Memoria 2012

1

































MEMORIA MINSUR 2012

MINERA RESPONSABLE
Memoria 2012
2



NDICE

Declaracin de Responsabilidad
Carta del Directorio
I. EXPERIENCIA, RESPONSABILIDAD Y SEGURIDAD. Quines Somos

1.1 Breve Resea

1.2 Visin, Misin y Valores

1.3 Directores y Gerentes

II. ECONOMA INTERNACIONAL Y NACIONAL

2.1 ENTORNO INTERNACIONAL

2.2 ENTORNO LOCAL

2.3 PROYECCIONES MACROECONMICAS

III. SECTOR MINERA

IV. XITO BASADO EN LA RESPONSABILIDAD. Nuestra Gestin

4.1 Mina San Rafael

4.2 Planta de Fundicin y Refinera de Pisco

4.3 Mina Pucamarca

4.4 Inversiones en Subsidiarias: Minera Latinoamericana S.A.C. y Cumbres Andinas S.A.

4.5 Exploraciones

V. NUESTRO MERCADO. Comercializacin

VI. UN EQUIPO TALENTOSO. Nuestros Trabajadores

VII. RESPETO Y APOYO A LA COMUNIDAD. Responsabilidad Social

7.1 Mina San Rafael

7.2 Mina Pucamarca

7.3 Planta de Fundicin y Refinera de Pisco

VIII. APOSTANDO POR NUESTRO ENTORNO. Medio Ambiente

8.1 Mina San Rafael
Memoria 2012
3



8.2 Mina Pucamarca

8.3 Planta de Fundicin y Refinera de Pisco

IX. ASUMIMOS LOS RETOS DEL FUTURO. Proyecciones

X. DATOS GENERALES

XI. INFORMACIN FINANCIERA





Memoria 2012
8





I. EXPERIENCIA, RESPONSABILIDAD Y SEGURIDAD. Nuestra empresa


MINSUR tiene ms de treinta cinco aos de experiencia en el campo de la minera. Desde el inicio
nos hemos distinguido por nuestro compromiso con la responsabilidad empresarial y con el
desarrollo del pas. Todas nuestras operaciones y procesos cumplen con los ms exigentes
estndares de calidad y seguridad, empleamos tecnologa de punta y nos regimos por la normativa
medioambiental vigente. Buscando la excelencia, hemos diseado, adicionalmente, programas
especiales destinados a un mayor cuidado del entorno y al progreso de las comunidades aledaas.
Esta filosofa nos ha llevado a convertirnos en una empresa slida, exitosa y de renombre
internacional. Formamos parte del Grupo Breca, una de las corporaciones econmicas ms diversas
e importantes del pas.



1.1 Breve Resea


MINSUR se fund en el ao 1977 luego de la transformacin de la sucursal peruana de la minera
Minsur Partnership Limited de Bahamas, denominada Minsur Sociedad Limitada, que operaba en el
Per desde 1966.

Minsur S.A. se dedica principalmente a la exploracin y explotacin de yacimientos de minerales y a
su beneficio teniendo una participacin preponderante en el mercado internacional del estao, del
que es uno de sus principales lderes. Desde el 11 enero de 2013, ha incursionado en el mercado del
oro, con la puesta en operacin de la Mina Pucamarca, fecha en la que se le otorga el ttulo de la
Concesin de Beneficio Pucamarca y se autoriza su operacin. Nuestras unidades de produccin
son las minas San Rafael y Pucamarca y la Planta de Fundicin y Refinera de Pisco.

En cuanto a sus inversiones, Minsur S.A. es accionista mayoritaria de Minera Latinoamericana S.A.C.
la que a su vez es la accionista principal de Minerao Taboca S/A, empresa que opera en el estado
de Amazonas Brasil la Mina Pitinga, de la que se extraen minerales de estao, niobio y tntalo y en
Sao Paulo es propietaria de la Planta de Fundicin de Pirapora. Tambin, Minera Latinoamericana
S.A.C., a travs de subsidiarias es accionista de Meln, empresa lder en la produccin y
comercializacin de cementos, hormigones, morteros y ridos en el mercado chileno.

