Razn Circulante

Por lo general, el resultado de la razn circulante debe estar entre los valores 1 y 2 para considerarse aceptable. Un valor de este ndice menor que 1
indica que la empresa puede declararse en suspensin de pagos y deber hacer frente a sus deudas a corto plazo teniendo que tomar parte del Activo
Fijo. Por otra parte, un valor muy alto de este ndice supone, como es lgico, una solucin de holgura financiera que puede verse unida a un exceso de
capitales inaplicados que influyen negativamente sobre la rentabilidad total de la empresa. Si su valor es 1 puede hacer frente a sus deudas pero de ello
depende la rapidez conque efecte los cobros a clientes y de la realizacin o venta de sus inventarios.
Razn Rpida o Prueba cida
Un resultado igual a 1 puede considerarse aceptable para este indicador. Si fuese menor que 1 puede existir el peligro de caer en insuficiencia de
recursos para hacer frente a los pagos. De ser mayor que 1 la empresa puede llegar a tener exceso de recursos y afectar su rentabilidad.
Plazo Promedio de Cobro
Como promedio, las cuentas por cobrar rotan algo ms de 5 veces al ao, lo que se traduce a la entrada de efectivo cada 77 das.
Plazo Promedio de Pago
La empresa efecta cobros cada 77 das, como promedio, y paga cada 114 das, por lo tanto cuenta con un margen de 37 das para utilizar el efectivo
disponible antes de efectuar pagos a sus proveedores. Como es evidente, la empresa demora demasiado sus pagos, situacin que afecta su credibilidad
para recibir crdito de terceros.
Plazo Promedio de Inventarios
Los niveles de inventarios varan segn la industria, pero las razones de inventarios a ventas se concentran generalmente dentro del rango de 12 a 20%,
y las razones de inventarios a activos totales se encuentran generalmente dentro del rango de 16 a 30%.

Las Ratios financieras (tambin llamados razones financieras o indicadores financieros), son coeficientes o razones que proporcionan unidades
contables y financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de dos datos financieros directos, permiten
analizar el estado actual o pasado de una organizacin, en funcin a niveles ptimos definidos para ella.
En relacin a la comparacin de los datos, sta debe cumplir ciertas condiciones:

Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un mismo momento o perodo en el tiempo.
Debe existir relacin econmica, financiera y administrativa entre las cantidades a comparar.
Las unidades de medida en las cuales estn expresadas las cantidades de ambos datos a relacionar, deben ser consistentes una con otra.
Contenido [ocultar]
1 Historia
2 Consideraciones de Interpretacin
3 Algunas Ratios o Razones Financieras
3.1 Razones de Solvencia a Corto Plazo o de Liquidez
3.1.1 Razn Corriente (RC)Ir a tabla
3.1.2 = Criterio de anlisis
3.1.3 Razn cida - Rpida (RA)Ir a tabla
3.1.3.1 Criterio de anlisis
3.1.4 Razn de Efectivo (REf)Ir a tabla
3.1.4.1 Criterio de anlisis
3.1.5 Capital de Trabajo Neto sobre total de activos (KTSA)Ir a tabla
3.1.5.1 Criterio de anlisis
3.1.6 Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo(o Pasivo Circulante) (KTSPC)Ir a tabla
3.1.7 Das de medicin del intervalo tiempo (DMIT)Ir a tabla
3.2 Razones de Solvencia a Largo Plazo o Apalancamiento Financiero
3.2.1 Razn de endeudamiento (RE)Ir a tabla
3.2.1.1 Criterio de anlisis
3.2.2 Razn de Endeudamiento sobre la Inversin Total (RESIv)Ir a tabla
3.2.3 Desagregacin del Endeudamiento sobre la inversin (DESIv)Ir a tabla
3.2.4 Endeudamiento sobre el Patrimonio (ESPA)Ir a tabla
3.2.4.1 Criterio de anlisis
3.2.5 Razn de calidad de la deuda (RCD)Ir a tabla
3.2.6 Razn de Gastos Financieros sobre ventas (RGFSV)Ir a tabla
3.2.6.1 Criterio de anlisis
3.2.7 Cobertura de Gastos Financieros (CGF)Ir a tabla
3.2.7.1 Criterio de anlisis
3.2.8 Cobertura de Efectivo (CEf)Ir a tabla
3.3 Razones de Administracin de Activos o de Rotacin
3.3.1 Rotacin de inventarios (RI)Ir a tabla
4 =
4.1 Das de rotacin de inventarios (DRI)Ir a tabla
4.2 Rotacin de Cuentas por Cobrar (RCxC)Ir a tabla
4.2.1 Criterio de anlisis
4.2.2 Das de venta en rotacin de Cuentas por Cobrar (DRCxC)Ir a tabla
4.2.3 Criterio de anlisis
4.3 Rotacin de Cuentas por Pagar (RCxP)Ir a tabla
4.3.1 Criterio de Anlisis
4.4 Das rotacin Cuentas por Pagar (DRCxP)Ir a tabla
4.4.1 Criterio de Anlisis
4.5 Rotacin total de Activos (RTA)Ir a tabla
4.5.1 Criterio de Anlisis
4.6 Rotacin Activos Fijos (ROAf)Ir a tabla
4.6.1 Criterio de Anlisis
4.7 Medidas de Rentabilidad
4.7.1 Margen de Utilidad (MU)Ir a tabla
4.7.1.1 Criterio de Anlisis
4.7.2 Rendimiento sobre los Activos (ROA)Ir a tabla
4.7.2.1 Criterio de Anlisis
4.7.3 Rendimiento sobre el Capital (ROE, ROK o ROC)Ir a tabla =
4.7.3.1 Criterio de Anlisis
4.8 Medidas de Valor de Mercado (MVM)
4.8.1 Utilidad por Accin (UPA)Ir a tabla
4.8.1.1 Criterio de Anlisis
4.8.2 Razn Precio/Utilidad (RPU)Ir a tabla
4.8.2.1 Criterio de Anlisis
4.9 Evaluacin burstil
5 Resumen de Ratios Financieros y algunos criterios
5.1 Razn Circulante o Estudio de la Solvencia
5.2 Pueba cida
5.3 Prueba Super Acida
5.4 Capital de Trabajo Neto sobre total de activos
5.5 Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo
5.6 Das de medicin del intervalo tiempo
5.7 Razn de endeudamiento
5.8 Razn de Endeudamiento sobre la Inversin Total
5.9 Desagregacin del Endeudamiento sobre la inversin
5.10 Endeudamiento sobre el Patrimonio
5.11 Razn de calidad de la deuda
5.12 Razn de Gastos Financieros sobre ventas
5.13 Cobertura de Gastos Financieros
5.14 Cobertura de Efectivo
5.15 Rotacin de Inventarios
5.16 Das de rotacin de inventarios
5.17 Rotacin de Cuentas por Cobrar
5.18 Das de venta en rotacin de Cuentas por Cobrar
5.19 Rotacin de Cuentas por Pagar
5.20 Das de rotacin Cuentas por Pagar
5.21 Rotacin Activos Totales
5.22 Margen de Utilidad
5.23 Rendimiento sobre los Activos
5.24 Rendimiento sobre el Capital
5.25 Utilidad por Accin
5.26 Razn Precio/Utilidad
6 Vase tambin
7 Enlaces Externos
Historia. El Anlisis de Ratios Financieras, de ndices, de Razones o de Cocientes, fue una de las primeras herramientas desarrolladas del Anlisis
Financiero,
A comienzos del siglo XIX, el uso por parte de los analistas de estados contables se hizo patente, de forma especial, la utilizacin de la razn de
circulante o ndice de liquidez. Durante el siglo XX, se produjo una estandarizacin del conjunto de ndices que se haban creado. Con este objeto, se
crearon niveles ptimos para cada razn financiera, no importando si la entidad u organizacin a analizar era el estado de la economa de un pas, o
bien, una empresa en particular.
Debido a las mltiples diferencias existentes en las organizaciones, el uso actual de estas razones no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada
empresa o entidad posee ptimos que la identifican, en funcin de la actividad que desarrolla, los plazos que utiliza, etctera.
Consideraciones de Interpretacin. La interpretacin correcta de una ratio, adems las condiciones mencionadas anteriormente, debe considerar:
Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, segn conjuntos de ratios. Un ndice solitario no puede identificar el estado de una
organizacin.
No existen ptimos "a priori", ya que, cada razn se relaciona a las actividades del negocio, a la planificacin, a los objetivos, y hasta a la evolucin de la
economa, debido a que esta influyen en el accionar de toda empresa.
Si bien una ratio aporta una valoracin cuantitativa, la interpretacin de sta requiere una abstraccin del analista de forma cualitativa.
El anlisis de ratios financieras es un complemento a otras herramientas del Anlisis Financiero, por lo que es ideal para ser aplicado de manera aislada.
los estados financieros. Ms bien, deberan ser parte integral del anlisis de los estados financieros. Los resultados de una ratio sugerirn la pregunta
"por qu?", y las respuestra provendra de un anlisis ms profundo o global en torno a la empresa que estuviese siendo analizada.



