Apuntes de Analisis Economico 2

INSTITUTO POLITECNICO NACIONAL
ESCUELA SUPERIOR DE INGENIERIA MECANICA Y ELECTRICA

UNIDAD PROFESIONAL AZCAPOTZALCO

A P U N T E S D E A N A L I S I S E C O N O M I C O

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APUNTES DE :

SEMESTRE: SEPTIMO
CICLO: 2013-1
CARRERA: INGENIERIA EN ROBOTICA INDUSTRIAL

ALUMNO:SANCHEZ MATUS EDUARDO

GRUPO: 7RM2

MATERIA: ANALISIS ECONOMICO

PROFESOR: RICARDO CISNEROS DE LA VEGA



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APUNTES DE ANALISIS ECONOMICO
CONTENIDO SINTETICO:
Historia, origen y evolucin del anlisis econmico
Unidad 1: Introduccin al Anlisis Econmico
Unidad 2: Costos
Unidad 3: Modelos Financieros del Sistema Empresa
Unidad 4: Costos de Capital
Unidad 5: Tcnicas de Evaluacin Econmica
TEMARIO:
1.1 Principios del anlisis econmico
1.1.1 Origen, concepto e importancia
1.1.2 Principio del anlisis econmico
1.1.3 El anlisis econmico y el proceso de diseo
1.1.4 Decisiones
1.1.4.1 Tcticas
1.1.4.2 Estrategias

Unidad 2: Costos
2.1 Conceptos
2.1.1 Gasto
2.1.2 Costo
2.2 Criterios de clasificacin
2.3 El modelo o relacin costo - volumen utilidad


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2.4 Tcnicas de costeo
2.4.1 PEPS
2.4.2 UEPS
2.4.3 Promedios

3.1 Estados Financieros
3.1.1 Balance General
3.1.2 Estado de Prdidas y Ganancias
3.2 Flujo de Efectivo. Elementos que lo constituyen
3.2.1 Depreciacin
3.2.2 ISR
3.2.3 PTU
3.3 Razones Financieras

4.1 Concepto
4.1.1 Inters simple
4.1.2 Inters compuesto
4.2 Conceptos bsicos y equivalencia del dinero a travs del tiempo
4.2.1 Desarrollo de formulas de inters capitalizado
4.2.1.1 Serie uniforme de pagos y su relacin con el presente
4.2.1.2 Serie uniforme de pagos y su relacin con el futuro
4.2.1.3 Uso de notacin simplificada y tabla de factores



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5.1 VPN
5.2 TIR
5.3 Beneficio Costo
5.4 Periodo de Recuperacin de la Inversin

ANALISIS ECONOMICO
INTRODUCCION:
A continuacin se hablara sobre el origen, historia y evolucin del anlisis econmico:
HISTORIA DEL ANLISIS ECONMICO.
LAS PRIMERAS APORTACIONES: GRECIA Y ROMA.
El primero que habl de economa fue JENOFONTE, el cual uni todas sus inquietudes (filosofa,
economa,...) y todo el pensamiento con las ciencias naturales. En su obra El Econmico economa
significaba administracin de la casa. La inteligencia del administrador se demuestra de dos
maneras:
Incrementando su riqueza. La riqueza se incrementaba a travs de la divisin del trabajo.
Gastndola bien. Se gastaba bien con la doctrina del hedonismo, que consista en huir del dolor y
acercarse al placer. El placer o el dolor que cualquier cosa pudiera reportar a su dueo es subjetivo
y ah nadie se puede meter (teora subjetiva de la utilidad).

PLATN (427-347 a. J.C.). Platn fue discpulo de Scrates y tom la idea de divisin del trabajo de
Jenofonte. Segn Platn, el origen de la ciudad estaba en la divisin del trabajo porque cada una de
las personas especializadas en un trabajo concreto necesita de las dems. Esta especializacin se
da sobre todo en las ciudades. Esto creaba una mutua interdependencia que da lugar al mercado.
Para Platn, en el mercado se da el riesgo de suma 0, es decir, alguien sale perdiendo para que otro
obtenga beneficio, y al final prdida y beneficio se igualan. Su conclusin fue que el estado debera
regular el mercado.



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ARISTTELES (384-322 a. J.C.). Aristteles toma la idea de la divisin del trabajo de Jenofonte y la
del mercado de Platn. Y se da cuenta de que el mercado funciona porque en cada intercambio que
se produce, comprador y vendedor perciben que salen ganando. Pero deben darse 4 condiciones
para los intercambios en el mercado:
Deben existir un excedente comercializable.
Existir estimaciones subjetivas del excedente.
Los individuos deben percibir la ventaja mutua de ese intercambio.
En caso de disputa debe existir una autoridad superior que resuelva las diferencias.
IDEA DE LA USURA. Para Aristteles, el destino natural del dinero era gastarlo. Por lo tanto,
amasar fortunas no tena ningn sentido, era antinatural. Y si un individuo prestaba dinero a otro
tampoco tena sentido que le devolviera ms. As, el inters tambin era antinatural, por lo que
Aristteles lo condena identificndolo con USURA, abuso del poderoso sobre el dbil.

ROMANOS. Los romanos no avanzan nada en economa, aunque s en Derecho; consiguieron
garantizar una serie de normas en cuanto a derecho de propiedad y cumplimiento de contratos y de
intercambios (existencia de propiedad privada)

EL PENSAMIENTO ESCOLSTICO MEDIEVAL.
El cristianismo perjudica enormemente el desarrollo de la economa ya que considera que lo
importante es lo espiritual y no lo material. As, se perdieron los conocimientos en economa. Su
estudio se volvi a retomar en el S.XII con el conocimiento del Islam. El mtodo de estudio de la
poca se basaba en la fe; todas las ideas tenan que ser contestadas por la fe. El Islam se enfrenta
al Cristianismo.

A partir de esta influencia se va a desarrollar lo que se conoce como ECONOMA ESCOLSTICA,
para la cual las ideas que se desarrollan deben ser contrastadas con la doctrina de la iglesia y si no
coinciden se abandonan. A partir del Renacimiento esta idea se abandona. Los grandes pensadores
son TOMAS DE AQUINO (1226-1274) y JEAN BOURIDEU.



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A los pensadores escolsticos les interesaba sobre todo la justicia y hacan planteamientos morales.
Este fue el caso de Toms de Aquino, el cual comenz hablando de la demanda de bienes y lleg a
la conclusin de que la necesidad era la que condicionaba los precios. A partir de aqu no sigui
indagando y se pregunt si era lcito que un vendedor obtuviera beneficios en contra de la necesidad
de los dems. Para Toms de Aquino si el vendedor realizaba bienes y al desprenderse de la
mercanca, era lcito que se le asignara un beneficio si los compradores tenan una necesidad
urgente de ese bien.

Jean BOURIDEU sopesa este planteamiento y define la INDIGENCIA como la necesidad que
cualquier persona siente de comprar cualquier bien. La pobreza es la falta de cualquier cosa por una
persona, pero da igual que sea necesario o superfluo. Se est viendo aqu la posibilidad de una
teora de la demanda.
A partir de aqu se abre una nueva perspectiva. De forma paralela, durante la Edad Media, la iglesia
desarrolla la DOCTRINA DE LA USURA y hace suyas las ideas de Aristteles, es decir, es
antinatural que el dinero aumente slo por cambiar de manos, por lo que el prstamo con inters es
condenado. Sin embargo, con el desarrollo de la economa a partir del S.XVII se fueron dando un
mayor nmero de prstamos y de diferencias de tipos. Las luchas de los estados hicieron que los
reyes y terceros estados pudieran prestar, por lo que la iglesia tuvo que matizar y acept que el
inters era admisible si el prstamo conllevaba un prstamo para el prestamista. Al final se
estableci la arbitrariedad ya que la iglesia no fue capaz de decir cuales eran vlidos y cuales no.

Pequeos prestamistas salieron perdiendo y grandes casas de bancos llegaron a ser consideradas
como hijas queridas de la iglesia ya que prestaban al Papa. Adems, todos estos problemas dieron
lugar a una acusacin contra la iglesia de retrasar el desarrollo econmico impidiendo inversiones
productivas. Incluso hubo una consecuencia no prevista por la iglesia: la prohibicin no afectaba a
los judos, que muy a menudo prestaban a la propia iglesia.

DEL MERCANTILISMO AL LIBERALISMO.

La primera contribucin del mercantilismo es que olvida definitivamente los aspectos morales. Ya no
le interes la salvacin de las almas, slo interesan los aspectos materiales de la vida humana, sin
necesidad de determinar lo que est bien y mal. Esta escuela se desarrolla en una poca en la cual
Europa se est dividiendo en diversos estados que van a enfrentarse entre ellos por la hegemona
del continente. Los primeros estados-nacin que aparecen son Espaa, Francia e Inglaterra. En esta
hegemona jugar un papel fundamental la lucha de unos contra otros por el comercio.


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En esta poca tambin se define la balanza comercial, que segn los economistas de la poca
debera ser siempre positiva porque en ese caso la diferencia entre las exportaciones y las
importaciones deba ser pagada en oro, el cual servir para sostener la lucha por la hegemona
continental.

LA TEORA DEL MERCANTILISMO. El objetivo de cada estado debe ser la acumulacin de oro a
travs de un comercio favorable, restringiendo las importaciones y favoreciendo las exportaciones.
Las importaciones se restringen mediante la prohibicin de entrada a productos extranjeros o
directamente haciendo la guerra con el pas contrario. Y las exportaciones se fomentaban mediante
subsidios y la bsqueda de otros mercados (colonias). Un instrumento fundamental fue la instalacin
de monopolios que reciban la exclusividad del comercio para una colonia o para un producto.

El comercio era una obsesin para las monarquas porque utilizaban los beneficios que
proporcionaba para comprar soldados. Otra idea obsesiva de los mercantilistas fue LA
CONCEPCIN DEL TRABAJADOR COMO UN SER DE NFIMA CATEGORA MORAL. El
trabajador era miserable y l mismo se lo haba buscado. Algunos incluso decan que era una
prdida de tiempo y de recursos pagarles ms ya que como hemos afirmado anteriormente tenan
una baja condicin moral. Esta idea viene de Inglaterra porque necesitaban que los costes fueran
bajos, decan que si les pagaban ms slo les servira para el vicio debido a su baja condicin moral.

Los economistas mercantilistas se dedicaron fundamentalmente a estudiar la economa real y la
balanza comercial. Pero su anlisis se vio limitado por su obsesin por acumular oro. Incluso la idea
fija de incrementar exportaciones y reducir importaciones lleg a que algunos economistas trataran
de ser autrquicos. Adems, no fueron capaces de ver que la especializacin de los diferentes
pases poda mejorar la situacin de todos ellos. Otro defecto importante es que no relacionaron la
cantidad de metales preciosos de un pas con su nivel de precios; si lo hubieran hecho se habran
dado cuenta que una balanza comercial positiva es imposible en ese caso ya que un incremento de
precios provoca un descenso de la competitividad que dar lugar a un descenso del comercio.

A partir del S.XVIII algunos pensadores se manifestaron en contra del mercantilismo (liberalistas). El
primero fue W. PETTY (1623-1687), conocido por su insistencia en utilizar datos cuantitativos para
estudiar la economa de un pas. Propuso que a la ciencia econmica se le llamar ARITMTICA
POLTICA. Es el padre de la Econometra a partir de la cual analiz la obsesin por el oro. Segn
Petty, la riqueza de un pas no se meda por la cantidad de oro sino por su capacidad de producir
mercancas. Adems, aunque no rechazaba la idea de que la circulacin de abundante oro fuera


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positiva para un pas, insisti que ese oro deba emplearse en recursos productivos, y aadi de
manera rpida.

RICHARD CANTILLON (1680-1734) es ya un autor moderno en el sentido de que el anlisis que
utiliza trata de ser lo ms objetivo posible. Escribe un libro que ser publicado 25 aos despus de
su muerte: Ensayo sobre el comercio en general, 1759. En l habla fundamentalmente de tres
temas: El mercado, la relacin entre cantidad de dinero y precios, y las empresas. Uni estos tres
temas para explicar la economa.

Es el primer autor que trata una idea general de la economa. Se buscan explicaciones causa efecto
que dan a entender que todo est relacionado. A travs del mercado se relacionan todos los rganos
de la economa y lo que afecta a uno de los rganos afecta a todos los dems. Este mercado se
autorregula a travs de los precios. Para CANTILLON cada bien tiene dos valores:

VALOR INTRNSECO. Es igual al coste de producir, que se divide en tierra y trabajo.

VALOR DE MERCADO. Es el determinado por la oferta y la demanda de ese bien.
A corto plazo ambos valores pueden diferir, y de hecho difieren; puede ocurrir que el precio de
mercado sea inferior al valor intrnseco del bien, por lo que ese bien dejar de producirse, es decir,
se producir un descenso de la oferta, lo que provocar un incremento de los precios, con lo que
valor intrnseco y valor de mercado se igualarn. CANTILLON fue el primero en analizar esta
relacin. Segn l, la llegada de metales preciosos a un pas provocaba diferentes efectos segn
fueran a parar a personas gastadoras o ahorradoras:
Si llegaban a personas gastadoras, se producira un incremento de la demanda de bienes, lo que
incitaba a producir ms. Esto incrementaba la demanda de prstamos y en consecuencia los tipos
de inters.
Si llegaban a personas ahorradoras, se incrementara la cantidad de dinero en manos de los
prestamistas y caeran los tipos de inters.
Unido a su anlisis del mercado se encuentra el EMPRESARIO al que le otorga un papel
protagonista. Segn CANTILLON existen dos tipos de personas:
Los que viven con un trabajo fijo a cambio de un salario.


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Los que viven de ingresos irregulares y desconocidos porque no saben cuanto van a vender, los
empresarios. Estos asumen un riesgo, y por tanto en ocasiones obtienen mayores beneficios. Estos
son los que hacen que el mercado funcione y tratan de vender sus bienes a nuevos precios o
aumentar su calidad debido a la competencia entre ellos. Son tambin los que estn atentos a los
precios relativos.

LA FISIOCRACIA: QUESNEY Y EL TABLEAU ECONMIQUE.

Textualmente Fisiocracia significa gobierno de la naturaleza. Es una escuela liberal que combate el
mercantilismo y que da mucha importancia a la agricultura. Publica sus obras en la 2 mitad del
S.XVIII, habiendo en todas ellas una crtica al mercantilismo por no permitir el libre comercio agrcola
y por defender un sistema fiscal excesivamente gravoso con los empresarios. El autor ms relevante
dentro de esta escuela es F. QUESNEY y su TABLEAU ECONMIQUE.
La preocupacin fundamental de la fisiocracia y de los fisicratas ser el estado de crisis de la
agricultura francesa y su principal objetivo solucionar dicha crisis. Tenan, pues, una motivacin
propagandstica, pretendiendo hacer entender ideas reformistas que deba escuchar el gobierno,
cosa que no ocurri. En este contexto llegamos a la Revolucin francesa, encabezada por los
campesinos.

CLASES. Estos seores no son revolucionarios sino reformistas y monrquicos, defensores de la
situacin poltica en la que se viva, aunque crticos con ella.

En el Tableau Econmique se presenta a la sociedad como un conjunto orgnico compuesto por
rganos que se interrelacionan entre ellos. El lugar donde se encuentran es el mercado. QUESNEY
divide la sociedad en 3 rganos o clases:
PRODUCTORA, formada nicamente por los agricultores. Es la nica clase que obtiene producto
neto (riqueza).
CLASE ESTRIL, formada por comerciantes y artesanos. Transforman productos pero no crean
riqueza.
CLASE RENTISTA, formada por terratenientes que se hacen con el beneficio que producen los
campesinos.


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Las clases productora y estril se relacionan entre s intercambindose el producto de su trabajo. La
clase rentista se apropia del beneficio, del valor neto, que obtiene la clase productiva, y con el que
adquiere productos tanto de la clase productiva como de la clase estril.

ERROR DE LOS FISICRATAS. Lo que entra en la agricultura no es lo mismo que lo que sale; hay
un plus y para ellos el beneficio era reducido por el factor tierra o por el factor dinero. Pidieron a los
franceses una mejora de la agricultura ya que esta era necesaria para que Francia se
engrandeciera. Sus reclamaciones fueron bajar los impuestos a los campesinos y subirlos a los
rentistas ya que a largo plazo los rentistas tambin se beneficiaban ya que ellos son los que
disfrutan del incremento de la productividad de la agricultura. La Revolucin Francesa acometi
todas estas reformas e incluso alguna ms. Las ideas fisicratas siembran la llegada del capitalismo.

LA ESCUELA CLSICA.

ADAM SMITH Y EL NACIMIENTO DE LA ECONOMA MODERNA.

En trminos muy esquemticos podemos decir que los clsicos se sitan cronolgicamente entre
1776 y 1873, y que aceptaron o hicieron suyas una serie de ideas englobadas en una misma
doctrina econmica.

ADAM SMITH. En 1776 Adam Smith publica su obra cumbre, Investigacin sobre la naturaleza y
causa de la riqueza de las naciones. Con este libro, Smith destruye por completo a la Escuela
Mercantilista, naciendo la Escuela Clsica, heredera de los liberalistas que vimos en el tema
anterior. Este libro recoge una serie de ideas claves de los autores clsicos:
El individuo es libre por naturaleza.
El desarrollo econmico debe ser el objeto fundamental de estudio de la ciencia econmica porque
es el que sacar a la humanidad de la pobreza.

Adam Smith (1723-1790) nace en Escocia. Fue reconocido gracias a la Riqueza de las Naciones y
por sus aportaciones en filosofa, tica y teologa. Adam Smith recoge todo el pensamiento liberal y


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lo hace suyo. Se fija en Cantilln al cual cita en sus libros. Une todo el pensamiento liberal en un
sistema econmico que explica la realidad econmica de su tiempo.

La base de su pensamiento es filosfica; para l el individuo es libre por naturaleza y la libertad es
un derecho innato para el hombre. Y esa libertad la confronta con el derecho del Gobierno a decir al
individuo lo que debe hacer. As, los gobiernos son una creacin de los hombres y son posteriores a
los derechos innatos de los individuos. Por ello, el Estado no puede imponer su voluntad sobre los
individuos. Los derechos del estado son posteriores a los derechos del individuo. El estado no debe
intervenir en las cuestiones que guarden relacin con las actuaciones econmicas de los individuos.
Adems, por regla general los burcratas hacen mal las cosas, con lo cual lo mejor es que no
intervengan para nada.

Para Adam Smith los individuos son egostas, pero si se deja a los individuos guiarse libremente por
ese egosmo una mano invisible los llevar hacia el bienestar comn. No es necesario, pues, que el
individuo est guiado por buenos sentimientos, basta con dejarle actuar libremente en busca de su
mayor beneficio, que ser el beneficio de la propia sociedad. Ha de existir, eso s, competencia entre
los individuos. En situacin de monopolio el egosmo es desmesurado. Este ataque a los monopolios
tambin se debe a que en esta poca el estado era el que conceda los monopolios. As el estado no
deba intervenir para nada en la economa.

TEORA DEL VALOR. El valor de una mercanca para la persona que la posee y que tiene intencin
de intercambiarla por otras mercancas es la cantidad de trabajo que puede comprar con la misma.
El trabajo es la medida real del valor de las cosas. Cuando una persona llega al mercado a comprar
un bien est cambiando una cantidad de trabajo por otra. Para hacer comparaciones entre
cantidades de dinero la moneda facilita todo intercambio. Esto ocurre nicamente en las economas
simples. En las economas avanzadas, adems del trabajo, hay otros dos factores que aportan valor
a la mercanca: el capital y los recursos naturales (tierra). Al capital se le paga con un beneficio y a
los dueos de los recursos naturales con una renta.

TEORA DE LOS PRECIOS. Se desarrolla con ideas que parten de Cantilln. Existen dos tipos de
precios, los precios de mercado a corto plazo y los precios naturales a largo plazo. Tambin existe
una diferencia entre demanda absoluta y demanda relativa. La relevante es la demanda efectiva,
que es aquella demanda que est dispuesta a pagar el precio natural del bien que desea adquirir.



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Cuando la cantidad de cualquier mercanca es menor que la demanda efectiva no se puede
satisfacer a todos aquellos que estn dispuestos a pagar su precio natural y algunos de estos
individuos estarn dispuestos a pagar ms antes que quedarse sin mercanca. Esto impulsar el
precio al alza. Por el contrario, cuando la cantidad de mercanca excede a su demanda efectiva no
se puede vender por entero a los que estn dispuestos a pagar su precio natural, y una parte deber
venderse a los que estn dispuestos a pagar menos, lo que har bajar los precios.

A continuacin relaciona esto con el MERCADO DE FACTORES DE PRODUCCIN. Si la cantidad
ofrecida de un bien supera la demanda efectiva su precio de mercado ser menor que el natural, lo
que significa que alguno de los factores ser retribuido por debajo de su tasa natural. Y si los
terratenientes ven disminuir su renta dejarn de producir ese bien al igual que si los capitalistas ven
disminuir sus beneficios o los trabajadores no reciben su salario natural. As, baja la oferta y se
vuelve al equilibrio.

SALARIOS. Smith nicamente expresa lo que era una opinin generalizada; los trabajadores
dependan del capital de los empresarios para poder mantenerse. Para Smith, el capital acumulado
constituye un FONDO DE SALARIOS, el cual se nutre de los beneficios del capitalista, que los
ahorra y de forma automtica los emplea en mantener a la poblacin trabajadora. El atesoramiento
es irracional, todo el beneficio se reinvierte.

TEORA CONTRACTUAL DE LOS SALARIOS. La tasa de salarios individual de cada trabajador
depende a corto plazo de lo que se establezca entre l y el capitalista. La nica norma que existe es
que los trabadores se reunirn para incrementar sus salarios, y las empresas para reducirlos. Por
otra parte, a largo plazo los salarios sern siempre de subsistencia, o sea, sern el mnimo posible
para que un trabajador y su familia sobrevivan. Porque el instinto de los trabajadores es procrear, del
cual no pueden deshacerse.

Un incremento de la demanda de trabajadores por un incremento del fondo de salarios llevar a los
trabajadores a incrementar sus familias, y sus hijos sern la respuesta de la oferta a esa demanda
de trabajo, y el salario a largo plazo ser de subsistencia, y el fondo de salarios servir para
alimentar a ms trabajadores. Pero a largo plazo los salarios podan ser crecientes si el crecimiento
econmico no se paraliza, o sea, si la demanda de trabajo aumenta y la oferta tarda en responder es
posible que los salarios crezcan constantemente.



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RENTA. Es el precio que se paga por el uso de la tierra o los recursos naturales. Se establece como
un contrato entre el propietario y el agricultor, pero se hace bajo condiciones favorables para el
propietario porque tiene monopolio sobre la tierra, puede decidir sobre su tierra. Por esto la renta
que se establece es lo que queda despus de pagar al agricultor su subsistencia, las herramientas,
la semilla, o sea, lo mnimo para mantenerle. La renta es un pago residual, es consecuencia del
precio que se ha obtenido en el mercado por el producto.

BENEFICIO. Lo primero que dijo fue que todo beneficio se divide en dos partes:
Rendimiento por el capital adelantado.
Compensacin por el riesgo asumido.
De ah pas a separar dos conceptos:
BENEFICIO. Es el ingreso derivado del capital para la persona que lo emplea.
INTERESES. Es el ingreso derivado del capital de la persona que no lo administra ella misma sino
que lo da en prstamo para que lo administre otro.
La evolucin tanto del beneficio como del inters ser paralela. Por ltimo destaca otras dos ideas
sobre el beneficio:
La acumulacin de capital en un mismo sector lleva a una disminucin de la tasa de beneficio.
Los beneficios no son una consecuencia del precio sino una causa. Salarios y beneficios son los que
determinan el precio de las mercancas.

CRECIMIENTO ECONMICO. El arranque del crecimiento econmico lo provoca la divisin del
trabajo y lo que posibilita la permanencia de ese desarrollo es la acumulacin de capital. La divisin
del trabajo provocaba una mayor destreza y agilidad del trabajador en el desempeo de su oficio.
Ello permita, adems, ahorrar tiempo porque el trabajador tena que permanecer quieto. Incluso,
provocaba la aparicin de innovaciones tecnolgicas. El incremento de la productividad llev a un
crecimiento del beneficio, el cual lleva a una acumulacin de capital que se convierte en salarios
crecientes. Y con el paso del tiempo lleva a estimular una poblacin creciente. El proceso de
desarrollo econmico es el siguiente: los trabajadores reciben los adelantos necesarios para su
subsistencia y de esta forma agotan el fondo de salarios. Cuando termina el perodo de produccin
se venden las mercancas a un precio que generalmente incluye un beneficio que lo que hace es
incrementar el fondo de salarios. Esto sirve para mantener un mayor nmero de trabajadores.



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EL UTILITARISMO DE JEREMY BENTHAM.

Su obra fundamental es Introduccin a los principios de moral e investigacin, 1789. Formul el
pensamiento UTILITARISTA. Para Bentham y utilitaristas posteriores el egosmo, al igual que para
Adam Smith, es el que rige todas las actividades humanas. As, todo individuo tiende a maximizar su
propia utilidad tratando de obtener placer y rechazando el dolor.

Los utilitaristas dan importancia a la propaganda de sus ideas y escriben a los Gobiernos tratando de
que apliquen sus ideas a la hora de tomar sus decisiones. Sugieren a los Gobiernos que deben
actuar segn un nico fin: mayor felicidad para el mayor nmero de personas. Esta idea no distingue
entre clases sociales, es democrtica e igualitaria. Para ellos el inters general de la sociedad se
mide por la suma de los intereses individuales. Sin embargo, a los utilitaristas se les distingue de
Adam Smith en el hecho de que no crean en la mano invisible. Bentham afirma que los egosmos
individuales no tienen porqu estar armonizados de forma espontnea, y como prueba tom el
delito. Por tanto, era necesario que los gobiernos encauzaran los intereses individuales.
Al pensamiento utilitarista se le pueden hacer una serie de crticas:
El utilitarismo pona en relacin utilidades individuales y por lo tanto subjetivas, es decir, igualaba
cosas diferentes.
No era entendible que todos los individuos se movieran exclusivamente con el objetivo de maximizar
el placer y rechazar el dolor. Este planteamiento era excesivamente simplista.
El consejo dado a los gobiernos era impracticable (no se podan sumar utilidades tan
matemticamente).

LA TEORA DE LA POBLACIN DE MALTHUS.

Su obra fundamental se public en 1798: Ensayo sobre el principio de poblacin, en el cual
establece dos proposiciones:
La poblacin, cuando no se ve limitada, crece en progresin geomtrica. Incluso estableci que en
20-25 aos la poblacin, si no tiene freno, se duplicar.
Los alimentos crecen de manera aritmtica, no se multiplican, sino que a una base se le va sumando
aumentos de la produccin.


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La conclusin que saca de estas dos proposiciones es que existe una discrepancia entre el
crecimiento potencial de la poblacin y el de los alimentos. Dado el crecimiento de la poblacin
humana slo puede mantenerse el nivel de los medios de subsistencia mediante la ley de la
necesidad, que acta como un freno sobre la capacidad de reproduccin. Unido a l existen una
serie de frenos positivos y preventivos del crecimiento de la poblacin. Entre los frenos positivos
encontramos la guerra y una serie de enfermedades como la peste; y entre los frenos preventivos,
las restricciones morales, la anticoncepcin o el aborto. La poblacin aumenta cuando el efecto
conjunto de todos estos frenos sea menor que la capacidad de procreacin. Pero a larga el
incremento de poblacin vendr condicionado por el incremento de la cantidad de alimentos.

Podemos enumerar una serie de crticas a esta teora:
Malthus no fue capaz de imaginar que la produccin agrcola se incrementara de la manera que lo
ha hecho porque no imagin que se fueran a producir las innovaciones tecnolgicas derivadas de la
Revolucin Industrial.
No pudo prever tampoco que el desarrollo cultural iba a provocar el descenso del nmero de hijos.
Malthus tena razn a la hora de explicar como haba funcionado la humanidad hasta ese momento y
fracas al pensar que la humanidad iba a seguir igual. Pero todava en determinadas zonas se
puede aplicar la teora de Malthus para entender el crecimiento de algunas poblaciones.

2.5. EL ANLISIS ECONMICO CLSICO DE DAVID RICARDO.

Segn Shumpeter una seccin del libro de Ricardo est llena de contradicciones. Este hombre
teoriza a partir de lo que observa y constituye un sistema cerrado para comprender la economa y
tiene mucha influencia posterior. David Ricardo era de origen judo y se dedicaba a la banca y al
comercio, amas mucha fortuna y entr en la ciencia econmica al leer La riqueza de las naciones.
En 1809 publica Principios de economa poltica y tributacin. Sin embargo, este libro est cargado
de contradicciones. Es un libro educativo, parte de unas premisas y a partir de ella teoriza y en ese
camino se aleja de la realidad. Ricardo parte de tres supuestos:
La TEORA DE LA POBLACIN DE MALTHUS, la cual asume.
La doctrina del FONDO DE SALARIOS, desarrollada por Adam Smith.
TEORA DE LA RENTA, que l mismo desarrolla a partir de la de Adam Smith.



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La Teora de la renta parte de 2 principios:
La renta es un residuo del producto, o sea, lo que queda despus de pagar el trabajo y el capital.
LEY DE RENDIMIENTOS DECRECIENTES, segn la cual mano de obra homognea aplicada a
tierras de menor calidad produce unos menores rendimientos. As, para conseguir aadir a la
produccin una unidad ms es necesario invertir en una mayor cantidad de factores.
CONCLUSIN. El principio del producto en cuestin queda establecido por la ltima unidad
producida (CMg) ya que en la peor tierra el producto que se obtenga ser el justo para pagar a los
factores trabajo y capital, y la renta que se obtenga en este punto ser 0. A partir de ah, conforme
las tierras sean mejores nacer una renta mayor segn sean menores los factores de produccin
que haya que invertir en producir ese bien.
Cuanto mayor sea la produccin mayor ser tambin la renta. Toma de Adam Smith la idea de que
todo ingreso sirve para pagar trabajo, capital y renta, pero desarrolla una Teora del Valor basada en
la cantidad de trabajo invertida en la produccin.

TEORA DEL VALOR TRABAJO. Existe una proporcin directa entre lo invertido en la produccin y
la produccin. Es la cantidad de trabajo invertida en un bien lo que define su producto. Pero el
capital empleado en su produccin tambin aporta valor. Ricardo dice que el capital es trabajo
indirecto que anteriormente se ha hecho y que las mquinas estn aportando el esfuerzo empleado
en ellas. Tambin distingue Ricardo entre:
CAPITAL VINCULANTE, que era el que mora lentamente. Estaba formado en su mayor parte por
adelantos de los trabajadores (fondo de salarios).
CAPITAL FIJO, que tardaba en ser consumido y era el gasto producido por la depreciacin de las
mquinas.
TEORA DEL FUNCIONAMIENTO DEL PROCESO ECONMICO. En un primer momento se
produce un crecimiento econmico que lleva a la obtencin de altos beneficios. Estos beneficios
provocan una acumulacin de capital que es la que mantiene el crecimiento econmico. Segn
Malthus el crecimiento econmico a largo plazo no provoca salarios ms altos sino que se
mantienen constantes en un nivel de subsistencia y, de acuerdo con su Teora de la renta, este
crecimiento econmico lleva a una mayor produccin y en consecuencia a una mayor renta. La
consecuencia es que el crecimiento econmico provoca el descenso de los beneficios. La renta
acaba comindose a los beneficios. El crecimiento econmico lleva a un incremento del nmero de
productores y a un descenso de la tasa de beneficio de cada uno y, sin embargo, a un incremento de
la renta de los propietarios de la tierra.


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Al final del proceso se produce el estancamiento porque la acumulacin de capital se sostiene en los
beneficios, y si los beneficios bajan tambin cae la acumulacin de capital hasta llegar a 0. En este
punto se encuentra el llamado ESTADO ESTACIONARIO. Aqu, los salarios son de subsistencia y la
renta de los dueos de la tierra es elevada, lo que se contrapone con unos beneficios prcticamente
nulos. Esta situacin se auguraba como inevitable para la economa de su poca. Para David
Ricardo la renta es un consumo intil, el verdadero motor son los empresarios. Existe, adems, una
lucha social entre terratenientes y empresarios industriales.
Las principales crticas a Ricardo se las realizaron Malthus y Nassan Senior. Malthus ataca a
Ricardo por no tener en cuenta el anlisis de la demanda ya que basaba el coste de las cosas en el
coste de produccin, y Malthus lo haca por el lado de la demanda efectiva del bien en el mercado.
Ricardo acus a Malthus de ser demasiado prctico y de ir analizando minucias. En este debate
triunf Malthus, que era ms convincente y tajante.
La segunda crtica de Malthus vena por la LEY DE SAY. Este economista francs afirmaba que la
oferta creaba su propia demanda, es decir, que del proceso de produccin se generaban los
ingresos necesarios para adquirir la produccin obtenida. Al final, la suma de consumo e inversin
se gastaba en adquirir la produccin. Esta Ley de Say era aceptada por todos los clsicos, incluido
Ricardo. Malthus fue la excepcin; atac esta ley argumentando que la demanda real no slo era
capacidad de compra, sino deseo de comprar, y poda darse una demanda efectiva inferior a la
oferta, originando una crisis de sobrecapacidad. Una demanda insuficiente era para Malthus la
causa de salarios y beneficios bajos, por consiguiente si se incentivaba la demanda podan mejorar
salarios y beneficios. A partir de aqu Malthus establece que la renta no es un consumo intil, al
contrario, la demanda de los rentistas incentiva la produccin.

Senior establece una serie de matices:
- Haba que desechar la idea de que los salarios se mantuvieran al nivel de subsistencia a largo
plazo. El principio de la poblacin de Malthus era vlido, pero siempre que tengamos en cuenta un
freno ms poderoso que era el FRENO CULTURAL, que consista en que las personas se
acostumbran a un nivel de vida y no quieren desprenderse de estos hbitos, y esto hace que luchen
para que no les falten los elementos de riqueza que sustentan esta forma de vida. Esto llevaba a que
el nmero de hijos estuviera limitado por el miedo al empobrecimiento. Con este crecimiento
econmico los salarios a largo plazo pueden crecer.
- Senior tambin introduce la idea de que las innovaciones tecnolgicas podran evitar en el futuro la
cada de los beneficios y no tendra porqu darse la cada de beneficios.
El esquema de Ricardo sale muy mal parado despus de todas estas crticas.



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JOHN STUART MILL (1806-1873).

Fue hijo de James Mill, el cual educ a su hijo de una forma un tanto especial. Entre sus
principales obras podemos destacar Principios de economa poltica, 1848, y Sobre la
libertad, 1859. Mill toc cuatro reas fundamentales:
Ciencia econmica.
Concepto de utilidad.
Libertad individual.
Teora del gobierno representativo.
Fue un autor clsico pero muy crtico con los clsicos. En 1869 cuando se alej de la doctrina del
fondo de salarios se acab la doctrina de la Escuela Clsica. Vamos a estudiar su primer libro, que
se divide en dos partes:
En la primera se trata sobre la teora econmica, es decir, sobre las leyes econmicas de la
produccin, que para l son inamovibles, naturales.
La segunda trata sobre poltica econmica, leyes sociales de la distribucin. Estas no son
naturales, dependen de la voluntad humana, y estn basadas en valores, costumbres y gustos
cambiantes.
LEYES NATURALES DE LA PRODUCCIN. Es el mejor sintetizador del pensamiento clsico.
Asume la ley de Say y la doctrina de Malthus, y acept al principio la doctrina del fondo de salarios.
Para Mill, la acumulacin de capital tena un papel fundamental en el progreso econmico. Se olvida
con frecuencia que la gente de un pas se mantiene y prev sus necesidades no con el producto del
trabajo actual sino con el del pasado. Para Mill el desempleo de recursos no era posible, el ahorro se
converta automticamente en inversin; nunca pens que se poda dar una oferta excesiva de
bienes. Asuma la Ley de Say. Y, al igual que Ricardo, crea que la economa, debido a la ley de los
rendimientos decrecientes y a la cada de los incentivos, se vea empujada de un estado progresivo
a un estado estacionario. Ahora bien, para Mill el estado estacionario era deseable porque
suministraba condiciones necesarias para el ambicioso programa de reforma social que quera
desarrollar. Una vez alcanzado el estado estacionario podan evaluarse los problemas de
distribucin de la riqueza y las reformas sociales podan darse con rapidez.

Se basaba en tres elementos clave:
Principio de la poblacin de Malthus.


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Principio de rendimientos decrecientes de los recursos.
Doctrina del fondo de salarios.
En una economa en expansin el nivel de inversin y los salarios son altos y tienden a crecer, la
acumulacin de capital se produce con rapidez, pero esos salarios altos, debido al principio de la
poblacin de Malthus, inducen al crecimiento de la poblacin. Como consecuencia, tienen lugar
presiones sobre la oferta de alimentos y de recursos en general. Esto llevar por la Ley de
rendimientos decrecientes a la necesidad de invertir mayores cantidades de capital y de trabajo para
incrementar la produccin. As se incrementan los costes de produccin y desciende la tasa de
beneficio. Esto provoca la disminucin en la acumulacin de capital, lo que conduce al estado
estacionario. Este estado estacionario puede aplazarse de forma indefinida. A largo plazo su llegada
es inevitable, y en este estado estacionario los beneficios han desaparecido y los salarios estn en
su nivel de subsistencia. Todo este proceso puede entenderse como un movimiento hacia el estado
estacionario a lo largo del tiempo, que pueden ser dcadas o siglos, que es interrumpido por un
incremento de la productividad.

Mill aport novedades al anlisis econmico e incluso avanz ideas que luego desarrollaron autores
neoclsicos:
- Definicin ms exacta de la oferta y de la demanda. Avanz la teora del precio de equilibrio.
Segn l demanda y oferta siempre se igualan; si en algn momento son desiguales la competencia
las iguala mediante un ajuste del valor. Si se incrementa la demanda se incrementa el valor, y si cae
la demanda tambin cae el valor.
- Mill ofrece una teora de los bienes ofrecidos de manera conjunta que despus se le atribuy
a Marshall. Sucede a veces que dos mercancas tienen todo lo que puede llamarse coste de
produccin conjunto, es decir, las dos resultan de la misma operacin o grupo de operaciones, y el
gasto se realiza para obtener ambas. Sin embargo, existe un problema; estos productos,
considerados en su conjunto, tienen que devolver los gastos de produccin, y el coste de produccin
no fija los costes individualizados. Como solucin estos productos deben obtener un precio en el
mercado suficiente para que dicho mercado se despoje con la condicin de que la suma de los dos
precios iguale a los costes conjuntos. As, los precios de ambos productos estn relacionados; el
incremento en la demanda de un bien lleva a un incremento de su precio.
- Mill ampli el concepto de oferta y demanda al rea de las relaciones internacionales. Los
productos de un pas se cambian por los de otros pases a los valores que se precisan para que el
total de sus exportaciones pueda pagar exactamente el total de sus importaciones. Todo comercio,
lo mismo entre naciones que entre individuos, es un intercambio de mercancas en el cual las cosas
que cada uno tiene para vender constituyen tambin sus medios para comprar, es decir, la oferta
aportada por uno constituye su demanda para lo que aportan los dems, y la oferta y la demanda


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son otra forma de expresar la DEMANDA RECPROCA y el valor se ajusta por s misma de manera
que se iguale la demanda de una de las partes con la de la otra.

