidas las reformas de políticas y sectores y la promoción de inversiones públicas y privadas. En esa
labor da préstamos y asistencia técnica usando los recursos aportados por todos sus países miembros y
los que obtiene en los mercados mundiales mediante la emisión de bonos. El banco también promueve
y participa en importantes acuerdos de cofinanciamiento multilaterales, bilaterales y privados.
Institución regional y pionera
Fundada en 1959, el BID es la más grande y antigua institución de desarrollo regional. Fue además la
primera institución financiera creada para apoyar, con políticas e instrumentos propios y originales, el
desarrollo económico y social de una región especifica del mundo. Durante sus cuarenta años de
operaciones se convirtió en modelo de todos los bancos regionales de desarrollo. El Banco ha sido
también pionero en respaldar programa sociales; desarrollar instituciones económicas, sociales,
educativas y de salud; promover la integración regional, y brindar apoyo directo al sector privado,
incluida la pequeña empresa.
Objetivos y Prioridades del BID
Los dos objetivos principales del BID, establecidos en su estrategia institucional son:
a) la equidad social y la reducción de la pobreza.

b) El crecimiento ambientalmente sostenible.
Para cumplir estos objetivos el banco trabaja en cuatro áreas prioritarias:
1. Competitividad, mediante el respaldo a políticas y programas que incrementan el potencial de

cada país para el desarrollo en un entorno de comercio internacional abierto.
2. Modernización del Estado, a través del fortalecimiento de la eficiencia y la transparencia en las
instituciones públicas.
3. Programas sociales, por medio de inversiones que amplían las oportunidades para los pobres.
4. Integración regional, facilitando vínculos entre países que desarrollen mercados regionales de
bienes y servicios.
Países Miembros
El Banco pertenece a 46 países miembros: 26 prestatarios de América Latina y el Caribe, y 20 no

prestatarios. Estos últimos son Canadá, Estados Unidos y 18 países de fuera de las América, 16 de
Europa, mas Israel y Japón.
Ordenados alfabéticamente quedarían de la siguiente manera: Alemania, Argentina, Australia,

Bahamas, Barbados, Bélgica, Belice, Bolivia Brasil, Canadá, Chile, Colombia, Costa Rica, Croacia,
Dinamarca, Ecuador, El Salvador, Eslovenia, España, Estados Unidos, Finlandia, Francia, Guatemala,
Guyana, Haití, Honduras, Israel, Italia, Jamaica, Japón, México, Nicaragua, Noruega, Países Bajos,
Panamá, Paraguay, Perú, Portugal, Reino Unido, República Dominicana, Suecia, Suiza, Surinam, Trinidad
y Tobago, Uruguay y Venezuela.
Cooperación con otras entidades
El BID colabora con el FMI, caso por caso, para fortalecer la estabilidad macroeconómica en América
Latina y el Caribe. Con el Banco Mundial suele cofinanciar reformas, programas y proyectos y cooperan
en diversas aérea técnicas. El BID tiene convenios con numerosas entidades nacionales e
internacionales, tales como la Organización de los Estados Americanos y la Comisión Económica para la
América Latina y el Caribe de las Naciones Unidas, para colaborar en diversas aéreas del desarrollo.

Grupo integrantes del BID
El grupo está conformado por el Banco y otras dos entidades: la Corporación Interamericana de
Inversiones (CII) y el Fondo Multilateral de Inversiones (FONMIN).
a) Corporación Interamericana de Inversiones
La CII es una institución autónoma que apoya el establecimiento y modernización de empresas privadas
pequeñas y medianas de América Latina y el Caribe con préstamos, inversiones, líneas de crédito a
intermediarios financieros para sub-préstamos, líneas de crédito con instituciones financieras para
préstamos conjuntos, inversiones en fondo de capital privados, y garantías para mercados de capital.
Promueve la participación de otras fuentes mediante cofinanciamientos, sindicación de préstamos,
empresas conjuntas y otros instrumentos. Proporciona asistencia técnica, financiera y gerencial.
b) Fondo Mutual de Inversión
El FOMIN, fondo autónomo administrado por el BID, es la principal fuente de recursos no reembolsables
de cooperación técnica para el desarrollo de sector privado de América Latina y el Caribe. Apoya
operaciones piloto de reforma institucional, legal y regulatoria; de capacidad laboral: y de desarrollo de
la pequeña y microempresa y de las instituciones que la apoyan.
Diferencias entre el BID y otras organizaciones
El Banco Interamericano de Desarrollo es una entidad diferente y separada del Fondo Monetario
Internacional (que asiste a países con problemas de pagos externos) y el Banco Mundial (una institución
de Desarrollo). Estas dos Instituciones, creadas en Bretón Woods en 1945, tienen socios, capitales y
mandatos separados y atienden a otras regiones del mundo además de América Latina y el Caribe.
En el BID la mayor parte del capital y poder de voto pertenecen a los países de esta región. El BID
concentra una mayor proporción de sus recursos que el Banco Mundial en las economías

