MATEMTICAS FINANCIERAS

MATEMTICAS FINANCIERAS
UNIDAD 1: VALOR DEL DINERO EN
EL TIEMPO
UNIDAD 1: VALOR DEL DINERO EN
EL TIEMPO
UNIDAD 1
UNIDAD 1
LOGRO: El alumno reconoce las variables que intervienen en el campo de
las finanzas. Aplica con precisin y consistencia herramientas matemticas
en la evaluacin de alternativas financieras.
TEMARIO:
Introduccin a las finanzas
Valor del dinero a lo largo del tiempo.
Diagramas de flujo de dinero
Inters Compuesto
Valor del Dinero en el Tiempo
Valor del Dinero en el Tiempo
Las decisiones financieras son un equilibrio entre
tres conceptos:
Rentabilidad
Liquidez
Riesgo
Decisiones Financieras
Decisiones Financieras
La rentabilidad es la capacidad de generar beneficios
futuros. En su medicin se incluye aspectos que
involucran:
Margen de ganancia: Ingresos - Costos
COK: Costo de oportunidad del dinero
VA + Intereses: Valor del dinero en el tiempo
I + E: Inflacin y devaluacin
Rentabilidad
Rentabilidad
Costo de oportunidad: Es el rendimiento que se
deja de percibir por ocuparse de una actividad.
Valor del dinero en el tiempo: Es la capacidad
que posee el dinero de generar rendimientos
adicionales futuros.
Inflacin y devaluacin: variables econmicas
que afectan el valor de los activos, debido a la
variacin en sus precios o a la reevaluacin de la
moneda.
Rentabilidad
Rentabilidad
Equivale a la capacidad de pago o desembolso a corto
plazo y se mide con el flujo de caja, siendo que esta no
se mide de manera absoluta, puesto que los activos
sern mas o menos lquidos, siendo el efectivo que se
posee en Caja, el ms liquido de todos.
Este se toma como criterio prioritario en finanzas, cuando
el mercado de capitales no se encuentra desarrollado.
La relacin entre liquidez y riesgo es indirecta.
Liquidez
Liquidez
Se define como la probabilidad de tener prdidas o
ganancias futuras y se encuentra directamente
relacionada con la rentabilidad, estando demostrado que
se encuentran altamente correlacionados.
Este se calcula como la desviacin estndar de la
muestra o universo de datos y que viene a ser el grado
de desviacin existente entre ellos y la rentabilidad
promedio.
Existe la Teora Financiera del VaR que estudia el Valor
en Riesgo de los activos financieros.
Riesgo
Riesgo
En finanzas, toda decisin es el producto de una
comparacin de beneficios contra costos, expresados
en tiempos iguales y que poseen razonables riesgos
similares.
Toda decisin viene dado por la aceptacin o rechazo
de una alternativa de entre un grupo de posibilidades,
llegando a ser el punto donde ser produce el mayor
valor agregado a la organizacin, puesto que una
mala eleccin puede costarle millones de US$ a la
organizacin.
Decisiones Financieras
Decisiones Financieras
Decisin de Inversin
o
Decisin de Financiamiento
Decisiones Financieras
Decisiones Financieras
Luego, la forma como se
evidencia el
el valor del dinero
en el tiempo es la
TASA DE
INTERES
Valor del dinero en el tiempo
Valor del dinero en el tiempo
Tasas de Inters
Tasas de Inters
La tasa de inters hace referencia al valor del dinero
en el tiempo considerando todos los factores que a
sta lo afectan; distribuyndose el capital entre los
solicitantes de fondos, por medio de la aplicacin de la
tasa de inters, por tanto, estas reflejan el efecto
cruzado que existe entre la oferta y demanda de
flujos de fondos y su necesidad en el corto plazo.
Tasa de Inter
Tasa de Inter

s
s
Podramos decir que es el precio del dinero en el
mercado financiero, y como cualquier producto, cuando
hay ms dinero, sta baja, y si hay escasez, sta sube.
Los autores neoclsicos de fines del siglo XIX retuvieron
el concepto de que la Tasa de Inters es el precio
pagado por el uso del capital; enfatizaron que la tasa
de inters tiende a un nivel de equilibrio, en el que la
demanda global del capital, es igual al capital total que
se proveer a esa tasa.
Tasa de Inter
Tasa de Inter

s
s
Hay dos percepciones en la tasa de inters:
La del prestamista
La del prestatario
Esto, porque el impacto en las finanzas de
ambos es diferente-
Tasa de Inter
Tasa de Inter