Minsur S.A. tambin es accionista mayoritaria de Cumbres Andinas S.A., empresa que es propietaria
del 70 % de las acciones de Marcobre S.A.C., la que viene desarrollando el proyecto por mineral de
cobre denominado Mina Justa, ubicado en el distrito de San Juan de Marcona en la Regin Ica.
Cumbres Andinas S.A.. Esta misma empresa es accionista principal de Compaa Minera Barbastro
S.A.C. que viene desarrollando un proyecto polimetlico en la Regin Huancavelica.
Memoria 2012
9








1.2 VISIN, MISIN Y VALORES


Misin
Somos una empresa minera diversificada, lder mundial en el mercado de estao, caracterizada por
un actuar responsable en todas sus actividades.

Visin
Ser lderes mundiales en los mercados de estao, niobio y tantalio, as como desarrollar operaciones
de clase mundial de metales bsicos y preciosos, trabajando siempre de forma responsable y en
armona con el medio ambiente y la sociedad.

Valores
Excelencia, Compromiso, Integridad, Responsabilidad, Seguridad.



1.3 DIRECTORES Y GERENTES
DIRECTORIO
Presidente Pedro Brescia Cafferata
Vice Presidente Mario Brescia Cafferata
Directores Rosa Brescia de Fort
Fortunato Brescia Moreyra
Mario Brescia Moreyra
Pedro Brescia Moreyra
Alex Fort Brescia
Miguel Arambur lvarezCaldern





GERENCIA
Director Ejecutivo Fortunato Brescia Moreyra
Gerente General Juan Luis Kruger Sayan
Gerente de Administracin y Finanzas lvaro Javier Ossio Giulfo
Gerente de Desarrollo de Negocios Gonzalo Freyre Armstar
Gerente de Operaciones Luis Augusto Arguelles Macedo
Gerente de Comercializacin Rosa Elena Retegui Retegui
Gerente de Geologa Martin Mount
Memoria 2012
10



Gerente de Ingeniera y Proyectos Csar Alfredo Polack Belaunde
Gerente de Responsabilidad Social Jaime Felipe Jess Prez
Gerente de Recursos Humanos Guillermo Miguel Defilippi Rodrguez
Gerente de Operaciones San Rafael Jos Sez Blas
Gerente de Operaciones Pisco Jos Antonio Or Rivera
Gerente de Operaciones Pucamarca Edmundo Manuel Roca Pinto
Gerente de Sistemas Wilfred Gutirrez Ampudia
Gerente de Exploraciones Miroslav Kalinaj
Gerente de Organizacin y Gestin Interna Gustavo Hernndez Mata
Gerente de Seguridad y Medio Ambiente Percy Rivera Lpez
Gerente de Logstica Juan Teodoro Albino Maza
Auditor Interno Rafael Ernesto Salazar Tafur
Asesor Legal Emilio Alfageme Rodrguez Larran


El seor Lucio David Pareja Chvez se desempe como Gerente General hasta el 31 de
enero de 2013. La Sra. Mireya Guadalupe Castaeda Carranza se desempe como Gerente
de Gestin y Desarrollo Humano hasta el 28 de febrero de 2013.
Memoria 2012
11



II. ECONOMA INTERNACIONAL Y NACIONAL

El desempeo de la economa peruana en el 2012 fue bastante favorable, sustentado por los slidos
fundamentos econmicos del pas y por una mejora del entorno internacional respecto del 2011. En
conjunto, estas condiciones permitieron que el PBI crezca 6,3% en el 2012, la tasa ms alta de
Sudamrica y entre las cinco ms altas de los pases con PBI per cpita mayor a US$5 000.

Se redujo el riesgo de una crisis internacional, pero hubo una desaceleracin generalizada del
crecimiento econmico mundial. Europa cay en una segunda recesin y EEUU enfrent problemas
fiscales que frenaron su crecimiento.

