Estrategias de los grupos económicos durante la Convertibilidad

CASTELLANI, Ana y Alejandro Gaggero, 2011.
"Estado y grupos
econmicos en la Argentina de los noventa". En: Pucciarelli, Alfredo, ed.
Los aos de Menem: la construccin del orden neo/ibera/. Buenos Aires,
Siglo XXI.
1
l
7. Estado y grupos econmicos
en la Argentina de los noventa
Ana Castellani y Alejandro Gaggero
Las estrategias que despliegan los agentes econmicos
son una herramienta clave para entender los rasgos centrales del proceso de
acumulacin de capital en la Argentina. Efectivamente, . por tratarse de una
economa altamente concentrada, las empresas de gran tamao inciden signi-
ficativamente en la generacin del valor agregado total y, en ese sentido, sus
microeconmicas suelen influir sobre el conjunto de la actividad.
A su vez, las polticas que se implementan desde el aparato estatal van con-
dicionando esas decisiones, reorientando las estrategias de acumulacin de
los agentes econmicos privados. Esto ltimo es especialmente importante en
pases con alta inestabilidad econmica, en los que los viraJes en las polticas
pblicas son recurrentes.
Evidentemente, la dinmica micro/macro a nivel econmico no es unidi-
reccional. Las empresas se desenvuelven en contextos socialmente construi-
dos determinados por diversos factores: los cambios en el mercado mundial
y en el contexto internaCional, las modificaciones en el sistema y el rgimen
poltico, los virajes en la orientacin de la intervencin econmica estatal,
relaciones que los diversos actores sociales establecen entre s, las decisiones
microeconmicas de las propias firmas (en especial, de las ms grandes), etc.
Tal como sostienen varios autores, esta problemtica relacin entre los aspec-
tos micro y macro es fundamental a la hora de interpretar tanto los compor-
tamientos econmicos agregados como los desempeos particulares de los
agentes econmicos (Bisang, 1998; Bisang, Burachik y Katz, 1995; Castellani,
2002; Fligstein, 1996; Katz (ed.), 1996; Rougier, 2006).
Es muy abundante la bibliografa que se ocupa de analizar la interrela-
cin entre intervencin econmica estatal y desempeo de las grandes fir-
mas privadas en la historia argentina reciente. Los resultados presentados
por diversos autores muestran cmo las polticas pblicas desplegadas desde
mediados de la dcada de los sesenta hasta fines .de los aos ochenta dan
cuenta de un creciente proceso de transferencias de recursos pblicos hacia
las grandes empresas privadas a travs de diversos mecanismos, entre los que
sobresalen: la facin de precios diferenciales en las operaciones de com-
pra/venta realizadas por las empresas y reparticiones pblicas, y las polticas
264 LOS AOS DE MENEM
de financiamiento preferencial a la industria encuadradas en el rgimen de
promocin industrial.
1
En efecto, los diversos mbitos privilegiados de acumulacin
2
generados duran-
te esos aos en torno a la intervencin econmica estatal (por cierto, cada vez
ms heternoma y de baja calidad) facilitaron la expansin y/o consolidacin
de algunas grandes empresas que operaban en el mercado local. Concreta-
mente, la vigencia de estas transferencias de recursos pblicos fortaleci a la
fraccin empresaria vinculada a las actividades del denominado complejo eco-
nmico estatal.privado,
3
integrada en su mayora por empresas industriales que
formaban parte de grupos econmicos nacionales (GEN).
4
Ahora bien, como
1 Al respecto, cabe destacar los trabajos pioneros de Azpiazu, Basualdo y Kha-
visse (1 986), Schvarzer (1979 y 1982) y Azpiazu y Basualdo (1990), y los ms
recientes de Basualdo (2006), Schorr (2004), Rougier (2004 y 2006), Belini y
Rougier (2009) y Castellani (2006, caps. IV, VI y Vli).
2 La nocin de mbitos privilegiados tle acumulacin de capital ( Castellani, 2009)
resulta particularmente til a la hora de pepsar la naturaleza de la articula-
cin entre intervencin econmica estatal, accin empresaria y desempeo
de los grandes agentes econmicos. Es posible pensar este concepto cmo
un espacio virtual articulado por diversas prcticas que permiten la genera-
cin de ganancias extraordinarias para un conjunto de empresas privadas,
beneficios que se sostienen en la existencia de mltiples y diversos privilegios
(que pueden o no estar institucionalizados). Para una presentacin detallada
del tema, vase el captulo l.
3 Este concepto fue acuado por Schvarzer (1979) y en su formulacin origi-
nal alude a las articulaciones existentes entre el sector pblico y el privado en
torno a un conjunto de actividades econmicas de produccin muy precisas:
siderurgia, petroqumica, construccin de grandes obras de infraestructura,
provisin de servicios claves, etc. Para un anlisis de las consecuencias que el
funcionamiento de este complejo tuvo sobre el perfil de los grandes agentes
econmicos, consltese Castellani (2009) .
4 Existe un acuerdo en que la caracterstica que define a los grupos econmi-
cos es la administracin de varias empresas que se desempean en distintos
sectores de actividad. En un anlisis clsico, Leff (] 979) desataca que "el
grupo es una empresa de gran escala que invierte y produce en varias lneas
de productos que involucran integracin vertical u otros tipos de comple-
mentariedades econmicas o tecnolgicas". Es necesario aclarar que el
concepto d'e GEN no se ajusta a una definicin jurdica dentro del campo
del derecho econmico. Azpiazu y Basualdo (1990) en su anlisis del caso
argentino, definen a los GEN como "empresas integradas en complejos em-
presariales que controlan el capital de mltiples empresas que actan no slo
en el sector industrial sino tambin en otras diversas actividades econmicas
(agropecuaria, financiera, construccin, etc.)"; con un elemento adicional:
los grupos suelen tener una presencia oligoplica en por lo menos un sector
de actividad. Es comn que un GEN controle (tenga una participacin mayo-
ritaria) algunas firmas y participe (mantenga una participacin minoritaria)
en .otras, lo cual suele hacer difcil conocer con exactitud la estructura de
los grupos ms complejos. Sobre el perfil de esta fraccin empresaria en los
ltimos mios, vanse Gaggero (2008) y Kulfas (2001).
ESTADO Y GRUPOS ECONMICOS EN LA ARGENTINA DE LOS NOVENTA 265
las transferencias continuaron incluso en momentos de fuerte deterioro de
los recursos pblicos, se fue erosionando la calidad operativa de las empre-
sas estatales y se profundiz hasta lmites impensados la crisis estatal y la PtYa
distributiva en torno a los cada vez ms escasos recursos fiscales. La expresin
ms acabada de este proceso fue la hiperinflacin desatada a comienzos de
1989, que gener, entre otras consecuencias, un significativo cambio en la
orientacin de la intervencin econmica estatal y especialmente en el papel
del Estado como agente econmico. El desmantelamiento de las funciones
empresarias del aparato estatal y la apertura y desregulacin de diversos mer-
cados fueron los principales ejes del nuevo consenso que orient la actividad
econmica durante la dcada de los noventa.
Precisamente, en este trabajo se analiza el perodo que se abre con la im-
plementacin de las reformas estructurales y del Plan de Convertibilidad, per-
siguiendo tres objetivos complementarios que permiten analizar la dinmica
micro/macro durante esos aos: primero, establecer las principales carac-
tersticas del denominado "modelo de la Convertibilidad" identificando sus
propios lmites estructurales y analizando, a grandes rasgos, la incidencia del
"nuevo contexto" -construido a partir de la aplicacin de las reformas estruc-
turales- sobre el perfil y desempeo de las grandes firmas privadas en general;
segundo, identificar las principales estrategias de acumulacin desplegadas
por los GEN ante el cambio en la orientacin de la intervencin econmica
estatal, especialmente porque esta fraccin haba sido la ms privilegiada por
el accionar del Estado en los aos previos, y adems porque (en gran medida
gracias a esos privilegios) haba logrado un crecimiento considerable duran-
te los aos ochenta y se convirti en la fraccin ms dinmica de la cpula
empresaria local.
5
Finalmente, nos proponemos establecer cmo esas estra
tegias desarrolladas por los GEN condicionaron la sustentabilidad del propio
modelo econmico. De esta manera, se espera obtener un conocimiento ms
acabado de las caractersticas y las principales consecuencias de la dinmica
5 Por "cpula empresaria" se entiende el conjunto jerarquizado de firmas que
operan en el mercado local ordenadas segn el volumen de sus ventas. Estas
empresas operan en distintas ramas de la industria, en la construccin y en
los servicios, exceptuando los servicios financieros (por ende, el listado no
incluye bancos ni financieras) . Puede incorporar slo a las firmas privadas o
tambin a las estatales, listar a las primeras cincuenta, cien, doscientas o qui-
nientas. Excepto que se indique lo contrario, en este trabajo la cpula est
integrada por las doscientas primeras empresas pblicas y privadas ya que,
debido al alto grado de concentracin de la economa local, estas empresas
representan entre el 40 y el 50% del valor agregado de la produccin nacio-
nal, segn los aos considerados.
macro/micro desplegada en nuestro pas durante una dcada de profundas
transformaciones econmicas y sociales.