En la RELACIN DE INTERCAMBIO REAL se puede relacionar el valor de los bienes ofrecidos por
un pas con el valor de los bienes ofrecidos por otro. El equilibrio se obtiene de la modificacin de la
relacin real de intercambio, que no es otra cosa que los cambios de los precios de los productos
ofrecidos por uno u otro pas.
- EQUILIBRIO GENERAL DE INTERCAMBIO. Todos los mercados estn relacionados, en primer
lugar los mercados exteriores ya que las importaciones globales igualan necesariamente a las
exportaciones. Pero tambin estn relacionados los mercados exteriores con los interiores.
Cualquier exceso de oferta de un bien dentro de un pas se compensa con el exceso de demanda de
un bien en cualquier otro pas, de tal forma que todos los excesos de demanda y oferta se
compensan entre s. Por esto habr un equilibrio simultneo en todos los mercados.
Dos dcadas despus, en 1869, Mill sorprendi a todo el mundo abandonando la doctrina del fondo
de salarios y acab con la escuela clsica. Rechaz que el fondo de salarios tuviera que ser fijo a
corto plazo. A largo plazo ningn economista negaba que el fondo de salarios pudiera aumentar,
pero advertan de que si los sindicatos se mostraban demasiado exigentes las expectativas de
beneficios disminuiran y en el futuro fluir menos capital hacia el fondo de salarios y a largo plazo
los salarios reales caeran.
En 1869 Mill abandona el fondo de salarios y divide los medios del capitalista entre capital y renta
sobre el capital. El capital es lo que se entiende como necesario para continuar la produccin, y la
renta sobre el capital es el gasto que realiza el capitalista para s mismo y para su familia. Mill
defiende que si los sindicatos presionan lo suficiente parte de la renta sobre el capital podra pasar a
engrosar el fondo de salarios. De esta forma, a corto plazo los salarios aumentaran a costa del
gasto privado del capitalista.
CRTICA. Mill equivoc salarios monetarios con salarios reales. El salario real permanece constante,
y los salarios monetarios aumentan. Pero al subir los precios por el incremento de la demanda los
salarios reales permanecern constantes. Pero Mill dice que los salarios reales s suben ya que al
haber un incremento de la demanda la oferta responde con un aumento de la produccin lo cual
hace que s aumenten los salarios reales.
Durante el siglo XIX la existencia en el poder de polticos conservadores acentu la tendencia a
dejar hacer. Exista un convencimiento general de que un sistema de libertad natural era positivo.
Esto marc la poltica inglesa de todo el siglo. Las dos claves de esta poltica fueron:


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1. La adhesin rgida al PATRN ORO, de tal forma que los gobiernos no podan emitir libremente
moneda. No se pueden sufragar gastos extraordinarios. Los mismos gobiernos se imponen una
rigidez en los presupuestos.
2. LA LIMITACIN DE LOS IMPUESTOS. El gobierno se obliga a no recomendar muchos
impuestos. Los mismos gobernantes llegan a combatir la instauracin de un impuesto sobre la renta.
Estas dos claves no suponen otra cosa que reducir las competencias y la capacidad de maniobra del
estado con el objetivo de que interviniera lo menos posible en la economa. Hubo excepciones a
estas normas y en ocasiones el gobierno consider que deba intervenir. Y lo hizo en las leyes del
grano, provocadas por intereses agrcolas, las leyes de pobres y las leyes de fbricas que regulaban
el trabajo infantil.
Mill vivi un perodo en el que abund la crtica intelectual y socialista. Fue independiente y durante
un cierto tiempo se consider un socialista utpico, pero encontr dificultades en el pensamiento de
los socialistas utpicos y aunque simpatiz con sus ideas no lo hizo con sus anlisis. Mill fue un
militante en materia de reforma social pero pretendiendo difundir la libertad individual. Este inters
humanista de Mill es lo que le separa de los dems economistas clsicos.
Trat de realizar un equilibrio entre la teora y la poltica econmica, e incluso lleg a definirse en
cuanto a la relacin entre ambas. Mill consideraba de mucha menor importancia la teora econmica,
sin embargo no prescindi nunca de la teora como fundamento de sus pronunciamientos polticos.
Sus ideas sobre poltica econmica son:
1- Considera el estado estacionario como la condicin previa de una reforma social perdurable. Mill
rompe con la idea que tena Ricardo sobre el estado estacionario. Para Mill ste es una especie de
utopa. Es un punto en el cual se alcanza la opulencia y en ese momento los gobiernos pueden
dedicarse a lo que verdaderamente importa, es decir, la igualad de riqueza y la igualdad de
oportunidades.
Mill atac el principio de acumulacin de riqueza de los clsicos. Rechaza que el estado normal de
los humanos sea el de incremento de la riqueza. Esto slo es importante en los pases pobres, en lo
que ya estn desarrollados lo que importa no es la produccin sino la distribucin.
Para Mill, la verdadera reforma social consista en tratar un sistema legislativo que favorezca la
igualdad de la riqueza pero que fuera compatible con el derecho de los individuos a obtener el fruto
de su trabajo. Lo fundamental era que todos participaran de una situacin equitativa, debiendo
potenciar los gobiernos la igualdad de oportunidades.
Toda persona tiene derecho a la renta que produce, sin embargo no considera favorable la
acumulacin de riqueza como un bien en s mismo. Ms all de cierto lmite las ganancias
adicionales son frvolas. De aqu deriva una propuesta para limitar el tamao de las herencias.
Segn Mill, las desigualdades en la propiedad originadas por desigualdades en la actividad, en la


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perseverancia, en el talento o en la suerte, son inseparables del principio de propiedad privada. Si se
acepta sta hay que aceptar estas desigualdades. Ahora bien, si la riqueza que posea una persona
la haba adquirido por la benevolencia de los dems, sin haber hecho ningn esfuerzo para
conseguirla, no era nada censurable limitarla.
De esta forma Mill se refiere al papel que debe desempear el gobierno. Distingue entre funciones
necesarias y opcionales. Las funciones necesarias son inseparables del concepto de gobierno, e
incluye las siguientes: la Hacienda, la moneda, proteccin contra la violencia, justicia, defensa de la
propiedad, proteccin de los ms dbiles y algunos recursos pblicos como la sanidad o vas de
comunicacin. Ahora bien, la libre empresa deba ser la norma. La accin del gobierno deba ser la
siguiente: no intervenir a menos que dicha intervencin fuera exigida para la consecucin de algn
gran bien. De otra manera, Mill no se saldra de la doctrina del dejar hacer pero aada un matiz
importante: el gobierno podra intervenir. Esto est sujeto a la libertad de los gobernantes. Y entre
las funciones opcionales defenda la proteccin al consumidor, educacin general, conservacin del
medio ambiente, defensa de la mujer y caridad pblica.
Como parlamentario, Mill defendera las reformas sociales y en todas ellas tuvo en cuenta la
necesidad de los incentivos econmicos.
2- LOS IMPUESTOS. Su idea fundamental en cuanto a los impuestos era la igualdad en cuanto al
sacrificio. Mill abogaba por la imposicin proporcional. Los tipos impositivos del impuesto sobre la
renta deban de ser proporcionales a los ingresos con una exencin para las rentas inferiores una
determinada cantidad. Y para establecer esta cantidad mnima el factor a tener en cuenta era la
capacidad de adquirir los bienes de primera necesidad.
Los impuestos proporcionales eran preferibles a los progresivos ya que imponer a las grandes rentas
un porcentaje ms elevado que a los pequeos significaba castigar a los que haban trabajado y
ahorrado mas que sus vecinos. Era en el impuesto sobre las herencias donde estaban las claves
para corregir las desigualdades de riqueza. En este caso, Mill s que defendi impuestos muy
progresivos, es decir tipos ms altos para las herencias ms elevadas.
Los impuestos gravaban los bienes de primera necesidad y pesaban de forma desproporcionada
sobre los pobres. Esto haba que corregirlo a travs de una seleccin ms justa de los bienes que
deban de gravarse. Por este motivo, Mill agrav los impuestos sobre el lujo y muy especialmente
aquellos impuestos que gravaban bienes de pura ostentacin. Muchos gastos de los ricos no se
hacan por el placer que pudieran producir las cosas sino por un falso respeto de la opinin ajena.
En este aspecto Mill fue innovador, pero en su poca no se le hizo caso.
3- POBREZA. Las ideas de Mill sobre la pobreza guardan relacin con las leyes de pobres que se
dictaron en la Inglaterra del S.XIX, que concedan ayudas a cambio de trabajo. La ausencia de
ayudas tendra graves consecuencias sociales, por lo que defenda un sistema de caridad pblica.
Este sistema deba desanimar a las personas sanas y aptas para el trabajo a convertirse en
sanguijuelas del estado. La caridad pblica no deba ir en contra de los incentivos para trabajar. La


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ayuda deba de ser entendida como una desgracia. Mill atac el sistema de ayuda parroquial por su
gratuidad. Adems, debido a que la pobreza tena efectos externos sobre el conjunto de la sociedad,
la delincuencia y la mendicidad eran problemas pblicos y deban de ser resueltos por el estado.
Mill no estuvo del todo de acuerdo con la forma que tenan los sindicatos de ver la fase de la
distribucin de la riqueza ya que demandaban nicamente incrementos salariales. Mill crea en la
doctrina maltusiana de la poblacin y pensaba que un incremento de los salarios provocara un
incremento de la poblacin y que el nivel econmico de los trabajadores a largo plazo permanecera
igual de bajo. Para que ello no sucediera deba de producirse un cambio a travs de la educacin.
Mill defendi en el parlamento la instauracin de una educacin pblica para todos y fue derrotado,
aunque esta idea triunf un siglo despus. Sin embargo, su concepto de educacin hay que
interpretarlo en un sentido muy amplio; se trataba de perseguir un objetivo primordial, el de cultivar
entre los trabajadores el gusto por los valores capitalistas y as cambiarles la mentalidad.
Mill persegua una igualdad de oportunidades. El gobierno tena la obligacin de garantizar una renta
mnima para todos, pero esta ayuda deba ser compatible con los incentivos para trabajar, y la nica
forma de conseguir que el obrero saliera de su pobreza era educarle para sacarle de su baja
condicin moral.
EL PENSAMIENTO ECONMICO SOCIALISTA.
LOS SOCIALISTAS UTPICOS.

La revolucin industrial introdujo transformaciones radicales en la economa y sociedad de la poca.
Muchos autores contemporneos se dieron cuenta de que la clase trabajadora era la que estaba
soportando los costes de estos cambios. Como consecuencia, los crticos de la industrializacin se
preguntaron quien se estaba beneficiando del incremento de riqueza provocado por la revolucin
industrial.
Esto se une al pensamiento heredado de la Ilustracin segn el cual la humanidad estaba destinada
a avanzar siempre a mejor. La historia de la humanidad era una sucesin de etapas, cada una de las
cuales superaba a la anterior. El incremento de riqueza generado por la industrializacin corroboraba
la historia. Sin embargo, se estaba retrasando el momento el momento en el que la humanidad
haba de gozar de esa riqueza. As, muchos autores se van a mostrar crticos con la industrializacin
y con la doctrina de la escuela clsica. Para todos ellos el capitalismo era injusto, inhumano e
irracional. Todos ellos rechazaban la mano invisible de Adam Smith y su idea del egosmo individual,
y eran muy optimistas en cuanto al comportamiento del ser humano. Marx llamar a estos autores
Socialistas utpicos para demostrar que el socialismo de aquellos no se poda llevar a la prctica y
el suyo s.


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HENRI DE SAINT-SIMON (1760-1825). Era conde y dividi la historia de la humanidad en dos
etapas. Hasta 1789 (REVOLUCIN FRANCESA) la humanidad haba estado gobernada por fuerzas
militares y sometida a la fe religiosa. Pero a partir de 1789 los motores del avance de la humanidad
haban pasado a ser la ciencia y la capacidad industrial. Los dos protagonistas principales de su
poca eran la industria y la ciencia. Lo que haba que hacer era reorganizar la sociedad de manera
que fueran eliminadas todas las trabas al desarrollo de la industria y de la ciencia.
Neg que el hombre fuera egosta por naturaleza y se mostr convencido de que el progreso
de la ciencia y de la industria llevaran a una mayor identidad de intereses y provocaran una
progresiva armona social. En definitiva, el egosmo ser sustituido por la cooperacin entre todas
las personas.
SIMON DE SISMONDI (1773-1848). Es un gran crtico de la escuela clsica. l, al examinar
la revolucin industrial, dice que el sistema fabril ha sustituido la antigua cooperacin gremial por el
enfrentamiento entre el trabajo y el capital, es decir, entre clases diferentes. El capitalismo
desemboca en una competencia ilimitada que, en lugar de incrementar el bienestar social, lleva a la
rivalidad universal. Adems, un a competencia ilimitada conduce a la produccin en gran escala y al
exceso de oferta. Esto lleva al surgimiento de crisis y a la extensin de la pobreza.
La coyuntura lleva a la sustitucin de trabajadores por mquinas, que hacen crecer la
produccin pero tambin el nmero de parados. Cada nuevo parado es un consumidor menos.
Adems, las mquinas slo pueden ser instaladas por grandes empresas, provocando la quiebra de
las ms pequeas. Las inversiones tcnicas llevan a crisis de sobrecapacidad. Por consiguiente, las
mquinas no compensan el perjuicio que crean.
SOLUCIN. Hay que transformar las instituciones que haban surgido de la industrializacin.
La industria por s misma no tena porqu dar lugar a la rivalidad universal si era controlada por unas
instituciones polticas que no primaran el inters individual sobre el colectivo. Tampoco estaba de
acuerdo con la doctrina de la mano invisible de Adam Smith. Segn l, los egosmos individuales no
tienen porqu llevar al bienestar comn. Lo que haba que hacer era conducir desde instituciones
polticas al bienestar comn. Atac a la escuela clsica porque pensaba que sus ideas eran
abstractas y que la realidad se encargaba continuamente de contradecirlas. Y se haba dedicado
slo a hablar de crecimiento econmico y sobre riqueza, pero no haba mencionado para nada su
aprovechamiento o distribucin.
ROBERT OWEN (1771-1858). Estaba convencido de que la baja condicin moral del obrero
no le vena dada por nacimiento, sino por falta de educacin. Y la miseria del obrero era la causa de
esa baja condicin moral. Esto fue revolucionario en su poca. Adems, lo puso en prctica
limitando el trabajo de los nios, mejora de las condiciones de salubridad, paga la educacin de los
trabajadores, crea cooperativas de consumo y potencia la creacin de sindicatos. Y la fbrica sigui
teniendo beneficios altos por el motivo que involucr a los obreros en su marcha. A pesar de esto,
los dueos de la fbrica le despidieron, y Owen march a EE.UU., donde cre una cooperativa


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industrial que fracas. Este fracaso llev a Owen a convencerse de que la iniciativa privada no era
suficiente para desarrollar reformas duraderas, siendo necesaria la intervencin del estado.
CHARLES FOURIER (1772-1838). Propuso una transformacin radical de la sociedad. El
capitalismo provocaba la primaca de los egosmos individuales y para superarlo haba que
transformar el sistema. Charles Fourier realiz una propuesta: Construccin de viviendas jardn
llamadas FALANSTERIOS, grandes hoteles donde vivan 1500 personas que compartan trabajo e
igualdad de riqueza, con propiedades privadas que nicamente se basaban en la diversidad de
gustos y donde no existan conflictos sociales y reinaba la armona. Pero nadie invirti en su
proyecto. An as, influy de manera determinante en materia urbanstica de las ciudades y se
encuentra entre los principales referentes del cooperativismo.
PIERRE JOSEPH PROUDHON (1809-1865). Es uno de los fundadores del pensamiento
anarquista. Los dos pilares de su pensamiento son la libertad individual sin lmite y la justicia en los
intercambios. Fue un libertario contrario a todo tipo de autoridad. Para l, el estado desembocara
siempre en tirana y habra que eliminarlo. La autoridad del estado sera sustituida en el futuro por el
conocimiento cientfico libremente aceptado por las personas.
En 1840 public Qu es la propiedad? A lo que l mismo contest: la propiedad es un
robo. Lo que quera decir es que la propiedad no conseguida mediante el trabajo de uno mismo
haba sido robada a los dems, y este era el tipo de propiedad que caracterizaba al capitalismo. Al
existir una gran diferencia de riqueza entre las personas, cuando se encontraban en el mercado una
se impona sobre la otra. Para solucionarlo haba que conseguir que todas las personas gozaran de
la misma cantidad de riqueza. De esta forma tendran todos el mismo poder en el mercado y as
podra llegarse a la justicia en los intercambios. Esta igualdad se consigue colaborando todos con el
mismo esfuerzo en las tareas de produccin. El estado no tena porqu existir. La autoridad sera
sustituida por el respeto mutuo. La propiedad privada sera legtima.

3.2. KARL MARX Y EL SOCIALISMO CIENTFICO.

Los tres puntos en los cuales el marxismo se diferencia del socialismo utpico son los
siguientes:
El marxismo aboga por una solucin revolucionaria a los problemas sociales.
Para el marxismo el sujeto histrico que debe llevar a cabo la revolucin es el proletariado. El
mensaje de Marx no va dirigido a toda la sociedad, slo a la clase obrera. Por tanto, la armona
social no existe.


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El marxismo est basado en el estudio riguroso de las leyes que explican la realidad, rechazando el
idealismo y los valores morales como bases de su pensamiento.
Marx nace en 1818 en Prusia y muere en Londres en 1883. Fue hijo de padres burgueses. Estudi
Derecho en Berln doctorndose con 23 aos. Trat de ser profesor pero se lo impidieron y como
consecuencia se convirti en editor, editando una revista crtica con el capitalismo y con el gobierno
prusiano. As, en 1844 se exilia a Pars. Ese mismo ao el gobierno le declara traidor a la patria y le
prohbe regresar. Pocos aos despus el gobierno francs expulsa tambin a Marx. En 1849 se
establece en Blgica, pero de nuevo ha de huir a Londres. Sobrevivi gracias a numerosos artculos
que escribi, pero pobre.
En 1845 se hace famoso por publicar un libro sobre uno de los filsofos ms famosos de la poca:
Feuerbach. Dos aos despus publica Miseria de la filosofa, en 1848 El manifiesto comunista, en
1859 Contribucin a la crtica de la economa poltica, y por fin en 1867 su obra cumbre, El Capital.
Hasta 1883 ya no publica nada. Despus de su muerte, Engels (1820-1895) editar otros dos tomos
de El Capital.

3.2.1. LA INFLUENCIA DE LA FILOSOFA ALEMANA EN LA FORMACIN DE SU PENSAMIENTO.

La figura ms importante del pensamiento alemn del S. XIX fue Hegel (1770-1831). Para
Marx el aspecto ms importante de Hegel era su TEORA DEL PROGRESO. Segn Hegel, la
historia posee la clave para explicar la sociedad. No es una sucesin de hechos casuales, es un
proceso orgnico guiado por el espritu humano. Adems, no es suavemente continuo, sino que es
el resultado de fuerzas opuestas. El progreso se obtiene cuando una fuerza se enfrenta con su
opuesta. En esa lucha las dos resultan aniquiladas y son superadas por una tercera. A este proceso
se le denomina DIALCTICA, y ha sido resumida a menudo como la relacin entre los conceptos de
TESIS, ANTTESIS Y SNTESIS.
El progreso histrico tiene lugar cuando una idea (TESIS) se enfrenta con su opuesta (ANTTESIS).
En la batalla de las ideas ninguna permanece intacta, sino que ambas se sintetizan en una tercera.
As es como el conocimiento general y la humanidad avanzan. Marx adopta la DIALCTICA
HEGELIANA, modificndola a partir de las ideas de Feuerbach, segn el cual la historia de la
humanidad es un proceso de preparacin de las personas para que lleguen a tener una actividad
consciente ms que inconsciente. La religin es un rea en la que predomina la actividad
inconsciente. Es la mera proyeccin de atributos humanos idealizados en un objeto espiritual,
generalmente Dios. Feuerbach considera la religin irreal y los atributos de Dios
como los atributos idealizados de los humanos porque no podemos perfeccionar estos atributos en
este mundo imperfecto, convirtindose la religin en un consuelo, haciendo soportable la vida. Por
eso es un fenmeno tan universal. A la vista de este anlisis, la religin es una forma de


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AUTOALIENACIN segn Feuerbach. Nosotros mismos convertimos nuestra actividad y su fruto en
algo ajeno a nosotros.
Marx adopta este concepto de ALINEACIN generalizndolo a todo el mundo econmico y
social, incluyendo a las instituciones del capitalismo. El Estado pasa a ser tambin una forma de
alineacin; los seres humanos no pueden o no quieren enfrentarse a los problemas y delegan su
solucin en otros seres humanos. Al hacer esto se separan ellos mismos del poder poltico, el cual
evoluciona hacia unas formas propias de actuacin independiente de los intereses del conjunto de
los seres humanos.

3.2.2. PLANTEAMIENTOS GENERALES.

Con este contexto Marx desarrolla cinco conceptos bsicos:
1. MATERIALISMO HISTRICO. Marx une la dialctica de Hegel con el materialismo de
Feuerbach. Segn Marx, el primer motor de la historia es la forma en que los individuos satisfacen
sus necesidades materiales: El primer acto histrico es la produccin de la vida material. La
economa es, pues, la ciencia de la produccin. La historia de la humanidad debe explicarse como
una sucesin dialctica de etapas, enfrentadas cada una con la anterior.
2. DIVISIN DEL TRABAJO. Segn Marx, a lo largo de la historia los mtodos de
produccin han contribuido a conformar la naturaleza humana. Marx acepta la idea de Adam Smith
de que la divisin del trabajo provoca un incremento de la riqueza, pero provocando un conflicto de
intereses. Una creciente divisin del trabajo lleva a la agravacin de este conflicto de intereses.
Para Marx, histricamente primero tuvo lugar la separacin entre industria y comercio por un
lado, y la agricultura por el otro. Despus se separaron la industria y el comercio, ms tarde se
fueron separando los distintos tipos de actividad, y finalmente cada trabajo acaba reducindose a
algo simple y mecnico y cada trabajador acaba atado a ese trabajo y enfrentado a todos los dems.
Adems, la divisin de trabajo provoca que cada trabajador pierda el control del proceso productivo y
por consiguiente el fruto de su trabajo se convierte en algo ajeno a l.
3. FUERZAS PRODUCTIVAS. En realidad, para Marx las fuerzas productivas son aquellos
elementos que intervienen en la produccin: tierra, trabajo, capital y tecnologa. Estas fuerzas
productivas son dinmicas, estn en constante desarrollo y cambian debido a alteraciones en la
poblacin, descubrimientos tecnolgicos o mejoras en la educacin.
4. RELACIONES DE PRODUCCIN. En el curso de su vida econmica y social las
personas entablan unas relaciones indispensables para la produccin pero independientes de su
voluntad, y que corresponden a una etapa determinada de desarrollo de las fuerzas productivas


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materiales. Estas reglas del juego son esencialmente y son de 2 tipos: relaciones de propiedad
(entre las personas y las cosas) y relaciones humanas (entre las personas).
5. ESTRUCTURA Y SUPERESTRUCTURA. El conjunto de las relaciones de produccin
constituye la estructura econmica de una sociedad. Por encima de ella se sobrepone una
superestructura poltica y legal que corresponde a una conciencia social determinada, incluyendo al
Estado y la Religin. Estas instituciones existen para que las personas se conformen con las
relaciones de produccin que les han venido dadas. El Estado, segn Marx, no es ms que la
cristalizacin del poder de la clase social dominante que acta en inters de ella misma y en contra
del inters general.

3.2.3. TEORA DEL VALOR TRABAJO.

Marx realiza una revisin de todo el pensamiento de la economa clsica. Segn Marx, el
TRABAJO es la esencia de todo VALOR y el valor era una propiedad objetiva de todas y cada una
de las mercancas. Su raz deba hallarse en algo ms sustancial que las fuerzas de oferta y
demanda del mercado. Marx era un materialista para el que slo lo material determinaba el valor. Y
el precio de mercado slo era un reflejo del valor causado por un elemento objetivo y comn a todas
las mercancas: el TRABAJO. Marx profundiza en la TEORA DEL VALOR TRABAJO
RICARDIANA radicalizndola; si bien a Ricardo le haban surgido dudas con respecto a la
exclusividad del trabajo como origen de todo valor, para Marx no cabe duda alguna. Segn esto, las
mquinas no son ms que trabajo cristalizado y por tanto iguales en valor al coste del trabajo que las
produjo. As las mquinas no son productivas en s mismas.
El valor de la fuerza de trabajo puede dividirse en dos partes: en una cantidad necesaria
para la subsistencia del trabajador (TRABAJO SOCIALMENTE NECESARIO), y en una cantidad
por encima de este trabajo socialmente necesario (PLUSVALA), la cual se la apropia el capitalista
que contrata al trabajador. Segn Marx el capitalismo ha dividido a la sociedad en dos clases: la de
los dueos del capital (CAPITALISTAS), y la de los que se ven obligados a vender su fuerza de
trabajo para subsistir. El capitalista contrata a la clase obrera su fuerza de trabajo. El proletariado
obtiene a cambio un salario que constituye lo justo para su supervivencia. El resto de lo que se
produce es la PLUSVALA, lo que persigue el capitalista cuando compra la fuerza de trabajo del
obrero.
Si no existiera PLUSVALA el capitalismo no podra existir. As, la esencia del capitalismo es
la existencia de esta PLUSVALA. Por consiguiente, la esencia del capitalismo es que se robe al


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trabajador una parte del fruto de su trabajo. El capitalismo consiste, pues, en la explotacin de una
clase por otra. Los economistas neoclsicos posteriores a Marx fueron antimarxistas. La crtica
definitiva que le hicieron fue que su TEORA DEL VALOR basado no poda sostenerse porque no se
tena en cuenta la aportacin de los dems factores de produccin. Si Marx admita que los dems
factores de produccin, en especial el capital, proporcionaban valor, estara justificando la existencia
de los capitalistas.

3.2.4. LEYES DEL DESARROLLO ECONMICO CAPITALISTA.

Marx declar 5 leyes inherentes al capitalismo:
1. LEY DE LA ACUMULACIN Y LEY DE LA TASA DECRECIENTE DE LA GANANCIA.
Segn Marx, en el capitalismo todos los hombres de negocios tratan de obtener una mayor plusvala
e incrementar as sus beneficios. La plusvala procede del trabajo, con lo cual sera de esperar que
los capitalistas buscaran mtodos de produccin intensivos en trabajo. Sin embargo, la realidad
demuestra que los capitalistas tienden a sustituir a los trabajadores por mquinas ya que el
capitalista individual puede obtener mayores beneficios si sustituye trabajo por capital porque se
requiere tiempo para llevar a cabo este cambio y durante ese tiempo puede obtener una ventaja
sobre sus competidores. El primer capitalista que invierte en nueva maquinaria ahorra costes y
adems vende al precio antiguo porque el mercado est todava dominado por los proveedores que
utilizan los mtodos antiguos de produccin.
La lgica individual no es la misma que la colectiva; el colectivo de capitalistas reaccionar y
adoptar la nueva tecnologa, reducir costes y el precio bajar. De esta forma la tasa individual de
beneficio ser ms baja que la antigua
Posteriores estudios han analizado algunos factores que contrarrestan esta ley de la cada
de la tasa de beneficio. Segn determinados autores estos factores hacen a esta ley intil e
inoperante: aumento de la productividad de cada trabajador con las nuevas mquinas, aumento de
la plusvala que el capitalista obtiene de cada trabajador, tendencia de los capitalistas a establecer
precios de monopolio que se alejan de los precios de un mercado competitivo, el constante
abaratamiento de los diferentes componentes del capital...
2. LEY DE LA CONCENTRACIN CRECIENTE Y LA CENTRALIZACIN DE LA
INDUSTRIA. Segn Marx, esta sustitucin de trabajo por capital lleva a que las empresas pequeas
no puedan seguir el ritmo de inversiones de las grandes, y como consecuencia perdern
competitividad y acabarn siendo expulsadas del mercado. Sus activos sern absorbidos por
empresas grandes y la industria y el poder econmico acabar centralizndose en pocas manos.


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3. LEY DEL CRECIENTE EJRCITO INDUSTRIAL DE RESERVA. La sustitucin de
trabajadores por mquinas llevara a un incremento del desempleo. Las mquinas desplazaran a los
trabajadores, alimentando a un creciente ejrcito industrial que servir de reserva para los
capitalistas, es decir, un ejrcito de desempleados.
4. LEY DE LA MISERIA CRECIENTE DEL PROLETARIADO. A medida que crece este
ejrcito de reserva crece tambin la miseria del proletariado. Hay, adems, otros factores que
ayudan a que aumente esta miseria: la cada de la tasa de ganancia lleva a los capitalistas a tratar
de incrementar la plusvala que obtienen de cada trabajador a travs de incrementos en la jornada
de trabajo, reduccin al mnimo de los salarios e intensificacin de la produccin. La consecuencia
inevitable es el empeoramiento de las condiciones de vida del trabajador.
Otro factor es que las mquinas restan importancia a la fuerza muscular lo que lleva a que
los capitalistas puedan contratar a mano de obra infantil y femenina que es ms barata. As cada
trabajador, adems de vender su fuerza de trabajo al capitalista, se ve obligado a venderle tambin
la fuerza de trabajo de su mujer y de sus hijos. Cada trabajador se convierte en un traficante de
esclavos. El trabajo infantil y femenino provoca mayores tasas de mortalidad infantil y un
empeoramiento general de las condiciones de vida de las familias obreras. Adems, los capitalistas
tratarn de obtener de sus nuevas mquinas el mayor rendimiento posible. Y estas costosas
mquinas hacen perder dinero al capitalista si permanecen paradas, lo que origina un incremento de
la jornada de trabajo.
5. LEY DE LAS CRISIS Y LAS DEPRESIONES. Marx vincul los ciclos econmicos
expansivos y depresivos al gasto en inversin de los capitalistas. Cuando el ejrcito industrial de
reserva era grande, los salarios eran lo suficientemente bajos como para que los capitalistas
decidieran contratar trabajadores en lugar de invertir en mquinas. Este incremento de la
contratacin llevara al alza de los salarios, de tal forma que los capitalistas acabaran sustituyendo
el trabajo por mquinas. De nuevo se producira un incremento del desempleo, una cada de los
salarios, etc. Este era el proceso de los ciclos econmicos del capitalismo.
Marx tena que demostrar que las crisis eran cada vez ms graves. Los capitalistas tienen
tendencia a la acumulacin ilimitada de capital y esta tendencia lleva a un agravamiento de las crisis
de sobreproduccin, a un incremento cada vez mayor del ejrcito industrial de reserva y a un
empeoramiento constante de las condiciones de vida del proletariado. As el capitalismo desemboca
en una situacin insostenible. A partir de aqu que tenga lugar o no el cambio al socialismo depende
de la accin revolucionaria del proletariado. En esa situacin lmite a la que lleva el capitalismo, la
mayor parte de la poblacin vive sumida en la miseria, pero a la vez percibe un mundo de riqueza
que est en manos de unos pocos. En este momento debe darse la revolucin.
No es esencial en el capitalismo que tenga lugar el socialismo pero s ofrece las condiciones
adecuadas para que ocurra ese cambio de sistema. La funcin del intelectual es hacer ver al
proletariado las contradicciones del capitalismo. A partir de ah es el proletariado el que debe actuar.


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Para Marx el capitalismo desemboca al socialismo. Esa situacin de miseria de la mayora opuesta
a la riqueza de unos pocos tendr lugar con el desarrollo de las fuerzas productivas en economas
maduras.
Marx no explic como vea el mundo socialista quedando abierto a interpretaciones. La
accin revolucionaria deba ser violenta porque la burguesa se resistira a dejar el poder, pero una
vez alcanzado el poder la clase obrera instaurara la dictadura del proletariado. Este poder absoluto
sera utilizado para hacer desaparecer las diferencias entre clases sociales. Una vez desaparecidas,
el estado dejara de tener razn de ser y desaparecera. En El manifiesto comunista, Marx establece
diez medidas a tomar cuando la clase obrera tome el poder, pero son medidas temporales hasta que
por fin se instaure el socialismo.
CONCLUSIN. El anlisis de Marx se ha venido abajo en varias facetas, principalmente en
su TEORA DEL VALOR TRABAJO y en la LEY DE LA MISERIA CRECIENTE DEL
PROLETARIADO, pero todava hoy quedan economistas que se definen como marxistas. A partir de
Marx surgieron corrientes dispares de conocimiento; en Europa debido a la mejora en las
condiciones de vida se tendi a una mayor colaboracin con el sistema capitalista. De ah vinieron
corrientes como el Revisionismo, Reformismo, Socialdemocracia, Eurocomunismo... De forma
paralela, un sector del socialismo sigui siendo revolucionario dando lugar al Leninismo, Troskysmo,
etc.



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TEMA 4. LOS ECONOMISTAS NEOCLSICOS.

1. INTRODUCCIN. LA REVOLUCIN MARGINALISTA.

El trmino revolucin marginalista hace referencia al descubrimiento simultneo e
independiente del PRINCIPIO DE LA UTILIDAD MARGINAL DECRECIENTE por parte de tres
autores a principios de 1870: W.S. Jevons, C. Menger y L. Walras. A partir de ellos nacen tres
escuelas marginalistas en Europa, la inglesa, la austriaca y la de Lausana. Ms que escuelas
nacionales son escuelas cuya diferencia es el idioma. La escuela de Viena agrupa a una serie de
autores que trabajan en la Universidad de Viena y cuyo idioma es el alemn. La escuela de Lausana
agrupa autores de habla francesa.
Las tres escuelas desarrollaran una economa diferente a la de la escuela clsica. Esta
distincin entre escuelas significa la extensin del pensamiento econmico por toda Europa a partir
de su origen britnico, es decir, Inglaterra pierde el monopolio sobre la ciencia econmica. Esta
extensin de la economa por toda Europa altera las inquietudes de los economistas. En general van
a perder inters por lo macroeconmico y van a inclinar su pensamiento a lo microeconmico.
Han sido varias las hiptesis ofrecidas para explicar la revolucin marginalista en la ciencia
econmica. La ms aceptada es la de que se trata de un fruto del desarrollo intelectual dentro de la
propia ciencia econmica. Durante las dcadas de 1850 y 1860 se detectan sntomas en el Reino
Unido de que la escuela clsica ha entrado en crisis: el rechazo de Mill de la teora del fondo de
salarios, el evolucionismo que nace a partir de Darwin, las inquietudes socialistas... Estos factores
contribuyen a explicar el que muchos autores se alejen de los clsicos y surja la revolucin
marginalista.


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2. LA TEORA DEL INTERCAMBIO DE SALARIOS.

JEVONS nace en 1835 y muere en 1882. Su pensamiento es muy desordenado. Su obra
ms importante en la que define y desarrolla el concepto de UTILIDAD MARGINAL es Teora de la
economa poltica, 1881. En este libro Jevons describe en primer lugar una teora de la utilidad. A
partir de ella pasa a una teora del intercambio y luego realiza varias aplicaciones del concepto de
utilidad de las que slo veremos la teora del trabajo.
El panorama de fondo sobre el que escribe Jevons es el de una obsesin por lo cientfico y
por la medicin de las cosas. Para Jevons, la economa tena la suerte de que algunas de sus
variables ms importantes eran susceptibles de medicin exacta. De hecho Jevons tuvo una fe
ilimitada en las matemticas y en la estadstica como ayudas indispensables para la ciencia
econmica. Pero a pesar de ello eligi un elemento subjetivo como clave del anlisis econmico:
UTILIDAD. Jevons admita que el clculo del placer y del dolor tena caractersticas subjetivas, pero
l expreso su confianza de que podan llegar a estimarse de manera cuantitativa.
Sigui en parte las enseanzas de Bentham y partiendo de ellas afirm que en los clculos
individuales todos realizamos una suma algebraica del placer y del dolor de cada acto. De esta suma
se obtiene un placer o dolor neto a partir del cual se decide en cada caso. Para Jevons el objeto de
la economa es la maximizacin del placer. Los humanos tratan de procurarse la mayor cantidad de
lo que es deseable a expensas de la menor cantidad de lo que es indeseable. Cualquier cosa que un
individuo desea y por lo cual est dispuesto a trabajar posee utilidad y el investigador econmico no
debe formular juicios de valor.
Segn Jevons, una funcin de utilidad es una relacin entre las mercancas que consume un
individuo y un acto de valoracin individual, es decir, la utilidad no es una actividad inherente que
poseen las cosas, es esencialmente subjetiva. A partir de aqu Jevons define el GRADO DE
UTILIDAD, la utilidad que reporta al individuo una unidad adicional de un bien. Este grado de utilidad
disminuye conforme se van aadiendo unidades al consumo del individuo. Adems, esto ocurre
desde la primera unidad consumida.



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A partir de este concepto Jevons llega al PRINCIPIO EQUIMARGINAL. Supone que un individuo
debe repartir una cantidad fija de renta entre dos usos diferentes. Como maximizarn su utilidad en
el punto en el que el aumento de la utilidad que resulta de la adicin de renta al uso x sea igual a
la utilidad resultante de utilizar esa unidad de renta para el uso y, en definitiva:

UMx= dU / dX = dU/dY = UMy

A partir de aqu, Jevons establece una TEORA DEL INTERCAMBIO. Supone dos individuos, A y B,
y dos productos en concreto (carne y trigo). Supone dos individuos, A y B, y dos productos en
concreto, carne y trigo. Trata de explicar por qu y como se intercambian los bienes en el mercado.
En primer lugar establece la Utilidad Marginal de poseer grano de menos a ms, y cruza esta
Utilidad Marginal con la Utilidad Marginal de poseer carne en el sentido inverso (de menos a ms
tambin) Luego supone que el individuo A posee poco grano y mucha carne (punto A), y que el
individuo B posee mucho grano y poca carne (punto B).
En A obtiene una utilidad superior si adquiere nuevas unidades de grano a la que se pierde si se
desprende a cambio de unidades de carne. En este punto A la Utilidad Marginal del grano es mayor
que la Utilidad Marginal de la carne. As pues, intercambiar unidades de grano por unidades de
carne. En B sucede lo contrario; cambiar carne por grano trasladndose a su izquierda y
aumentando su utilidad. En el punto en el que las Utilidades Marginales se igualen dejarn de querer
intercambiar y maximizan su utilidad (equilibrio).



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CONCLUSIN DE JEVONS. Hay que dejar a los individuos que comercien libremente en el
mercado. As, se desprende un beneficio de la libertad econmica total. Su teora de la intervencin
supone un apoyo a la doctrina del LAISSEZ-FAIRE, y aqu se encuentra su unin con la escuela
clsica.
TEORA DEL TRABAJO DE JEVONS. Jevons trata de explicar hasta qu punto las personas
desearn trabajar, es decir, establece una Teora de la oferta de trabajo. Para Jevons, en el trabajo
haban dos cantidades que deban tenerse en cuenta: el coste que deba soportarse y la utilidad que
se obtena a cambio. Esta utilidad obtenida a cambio del trabajo es la que proviene del salario. El
trabajo es cualquier esfuerzo penoso de la mente y del cuerpo experimentado con vistas a la
obtencin de un bien. Y lo explica grficamente:

Segn este grfico, el placer que le provoca el salario tiene Utilidad Marginal decreciente y el trabajo
provoca un dolor decreciente que puede, incluso, provocarle placer, aunque luego le provoca dolor
creciente. El individuo dejar de trabajar en A, donde el dolor que le reporta el trabajo no le
compensa con el placer ab=ac. Esto puede ser muy subjetivo.
Jevons muere a los 46 aos. El edificio que estaba construyendo se qued a medias. Se ha
considerado a Jevons como uno de los economistas ms completos que han existido, porque supo
combinar el anlisis matemtico con otras herramientas formales y tericas. Reivindic a todos los
autores anteriores a l que haban dicho algo sobre la utilidad. Siempre ser una obsesin
redescubrir autores antiguos. Abri la puerta en Inglaterra a autores europeos.


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4.3. ALFRED MARSHALL.

Nace en 1842 y muere en 1924 en el seno de una familia de muy rgidos principios. Su
padre le da una seversima educacin. Se cas con una antigua alumna suya, M. Paley, y ambos
dieron clase en Cambridge, donde ofreca a la clase sus descubrimientos. Marshall tena
verdaderas dificultades para publicar su obra, y slo lo haca cuando estaba totalmente seguro de
que no contena errores. El resultado de todo ello fue una obra perdurable y de gran elegancia. Sus
tres grandes libros son:
Principios de economa, 1890, que le dio gran fama.
Industria y comercio, 1899.
Moneda, crdito y comercio, 1923.
En sus Principios de economa, Marshall realiz aportaciones fundamentales a la teora econmica.
La base de estos principios son conceptos metodolgicos que dej establecidos y que fueron
seguidos por muchos economistas despus de l. Hemos de destacar cuatro conceptos
metodolgicos de Marshall:
- EL USO DE LAS MATEMTICAS. Marshall, a pesar de que era un apasionado de las
matemticas, limit su uso porque ante todo estaba interesado en comunicarse fcilmente y tuvo
serias dudas sobre la verdadera utilidad de las matemticas para cubrir este objetivo. Recomend
que se hiciera economa sobre una base histrica y estadstica, es decir, lo fundamental era que las
matemticas y la estadstica no se alejaran de la realidad.
- CIENCIA ECONMICA Y LEYES ECONMICAS. Para Marshall la economa consiste en recoger,
combinar y analizar los hechos econmicos adquiridos por medio de la observacin y la experiencia
a la determinacin de los que han de ser los efectos inmediatos y finales de los diversos grupos de
causas.
Las leyes econmicas son manifestaciones de tendencias expresadas en modo indicativo y no
preceptos ticos de carcter imperativo. Para Marshall, la ciencia econmica es una operacin de
sentido comn refinado por el anlisis y la razn. Los hechos y la historia son esenciales para el


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cientfico econmico, pero los hechos en s mismos no ensean nada. De los datos histricos deben
extraerse regularidades y tendencias.
La teora econmica est facilitada porque los hechos econmicos del comportamiento humano
pueden separarse de los hechos en general. La economa se interesa por motivos mensurables, que
son el dinero y los precios. Aunque no constituyen una medida perfecta, con precauciones, pueden
constituir la fuerza motriz de gran parte de los mviles que actan en la vida humana.
- CETERIS PARIBUS. Segn Marshall, el tiempo es la principal causa de las dificultades que se
encuentra el economista en su investigacin, que hacen que deba avanzar paso a paso y dividiendo
una cuestin compleja en partes, estudiando cada una por separado y combinando las soluciones
parciales en una nica solucin ms o menos completa de todo el problema. Al dividir esa cuestin
compleja aparta una serie de causas perturbadoras a las que deja en un depsito denominado
Ceteris Paribus. En definitiva, el estudio de algn grupo de tendencias se asla mediante el supuesto
de que las dems cosas permanecen constantes.
- CORTO PLAZO Y LARGO PLAZO. La clave para la comprensin de su mtodo radica en la
relacin entre los cambios de la demanda y las condiciones de produccin a lo largo del tiempo, que
causa unos efectos en la produccin de una empresa diferentes a corto y a largo plazo. Segn
Marshall, a corto plazo, ante una variacin de la demanda, existen rigideces en la respuesta de la
oferta (algunos factores son fijos). A largo plazo, sin embargo, desaparecen las rigideces.

