UNIVERSIDAD NACIONAL AUTNOMA DE HONDURAS

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

POSTGRADO FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

TAREA INDIVIDUAL
EJERCICIOS DE ARRENDAMIENTOS CAPITULO 25 DEL LIBRO FINANZAS
CORPORATIVAS DE JONATHAN BERK Y PETER DEMARZO

CATEDRTICO
MAE. EVASIO AGUSTIN ASENSIO


ASIGNATURA
MA-690 ADMINISTRACIN FINANCIERA II


MAESTRANTE
LIC. JORGE ALBERTO BONILLA CANALES




CIUDAD UNIVERISTARIA, 11 DE ABRIL DE 2014
1

DESARROLLO DE EJERCICIOS
CAPTULO 25

Ejercicio No. 5
Su compaa planea arrendar una copiadora de $.50,000. Se estima que la mquina tiene una vida
econmica de ocho aos. Suponga que la tasa de descuento apropiada es de 9%, TPA, con
capitalizacin mensual. Clasifique como arrendamiento de capital u operativo cada uno de los
arrendamientos que siguen, y explique por qu:
a. Con opcin a compra a valor justo de mercado a cuatro aos, con pagos de $1150 por
mes.
b. Con opcin a compra a valor justo de mercado a seis aos, con pagos de mensuales de
$790.
c. A cinco aos, con opcin a compra a valor justo de mercado, con pagos de $925 por mes.
d. Con opcin de compra a valor justo de mercado, a cinco aos, con pagos de $1000
mensuales y una opcin a cancelarlo despus de tres aos con una penalizacin de $9,000.
Desarrollo:
a. Se calcula el valor presente de los pagos mensuales por arrendamiento al comienzo de
ste, con la frmula de la anualidad y tasa de inters mensual de 9%/12 = 0.75% y pagos
mensuales de 4x12-1 = 47 despus del pago inicial. As:
VP = 1150 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^47))]
VP = 1150 x [ (14.33333333)x(0.966595738)]
VP = 1150 x 13.8545
VP = $.15,932.68

Como el valor presente de los pagos del arrendamiento es 15,932.68 / 50,000 = 32% del
valor de la copiadora, el arrendamiento puede adquirirse por un precio acordado ms
barato que el valor justo de mercado del activo en el momento en que es posible ejercer la
opcin; y por ello, se trata de un arrendamiento financiero.
b. Se calcula el valor presente de los pagos mensuales por arrendamiento al comienzo de
ste, con la frmula de la anualidad y tasa de inters mensual de 9%/12 = 0.75% y pagos
mensuales de 6x12-1 = 71 despus del pago inicial. As:
Ejercicios Prcticos
2

VP = 790 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^71))]
VP = 790 x [ (14.33333333)x(0.994111576)]
VP = 790 x 14.24893259
VP = $.11,256.66

Como el valor presente de los pagos del arrendamiento es 11,256.66 / 50,000 = 23% del
valor de la copiadora, el arrendamiento puede adquirirse por un precio acordado ms
barato que el valor justo de mercado del activo en el momento en que es posible ejercer la
opcin; y por ello, se trata de un arrendamiento financiero.
c. Se calcula el valor presente de los pagos mensuales por arrendamiento al comienzo de
ste, con la frmula de la anualidad y tasa de inters mensual de 9%/12 = 0.75% y pagos
mensuales de 5x12-1 = 59 despus del pago inicial. As:
VP = 925 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^59))]
VP = 925 x [ (14.33333333)x(0.985975073)]
VP = 925 x 14.13230938
VP = $.13,072.39

Como el valor presente de los pagos del arrendamiento es 13,072.39 / 50,000 = 26% del
valor de la copiadora, el arrendamiento puede adquirirse por un precio acordado ms
barato que el valor justo de mercado del activo en el momento en que es posible ejercer la
opcin; y por ello, se trata de un arrendamiento financiero.
d. Si el arrendatario est en posibilidad de cancelar el contrato despus de los tres aos
entonces el nmero de pagos es de 3x12-1 = 35. Se calcula el valor presente de los pagos
mensuales por arrendamiento al comienzo de ste, con la frmula de la anualidad y tasa
de inters mensual de 9%/12 = 0.75%.
VP = 1000 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^35))]
VP = 1000 x [ (14.33333333)x(0.920438355)]
VP = 1000 x 13.19294975
VP = $.13,192.95

Esto es solo 13,192.95 / 50,000 = 26% del valor de la copiadora, se cumple la condicin del
valor justo de mercado del activo, pero no se cumple ninguna otra condicin para
clasificarlo como arrendamiento financiero, se trata de un arrendamiento operativo.
Ejercicio No. 7
La compaa Riverton Mining planea adquirir o rentar equipo de excavacin con valor de
$220,000. Si lo comprara, el equipo se depreciara segn el mtodo de la lnea recta durante cinco
aos, despus de lo cual carecera de valor. Si lo arrendara, los pagos mensuales por ao seran de
$55,000 por cada uno de los cinco aos del perodo. El costo de pedir prestado de la empresa es
de 8%, y su tasa de impuesto es de 35%.
3

a) Si Riverton comprara el equipo, cul sera el monto del prstamo equivalente al
arrendamiento?
b) Es mejor para la empresa que arriende el equipo o financie su compra con el prstamo
equivalente al arrendamiento?
Desarrollo


a) El monto del prstamo equivalente al arrendamiento sera de $ 260,432, calculados como
sigue:
Ao 0 1 2 3 4 5
Arrendar Vs Comprar
1 FEL del arrendamiento -55,000 -55,000 -55,000 -55,000 -55,000 0
2 Menos: FEL de la compra 220,000 -15,400 -15,400 -15,400 -15,400 -15,400
3 Arrendamiento - Compra 165,000 -70,400 -70,400 -70,400 -70,400 -15,400
Costo de pedir prstado 8% (1-35%) = 5.2%

Balance del prstamo = 70,400 70,400 70,400 70,400 15,400
1.052 1.052^2 1.052^3 1.052^4 1.052^5
Balance del prstamo = 70,400 70,400 70,400 70,400 15,400
1.052 1.106704 1.16425 1.2248 1.28848
Balance del prstamo = 66,920 + 63,612 + 60,468 + 57,479 + 11,952
Balance del prstamo = 260,432
+ + + +
+ + + +

b) Si se compra el equipo de excavacin y se pide prestado con el uso del prstamo equivalente al
arrendamiento, Riverton ahorrara al inicio la cantidad de $ 260,432 - 165,000.00 = $ 95,432
con lo que deja de ser atractivo arrendarla.