EL NUEVO PLAN Y SUS LMITES ESTRUCTURALES
6
La adopcin de la convertibilidad en abril de 1991 signific, entre otras cosas,
la imposibilidad de utilizar la poltica cambiaria como un instrumento de mo-
dificacin de los precios relativos y de intervencin directa en el proceso de
asignacin de recursos. Ante las reiteradas situaciones hiperinflacionarias de
fines de los aos ochenta y principios de los noventa, el gobierno consider
que la fuacin por ley de la paridad non;J.inal, la convertibilidad monetaria
plena y la subordinacin de la emisin a los resultados obtenidos en el balan-
ce de pagos, era la mejor forma de generar confianza entre los principales
agentes econmicos con respecto a la continuidad de la poltica econmica en
general, y de la pauta cambiara en especial. Sin embargo, esta situacin limit
considerablemente la posibilidad de mejorar el nivel de competitividad de la
produccin nacional, ya que, al no poder modificar el tipo de cambio, la nica
manera de mejorar la insercin de los productos locales en el mercado mun-
dial era aumentar la productividad del capital (incrementando la inversin en
tecnologa) y del trabajo (aumentando la explotacin de la mano de obra).
Segn los defensores locales del paradigma neoliberal, la confianza de los
inversores podra sostenerse en tres pilares: la credibilidad del compromiso
gubernamental de mantener las polticas implementadas, la factibilidad de
financiar los desequilibrios en el corto plazo, y la posibilidad de producir
transformaciones estructurales (sobre todo en cuanto a la inversin y a las
exportaciones) que permitieran el financiamiento genuino en el largo plazo.
7
El plan de estabilizacin obtuvo en lo inmediato resultados exitosos en el
control de la inflacin y el aumento en los niveles de actividad. Asimismo, gra-
cias a los ingresos provenientes de la privatizacin de las principales empresas
pblicas, se logr mantener equilibradas las cuentas fiscales durante los pri-
meros tres aos. Ante estos xitos iniciales, el gobierno consider innecesario
debatir acerca de la posibilidad de retomar el control de la poltica cambiara
y monetaria (vase el captulo 5).
6 Algunas de las ideas presentadas en este apartado fueron expuestas enCaste-
llani y Schorr (2004).
7 Segn sus propulsores, esto inclua el "disciplinamiento" de los agentes
econmicos privados a los efectos de aumentar los niveles de competitividad
de la produccin local.
En este marco, la reestructuracin productiva fue orientada por tres pro-
gramas de reformas sustanciales basados en las leyes de Reforma del Estado
y Emergencia Econmica y en sintona con los lineamientos propuestos por
el Consenso de Washington: apertura comercial y financiera, privatizacin de
las empresas pblicas y desregulacin de los mercados de bienes y servicios.
Pero si bien la estrategia antiinflacionaria result exitosa, prodttio al mismo
tiempo fuertes distorsiones en los precios relativos locales. Por ejemplo, los
precios al consumidor crecieron a tasas ms elevadas. que los mayoristas (en
gran parte debido al aumento de las tarifas de los servicios pblicos privatiza-
dos); entre estos, los agropecuarios ms que los industriales, y los nacionales
ms que los importados. Por otra parte, hubo tambin fuertes modificacio-
nes de las rentabilidades relativas de los sectores productores de bienes no
transables y de los transables, ya que los primeros, al no estar sometidos a la
competencia, presentaron rentabilidades operativas mucho mayores (en mu-
chos casos, de las ms elevadas tanto en el plaho como en el mbito
internacional).
Mientras la expansin del PIB pudo sostenerse con ingreso de capitales
extranjeros y privatizacin de empresas pblicas, se mantuvieronlos xitos
iniciales del plan, pero luego de la crisis mexicana de diciembre de 1994, y
ante el de los capitales financieros hacia mercados ms seguros, se
hicieron evidentes las limitaciones propias del modelo implementado y sus
adversas consecuencias sobre el tejido social, que se fueron agravando progre-
sivamente. En efecto, lejos de reconocer estos primeros lmites de la poltica
econmica, los gobiernos que se sucedieron entre 1995 y 2001 terminaron por
agudizar! os, deprimiendo cada vez ms el consumo interno, recurriendo al en-
deudamiento externo y favoreciendo la propagacin de los diversos
mos de valorizacin financiera del capital, especialmente al final de la dcada.
Sin desconocer las profundas limitaciones de carcter social y poltico que
condicionaron el derrotero del modelo econmico basado en la convertibili-
dad, algunas limitaciones macroeconmicas fundamentales impidieron soste-
ner el crecimiento registrado entre 1991 y 1994.
Con slo analizar tres variables macroeconmicas se puede apreciar con cla-
ridad el derrotero general del plan de estabilizacin y transformacin estruc-
tural implementado a comienzos de los noventa. Desde la puesta en vigencia
del Plan de Convertibilidad hasta el estrepitoso abandono del tipo de cambio
a comienzos de enero de 2002, el producto bruto interno, las ventas totales de
la cpula empresaria y los salarios medios reales tuvieron comportamientos muy
particulares que ayudan a explicar el fracaso de la alternativa neoliberal para
el desarrollo.
En efecto, si bien el PIB .se notablemente durante los primeros
ai'os, a partir de 1999 registra una fuerte declinacin que se extiende hasta
2001 y que marca el inicio de una aguda fase recesiva. Significativamente, los
primeros tres aos explican la mitad del crecimiento registrado en el total
del perodo, con lo cual es factible suponer que esta expansin estuvo princi-
palmente vinculada a la recuperacin de la capacidad ociosa existente en el
aparato productivo tras la crisis hiperinflacionaria de 1989. Lo mismo se ob-
serva a partir de la crisis de fines de 1994, cuando el producto volvi a crecer
sostenidamente hasta 1998, incluso superando el nivel de actividad previo al
estallido de la crisis financiera de fines de 1994 (grfico 1).
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
Grfico l. Evolucin del PIB, el salario medio y las ventas de la
cpula empresaria local, 1991-2001 (ndice base 1991=100)
" " PIB
-<>--- Salario medio 236
-o- Ventas cpula
,. - -
176
1so"
.
171 171
.

.
164
-
162
100
104
105
104
99
98
97 95
95 95 93
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Fuente: Elaboracin propia en base a informacin del rea de Economa y
Tecnologa de FIACSO.
En trminos agregados, el comportamiento del PIB estara verificando una,
expansin de la oferta vinculada a una serie de factores que no lograron sosc
tenerse en el tiempo y que resultaron insuficientes para generar el esperado
"efecto derrame", a saber: a) la recuperacin de la capacidad ociosa existente
en el aparato productivo; b) el aumento del consumo interno por la extensin
del crdito y la recuperacin salarial posterior a la estabilizacin de precios;
e) el aumento de las inversiones productivas (internas y externas) como conse-
cuencia del programa de reformas estructurales iniciado que abra la posibili-
dad de realizar rentables negocios (por ejemplo, la privatizacin de empresas
pblicas y la desregulacin de mercados muy atractivos, como el supermerca-
dista y el de produccin de alimentos), y d) el ingreso de capitales financieros
facilitado por la alta liquidez inicial de la plaza internacional y las altas tasas de
inters vigentes en el sistema financiero local.
Este efecto positivo registrado sobre el producto local fue mucho mayor en
el caso de las ventas de la cpula empresaria, que crecieron un 124% duran-
te la dcada. Estos dismiles patrones de comportamiento entre la evolucin
del PIB y las ventas de la cpula muestran un significativo incremento en la
concentracin econmica del conjunto de la argentina en torno a
este nmero reducido de grandes firmas que se expandieron sostenidamente
a una tasa tres veces mayor que la de la economa en su conjunto.
Ahora bien, en este punto cabe resaltar que esta cpula sufri profundas
transformaciones durante la dcada. Ms all del excelente desempeo lo-
grado entre 1991 y 2001 en el agregado de 'sus ventas, las firmas que inte-
graban la cpula al comienzo del perodo no eran las mismas que las que
la integraban al final. En efecto, la cpula sufri un alto grado de rotacin
durante el primer quinquenio de los aos noventa. Se produjo un avance de
las extranjeras porsobre las nacionales, de las privadas por sobre las estatales,
de las empresas de servicios por sobre las industriales y, entre estas ltimas, un
avance de las agroindustriales por sobre las de las dems ramas de la industria.
Tambin es llamativa la disminucin en la cantidad de empresas pertenecien-
tes a GEN (pasaron de sesenta y dos en 1991 a cuarenta y tres en 2001) y de
muchas de las principales firmas que anteriormente haban estado vinculadas
estrechamente al funcionamiento del complejo econmico estatal-privado. Resulta
evidente entonces que, en el nuevo contexto que impuso la Convertibilidad,
los grandes agentes econmicos optaron por desplegar diversas estrategias de
acumulacin con heterogneos resultados que terminaron modificando sus-
tancialmente el perfil de la cpula.
Como contracara del muy buen desempeo de las ventas registradas por
las empresas ms grandes y del crecimiento (errtico) del PIB, el salario pro-
medio real registr una cada del orden del 7%, proceso que se experiment
especialmente en la segunda fase expansiva del ciclo econmico (1995-1998)
y que se mantuvo en la fase recesiva iniciada en 1999. Indudablemente, la evo-
lucin decreciente del salario, as como la sistematicidad de su cada, reflejan
el carcter disciplinador que desempe el alto nivel de desempleo vigente
en el pas. Esta situacin confirma que los incrementos de productividad re-
gistrados durante la dcada de los noventa, que le permitieron a la economa
argentina sostener su insercin en el comercio mundial a pesar del atraso del
tipo de cambio, estuvieron principalmente vinculados con el aumento de la
explotacin de la mano de obra ms que con la incorporacin de innovacio-
nes tecnolgicas (Katz, 1999). Este nivel de cada de los ingresos de los asala-
riadas (agravado por el inusitado incremento del desempleo y el subempleo
provocado por la propia dinmica de acumulacin) contribuy a frenar la
expansin de la demanda agregada y, por ende, el crecimiento del PIB.
