UNIVERSIDAD DE LAS FUERZAS ARMADAS E.S.P.

E

CRISIS FINANCIERAS EN EL ECUADOR: ORGENES, IMPACTO Y EVOLUCIN A
TRAVS DE LA HISTORIA


OBJETIVOS:
1. Analizar el marco en el que se desarrollaron las crisis financieras en el Ecuador en la
historia.
2. Determinar las principales causas de las crisis financieras en el Ecuador.
3. Proponer la posible direccin de la economa ecuatoriana tras la crisis actual.

PREGUNTA: Por qu ha sucedido las crisis econmicas en el Ecuador a lo largo de su historia?

De acuerdo con la teora econmica, el funcionamiento de la economa no es lineal, continuo
o equilibrado. Se mueve en ciclos, con periodos de expansin y contraccin, que se suceden uno
al otro a lo largo de la historia con diferentes tiempos de duracin. Es as que el estudio de la
historia econmica de un pas resulta un poderoso instrumento de anlisis y afirmacin de la
teora y, al mismo tiempo, de crtica y ampliacin de la misma.
En el presente documento se presenta una breve revisin de la historia econmica del
Ecuador enfocado en las crisis financieras que se han producido a lo largo de la misma, con el
propsito de analizar sus orgenes, su impacto y la evolucin de las mismas a lo largo de la
historia. Para facilitar su comprensin, se ha dividido este ensayo en partes: la primera, que va
desde 1972 hasta 1982 y hace referencia al primer boom petrolero; la segunda, que abarca el
periodo de 1983 a 1992 y trata sobre el periodo de ajuste internacional; la tercera, desde 1993 a
1999 acerca de la liberalizacin; la cuarta, del 2000 al 2006, la poca post-dolarizacin; y la
quinta, que estudia impacto de la crisis desde el 2007 hasta la actualidad.
Primera parte: 1972 a 1982
La crisis militar en Medio Oriente produce un aumento en el precio del petrleo. Es
precisamente en este momento en que el Ecuador encuentra el oro negro dentro de su territorio.
Esta poca est marcada por la bsqueda de la industrializacin de la produccin que se
encontraba poco desarrollada tras el boom bananero de la dcada anterior y la crisis posterior a
este, por lo que se otorgan preferencias cambiarias, arancelarias y crediticias para estos fines,
con abundantes crditos subsidiados y bajas tasas de inters.
El ingreso de dlares en volmenes nunca antes vistos en el pas hace que el Estado y las
empresas privadas se endeuden en mercados de divisas internacionales descuidadamente; no para
invertir estos fondos en produccin nacional, sino para gastarlo, confiados en la prosperidad de
la poca. De esta manera, el despegue industrial es fugaz y dura solo la primera mitad de la
dcada. Para la segunda, el gasto total de la economa supera al PIB.
Las tasas de inters nominal se mantienen fijas en un 12% desde 1961 hasta 1982, operando
en negativo desde 1974, cuando la tasa de inflacin fue del 22.7%. A esto se suma una poltica de
tipo de cambio fijo (con su consecuente apreciacin del tipo cambio real) desde 1969, dando
como resultado la enfermedad holandesa, la cual los analista creen gener un dficit estructural
tan profundo que an es uno de los principales problemas de la economa ecuatoriana (Carrasco,
2011). La expansin de la deuda privada provoca que el sistema financiero sea cada vez ms
dependiente del Banco Central.
Segunda parte: 1983 a 1992
Se produce una crisis de sobreproduccin en los pases desarrollados, por lo que los
organismos internacionales presionan a las naciones perifricas a someterse a programas de
ajuste para trasladar recursos desde Amrica Latina hacia Estados Unidos.
Las siguientes dos dcadas estn marcadas por la reestructuracin del aparato productivo de
manera que pase de proveer a la demanda interna a satisfacer al mercado exterior.
Por efecto de la crisis, cae la demanda de productos agrcolas y minerales y se hacen
modificaciones adversas a los trminos de intercambio. Pero la ms grave de las consecuencias es
el aumento en las obligaciones de pagos de la deuda acumulada, agravada por la flotacin de las
tasas de inters a altos niveles.
Para canalizar recursos para los pagos se desincentiva el consumo pblico y la inversin
nacional (la cual disminuye un 5,3% en su participacin en el gasto interno comparado con el
periodo anterior).
Es en el gobierno de Oswaldo Hurtado que se toma una de las decisiones ms cuestionadas
en la historia financiera del Ecuador: la sucretizacin de la deuda, es decir, buena parte de la
deuda privada se traslada al Estado para que esta se cubra los recursos de la sociedad. Esto, en
