UNIVERSIDAD DEL VALLE DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA

DEPARTAMENTO DE INGENIERA QUMICA
CURSO
ECONOMA DE PROCESOS
APUNTES DE CLASE
ELABORADOS POR
ING. JOS EDUARDO CALDERN GARCA
LECCIN XIII.
COSTOS DE OPERACION
COSTOS DE OPERACION
En todo proyecto es necesario estimar cuales sern los costos
de operacin de la planta, de acuerdo con el nivel de ventas
esperado para cada ao.
En dicha estimacin es importante incluir todos los rubros
que afectan en forma apreciable el costo del producto, a un
mediano nivel de precisin y todos referidos a un mismo ao
base.
Existen varias formas (complejas y simples) de hacer un
presupuesto de los costos de operacin.
odas las formas se basan en el balance de masa y ener!"a
del proceso, la estimacin del personal requerido y
turnos de# trabajo de la planta.
$na de esas formas, que pertenece a las simples y que se
caracteri%a por tomar en cuenta los principales rubros, es la
que consiste en proyectar los costos bases de operacin a lo
lar!o de los aos de vida del proyecto, de acuerdo a la
demanda proyectada.
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
&a proyeccin del flujo de caja constituye uno de los
componentes ms importantes de un proyecto de factibilidad
y por ende del estudio econmico, ya que sobre los
resultados del flujo de caja proyectado, se efectuara la
evaluacin del proyecto.
&a informacin bsica para reali%ar el flujo de caja
proyectado proviene de la informacin obtenida
principalmente de los estudios de mercado, t'cnico y
ambiental y en se!undo lu!ar de los estudios de !estin y
le!al, as" como del clculo de los beneficios esperados.
(dems es necesario incorporar informacin adicional
relacionada con efectos tributarios, con depreciaciones, con
la amorti%acin a intan!ibles y capital fija, utilidades y
p'rdidas.
Existen ) tipos de flujos de caja que se utili%an para ) fines
diferentes*
a) +ara medir la rentabilidad del proyecto.
b) +ara medir la rentabilidad de los recursos propios
del inversionista.
c) +ara medir la capacidad de pa!o frente a los pr'stamos
que ayudaron a financiar el proyecto.
+or otro lado, el flujo de caja difiere si es un proyecto de
creacin de nueva empresa o si es para que se eval,e una
empresa en funcionamiento.
ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA
-on los si!uientes cuatro*
a) &os e!resos iniciales de fondos.
b) &os in!resos y e!resos de operacin.
c) El momento en que ocurren estos e!resos e in!resos.
d) El valor de desecho o salvamento del proyecto.
a) Egress !"!#!$%es &e '"&s* es toda la inversin inicial
requerida para la puesta en marcha del proyecto lo de la que
ya se hablo anteriormente.
b) I"gress ( egress &e )er$#!*"* constituyen todos los
flujos de entradas y salidas reales de caja, como por
ejemplo los que involucra el concepto del .(/.
c) M+e",- $. )er!& e" /0e #0rre" %s egress e
!"gress* el flujo de caja se expresa en momentos, anos o
periodos, as" el momento cero, ao cero o periodo cero,
reflejara todos los e!resos previos a la puesta en marcha del
proyecto y los momentos, aos o periodos #,0,).... hasta la
vida ,til del proyecto.
1nfluyen los movimientos contables efectuados durante el
desarrollo del proyecto, !eneralmente se le otor!a como
vida ,til de un proyecto, una duracin de #2 aos, entonces
con el momento cero, ano cero o periodo cero, el proyecto se
desarrollara en ## momentos, aos o periodos.
d) V$%r &e &ese#1 s$%2$+e", &e% )r(e#,* Este
refleja el valor del proyecto por sus beneficios netos
expresados despu's del ,ltimo momento, ao o periodo de
su vida ,til y se calcula por el m'todo de mercado, como se
mostrara en un ejemplo posterior.
ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA DEL
PROYECTO
&a estructura !eneral es*