Sin el motor del consumo interno ni de la inversin pblica, sin la posibili-
dad de incrementar fuertemente las exportaciones debido al atraso cambiarlo,
y con la inversin privada estancada tras el auge del primer quinquenio, el
modelo slo poda seguir funcionando mediante la incorporacin de capitales
externos que permitieran sostener la paridad cambiarla y el creciente dficit
fiscal. Pero estos capitales requeran como contrapartida para ingresar al pas
tasas de inters cada vez ms altas. Estas elevadas tasas desalentaron an ms
las inversiones productivas, favoreciendo as el proceso de expansin del sec-
tor financiero vigente desde inicios de la dcada de los noventa.
8
El ingreso de capitales va endeudamiento (vital para el funcionamiento
del modelo) se estanc a partir de 1998 y comenz a caer en 2000, con el
agravante de que la salida de capitales (perfectamente factible en condiciones
de apertura financiera casi irrestricta como las imperantes en ese entonces)
empez a incrementarse en forma notable desde 1995.
El estancamiento en el flujo del ingreso de capitales se vincula con varios
factores, entre los que se destacan la alta volatilidad de los mercados financie-
ros, el impacto de las sucesivas crisis de los pases emergentes (Mxico, Rusia,
Turqua y Brasil) sobre esos merc.dos y las cada vez ms evidentes limitaciones
que presentaba el modelo de tipo de cambio fijo. A pesar de esto, la corriente
se mantuvo estable en plena recesin (de fines de 1998 hasta 2000) para re-
cin caer significativamente en 2001.
Sin embargo, esta ltima etapa fue cualitativamente distinta de la del primer
quinquenio, ya que los capitales no se destinaron principalmente a incremen-
tar la inversin privada sino a sostener la paridad cambiarla y los desequilibrios
externos y fiscales. De esta manera, el Estado qued endeudado a altas tasas de
inters en niveles inditos, lo que termin por agravar la ya delicada viabilidad
del modelo.
Asimismo, este proceso de endeudamiento est fuertemente relacionado
con la evolucin de la segunda variable: la salida de capitales. Entre 1991 y
8 Estrictamente, la expansin del sector data de la reforma financiera de
1977, cuando se liberaron las tasas de inters, se autoriz a nuevos agentes
para operar en el mercado financiero local, se eliminaron los controles a los
movimientos de capitales con el exterior y se multiplicaron los instrumentos
de inversin para el sector. Estas reformas sustanciales significaron un alto
grado de inestabilidad para el sistema, un encarecimiento del crdito que
desfinanci a las pequeas y medianas empresas, y un crecimiento exponen
cial de diversas prcticas especulativas.
2001, se increment en un orden del126,5%, mientras que el ingreso de capi-
tales se expandi un 77,8% durante el mismo lapso. Pero lo llamativo es que
el crecimiento ms importante de este proceso de "fuga" se dio entre 1994 y
1997, es decir, ante la primera crisis de la Convertibilidad. Y ms interesante
an, que el grueso de esas transferencias se explican por el comportamiento
del sector privado no financiero, hechos que permiten inferir ciertas caracte-
rsticas propias del comportamiento de los grandes capitalistas locales.
9
En ese sentido, es plausible suponer que estos agentes econmicos anclados
en la produccin "perdieron" la confianza en la solvencia y continuidad del
modelo antes que los agentes del sector financiero. Lejos de incrementar las
inversiones en activos fsicos (necesarias para ampliar el aparato productivo
y mejorar la productividad del capital), optaron por convertir parte de los
activos fos existentes en activos lquidos que se volcaron afuera del pas privi-
legiando una estrategia de acumulacin basada en la obtencin de ganancias
patrimoniales
10
y en la realizacin de operaciones financieras en el exterior.
11
En una proporcin menor, parte de los recursos generados internamente por
los grandes agentes econmicos locales se utilizaron para adquirir activos fsi-
cos fuera del pas.
En efecto, si se analiza la evolucin de los activos en el exterior del cm-ijunto
del sector privado no financiero,
12
se observa que las inversiones en cartera
(acciones y ttulos) experimentaron un notable crecimiento entre 1995 y 2000
(cuadro 1). Lo mismo sucede con la inversin directa en el exterior, que par-
ti de niveles sumamente bajos en 1991 y experimentq un crecimiento de
alrededor del 350% en los cuatro aos posteriores. Durante el siguiente quin-
quenio volvi a incrementarse, pero esta vez partiendo de una base mucho
ms alta, experimentando un aumento superior al 200%. La mayor parte de
9 Tal como afirma Basualdo a partir de un pormenorizado anlisis de la evolu
cin de la composicin de los capitales girados al exterior entre 1992 y 2001:
"El ncleo central de la transferencia de capitales locales al exterior estaba
conformado por el sector privado no financiero, en tanto concentra entre
el 82 y el 93% de dichos capitales, segn el at'io que se considere dentro del
perodo analizado. Ms todava, tambrn es el que exhibe un mayor dinamis
m o, ya que se expande al9,l% anual acumulativo durante la vigencia de la
Convertibilidad mientras que las transferencias del sector privado financiero
lo hacen al 6.8% anual acumulativo durante el mismo lapso" (Basualdo,
2006: 364).
lO Entendidas como los diferenciales positivos que se derivan de la compra
venta de activos fsicos. Una explicacin minuciosa de este concepto se
encuentra en Basualdo (2006: 338-339).
ll Una detallada exposicin de esta estrategia se encuentra en Basualdo (2006:
364 y ss).
12 Lamentablemente, los elatos disponibles no permiten discriminar las salidas
de capital por tipos ele agentes.
los fondos invertidos por las empresas argentinas en el exterior se destin a la
instalacin de nuevas plantas y a la participacin en los procesos de privatiza-
cin de importantes empresas pblicas en otros pases de la regin (cuadro 2).
Cabe destacar, igualmente, que ms all de su importante crecimiento, la pro-
porcin de activos fijos sobre el total de activos "fugados" por el sector privado
no financiero siempre fue menor a la de los activos financieros.
Cuadro l. Composicin de los activos en el exterior del sector
privado no financiero, 1991-2000 (en millones de dlares)
Variacin Variacin
1991 1995 2000 1991-1995 1995-2000
(%) (%)
Inversin directa 5 179 9 460 19 276 83 104
'
Inversin
4280 5 358 6 210 25 16
inmobiliaria
En empresas 899 4 102 13 066 356 219
Inversiones en
15 102 18 873 31 95? 25 69
cartera
Otras inversioi1es 29 782 40 981 47 896 38 17
Total
1990-1996
1997-2000
Total
50 063 69 314 98714 38 42
Fuente: Elaboracin propia en base 'a' datos de la balanza de pagos del Minis-
terio de Economa de la Nacin.
Cuadro 2. Inversiones directas de empresas argentinas en el
extranjero, 1990-2000 (en millones de dlares) ,
Nuevas
Ampliaciones Compras
Vinculadas a Total
plantas Resto Privatizaciones Resto
privatizaciones
651 8 1891 327 1039 3 916
2760 256 1454 1741 597 6808
3411 264 3345 2068 1636 10 724
Fuente: Elaboracin propia en base a datos del Centro de Estudios de la
Produccin.
i
1
. 1

! '
De los datos presentados puede inferirse que la expansin de los activos en el
extranjero de una parte de las grandes empresas locales a partir de mediados
de la dcada de los noventa manifest dos comportamientos:
- el incremento de la inversin directa (principalmente en Amrica
Latina) y
- el aumento de las inversiones financieras en el exterior.
Estas dos estrategias cumplieron un papel destacado a la hora de pensar la
relacin entre los niveles macro y micro en el anlisis econmico y para en-
tender el derrotero del modelo sustentado en la convertibilidad monetaria, ya
que, aunque racionales desde el punto de vista micro,. contribuyeron tempra-
namente con el persistente proceso de fuga de capitales y con la prdida de
competitividad de la produccin local, en la medida en que restaron fondos
para reinvertir en el mejoramiento de los activos fsicos dentro de las fronteras
nacionales.
Para confirmar esta hiptesis, se propone analizar en profundidad el com-
portamiento y derrotero de los GEN, una de las fracciones empresarias ms
comprometidas con las dos vas principales de salida de capitales del sector
privado no financiero registradas anteriormente. A travs del anlisis de sus
estrategias y desempeos a lo largo de la dcada, se podr ilustrar con ms
claridad la dinmica micro/macro en contextos de cambio estructural.
DESEMPEOS Y ESTRATEGIAS DE LOS GRANDES AGENTES ECONMICOS:
EL CASO DE LOS GRUPOS EMPRESARIOS DE CAPITAL NACIONAL
Hacia fines de los aos ochenta, los GEN constituan la fraccin ms relevante
dentro del espectro de las grandes empresas del pas. Como se seal opor-
tunamente, el podero de estos grupos por aquel entonces se deba en gran
medida a la privilegiada vinculacin que haban logrado establecer con repar-
ticiones y empresas estatales y con los beneficios derivados de diversas polticas
pblicas destinadas al sector industrial.
En efecto, si bien la mayora de estas empresas haban surgido al calor de las
polticas sustitutivas, la mayor expansin de los GEN se dio entre las dcadas
de los setenta y ochenta.
13
A diferencia de otras experiencias mundiales, su
13 La mayor parte de los GEN comenzaron como pequeas y medianas em-
presas instaladas por inmigrantes europeos que se expandieron durante
crecimiento se dio en el marco de un mal desempeo macroeconmico del
pas. En este contexto, los conglomerados argentinos pudieron crecer gra-
cias a la activa intervencin estatal, que los consolid como actores oligop-
licos locales, pero no los transform en organizaciones competitivas a nivel
internacional.
