NUMRO DU 2 JUIN 2012

1 LES AFFAIRES 1 WWW.LESAFFAIRES.COM

en .
Silicon Montral
JULIEN.
BRAULT
@TC.TC
L'acteur Ashton Kutcher a
investi dans plusieurs start
ups tech nos, et l' ancien joueur
de basketball Magic Johnson
s'est joint au fonds Detroit
Venture Partners. C'est dire
quel point le capital de risque
est sous les feux de la rampe.
Et plus seulement dans Silicon
Valley. Depuis la crise de 2008,
plusieurs villes, telles que
Chicago, Washington et Berlin,
ont merg en tant que villes
de start-ups. Montral
n'chappe pas au phnomne,
mais derrire son essor se
trouve ... le gouvernement.
Ce que Montral a, c'est une gnration
d'entrepreneurs ambitieux qui se dotent
des moyens de leurs ambitions. Montral,
les trois cinq prochaines annes seront
les meilleures , annonce Chris Arsenault,
associ diecteur du fonds de capital de risque
iNovia Capital, un investisseur majeur dans
les technos au Qubec.
La mtropole qubcoise se dmarque
grce l'esprit communautaire de son co
systme de start-ups. Depuis le dbut de
l'anne, Montral a notamment accueilli
Startup Weekend Montral et trois hacka
tons (des marathons de programmation
organiss autour de difrents enjeux). Les
prochains mois devraient tre plus chargs
encore, avec la tenue de PodCamp Montral
et de l' International Startup Festival:
Montral, il y a des priodes o des vne
ments lis au technologies se produisent
presque tous les soirs, dit Patrick Tanguay,
dveloppeur Web et ex-organisateur du ren
dez-vous mensuel de blagueurs Yulblog.
Ces vnements font davantage que susciter
de l'intrt pour l'entrepreneuriat. lis permet
tent la communaut montralaise de dve
loppeurs et d'entrepreneurs de crer des liens:
Les start-ups, le plus souvent, ce sont au
moin deux associs, exlique Patrick Tanguay
Souvent, c'est grce ce genre d'vnements
qu'ils sont entrs en contact.
De la mme manre, la multiplication des
locaux pour bureaux partags (coworkng)
favorise les changes dans le milieu. Lun des
premiers, Studio C, se trouve sur le boulevard
Saint-Laurent, Montral. Lun des cofonda
teurs, Patrick Tanguay, exlique: Nous tions
au maum 40 des start-ups propulses par
l'acclrateur d'entreprises montralais
deux travailleurs autonomes et nous
voulions partager un espace,
mais en mme temps, don
FounderFuel (150 000$ dans cha-
cune des socits choisies).
Une trop grande proportion de capital de
risque consacr au fnancement d'amorage
pourrait se manifester dans quelques anes:
li y a du capital de dpart au Qubec, mais
on ne va pas loin avec a. C'est quand on a
le plus besoin de fnancement qu'on ne trouve
plus d'investisseurs ... et ce sont les Aricains
qui ramassent nos entreprises, fait valoir
Martin Ouellet, cofondateur de Taleo, un
diteur de logiciels de recrutement qui a d
dmnager en Californie avant de s'inscrire
au NASDAQau dbut des anes 2000.
ner l'occasion d'autres
d'y avoir accs quelques
jours par semaine.
b4T>
Les anges de plus
en plus prsents
Les anges fanciers,
qui sont partie int
grante de l' cosys
tme fnancier am
ricain, constituent
eux aussi un phno
mne rcent ici. An-
Depuis, d'autres lo
caux de ce gene, o
le rseau Wi-Fi et le
mobilier sont gnra
lement compris, ont
le jour Montral,
dont RPM Startup
Au Qubec, les
investissements en capital
de risque ont atteint
549 millions de dollars
en 2011, en hausse de
48% par rapport 2010,
ges Qbec, qui a t
fonde en 2008, compte
plus de 100 membres. Ces
derniers apportent aux en
treprises qu'ils prennent sous
leur aile non seulement une aide en
capital, mais aussi leur carnet d'adresses,
gnralement bien garni.