s
s
El prestamista valora en
su tasa de impacto:
El riesgo del mercado
(posibilidad que no me
paguen).
Costo de oportunidad del
uso del dinero.
Costos administrativos.
Costos por recupero.
Otros gastos colaterales.
Tasa de Inter Tasa de Inter s: Punto de Vista del s: Punto de Vista del
Prestamista (intermediario Financiero) Prestamista (intermediario Financiero)
El prestatario valora en su
tasa de impacto:
Costo del dinero.
Precio dispuesto a pagar
por satisfacer una
necesidad.
Tasa de corte para la
aceptacin de proyectos de
inversin.
Otros gastos colaterales.
Tasa de Inter Tasa de Inter s: Punto de vista del s: Punto de vista del
prestatario (tomador de fondos) prestatario (tomador de fondos)
RR = Prima por no consumir y prestar a otros
IP = Prima por inflacin
DP = Prima por riesgo de incumplimiento
MP = Prima por vencimiento
LP= Prima por liquidez
EP= Prima por tasa de cambio
EP LP MP DP IP RR r + + + + + =
Se compone de los siguientes factores
donde:
Determinantes de la Tasa de Inter
Determinantes de la Tasa de Inter

s
s
(RR) La prima por no consumir y prestar libre
de riesgo a otros
Es igual a la tasa que existira sobre un valor libre
de riesgo si se esperara una inflacin igual a cero.
Puede concebirse como la tasa de inters que
existira sobre los valores a corto plazo del Tesoro
de los Estados Unidos en un mundo libre de
inflacin.
Determinantes de la Tasa de Inter
Determinantes de la Tasa de Inter

s
s
Se ve afectada por:
La tasa de rendimiento que las empresas y otros
prestatarios pueden esperar obtener sobre sus activos
productivos.
Las preferencias de tiempo de los individuos en
trminos de consumo actual versus un consumo futuro.
Determinantes de la Tasa de Inter
Determinantes de la Tasa de Inter

s
s
(IP) La prima por inflacin:
Es igual a la tasa esperada de inflacin a lo largo de
la vida de un valor.
La inflacin erosiona el poder de compra de las
monedas.
La inflacin disminuye la tasa real de rendimiento
sobre las inversiones.
Las expectativas acerca de la inflacin en el futuro,
se encuentran correlacionadas con las tasas que se
hayan experimentado en el pasado.
Determinantes de la Tasa de Inter
Determinantes de la Tasa de Inter

s
s
(RR+IP) La tasa de inters nominal o
cotizada libre de riesgo
Es igual a la tasa libre de riesgo ms una prima por
inflacin esperada.
Generalmente al utilizar el concepto de tasa libre de
riesgo, se est haciendo referencia a la tasa
nominal libre de riesgo, la cual ya incluye una prima
por inflacin.
Determinantes de la Tasa de Inter
Determinantes de la Tasa de Inter

s
s
(DP) La prima por riesgo de incumplimiento
Hace referencia al riesgo de que un prestatario
incurra en incumplimiento en relacin con un
prstamo.
En el caso de las obligaciones corporativas, entre
ms alta sea la clasificacin de la obligacin, ms
bajo ser su riesgo de incumplimiento y, ms baja
su tasa de inters.
Determinantes de la Tasa de Inter
Determinantes de la Tasa de Inter

s
s
(DP) La prima por riesgo de incumplimiento.
La diferencia entre la tasa de inters sobre un bono de
la Tesorera de los EEUU y un bono corporativo de igual
vencimiento y comerciabilidad.
Determinantes de la Tasa de Inter
Determinantes de la Tasa de Inter

s
s
(MP) La prima por vencimiento
Prima que refleja el riesgo a posibles cambios en la
tasa de inters
MP ser mayor cuanto mayor sea el plazo o
vencimiento de la deuda.
Determinantes de la Tasa de Inter
Determinantes de la Tasa de Inter

s
s
(LP) La prima por liquidez
Prima que se aade a la tasa de inters de equilibrio
sobre un valor, cuando ste no puede convertirse en
efectivo con rapidez y a un precio de venta similar a
su precio de costo original.
Determinantes de la Tasa de Inter
Determinantes de la Tasa de Inter

s
s
(EP) La prima por tasa de cambio
Esta prima est vinculada con las teoras de paridad
entre las monedas.
Las diferencias entre las tasas de inters entre una
moneda y otra deberan de reflejar las expectativas
de modificacin del tipo de cambio entre las mismas
monedas.
Determinantes de la Tasa de Inter
Determinantes de la Tasa de Inter