Latinoamericanas y caribeñas más pequeñas y es la principal fuente de financiamiento multilateral de

América Central y el Caribe. El BID tiene oficinas y técnicos en todos sus países prestatarios. El BID, que
presta la mayor parte de sus recursos a tasas de interés vinculadas a su costo de capacitación de
recursos en los mercados, se diferencia también de organismos nacionales de ayuda al exterior tales
como la Agencia de Estados Unidos para el Desarrollo Internacional (AID) o la Sociedad Alemana de
Cooperación Técnica (GTZ), que mayormente otorgan financiamiento en términos concesionales. El BID
tiene objetivos y beneficiarios diferentes de aquellos de las instituciones de promoción de exportaciones
tales como el Banco de Exportaciones e Importaciones (Ex – Im – Bank) de los Estados Unidos. Los
financiamientos del BID, excepto en un número mínimo de casos especiales, no están ligados a las
adquisiciones de bienes o servicios de un país especifico.
Principales fuentes a financiar por el BID
a) Modernización del Estado
Los prestamos y la cooperación técnica del Banco respaldan programas de modernización,

descentralización y capacitación que mejoren la rendición de cuentas y la efectividad de las instituciones
públicas en los niveles nacionales, estadal y municipal. Sus proyectos apoyan el fortalecimiento de la
administración fiscal y aduanera, la modernización de los poderes legislativos y judicial, la transparencia
y la reducción de la corrupción en las adquisiciones públicas.
b) Sociedad Civil
El Banco diseña y ejecuta proyectos con participación de organizaciones no gubernamentales a fin de

brindar oportunidades de incorporación en la economía y vida modernas a grupos de bajos ingresos,
incluyendo microempresarios, mujeres, jóvenes, grupos étnicos o raciales excluidos y organizaciones
comunitarias.
c) mujer en el desarrollo

El BID trabaja con gobiernos y otras organizaciones para promover una participación equitativa de la
mujer en el desarrollo. Se esfuerza en incorporar los temas de género en las operaciones del Banco y en
identificar nuevas oportunidades de acción estratégica para mejorar la condición de la mujer, como el
apoyo al liderazgo político, la lucha contra la violencia domestica y la expansión de los servicios de salud
reproductiva.
d) Medio ambiente
El DIB respalda el desarrollo sostenible financiando proyectos dirigidos a proteger el medio ambiente y
fortalecer el manejo de los recursos naturales renovables, así como incorporando componentes
ambientales en todas sus operaciones. Las operaciones ambientales, 10% del monto anual de préstamos
en años recientes, abarca agua y saneamiento, control de contaminación industrial, protección
ecológica y desarrollo sostenible, energía renovable y fortalecimiento institucional. Todos los proyectos
presentados al Banco, públicos o privados, requieren una evaluación de su impacto ambiental y social.
e) Sector Privado
El banco puede prestar directamente al sector privado, sin garantía gubernamental, hasta el 5% de su
cartera para proyectos de energía, transporte, agua y saneamiento, comunicaciones y desarrollo de
mercados de capitales. Los prestamos de BID pueden complementarse con cofinanciamientos privados.
También se otorgan garantías parciales de riesgo crediticio y contra riesgo político para proyectos del
sector privado financiados con cargo a deuda privada. Finalmente, el Banco otorga créditos a
intermediarios avalados por el Estado, que usan estos recursos de largo plazo para prestar directamente
a empresas micro, pequeñas y medianas.
f) Microempresa
El banco financia programas que dan crédito y capacitación a empresas pequeñas que no tienen acceso
a fuentes convencionales de crédito. También respalda la reforma de políticas y regulaciones que
favorece el desarrollo de estas empresas. Sus donaciones para asistencia técnica fortalecen instituciones
que proporcionan financiamiento y servicios al sector, particularmente a microempresarios de bajos