PRINCIPIOS DE ECONOMA. Marshall defini el PRINCIPIO DE EQUILIBRIO COMPETITIVO
partiendo de 3 supuestos:
La empresa de que se trataba era representativa.
La empresa operaba en un mercado competitivo, es decir, no poda influir sobre el precio.
Perteneca a un sector industrial en el que los costes totales eran costes a largo plazo.



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En la situacin de equilibrio supone un incremento de la demanda por causas ajenas al precio, es
decir, para cada precio la demanda es mayor. A corto plazo existen rigideces en la respuesta de la
oferta y, aunque aumenta algo la cantidad ofrecida, tambin aumenta el precio. Ahora bien, este
incremento del precio lleva a que se den unos beneficios extraordinarios en esta industria, porque en
un mercado competitivo los precios vienen determinados por los costes. A largo plazo acudirn
nuevos oferentes a esa industria hasta que dejan de existir esos beneficios extraordinarios
(traslacin de la oferta hacia la derecha hasta que los precios igualen a los costes). En ese momento
el ajuste es definitivo.
Este proceso de ajuste tambin puede explicarse para sectores econmicos en los que los costes a
largo plazo son crecientes o decrecientes. Marshall dice que la industria del pescado es una
actividad en la que existe riesgo de agotamiento de los recursos; si se incrementa la produccin
puede resultar ms costoso el conseguir esos recursos y a largo plazo la curva de oferta puede ser
decreciente.

En este ajuste cuando termina el ajuste, el precio ltimo es superior al inicial.
A partir de aqu, Marshall establece el concepto de ECONOMAS EXTERNAS E INTERNAS.
Marshall divide las economas asociadas al incremento de la produccin en dos clases: economas
externas, aquellas que dependan del desarrollo general de la industria; y economas internas, que
dependan de la organizacin y eficiencia de las empresas individuales. Las economas internas
derivadas de un incremento de la produccin eran las que surgan de la divisin del trabajo y del
mejor empleo de la maquinaria, la cual buena parte slo poda emplearse en grandes unidades, de
manera que la eficiencia econmica slo poda alcanzarse mediante incrementos de la produccin.
A medida que se incrementaba el producto descenda el coste medio a largo plazo. Pero ms all de
un determinado nivel de produccin el coste medio aumentaba de nuevo debido a las ineficiencias
de la direccin y a las dificultades de comercializacin del producto.


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Las economas externas que tienen lugar cuando se incrementa la produccin, tal y como las
identificaba Marshall, son las que tienen lugar fuera de la empresa pero internas a la industria.
Marshall vincul las economas externas a la localizacin de la industria; las economas derivadas de
la concentracin de empresas en un lugar seran una mejor informacin, un uso ms econmico de
maquinaria especializada y una mayor disponibilidad de mano de obra cualificada.
LA DEMANDA. Marshall estuvo influido por Mill y aadi un tratamiento grfico a sus definiciones.
Defini la ley de la demanda: Cuanto mayor es la cantidad que debe venderse tanto menor debe ser
el precio que debe ofrecerse para poder encontrar compradores. A diferencia de la mayora de sus
predecesores, reconoca que antes de poder construir una curva de demanda haba que especificar
unos supuestos Ceteris Paribus:
Los gustos de los consumidores deban permanecer constantes.
Lo mismo ocurre con la cantidad de dinero disponible.
Deba ser constante tambin el poder adquisitivo del dinero.
Lo mismo deba ocurrir con el precio y la cantidad de las mercancas rivales.
Podemos establecer una serie de problemas:
1. EL TIEMPO. Era un elemento necesario en la teora de la demanda porque se requera tiempo
para que un alza en el precio de una mercanca ejerciera su influencia sobre el consumo, pero el
tiempo estaba relacionado con las variaciones en los gustos, es decir, a lo largo del tiempo el
consumo continuado de una mercanca poda llevar a la variacin de las preferencias de los
consumidores.
2. LAS CONSECUENCIAS DE LA VARIACIN DEL PRECIO DE UNA MERCANCA. Si baja el
precio, este bien es relativamente ms barato que los dems bienes del presupuesto del
consumidor, el cual preferir ese bien al resto, producindose un efecto sustitucin. Adems, la renta
real del consumidor aumenta ocasionando que compre ms de todos los bienes normales de su
presupuesto (efecto renta).
Marshall se dio cuenta de estos problemas y defini estas consecuencias de la variacin del precio
de una mercanca. La respuesta fue poco satisfactoria, simplificando su anlisis y aceptando que se
quedaba incompleto. Llev la clusula del Ceteris Paribus hasta sus ltimas consecuencias: el
tiempo no influye en el cambio de los gustos. Y en el caso del cambio de la renta establece que es
constante.
3. EXCEDENTE DEL CONSUMIDOR. Para Marshall es evidente que existe un excedente del
consumidor. El precio que una persona paga por una cosa nunca excede y rara vez alcanza lo que
dicha persona estara dispuesta a pagar antes que privarse de ella. As, la satisfaccin de su compra
es siempre mayor a aquella de que se priva al pagar su importe. La diferencia entre el precio que


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estamos dispuestos a pagar y el que realmente pagamos por ella es la medida econmica de ese
excedente de satisfaccin (excedente del consumidor). Y grficamente pone el ejemplo de los
consumidores de t:

Atendiendo a la grfica del excedente del consumidor, el primer consumidor tiene un excedente de
satisfaccin de 18. As, con todos los consumidores se obtiene una suma que es el total del
excedente de todos los consumidores. Este concepto origin alabanzas, crticas y una ingente
literatura econmica. Pero fue Marshall el que le encontr una primera utilidad prctica. Marshall se
pregunt acerca de la conveniencia de establecer un impuesto a los productores de cualquier sector
econmico concreto y lleg a la conclusin de que si a largo plazo los costes de ese sector
econmico son crecientes resulta conveniente establecer un impuesto:

Para esa mercanca el estado establece un impuesto, y los productores trasladan ese impuesto al
precio del bien (traslacin de la curva de oferta hacia la izquierda). La cantidad del impuesto es fija
para cualquier cantidad. As, tiene lugar un proceso de ajuste que lleva a un nuevo precio y cantidad
de equilibrio. Esto conviene a la sociedad siempre que ese impuesto recaiga en beneficio de todos
porque en el punto anterior de equilibrio existe un excedente del consumidor mayor que despus de
impuestos. La ganancia de la sociedad es la multiplicacin del impuesto por la cantidad vendida. El


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rea que constituye lo que se ha ganado es mayor que lo que se ha perdido. As, merece la pena
poner un impuesto a la produccin en este sector de actividad.
ELASTICIDAD DE LA DEMANDA. La elasticidad de la demanda en un mercado es grande o
pequea segn que la cantidad demandada aumente mucho o poco frente a la disminucin de
precios, o disminuye mucho o poco frente a un alza. As, se define la elasticidad como la variacin
porcentual de la cantidad demandada dividida por la variacin porcentual del precio (ELBIS
PARIBUS). La demanda es ms elstica:
Cuanto mayor es la proporcin que en el presupuesto de un individuo representan los gastos en una
mercanca determinada.
Cuanto ms tiempo se mantenga la variacin del precio.
Cuanto mayor sea el nmero de bienes sustitutivos.
Cuanto menor sea el nmero de usos a que se puede destinar la mercanca en cuestin.
DEMANDA DE FACTORES O DEMANDA DERIVADA. Marshall ampli el concepto de elasticidad al
estudio de la demanda de los factores. El estudio de esta demanda derivada fue iniciado por
Marshall, pero adquiri importancia con dos seguidores suyos: PIGOU y HICKS. Para Marshall la
demanda de cualquier factor puede conocerse si antes se conocen la demanda del producto final y
los precios de los dems factores. Segn l, existan una serie de reglas para calcular la elasticidad
de la demanda derivada:
1. La demanda de un factor ser ms elstica cuanto ms fcilmente pueda sustituirse por otro
factor.
2. La demanda de un factor ser ms elstica cuanto ms elstica sea la demanda de la mercanca
que contribuye a producir.
3. La demanda de un factor ser menos elstica cuanto menos importante sea la parte representada
por el coste de ese factor en el coste total de una mercanca: la importancia de no ser importante.
4. La demanda de un factor ser ms elstica cuanto ms elstica sea la oferta de los agentes de
produccin cooperantes.
ASIGNACIN EFICIENTE DE LOS RECURSOS. Para lograr la asignacin ms eficiente de los
recursos todos los factores tienen que ser contratados hasta el punto en que su producto marginal
sea igual a su coste marginal. La productividad de cada agente de la produccin est sujeta a
rendimientos decrecientes. Segn Marshall, todo agente de produccin tiende a ser aplicado hasta el
punto que pueda serlo provechosamente. Si los hombres de negocios creen que pueden conseguir
un mejor resultado empleando una cantidad ms de dichos agentes no dejarn de hacerlo, y si
pueden ganar gastando algo menos en alguno de ellos tampoco dejarn de hacerlo.


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Dentro de cada uno de los factores de produccin Marshall avanz ms que nadie en el tratamiento
del factor trabajo (L). La demanda de trabajo depende de su producto marginal como la demanda de
cualquier otro factor. Ahora bien, las condiciones que influyen en la oferta de trabajo cambian si se
tiene en cuenta el corto y el largo plazo.
A corto plazo, Marshall adopt una teora de la oferta de trabajo similar a la de Jevons, es decir, los
trabajadores dejan de trabajar cuando la utilidad marginal de su salario es igual a la desutilidad del
trabajo. A largo plazo Marshall pensaba que la oferta de trabajo dependa de su coste de produccin.
Si esto fuera correcto los salarios tenderan al nivel de subsistencia, y sin embargo, en la Inglaterra
de su poca esto no pasaba. La explicacin que dio Marshall fue que no bastaba slo la capacidad
fsica del trabajador, haba que mantener tambin su capacidad mental, es decir, el salario deba
cubrir tambin unas necesidades convencionales y comodidades habituales.
Marshall fue el origen de un gran desarrollo posterior de la microeconoma y el que dej establecido
de manera definitiva el mtodo de Ceteris Paribus o mtodo de anlisis parcial. Este mtodo sera
empleado por la mayora de los economistas.
LEN WALRAS (1834-1910). Len Walras constituye junto con Marshall el soporte fundamental de
los principales desarrollos microeconmicos que han tenido lugar dentro del S.XX. Sin embargo, su
objeto de estudio y su mtodo son muy diferentes a los de Marshall, as como su personalidad, su
obra, sus objetivos en cuanto a pblico y sus fines a la hora de escribir.
La principal obra de Walras es Elementos de economa poltica pura, 1874. Tanto Walras como
Marshall se interesaron sobre todo por la formacin de los precios. Para ellos el objeto de estudio
era el proceso de equilibrio de precios y cantidades que tenan lugar en el mercado. Pero Marshall
emple una convencin al tratar mercados particulares. A esto ahora se le llama ANLISIS DEL
EQUILIBRIO PARCIAL, y Walras por el contrario desarroll un mtodo ms amplio y complejo que
tratar el mercado: ANLISIS DEL EQUILIBRIO GENERAL.
Cuando se considera un mercado en trminos de equilibrio parcial al estilo de Marshall se est
considerando un mercado casi aislado. Marshall empleaba en gran medida el Ceteris Paribus tanto
al tratar las curvas de demanda como de oferta. Por el contrario, Walras estaba interesado en las
relaciones que existan entre los mercados. Desde su punto de vista, estas interdependencias
existan porque el proceso de valoracin tena lugar necesariamente en todos los mercados. Al
mismo el supuesto de Ceteris Paribus era inadecuado. Las conexiones entre todos los mercados
que Marshall dej aparte constituyen la clave del sistema de Walras. Debido a esto Walras dedic
gran parte de sus energas a criticar a Marshall.
Una parte del problema de la confrontacin entre ambos autores se encuentra en que desarrollaron
sus anlisis y escribieron sus libros para pblicos muy diferentes; Mientras Marshall pretenda llegar
a un pblico amplio, Walras pretenda escribir para un selecto grupo de tericos a escala mundial. A
pesar de su enfrentamiento se compenetran bien. Mientras Marshall profundizaba en el anlisis
parcial y alcanzaba, gracias a la clusula del Ceteris Paribus, conceptos de gran utilidad, Walras se


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dedic a plasmar por escrito lo que Marshall haba evitado estudiar. Y, aunque llegaba a una nica
conclusin general, sta es la que complemente el anlisis de Marshall. Su gran aportacin fue que
demostr matemticamente lo que quera afirmar. Efectu un anlisis grfico y matemtico complejo
para expresar una idea sencilla.
Walras defini una funcin de utilidad de un individuo e introdujo una restriccin presupuestaria: la
renta. Dada una renta se trataba de definir la cesta ptima de bienes y servicios para el individuo.
Segn Walras las personas son capaces de ordenar sus preferencias entre cestas alternativas de
bienes y servicios, y el nivel de satisfaccin que el individuo recibe por el consumo de las cestas
alternativas se denomina generalmente UTILIDAD DEL INDIVIDUO.
Todo el conjunto de gustos o preferencias relativos a las diversas colecciones posibles de bienes y
servicios se llama funcin de utilidad. Y el cociente entre las utilidades marginales de dos bienes
cualesquiera es la TASA MARGINAL DE SUSTITUCIN (relacin de intercambio entre dos bienes).
A partir de estos dos conceptos Walras se interes por el comportamiento maximizador. Supuso que
un individuo siempre maximizar su utilidad dado el entorno al que se enfrente y los recursos de que
dispone. Si estos son limitados, el individuo no puede alcanzar toda la satisfaccin que desea. Se
encuentra pues bajo una restriccin presupuestaria.
Asignan los recursos escasos de modo que se maximice la utilidad econmica. La condicin para
maximizar la utilidad y llegar al equilibrio es que dada una restriccin presupuestaria cada
consumidor individual compra bienes hasta el punto en que las utilidades marginales de todos los
bienes consumidos sean iguales. Walras demostr esto matemticamente y relacion los bienes de
consumo con los mercados de factores, y finalmente da su nocin de equilibrio. Dedujo que dada la
restriccin de la renta los excesos de demanda y oferta de todos los bienes que formaban parte de la
cesta de un individuo deberan anularse.
Cada individuo relaciona las utilidades que le reporta cada bien. A esto se le llama LEY DE
WALRAS. Los autores neoclsicos son complementarios. El ms til para la posteridad fue Marshall
por su Ceteris Paribus.



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TEMA 5: LAS PRINCIPALES CORRIENTES DEL SIGLO XX.

5.1. LA TEORA GENERAL DE JOHN MAYNARD KEYNES.

Keynes nace en 1883 y muere en 1946. Est considerado como el economista ms
influyente del siglo XX. En torno a l, sobre todo a partir de los aos 30, resurge el inters de los
economistas por la macroeconoma. Tras su muerte, Keynes se convirti en un mito, y a partir de l,


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el Keynesianismo imper en los ambientes universitarios y polticos. Incluso en los aos 50 y 60 la
mayor parte de los gobiernos occidentales aplicaron polticas econmicas Keynesianas. Keynes
pas a la historia como el economista que aconsejaba a los gobiernos que incentivaran la demanda
agregada a travs del dficit o de los impuestos. El endeudamiento se convirti en un hecho
habitual.
Keynes fue discpulo de Marshall, el cual le recomend que se hiciera economista. Keynes
estudi en Cambridge, destacando como conferenciante. Sin embargo, abandon sus clases para
dedicarse a aconsejar a los gobiernos, investigar y amasar una fortuna especulando con divisas. De
su xito naci en Keynes una visin absolutamente negativa del mercado de capitales en conjunto y
de la figura del empresario. Su asalto a la fama se produjo en 1919 con su obra Las consecuencias
econmicas de la paz. En 1930 publica Tratado sobre el dinero. En ese momento estalla la gran
depresin y los economistas neoclsicos son incapaces de explicarla y de ofrecer alternativas.
En 1936 Keynes publica La teora general de la ocupacin, el inters y el dinero. El xito de
esta obra le convierte en el mejor economista de aquellos tiempos. En ella explica la gran depresin
y propone soluciones. En 1946 le nombraron vicepresidente del Banco Mundial y particip en la
elaboracin del Plan Marshall, pero meses despus muri. La teora general nace como
contestacin a la escuela neoclsica y como solucin a los problemas de la gran depresin. Keynes
rechazaba la teora econmica neoclsica, en especial dos de sus postulados, la Ley de Say y la
idea del equilibrio competitivo.
Para Keynes ahorro era igual a inversin. Un mecanismo de inters flexible garantizaba este
resultado. Si I>S la competencia entre los inversores elevaba el tipo de inters hasta el punto de
equilibrio. Por el contrario, si I<S la competencia entre los ahorradores provocaba la cada del tipo de
inters de nuevo hasta el punto de equilibrio.

Keynes critica la Ley de Say. Para l el equilibrio entre S e I depende de muchos factores,
no slo del tipo de inters, y no hay garanta de que S=I. Keynes divide el gasto privado en
consumo e inversin. De estos 2 la inversin es mucho ms voltil y depende especialmente de los


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beneficios futuros esperados, es decir, de las expectativas, y estas expectativas dependen de
factores psicolgicos que son aleatorios, caprichosos.
Si S e I son distintos es porque las decisiones de inversin y consumo se toman por
personas distintas. La decisin de produccin del empresario consiste en producir bienes de
consumo e inversin. Los preceptores de rentas deciden distribuirlas entre el ahorro o el consumo
independientemente del proceso productivo.
Para Keynes el sustento terico de la Ley de Say era una teora monetaria que supona que
el dinero desempeaba el papel de medio de cambio, pero que nunca se empleaba con fines
especulativos, es decir, como la especulacin no exista el ahorro se inverta. Pero Keynes dice que
la especulacin existe, existe el atesoramiento, la especulacin con dinero, por lo que la Ley de Say
no se cumple.
En cuanto a la segunda cuestin, el equilibrio no se produce en la economa tal como dicen
los clsicos y los neoclsicos porque existen rigideces que obstaculizan el movimiento de salarios y
de precios que debera llevar a ajustar la economa y conducirla al pleno empleo. Estas rigideces
son los monopolios y los sindicatos.
Keynes crea que los trabajadores sufran de ilusin monetaria, es decir, su comportamiento
estaba relacionado con los salarios monetarios ms que con los salarios reales. Por eso los
trabajadores rechazaran descensos de sus salarios monetarios. Este rechazo de los trabajadores
constitua la negacin directa del mecanismo de ajuste defendido por clsicos y neoclsicos.
Que pasara si los trabajadores aceptaran esos descensos en sus salarios monetarios? Se
incrementara el empleo slo en el supuesto de que ese descenso de los salarios monetarios
implicara tambin un descenso de los salarios reales. Cuando caen los salarios monetarios va a caer
tambin la demanda de bienes y esto llevar a la cada del nivel de precios y a la restauracin de los
salarios reales, los cuales no varan. Por consiguiente tampoco se incrementa el empleo. Por tanto el
ajuste de los salarios monetarios no es una medida adecuada y til para crear empleo. Tampoco la
inversin debe dejarse nicamente en manos privadas.
La solucin de los gobiernos al problema del desempleo, de la infrautilizacin de los
recursos, es impulsar la demanda, que los gobiernos se conviertan en inversores. Y los recursos de
los gobiernos para invertir los obtienen de los impuestos y de la deuda. Keynes no propona que esto
lo hicieran los gobiernos de manera coyuntural, sino que debera ser fruto de una planificacin que
tuviera en cuenta todas las variables de la economa y que fuera capaz de calcular de manera
aproximada los efectos de la intervencin estatal. De hecho, la inversin iba a producir un efecto en
cadena de la economa, al que Keynes llam efecto multiplicador. ste dependera de la propensin
marginal al consumo que existiera en la economa. La inversin inicial del Estado ira a parar a los
preceptores de rentas, que a su vez emplearan esas rentas en su consumo. Si su propensin
marginal a consumir fuera alta, los efectos derivados de la inversin del Estado seran a su vez altos.


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Keynes tuvo tal xito que a partir de los aos 40 las universidades norteamericanas
estuvieron dominadas por sus seguidores. El Gobierno norteamericano y los de la mayor parte de la
Europa Occidental se apoyaron en asesores keynesianos para llevar a cabo sus polticas
econmicas. De aqu surgieron POLTICAS ECONMICAS ANTICCLICAS, cuyo objetivo era que
las economas de los distintos pases se movieran en torno al equilibrio del pleno empleo. En los
momentos de infrautilizacin de recursos se impulsaba la demanda a travs del dficit, pero en los
momentos en los que no haba infrautilizacin de recursos Keynes deca que haba que aplicar una
poltica anticclica pero en sentido inverso, es decir haba que intentar obtener supervit. Deba
darse una alternancia entre polticas deficitarias y polticas de supervit.
Las polticas deficitarias fueron seguidas por los gobiernos, pero las polticas de supervit no
se aplicaron. Por lo tanto el resultado fue que durante los aos 60 surgi una inflacin provocada por
dficits continuados y agravada adems por el shock de oferta del petrleo en los 70. Esto provoc
una situacin de inflacin y desempleo crecientes. En este momento las polticas keynesianas
resultaron inservibles. Surgi entonces la poltica monetarista, que ya exista tericamente desde los
aos 50.

5.2. EL MONETARISMO: IRVING FISHER, MILTON FRIEDMAN Y LA ESCUELA DE CHICAGO.

El dinero, los incrementos de la cantidad de dinero en la economa fueron vistos por los
clsicos como un elemento que influa en la demanda de las mercancas y adems incrementaba los
precios. Los clsicos no analizaron el proceso de ajuste que tena lugar en la transaccin hacia un
nuevo equilibrio. Para ello haba que esperar a los neoclsicos de principios del siglo XX, sobre todo
a FISHER y Pigou. Estos se preocuparon por la transmisin del dinero a los precios, por lo que
determinaba la velocidad de circulacin del dinero y por el estudio de los tipos de inters.
FISHER. Su gran aportacin fue deducir un marco matemtico para exponer las
conclusiones de la Teora cuantitativa. De forma simplificada Fisher escribi la siguiente identidad:
MV=PT
M = stock de dinero en circulacin.
V = velocidad anual de circulacin del dinero (nmero de veces que el dinero cambia de
manos).
P = nivel agregado de precios.
T = volumen fsico de las transacciones.


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Esta ecuacin se convirti en la expresin matemtica por excelencia de la Teora
Cuantitativa. Segn Fisher, V y T eran independientes de la oferta monetaria. Fisher supona que
estaban determinados por factores reales, hbitos y costumbres, tecnologa y acuerdos
institucionales. De este modo, las variaciones de M no producan cambios en ninguno de los
determinantes reales de V y T. As poda afirmar la estricta proporcionalidad entre M y T, es decir,
entre el aumento de la cantidad de dinero en circulacin y el incremento del nivel general de precios.
Un aumento de las tenencias monetarias de los individuos altera la relacin ptima entre los
saldos en efectivo y los gastos de los individuos. Una mayor cantidad de dinero provoca un exceso
de oferta de saldos monetarios en manos del pblico, lo que da lugar a un incremento del nivel de
gastos. Un incremento de los gastos lleva a no incrementar el producto y a un incremento del precio
hasta que el nuevo nivel de precios no restablezca el equilibrio que exista con anterioridad. En la
nueva situacin los saldos monetarios de los individuos, con esos precios ms altos, han regresado
a su nivel ptimo.
Fisher tambin estudi el proceso por el cual se determina el tipo de inters nominal. Este
tipo de inters nominal constituye la suma del tipo de inters real, el cual refleja las fuerzas bsicas
de la economa en el endeudamiento y en el prstamo, y la tasa de inflacin esperada en un
momento determinado. Los prestamistas ajustarn el tipo de inters nominal a las expectativas de
inflacin. Como consecuencia, unas tasas de expansin monetaria mayores a las habituales pueden
llevar a unos tipos de inters nominales ms bajos debido al incremento de la oferta de fondos
prestables. Pero con el tiempo los precios ms altos llevan a travs de las expectativas inflacionistas
a incrementar el tipo de inters nominal.
Un tiempo despus lleg la evolucin keynesiana que abandon la Teora Cuantitativa de los
neoclsicos, y en pleno dominio de las teoras keynesianas, en 1956 Milton Friedman, de la Escuela
de Chicago, rescat del olvido las ideas de Fisher, aunque con un matiz: V no era fija, pero s
estable y predecible a partir de una serie de variables independientes, que son las variables reales
de la economa, como la renta, el tipo de inters o el capital, a partir de las cuales se poda
establecer V. Entonces poda reivindicarse que la cantidad de dinero y el nivel de precios estaban
directamente relacionados.
Adems Friedman desarroll LA TEORA DE LAS EXPECTATIVAS ADAPTABLES, y dijo
que las expectativas de precios se forman sobre la base de la experiencia de las inflaciones previas
de los aos anteriores. La incertidumbre domina las expectativas sobre precios, los trabajadores se
ofrecen a cambio de unos salarios futuros, y los empresarios adquieren trabajo a cambio de unos
precios futuros. Segn Friedman, las expectativas de lo que va a ocurrir en un futuro inmediato se
forman a partir de lo que ha ocurrido en un pasado inmediato. Suponiendo un incremento de la tasa
de expansin monetaria el resultado inicial es un incremento de los saldos en efectivo de los
individuos y las empresas. Al principio, el tipo de inters nominal baja, pero el exceso de saldos lleva
a un crecimiento del gasto y de los precios. Y a causa de las expectativas adaptables, tras un tiempo


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de ajuste, los agentes se adaptarn a los nuevos precios y contratarn suponiendo esos precios
superiores.
El proceso no termina hasta que la tasa de inflacin iguala a la nueva tasa de expansin
monetaria, y los nuevos saldos reales en manos del pblico son iguales a los saldos deseados. Por
tanto, aunque la expansin monetaria puede reducir inicialmente el tipo de inters nominal, la
inflacin y el problema de los saldos en manos del pblico llevan a que tras el proceso de ajuste los
tipos de inters nominales suban. La nica manera de que los tipos de inters puedan descender
durante largos perodos de tiempo consiste en aplicar unas tasas de expansin monetaria cada vez
ms altas. Esto es muy peligroso. La interpretacin monetaria de la inflacin es que esta se produce
por culpa de incrementos / descensos discrecionales irregulares de la tasa de crecimiento del dinero.
As pues, la inflacin es un fenmeno monetario.
El monetarismo ha estudiado la relacin entre el empleo y la inflacin. En 1958 el
economista britnico Phillips ofreci una relacin inversa entre la tasa de paro y de inflacin. Segn
l, se requeran tasas de inflacin cada vez ms altas para reducir la tasa de paro en un porcentaje
determinado. Si esto fuera cierto supondra un dilema esencial para el responsable en poltica
econmica. Sin embargo, durante la segunda mitad de los aos 60 y en los 70 surge la
ESTANFLACIN (inflacin + estancamiento). Las tasas de inflacin y desempleo se incrementaron
a la vez y esto origina dudas sobre la validez de la relacin de Phillips.
En 1968 Fiedman aport una solucin a este debate. Para l, a corto plazo poda existir una
relacin inversa entre paro e inflacin, pero a largo plazo, tras todo el proceso de ajuste, LA TASA
NATURAL DE PARO era independiente de la cantidad de dinero en circulacin. Esta Tasa Natural
de Paro vena determinada por todas las condiciones naturales que influan en la demanda y en la
oferta de trabajo, como el grado de acuerdos institucionales, el nivel de organizacin de la mano de
obra, la existencia o no de leyes sobre salarios mnimos, la proporcin de mujeres en la fuerza de
trabajo o el nivel de educacin del trabajador.
A corto plazo s era posible que se diera la relacin inversa de Phillips. Lo que ocurra es que
el ajuste de las expectativas requera tiempo. Si aumentaba la cantidad de dinero, al principio los
trabajadores ofrecern ms trabajo porque, por culpa de la ilusin monetaria, pensarn que ganan
ms. Al mismo tiempo aumentar la demanda, lo que se traducir en un incremento de precios, lo
cual ser un incentivo para los empresarios que contratarn ms trabajadores. A corto plazo la tasa
de desempleo puede colocarse por debajo de la tasa natural, pero la ilusin monetaria es temporal,
las expectativas adaptables entrarn en funcionamiento y a largo plazo volver a su situacin
anterior pero con precios mayores.
La poltica econmica de los monetaristas tiene un elevado componente poltico; en USA la
oferta monetaria esta en manos de la Reserva Federal. Los que dirigen esta reserva son elegidos
por el Presidente, pero gozan de una gran capacidad de decisin. Para Friedman y los economistas
de la Escuela de Chicago, este es un componente peligroso de la estructura poltica de Estados


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Unidos. Friedman propone que se establezca una ley para incrementar el stock monetario a una tasa
anual de entre el 3 y el 5%, que es una tasa pareja con la tasa de crecimiento de la economa
estadounidense.
Desde el punto de vista Keynesiano la manipulacin discrecional de la poltica
presupuestaria es el elemento fundamental que tienen los gobiernos para estabilizar la economa.
Los keynesianos afirman que, aunque la relacin entre M y T es cierta y V a largo plazo es estable, a
corto plazo puede sufrir graves alteraciones que los gobiernos pueden tratar de solucionar.
Para los monetaristas la economa es bsicamente estable y autorregulada, y el papel del
gobierno consiste en proporcionar un entorno apacible, estable, predecible. Y gracias a ese entorno
los procesos econmicos podrn funcionar sin trabas, con mayor eficiencia. Segn los monetaristas
los gobiernos deben tener un presupuesto pequeo y deben intervenir lo mnimo en la economa,
deben dar libertad al mundo de los negocios y deben cumplir una norma de crecimiento monetarista.
Dos nuevas corrientes han venido a apoyar las tesis de los monetaristas:
1. LOS ECONOMISTAS DE LA OFERTA. Esta corriente surge en los aos 70 y 80 en USA.
Su objeto de investigacin era la prdida de crecimiento de la productividad que estaba sufriendo
Estados Unidos en esa poca. Y llegaron a la conclusin de que la inflacin se deba a unos salarios
altos y a la prdida de productividad de los trabajadores. Sus medidas fueron reducir impuestos y
descenso del gasto pblico con el objetivo de lograr un presupuesto equilibrado, y as se lograra
incentivar la inversin privada. Haba tambin que liberalizar la industria y crear programas privados
de fondos de pensiones y reducir los subsidios de bienestar social, que frenaban los estmulos para
trabajar y ahorrar.
En los aos 90 la productividad en USA ha crecido por encima de la de los pases europeos.
As pues, se puede decir que los economistas de la oferta tenan razn, aunque hay otros
economistas que dicen que ello se debe a la revolucin tecnolgica.
2. EXPECTATIVAS RACIONALES. Esta escuela afirma que los agentes econmicos no
ignoran la informacin sobre el futuro de la economa, y de hecho anticipan los efectos de las
polticas gubernamentales, y al anticiparlas pueden llevar a contrarrestar por completo esos efectos.
La conclusin es que es mejor el estado no intervenga, que no intente llevar a cabo polticas fiscales
o monetarias. Y esto guarda estrecha relacin con la idea de la escuela clsica y neoclsica de que
los agentes econmicos gozan de informacin perfecta.

3. LA COMPETENCIA IMPERFECTA: JOAN ROBINSON.



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El tema de la competencia imperfecta supone el desarrollo ms importante de la
microeconoma en el sigloxx. El objetivo fundamental de los autores de la competencia imperfecta
fue la bsqueda de modelos descriptivos de los mercados reales. Marshall analiz, sobre todo, el
modelo de competencia perfecta e hizo mencin tambin a un modelo de monopolio puro. Segn el
modelo de competencia perfecta un gran nmero de vendedores fabrica un producto homogneo.
Adems, los agentes que intervienen en ese modelo son precioaceptantes, es decir, no pueden
influir en el precio. Y dado que el nmero de empresas es infinitamente grande ningn vendedor
puede influir en el precio y los beneficios de las dems empresas. Las acciones de una empresa no
tienen ningn efecto sobre el comportamiento de las dems. Y, por su parte, el modelo de monopolio
puro se caracteriza porque una sola empresa posee el control absoluto de la empresa.
Estos dos modelos son extremos y quiz son demasiado tericos. La realidad es mucho ms
compleja, y lo habitual es encontrar casos intermedios entre ambos. Sin embargo, hasta 1993 muy
pocos autores analizaban estos casos intermedios. Ese ao aparecieron 2 obras que trataban este
aspecto del modelo: Teora de la competencia monoplica, de Chamberlain, y Economa de la
competencia imperfecta, de Joan Robinson. Las dos responden a una misma inquietud por acercar
el anlisis econmico a la realidad.
El origen de estos dos autores se encuentra en Sraffa, el cual en 1926 critic la teora
neoclsica por entender que estaba vaca. Fue el primero que afirm que la competencia perfecta y
el monopolio puro eran casos extremos prcticamente inexistentes en la economa real. Segn l,
los defensores de este modelo despreciaban las imperfecciones del mercado considerndolas
fricciones, y las descartaban de su anlisis. Para Sraffa estas fricciones eran fuerzas activas que
producan efectos permanentes en la economa y eran dignas de constituirse en objetos de anlisis
preferentes de la ciencia econmica. Haba que dar un giro radical a la economa y estudiar lo que
hasta entonces haban rechazado los neoclsicos: los fenmenos de la competencia imperfecta.
Slo Robinson reconoce estar influenciada por Sraffa. Chamberlain se fij en que la mayora
de las empresas no se implicaban solamente en una competencia de precios sino que tambin
competan en un conjunto amplio de elementos que caracterizaban al producto. Segn l, poda
existir un amplio nmero de empresas en el mercado, y esto es lo que provocaba la competencia.
Pero cada empresa poda llegar a tener un control nico o disfrutar de una ventaja exclusiva que le
otorgaba cierta influencia sobre el precio. Cada vendedor, como consecuencia de ese elemento
monopolstico, poda modificar el precio.
Chamberlain cit como elementos monopolsticos la situacin geogrfica de cada empresa,
las marcas, los derechos de autor, etc . Este economista crea firmemente en la naturaleza dual de
los mercados. La mayora de los mercados posean componentes competitivos y de monopolio.
Dentro de este anlisis Chamberlain dio una gran importancia a la publicidad y al esfuerzo de ventas
de las empresas. Dijo que este esfuerzo y publicidad eran innecesarios en competencia perfecta y
de monopolio puro. Un monopolista puro no necesita hacer publicidad, y si lo hace descendern los
beneficios.


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En el caso de competencia perfecta tampoco hace falta porque eres precioaceptante, y por
lo tanto no puedes influir en el mercado. Si tienes costes de publicidad se incrementar el coste total
por encima del resto de empresas y dejars de ser competitivo. El vendedor ofrece un producto
homogneo y es capaz de vender toda la produccin a un precio dado.
Por el contrario, el mercado de la competencia monopolstica de Chamberlain se caracteriza
por el uso de la publicidad y el esfuerzo de ventas. Agrup una serie de elementos en lo que
denomin COSTES DE VENTAS, y entre los que destac el esfuerzo de ventas y, sobre todo, la
publicidad, adems de los salarios de los vendedores, los mrgenes que se podan conceder a los
distribuidores del producto, el coste de mostrar los artculos... El propsito de estos costes de ventas
era tratar de desplazar la curva de demanda hacia arriba y hacia la derecha, difundiendo la
existencia del producto y convenciendo de la necesidad de adquirirlo.
Este autor tambin tuvo una aportacin en lo referente a lo que hasta entonces se haba
pensado del monopolio en cuanto al bienestar social. Segn la teora neoclsica, por definicin el
monopolio no era socialmente ptimo porque produca menos de lo que permitan los recursos y a
un precio superior. Sin embargo, en el modelo de Chamberlain se tena en cuenta que la
diferenciacin del producto introduca variedad y aumentaba las posibilidades de eleccin del
consumidor. Esto poda ser deseable e incrementar el bienestar social, es decir, posea utilidad por
s mismo si se comparaba con la homogeneidad de la competencia perfecta. As, como conclusin
afirma que no est claro que la competencia monopolstica redujera el bienestar social.
JOAN ROBINSON. Es la primera mujer que puede considerarse en primera lnea del
anlisis econmico. Joan Robinson atribuye a Sraffa su inters por los modelos imperfectos. Y
expresamente se declara consciente de que existen componentes competitivos y monopolsticos
mezclados en la mayora de los mercados. Pero indica que solo va a estudiar los componentes
monopolsticos. En concreto nosotros vamos a estudiar su ANLISIS DE LOS EFECTOS DE LOS
COMPONENTES MONOPOLSTICOS EN EL MERCADO DE TRABAJO.
En la Teora de la competencia imperfecta se supone que los trabajadores recibirn un
salario equivalente al valor del producto marginal que obtienen. Cuando hay competencia en los
mercados de factores y de productos, los salarios de los trabajadores son iguales al producto
marginal del ltimo trabajador contratado.
En competencia perfecta, la curva de demanda para la empresa es horizontal e infinitamente
elstica. La empresa no puede influir en el precio. Por tanto, si aade trabajadores vender unidades
tradicionales al precio dado de mercado sin influir en l. Su ingreso marginal ser igual a ese precio
dado. Por su parte, debido a la ley de los rendimientos marginales decrecientes, el producto
marginal del trabajo disminuye segn se van aadiendo nuevas unidades de este factor.
En un mercado de competencia perfecta la empresa se encuentra con el siguiente mercado
de trabajo:


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EL salario no vara con el empleo adicional de trabajo y la curva de oferta de trabajo que se
encuentra la empresa es horizontal. Pero la curva de demanda est representada por el ingreso
marginal que obtiene la empresa al contratar nuevos trabajadores. Este ingreso marginal es igual a
la productividad marginal del trabajo, que es decreciente segn se aaden nuevas unidades. En
equilibrio, la empresa contratar un nmero de trabajadores N que es el punto en el cual el producto
marginal el ltimo trabajador iguala a su salario.
Robinson elimina algunos supuestos de la teora tradicional. Segn esta autora se daban
imperfecciones en el mercado de trabajo debido a elementos monopolsticos en el mercado del
producto final de la empresa. En competencia perfecta la empresa es precio aceptante, se enfrenta a
una demanda horizontal perfectamente elstica para su producto y el precio es igual al ingreso
marginal de la empresa. Ahora bien, cuando cada empresa posee un cierto grado de monopolio, el
precio de la mercanca no es igual al ingreso marginal que la empresa recibe por la venta de
unidades adicionales del producto. El vendedor se enfrenta con una demanda y un ingreso marginal
con pendiente negativa, y puede influir en el precio o puede incrementar la cantidad vendida
variando el precio de sus productos.
Si una empresa tiene que bajar el precio para vender ms unidades, lgicamente tiene que
reducir el precio de todas las unidades que vende. En estas circunstancias el ingreso marginal que la
empresa obtiene por vender una unidad no es igual al precio, hay que descontar la prdida derivada
de la reduccin del precio de todas las unidades anteriores.
En equilibrio los trabajadores reciben un salario equivalente al ingreso marginal de la
empresa inferior al producto marginal de su trabajo. A esto llama Robinson EXPLOTACIN
MONOPOLSTICA DEL TRABAJO. Siempre que haya elementos monopolsticos el trabajador
recibir menos de lo que vale el producto marginal, es decir, ser explotado. Segn Robinson la
mayora de los mercados se caracterizan por tener elementos monopolsticos. Por consiguiente la
explotacin del trabajador es inherente al funcionamiento del mercado y al sistema econmico.
Joan Robinson tambin dedic parte de su vida a rechazar cosas que haba dicho antes,
radicalizando sus posturas en el curso de su vida.


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Marshall haba estudiado el monopolio como un caso excepcional. Sin embargo, para
Robinson los elementos monopolsticos eran omnipresentes. Esto supuso dentro del anlisis
econmico una ruptura con la teora neoclsica tradicional. Estos dos autores representan una sola
idea: EL MODELO DE COMPETENCIA PERFECTA ES INADECUADO PARA DESCRIBIR LA
REALIDAD, SON LOS MODELOS DE MONOPOLIO LOS QUE DEBEN DESARROLLAR LOS
ECONOMISTAS.
Al principio, ambos autores contaron con numerosos seguidores y de primera lnea, pero de
forma paulatina los investigadores retornaron al modelo de competencia perfecta de Marshall porque
el acercamiento a la realidad que suponan Chamberlain y Robinson desembocaba en modelos
demasiado complejos.



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TEMA 6. LAS CORRIENTES ALTERNATIVAS DEL PENSAMIENTO ECONMICO.