Jacques Bernier, associ principa de Terays,
explique que la cration du fonds de fonds
qu'il diige visat justement viter qu'un tel
dsquilibre ne se reproduise: Une des
erreurs importantes qui s'est faite au Qubec,
c'est d'investir dans le dmarage d'entrepri
ses sans penser au fnancement dont celles-ci
auront besoin dans le ftur. C'est pour cette
raison que la premire chose qu'on a faite
aprs avoir fond Teralys en 2009, c'est de
crer le fonds d'expasion Tandem.
Center, sur la rue Guy et
Communolof, qui a cinq
selon Rseau
capital.
adresses Montral.
Aide gouvernementale,
un atout
Le plus important avantage de Montral, en
ce moment, ce sont les eforts du gouverne
ment du Qubec, avec Teralys, pour suppor
ter les fonds locaux, exlique Jef Gr er.
Le partenaire du fonds Rho Canada Ventures
(pendant canadien de l'amricaie Rho Ca
pital Parers) parle en connaissance de cause.
Rho Canada II, un fonds de 100 millions de
dollars tabli Montral, recevait, le 23 mai
dernier, une injection de 50 M$ de la part du
fonds de fonds montralais Teralys Capital.
Le mme jour, Teralys annonait galement
un investissement de 25 M$ dans Celtic
House r un fonds ontarien de 105 M$ qui
ouvrira un bureau Montral.
La cration de Teralys en 2009 par le gou
vernement du Qbec constitue un moment
dcisif das l'volution du capital de risque
ici. Le gouvernement du Qbec, par l'inter
mdiaire de ses difrentes socits d'tat,
est l'origine de la plupart des fonds en capi
tal de risque du secteur Montral.
Un moment d'autant plus dcisif que la mise
sur pied de Teraly cocidat avec cele du fonds
priv en capital de risque Real Ventues.
Entre 2000 et 2004, au Qubec, il y a eu
des engagements de 1,2 milliard de dollars en
capital de risque dans une douzaine de fonds,
mais ces eforts auraient gagn tre mieux
structurs, explique Jacques Bernier, qui a
vendu l'ide de Teralys au gouvernement.
Le fonds qu'il dirige a d'ailleurs le poids
ncessaire pour structurer l'industrie: en plus
des 700 M$ qu'on lui a accords pour investir
dans d'autres fonds, il a hrit de la gestion
des portefeuilles du Fonds de solidarit FTQ
et du gouvernement, d'une valeur de 600 M$
supplmentaires.
Le gouvernement du Canada, par l'interm
diaire de la BDC Capital de risque, joue ga
lement un rle dans la cration d'un cosys
tme inspir de la Silicon Valley Montral.
Le 2 avril dernier, la BDC a annonc un in
vestissement en tout point similaire celui
qu'a fait le milliardaire russe Yuri Milner dans
les start-ups de l'incubateur californien Y
Combinator. La socit investira ainsi dans
Bien qu'elle se compose d'ivestisseus indi
viduels, Anges Qbec n'a pas t oublie par
le gouvernement. En efet, Investissement
Qubec a annonc le 30 avril derer un fnan
cement de 20 M$ das Capital Anges Qubec,
un fonds en capital de risque dont Anges
Qbec assurera la gestion.
Si les start-ups faces aujourd'hui ont du
succs, la proportion de capital priv inject
das les jeunes pousses montralaises pourrait
crotre. En efet, les investisseurs individuels
en capital de risque sont principalement com
poss d'entrepreneurs ayant eu du succs:
Plusieurs de nos membres ont vendu leur
entreprise avec de bons profts. Avec leurs
mlions, ils dcident de s'investir. lis ne veulent
pas perdre d'argent, mais is le font surtout
parce qu'ils y croient, illustre Franois Gi
bert, pdg dges Qbec.