ingresos o marginados (incluyendo mujeres indígenas). También utiliza asociaciones estratégicas,

investigación y diseminación de buenas prácticas. El FOMIN provee asistencia técnica no reembolsable,
préstamos directos e inversiones de capital a microempresas e instituciones comerciales, así como a
entidades crediticias sin fines de lucro que quieren incorporase al sistema bancario formal.
g) Integración Económica
El Banco promueve la integración económica y la liberación del comercio externo, a fin de aumentar la
competitividad y expandir el comercio de la región. Respalda las cuatro alianzas económicas como son:
1) MERCOSUR, 2) Mercado Común Centroamericano, 3) Comunidad del Caribe y 4) Grupo Andino. La
creación de un Área Hemisférica de Libre Comercio. Apoya la
s iniciativas de cooperación interregional, tales como las Américas Latina con Europa o Asia.
h) Apoyo de Emergencia
El BID organiza y participa en grupos de apoyo técnico y financiero que ayudan a los países a
recuperarse de los efectos de conflictos internos, desastre naturales o crisis externas. Mediante una
facilidad de financiamiento de emergencia, el Banco aprueba y desembolsa fondos inmediatamente
después de desastres tales como el terremoto que golpeó a El Salvador a principios del 2001.
i) Cultura
El banco promueve la cultura como parte integral del desarrollo. En tal sentido, está ampliando su
apoyo al fortalecimiento de la capacidad de los países para proteger y desarrollar su patrimonio cultural,
en particular el urbano, que tiene un significado potencial económico y social, especialmente a través de
alianzas entre el sector público y el privado. El Centro Cultural de BID, en la sede es un foro para
difundir la vida artística e intelectual de los países miembros. También promueve el desarrollo cultural
en la región con un programa de ayuda a macro-proyectos.
Distribución de los préstamos del BID, 1961 al 2000

1.- Sectores Sociales

a) Saneamiento.
b) Desarrollo Urbano.
c) Educación.
d) Fondos de Inversión Social.
e) Salud.
f) Medio Ambiente.
g) Microempresa.
2.- Infraestructura
a) Energía.
b) Transporte y Comunicaciones.
3.- Sectores Productivos

a) Agricultura y Pesca.
b) Industria, Minería y Turismo.
c) Ciencia y Tecnología.
4.- Otros
a) Reforma y Modernización del Estado.
b) Financiamiento de Exportaciones.
c) Pre-inversión y Otros.

Distribución Préstamos del BID,

1961-2000
20%
30%
23%
27%
Sector Social Infraestructura

Sectores Productivos Otros
2.3.4. ORGANIZACIÓN MUNDIAL DE COMERCIO (OMC)
¿Qué es la OMC?
La Organización Mundial del Comercio (OMC) es la única organización internacional que se

ocupa de las normas que rigen el comercio entre los países. Los pilares sobre los que descansa son los
Acuerdos de la OMC, que han sido negociados y firmados por la gran mayoría de los países que
participan en el comercio mundial y ratificados por sus respectivos parlamentos. El objetivo es ayudar a
los productores de bienes y servicios, los exportadores y los importadores a llevar adelante sus
actividades.
Sede en: Ginebra, Suiza

Establecida el: 1º de enero de 1995
Creada por: Las negociaciones de la Ronda Uruguay (1986-94)
Miembros: 147 países (al 23 de abril de 2004)

Presupuesto: 162 millones de francos suizos (2004)

Personal de la Secretaría: 600 personas
Director General: Supachai Panitchpakdi
Funciones de la OMC
• Administra los acuerdos comerciales de la OMC

