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Cadernos de Pesquisa em Administrao, So Paulo, v.1, n.4, p. 51-61, 1 Sem/97 51

MTODO DELPHI: FUNDAMENTOS, CRTICAS E VIESES
Eduardo Kazuo Kayo

Jos Roberto Securato

Ps-Graduando em Administrao de Empresas na FEA-USP

Professor da FEA-USP
1. Introduo
Toda empresa se defronta com um grande dilema
no desenvolvimento de suas atividades: a
responsabilidade de se decidir como, quando e
onde aplicar seus recursos. Na teoria financeira
esses problemas so discutidos no segmento de
decises de investimento os dois outros
segmentos principais so as decises de
financiamento e poltica de dividendos.
Ao longo de vrias dcadas foram desenvolvidas
muitas teorias com o objetivo de se auxiliar a
tomada de decises. O conjunto de instrumentos
mais conhecido e, portanto, mais utilizado aquele
que contempla o uso dos chamados critrios
quantitativos de anlise econmica de projetos,
quais sejam: o Tempo de Recuperao (Payback),
o Valor Atual Lquido, a Taxa Interna de Retorno e
o ndice de Valor Atual. A facilidade de manuseio e
de compreenso destes instrumentos so suas
principais vantagens. Por outro lado, so pouco
eficazes ao lidarem com condies de incerteza.
Essa lacuna foi coberta pelo surgimento da
chamada Moderna Teoria de Finanas , cujo
precursor foi Harry Markowitz.
Alm dos mtodos quantitativos de anlise de
investimentos tambm foram desenvolvidos
instrumentos, no mbito da Teoria das Decises,
que levam em conta aspectos subjetivos.
Dentre esses instrumentos destacam-se a
rvore de deciso, a anlise de sensibilidade,
entre outros. No obstante, mesmo os mtodos
eminentemente quantitativos guardam alguns
aspectos subjetivos. A formao de uma
carteira de investimentos, por exemplo, sofre a
influncia de cenrios econmicos futuros que,
evidentemente, no so conhecidos no
momento da aplicao dos recursos. A fim de
amenizar os efeitos de um eventual revs da
economia, so projetados cenrios a partir da
opinio emitida por especialistas da rea. O
Delphi, um dos vrios mtodos de pesquisa
qualitativa, pode ser um instrumento valioso na
construo de tais cenrios.
O objetivo deste ensaio apresentar um
quadro bsico do mtodo Delphi de forma a
destacar suas caractersticas fundamentais e
expor as crticas mais comuns ao seu uso.
Alm disso, abordado o tema dos vieses
relacionados percepo e julgamento dos
seres humanos, assunto amplamente estudado
pela Psicologia Cognitiva e que pode ser um
importante subsdio construo e aplicao
do mtodo Delphi, no que diz respeito
formao da opinio do especialista. Por fim,
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para efeitos meramente didticos, dado um
exemplo de construo de cenrios econmicos
utilizando-se o mtodo Delphi.
2. Fundamentos Do Mtodo Delphi
2.1 Conceito e Caractersticas
De acordo com Linstone e Turoff (1975, p.3), o
Delphi um mtodo para estruturar um processo
de comunicao grupal de maneira que o processo
efetivo em permitir a um grupo de indivduos,
como um todo, a lidar com um problema
complexo. Trata-se de uma definio pouco
esclarecedora e, segundo os prprios autores,
bastante genrica. Isso se fazia necessrio em
funo da infinidade de variaes que o mtodo
pode apresentar. No obstante, tal definio parece
ignorar aspectos importantes, sem os quais o
mtodo Delphi ficaria significativamente
descaracterizado. Faz-se necessrio, pois, uma
explanao mais detalhada.