A pesar de un entorno internacional agitado, la elevada liquidez mundial inyectada por los gobiernos
de pases avanzados benefici a la economa peruana a travs de una fuerte entrada de capitales,
que alcanz niveles rcord. Este flujo de capitales gener excelentes condiciones de financiamiento
para el sector privado, pero tambin presiones apreciatorias sobre el nuevo sol. Las autoridades
estuvieron ocupadas en moderar los riesgos de un crecimiento alto del crdito y de la continua
apreciacin de la moneda nacional. El Banco Central de Reserva del Per (BCR) y la Superintendencia
de Banca, Seguros y AFP (SBS) introdujeron una serie de medidas preventivas para contrarrestar el
impacto de la fuerte entrada de dlares al pas.

El crecimiento de la demanda interna se vio reflejado en la fuerte expansin de sectores como
construccin, comercio y servicios. En contraste, las actividades extractivas y la manufactura
orientada al mercado externo crecieron a tasas menores, debido a la debilitada demanda externa y a
los problemas en la oferta de sectores primarios. Adems, las buenas condiciones del mercado local
impulsaron una expansin de las empresas, que increment la demanda por la mano de obra
calificada, presionando al alza los salarios.

La inflacin se situ en 2,6% al cierre del 2012, luego de mantenerse gran parte del ao por encima
del rango meta del BCR (de 1% a 3%), como consecuencia de la reduccin de la inflacin de
alimentos. La dinmica de la inflacin tuvo una evolucin diferenciada entre los precios de los bienes
y los servicios. El incremento del poder adquisitivo de las familias aument la demanda de servicios
como salud y educacin, pero la oferta de estos no creci tan rpido, lo cual gener presiones al alza
en los precios.

El pas mantuvo su solidez fiscal en el 2012. El dinamismo de la demanda interna y los precios
elevados de metales de exportacin generaron un aumento de los ingresos fiscales, ligeramente por
encima del incremento del PBI. El gasto pblico registr un fuerte impulso por el rebote de la
inversin de gobiernos locales y regionales, frente al 2011, y por el aumento de salarios y bonos a
profesionales del sector pblico en el cuarto trimestre del ao. As, el ao cerr con un supervit
fiscal de 2% del PBI y con una deuda pblica sobre PBI de 19,6%, su mnimo histrico.

A fines del 2011, el Presidente Humala cambi a 10 de sus 18 ministros (incluyendo al presidente del
consejo de ministros). Esto tuvo un efecto favorable sobre las expectativas empresariales. As, se
confirm que no se evaluaran cambios en la poltica macroeconmica responsable que ha guiado al
Memoria 2012
12
2010 2011 2012
PBI (Var. % real)
Mundo
Eurozona
EE.UU.
China


Precios de commodities
Oro (US$/oz. Tr.)
Plata (US$/oz. Tr.)
Cobre (cUS$/lb.)
Zinc (cUS$/lb.)

Tasa de referencia (%)
Eurozona
EE.UU
China
Japn

5,1
2,0
2,4
10,4



1 225
20
342
98



1,00
0,25
5,81
0,10

3,8
1,4
1,8
9,2



1 570
35
400
100



1,00
0,25
6,56
0,10

2,2
-0,5
2,2
7,8



1 670
31
361
88



0,75
0,25
6,00
0,10




pas durante las ltimas dos dcadas, y que tampoco se implementaran medidas intervencionistas
que pudieran afectar el entorno de negocios.

Sin embargo, en el 2012 el gobierno cambi de gabinete dos veces ms. Esto afect la capacidad de
gestin del gobierno, lo cual se reflej en una cada por segundo ao consecutivo de la inversin
pblica del gobierno central (que depende de los ministerios). Adems, a esto se sum, un gobierno
poco promotor de la inversin privada (demoras en la aprobacin de estudios y permisos) y con mal
manejo de conflictos sociales.