3 1n!resos afectos a impuestos
4 E!resos afectos a impuestos
4 5astos no desembolsables (6epreciaciones 3
amorti%aciones a capital intan!ible) y valor en libros de los
activos.
7777777777777777777777777777777777777777777777
8 utilidad antes de impuestos (utilidad bruta)
4 1mpuestos
7777777777777777777777777777777777777777777777
8 utilidad despu's de impuestos o utilidad /eta.
3 (juste a !asto no desembolsable,
4 E!resos no afectos a impuestos
3 9eneficio no afectos a impuestos
7777777777777777777777777777777777777777777777
8 :lujo de caja
;1n!resos y e!resos afectos a impuestos;
-on todos aquellos que aumentan o disminuyen la rique%a de
la empresa.
;5astos no desembolsables;
5astos que para fines de tributacin son desembolsables,
pero que no ocasionen salidas de caja.
Estos !astos al no salir de caja, se restan para aprovechar su
descuento tributario y lue!o se suman en el rubro de ajustes
de !astos no desembolsables.
6e esta forma solo se incluye su efecto tributario.
Ejemplo* 6epreciaciones
;E!resos no afectos a impuestos;
-on las inversiones en bienes que ya no disminuyen o
aumentan las rique%as de la empresa por el hecho de
adquirirlos.
Ejemplos, cambio en activos f"sicos, maquinaria y equipo
o terrenos, etc.
;1n!resos no afectos a impuestos;
El valor de desecho del proyecto y la recuperacin del
capital de trabajo.
E3e+)% &e '%03 &e #$3$ &e% )r(e#, <-apa! = -apa!,
pp.0>)40?0@*
$n estudio de viabilidad de un nuevo proyecto se estima
posible vender )2,222 toneladas anuales de un producto a
A.#,222.22 la tonelada durante los dos primeros aos y a
A.#,022.22 a partir del tercer ao, cuando el producto se
haya consolidado en el mercado. &as proyecciones de ventas
muestran que a partir del sexto ao, 'stas se incrementarn
en un B2C.
El estudio t'cnico defini una tecnolo!"a ptima para el
proyecto que requerir las si!uientes inversiones para un
volumen de )2,222 toneladas*
EDDE/E- A 02,222,222.22
E9D(- :1-1F(- A G2,222,222.22
H(A$1/(D1( A )2,222,222.22
-in embar!o, el crecimiento de la produccin para satisfacer
el incremento de las ventas, requiere duplicar la inversin en
maquinaria y efectuar obras f"sicas por A.B2,222.22
&os costos de fabricacin para un volumen de hasta B2,222
toneladas son de*
H(/E 6E E9D( A #G2.22
H(ED1(&E- A 022.22
FE-E- 1/61DEFE- A I2.22
-obre este nivel es posible lo!rar descuentos por volumen en
la compra de materiales equivalentes a un #2C.
&os costos fijos de fabricacin se estiman en
A.G,222,222.22, sin incluir depreciacin. &a ampliacin de la
capacidad en un B2C har que estos costos se incrementen
en A.#,G22,22.22. &os !astos de venta variables
corresponden a una comisin de )C sobre las ventas,
mientras que los fijos ascienden a A.#,G22,222.22 anuales.
El incremento de ventas no variar este monto.
&os !astos de administracin alcan%arn a A,#,022,222.22
anuales los primeros cinco aos y a A.#,G22,222.22 cuando
se incremente el nivel de operacin. &a le!islacin vi!ente
permite depreciar anualmente los activos de la si!uiente
forma*
OBRAS FISICAS 20.0%
MAQUINARIA 10.0%
&os activos nominales se amorti%an en un 02C anual. &os
!astos de puesta en marcha ascienden a A.00,222,222.22,
dentro de los que se incluye el costo del estudio que alcan%a
a A.I,222,222.22
&a inversin en capital de trabajo se estima en el equivalente
a > meses de costo total desembolsable.
(l cabo de #2 aos se estima que la infraestructura f"sica
(con terrenos) tendr un valor comercial de
A.#22,222,222.22. &a maquinaria tendr un valor de
mercado de A.0I,222.222.22
&a tase de impuesto sobre utilidades es de #GC.
SOLUCION*
.er el cuadro ;(; para el flujo de caja del proyecto, en miles
de quet%ales*
CUADRO 4A5
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
VENTAS

30,000.00

30,000.00

36,000.00

36,000.00

36,000.00
50,400.00 50,400.00 50,400.00 50,400.00 50,400.00
COSTOS
VARIABLES


12,900.00

12,900.00

12,900.00

12,900.00

12,900.00
17,220.00 17,220.00 17,220.00 17,220.00 17,220.00
COSTOS FIJOS

5,000.00

5,000.00

5,000.00

5,000.00

5,000.00
6,500.00 6,500.00 6,500.00 6,500.00 6,500.00
COMISIONES

900.00

900.00

1,080.00

1,080.00

1,080.00
1,512.00 1,512.00 1,512.00 1,512.00 1,512.00 3.0%
ASTOS !E
VENTAS


1,500.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00
1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
ASTOS
A!MINISTRATIVOS


1,200.00

1,200.00

1,200.00

1,200.00

1,200.00
1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
!E"RECIACI#N
OBRA F$SICA


1,000.00

1,000.00

1,000.00

1,000.00

1,000.00
1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00
!E"RECIACI#N
MAQUINARIA


3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00
6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
AMORTI%ACION !E
INTERESES


4,400.00

4,400.00

4,400.00

4,400.00

4,400.00

UTILI!A! BRUTA

100.00

100.00

5,920.00

5,920.00

5,920.00
14,368.00 14,368.00 14,368.00 14,368.00 14,368.00
IM"UESTO

15.00

15.00

888.00

888.00

888.00
2,155.20 2,155.20 2,155.20 2,155.20 2,155.20 15%
UTILI!A! NETA

85.00

85.00

5,032.00

5,032.00

5,032.00
12,212.80 12,212.80 12,212.80 12,212.80 12,212.80
!E"RECIACI#N
OBRA F$SICA


1,000.00

1,000.00

1,000.00

1,000.00

1,000.00
1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00
!E"RECIACI#N
MAQUINARIA


3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00
6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
AMORTI%ACION
INTERESES


4,400.00

4,400.00

4,400.00

4,400.00

4,400.00
& & & & &
TERRENO

20,000.00

OBRA F$SICA

50,000.00


40,000.00

MAQUINARIA

30,000.00


30,000.00

INTANIBLES

14,000.00

CA"ITAL !E
TRABAJO
10,750.00

90.00


3,276.00
14,116.00
VALOR !E
!ESEC'O


125,450.00
FLUJO !E CAJA
&
124,750.00

8,485.00

8,395.00

13,432.00

13,432.00
&
59,844.00
20,012.80 20,012.80 20,012.80 20,012.80

159,578.80
El valor de desecho del proyecto se calcula como se muestra
en el cuadro ;9;.
CUADRO 4B5
3 .(&ED FEHEDF1(& 6E E9D( F1.1& +ED +&$-.(&J( 6E/DE 6E #2 (KE-
3 .(&ED FEHEDF1(& H(A$1/(D1( ( &E- #2 (KE-
4 .(&ED E/ &19DE- 6E EDDE/E-
4 .(&ED E/ &19DE- 6E E9D( F1.1& 1/1F1(& L( 6E+DEF1(6(
4 .(&ED E/ &19DE- 6E E9D( F1.1& (H+&1(F1E/
4 .(&ED E/ &19DE- 6E H(A$1/(D1( 6E (H+&1(F1E/
#22,222.22
0I,222.22
02,222.22
B2,222.22
)>,222.22
#G,222.22
3 $1&16(6 (/E- 6E 1H+$E-E- ($1&16(6 9D$()
4 1H+$E-E #GC
#?,222.22
0,GG2.22
3 $1&16(6 6E-+$E- 6E 1H+$E-E ($1&16(6 /E()
3 .(&ED E/ &19DE- 6E& +DELEFE
#B,BG2.22
###,222.22
.(&ED 6E 6E-EFME 6E& +DELEFE ( #2 (KE- #0G,BG2.22
FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA
-e incorpora el efecto del financiamiento con pr'stamo para
el proyecto esto es pa!o de intereses del pr'stamo y abono a
deuda.
&a estructura es la si!uiente*
3 1n!resos afectos a intereses
4 E!resos afectos a intereses
4 5astos no desembolsables
4 1nter's del pr'stamo
77777777777777777777777777777777777777
8 $tilidad antes de impuesto (utilidad bruta)
4 1mpuestos
77777777777777777777777777777777777777
8 $tilidad despu's de impuesto (utilidad neta)
3 (juste por !astos no desembolsables
4 1n!resos no afectos a impuestos
3 9eneficios no afectos a impuestos
3 +restamos
4 amorti%aciones a deuda;
77777777777777777777777777777777777777
8 :lujo de caja
-i para el ejemplo anterior de la pequea fabrica de cemento,
se supone que el >2C de la inversin se financia con un
pr'stamo a I aos con intereses del IC anual, el flujo de
caja del proyecto es como el que se muestra en el cuadro
;F;.
CUADRO 4C5
FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
VENTAS 30,000.00

30,000.0
0

36,000.0
0

36,000.00
36,000.00

50,400.0
0
50,400.00 50,400.00 50,400.00 50,400.00
COSTOS VARIABLES 12,900.00

12,900.0
0

12,900.0
0

12,900.00
12,900.00

17,220.0
0
17,220.00 17,220.00 17,220.00 17,220.00
COSTOS FIJOS 5,000.00

5,000.00

5,000.00

5,000.00
5,000.00

6,500.00
6,500.00 6,500.00 6,500.00 6,500.00
COMISIONES 900.00

900.00

1,080.00

1,080.00
1,080.00

1,512.00
1,512.00 1,512.00 1,512.00 1,512.00 3.0%
ASTOS !E VENTAS 1,500.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00
1,500.00

1,500.00
1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
ASTOS
A!MINISTRATIVOS
1,200.00

1,200.00

1,200.00

1,200.00
1,200.00

1,500.00
1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
!E"RECIACI#N OBRA
F$SICA
1,000.00

1,000.00

1,000.00

1,000.00
1,000.00

1,800.00
1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00
!E"RECIACI#N
MAQUINARIA
3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00
3,000.00

6,000.00
6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
AMORTI%ACION !E
INTERESES
4,400.00

4,400.00

4,400.00

4,400.00
4,400.00
UTILI!A! BRUTA 100.00

100.00

5,920.00

5,920.00
5,920.00

14,368.0
0
14,368.00 14,368.00 14,368.00 14,368.00
IM"UESTO 15.00

15.00

888.00

888.00
888.00

2,155.20
2,155.20 2,155.20 2,155.20 2,155.20 15%
UTILI!A! NETA 85.00

85.00

5,032.00

5,032.00
5,032.00

12,212.8
0
12,212.80 12,212.80 12,212.80 12,212.80
!E"RECIACI#N OBRA
F$SICA
1,000.00

1,000.00

1,000.00

1,000.00
1,000.00

1,800.00
1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00
!E"RECIACI#N
MAQUINARIA
3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00
3,000.00

6,000.00
6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
AMORTI%ACION !E
INTERESES
4,400.00

4,400.00

4,400.00

4,400.00
4,400.00 & & & & &
TERRENO

20,000.00

OBRA F$SICA

50,000.00
40,000.00
MAQUINARIA

30,000.00
30,000.00
INTANIBLES

14,000.00

CA"ITAL !E TRABAJO

10,750.00
90.00 3,276.00 14,116.00
VALOR !E !ESEC'O 125,450.00
"RESTAMO

74,850.00

AMORTI%ACION !E
!EU!A
7,037.00
7,600.00

8,208.00
8,865.00 9,574.00
10,340.0
0
11,167.00 12,060.00
FLUJO !E CAJA & 49,900.00 1,448.00 795.00

5,224.00
4,567.00 & 69,418.00

9,672.80
8,845.80 7,952.80 20,012.80 159,578.80
FLUJOS DE CAJA DE PROYECTOS EN EMPRESAS
EN FUNCIONAMIENTO
El anlisis de decisiones de reempla%o caracteri%a al estudio
de proyectos de empresas existentes. Huchos elementos del
flujo de in!resos y e!resos sern comunes para la situacin
actual sin proyecto de reempla%o y la situacin que motiva
el estudio del proyecto de reempla%o.
+or ejemplo, si se investi!a la conveniencia de renovar
los equipos computacionales, muchos !astos actuales
permanecern constantes en ambas situaciones, como la
remuneracin del !erente !eneral, los in!resos por venta del
producto, el costo del arriendo, entre otros.
Estos costos e in!resos comunes no influirn en la decisin
de reempla%o. -in embar!o, si lo harn aquellos "tems que
impliquen cambios en la estructura de costos o en los
in!resos del proyecto.
-i bien no es posible !enerali%ar al respecto, se puede
intentar sealar aquellos factores que com,nmente son
relevantes, para la decisin, por su carcter diferencial,
entre las alterativas en anlisis.
(s" por ejemplo, deber incluirse el monto de la inversin
del equipo de reempla%o, el probable in!reso que !enerar"a
la venta del equipo anti!uo y el efecto tributario de la
utilidad o perdida contable que pudiera deven!ar, los
ahorros de costos o mayores in!resos, el mayor valor
residual que puede determinar la compra del equipo nuevo
y los efectos tributarios, quo se podr"an producir, por las
mayores utilidades o perdidas contables, tanto por los
cambios en los in!resos o e!resos, como por los cambios en
la depreciacin y en la cuant"a de los !astos financieros,
ocasionados por el reempla%o.
El anlisis de los antecedentes para tomar una decisin,
podr efectuarse por dos procedimientos alternativos.
El primero de ellos, de ms fcil comprensin, consiste
en proyectar por separado, los flujos de in!resos y e!resos
relevantes de la situacin actual y los de la situacin nueva.
El otro, ms rpido pero de mas dif"cil interpretacin, busca
proyectar el flujo incremental entre ambas situaciones.
Ebviamente, ambas alternativas conducen a id'nticos
resultados. -upn!ase, que una empresa en funcionamiento,
esta estudiando la posibilidad de reempla%ar un equipo de
produccin, que utili%a actualmente, por otro que permitir
reducir los costos de operacin. El equipo anti!uo se
adquiri hace dos aos en A #,222,222. Moy podr"a venderse
en A.?22,222.
-in embar!o, si se continua con el, podr usarse por cinco
anos mas, al cabo de los cuales podr venderse en A
#22,222.
&a empresa tiene costos de operacin asociados al equipo, de
AI22,222 anuales y pa!a impuestos de un #2C sobre las
utilidades.
-i compra el equipo nuevo, por un valor de A #,>22,222, el
equipo actual quedara fuera de uso, por lo que podr
venderse. El nuevo equipo podr usarse durante cinco aos,
antes detener que rempla%arlo.
En ese momento podr venderse por A0B2,222. 6urante el
periodo de uso, permitir reducir los costos de operacin,
asociados al equipo, en A) 22,222 anuales.
odos los equipos se deprecian anualmente en un 02C de su
valor, a partir del momento de su adquisicin.
Fon estos antecedentes, pueden proyectarse los flujos de
caja de la situacin actual y de la circunstancia que incorpora
el reempla%o. En ambos casos, se incorporan los
movimientos efectivos de caja. /tese que en la situacin
actual no hay inversin en el momento cero, puesto que el
equipo se adquiri hace dos aos.
+or la misma ra%n la depreciacin solo debe considerarse
para los prximos tres aos, puesto que ya lleva dos
deprecindose.
En caso de optar por el reempla%o, en el momento cero debe
incorporarse el in!reso por la venta del equipo actual y el
impuesto por pa!ar, por la utilidad en la venta.
6ado que costo A l,222,222 hace dos aos, aun tiene un
valor contable de A.>22,222. Fomo se vende en A ?22,222
debe pa!arse el #2C de impuesto sobre la utilidad contable
de A#22,222.
El valor en libros debe volver a sumarse, ya quo no
representa un e!reso de caja.
En los cuadros ;6; y ;E; se muestran los dos flujos
proyectados. En ambos se excluyen los in!resos en
consideracin a su irrelevancia para la decisin, la cual
deber seleccionar la opcin de menor costo actuali%ado.
CUADRO 4D5
FLUJO !E CAJA !E LA SITUACION SIN "RO(ECTO
0 1 2 3 4 5
ERESOS Q 800.00 Q 800.00 Q 800.00 Q 800.00 Q 800.00
!E"RECIACION Q 200.00 Q 200.00 Q 200.00
VENTA !E ACTIVO Q 100.00
VALOR EN LIBROS
UTILI!A! ANTES !E
IM"UESTO &Q 1,000.00 &Q 1,000.00 &Q 1,000.00 &Q 800.00 &Q 700.00
IM"UESTO &Q 100.00 &Q 100.00 &Q 100.00 &Q 80.00 &Q 70.00 10%
UTILI!A! NETA &Q 900.00 &Q 900.00 &Q 900.00 &Q 720.00 &Q 630.00
!E"RECIACION Q 200.00 Q 200.00 Q 200.00
VALOR EN LIBROS
FLUJO !E CAJA &Q 700.00 &Q 700.00 &Q 700.00 &Q 720.00 &Q 630.00
CUADRO 4E5
FLUJO !E CAJA !E LA SITUACION CON "RO(ECTO
0 1 2 3 4 5
ERESOS Q 500.00 Q 500.00 Q 500.00 Q 500.00 Q 500.00
!E"RECIACION Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00
VENTA !E ACTIVO Q 700.00 Q 240.00
VALOR EN LIBROS Q 600.00 Q &
UTILI!A! ANTES !E
IM"UESTO Q 100.00 &Q 820.00 &Q 820.00 &Q 820.00 &Q 820.00 &Q 580.00
IM"UESTO Q 10.00 &Q 82.00 &Q 82.00 &Q 82.00 &Q 82.00 &Q 58.00 10%
UTILI!A! NETA Q 90.00 &Q 738.00 &Q 738.00 &Q 738.00 &Q 738.00 &Q 522.00
!E"RECIACION Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00
VALOR EN LIBROS Q 600.00 Q & Q & Q & Q & Q &
INVERSION Q 1,600.00
FLUJO !E CAJA &Q 910.00 &Q 418.00 &Q 418.00 &Q 418.00 &Q 418.00 &Q 202.00
CUADRO 4F5
FLUJOS !IFERENCIALES
0 1 2 3 4 5
CON REEM"LA%O &Q 910.00 &Q 418.00 &Q 418.00 &Q 418.00 &Q 418.00 &Q 202.00
SIN REEM"LA%O Q & &Q 700.00 &Q 700.00 &Q 700.00 &Q 720.00 &Q 630.00
!IFERENCIA &Q 910.00 Q 282.00 Q 282.00 Q 282.00 Q 302.00 Q 428.00
El cuadro N:O muestra la variacin de los flujos de caja,
entre una y otra alternativa.
(lternativamente puede obtenerse un resultado similar
mediante el anlisis incremental. +ara ello se calcula en un
solo flujo, que diferencias se producirn en los in!resos y
e!resos, si se decide optar por el reempla%o.
El cuadro ;5; muestra la proyeccin del flujo incremental
entre la eleccin de la alternativa de reempla%o y la de
continuar con la situacin actual.
CUADRO 4G5
FLUJOS !E CAJA INCREMENTAL
0 1 2 3 4 5
A'ORRO !E COSTOS Q 300.00 Q 300.00 Q 300.00 Q 300.00 Q 300.00
MA(OR !E"RECIACION &Q 120.00 &Q 120.00 &Q 120.00 &Q 320.00 &Q 320.00
MA(OR VENTA ACTIVO Q 700.00 Q & Q & Q & Q & &Q 140.00
VALOR EN LIBROS Q 600.00 Q & Q & Q & Q & Q &
UTILI!A! ANTES !E
IM"UESTO Q 100.00 &Q 180.00 &Q 180.00 &Q 180.00 Q 20.00 &Q 120.00
IM"UESTO Q 10.00 &Q 18.00 &Q 18.00 &Q 18.00 Q 2.00 &Q 12.00
UTILI!A! NETA Q 90.00 &Q 162.00 &Q 162.00 &Q 162.00 Q 18.00 &Q 108.00
!E"RECIACION &Q 120.00 &Q 120.00 &Q 120.00 &Q 320.00 &Q 320.00
VALOR EN LIBROS Q 600.00 Q & Q & Q & Q & Q &
INVERSION Q 1,600.00
El resultado de la proyeccin muestra que por ambos
procedimientos se lle!a a id'ntico resultado.
El reempla%o se har si los beneficios netos futuros
actuali%ados (ahorros de costo), superan la inversin
diferencial (A.P#2.222) pro!ramada para el momento cero.
CUESTIONARIO N. 67
#. Elabore un flujo de caja del proyecto que est
desarrollando
0. 6etermine el valor de desecho del proyecto para un
per"odo de #2 aos
). Elabore un flujo de caja del inversionista para el proyecto
que est desarrollando
B. +repare un flujo de caja de la situacin sin proyecto y con
inversin y compare
G. Ebten!a un flujo de caja incremental.