O mtodo Delphi envolve a aplicao sucessiva de
questionrios a um grupo de especialistas ao longo
de vrias rodadas. A pesquisa visa, basicamente, a
prospeco de tendncias futuras sobre o objeto
em estudo. No intervalo de cada rodada so feitas
anlises estatsticas das respostas e o resultado
compilado em novos questionrios que, por sua
vez, so novamente distribudos ao grupo. No
artigo que relata a primeira experincia com o
mtodo Delphi, seus criadores, Dalkey e Helmer
(1963, p.458), afirmam que o objetivo principal
tentar se obter o mais confivel consenso entre os
especialistas, embora nem sempre isso seja
possvel ou desejvel. O resultado da pesquisa, por
sua vez, ajudaria a empresa a definir sua
estratgia.
Como j foi mencionado, este mtodo de
pesquisa pode apresentar inmeras variaes
mas, de modo geral, podem existir dois tipos de
pesquisa Delphi, como citado por Linstone e
Turoff (1975, p.5).
O primeiro tipo pode ser chamado de mtodo
convencional e caracterizado por ser do tipo
papel-e-lpis , ou seja, o questionrio
enviado ao especialista e espera-se o seu
retorno. Neste caso, o custo e a demora da
volta do questionrio so os grandes
inconvenientes.
O segundo tipo o chamado Delphi em tempo
real (Real-time Delphi ou Delphi Conference).
Aqui, o uso de computadores interligados em
rede indispensvel. A grande vantagem o
reduzido tempo despendido na pesquisa, uma
vez que todos os especialistas respondem ao
questionrio ao mesmo tempo e o
processamento das informaes feito quase
que instantaneamente. Entretanto, torna-se
muito difcil a tarefa de reunir um grupo de
especialistas a um mesmo tempo, ainda que a
rede alcance qualquer ponto no planeta.
2.2 A Construo dos Questionrios e o
Processo de Feed-Back
Existem muitas discusses acerca da
construo do questionrio, sendo que uma das
principais quanto ao seu tamanho. Autores
como Vichas (1982, p.209) do preferncia a
questionrios restritos a 15 questes, ou
menos, que demandem de 2 a 3 minutos para
se responder. Outros preferem questionrios
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mais longos. Alm disso, preciso que se
disponibilize espaos no questionrio para
eventuais comentrios por parte dos respondentes.
Outra questo importante diz respeito ao nmero
de rodadas do questionrio. A grande maioria das
pesquisas produzem, no mximo, quatro rodadas.
Entretanto, nada impede que se faa um nmero
menor, desde que os objetivos tenham sido
atingidos. Por outro lado, um nmero maior no
aconselhvel em virtude de restries de tempo e
pelo fato de no existirem mudanas de opinio
significativas nas rodadas posteriores, conforme
atestam experincias j realizadas.
O processo de feed-back pode assumir diversas
formas, desde que cumpra a misso de consolidar
todas as opinies manifestadas pelos respondentes
na rodada anterior. O instrumentos estatsticos
mais utilizados nesta tarefa so as medidas de
posio separatrizes, principalmente a mediana e o
quartil. Medidas de disperso ou, at mesmo, a
distribuio de freqncia absoluta tambm so
usados.
Entretanto, somente tais medidas no so
suficientes. Para o feed-back ser efetivo preciso
se apresentar um sumrio de comentrios que
tenham sido feitos pelos respondentes na rodada
anterior, principalmente se persistirem opinies
muito divergentes. Isso facilita a anlise por parte
daqueles que tenham posio contrria e lhes
oferece a oportunidade de decidir se mantm ou
no a sua opinio.
A partir deste feed-back, solicitado aos
respondentes que reavaliem suas respostas
anteriores em relao opinio de todo o grupo e,
havendo discordncia, pede-se que se justifique tal
posio.
3. Discusses Sobre O Mtodo
Embora seja um poderoso instrumento de
pesquisa, o Delphi ainda no uma
unanimidade. Alm do fato de muitos
pesquisadores questionarem a sua validade
metodolgica, existem ainda muitas outras
crticas. Wheelwright e Makridakis (1985, p.