lugar de provocar cautela en el sector, desemboca en un crecimiento de la banca privada.
En el gobierno de Len Febres-Cordero, se fijan la tasa de inters y el tipo de cambio. La
medida solo agrava el problema, pues las cantidades de dinero nominal crecan a tasas
exacerbadas y las reseras internacionales eran negativas, operando as el Banco Central a prdida
desde 1987 a 1998.
La gestin de Rodrigo Borja logra controlar las emisiones de dinero, pero a este nivel de
dficit, el Banco Central no puede dar liquidez a la banca privada, de manera que se disminuye
el efecto monetario contractivo.
En todo este periodo, cuanto ms se integr el pas a circuitos financieros y comerciales
internacionales, mayor era la salida de excedentes por la carga de deuda, dejando a la economa
interna estancada en esta dcada a la que actualmente los analistas llaman perdida.
Tercera parte: 1993 a 1999
El espritu de las polticas tomadas en este periodo es el de disminuir la represin financiera
para crear mercado libre de capitales (Carrasco, 2011). La legislacin, sin embargo, se tradujo
en desregulacin bancaria y libre movilidad de capitales segn los cnones del Consenso de
Washington.
Borja empieza este movimiento con la Ley de Reforma Arancelaria y es seguido por Sixto
Durn con la Ley de Instituciones Financieras de 1994 que libera el mercado financiero y el flujo
de capitales al exterior, disminuye el encaje bancario del 12% al 2% y permite la flotacin de la
tasa de inters. Esto hace al mercado ms atractivo, por lo que en esta poca se crea un nmero
excesivo de bancos y se produce un boom crediticio sin precedentes.
Las fluctuaciones en las tasas de inters internacionales y el elevado pago de deuda externa
fragilizan la estructura externa de la economa. Ante una fuerte demanda de dlares que poda
depreciar el sucre, se venden divisas para mantener el tipo de cambio dentro de los niveles
fijados. As el Banco Central retira sucres del mercado reduciendo la liquidez, de modo que
suben las tasas de inters para atraer ahorro. Para aprovechar ingreso de capitales golondrinas que
buscaban gozar las altas tasas se legalizaron los depsitos y prstamos en dlares. El efecto de
esta poltica fue el debilitamiento del sucre y crecimiento de banca off-shore, ahora legal tambin.
Los crditos solicitados en esta poca, como es de esperarse, no se convierten en inversin
productiva, sino que se utilizan para bienes de consumo importados, especulacin de bienes
races o inversin off-shore. Finalmente, se permiten los contratos de deuda en dlares, creando
un altsimo riesgo de recuperacin de cartera.
En 1998 el sistema completo colaps. La crisis bancaria trata de detenerse con emisin
descontrolada de dinero, lo cual se agrav con el tipo de cambio flotante establecido en enero del
1999. A esto se suma una crisis financiera internacional, con lo que se cierran las pocas lneas de
crdito que quedaban por esa va. En marzo de 1999 se declara el feriado bancario para proteger a
la banca privada de retiros masivos de depsitos que no podan cubrir y el 9 de enero del 2000 se
decreta la dolarizacin.
Cuarta parte: 2000 a 2006
Los primeros meses son caticos financieramente. Se observan desfases por parte de la
demanda, que no puede absorber toda la produccin, y de parte de la oferta, que no provee a la
sociedad de todo lo que necesita.
A inicios de siglo, la economa mundial empieza a cambiar su estructura, por lo que la
estabilidad que el dlar trae consigo hace que la transicin desde el sucre para Ecuador no sea tan
dolorosa e incluso se percibe cierta prosperidad en el sector inmobiliario, pero la situacin en los
hogares es psima.
Durante este periodo, el gasto interno se vuelve casi igual al producto interno. El
financiamiento exterior corresponde solo al 3% financiado, pero no porque la economa se haya
vuelto autnoma, sino porque la produccin decae y requiere menos recursos son requeridos. Se
contrae gasto pblico. Un fenmeno particularmente interesante es que las tasas de inversin son
altas, pero no por ahorro interno: son las remesas, que desde este periodo se convierten en la
segunda fuente de ingreso ms importante del pas despus de los ingresos petroleros. Toda esta
fuerza laboral fue expulsada del pas por la crisis y constituye un aliciente para la economa
ecuatoriana.
El gobierno an se rige por los esquemas de ajuste de los organismos internacionales. Se da
un segundo boom petrolero que el pas no aprovecha apropiadamente; pero el Estado insiste en