s
s
Es la tasa de inters aplicada para fondos disponibles a
colocaciones, inversiones y otros tipos de operaciones que por su
naturaleza son registrados en los distintos rubros del activo del
balance.
Tasa que cobran las empresas del sistema financiero cuando
efectan colocaciones (prstamos).
Ejemplos de operaciones con uso de tasas activas son: 1) los
prstamos, 2) Descuentos, 3) Sobregiro, etc.
T.A.M.N. Tasa Activa Moneda Nacional.
T.A.M.Ex. Tasa Activa Moneda Extranjera.
Tasa Activa
Tasa Activa
Es la tasa de inters que ofrecen las empresas financieras a las
captaciones de fondos (depsitos), y se dan a travs de cuentas
corrientes, depsitos de ahorros, depsitos a plazos, emisin de
ttulos y valores.
Se le conoce como la tasa pasiva, porque son las obligaciones que
tienen las entidades financieras con los ahorristas, inversionistas,
etc. y son registradas en el pasivo del balance. Esta se expresa en
trminos nominales y de acuerdo con la frecuencia de capitalizacin
acordada.
T.I.P.M.N. Tasa Inters Pasiva Moneda Nacional.
T.I.P.M.Ex. Tasa Inters Pasiva Moneda Extranjera.
Tasa Pasiva
Tasa Pasiva
Tasa de Inters Simple
Tasa de Inters Compuesta
Tasa de Inters Nominal
Tasa de Inters Efectiva
Tasa de Inters Descontada
Tasa de Inters Real
Tasa de Inters Indexada
Tasas de Inter
Tasas de Inter

s que estudiaremos
s que estudiaremos
Ley N 26702 Ley general del Sistema Financiero y
del Sistema de Seguros y Ley Orgnica de la
Superintendencia de Banca y Seguros.
Modificaciones por Leyes N 27008, 27102, 27287,
27299, 27331, 27584, 27603, 27682, 27693, 27851,
27964, 28184, 28306, 28393, 28579 y 28587.
Resolucin S.B.S. N 1765-2005 29 Nov 2005
Resolucin S.B.S. N 0557-2006 09 May 2006
Normas Legales del Mercado
Normas Legales del Mercado
-
-
Per
Per

Diagramas de Flujo de Dinero

Diagramas de Flujo de Dinero
1. Es la representacin grfica de todas las variables de una situacin
financiera en una escala de tiempo. Lo mas importante es la
construccin de los flujos de caja y su ubicacin en el tiempo
2. Interpretacin:
Las flechas con direccin hacia abajo indican una salida (egreso) de
efectivo.
Las flechas con direccin hacia arriba representan un ingreso de
dinero en efectivo.
En caso de existir ingresos y egresos, se pueden representar los
saldos (Ingresos Egresos). Si estos son positivos con una flecha
con direccin hacia arriba; de lo contrario con una flecha con
direccin hacia abajo
Diagramas de Flujo de Caja
Diagramas de Flujo de Caja
-
-
S
S

mbolos
mbolos
3. Siempre hay dos puntos de vista para la construccin del diagrama del
flujo de caja: el del que entrega los fondos y del que recibe los mismos.
Por ejemplo si usted va ha realizar un deposito en el banco, esto significa
un egreso para usted y un ingreso para el banco, por lo cual hay dos
diagramas de flujo de caja
4. En el curso adoptaremos los diagramas de flujo de caja desde la
posicin de:
Para los prestamos desde el punto de vista de quien recibe el
prstamo (el desembolso del prstamo es un ingreso y los pagos del
mismo son egresos)
Para evaluacin de inversiones desde e punto de vista de quien
la realiza (la inversin es un desembolso y el retorno de la inversin
es un ingreso)
Diagramas de Flujo de Caja
Diagramas de Flujo de Caja
-
-
S
S

mbolos
mbolos
0
1 2 3 4
Tiempo
(periodos)
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
Egreso
Ingreso
Diagramas de Flujo de Caja
Diagramas de Flujo de Caja
-
-
S
S

mbolos
mbolos
1650 1350 500 700 Saldo Acum.
300 850 -200 700 Saldo
1500 0 1000 0 Egresos
1800 850 800 700 Ingresos
Mes 4 Mes 3 Mes 2 Mes 1
Rubro/Per.
Flujo de Caja Flujo de Caja Flujo de Caja Flujo de Caja
En finanzas, el manejo del tiempo es de suma importancia, puesto que este
slo se puede administrar o programar (el tiempo no se detiene) y habr
que tener mucho cuidado con la aplicacin de sus respectivas equivalencias
(uso de mltiplos o submltiplos).
El caso ms importante en la idealizacin del tiempo lo da el nmero de das
a considerar por ao, siendo que la norma de transparencia le permiten a las
empresas del Sistema Financiero, definir y especificar por contrato si este se
considerar con 360 o 365 das.