290) citam algumas e so relacionadas
confiabilidade insuficiente, possibilidade de
apurao de resultados diferentes quando so
usados especialistas diferentes, dificuldade
de avaliar o grau de especializao (expertise),
impossibilidade de prever o inesperado, etc.
Linstone e Turoff (1975, p. 6), por sua vez,
apontam alguns fatores que levam o Delphi ao
insucesso como a imposio do ponto de vista
do monitor da pesquisa, a utilizao de tcnicas
pobres de sumarizao dos resultados, ignorar
e no explorar pontos de discordncia gerando
um consenso artificial, etc. Esta parte do
trabalho procura explorar alguns pontos
polmicos que cercam o mtodo Delphi.
Entretanto, a despeito das discusses que o
mtodo provoca e das lacunas que possam
existir, no se pode negar a grande utilidade do
mtodo Delphi em determinados casos.
3.1 A Questo do Anonimato
De acordo com Sackman (1975, p.45), muito
da popularidade e aceitao do Delphi se apoia
sobre a pretenso da superioridade da opinio
do grupo sobre a do indivduo e da preferncia
da opinio particular sobre a confrontao face
a face. Esta citao embute duas
consideraes importantes e que dizem
respeito s questes do consenso e do
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anonimato. A questo do consenso ser analisado
no prximo item.
O anonimato acontece quando os especialistas
escolhidos para a pesquisa no sabem quem est
participando do projeto ou, se sabem, no h meios
de se comunicarem entre si (Vichas, 1982, p.204).
O principal objetivo do anonimato a de evitar um
domnio psicolgico por parte de alguns
especialistas, seja por razes de personalidade, por
deferncia autoridade ou qualquer outro motivo,
de forma a permitir que todos participem e
ofeream a sua contribuio.
Jones e Twiss (1978, p.226) citam alguns fatores
sociolgicos que afetam a interao grupal em uma
reunio face-a-face. O primeiro fator a
capacidade de persuaso. Algumas pessoas
possuem uma capacidade muito maior de
expresso e de ascendncia sobre outras. Mesmo
que estas tenham melhores argumentos e opinies
sobre o tema discutido, a eloqncia das primeiras
tende a inibir a atuao dos demais participantes.
Outro fator diz respeito relutncia em modificar
pontos de vista previamente expressos, ou seja, ao
fato de que a maioria das pessoas tm receio de
mudar de opinio. Isso acontece porque as pessoas
no gostam de admitir que esto erradas, o que
poderia ser um indcio de incapacidade.
Por fim, os autores citam o efeito bandwaggon que
acontece quando a minoria de um grupo
convencida pela maioria ou, pelo menos, quando a
minoria suprime seu ponto de vista. Isso
especialmente danoso em tarefas de previso por
provocar uma censura a formas de pensamentos
heterodoxos e/ou audaciosos que, muitas vezes,
so essenciais nesse processo.
De todas as caractersticas inerentes ao
mtodo Delphi, a questo do anonimato talvez
seja a mais importante e tambm a menos
questionada pela literatura pesquisada. Caso
contrrio, outros mtodos de pesquisa
poderiam ser aplicados.
3.2 A Questo do Especialista e do
Consenso
A maioria das publicaes que discute o Delphi
afirma que um dos pilares de sustentao do
mtodo reside no fato de se utilizar
especialistas da rea a ser pesquisada.
Existem controvrsias a este respeito, a
comear pela definio. Alguns autores
arriscam-se a conceituar o termo. Brockhoff
(1975, p.294), citando Simon e Landwehrmann,
define especializao como sendo uma base de
autoridade ou como uma forma de autoridade.
O autor segue dizendo que a especializao o
conhecimento do especialista que pode ser
provado por demonstrao ou por confirmao
de terceiros.
A maioria dos estudos justifica a utilizao de
especialistas por estes constituirem um grupo
de potenciais inventores e/ou um grupo de
pessoas formadoras de opinio cujas
declaraes refletiriam previses confiveis.
Como afirma Vichas (1982, p.205), aqueles
que so especialistas tambm ajudam a formar
tendncias futuras .