Las ratios nos permiten hacer comparaciones:

Razones de Solvencia a Corto Plazo o de Liquidez. Miden la disponibilidad monetaria de la empresa para hacer frente a las obligaciones en el corto
plazo. Su importancia es del 10 %.
Formula: (faltante+ creditos corrientes)/ (pasivo corriente)
Razn Corriente (RC). Ir a tabla. Indica el grado (nmero de veces) por el cual los derechos de los acreedores, a corto plazo, se encuentran cubiertos por
los activos que se convierten en efectivo (Activos Circulantes) en un perodo, ms o menos, igual al vencimiento de las obligaciones.
Frmula: Razn Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente : RC = AC / PC
= Criterio de anlisis. Si RC < 1,5, la empresa puede tener una mayor probabilidad de suspender los pagos de obligaciones hacia terceros (acreedores).
Si RC > 2,0, se puede decir que la empresa posee activos circulantes ociosos.
Esto indica prdida de rentabilidad a corto plazo.
Razn cida - Rpida (RA). Ir a tabla. Mide la capacidad ms inmediata que posee una empresa para enfrentar sus compromisos a corto plazo. Se
diferencia de la razn circulante, porque elimina las partidas menos lquidas, es decir, las caractersticas dentro de un Balance General que se hacen
menos propensas a transformarse en capital o circulante.
Frmula 1:0.74
Prueba cida = (Caja + Bancos + Acciones + Deudores + Dctos. por Cobrar) / Pasivo Circulante
Frmula 2:
Razn cida = (Activo Circulante - Inventario) / Pasivo Circulante
RA = (AC I) / PC
Criterio de anlisisptimo: ~1 (cercano a 1).
Si RA < 1, la empresa podra suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener activos lquidos (circulantes) insuficientes. Si RA > 1,indica la
posibilidad de que la empresa posea exceso de lquidez, cayendo en una prdida de rentabilidad.

Razn de Efectivo (REf). Ir a tabla. Razn que relaciona las inversiones financieras temporales que una empresa puede convertir en efectivo en 1 o 2
das, el cual excluye aquellas cuentas bancarias que no sean de libre disposicin por estar afectas a garanta.
Su frmula:
Efectivo / Pasivo Circulante = Rf = Ef / PC
Criterio de anlisis. ptimo = 0.3.
Por cada unidad monetaria que se adeuda,
se tienen 0.3 unidades monetarias de efectivo en 2 o 3 das.
Capital de Trabajo Neto sobre total de activos (KTSA). Ir a tabla. Mide la relacin del Capital de Trabajo, K = AC PC (el dinero que posee una empresa
para trabajar, ya sea, en Caja, Cuentas Corrientes, Cuentas por Cobrar en 1 ao, es decir, a Corto Plazo), tras haber pagado sus deudas en el Corto Plazo
(Pasivo Circulante) con sus activos disponibles.
Frmula (llamando K al capital de trabajo):
(Activos Circulantes Pasivo Circulante) / Total Activos = KTSA = (AC PC) / AT
Criterio de anlisis. ptimo tiene que ser >0.
Una razn relativamente baja podra indicar niveles de liquidez relativamente bajos. Depende del sector en cual opera la empresa.
Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo(o Pasivo Circulante) (KTSPC). Ir a tabla. Es el excedente que posee una empresa, el cual dice que por
cada unidad monetaria que se adeude en el Corto Plazo se poseen 0.5 unidades monetarias, y adems una unidad
Das de medicin del intervalo tiempo (DMIT). Ir a tabla. Nos indica el intervalo de tiempo en el cual una empresa puede seguir funcionando, si esta,
por cualquier clase de eventualidad, estuviese detenida en sus actividades cotidianas.
Frmula:
(Activos Circulantes / Costos Mercaderas)*365 = DMIT = (AC / CM) * 365
Ejemplo: Si DMIT = 1120,87
1120,87 / 365 3,071 (esto nos indica 3 aos)
0,071 * 365 26 das