Qu
Qu

papel juega el tiempo?

papel juega el tiempo?
El TIEMPO es fundamental para determinar las ganancias o intereses
percibidos o pagados sobre el capital, al aplicarle una tasa de inters.
Un flujo cambia de valor cuando se desplaza a lo largo del tiempo y
slo si est afecto a una tasa de inters.
Valor del Dinero en el Tiempo
Valor del Dinero en el Tiempo
10%
Presente
Futuro
Valor Futuro: Es calcular a cuanto equivale una cantidad de
dinero en un tiempo posterior a su vencimiento u ocurrencia. Es
avanzar en el tiempo y su magnitud depende del nmero de
periodos que se traslade y de la tasa de inters (el dinero crece
o aumenta)
Valor Actual o Valor Presente: Es calcular a cuanto equivale
una cantidad de dinero en un tiempo anterior a su vencimiento
u ocurrencia. Es retroceder en el tiempo y su magnitud
depende del nmero de periodos que se traslade y de la tasa de
inters (el dinero decrece o disminuye)
Valor del Dinero en el Tiempo
Valor del Dinero en el Tiempo
0
Tiempo
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
S
C
V
a
l
o
r

F
u
t
u
r
o
V
a
l
o
r

P
r
e
s
e
n
t
e
n
Valor Presente y Valor Futuro
Valor Presente y Valor Futuro
Avanzar en
el Tiempo
Retroceder
en el Tiempo
Tasa de
Inters (i)
aumenta
el valor
disminuye
el valor
Es necesario tener un criterio de evaluacin como base
para juzgar las alternativas: El dinero como base de
comparacin: El valor del dinero en el tiempo. El dinero
produce dinero.
El mercado de capitales es un mercado que cambia dinero
de hoy por dinero del futuro y la tasa de inters representa
la tasa de intercambio entre presente y futuro
(transferencia de riqueza a travs del tiempo)
Conceptos B
Conceptos B

sicos
sicos
Tres principios financieros:
Hoy una unidad monetaria vale mas que una unidad
monetaria maana
Una unidad monetaria segura vale mas que una con riesgo
Aceptar inversiones que tienen un valor actual neto positivo
o que ofrecen tasa de rentabilidad que superan el costo de
oportunidad de capital
Toma de decisiones: Inversin o Financiamiento
Conceptos B
Conceptos B

sicos
sicos
Inters (I) = cantidad acumulada (S) inversin original (C)
Inters (I) = cantidad debida (S) - prstamo original (C)
Tasa de inters (i%) =
Inters acumulado por unidad de tiempo (I) X 100
cantidad inicial (C)
Diferentes sumas de dinero en diferentes tiempos pueden tener
igual valor econmico.
C
C

lculo del Inter

lculo del Inter

s
s
-
-
Equivalencia
Equivalencia
0
Tiempo
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
S = C + I
C
n
Valor Presente y Valor Futuro
Valor Presente y Valor Futuro
Tasa de Inters = i %
por perodo
(perodos)
i% = ( I / C) * 100
i = ( I / C)
I = C * i
I = S - C
1 ao =
2 semestres
4 trimestres
6 bimestres
12 meses
360 das
52 semanas
1 Semestre =
2 trimestres
3 bimestres
6 meses
180 das
1 Trimestre =
3 meses
90 das
1 Bimestre =
2 meses
60 das
1 Mes =
30 das
2 quincenas
1 Quincena =
15 das
1 Cuatrimestre =
4 meses
120 das
El Tiempo y sus Equivalencias
El Tiempo y sus Equivalencias
Inters Compuesto
Inters Compuesto
El Inters compuesto no es ms que el inters simple aplicado
de manera sucesiva a un capital que crece a medida que se
suma los intereses al capital.
En el inters simple el capital original sobre el que se calculan
los intereses permanece constante durante toda la operacin; en
cambio, en el inters compuesto los intereses generados en un
perodo de tiempo se unen al capital original para incrementarlo,
y as generar nuevos y mayores intereses en el siguiente
perodo.
Definici
Definici

n
n
Es el perodo de tiempo fijo donde los intereses ganados, se
convierten en nuevo capital para el siguiente perodo de
tiempo. La frecuencia de capitalizacin puede estar expresada en
cualquier unidad de tiempo, pudiendo ser anual, semestral,
cuatrimestral, trimestral, bimestral, mensual, quincenal, diario, etc.
Este perodo de tiempo se constituye en el perodo de acumulacin o
perodo de capitalizacin Es as que es ha definido como periodo de
capitalizacin al nmero de veces que los intereses son incorporados
al capital en un ao y se les denota con la letra m.
Per Per odo/Frecuencia de Capitalizaci odo/Frecuencia de Capitalizaci n (m) n (m)
Semanal m = 52
Quincenal o bimensual m = 24
Diaria m = 360
Mensual m = 12
Bimestral m = 6
Trimestral m = 4
Cuatrimestral m = 3
Semestral m = 2
Anual m = 1
Capitalizacin Frecuencia de Capitalizacin
en un ao (m)
Per
Per