Alm disso, outro fator que motiva o uso de
especialistas relacionado questo da
qualidade das informaes. De acordo com
este preceito, as informaes coletadas de
pessoas que no fossem especialistas no
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seriam confiveis. Portanto, seguindo o princpio
do lixo entra/lixo sai (garbage in/garbage out), o
resultado da pesquisa seria igualmente desastroso.
No entanto, muitas pesquisas evidenciaram que
esta premissa, em determinados estudos scio-
econmicos e tecnolgicos, no tinha fundamento
e que o uso de no-especialistas apresentava
resultados semelhantes (Sackman, 1975, p.37).
Sackman continua fazendo sua crtica, chamando
ateno para o fato de que o resultado da amostra
dos especialistas estaria, provavelmente,
incluindo pessoas com backgrounds e interesses
similares, que possuissem a mesma linha de
pensamento e que, naturalmente, apresentariam
respostas semelhantes. Alm disso, a escolha dos
respondentes depende muito da sua disponibilidade
e disposio em participar da pesquisa, o que
poderia fazer com que muitos especialistas
conceituados ficassem de fora. Sackman diz ainda
que tais grupos tambm podem tender a ser
compostos por uma elite com interesses voltados
em promover a rea sob investigao do Delphi, o
que resultaria em dados notadamente
tendenciosos. Portanto, a tarefa de se estabelecer
o rol de especialistas e o respectivo grau de
especializao muito difcil e, invariavelmente,
permeado de vieses e favorecimentos
A questo do consenso igualmente polmica. O
mtodo Delphi, como concebido originalmente,
requeria como resultado que a opinio dos
participantes convergisse para um ponto em
comum. Caso contrrio, era solicitado ao
respondente que justificasse a sua posio
destoante.
Com o desenvolvimento do Delphi e dependendo
do tipo de informao que se quer coletar, o
consenso no precisa acontecer. o caso do
Policy Delphi. Esta variao do mtodo Delphi
convencional procura gerar pontos de vista
conflitantes tendo em vista, basicamente, trs
objetivos: (1) assegurar que todas as opes
possveis foram colocadas na mesa para
consideraes, (2) estimar o impacto e as
conseqncias de qualquer opo em particular
e (3) examinar e estimar a aceitabilidade de
qualquer opo em particular (Turoff, 1975, p.
84).
3.3 Heursticas e Vieses
Ainda que no houvesse questionamentos a
respeito da formao do grupo de especialistas,
restaria uma dvida com relao aos vieses
que poderiam permear suas respostas. A
pergunta que se poderia fazer se a percepo
do especialista com relao ao futuro em
questo refletiria uma previso confivel, ou
seja, se sua previso estaria livre de vieses.
Ao longo de vrios artigos, dois proeminentes
pesquisadores da rea de psicologia cognitiva,
Kahneman e Tversky, realizaram estudos
referentes ao processo de julgamento e
percepo que envolve o ser humano. Segundo
os autores, as pessoas contam com estratgias
simplificadas, as heursticas, que ajudam na
tomada de decises. As heursticas so as
regras padronizadas que, implicitamente,
dirigem nosso julgamento (Bazerman, 1986,
p.5). O vis aparece quando tais heursticas
so aplicadas de forma no apropriada.
Kahneman e Tversky, citados por Bazerman
(1986, p.6-7), identificaram trs tipos de
heursticas:
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Heurstica da Disponibilidade, pela qual o
indivduo avalia a frequncia, probabilidade
ou provveis causas de um evento atravs
de quaisquer informaes que estejam
disponveis na memria;
Heurstica da Representatividade, pela qual o
indivduo avalia a probabilidade de
ocorrncia de um evento pela similaridade
com outros eventos parecidos;
Heurstica do Ancoramento e Ajustamento,
pela qual os indivduos realizam avaliaes
atribuindo-se um valor inicial e,
posteriormente, fazem ajustes at que se
tome uma deciso final.