Finalmente: DMIT = 1120,87, no indicara que esta "empresa" puede seguir funcionando por 3 aos y 26 das aproximadamente.
Razones de Solvencia a Largo Plazo o Apalancamiento Financiero. Miden la capacidad, en el Largo Plazo, de una empresa para hacer frente a sus
obligaciones. Indica el grado de compromiso existente entre las inversiones realizadas y el patrimonio de una empresa.
Razn de endeudamiento (RE)Ir a tablaIndica el grado de endeudamiento de una empresa, en relacin a las respuesta de sus Activos.
Frmula (sabiendo anteriormente que: Deuda Total = Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo):
(Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) / Total Activos = RE = (PC + PLP) / AT
Criterio de anlisis"ptimo": 0.4 < RE < 0.6.
Si > 0.6 significa que la empresa est perdiendo autonoma financiera frente a terceros. Si < 0.4 puede que la empresa tenga un exceso de capitales
propios es recomendable tener una cierta proporcin de deudas). Complementando al criterio anterior, se puede decir, manteniendo la relacin
"ptima" que:
Por cada unidad monetaria que reciba la empresa, 0.6 unidades monetarias corresponden, y son financiadas, a deuda de a corto plazo y largo plazo,
mientras que 0.4 unidades monetarias son financiadas por el capital contable de sta (es decir, los accionistas).
Otra manera posible de interpretacin equivalente, puede ser:
EL 60% del total de activos, ha sido financiado por los acreedores de corto y largo plazo.
Razn de Endeudamiento sobre la Inversin Total (RESIv). Ir a tabla. Mide la magnitud que posee el financiamiento por fondos ajenos, dentro del total
del financiamiento (conformado por fondos ajenos y propios).
Frmula:
((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Activo Total = ((PC + PLP) * 100) / AT
===== Criterio de anlisis
Desagregacin del Endeudamiento sobre la inversin (DESIv). Ir a tabla. Mide la relacin porcentual, entre cada una de las clases de pasivo (tanto a
corto, como largo plazo), para con el activo total.

Frmula:
Corto Plazo (CP):
(Pasivo Circulante / Activo Total)*100 = DESIvCP = (PC / AT) * 100
Largo Plazo (LP):
(Pasivo a Largo Plazo / Activo Total)*100 = DESIvLP = (PLP / AT) * 100
Endeudamiento sobre el Patrimonio (ESPA). Ir a tabla. Muestra la relacin existente entre los fondos obtenidos desde terceros (pasivos en general) y
los fondos propios Patrimonio.
Frmula:
((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Patrimonio Neto = ESPA = ((PC + PLP) * 100) / PA
Criterio de anlisis: Por cada 1 unidad monetaria aportada por los propietarios de patrimonio, se obtiene de terceros un X, X% de financiamiento
adicional.
Razn de calidad de la deuda (RCD). Ir a tabla. Razn que califica la calidad de la deuda, en relacin al plazo para su cancelacin. Cuanto menor sea esta
razn, mejor es la calidad de la deuda en trminos de plazo, ya que, se estarn cancelando deudas a largo plazo, aunque esto depende del sector en el
cual se encuentre la empresa sujeta a anlisis.
Frmula:12
15/965=
Pasivo Circulante / (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) = RCD = PC / (PC + PLP)
"ptimo": Lo menor posible.
Ejemplo: RCD = 0.71.
-Por cada unidad monetaria que se adeuda, 0.71 unidades monetarias son a corto plazo.
As, el 71% de la deuda es al corto plazo, y el resto al largo plazo.
Razn de Gastos Financieros sobre ventas (RGFSV). Ir a tabla. Indica la relacin existente entre los gastos financieros incurridos en las actividades de
operacin, administracin, etc., y las ventas obtenidas en el perodo en el cul la gasto fue cometido.
Frmula:
Total Gastos Financieros / Ventas Totales = RGFSV = GF / VT
Criterio de anlisisSi RGFSV > 0.5, indica que los Gastos Financieros son excesivos.
Si 0.4 < RGFSV < 0.5, se est en un nivel intermedio de precaucin.
Si RGFSV < 0.4 ("ptimo"), los Gastos Financieros son prudentes en relacin a las ventas.
Cobertura de Gastos Financieros (CGF). Ir a tabla. Frmula (UAI = Utilidad Antes de Impuestos):
(UAI e intereses) / Gastos Financieros = CGF = UAIEI / GF
Criterio de anlisis: Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, debe recuperar "X" unidades monetarias
Cobertura de Efectivo (CEf). Ir a tabla. Frmula (UAI = Utilidad Antes de Impuesto), la depreciacin (D) es negativa:
((U.A.I e intereses) + Depreciacin) / Gastos Financieros = CEf = (UAIEI + D) / GF
Razones de Administracin de Activos o de Rotacin. Describir la eficiencia con la que la empresa u organizacin administra sus activos (su inventario
de productos)para generar ventas.
Rotacin de inventarios (RI).Ir a tabla. Razn que relaciona el costo de las ventas con las existencia de productos en inventario o bodega.
Frmula:
Costo de ventas / Inventarios = RI = CV / I
=Das de rotacin de inventarios (DRI)Ir a tablaFrmula:
365 / Rotacin inventarios = DRI = 365 / RI
Rotacin de Cuentas por Cobrar (RCxC). Ir a tabla. Relaciona la adquisicin de activos proveniente de las ventas al crdito, con las cuenta de futuros
ingresos
Frmula:
Cuentas por Cobrar / Ventas al crdito = CxRC = CxC / VC
Criterio de anlisis. Se cobraron en cuentas por cobrar pendientes, volvindose a prestar dinero X, XX veces durante el ao.
Das de venta en rotacin de Cuentas por Cobrar (DRCxC). Ir a tabla. Frmula:
365 das / Rotacin Ctas.por Cobrar = DRCxC = 365 / RCxC
Criterio de anlisis.Las ventas al crdito se cobraron en promedio en XX das.
Rotacin de Cuentas por Pagar (RCxP). Ir a tabla. Relaciona el costo de la mercadera vendida (inventario), con las cuentas de futuros pagos.
Frmula:
Costo mercadera vendida / Cuenta por Pagar = RCxP = CMV / CxP
Criterio de AnlisisSe pagaron las cuentas por pagar pendientes, en una relacin de XX durante el ao.
Das rotacin Cuentas por Pagar (DRCxP). Ir a tabla. Frmula:
365 das / Rotacin Ctas.por Pagar = DRCxP = 365 / RCxP
Criterio de AnlisisSe pagaron las cuentas por pagar cada XX das.
Rotacin total de Activos (RTA). Ir a tabla. Frmula:
Ventas / Total Activos = RTA = V / AT
Criterio de AnlisisPor cada unidad moneraria invertida en el total de activos, se generan unidades monetarias' en ventas.
Rotacin Activos Fijos (ROAf). Ir a tabla. Frmula:
Ventas / Activos Fijos = ROAf = V / Af
Criterio de Anlisis-Por cada unidad monetaria invertida en activos fijos, se generan unidades monetarias en ventas.
-Por cada unidades monetarias de venta, hay una unidad monetaria en activos fijos.




