DECISIONES

FINANCIERAS
Universidad Nacional
Federico Villarreal
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Decisiones Financieras
Principales decisiones financieras en la empresa:
Decisiones de financiamiento
Decisiones de inversin
Decisiones operativas


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Planteamiento Financiero de la Empresa
1. Financiamiento - Origen de fondos
El dinero que financia las actividades de la empresa proviene de
varios grupos:
1er aporte realizado por los accionistas (en efectivo o en bienes)
2da fuente lo constituye el endeudamiento de las persona o
instituciones. Ambas fuentes aportan dinero a cambio de una
retribucin futura.
Crditos de Proveedores mientras que el plazo de pago sea habitual
y no genere intereses
Impuestos por pagar IGV e Impuesto a la Renta se pagan despus
de un mes o al finalizar el ejercicio.



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Planteamiento Financiero de la Empresa
1. Financiamiento - Origen de fondos
Otros gastos cuyo pagos se realizan en momento posterior a
cuando se generan y que pueden ser dispuestos por la empresa
para financiar sus operaciones:
Beneficios sociales de los trabajadores vacaciones,
gratificaciones, CTS.
Una vez que inicie sus operaciones la empresa comenzara a
generar utilidades las utilidades retenidas son la principal
fuente de fondos adicionales.



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Planteamiento Financiero de la Empresa
2. Inversin - Destino de los fondos en la empresa
El giro del negocio o naturaleza de la actividad determinara las
caractersticas de las inversiones.
La primera inversin que se realiza usualmente es en ACTIVOS
FIJOS inversin necesaria para la fabricacin de bienes o
prestacin de servicios.
NIVEL DE INVENTARIOS que la empresa debe mantener -
materias primas e insumos
Las CUENTAS x COBRAR que corresponde al tiempo de espera
entre la entrega y el pago
La CAJA MINIMA para cubrir situaciones imprevistas en el
flujo de ingresos o gastos


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Planteamiento Financiero de la Empresa
2. Inversin - Destino de los fondos en la empresa
El giro del negocio o naturaleza de la actividad determinara las
caractersticas de las inversiones.
Otras activos de inversin Acciones de otras compaas,
depsitos a plazo, fondos mutuos, anticipos a proveedores, etc.



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3. Clasificacin de las Fuentes e Inversiones
Las fuentes pueden clasificarse tomando como base la
exigibilidad o su tiempo de devolucin
Las inversiones pueden clasificarse considerando el tiempo que
demora en que dicha inversin se convierta en efectivo o dinero



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4. Equilibrio entre fuentes e inversiones
Ordenar las fuentes como las inversiones en dos grupos para
gestionar los plazos, definiendo y clasificando las partidas en el:
Corto Plazo (CP)
Largo Plazo (LP)
Aspectos fundamental en las Finanzas :
Bsqueda del equilibrio en el tiempo entre las fuentes y las
inversiones
El objetivo deber ser buscar que el origen de los fondos guarde
relacin con el tiempo necesario para que las inversiones generen
ingresos.
Ejemplos de inversiones y financiamientos considerando periodo
de maduracin de la inversin y el vencimiento de los plazos.


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Planteamiento Financiero de la Empresa
4. Equilibrio entre fuentes e inversiones
Ejemplos de inversiones y financiamientos considerando periodo
de maduracin de la inversin y el vencimiento de los plazos.
Los fondos permanentes o fuentes de largo plazo tienen un
mayor costo para la empresa.
Una de las grandes disyuntivas financieras:
1. Mayor nivel de fuentes permanentes
= Mayor solvencia financiera
= Mayor Costo Financiero que afectara la Rentabilidad
2. Menor nivel de fuentes permanentes
= Menos Costo Financiero que incrementara la Rentabilidad
= Menor solvencia financiera y mayor riesgo

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4. Equilibrio entre fuentes e inversiones
Toda decisin financiera debe ser analizada considerando los
mrgenes de rentabilidad esperados y el nivel de riesgo asumido.
Asimismo, debe definirse las necesidades de inversin y
analizarse sus caractersticas, a fin de poder identificar el mejor
tipo de fuentes de inversin.