Atividades que envolvam tarefas de previso, do
tipo que realizado pelo mtodo Delphi, intuitivas
e subjetivas, so desenvolvidas atravs da
heurstica da representatividade, embora as outras
heursticas no sejam totalmente descartadas.
Os vieses originados atravs desta heurstica so
causados pela violao de algumas regras
estatsticas, notadamente aquelas relacionadas s
leis da probabilidade. Dentre os vieses
relacionados heurstica da representatividade,
aquele que pode exercer maiores influncias sobre
uma pesquisa baseada no Delphi o que
Kahneman e Tversky chamaram de Falcia da
conjuno .
Um exemplo citado por Bazerman (1986, p.26), e
descrito abaixo, ajuda a compreender melhor este
fenmeno.
Linda tem 31 anos, solteira, ousada e
muito brilhante. Ela filsofa. Como
estudante, ela tinha profundas preocupaes
em relao discriminao e justia social e
participou de manifestaes antinucleares.
Classifique, em ordem de
probabilidade, as descries que possam
descrever Linda:
[...]
c. Linda uma ativista do
movimento feminino.[...]
f. Linda uma bancria.[...]
h. Linda uma bancria que
ativista do movimento feminista.
A maioria das pessoas tenderia, intuitivamente,
a responder na seguinte ordem: C-H-F. Isso
porque a descrio apresentada na opo H
parece ser mais representativa da descrio
feita de Linda do que apresentada pela opo
F. Estatisticamente isso impossvel na
medida em que a probabilidade de Linda ser
bancria claramente maior do que, alm de
ser bancria, tambm ser ativista do
movimento feminino.
Suponha-se, agora, que uma pesquisa baseada
no mtodo Delphi tente desenhar um cenrio
econmico para o prximo ano e uma das
variveis que se queira avaliar seja o saldo da
balana comercial. Pergunta-se o que seria
mais provvel entre (a) aumento do dficit
comercial ou (b) aumento das importaes e do
dficit comercial.
Provavelmente, as respostas ficariam
concentradas na segunda alternativa pois
parece ser uma idia mais vivel. Entretanto,
pelo que j foi dito, fica evidente que tal
previso estaria fortemente enviesada.
Pode-se notar, na mesma questo, a influncia
da heurstica da disponibilidade. Suponha-se
que a pergunta acima tenha sido elaborada em
meio srie de medidas econmicas do Plano
Real visando incentivar as importaes como
meio de conter a inflao. A ateno de todos,
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portanto, ficaria centrada nas notcias disponveis
sobre as importaes, ou seja, a pergunta teria sido
formulada com base na recncia dos fatos. O
respondente da pesquisa poderia, desta forma, ser
influenciado pelo vis da facilidade de
lembrana , relegando a importncia de outra
varivel na composio da balana comercial: a
exportao.
4. O Mtodo Delphi Ajudando A Tomar
Decises
4.1 A Teoria das Decises
O arcabouo terico que envolve a anlise de
decises , em grande parte, suportado pelas leis
da probabilidade. Samson (1988, p. 102) faz uma
breve e elucidativa explanao sobre a sua
definio:
Existem duas grandes interpretaes
de probabilidade. A primeira interpretao de
probabilidade objetiva e diz respeito ao
processo de calcular probabilidades usando
dados de freqncia relativa ou tcnicas
estatsticas. A segunda interpretao
subjetiva ... Probabilidades subjetivas
representam o grau de crena do tomador de
deciso.
importante observar que mesmo nas tcnicas
supostamente objetivas, existe um fator de
subjetivismo implcito que fica por conta da (1)
escolha do mtodo de previso e (2) da
pressuposio de que os fatos ocorridos no
passado iro se repetir no futuro. Assim sendo, o
julgamento pessoal passa a ter importncia vital no
processo de tomada de deciso.