destinar 70% de los excedentes a recompra de deuda pblica. Con esta disposicin se revaloriza
artificialmente la deuda del pas y se transfieren muchos recursos a sus acreedores.
Quinta parte: 2007 a la actualidad
El primer ao del gobierno de Correa trae un modesto crecimiento a causa de la transicin a
un nuevo esquema econmico que es la principal plataforma de su triunfo electoral. En 2008
ocurre un repunte por la actividad pblica que hace eco en la expansin de la intermediacin
financiera.
La crisis mundial se dispara y en el 2009 decrecen exportaciones, inversin y consumo, as
como el precio del petrleo y las remesas, puesto que los migrantes ecuatorianos trabajan en los
pases ms afectados por la crisis. Como Ecuador no puede aplicar polticas monetarias, enfrenta
la crisis va restriccin de importaciones, incremento de aranceles y eliminacin de preferencias
de productos de la Comunidad Andina de Naciones y MERCOSUR.
El gobierno declara primaca del ahorro interno como motor de la inversin para
crecimiento. Busca bajar tasas para dinamizar el mercado crediticio, pero encuentra un conflicto
con el sector financiero. La baja exposicin del pas a innovaciones financieras evit contagio en
la mayor parte de la crisis, pero s se sintieron efectos en aumento de la proporcin de cartera
vencida.
Para el 2013, el Ecuador se ha recuperado en su mayor parte. Actualmente, las fricciones
diplomticas del pas con Gran Bretaa y Estados Unidos a propsito del asilo de Julian Assange
son causa de preocupacin. En junio del 2013, Ecuador renunci a las preferencias arancelarias
con Estados Unidos ante amenazas de ese pas de revocarlas si asilaba a Edward Snowden. El
rechazo del sector productivo a esta disposicin fue inmediata y se estima que se ha puesto en
riesgo el trabajo directo e indirecto de ms de 100.000 ecuatorianos y que el impacto de estas
decisiones [supera] 30 millones de dlares (La Repblica, 2013), pero an no se conoce con
exactitud el alcance real de la medida.
Tras este breve recorrido por la historia del pas, es posible determinar varias causas
recurrentes de las crisis financieras que se presentan en nuestra economa. La primera y la ms
importante es la influencia, no solo de las fluctuaciones econmicas que se dan
internacionalmente, sino de las corrientes de pensamiento econmico del momento. En la dcada
del auge petrolero era el aperturismo econmico indiscriminado que plagaba la regin. En 1980,
la crisis de los pases desarrollados y sus polticas de austeridad se extendieron hasta el nuestro.
En los aos 90, el neoliberalismo que se propagaba tras la cada del muro como la cura para todos
los males y la engaosa prosperidad inicial de sus polticas nos llevaron hasta la crisis de la
dolarizacin. Incluso en la poca ms reciente, la crisis econmica del 2008 en Estados Unidos y
que ms tarde se desat en Europa afectaron la economa local, aunque no con tanta fuerza como
en el pasado.
Siguiendo esta lnea de pensamiento, tambin es evidente la sucesin interminable de una
poca de apertura y una de proteccionismo, expresadas con diferente terminologa a travs de los
tiempos, pero definitivamente con la misma esencia de siempre. Es as que resulta difcil no
pensar que a la actual revolucin ciudadana, con ideales socialistas y de desarrollo interno, le
seguir una de apertura al mercado global, con relajamiento de polticas arancelarias y firmas de
tratados de comercio internacionales, una vez que la economa mundial se recupere de la ltima
crisis.
De ser as, la ms importante recomendacin para aquellos que lideren a la nacin en ese
momento es que recuerden el pasado y aprendan de los errores y los aciertos de sus predecesores,
y trabajen incansablemente para el desarrollo, ahora s, sostenible en el tiempo, de su pas.

Referencias
Bonilla, A. & Luna, M. (2011). Estado del Pas. Ecuador: Contrato Social por la Educacin.
Vicua, L. (2000). Ecuador Siglo XXI: Poltica Econmica. Guayaquil: ESPOL.
Acosta, A. (2001). Breve historia econmica del Ecuador. Quito: Corporacin Editora
Nacional.
Anlisis de la crisis financiera econmica norteamericana y sus efectos colaterales en el
Ecuador: Enfoque terico. (2009). Recuperado el 15 de diciembre del 2013, de
http://www.dspace.espol.edu.ec/bitstream/123456789/7951/1/D-38709.pdf
Empresarios contra renuncia de preferencias arancelarias. (2013, 28 de junio). Recuperado
el 15 de diciembre del 2013, de http://www.larepublica.ec/blog/economia/2013/06/28/
empresarios-contra-renuncia-de-preferencias-arancelarias/