CASO KOHLER

Precio por Accin Establecido

55,400
Precio por Accin Requerido
273,000
Nmero de Acciones en Circulacin 7,588
ESTADO DE PERDIDAS Y RESULTADOS POR SEGMENTOS DE NEGOCIOS
Cocina
Energia
Interiores
Ventas Netas
1,485,831.00
540,260.00
145,414.00
Porcentaje
67%
24%
7%

Hoteleria
50,789.00
2%

Elim & Var

-8,891.00
0%

Total
2,213,403.00

DATOS FINANCIEROS DE EMPRESAS COMPARABLES

Smbolo de las acciones
ASD
Acciones en Circulacin
71,929.00
Precio de las Acciones
48.69
Valor del Mercado de las acciones
3,502.22
Beta
0.82
Deuda Total
Ventas
EBITDA
Flujo de Caja
EBIAT

Mltiplos
Ventas
EBITDA
Flujo de Caja
EBIAT
Mltiplos
Ventas
EBITDA
Flujo de Caja
EBIAT

AMWD
7,811.00
30.25
236.28
0.76

MAS
169,634.00
58.00
9,838.77
1.28

BGG
24,514.00
45.25
1,109.26
0.66

CUM
42,036.00
54.38
2,285.92
1.09

DCC
24,701.00
23.00
568.12
1.30

2,404.00
6,139.50
699.30
462.50
292.60

13.40
327.00
37.60
27.40
17.10

1,187.00
3,945.00
838.40
553.40
437.30

259.60
1,327.20
178.30
127.20
80.40

1,250.00
5,821.00
487.00
390.20
224.20

107.40
2,233.00
105.50
82.80
41.00

3,502.61

236.32

9,839.07

1,109.45

2,286.13

568.17

0.96
8.45
12.77
20.19

0.76
6.64
9.11
14.60

2.79
13.15
19.92
25.21

1.03
7.68
10.76
17.03

0.61
7.26
9.06
15.77

0.30
6.40
8.16
16.48

Min
0.30
6.40
8.16
14.60

Max
2.79
13.15
19.92
25.21

V. Min Empresa V. Max Empresa Valor Deuda

Valor Min Pat Valor Max Pat Precio por Accin
687
6,351
244,039
443,406
6,107,057
58
1,233
2,533
244,039
989,056
2,288,961
130
527
1,287
244,039
282,926
1,042,961
37

FLUJO DE CAJA PROYECTADO (LO QUE REQUIERO NADA MAS) - Anexo 6c

Ao 1998
Ao 1999
Ao 2000
Ao 2001
Depreciaciones
56,113.00
87,661.00
91,768.00
94,593.00
Flujo Operativo
-35,381.00
-7,726.00
-26,631.00
-22,777.00
Flujo de Inversion
-87,691.00
-97,205.00
-96,971.00
-96,811.00
FLUJOS DESCONTADOS
Beta
Rf
Rm
Impuesto a la renta
Tasa de Interes
CAPM
WACC
Conceptos
Ingreso Operativo
ISR
Impuesto
EBIT (1-t)

Ao 2002
97,355.00
-25,809.00
-106,647.00

1.28
5.64%
12.6%
44.0%
6.0%
14.6%
12.8%
1,998

1,999

102,688.00
45,183
57,505.28

Valor Residual
Depreciaciones
56,113.00
Inversiones Capital Fijo
-35,381.00
Inversiones Capital de Trabajo -87,691.00
Flujo Neto
-9,453.72
Valor Empresa
838,777.59
Valor Deuda
244,039.00
Valor Patrimonial
594,738.59
Precio por Accin
78.38

2,000

126,032.00
55,454
70,577.92
87,661.00
-7,726.00
-97,205.00
53,307.92

PROPORCIO DEUDA
PROPORCIO EQUIT
G
WACC
KE
KD

15%
3%

1,162,851.87

2,001

171,619.00
75,512
96,106.64

2,002

187,978.00
82,710
105,267.68

201,604.00
88,706
112,898.24

91,768.00
-26,631.00
-96,971.00
64,272.64

94,593.00
-22,777.00
-96,811.00
80,272.68

1,186,389.85
97,355.00
-25,809.00
-106,647.00
1,264,187.09

16%
84%
3%
13%
12%
1%
13%

3%

19%

116,285.19

1993
ACTIVOS
Activos Circulantes
Efectivo y equivalentes de Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario
Beneficios futuros de impuesto sobre la renta
Gtos pagados por adelantado y depsitos
Total Activos Circulantes
Propiedad, planta y equipo, bruto
Depreciacin Acumulada
Total Propiedad, planta y equipo
Otros Activos
Intangibles
Impuestos Diferidos sobre la renta
Otros Activos
Total Propiedad, planta y equipo