Medidas de Rentabilidad

Miden la eficiencia de la empresa en la utilizacin de sus activos, en relacin a la eficiencia en la gestin de sus operaciones. Se analizan los
rendimientos de la inversin, ventas, el patrimonio, etc.
Margen de Utilidad (MU)Ir a tablaEs la relacin entre, "el remanente en un estado de resultados, tras descontar de las ventas por explotacin, los
costos asociados a ello (Margen de Explotacin), los gastos de administracin y ventas (Resultado Operacional), la depreciacin (Utilidad Bruta), el
impuesto y los gastos financieros ms otros intereses minoritarios, lo que correspondera la Utilidad Neta", relacionada a las ventas o ingresos por
explotacin. Es deseable un margen de utilidad de nivel alto.

Frmula:
Utilidad Neta / Ventas = MU = UN / V
Criterio de Anlisis: Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades monetarias de utilidad. Un X, X% de utilidad por sobre las ventas.
Rendimiento sobre los Activos (ROA)Ir a tablaRelaciona la utilidad neta obtenida en un perodo con el total de activos.

Frmula:
Utilidad Neta + carga financiera / Total de activos = ROA = UN / A
Criterio de Anlisis: Por cada unidad monetaria invertida en activos,con independencia de cmo se hayan financiado, la empresa obtiene de utilidad
netas X, X unidades monetarias.
Rendimiento sobre el Capital (ROE, ROK o ROC)Ir a tabla =Mide el desempeo de los accionistas, en relacin a la utilidad obtenida en un perodo.

Frmula:
Utilidad Neta / Capital = ROK = UN / K
Criterio de Anlisis: Por cada unidad monetaria de capital aportado o invertido por los propietarios, se generan X, X unidades monetarias de utilidad
neta.
Medidas de Valor de Mercado (MVM). Son medidas utilizadas por una empresa cuando se cotiza en la bolsa de comercio de un pas, sobre todo las
sociedades annimas.
Utilidad por Accin (UPA). Ir a tabla. Frmula:
Utilidad Neta / Acciones en circulacin o nmero de acciones = UPA = UN / NA
Criterio de Anlisis. SGWED
Por cada accin en circulacin existe X, X unidades monetarias de utilidad.
Razn Precio/Utilidad (RPU). Ir a tabla. Frmula:
Precio por accin / Utilidad por accin = RPU = PxA / UPA
Criterio de Anlisis: Las acciones se venden en X, X veces su utilidad.
El(los) accionista(s) est(n) dispuesto(s) a pagar "X" unidades nometarias por cada utilidad monetaria.
Por cada unidad monetaria de accin se est dispuesto a pagar "X" unidades monetarias.
Evaluacin burstil.
Ratio PER (precio/beneficios)
Ratio PEG (PER/crecimiento)
Ratio Precio/ingresos
Ratio P/B (precio/valor contable)
Dividend yield (dividendo/precio)
Earnings yield (beneficios/precio: La inversa del PER)
Coeficiente Beta

