Lei do Direito Autoral n 9.

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comerciais ou no, em qualquer meio de comunicao, inclusive na Internet, sem autorizao do Alfa Concursos Pblicos Online.


1 BLOCO ........................................................................................................................................................................................... 2
I. Sistema Americano de Amortizao ...................................................................................................................................... 2
2 BLOCO ........................................................................................................................................................................................... 3
I. Anlise de Investimentos ....................................................................................................................................................... 3
Mtodo do Valor Presente Lquido (VPL) .......................................................................................................................... 3
3 BLOCO ........................................................................................................................................................................................... 5
I. Taxa Real e Taxa Aparente ................................................................................................................................................... 5
4 BLOCO ........................................................................................................................................................................................... 7
I. Taxa Interna de Retorno ........................................................................................................................................................ 7
5 BLOCO ......................................................................................................................................................................................... 10
I. Exerccios Relativos ao Encontro ......................................................................................................................................... 10


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I. SISTEMA AMERICANO DE AMORTIZAO
No Sistema Americano de Amortizao, os juros so pagos no final de cada perodo e o valor financiado pago em
um nico pagamento no final do prazo.
Exemplo 1:
Um emprstimo de R$ 50.000,00 ser pago atravs do sistema americano no prazo de 5 meses, a juros de 3% ao
ms.

Exemplo 2:
Um emprstimo de R$ 12 800,00 ser pago atravs do sistema americano no prazo de 4 meses, a juros de 1.5% ao
ms. Qual o total de juros pagos na transao financeira e qual o valor da ltima parcela?
Para calcular os juros pagos no sistema americano basta calcular os juros como se fossem juros simples.
00 , 12992 4
192 12800 4
768
4 . 192
4 . 015 , 0 . 12800
=
+
=
=
=
P
P
j
j
j

No Sistema Americano de Amortizao, os juros so pagos no final de cada perodo e o valor financiado pago em
um nico pagamento no final do prazo.
Exemplo 3:
Quanto devo pagar mensalmente por um emprstimo de R$ 150 000,00 com liquidao aps 3 meses contratado a
juros de 2% ao ms? Alm da taxa de juros o banco cobra R$150,00 de taxa de administrao de credito mais 0,2%
ao ms de IOF. Os valores os valores dos juros e o IOF devem ser pagos mensalmente e a taxa de administrao no
ato do emprstimo.
Como a taxa de administrao deve ser paga no ato do emprstimo, o total do emprstimo de R$ 150150,00.
Taxa de 2% ao ms mais 0,2% de IOF logo a taxa utilizada de 2,2%a.m.
Juros mensai s a serem pagos sero de 2,2% de R$150150,00
J = 150150 x 0,022
Logo devemos pagar mensalmente R$ 3303,30
Primeira prestao R$ 3303,30
Segunda prestao R$ 3303,30
Terceira prestao R$ 3303,30 + R$ 150150,00 = R$ 153453,30
Caractersticas dos trs principais sistemas de financiamento.
SAC A prestao vai diminuindo com o tempo sendo pagos os juros mais a amortizao fixa todo ms por exemplo.
PRICE A prestao fixa, ou seja, prestaes iguais durante todo o perodo do financiamento.
SAA A dvida paga no final, prestaes so s os juros do perodo.

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I. ANLISE DE INVESTIMENTOS
A anlise de investimentos tem como objetivo permitir a comparao de investimentos financeiros, para verificar qual
a melhor opo, bem como estabelecer se um investimento vivel ou no.
TMA TAXA MNIMA DE RETORNO
A TMA representa o mnimo que o investidor deseja ganhar para entrar em um determinado investimento.
Tambm conhecida como taxa de baixo risco.
FLUXO DE CAIXA (FC)
Contm as informaes monetrias organizadas em diagrama ou tabela.
MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)
Tem por finalidade avaliar o investimento no momento presente, ou seja, avaliar hoje os eventos futuros do
investimento.
Um projeto considerado atrativo quando o VPL for positivo, logo o projeto que apresenta o maior VPL
considerado mais atrativo.

=
+
+ =
n
t
t
i
FC
C VPL
1
) 1 (
ou

=
+ + =
n
t
t
i FC C VPL
1
) 1 (
Onde: C representa o capital investimento
FC representa os retornos pelo fluxo de cai xa
Exemplo 1:
Considere um investimento de R$ 220 000,00 que proporciona uma gerao de fluxo de caixa de R$ 75 000,00 por
ano durante 5 anos. Qual o valor lquido Presente sendo a taxa mnima de retorno esperada de 15%
0 31412
) 15 , 1 (
75000
) 15 , 1 (
75000
) 15 , 1 (
75000
) 15 , 1 (
75000
) 15 , 1 (
75000
220000
5 4 3 2
> = + + + + + = VPL
Ou
5 2 1
) 15 , 1 ( 75000 ... ) 15 , 1 ( 75000 ) 15 , 1 ( 75000 220000