TOTAL ACTIVO

46,252
244,852
201,208
8,413
39,961
540,686

32,955
280,028
221,791
14,781
33,976
583,531

885,493
(520,936)
364,557

944,920
(572,451)
372,469

113,049
10,493
23,262
146,804

106,741
13,215
24,035
143,991

1,052,047

PASIVO Y CAPITAL ACCIONARIO

Pasivos Circulantes
Prstamos a Corto Plazo
30,349
Cuentas por pagar
159,439
Pasivos acumulados
65,165
Vencimientos corrientes de deuda a largo plazo
7,201
Total de Pasivo Corriente
262,154
Obligaciones posteriores a la jubilacin
Otros pasivos a largo plazo
Deuda a largo plazo
Total de Pasivo a largo plazo

TOTAL PASIVO
CAPITAL ACCIONARIO
Capital accionario
Ganancias retenidas
Acciones del tesoro, al costo
Ajuste por divisas

TOTAL CAPITAL

1994

###

5,861
166,792
72,917
5,903
251,473

55,607
54,694
140,601
250,902

56,248
58,877
132,209
247,334

513,056

498,807

32,555
526,437
(15,064)
(4,936)

538,992

32,561
586,727
(15,190)
(2,914)

601,184

PASIVO Y CAPITAL ACCIONARIO

1,052,048

###

1995

1996

1997

22,329
298,046
248,777
16,813
40,157
626,122

20,039
322,136
247,820
16,510
44,638
651,143

26,117
339,238
249,957
15,346
56,027
686,685

2,454
360,810
265,606
78,857
707,727

1,059,183
(633,419)
425,764

NA
NA
437,818

NA
NA
477,714

NA
NA
444,841

169,182
13,778
31,619
214,579

253,059
19,550
21,205
293,814

217,830
61,273
34,338
313,441

211,326
95,909
307,235

###

###

19,170
188,258
68,899
5,672
281,999

15,425
198,707
84,825
23,541
322,498

56,463
67,584
202,138
326,185

608,184

34,171
640,305
(13,266)
(2,929)

658,281

###

4/30/1998

###

209,972
118,800
48,629
377,401

56,462
53,344
251,699
361,505

15,099
229,170
97,736
8,824
350,829
28,331
56,166
58,905
220,116
335,187

684,003

686,016

673,068

34,234
682,688
(14,304)
(3,846)

698,772

34,235
793,835
(14,007)
(22,239)

791,824

111,852
183,815
295,667

34,235
791,111
(14,127)
(24,484)

786,735

244,039

###

###

###

###

1993
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas y Administrativos
Amortizacin de Intangibles
Utilidad Operativa
Ingreso (Gastos no operativos)
Ingresos por intereses
Gastos por Intereses
Ingreso ante de Impuestos
Gastos de Impuesto a la Renta

Ingreso Neto

1994

1,542,114
1,164,305
377,809

1,771,959
1,333,933
438,026

267,303
9,448
101,058

292,786
12,079
133,161

(10,486)
1,877
12,337
80,112

(9,840)
2,151
11,798
113,674

31,648

46,955

48,464

66,719

1995

1996

1997

4/30/1998

1,833,902
1,412,155
421,747

2,014,818
1,532,192
482,626

2,213,403
1,637,385
576,018

757,470
559,273
198,197

302,433
8,564
110,750

342,945
11,332
128,349

380,091
21,618
174,309

134,004
6,763
57,430

(10,975)
2,101
18,547
100,928

(5,746)
2,237
14,031
156,769

(2,379)
4,812
50,239

(8,801)
3,623
10,972
94,600
41,200

53,400

46,992

53,936

68,796

87,973

21,644

2,272,410

20,289
172,290

192,579

(7,137)

150,717
64,932
28331

157,854

57,454

28,595
64,591

Grupo de Cocina y
Baos
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas y Administrativos
Amortizacin de Intangibles
Utilidad Operativa
Ingreso (Gastos no operativos)
Ingresos por intereses
Gastos por Intereses
Ingreso ante de Impuestos
Gastos de Impuesto a la Renta