6.1. ECONOMA INSTITUCIONALISTA A PARTIR DE THORSTEIN VEBLEN.

Veblen, de antepasados noruegos, nace en Estados Unidos en 1857 y muere en 1929. Es el
exponente mximo de la nica escuela econmica que puede considerarse genuinamente
norteamericana, ESCUELA INSTITUCIONALISTA. Tiene influencias del historicismo europeo.
Segn el historicismo la economa neoclsica era bsicamente intil porque se alejaba de la realidad
y no tena en cuenta los hechos observados. Para los historicistas, en lugar del modelo deductivo
empleado por los neoclsicos, haba que utilizar un modelo inductivo basado en la recogida
exhaustiva de datos (historia).
Veblen siente la influencia del historicismo y mantiene una actitud crtica con la economa
neoclsica. Se convirti en el crtico econmico y social ms conocido de su poca. Adquiri gran
prestigio como pensador, pero psimo como profesor. Fue contratado por la Universidad de
Chicago, pero acabaron echndolo por indiscreciones con sus alumnos y por sus crticas a
determinados hombres de negocios que financiaban la universidad.
Public obras que le llevaron a la fama; en 1899 public Teora de la clase ociosa. En 1904
publica Teora de la empresa de negocios, y en 1921 Ingenieros y el sistema de ps. Muri en agosto
de 1929 poco antes de la gran depresin que ya predijo en sus obras.
Los elementos esenciales de la obra de Veblen se formaron ya desde su primera publicacin
y se mantuvieron prcticamente sin cambios a lo largo de toda su vida. Incluso se ha llegado a decir
que sus ltimos libros son ampliaciones y elaboraciones de una tesis o idea central establecida con
antelacin. Veblen comenz atacando los fundamentos filosficos de los economistas clsicos y
neoclsicos. Para l la economa tradicional estaba basada en ideas preconcebidas que resultaban
ser falsas o en todo caso intiles, debido a que se alejaban de la realidad y, por consiguiente, las
conclusiones que la economa ortodoxa extraa de ellas eran tambin irreales. Se fij, sobre todo, en
la idea de equilibrio, que era fundamental en economistas clsicos y neoclsicos. Sin embargo, para
Veblen el equilibrio nunca se daba en economa, la economa real siempre estaba en desequilibrio.
Su pensamiento se basa en tres pilares:


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1. Los acontecimientos histricos se explican mejor por las caractersticas de grupo,
la suma de comportamientos individuales basados en instintos y hbitos. Los neoclsicos
tenan como fundamento el comportamiento maximizador de los individuos que, en todo momento y
lugar, elegan aquella opcin que les reportaba mayor utilidad. Veblen dijo que esto era una tontera
superficial. Para l, los humanos somos mucho ms complejos, dirigimos nuestras acciones por
instintos y hbitos y, entre estos, algunos de los ms importantes son la curiosidad y la emulacin.
2. Una visin darviniana de los procesos econmicos y sociales. Charles Darwin (1809-
1882) public en 1859 El origen de las especies, la cual influy poderosamente en Veblen, que
aplic a la evolucin econmica de la humanidad las ideas de Darwin. Segn estas ideas, en el
proceso econmico exista una secuencia causal que llevaba a explicar el presente. Ahora bien este
proceso de evolucin no tena un fin predeterminado. Veblen dice que la evolucin econmica de la
humanidad no tiene un fin predeterminado, en contra de lo que Marx afirmaba. A posteriori s se
podan identificar las causas de los hechos.
3. Desarrollo del concepto de INSTITUCIN, modelos coordinados de interacciones
individuales. Veblen desarrolla una visin del cambio institucional econmico. Para l, la economa
era un proceso de cambio continuo de las instituciones, y dividi stas en dos tipos:
- TECNOLGICAS, las cuales procedan del instinto de curiosidad de los individuos,
que nos lleva a tratar de mejorar la forma de hacer las cosas. Tambin poseemos el instinto del
trabajo eficaz, la satisfaccin que obtenemos cuando algo nos sale de la mejor manera posible.
Estos instintos crean las instituciones tecnolgicas, y debido a sus caractersticas son esencialmente
dinmicas.
Veblen engloba dentro de las instituciones tecnolgicas todo aquello que est en
relacin directa con el proceso de produccin. Los elementos ms destacados de las instituciones
tecnolgicas son aquellos individuos que controlan o participan en el proceso de produccin:
ingenieros, tcnicos e, incluso, obreros cualificados. Este sector de la sociedad, que es minoritario,
es el que se marca como mximo objetivo alcanzar el tope en la eficiencia productiva.
Por otra parte, cada modelo tecnolgico de cada poca histrica origina un conjunto
caracterstico de derechos de propiedad, de estructuras sociales y de hbitos de pensamiento. Estos
constituyen las...
- INSTITUCIONES CEREMONIALES. Estas instituciones ceremoniales se resisten
al cambio, a la innovacin que el modelo tecnolgico provoca. Pero, a pesar de la resistencia al
cambio, al final las instituciones tecnolgicas terminan por prevalecer. Los propietarios ausentes de
las empresas, los financieros y todos los hombres de negocios en general constituan lo ms
representativo de las instituciones ceremoniales.



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CAMBIO ECONMICO. Para Veblen el cambio econmico y social es el resultado de la
interaccin entre las instituciones tecnolgicas y ceremoniales. En un principio, en el sistema
capitalista los propietarios de las empresas dirigan tambin el proceso de produccin; propiedad y
supervisin estaban en manos de las mismas personas. As, se daban las condiciones ideales para
maximizar la produccin.
Ahora bien, el desarrollo del sistema capitalista haba separado propiedad y gestin. Los hombres
de negocios no tenan el control sobre la produccin, de tal forma que desconocan por completo las
necesidades tecnolgicas de sus empresas, lo que, unido al miedo provocado por las crisis
econmicas, les haba llevado a perder el inters por reducir costes. El objetivo mximo de todo
dueo de empresa era alcanzar el mayor beneficio, y no maximizar la produccin, porque se haba
encontrado otra manera de maximizar el beneficio que era reducir los costes, el monopolio, que
alejaba a la produccin del mximo que poda llegar a alcanzar, convirtindola en menos eficiente.
As, el sistema capitalista se haba convertido en ineficiente. Incluso en numerosas ocasiones los
dueos de las empresas saboteaban cualquier innovacin tecnolgica.
Estos individuos chocan con los ingenieros, tcnicos..., que forman parte del proceso de produccin,
que lo dirigen y cuyo objetivo principal es maximizar la eficiencia, provocando que se retrase la
mejora de le eficiencia. Incluso la mayor parte de la clase trabajadora puede considerarse dentro de
las instituciones ceremoniales, porque les interesa mantener una serie de derechos alcanzados que
las innovaciones pueden hacer peligrar.
El consejo de Veblen es que ingenieros y tcnicos deben tomar las riendas del proceso productivo e
imponerse sobre las instituciones ceremoniales. Y de hecho, es posible que en esta decisin
revolucionaria acaben siendo apoyados por una parte de los obreros que se hayan percatado de las
negativas consecuencias del comportamiento monopolstico de los hombres de negocios.
Adems de este proceso, Veblen explic los CICLOS ECONMICOS. Segn l, en las etapas de
expansin las empresas procedern a endeudarse. Los bancos concedern crditos confiados en
las buenas expectativas. As, la produccin crecer. Sin embargo, llegaba un momento en el cual el
crdito haba ido muy lejos y alcanzaba el lmite que los bancos estaban dispuestos a soportar. A
partir de ah, la incertidumbre llevaba a los bancos a no renovar los crditos y a solicitar la
devolucin de los ya concedidos. Ahora bien, este hecho coincida generalmente con la
incertidumbre provocada por cambios tecnolgicos introducidos por nuevas empresas en los
procesos de produccin. Las viejas empresas, en las que haban prevalecido los intereses de las
instituciones ceremoniales, sufran una prdida de eficiencia por culpa de las nuevas empresas
competidoras, lo que desembocaba en un descenso de los beneficios. La instabilidad, la
incertidumbre y la cada de los beneficios llevaban a un empeoramiento de las expectativas. En ese
momento, las empresas no podan devolver el dinero prestado por los bancos, producindose la
crisis del sistema financiero, que contagiaba a su vez al sistema productivo.


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Para responder a esas crisis las instituciones ceremoniales recurren con ms fuerza a actividades
monopolsticas, a sabotear la entrada de nuevos competidores y a proteger sus mercados de la
competencia exterior. Todos estos comportamientos les llevan a hacerse con el poder poltico. De
aqu surge la identificacin entre poder econmico y poltico.
Despus de Veblen no surgi una escuela unitaria de caractersticas bien identificadas. El
Institucionalismo ha sido seguido en el siglo xx por numerosos economistas, aunque no se puede
hablar de corriente de pensamiento unificada. Lo nico que une a todos ellos es el rechazo a la
teora econmica clsica y su escasa identificacin con el marxismo. El ms importante de todos sus
seguidores es Galbraith (1908). Sus dos aportaciones ms conocidas son:
- PODER COMPENSADOR. Segn Galbraith el proceso de monopolizacin de la vida econmica ha
llevado al aumento y concentracin de poder en manos de unos pocos. Este poder econmico
necesita ser contrarrestado con otro poder poltico y social. Los sindicatos forman parte de ese poder
compensador, as como las asociaciones de defensa del consumidor, del medio ambiente o de la
sociedad en su conjunto. Pero, sobre todo, es el Estado el que debe convertirse en el principal poder
compensador. De hecho contrarrestar el poder econmico debe ser su funcin principal.
- La contradiccin existente entre una sociedad opulenta y un Estado cuyos servicios no se
corresponden con esa riqueza. Segn Galbraith la preeminencia de los intereses privados ha
llevado a que la riqueza que puede obtener cada persona por sus propios medios se encuentre en
desequilibrio con la riqueza pblica. Esta descompensacin se resolver cuando los intereses
privados caigan en la cuenta de que mejoran el bienestar si permiten que el Estado tenga los
instrumentos necesarios para ofrecer servicios pblicos adecuados.
Veblen ve la economa como algo dinmico y como algo que no lleva a un fin predeterminado.

6.2. EL PROTAGONISMO DEL EMPRESARIO: LA ESCUELA AUSTRIACA Y J.A. SCHUMPETER.

La Escuela Austriaca se desarroll durante el ltimo tercio del siglo XIX, al mismo tiempo
que se desarrolla la escuela neoclsica. De hecho se caracteriza por su inters por los temas
microeconmicos. Su origen es el siguiente: est creada por una serie de autores de habla alemana
que coincidieron en la misma poca con la Escuela de Viena. Sin embargo, la caracterizacin de
austriaco se emple para definir a sus discpulos, aunque stos acabaron viviendo en Inglaterra y en
Estados Unidos. As, con el tiempo el concepto de austriaco perdi sus connotaciones geogrficas.
Esta escuela se caracteriza por su rechazo a los planteamientos neoclsicos. Los austriacos
defendieron que en economa todo depende de decisiones personales, y estas decisiones son
subjetivas. Cada individuo se diferencia de los dems no slo en gustos sino tambin en
conocimientos, percepciones, aptitudes, expectativas. Lo que hay que estudiar es el proceso para la


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toma de decisiones. En el sistema capitalista quien toma las decisiones es el empresario. Por
consiguiente, el objeto de estudio primordial debe ser la figura del empresario. Los austriacos
rechazan por intiles los mtodos matemticos y su objetivo es explicar la realidad pero no realizar
predicciones.
SCHUMPETER. Naci en 1883 y muri en 1950. Fue Ministro de Hacienda en su pas,
profesor en Viena y en Berln, public innumerables artculos y cuatro libros fundamentales. El
primero se public en 1911, Teora del desarrollo econmico, el cual le dio gran fama en Austria y
Alemania, aunque no fue conocido como un autor universal hasta que se tradujo al ingls en 1934.
En 1938 public Siglos de negocio, en 1942 Capitalismo, socialismo y democracia, y en 1952
Historia del anlisis econmico.
Es uno de los principales economistas que ha habido nunca. En l confluyen 2
caractersticas: dominio absoluto de los mtodos matemticos y desprecio de los mtodos
matemticos. Schumpeter domina las matemticas, y las utiliz para entender a los dems
economistas. Presenta adems una gran obsesin por Keynes, aunque se consideraba superior. Y
en sus planteamientos se muestra como gran admirador de Marx y de Walras. De ellos recogi
ideas, pero su esquema de pensamiento es nuevo. Parte de la idea de que hasta principios del siglo
xx la economa, y sobre todo la Escuela Clsica, se haba dedicado a estudiar una situacin de
equilibrio, cuando, sin embargo lo importante en un sistema capitalista era precisamente el
desequilibrio.
Era mentira que el sistema desembocara en el equilibrio econmico. Al contrario, lo que
caracterizaba al capitalismo era la ruptura continua de lo anterior y la creacin de situaciones
nuevas. Segn Schumpeter el proceso se desarrollaba de la manera siguiente: en una situacin
terica de equilibrio tena lugar lo que l llam la corriente circular de la vida econmica. En esta
corriente circular los agentes econmicos nicamente se dedicaban a vivir del pasado y a gestionar
lo recibido de la misma forma que se haba hecho hasta entonces. Los gestores de las empresas, en
esta situacin limitaban a su actividad a combinar los distintos factores de produccin y supervisar
todo el proceso productivo. En esta situacin terica no hay lugar para la innovacin.
Segn l, la figura del empresario, del agente que toma decisiones, es decisiva para
entender el desarrollo econmico. La funcin empresarial consiste en destruir lo anterior y crear algo
nuevo mediante la introduccin de nuevas condiciones en el proceso productivo. Esto lo llam
DESTRUCCIN CREADORA. Estas nuevas combinaciones que introducen los empresarios en la
economa podan ser de cinco tipos:
El empresario poda introducir un nuevo bien.
El empresario poda encontrar nuevas fuentes de aprovisionamiento.
El empresario poda abrir nuevos mercados.


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El empresario poda introducir cambios en el sistema productivo.
El empresario poda introducir nuevas formas de organizacin industrial.
La funcin empresarial termina cuando lo nuevo pasa a formar parte de lo viejo. En ese momento,
cuando la novedad dejaba de serlo, el empresario se converta en un mero gestor. Para
Schumpeter, la funcin empresarial poda ir unida a otro tipo de funciones de tal forma que en una
misma persona podan confluir, adems de esa funcin empresarial, la funcin capitalista, la funcin
directiva, e, incluso, la funcin de mano de obra. Pero ninguna de ellas era imprescindible para ser
empresario. La funcin capitalista y la funcin empresarial, aunque a menudo iban juntas, eran
cosas distintas y de hecho se poda ser empresario sin disponer de capital, ya que si la innovacin
era convincente el capital acudira.
A partir de aqu, Schumpeter enlaza el anlisis microeconmico con el macroeconmico. Analiza la
existencia de ciclos en la economa y los explica de la siguiente manera: A partir del nacimiento de
una nueva innovacin los hombres capaces adaptan esa novedad y llevan la funcin de produccin
a una cota superior, provocando el crecimiento de la economa. Esto crea buenas expectativas y un
ambiente ptimo para el progreso de los negocios. Ahora bien, la innovacin no es seguida
solamente por los hombres de negocios ms aptos, la siguen tambin los ms incapacitados. Esto
provoca una serie de incorrecciones dentro de la economa que deben ser resueltas. Las crisis son
para Schumpeter depuraciones del sistema econmico que eliminan los elementos ineptos del
sistema. Las innovaciones van por oleadas y por ese motivo la economa es cclica. Despus de los
momentos de crisis, surgirn nuevas innovaciones que harn volver a crecer la economa.
Dentro de este sistema, qu debe hacer el Estado?. La existencia de empresarios en la economa
es la que lleva al crecimiento y depende de las reglas del juego imperantes en esa economa, es
decir, de cmo se premie la funcin empresarial. Si se desea que el pas se enriquezca el Estado
debe influir en las reglas del juego y beneficiar a la funcin empresarial.
Schumpeter se limit a decir que las medidas fiscales de los gobiernos deban desincentivar el
crecimiento de la riqueza nacional. Por consiguiente los sistemas impositivos progresivos chocaban
con las expectativas de obtener mayores ganancias y con resultados negativos.
Para Schumpeter era inevitable la llegada del socialismo y la muerte del sistema capitalista porque el
sistema capitalista se estaba convirtiendo cada vez en mayor medida en un sistema formado por
grandes corporaciones en las cuales la iniciativa individual, es decir la funcin empresarial, tena
cada vez menos cabida, y las decisiones eran tomadas por directivos ajenos a la propiedad de las
empresas. Para Schumpeter esta separacin entre propiedad y gestin iba a acabar eliminando por
completo el sistema capitalista, y supona la antesala de un sistema socialista.

6.3 LA ECONOMA EVOLUTIVA.


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La Economa Evolutiva es una escuela que supone una sntesis de las enseanzas de Schumpeter y
Veblen. Se ha desarrollado en los ltimos 20 aos. Realiza una crtica a la economa neoclsica y se
interesa, sobre todo, por el estudio de las instituciones y el cambio tecnolgico. Su idea clave es que
la economa no es esttica sino dinmica, es decir, a los evolutivos no les interesa el equilibrio, lo
que les interesa es analizar el cambio de la economa.
Para los componentes de esta escuela la tecnologa es en buena medida una cuestin de cada
empresa. Esta compuesta por conocimientos especficos acumulativos y en muchos casos tcitos e
implcitos. Por ese motivo el objeto de estudio no debe ser el mercado sino las empresas, el interior
de las empresas. Este estudio de las empresas no debe realizarse al margen de su contexto. Por
consiguiente, los economistas evolutivos se marcan tambin como objetivo el anlisis de las reglas
del juego dentro de las cuales de mueven las empresas.
No existe el determinismo tecnolgico (de entre las tecnologas se elige la ms eficiente) porque
juegan adems otros factores. No siempre saldr triunfante la mejor tecnologa. El poder que tienen
los defensores de cada una de las alternativas explica porqu una tecnologa menos eficiente triunfa
sobre otra que lo es ms.
Las diferencias en la capacidad tecnolgica de los pases son determinantes para elaborar una
teora del cambio econmico y del comercio internacional.
Por qu se llaman evolutivos? Toman su nombre de la biologa evolutiva. En el siglo XIX con el
objetivo de convertir a la economa en una ciencia ms cientfica, trat de adaptar los mtodos que
se empleaban en las matemticas y en la fsica. Tratan de acercarse a la biologa moderna y huir de
la fsica clsica. La biologa moderna sigue las enseanzas de Darwin, segn el cual la evolucin no
tiene un fin predeterminado, no es gradual, est sujeta a momentos de ruptura y a saltos
discontinuos, y, en ocasiones, est causado por el azar.
Los economistas evolutivos opinan que el desarrollo econmico se deriva de las tecnologas. No es
casualidad que la economa evolutiva haya desarrollado en un momento de ruptura tecnolgica, en
un momento histrico de cambio. ste ha dado lugar al abandono del anlisis del equilibrio y al
creciente inters por el estudio del desequilibrio, de los cambios.

Principios del anlisis econmico
DEFINICION DEL ANALISIS ECONOMICO


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El anlisis econmico estudia la estructura y evolucin de los resultados de la empresa (ingresos y
gastos) y de la rentabilidad de los capitales utilizados. Este anlisis se realiza a travs de la cuenta
de Prdidas y Ganancias, la cual para que sea significativa debe cumplir dos requisitos:
La cuenta de resultados tambin se denomina as a la cuenta de Prdidas y Ganancias- puede
variar sensiblemente segn los criterios de valoracin que se hayan adoptado, por lo que debe ser
depurada de tal forma que refleje un resultado homogneo con otros perodos de tiempo y otras
empresas. Lo ms lgico para evitar este problema es haber observado durante el ejercicio los
principios de contabilidad generalmente aceptados.
A la cuenta de resultados afluyen una serie de flujos de muy distinta naturaleza y deben estar
claramente diferenciados entre los resultados de explotacin normal y los resultados extraordinarios
o atpicos.
Las cuestiones que comprende el anlisis econmico son:
La productividad de la empresa, que viene determinada por el grado de eficiencia, tanto cualitativa
como cuantitativa, del equipo productivo en la obtencin de un determinado volumen y calidad del
producto.
La rentabilidad externa, la cual trata de medir el mayor o menor rendimiento de los capitales
invertidos en la empresa.
El examen de la cuenta de resultados, analizando sus distintos componentes tanto en la vertiente de
ingresos y gastos.

1.1.1 Origen, concepto e importancia
ORIGEN
Las consideraciones y comparaciones de costo son cuestiones fundamentales en la prctica de la
ingeniera. Con respecto a la ingeniera antigua hay un aspecto que diferencia a la ingeniera que se
practica en la actualidad, es la visin de quela economa es una meta fundamental del ingeniero, as
como la consecucin de tcnicas novedosas para alcanzarla.
CONCEPTO
Licenciatura
Es la ciencia que estudia la asignacin ms conveniente de los recursos escasos de una sociedad
para la obtencin de un conjunto ordenado de objetivos.
Ingeniera


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Implica la evaluacin sistemtica de los resultados econmicos de las soluciones propuestas a
problemas de ingeniera. Para que sean aceptables en lo econmico
IMPORTANCIA
Es cada vez ms importante para las empresas, la realizacin del anlisis Econmico de una forma
sistemtica y peridica, como instrumento para medir la actividad de la empresa, el comportamiento
de la productividad del trabajo, la eficiencia en la utilizacin de los activos y el cumplimiento de las
obligaciones contradas por la empresa en el desarrollo de su actividad.

1.1.2 Principio del anlisis econmico
Definimos la base de la ingeniera econmica como un conjunto de principios o conceptos
fundamentales, que proporcionan una doctrina comprensiva para llevar a cabo la metodologa
Principios De la ingeniera Econmica
1. Desarrollar las alternativas
2. Centrarse en las diferencias
3. Utilizar un punto de vista consiente
4. Usar una unidad de medicin comn

5. Tomar en cuenta todos los criterios relevantes

1.1.3 El anlisis econmico y el proceso de diseo
Empleamos el conocimiento cientfico y la ingeniera en nuestro beneficio a travs del diseo de las
cosas que usamos, estos logros no suceden sin un precio, monetario o de otro tipo.
Fundamentalmente el anlisis econmico implica formular, estimar y evaluar los resultados
econmicos cuando existan alternativas disponibles para llevar a cabo un propsito definido.
Pasos del Anlisis Econmico
1. Reconocimiento del problema, formulacin y evaluacin.
2. Desarrollo de las alternativas factibles.
3. Desarrollo de los flujos de efectivo para cada alternativa.


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4. Seleccin de los criterios.
5. Anlisis y comparacin de las alternativas.
6. Seleccin de la alternativa preferida.
7. Monitoreo del desempeo y post evaluacin de resultados
Pasos del Diseo de la ingeniera
1. Problema/necesidad de definicin.
2. Problema/necesidad de formulacin y evaluacin.

3. Sntesis de las posibles soluciones (alternativas).
4. Anlisis, optimizacin y evaluacin.
5. Especificacin de la alternativa preferida.
6. Comunicacin.
Planeacin
Este es el trmino aplicado a todas las acciones que identifican, localizan y eliminan el coste
innecesario en un diseo, en el desarrollo, obtencin, manufactura y entrega de un producto o
servicio, sin sacrificar la calidad esencial, confiabilidad, rendimiento o aspecto del mantenimiento.
Decisiones Alternativas
Algunas veces se le llama desarrollo de opciones, el trmino factible significa que cada alternativa
seleccionada para un anlisis posterior se juzga, con base en la evaluacin preliminar, para ver si
satisface o excede las especificaciones establecidas para la situacin.

1.1.4 Decisiones
La toma de decisiones competente es una actividad que consta de dos partes:
1. La generacin de todos los cursos opcionales de accin que la situacin exige
2. La seleccin de entre estas alternativas del mejor curso de accin
Decisiones Econmicas
1. Decisiones de resultados inmediatos


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2. Decisiones de inversin
3. Evaluacin econmica de decisiones de inversin
1.1.4.1 Tcticas 1.1.4.2 Estrategias
Las palabras estrategia y tctica son histricamente expresiones militares, asociadas
respectivamente con los amplios planes para el alto mando, y los programas especficos para
escalones inferiores del mismo. La estrategia determina los objetivos finales, y la tctica asociada
define las mltiples maniobras que se requieren para lograr dichos objetivos.
Decisiones tcticas y estratgicas
1. Decisiones tcticas de inversin
2. Decisiones estratgicas de inversin

Unidad 2: Costos
2.1 Conceptos 2.1.1 Gasto
Es todo egreso de dinero, usado para pagar la compra de bienes o la prestacin de servicios, y que
puede estar incluido o no en los costos.

2.1.2 Costo
El costo o coste es el gasto econmico que representa la fabricacin de un producto o la prestacin
de un servicio. Al determinar el costo de produccin, se puede establecer el precio de venta al
pblico del bien en cuestin (el precio al pblico es la suma del costo ms el beneficio).
El costo de un producto est formado por el precio de la materia prima, el precio de la mano de obra
directa empleada en su produccin, el precio de la mano de obra indirecta empleada para el
funcionamiento de la empresa y el costo de amortizacin de la maquinaria y de los edificios
La contabilidad de costos en la industria es un sistema de informacin empleado para predeterminar,
registrar, acumular controlar, analizar, direccionar, interpretar e informar todo lo relacionado con los
costos de produccin, distribucin, administracin y financiamiento. Los objetivos de la contabilidad
de costos se enlistan a continuacin:

Generar informacin para ayudar a la direccin.


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Determinar los costos unitarios para normar polticas de direccin

Generar informes para determinar las utilidades proporcionando el costo de los artculos vendidos.

Contribuir en la elaboracin de presupuestos de la empresa en los programas de venta produccin y
financiamiento.

Contribuir a mejorar los aspectos operativos y financieros de la empresa.

Proporcionar la suficiente informacin en forma oportuna a la direccin de la empresa para una
mejor toma de decisiones

2.2 Criterios de clasificacin
Por su funcin
Costo de produccin
Son los que se generan en el proceso de transformar las materias primasen productos elaborados:
materia prima directa, mano de obra directa y cargos indirectos.
Gasto de distribucin
Corresponden al rea que se encarga de llevar los productos terminados desde la empresa hasta el
consumidor: sueldos y prestaciones de los empleados del departamento de ventas, comisiones a
vendedores, publicidad, etctera
Gasto de administracin
Se originan en el rea administrativa, relacionados con la direccin y manejo de las operaciones
generales de la empresa: sueldos y prestaciones del director general, del personal de tesorera, de
contabilidad, etctera.
Gastos financieros


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Se originan por la obtencin de recursos monetarios o crediticios ajenos. Por su identificacin
Costos directos
Son aquellos que se pueden identificar o cuantificar plenamente con los productos o reas
especficas. Varan de acuerdo al nmero de productos que se fabriquen.
Gastos indirectos
Son las erogaciones que no se pueden identificar o cuantificar plenamente con los productos o reas
especficas. No varan de manera proporcional con el nmero de productos que se fabrican.
Por el periodo en que se llevan al estado de resultados

Costos del producto o inventariables

Estn relacionados con la funcin de produccin. Se incorporan a los inventarios de materias primas,
produccin en proceso y artculos terminados y se reflejan como activo dentro del balance general.
Los costos del producto se llevan al estado de resultados, cuando y a medida que los productos
elaborados se venden, afectando el rengln de costo de los artculos vendidos.

Gastos del periodo o no inventariables

Se identifican con intervalos de tiempo y no con los de productos elaborados. Se relacionan con la
funcin de operacin y se llevan al estado de resultados en el periodo en el cual se incurren.

Por su grado de variabilidad

Gastos fijos



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Son las erogaciones que permanecen constantes dentro de un periodo determinado,
independientemente de los cambios en el volumen de operaciones realizadas. Ejemplo: impuestos,
seguros, renta de edificio, maquinaria y equipo

Costos variables

Aquellos cuya magnitud cambia en razn directa del volumen de las operaciones realizadas.
Ejemplo: materiales directos y mano de obra directa.

Costos semifijos

Los que tienen elementos tanto fijos como variables.

Por el momento en que se determinan

Costos y gastos histricos

Se determinan despus de la conclusin del periodo. El anlisis del sistema de costos histricos se
genera en la estimacin de los costos futuros basados en la relacin de costos de perodos previos.
El grado en que estos sean apropiados depende del alcance que tenga el comportamiento del costo
en el futuro que corresponde al comportamiento que haya tenido el pasado.

Costos predeterminados

Se determinan con anticipacin al periodo en que se generan los costos o durante el transcurso del
mismo. De acuerdo a la funcin en que se incurre: Costos de produccin (costos): Son tres los
elementos que lo integran. Materia prima directa, mano de obra directa y cargos indirectos. Costos
de distribucin (gastos): son los que se incurren en el rea de llevar los productos terminados desde
la empresa hasta el consumidor. Costos de administracin (gastos): son los que se originan en el


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rea administrativa o sea los relacionados con la direccin y manejo de las operaciones generales
de la empresa.

Costos financieros (gastos): son los que se originan por la obtencin de recursos ajenos que la
empresa necesita para su desenvolvimiento.

Su identificacin:

Costos directos: son aquellos costos que se pueden identificar o cuantificar plenamente con los
productos terminados o reas especficas. Costos indirectos: son aquellos costos que no se pueden
identificar o cuantificar plenamente con los productos terminados o reas especficas.

Comportamiento respecto al volumen de produccin o venta de artculos terminados:

Costos fijos: son aquellos que permanecen constantes en su magnitud dentro de un periodo
determinado independientemente de los cambios registrados en el volumen de operaciones
registradas. Las principales diferencias que existen entre estos dos conceptos son las siguientes:

1. La funciona a la que se asigna; los costos se relacionan con la funcin de produccin, mientras
que los gastos con las funciones de distribucin, administracin y financiamiento.

2. Tratamiento contable; los costos se incorporan a los inventarios de materias primas, produccin
en proceso y artculos terminados y se reflejan como activos dentro del balance general; los gastos
de produccin se

llevan al estado de resultados mediata y paulatinamente, es decir, cuando y a medida que los
productos elaborados se venden, lo cual afecta el rengln costo de los artculos vendidos.


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Costos de produccin

Elementos esenciales que integran a los costos de produccin:

1. Materia prima: Son los materiales que sern sometidos a operaciones de transformacin o
manufactura para su cambio fsico y o qumico, antes de que puedan venderse como productos
terminados, se dividen en:

a) Materia prima directa; Es la que se usa en la manufactura de un producto particular y que puede
ser medida y cargada directamente al costo de ese producto.

Ejemplos: La madera en muebles, cuero empleado en zapatos, telas para prendas de vestir.
b) Materia prima indirecta.- Es la que si bien es necesaria para la fabricacin del producto, se usa de
tal manera que la cantidad empleada no se puede medir ni cargar directamente al producto o porque
al tratar de hacerlo hace muy costoso su control.
Ejemplos: Los lubricantes, el papel de lija, la pintura, el barniz.
2. Mano de obra
Es el esfuerzo humano que interviene en el proceso de transformar la materia prima en productos
terminados a saber:

Mano de Obra directa: corresponde a los salarios prestaciones y obligaciones correspondientes
actividades que se pueden identificar o cuantificar plenamente con los productos terminados.
Mano de Obra indirecta: Son los salarios prestaciones y obligaciones a que den lugar de todos los
trabajadores y empleados de la fbrica, cuya actividad no se puede identificar o cuantificar
plenamente con los productos terminados.
3. Cargos indirectos


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Tambin llamados gastos de fabricacin o costos indirectos, son el conjunto de costos fabriles que
intervienen en la transformacin de los productos. Otros elementos que integran el costo de
produccin son los siguientes:
1. Costo primo: es la suma de los elementos directos que intervienen en la elaboracin de los
artculos (materia prima directa ms mano de obra directa)
2. Costo de transformacin: es la suma de los elementos que intervienen en la transformacin de las
materias primas directas en productos terminados (mano de obra directa ms cargos indirectos)
3. Gastos de operacin: es la suma de los gastos de distribucin administracin y financiamiento.
4. Costo total: Es la suma del costo de produccin ms los gastos de operacin
5. Precio de venta: El precio de venta se determina agregando al costo total el porcentaje de utilidad
deseado.

2.3 El modelo o relacin costo - volumen utilidad
El anlisis de costo-volumen-utilidad presenta la interrelacin de los cambios en costos, volumen y
utilidades. Adems constituye una herramienta para la planeacin, el control y la toma de decisiones
debido a que proporciona informacin para evaluar en forma apropiada los probables efectos de las
futuras oportunidades de obtener utilidades
Punto de Equilibrio (PE)
El punto de equilibrio es aquel donde los ingresos totales son iguales a los costos totales; es decir, el
volumen de ventas con cuyos ingresos se igualan los costos totales y la empresa no reporta utilidad
pero tampoco prdida. Los mtodos para calcular el punto de equilibrio son:
1. Mtodo de la Ecuacin
2. Mtodo de contribucin marginal

3. Mtodo grfico
Mtodo de la Ecuacin: El estado de resultados se puede expresar como una ecuacin de la forma
siguiente Ventas costos variables - costos fijos = utilidad antes de impuestos O bien, (Precio de
venta por unidad X unidades)-(Costos variables por unidad X unidades)-costos fijos = utilidad antes
de impuestos


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Ejemplo: La compaa ALESCA fabrica un solo artculo y desea conocer el punto en el cual su nivel
de ventas sea igual a sus costos totales, considerando la siguiente informacin:
Precio de venta por unidad $30
Costos variables por unidad $20
Costos fijos totales $ 20,000
Si x es igual al nmero de unidades a vender para alcanzar el punto de equilibrio, entonces:
$30 X-$20 X-$ 20,000 = 0
10X 20,000 = 0
10X = 20,000X = 2000 unidades
Por lo tanto ser necesario vender 2000 unidades que equivalen a un ingreso de $60,000 (2000
unidades a $30 pesos por unidad) para que la empresa no reporte utilidad pero tampoco prdida.
Mtodo de contribucin marginal:

Este mtodo se basa en el concepto de contribucin marginal o utilidad marginal. La contribucin
marginal es = a los ingresos por ventas todos los costos variables de produccin y operacin
Tomemos la informacin de la compaa ALESCA y tendremos. Contribucin marginal por unidad:
Precio de venta $30
Costos variables $20
Contribucin marginal $10
Ahora podemos determinar el punto de equilibrio en trminos de unidades vendidas. Si sabemos que
cada unidad vendida reporta $10 de contribucin marginal, la presunta ser Cuntas unidades se
necesita vender para cubrir $20,000 de costos fijos totales?

Tenemos que PE = CF/CM
Donde:
PE = Punto de equilibrio
CF = Costos fijos totales


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CM = Contribucin marginal
%CM = Contribucin Marginal /Precio de venta
PE = $20,000/$10
PE = 2000 unidades
Para determinar el punto de equilibrio en trmino de ingresos tenemos
PE = CF/%CM
PE =$20,000/.33
PE = $60,000
Mtodo grfico:
1. Los costos fijos, Los costos variables y los ingresos se anotan sobre el eje vertical (Y).
2. El volumen de ventas se anota sobre el eje horizontal (X).
3. Se trazan las lneas de costos fijos y variables



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Las lneas de costos fijos permanecen constantes a lo largo de toda la escala de volumen, en tanto
que la lnea de costos variable flucta en proporcin directa a los cambios de volumen.
4. Se traza la lnea del costo total sumando el costo fijo total mas el costo variable total, teniendo las
siguientes presentaciones. Se puede observar que la lnea de costos totales es la misma en
cualquiera de las dos presentaciones.

6. Cuando colocamos el ingreso total y el costo total en la misma grfica, se puede determinar el
punto de equilibrio que es donde se intersecan las lneas. Adems esta grafica muestra las
perspectivas de utilidades o prdidas para los diferentes volmenes teniendo las siguientes
presentaciones



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Si las operaciones de la empresa se encuentran por arriba o por debajo del punto de equilibrio la
distancia vertical entre la lnea de ventas y la lnea de costos variable mide el importe total de la
contribucin marginal.
Cambios en las variables
Ahora analizaremos el comportamiento del punto de equilibrio cuando existen cambios en las
variables: Precio de Venta (PV), costos variables (CV), costos fijos (CF). El punto de equilibrio
cambia cuando se modifica cualquiera de las variables que se usa para determinarlo. Consideremos
el ejemplo anterior donde su punto de reequilibrio se determino en 2000 unidades, de acuerdo con
un precio de venta por unidad de ventas por unidad de 30 pesos, con unos costos variables
por unidad de 20 pesos y costos fijos totales de 20000 pesos.
Efectuemos cambios en cada una de estas variables a efecto de conocer el comportamiento del
punto de equilibrio.
Precio de venta PV
Cuando se incrementa el PV por unidad, se requiere menos unidades para lograr el punto de
equilibrio; por el contrario cuando se disminuye el PV por unidad se requiere ms unidad para
alcanzarlo.



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Como podemos observar, cuando aumenta el precio de venta el 20% (6 pesos por unidad) el
volumen de unidades para lograr el punto de equilibrio disminuye el 37.5% (750 unidades) y los
ingresos para cubrir los costos totales tambin disminuyen el 25% (15000 pesos).
Esta situacin se debe a que aumenta la condicin marginal por unidad ya que pasa de 10 a 16
pesos y por lo tanto, se necesita vender menos unidades para cubrir los 20000 pesos de costos fijos
totales como se puede ver en la figura.
Costos variables.
Cuando se incrementan los costos variables por unidad se requerirn mas unidades para lograr el
punto de equilibrio; por lo contrario si disminuye el costo variable por unidad se requerirn menos
unidades para alcanzarlo. Por lo tanto el punto de equilibrio cambiar en la misma direccin en que
se modifique el costo variable por unidad.

Costos fijos.
Cuando se incrementan los costos fijos totales requerirn mas unidades para lograr el PE por lo
contrario, si disminuyen los costos fijos totales se requerirn menos unidades para alcanzarlo, por lo
tanto el PE cambiara en la misma direccin en que se modifiquen los costos fijos totales.
Ejemplo: Incremento del 20% en los costos fijos totales.

Como podemos observar cuantos se incrementan los costos fijos totales en 20% el volumen de
unidad y los ingresos necesarios para cubrir los costos totales y lograr el PE tambin se incrementa


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en la misma proporcin, es decir el 20% ya que las unidades aumentan de 2000 a 2400 y los
ingresos de $60 000 a $72 000.Esta situacin se debe a que la contribucin marginal por unidad no
cambia y los costos fijos totales se incrementan, por lo tanto se necesita vender ms unidades para
cubrir el aumento que reflejan el pasar de $20 000 a $24 000.
Utilidad Deseada
A continuacin se introduce un elemento de utilidad deseada y que puede ser el costo del capital, es
decir la tasa de rendimiento que debe tener una empresa sobre sus inversiones para que se
mantenga econmicamente equilibrada.
Para nuestro ejemplo consideremos una utilidad deseada del 12% sobre las ventas antes de PTU e
ISR. A continuacin se presenta el mtodo de ecuacin.
Ventas-Costos variables-Costos fijos Utilidad deseada
Si x es igual al nmero de unidades a vender para alcanzar la utilidad deseada, entonces
$30x-$20x-$20 000= 12($30x)
x= 3125 unidades
Como se ve en la siguiente grfica.
Por lo tanto ser necesario vender 3125 unidades que equivalen a un ingreso de $93 750 (3125
unidades a 30 por unidad) para que la empresa reporte una utilidad del 12% sobre las ventas.



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2.4 Tcnicas de costeo 2.4.1 PEPS
PRIMERAS ENTRADAS PRIMERAS SALIDAS (PEPS)
Es un mtodo de evaluacin de inventarios que consiste en suponer que los primeros artculos en
entrar al almacn o la produccin son las primeras en salir.
Bajo el mtodo de PEPS, la empresa debe llevar un registro del costo de cada unidad comprada del
inventario. Bajo PEPS, los primeros costos que entran al inventario son los primeros costos que
salen al costo de las mercancas vendidas, a eso se debe el nombre de Primeras Entradas, Primeras
Salidas. El inventario final se basa en los costos de las compras ms recientes.

VENTAJAS:

Es un mtodo objetivo (genera una corriente de costos ordenada cronolgicamente), por lo que
manifiesta el saldo del inventario con ms apego al os costos de adquisicin actuales que otros
mtodos. Funciona mejor cuando la rotacin de mercancas es acelerada.

DESVENTAJAS:

Cuando los costos de adquisicin van en aumento (inflacin), su efecto en el clculo contable es
reducir el costo de la mercanca vendida, inflar las utilidades y el saldo final del inventario.

Este mtodo representa los siguientes efectos (precios unitarios se incrementan)

El inventario que da valuado a los ltimos precios unitarios de compra su valor esta generalmente
actualizado

El costo de ventas queda valuado a precios unitarios anteriores a lo que afectara a los resultados de
la entidad produciendo una mayor utilidad.


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Ejemplo de PEPS:

Con los siguientes datos, tomados de los libros de contabilidad, calcule el valor de los inventarios:
El 2 de enero de 2001 haba en existencia 1.000 unidades, cuyo costo unitario era de $10.oo.
El 3 de enero compra 500 unidades a un costo unitario de $12.oo.
El 4 de enero vende 1.100 unidades a un precio unitario de $20.oo
El 31 de enero vende1.200 unidades a un precio unitario de $22.oo.