• Foro para negociaciones comerciales
• Trata de resolver las diferencias comerciales
• Supervisa las políticas comerciales nacionales
• Asistencia técnica y cursos de formación para los países en desarrollo
El Resultado, Los Pilares y el Objetivo de la OMC
• El resultado
Es la certidumbre. Los consumidores y los productores saben que pueden contar con un suministro
seguro y con una mayor variedad en lo que se refiere a los productos acabados, los componentes, las
materias primas y los servicios que utilizan, mientras que los productores y los exportadores tienen la
certeza de que los mercados exteriores permanecerán abiertos a sus actividades. Otra consecuencia es
que el entorno económico mundial se vuelve más próspero, tranquilo y fiable.
En la OMC las decisiones suelen adoptarse por consenso entre todos los países Miembros para después
ser ratificadas por los respectivos parlamentos. Las fricciones comerciales se canalizan a través del
mecanismo de solución de diferencias de la OMC, centrado en la interpretación de los acuerdos y
compromisos, que tiene por objeto garantizar que las políticas comerciales de los distintos países se
ajusten a éstos. De ese modo, se reduce el riesgo de que las controversias desemboquen en conflictos
políticos o militares.

Mediante la reducción de los obstáculos al comercio, el sistema de la OMC también contribuye a

eliminar otro tipo de barreras que se interponen entre los pueblos y las naciones.
• Los pilares
Sobre los que descansa este sistema — conocido como sistema multilateral de comercio — son los
Acuerdos de la OMC, que han sido negociados y firmados por la gran mayoría de los países que
participan en el comercio mundial y ratificados por sus respectivos parlamentos. Esos acuerdos
establecen las normas jurídicas fundamentales del comercio internacional. Son esencialmente contratos
que garantizan a los países Miembros importantes derechos en relación con el comercio y que, al mismo
tiempo, obligan a los gobiernos a mantener sus políticas comerciales dentro de unos límites convenidos
en beneficio de todos. Aunque son negociados y firmados por los gobiernos, los acuerdos tienen por
objeto ayudar a los productores de bienes y de servicios, los exportadores y los importadores a llevar
adelante sus actividades.
• El objetivo
Es mejorar el bienestar de la población de los países Miembros. El propósito primordial de la OMC es

contribuir a que las corrientes comerciales circulen con fluidez, libertad, equidad y previsibilidad.
Para lograr ese objetivo, la OMC se encarga de:
• administrar los acuerdos comerciales

• servir de foro para las negociaciones comerciales
• resolver las diferencias comerciales
• examinar las políticas comerciales nacionales
• ayudar a los países en desarrollo con las cuestiones de política comercial, prestándoles
asistencia técnica y organizando programas de formación
• cooperar con otras organizaciones internacionales
La OMC está integrada por cerca de 150, que representan más del 97 por ciento del comercio mundial.
Aproximadamente otros 30 países están negociando su adhesión a la Organización. Las decisiones son

adoptadas por el conjunto de los países Miembros. Normalmente esto se hace por consenso. No
obstante, también es posible recurrir a la votación por mayoría de los votos emitidos, si bien ese sistema
nunca ha sido utilizado en la OMC y sólo se empleó en contadas ocasiones en el marco de su
predecesor, el GATT.
Los Acuerdos de la OMC han sido ratificados por los parlamentos de todos los Miembros. El órgano
superior de adopción de decisiones de la OMC es la Conferencia Ministerial, que se reúne al menos una
vez cada dos años. En el nivel inmediatamente inferior está el Consejo General (normalmente
compuesto por embajadores y jefes de delegación en Ginebra, aunque a veces también por funcionarios
enviados desde las capitales de los países Miembros), que se reúne varias veces al año en la sede
situada en Ginebra. El Consejo General también celebra reuniones en calidad de Órgano de Examen de
las Políticas Comerciales y de Órgano de Solución de Diferencias.
En el siguiente nivel están el Consejo del Comercio de Mercancías, el Consejo del Comercio de Servicios
y el Consejo de los Aspectos de los Derechos de Propiedad Intelectual relacionados con el Comercio
(Consejo de los ADPIC), que rinden informe al Consejo General.
La OMC cuenta igualmente con un importante número de comités y grupos de trabajo especializados
que se encargan de los distintos acuerdos y de otras esferas como el medio ambiente, el desarrollo, las
solicitudes de adhesión a la Organización y los acuerdos comerciales regionales.
La Secretaría de la OMC, con sede en Ginebra, tiene una plantilla de unos 600 funcionarios, encabezada
por un Director General. Su presupuesto anual asciende a unos 160 millones de francos suizos.
No existen oficinas auxiliares fuera de Ginebra. Dado que son los propios Miembros quienes toman las
decisiones, la Secretaría de la OMC, a diferencia de las secretarías de otros organismos internacionales,
no tiene la función de adoptar decisiones.
Los principales cometidos de la Secretaría son brindar apoyo técnico a los distintos consejos y comités y
a las conferencias ministeriales, prestar asistencia técnica a los países en desarrollo, analizar el comercio
mundial y dar a conocer al público y a los medios de comunicación los asuntos relacionados con la OMC
La Secretaría también presta algunas formas de asistencia jurídica en los procedimientos de solución de
diferencias y asesora a los gobiernos interesados en adherirse a la OMC.