Hay una profusa bibliografa que demuestra que el Estado tuvo un rol funda-
mental en el vertiginoso crecimiento de estos actores durante esos aos inesta-
bles en trminos macroeconmicos, mediante diversos mecanismos de trans-
ferencia de ingresos pblicos: regmenes de promocin industrial (Azpiazu y
Basualdo, 1990), precios preferenciales en las operaciones de compra-venta
con empresas estatales y 1 o reparticiones pblicas (Schvarzer, 1982; Castellani,
2009); liberalizacin del sistema financiero (Basualdo, 2006; Schvarzer, 1983);
estatizacin de la deuda externa privada y privatizacin parcial de empresas
pblicas (Castellani, 2009; Schvarzer, 1982).
Los GEN llegaron a los aos noventa Juego de dos dcadas de fuerte ex-
pansin que implicaron una notable diversificacin de sus .actividades pero
tambin un incremento de su grado de participacin en industrias estratgicas
para el pas. Como ejemplo cabe recordar que el grupo Macri controlaba a la
principal empresa automotriz (Sevel) y una de las principales firmas construc-
toras de Argentina (Sideco), Bunge y Born era dueo de la principal fabrican-
te de alimentos (Molinos Ro de la Plata), Loma Negra controlaba la mitad de
la produccin de cemento del pas, el grupo siderrgico Acindar produca casi
el 90% de los aceros no planos y Techint era el principal fabricante de tubos
sin costura y de aceros planos.
Hacia fines de la dcada de los ochenta, los GEN se caracterizaban por un
alto grado de diversificacin, el control de las principales ramas de la industria,
la primera fase de la industrializacin sustitutiva de importaciones (ISI).
Por ejemplo, el grupo Arcor se inici como una panadera en 1951; Macri
comenz siendo una pequea constructora; Bridas, un comercio de ramos
generales en el interior de Santa Fe; y Pescarmona, un pequeo taller de
maquinarias vitivincolas. Otros GEN tuvieron su origen en la diversificacin
productiva llevada a cabo por sectores relacionados con familias terratenien-
tes tradicionales (es el caso de los grupos Fortabat, Ledesma y Corcemar).
Finalmente, unos pocos fueron creados por inmigrantes europeos gracias a
un capital acumulado anteriormente, como por ejemplo, el caso de Bunge y
Born. El grupo Techint -dirigido por la familia Rocca- tuvo un origen simi-
lar. Sin embargo, vale aclarar que los autores que estudiaron su composicin
accionaria- Azpiazu, Basualdo y Khavisse (1986) y Basualdo (2006)- conclu-
yeron que se trata de un conglomerado extranjero. Para una presentacin
ms detallada del origen de los GEN, vanse Bisang (1998), Basualdo (2006)
y Gaggero (2008). Para una justificacin de la inclusin del grupo Techint
entre el espectro de los nacionales, vase Kulfas (2001).
<

la articulacin privilegiada con el Estado, y una escasa insercin externa. Pero
qu sucedi con estos grupos una vez producido el cambio en la orientacin
econmica estatal? Cmo incidieron estas transformaciones en sus desempe-
os? Qu estrategias desplegaron en este nuevo contexto? Cmo incidieron,
a su vez, esas estrategias en el funcionamiento del propio modelo econmico?
DE LO MACRO A LO MICRO: IMPLEMENTACIN DE
UN NUEVO MODELO ECONMICO Y REESTRUCTURACIN REGRESIVA
Y HETEROGNEA DE LOS GEN
Las reformas implementadas durante los primeros aos de la presidencia de
Carlos Menem transformaron la estructura e institucional
del pas. Esos cambios necesariamente afectaron el derrotero de los grupos, ya
que incidieron significativamente sobre tres variables centrales en el proceso
de acumulacin de estos agentes econmicos: a) el nivel y la estabilidad en el
crecimiento del producto nacional, b) las formas de intervencin econmica
del Estado, y e) la relacin entre el empresariado local y los mercados interna-
cionales. Estos factores llevaron a una profunda reestructuracin del capital
concentrado nacional que trajo aparejada, por un lado, la disminucin de su
presencia en la economa argentina y, por otro, un cambio en los sectores de
actividad en los que estaban insertos.
Sin embargo, la profundidad y el carcter de estos cambios no se hicieron
evidentes inmediatamente. Podra trazarse un paralelismo entre la performance
de esta fraccin del capital concentrado y la evolucin de las variables macro
del pas. En ambos casos, durante un perodo inicial se vislumbraron los efec-
tos positivos de las transformaciones (vinculados principalmente al control de'
la inflacin), mientras que en la segunda mitad de la dcada de los noventa
afloraron sus limitaciones, que implicaron cambios sustanciales en las estrate-
gias y desempeos de los grupos.
Entre 1991 y 1994, los GEN incrementaron su importancia en la economa
argentina, debido principalmente a la combinacin de los efectos positivos del
modelo en las tres dimensiones mencionadas.
En primer lugar, la expansin de los grupos nacionales estuvo impulsada
por el crecimiento macroeconmico del pas: entre 1991 y 1994 el PIB aumen-
t alrededor del 30%, estimulando la actividad de la mayora de los GEN que
destinaban su produccin al mercado interno.
En segundo lugar, al igual que durante las dcadas anteriores, el rol del
Estado fue fundamental para el crecimiento de los grupos durante el primer
quinquenio de los noventa. Las privatizaciones de las empresas pblicas fue-
ron el principal hito que permiti la expansin de esta fraccin, ya que una
parte de ellos particip activamente de este proceso, logrando acrecentar sus
activos y su facturacin. Si bien la participacin de los grupos fue importan-
te a nivel agregado, los GEN desplegaron diferentes estrategias frente a este
cambio en la orientacin de la intervencin econmica estatal: prcticamente
la mitad de los principales grupos no integr ningn consorcio adjudicatario
porque opt por seguir operando en sus tradicionales sectores de actividad;
14
otros participaron pero siguiendo estrictamente una lgica de focalizacin
con el fin de alcanzar su integracin productiva;
15
mientras que unos pocos
participaron muy activamente, orientados por una lgica ms financiera que
productiva, ya que consideraron que las privatizaciones ofrecan la posibilidad
de obtener rentabilidades extraordinarias en el corto plazo.
16
El Estado tambin desempell. un papel fundamental protegiendo a de-
terminados grupos nacionales mediante regmenes arancelarios especiales,
como fue el caso del'sector automotor o el azucarero.
El tercer y ltimo factor que facilit el crecimiento de los GEN fue la favo-
rable coyuntura internacional. A partir de las reformas estructurales, el sector
privado argentino haba aumentado su dependencia del mercado mundial.
Debido a"l panorama a principios de la dcada, este nuevo tipo de insercin
trajo beneficios vinculados al acceso al crdito y a la insercin en nuevos
mercados.
14 Este subgrupo estuvo formado principalmente por organizaciones que
haban empezado la dcada fuertemente especializadas en algn sector
(principalmente en el agroalimentario): Mastellone, Bagley, Arcor, Deutsch,
Gatic, entre otros.
15 Los grupos que siguieron este camino adquirieron firmas con una lgica
de concentrar inversiones en sectores considerados estratgicos. Este fue el
caso, por ejemplo, de Loma Negra y la compra del ferrocarril Ferrosur Roca,
imprescindible para transportar su produccin de las fbricas en el interior a
los grandes centros de consumo.
16 Tan slo tres grupos llevaron adelante lo que podra denominarse una
participacin masiva en el proceso privatizador, adquiriendo un importante
nmero de firmas en distintos sectores de actividad. En estos casos (Prez
Companc, Soldati y Macri) pueden identificarse dos lgicas distintas y super-
puestas en las compras. Una parte se destin a consolidar la especializacin
en actividades en las que los GEN ya estaban insertos, para lo cual se busc
obtener el control de las firmas o de sectores privatizados, o por lo menos
una participacin importante. Este fue el objetivo de las adquisiciones de
Prez Companc y Solda ti en el sector petrolero, y la de Macri en concesio-
nes viales. Por otro lado, estos grupos se sumaron como socios minoritarios
de grandes transnacionales en los consorcios adjudicatarios de grandes
empresas de servicios pblicos. En este caso, la meta fue participar de la ren-
tabilidad extraordinaria que, gracias a las condiciones en las que se haban
realizado las privatizaci?nes, tendran esas firmas. Por eso pueden asociarse
estas operaciones a una lgica ms financiera que productiva y, de hecho,
la mayora de estas participaciones fueron vendidas a partir de 1995 cuando
estos grupos necesitaron capital para reestructurarse o saldar deudas.
As, durante los cuatro aos iniciales de la dcada el crecimiento ma-
croeconmico coincidi con altos niveles de liquidez y bajas tasas de inters
en el mercado mundial. Esta situacin facilit el endeudamiento de los gru-
pos en el exterior, lo cual les permiti realizar las inversiones necesarias para
enfrentar el aumento en la competencia provocada por la apertura comer-
cial.17 Adems, la gestacin del Mercosur tambin implic una oportunidad
para las inversiones y la exportacin de ciertos productos a otros pases de
la regin.
Finalmente, el ~ o nivel de Inversin Extranjera Directa (IED) en los pases
perifricos en general, y en la Argentina en particular durante los primeros
aos de la dcada, result beneficioso ya que (exceptuando las firmas que par-
ticiparon en las privatizaciones) las empresas multinacionales no se instalaron
masivamente en el pas, y por loctanto no constituyeron una amenaza para los
grupos locales productores de bienes transables. Tanto en la Argentina como
en el mundo, los flujos de IED se mantuvieron relativamente bajos y recin
crecieron aceleradamente en la segunda mitad de los noventa.