Solucin.
La informacin anterior se registra en la tarjeta de control (Kardex) de la siguiente manera:



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El procedimiento es el siguiente: se coloca el saldo inicial, que es de 1.000 unidades a $10.oo cada
una. El 3 de enero se efecta una compra de 500 unidades a $12.oo cada una. Esta informacin se
coloca en la columna de entradas y se pasa a la columna de saldo. El 4 de enero se realiza una
venta de 1.100 unidades. Entonces las primeras que entraron son las del inventario, que fueron
1.000 unidades a $10.oo cada una. Como estas unidades no alcanzan, se toman 100 unidades de
las compradas el 3 de enero, a un costo de $12.oo cada una, completndose el total de unidades
vendidas y quedando 400 unidades valorizadas al ltimo costo, que es de $12.oo. Esta accin se
repite cada vez que hay una venta.
Al realizar todas las transacciones, en el inventario quedan 300 unidades a un costo de $18.oo para
un total de $5.400.oo. El costo de ventas es la sumatoria de las salidas del perodo, las cuales
ascendieron a $ 28.600.oo
Ntese, que cada vez que se realiza una venta, en el saldo antes de la venta se coloca una raya
simple para separar la situacin anterior de la nueva.
Al utilizar este mtodo de valuacin de inventarios, se da un efecto sobre los resultados financieros
de la empresa, tanto por el monto del costo de las ventas como por el valor del inventario final. Bien
sabemos que al sacar las unidades que se compraron primero, significa que en el inventario final
quedan las ltimas unidades compradas, y estas unidades por lo general se adquirieron a un mayor
costo. Ahora el costo de venta al ser determinado sacando las primeras unidades compradas, que
por lo general fueron mas econmicas, se tiene un costo de venta relativamente mas bajo, lo que
significa que tendr menor efecto sobre la utilidad, resultando como consecuencia que esta sea mas
elevada que si se utilizaran otros mtodos de valuacin de inventarios.
Como se puede ver en forma general, este mtodo hace que la utilidad sea menor y que el Balance
general se sobrevalore un poco al contener un inventario final de mercancas un tanto mas costoso.
Igualmente se afecta el Estado de resultados, en la medida en que se incorpora un menor costo de
venta producto de costear con las primeras unidades de materias primas compradas



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2.4.2 UEPS
ULTIMAS ENTRADAS PRIMERAS SALIDAS (UEPS)

El mtodo U.E.P.S. asigna los costo a los inventarios bajo el supuesto que las mercancas que se
adquieren de ultimo son las primeras en utilizarse o venderse, por lo tanto el costo de la mercadera
vendida quedara valuado a los ltimos precios de compra con que fueron adquiridos los artculos; y
de forma contraria, el inventario final es valorado a los precios de compra de cada artculo en el
momento que se dio la misma.

Entre los benficos que ofrece este mtodo para efectos fiscales podemos citar los siguientes.

El reconocimiento de los costos ms recientes de los artculos vendidos. Estos implica que cuando
se vala el costo de la mercadera vendida se aplicarn los ltimos precios de compra, y en
economas como la nuestra, se ha demostrado que los precios tienden a subir, lo que provoca que el
CMV sea mayor que si es valuado a precios menos recientes, por tal motivo las utilidades tienden a
disminuirse y por ende en el pago de impuestos sobre la renta ser menor.

La valuacin del inventario final de cada periodo genera un monto menor al que resultara de aplicar
cualquier otro mtodo de valuacin, pues se utilizan los precios ms viejos de compra segn el
extracto a que se refiere

Dificultades de la metodologa del U.E.P.S a la hora de su aplicacin:

Laboriosidad del mismo pues exige un control minucioso para cada lnea de producto.


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La reduccin de significativa en cantidad de algunas partida del inventario mientras que otras
similares aumentan no compensan su valoracin sino por el contrario tienden a desaparecer la base
U.E.P.S

El efecto de la venta en cantidad de una partida da por resultado la liquidacin parcial o total de su
base U.E.P.S y su reposicin al costo actual, pero se pasa por alto el efecto desusadamente grande
en la cantidad de una partida similar

Ejemplo de UEPS:


El 2 de enero de 2001 haba en existencia 1. 000 unidades, cuyo costo unitario era de $10. 00



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El 3 de enero compra 500 unidades a un costo unitario de $12. 00

El 4 de enero vende 1. 100 unidades a un precio unitario de $20. 00

El 15 de enero compra 600 unidades a un costo unitario de $15. 00

El 28 de enero compra 500 unidades a un costo unitario de $18.00

Solucin.

La informacin anterior se registra en la tarjeta de control (Kardex) de la siguiente manera:

El 31 de enero vende1. 200 unidades a un precio unitario de $22.00



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coloca en la columna de entradas y se pasa a la columna de saldo. El 4 de enero se realiza una
venta de 1.100 unidades. Entonces las ltimas que entraron son las de la primera compra el 3 de
enero, que fueron 500 unidades a $12.oo cada una. Como estas unidades no alcanzan, se toman
600 unidades que estn en el inventario inicial, a un costo de $10.oo cada una, completndose el
total de unidades vendidas, quedando 400 unidades valorizadas al primer costo, que es de $10.oo.
Esta accin se repite cada vez que hay una venta.
Al realizar todas las transacciones, en el inventario quedan 300 unidades a un costo de $10.oo para
un total de $3.000.oo. El costo de ventas es la sumatoria de las salidas del perodo, las cuales
ascendieron a $ 28.600.oo
Ntese, que cada vez que se realiza una venta, en el saldo antes de la venta se coloca una raya
simple para separar la situacin anterior de la nueva.
Financieramente la utilizacin de este mtodo, implica un mayor valor del costo de venta debido a
que es determinado con base a las ltimas unidades adquiridas que por lo general son mas
costosas; igualmente al costera con base a las ultimas unidades compradas, significa que en el
inventario final quedan las primeras unidades que en la mayora de los casos son mas econmicas,
lo que conlleva a que sea de un menor valor.
En conclusin se puede decir que este mtodo es utilizado por empresas en pases don
la inflacin es alta, con el objetivo de reconocer tales incrementos en el Estado de resultados, ya que
con el UEPS la utilidad resulta menor al tener unos costos de ventas mas elevados, y otro efecto se
ve en el Balance general al estar un tanto subvalorado por tener el inventario final con precios
antiguos

2.4.3 Promedios


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Se basa en el supuesto de que tanto el costo de ventas como el de los inventarios finales deben
evaluarse a un costo promedio, que tenga en cuenta el peso relativo del nmero de unidades
adquiridas a diferentes precios:

Costo de los artculos disponibles Unidades disponibles para la venta

Cuando se utiliza el sistema permanente de inventarios pueden presentarse dos situaciones que
arrojaran resultados diferentes para la valuacin del inventario
final y la determinacin del costo de ventas.

En la primera, si los costos nicamente se registran al final del perodo (mes, trimestre, semestre o
ao), en esa fecha se calcula un slo costo promedio. En la segunda situacin, los costos
relacionados con las ventas se registran a medida en que ellas se realizan y, por lo tanto, los costos
promedio deben estimarse al momento de cada venta. Esto obliga a calcular otro costo promedio
ponderado despus de cada nueva compra que se realice, llegando as al mtodo conocido bajo el
nombre de "promedio mvil". Con ajustes por inflacin, el procedimiento es el mismo slo que
tomando en cuenta los ajustes acumulados practicados a los inventarios iniciales y a las compras,
cuando apliquen en ste ltimo caso:

Costo ajustado de los artculos disponibles Unidades disponibles para la venta

El mtodo de costo promedio ponderado es el de uso ms difundido, en razn de que toma en
cuenta el flujo fsico de los productos, especialmente cuando existe variacin de precios y los
artculos se adquieren repetitivamente. A ste mtodo se le seala, como una limitacin, el hecho
de que los inventarios incorporan permanentemente costos antiguos que pueden provocar alguna
distorsin frente aprecios ms actuales. Sin embargo, esta limitacin parece que quedara
subsanada con la aplicacin del sistema integral de ajustes por inflacin y, ms an, con una
correcta distribucin de dichos ajustes entre inventario final y costo de ventas



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EJEMPLO:
El 2 de enero de 2001 haba en existencia 1.000 unidades, cuyo costo unitario era de $10.oo.
El 4 de enero vende 1.100 unidades a un precio unitario de $20.oo
El 31 de enero vende1.200 unidades a un precio unitario de $22.oo

Solucin.
La informacin anterior se registra en la tarjeta de control (Kardex) de la siguiente manera
coloca en la columna de entradas sumando las unidades del inventario con las unidades de la
compra, y los valores del saldo con los valores de la nueva compra. Para hallar el nuevo costo
unitario promedio se divide el nuevo valor del saldo por el nmero total de unidades. Cada vez que


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se realice una compra habr que hacer el mismo procedimiento. El 4 de enero se realiza una venta
de 1.100 unidades. Entonces, en la columna de salidas se coloca el nmero de unidades vendidas,
en la columna de valor unitario se coloca el costo promedio calculado. El producto es el costo total
de las unidades vendidas.
Para hallar el saldo se efectan diferencias entre las unidades y valores totales del inventario con las
unidades y valores totales de la venta, dando como resultado el valor de las unidades que quedaron
despus de la venta. El costo es el mismo al cual se vendieron las unidades. Cada vez que se
realice una venta, habr que hacer este procedimiento.
Al efectuar todas las transacciones, en el inventario quedan 300 unidades valorizadas a un costo de
$14.84 para un total de $4.455.oo. El costo de ventas es la sumatoria de las salidas del perodo, las
cuales ascendieron a $29.545.oo.
Ntese, que cada vez que hay una transaccin, cualquiera que sea, en el saldo se va colocado un
subrayado simple.
El promedio ponderado es quizs el mtodo mas objetivo, ya que por el hecho de promediar todos
los valores estos resultan ser muy centrados, y no tienen mayor efecto financiero sobre la empresa.
Por el hecho de promediar valores, el costo de venta resulta ser equilibrado, por lo que la utilidad no
se aleja mucho de la realidad, y el inventario final no queda ni subvalorado ni sobrevalorado.
Recordemos que al utilizar el mtodo PEPS el costo de venta queda subvalorado porque se calcula
con base a precios antiguos que son por lo general mas econmicos, lo que significa que las ultimas
compras que entran, que entran a un mayor valor, son las que van a quedar en el inventario fi nal,
por lo que este queda sobrevalorado afectando directamente el balance general. Adems por tener
un costo de venta menor, las utilidades se inflaran y estas ingresaran al balance general como
utilidades del ejercicio por lo que el efecto sobre el balance es doble, al igual que sucede con el
mtodo UEPS.
En cuanto a este ltimo mtodo, sucede todo lo contrario al mtodo PEPS, ya que al costear con
base a las ltimas compras que por regla general son ms costosas, el costo de venta se elevara
afectando la utilidad del ejercicio. Ahora bien, como se sacan las unidades de mayor costos, quiere
decir que en e inventario final solo quedan unidades anteriores con un menor costo, por lo que el
inventario final estar subvalorado, teniendo efecto sobre el Balance general y sobre el Estado de
resultados, que tributariamente puede ser beneficioso en vista a que la base para el impuesto al
patrimonio se vera disminuida tanto por un menor valor de los inventarios como por un patrimonio
afectado en menor grado por unos resultados del ejercicio tambin menores por el efecto de los
costos de venta determinados por este mtodo.

3.1 Estados Financieros


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Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes financieros o cuentas
anuales, son los documentos que debe preparar la empresa al terminar el ejercicio contable, con el
fin de conocer la situacin financiera y los resultados econmicos obtenidos en las actividades de su
empresa a lo largo de un perodo.
Los estados financieros son la manifestacin fundamental de la informacin financiera; son la
representacin estructurada de la situacin y desarrollo financiera de una entidad a una fecha
determinada o por un periodo definido. Su propsito general es proveer acerca de su posicin

financiera de los resultados de sus operaciones y los cambios en su capital contable o patrimonio
contable y en sus recursos o fuentes, que son tiles al usuario general en el proceso de la toma de
sus decisiones econmicas.
La mayora de estos informes constituye el producto final de la contabilidad y son elaborados de
acuerdo a principios de contabilidad.
Los estados financieros son las herramientas ms importantes con que cuentan las organizaciones
para evaluar el estado en que se encuentran.
Se considera que la informacin a ser brindada en los estados financieros debe referirse a los
siguientes aspectos del ente emisor:
Su situacin patrimonial a la fecha de dichos estados
Un resumen de las causas del resultado asignable a ese lapso;
La evolucin de su patrimonio durante el perodo;
La evolucin de su situacin financiera por el mismo perodo,
Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de los futuros flujos de
fondos que los inversores y acreedores recibirn del ente por distintos conceptos.
Los estados bsicos.
Balance general.
Estado de Resultados.
Estado de variaciones en el capital contable
Estado de flujo.
Objetivos


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Considerando las necesidades comunes del usuario general los estados financieros deben ser tiles
para:
Tomar decisiones de Inversin o asignacin de recursos a las entidades. Los principales interesados
al respecto son quienes puedan aportar capital o que realizan aportaciones, contribuciones o
donaciones a la entidad. EL grupo de inversionistas o patrocinadores est interesado en evaluar la
capacidad de crecimiento y estabilidad de la entidad y su rentabilidad con el fin de asegurar su
inversin, obtener un rendimiento y recuperar la inversin, o en su caso, proporcionar servicios y
lograr sus fines sociales.
Tomar decisiones de otorgar crdito por parte de los proveedores y acreedores que esperan una
retribucin justa por la asignacin de recursos o crditos. Los acreedores requieren para la toma de
sus decisiones, informacin financiera que puedan comparar con la de otras entidades y de la misma
entidad en diferentes periodos. Su inters se ubica en la evaluacin

de la solvencia y liquidez de la entidad, su grado de endeudamiento y la capacidad de generar flujos
de efectivo suficientes para cubrir los intereses y recuperar sus inversiones o crdito.
Evaluar la capacidad de la entidad para generar recurso e ingresos por sus actividades operativas.
Distinguir el origen y las caractersticas de los recursos financieros de la entidad as como el
rendimiento de los mismos. En este aspecto el inters es general pues todos estn interesados en
conocer de que recursos financieros dispone la entidad para llevar a cabo sus fines, como los
obtuvo, como los aplico y, finalmente, que rendimiento ha tenido y puede esperar de ellos.
Formarse un juicio de cmo se han manejado la entidad y evaluar la gestin de la administracin,
atreves de un diagnostico integral que permita conocer la rentabilidad, solvencia y capacidad de
crecimiento de la entidad para formarse un juicio de cmo y en qu medida ha venido cumpliendo
sus objetivos.
Conocer de la entidad entre otras cosas, su capacidad de crecimiento, la generacin y aplicacin del
flujo de efectivo, su productividad, los cambios en sus recursos y en sus obligaciones, el desempeo
de la administracin su capacidad para mantener el capital contable o patrimonio contable el
potencial para continuar operando en condiciones normales, la facultad para cumplir sus
responsabilidad social a un nivel satisfactorio.
Caractersticas cualitativas de los estados financieros
Para que la informacin financiera sea til al usuario general debe adecuarse a las necesidades de
ste, adems de cumplir, de forma equilibrada, con las caractersticas cualitativas siguientes:


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Confiabilidad: La informacin financiera posee esta cualidad cuando su contenido es congruente con
las transacciones, transformaciones internas y eventos sucedidos, y el usuario general la utiliza para
tomar decisiones basndose en ella.
Relevancia. La informacin financiera posee esta cualidad cuando influye en la toma de decisiones
que quienes la utilizan. Para que la informacin sea relevante debe:
Servir de base en la elaboracin de predicciones y en su confirmacin.
Mostrar los aspectos ms significativos de la entidad reconocidos contablemente.
Comprensibilidad. Una cualidad esencial de la informacin proporcionada en los estados financieros
es que facilite su entendimiento a los usuarios generales.
Comparabilidad. Para que la informacin financiera sea comparable debe permitir a los usuarios
generales identificar y analizar las diferencias y similitudes con la informacin de la misma entidad y
con la de otras entidades, a lo largo del tiempo.

Presentacin y Revelacin de los estados Financieros.
La presentacin de informacin financiera se refiere al modo de mostrar adecuadamente en los
estados financieros y sus notas, los efectos derivados de las transacciones, transformaciones
internas y otros eventos, que afecten econmicamente a una entidad. Implica un proceso de anlisis,
interpretacin, simplificacin, abstraccin, y agrupacin de informacin en los estados financieros,
para que stos sean tiles en la toma de decisiones del usuario general.
La revelacin es la accin de divulgar en estados financieros y sus notas, toda aquella informacin
que ample el origen y significacin de los elementos que se presentan en dichos estados,
proporcionado informacin acerca de las polticas contables, as como del entorno en el que se
desenvuelve la entidad.

3.1.1 Balance General
BALANCE GENERAL
Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situacin financiera de la
empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su
capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente
aceptados.


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En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a los
saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares.
La situacin de una identidad se advierte por medio de la relacin que haya entre los recursos que
integran su activo y las obligaciones que constituyen su pasivo.
El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al ao y con fecha a 31 de diciembre,
firmado por los responsables: Contador, Gerente.
Para realizar un balance general es necesario conocer la clasificacin del activo y el pasivo, para lo
cual tenemos aqu los siguientes cuadros:

Activo
Circulante
Caja, Bancos, Inversiones
temporales,mercancias,
inventarios o almacen,
clientes, Documentos por
cobrar, deudores diversos,
anticipo a proveedores
Fijo
Terrenos, Edificios, Mobiliario y
Equipo, Equipo de Computo
electromico, Equipo de Entrega
o de reparto, Depsitos en
garanta, Inversiones
permanentes.
Diferido
Gastos de Investigacion y desarrollo, Gastos en
etapas preopertaivas de organizacin y
administracin , Gastos de mercadotecnia,
gastos de organizacin, Gastos de Instalacin ,
Papelerias y utiles, propaganda y publicidad,
primas de seguros, Rentas pagadas por
anticipado, Intereses pagados por anticipado.


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Partes de Balance General:
Encabezado
Nombre de la empresa
Nombre del balance
Periodo contable
Cuerpo
Activo
Pasivo
Capital
Pie
Nombre y firmas de quien realizo y autorizo
Pasivo
Circulante
Proveedores, acreedores,
Doctos por Pagar, Acreedores
diversos, anticipo de clientes,
Gastos Pendientes de pago,
gastos por pagar, gastos
acumulados, Impuestos
pendientes de pago,
impuestos por pagar o
impuestos acumulados
Fijo
Hipoteca por pagar o
acreedores hipotecarios,
Documentos por pagar a
largo plazo, Cuentas por
Pagar a largo plazo.
Diferido
Rentas cobradas por
anticipado, Intereses
cobrados por anticipado


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Notas
Rubros y cifras de las cuentas de orden
El balance general se puede presentar de dos formas:
En forma de reporte.
En forma de cuenta.
Balance general con forma de reporte:
Consiste en anotar clasificadamente el activo y el pasivo, en una sola pgina, de tal manera que la
suma del activo se le pueda restar verticalmente la suma del pasivo, para determinar el capital
contable.
Este balance se basa en la formula:
Activo - Pasivo = Capital que expresada por medio de literales queda A - P =C
Balance general con forma de cuenta:
En esta forma se emplean dos pginas; en la izquierda se anota la clasificacin del activo, y en la
derecha, el pasivo y el capital contable.
En esta forma se aplica la formula:
Activo = Pasivo + Capital literalmente A = P + C

Para que el balance general tenga buena presentacin se deben observar las siguientes
indicaciones:
El nombre de la entidad se debe anotar en el centro de la hoja, en la primera lnea.

La mencin de ser balance general y la fecha de presentacin se deben a notar en el centro de la
hoja o dejando un espacio al principio de la segunda lnea.



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La tercera lnea se debe transformar en doble, con el fin de separar el encabezado del cuerpo del
balance general.

Los nombres activo, pasivo, y capital contable se deben anotar en el centro del espacio destinado
para anotar el nombre de las cuentas.

El nombre de cada uno de los grupos que constituyen el activo y el pasivo se deben anotar dejando
una pequea sangra.

El nombre de cada una de las cuentas se deba anotar al margen de la hoja, con el objeto de que no
se confundan con el nombre de los grupos.

nicamente el signo de pesos ($) debe preceder a la primera cantidad de cada columna, a los
totales a las cantidades que se escriben despus del corte.

Los cortes deben abarcar toda la columna.

nicamente el resultado final (importe del capital contable) se corta con dos lneas horizontales.

No se debe dejar renglones en blanco, pues la ley lo prohbe.

Ejemplo del Balance General en forma de reporte.


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1 2 3 4
Activo
Circulante
1 Caja $1,000,000.00
2 Bancos $500,000.00
3 Mercancas $1,500,000.00
4 Clientes $500,000.00
5 Documentos por cobrar $700,000.00
6 Deudores diversos $300,000.00 $4,500,000.00
Fijo
7 Edificios $2,000,000.00
8 Mobiliario y equipo $1,200,000.00
9 Equipo y reparto $800,000.00 $4,000,000.00
Cargos diferidos
10 Gastos de instalacin $200,000.00 $8,700,000.00
Pasivo
Circulante
11 Proveedores $1,000,000.00
12 Documentos por pagar $800,000.00
13 Acreedores diversos $200,000.00 $2,000,000.00
Fijo
14 Acreedores hipotecarios $1,000,000.00
Creditos diferidos
15 Rentas cobradas por anticipo $100,000.00 $3,100,000.00
Capital contable $5,600,000.00
Autorizado por Elaborado por
Ing. XXXXXXXXXXXXX C. P. YYYYYYYYYYYYYYY
LA COMERCIAL MERCANTIL, S. A,
Balance general, al 31 de diciembre del ao "X".

Ejemplo del Balance General en forma de cuenta



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3.1.2 Estado de Prdidas y Ganancias
Estado de prdidas y ganancias o estado de resultados, es un estado financiero que muestra
ordenada y detalladamente la forma de como se obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo
determinado. Es un estado financiero bsico que muestra la utilidad o prdida neta resultante de
todos los ingresos, costos y gastos realizados por la entidad durante el periodo.
Para facilitar el desarrollo del estado de prdidas y ganancias se divide en dos partes principales:
La primera parte consiste en analizar todos los elementos que entran en la compra-venta de
mercanca hasta determinar la utilidad o prdida del ejercicio en ventas. Esto quiere decir la
diferencia entre el precio de costo y de venta de las mercancas vendidas.
Para determinar la utilidad o prdida en ventas, es necesario conocer los siguientes resultados
VENTAS NETAS
COMPRAS TOTALES O BRUTAS
COMPRAS NETAS
COSTO DE LO VENDIDO
Ventas netas. Se determina restando de las ventas totales el valor de las devoluciones y las rebajas
en ventas.
Compras totales o brutas. Las compras totales o brutas se determinan sumando a las compras el
valor se los gastos de compra.
Compras netas. Las compras netas se obtienen restando las compras totales el valor de las
devoluciones y descuentos sobre compras.
Costo de lo vendido. El costo de lo vendido se obtiene sumando al inventario inicial el valor de las
compras netas y restando de la suma que se obtenga el valor inventario inicial.
Cuando el costo de lo vendido sea mayor que el valor de las ventas netas, el resultado ser la
prdida en ventas o prdida bruta.



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Formulas para la primera parte del estado de prdidas y ganancias:
Ventas totales
menos Devoluciones sobre ventas
Descuentos sobre ventas
igual Ventas netas
Compras
mas Gastos de compra
igual Compras totales
menos Devoluciones sobre compras
Descuentos sobre compras
igual Compras netas
mas Inventario inicial
igual Total de mercancas
En el estado de prdidas y ganancias se emplean cuatro columnas para anotar las cantidades. A
continuacin en qu columna se anota el valor de cada uno de los elementos de que se compone
dicho estado.
En esta columna se deben anotar los valores de las compras, de los gastos de compra, de las
devoluciones sobre compras y de los descuentos sobre compras.
En esta columna se deben anotar los valores de las devoluciones sobre ventas, de los descuentos
sobre ventas y de las comprar totales.
En esta columna se deben anotar los valores de las ventas totales, del inventario inicial, de las
compras netas y del inventario final.
En esta columna se deben anotar los valores de las ventas netas, del costo de lo vendido y utilidad o
prdida en ventas.



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Segunda Parte consiste en analizar detalladamente los gastos de operacin, as como los gastos y
productos que no corresponden a la actividad principal del negocio, y determinar el valor neto que
debe restarse de la utilidad bruta, para obtener o la utilidad o la prdida lquida del ejercicio.
Para determinar la utilidad o la prdida del ejercicio es necesario conocer los siguientes resultados:
Gastos de Operacin.
Utilidad de Operacin.
El valor neto entre otros gastos y otros productos.
Gastos de operacin. Los gastos de operacin son las erogaciones que sostiene la organizacin
implantada en la empresa y que permite llevar a cabo las diversas actividades y operaciones diarias
se consideran gastos de operacin los de venta, los de administracin y los financieros, ya que sin
ellos no sera posible alcanzar los propsitos de la empresa.
Utilidad de operacin. La utilidad de operacin se obtiene restando de la utilidad bruta los gastos de
operacin.
Valor neto entre otros gastos y otros productos. Para obtener el valor neto entre los gastos y otros
productos se deben clasificar en primer trmino los gastos, si su valor es mayor que el de otros
productos, pero se debern clasificar en primer trmino otros productos, si su valor es mayor que el
de los otros gastos.
Devoluciones sobre ventas
Ventas totales = Ventas netas
Rebajas sobre ventas
Formulas para la segunda parte del estado de perdidas y ganancias:
Utilidad bruta o en ventas
menos Gastos de venta
Gastos de administracin
igual Utilidad o perdida de operacion
Otros gastos


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menos Otros productos
igual Utilidad o perdida entre gastos y productos

ISR
mas PTU
igual Utilidad o perdida del ejercicio
El estado de prdidas y ganancias se principia anotando el encabezado, el cual debe contener los
siguientes datos:
Nombre, razn o denominacin social de la entidad.
Mencin de ser estado de resultados.
El periodo a que se refiere dicho estado.
Despus del encabezado se deben analizar todos los conceptos que comprenden la compraventa de
mercancas, hasta determinar la utilidad o la prdida bruta, de la siguiente forma:
Se anotan las ventas totales; si hay devoluciones y descuentos sobre ventas, su valor se resta de
dichas ventas para obtener las ventas netas.
Se anota el valor del inventario inicial de las mercancas.
Se anotan las compras; si hay gastos de compra, su valor se suma a ellas para obtener las compras
totales.
Del valor de las compras totales se resta el de las devoluciones y descuentos sobre compras, en
caso de haberlas, para obtener compras netas.
El valor de las compras netas se suma al inventario inicial para obtener el total de mercancas que
simplemente se le da el nombre de suma.
A la suma, que es el total de las mercancas, se le resta el valor del inventario final, para obtener el
costo de lo vendido.
A las ventas netas, que aparecen en primer trmino, se les resta el valor del costo de lo vendido
para obtener la utilidad o prdida bruta. Es utilidad cuando el costo es menor que el importe de la
ventas netas; prdida, en el caso contrario.
A continuacin se debe analizar los gastos y productos que corresponden o no a la actividad
principal del negocio, hasta determinar la utilidad o prdida del ejercicio, en el siguiente orden:


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Primero, se detalla los gastos de venta, despus los gastos de administracin y, por ltimo, los
gastos y productos financieros.
En seguida, se suman los totales de los gastos de venta, gastos de administracin y gastos
financieros, para obtener el total de los gastos de operacin, el cual se debe restar de la utilidad
bruta para determinar la utilidad de operacin.
Finalmente, a la utilidad que resulte de sumar la utilidad de operacin los otros productos y de
restarle los otros gastos se le debe deducir el ISR y la PTU para determinar la utilidad neta.

Para comprobar que el estado complementa al balance general, la utilidad o prdida que arroje dicho
estado debe ser igual al aumento o disminucin que se obtenga de comparar el capital contable del
balance actual.
Ejemplo de estado de prdidas y ganancias.


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3.2 Flujo de Efectivo. Elementos que lo constituyen
El estado de flujo de efectivo est incluido en los estados financieros bsicos que deben preparar las
empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de cada pas. Este provee
informacin importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad
de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como tambin un anlisis
proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales,
administrativas y comerciales.
El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo generado y
utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Un Estado de Flujos de Efectivo
es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las diferentes
actividades de una empresa durante un perodo contable, en una forma que concilie los saldos de
efectivo inicial y final.
El Estado de Flujos de Efectivo especifica el importe de efectivo neto provisto o usado por la
empresa durante el ejercicio por sus actividades:
De Operacin
De Inversin
De Financiamiento
Este estado financiero nuevo indica el efecto neto de esos movimientos sobre el efectivo y las otras
partidas equivalentes al efectivo de la empresa. En este estado se incluye una conciliacin de los
saldos al final del ejercicio y sus equivalentes.
Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo, de alta liquidez, que: son fcilmente
cambiables por sumas de efectivo ciertas, y estn tan cerca del vencimiento que es insignificante al
riesgo de cambios en su valor debido a cambios en las tasas de inters. A lo expuesto podemos
agregar que la empresa debe revelar la poltica que emplea para determinar cules partidas
clasifican como equivalentes al efectivo.
Cualquier cambio de esta poltica se trata como un cambio de principio de contabilidad y se efecta
modificando retroactivamente los estados financieros de ejercicios anteriores que se presentan para
la comparacin.



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OBJETIVOS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Proporcionar informacin apropiada a la gerencia, para que sta pueda medir sus polticas de
contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la empresa.
Facilitar informacin financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus polticas de
operacin y financiamiento.
Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible, que dar como resultado la
descapitalizacin de la empresa.
Mostrar la relacin que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de efectivo. Estos
saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad neta positiva y viceversa.
Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la prediccin de flujos de efectivo futuros.
La evaluacin de la manera en que la administracin genera y utiliza el efectivo
La determinacin de la capacidad que tiene una compaa para pagar intereses y dividendos y para
pagar sus deudas cuando stas vencen.
Identificar los cambios en la mezcla de activos productivos.
La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el medio
para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin de las operaciones
con efectivo debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido.
El efectivo y los valores negociables constituyen los activos ms lquidos de la empresa. Una
empresa puede invertir su efectivo en inversiones de corto plazo de alta liquidez, como certificados
de emisin monetaria, letras del tesoro y reportos, entre otros, dichas inversiones reciben el nombre
de equivalentes de efectivo, entonces. en vez de reportar "caja o efectivo" como activo circulante en
su balance, la empresa reporta "efectivo y equivalentes de efectivo"
EFECTIVO: Dinero al contado al que se puede reducir todos los activos lquidos.
VALORES NEGOCIABLES: Instrumentos del mercado de dinero a corto plazo, que ganan intereses
y que la empresa utiliza para obtener rendimientos sobre fondos ociosos temporalmente.
Juntos, el efectivo y los valores negociables sirven como una reserva de fondos, que se utiliza para
pagar cuentas conforme stas se van venciendo y adems para cubrir cualquier desembolso
inesperado.


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El rea de Control de Efectivo tiene como actividad principal cuidar todo el dinero que entra o entrar
y programar todas las salidas de dinero, actuales o futuras, de manera que jams quede en la
empresa dinero ocioso, que nunca se pague de ms y que nunca se tengan castigos o se paguen
comisiones por falta de pago.

Esta rea debe controlar o influir en todas las formas del dinero de la empresa, ya sea en las
cuentas por cobrar, como en las inversiones y cuentas por pagar, adems debe procurar la mayor
visin hacia el futuro de por cobrar y pagar, de manera que pueda vislumbrar la posibilidad de
problemas de liquidez o de tendencias de posibles prdidas, por reduccin del margen de utilidad.
La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el medio
para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin de las operaciones
con efectivo debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido. La administracin del efectivo
generalmente se centra alrededor de dos reas: el presupuesto de efectivo y el control interno de
contabilidad.
El control de contabilidad es necesario para dar una base a la funcin de planeacin y adems con
el fin de asegurarse que el efectivo se utiliza para propsitos propios de la empresa y no
desperdiciados, mal invertidos o hurtados.
La administracin es responsable del control interno es decir de la proteccin de todos los activos de
la empresa. El efectivo es el activo ms lquido de un negocio. Se necesita un sistema de control
interno adecuado para prevenir robos y evitar que los empleados utilicen el dinero de la compaa
para uso personal
La mayora de las actividades de la empresa van encaminadas a afectar, directa e indirectamente, el
flujo de la empresa. Consecuentemente, su administracin es tarea en la cual estn involucradas
todas las personas que trabajan en la empresa. Lo que cada individuo haga (o deje de hacer) va a
afectar de una manera u otra el efectivo de la empresa. Por ejemplo:

- El fijar el precio de venta para los inventarios afectar el flujo de efectivo, ya que el precio influye
sobre el tiempo en que se venda y consecuentemente, sobre el monto de efectivo que se generar.

- Al definir y decidir a quin se le vender a crdito y en qu trminos y bajo qu condiciones,
determina el tiempo en que el dinero derivado de las ventas a crdito durar "almacenado" en
cartera y su monto.



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- El dar motivo para que el cliente est insatisfecho, obtenga una queja en contra de nuestra
empresa, provocar que sus pagos se demoren hasta que su insatisfaccin haya sido eliminada.

4. CUATRO PRINCIPIOS BSICOS PARA LA ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO
Existen cuatro principios bsicos cuya aplicacin en la prctica conducen a una administracin
correcta del flujo de efectivo en una empresa determinada, Estos principios estn orientados a lograr
un equilibrio entre los flujos positivos ( entradas de dinero) y los flujos negativos (salidas de dinero)
de tal manera que la empresa pueda, conscientemente, influir sobre ellos para lograr el mximo
provecho.
Los dos primeros principios se refieren a las entradas de dinero y los otros dos a las erogaciones de
dinero.
PRIMER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de efectivo"
Ejemplo:
-Incrementar el volumen de ventas.
- Incrementar el precio de ventas.
- Mejorar la mezcla de ventas. (Impulsando las de mayor margen de contribucin)
- Eliminar descuentos.
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de efectivo"
Ejemplo:
- Incrementar las ventas al contado
- Pedir anticipos a clientes
- Reducir plazos de crdito.
TERCER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de dinero"
Ejemplo:
- Negociar mejores condiciones (reduccin de precios) con los proveedores
- Hacer bien las cosas desde la primera vez.


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- Reducir desperdicios en la produccin y dems actividades de la empresa.

CUARTO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero"
Ejemplo:
- Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.
- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento prximo a utilizar.
Hay que hacer notar que la aplicacin de un principio puede contradecir a otro, por ejemplo: Si se
vende slo al contado (cancelando ventas a crdito) se logra acelerar las entradas de dinero, pero
se corre el riesgo de que disminuya el volumen de venta. Como se puede ver, existe un conflicto
entre la aplicacin del segundo principio con el primero.
En estos casos y otros semejantes, hay que evaluar no slo el efecto directo de la aplicacin de un
principio, sino tambin las consecuencias adicionales que pueden incidir sobre el flujo del efectivo.
Tipos de flujo de efectivo
Estados de flujo de efectivo general
Actividades Operativas
Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, as como otras
actividades que no pueden ser calificadas como de inversin o financiamiento. Estas actividades
incluyen transacciones relacionadas con la adquisicin, venta y entrega de bienes para venta, as
como el suministro de servicios.
Las entradas de dinero de las actividades de operacin incluyen los ingresos procedentes de la
venta de bienes o servicios y de los documentos por cobrar, entre otros. Las salidas de dinero de las
actividades de operacin incluyen los desembolsos de efectivo y a cuenta por el inventario pagado a
los proveedores, los pagos a empleados, al fisco, a acreedores y a otros proveedores por diversos
gastos.
Se consideran de gran importancia las actividades de operacin, ya que por ser la fuente
fundamental de recursos lquidos, es un indicador de la medida en que estas actividades generan
fondos para:
Mantener la capacidad de operacin del ente


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Reembolsar prstamos
Distribuir utilidades
Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansin del ente.

Todo ello permite pronosticar los flujos futuros de tales actividades. Las entradas y salidas de
efectivo provenientes de las operaciones son el factor de validacin definitiva de la rentabilidad. Los
componentes principales de estas actividades provienen de las operaciones resumidas en el Estado
de Resultados, pero ello no quiere decir que deba convertirse al mismo de lo devengado a lo
percibido para mostrar su impacto en el efectivo, ya que estas actividades tambin estarn
integradas por las variaciones operadas en los saldos patrimoniales vinculados.
Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes que las operaciones
imponen a la empresa como consecuencia de concesin de crditos a los clientes, la inversin en
bienes cambio, obtencin de crdito de los proveedores, etc.
En el caso particular del IVA, que es un impuesto que no est relacionado con cuentas de resultado
por ser un movimiento netamente financiero de entradas y salidas de fondos, entendemos que la
mejor ubicacin que se le puede asignar es dentro de las actividades de operacin, por cuanto
fundamentalmente se halla originado por las ventas de bienes y servicios y sus consecuentes costos
y gastos.
Dentro de la definicin, se incluye la frase "... y otras actividades no comprendidas en las actividades
de inversin o de financiamiento", lo cual resta precisin al concepto, y lleva a que tenga que
definirse y analizarse las otras actividades a exponer, para incluir en las actividades operativas todo
lo que no encuadre en las otras dos.
Por otra parte, dentro del mismo concepto destaca que "Incluyen a los flujos de efectivo y sus
equivalentes, provenientes de compras o ventas de accin eso ttulos de deuda destinados a
negociacin habitual".
Esto significa que para exponer las actividades operativas deber tenerse presente el objeto que
desarrolla la empresa; por cuanto pueden existir actividades que para un ente sean espordicas y
realizadas al margen de la actividad principal, y para otros constituyan su razn de ser.
En un ente dedicado a la produccin y comercializacin de indumentaria la compra de un ttulo de
deuda (caso de una obligacin negociable o un bono del gobierno) puede entenderse hecha con el
nimo de obtener una renta para un recurso que de otra manera estara ocioso. Pero para una
empresa de que hace habitualidad en la compra y venta de ttulos, estas operaciones hacen su
actividad fundamental y son la fuente principal de generacin de recursos financieros.


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Actividades de Inversin
Son las de adquisicin y desapropiacin de activos a largo plazo, as como otras inversiones no
incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las actividades de inversin de una empresa
incluyen transacciones relacionadas con prstamos de dinero y el cobro de estos ltimos, la

adquisicin y venta de inversiones (tanto circulantes como no circulantes), as como la adquisicin y
venta de propiedad, planta y equipo.
Las entradas de efectivo de las actividades de inversin incluyen los ingresos de los pagos del
principal de prstamos hechos a deudores (es decir, cobro de pagars), de la venta de los
prstamos (el descuento de pagars por cobrar), de las ventas de inversiones en otras empresas
(por ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de propiedad, planta y equipo.
Las salidas de efectivo de las actividades de inversin incluyen pagos de dinero por prstamos
hechos a deudores, para la compra de una cartera de crdito, para la realizacin de inversiones, y
para adquisiciones de propiedad, planta y equipo.
La forma en que una compaa clasifica ciertas partidas depende de la naturaleza de sus
operaciones.
Actividades de Financiacin
Son las actividades que producen cambios en el tamao y composicin del capital en acciones y de
los prstamos tomados por parte de la empresa. Las actividades de financiamiento de una empresa
incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte de recursos por parte de sus propietarios y de
proporcionar tales recursos a cambio de un pago sobre una inversin, as como la obtencin de
dinero y otros recursos de acreedores y el pago de las cantidades tomadas en prstamo.
Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen los ingresos de dinero que se
derivan de la emisin de acciones comunes y preferentes, de bonos, hipotecas, de pagars y de
otras formas de prstamos de corto y largo plazo.
Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el pago de dividendos, la compra
de valores de capital de la compaa y de pago de las cantidades que se deben.
La mayora de los prstamos y los pagos de stos son actividades de financiamiento; sin embargo,
como ya se hizo notar, la liquidacin de pasivos como las cuentas por pagar, que se han incurrido
para la adquisicin de inventarios y los sueldos por pagar, son todas actividades de operacin.



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Organigrama del flujo de efectivo.

Las bases para preparar El estado de Flujo de Efectivo la constituyen:


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Dos Estados de Situacin o Balances Generales (o sea, un balance comparativo) referidos al inicio y
al fin del perodo al que corresponde el Estado de Flujo de Efectivo.
Un Estado de Resultados correspondiente al mismo perodo.
Notas complementarias a las partidas contenidas en dichos estados financieros.

El proceso de la preparacin consiste fundamentalmente en analizar las variaciones resultantes del
balance comparativo para identificar los incrementos y disminuciones en cada una de las partidas
del Balance de Situacin culminando con el incremento o disminucin neta en efectivo.
Para este anlisis es importante identificar el flujo de efectivo generado por o destinado a las
actividades de operacin, que consiste esencialmente en traducir la utilidad neta reflejada en el
Estado de Resultados, al flujo de efectivo, separando las partidas incluidas en dicho resultado que
no implicaron recepcin o desembolso del efectivo.
Para elaborar un estado de flujo de efectivo podremos utilizar dos mtodos:
Mtodo Directo.
En este mtodo se detallan en el estado slo las partidas que han ocasionado un aumento o una
disminucin del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo: Ventas cobradas, Otros ingresos cobrados,
Gastos pagados, etc.
Esto conlleva a explicitar detalladamente cules son las causas que originaron los movimientos de
recursos, exponiendo las partidas que tienen relacin directa con ellos, lo cual significa una ventaja
expositiva.
Reconociendo que la informacin que suministra el mtodo directo puede ser obtenida por dos
procedimientos:
Utilizando los registros contables de la empresa. Lo cual significa que debera llevarse una
contabilidad que permitiera obtener informacin no slo por lo devengado para la elaboracin de los
otros estados contables, sino tambin por lo percibido para la confeccin del estado de flujos de
efectivo. La complicacin administrativa que esto implica hace que no sea una alternativa difundida,
y que se opte por realizar los ajustes que se mencionan en el punto siguiente.