Ratio Financiero Frmula En palabras "ptimo" Criterio
Razn Circulante o
Estudio de la Solvencia

RC = AC / PC
Razn Circulante = (Activo
Circulante) / Pasivo Circulante
1,5<RC<2,0.
RC < 1,5, probabilidad de suspender pagos hacia terceros.
RC > 2,0, se tiene activos ociosos, prdida de rentabilidad. Por
ausencia de inversion de los activos ociosos.
Pueba cida

PrA=(C+B+Ac+De+DxC)/PC

RA = (AC I) / PC
Prueba cida = activo
circulante - inventario /
Pasivo Circulante

Razn cida = (Activo
Circulante - Inventario) /
Pasivo Circulante
PrA=RA~1
(cercano a 1).
RA < 1, peligro de suspensin de pagos a terceros por activos
circulantes insuficientes.
RA > 1, se tiene exceso de lquidez, activos ociosos, prdida de
rentabilidad.
Prueba Super Acida

REf = Ef / PC Efectivo / Pasivo Circulante
~0.3
(cercano a
0.3).
Por cada unidad monetaria que se adeuda, se tienen "X.X"
unidades monetarias de efectivo en 2 o 3 das.
Capital de Trabajo Neto
sobre total de activos

KTSA = (AC PC) / AT
(Activos Circulantes Pasivo
Circulante) / Total Activos
KTSA > 0
(mayor a 0).
KTSA > 0 se tienen un nivel adecuado de activos circulantes
(lquidos)
KTSA < 0 se tiene un nivel no adecuado de activos circulantes.
Capital Trabajo Neto
sobre Deudas a Corto
Plazo

KTSPC = (AC PC) / PC
(Activos Circulantes Pasivo
Circulante) / Pasivo Circulante
~0.5
(cercano a
0.5.
KTSPC < 0.5 es posible que se tenga problemas para cumplir con
las deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero todos sus
activos.
Das de medicin del
intervalo tiempo

DMIT = (AC / CM) * 365
(Activos Circulantes / Costos
Mercaderas)*365
-
La empresa puede seguir funcionando por X, xx

donde: X=aos, xx=meses.
hkf
Razn de
endeudamiento
RE = (PC + PLP) / AT
(Pasivo Circulante + Pasivo a
Largo Plazo) / Total Activos
0.4 < RE <
0.6.
RE > 0.6, se perdiendo autonoma financiera frente a terceros.
0.4 < RE < 0.6: El X, X% del total de activos, esta siendo
financiado por los acreedores de corto y largo plazo.
RE < 0.4, se tiene exceso de capitales propios (se recomienda
cierta proporcin de deudas).

Razn de
Endeudamiento sobre la
Inversin Total

RESIv = ((PC + PLP) * 100) /
AT
((Pasivo Circulante + Pasivo a
Largo Plazo)*100) / Activo
Total
-
El Activo Total se encuentra financiado en un X, X% con recursos
de terceros, y est comprometido en dicho porcentaje.
Desagregacin del
Endeudamiento sobre la
inversin

DESIvCP = (PC / AT) *
100

DESIvLP = (PLP / AT) *
100
Corto Plazo: (Pasivo
Circulante / Activo
Total)*100

Largo Plazo: (Pasivo a Largo
Plazo / Activo Total)*100
- El X, X% del pasivo circulante est cubierto por el activo total.
El X, X% del pasivo a largo plazo est cubierto por el activo total.
Endeudamiento sobre el
Patrimonio

ESPA = ((PC + PLP) * 100) /
PA
( (Pasivo Circulante + Pasivo a
Largo Plazo) *100) /
Patrimonio
-
Por cada una unidad monetaria aportada por los propietarios, se
obtiene un X, X% de terceros de financia
Razn de calidad de la
deuda

RCD = PC / (PC + PLP)
Pasivo Circulante / (Pasivo
Circulante + Pasivo a Largo
Plazo)
0

Lo menor
posible
Por cada unidad monetaria que se adeuda, X, X unidades
monetarias son a corto plazo.
El XX% de la deuda es al corto plazo, y el resto al largo plazo.
Razn de Gastos
Financieros sobre ventas

RGFSV = GF / VT
Total Gastos Financieros /
Ventas Totales
RGFSV < 0.04
RGFSV > 0.05, los Gastos Financieros son excesivos.
0.04 < RGFSV < 0.05, se est en un nivel intermedio de
precaucin.
RGFSV < 0.04, los Gastos Financieros son prudentes en relacin
a las ventas.
Cobertura de Gastos
Financieros

CGF = UAIEI / GF
(UAI e intereses) / Gastos
Financieros
-
Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, debe
recuperar "X" unidades monetarias
Cobertura de Efectivo

CEf = (UAIEI + D) / GF
((U.A.I e intereses) +
Depreciacin) / Gastos
Financieros
-
Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos,
descontando las depreciaciones, debe recuperar "X" unidades
monetarias
Rotacin de Inventarios
RI = CV / I Costo de ventas / Inventarios
Lo ms alto
posible
Se vendi en inventario X, XX veces, en tanto se agoten las
existencias, por consiguiente se pierdan ventas.

