PORTAFOLIO /6 /

FINANZAS PERSONALES & MANAGEMENT

EL COMERCIO / SBADO 20 de setiembre del 2014
LA OPININ
MELVIN
ESCUDERO
CEO DE EL DORADO
INVESTMENTS
E
n la primera parte de este artculo
comentamos que la tasa de inters de
mercado, y sus permanentes uctua-
ciones y cambios de direccin, se constituye en
el principal riesgo de los ahorros invertidos en
estos instrumentos.
Enestecontexto, estasemanalaatencindel
mundoseenfocenrevisarel pronunciamiento
delaReservaFederal americanaqueanuncique
continuarreduciendolacantidaddesuscom-
prasmensualesdeactivosymantendrlastasas
deintersdecortoplazoanivelesbajosporun
tiempoextendido. Sinembargo, estasmedidas,
apesardeserconsideradasconservadorasy
prudentes, claramenteanticipanel nal gradual
delaexibilidadcuantitativayyahanempeza-
doagenerarciertotemorenlosinversionistas
alargoplazo, puessehapodidoobservarqueel
rendimientodelosbonosdel TesorodeEstados
Unidosa10aoshasubidoel ltimomes25pun-
tosbsicos, pasandode2,40%a2,65%.
De esta manera, el consenso de los analistas
indica que las tasas de inters en dlares se van
para arriba. La duda es solo a qu velocidad y en
cunto tiempo, lo cual depender de dos facto-
res: que la inacin aumente sobre lo esperado
(est en alrededor de 2% y todo parece indicar
que seguir estable y controlada) o que el PBI
crezca de manera robusta muy por encima de lo
esperado (la recuperacin econmica en EE.UU.
es extendida pero relativamente moderada
por lo que muchos no esperan sorpresas). Este
ltimo elemento podra ser el factor crtico que
estar capturando la atencin del mundo nan-
ciero durante los prximos meses y aos.
Al respecto, si usted es un inversionista
cargado de renta ja, qu puede hacer para
proteger sus inversiones en notas del Tesoro,
bonos soberanos, bonos corporativos y otros
instrumentos ms sosticados (fondos de
renta ja, notas estructuradas y titulizacio-
nes)? La respuesta sera que usted puede
utilizar alguna de las siguientes opciones, o una
combinacin de las mismas:
1. Reducir las tenencias de los instrumentos.
Lo que implica vender las posiciones en bonos o
los dems instrumentos para tener mas caja o
comprar acciones u otro tipo de activos.
2. Reducir la duracin de los instrumentos.
La duracin esta asociada a los plazos de ven-
cimiento de los bonos. Cuando dicho plazo es
muy largo (10, 20 o 30 aos) la duracin modi-
cada (entendida como la sensibilidad del precio
del bono ante los movimientos de las tasas de
inters) es alta, lo que implica que las subidas de
tasas generan prdidas muy fuertes, incluso
superiores al 10% del valor de las inversiones.
Por ello, se busca vender bonos con duraciones
largas y se reemplaza con cash o con bonos de
duraciones muy bajas.
3. Rotar los instrumentos de tasas jas a
tasas otantes. Los instrumentos de tasas o-
tantes pagan el inters de mercado y resetean
sus cupones cada 3 o 6 meses con lo que el
riesgo de tasas es bajo.
4. Comprar swaps de tasas de inters.
Los swaps pueden intercambiar los cupones
jos de los bonos por cupones otantes, lo que
reduce el riesgo ante la subida de tasas.
5. Comprar opciones que protejan ante
las subidas de tasas de inters. Las opciones
permiten, mediante el pago de una prima, prote-
gerse ante la subida de las tasas generando un
ingreso que compensa las prdidas.
Si an no ha implementado alguna de estas
medidas, consulte a los especialistas y as
proteger sus ahorros.
La atencin se
enfoc en revisar el
pronunciamiento de la
Reserva Federal.
LA RENTA FIJA ES REALMENTE FIJA- 2
Los medios deben
innovar para seguir
en el negocio
PERIODISMO. La clave para que los
medios, sobre todo los de formato
impreso, continen es incidir en el
anlisis y el valor agregado.
La clave para que un medio
de comunicacin siga dentro
del negocio de la informa-
cin es innovar constante-
mente. Para ello es necesario
que las historias que se cuen-
ten en cualquier plataforma
de informacin tengan las
siguientes caractersticas:
perspectiva, interpretacin,
contenido y anlisis.
Esa fue una de las prin-
cipales conclusiones a las
que se lleg ayer durante
el evento Digital Media La-
tinoamrica, organizado
por la Asociacin Mundial
de Peridicos y Editores de
Noticias (WAN-IFRA) que
se realiza en Lima. Su re-
presentante en el pas es la
editora de Servicios Perio-
dsticos de El Comercio,
Silvia Miro Quesada.
De este modo Carlos Gu-
yol, secretario general de
redaccin del diario argen-
tino La Nacin, dijo que
el contenido es un commo-
dity, al cual hay que darle
originalidad y mayor valor
agregado.
Somos personas que
contamos historias a las
personas, nunca podemos
perder esa misin, dijo el
periodista argentino.
Guyol tambin dijo que
con la inmediatez de los me-
dios digitales es necesario
que las versiones impresas
incidan mucho en el anli-
sis y la interpretacin, de lo
contrario estaran contan-
do aquello que el pblico ya
vio en Internet, la radio y la
televisin. Por ello es nece-
sario que los medios se man-
tengan a la vanguardia.
REUNIN. Periodistas de distintas partes de Amrica participan del Digital Media Latinoamrica.
HERBERTHOLGUN
GENERAR SERVICIOS
El investigador brasileo
Caio Tulio Costa arm que
la publicidad ya no genera
los rditos que usualmente
reportaba a los medios de
comunicacin.
Esto debido al ingreso
de grandes jugadores como
Google y Facebook, los cua-
les reciben ingentes recursos
provenientes de la publicidad.
Es por eso que plantea
que en pases como el Per y,
en general, en Latinoamrica,
los medios de comunicacin
establezcan alianzas para
vender espacios publici-
tarios, tal como ya sucede
con el Grupo de Diarios de
Amrica (GDA), que venden
estos espacios en Estados
Unidos. Adems, dijo que
los medios deben generar
nuevos servicios.
AFP