Ingreso Neto

Grupo de Sistemas
de energa

1,485,831
1,045,038
440,793

540,260
461,140
79,120

284,097
156,696

44,600
34,520

(6,400)
1,477
10,181
141,592

(269)
180
2,428
32,003

54,179

11,605

87,413

20,398

Grupo de
Interiores
145,414
92,564
52,850
45,580

Grupo de hotelera
y bienes races
50,789
43,041
7,748

Elim. & Var. Corp

8,891
4,398
4,493

7,270

4,872
###
2,876

942
30,603
(27,052)

514
142
1,633
6,293

12
1,040
1,848

409
426
(1,251)
(24,966)

2,291

727

(6)

4,002

1,121

(24,960)

Consol. Kohler Co
2,213,403
1,637,385
576,018
380,091
21,618
174,309
(5,746)
2,237
114,030
56,770
68,796

(12,026)

1998
ACTIVOS
Activos Circulantes
Efectivo y equivalentes de Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario
Beneficios futuros de impuesto sobre la renta
Gtos pagados por adelantado y depsitos
Total Activos Circulantes

1999

63,512
351,712
258,962
15,744
57,150
747,080

56,838
355,124
261,669
16,194
56,007
745,832

Propiedad, planta y equipo, bruto

Depreciacin Acumulada
Total Propiedad, planta y equipo

476,419

498,839

476,419

498,839

Otros Activos
Intangibles
Impuestos Diferidos sobre la renta
Otros Activos
Total Propiedad, planta y equipo

197,387
21,072
25,414
243,873

184,511
23,035
25,094
232,640

TOTAL ACTIVO

1,467,372

###

PASIVO Y CAPITAL ACCIONARIO

Pasivos Circulantes
Prstamos a Corto Plazo
15,099
Cuentas por pagar
225,771
Pasivos acumulados
79,862
Vencimientos corrientes de deuda a largo plazo
8,824
Total de Pasivo Corriente
329,556

###
225,664
77,926
###
327,513

Obligaciones posteriores a la jubilacin

Otros pasivos a largo plazo
Deuda a largo plazo
Total de Pasivo a largo plazo

TOTAL PASIVO
CAPITAL ACCIONARIO
Capital accionario
Ganancias retenidas
Acciones del tesoro, al costo
Ajuste por divisas

TOTAL CAPITAL

56,166
60,201
235,115
351,482

681,038

34,234
835,228
(60,888)
(22,239)

786,335

###
61,584
195,115
312,865

640,378

###
889,857
(64,921)
###

836,931

PASIVO Y CAPITAL ACCIONARIO

1,467,373

###

2000

2001

2002

55,624
376,927
272,065
18,764
63,369
786,749

70,976
393,929
281,550
19,730
66,272
832,457

95,207
410,560
294,261
21,719
68,809
890,556

516,899

531,993

554,161

516,899

531,993

554,161

171,635
21,331
26,804
219,770

158,759
26,407
28,102
213,268

145,883
29,070
29,214
204,167

###

###

###

15,099
239,481
78,705
8,824
342,109

15,099
251,384
79,492
8,824
354,799

15,099
261,007
80,287
8,824
365,217

56,166
63,125
150,115
269,406

56,166
64,388
105,115
225,669

56,166
65,804
70,115
192,085

611,515

580,468

557,302

34,234
1,058,364
(73,109)
(22,239)

34,234
1,156,852
(77,265)
(22,239)

34,234
968,900
(68,995)
(22,239)

911,900

997,250

###

###

###

###

1998
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas y Administrativos
Amortizacin de Intangibles
Utilidad Operativa
Ingreso (Gastos no operativos)
Ingresos por intereses
Gastos por Intereses
Ingreso ante de Impuestos
Gastos de Impuesto a la Renta

Ingreso Neto

1999

1,511,000
1,125,884
385,116

2,240,528
1,690,366
550,162

268,748
13,680
102,688

411,254
12,876
126,032

(6,299)
2,307
11,521
87,175

(10,173)
4,569
14,325
106,103

38,585

46,071

48,590

60,032

2000

2001

2002

2,393,187
1,780,531
612,656

2,509,100
1,862,103
646,997

2,608,385
1,933,387
674,998

428,161
12,876
171,619

446,143
12,876
187,978

460,518
12,876
201,604

(10,783)
5,670
12,987
153,519

(11,430)
7,500
10,286
173,762

(12,116)
9,932
8,134
191,286

66,659

75,448

83,057

86,860

98,314

108,229