odo de Capitalizaci
odo de Capitalizaci

n (m)
n (m)
Por lo que, en finanzas y cuando se aplique una tasa de inters, lo
que debemos observar primero es, cul es el perodo de
capitalizacin?, que no es sino la unidad de tiempo en la que
se suma al capital anterior un nuevo monto de capital, el
cual procede de reinvertir en la siguiente unidad de tiempo los
intereses generados en el perodo de tiempo anterior; al proceso
continuo de hacer esta actividad se le conoce como
CAPITALIZACIN o ACUMULACIN.
Per
Per

odo de Capitalizaci
odo de Capitalizaci

n
n
10% 10% 10%
Presente
Futuro
Per
Per

odo de Capitalizaci
odo de Capitalizaci

n
n
Antes de resolver cualquier problema de finanzas, debemos
hacernos la siguiente pregunta:
Quin manda?
Manda el perodo de capitalizacin!!!!!!!!!
Si no lo conoce con anterioridad o no se indica, SE DEBE
ASUMIR que este se produce en forma diaria.
Per
Per

odo de Capitalizaci
odo de Capitalizaci

n
n
El dinero crecer parte a parte como producto de la capitalizacin
Por ejemplo, si tengo S/. 1,000.00 y lo invierto durante tres meses a
una tasa compuesta de 10% mensual capitalizable mensualmente.
qu suceder mes a mes?
10% 10% 10%
Presente
Futuro
Mes 1 Mes 2 Mes 3
Como calcular el inter
Como calcular el inter

s
s
Los S/. 1,000.00 iniciales producirn al final del primer perodo
mensual:
Inters = 10% * 1,000.00 = 100.00
Antiguo Capital = 1,000.00
Nuevo Capital = 1,100.00
10%
Presente
Mes 1
Futuro
0
Capitalizaci
Capitalizaci

n
n
Los S/. 1,100.00 producirn al final del segundo perodo mensual:
Inters = 10% * 1,100.00 = 110.00
Antiguo Capital = 1,100.00
Nuevo Capital = 1,210.00
10%
Presente
Mes 2 Mes 1
Futuro
Capitalizaci
Capitalizaci

n
n
Los S/. 1,210.00 producirn al final del tercer perodo mensual:
Inters = 10% * 1,210.00 = 121.00
Antiguo Capital = 1,210.00
Nuevo Capital = 1,331.00
10%
Presente
Mes 3
Futuro
Mes 2
Capitalizaci
Capitalizaci

n
n
Un capital inicial de S/. 1,000.00 expuesto a una tasa de inters
compuesta de 10% mensual capitalizable mensualmente, se
convertir, como consecuencia del efecto de la capitalizacin, en S/.
1,331.00 en un tiempo de tres meses
De lo anterior podemos afirmar que de manera efectiva nuestro
capital en tres meses creci en S/ 331.00, lo que expresado como
porcentaje del capital inicial, diremos que creci en 33.1% (ojo y no
30% como podramos haber credo inicialmente)
Conclusi
Conclusi

n
n
Cuando la tasa de inters compuesta convenida en una operacin
financiera se capitaliza ms de una vez por ao, recibe el nombre
de Tasa de Inters Nominal
La frecuencia de capitalizacin (m) siempre acompaa a la Tasa
Nominal de inters. Ambas variables siempre van asociadas y
definen en conjunto el rendimiento o costo efectivo de una
operacin financiera.
Tasa Nominal
Tasa Nominal
Tasa Nominal y Periodo de Capitalizaci Tasa Nominal y Periodo de Capitalizaci n n
Como nos presentan esta informacin?
15% nominal anual capitalizable mensualmente
TNA = 0.15 m = 12
15% nominal capitalizable trimestralmente
TNA = 0.15 m = 4
4% nominal trimestral capitalizable diariamente
TNT = 0.04 m = 360
TNA = 0.16 m = 360
x 4
Tasa Nominal y Periodo de Capitalizaci Tasa Nominal y Periodo de Capitalizaci n n
9% nominal semestral capitalizable bimestralmente
TNS = 0.09 m = 6
TNA = 0.18 m = 6
15% nominal anual (Cuando no nos dan la capitalizacin se asume
diaria)
TNA = 0.15 m = 360
6% nominal cuatrimestral
TNC = 0.06 m = ?
TNA = 0.18 m = 360
x 2
x 3
Tasa Nominal y Periodo de Capitalizaci Tasa Nominal y Periodo de Capitalizaci n n
0.5% nominal semanal capitalizable mensualmente
TNSemanal = 0.005 m = 12
TNA = 0.26 m = 12
1.5% quincenal capitalizable semestralmente
TNQ = 0.015 m = 2
TNA = 0.36 m = 2
0.04% diaria capitalizable trimestralmente
TND = 0.0004 m = 4
TNA = 0.144 m = 4
x 52
x 360
x 24
La tasa de inters siempre ingresa a las frmulas
expresada como tasa unitaria, es decir dividida entre 100.
Cuando no se indica el periodo de la tasa de inters
nominal, se asume que esta se encuentra expresada en
trminos anuales.
De la misma manera, si la capitalizacin no est definida se
asume automticamente que capitaliza diariamente.
La tasa de inters y el tiempo siempre deben de estar
expresados en la misma unidad de medida.
Normas a seguir en el curso
Normas a seguir en el curso
Deducci
Deducci