Estructura de la OMC
Todos los Miembros de la OMC pueden participar en todos los consejos, comités, etc., con excepción del
Órgano de Apelación, los grupos especiales de solución de diferencias, el Órgano de Supervisión de los
Textiles, y los comités establecidos en el marco de los acuerdos plurilaterales
El Consejo General se reúne también en su calidad de Órgano de Examen de las Políticas Comerciales y
Órgano de Solución de Diferencias. Las negociaciones prescritas en la Declaración de Doha tienen lugar
en el Comité de Negociaciones Comerciales y sus órganos subsidiarios, y entre ellas figuran ahora las
negociaciones sobre la agricultura y los servicios iniciadas a principios de 2000. El CNC actúa bajo la
autoridad del Consejo General.
Cada vez es más frecuente que los países constituyan grupos y asociaciones en la OMC. En algunos casos
incluso actúan conjuntamente valiéndose de un solo portavoz o equipo de negociación. Ello es en parte
el resultado lógico de la integración económica: en todas partes se establecen más unidades aduaneras,
zonas de libre comercio y mercados comunes. Se considera también un medio de que los países más
pequeños tengan una posición negociadora más fuerte frente a sus interlocutores comerciales más
grandes. Algunas veces, cuando los grupos de países adoptan posiciones comunes es más fácil lograr un
consenso. Otras veces los grupos se constituyen específicamente para llegar a una fórmula de
transacción y superar una situación de estancamiento más que para mantenerse firmes en una posición
común. Ahora bien, no existen reglas firmes y rigurosas con respecto a los efectos de las agrupaciones
en la OMC.
La más grande y completa de esas agrupaciones es la Unión Europea (cuya denominación oficial a
efectos de la OMC es, por razones jurídicas, las “Comunidades Europeas”) y sus 25 Estados miembros. La
UE es una unión aduanera con una política de comercio exterior y un arancel comunes. Aunque los
Estados miembros coordinan su posición en Bruselas y en Ginebra, sólo la Comisión Europea habla en
nombre de la UE en casi todas las reuniones de la OMC. La UE es Miembro de la OMC por derecho
propio, como lo son también cada uno de sus Estados miembros.
El grado de integración económica es hasta ahora menor en el caso de los países Miembros de la OMC
que forman parte de la Asociación de Naciones del Asia Sudoriental (ASEAN): Brunei Darussalam,
Filipinas, Indonesia, Malasia, Myanmar, Tailandia y Singapur. (Los tres miembros restantes de la ASEAN
— Camboya, Laos y Vietnam — han solicitado la adhesión a la OMC.) Sin embargo, tienen muchos

intereses comerciales comunes y pueden con frecuencia coordinar sus posiciones y hablar por medio de
un solo portavoz. La función de portavoz es rotativa entre los miembros de la ASEAN y puede ser
compartida según el tema que se examine. El MERCOSUR, Mercado Común del Sur (la Argentina, el
Brasil, el Paraguay y el Uruguay, con Bolivia y Chile como miembros asociados) tiene una organización
similar.
Otras iniciativas de integración económica regional más recientes no han alcanzado aún la etapa en que
sus componentes tengan con frecuencia un solo portavoz en las cuestiones tratadas en el marco de la
OMC. Cabe citar como ejemplo el Tratado de Libre Comercio de América del Norte, TLCAN (el Canadá,
los Estados Unidos y México). Entre otras agrupaciones que en ocasiones hacen declaraciones conjuntas
figuran el Grupo Africano, los países menos adelantados, el Grupo de Estados de África, el Caribe y el
Pacífico (ACP) y el Sistema Económico Latinoamericano (SELA).
Una asociación de distinto tipo de todos conocida es el Grupo de Cairns, que se estableció poco antes de
que comenzara la Ronda Uruguay en 1986 para defender la liberalización del comercio de productos
agropecuarios. El Grupo, que se convirtió en una tercera fuerza importante en las conversaciones sobre
la agricultura, se mantiene activo. Sus miembros, aunque diversos, tienen un objetivo común — que la
agricultura ha de liberalizarse — y una opinión común: que carecen de recursos para competir con
países más grandes en la esfera de las subvenciones internas y las subvenciones a la exportación.