+ + + + = VPL
Como o VPL positivo temos que o investimento vivel na taxa pretendida, tendo ainda um valor adicional ou
margem de proteo de R$ 31 412,00.
Obs.: Em um exerccio como o acima pode ser informada a tabela com fator de valor presente de sries uniformes.
No exemplo, os retornos eram de igual valor, bata procurar na tabela 15% e tempo 5 multiplicando 75000 pelo
valor da tabela.
352155 , 3 75000 220000 + = VPL aproximadamente 31 412,00

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Ex. 2:
Uma empresa tem taxa mnima de atratividade de 10% a.a.. Essa empresa pretende efetuar um investimento de R$
10 000,00 que tem retorno projetado da seguinte maneira:
1 ano R$ 2 000,00
2 ano R$ 3 000,00
3 ano R$ 4 000,00
4 ano R$ 4 000,00
Considere para este exerccio (1,1)
-1
, (1,1)
-2
, (1,1)
-3
e (1,1)
-4
como sedo respectivamente 0,909; 0,826; 0,751 e 0,683.
Qual o Valor presente lquido desse investimento?
DIAGRAMA DE FLUXO DE CAIXA



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I. TAXA REAL E TAXA APARENTE
Taxa aparente aquela que vigora em aplicaes financeiras, a que esta escrita nos contratos.
Taxa real depende se temos ou no inflao.
Quando no temos inflao, a taxa real e a taxa aparente sero iguais.
Quando temos inflao a...
Taxa real = r
Taxa aparente = i
Taxa de inflao = j
( )
( ) j
i
r
+
+
= +
1
1
) 1 (
Exemplo 1:
Determine a taxa de rendimento real a partir de uma taxa aparente de 7% a.a. e uma inflao projetada de 3% a.a..
i =7% =0,07
j =3% =0,03
r =?

% 8835 , 3
038835 , 0
1 038835 , 1
038835 , 1
03 , 1
07 , 1
) 1 (
) 03 , 0 1 (
) 07 , 0 1 (
) 1 (
=
=
=
= = +
+
+
= +
r
r
r
r
r

A taxa real de juros de 3,8835%
Exemplo 2:
Um financiamento foi contratado, em uma determinada data, consistindo de pagamentos a uma taxa de juros positiva
e ainda corrigidos pela taxa de inflao desde a data da realizao do compromisso. O custo efetivo desta operao
foi de 44% e o custo real efetivo de 12,5%. Tem-se, ento, que a taxa de inflao acumulada no perodo foi de:
a) 16%
b) 20%
c) 24%
d) 28%
e) 30%
Taxa aparente i =44%
Taxa real r =12,5%
Taxa de inflao j =?
( )
( ) j
i
r
+
+
= +
1
1
) 1 (
( )
( ) r
i
j
+
+
= +
1
1
) 1 (
( )
( )
28 , 1
125 , 1
44 , 1
) 1 ( = = + j
% 28 = j

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Exemplo 3:
Em um investimento desejado um rendimento real de 12%. Sabe-se que a inflao projetada para o perodo de
6%. Qual deve ser a taxa aparente desse investimento?
i =?
j =6% =0,06
r =12% =0,12
( )
( ) j
i
r
+
+
= +
1
1
) 1 (
% 72 , 18
1872 , 0
) 06 , 1 )( 12 , 1 ( ) 1 (
) 1 )( 1 ( ) 1 (
=
=
= +
+ + = +
i
i
i
j r i


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I. TAXA INTERNA DE RETORNO
A taxa interna de retorno a taxa que torna nulo o fluxo de caixa lquido, ou seja o valor VLP deve ser zero.
VPL = 0
A TIR pose ser calculada de um projeto isolado ou de alternativas de investimento.
Pra analisar se um projeto vantajoso financeiramente basta comparar a TRI com a TMA.
TIR > TMA o proj eto vantajoso
TIR < TMA o proj eto no vantajoso
Quando a TIR dada o clculo relativamente simples
Exemplo 1:
O grfico abaixo representa o fluxo de caixa referente a um projeto de investimento com a escala horizontal em anos.

Se a taxa interna de retorno correspondente igual a 20% ao ano, ento X igual a:
f) R$ 21 600,00
g) R$ 20 000,00
h) R$ 18 000,00
i) R$ 15 000,00
j) R$ 14 400,00
2
) 1 (
21600
) 1 ( i i
X
C VPL
+
+
+
+ = VPL = 0
18000
21600 2 , 1
21600 2 , 1 43200
44 , 1
21600 2 , 1
3000
) 2 , 1 (
21600 2 , 1
30000
) 2 , 1 (
21600
2 , 1
30000
2
2
=
=
+ =
+
=
+
=
+ =
x
x
x
x
x
x

Calcular a TIR s vivel para exerccios com poucos dados, ou seu calculo sem a mquina se torna praticamente
invivel.

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Exemplo 2:
A tabela abaixo apresenta o fluxo de caixa de um certo projeto.