Ajustando las partidas del estado de resultados por:


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Los cambios habidos durante el perodo en las partidas patrimoniales relacionadas (caso de bienes
de cambio, crditos por ventas, proveedores)
Otras partidas sin reflejo en el efectivo (caso de amortizaciones, resultados por tenencia, etc.)
Otras partidas cuyos efectos monetarios se consideren flujos de efectivo de inversin o financiacin.

Mtodo indirecto.

Consiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y extraordinarios netos del perodo
tal como surgen de las respectivas lneas del Estado de Resultados y ajustarlos por todas aquellas
partidas que han incidido en su determinacin (dado el registro en base al devengado), pero que no
han generado movimientos de efectivo y sus equivalentes.
Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponindose en el estado partidas que
nada tienen que ver con el fluir de recursos financieros. Es por eso que este mtodo tambin se
llama "de la conciliacin".
Entonces, la exposicin por el mtodo indirecto consiste bsicamente en presentar:
El resultado del perodo.
Partidas de conciliacin.
A su vez, estas partidas de conciliacin son de dos tipos: las que nunca afectarn al efectivo y sus
equivalentes y las que afectan al resultado y al efectivo en perodos distintos, que pueden ser
reemplazadas por las variaciones producidas en los rubros patrimoniales relacionados, donde
podemos encontrar.
Aumento / Disminucin en Crditos por Ventas
Aumento / Disminucin en Otros Crditos
Aumento / Disminucin en Bienes de Cambio
Aumento / Disminucin en Cuentas por Pagar
Comparando los mtodos puede decirse que en ambos, al tener que informarse las actividades de
operacin en su impacto sobre el efectivo y sus equivalentes, debern efectuarse modificaciones
sobre la informacin proporcionada por el Estado de Resultados, diferencindose en la forma de
realizar tales ajustes. En el mtodo directo los ajustes se hacen en los papeles de trabajo y no se
trasladan al cuerpo del estado, por lo que no aparecen aquellas cuentas que no hayan generado un


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movimiento financiero. En el mtodo indirecto los ajustes s pasan por el estado, ya sea en el cuerpo
principal o abrindose la informacin en las notas.
Los ajustes del mtodo indirecto se expondrn en el cuerpo del estado o en la informacin
complementaria. En esto juegan los criterios de sntesis y flexibilidad contenidos en la misma norma.
En base a todo lo anterior la informacin compuesta por las partidas de conciliacin puede sacarse
del cuerpo del estado y derivarse a la Informacin Complementaria mediante una nota. Con ello el
estado puede mejorar en claridad.

Para determinar los movimientos de efectivo y sus equivalentes causados por las actividades de
operacin debern vincularse las cuentas de resultados con los saldos iniciales y finales del ejercicio
correspondientes a los rubros patrimoniales relacionados. Existirn diferencias para el caso de
optarse por el mtodo directo o el mtodo indirecto.
Ejemplo:

3.2.1 Depreciacin


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Depreciacin es el trmino que se utiliza ms a menudo para dar a entender que el activo tangible
ha disminuido en potencial de servicio. Cuando los recursos naturales (como madera, petrleo y
carbn constituyen el activo) se emplea el trmino agotamiento.
La depreciacin no es un asunto de valuacin sino una manera de asignar el costo.
Los activos no se deprecian basndose en una disminucin de su valor justo de mercado sino
cargando sistemticamente el costo al ingreso.
Depreciacin: Es la reduccin en el valor de un activo.

Costo Inicial: Es el costo instalado del activo que incluye el precio de compra, las comisiones de
entrega e instalacin y otros costos directos depreciables en los cuales se incurre a fin de preparar el
activo para su uso.
EL valor en libros: Representa la inversin restante, no depreciada en los libros despus de que el
monto total de cargos de depreciacin a la fecha han sido restados de la base.
El perodo de recuperacin: Es la vida depreciable del activo en aos para fines de depreciacin.
El valor de mercado: Es la cantidad estimada posible si un activo fuera vendido en el mercado
abierto.
La tasa de depreciacin o tasa de recuperacin: Es la fraccin del costo inicial que se elimina por
depreciacin cada ao.
El valor de salvamento: Es el valor de intercambio o de mercado al final de la vida til del activo.

METODOS DE DEPRECIACIN
Desde el momento mismo en que se adquiere un bien, ste empieza a perder valor. Esta prdida de
valor es conocida como depreciacin.
La depreciacin se define como la prdida de valor que sufren los activos fijos haciendo que su vida
til resulte limitada. La vida til se determina con base en la experiencia y es determinada por
expertos en el tema.
Las causas de la depreciacin fundamentalmente son dos: fsicas y funcionales.
Las causas fsicas se refieren al desgaste producido por el uso o a la accin de los elementos
naturales. Por ejemplo, la maquinaria se desgasta por el uso, en cambio los edificios sufren la
accin de los elementos naturales al estar expuestos a la intemperie.


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Algunos activos se desgastan por una combinacin de ambos, por ejemplo, los automviles.
Las causas fsicas son las que predominan en la depreciacin de la mayor parte de los activos fijos.
Las causas funcionales se presentan por obsolescencia o por insuficiencia. La obsolescencia se
presenta cuando el activo fijo se retira, no porque se haya desgastado, sino porque resulta
anticuado debido a nuevas invenciones, mejoras tcnicas, etctera.
La insuficiencia se presenta cuando el activo fijo no puede hacer frente al servicio que de l se
exige. Por ejemplo, supngase que una fbrica tiene una mquina cuyo rendimiento es de 1,500
artculos/hora, el cual resulta suficiente en ese momento. Un ao despus han aumentado las
necesidades de produccin y la fbrica necesita una nueva mquina con un rendimiento mnimo de
3,000 artculos/hora. La mquina no est desgastada ni anticuada, pero su vida til ha terminado ya
que es incapaz de satisfacer las necesidades de la empresa.
El factor efectivo de depreciacin es aqul que acta primero para acabar la vida til del activo. As,
si una mquina podra durar 10 aos antes de desgastarse, pero que ser anticuada en 5 aos, se
toma como factor efectivo de depreciacin la obsolescencia y el periodo de 5 aos es el que deber
usarse para los clculos.
Al terminar la vida til de un activo fijo ste se reemplaza, invirtiendo en ello cierta cantidad de
dinero llamada costo de reemplazo. Para llevar a cabo el reemplazo de los activos es necesario
crear un fondo para contar con los recursos necesarios para reemplazar dicho activo. Este fondo,
llamado fondo de reserva para depreciacin, se forma separando peridicamente cierta suma de
dinero de las utilidades de la empresa.
El costo original de un activo menos la depreciacin acumulada a una fecha determinada se
llamada valor en libros y representa el valor que an tiene el bien en los registros contables de la
empresa. Por ejemplo, al final del primer ao, el valor en libros de un activo fijo es igual al costo
original menos la depreciacin de ese ao. El valor en libros no tiene relacin alguna con el valor de
mercado. Cuando un activo fijo ha llegado al final de su vida til, por lo general siempre conserva
algn valor; as sea como chatarra. Este valor recibe el nombre de valor de salvamento o valor de
desecho. La diferencia entre el costo original y el valor de desecho de un activo fijo se llama costo
total de depreciacin o base a depreciar.
Existen diversos mtodos para calcular el cargo peridico por depreciacin. Los ms utilizados son:
Mtodo de lnea recta
Mtodo de la suma de dgitos
Mtodo del porcentaje fijo
Mtodo del fondo de amortizacin


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MTODO DE LINEA RECTA
Este mtodo de depreciacin es el ms sencillo de todos y el ms utilizado; adems, es el nico
aprobado por la Secretara de Hacienda para cumplir con las disposiciones fiscales sobre
depreciacin de activos fijos.
Este mtodo supone que la depreciacin anual del activo fijo es la misma durante cada ao de su
vida til. Designando por DT la depreciacin total sufrida por el activo a lo largo de su vida til y por
n la vida til del activo, en aos, entonces la depreciacin anual viene dada por:

EJEMPLO 14.1
Se compra una mquina en $ 100,000.00 y se calcula que su vida til ser de 6 aos. Si se calcula
que tendr un valor de desecho de $ 10,000.00, encuentre la depreciacin anual.
SOLUCIN
C = 100,000
S = 10,000
n =6
Utilizando la ecuacin (14.3) se tiene:



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La depreciacin anual es de $ 15,000.00. Esto significa que el fondo de reserva para depreciacin
se forma guardando $ 15,000.00 al final de cada ao, durante 6 aos; de tal manera que la
depreciacin acumulada en ese tiempo ms el valor de salvamento sea igual al costo de reemplazo:
(15,000) (6) + 10,000 = 100,000
Una prctica comn consiste en elaborar una tabla de depreciacin; esto es, una tabla que muestra
la depreciacin anual, depreciacin acumulada y valor en libros de un activo fijo, ao por ao de su
vida til.

EJEMPLO 14.2
Elabrese una tabla de depreciacin para el ejemplo 14.1.
SOLUCION

El valor en libros al inicio es el costo de adquisicin de la mquina. Al restar la depreciacin
acumulada del costo inicial se obtiene el valor en libros para los aos subsiguientes. La depreciacin
acumulada se obtiene sumando la depreciacin anual al ltimo valor mostrado en la columna de
depreciacin acumulada.
Analizando el problema anterior, resultan evidentes las siguientes objeciones a este mtodo de
depreciacin:
1. La depreciacin real es diferente a la calculada por este mtodo, ya que los bienes se deprecian
en mayor proporcin durante los primeros aos de su vida til, que en los aos finales.
2. El dinero depositado en el fondo de reserva gana intereses; este hecho no es considerado por el
mtodo de lnea recta.
El nombre dado a este mtodo de depreciacin se debe al hecho de que al graficar el tiempo
transcurrido contra la depreciacin acumulada y/o el valor en libros, se obtiene una lnea recta. Si la


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grfica es tiempo vs depreciacin acumulada, entonces la lnea recta tiene pendiente positiva; si la
grfica es tiempo vs valor en libros, entonces la lnea recta tiene pendiente negativa.
EJEMPLO 14.3
Obtenga la grfica de la depreciacin acumulada y del valor en libros para el ejemplo 14.1.
SOLUCION
Las grficas se trazan utilizando como puntos los valores que aparecen en la tabla de depreciacin.

Obsrvese la existencia de un punto en el tiempo, donde la depreciacin acumulada es igual al
valor en libros. Este punto se obtiene de una manera aproximada a travs de la grfica. En este
caso, la depreciacin acumulada es igual al valor en libros a los 3.3 aos, aproximadamente.
Algunas veces la depreciacin de una mquina se lleva a cabo en funcin de la cantidad de
artculos que pueden ser elaborados con dicha mquina o en el nmero de horas de trabajo til.
Con el fin de utilizar estas variantes del mtodo de lnea recta, es necesario conocer el nmero de
unidades que puede producir un determinado equipo o el nmero de horas de trabajo til que puede
proporcionar la mquina a lo largo de su vida til. En ambos casos, estos datos son proporcionados
por los fabricantes del equipo.


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119

EJEMPLO 14.4
Una empresa fabricante de chocolate en barras compr una mquina elaboradora de las barras en $
118,500.00, a la cual se le calcula un valor de salvamento del 15% de su costo. De acuerdo con el
fabricante de la mquina, se estima que sta podr producir un total de 10'000,000 de barras de
chocolate antes de ser sustituida por otra. Determinar la depreciacin total y la depreciacin por
unidad producida.
SOLUCIN
La depreciacin total viene dada por la ecuacin (14.2):
DT =118,500 17,775 = $100,725

La depreciacin por unidad producida se obtiene a partir de la ecuacin (14.1), donde n, en este
caso, representa el nmero total de unidades que se estima producir la mquina.
Por tanto:

El resultado anterior indica que cada barra de chocolate que produzca esta mquina, se ver
incrementada en sus costos en $ 0.0100725 por concepto de depreciacin.
EJEMPLO 14.5
Elabrese una tabla de depreciacin para el ejemplo anterior, sabiendo que la produccin de barras
de chocolate fue la siguiente:



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120

La depreciacin anual se obtiene multiplicando, para cada ao, la depreciacin por unidad por la
produccin correspondiente al ao en cuestin. Por ejemplo, la depreciacin para el primer ao es:
(0.0100725 $ /unidad) (520,000 unidades) = $ 5,237.70

METODO DE LA SUMA DE DIGITOS
Este mtodo, al igual que los otros dos que se estudiarn ms adelante, no estn autorizados por la
Secretara de Hacienda para efectos fiscales; sin embargo, son utilizados internamente por las
empresas para depreciar contablemente sus activos.
El mtodo de la suma de dgitos es un mtodo de depreciacin acelerado, en el cual la depreciacin
es mayor en los primeros aos de vida del activo fijo, disminuyendo en los aos subsecuentes.
Si DT es la depreciacin total o base a depreciar de un activo fijo, entonces la depreciacin anual
viene dada por:

Donde F es una fraccin cuyo denominador es la suma de los aos de la vida til del activo; de ah
el nombre de este mtodo. Por ejemplo, si la vida til de un activo es de 5 aos, entonces el
denominador de la fraccin F es 1 +2+3+4+5=15.
Sin aos es la vida til de un activo, entonces el numerador de la fraccin para el primer ao es n;
para el segundo ao, el numerador ser n-1; para el tercer ao, n-2; para el cuarto ao, n-3; y as
sucesivamente. Por ejemplo, para un bien con 5 aos de vida til, las fracciones F seran:


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121

EJEMPLO 14.6
Un camin para el transporte urbano que cuesta $ 230,000.00 se espera que dure 7 aos y tenga
un valor de salvamento de $ 20,000.00 al final de ese tiempo.
Elabrese la tabla de depreciacin usando el mtodo de la suma de dgitos.
SOLUCION
Utilizando la ecuacin (14.2) se obtiene la base a depreciar.
DT = 230,000 - 20,000 = 210,000
Se calcula el denominador de la fraccin F sumando los dgitos de los aos de la vida til: 1 + 2 + 3
+ 4 + 5 + 6 + 7 = 28
La suma anterior es una serie aritmtica; por tanto, se puede obtener mediante la ecuacin (3.4):

Los numeradores de la fraccin F, para los aos primero, segundo, tercero, cuarto, quinto, sexto y
sptimo sern 7, 6, 5, 4, 3, 2, y 1, respectivamente.
La depreciacin anual se obtiene mediante la ecuacin (14.4). Por ejemplo, la depreciacin para el
primer ao ser:
D = (210,000) (7/ 28) = $ 52,500
La depreciacin para el segundo ao es:
D = (210,000) (6/28) = $ 45,000
La tabla de depreciacin se prepara en la misma forma que en el mtodo de lnea recta.


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122

EJEMPLO 14.7
Una maquinaria con costo de 184,000 dlares a la que se le estima una duracin de 10 aos y un
valor de desecho de cero, se va a depreciar por el mtodo de la suma de dgitos. Obtenga la
depreciacin acumulada y el valor en libros al cabo de 7 aos.
SOLUCIN

METODO DEL PORCENTAJE FIJO
Este mtodo consiste en utilizar un porcentaje de depreciacin constante, llamado tasa de
depreciacin, sobre el valor en libros. Como el valor en libros es una cantidad que disminuye cada
ao, la base sobre la cual se aplica la tasa de depreciacin es una variable y, por tanto, los cargos
anuales por depreciacin son mayores en los primeros aos de vida del activo y van disminuyendo
cada ao.
La depreciacin anual viene dada por la siguiente ecuacin:
Donde d es la tasa de depreciacin y V es el valor en libros del ao inmediato anterior al del ao
cuya depreciacin anual se desea calcular.
EJEMPLO 14.8


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123

Un laboratorio de anlisis clnicos compr un aparato para realizar anlisis de sangre. El costo fue
de 60,000 dlares y resultar obsoleto en 5 aos. Si el valor de desecho es de 5,500 dlares y se
aplica una tasa de depreciacin del 38% anual, elabrese la tabla de depreciacin.

Utilizando el ejemplo anterior como modelo, es posible deducir una frmula general que proporcione
el valor de salvamento de un activo que se deprecia a una cierta tasa anual mediante el mtodo del
porcentaje fijo.
Sea C el costo inicial de un bien; S, su valor de salvamento; n, el nmero de aos de vida til y d, la
tasa de depreciacin expresada en forma decimal.
Al finalizar el primer ao, la depreciacin sufrida por el activo es:
D = Cd
y su valor en libros ser:
V1= C-D = C-Cd = C(1-d)
Al trmino del segundo ao, el activo se deprecia en:
D = V1 d = C(1 - d) d
As, el valor en libros al finalizar el segundo ao ser:
V2=V1-D=C(1-d)-C(1-d)d
V2 = C(1- d) (1- d) = C(1 - d)
2

Al trmino del tercer ao, el activo se deprecia en:


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124

D=Ved=C(1 -d)
2
d
El valor en libros al finalizar el tercer ao ser:
V3 = V2 - D = C(1- d)
2
- C(1- d)
2
d

Depreciacin 481
V3 = C(1 - d)
2
(1 - d) = C(1 - d)
3

Continuando con el proceso se tiene que el valor en libros al final del m-simo ao viene dado por:

En el ltimo ao el valor en libros es exactamente igual al valor de desecho, por tanto:

La ecuacin (14.7) es vlida para un valor de desecho mayor que cero. Si en un caso dado el valor
de desecho fuera cero, es necesario suponer un valor arbitrario de desecho, por ejemplo, se supone
que el valor de desecho es de $ 1.00.
EJEMPLO 14.9
Verifique, usando las ecuaciones (14.6) y (14.7) para el ejemplo anterior, el valor en libros al trmino
del tercer ao y el valor de salvamento.
SOLUCION
Por medio de la ecuacin (14.6) se puede obtener el valor en libros al cabo de 3 aos:
V3 = 60,000 (1 - 0.38)
3
= 60,000 (0.62)
3

V3 = 14,299.68 dlares
El valor de salvamento se obtiene usando la ecuacin (14.7)
S = 60,000 (1 - 0.38)
5
= 60,000 (0.62)
5
S = 5,496.80
EJEMPLO 14.10
Un taller automotriz compr un gato hidrulico en $ 25,000.00. Se calcula que el valor de
salvamento ser de $ 6,000.00 al final de una vida de 7 aos.


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a) Determnese la tasa de depreciacin que es necesario aplicar.
b) Formlese la tabla de depreciacin correspondiente.
SOLUCION
a) C = 25,000
S = 6,000
N=7
Utilizando la ecuacin (14.7) se tiene:
6,000 = 25,000 (1 d)
7
Utilizando logaritmos en ambos lados de la igualdad anterior, se tiene:
log 6,000 = log 25,000 + 7 log (1 - d)

El gato hidrulico se deprecia a una tasa anual constante del 18.4435%.
b) Una vez conocido el porcentaje de depreciacin, la tabla se construye en la misma forma que en
el ejemplo 14.8.



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METODO DEL FONDO DE AMORTIZACION
La depreciacin anual recuperada por una empresa debe ser, en teora, depositada en un fondo de
reserva cuyo objetivo es lograr el reemplazo del activo.
Ninguno de los mtodos de depreciacin estudiados hasta este momento toma en cuenta los
intereses ganados por los depsitos efectuados al fondo de reserva.
El mtodo del fondo de amortizacin es una variante del mtodo de lnea recta que s toma en
cuenta los intereses, de tal manera que la suma de los depsitos anuales ms sus intereses, sea
igual, al final de la vida til del activo, a la depreciacin total.
Si A es el valor del depsito anual que est siendo colocado en un fondo de depreciacin que paga
una tasa de inters i (expresada en forma decimal), entonces el monto obtenido al final de los n
aos de vida til del activo es igual a la depreciacin total. De lo anteriormente expuesto se deduce
que el depsito anual se obtiene despejando A de la ecuacin (8.1), donde F es el valor de la
depreciacin total DT.

EJEMPLO 14.11
Una mquina cuyo costo fue de $ 74,000.00 tiene una vida til de 5 aos al cabo de los cuales se
podr vender en $ 8,000.00. Si los cargos por depreciacin anual se invierten en un fondo de
reserva que paga un inters del 21% anual, determine:
a) La depreciacin total.
b) El valor del depsito anual.
SOLUCION


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127

Esto es:

Ser necesario depositar anualmente $ 8,696.51 en el fondo de depreciacin.
EJEMPLO 14.12
Elabrese la tabla de depreciacin para el ejemplo anterior.
SOLUCION

Contando de izquierda a derecha, la columna 3 muestra el inters ganado por la depreciacin
acumulada; la columna 4 muestra la suma de las columnas 2 y 3.
EJEMPLO 14.13
Una empresa pag $ 510,000.00 por un nuevo acondicionador de aire. El aparato tiene una vida
promedio de 12 aos y se le estima un valor de desecho de cero. Determnese la depreciacin
acumulada y el valor en libros al cabo de 8 aos, considerando una tasa promedio de inters del
22% anual.
SOLUCION
En primer lugar, es necesario obtener el valor del depsito anual.

El depsito de $ 11,365.23 anuales es una cantidad constante, por lo tanto, la depreciacin
acumulada al cabo de 8 aos ser el valor futuro del depsito anual.


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128

Esto es:
Ejemplo:
La depreciacin anual para un camin al costo de $33,000,000 con una vida til estimada de cinco
aos y un valor de recuperacin de $3,000,000, usando el mtodo de la lnea recta es:
|| $33,000,000 - $3,000,000 || = || Gasto de depreciacin anual de $6,000,000 ||
|| 5 aos ||

3.2.2 ISR
El impuesto sobre la renta o ISR es un impuesto que grava los ingresos de las personas, empresas,
u otras entidades legales. Normalmente se calcula como un porcentaje variable de los ingresos de la
persona fsica o jurdica sujeta a impuestos.
Los sujetos de la LISR sern: personas fsicas y personas morales.
Se gravan situaciones hipotticas. Es importante determinar cul es el objeto del tributo, pero no
resulta sencillo gravar "la utilidad fiscal".
Un concepto muy importante es el de que el gasto sea "necesario e indispensable", aunque
resultara til definir exactamente que se entiende por estos trminos.

Significara distinguir, de las entradas de dinero de la empresa, lo que puede deducirse cmo
"necesario e indispensable" para el objeto de la misma.


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Se generan problemas administrativos, ya que es difcil revisar con que propsito se gasto el dinero
o si era realmente "necesario e indispensable", adems de que puede prestarse a un abuso.
La mecnica para determinar el impuesto a retener y o el crdito al salario a entregar, segn sea el
caso, consiste en aplicar a los pagos por sueldos y salarios, adems de las prestaciones en efectivo
o en especie, entregados al trabajador en un periodo, una tarifa y dos tablas denominadas:
Tarifa del artculo 113. Se aplica para determinar el impuesto determinado.
Tabla del artculo 114.Se aplica para determinar el subsidio acreditable.
Tabla del artculo 115.Se aplica para determinar el crdito al salario.
En la mecnica para obtener el impuesto determinado se aplica la tarifa del artculo 113:
Se determina el total de ingresos percibidos por el trabajador en el periodo por el cual se efectuara la
retencin.
Al total de ingresos percibidos se les restan los ingresos que estn exentos de impuestos de acuerdo
con la ley.
Al ingreso resultante, conocido como ingreso gravado, se le aplica la tarifa del artculo 113 de la ley
del impuesto sobre la renta, de la siguiente manera:
Se localiza el rengln de la tarifa en donde est ubicado el ingreso gravado dentro de las columnas
de lmite inferior y lmite superior.
Se resta el ingreso gravado el lmite inferior de la tarifa, segn el rengln en donde est ubicado.
Al resultado obtenido en el inciso anterior, conocido como ingreso excedente, se multiplica por el
porcentaje de la columna denominada por porcentaje sobre excedente del lmite inferior del rengln
en donde est ubicado el ingreso gravado.
A la cantidad obtenida en el inciso, conocida como impuesto marginal, se les suma la cuota fija
establecida en el rengln en donde est ubicado el ingreso gravado.
El resultado obtenido en inciso anterior, se le denomina impuesto determinado.
Subsidio. Con objeto de reducir el impuesto de las personas fsicas, la ley del impuesto sobre la
renta, en su artculo 114 establece un subsidio aplicable al impuesto de ests.
Subsidio acreditable. En la mecnica para determinar el subsidio acreditable se aplica la tabla del
artculo 114, como se indica a continuacin:
Se localiza el rengln de la tabla en donde est ubicado el ingreso gravado dentro de las columnas
de lmite inferior y lmite superior.


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Al impuesto marginal, determinado en la aplicacin de la tarifa del artculo 113, se disminuye el
porcentaje establecido en la columna denominada % de subsidio sobre impuesto original marginal,
del rengln en donde est ubicado el ingreso gravado.
A la cantidad obtenida en el prrafo anterior, conocida como subsidio acreditable se le suma la
cantidad establecida en la columna denominada cuota fija del rengln en donde est ubicado el
ingreso gravado, a la cantidad resultante se conoce como subsidio total.
Al subsidio total obtenido conforme al prrafo anterior se les resta una cantidad denominada subsidio
no acreditable, siendo el resultado que se obtenga de esta operacin precisamente el subsidio
acreditable.
El subsidio no acreditable se obtiene multiplicando el subsidio total por un porcentaje que se
determina as:
Se divide el total de los pagos efectuados a los trabajadores en el ejercicio inmediato anterior,
gravados para efectos de impuesto sobre la renta, entre el total de erogaciones efectuadas en el
mismo ejercicio inmediato anterior por cualquier concepto relacionado con la presentacin de
servicios personales subordinados, incluyendo entre otras, las inversiones y gastos efectuados en
relacin con previsin social, servidor de comedor y transporte.
Al cociente obtenido conforme al inciso anterior, conocido como proporcin se les resta la unidad y el
resultado se multiplica por dos.
El porcentaje obtenido conforme al inciso anterior se multiplica por el subsidio total, siendo el
resultado que se obtenga de esta operacin precisamente el subsidio no acreditable.
AL subsidio total se le resta el subsidio no acreditable, siendo el resultado le subsidio acreditable, el
cual se debe restar el impuesto determinado de acuerdo a la tarifa del articulo 113.
Impuesto determinado. Para determinar este impuesto se va a utilizar la tarifa aplicable para el
clculo de los pagos provisionales mensuales, correspondientes al ao 2004, publicada en el Diario
Oficial de la federacion el 31 de diciembre de 2003, que es la siguiente:
Lmite Inferior
$
Limite Superior
$
Cuota Fija
$
% Sobre excedente
del lmite inferior
0.01 429.44 0.00 3.00
429.45 3,644.94 12.88 10.00
3,644.95 6,405.66 334.43 17.00
6,405.66 7,446.29 803.76 25.00
7,446.30 En adelante 1063.92 32.00


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131

Subsidio acreditable Para la determinacin del subsidio acreditable se va a usar la tabla publicada
del Diario oficial de la federacin, que es la siguiente:
Lmite
Inferior
Limite
Superior
Cuota
Fija
% Sobre
excedente del
lmite inferior
0.01 429.44 0 50.00
429.45 3,644.94 12.88 50.00
3,644.95 6,405.66 334.43 50.00
6,405.66 7,446.29 803.76 50.00
7,446.30 8915.24 1063.92 50.00
8915.25 17,980.70 766.98 40.00
17,980.77 28,340.15 1963.65 30.00
28,340.16 En adelante 3020.3 0.00

Crdito Salarial. Para determinar el crdito al salario mensual se va utilizar la siguiente tabla:
Hasta Ingreso de $
1531.38
2254.86
2297.02
3006.42
3062.72
3277.13
3849.02
4083.64
4618.85
5388.68
6158.47
6390.86
En adelante
Monto de Ingresos que sirven
de base para calcular el impuesto
Crdito al Salario Mensual
6.158.48
6390.87
Monto $ Para ingreso de $
0.01
1531.39
2254.87
2297.03
3006.43
3062.73
3277.14
331.09
3849.03
4083.65
4618.86
5388.69
352.25
352.20
352.20
352.01
340.02
153.92
331.09
306.66
281.24
255.06
219.49
188.38

3.2.3 PTU
PAGO DE UTILIDADES A TRABAJADORES (PTU).


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132

Base Constitucional.
Ley Fundamental, establece en la fraccin IX del apartado A del artculo 123, un derecho de los
trabajadores a participar de las Utilidades de las Empresas, partiendo del supuesto que la empresa
generan utilidades y que por consecuencia es justo que los trabajadores participen de las mismas.
Como hemos sealado con antelacin, la Constitucin establece en primer orden que los
trabajadores tienen derecho a participar de las utilidades de las empresas. Para su clculo,
regulacin y bases de reparto, debemos de remitirnos a lo que dispone en lo conducente la Ley
Federal del Trabajo.
Los trabajadores participarn en las utilidades de las empresas, de conformidad con el porcentaje
que determine la Comisin Nacional para la Participacin de los Trabajadores en las Utilidades de
las Empresas. (Artculo 117 de la LFT).
Para los efectos de la Ley Federal del Trabajo, se considera utilidad en cada empresa la renta
gravable, de conformidad con las normas de la Ley del Impuesto sobre la Renta. (Art. 120 de la
LFT).
El reparto de utilidades entre los trabajadores deber efectuarse dentro de los sesenta das
siguientes a la fecha en que deba pagarse el impuesto anual, aun cuando est en trmite objecin
de los trabajadores.
Tratndose de Patrones, Personas Morales, el plazo concluye el da 31 de Mayo, toda vez que en
trminos de lo dispuesto por la Ley del Impuesto sobre la Renta, la declaracin anual de dicho
impuesto deber de presentarse dentro de los tres primeros meses del ejercicio siguiente al que se
declara.
Si hablamos de Patrones, Personas Fsicas, el plazo fenece el da 30 de Junio. (Art. 122 de la LFT).
Conceptos para el reparto de la P.T.U.
La utilidad repartible se dividir en dos partes iguales: la primera se repartir por igual entre todos los
trabajadores, tomando en consideracin el nmero de das trabajados por cada uno en el ao,
independientemente del monto de los salarios. La segunda se repartir en proporcin al monto de
los salarios devengados por el trabajo prestado durante el ao.
3.3 Razones Financieras
PRINCIPALES RAZONES FINANCIERAS

Razones de Liquidez



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133

Razn circulante = Activo circulante
Pasivo a corto plazo

Prueba del cido = Efvo + Inversiones temporales + Cxc
Pasivo a corto plazo

Rotacin de cuentas por cobrar = Venta neta a crdito
Cxc promedio

Das de cobro a clientes = 365
Rot cxc

Rotacin de inventarios = Costo de Venta
Inventario promedio

Das de inventario = 365
Rot inv

Ciclo total de operacin = das inventario + das cobro

Razones de rentabilidad y eficiencia

Margen de utilidad neta = Utilidad neta
Venta neta



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134

Rotacin de activos = Venta Neta
Total activos promedio

Rendimiento sobre activos = Utilidad Neta
(ROA) Activo total promedio

Rendimiento sobre el capital = Utilidad Neta
(ROE) Capital contable promedio

Razones de solvencia

Razn de estabilidad = Pasivo total
Capital contable

Cobertura de inters = Ut antes ISR e intereses (UAFIR)
Gasto por inters

Palanca Financiera = Activo Total promedio
Cap contable promedio

Razones de flujo

Razones de suficiencia en la generacin de flujo de efectivo:
Efectivo generado por la operacin .


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135

Inversiones en activos + Pago de pasivo a largo plazo + Dividendos
pagados

Razones de eficiencia en la generacin de efectivo:
Efectivo generado por la operacin
Ventas

Razones de mercado
Razn precio-utilidad = Valor de mercado de la accin
Utilidad por accin

Yield del dividendo = Dividendos por accin
Valor de mercado de la accin

4.1 Concepto
El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones
para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es
tambin la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el
administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para
tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que ms le convengan a la
organizacin.
El costo de capital tambin se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que tiene
invertido en activos; afirmacin que supone dos cosas:


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Todos los activos tienen el mismo costo
Todos los activos son financiados con la misma proporcin de pasivos y patrimonio.
En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes especficas de capital para buscar
los insumos fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes
deben ser de largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento permanente.
Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo plazo, las acciones
preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una asociada con un costo
especfico y que lleva a la consolidacin del costo total de capital.
Factores implcitos fundamentales del costo de capital
El grado de riesgo comercial y financiero.
Las imposiciones tributarias e impuestos.
La oferta y demanda por recursos de financiamiento
Consideraciones Especiales:
El costo de financiarse con el crdito de los proveedores es el costo de oportunidad que implica no
tener los descuentos por pronto pago que estos ofrecen.
El patrimonio es la fuente ms costosa para la empresa. Dicho costo es implcito y est representado
por el costo de oportunidad del propietario.
En el clculo del costo de capital no se consideran los pasivos corrientes. Se calcula con base a la
estructura de largo plazo o estructura de capital.
Generalmente el costo de capital se calcula como un costo efectivo despus de impuestos.

4.1.1 Inters simple
El inters simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. En consecuencia, el
inters obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo. Es decir, la retribucin econmica
causada y pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto del inters es calculado sobre la misma
base.
Inters simple, es tambin la ganancia slo del Capital (principal, stock inicial de efectivo) a la tasa
de inters por unidad de tiempo, durante todo el perodo de transaccin comercial.


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137

La frmula de la capitalizacin simple permite calcular el equivalente de un capital en un momento
posterior. Generalmente, el inters simple es utilizado en el corto plazo (perodos menores de 1
ao). Ver en ste Captulo, numeral 2.3.
Al calcularse el inters simple sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en la que stos son
cobrados o pagados. El inters simple, NO capitaliza.
Frmula general del inters simple:

Valor actual
La longitud de una escalera es la misma contada de arriba abajo como de abajo arriba. El valor
futuro VF puede considerarse como la cima vista desde abajo y el valor actual VA como el fondo
visto desde arriba.
El valor actual de una cantidad con vencimiento en el futuro, es el capital que a un tipo de inters
dado, en perodos tambin dados, ascender a la suma debida.
Si conocemos el monto para tiempo y tasa dados, el problema ser entonces hallar el capital, en
realidad no es otra cosa que el valor actual del monto. Derivamos el VA de la frmula general:

Siendo sta la frmula para el valor actual a inters simple, sirve no slo para perodos de ao, sino
para cualquier fraccin del ao.
El descuento es la inversa de la capitalizacin. Con sta frmula calculamos el capital equivalente en
un momento anterior de importe futuro.

Otras frmulas derivadas de la frmula general:
Si llamamos I a los intereses percibidos en el perodo considerado, convendremos:

La diferencia entre VF y VA es el inters (I) generado por VA.
Y tambin, dada la frmula general, obtenemos la frmula del importe de los intereses: I = VA(1+n*i)
- VA = VA + VA*n* i VA



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I = (principal)*(tasa de inters)*(nmero de perodos)
(Inversiones) I = monto total hoy - inversin original
(Prstamos) I = saldo de deuda - prstamo inicial
Con la frmula anterior igual calculamos el inters (I) de una inversin o prstamo.
S sumamos el inters I al principal VA, el monto VF o valor futuro ser.

VF = VA(1+i*n)

Despejando stas frmulas obtenemos el tipo de inters y el plazo:

El tipo de inters (i) y el plazo (n) deben referirse a la misma unidad de tiempo (si el tipo de inters
es anual, el plazo debe ser anual, si el tipo de inters es mensual, el plazo ir en meses, etc.).
Siendo indiferente adecuar la tasa al tiempo o viceversa.
Al utilizar tasas de inters mensual, el resultado de n estar expresado en meses. En estas frmulas
la tasa de inters (i) est indicada en forma decimal.
Nomenclatura:
I = Inters expresado en valores monetarios
VA = Valor actual, expresado en unidades monetarias
VF = Valor futuro, expresado en unidades monetarias
n = Periodo de capitalizacin, unidad de tiempo, aos, meses, diario,...


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i = Tasa de inters, porcentaje anual, mensual, diario, llamado tambin tasa de inters real.
Ejemplo:
Cul fue nuestra inversin inicial, si hemos obtenido utilidades de UM 300, despus de 8 meses, a
inters simple y con el 48% de tasa anual?
Solucin:
I = 300; n = 8 i = 0.04 (0.48/12); VA =?

[8] 300 = VA(0.04*8), de donde:

El inters simple se calcula utilizando solo el principal, ignorando cualquier inters causado en los
periodos de inters anteriores. El inters simple total durante diversos periodos se calcula como:
Inters = (principal) (nmero de periodos) (tasa de inters)
En donde la tasa de inters est expresada en forma decimal.
Ejemplo: Si se obtiene un prstamo de $1000 para pagar en 3 aos a una tasa de inters simple del
5% anual. Cunto dinero se pagar al final de los tres aos?
Inters anual = $1000 * 0.05 = $50
Inters por los tres aos = $50 * 3 = $150
Total a pagar al final de los 3 aos = $1000 + $150 = $1150
4.1.2 Inters compuesto
El concepto y la frmula general del inters compuesto es una potente herramienta en el anlisis y
evaluacin financiera de los movimientos de dinero.
El inters compuesto es fundamental para entender las matemticas financieras. Con la aplicacin
del inters compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto es la capitalizacin del dinero en el
tiempo . Calculamos el monto del inters sobre la base inicial ms todos los intereses acumulados
en perodos anteriores; es decir, los intereses recibidos son reinvertidos y pasan a convertirse en
nuevo capital.


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Llamamos monto de capital a inters compuesto o monto compuesto a la suma del capital inicial con
sus intereses. La diferencia entre el monto compuesto y el capital original es el inters compuesto.
El intervalo al final del cual capitalizamos el inters recibe el nombre de perodo de capitalizacin. La
frecuencia de capitalizacin es el nmero de veces por ao en que el inters pasa a convertirse en
capital, por acumulacin.
Tres conceptos son importantes cuando tratamos con inters compuesto:
El capital original (P o VA)
La tasa de inters por perodo ( i)
El nmero de perodos de conversin durante el plazo que dura la transaccin ( n).
Por ejemplo:
S invertimos una cantidad durante 5 aos al 8% convertible semestralmente, obtenemos:
El perodo de conversin es : 6 meses
La frecuencia de conversin ser : 2 (un ao tiene 2 semestres)

Entonces el nmero de perodos de conversin es:
(nmero de aos)*(frecuencia de conversin) = 5 x 2 = 11
Frmulas del Inters Compuesto:
La frmula general del inters compuesto es sencilla de obtener:
VA0,
VA1 = VA0 + VA0i = VA0 (1+i),
VA2 = VA0 (1+i) (1+i) = VA0 (1+i)2
VA3 = VA0 (1+i) (1+i) (1+i) = VA0 (1+i)3
Generalizando para n perodos de composicin, tenemos la frmula general del inters compuesto:



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Frmula para el clculo del monto (capital final) a inters compuesto. Para n aos, transforma el
valor actual en valor futuro.

El factor (1 + i)n es conocido como Factor de Acumulacin o Factor Simple de Capitalizacin (FSC),
al cual nos referiremos como el factor VF/VA (encontrar VF dado VA). Cuando el factor es
multiplicado por VA, obtendremos el valor futuro VF de la inversin inicial VA despus de n aos, a
la tasa i de inters.
Tanto la frmula del inters simple como la del compuesto, proporcionan idntico resultado para el
valor n = 1.
VF = VA(1+ni) = VF = VA(1+i)n
VA(1+1i) = VA(1+i)1
VA(1+i) = VA(1+i)
Si llamamos I al inters total percibido, obtenemos:
I = VF - VA luego I = VF - VA = VA(1+i)n - VA
Simplificando obtenemos la frmula de capitalizacin compuesta para calcular los intereses:

Con esta frmula obtenemos el inters (I) compuesto, cuando conocemos VA, i y n.
Ejemplo (Calculando el inters y el VF compuestos)
Determinar los intereses y el capital final producido por UM 50,000 al 15% de inters durante 1 ao.
Solucin:
VA = 50,000; i = 0.15; n = 1; I =?; VF =?
Calculamos el inters y el VF:

VF = 50,000*(1+0.15) = UM 57,500


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Para el clculo de I podemos tambin aplicar la frmula
I = 57,500 - 50,000 = UM 7,500
Respuesta:
El inters compuesto es UM 7,500 y el monto acumulado
Valor actual a inters compuesto

La frmula general del inters compuesto permite calcular el equivalente de un capital en un
momento posterior.

Tambin expresamos como:

Conocemos a la expresin entre corchetes como el Factor Simple de Actualizacin (FSA) o el factor
VA/VF. Permite determinar el VA (capital inicial) de la cantidad futura VF dada, despus de n
perodos de composicin a la tasa de inters i.
La expresin valor futuro significa el valor de un pago futuro en fecha determinada antes del
vencimiento. Cuanto menos tiempo falta para el vencimiento, mayor es el valor actual del monto
adeudado, y, en la fecha del vencimiento, el valor actual es equivalente al monto por pagar. Para
comprobar uno cualquiera de esos valores actuales, basta hallar si a la tasa indicada, en el tiempo
expuesto, el valor actual es la cantidad adeudada.
Obtenemos tambin, las frmulas para determinar los valores de i (dado VA, VF y n) y n (dado VA,
VF e i).