A tomada de deciso est envolta de incertezas e,
como afirma Samson, (1988, p.103) a incerteza
sempre um resultado de nossa inabilidade de
conhecer o futuro . Tais incertezas so muito
maiores quando o tomador de deciso encara o
problema sozinho. Em vista disso, o mtodo
Delphi, como instrumento de previso que se
utiliza de vrios especialistas (tomadores ou
formadores de deciso), pode exercer papel
fundamental, especialmente no que concerne
construo de cenrios e na distribuio de
probabilidades relativas a rvores de deciso.
4.2 Aplicabilidade do Delphi: Um Exemplo
Desde a sua criao, o Delphi tem sido
amplamente utilizado em tarefas de previso
tecnlogica ou mercadolgica e, em geral, tem
apresentado resultados bastante significativos,
principalmente em reas emergentes onde no
existam informaes histricas que permitam
um tratamento estatstico adequado.
A aplicao do mtodo Delphi, entretanto, no
se restringe apenas a estas reas. Ele tambm
pode ser adaptado, por exemplo, a pesquisas
visando a construo de cenrios econmicos
que seria de especial interesse moderna
Teoria do Portfolio. Partindo-se do modelo de
matriz de deciso sugerido por Securato (1993,
p.26 e171) e demonstrado no quadro 1, pode-
se dar um exemplo.
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Quadro 1 - Matriz de Deciso
Descrio de Probabilidade de Alternativas
Cada Cenrio Cada Cenrio A
1
A
2
... A
r
C
1
p
1
x
11
x
12
x
1r
C
2
p
2
x
21
x
22
x
2r
.
.
.
.
.
.
x
ij
C

x
1
x
2
x
r
Fonte: Securato, Jos R. (1993, p.26)
A matriz do quadro 1 apresenta as informaes
necessrias ao processo de deciso de aplicao dos
recursos. Nela, so representados os vrios cenrios
(C
1
, C
2
, ...,C

), suas respectivas probabilidade (p

1
,
p
2
, ..., p

), as alternativas possveis de investimento

(A
1
, A
2
, ..., A

) e os retornos de cada alternativa

para cada cenrio (x
ij
).
Dentro de cada um dos cenrios so analisados as
variveis de influncia (variveis
macroeconmicas) e seus respectivos parmetros
(que podem ser quantitativos ou qualitativos,
dependendo da varivel). A fim de simplificar este
exemplo hipottico, utilizar-se- apenas trs
variveis macroeconmicas: inflao, crescimento
do PIB e taxa de juros.
O objetivo desta pesquisa definir, to-somente, a
descrio de cada cenrio que, segundo Securato,
seria uma tarefa para economistas.
A definio das probabilidades de ocorrncia de cada
cenrio ficaria a cargo de cada investidor, tendo em
vista suas preferncias e crenas sobre o futuro. As
alternativas de investimento e respectivos retornos
seriam fornecidos pelas instituies responsveis
pela aplicao dos recursos e ficariam dependentes
da construo dos cenrios. Portanto, estes
dados no so trabalhados no questionrio
1
.
4.3 1 Rodada
Para iniciar a srie de questionrios, pode-se
formular trs perguntas, cada uma a respeito
de uma das variveis que se quer estudar.
Em cada pergunta apresentada a srie
histrica da varivel dos ltimos 10 ou 20
anos e se pede que o respondente anote suas
expectativas para o prximo ano.
Evidentemente, a amplitude temporal da srie
histrica e da expectativa do especialista vai
depender da varivel e do tipo de anlise
para o qual se utilizar os resultados. Se o
objetivo for a anlise de viabilidade
econmica de projetos de infra-estrutura, por
exemplo, as expectativas devem se estender
por vrios anos. Pelo contrrio, as
expectativas podem se limitar a alguns meses
se o objetivo for a construo de um portfolio
de aplicaes financeiras.

1
Maiores detalhes podem ser consultados em
SECURATO, Jos Roberto. Decises Financeiras
em Condies de Risco. So Paulo: Atlas, 1993.
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Neste exemplo, o alcance da previso ser de
apenas 1 ano. Sendo assim, pede-se que os
especialistas forneam suas previses de
crescimento do PIB, da inflao e da taxa de juros
para este perodo.