Das de rotacin de
inventarios

DRI = 365 / RI 365 / Rotacin inventarios - El inventario rot X, XX veces en el perodo de anlisis.
Rotacin de Cuentas por
Cobrar

RCxC = V / CxC ventas / Cuentas por cobrar -
Ventas netas anuales divididas por las cuentas por cobrar de fin de
ao. Indica la velocidad con la que un negocio recolecta sus
cuentas. Se cobraron las cuentas por cobrar pendientes, en una
relacin de XX durante el ao.
Das de venta en
rotacin de Cuentas por
Cobrar

DRCxC = 365 / RCxC
365 das / Rotacin Ctas.por
Cobrar
- Las ventas al crdito se cobraron en promedio en XX das.
Rotacin de Cuentas por
Pagar

RCxP = CMV / CxP
Costo mercadera vendida /
Cuenta por Pagar
-
Se pagaron las cuentas por pagar pendientes, en una relacin de
XX durante el ao.
Das de rotacin Cuentas
por Pagar

DRCxP = 365 / RCxP
365 das / Rotacin Ctas.por
Pagar
- Se pagaron las cuentas por pagar cada XX das.
Rotacin Activos Totales

RTA = VN / AT Ventas Netas/ Total Activos -
Por cada unidad moneraria invertida en el total de activos, se
generan X, X unidades monetarias en ventas.
Margen de Utilidad

MU = UN / V Utilidad Neta / Ventas -
Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades
monetarias de utilidad. Un X, X% de utilidad por sobre las ventas.
Rendimiento sobre los
Activos

ROA = UN / A
Utilidad Neta / Total de
activos
-
Por cada unidad monetaria invertida en activos, la empresa
obtiene de utilidad netas X, X unidades monetarias.
Rendimiento sobre el
Capital

ROK = UN / K Utilidad Neta / Capital -
Por cada unidad monetaria de capital aportado por los
propietarios, se generan X, X unidades monetarias de utilidad
neta.
Utilidad por Accin

UPA = UN / NA
Utilidad Neta / Acciones en
circulacin o nmero de
acciones
-
Por cada accin en circulacin existe X, X unidades monetarias de
utilidad.
Razn Precio/Utilidad

RPU = PxA / UPA
Precio por accin / Utilidad
por accin
-
Las acciones se venden en X, X veces su utilidad.
El(los) accionista(s) est(n) dispuesto(s) a pagar "X" unidades
monetarias por cada utilidad monetaria.
Por cada unidad monetaria de accin se est dispuesto a pagar "X"
unidades monetarias.














Apalancamiento
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El apalancamiento es la relacin entre capital propio y crdito invertido en una operacin financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario
aportar, se produce un aumento de la rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento tambin aumenta los riesgos de la operacin, dado que
provoca menor flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia o incapacidad de atender los pagos.
Contenido
1 Tipos de apalancamiento
1.1 Apalancamiento operativo
2 Grado de apalancamiento operativo (GAO)
3 Apalancamiento financiero
4 Anlisis de Equilibrio Indiferencia [UPA-UAII]
4.1 Frmula
4.2 Grfica UAII-UPA
5 Grado de apalancamiento financiero (GAF)
6 Referencias
Tipos de apalancamiento[editar] Apalancamiento operativoSe deriva de la existencia en la empresa de costos fijos de operacin, que no dependen de
la actividad. De esta forma, un aumento de ventas supone un incremento de los costes variables y otros gastos que tambin son operativos para el
crecimiento de una empresa honorable (se supone que todas las empresas son honorables), pero no de los costes fijos, por lo que el crecimiento de los
costes totales es menor que el de los ingresos, con lo que el beneficio aumenta de forma mucho mayor a como lo hara si no existiese el
apalancamiento (por ser todos los costes variables).

El apalancamiento operativo suele determinarse a partir de la divisin entre la tasa de crecimiento del beneficio y la tasa de crecimiento de las ventas.