A taxa interna de retorno anual igual a:
a) 10%
b) 12%
c) 15%
d) 18%
e) 20%
VPL = 0
2
) 1 (
22
) 1 (
35
50 0
i i +
+
+
+ =
substituindo 1+i por x temos
0 22 35 50
22 35 50
22 35
50
2
2
2
2
=
+ =
+ + =
x x
x
x x
x x

Usando Bhaskara

4 , 0
1 , 1
100
75 35
100
5625 35
50 . 2
) 22 .( 50 . 4 ) 35 ( 35
, ,
,
3
=
=

=

=
x
x
x
x
x

O valor negativo no serve, logo:
% 10
1 , 0
1 , 1 1
=
=
= +
i
i
i


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Exerccio 3:
Com relao taxa interna de retorno de um fluxo financeiro de recebimentos e pagamentos futuros, afirma-se que:
a) diminui quando a taxa de juros de mercado aumenta.
b) sempre superior taxa de juros de mercado.
c) um critrio para a comparao de fluxos financeiros alternativos.
d) o nico critrio para a escolha entre fluxos financeiros alternativos.
e) o custo de capital para o investimento correspondente quele fluxo financeiro.
Exerccio 4:
Geralmente, utilizamos a TIR (Taxa Interna de Retorno) para anlise e avaliao de projetos simples. Quando um
projeto apresenta mais de uma mudana de sinais no seu fluxo de caixa, este projeto poder ter mais de uma TIR.
Analise a figura abaixo.

Assinale a alternativa que indica o nmero de TIR que o projeto representado nessa figura apresenta.
a) Uma TIR
b) Duas TIR
c) Trs TIR
d) Quatro TIR
e) Cinco TIR
O grfico representa a variao do VPL com diferentes taxas.
A TIR a taxa que zera o VPL, logo s verificar quantas vezes o grfico corta o eixo horizontal.
Resposta: letra b corta duas vezes.

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I. EXERCCIOS RELATIVOS AO ENCONTRO
1. Um empresrio tem R$ 20.000 e trs opes para comprar um determinado equipamento, conforme a seguir:
I. Pagar vista o valor de R$ 20.000 e receber o equipamento.
II. Aplicar o dinheiro em uma oportunidade de investimento que remunera a 2% ao ms, em regime de juros
compostos, por trs meses.
III. Aplicar o dinheiro na mesma oportunidade por doze meses. Por esse tempo, porm, a remunerao do capital
de 3% ao ms, em regime de juros compostos.
Dados:
(1,02) =1,06
(1,02) =1,27
(1,03) =1,09
(1,03) =1,43
Considere que a inflao para os prximos trs meses ser de 5% e para os prximos doze meses ser de 45%.
Do ponto de vista exclusivamente financeiro, assinale a alternativa que contm a(s) melhor(es) opo(es) para a
compra desse equipamento.
a) A I e a II so equivalentes e, juntas, as melhores opes.
b) A I e a III so equivalentes e, juntas, as melhores opes.
c) A I a melhor opo.
d) A II a melhor opo.
e) A III a melhor opo.
2. Uma indstria est analisando a convenincia de adquirir uma caminhonete no valor de R$ 120.000,00. A
utilizao do veculo dever trazer receitas lquidas, nos prximos 4 anos, de R$ 30.000,00, R$ 25.000,00, R$
30.000,00, e R$ 30.000,00. No final do quarto ano, espera-se vender a caminhonete por R$ 15.000,00. A taxa
de retorno esperada pela empresa de 10% ao ano, e a empresa s dever adquirir a caminhonete se tal
aquisio propiciar ganho financeiro.
Considerando-se exclusivamente as informaes acima, qual , em reais, o Valor Presente Lquido dessa operao
e, consequentemente, a recomendao da compra, ou no, da caminhonete pela empresa?
Dados:
4545
1 , 1
5000
=
4132
) 1 , 1 (
5000
2
=
3757
) 1 1 (
5000
3
=
3415
) 1 1 (
5000
4
=
a) 5.909 a empresa deve comprar a caminhonete.
b) 4.199 a empresa deve comprar a caminhonete.
c) 2.460 a empresa deve comprar a caminhonete.
d) (29.038) a empresa no deve comprar a caminhonete.
e) (18.793) a empresa no deve comprar a caminhonete.

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3. Um investimento obteve variao nominal de 15,5% ao ano. Nesse mesmo perodo, a taxa de inflao foi 5%. A
taxa de juros real anual para esse investimento foi:
a) 0,5%
b) 5,0%
c) 5,5%
d) 10,0%
e) 10,5%
4. Uma empresa dever escolher um entre dois projetos X e Y, mutuamente excludentes, que apresentam os
seguintes fluxos de caixa:

A taxa mnima de atratividade de 8% ao ano (capitalizao anual) e verifica-se que os valores atuais lquidos
referentes aos dois projetos so iguais. Ento, o desembolso D referente ao projeto X igual a:
a) R$ 30 000,00
b) R$ 40 000,00
c) R$ 45 000,00
d) R$ 50 000,00
e) R$ 60 000,00
5. Considerando o Grfico abaixo, onde o eixo Y representa os VPL(s) em $ e o Eixo X, as taxas em %.

Assinale a alternativa que identifica corretamente a Taxa Interna de Retorno (TIR).
a) 30%
b) 25%
c) 20%
d) 15%
e) 0%
GABARITO
1 - D
2 - E
3 - D
4 - A
5 - C