Suponha-se que, feita a anlise das respostas do
primeiro questionrio, chegue-se seguinte
tabulao:
Quadro 2
Crescim.
PIB (%)
Freqncia
Relativa (%)
0 1 2
1 2 18
3 4 40
5 6 30
7 8 9
9 10 1
100%
Quadro 3
Inflao
Mensal (%)
Freqncia
Relativa (%)
1 3 5
3 5 15
5 7 30
7 9 35
9 11 11
11 13 4
100%
Quadro 4
Juros reais
a.m. (%)
Freqncia
Relativa (%)
0,5 1,0 4
1,0 1,5 10
1,5 2,0 36
2,0 2,5 31
2,5 3,0 15
3,5 4,0 4
100%
Verifica-se ento que a amplitude total
apurada em cada varivel bastante grande,
evidenciando uma grande disparidade de
opinies. Faz-se necessrio, pois, a
realizao de uma outra rodada de
questionrios.
4.4 2 Rodada
Os questionrios so distribudos juntamente
com um resumo dos comentrios dos
respondentes e medidas estatsticas
referentes rodada anterior. Pede-se, ento,
que o especialista reavalie suas estimativas,
justificando, se necessrio, sua posio
destoante.
Alguns especialistas, de posse dessas
informaes e cientes que podem ter
superestimado suas projees, reduzem o
patamar de suas estimativas. Outros, ainda,
podem seguir o caminho inverso. Enfim, o
objetivo de se estabelecer cenrios
econmicos mais prximos da provvel
realidade comea a ser alcanado.
Ao final de duas ou trs rodadas e com o
estabelecimento de um consenso aceitvel
pode-se construir uma matriz do tipo que
mostrado no quadro 5.
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Quadro 5 - Cenrios para a Matriz de Deciso
Cenrios Descrio dos Cenrios
Variveis de
Influncia
Parmetros
Otimista Crescimento do PIB
Inflao Mensal
Juros Reais
5% 6%
1,5% 2,0%
0,5% 1,0%
Levemente
Otimista
Crescimento do PIB
Inflao Mensal
Juros Reais
4% 5%
2,0% 2,5%
1,0% 1,5%
Cenrio
Atual
Crescimento do PIB
Inflao Mensal
Juros Reais
3% 4%
2,5% 3,0%
1,5% 2,0%
Levemente
Pessimista
Crescimento do PIB
Inflao Mensal
Juros Reais
2% 3%
3,5% 4,0%
2,0% 2,5%
Pessimista Crescimento do PIB
Inflao Mensal
Juros Reais
1% 2%
4,0% 4,5%
2,5% 3,0%
Adaptado de Securato, Jos R.. Op.Cit.
Como foi demonstrado por Securato, a matriz de
deciso teria papel fundamental na alocao dos
recursos de um investidor. Ele teria condies de,
dadas as expectativas econmicas mostradas no
quadro, decidir pela melhor combinao de
investimentos que maximizasse seus ganhos ou
minimizasse seus riscos de acordo com o que
preconizado pela teoria desenvolvida por Markowitz
(Teoria do Portfolio).
5. Consideraes Finais
O que se procurou mostrar com este trabalho que,
a despeito das inmeras polmicas acadmicas que
cercam o mtodo, o Delphi, usado com criatividade e
com o devido cuidado, ainda um instrumento de
grande valia s atividades que buscam identificar
oportunidades de investimento e prospectar
inovaes tecnolgicas.
Tentou-se, tambm, chamar a ateno para a
relevncia dos aspectos relacionados psicologia
cognitiva, que fornecem contribuio singular ao
estudo da anlise de decises. O que foi aqui
abordado apenas uma pequena frao do
que este campo do conhecimento pode
oferecer ao estudo dos mtodos que se
utilizam de anlises subjetivas, como o
caso do Delphi. No se pretendeu, de forma
alguma, esgotar o estudo do tema em to
poucas pginas.
Bibliografia:
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