Con la frmula i obtenemos la tasa del perodo de capitalizacin. Con la frmula n calculamos la
duracin de la operacin financiera.


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En este caso, no da lo mismo adecuar la tasa al tiempo o adecuar el tiempo a la tasa. Tanto el
tiempo como la tasa de inters deben adecuarse al perodo de capitalizacin. Si el tiempo est en
meses, la tasa debe ser mensual; si el tiempo est en bimestres, la tasa debe ser bimestral.

Ejemplo (VA a inters compuesto)
Tenemos una obligacin por UM 12,000, a ser liquidado dentro de 10 aos. Cunto invertiremos
hoy al 9% anual, con el objeto de poder cumplir con el pago de la deuda?
Solucin:
VF = 12,000; i = 0.9; n = 10; VA =?

Respuesta:
El monto a invertir hoy es UM 5,068.93.
Valor actual de deuda que devenga inters
Como en el inters simple, en el caso de deudas que devengan inters, antes de calcular su valor
actual, debemos averiguar primero el monto nominal, esto es, la cantidad de dinero (capital ms
inters) de la deuda a su vencimiento. Calculado el monto nominal es ms sencillo determinar el
valor actual a cualquier tasa de inters.
Para calcular el valor actual de deudas que devengan inters compuesto calculamos primero el
monto de la deuda al vencimiento, esto es, el monto nominal; luego, procedemos a calcular el valor
actual del monto nominal aplicando el mtodo expuesto lneas arriba.
Descuento Comercial: a diferencia del primero, se defina como el inters simple calculado sobre el
Vn con una tasa de descuento. Entonces, la frmula a manejar es similar a la de inters simple en


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cuanto a su forma, pero muy diferente en su significado. Es aquel descuento que toma como base el
Valor Nominal (Vn).
Denominaremos Dc a los intereses que el Nominal Cn devenga a un tipo de inters i de descuento
durante el periodo n que falta hasta su vencimiento.
Dc = Cn i n
El valor inicial C0 ser entonces la diferencia entre el Nominal Cn y el Descuento Dc.
C0 = Cn- Cn i n
C0 = Cn ( 1 - i n )

Descuento racional o justo. El descuento racional o matemtico se basa en la expresin del
montante, despejando el capital inicial o efectivo:
Co= Cn /(1 +i)n= Cn *(1 +i)-n
Y como el descuento es el nominal menos el efectivo
Dtr= Cn -Co= Cn -Cn *(1 +i)-n
Y por tanto la expresin del descuento racional compuesto ser:
Dtr= Cn *{1 -(1 +i)-n}
Hay que tener en cuenta que las operaciones de descuento o actualizacin a ms de un ao
habitualmente se realizan en descuento racional o matemtico, siendo el descuento comercial
compuesto poco utilizado en la prctica, al contrario que en las leyes simples.

Tasa Efectiva:
La tasa efectiva es aquella tasa que se calcula para un perodo determinado y que puede cubrir
perodos intermedios, se representa por (i).
Tasa Nominal:
La tasa nominal es aquella que se da para un ao, se representa por (j). esta debe ser convertida en
efectiva, para que se pueda aplicar en la frmula del inters.
Perodo:


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El tiempo que transcurre entre el pago de los intereses. El total de perodos se representa por la letra
(n), y los perodos que se presentan dentro de ese total se representa por la letra (m), de esto se
tiene que para hallar la tasa del perodo debemos dividir el total por el nmero de perodos as:
i= j/m
Ejemplo
Hallar el capital final de una suma de $35000 con un inters del 20% convertible trimestralmente
durante 2 aos.
RTA/ Primero se halla la tasa efectiva.
i= j/m

i= 20%/4
i= 5% efectivo trimestral
Ahora se hallar el capital final con la frmula propuesta para el inters compuesto teniendo en
cuenta que en dos aos hay 8 trimestres.
S= p(1+i)n
S= 35000(1+0.05)8
S= 51710.94
4.2 Conceptos bsicos y equivalencia del dinero a travs del tiempo
En cualquier tipo de entidad, ya sea fsica o moral, siempre se presenta el movimiento de dinero.
Una persona fsica econmicamente activa, percibir dinero por su trabajo y gastar todo o parte de
ese dinero comprando satisfactores que le permitan vivir. En una persona moral, empresas o
instituciones, el movimiento del dinero es ms evidente, su actividad diaria implica el movimiento de
dinero, comprar materias primas o servicios, los transformar y a su vez vender esos productos o
servicios a otras empresas o a personas fsicas. Cualquier de esas actividades implica el uso de
dinero, hacia adentro de la organizacin, si es que percibe dinero por la venta de sus productos o
servicios, o hacia fuera de la organizacin si est pagando cualquiera de los insumos que ha
consumido o va a necesitar para la elaboracin de productos o elaboracin de servicios.

El gran problema que siempre ha existido con el manejo del dinero es que cambia su valor con el
paso del tiempo, por cambio de valor se quiere decir cambio de poder adquisitivo. Es muy sencillo


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comprobar esto. Tenga a la mano $1 000 unidades de su moneda local, llmese pesos, australes,
reales, dlares, euros, etc., y compre en un mercado cierta cantidad de productos, por ejemplo, n kg
de carne, n litros de leche, etc. Deje pasar unos meses, regrese con las mismas $1 000 unidades
monetarias y es seguro que podr comprar una cantidad menor, respecto de aquellas cantidades
que compro de los mismos productos inicialmente. Cambi el poder adquisitivo del dinero. Este
cambio va a ser proporcional a la llamada inflacin que haya prevalecido en el periodo considerado
en la economa de aquel pas.

Aunque para muchas organizaciones la entrada o salida de dinero, a la cual se le llamar flujo de
efectivo, el cual ser positivo si entra dinero a la organizacin, y negativo si es que sale de ella,
como cuando paga por los insumos, se produce a diario, los administradores encargados de la
contabilidad de las organizaciones, acostumbran ha realizar, a expresar y a declarar estos flujos de
efectivo de forma mensual, y para efectos fiscales, en forma anual. Recordando el hecho de que el
dinero cambia su valor con el paso del tiempo, se requiere entonces el contar con tcnicas, primero
para representar los flujos de efectivo en diferentes periodos de tiempo, y adems, contar con
tcnicas para poder calcular el cambio del valor del dinero a travs del tiempo. Para hacer la
presentacin formal de los conceptos de la Ingeniera Econmica, considrese el siguiente ejemplo.

Ejemplo 1 Supngase que una persona va a una pequea tienda que vende artculos para el hogar
en la localidad donde vive, y que quiere comprar una TV, cuyo costo de contado es de $12 000. El
comprador no tiene esa cantidad disponible, por lo que solicita al vendedor que haga un plan de
compra a crdito a seis meses. El vendedor le contesta que el plan que le puede ofrecer es el pago
de seis mensualidades iguales, la primera se hara al final del primer mes despus de la compra, y
que el inters que se cobra en la tienda es de 3 % mensual.

El comprador pide al vendedor que haga el clculo del valor de cada pago mensual, con lo que el
vendedor muestra el siguiente clculo:
$12 000 x 0.03 x 6 meses = $2 160 slo de inters

Si la deuda inicial es de $12 000 + $2 160 de inters, el total es de $14 160 que dividido entre 6
meses arroja una mensualidad de $2 360.


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Ante estas cifras, el comprador dice no estar de acuerdo, ya que el clculo supone que cada mes l
esta debiendo $12 000, ya que el inters se carga seis veces sobre la misma deuda total, por tanto,
considera injusta la forma de clculo, ya que considera que con el pago de cada mensualidad, la
deuda remanente disminuye. En contraposicin, el comprador le propone el siguiente clculo al
vendedor:

Deuda total $12 000 dividida entre seis meses, arroja un deuda mensual de $2 000, sobre la cual se
debera cobrar el inters de 3 % mensual, con lo cual, el inters mensual es de $2 000 x 0.03 = $60,
y el pago mensual es de $2 000 + 60 = $2 060.

Ante este clculo, ahora protesta el vendedor y dice que est mal, ya que el procedimiento considera
que desde el primero mes se deben slo $2 000, lo cual es falso, ya que al final del primer mes,
antes de hacer el primer pago, el comprador debe $12 000, ms el inters acumulado que son $360,
por tanto, el clculo le perjudica en su ganancia.

Despus de discutir un buen tiempo, deciden que es imposible llegar a un clculo vlido para ambos,
si no cuentan con un criterio que satisfaga a los dos. Analizan el hecho de que es tan injusto
considerar que se deben cada mes, todos los meses, $12 000, como injusto es considerar que cada
mes, todos los meses, se deben solo $2 000. Discutiendo por ms tiempo, llegan a una conclusin
que satisface plenamente a ambos, a la cual le llaman criterio de pago justo y la declaran con las
siguientes palabras:
Slo se deben pagar intereses sobre saldos insolutos, es decir, sobre la deuda no pagada o deuda
pendiente.
Sin embargo, su problema es ahora que no saben como hacer el clculo correcto, y menos pueden
comprobar si haciendo determinado clculo, la cifra obtenida para el pago mensual es la correcta.

Conceptos bsicos
Una de las principales ventajas que tiene la Ingeniera Econmica es que puede comprobarse que el
resultado obtenido en cualquier problema es correcto (o incorrecto). Del ejemplo anterior, es
evidente que ambos clculos estn mal. Una forma de comprobar el error es tomando como base la
declaracin del criterio de pago justo, haciendo un clculo, periodo a periodo, de cual es el saldo


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insoluto que va quedando luego de hacer el pago mensual correspondiente, y calcular el inters
sobre ese saldo insoluto:

El saldo final debera ser cero, si el clculo fuera el correcto. En este caso, como se supuso que
cada mes, en todos los meses siempre se deban $12 000, entonces el resultado es que se pagara
de ms, en vez de pagar solo $1 423.18 en el ltimo mes, se estara cobrando los $2 360 de la
mensualidad acordada, en caso de aceptar el plan de pago del vendedor. Obsrvese como el inters
siempre se carga sobre la cantidad que va quedando en cada periodo como saldo insoluto, lo cual
corresponde al rengln inferior. De esta misma forma, cuando se obtenga la solucin correcta, se
podr comprobar la validez del resultado y el saldo deber ser cero. El estudiante podr comprobar
que el otro plan de pago tampoco conduce a la solucin correcta.

4.2.1 Desarrollo de formulas de inters capitalizado
Desarrollo de la frmula que rige a la Ingeniera Econmica.

Para resolver no solo este, sino casi cualquier tipo de problema planteado por la Ingeniera
Econmica, se requiere de una frmula que considere el cambio del valor del dinero a travs del
tiempo.
Se va a desarrollar esta frmula con un ejemplo.

Ejemplo 2.- Una persona deposita $100 en un Banco que paga un inters de 10 % anual. No se
retira dinero. Cunto se acumula en el Banco al final de tres aos?


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Solucin:

Llmese P a la cantidad depositada en el presente ($100).

Llmese i al inters cobrado por periodo (10 % anual)

Llmese F a la cantidad acumulada en el futuro.

Llmese n al periodo de tiempo necesario para ganar (o cobrar) un inters, un ao en el caso del
ejemplo.

Cantidad acumulada al final del periodo 1:

F1 = 100 + 100(0.1) = 110

Como no se retira dinero, el periodo dos empieza con una cantidad acumulada de $110, sobre la
cual se ganar el nuevo inters:
F2 = 110 + 110(0.1) = 121

De la misma forma, el tercer ao se inicia con $121 y sobre esa cantidad se va a ganar inters:

F3 = 121 + 121(0.1) = 133.1

La respuesta al problema es entonces $133.1



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Para desarrollar la frmula se resuelve el mismo problema, pero slo con literales:

F1 = P + Pi = P(1+i)1

La cantidad acumulada al final del periodo 1 es (P + Pi) y sobre esa cantidad se gana un inters:

F2 = P + Pi * i(P +Pi) = P + Pi + Pi + Pi2 = P(1 + 2i + i2) = P(1 + i)2

Se podr comprobar este resultado si hace la operacin:

(1 +i)(1 + i) = 1 + 2i + i2

De manera similar para el tercer periodo se tiene:

F3 = P + Pi + Pi + Pi2 + i(P + Pi + Pi + Pi2) = P + Pi + Pi + Pi2 + Pi + Pi2 + Pi2 + Pi3 =
= P(1 + 3i + 3i2 + i3) = P(1 + i)3

Se podr comprobar el resultado multiplicando:

(1+ i)(1 +i)(1 +i) = 1 + 3i + 3i2 + i3

De los resultados obtenido se puede observar que el periodo coincide con el exponente, es decir,
para el periodo 1, se obtuvo F = P(1 +i)1, para el periodo 2, se obtuvo F = P(1 + i)2 y para el periodo
3 se obtuvo F = P(1 + i)3. Lo primero que hay que comprobar es que utilizando la frmula se
obtienen los mismos resultados numricos que ya se tenan:


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F1 = 100(1 + 0.1)1 = 110
F2 = 100(1 + 0.1)2 = 121
F3 = 100(1 + 0.1)3 = 133.1

Como los resultados son idnticos, esto permite hacer una generalizacin de la frmula como:

F = P(1 + i)n --------------------------------------------------------------1

O su inversa:

Donde:

F = cantidad acumulada en el periodo n
P = cantidad depositada en el presente
i = inters cobrado o ganado por periodo

n = periodo que debe transcurrir para ganar o cobrar un inters o periodo de capitalizacin del
inters.

La frmula 1 recibe cualquiera de estos tres nombres:

- Frmula de inters capitalizado.- Esto significa que el inters se convierte en capital, por tanto, para
el siguiente periodo va a ganar un inters. Esto se puede observar en los resultados. Al final del


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primer periodo, se acumulan $110, donde $10 es el inters ganado en el primer periodo. Para el
segundo periodo, se acumulan $121, y el $1, es el inters ganado sobre el inters del periodo previo,
es decir $10(0.1) = $1. En el tercer periodo, desde luego, pasa lo mismo, pero aqu ya no es tan
evidente a partir del resultado obtenido.

- Frmula de equivalencia del valor del dinero a travs del tiempo.- Se puede decir que $100 en el
presente, son equivalentes a $133.1 dentro de tres aos, siempre que el inters anual sea de 10 %:

F = 100(1 + 0.1)3 = 133.1

Lo que significa equivalencia del dinero es que si Ud. va a comprar un conjunto de bienes en este
momento y tiene $100, anota la cantidad comprada, por ejemplo, n litros de leche y n kg de carne, si
la tasa de inters del mercado (o la inflacin) fuera de 10 % en cada uno de los prximos 3 aos, y
Ud. quisiera volver a comprar exactamente la misma cantidad de litros de leche y cantidad de carne
que hace 3 aos, necesitara tener $133.1 para hacerlo. La equivalencia significa mismo poder
adquisitivo en diferentes periodos de tiempo. De la misma forma, se puede decir que $133.1 dentro
de 3 aos, son equivalente a $100 el da de hoy, siempre que la tasa de inters sea de 10 % en
cada uno de los 3 aos.

Por tanto, se debe declarar tambin, como un requisito indispensable para comparar flujos de dinero
que aparecen en diferentes periodos de tiempo que:

Para comparar correctamente flujos de efectivo (dinero) que se encuentra diferentes periodos, hay
que hacer la comparacin en el mismo periodo y al valor equivalente de esos flujos de efectivo, esto
es, el dinero se puede pasar a su valor equivalente hacia el futuro, multiplicando por (1+ i)n, o bien,
se puede pasar del futuro hacia el presente a su valor equivalente dividiendo entre (1 + i)n.

- Frmula bsica.- A la frmula 1.1 tambin se le llama frmula bsica de la Ingeniera Econmica,
pues con ella se pueden resolver prcticamente todos los problemas planteados en Ingeniera
Econmica. De hecho en muchos ejemplos se demostrar esta aseveracin.


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El diagrama de flujo de efectivo

Para resolver el ejemplo planteado inicialmente, falta contar con una herramienta diagramtica que
ayude a visualizar como fluye el dinero a travs del tiempo. A esta herramienta se le llama diagrama
de flujo de efectivo, donde el tiempo o periodo de anlisis del problema se representa como una
lnea horizontal, el inicio se considera en el extremo izquierdo y el final en el extremo derecho de la
lnea. El dinero se representa con flechas hacia arriba y hacia abajo. Una flecha hacia arriba siempre
va a representar ganancia, ahorro, beneficio, ingreso, etc., en tanto que una flecha hacia abajo
siempre va a representar inversin, gasto, desembolso, prdida, costo, etc. Hay que decir que en
cualquier transaccin econmica siempre hay dos partes, un comprador y un vendedor, un prestador
y un prestatario, etc., y que los diagramas de flujo de efectivo de ambos participantes son imgenes
de espejo.

En la grfica 1 se puede observar el diagrama de flujo del vendedor. La flecha hacia abajo en el
periodo cero, indica que l ha hecho una venta y que sus inventarios han bajado por $12 000. A
cambio de eso, el recibir 6 pagos iguales mensuales.

La notacin de la letra A para representar los pagos mensuales, obedece a una razn histrica, ya
que los estadounidenses le asignaron esa letra para denotar un pago anual (del ingls annuity), pero
pasado el tiempo, no importa si el pago es mensual, semanal, etc., se le sigue asignando la letra A,
por tanto, a partir de este momento, la A va a denotar un pago uniforme o igual a lo largo de n
periodos de tiempo



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Es sencillo imaginar que el diagrama de flujo para el comprador del mismo ejemplo, es una imagen
de espejo de la grfica. 1, ya que el comprador llega a la tienda sin dinero y, una vez hecha la
compra sale de la tienda con una artculo con valor de $12 000, lo cual se representara como una
flecha hacia arriba; a cambio de eso, va a tener que hacer 6 pagos mensuales iguales, lo cual se
representara con flechas hacia abajo. En estos problemas existe un periodo cero que denota el
inicio del periodo de anlisis, ya que si al final del primer mes se le llama mes1, al mes anterior se le
debe llamar mes cero o periodo cero.

El ejemplo 1 est an sin resolver, aunque ahora ya se cuenta con elementos suficientes para
hacerlo. Para resolver cualquier casi problema de Ingeniera Econmica, se debe hacer uso de lo
que se puede llamar el axioma o declaracin bsica de Ingeniera Econmica, que dice lo siguiente:
la cantidad de dinero que se debe, es igual a la cantidad de dinero que se va a pagar, siempre que
ambas cantidades, de deuda y pago, se comparen a su valor equivalente en el mismo instante de
tiempo.

Supngase que en el mismo ejemplo 1 la compra se hace de contado. Obviamente la cantidad de
dinero que debe pagarse es $12 000, ya que la cantidad de deuda y la cantidad de pago estn el


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mismo instante de tiempo, y no hay necesidad de obtener el valor equivalente de una ellas en otro
instante. Ahora supngase que se hace la misma compra, pero se acuerda pagar toda la deuda un
mes despus de haber hecho la compra. Sin necesidad de saber Ingeniera Econmica, se puede
calcular la respuesta, pues al final del primer mes, se debera la cantidad inicial, $12 000, ms el
inters acumulado durante un mes que es 12 000 (0.03) = 360, por tanto, la respuesta es $12 360.
Sin embargo, si se plantea la solucin formalmente se tiene:

Expresando el resultado con la nica frmula que se tiene hasta este momento:

F = 12 000(1.03)1 = 12 360

Obsrvese que lo que se hizo en realidad, fue pasar a su valor equivalente a un mes, el valor del
periodo cero. Si se hace uso de la declaracin fundamental, se dira: lo que se debe en el presente,
es igual a lo que se va a pagar dentro de un mes, siempre que ambas cantidades se comparen a su
valor equivalente en el mismo instante de tiempo, si se toma como punto de comparacin al periodo
cero, entonces se tiene que pasar el pago que se hace al final del primer mes, a su valor equivalente
en el presente:



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Como se observa, es exactamente la misma frmula, sin embargo, la forma de razonar y abordar el
problema es distinta. Ahora supngase que la compra se hace para liquidar la deuda en dos
mensualidades iguales, que se pagaran al final de los meses 1 y 2. El diagrama de flujo es el
siguiente:

Obsrvese que ahora la solucin de este problema es muy sencillo, si se plantea desde el punto de
vista de la declaracin fundamental: la cantidad que se debe es igual a la cantidad que se va a
pagar, siempre que ambas cantidades se compren a su valor equivalente en el mismo instante de
tiempo.

Tambin obsrvese que ahora a las mensualidades ya se les denota como A. Por tanto, habr que
pasar, a su valor equivalente, las dos A al presente:



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Para resolver el ejemplo 1, el cual planteaba el pago de 6 mensualidades iguales, se utiliza la grfica
1 y la solucin es:

A = 2 215.170005

Para verificar que este resultado es la solucin correcta, ya se tiene el mtodo de comprobacin
(Tabla. 1), y adems, ya se sabe que el saldo debe ser cero:



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Hay que observar que en la declaracin bsica no dice que el instante de comparacin del dinero
deba ser el presente o periodo cero. Para resolver el ejemplo 1 se consider como punto de
comparacin al presente, pero el dinero a su valor equivalente puede ser comparado en cualquier
otro instante de tiempo. En las soluciones que se muestran, se tomaron diferentes periodos de
referencia:

Si se calcula la A en cada una de las soluciones anteriores, el resultado siempre ser exactamente A
= 2 215.170005. Incluso las soluciones posibles no son slo 7 sino n, ya que la declaracin bsica
no dice que el instante de referencia deba estar dentro del diagrama de flujo que representa al
problema. Se recomienda al estudiante calcular la A para los periodos 4 y 5, pero adems podr
hacer el clculo para los instantes de tiempo -10 y + 20, o cualesquiera otros periodos que
seleccione.

4.2.1.1 Serie uniforme de pagos y su relacin con el presente


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Existe una frmula muy sencilla para resolver el ejemplo 2.1:


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A la frmula 3 se le conoce como aquella que relaciona los pagos uniformes y el presente.

Aunque se puede utilizar cualquiera de las formas de la frmula 2.3 para resolver el problema, no es
lo mismo, desde el punto de vista del enfoque de solucin. Si se quiere calcular directamente la A
entonces:

Sin embargo, aunque el clculo es directo, la frmula por si misma no explica que sucede detrs de
ella. Si se quiere utilizar la declaracin bsica utilizando la frmula 3, entonces para iniciar la
solucin se dice: la cantidad que se debe, que son $12 000, es igual a la cantidad que se va a pagar
que son seis pagos uniformes (mensualidades), siempre que las cantidad se comparen a su valor
equivalente en el mismo instante:

Aqu el instante en que se est haciendo la comparacin es el presente Cmo se sabe esto?

Porque la deuda de $12 000 est en el presente y no fue modificada o pasada a su valor equivalente
a algn otro instante de tiempo, y esto se sabe porque no est multiplicada o dividida por algn
factor. Obsrvese que cuando se calcul la A tomando como referencia instantes distintos al
presente, la A siempre fue multiplicada por un factor que enviaba los $12 000 a su valor equivalente
al instante de referencia. Pero Cmo es que esta A resuelve el ejemplo 1 directamente?


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De la frmula 3 que es la solucin del ejemplo 1, se har una manipulacin algebraica a fin de
simplificar el clculo y encontrar una frmula que permita resolver problemas para cualquier n.

Imagnese la enorme ecuacin que se tendra que plantear si en un problema n = 40. A la ec. 2
multiplquese ambos

Si se quiere comprobar que tanto la resta de ecuaciones y su simplificacin son correctas, basta
considerar que i = 3 %, hacer los clculos, calcular A, y en ambos casos se comprobar que: -
349.51456 = -A0.15778227 y despejando A = 2 215.170005 que es el resultado del ejemplo 1.

Siguiendo con la manipulacin algebraica, se sabe que:



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Nuevamente si se quiere comprobar la veracidad de la igualdad anterior, sustituya i = 3 % y
comprubese el resultado.

Finalmente, multiplquese ambos lados de la ec. 5 por (1+i):

Analizando la ec. obtenida, se observar que es la frmula 3, de forma que se puede generalizar el
resultado para toda P y para toda n, ya que la n = 6 obtenida, es la n del ejemplo 2.1, es decir, la 3
es vlida para resolver este tipo de problemas.

La frmula 3, a la que se le puede llamar frmula condensada que relac iona al presente con pagos
uniformes, se le puede utilizar de dos formas. Una es la ya mostrada en el ejemplo 1, donde se
calcularon los pagos uniformes que deberan de hacerse si se contrae una deuda. La otra forma es:

Ejemplo 2: Se vende un aparato elctrico a crdito bajo las siguientes condiciones: pagar 6
mensualidades iguales de $2215.170005 cada una, empezando a pagar un mes despus de hacer
la compra. El inters que se cobra es 3 % mensual


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Cul es el precio de contado?

Solucin:

Utilizando la frmula 2.3:

Obsrvese un punto muy importante en los ejemplos 1 y 2, el primer pago siempre se hace al final
del primer periodo (fin del primer mes). Esto lleva a definir las restricciones de uso de la frmula 3:
1.- La primera A siempre est en el periodo 1.
2.- La ltima A siempre est en el periodo n.
3.- Los pagos (o depsitos) no se interrumpen.

Ahora obsrvese como se deber utilizar la frmula 3 si no se cumplen las restricciones
mencionadas.

Ejemplo 3.- Un aparato elctrico que tiene un precio de contado de $12 000, se compra a crdito
bajo las siguientes condiciones: inters mensual 3 %, pago de 6 mensualidades iguales, pagando la
primera mensualidad al final del quinto mes despus de hacer la compra, por lo que la ltima
mensualidad se paga al final del mes 10. Calcular el valor de cada una de las 6 mensualidades.



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Solucin:

En este problema se estn violando las restricciones 1 y 2. El diagrama de flujo del ejemplo es:

El ejemplo se puede resolver, al menos, de dos formas distintas. Si se utiliza la frmula bsica y la
declaracin: la cantidad que se debe es igual a la cantidad que se va a pagar, siempre que ambas
cantidades se comparen a su valor equivalente en el mismo instante, y si se toma al tiempo presente
como punto de comparacin, entonces:

Es la misma solucin del ejemplo 1, pero cada una de las A hay que llevarlas a su valor equivalente
unos pocos periodos ms. El resultado es:



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Para comprobar que el resultado es correcto, utilice el mismo mtodo de comprobacin del resultado
del ejemplo 1.

Recurdese que el saldo final debe ser cero. Para resolver el ejemplo con la frmula 3, debe quedar
claro como funciona esta frmula. Si

producen exactamente el mismo resultado numrico para A, como ya ha sido demostrado, entonces
lo que hace la frmula:

es sumar una serie de cantidades uniformes (A) a su valor equivalente y depositar la suma un
periodo antes de la primera A. Con este conocimiento se aborda la solucin del ejemplo 3 y se sabr
que aplicando dicha frmula al pago de las mensualidades, las va a sumar a su valor equivalente y
las va a depositar en el periodo 4, es decir, un periodo antes de la primera A, pero recordando que
un requisito bsico para la solucin de problemas es comparar el dinero un mismo instante, se
tienen dos soluciones: comparar el dinero en el tiempo cero y comparar el dinero en el tiempo 4:



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Por supuesto que es un simple despeje, pero la forma de razonamiento es distinta, ya que cambia el
punto de comparacin en el tiempo. Se podr comprobar que ambos planteamientos llevan a la
misma solucin de A = 2 493.193312. Es necesario aclarar que en la frmula condensada en este

tipo de problemas, la n es el nmero de pagos (cobros) y no es la n de todo el horizonte de anlisis,

es decir, el horizonte de anlisis es 10 aos, pero slo hay seis periodos donde existen flujos de
efectivo en la forma de pagos, por lo que la n de la frmula es 6 y no 10.

Una cuarta forma de solucin, consiste en considerar que se estn pagando 10 mensualidades, de
los meses 1 a 10, y restar las mensualidades que no se pagan, es decir, restar las mensualidades 1,
2, 3 y 4.

lo que hace es calcular una serie uniforme de cobros (o pagos) a su valor equivalente, de los
periodos 1 a n, conociendo la cantidad que se debe o se va a cobrar, y que debe estar un periodo
antes del primer pago (cobro). Esa cantidad no necesariamente debe estar en el presente.

Ejemplo 4.- Un aparato elctrico que tiene un precio de contado de $12 000, se compra a crdito
bajo las siguientes condiciones: inters mensual 3 %, pago de 6 mensualidades iguales, las primeras
tres mensualidades se pagan al final de los meses 1, 2 y 3, se suspenden los pagos en los meses 4,
5, 6 y 7, pagando las ltimas tres mensualidades al final de los meses 8, 9 y 10. Calcular el valor de
cada una de las 6 mensualidades iguales.

Solucin:


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167

En este ejemplo se estn violando las restricciones 2 y 3, ya que la primera A est en el periodo 1. El
diagrama de flujo es:

La primera solucin es con la frmula bsica:

La segunda solucin es con la frmula condensada, pero ahora hay que observar que se tienendos
series uniformes de tres A cada serie. Si se toma al tiempo cero como punto de comparacin del
dinero, se tiene:

Una tercera solucin es comparar el dinero en el tiempo cero, considerar que se pagan diez
mensualidades y restar aquellas que no se pagan:


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168

En todos los casos se comprobar que A = 2 339.851202. Como siempre el estudiante tiene el
mtodo para comprobar que este resultado es correcto, tal y como se hizo en la Tabla 2

4.2.1.2 Serie uniforme de pagos y su relacin con el futuro


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169

Ejemplo 5.- Una persona deposita $1 000 cada mes de los meses 1 a 6, en un banco que paga un
inters de 2 % mensual a sus ahorradores. No retira dinero Cunto se acumula en el banco al
momento de hacer el sexto depsito?

Solucin:

Datos: A = 1 000; i = 2 % mensual; n = 6; F =?

El diagrama de flujo del ejemplo es:



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170

Obsrvese que no hay cantidad en el periodo cero, puesto que el ejemplo declara que los depsitos
se van a hacer del los periodos 1 a 6. Se va a resolver el ejemplo sin conceptos de Ingeniera
Econmica:

Se puede utilizar la misma declaracin bsica inicial, ahora considerando que son depsitos. La
cantidad que se deposita es igual a la cantidad que se puede retirar, siempre que ambas cantidades,
de depsitos y de retiros, se comparen a su valor equivalente en el mismo periodo de tiempo. Ahora


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se resuelve el ejemplo con la frmula bsica. El periodo de tiempo en que se compara el dinero es el
futuro, o el ltimo periodo del horizonte de anlisis del problema:

A esta solucin se le llamar frmula 6. Hay que observar que el primer depsito del periodo 1,
permanece slo 5 periodos depositado, ganando 2 % mensual, por eso el primer trmino tiene un
exponente de 5, en tanto que el depsito del periodo 6 no gana inters, porque el enunciado del
ejemplo pregunta la cantidad acumulada al momento de realizar el sexto depsito. Debajo de cada
trmino de la ecuacin de solucin, se anot el periodo a que corresponde cada uno de los trminos
de la ecuacin.

Tambin aqu existe una frmula condensada que resuelve el problema directamente:

La frmula 7 se desarrolla mediante una manipulacin algebraica de la solucin por frmula bsica,
a la cual se le llam frmula 6. Obsrvese que:

Multiplquese la ec. 8 por (1 + i):



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Restar (8 7) y sustituir nmeros por literales:

Simplificando y despejando F:

Se dej deliberadamente la n = 6 para poder generalizar la aplicacin de la frmula, es decir, si
mediante la manipulacin hecha, result que la n tiene un valor de 6 y la n del ejemplo 5 es 6,
entonces se puede hacer una generalizacin resultando la frmula 7. Sin embargo, el uso de esta
frmula tambin tiene restricciones de uso y son:
1.- La primera A est en el periodo 1.
2.- La ltima A est en el periodo n.
3.- Los depsitos (pagos) no se interrumpen.

Como el ejemplo 5 se elabor para que se apegara exactamente a estas restricciones, fue posible
utilizar directamente la frmula para resolver el problema. Ahora se presentan ejemplos donde los
datos no se ajustan a las restricciones, para observar como se resuelve el ejemplo con el uso de la
frmula 7.

Ejemplo 6.- Se depositan $1 000 cada mes de los meses 1 a 6, en un banco que paga un inters de
2 % mensual. No se retira dinero Cunto se acumula en el banco al final del noveno mes?



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Solucin:

Obsrvese que el ejemplo es muy similar al ejemplo 2.5, excepto que se hace el sexto depsito al
final del sexto mes y el dinero acumulado se deja depositado 3 meses ms. Esto viola la restriccin
2, ya que la n del ejemplo es 9, en tanto que slo se hacen 6 depsitos. El diagrama del ejemplo es:

La primera solucin es con la frmula bsica. Obsrvese que el depsito del mes 1, permanece
depositado 8 meses, ganando cada mes el 2 % de inters, y el ltimo depsito correspondiente al
mes 6, se queda depositado solo 3 meses.

Si se quiere utilizar la frmula 7 en la solucin se debe tener claro como acta o qu hace la frmula.
Lo que hace es sumar una serie uniforme a su valor equivalente y depositar la suma en el ltimo
periodo de la serie, haciendo nfasis que el ltimo depsito (pago) de la serie no gana inters. En el
ejemplo esto significa que la frmula va a sumar los 6 depsitos de $1 000 a su valor equivalente y
los va a depositar al final del periodo 6, es decir, en el ltimo periodo de la serie de 6 depsitos. Una
vez que se ha acumulado cierta cantidad al final del periodo 6, el dinero se deja depositado tres
meses ms, ganando el 2 % de inters mensual.



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Hay que observar nuevamente en este problema, que la n de la frmula no es la n de todo el
horizonte de anlisis del problema que son 9 periodos, sino que la debe ser 6, por que es el nmero
de depsitos que se realizan obedeciendo las restricciones de uso de la frmula condensada.

Una tercera solucin implica considerar que se hacen 9 depsitos y luego restar aquellos meses
donde no se deposita. Recordando como trabaja la frmula, se restan los ltimos 3 depsitos, de la
forma indicada, porque la frmula dice que en el periodo n, que en este caso se supone que es 9,
hay un depsito que ya no gana inters.

Ejemplo.7.- Una persona realiza 6 depsitos de $1 000 cada uno en un banco que paga un inters
de 2 % mensual. Hace 3 depsitos al final de los meses 1, 2 y 3. Suspende los pagos en los meses
4, 5 y 6, haciendo los 3 ltimos depsitos al final de los meses 7, 8 y 9. No se retira dinero Cunto
se acumula en el banco al momento de hacer el ltimo depsito al final del noveno mes?

Solucin:



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175

El ejemplo es similar al 5, excepto que ahora se estn violando la restriccin de que los pagos
(depsitos) no deben suspenderse. El diagrama de flujo es el siguiente:

La primera solucin es con la frmula bsica:

En la segunda solucin, se considera que existen dos series uniformes, la primera est en los
periodos 1, 2 y 3, y la segunda serie est en los periodos 7, 8 y 9. Utilizando la frmula 7 se tiene:



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La tercera forma de solucin es suponiendo una vez ms que se hacen 9 depsitos, y luego restar, a
su valor equivalente, aquellos depsitos que no se hacen:

o bien hacer la resta de las mensualidades una a una:

La validez del resultado se puede comprobar utilizando una tabla similar a la 3, tomando en cuenta
los periodos en que el dinero se queda depositado ganando inters, pero sin depsitos
adicionalesen esos periodos.

Ejemplo 8.- De los flujos de efectivo que aparecen en la grfica 8 calcular el valor de P, con un
inters de 10 % por periodo.

Solucin:


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177

El clculo de P se har de varias formas para demostrar la aplicacin y flexibilidad que tienen las
frmulas mostradas hasta ahora.

Por la frmula bsica:

Considerando dos series, una serie de 5 pagos uniformes de 10 cada uno, y otra serie de 5 pagos
uniformes de 20 cada uno:

Considerando que la serie es de 10 en cada trmino y sumar otra serie de 10, de los periodos 6 a 10

Considerar una serie de 10 trminos, con un valor de 20 cada trmino y restar una serie de 5
trminos de 10 de los 5 primeros periodos:



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178

Todas las determinaciones anteriores se han hecho considerando al tiempo cero como punto de
comparacin del dinero. Ahora considrese a t5 como punto de comparacin:

Ahora considrese a t10 como punto de comparacin del dinero

Se encontrar que en todas las formas propuestas de solucin P = 84.98347442.

Series gradiente y el presente.
En Ingeniera Econmica se le llama serie gradiente a un diagrama de flujo que presenta la
caracterstica de que a partir del segundo periodo y por n periodos sucesivos, hay un incremento de
una cantidad igual cada periodo, respecto de la cantidad que aparece en el primero periodo. A la
cantidad en que se incrementa cada periodo el flujo de efectivo se le llama gradiente y se denota por
G.

Ejemplo 9.- Una persona compr un automvil; espera que los costos de mantenimiento sean de
$150 al final del primer ao y que en los subsecuentes aumente a razn de $50 anuales. Si la tasa
de inters es de 8 % capitalizada cada ao Cul es el valor presente de esta serie de pagos
durante un periodo de 6 aos?

Solucin:


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Los datos del ejemplo son: P = ?; i = 8 %; primer pago = 150; G = 50. El diagrama de flujo es:

Como siempre, la primera opcin de solucin es por la frmula bsica:

El diagrama de la grfica 10 puede descomponerse en dos diagramas, los cuales al sumarse, den
como resultado el diagrama original:

Desde luego que P = P + P

Se observa que la suma de los dos diagramas produce el diagrama original. El diagrama de la


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grfica 11 es una serie uniforme, cuya solucin da origen a P:

El diagrama de la grfica 12 que da origen a P, se puede resolver con la frmula bsica:

o bien con la siguiente frmula condensada:

sustituyendo valores en 9:

como P = P + P = 693.4319496 + 526.1636897 = 1 219.5956

La derivacin de la frmula 2.9 obedece tambin a una manipulacin y simplificacin algebraica
como sigue:


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De la solucin numrica de P:

Para eliminar el aparente problema que representa el que la serie dentro de los corchetes empiece
con el exponente 2, multiplquese ambos lados de la ec. 10 por (1+i), es decir, por (1.08):

Restar 10 11:



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Si se observa, la primera expresin entre corchetes es una serie uniforme con A = 50 y n = 5, lo
cual lleva directamente a la frmula 3 que ya haba sido deducida, por tanto:

multiplicando ambos lados de la ec. por (1.08) y simplificando:

esta ltima ec. es la que llev a la solucin del ejemplo 9 y de ah se puede generalizar sustituyendo
los nmeros por literales, para obtener la frmula 9. Sin embargo, hay que observar dos cosas
importantes en la frmula 9:
1.- En una serie gradiente, el valor del periodo 1 es cero, a pesar de esto, la n que se considera en la
frmula siempre es la n de la serie uniforme del problema. Con referencia al ejemplo 9, la n = 6;
cuando se descompone la solucin en dos partes, se observa de la solucin de P, que la n = 6, y
que en la solucin de P con la frmula de gradiente, la n vuelve a ser 6, a pesar de que el valor del
periodo 1 es cero, cuando se dibuja el diagrama de la serie gradiente, grfica 12.
2.- Lo que hace o la forma en que funciona la frmula 9 para resolver series gradientes, es que suma
todos los gradientes a su valor equivalente y deposita la suma dos periodos antes del primer
gradiente. Conreferencia a la solucin de P en el ejemplo 9 con la frmula fundamental, esto se
hace evidente, ya que el primer gradiente est en el periodo 2.



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Para mayor claridad, se presenta el diagrama 12 con literales:

Se analiz un ejemplo con gradiente positivo o creciente, es decir, que las cantidades del
gradiente se suman a la serie uniforme, ahora se presenta un ejemplo donde el gradiente se resta:

Ejemplo 10.- Una comercializadora vende computadoras personales bajo las siguientes
condiciones: se realiza un primer pago de $900 un mes despus de la fecha de adquisicin y nueve
pagos adicionales mensuales, cada uno de los cuales disminuye en $50 el pago del mes anterior, es
decir, en el segundo mes se pagarn $850, al final del tercer mes se pagarn $800, etc. Si el inters
que cobra la comercializadora es de 1 % mensual Cul ser el valor a pagar de contado por la
compra de la computadora?

Solucin:
Los datos son: A = 900; G = 50; i = 1 %; n = 10. El diagrama de flujo es el que se representa en
la grfica 14:


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Series gradiente y el futuro

As como en los ejemplos 9 y 10 se utilizaron el gradiente, positivo y negativo, para calcular un
valor en el presente, tambin se puede calcular un valor en el futuro con series gradiente. Vase el
siguiente ejemplo.

Ejemplo 11.- Una persona deposit $100 en un banco al final del primer mes, y los depsitos
sucesivos se incrementaron en $50 cada uno, es decir, en el mes 2 deposit $150, en el mes 3
deposit $200, etc. Si el banco paga a sus ahorradores un inters de 2 % mensual Cunto se va a
acumular en el banco al momento en que se haga el sexto depsito?