n de f
n de f

rmulas a utilizar
rmulas a utilizar
0
1 2 3 n
periodos
I=C x i
I=C x (1+i) x i
C
S = C x (1+i)
Tasa de inters = i % por periodo
C + I
C + C x i
C x (1+i)
C x (1+i) + I
C x (1+i) + C x (1+i) x i
C x (1+i) x (1+i)
C x (1+i)
2
1
C x (1+i) + I
C x (1+i) + C x (1+i) x i
C x (1+i) x (1+i)
C x (1+i)
2
2 2
2
3
I= C x (1+i) x i
2
n
Deducci
Deducci

n de f
n de f

rmulas a utilizar
rmulas a utilizar
Elementos
S = Monto a inters compuesto (valor futuro, F).
C = Capital (valor presente, P).
n = Nmero de periodos
i = tasa de inters por periodo
( )
n
i C S + = 1 *
Deducci
Deducci

n de f
n de f

rmulas a utilizar
rmulas a utilizar
Elementos
S = Monto a inters compuesto (valor futuro, F).
C = Capital (valor presente, P).
n = Nmero de periodos
i = tasa de inters por periodo

( )
( )
n
n
i S
i
S
C

+ =
+
= 1 *
1
Deducci
Deducci

n de f
n de f

rmulas a utilizar
rmulas a utilizar
Elementos
TNA = Tasa Nominal Anual
m = Frecuencia o perodos de capitalizacin en un ao
i = Tasa de inters correspondiente al periodo de capitalizacin
Interpretacin de la tasa:
Ejemplo: Si coloco un capital a una tasa del 18% nominal anual
capitalizable trimestralmente por un plazo de tres aos, tendremos
lo siguiente: TNA=0.18, m=4, es decir durante cada trimestre
percibir una tasa de i = 0.045

=
m
TNA
i
Deducci
Deducci

n de f
n de f

rmulas a utilizar
rmulas a utilizar
Elementos
n = Nmero de periodos totales de capitalizacin en el plazo
establecido.
Guarda concordancia con la tasa de inters
N = Plazo de la operacin expresado en trminos anuales.
m = Frecuencia de capitalizacin en un ao.
Interpretacin del exponente:
Ejemplo: Si coloco un capital a una tasa del 18% nominal anual
capitalizable trimestralmente por un plazo de tres aos, tendremos
lo siguiente: N=3, m=4, es decir durante 12 periodos trimestrales el
capital ganara intereses (n=4 x 3)
N m n * =
Deducci
Deducci

n de f
n de f

rmulas a utilizar
rmulas a utilizar
Elementos
S = Monto a inters compuesto (valor futuro, F).
C = Capital (valor presente, P).
N = Plazo de la operacin expresado en nmero de aos.
m = Nmero de perodos de capitalizacin en un ao; meses,
trimestres, etc.
j = TNA = Tasa de inters nominal anual.

N m
m
TNA
C S
*
1 *

+ =
Valor Futuro o monto:
Deducci
Deducci

n de f
n de f

rmulas a utilizar
rmulas a utilizar
Elementos
S = Monto a inters compuesto (valor futuro, F).
C = Capital (valor presente, P).
N = Plazo de la operacin expresado en nmero de aos.
m = Nmero de perodos de capitalizacin en un ao; meses,
trimestres, etc.
j = TNA = Tasa de inters nominal anual, % por ao.