Bibliografía:
• Autodidáctica Interactiva Océano, MCMXCVIII Océano Grupo Editorial, S.A., Barcelona, España,
1999
• Enciclopedia Microsoft Encarta 2000, 1993-1999, todos los derechos reservados
• Gestipolis – Universidad Alejandro de Humboldt, Prof.: Luis Díaz
• Banco Central del Ecuador – Boletines
Documento preparado por:
Ignacio W Loor-Colamarco
MIBA – Economista
Email: ignacio.loor@gmail.com
Telef: 593+52+651130
Fax: 593+52+635314

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RELACIONES ECONOMICAS INTERNACIONALES

2.1. LA BALANZA DE PAGOS

2.2. EL MERCADO DE DIVISAS

2.3. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

Universidad San Gregorio – Portoviejo Página 1

2.1. LA BALANZA DE PAGOS

2.1.2. COMPOSICION DE LA BALANZA DE PAGOS

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Cuenta saldo ¨reserva monetaria internacional

2.1.3. CUENTAS BALANZA DE PAGOS

La balanza comercial registra simplemente el comercio de bienes. Si se añade el comercio de servicios y

2.1.4. SUPERAVIT Y DEFICIT

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2.1.5. LOS PAGOS INTERNACIONALES

2.1.6. LA BALANZA DE PAGOS Y LOS FLUJOS DE CAPITAL

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Esta idea es extraordinariamente importante. Los países se enfrentan frecuentemente al siguiente

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Tradicionales 3788 4122 3100 3124 3440

Petroleras 1776 1557 923 1361 1660

No Petroleras 2012 2565 2177 1763 1780

No Tradicionales 1112 1142 1103 1038 1161

Consumo 888 1094 1168 536 706

Materia Primas 1708 2175 2264 1298 1622

Bienes de Capital 1083 1396 1766 716 860

Balanza Comercial 1220 598 -995 1566 1413

Servicios Prestados (en MM.US$) 931 928 890 806 830

No Factoriales 848 822 802 738 770

d/c Turismo 281 290 291 263 270

Factoriales 1462 1521 1669 1808 1878

d/c Intereses 916 968 1063 1152 1233

d/c Utilidades y Dividendos 195 200 217 235 231

No Factoriales 868 1110 1171 697 856

Balanza de Servicios -1399 -1703 -1950 -1700 -1904

Transferencias 290 391 776 871 989

Balanza en Cuenta Corriente 111 -714 -2169 737 498

Inversión Extranjera Directa 491 695 831 656 559

Deuda Externa Mediano y L/Plazo 971 858 1275 3 -139

Capitales a Corto Plazo -1201 -527 -422 -1818 -814

Balanza en Cuenta Capital 261 1026 1684 -1159 -394

Errores y Omisiones -98 -50 90 0 0

Resultado Global 274 262 -395 -422 104

Cambio en Reservas Internacionales -274 -262 395 422 -104

Fuentes: Banco Central del Ecuador, Estimaciones CAF

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2.2. EL MERCADO DE DIVISAS

Las relaciones económicas y financieras internacionales se manifiestan, según la naturaleza de las

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2.2.1. EL SISTEMA DE DETERMINACION DEL TIPO DE CAMBIO

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2.2.2. TIPOS DE CAMBIO MULTIPLES

2.2.3. MERCADO NEGRO Y MERCADOS PARALELOS

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2.2.4. TAMAÑO DEL MERCADO

2.2.5. PARTICIPANTES DEL MERCADO

Los participantes del mercado de divisas se pueden agrupar de la siguiente manera:

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7. Inversiones institucionales. Los inversores institucionales, como los fondos de inversión,

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2.2.6. LA MECANICA DEL MERCADO DE DIVISAS

Desde el punto de vista de la localización geográfica del mercado, tradicionalmente se ha venido

El mercado de divisas es un mercado OTC (over-the-counter), no organizado. Los agentes operadores

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