Tras la crisis mexicana y sus coletazos, comenzaron a revertirse los tres fac-
tores que permitieron la inicial expansin de los GEN: el crecimiento econ-
mico interno, la capacidad de intervencin econmica estatal y la coyuntura
internacional favorable. En efecto, la crisis del Tequila constituy la primera
alerta sobre la sustentabilidad del rgimen de convertibilidad. Superado este
episodio, y luego de dos aos de crecimiento, en 1998 comenz la larga re-
cesin que desembocara en una de las crisis ms profundas de la historia
argentina. A lo largo de su trayectoria, la mayora de los GEN haba atrave-
sado por severas depresiones econmicas (por ejemplo, durante 1981-1982,
y 1988-1989), pero en esta oportunidad la situacin presentaba diferencias.
Hacia fines de la dcada de los noventa se hizo evidente que las reformas
estructurales le haban quitado al Estado una parte de las herramientas que
tradicionalmente haba utilizado para "proteger" a los GEN de la inestabilidad
macroeconmica local y de los vaivenes financieros internacionales.
La nueva orientacin de la intervencin estatal a comienzos de los noventa
puso fin a buena parte del sistema de promocin industrial y de subsidios al
empresariado nacional. Los cambios en el sistema financiero, al mismo tiem-
po, restringieron la intervencin del sector pblico en la mejora de las condi-
ciones de financiamiento. No slo el Estado contaba con pocas herramientas
sino que las que an quedaban disponibles -por ejemplo, la obra pblica- no
17 Sin embargo, hay que tener en cuenta que el impacto de la apertura comer-
cial fue muy variable segn el sector de actividad. Al respecto, vase el trabajo
pionero deAzpiazu sobre el tema (Azpiazu, 1994).
pudieron ser utilizadas debido a la magnitud de la crisis fiscal que atraves el
pas durante los ltimos aos de la dcada.
La situacin se fue agravando con los cambios en la coyuntura internacional
hacia fines de los noventa. Las crisis financieras de impacto mundial (Mxico
primero, y luego Rusia, el Sudeste asitico y Brasil) provocaron un aumento
en las tasas de inters internacionales. Un factor adicional fue la situacin
del principal socio comercial de la Argentina: la devaluacin que implement
Brasil en enero de 1999 agrav la situacin, disminuyendo las exportaciones y
alentando las importaciones desde ese pas. Otro elemento fundamental fue
el notable incremento de la corriente de inversin desde los pases centrales
a los perifricos: entre 1994 y 1999, los flujos de IED hacia Amrica Latina se
triplicaron. En la Argentina, este proceso se tradujo en el ingreso creciente
de empresas multinacionales al pas, especialmente interesadas en comprar
firmas que ya funcionaban en el mercado local.
Estos factores macro resultaron centrales para entender por qu, en su con-
junto, los GEN experimentaron una gran transformacin, cuyo aspecto ms
relevante fue la disminucin de su presencia en la estructura productiva ar-
gentina: entre 1991 y 2003los grupos redujeron en ms del 50% el nmero de
sus empresas en el pas. Sin embargo, el anlisis diacrnico nos muestra que
el profundo proceso de reestructuracin de esta fraccin empresaria se dio
a partir de 1995, luego de un breve perodo de expansin que coincidi con
los "mejores aos" de la Convertibilidad. Precisamente es .en ese ao cuando
todos los indicadores relevados disminuyen en forma considerable. Como ve-
remos, las causas de este desempeo hay que buscarlas en las estrategias que
desplegaron los GEN a partir de la crisis del Tequila (cuadro 3).
Cuadro 3. Grupos econmicos nacionales: cantidad de empresas
y participacin en la generacin de las ventas totales de la cpula
empresaria, 1991-2003
1991 1993 1995 1997 2001 2003
Grupos en cpula 43 51 43 36 33
Cantidad de empresas 62 64 60 47 43
Participacin en las
ventas de la cpula 23,4 26,5 26,9 18,8 18,2
empresaria (%}
Fuente: Elaboracin propia en base a informacin de M!!rcado y Prensa
Econmica.
21
27
15,0
ESTADO y GRUPOS ECONMICOS EN LA ARGENTINA DE LOS NOVENTA 279
Efectivamente, as como los cambios en el contexto macroeconmico tuvie-
ron profundas consecuencias en el perfil de las empresas pertenecientes a los
GEN, es necesario analizar tambin cmo incidieron en su propio repliegue
las estrategias que desplegaron ante las primeras seales de agotamiento del
crecimiento a comienzos de la dcada, y, a su vez, en el funcionamiento del
modelo centrado en la Convertibilidad.
DE LO MICRO A LO MACRO: LAS DIFERENTES ESTRATEGIAS'
Y DESEMPEOS DE LOS GEN Y SU INCIDENCIA SOBRE
LA SUSTENTABILIDAD DEL "MODELO ECONMICO"
Ms all de la profunda reestructuracin regresiva que durante l.a segunda mi-
tad de los noventa haba sufrido la fraccin de capital integrada por los GEN,
las estrategias desplegadas por los grupos (y sus resultados) distaron de ser
homogneas. Su marcada diversidad se relaciona con varios factores estructu-
rales propios de estas organizaciones: a) el grado de especializacin/diversifi-
cacin de sus actividades, b) el tipo de insercin sectorial predominante, e) la
vinculacin mantenida con el mercado mundial y d) el modo de articulacin
con el aparato estatal.
A grandes rasgos, se pueden identificar cuatro tipos de estrategias centrales,
definidas en funcin de la presencia y tipo de mercado en el que operan los
GEN, que implicaron consecuencias muy diversas tanto sobre el derrotero de
los propios grupos que las implementaron como sobre el funcionamiento de
algunas de las principales variables macroeconmicas: a) estrategia de profun-
dizacin de la insercin primario-exportadora; b) estrategia de reconversin
productiva; e) estrategia de profundizacin de la insercin mercadointernis- '
ta y, d) estrategia de retirada oportuna. Obviamente, esta ltima presenta
una diferencia cualitativa fundamental con respecto a las tres primeras, ya
que implica la desaparicin del propio grupo econmico por decisin de sus
propietarios.
Las estrategias mencionadas no fueron las nicas, pero s las ms importan-
tes si se considera la cantidad e importancia de los grupos que las siguieron.
Analizarlas permite entender el gran cambio que sufri el perfil de la cpula
empresaria ( extranjerizacin, reprimarizacin, mayor insercin exportadora)
y brinda claves para explicar el creciente proceso de "fuga" de capitales que,
tal como se mencion en el primer apartado, erosion notablemente las bases
de la Convertibilidad al agudizar uno de sus principales lmites estructurales:
la dependencia de divisas. Al mismo tiempo, estas estrategias se relacionan
con la situacin que cada GEN presentaba a comienzos de la dcada y con la
lectura que sus principales directivos fueron haciendo sobre el derrotero del
nuevo modelo econmico puesto en vigencia a comienzos de los noventa, lo
2 80 LOS AOS DE MENEM
que evidencia la importancia de analizar las dinmicas micro/macro a la hora
de entender los procesos econmicos.
Entre los que optaron por una estrategia de profundizacin de la insercin prima-
rio-exportadora se encuentran los GEN que durante el perodo previo a la crisis
del Tequila se haban mantenido especializados en actividades con ventajas
comparativas naturales, y por ende, con un fuerte sesgo exportador. Estas or-
ganizaciones tuvieron el mejor desempeo durante el perodo. Dentro de este
conjunto se destacan los grupos dedicados al procesamiento de granos (fabri-
cantes de harinas y aceites) que durante la dcada de los noventa aumentaron
notablemente su capacidad exportadora (como por ejemplo, los casos de los
grupos Urqua y Vicentn). Adems de contar con ventajas dadas por los recur-
sos naturales y el aumento de la productividad agrcola, estas organizaciones
fueron incentivadas por el Estado durante toda la dcada mediante un sistema
de reembolsos y de derechos diferenciales a las exportaciones de granos y
productos industriales.
Tambin sobresalen en este conjunto los GEN dedicados a la extraccin/
elaboracin de recursos naturales: productores de otro tipo de alimentos
(carnes, lcteos y golosinas) e industrias extractivas del sector petrolero que
tambin mostraron un muy buen desempeo durante el perodo. A nivel
agregado, los grupos . especializados con fuerte vinculacin al mercado ex-
terno fueron los menos afectados por el proceso de extranjerizacin de la
economa, tuvieron una alta tasa de permanencia en las primeras doscientas
empresas del pas (cercana al 75%) y aumentaron su participacin en el
conjunto de las ventas totales de la cpula (del 4,1% en 1993 al 5,4% una
dcada ms tarde).
Si bien la estrategia desplegada result exitosa para los grupos que la imple-
mentaron, a nivel macro signific una reprimarizacin de la economa, espe-
cialmente del sectorindustrial. Las implicancias negativas de una produccin
centrada bsicamente en explotar recursos naturales o en transformarlos con
escaso nivel agregado, son evidentes: alta dependencia de las fluctuaciones
de los precios de las commodities en el mercado mundial, escasa generacin de
empleo y presin constante sobre el nivel de precios internos de los alimentos
y sobre el tipo de cambio.
18
Un ejemplo de esta estrategia fue la del grupo Arcor. Segn su principal
directivo, Luis Pagani:
18 Un anlisis de las principales consecuencias de. estos rasgos del sector indus-
trial sobre el conjunto de la economa para el perodo posterior a la salida de
la Convertibilidad se encuentra en Ortiz y Schorr ~ 2 0 0 9 .
,.