Passer la caisse ...
sans sortir du pays
Au-del de l'enjeu du fnancement, la nature
mme de l'investissement en capital de risque
pourrait pousser les start-ups qubcoises dans
les bras d'acqureurs tragers. En efet, une
entreprise en dage qui accepte du capi
tal de risque, si elle a du succs, n'a que deux
options: entrer en Bourse ou trouver un
acqureur. Aprs tout, les fonds qui y investis
sent s'attendent un rendement intressant.
Or, le Qubec manque d'acheteurs d'enver
gure dans le secteur des technos, come
l'explique Chris Arsenault, d'iNovia Capital:
On a besoin de crer des acqureurs. li faut
que les entrepreneurs d'ici btissent des
entreprises et non pas seulement des produits.
li faut qu'on passe en deuxime vitesse et
qu'on ralise des acquisitions.
78%
li y a un hic. Les start-ups technos
qui connaissent le plus de suc
cs quittent souvent le Qu
bec. C'est le cas de la mont
ralaise Anomalous
Networks. Le 26 mars,
le fousseur de solu
tions de gestion des
dpenses de tlcom
munication, dans
lequel des membres
dnges Qubec
avaient ivesti, a t
acquis par l'amri
caine Tangoe au prix
de 9 M$.
Pourcentage des membres de
L'Association canadienne du capital
de risque et d'investissement
estimant que Le rythme des
investissements au courant des six
prochains mois sera gal ou suprieur
qu'au courant des six prcdents.
Leffet de la crois
sace rcente des inves
tissements en capital de
risque au Qbec n'mer
gera pas avant quelques
annes, car le cycle normal
d'un investissement en capital
de risque est d'envron sept ans.
C0U|0E |||VB!E LB|!B |U5E, LVLP YEHDE| CU|VEy, Z HB| Z1Z
1 1Je pense que Montral a un
avantage ce moment. On voit mme
des entrepreneurs qui viennent
d'ailleurs pour se Lancer.
- Jeff Grammer, Rho Canada
~
~
#
# N
# X
4 X
f V
f I
: Founderfuel
' (incubateur d'entreprises)
1 f
1 f
X #

. __ _
Capital Anges
Qubec
(30 MS)
Real Ventures
(41,25 M$)
(fonds inactif; son
portefeuille est
aujourd'hui gr
par Teralys Capital)
Fonds
Propulsion Ill
(75M$)
Fonds Bright -
T- Spark Il
(60,5 M$)
INCUBATEUR
Programme qui offre des entrepreneurs des bureaux,
du soutien ainsi qu'un capital d'amorage minimal pour fonder
une start -up. Les participants ont accs des mentors et tous
les autres entrepreneurs ayant suivi le mme programme. En
change, l'incubateur obtient une participation minoritaire
au capital-actions des entreprises incubes.
Go Capital
(100 M$)
Caisse de dpt
et placement
du Qubec
Rho Canada Il
(100 M$)
Tandem Expansion
NUMRO DU 2 JUIN 2012
LES AFFAIRES 1 WWW.LESAFFAIRES.COM
n
(200M$) ----
ANGE FINANCIER
Investisseur individuel, le plus souvent un entrepreneur
ou un ex-entrepreneur, investissant dans des start-ups, tout
en les conseillant. Ce type d'investisseur doit tre qualifi,
c'est--dire disposer d'actifs
-
financiers d'au moins un million
de dollars. Ils financent gnralement des entreprises
au stade de l'amorage et du dmarrage.
SOURCES: ENTREPRISES CONCERNES, VENTUREOEAL.COM, TECHCRUNCH.COM
FONDS EN CAPITAL DE RISQUE
Fonds ralisant des investissements spculatifs
dans des entreprises en croissance, aux stades d'amorage,
de dmarrage et d'expansion. En rgle gnrale, un fonds
en capital de risque a une dure de vie de 10 ans et tire
son financement d'investisseurs institutionnels et de
particuliers fortuns.