N m
N m
m
TNA
S
m
TNA
S
C
*
*
1 *
1

+ =

+
=
Valor Actual o capital:
Deducci
Deducci

n de f
n de f

rmulas a utilizar
rmulas a utilizar
Para calcular el rendimiento efectivo en un periodo de tiempo podemos
utilizar las siguientes expresiones:

% 100 *

=
C
I
TE
periodo

% 100 * 1

=
C
S
TE
periodo
Finalmente, para realizar cualquier clculo con inters
compuesto deberemos seguir los siguientes pasos:
Resumen Metodol
Resumen Metodol

gico
gico
En primer lugar se deber proceder a calcular el valor de la Tasa
Nominal Anual (TNA). Por ejemplo si realizamos un depsito de 1,000
soles y nos dan como dato una tasa de inters de 12% nominal
trimestral (TNT=0.12) capitalizable mensualmente, convertimos esa TNT
a TNA y se mantiene la capitalizacin mensual
Resumen Metodol
Resumen Metodol

gico
gico
TNT = 0.12 m = 12
TNA = 0.48 m = 12
x 4
Luego si el plazo de la operacin no esta expresado en trminos
anuales, debemos re-expresar el tiempo en trminos anuales (N):
Por ejemplo si nos dan como informacin que el capital permanece por
7 meses depositado en una cuenta de ahorros, entonces
N= (7/12)
Resumen Metodol
Resumen Metodol

gico
gico
Finalmente debemos aplicar la frmula deducida anteriormente y
conocer que despus de un trimestre tendremos:
Resumen Metodol
Resumen Metodol

gico
gico

12
7
* 12
12
48 . 0
1 * 000 , 1

+ = S

93 . 315 , 1 = S
Desarrolle los problemas presentados en la separata Desarrolle los problemas presentados en la separata
entregada a continuaci entregada a continuaci n n
Problemas
Problemas
Variaci
Variaci

n de la Tasa de Inter
n de la Tasa de Inter

s
s
Para determinar el valor futuro de un capital sujeto a cambios de
tasa de inters se procede de la siguiente forma:
OPCIN 1: El valor inicial se traslada con sus respectivos intereses
hasta donde se encuentre un cambio de tasa de inters. Se calcula el
valor futuro hasta ese punto del tiempo y se traslada ese valor hasta
donde se encuentre una nueva variacin de tasa de inters. El proceso
continua hasta llegar al valor final o saldo disponible de la cuenta en
el periodo de anlisis. No hay que olvidar que el tiempo involucrado
para cada traslado corresponde al tiempo de vigencia de cada tasa.
OPCION 2: El valor inicial es trasladado al futuro afectndolo por
tantos factores de capitalizacin como cambios de tasas de inters
existan en el plazo de la operacin. El tiempo involucrado para cada
factor corresponde al de la vigencia de cada tasa.
Variaci
Variaci

n de la Tasa de Inter
n de la Tasa de Inter

s
s
0
N1
Tiempo
(periodos)
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
Capital
S=Saldo
z
TNA3 , m3 TNA2 , m2 TNA1 , m1
N2 N3
x y
Opcin 1:
Traslado punto a punto
Variaci
Variaci

n de la Tasa de Inter
n de la Tasa de Inter

s
s
1 * 1
1
1
1 *
N m
x
m
TNA
C Saldo

+ =
2 * 2
2
2
1 *
N m
x y
m
TNA
Saldo Saldo

+ =
3 * 3
3
3
1 *
N m
y z
m
TNA
Saldo Saldo

+ =
Variaci
Variaci

n de la Tasa de Inter
n de la Tasa de Inter

s
s
0
N1
Tiempo
(periodos)
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
Capital
S=Saldo
z
TNA3 , m3 TNA2 , m2 TNA1 , m1
3 * 3 2 * 2 1 * 1
3
3
2
2
1
1
1 * 1 * 1 *
N m N m N m
m
TNA
m
TNA
m
TNA
C S

+ =
N2 N3
x y
Opcin 2:
Uso de factores
Variaci
Variaci

n de la Tasa de Inter
n de la Tasa de Inter

s
s
3 * 3 2 * 2 1 * 1
3
3
2
2
1
1
1 * 1 * 1 *
N m N m N m
m
TNA
m
TNA
m
TNA
C S

+ =
3 * 3 2 * 2 1 * 1
3
3
2
2
1
1
1 * 1 * 1
N m N m N m
m
TNA
m
TNA
m
TNA
S
C

+
=
Calculo de valor futuro (S) cuando el capital (C) esta sujeto a
variaciones de la tasa de inters
Calculo de valor Actual (C) cuando ha existido variaciones de la
tasa de inters
Ecuaci
Ecuaci