Solucin:
Datos: A = 100; G = 50: i = 2 %; n = 6. El diagrama de flujo del ejemplo es:


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Como en todos los casos, la primera solucin es con la frmula bsica:

Si se divide el diagrama de la grfica 15 en dos, cuya sumatoria resulte en el diagrama original,
entonces tales diagramas son los numerados como las grficas 16 y 17.

El diagrama de la grfica 16 es una serie uniforme donde se calcula la cantidad que se acumula
en el futuro, a partir de haber hecho una serie uniforme de depsitos (pagos), y la determinacin se
hace al momento de realizar el pago (depsito) n, y este ejemplo se resuelve con la frmula 7



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Para la solucin de Fdel diagrama de la grfica 17 se utilizan los mismos principios que se
argumentaron en la frmula 9, excepto que ahora en vez de calcular una cantidad en el presente, se
calcula una cantidad en el futuro:

Obsrvese de la frmula 9, como el ltimo trmino entre corchetes es lo que hace que la
cantidad calculada sea enviada a su valor equivalente al presente:

De forma que eliminando ese trmino, se tiene la frmula para enviar una serie gradiente


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al futuro.

Esta frmula tiene los mismos principios que la frmula 9, es decir, a pesar de que el
gradiente en el periodo 1 es cero, la n que se aplica en la frmula es la n de la serie uniforme; lo que
hace o la forma en que funciona la frmula 12, es que suma la serie gradiente a su valor equivalente
y deposita la suma al momento de hacer el ltimo depsito (pago) del gradiente, es decir, en el
periodo n.

Resolviendo F del ejemplo 11:

F = F + F = 630.8120963 + 770.302378 = 1 401.114474

Lo cual se puede considerar un resultado igual a aquel obtenido por la frmula bsica,
debindose la diferencia al redondeo que hacen las calculadoras. Evidentemente la frmula de
series gradiente para calcular una cantidad en el futuro, funciona para gradientes positivos y


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negativos (ascendentes y descendentes), tal y como funciona cuando se calculan cantidades en el
presente a partir de gradientes.

Ejemplo 12.- Calcule P del siguiente diagrama utilizando exclusivamente frmulas de
gradiente y para una i = 10 % por periodo.

Solucin:
La forma ms sencilla y segura de resolver este ejemplo es mediante la frmula bsica:

Resolviendo el problema de acuerdo al enunciado, se pueden tener tres planteamientos distintos:

a).- el primero es tomar una serie gradiente descendente de los periodos 1 a 6, y el resto como una
serie ascendente y comparar el dinero en t0; b).- el segundo planteamiento es considerar una serie


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gradiente descendente de los periodos 1 a 5, y el resto considerarlo como una serie ascendente,
comparando el
dinero en t0; c).- el tercer planteamiento es comparar el dinero en t5 o t6, en este caso se tomar
como punto de comparacin a t6:

Resolviendo, en todos los planteamientos se encuentra el mismo resultado. Se podr observar que
existen al menos seis soluciones al problema, pues adems de las cuatro mostradas, existe una
variante en las ltimas dos soluciones, consistente en tomar la primera serie de cinco trminos (del
los periodos 1 a 5), en vez de tomarla de seis trminos (de los periodos 1 a 6), como se hizo..

4.2.1.3 Uso de notacin simplificada y tabla de factores
Para identificar factores es ms sencillo utilizar la notacin estndar de los nombres de los factores
y sta ser utilizada en lo sucesivo:
Nombre del factor notacin estndar


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La notacin anterior es til para buscar los valores de los factores involucrados los cuales se
establecen en las tablas correspondientes, por ejemplo:

(P/A,5%,10) es el factor utilizado en el clculo de un valor presente, dado el valor de una anualidad,
con una tasa de inters del 5% y un valor de 10 periodos de capitalizacin. Este factor, en las tablas
correspondientes es igual a 7.7217
Si utilizamos la frmula para calcular el valor de este factor (P/A), tenemos:
(P/A,5%,10) = [(1+i)n-1 / i(1+i)n]= (1.05)10-1 / 0.05(1.05)10= 7.7217
Ejemplos del la utilizacin de factores:
Un contratista independiente realiz una auditoria de algunos registros viejos y encontr que el
costo de los suministros de oficinas variaban como se muestra en la siguiente tabla:



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Si el contratista deseaba conocer el valor equivalente de las 3 sumas ms grandes solamente,
Cul ser ese total a una tasa de inters del 5%?
F = 600(F/P,5%,10) + 300(F/P,5%,8)+400(F/P,5%,5) F=?
F = $1931.11
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
300
400
600
Otra forma de solucionarlo
P = 600+300(P/F,5%,2)+400(P/F,5%,5) = $1185.50

F = $1185.50(F/P,5%,10) = 1185.50(1.6289) = $1931.06
Cunto dinero tendra un hombre en su cuenta de inversin despus de 8 aos, si deposit $1000
anualmente durante 8 aos al 14 % anual empezando en una ao a partir de hoy?
F = A(F/A,14%,8) = 1000(13.2328) = $13232.80
Cunto dinero estara una persona dispuesta a gastar ahora con el fin de evitar el gasto de $500
dentro de 7 aos a partir de hoy si la tasa de inters es del 18% anual?
P = F(P/F,18%,7) = 500(0.3139) = $156.95
Cunto dinero estara una persona dispuesta a pagar ahora por una inversin cuyo retorno
garantizado ser de $600 anual durante 9 aos empezando el ao prximo a una tasa de inters del
16% anual?
P = A(P/A,16%,9) = 600(4.6065) = $2763.90
Cunto dinero debo depositar cada ao empezando dentro de 1 ao al 5.5% anual con el fin de
acumular $6000 dentro de 7 aos?
A = F(F/A,5.5%,7) = 6000(0.12096) = $725.76 anual.
5.1 VPN 5.2 TIR


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Para explicar este tema, primero es necesario preguntar Para que invierte una persona? Si alguien
invierte es porque le sobra un poco (o un mucho) de dinero. Si le sobra ese dinero, inicialmente esa
persona tiene dos opciones: o gastar ese dinero o invertirlo. Si lo gasta en el presente y ya no
invierte, generalmente va a haber un consumo de algo, de bienes o servicios, ese consumo le va a
proporcionar una satisfaccin y en trminos formales, una utilidad. Si decide invertir en vez de
gastar, entonces lo que espera es que el consumo en el futuro sea mayor que en el presente, por
tanto, espera que en el futuro elconsumo, la satisfaccin y la utilidad sean mayores que el consumo,
la satisfaccin y la utilidad que obtendra en el presente por consumir.
Una vez que en las secciones anteriores se ha mostrado la forma en que el dinero cambia su valor a
travs del tiempo, ahora supngase que se presenta una propuesta de inversin con las siguientes
caractersticas:

La pregunta es ahora cul decisin debe tomar el inversionista, invertir o no invertir? Desde luego
que debe tener algunos criterios para tomar tal decisin. El primer criterio es fijar la llamada tasa
mnima aceptable de rendimiento (TMAR), es decir, una tasa que el inversionista debe fijar su valor
basado en el riesgo que corre en la inversin. En este momento solo ha aparecido un diagrama de
flujo de efectivo, pero no se sabe el tipo de inversin que es, puede ser una inversin en una
empresa productiva de cualquier sector de la economa, incluyendo servicios tales como turismo,
telefona celular, etc., o bien


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puede ser una inversin especulativa como invertir en un portafolio en la Bolsa de Valores. Como
quiera que sea, lo primero que debe saber el inversionista potencial es el tipo de negocio en el que
va a invertir para asignar un valor a la TMAR. El valor de la TMAR est determinado inicialmente por
el riesgo de la inversin. No es lo mismo invertir para elaborar refrescos envasados, que producir
maquinaria industria, que un hotel en una playa turstica. Los riesgos de cada inversin son distintos
y por tanto, la TMAR para cada alternativa de inversin tambin debe ser distinta.
El segundo criterio que ya sabe el inversionista es que para comparar el dinero adecuadamente, se
debe llevar o trasladar a su valor equivalente a un solo instante en el tiempo, que normalmente es el
presente.
El tiempo presente es un instante muy utilizado para comparar dinero, ya que es el nico momento
en que se sabe cul es el verdadero poder adquisitivo del dinero. Cualquier otro instante en el futuro
siempre presentar incertidumbre. Por tanto, los flujos de efectivo mostrados en el diagrama habr
que llevarlos al presente de la siguiente forma:

Se le llama Valor Presente Neto (VPN), porque obsrvese que si solo se suman los flujos de efectivo
de las ganancias probables que est prometiendo la inversin, se estara calculando el valor
presente de esas ganancias, pero al momento en que se resta la inversin inicial ($1,000), entonces
el resultado que se obtenga va a ser la cantidad neta restante, que se tiene despus de haber
recuperado la inversin inicial. De acuerdo al criterio sealado a la pregunta Por qu se invierte?,
parece claro que para aceptar una inversin el VPN debe ser mayor que cero, ya que implicara
haber recuperado la inversin original y ganar una cantidad extra. En caso de ser negativo el VPN,
implicara que a la tasa de referencia, ni siquiera es posible recuperar la inversin inicial, por tanto, si
el VPN es menor que cero habra que rechazar la inversin.
Como ya ha sido comentado, la TMAR la fija el inversionista, con base en el riesgo que l haya
analizado que tiene la inversin que pretende realizar; el anlisis de riesgo puede ser cualitativo, es
decir, que el inversionista lo est percibiendo con base en su experiencia, o bien puede ser
cuantitativo. Como quiera que esto sea, supngase que hay seis diferentes inversionistas para
invertir en esta propuesta de inversin y que cada uno de ellos tiene diferente percepcin del riesgo,
por tanto, ha asignado diferente TMAR a la inversin, y por tanto, cada uno de ellos obtiene un VPN
diferente. En la tabla 8 se muestran los resultados:



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La primera pregunta es Cul de todos los inversionistas gana ms? Si se observa la forma en
que est calculado el VPN, el resultado est expresado en dinero. El inversionista 1 podra decir que
el resultado que obtuvo es equivalente a que l invierta $1 000, gane el 5 % cada ao durante 5
aos (que es el horizonte de anlisis), y que adems, el banco o sitio donde invirti, le diera $538.62
al momento de hacer la inversin. El inversionista 4 dira que a pesar de que su resultado es
equivalente a ganar cada ao durante 5 aos el 20 % sobre su inversin, solamente le daran al
momento de invertir $18.76 extras, y por ltimo, los inversionistas 5 y 6 diran que ellos en vez de
ganar, perderan, dado el resultado obtenido en su VPN Es esto cierto?

Obsrvese que se ha utilizado la expresin su resultado es equivalente a, y lo cierto es que todos
estn ganando lo mismo. Esto puede comprobarse fcilmente observando que los flujos de efectivo
de la grfica 26 no cambian para ninguno de ellos, por tanto, todos ganaran lo mismo. Entonces
Qu interpretacin debe darse a los VPN obtenidos?

El VPN, tal y como se calcula, simplemente indica si el inversionista est ganando, ms o menos
del porcentaje de ganancia que l mismo fijo como mnimo aceptable, esto es, para los
inversionistas 1, 2, 3 y 4, que solicitaron una ganancia al menos de 20 % para aceptar invertir, el
proyecto del ejemplo, definitivamente ofrece un rendimiento superior al 20 %, en tanto que los
inversionistas 5 y 6, no es que pierdan si invierten, sino que la interpretacin es que el proyecto no
proporcionar la ganancia que ellos estn solicitando como mnima para realizar la inversin, es
decir, el proyecto no rinde ni el 25 % y menos el 30 %.

Por eso es que los criterios para tomar una decisin con el VPN son:


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- Si VPN > 0 aceptar invertir, ya que se estara ganando ms del rendimiento solicitado.
- Si VPN<0, rechazar invertir porque no se estara ganando el rendimiento mnimo solicitado.

La tasa interna de rendimiento (TIR)

La ganancia anual que tiene cada inversionista se puede expresar como una tasa de rendimiento o
de ganancia anual llamada tasa interna de rendimiento. De la grfica 27, se puede observar que,
dado que la tasa de inters, que en este caso es la TMAR, la fija el inversionista, conforme esta
aumenta, el VPN se vuelve ms pequeo, hasta que se hace cero en determinado valor y en ese
punto se encuentra la TIR

Definicin 1
TIR es la tasa de descuento que hace el VPN = 0

Al igualar el VPN a cero, la nica incgnita que queda es la i. Esta tasa se puede obtener por
iteracin o grficamente, aunque con los modernos mtodos de clculo que ahora existen, este es el
menor de los problemas. Obsrvese de la grfica 27 que la curva cruza el eje horizontal a un valor
aproximado a 21 %. El valor de la TIR para el ejemplo es exactamente 20.76006331 %.

Definicin 2
TIR es la tasa de descuento que hace que la suma de los flujos descontados sea igual a la inversin
inicial.


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Esta definicin, aunque es un simple despeje de P de la frmula anterior, lo que est diciendo es
que la tasa de ganancia que genera la inversin, es aquella que iguala, a su valor equivalente, las
suma de las ganancias a la inversin que les dio origen.

Definicin 3
La TIR es la tasa de inters que iguala el valor futuro de la inversin con la suma de los valores
futuros
equivalente de las ganancias, comparando el dinero al final del periodo de anlisis.

Esta definicin lo que aprovecha es la facultad que tiene el dinero de que para ser comparado de
forma vlida, se haga en el mismo instante de tiempo a su valor equivalente, lo cual significa que si
en la ltima igualdad se substituye i = 0.2076006331, casi se cumplir la igualdad. El casi se debe a
que todava es posible agregar ms dgitos al resultado para hacer que la igualdad se cumpla
exactamente.

Cuando el VPN = 0, en realidad no es que ni se gane ni se pierda, todo lo contrario. Cuando el
VPN = 0, se est teniendo una ganancia equivalente a la que tuvieron los seis inversionistas del
ejemplo, es decir, si se invierten $1 000, es lo mismo tener una ganancia anual de 20.76006331 %
cada ao durante 5 aos, que ganar el 5 % sobre la inversin cada ao ms $538.32 al momento de
hacer la inversin.



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Como la TMAR la fija el inversionista, y se supone que 20.76 % la fij el inversionista, entonces
cuando el VPN = 0, se debe aceptar invertir, ya que se estara ganando exactamente la TMAR, por
eso se le llama tasa mnima aceptable. Por tanto, el criterio para tomar decisiones utilizando el VPN
es aceptar invertir cuando VPN 0.

Por otro lado, mientras el VPN cumpla esta condicin de ser mayor o al menos igual a cero, se
sabe que se estar ganando ms o al menos la tasa que se fijo como mnima aceptable, por tanto, el
criterio para tomar decisiones con la TIR es:
Si TIR TMAR aceptar invertir
Si TIR < TMAR rechazar inversin

Dicho con palabras llanas, si el rendimiento que genera el proyecto por si mismo es mayor, o al
menos igual, a la tasa de ganancia que est solicitando el inversionista, se debe invertir, en caso
contrario, es decir, que la inversin no genere ni siquiera el mnimo de ganancia que se est
solicitando, entonces se deber rechazar la inversin.

De esto se deduce que el punto crtico al tomar decisiones de inversin, no es el clculo en si
mismo, sino la correcta determinacin de la TMAR En el ejemplo, invirtiendo en una misma empresa,
un inversionista puede percibir menor riesgo si conoce el ramo y ya tiene cierta experiencia
produciendo y comercializando productos similares, en tanto que el mismo proyecto para un
inversionista que es la primera vez que incursiona en ese sector de mercado, puede parecer muy
riesgoso, por lo que cada uno podran asignar una TMAR muy distinta, pero adems, los flujos de
efectivo del ejemplo, suponiendo que fueran reales, son solo expectativas de ganancia y nada
garantiza que se esos flujos de efectivo se van a obtener exactamente en esa cantidad y en esos
periodos, por lo que, otro aspecto muy importante de la toma de decisiones, es la forma en que se
han realizado las estimaciones de ganancia para el futuro de la inversin.

La ganancia esperada, ya sea que se exprese como un VPN o como una TIR, se van a obtener,
siempre que se proceda a realizar la inversin y a operar las instalaciones, exactamente como se ha
planeado, y que los mtodos de planeacin sean los adecuados en tipo y en la forma en fueron
aplicados; an as, los valores de VPN y TIR, siguen siendo solo una expectativa de ganancia.


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Comparacin en valor presente de alternativas con vidas diferentes
Cuando se utiliza el mtodo del valor presente para comparar alternativas mutuamente excluyentes
que tienen vidas diferentes, se sigue un procedimiento similar al anterior, pero con una excepcin:
Las alternativas deben compararse durante el mismo nmero de aos. Esto es necesario pues,
una comparacin comprende el clculo del valor presente equivalente de todos los flujos de efectivo
futuros para cada alternativa. Una comparacin justa puede realizarse slo cuando los valores
presentes representan los costos y las entradas asociadas con un servicio igual.
La imposibilidad de comparar un servicio igual siempre favorecer la alternativa de vida ms corta
(para costos), an si sta no fuera la ms econmica, ya que hay menos periodos de costos
involucrados. El requerimiento de servicio igual puede satisfacerse mediante dos enfoques:
Comparar las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mnimo comn mltiplo (MCM) de
sus vidas.
Comparar las alternativas utilizando un periodo de estudio de longitud de n aos, que no
necesariamente considera las vidas de las alternativas. Este se denomina el enfoque de horizonte
de planeacin. Para el enfoque MCM, se logra un servicio igual comparando el mnimo comn
mltiplo de las vidas entre las alternativas, lo cual hace que automticamente sus flujos de efectivo
extiendan al mismo periodo de tiempo. Es decir, se supone que el flujo de efectivo para un ciclo de
una alternativa debe duplicarse por el mnimo comn mltiplo de los aos en trminos de dinero de
valor constante. Entonces, el servicio se compara durante la misma vida total para cada alternativa.
Por ejemplo, si se desean comparar alternativas que tienen vidas de 3 y 2 aos, respectivamente,
las alternativas son evaluadas durante un periodo de 6 aos. Es importante recordar que cuando
una alternativa tiene un valor de salvamento terminal positivo o negativo, ste tambin debe
incluirse y aparecer como un ingreso en el diagrama de flujo de efectivo de cada ciclo de vida. Es
obvio que un procedimiento como ste requiere que se planteen algunos supuestos sobre las
alternativas en sus ciclos de vida posteriores. De manera especfica, estos supuestos son:
Las alternativas bajo consideracin sern requeridas para el mnimo comn mltiplo de aos o
ms.
Los costos respectivos de las alternativas en todos los ciclos de vida posteriores sern los mismos
que en el segundo.


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El segundo supuesto es vlido cuando se espera que los flujos de efectivo cambien con la tasa de
inflacin o de deflacin exactamente, lo cual es aplicable a travs del periodo de tiempo MCM. Si se
espera que los flujos de efectivo cambien en alguna otra tasa, entonces debe realizarse un estudio
del periodo con base en el anlisis de VP. Esta aseveracin tambin se cumple cuando no puede
hacerse el supuesto durante el tiempo en que se necesitan las alternativas.
Para el segundo enfoque del periodo de estudio, se selecciona un horizonte de tiempo sobre el cual
debe efectuarse el anlisis econmico y slo aquellos flujos de efectivo que ocurren durante ese
periodo de tiempo son considerados relevantes para el anlisis. Los dems flujos de efectivo que
ocurran ms all del horizonte estipulado, bien sea que ingresen o que salgan, son ignorados.
Debe hacerse y utilizarse un valor de salvamento realista estimado al final del periodo de estudio de
ambas alternativas. El horizonte de tiempo seleccionado podra ser relativamente corto, en especial
cuando las metas de negocios de corto plazo son muy importantes, o viceversa. En cualquier caso,
una vez que se ha seleccionado el horizonte y se han estimado los flujos de efectivo para cada
alternativa, se determinan los valores VP y se escoge el ms econmico.
El concepto de periodo de estudio u horizonte de planeacin, es de particular utilidad en el anlisis
de reposicin.
Ejemplo: Un administrador de planta est tratando de decidir entre dos mquinas excavadoras con
base en las estimaciones que se presentan a continuacin:

Determinar cul debe ser seleccionada con base en una comparacin de valor presente utilizando
una tasa de inters del 15% anual.
Si se especifica un periodo de estudio de 5 aos y no se espera que los valores de salvamento
cambien, Cul alternativa debe seleccionarse?
Cul mquina debe ser seleccionada en un horizonte de 6 aos si se estima que el valor de
salvamento de la mquina B es de $6000 despus de 6 aos?



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Solucin:
Puesto que las mquinas tienen vidas diferentes, estas deben compararse con su MCM, que es 18
aos. Para ciclos de vida posteriores al primero, el primer costo se repite en el ao 0 del nuevo
ciclo, que es el ltimo ao del ciclo anterior. Estos son los aos 6 y 12 para la mquina A y al ao 9
para la mquina B.
VPA = -11000-11000(P/F,15%,6)-11000(P/F,15%,12)-3500(P/A,15%,18)
+1000(P/F,15%,6)+1000(P/F,15%,12)+1000(P/F,15%,18) = -$38599.20
VPB = -18000-18000(P/F,15%,9) - 3100(P/A,15%,18) + 2000(P/F,15%,9) +
2000((P/F,15%,18) = $41384.00
Se selecciona la mquina A puesto que cuesta menos en trminos de VP que la mquina B.
Para un horizonte de planeacin a 5 aos no se necesitan repeticiones de ciclo y VSA = $1000
y VSB = $2000 en el ao 5. El anlisis VP es:
VPA = -11000 - 3500(P/A,15%,5) + 1000(P/F,15%,5) = -$22235.50
VPB = -18000 - 3100(P/A,15%,5) + 2000(P/F,15%,5) = -$27397.42
La mquina A sigue siendo la mejor seleccin.
Para el horizonte de planeacin de 6 aos, VSB = $6000 en el ao 6.
VPA = -11000 - 3500(P/A,15%,6) + 1000(P/F,15%,6) = -$23813.45
VPB = -18000 - 3100(P/A,15%,6) + 6000(P/F,15%,6) = -$27138.15
Definitivamente la mquina A es la mejor alternativa.
La empresa de Cementos planea abrir una nueva cantera. Se han diseado dos planes para el
movimiento de la materia prima desde la cantera hasta la planta. El plan A requiere la compra de
dos volquetas y la construccin de una plataforma de descargue en la planta. El plan B requiere la
construccin de un sistema de banda transportadora desde la cantera hasta la planta. Los costos
para cada plan se detallan ms adelante en la tabla correspondiente.


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Mediante el anlisis del VP, determinar cul plan debe seleccionarse si el dinero vale actualmente
15% anual.

Solucin: La evaluacin debe incluir del MCM de 8 y 12, es decir, 24 aos. La reinversin en las 2
volquetas ocurrir en los aos 8 y 16, y la plataforma nuevamente deber ser comprada en el ao
12. No se necesita reinversin para el plan B.
Para simplificar los clculos, analicemos que los CAO de el plan A son $9800 ms elevados que
para el plan B (2 volquetas = (12000 + 300) - 2500 = 9800 Por lo tanto, el VPA = VP volquetas + VP
plataforma + VPCAO
VP volquetas = -90000 - 90000(0.3269) - 90000(0.1069) +10000(0.3269) +
10000(0.1069) + 10000(0.0349) = -$124355.00
VP plataforma = -28000 - 28000(0.1869) + 2000(0.1869) + 2000(0.0349 = -
$32789.60
VPCAO = -9800(6.4338) = -$63051.24
Por lo tanto el VP plan A = -$220195.84
Para el plan B se resuelve de la siguiente manera:
VP plan B = -175000 + 10000(0.0349) = -$174651.00
Como se puede apreciar, el plan ms viable es el plan B (es el menos negativo), por lo que se debe
optar por esta alternativa y construir la banda transportadora.



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Ejemplo: Un propietario de un restaurante est tratando de decidir entre dos vaciadores de
desechos de basura. Un vaciador de acero comn (AC) tiene un costo inicial de $65000 y una vida
de 4 aos. La otra alternativa es un vaciador resistente al xido construido principalmente de acero
inoxidable (AI), cuyo costo inicial es de $110000; se espera que ste dure 10 aos. Debido a que el
vaciador AI tiene un motor ligeramente ms grande, se espera que su operacin cueste alrededor
de $5000 ms por ao que la del vaciador AC. Si la tasa de inters es 16% anual, Cul alternativa
debe seleccionarse?
AC: P = $65000; n = 4 aos; A = $0.00
AI: P = $110000; n = 10 aos; A = $5000
VP (AC) = -65000 - 65000(P/F,16%,4) - 65000(P/F,16%,8) -
65000(P/F,16%,12) - 65000(P/F,16%,16) = -$137,722.00
VP (AI) = -110000 - 110000(P/F,16%,10) - 5000(P/A,16%,20) = -$164,581.00
Debe adquirir el vaciador de acero comn, ya que es el que presenta el menor valor presente total.
5.3 Beneficio Costo
La relacin costo beneficio toma los ingresos y egresos presentes netos del estado de resultado,
para determinar cules son los beneficios por cada peso que se sacrifica en el proyecto.
Cuando se menciona los ingresos netos, se hace referencia a los ingresos que efectivamente se
recibirn en los aos proyectados. Al mencionar los egresos presente netos se toman aquellas
partidas que efectivamente generarn salidas de efectivo durante los diferentes periodos, horizonte
del proyecto. Como se puede apreciar el estado de flujo neto de efectivo es la herramienta que
suministra los datos necesarios para el clculo de este indicador.

La relacin beneficio / costo es un indicador que mide el grado de desarrollo y bienestar que un
proyecto puede generar a una comunidad.

Cmo se calcula la relacin beneficio costo?

Se toma como tasa de descuento la tasa social en vez de la tasa interna de oportunidad.
Se trae a valor presente los ingresos netos de efectivo asociados con el proyecto.


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Se trae a valor presente los egresos netos de efectivo del proyecto.
Se establece la relacin entre el VPN de los Ingresos y el VPN de los egresos.

Importante aclarar que en la B/C se debe tomar los precios sombra o precios de cuenta en lugar de
los precios de mercado. Estos ltimos no expresan necesariamente las oportunidades socio-
econmicas de toda la colectividad que se favorece con el proyecto, de ah su revisin, o mejor, su
conversin a precios sombra.

Un ejemplo de precios sombra: La mano de obra calificada en Ibagu, ciudad capital con el mayor
ndice de desempleo, es mucho menor que la mano de obra calificada en otra ciudad con ofertas
laborales mnimas. En consecuencia, el precio sombra de la mano de obra calificada en Ibagu, ser
igual a la mano de obra calificada de la ciudad que tiene menores tasas de desempleo. Visto de otra
forma: La mano de obra de la ciudad que presenta ofertas laborales mnimas es el costo de
oportunidad para la mano de obra calificada de Ibagu.

Cmo se debe interpretar el resultado de la relacin beneficio costo?

Si el resultado es mayor que 1, significa que los ingresos netos son superiores a los egresos netos.
En otras palabras, los beneficios (ingresos) son mayores a los sacrificios (egresos) y, en

consecuencia, el proyecto generar riqueza a una comunidad. Si el proyecto genera riqueza con
seguridad traer consigo un beneficio social.

Si el resultado es igual a 1, los beneficios igualan a los sacrificios sin generar riqueza alguna. Por tal
razn sera indiferente ejecutar o no el proyecto.



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Los pasos necesarios para hallar y analizar la relacin costo-beneficio son los siguientes:
Hallar costos y beneficios: en primer lugar hallamos la proyeccin de los costos de inversin o costos
totales y los ingresos totales netos o beneficios netos del proyecto o negocio para un periodo de
tiempo determinado.
Convertir costos y beneficios a un valor actual: debido a que los montos que hemos proyectado no
toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo (hoy en da tendran otro valor), debemos
actualizarlos a travs de una tasa de descuento.
Hallar relacin costo-beneficio: dividimos el valor actual de los beneficios entre el valor actual de los
costos del proyecto.
Analizar relacin costo-beneficio: si el valor resultante es mayor que 1 el proyecto es rentable, pero
si es igual o menor que 1 el proyecto no es viable pues significa que los beneficios sern iguales o
menores que los costos de inversin o costos totales.
Comparar con otros proyectos: si tendramos que elegir entre varios proyectos de inversin, teniendo
en cuenta el anlisis costo-beneficio, elegiramos aqul que tenga la mayor relacin costo-beneficio.

LA RAZON BENEFICIO/ COSTO (B/C).
El objetivo de tema es comparar dos alternativas en base de la relacin beneficio/costo. Este mtodo
se considera algunas veces como suplementarios, puesto que son utilizados generalmente en
combinacin con los anlisis de valor-presente, costo-anual o tasa de retorno. Adems, determinar si
se debe emprender un proyecto comparando sus beneficios y sus costos, dados los valores para los
beneficios, des beneficios y costos, y la tasa de inters.
Al mtodo Beneficio Costo, se le conoce como razn Beneficio Costo. Tiene amplio uso en el
anlisis de las empresas de gobierno.

Para que una alternativa sea aceptable la razn Beneficio Costo debe ser mayor o igual a la
unidad (> o =).
B/C = BAUE / CAUE = VPN de los beneficios / VPN de los costos.
Tambin B/C = Beneficios pblicos netos / Costos del gobierno.
OBJETIVO GENERAL:
Comprender la economa del sector pblico; realizar una evaluacin de proyecto, as como una
comparacin de alternativas, utilizando el mtodo de la razn beneficio/costo.



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1. Identificar las diferencias fundamentales entre las alternativas econmicas de los sectores pblico
y privado.

2. Utilizar la razn beneficio/costo para la evaluacin de un solo proyecto.

3. Elegir la mejor opcin entre dos alternativas utilizando el mtodo de la razn B/C incremental.
4. Determinar la mejor opcin entre alternativas mltiples con el mtodo B/C incremental.

ANLISIS BENEFICIO/ COSTO DE UN SOLO PROYECTO

La razn beneficio/ costo se considera el mtodo del anlisis fundamental para proyectos del sector
pblico. Todos los clculos de costos y beneficios debern convertirse a una unidad monetaria de
equivalencia comn a la tasa de descuento.
La razn convencional B/C se calcula de la siguiente manera:

B/C = VP de beneficios = VA de beneficios = VF de beneficios
VP de costos VA de costos VF de costos

LA REGLA DE ELECCIN ES LA SIGUIENTE:

Si B/C > =1.0, se determina que el proyecto es econmicamente aceptable para los estimados y la
tasa de descuento aplicada.

Si B/C < 1.0 , El proyecto no es econmicamente aceptable.



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La razn B/C convencional ms ampliamente utilizada se calcula de la siguiente manera:

B/C = (Beneficios contra beneficios) = B-CB
Costos C

La razn B/C modificada se calcula de la siguiente manera:

B/C modificada= (Beneficios- contra beneficios- costos M&O)
Inversin inicial

La medida de valor expresada como la diferencia entre beneficios y costos:

B-C

Si (B-C) >= 0, el proyecto es aceptable.
Donde B representa beneficios netos

Veamos un ejemplo:

Supongamos que queremos determinar si nuestra empresa seguir siendo rentable y para ello
decidimos analizar la relacin costo-beneficio para los prximos 2 aos.


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La proyeccin de nuestros ingresos al final de los 2 aos es de US$300 000, esperando una tasa de
rentabilidad del 12% anual (tomando como referencia la tasa ofrecida por otras inversiones).

Asimismo, pensamos invertir en el mismo periodo US$260 000, considerando una tasa de inters del
20% anual (tomando como referencia la tasa de inters bancario).

Hallando B/C:

B/C = VAI / VAC

B/C = (300000 / (1 + 0.12)
2
) / (260000 / (1 + 0.20)
2
)

B/C = 239158.16 / 180555.55

B/C = 1.32

Como la relacin costo-beneficio es mayor que 1, podemos afirmar que nuestra empresa seguir
siendo rentable en los prximos 2 aos. A modo de interpretacin de los resultados, podemos decir
que por cada dlar que invertimos en la empresa, obtenemos 0.32 dlares.



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Principio del formulario



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5.4 Periodo de Recuperacin de la Inversin
El periodo de recuperacin de la inversin - PRI - es uno de los mtodos que en el corto plazo puede
tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus proyectos de inversin. Por su
facilidad de clculo y aplicacin, el Periodo de Recuperacin de la Inversin es considerado un
indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como tambin el riesgo relativo pues permite
anticipar los eventos en el corto plazo.
Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero que al igual que el Valor
Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno, permite optimizar el proceso de toma de decisiones.
En qu consiste el PRI? Es un instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere
para que los flujos netos de efectivo de una inversin recuperen su costo o inversin inicial.
Cmo se calcula el estado de Flujo Neto de Efectivo (FNE)? Para calcular los FNE debe
acudirse a los pronsticos tanto de la inversin inicial como del estado de resultados del proyecto. La
inversin inicial supone los diferentes desembolsos que har la empresa en el momento de ejecutar
el proyecto (ao cero). Por ser desembolsos de dinero debe ir con signo negativo en el estado de
FNE.
Del estado de resultados del proyecto (pronstico), se toman los siguientes rubros con sus
correspondientes valores: los resultados contables (utilidad o prdida neta), la depreciacin, las
amortizaciones de activos diferidos y las provisiones. Estos resultados se suman entre s y su
resultado, positivo o negativo ser el flujo neto de efectivo de cada periodo proyectado.
IMPORTANTE: La depreciacin, las amortizaciones de activos nominales y las provisiones, son
rubros (costos y/o gastos) que no generan movimiento alguno de efectivo (no alteran el flujo de caja)
pero si reducen las utilidades operacionales de una empresa. Esta es la razn por la cual se deben
sumar en el estado de flujo neto de efectivo.
La siguiente tabla muestra un ejemplo que resume lo hasta ahora descrito:


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CALCULO DEL PRI
Supngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversin inicial
equivalente a $1.000.00. El proyecto (A) presenta los siguientes FNE (datos en miles):

CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos netos de efectivo hasta llegar a cubrir el
monto de la inversin. Para el proyecto A el periodo de recuperacin de la inversin se logra en el
periodo 4: (200+300+300+200=1.000).
Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:

CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su sumatoria es de
600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversin inicial, $1.000. Quiere esto decir que el
periodo de recuperacin se encuentra entre los periodos 2 y 3.
Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:


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Se toma el periodo anterior a la recuperacin total (2)
Calcule el costo no recuperado al principio del ao dos: 1.000 - 900 = 100. Recuerde que los FNE
del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversin inicial asciende a $1.000
Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del ao siguiente (3), 300: 100300 = 0.33
Sume al periodo anterior al de la recuperacin total (2) el valor calculado en el paso anterior (0.33)
El periodo de recuperacin de la inversin, para este proyecto y de acuerdo a sus flujos netos de
efectivo, es de 2.33 perodos.

ANLISIS: Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4 mientras que el
proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo. Lo anterior deja ver que entre ms corto sea el periodo
de recuperacin mejor ser para los inversionistas, por tal razn si los proyectos fueran mutuamente
excluyentes la mejor decisin sera el proyecto (B)
CUAL ES EL TIEMPO EXACTO PARA RECUPERAR LA INVERSIN?
Para analizar correctamente el tiempo exacto para la recuperacin de la inversin, es importante
identificar la unidad de tiempo utilizada en la proyeccin de los flujos netos de efectivo. Esta unidad
de tiempo puede darse en das, semanas, meses o aos. Para el caso especfico de nuestro
ejemplo y si suponemos que la unidad de tiempo utilizada en la proyeccin son meses de 30 das, el
periodo de recuperacin para 2.33 equivaldra a: 2 meses + 10 das aproximadamente.

Si la unidad de tiempo utilizada corresponde a aos, el 2.33 significara 2 aos + 3 meses + 29 das
aproximadamente.



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Tambin es posible calcular el PRI descontado. Se sigue el mismo procedimiento tomando como
base los flujos netos de efectivo descontados a sus tasa de oportunidad o costo de capital del
proyecto. Es decir, se tiene en cuenta la tasa de financiacin del proyecto.

Las principales desventajas que presenta este indicador son las siguientes: Ignora los flujos netos
de efectivo ms all del periodo de recuperacin; sesga los proyectos a largo plazo que pueden ser
ms rentables que los proyectos a corto plazo; ignora el valor del dinero en el tiempo cuando no se
aplica una tasa de descuento o costo de capital. Estas desventajas pueden inducir a los
inversionistas a tomar decisiones equivocadas.
De la misma manera como i* puede encontrarse utilizando una ecuacin VP, tambin puede
determinarse mediante la forma VA. Este mtodo se prefiere, por ejemplo, cuando hay flujos de
efectivo anuales uniformes involucrados. El procedimiento es el siguiente:

Dibuje un diagrama de flujo de efectivo.
Defina las relaciones para el VA de los desembolsos, VAD y entradas VAR con i* como variable
desconocida.
Defina la relacin de la tasa de retorno en la forma de la ecuacin 0 = VAD + VAR.
Seleccione valores de i por ensayo y error hasta que la ecuacin est equilibrada. De ser necesario,
interpole para encontrar i*.

Ejemplo: Utilice clculos de VA a fin de encontrar la tasa de retorno para los flujos de efectivo del
ejemplo anterior.

Las relaciones VA para desembolsos y entradas son:

VAD = -5000(AP,i,10) y VAR = 100 + 7000(AF,i,10)

0 = -5000(AP,i*,10) + 100 + 7000(AF,i*,10)


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La solucin de ensayo y error produce los resultados:
En i = 5%, 0< 9.02
En i = 6%,0> -48.26
Por interpolacin se obtiene i* = 5.16%

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS DIFERENTES MTODOS DE EVALUACIN DE
PROYECTO DE INVERSIN

Como en cualquier alternativa de seleccin de ingeniera econmica, hay diversas tcnicas se
solucin correctas. Los mtodos VP y VA analizados anteriormente son los ms directos. Estos
mtodos utilizan TMAR especificada a fin de calcular el VP o VA para cada alternativa. Se
selecciona la alternativa que tiene la medida ms favorable de valor. Sin embargo, muchos gerentes
desean conocer la TR para cada alternativa cuando se presentan los resultados. ste mtodo es
muy popular en primer lugar debido principalmente al gran atractivo que tiene conocer los valores
TR, aunque en ocasiones se aplica en forma incorrecta. Es esencial entender la forma de realizar a
cabalidad un anlisis TR basado en los flujos de efectivo incrementales entre alternativas para
asegurar una seleccin de alternativas correcta.

Cuando se aplica el mtodo TR, la totalidad de la inversin debe rendir por lo menos la tasa mnima
atractiva de retorno. Cuando los retornos sobre diversas alternativas igualan o exceden la TMAR,
por lo menos uno de ellos estar justificado ya que su TR > TMAR. ste es el que requiere la menor
inversin.

Para todos los dems, la inversin incremental debe justificarse por separado.

Si el retorno sobre la inversin adicional iguala o excede la TMAR, entonces debe hacerse la
inversin adicional con el fin de maximizar el rendimiento total del dinero disponible.


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Por lo tanto, para el anlisis TR de alternativas mltiples, se utilizan los siguientes criterios.

Seleccionar una alternativa que:
Exija la inversin ms grande.
Indique que se justifica la inversin adicional frente a otra alternativa aceptable.
Una regla importante de recordar el evaluar alternativas mltiples mediante el mtodo TR es que
una alternativa nunca debe compararse con aquella para la cual no se justifica la inversin
incremental. El procedimiento TR es:

Ordene las alternativas aumentando la inversin inicial, es decir, de la ms baja a la ms alta.
Determine la naturaleza de la serie de flujos de efectivo: algunos positivos o
Algunos flujos de efectivo positivos, es decir, ingresos. Considera la alternativa de no hacer nada
como el defensor y calcule los flujos de efectivo entre la alternativa de no hacer nada y la
alternativa de inversin inicial ms baja (el retador).
Todos los flujos de efectivo son negativos, es decir, solamente costos.
Considere la alternativa de inversin inicial ms baja como el defensor y la inversin siguiente ms
alta como el retador.
Establezca la relacin TR y determine i* para el defensor. (Al comparar contra la alternativa de no
hacer nada, la TR es, en realidad, el retorno global para el retador). Si i* < TMAR, retire la
alternativa de inversin ms baja de mayor consideracin y calcule la TR global para la alternativa
de inversin siguiente ms alta. Despus repita este paso hasta que i* >= TMAR para una de las
alternativas; entonces sta alternativa se convierte en el defensor y la siguiente alternativa de
inversin ms alta recibe el nombre de retador.
Determine el flujo de efectivo incremental anual entre el retador y el defensor utilizando la relacin:

Flujo de efectivo incremental = flujo de efectivo retador - flujo de efectivo defensor.

Calcule la i* para la serie de flujos de efectivo incremental utilizando una ecuacin basada en el VP
o en el VA (el VP se utiliza con mayor frecuencia).


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Si i* >= TMAR, el retador se convierte en el defensor y el defensor anterior deja de ser considerado.
Por el contrario, si i* < TMAR, el retador deja de ser considerado y el defensor permanece como
defensor contra el prximo retador.
Repita los pasos 4 a 6 hasta que solamente quede una alternativa. sta es seleccionada.

Apuntes de Analisis Economico 2

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INSTITUTO POLITECNICO NACIONAL

ESCUELA SUPERIOR DE INGENIERIA MECANICA Y ELECTRICA

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