INTRODUCCIN

La capacidad de una organizacin para conservar su poder competitivo y lograr

tasas de crecimiento depende en gran parte de la planeacin de sus
actividades, del desarrollo de programas de nuevos productos y servicios y de
la adopcin de estrategias adecuadas. La necesidad de planear,
esencialmente, se deriva del hecho de que toda organizacin industrial opera
en un medio que experimenta constantes cambios; cambios de tipo
tecnolgico y poltic

ADMINISTRACION FINANCIERA
FIN-501
Inversiones
Corporativas,
prespesto !e "apita#$

ADMINISTRACION FINANCIERA
FIN-501
Inversiones
Corporativas,
prespesto !e "apita#$
1. La elaboracin de un presupuesto de capital incluye cuatro momentos,
mencinalos.
Generacin de propuestas. Se realizan propuestas en todos los niveles de una
organizacin empresarial que son revisadas por el personal de finanzas. Las propuestas
que requieren grandes desembolsos se examinan de manera ms cuidadosa que las
menos costosas.
Revisin y anlisis. La revisin y el anlisis formales se llevan a cabo para analizar la
conveniencia de las propuestas y evaluar su viabilidad econmica. Una vez terminado el
anlisis se presenta un informe resumido a los administradores a cargo de la toma de
decisiones.
!oma de decisiones. "om#nmente las empresas subordinan la toma de decisiones del
gasto de capital de acuerdo con los l$mites monetarios. %or lo general la &unta directiva
debe autorizar gastos que sobrepasan cierto l$mite. "on frecuencia a los administradores
de planta se les otorga la autoridad para tomar las decisiones necesarias que mantengan
la l$nea de produccin en operacin.
%uesta en marc'a. (espu)s de la aprobacin los gastos de capital se realizan y los
proyectos se ponen en marc'a. Los gastos para un proyecto importante se realizan con
frecuencia en etapas y el Seguimiento. Los resultados se supervisan y tanto los costos
como los beneficios reales se comparan con los esperados. *s necesario tomar medidas si
los resultados reales difieren de los planeados.
2. Los proyectos de inversin se clasifican en cinco categoras, indica cuales son.
%ara realizar anlisis los proyectos se clasifican en cinco categor$as+
,. -uevos productos o expansin de productos existentes.
.. Remplazo de equipo o edificios.
/. 0nvestigacin y desarrollo.
1. *xploracin.
2. 3tros 4por e&emplo dispositivos relacionados con la seguridad o el control de
contaminacin5.
3. Segn Gitman, la clasificacin de los fluos de efectivo se dividen en 11 categoras,
menciona y define cada una de ellas.
!luos operativos" 6lu&os de efectivo directamente relacionados con la produccin y venta
de los productos y servicios de la empresa.
!luos de inversin" 6lu&os de efectivo relacionados con la compra y venta tanto de
activos fi&os como de intereses empresariales.
!luos de financiamiento" 6lu&os de efectivo que se generan en las transacciones de
financiamiento con deuda y capital7 incluyen la adquisicin y el reembolso de deuda la
entrada de efectivo por la venta de acciones y las salidas de efectivo para pagar
dividendos en efectivo o volver a comprar acciones.
!luo de efectivo operativo" *l flu&o de efectivo operativo 46*35 de una empresa es el
flu&o de efectivo que )sta genera en sus operaciones normales al fabricar y vender su
produccin de bienes y servicios.
!luo de efectivo libre" *l flu&o de efectivo libre 46*L5 de la empresa representa el monto
del flu&o de efectivo que est disponible para los inversionistas los proveedores de deuda
4acreedores5 y capital 4propietarios5 despu)s de que la empresa 'a satisfec'o todas sus
necesidades operativas y pagado sus inversiones en activos fi&os netos y activos corrientes
netos.
!luo de efectivo neto" *l flu&o de efectivo neto de la empresa se obtiene al restar los
desembolsos de efectivo de las entradas de efectivo en cada periodo.
Los fluos de efectivo relevantes" %ara evaluar las alternativas del gasto de capital la
empresa debe determinar los flu&os de efectivo relevantes. 8stos consisten en la salida de
efectivo incremental 4inversin5 y las entradas subsiguientes resultantes.
Los fluos de efectivo incrementales" Representan los flu&os de efectivo adicionales
4salidas o entradas5 que se espera resulten de un gasto de capital propuesto. "omo se
coment en el cap$tulo / se usan flu&os de efectivo ms que cifras contables porque los
flu&os de efectivo afectan directamente la capacidad de la empresa para pagar sus cuentas
y adquirir activos.
!luo de efectivo terminal" es el flu&o de efectivo que se deriva de la terminacin y
liquidacin de un proyecto al final de su vida econmica. Representa el flu&o de efectivo
despu)s de impuestos excluyendo las entradas de efectivo operativas que ocurre en el
#ltimo a9o de un proyecto.
#. $an %orne aborda cuatro m&todos para la elaboracin del presupuesto de capital,
se'(lalos.
*xisten 1 m)todos diferentes de evaluacin y seleccin de proyectos que se utilizan al
presupuestar capital+
1. %eriodo de recuperacin.
2. !asa interna de rendimiento.
3. :alor presente neto.
4. ;ndices de rentabilidad.
2. )*plica brevemente en +u& consiste el m&todo de la tasa interna de retorno.
