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7 Determinacin de la tasa de retorno del proyecto

Como sabemos, para poner en marcha cualquier proyecto se debe realilzar una
inversin inicial. El dinero para formar esta inversin puede provenir de varias
fuentes, ya sea por parte de los emprendedores, inversionistas, o de prstamos
de instituciones financieras.
La TRE! es la tasa que representa una medida de rentabilidad, la m"nima que
se le e#i$ir% al proyecto de tal manera que permita cubrir&
'La totalidad de la inversin inicial
' Los e$resos de operacin
' Los intereses que deber%n pa$arse por aquella parte de la inversin financiada
con capital a(eno a los inversionistas del proyecto
' Los impuestos
' La rentabilidad que el inversionista e#i$e a su propio capital invertido
)or tanto, se debe partir del hecho de que todo inversionista deber% tener una tasa
de referencia sobre la cual basarse para hacer sus inversiones. *na tasa de
referencia es la base de comparacin de c%lculo en las evaluaciones econmicas
que ha$a. +i no se obtiene cuando menos esa tasa de rendimiento, se rechazar%
la inversin.
)ara establecer esa tasa debe considerarse que todo inversionista espera que su
dinero crezca en trminos reales. Como en todos los pa"ses hay inflacin, aunque
su valor sea peque,o, crecer en trminos reales si$nifica $anar un rendimiento
superior a la inflacin, ya que si se $ana un rendimiento i$ual a la inflacin el
dinero no crece, sino mantiene su poder adquisitivo.
La TRE!-tasa de rendimiento minima aceptable. se puede definir como&
TRE! / Tasa de 0nflacin 1 )remio al Ries$o
Como tasa de inflacin se utiliza la inflacin pronosticada anunciada por las
instituciones oficiales. El premio al ries$o si$nifica el verdadero crecimiento de
dinero y se le llama as" porque el inversionista siempre arries$a su dinero -siempre
que no invierta en el banco. y por arries$arlo merece una $anancia adicional sobre
la inflacin. Como el premio es por arries$ar, si$nifica que a mayor ries$o, se
merece mayor $anancia. En otras palabras, el premio al ries$o es aquella tasa a la
cual el inversionista considera (usto un retorno de su inversin.
1
La TRE!, es fundamental en la in$enier"a econmica. Tambin se le llama
Costo de Capital, nombre derivado del hecho que la obtencin de los fondos
necesarios para constituir la empresa, y que funcione, tiene un costo.
Cuando una sola entidad, ll%mese persona natural, es la 2nica aportadora de
capital para una empresa el costo de capital equivale al rendimiento que pide esa
entidad por invertir o arries$ar su dinero. Cuando se presenta este caso se le
llama Costo de Capital +imple.
E(emplo&
+e tiene un inversionista que considera un premio al ries$o de 3456 y se tiene
que la inflacin pronosticada ser% de 775.
TRE! / Tasa de 0nflacin 1 )remio al Ries$o
TRE! / 775 1 345
TRE! / 875
+in embar$o, cuando esa entidad pide un prstamo a cualquier institucin
financiera para constituir o completar el capital necesario para la empresa,
se$uramente la institucin financiera no pedir% el mismo rendimiento al dinero
aportado, que el rendimiento pedido a la aportacin de propietarios de la empresa.
Cuando se da el caso de que la constitucin de capital de una empresa fue
financiado en parte, se habla de un costo de capital mi#to. El c%lculo de este costo
se presenta en el si$uiente e(emplo.
E(emplo&
Tipo de fuente Monto de la
inversin
% aportacin TMAR en % Ponderacin
Inversionista 1 50000.00 50 22 0.11
Inversionista 2 20000.00 20 20 0.04
Prstao del
!anco
"0000.00 "0 15 0.05
Inversin total 100000.00 100 Total 0.1#5
2
Entonces la TRE! resulta ser de 79.:5, que es el redimiento m"nimo para que
el proyecto pueda pa$ar al banco la deuda, y que los inversionistas ten$an inters
por invertir. Como se puede ver en el e(emplo, se ha obtenido un tasa ponderada
para el proyecto, deba(o de la cual no ser"a atractivo invertir y sobre ella si.
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