:
:
ESTADO Y GRUP<;IS ECONMICOS EN LA ARGENTINA DE LOS NOVENTA 281
El lineamiento estratgico central de Arcor fue desarrollar todo lo
que se pdiera los mercados externos, en especial los de Amrica La-
tina. En las lneas de productos de consumo final, Arcar tiene cuatro
negocios fundamentales: golosinas, chocolates, galletitas y alimen-
tos, en ese orden, y la idea es extender esas lneas por toda Latinoa-
mrica[ ... ]. Las inversiones realizadas en los ltimos cinco aos, ya
sea en Brasil, en Chile o en Per, no fueron hechas pensando sola-
mente en el mercado interno de cada pas, sino en ,toda Latinoam-
rica. Cada fbrica est especializada en una lnea de productos. Un
chocolate se fabrica en Argentina para todos los mercados, lo mismo
que la goma de mascar en Chile o un bombn en Brasil (Luis Paga-
ni, presidente de Arcor, enero de 2001).
19
Los que optaron por una estrategia de reconversin productiva fueron los GEN
que a principios de los noventa estaban muy diversificados, es decir que te-
nan empresas que operaban en distintos sectores de actividad. Promediando
la dcada, estos grupos decidieron revertir su alto grado de diversificacin
econmica y optaron por insertarse slo en aquellos sectores de actividad que
contaban con ventajas comparativas naturales, desprendindose del resto de
sus empresas industriales. Este fue el caso, por ejemplo, de los grupos Prez
Companc, Bunge y Born, y Garovaglio y Zorraqun.
El proceso de reconversin de estos GEN tuvo su mayor intensidad entre
los aos 1996 y 1998 y represent un hito en la historia de algunas de estas
organizaciones que, en cierto sentido, realizaron una apuesta similar a la de
los grupos que optaron por mantener su insercin primario-exportadora.
Estos grupos reestructurados no slo decidieron orientar sus inversiones hacia '
el sector primario exportador dentro del pas sino que salieron a comprar fir-
mas en el exterior para profundizar esa estrategia en la regin. De esta forma,
la mayora de estos grupos se convirtieron en empresas multinacionales, con
fuerte presencia en los pases del Mercosur.
20
19 "Arcor va a crecer por las exportaciones", entrevista a Luis Pagani, Prensa
Econmica, enero de 2001.
20 Durante esta etapa se dio un fuerte incremento en la internacionalizacin
productiva, no slo de los GEN en proceso de reestructuracin, sino tambin
de algunos grupos especializados (como Arcor). La posibilidad de insertarse
en mercados con mayores potencialidades, el tipo de cambio real predo-
minante durante la Convertibilidad, los procesos de privatizacin que se
llevaron adelante en el continente (principalmente, el petrolero), los siste-
mas de promocin ofrecidos en otros pases, fueron algunos de los factores
que explican las inversiones realizadas por los GEN en el exterior, que se
concentraron plincipalmente en Amrica Latina. Este fenmeno fue intenso
La performance de este segundo conjunto de GEN fue ambigua. Si bien se es-
pecializaron en el sector de mejor desempeo durante la crisis (el agroindus-
trial), el proceso los llev a vender sus empresas ms importantes y a perder
presencia en distintos sectores de actividad. Bunge y Born, Prez Companc
y Garovaglio y Zorraqun posean, en 1993, trece firmas en la cpula empre-
saria, que explicaban el 8% de las ventas totales de la muestra. Una dcada
ms tarde, esos mismos grupos tenan slo cinco empresas que representaban
menos del 4% del total de las ventas.
Ahora bien, la estrategia de reconversin desplegada por estos GEN ante la
primera crisis del modelo tuvo importantes consecuencias sobre el perfil de
la estructura econmica en tanto acrecent el proceso de extrarijerizacin
de la produccin local y contribuy con la persistente salida de capitales del
segundo quinquenio de los noventa. Cabe recordar que, paradjicamente,
buena parte de los activos fsicos transferidos al capital extranjero fue forjada
gracias a los recursos pblicos, de manera que se dilapidaron los ingresos que
el Estado haba invertido en las dcadas previas precisamente para revertir el
sesgo primario exportador de la economa y el alto grado de participacin del
capital extranjero en el sector industrial.
21
Como ejemplo paradigmtico de la estrategia de reconversin puede citarse
el caso del grupo Prez Companc. A principios de los noventa, se expandi
en muchos sectores de actividad aprovechando las oportunidades que brinda-
ba el proceso de privatizaciones, manteniendo la misma lgica que le haba
permitido su notable crecimiento en las dcadas previas: participar en diver-
sos mbitos privilegiados de acumulacin. Luego de la crisis del Tequila -si-
guiendo los consejos de la consultora McKinsey- se concentr en el sector
energtico y se desprendi de diversas empresas que operaban en los ms va-
riados sectores de actividad: el Banco Ro, el centro comercial Alto Palermo, la
constructora Sade y buena parte de su participacin en empresas privatizadas
(Telecom y Telefnica de Argentina).
La reestructuracin comenz en 1997, ao en el cual el grupo vendi ac-
tivos por un total de mil quinientos sesenta millones de dlares.
22
En 1998 se
entrt 1996 y 2000, pero luego de la devaluacin se estanc e incluso tendi a
re ve rtirse.
21 Las empresas petroqumicas de los grupos que siguieron esta estrategia, por
ejemplo, fueron creadas gracias a los planes de promocin industrial imple-
mentados por los distintos gobiernos durante los aii.os setenta y ochenta y
crecieron gracias a la proteccin estatal.
22 Se trat de las participaciones en Central Termoelctrica Buenos Aires, Tele-
fnica de Argentina, PecomNec y sus inversiones inmobiliarias (Alto Palermo
y Hotel Intercontinental). Tambin vendi el Banco Ro por seiscientos
ochenta millones de dlares.
desprendi de firmas por un monto de doscientos cincuenta y seis millones
de .dlares.
23
Como contrapartida, Prez Companc particip de las privatiza-
. 24 l 25 B l' 96 B 1
dones del sector petrolero en Per, Ecuador, Venezue a, o IVIa- y ras! .
La expansin inicial es un elemento natural porque despus de la
crisis no haba actores nacionales con el capital como para invertir.
Y un actor como Prez Companc tena capital y todava no haba
alcanzado la madurez como para salir a invertir al exterior. Entonces
la decisin fue salir a comprar todo lo que era negocio, ordenar las
nuevas firmas en unidades de negocios en [las cuales] se decidi en
qu sectores el grupo se iba a quedar. La idea era Juego transferir
las otras empresas a otros jugadores especializados y obtener la masa
crtica para invertir adentro del pas o afuera (ex director de Investi-
gaciones de Peco m Energa, diciembre de 2007) .
27
La tercera estrategia implementada por los grandes grupos fue la retirada opor-
tuna. En general, se trat de grupos industriales productores de artculos de
consumo masivo destinado al mercado interno, que durante la primera mitad
de la dcada vendieron sus empresas al capital extranjero. Las operaciones no
estuvieron motivadas necesariamente por una mala performance de las firmas,
sino que podran denominarse ventas estratgicas, orientadas a aprovechar la
oportunidad de obtener un excelente precio y, al mismo tiempo, evitar los
riesgos de competir contra los gigantes multinacionales que llegaban al pas.
Lo distintivo de estas operaciones fue que se concretaron en 1994 -un ao de
23 Ese ao se desprendi de sus participaciones en Metrogas, Proyecto Profertil,
Sade, y el rea de Puesto Hernndez.
24 En 1996, Prez Companc result adjudicatario del Bloque 31, ubicado en la
parte central del flanco mienta! de la Cuenca del Alto Amazonas.
25 En junio de 1997 se llev a cabo la apertura de la tercera Ronda de Conve-
nios Operativos, convocada por Petrleos de Venezuela (PDVSA),
compitieron unas doscientas cincuenta y nueve empresas petroleras m ter-
nacionales. Prez Companc se adjudic las reas Acema, en sociedad con la
empresa Corporacin Corepli; La Concepcin,junto a empresa
dense The Williams Companies In c.; y Mata, en consorciO con la Compama
Jan tesa Ingeniera y Construcciones.
26 En 1996, particip del proceso de capitalizacin de Yacimientos Petrolferos
Fiscales Bolivianos (YPFB). En 1997 particip de la primera ronda licitatoria
convocada por el gobierno boliviano para la exploracin, integrando un
consorcio con Repsol que result adjudicatario de los bloques de explora-
cin Tuichi y Rurrenabaque. Posteriormente se ampli la participacin en el
consorcio a las empresas Exxon y Elf.
27 Entrevista realizada por Alejandro Gaggero a un ex director de Investigacio-
nes de Pecom Energa en diciembre de 2007.
bonanza econmica-, y que las firmas no atravesaban una situacin financiera
difcil. El factor decisivo en este caso parece estar relacionado con la entrada
inminente de los grandes competidores mundiales al pas.
Terrabusi y Bagley fueron los dos grupos ms importantes que siguieron
este camino. Los dirigentes de ambas organizaciones decidieron vender tem-
pranamente sus activos ante una generosa oferta de las transnacionales inte-
resadas: Danone (Francia) pag doscientos cuarenta millones de dlares por
el 51% de Bagley, y Nabisco (Estados Unidos), trescientos sesenta millones de
dlares por el100% de Terrabusi.
Precisamente, el caso del grupo Terrabusi es un ejemplo paradigmtico de
la estrategia de retirada oportuna: ante la decisin de comenzar a operar en el
pas de una gra,n transnacional como Nabisco, los dueos del grupo conside-
raron que competir era un "suicidio" en el mediano plazo y que lo ms lgico
era vender la empresa a un buen precio. De esta forma explicaba su decisin
Gilberto Montagna, uno de los dueos de Terrabusi y ex presidente de la
Unin Industrial Argentina:
No se trata de convertirse en Don Quijote al divino botn. La ecua-
cin que nosotros hicimos en su momento era que Nabisco haba
definido que se iba a instalar en la Argentina. En un escenario en el
que la produccin instalada de galletitas en el pas era el doble de la
capacidad necesaria, las galletitas se haban convertido en un cornmo-
dity donde ya no haba nichos de mercado donde usted pudiera pro-
ducir con una calidad de mercado superior, o con una tecnploga
de produccin superior al resto. En ese cuadro hay que manejarse
forzadamente en funcin de precios. La competencia se fue hacien-
do cada vez ms ruidosa, los mrgenes de rentabilidad se reducan.
Lo que analizamos fue que competamos hacia abajo en el mercado
interno con pymes que pagaban parte de los sueldos en negro. Y ha-
cia arriba veamos a los monstruos que estaban dispuestos a perder
plata durante diez mi.os para ganar mercado. Entonces, cuando le
ofrecen un precio por la firma que uno sabe que es sustancialmente
mejor al que se supona, llega el momento de decir "fui industrial
durante muchos aos y ahora es el momento en el cual lo lgico es
vender" (Gilberto Montagna, Clarn, 17 /03/97).
Cabe destacar que tras la venta al capital extranjero, tanto Bagley como Terra-
busi dejaron de existir como grupos empresarios nacionales. Muchos de los ex
dueos no volvieron a incursionar en el sector industrial, sino que decidieron
invertir en el sector agropecuario y el comercial. Montagna, por ejemplo, se
dedic a la cra de caballos de carrera y la importacin de los helados estadou-
nidenses Hiiagen-azs. Carlos Terrabusi Reyes, otro de los directivos de los
principales propietarios del grupo, invirti en la cra de ganado y actualmente
es directivo de la Sociedad Rural Argentina.
La ltima estrategia fue la de profundizacin de la insercin mercadointernis-
ta. La mayor parte de los que siguieron este camino eran grupos que por la
naturaleza de su produccin (bienes o servicios no transables) o por la rela-
tivamente internacional que tenan a principios de los
noventa, apostaron principalmente a defender las posiciones oligoplicas en
el mercado interno que haban adquirido durante lasdcadas de los setenta
y ochenta. Como ejemplos de este tipo de estrategia pueden mencionarse a
los grupos de la industria textil (Alpargatas y Gatic), de la industria cementera
(Loma Negra, Corcemar), los medios (Clarn y La Nacin) y de los servicios
(R.oggio, Eurnekian, entre otros). Con respecto al desempeo, este agrupa-
miento fue el ms afectado por la crisis final del rgimen de Convertibilidad:
de los treinta grupos de este tipo que formaban parte de la cpula antes de
la crisis del Tequila, slo siete -poco ms del 20%- seguan integrndola una
dcada ms tarde.
A partir de 1999 se produjo una oleada de ventas de estos grupos al capital
extranjero. A diferencia de los casos de retirada oportuna, las operaciones se
debieron a un mal desempeo empresario: los protagonistas estaban fuerte-
mente endeudados, con dificultades para obtener financiamiento a mediano
plazo y afectados por una importante crisis econmica a nivel nacional. El gru-
po Acindar es un claro ejemplo de este tipo de estrategia. El comienzo de la
recesin en 1998 encontr al grupo fuertemente endeudado: pagaba sesenta
y cinco millones de dlares al ao en concepto de intereses por una deuda de
cuatrocientos millones. En 2000, la familia Acevedo debi vender la mitad de::
su participacin a la Belga Mineira, una empresa brasilea. Un ao despus,
luego de once trimestres de registrar prdidas, la firma anunci que no podra
seguir pagando a sus acreedores y comenz un proceso de reestructuracin de
sus pasivos. A fines de 2003, la Belga Mineira anunci su decisin de adquirir
la totalidad de la participacin de la familia Acevedo, operacin que se con-
cretara unos meses ms tarde. Un proceso similar vivi la empresa cementera
Loma Negra, que sera vendida en 2004 al grupo brasileo Camargo Correa.
La prdida de presencia en la cpula empresaria de los GEN orientados
casi en exclusividad al mercado interno no se debi solamente a la venta de
sus empresas. Muchos sufrieron una importante cada en su facturacin que
los dej afuera de la nmina de las firmas ms importantes del pas. Ese fue el
caso de grupos industriales centrados en ramas especialmente afectadas por
la apertura comercial y la recesin que se instal a partir de 1998, como por
ejemplo la textil y la del calzado. En estos rubros se destacan las cadas de los
grupos Alpargatas y Gatic. Entre ambos controlaban alrededor del 80% de la
produccin local de zapatillas, y Alpargatas adems era el principal productor
textil del pas. A fines de la dcada, los dos grupos sumaban una deuda de
ochocientos setenta millones de dlares, sufran la crisis del mercado interno
y enfrentaban un aumento exponencial de las importaciones provenientes de
Asia. En octubre de 2001, Gatic se present a convocatoria de acreedores y en
septiembre de 2004 se declar su quiebra. Luego de acumular prdidas millo-
narias durante la dcada de los noventa y estar dos aos al borde del concurso
-acumulaba una deuda superior a los seiscientos millones de dlares-, Alpar-
gatas desapareci de la cpula empresaria en 2000. Ese mismo ao la empresa
finalmente fue transferida a sus acreedores.
28
El titular de Gatic, Eduardo Bakchellian, describa de esta forma el derrote-
ro del grupo en los noventa:
La apertura, necesaria, producida por el gobierno de Carlos Menem
con el objetivo de terminar con la inflacin, no fue una apertura
ordenada: fue una invasin descontrolada. Para la industria del cal-
zado empez ah una lucha atroz y desigual [ ... ]. Cuando viene la
crisis del Tequila con una cada del 30% en las ventas, nos encuentra
vendiendo a 120 y 150 das y con un endeudamiento importante en
eurobonos. Todo se paraliz. Los bancos, ganados por el miedo, no
dieron un solo crdito y exigieron la devolucin de todos los otros
[ ... ).Tuvimos que cerrar, entre 1995 y 1998, plantas en Saavedra,
Cura Mala!, Huangueln, Lezama, Cachar, Arroyo Corto, Olavarra,
Montes ... Y todo por una apertura que slo sirvi para estrangular,
para cerrar (Bakchellian, 2000: 179-199).
Al analizar el mapa de "los cados" y "los sobrevivientes", dos variables
que parecen haber sido clave en el derrotero de los grupos que .siguieron la
estrategia de profundizacin de la insercin mercadointernista. La primera es la ac-
tividad en la que estaban insertos. Los GEN con eje en sectores muy expuestos
al aumento de la competencia externa prcticamente fueron diezmados du-
rante el perodo final de la Convertibilidad, mientras que los que se ubicaban
en sectores no transables (servicios, por ejemplo) tuvieron mayor xito. El
otro factor central fue la articulacin con el Estado. Los grupos que tuvieron
una fuerte vinculacin con el aparato estatal durante la primera mitad de la
dcada (a travs del proceso de privatizacin o regmenes de promocin espe-
28 El grupo de acreedores estaba formado por casL treinta bancos y fondos de
inversin. La mayor parte de la deuda estaba en manos de los fondos New-
bridge y Faralln.
ESTADO y GRUPOS ECONMICOS EN LA ARGENTINA DE LOS NOVENTA 287
ciales) muestran una tasa de permanencia en la cpula mucho mayor (71 %)
que los que no la tuvieron (9%). En muchos casos, la participacin en las
privatizaciones fue determinante para consolidar su poder oligoplico y lograr
transitar la crisis en mejores condiciones.
Como ya se mencion, las cuatro estrategias analizadas a grandes rasgos en
los prrafos anteriores no fueron las nicas que se implementaron durante
los aos noventa, aunque s logran englobar al derrotero de la mayora de los
principales GEN. Pueden mencionarse dos casos que no cuadran
en esta tipologa. En primer lugar, el grupo Techint, que luego de diversificar-
se mediante las privatizaciones durante la primera mitad de la dcada, apost
a convertirse en un lder mundial en la exportacin de productos siderrgi-
cos. El segundo es el grupo Soldati, que tambin particip muy activamente
del proceso de privatizaciones pero, a diferencia del caso anterior, mantuvo
una estructura diversificada en distintos sectores de actividad -principalmente
servicios- a lo largQ de todo el perodo.
Las cuatro estrategias analizadas tuvieron dos importantes consecuencias
sobre el conjunto de la economa:
- agudizaron el proceso de fuga de capitales, ya que los montos
obtenidos en la venta de sus firmas se colocaron mayoritariamente
en el sector financiero externo, y
- contribuyeron a incrementar significativamente el grado de ex-
tranjerizacin y concentracin del aparato productivo local.
Ms all de los derroteros singulares de los diferentes grupos, las estrategias
implementadas por los GEN se tradujeron en una importante prdida de pes'o
de esta fraccin empresaria sobre la economa real y sobre la cpula local. En
1993, entre las primeras doscientas empresas del pas haba sesenta y cuatro
que pertenecan a alguno de los cincuenta y un GEN; en 2003, ese nmero
se redujo a menos de la mitad: slo quedaban en la cpula veintisiete firmas,
pertenecientes a alguno de los veinticuatro GEN que an operaban en la
Argentina.
CONCLUSIONES
La experiencia argentina de los aii.os novent<lo ilustrar con claridad
la relevancia de la relacin que se establece entre los aspectos macro y mi-
croeconmicos a la hora de entender tanto el derrotero de un modelo de
acumulacin como los desempeii.os de las empresas y las estrategias que des-
pliegan. Al estudiarlas por separado, se pierden de vista estas intersecciones
fundamentales, como si las firmas se desenvolvieran exclusivamente en mer-
cados "puros", libres de toda "contaminacin" poltico-institucional y tomaran
sus decisiones basadas solamente en clculos racionales de costo-beneficio; o
como si el derrotero de las polticas econmicas dependiera exclusivamente
del accionar de sus hacedores (o de los burcratas que las implementan) o de
los vaivenes externos.
La nueva orientacin de la intervencin estatal tras la crisis hiperinflacio-
naria y los efectos estabilizadores del Plan de Convertibilidad modificaron las
condiciones de acumulacin de todos los agentes econmicos, en especial de
los ms grandes. En efecto, tras varias dcadas de desenvolverse en mbitos
privilegiados de acumulacin anclados en la proteccin comercial, en los
sidios directos e indirectos y en las operaciones de compra y venta
con las empresas y reparticiones pblicas, estas firmas tuvieron que adaptarse
a nuevas condiciones de funcionamiento en los cuales este tipo de transferen-
cias de recursos pblicos y las reservas de mercado de antao se comenzaron
a erosionar o directamente desaparecieron.
Las reformas estructurales se implementaron a principios de los noventa
con el argumento de que la intervencin econmica del Estado haba sido una
de las causas centrales del estancamiento macroeconmico del pas durante
la dcada anterior. Con este diagnstico, para salir de las crisis recurrentes
era necesario implementar una retirada estatal que abriera .el paso a las rela-
ciones de mercado y la iniciativa privada. Este nuevo panorama transformara
al empresariado rentista de los ochenta en un actor dinmico, que gracias al
aumento de la competencia se convertira en un fuerte propulsor del creci-
miento econmico. Desregulada la economa, las grandes empresas locales
deberan llevar adelante estrategias maximizadoras que les permitieran au-
mentar su productividad, la nica forma de sobrevivir al instaurarse la disci-
plina del mercado.
Sin embargo, la intervencin del Estado sigui desempeando un papel
central en las estrategias de los grandes grupos econmicos durante la pri-
mera mitad de los noventa. Las reformas estructurales no implicaron el fin
de los mbitos privilegiados de acumulacin sino su transformacin, ya que
junto a la estabilizacin macroeconmica crearon numerosas oportunidades
de negocios (al menos hasta mediados de la dcada) y nuevas transferencias
de recursos pblicos, regmenes de excepcin y regulaciones especficas que
garantizaron las condiciones privilegiadas de acumulacin. para varias de las
grandes empresas que ya operaban en el pas y para otras que se instalaron.
durante la dcada. Esto permite entender en parte el porqu del apoyo que,
en lneas generales, los grandes empresarios brindaron al gobierno a la hora
de implementar esas reformas cuando supuestamente significaban una grave
amenaza para sus intereses. Tambin permite explicar parcialmente la evolu-
cin favorable de los principales indicadores macroeconmicos durante los
primeros aos de la dcada. Finalmente, despeja dudas sobre el papel de los
grandes empresarios en este proceso de transformacin estructural: lejos de
ser sus vctimas, fueron sus fervorosos impulsores.
Ahora bien, cuando uno de los principales lmites estructurales del plan
econmico (la dependencia del ingreso de divisas) se hizo evidente tras la
crisis mexicana de 1994, se modific el tablero de las posiciones y estrategias
empresariales. Por un lado, se prodto un avance del capital extranjero, que
coloc gran parte de sus inversiones productivas en la compra de activos
nacionales. Este avance present como contrapartida un notable retroceso de
los GEN dentro de la actividad econmica. En este sentido, es posible afirmar
que la contracara oculta del aumento de la inversin extranjera. directa enlos
noventa fue la venta de las ms tradicionales empresas nacionales.
La retirada de los grupos nacionales a partir de 1995 fue consecuencia de
un conjunto heterogneo de estrategias y desempeos. Sin embargo, pueden
identificarse dos recorridos determinantes en la evolucin del conjunto de los
GEN. Una parte de los grupos industriales que apostaron a consolidarse en
el mercado no pudieron superar las limitaciones impuestas por de la
Convertibilidad y vendieron sus empresas fuertemente endeudadas (Acindar,
Loma Negra) o directamente las perdieron a manos de acree,c,lores
tas, Gatic). Por otro lado, los grupos que estaban fuertemente diversificados
(los que haban crecido ms en los aos ochenta) optaron por especializarse
en la produccin agroindustrial (Bunge y Born, Prez Companc y Garovaglio
y Zorraqun) y por desprenderse de las firmas que posean en otros sectores.
Lo cierto es que en 1995 comienza una persistente "fuga" de activos lquidos'
desde el sector privado no financiero. El proceso est directamente vinculado
con los cambios en las estrategias de las grandes firmas locales y agrav an
ms la limitacin externa de la Convertibilidad. En efecto, el producto de la
venta de sus principales activos, conseguidos en gran medida gracias a los re-
cursos pblicos transferidos por el Estado, se volc principalmente al mercado
externo, en particular en colocaciones financieras e inmobiliarias.
Es por eso que podemos afirmar que las estrategias desplegadas por gran
parte de los GEN durante los aos noventa se pueden encuadrar en las de-
nominadas opciones blandas caracterizadas por Nochteff en su anlisis de la
historia econmica argentina.
29
Las estrategias consistieron bsicamente en
29 Este tipo de opcin se define como una adaptacin que la elite econmica
argentina hace de manera sistemtica ante las oportunidades generadas
externamente (con imitacin tecnolgica tarda) o bien cuando busca la
desprenderse de los activos fisicos acrecentados al calor de la intervencin es-
tatal, obteniendo importantes ganancias patrimoniales que fueron reinvertidas
en el sector agropecuario o en colocaciones financieras, o bien reorientar sus
actividades a la produccin agroindustrial buscando aprovechar las ventajas
comparativas que la rama presentaba a nivel internacional. Precisamente, las
heterogneas respuestas que dieron los GEN ante la construccin de un nuevo
contexto macroeconmico no fueron neutrales para el propio funcionamien-
to del modelo: implicaron un debilitamiento de las cuentas externas y una
prdida del ahorro nacional que se volc hacia el mercado externo; agudiza-
ron el grado de extranjerizacin de la estructura productiva y contribuyeron a
reprimarizar el perfil del sector industrial.
Al considerar las caractersticas de esta dinmica macro/micro, los gran-
des interrogantes planteados a comienzos de los noventa se responden por
la negativa. Pudieron, estos grupos, mantener su gravitacin en la economa
luego de la apertura externa y la desregulacin de los mercados? Lograron
ser competitivos en un mercado ms abierto? Fueron capaces de desarrollar
las inversiones necesarias a pesar de los cambios en el sistema de subsidios y
privilegios estatales? Esta recurrente opcin blanda de los grupos nacionales,
perfectamente entendible desde la lgica microeconmica, traza una serie
de nuevos? interrogantes sobre la naturaleza del empresariado argentino y
las dificultades para construir una "burguesa nacional" capaz de impulsar un
modelo de acumulacin sustentado en el incremento de la productividad del
capital, que debern abordarse en investigaciones futuras.
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conformacin de monopolios no innovadores ni transitorios (la opcin dura
implicara el riesgo propio de una conducta innovadora). Desde el punto de
vista de la economa en su conjunto, las opciones blandas conforman una
sucesin de bom(is o burbujas; cuando se terminan, dejan slo unas "gotas"
aisladas de capaCidades tecnolgicas que no permiten iniciar un nuevo ciclo
de desarrollo, Esto conduce a un menor crecimiento del ingreso en el largo
plazo por la escasa expansin de los factores que sostienen el proceso.
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8. Reformas estructurales y
acumulacin privilegiada de capital
El caso del mercado petrolero
argentino durante los aos noventa
Ana Castellani y Esteban Serrani
Durante la dcada de los noventa se aplicaron en la Argentina po-
lticas de estabilizacin y transformacin estructural en el marco del modelo
econmico neoliberal propuesto por los organismos internacionales de cr-
dito para toda Amrica Latina. Adems del tradicional recetario ortodoxo de
estabilizacin y ajuste, estas recomendaciones incluan reformas ms profun-
das, como la completa desregulacin de los mercados de bienes y servicios,
la flexibilizacin de las condiciones de contratacin de la mano de obra, la
privatizacin de empresas estatales y la apertura comercial y financiera. Estas
polticas (que supusieron un cambio radical en la orientacin de la gestin
pblica) procuraban estabilizar las principales variables macroeconmicas
luego de la crisis hiperinflacionaria de 1989, superare! estancamiento relati-
vo de la economa local caracterstico de los aos ochenta y "modernizar" las
relaciones mercantiles para incrementar la "eficiencia econmica".
Sin embargo, sobre este ltimo aspecto numerosas evidencias indican que,
lejos de aumentar la competencia, estas reformas implicaron la conformacin '
(o posibilitaron la reproduccin) de mercados oligoplicos en los que unas
pocas empresas privadas lograron incrementar sus utilidades y rentabilidades
operativas gracias al control de los mecanismos de facin de los precios de-
rivados de sus posiciones dominantes, o de algn otro tipo de condicin pri-
vilegiada de acumulacin, vinculada con el accionar estatal (Azpiazu, 1994;
Basualdo, 2006; Castellani, 2002; Schorr, 2002). Adems, la tarda creacin de
organismos de control y entes reguladores, de cuestionada actuacin, posibili-
t una verdadera re-regulacin de los mercados en beneficio de unos pocos y
poderosos agentes econmicos privados (Azpiazu, 1991).
Recuperando estos antecedentes, en este trabajo sostenemos que: a) las for-
mas de intervencin estatal desplegadas durante los aos noventa impidieron
la conformacin de mercados competitivos, pues las polticas pblicas crea-
ron condiciones privilegiadas de acumulacin que desalentaron procesos de
competencia interempresarial, y b) las reformas no lograron modificar en lo
sustancial la modalidad de articulacin pblico-privada existente en la Argen-

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CASTELLANI, Ana y Alejandro Gaggero, 2011.

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