n de Valor
n de Valor
En el caso de cuentas de deposito se trata de establecer una relacin
entre depsitos y retiros ubicando todos los valores en un solo punto en
el tiempo, al cual se le denomina fecha focal. La diferencia entre ambos
representa el saldo de la cuenta en la fecha seleccionada
En el caso de obligaciones por pagar, se trata de reemplazar un
conjunto de pagos por otro equivalente referidos siempre a una misma
deuda u obligacin de pago. Esto surge cuando las condiciones iniciales
de tasas y tiempos no pueden ser cumplidas tenindose que negociar
nuevas alternativas de pago. Los valores referidos a la situacin inicial
son llevados a un mismo punto en el tiempo (fecha focal) y son
igualados a los valores referidos a la nueva situacin de pago en ese
momento del tiempo, despejando de esta forma el valor de las incgnitas
(tiempo o valor por pagar)
Ecuaci
Ecuaci

n de Valor
n de Valor
0
1 2 3 4
Tiempo
(periodos)
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
S/.D0 S/.D1 S/.D3 S/.R2 S/.R4
n

= tiros VF Depositos VF Saldo Re . .
. . .
Fecha Focal
TNA, m
Ecuaci
Ecuaci

n de Valor
n de Valor
0
1 2 3 4
Tiempo
(periodos)
+
-
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
S/.1,000 S/.1,500
S/.X S/.X
TNA, m
Fecha Focal
Flujos M
Flujos M

ltiples
ltiples

Ecuaci
Ecuaci

n de Valor
n de Valor
Para determinar el saldo de una cuenta de depsitos en una fecha
determinada se trabaja el concepto de valor futuro de dos formas:
OPCION 1: El depsito inicial se traslada con sus respectivos
intereses hasta donde se encuentre otro movimiento de fondos o
cambio de tasa de inters. Si se encuentra un depsito se le suma al
saldo y si es un retiro se le resta, este procedimiento continua hasta
llegar al valor final o saldo disponible de la cuenta en el periodo de
anlisis.
OPCION 2: Todos los depsitos (D) se trasladan de manera
independiente hasta el periodo de tiempo en el cual se quiera
determinar el saldo de la cuenta y una vez ubicados all se suman.
Similar accin se toma con los retiros ( R). El Saldo en consecuencia
seria igual a la diferencia entre el TOTAL DEPOSITOS y el TOTAL
RETIROS
Flujos M
Flujos M

ltiples
ltiples

Ecuaci
Ecuaci

n de Valor
n de Valor
0
1 2 3 4
Tiempo
(periodos)
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
TNA1 , m1
S/.D0 S/.D1 S/.D3 S/.R2 S/.R4
Saldo
n
+
+
+
- -
Cuenta Depsitos
Opcin 1:
TNA2 , m2 TNA3 , m3
Flujos M
Flujos M

ltiples
ltiples

Ecuaci
Ecuaci

n de Valor
n de Valor
0
1 2 3 4
Tiempo
(periodos)
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
S/.D0 S/.D1 S/.D3 S/.R2 S/.R4
n
Cuenta Depsitos
Opcin 2:

= tiros VF Depositos VF Saldo Re . .
. . .
TNA1 , m1 TNA2 , m2 TNA3 , m3
Flujos M
Flujos M

ltiples
ltiples

Ecuaci
Ecuaci

n de Valor
n de Valor
0
1 2 3 4
Tiempo
(periodos)
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
Prstamo Pago1 Pago3 Pago2 Pago4
Saldo = 0
n
+ -
-
- -
Cuenta Prstamo
Opcin 1:
Pagon
-
. . .
TNA3 , m3 TNA2 , m2 TNA1 , m1
Flujos M
Flujos M

ltiples
ltiples

Ecuaci
Ecuaci

n de Valor
n de Valor
0
1 2 3 4
Tiempo
(periodos)
F
l
u
j
o

d
e

c
a
j
a

u
.
m
.
Prstamo Pago1 Pago3 Pago2 Pago4
n
+
Cuenta Prstamo
Opcin 2:
Pagon

= VA.Pagos estamo Pr
. . .
TNA1 , m1 TNA2 , m2 TNA3 , m3
Desarrolle los problemas presentados en la separata Desarrolle los problemas presentados en la separata
entregada a continuaci entregada a continuaci n n
Problemas
Problemas
Bibliograf
Bibliograf

a
a
VALERA MORENO, Rafael. Matemtica Financiera.
Conceptos, Problemas y Aplicaciones.
Captulo II: Inters Compuesto
HERNNDEZ HERNNDEZ, Abraham. Matemticas
Financieras. Teora y Prctica.
Captulo 4: Inters Compuesto.