El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa utiliza para producir y vender, esas herramientas son las maquinarias, las
personas y la tecnologa. Las maquinarias y las personas estn relacionadas con las ventas, si hay esfuerzo de marketing y demanda entonces se
contrata ms personal y se compra mayor tecnologa o maquinaria para producir y satisfacer las demandas del mercado.
Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero.
Grado de apalancamiento operativo (GAO)Ante los movimientos o cambios en el volumen de ventas, se deduce, que habr un cambio ms que
proporcional en la utilidad o prdida en operaciones. El Grado de Apalancamiento Operativo (DOL por sus siglas en ingls: Degree of Operative
Leverage), de alguna manera, es la medida cuantitativa de esa sensibilidad de las utilidades operativa de la empresa ante una variacin en las ventas o
produccin.

Grado de apalancamiento operativo a Q unidades:

[EC1]:
Recordando que las variaciones de UAII y VENTAS deben ser a futuro.
Otras frmulas alternativas derivadas de [EC1]:
[EC2.0]:
En el caso de [EC2.0] se tiene el grado de apalancamiento a Q unidades.
[EC2.1]:
En el caso de [EC2.1] se tiene el grado de apalancamiento a S Ventas.
Recordando que: Q son unidades producidas y vendidas. QEQ son unidades con las que se logra el equilibrio (ver Anlisis del punto de equilibrio).

FC son costos fijos (fixed costs en ingls). VC son costos variables (variable costs en ingls). P es el precio por unidad. V son los costos variables por
unidad. S ventas/produccin en unidades monetarias (e.j: Dlares) UAII es la utilidad antes de intereses e impuestos.

[editar] Apalancamiento financieroSe deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversin. Esta deuda genera un coste financiero (intereses),
pero si la inversin genera un ingreso mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa.

Un ejemplo de la utilidad de este concepto se ha encontrado en la especulacin experimentada por el mercado de la vivienda. Los inversores adquieren
una vivienda, pagan una pequea parte y el resto lo financian a intereses muy bajos (en torno al 4% anual). Al cabo de pocos meses, la vivienda se ha
revalorizado enormemente.
Por ejemplo, se adquiere una vivienda por 100.000 euros, se pagan 20.000 euros y los 80.000 restantes se financian mediante hipoteca. Al ao, se
vende la vivienda en 150.000 euros y se devuelve la hipoteca, pagando de intereses 3.000 euros. Si se hubiese adquirido la vivienda exclusivamente con
fondos propios, la rentabilidad hubiera sido del 50% -se obtienen 50.000 euros de beneficio- (incremento del valor del activo), pero al financiar 80.000
euros, a los 20.000 aportados se le obtienen 47.000 euros (150.000 - 80.000 - 3.000 - 20.000) de beneficio, es decir, una rentabilidad de ms del 200%. Y
quedan otros 80.000 euros para otras inversiones.
Igual ocurre con la empresa: al no financiarse toda la inversin con fondos propios, el beneficio que se recibe en funcin de lo invertido es mayor
(siempre que el activo genere ms intereses que el costo de financiarse con fondos externos)
Anlisis de Equilibrio Indiferencia [UPA-UAII]Tendremos que se trata de un anlisis de indiferencia, cuando el nivel de UAII produce el mismo nivel de
utilidades por accin (UPA), esto para ms de dos estructuras de capital.
En cambio, se tratar de un anlisis de equilibrio al tratar con el efecto que causan diversas alternativas de financiamiento sobre las utilidades por
accin (UPA).

Frmula[ECX+1] Muestra una ecuacin general para despejar la UPA. Ntese que el uso de sta resultar ambiguo, ya que como se ver, hay distintas
alternativas de financiamiento y cada una llevar consigo una configuracin especial derivada de esta ecuacin.
[ECX+1]:
Leyenda:
UAII Utilidad Antes de Impuestos e Intereses
I Intereses pagaderos anualmente
t Tasa de impuesto
DP Dividendos Preferentes anuales
NA Nmero de Acciones comunes
Al financiarse con Acciones comunes, no habr que lidiar con Dividendos preferentes pagados anualmente (PD), y tampoco con intereses;
as que se desincorpora de [ECX+1].
[ECX+COM]:
Al financiarse con Acciones preferentes, no habr que lidiar con los intereses pagaderos anualmente; entonces:
[ECX+PREF]:
Y por ltimo, al financiar con Deuda, no habr que lidiar con Dividendos preferentes:
[ECX+DEU]:
Grado de apalancamiento financiero (GAF)
Indica la sensibilidad existente que tienen las utilidades por accin UPA ante una variacin en el UAII. Cambio porcentual en UPA sobre el
cambio porcentual de las UAII causado por las UPA. Sus siglas en ingls son DFL (Degree of Financial Leverage).
GAF a UAII de X unidades monetarias. [EC3.0]:
GAF a EBIT de X unidades monetarias (derivada de [EC3.0]). [EC3.1]: