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Martelanc, Roy (2010).

Contribuio Metodolgica para


Elaborao de Artigos em Finanas. Revista de Finanas Aplicadas. Publicado em 17mai10, pp. 1-24.
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Contribuio Metodolgica para
Elaborao de Artigos em Finanas
Roy Martelanc, FEA/USP
Professor de finanas da FEA/USP. Coordenador de projetos da FIA.
Doutor em Administrao pela FEA/USP.
rmartela@usp.br, rmartela@gmail.com



Contribuio Metodolgica para Elaborao de Artigos em Finanas
Possivelmente a principal dvida dos autores seja o que se espera dos seus artigos e, em decor-
rncia, como sero recebidos pela revista qual foi submetido e pelo pblico interessado. Para
responder a essa questo, este artigo apresenta um enfoque integrado deciso de objetivo e
metodologia, a descrio exemplificada dos principais mtodos utilizados em finanas, solues
simples para as questes de forma e uma discusso dos aspectos ticos envolvidos.
Palavras chave: metodologia, pesquisa.
Methodologic Contribution for the Elaboration of Finance Articles
Possibly the main question of authors is what is expected from their articles and how they will be
received by the submitted journal and by the relevant public. In order to answer this question, this
article presents an integrated approach to the decision of objective and methodology, examples of
the use of the main methods used in finance, simple solutions for the matters of form, and a dis-
cussion of the relevant ethic issues.
Key words: methodology, research.
Contribuicin Metodolgica para la Elaboracin de Articulos en Finanzas
Posiblemente la principal duda de los autores sea que es lo que se espera dos sus artculos y, por
lo tanto, como sern recibidos por la revista a la cual fueron sometidos y por el pblico interesado.
Para responder a esa cuestin, este artculo presenta un enfoque integrado a la decisin de objeti-
vo y metodologa, la descripcin ejemplificada de los principales mtodos utilizados en finanzas,
soluciones simples para las cuestiones de forma y una discusin de los aspectos ticos envueltos.
Palabras llave: metodologa, pesquisa.


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Elaborao de Artigos em Finanas. Revista de Finanas Aplicadas. Publicado em 17mai10, pp. 1-24.
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INTRODUO
Objetivo
O objetivo deste texto ajudar os autores a superarem a dvida relativa aceitao de artigos em
finanas, por parte das revistas e do pblico que avaliar e eventualmente utilizar o artigo. Esta
uma das principais restries para que sejam elaborados.
O texto contm recomendaes gerais quanto definio do objetivo e da metodologia do artigo,
que so decises integradas e a descrio dos principais mtodos utilizados em administrao,
acompanhada de exemplos reais extrados de relevantes artigos em finanas.
Tambm so apresentados elementos de forma, como a itemizao esperada de um artigo, o
estilo de redao apropriado e um mecanismo prtico para as referncias bibliogrficas e a itemi-
zao de objetos.
Finalmente, so discutidos os principais aspectos ticos envolvidos na elaborao de artigos.
Relevncia
O esforo desnecessariamente dedicado a redescobrir uma srie de solues metodolgicas , no
mnimo, um desperdcio de tempo. Alm disso, ao consumir o esforo do autor, pode reduzir a
dedicao ao contedo do artigo, reduzindo a sua qualidade.
Este texto tem a funo de reduzir a incerteza e o esforo associados elaborao do artigo, de
forma que o autor possa faz-lo mais rapidamente, com maior qualidade, com maior relevncia
terica e prtica e tornar a tarefa mais prazerosa.
Metodologia
Este texto foi escrito com base em uma reviso da bibliografia nacional e internacional sobre o
assunto e na experincia dos autores. um trabalho de natureza conceitual e pragmtica.
A reviso bibliogrfica baseada em alguns clssicos e em autores nacionais de metodologia
aplicada administrao. Essa uma forma de prestigiar os autores nacionais e de capturar os
padres metodolgicos conforme utilizados no Brasil. Adicionalmente, so utilizados exemplos
nacionais e internacionais de aplicao dos diversos mtodos.
Limitaes
A principal limitao deste texto que a experincia pessoal necessariamente pouco representa-
tiva do que ocorre com outras pessoas e em outros ambientes. Essa limitao atinge principal-
mente as recomendaes referentes escolha do objetivo e do mtodo e a discusso dos aspec-
tos ticos.
Este artigo recomenda uma srie de inovaes no formato do texto, que podem no ser aceitas
por alguma publicao. Essas inovaes incluem a incorporao da metodologia introduo, o
uso de uma numerao nica de objetos, o uso da facilidade de referncia bibliogrfica do MS-
Word, a opo pelo padro de referncia da APA.

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ELEMENTOS DE CONTEDO
O mtodo cientfico
Foram o mercado e a cincia que tiraram o mundo ocidental da idade mdia. O mercado por pro-
ver a motivao e viabilizar os investimentos. A cincia, pura e aplicada, por possibilitar uma viso
de mundo e uma produtividade cada vez maior.
O desenvolvimento do conhecimento alterna perodos de evoluo gradual e de revoluo cientfi-
ca. Na maior parte do tempo, o conhecimento evolui em torno dos paradigmas considerados vli-
dos, ensinados nas universidades e usados para escrever os livros texto. Ocasionalmente, surge
uma crtica que pe em cheque o conhecimento paradigmtico. Nos casos em que a crtica evolui
a ponto de por o paradigma em xeque, pode se transformar em uma revoluo do pensamento. O
eventual desfecho o desenvolvimento de um novo paradigma, seja pela substituio do anterior,
seja pela sua incorporao (Kuhn, 2000).
Um exemplo atual o da eficincia de mercado das finanas neoclssicas, que j foi considerada
uma das mais bem corroboradas teorias em finanas. A crtica surge cedo, ainda na dcada de
1980, para tornar-se a revoluo das finanas comportamentais de hoje. Quando a abordagem
das finanas comportamentais finalmente estiver consolidada, poder, em amlgama com a teoria
dos contratos e as finanas neoclssicas, formar o novo paradigma de uma teoria geral de finan-
as.
A no ser por uns poucos ramos formais, como a lgica e a matemtica, a cincia emprica. Da
explorao do mundo so intudas hipteses de como ele e por que. Essas hipteses so testa-
das, segundo uma srie de metodologias, em confronto com a realidade do mundo. Se a hiptese
for corroborada muitas vezes e de muitas formas, ela ser considerada vlida, at prova em con-
trrio. Se a hiptese for falseada, haver necessidade de alter-la, complement-la ou at substi-
tu-la.
Um dos mais influentes filsofos do sculo passado, Popper defende que uma teoria fortemente
corroborada quando foi submetida a difceis e variados testes e no foi falseada. Nas suas pala-
vras (Popper, 1974, pp. 275, 295):
As teorias no so verificveis, mas podem ser corroboradas. (...)
Ao apreciar o grau de corroborao de uma teoria, leva-se em considerao seu grau de falseamen-
to. Quanto mais passvel de teste, tanto mais uma teoria poder ser corroborada. (...)
Tentando apreciar o grau de corroborao de uma teoria, raciocinamos aproximadamente ao longo
das linhas seguintes. O grau de corroborao crescer com o nmero de instncias corroboradoras.
Geralmente, atribumos s primeiras instncias corroboradoras uma importncia muito maior do que
s subseqentes: uma vez que uma teoria se encontre bem corroborada, instncias posteriores
pouco aumentam seu grau de corroborao. Essa regra, entretanto, no vigora caso as novas ins-
tncias sejam muito diversas das anteriores, isto , caso elas corroborem a teoria num novo campo
de aplicao. Nesse caso, elas podem aumentar consideravelmente o grau de corroborao. Dessa
maneira, o grau de corroborao de uma teoria que apresente maior grau de universalidade pode
ser superior ao de uma teoria que apresente grau de universalidade menos (e, portanto, menor grau
de falseabilidade). Analogamente, teorias de maior grau de preciso podem ser mais bem corrobo-
radas do que teorias menos precisas.
O pice do mtodo cientfico a pesquisa explicativa. Mas a exploratria e a descritiva tambm
so importantes, por trazerem os dados e hipteses de que ela se alimenta (Gil, 2002):
Pesquisa exploratria, que tem o objetivo de proporcionar maior familiaridade com o pro-
blema, com vistas a torn-lo mais explcito ou a constituir hipteses. Pode-se dizer que es-

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tas pesquisas tm como objetivo principal o aprimoramento de idias ou a descoberta de in-
tuies.
Pesquisa descritiva, cujo objetivo a descrio das caractersticas de determinada popula-
o ou fenmeno ou, ento, o estabelecimento de relaes entre as variveis. Essas rela-
es ainda descrevem o comportamento conjunto das variveis, sem tentar explic-lo.
Pesquisa explicativa, que tm a preocupao de identificar os fatores que determinam ou
que contribuem para a ocorrncia dos fenmenos.
Escolha do Objetivo e da Metodologia
A escolha do tema uma das etapas mais importantes da elaborao de um artigo e tambm uma
das que mais dvidas trazem. Um meio til na delimitao dos temas possveis verificar se ele
passa no teste do passado, presente e futuro.
Passado: prefervel que o orientando tenha tido envolvimento anterior com o tema, de
forma que o autor j tenha certa densidade de reflexo que possa incorporar ao seu texto.
Freqentemente, essa reflexo anterior, s vezes por anos, a responsvel pelo diferencial
dos artigos de alta qualidade. Em geral, a primeira reflexo sria sobre um assunto acaba
sendo ingnua.
Presente: importante que a meta seja amplamente atingvel. A metodologia deve ser
compatvel com as reais possibilidades do autor, como tempo, dados e outros recursos. En-
trar em uma empreitada sem ter a certeza de como sair pode ser fatal.
Futuro: prefervel que o tema tenha relevncia para as atividades futuras do orientando.
Isso evita que o esforo se transforme em uma desmotivante formalidade ligada a presses
por produo quantitativa ou a um rito de passagem.
O tema geralmente amplo e ainda no estabelece o foco especfico do texto a ser produzido.
Inicia-se uma sucesso de focalizaes e detalhamentos com a finalidade de definir operacional-
mente o que se espere conseguir. Definido o tema, passa-se definio do problema a ser resol-
vido, que geralmente surge da constatao de que, na prtica ou na teoria, alguma coisa acontece
que no a melhor soluo para um aspecto da realidade. Em seguida, passa-se definio do
objetivo especfico a ser atingido e ao mtodo que ser utilizado para tal. Definido o objetivo, pode
haver necessidade de torn-lo efetivamente operacional, o que feito por meio da definio de
hipteses a corroborar ou falsear.
A hiptese operacional e define o que efetivamente testado. Uma forma de entend-la en-
quanto explicao provisria das causas de um fenmeno. A hiptese da pesquisa nada mais
do que uma provvel soluo para o problema proposto (Oliveira & al., 2003). Embora o objetivo
tenha de ser explicitado, o mesmo no ocorre sempre com as hipteses (Gil, 2002):
(...) em algumas pesquisas, as hipteses so implcitas e em outras so formalmente expressas.
Geralmente, naqueles estudos em que o objetivo o de descrever determinado fenmeno ou as ca-
ractersticas de um grupo, as hipteses no so enunciadas formalmente. (...) J naquelas pesqui-
sas que tm como objetivo verificar relaes de associao ou dependncia entre variveis, o enun-
ciado claro e preciso das hipteses constitui requisito fundamental.
O objetivo um subconjunto do tema, definido bem o que feito e com que resultado esperado. A
metodologia estabelece como o autor do texto procura atingir o objetivo. Objetivo e metodologia
so inseparveis, sendo apresentados e analisados em conjunto. Um projeto de pesquisa basi-
camente uma declarao de objetivo e metodologia, possivelmente com alguma reviso bibliogr-

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fica preliminar, seguido de um cronograma. Somente aps o conjunto objetivo e metodologia esta-
rem bem definidos passa-se elaborao da pesquisa e do texto do artigo.
A etapa de definio do objetivo e da metodologia uma das mais difceis e onde a maior parte
dos autores precisa mais de ajuda. Para realizao das demais etapas necessrias produo do
artigo so utilizados recursos intrnsecos do autor ou mais fceis de obter, como a sua experincia
profissional, os seus estudos acadmicos, as suas leituras e os exemplos de outros artigos j pu-
blicados.
A definio clara do objetivo, logo no incio do trabalho, poupa o autor da perda de tempo usual-
mente associada a objetivos sem foco ou exageradamente ambiciosos. A dificuldade na escolha
do objetivo do artigo um dos principais fatores que atrasam a produo de artigos. O segundo
fator mais importante a ansiedade associada exposio de si mesmo perante os demais.
O autor inseguro acaba mesclando a avaliao do texto com a sua prpria, sentindo-se mal por
no estar produzindo uma obra altura de si mesmo. Isto pode levar a defeitos como a disperso
de esforos, o perfeccionismo ou at a negao da importncia do artigo em si. Para melhorar a
qualidade do artigo, til lembrar que se trata apenas de um texto, que deve ser to bom quanto
possvel e que certamente ser objeto de avaliao crtica por parte dos pares, mas que represen-
ta no mais que uma etapa no longo desenvolvimento do autor e do conhecimento da humanida-
de.
Abordagens Metodolgicas
H um considervel nmero de abordagens metodolgicas empregadas na produo de conheci-
mento em administrao. O Objeto 1 expressa graficamente os principais agrupamentos de abor-
dagens metodolgicas utilizados na elaborao de artigos.
Objeto 1 Agrupamentos de abordagens metodolgicas.
As abordagens so ordenadas em uma escala de profundidade x representatividade A abordagem da
crtica e modelagem conceitual sobreposta e a pesquisa bibliogrfica subjacente a todas as demais
abordagens. As abordagens metodolgicas no so mutuamente excludentes, mas complementares:
bem possvel que um estudo de caso ou multicasos utilize qualquer das demais abordagens; uma anlise
sociomtrica pode ser baseada em documentos ou em um levantamento com instrumento estruturado;
um experimento pode incluir, e geralmente inclui, o uso de testes psicolgicos. Elaborao pelo autor.
crtica e modelagem conceitual
estudo de
caso
estudo de
mlticasos
abordagem
semi-
estruturada
levantamento
com
questionrio
anlise
economtrica
de dados
secundrios
experimento
anlise documental
pesquisa bibliogrfica
profundidade representatividade

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As abordagens so apresentadas em ordem de profundidade e representatividade. Um estudo de
caso analisa em profundidade uma situao especfica, mas, a rigor, representa somente a si
mesmo. Os resultados de um experimento bem conduzido sero sempre os mesmos, portanto ele
perfeitamente representativo da realidade testada. Entretanto, pode ser difcil a transposio
desses resultados para os casos do mundo real, mais complexos.
O Objeto 2 apresenta as abordagens metodolgicas relatadas por autores brasileiros no tema,
reagrupadas como foi feito no Objeto 1. O agrupamento deve ser compreendido como uma tenta-
tiva de organizar as abordagens e no como uma forma de determinar-lhes limites estritos.
Objeto 2 Abordagens metodolgicas utilizadas em Administrao.
Aplicao rea de administrao. Baseado na tabulao das classificaes de autores brasileiros no tema
(Martins G. d., 2007; Mattar, 2007; Marconi & Lakatos, 1996; Oliveira & al., 2003; Gil, 2002; Tachizawa,
2002; Godoi, Bandeira-de-Mello, & Silva, 2006). Alguns dos autores distinguem estratgias, assinaladas
com
e
, de tcnicas, assinaladas com
t
, mas no h consenso nessa classificao. Alguns autores mencio-
nam indefinidos pesquisa de campo ou levantamento de campo e pesquisa de mercado. Elaborao
pelos autores.
Abordagem
Godoi,
Bandeira-de-
Mello, Silva
Martins Mattar
Marconi e
Lakatos
Oliveira Gil
Tachiza
wa
Estudo de
caso
Estudo de
caso qualita-
tivo
e

Pesquisa-
ao
e
Estudo etno-
grfico
e

Estudo de
caso
e

Pesquisa-
ao
e

Observao
participante
t
Etnogrfica
e
Pesquisa de
avaliao
e
,
de diagns-
tico
e

Estudo de
caso
Observao
informal
Observa-
o
Observa-
o
t

Estudo de
caso
Pesquisa-
ao
Pesquisa
participan-
te
Estudo
de caso
Estudo de
multicasos
- - Estudo de
casos sele-
cionados
- - - -
Abordagem
semi-
estruturada
Anlise fe-
nomenolgi-
ca
e

Entrevista
qualitativa
t

Histria oral
e

Focus group
t

Entrevista
t

Histria oral
e histria de
vida
t

Focus group
t

Discurso do
sujeito
coletivo
e

Laddering
t

Painel de
entrevistas
t
Grounded
theory
e

Levantamen-
to de experi-
ncia
Entrevista
no pa-
dronizada
Histria de
vida
Entrevista
t

Histria da
vida
t

Discusso
de grupo
t

Estudo de
campo
Estudo de
coorte
-
Anlise
documental
Anlise de
contedo
t

Anlise do
discurso
t

Anlise da
narrativa
t

Documenta-
l
et

Anlise de
contedo
t

Anlise do
discurso
t

Historiogr-
fica
e

Documental Documen-
tal
Anlise de
contedo
Documen-
tal
Anlise de
contedo
t

Documen-
tal
-
Levanta-
mento com
question-
rio
- Levanta-
mento
e

Question-
rio
t

Levantamen-
to de campo
Entrevista
padroniza-
da
Question-
rio, formu-
lrio, teste
Sociome-
tria
Question-
rio
t
, formu-
lrio
t
,
teste
t

Sociome-
tria
t

Levanta-
mento
Terico-
empri-
co

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Abordagem
Godoi,
Bandeira-de-
Mello, Silva
Martins Mattar
Marconi e
Lakatos
Oliveira Gil
Tachiza
wa
Anlise
econom-
trica de
dados
secundrios
- Quase-
experimen-
tal
e

- - - Ex-post-
facto
-
Experimen-
to
Pesquisa de
laboratrio
Experimen-
tal
e

Experimen-
tao
Teste de
mercado
Pesquisa
de labora-
trio
Experimen-
tal
Terico-
emprico
-
Crtica e
modelagem
conceitual
e pesquisa
bibliogrfi-
ca
- Bibliogrfi-
ca
e
Pesquisa de
proposio
de planos e
programas
e

Bibliogrfica
Levantamen-
to de estats-
ticas
Levantamen-
to de pesqui-
sas efetua-
das
Bibliogrfi-
ca
- Bibliogrfi-
ca
Anlise
terica
Como um Artigo Avaliado
Cada publicao e cada revisor tm os seus critrios de avaliao, o que pode fazer com que um
artigo submetido seja prontamente aprovado por uns e simplesmente rejeitado por outros. Em
termos gerais, esses critrios giram em torno dos seguintes conceitos:
Qual o grau de relevncia do objetivo e do resultado para o mundo real e para o acadmi-
co? O artigo til para quem? Ele chega a mudar o nosso entendimento do mundo?
Qual o grau de inovao que o artigo traz em relao s prticas atuais e a textos publi-
cados anteriores? O artigo chega a ser surpreendente?
Qual o grau de robustez com que o mtodo foi aplicado e, portanto, qual o grau de confia-
bilidade dos resultados obtidos? Os resultados chegam a ser inquestionveis?
O quanto a forma do texto ajuda a sua compreenso e quanto retrabalho exige?
De fato, a mais contundente crtica j feita aos artigos em Administrao a falta de originalidade,
a relevncia questionvel, seja do ponto de vista prtico ou acadmico, e a qualidade falha, tanto
do ponto de vista epistemolgico, quanto do ponto de visa metodolgico (Bertero, Caldas, &
Wood Jr., 1999). Espera-se de um bom artigo que responda, altura, essas questes.
Os artigos que so lidos, citados e tornam seu autor amplamente reconhecido na academia e no
mercado, so os que chegam a uma concluso relevante e bem fundamentada.
ABORDAGENS METODOLGICAS: DEFINIES E EXEMPLOS
Utilizao das Abordagens Metodolgicas na Administrao
A tabulao dos artigos publicados na RAUSP (Revista de Administrao) entre 1990 e 1999 mos-
trou que a maioria mescla o teor prtico e o terico (53%), alguns so classificveis apenas como
tericos (30%) e o restante como apenas prticos (16%). A distribuio dos textos de finanas e
contabilidade praticamente a mesma (Martins & Pucci, 2002).
Uma tabulao dos principais artigos nacionais em administrao, apresentada no Objeto 3, mos-
trou que o mtodo predominante em administrao o ensaio e que, dentre as abordagens quali-
tativas, o estudo de um ou mais casos dominante (Godoi & Balsini, 2006).

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Objeto 3 Uso dos tipos de pesquisa em administrao.
Tabulao de 1096 artigos publicados entre 1997 e 2004 na RAUSP (Revista de Administrao), RAC (Re-
vista de Administrao Contempornea), ERA (Revista de Administrao de Empresas) e RAP (Revista de
Administrao Pblica). Em coerncia com o agrupamento aqui adotado, foi feita a reclassificao de
2 artigos como estudos de caso: pesquisa-ao (1 caso), pesquisa participante (1 caso). A fonte no escla-
rece a natureza das abordagens no identificadas. Adaptado de Godoi & Balsini (2006).
tipo de pesquisa
participao
geral
participao entre
os mtodos
qualitativos e quali-
quanti
Ensai o 48%
Quanti tati va 30%
Qual i tati va ou qual i -quanti 22%
Total 100%
Estudo de caso 45%
Estudo de mul ti casos 27%
Documental 7%
Semi -estruturada 4%
No i denti fi cada 17%
Qualitativa ou quali-quanti 100%

As particularidades, os pontos fortes e limitaes usuais das abordagens metodolgicas aplicadas
a artigos de finanas so discutidos nos itens a seguir.
Crtica e modelagem conceitual, pesquisa bibliogrfica
uma anlise crtica ou proposio de modelo, feita a partir da bibliografia, da experincia do
autor e de outras informaes disponveis. Neste caso, a reviso bibliogrfica pode ser mesclada
com os resultados e a itemizao passa a seguir a linha do argumento principal. Se o artigo incluir
a deduo de uma equao, esta pode ser apresentada em apndice.
Esta uma das mais importantes e mais difceis formas de artigo. Em finanas, quase todos os
agraciados com o prmio Nobel de economia foram reconhecidos pela sua crtica e modelagem
conceitual: Tobin, Markovitz, Sharpe, Merton, Scholes, Modigliani, Miller.
Uma forma de artigo conceitual o ensaio, que consiste em uma exposio lgica e reflexiva e
numa argumentao rigorosa com alto nvel de interpretao e julgamento pessoal. No ensaio h
maior liberdade por parte do autor, no sentido de defender uma determinada posio sem que
tenha de se apoiar no rigoroso e objetivo aparato de documentao emprica e bibliogrfica (...)
(Severino, 1986, p. 121). Logo em seguida, o mesmo autor desfaz algum possvel mal entendido
adicionando que o ensaio no dispensa o rigor lgico e a coerncia da argumentao e, por isso
mesmo, exige grande informao cultural e muita maturidade intelectual (Severino, 1986, p. 121).
A pesquisa bibliogrfica base para todas as demais abordagens. Fornece idias, permite saber o
que os outros j sabem, ajuda a definir melhor o objetivo e o mtodo, permite tornar a anlise dos
resultados mais completa e til.
Uma situao de pesquisa bibliogrfica pura o da descrio do estado da arte, que se prope a
resumir todo o conhecimento relevante em um tema. um tipo de artigo que exige grande matu-
ridade conceitual e conhecimento enciclopdico no tema. Um exemplo o de um artigo que des-
creve o estado da arte em estrutura de capita e que, com quase 20 anos de idade at hoje um
dos mais utilizados no tema (Harris & Raviv, 1991).

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Estudo de caso
Um estudo de caso estuda uma situao definida, no contexto do mundo real, com todas as inter-
ferncias ambientais existentes. A vantagem do estudo de caso permitir a anlise em profundi-
dade de uma questo, examinando de perto as relaes causais. A desvantagem est em que o
que ocorre em um caso dificilmente pode ser extrapolado. Inclui uma descrio da situao, a
anlise das relaes causais em ao e, quando disponvel, o desfecho. Um estudo de caso utiliza
qualquer fonte disponvel que seja pertinente: balanos, retornos, notcias, material institucional,
entrevistas, questionrios, anlise economtrica, observao participante, etc.
A melhor definio de estudo de caso dada pelo seu mais importante autor dos tempos atuais:
um estudo de caso uma investigao emprica que (1) investiga um fenmeno contemporneo
dentro de seu contexto da vida real, especialmente quando (2) os limites entre o fenmeno e o
contexto no esto claramente definidos (Yin, 2005, pp. 32-33). Os estudos de caso tm um lugar
de destaque na pesquisa de avaliao: explicar vnculos causais em intervenes na vida real,
descrever uma interveno e o seu contexto, ilustrar certos tpicos em uma avaliao, explorar as
situaes em que a interveno no apresenta um resultado claro ou ser uma meta-avaliao, ou
seja, a avaliao de uma avaliao (Yin, 2005, pp. 34-35).
O caso do internet banking do Banco do Brasil foi publicado ainda em 2000 e mostrou a relativa
homogeneidade entre esses sistemas nos bancos competidores e que, em tempos de linha disca-
da, os clientes valorizavam a velocidade de carregamento mais que a esttica do site (Ramos &
Costa, 2000). evidente a relevncia desse tipo de constatao para os projetistas de sites co-
merciais, bancrios ou no.
Um estudo de caso pode ter objetivo didtico, com a finalidade de ser utilizado em cursos. O caso
aborda a recomendao de compra de uma empresa de software por um fundo de private equity e
envolve estimar seu valor, identificar riscos importantes, analisar os termos de investimento pro-
postos e considerar estratgias alternativas (Rynbrandt, 2009).
O anexo tpico do estudo de caso, que no so publicados, mas que podem ser requeridos para a
etapa de avaliao do artigo, material descritivo de aspectos gerais da organizao estudada.
informao que no foi julgada de relevncia suficiente para ser includa no corpo do artigo, mas
que pode ser til. Sendo material anexo, a no ser publicado, no precisa ter sido produzido pelos
autores do artigo. Outros anexos ou apndices usados com alguma freqncia so tabelas de
dados compilados ou produzidos e utilizados na elaborao das tabelas ou grficos do corpo do
artigo.
Pesquisa-ao. um tipo de estudo de caso em que o autor do artigo teve envolvimento ativa no
caso, geralmente tentando resolver um problema. Aplica-se tudo que foi dito sobre os estudos de
caso clssicos, mais salvaguardas quanto ao distanciamento emocional entre o autor e o caso.
No fcil, mas muito importante, que, o analisar o caso, o autor se coloque o melhor que puder
como um observador neutro, compreendendo todos os lados, crtico inclusive da prpria atuao.
O estudo de caso de uma empresa de produo por encomenda, qual os autores prestaram
servios de consultoria, mostrou que os custos calculados pelo sistema ABC diferem substancial-
mente dos anteriormente utilizados e que suas informaes parecem mais coerentes aos gesto-
res e parecem refletir com grande fidelidade o sistema produtivo da empresa (Souza, Avelar,
Vieira, & Ferreira, 2006).

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Estudo de multicasos
Estudam-se vrios casos, sem o mesmo grau de detalhe que pode ser obtido quando a ateno
focada em um nico. possvel capturar parte da variabilidade do ambiente, mantendo parte da
profundidade de anlise tpica dos estudos de caso.
Como apresentado no Objeto 3, mais de um quarto dos artigos com metodologia qualitativa ou
quali-quanti usou a abordagem do estudo de multicasos. Essa abordagem permite a comparao
de casos e a tentativa de identificao de atributos que possam ser responsveis pela obteno
de desfechos divergentes.
Com o objetivo de analisar as prticas brasileiras, foi feito o estudo de 7 casos de aquisio de
grandes empresas brasileiras. Foi observado que aproximadamente metade no fez uma due
dilligence e que aproximadamente metade no planejou a etapa de integrao, o que atribudo
pouca maturidade desse mercado (Tanure & Canado, 2005).
Abordagem semi-estruturada
Entrevistas semi-estruturadas so entrevistas realizadas no com um questionrio bem definido,
mas com um instrumento semi-estruturado, como um roteiro. As entrevistas so realizadas pelo
prprio pesquisador, que interage com os entrevistados, explorando as respostas de cada um. As
entrevistas podem ser substancialmente diferentes entre si, a depender do rumo que a entrevista
toma e do grau de aprofundamento obtido com cada entrevistado. Dificilmente a amostra repre-
sentativa. Quando exeqvel, a transcrio das entrevistas pode ser includa em anexo, sempre
tomando-se o cuidado de no identificar o entrevistado, a no ser que ele concorde explicitamente
com a sua identificao.
Um exemplo um estudo baseado em entrevistas semi-estruturadas com investidores institucio-
nais do mercado imobilirio, sendo 19 de Paris, 25 de Londres e 20 de seis cidades alems. O
objetivo foi o de explorar o processo de deciso de investimento desses investidores. O estudo
conclui que a deciso menos analtica que o recomendado na literatura e tomada em cinco
etapas: definio da estratgia de investimento, busca de propriedades, anlise e comparao,
consulta a clientes e/ou administradores, seleo dos investimentos. Apenas no Reino Unido a-
crescentam, entre a primeira e a segunda etapa, a de definio de uma estratgia detalhada
(Roberts & Henneberry, 2007).
Um estudo etnogrfico o estudo de uma comunidade bem definida, com a qual o pesquisador
convive s vezes por anos. a forma mais profunda de estudo de caso, preferida dos antroplo-
gos. Exige o registro detalhado e preciso do mundo estudado e traz o desafio do distanciamento
emocional.
O exemplo o de um estudo etnogrfico de dois anos, focado no sentimento de incerteza cogniti-
va, a incerteza quanto ao prprio conhecimento, de novatos em dois bancos de investimento
(Michel, 2007). O primeiro banco valoriza a reduo da incerteza cognitiva e utiliza uma srie de
estratgias para tal. Em conseqncia, seus funcionrios percebem a incerteza cognitiva como
passageira, o que leva a resolver os problemas por deduo e a ao conhecimento baseado no
indivduo. So percebidos pelos funcionrios do segundo banco como freqentemente errados,
mas nunca em dvida. O segundo banco valoriza a percepo de que o ambiente rico e incerto
e aumenta a incerteza cognitiva de seus funcionrios. Isto os leva a perceb-la como persistente,
excedente da capacidade individual de resolver os problemas, o que leva a solues baseadas no
conhecimento do grupo e na intuio. A abordagem percebida pelos funcionrios do primeiro
banco como tendo uma estratgia de gesto-pela-confuso. Ambos os bancos de investimento
so bem sucedidos.

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Elaborao de Artigos em Finanas. Revista de Finanas Aplicadas. Publicado em 17mai10, pp. 1-24.
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O grupo focal (focus group) equivale a uma entrevista semi-estruturada com um grupo de pesso-
as. O grupo deve ser relativamente homogneo. O objetivo pode ser desconhecido dos entrevista-
dos, um dos entrevistadores pode se passar por entrevistado para ajudar a conduzir a discusso
para os seus objetivos, a reunio pode ser gravada, com ou sem o conhecimento dos entrevista-
dos, pode ser necessria a assinatura prvia de um termo. Valem os pontos fortes e limitaes
das entrevistas semi-estruturadas, mais a dificuldade adicional de conduzir um grupo e a possibili-
dade de perder uma resposta importante de um respondente tmido.
Um grupo focal foi feito por tcnicos do FED (Federal Reserve Board) de Washington com 8 pes-
soas de alta renda e patrimnio, relevantes por representarem uma grande contribuio para a
poupana agregada. Apenas 2 das pessoas responderam um grande nmero de motivos, que vo
desde a preocupao com o futuro ao desejo de consumir. Alguns poupam sem saber ao certo
para que. Em geral, responderam que importante manter o dinheiro fora do alcance imediato,
para no gast-lo, o que consistente com os preceitos das finanas comportamentais (Kennikell,
Starr-McCluer, & Sundn, 1997).
Anlise documental
a anlise de documentos guardados, sendo a preferida dos historiadores. Os documentos tm
formas variadas, como impressa, manuscrita, filmada, eletrnica. No deve ser confundida com a
anlise bibliogrfica, pois aqui os documentos so o prprio objeto de estudo. A bibliografia pode
separa as fontes utilizadas na anlise bibliogrfica dos documentos utilizados como objeto de es-
tudo em si. A principal limitao est em que os documentos expressam somente a parte da reali-
dade que havia interesse em registrar poca em que foram produzidos. Quando exeqvel, os
documentos analisados podem ser apresentados em anexo.
Um artigo publicado no 11 Semead analisou os IAN e relatrios de administrao de 73 empresas
do novo mercado na Bovespa e constatou que, em 2007, apenas 12 relataram polticas de gesto
de risco e apenas 6 apresentaram um item especifico sobre gesto de risco. Com isso, conclui que
os reportes sobre riscos da maioria das empresas ainda apresentam nveis baixos de evidencia-
o (Fernandes, Silva, & Termus, 2008).
Uma abordagem documental interessante a de anlise de contedo. Na verso clssica, a anli-
se de contedo utilizada para encontrar regularidades em documentos pr-existentes, mas pode
ser aplicada a transcries de entrevistas.
Usando anlise de contedo, pesquisadores britnicos concluram que relatrios anuais de em-
presas com desempenho econmico-financeiro ruim tm legibilidade significativamente pior que os
das empresas com bons resultados (Baker III & Kare, 1992). Entre outros testes, verificou-se que,
na mdia, as frases tinham mais palavras e as palavras mais letras. Em outras palavras, quem vai
mal precisa enrolar mais. Estudos posteriores levantaram a hiptese alternativa de que empresas
com desempenho pior sentem necessidade de dar explicaes mais detalhadas.
Na abordagem sociomtrica, analisam-se as relaes entre indivduos. Elabora-se uma represen-
tao grfica dessas relaes e analisam-se possveis regularidades. Os dados geralmente se
originam de dados documentais ou de levantamento com questionrio.
Com base em um sociograma que mostra a participao de 615 indivduos nos conselhos de ad-
ministrao das 90 empresas listadas no novo mercado da Bovespa em 2007, foi possvel concluir
que organizaes mais bem posicionadas nas redes de relaes corporativas tendem a apresen-
tar maior rentabilidade e menor endividamento (Mendes-Da-Silva, Rossoni, Martin, & Martelanc,
2008). Esse artigo foi premiado como melhor artigo de volume pela Revista Brasileira de Finanas
e, em verses preliminares ou subseqentes, o prmio de melhor artigo de finanas do EnAn-

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pad 2008, o primeiro lugar no 5 Prmio Revelao em Finanas IBEF-SP / KPMG e um dos pr-
mios IBGC-Ita Unibanco - Academia.
Levantamento com base em questionrio (survey)
um levantamento de campo, usando questionrios aplicados presencialmente ou pela internet.
Levanta-se a percepo das pessoas quanto realidade, que pode ser relevante de per si e que
pode expressar a realidade subjacente. No permite tanta profundidade de anlise quanto o estu-
do de caso. Exige muito da etapa de planejamento e pr-teste do questionrio. Nem sempre uma
questo ser interpretada da mesma forma pelo pesquisador e pelo entrevistado. Quando amos-
tral, exige uma amostra representativa; quando levanta 100% dos casos, torna-se um censo.
Um levantamento com 84 empresas australianas mostrou que as tcnicas de avaliao de proje-
tos de investimento mais utilizadas so o VPL, o payback e a TIR, respectivamente usadas por
94%, 91% e 80% das empresas, sendo que a maior parte das empresas utiliza de 3 a 6 tcnicas.
88% das empresas utilizam algum custo de capital para tomas suas decises de investimento.
Dessas, 55% usam apenas estimativas geradas internamente para o custo de capital, 7% apenas
estimativas externas e 38% ambas. As tcnicas mais usadas para estimar o custo de capital o
CAPM (72% das empresas), a taxa de emprstimo mais um adicional (47% das empresas) e a
prpria taxa dos emprstimos recebidos (34%), com mais de uma resposta por empresa. Esses
resultados foram comparados com os de outras pesquisas de outros pases e considerados con-
sistentes (Truong, Partington, & Peat, 2008).
No caso de aplicao de questionrios, h dois apndices tpicos: o questionrio e um arquivo
contendo todas as respostas originais e as variveis transformadas. Deve ser tomado o cuidado
de no permitir a identificao do respondente. Se necessrio, devem ser omitidos campos que,
embora relevantes anlise, poderiam permitir a deduo da identidade do respondente.
Anlise economtrica de dados secundrios
a aplicao de tcnicas estatsticas a dados quase sempre secundrios, quase sempre repre-
sentativos da populao.
Em 1988 e 1989, a tributao foi alterada, tornando mais vantajoso distribuir dividendos do que
ret-los e dar aos acionistas ganhos de capital. Um estudo do comportamento dos dividendos
mostrou que, apesar de as empresas aumentarem o seu nvel de distribuio, o fizeram muito
menos do que seria de esperar. A explicao so os conflitos de agncia entre acionistas contro-
ladores, de um lado, e minoritrios e preferencialistas, de outro. Por mostrar quo forte era esse
conflito de agncia, o artigo foi um dos motivadores do movimento de governana corporativa no
Brasil, que mais tarde culminou no novo mercado e boom dos IPOs de 2004 a 2007 (Procianoy,
1996).
Uma abordagem clssica o estudo de evento. Identifica-se um evento que ocorra com um nme-
ro considervel de aes. Compara-se o retorno de cada ao com o retorno previsto por um mo-
delo, em geral o CAPM ou uma de suas variantes. A diferena entre o retorno da ao e o espera-
do segundo o modelo o retorno anormal, que calculado, para cada ao, no dia do evento,
dias antes e dias depois. Retornos anormais positivos aps o evento, se estatisticamente significa-
tivos, provam que quando o evento ocorre o preo das aes tende a subir; se for negativo, os
preos tendem a cair aps o evento. Se h retornos anormais de mesmo sinal anteriores ao even-
to, porque alguns investidores obtiveram informao antes dos demais e aproveitaram para
comprar ou vender aes antes do anncio do evento.
Um estudo de evento com 80 emisses de aes negociadas Bovespa, ocorridas entre 1992 e
2002, concluiu pela evidncia do uso de informao privilegiada. Os retornos, descontado o efeito

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do mercado e do risco da ao, foram negativos no dia do anncio da emisso e nos dois dias
seguintes. No perodo de 3 semanas antes do anncio, os preos das aes, sempre ajustados
pelo mercado e pelo seu risco, comeam a cair, antecipado o impacto do anncio. Esta antecipa-
o, por uma parte doa investidores, de um evento ainda desconhecido do pblico, evidencia o
uso de informao privilegiada (Medeiros & Matsumoto, 2006).
Outro exemplo o da aplicao de tcnicas economtricas baseadas no estudo de evento a oito
casos de crises da bolsa de valores norte-americana de 1962 a 2007. O estudo conclui que no dia
do crash, perdem mais valor as aes com maiores betas e volatilidades, as de empresas maiores
e menos ilquidas, as de empresas mais endividadas, com mais ativos lquidos, menor fluxo de
caixa e rentabilidade. Identifica que aes de empresas maiores lideram tento a queda dos preos
na crise como a sua subseqente recuperao (Wang, Meric, Liu, & Meric, 2009).
s vezes, o objetivo estabelecer relaes entre as variveis, sem chegar a explicar o porque;
outras vezes, tenta-se identificar as relaes de causa e efeito entre elas.
O impacto das aes sociais da empresa sobre o valor das aes objeto de uma anlise correla-
cional entre o MVA (market value added) e uma srie de variveis que expressam o empenho
social de 308 empresas dos EUA. O estudo conclui que h um efeito positivo sobre o MVA quando
o esforo dirigido aos stakeholders da empresa, como clientes, empregados, fornecedores e a
comunidade. Conclui, tambm, que esforos sociais no diretamente relacionadas aos stakehol-
ders primrios da empresa tm efeito negativo sobre o preo das aes (Hillman & Keim, 2001).
Um problema que surge em estudos que tentam estabelecer a causa dos fenmenos a endoge-
neidade das variveis. Quando identificada uma relao entre A e B, pode ser que A cause B,
que B cause A, mas tambm que A e B se reforcem mutuamente. Pode ser que haja uma terceira
varivel C, no mensurada, causando A e B ou que alm de C causar A e B, seja tambm causa-
da por elas. Essa varivel C pode ser altamente relevante ou pode ser espria. Para descobrir
qual dessas relaes a verdadeira, importante dominar o objeto de estudo. Utilizar tcnicas
economtricas projetadas para filtrar esses efeitos pode ajudar.
As limitaes mais importantes das anlises economtricas so a indisponibilidade de algumas
variveis que seriam relevantes, a possvel endogeneidade entre as variveis e os resduos e o
impacto dos pressupostos embutidos nas tcnicas analticas. Deve ser apensada a planilha com
os dados brutos e transformados que foi utilizada e, quando cabvel, as linhas de comando utiliza-
das na anlise estatstica dos dados.
Experimento
Em um experimento, simula-se uma situao real em laboratrio, verificando-se, experimental-
mente, qual a relao causal entre as variveis da pesquisa. A sua principal limitao a transpo-
sio do resultado ao mundo real. Os apndices mais comuns so os instrumentos utilizados no
experimento, a tabela com os resultados individuais obtidos e, se houver, as anotaes feitas du-
rante os experimentos.
Um experimento interessante foi realizado com 245 pessoas que participaram de um mercado
simulado com informao assimtrica. Aquelas com elevado grau de autoconfiana, medido pela
tendncia a superestimar a preciso da informao disponvel, so especialmente vulnerveis
maldio do vencedor, ou seja, tendem a pagar mais caro para no perder o negcio. Aquelas
com elevado grau de self-monitoring, ou seja, que regulam seu comportamento para serem perce-
bidas de forma favorvel, tendem a ter desempenhos melhores (Biais, Hilton, Mazurier, & Pouget,
2005).

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ELEMENTOS DE FORMA
Componentes do Artigo
Os componentes tpicos de um artigo so descritos a seguir. A primeira pgina padronizada por
cada publicao e tipicamente contem:
Ttulo do artigo. O ttulo uma espcie de anncio do contedo do artigo. O seu objetivo
deixar bem claro qual o tema abordado, de forma a ajudar o leitor a definir se o artigo po-
der ser de seu interesse ou no.
Autores. Por ordem de precedncia na autoria do artigo.
Instituio. Em geral, os professores mencionam a instituio a que esto vinculados e os
executivos as firmas para quem trabalham. No caso de empresas e instituies no aca-
dmicas, recomenda-se fazer as necessrias consultas para assegurar no haver impe-
dimento sua meno.
Mini-currculo. Quando a revista o solicita, ele uma verso fortemente resumida, conten-
do a funo profissional mais relevante e a instituio, o ttulo educacional mais elevado e
a instituio, o e-mail profissional e o e-mail pessoal.
Resumo em portugus. O resumo deve conter um sumrio do objetivo, da metodologia
empregada e dos principais resultados.
Resumo em ingls e, eventualmente, espanhol. Com isso, o artigo pode ser encontrado
por pessoas de outros pases. Pode haver traduo do ttulo.
Data de recebimento e data de publicao. Estas informaes so preenchidas pela se-
cretaria da revista e servem para indicar a velocidade de tramitao para futuros autores.
O objetivo e a metodologia formam um composto que expressa o projeto da pesquisa. Se o leitor
do artigo souber o que foi feito e como, tem uma viso de conjunto que lhe permite antever o tipo
de resultado que pode ser obtido.
Objetivo. O objetivo do artigo deve ser declarado de forma explcita e objetiva. s vezes
so necessrios esclarecimentos adicionais de algum aspecto especfico do objetivo. Em
geral, o objetivo surge de um problema de pesquisa, mais amplo, que tambm explicita-
do. s vezes necessrio delimitar o alcance do objetivo, que pode se referir a uma insti-
tuio, um mercado, uma regio, um perodo especficos. Geralmente, o objetivo acom-
panhado de um texto introdutrio, que contextualiza o objetivo e explica por que ele faz
sentido.
Relevncia. Neste item explicitada a relevncia do artigo para a construo da teoria e
para as aplicaes prticas. O impacto prtico do artigo a sua razo de ser e um dos
principais quesitos segundo os quais sua qualidade avaliada. Espera-se que um artigo
seja til para os profissionais da rea.
Metodologia. Aqui apresentado um resumo da metodologia empregada para atender ao
objetivo proposto. O grau de detalhamento requerido o necessrio para que uma outra
pessoa, ao ler o artigo, possa seguir exatamente os mesmos passos e obter o mesmo re-
sultado. importante deixar claro como os procedimentos metodolgicos adotados
permitiram atender ao objetivo. Em algumas situaes, a metodologia consiste na descri-
o geral da abordagem metodolgica e na enumerao das fontes de informaes utili-
zadas; em outros, h a cuidadosa descrio dos experimentos ou anlises economtricas
realizadas
Limitaes. O primeiro tipo de limitao refere-se ao escopo escolhido, necessariamente
delimitado, portanto incompleto. O segundo tipo decorre de imperfeies do mtodo utili-

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zado. Por melhor que seja a qualidade do estudo, a perfeio virtualmente impossvel.
Neste item, reconhecem-se as principais crticas que o artigo merece, com dupla finalida-
de: (1) mostrar que decorrem de escolhas metodolgicas e no de desconhecimento e
(2) alertar o leitor. As limitaes podem conter sugestes de aprofundamento futuro.
Elaborar uma adequada reviso conceitual necessrio para sintonizar o leitor com os aspectos
mais relevantes do restante do artigo. A escolha dos textos a serem discutidos mostra a tendncia
do autor e o contexto conceitual de que ele parte.
Aps a reviso conceitual, passa-se descrio e anlise dos resultados obtidos. Essa anlise
deve ser feita luz dos objetivos e da metodologia que foram definidos. O contedo desse item
pode ser muito variado, a depender da metodologia escolhida. Por isso, foi descrito no item anteri-
or.
A concluso em geral curta e mostra como os resultados responderam aos objetivos inicialmente
propostos, diante do mtodo empregado. Os principais pontos de concluso so apresentados em
itens. No h necessidade de repetir detalhes apresentados nas pginas anteriores.
Aps as concluses, so apresentadas as referncias bibliogrficas utilizadas no texto. A relao
biunvoca: somente so includas obras citadas e todas as obras citadas so includas.
O ltimo item, raramente publicado, so eventuais apndices e anexos. O autor deve submeter os
apndices e anexos que julgar necessrios avaliao de seu artigo. O editor decidir se o caso
de public-los. A diferena que o anexo elaborado pelo autor do artigo e o anexo, por terceiros
(ABNT, 2002):
Apndice. elaborado pelo autor e contm o detalhamento de algum aspecto do texto
principal. Os mais comuns so ntegras de questionrios, tabelas de dados e dedues de
equaes. s vezes publicado.
Anexo. material elaborado por terceiros e anexado ao texto, como descrio de empre-
sa objeto de estudo de caso, legislao ou um artigo interessante de terceiros. Via de re-
gra, no publicado.
Citaes Bibliogrficas
As citaes de textos ou idias de outros autores tm uma srie de funes. Servem para dar
substncia pesquisa bibliogrfica, necessria para contextualizar os objetivos e resultados do
artigo e, eventualmente, educar o leitor.
Elas reforam os argumentos do autor, mostrando que eles tm o respaldo de outros autores, o
que confere alguma legitimidade. Por outro lado, podem ser utilizadas para contestar os argumen-
tos do autor citado, sustentando uma polmica.
Servem para ser honesto com o autor original dos argumentos citados, reconhecendo e valorizan-
do a sua a idia. Deixar de citar um autor equivale a apropriar-se das idias dele e considerado
um problema tico grave. Ao mesmo tempo, as citaes servem para explicitar a inovao e con-
tribuio do autor do artigo, mostrando o que j se sabia.
As citaes bibliogrficas seguem os seguintes preceitos (Eco, 1977):
Deve ficar muito clara a separao entre a citao de terceiros e o texto do autor.
Das citaes devem ser claramente reconhecveis o autor e a fonte.
As citaes devem ser preferencialmente colhidas de fonte primria, na sua edio mais
conceituada.

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As citaes devem ser fiis ao texto citado e s idias do autor citado. Citaes fora de
contexto so coibidas.
A citao pressupe que a idia do autor citado seja compartilhada, a menos que o trecho
seja objeto de crtica.
Os textos objeto de anlise interpretativa (ex: Leis) so citados com bastante amplitude.
Os textos objeto de anlise crtica so preferencialmente citados quando, com sua autori-
dade, corroboram ou confirmam afirmao nossa.
As citaes podem ser curtas, apresentadas no mesmo pargrafo, ou longas, em pargrafos sepa-
rados. Uma citao curta pode ser indireta, apenas refletindo a idia original com texto novo. Pode
tambm ser literal, caso em que deve ser feita entre aspas duplas.
Citaes longas, possivelmente com mais de 3 linhas, sempre literais, so feitas em pargrafos
separados, sem aspas, com fonte menor, espao simples, espao entre pargrafos menor e mar-
gem esquerda adicional. Se o texto citado tiver mais de um pargrafo, basta continuar no mesmo
estilo.
Se uma parte do texto citado tiver de ser excluda por ser desnecessria, basta indicar o texto
excludo com reticncias entre parnteses. Se uma parte tiver que ser includa para deixar o texto
claro no seu novo contexto, basta faz-lo entre colchetes.
Referncias Bibliogrficas
Todas as citaes so seguidas da indicao do(s) seu(s) autor(es) e do ano de publicao. Cada
uma das obras citadas deve ser referenciada na bibliografia; todas as obras referenciadas devem
ser citadas ao menos uma vez. O formato utilizado pela revista o da APA (American Psychologi-
cal Association), a mais usado internacionalmente em textos das cincias sociais.
O componente de citaes e bibliografia do MSWord 2007 controla automaticamente a correspon-
dncia entre citaes e referncias e as formata automaticamente. O formulrio deve ser preen-
chido com todas as informaes recomendadas, mais as adicionais necessrias. O Objeto 4 e-
xemplifica a adio de nova fonte bibliogrfica.

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Objeto 4 Formulrio de insero de referncia bibliogrfica do MSWord 2007.
O menu acessado por referncias >citaes e bibliografia >inserir citao > adicionar nova fonte biblio-
grfica. No caso de referncias indiretas ou de captulos, so utilizados campos adicionais, para o que
basta assinalar a caixa mostrar todos os campos da bibliografia. No caso de artigos, deve ser adicionado
o volume. A revista utiliza o ltimo sobrenome do primeiro autor e o ano da publicao como nome da
marca. Imagem extrada do software.

Uma vez inserida, a referncia pode ser citada como mostrado no Objeto 5.
Objeto 5 Seleo da referncia a ser citada no MSWord 2007.
O menu acessado por referncias >citaes e bibliografia >inserir citao. Imagem extrada do software.

Objetos: Tabelas, Grficos, Figuras
Os objetos so tabelas, grficos, diagramas, figuras, desenhos, fotografias, outros que fazem par-
te do texto. Todos os objetos devem ser citados no corpo do texto e devem ser apresentados to
prximo quanto possvel do ponto em que so citados. Um exemplo o Objeto 6, que apresenta
vrios tipos de objetos e seus formatos.

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Objeto 6 Principais objetos.
Para cada tipo de objeto, a formatao correspondente. As equaes so apresentadas em outro ponto.
Elaborado pelo autor.
Objeto Formatao
Tabelas Centralizadas, com bordas superiores e
inferiores, mas no laterais. Podem ser
planilhas ativas, embutidas no arquivo do
documento.
Grficos Centralizados. Podem ser grficos em plani-
lhas ativas, embutidos no arquivo do docu-
mento.
Figuras, desenhos, diagra-
mas, fotografias
Centralizadas, emoldurada em um quadro.
Em publicaes eletrnicas, prefira verses
que utilizem pouca memria.
Os objetos devem ter ttulos superiores e numerao seqencial. A depender do formato da revis-
ta, o texto que acompanha o ttulo superior descreve com detalhes a construo do objeto, vari-
vel a varivel, e as fontes. Com freqncia, um objeto ser `elaborado pelo(s) autor(es)` ou `adap-
tado de autor (data)`. Para evitar redundncia, a informao contida no texto que acompanha o
ttulo do objeto no repetido no texto principal do artigo.
O componente de legendas do MSWord 2007, bem como de verses anteriores, permite controlar
a correspondncia entre as legendas dos objetos e a sua referncia no texto. A insero da legen-
da mostrada no Objeto 7. A insero da referncia cruzada legenda inserida como no Objeto
8.
Objeto 7 Insero de Legenda de Objeto no MSWord 2007.
O menu acessado por referncias > legendas > inserir legenda. Este recurso numera seqencialmente os
objetos, adequando a numerao quando um objeto includo, excludo ou mudado de ordem. Pode ser
necessrio incluir o nome Objeto. Alternativamente, basta copiar a legenda de outro objeto e editar o
seu texto. A numerao dos objetos atualizada cada vez que o arquivo salvo ou quando o campo
assinalado e pressionada a tecla F9. Imagem extrada do software.


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Objeto 8 Insero de Referncia de Objeto no MSWord 2007.
O menu acessado por referncias > legendas > inserir referncia cruzada. O padro inserir referncia
para: apenas nome e nmero. A numerao das referncias atualizada cada vez que o arquivo salvo ou
quando o campo assinalado e pressionada a tecla F9. Imagem extrada do software.

Equaes
As equaes so numeradas seqencialmente, direita da equao. Essa numerao especi-
almente til quando uma equao (ou inequao) demonstrada a partir de outras. A legenda da
equao pode ser inserida com os mesmos recursos das demais legendas.
Como exemplo, a eq. 1 expressa a formao do retorno de uma ao enquanto processo aleatrio
e a eq. 2 expressa o valor esperado desse mesmo retorno.
eq. 1
eq. 2
O significado das variveis apresentado logo aps o primeiro grupo de equaes que as utiliza,
como a seguir:
E(Rj) retorno esperado da ao j
RF retorno do ativo livre de risco
j sensibilidade do retorno da ao ao do mercado
E(RM) retorno esperado da carteira de mercado
(0,
2
) erro com distribuio normal, mdia 0 e desvio padro .
O editor de equaes do MSWord 2007 bem mais prtico e de resultados elegantes que o das
verses anteriores. O seu menu auto-explicativo mostrado no Objeto 9.

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Objeto 9 Menu de equaes do MSWord 2007.
O menu acessado por inserir > equao. Surge um menu que permite criar e editar equaes. Imagem
extrada do software.

Estilo de Redao
A seguir so apresentadas algumas posturas de estilo que se mostraram teis (Eco, 1977; Gil,
2002; Tachizawa, 2002):
Definir os termos tcnicos pouco conhecidos ao utiliz-los pela primeira vez. Quando uma
sigla citada pela primeira vez, deve ser seguida da sua forma extensa entre parnteses.
Usar o tom impessoal, na terceira pessoa. Usar linguagem direta. Evitar estilos de van-
guarda, reticncias, pontos de exclamao ou ironias.
Ser objetivo e preciso. No detalhar a explicao do bvio, nem omiti-la quando necess-
rio. Evitar ambigidade que traga interpretaes diversas. Utilizar as palavras no seu sen-
tido exato, mesmo que o texto fique um pouco menos esttico. Escrever para explicar, no
para impressionar.
Evitar o uso de frases longas e com muitas oraes. Abrir pargrafos com freqncia. U-
sar subttulos sempre que razovel.
Usar pargrafos com uma idia principal e seus desdobramentos. Encadear os pargrafos
de forma harmoniosa, evitando que os pargrafos que so como compartimentos estan-
ques.
Traduzir os textos de outras lnguas, preservando a idia original antes do estilo. No a-
portuguesar os nomes prprios estrangeiros, exceto quando esta forma j estiver consa-
grada.
Evitar o uso de rodaps, pois travam desnecessariamente a leitura do texto. Se a idia
contida no rodap for importante, ela pode ser includa no texto principal. Se no o for,
no h por que mencion-la.
ASPECTOS TICOS
Alguns artigos contm desvios que podem ser considerados ticos e acarretar graves conseqn-
cias para seus perpetradores. s vezes, a falha decorre de desconhecimento, o que se resolve
com este texto. No mais das vezes, o autor conhece as restries ticas, mas lhes d pouca im-
portncia ou duvida que sejam realmente estritas.
Melhor no duvidar. H at alguns casos de fraude descarada. Como est ocorrendo em toda a
sociedade, um comportamento tico est sendo cada vez mais cobrado e controlado. A academia
tambm tem seu compliance.

Martelanc, Roy (2010). Contribuio Metodolgica para
Elaborao de Artigos em Finanas. Revista de Finanas Aplicadas. Publicado em 17mai10, pp. 1-24.
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O principal problema tico o plgio. Espera-se que qualquer texto submetido para publicao em
uma revista seja original. Copiar material produzido por terceiros equivale a tentar roubar-lhes o
esforo, as idias e o mrito. A punio pode ser severa e o ganho nfimo. Afinal de contas, qua-
se sempre o autor conhece aquele assunto e sabe escrever bem; ele quer apenas ganhar um par
de horas copiando um texto que j est pronto.
notria e emblemtica a polmica devastadora que se seguiu denncia de uma conhecida
professora de filosofia da USP que teria plagiado ou se esquecido de referenciar ou tido desa-
teno ao copiar trechos inteiros de autoria de seu orientador.
A cpia de trechos publicados pelo mesmo autor em outra revista tambm eticamente reprov-
vel. Publicar o mesmo artigo duas vezes, mesmo que parcialmente, equivale a contabilizar a
mesma produo duas vezes. Vale lembrar o caso de outro professor da USP que foi acusado de
engordar o prprio currculo repetindo trechos inteiros de antigos artigos de sua prpria autoria. De
nada adiantou por a culpa nos co-autores.
Por outro lado, esta restrio cpia do prprio trabalho no se aplica a congressos. at reco-
mendado que o autor faa verses mais simples do artigo final e as discuta em congressos, para
depois publicar o artigo acabado em uma revista.
O nico caminho seguro explicitar adequadamente a autoria de todos os textos produzidos por
terceiros. O bom senso dita a partir de qual extenso uma citao honrosa transforma-se em uma
cpia deslavada de um texto de terceiros. Hoje h softwares de busca que comparam um texto
com todos os textos publicados na internet, procurando por trechos suspeitamente parecidos.
Um problema associado o da citao imprecisa, geralmente decorrente da vontade de concer-
tar, atualizar ou completar o texto do autor citado. O texto citado o original; se houver necessi-
dade de modific-lo, isso feito de forma a deixar clara qual a contribuio de cada autor. Outra
questo surge quando o texto citado retirado de seu contexto, o que lhe muda o significado.
Estes so problemas de qualidade, que se tornam ticos se a distoro for intencional.
Outro problema, bem menos freqente, a adulterao de dados e resultados de testes estatsti-
cos. Alguns autores, no af de chegarem s concluses em que acreditam, podem ser tentados a
modificar o resultado de seus testes. Isso um erro grave, que equivale falsidade ideolgica.
Leitores poderiam ser induzidos ao erro, s vezes com perdas milionrias. notrio o caso do
pesquisador de clonagem que publicou resultados que depois no podiam ser replicados. A sus-
peita de fraude estilhaou a sua credibilidade e seu futuro em qualquer mercado.
A constatao de plgio ou de adulterao de resultados ou dados leva anulao retroativa do
artigo. Se ocorrer em uma tese, dissertao ou trabalho de concluso de curso, j houve casos de
anulao retroativa do diploma ou certificado, portanto do curso. A bem da tica, denunciantes no
tm faltado.
H outras falhas ticas, menores. Uma delas evitar explicitar uma limitao do objetivo ou do
mtodo, possivelmente para reduzir a fora da crtica que seria recebida. O autor, que estudou o
tema a fundo antes de escrever, conhece uma srie de limitaes do estudo e, portanto, uma
das pessoas mais indicadas para critic-lo.
Dados ou pontos de vista podem ser propriedade privada de instituies ou podem ser sigilosos.
Se esse for o caso, o autor deve consultar a instituio para verificar se h uma liberao de publi-
cao dessas informaes. Naturalmente, esta restrio no se aplica a dados pblicos ou a co-
nhecimento bvio. Se dados ou outras informaes forem obtidos mediante pagamento ou cesso
no onerosa, o autor deve ficar atento a qualquer restrio gravada por ocasio da transferncia.

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Elaborao de Artigos em Finanas. Revista de Finanas Aplicadas. Publicado em 17mai10, pp. 1-24.
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CONCLUSO
Os candidatos a atores de artigos com freqncia tm dvidas quanto a uma srie de aspectos
metodolgicos, como a definio do objetivo, da metodologia, o formato do texto e questes ti-
cas. Este texto responde a essa necessidade, fornecendo uma srie de orientaes teis, dentre
as quais, as mais importantes so:
Um artigo deve ser til, tanto para o leitor como para o autor, o que chega a concluses
relevantes e bem fundamentadas. Para tal, importante definir claramente um objetivo rele-
vante, usar um mtodo apropriado e analisar os resultados com cuidado. Mas o foco real
est nas concluses.
H uma grande variedade de mtodos que podem ser utilizados, cada um com seus pontos
fortes e suas limitaes. Todos so vlidos. No h necessidade de resolver uma questo
em definitivo, at por que o conhecimento, pela sua prpria natureza, sempre evolui, sem
jamais se completar. A perfeio no necessria, mesmo porque ela no possvel, mas
a contribuio o .
Ajuda o autor que as questes de forma sejam resolvidas de uma forma prtica e com qua-
lidade, o que pode ser obtido com o uso dos componentes de referenciamento do MSWord,
como legenda e citao bibliogrfica.
A originalidade a principal exigncia tica de um texto que poder ser lido por toda a co-
munidade financeira, tanto acadmica como do mercado.
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Recebido em 15/09/2009
Aprovado em 01/12/2009
Disponibilizado em 17/05/2010
Avaliado pelo sistema double blind review

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