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5. Estabilidad de las fuentes e inversiones
Es importante evaluar la estabilidad de las fuentes de inversin ,
por ejemplo, la estabilidad y confiabilidad del crdito concedido
por nuestros proveedores de Materia Prima, o incluso el Banco.
En pocas de vacas gordas acceder a fuentes de inversin no
resulta difcil, el problema surge cuando las expectativas decaen-
la crisis de crdito en Espaa y USA son buenos ejemplos.
Las condiciones de acceso a las fuentes pueden variar con el ciclo
de la economa o con los resultados histricos de la empresa. Una
empresa con buenas utilidades y buen manejo obtendr fondos
mas baratos.


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Componentes Financieros de la Empresa
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Inversiones Fuentes
Pasivos Espontaneos
Activo Fuentes
NOF Corriente CP
Fondo de Maniobra
Fuentes
Activo Fijo LP
Recursos
Negociables
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1. Pasivos Espontneos
Se generan de forma espontanea como consecuencia de las
operaciones en la empresa
Presentan una relativa estabilidad en el tiempo.
No representa ningn costo financiero
Se registran regularmente en el pasivo con una permanencia
estable en el tiempo, por lo que puede constituirse como una
fuente permanente de recursos
Impuestos por pagar IGV e Impuesto a la Renta
Cuentas por Pagar a Proveedores
Beneficios sociales
Otros



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1. Pasivos Espontneos
Algunas cuentas que conforman los Pasivos Espontneos
guardan una relacin directa con las ventas (Ejem: proveedores)
Entre los pasivos mas comunes tenemos:
Impuestos por pagar IGV e Impuesto a la Renta
Cuentas por Pagar a Proveedores
Beneficios sociales
Otros



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2. Necesidades Operativas de Fondos (NOF)
Estn determinadas por las inversiones de corto plazo, puede
deducirse de la diferencia del Activo Corriente menos los
Pasivos Espontneos
Representa el total de recursos de corto plazo que la empresa
necesita conseguir para poder seguir operando
Las NOF guardan relacin directa con los niveles de ventas, por
lo que ante mayor nivel de ventas debera corresponder un
aumento proporcional de las NOF.






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2. Necesidades Operativas de Fondos (NOF)
Principales inversiones de corto plazo:
Cuentas por cobrar
Inventarios
Caja
Si se producen variaciones en la polticas de crdito a clientes, de
nivel de inventarios, de caja, de cuentas por pagar u otra cuenta
vinculada al NOF, tambin variara esta proporcionalmente.
Si las NOF disminuyen mejora la rentabilidad por un menor
nivel de inversiones.






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3. Fondos de Maniobra (FdeM) o Capital de Trabajo (K
de W)
Podemos definirla de dos formas:
Diferencia entre las inversiones de corto plazo (activo corriente) y
las fuentes de corto plazo (pasivo corriente)
Como la parte de las fuentes de largo plazo que financian las
inversiones de corto plazo.
Es usual confundir el FdeM con las NOF, sobre todo cuando se
dice que si las ventas aumentan tambin aumentar el KdeW, lo
cual no es necesariamente cierto






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3. Fondos de Maniobra (FdeM) o Capital de Trabajo (K
de W)
El FdeM variar ante cambios de las cuentas de largo plazo (que
son mas estables):
Cuando se compren activos fijos
Cuando se de un aumento de capital
Ante un aumento en deudas de largo plazo

La nica cuenta del FdeM que se mueve de forma constante es la
de utilidades del ejercicio / acumuladas






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3. Fondos de Maniobra (FdeM) o Capital de Trabajo (K
de W)
El FdeM puede ser negativo, en tal caso, fuentes de corto plazo
que se renuevan permanentemente serian mayores que las
necesidades de inversin en el corto plazo.
Cuando el FdeM es negativo fuentes de corto plazo podran estar
financiando inversiones de largo plazo. Esta situacin es usual
ver en el negocio de supermercados.
El riesgo de mantener un FdeM negativo es que si se reducen las
ventas, tambin se reducen las compras, y por consiguiente se
recorta la fuente de corto plazo que financiaba las inversiones de
largo plazo.






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3. Fondos de Maniobra (FdeM) o Capital de Trabajo (K
de W)
Un FdeM negativo no necesariamente es malo puesto que
permite trabajar con un menor capital con el consiguiente mayor
beneficio (recordar que por lo general las fuentes de corto plazo
son mas baratas que las de largo plazo).






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4. Recursos Negociables (RN)
Constituye la parte de las NOF que no estn siendo cubiertos por
fondos de largo plazo (o FdeM).
Son los recursos adicionales que requiere la empresa para poder
financiar sus inversiones.
Si el FdeM fuera mayor que las NOF, entonces no se requerira
recursos adicionales






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