La tasa interna de rendimiento o de retorno 4!0R5 para una propuesta de inversin es la
tasa de descuento que iguala el valor presente de los flu&os de efectivo 46*5 esperados con
el flu&o de salida inicial 46S05.
<s$ la !0R es la tasa de inter)s que descuenta la serie de flu&os de efectivo netos futuros
46*, a 6*n5 para igualar en valor presente el flu&o de salida inicial 46S05 en el tiempo =.
,. -efine el .&todo de recuperacin
*s el n#mero esperado de a9os que se requieren para que se recupere una inversin
original. *n este m)todo se seleccionan propuestas cuyos beneficios permiten recuperar
ms rpidamente la inversin es decir cuanto ms corto sea el periodo de recuperacin
de la inversin me&or ser el proyecto de otra forma se rec'aza la misma. %ero tambi)n
cuenta con una desventa&a la cual no considera los flu&os de efectivo que ocurren despu)s
del periodo de recuperacin y en consecuencia no resulta rentable.
/. 01u(l es la utilidad del m&todo de la tasa interna de retorno2
*l m)todo de la tasa interna de rendimiento implica graficar las !0R de los proyectos en
orden descendente frente a la inversin total en dlares.
La !asa 0nterna de Retorno o de Rentabilidad 4!0R5 es un m)todo de valoracin de
inversiones que mide la rentabilidad de los cobros y los pagos actualizados generados por
una inversin en t)rminos relativos es decir en porcenta&e.
-os muestra el promedio anual de los rendimientos generados por una inversin en un
n#mero espec$fico de a9os desde que se realiza la misma. La !0R es un componente del
valor presente neto de una inversin y considera sus flu&os de efectivo netos lo cual es una
diferencia entre los ingresos y costos proyectados. La !0R es efectiva cuando se utiliza
como una 'erramienta para comparar y analizar varias propuestas de inversin.
3. Se'ala en +u& consiste el m&todo del valor presente neto
!)cnica comple&a del presupuesto de capital7 se calcula restando la inversin inicial de un
proyecto del valor presente de sus entradas de efectivo descontadas a una tasa
equivalente al costo de capital de la empresa.
*l m)todo del valor presente neto se basa en el uso de valores presentes para determinar
el grupo de proyectos que incrementar al mximo la riqueza de los propietarios. Se lleva a
cabo clasificando los proyectos con base en sus !0R y evaluando despu)s el valor
presente de los beneficios de cada proyecto potencial para determinar la combinacin de
proyectos que proporciona el valor presente neto general ms alto.
*l valor presente neto 4:%-5 de una inversin es el valor presente de los flu&os de efectivo
netos de una propuesta menos el flu&o de salida inicial de la misma.
Si 4:%-5 de un proyecto de inversin es cero o ms este se aceptar en caso contrario
se rec'aza es decir que se aceptar si el valor presente de los flu&os de efectivo de
entrada excede el valor presente de los flu&os de efectivo de salida.
*ste determina si una inversin cumple con el ob&etivo bsico financiero que es
><?0>0@<R la inversin. *l :alor %resente -eto permite determinar si dic'a inversin
puede incrementar o reducir su valor ese cambio en el valor estimado puede ser positivo
negativo o continuar igual.
4. 05u& es el ndice de rentabilidad2
*s la razn entre el valor presente de los flu&os de efectivo netos futuros y el flu&o de salida
inicial. *ste compara el beneficio de una inversin con su costo y se utiliza para tomar
decisiones de inversin. Un $ndice de rentabilidad que es mayor que uno significa que se
espera una inversin para obtener un rendimiento aceptable. Un $ndice de rentabilidad que
es menor que uno significa que se espera una inversin para obtener un rendimiento
inaceptable.
16. .enciona cuales son los proyectos independientes y los mutuamente e*cluyentes.
Los proyectos independientes son aquellos cuyos flu&os de efectivo no tienen relacin o
son independientes uno del otro7 la aceptacin de uno no elimina a los otros para ser
tomados en cuenta. !ambi)n se puede decir que son aquellos cuyos datos a evaluar no
compiten con otro proyecto7 la aceptacin de un proyecto independiente no elimina la
posibilidad de consideracin del resto. "uando una empresa cuenta con fondos ilimitados
para inversin todos los proyectos independientes que cumplan con los criterios m$nimos
de aceptacin podrn realizarse.
Los proyectos mutuamente excluyentes son aquellos que tienen la misma funcin y por lo
tanto compiten entre s$. La aceptacin de uno elimina a todos los dems proyectos que
tienen una funcin similar para ser tomados en cuenta. "uando se 'abla de proyectos
mutuamente excluyentes significa que tienen la misma funcin y en consecuencia
compiten entre s$. La aceptacin de uno u otro elimina todos los dems proyectos para una
posterior consideracin.
Bibliografa
,. Libro+ :an Aorne. :an Aorne B. et. al. 4.=,=5. 6undamentos de administracin financiera.
,/C *d. %earson. >)xico
"ap. ,/ !)cnicas para elaborar el presupuesto de capital.
.. Libro+ Gitman L. 4.==D5. %rincipios de administracin financiera ,,C *d. %earson >)xico
"ap. / 6lu&o de *fectivo y %lanificacin 6inanciera
"ap. E 6lu&os de *fectivo del %resupuesto de "apital
"ap. F !)cnicas del presupuesto de capital. "erteza y riesgo