2.1 ENTORNO INTERNACIONAL

La economa internacional termin el ao mejor de lo esperado. El riesgo de una crisis financiera
como la del 20082009 se redujo gracias a las masivas inyecciones de liquidez de los bancos
centrales de las economas avanzadas. Pese a esto, hubo una desaceleracin generalizada de la
economa mundial por: (i) el impacto limitado de estas medidas sobre el crecimiento; y (ii) los
ajustes fiscales en Europa y EEUU.

INDICADORES MACROECONMICOS GLOBALES 1/



I.







II.







III.







1/ 2012 es estimado.
Fuente: Bloomberg, APOYO Consultora

En la Euro Zona, las autoridades econmicas evitaron que los problemas fiscales y bancarios
generaran una ruptura del Euro o una nueva crisis financiera internacional. Sin embargo, esto no
evit que Europa entre de nuevo en recesin. El Banco Central Europeo (BCE) introdujo una serie de
instrumentos, con los que se comprometi a comprar bonos ilimitadamente en el mercado
Memoria 2012
13



secundario. Sin embargo, el impacto de la mayor liquidez sobre el crecimiento de los pases de la
Zona Euro fue reducido, ya que sta no se canaliz a travs del sistema financiero hacia una mayor
expansin del crdito y mejores condiciones de financiamiento. Los bancos continuaron
restringiendo la oferta de crdito para las familias y empresas. Este factor, ms los importantes
ajustes fiscales, hicieron que las economas europeas como Italia, Espaa y Portugal caigan en
recesin. En contraste, Alemania logr cerrar el ao con un crecimiento positivos de 0,7%.

En Estados Unidos el crecimiento se mantuvo lento a pesar de las masivas inyecciones de liquidez de
la Reserva Federal (Fed). La principal fuente de preocupacin para las familias y empresas fue el
posible abismo fiscal (aumento de impuestos y reduccin de gastos automticos) a fines del 2012.
En este entorno de cautela, las medidas implementadas no lograron reactivar la economa, que
finaliz el ao con un crecimiento de 2,2%. China tambin moder su crecimiento, afectada por la
desaceleracin de sus socios comerciales y por las medidas aplicadas por su gobierno en el segundo
trimestre del ao para controlar el crecimiento de la inflacin.

Economas emergentes, como los pases de Amrica Latina, se favorecieron por las polticas
monetarias expansivas de los pases avanzados. Debido a sus buenas perspectivas de crecimiento y
menor percepcin de riesgo, estas economas atrajeron parte de la liquidez inyectada en las
economas avanzadas. La agresiva entrada de capitales a estos mercados emergentes se tradujo a
tasas de inters histricamente bajas y la apreciacin generalizada de sus monedas locales.



2.2 ENTORNO LOCAL

En este contexto de elevada liquidez, las buenas perspectivas de crecimiento y baja percepcin de
riesgo
1
convirtieron a Per en un destino atractivo para los capitales extranjeros. As, en el 2012, el
flujo de capitales externos al sector privado alcanz los US$18 826 millones (9,4% del PBI), que en su
mayora se dio a travs de prstamos de largo plazo e inversin directa. Con esto, se redujo el riesgo
de que una eventual fuga de capitales pudiera afectar la estabilidad del sistema financiero.

As, el gobierno, las familias y las empresas peruanas gozaron de excelentes condiciones de
financiamiento. Los rendimientos de los bonos soberanos en soles estuvieron en niveles mnimos
histricos. Entretanto, las colocaciones de bonos de empresas peruanas en el mercado local y en el
extranjero ascendieron a mximos histricos. El valor de las emisiones de bonos corporativos en el
mercado primario de capitales creci 92% respecto al 2011. Algunas empresas emitieron por
primera vez, mientras que las emisoras recurrentes emitieron a mayores plazos, mayores montos y a
menores tasas que en el pasado. Asimismo, las bajas tasas de inters en el sistema financiero junto a
la elevada liquidez en la economa local impulsaron el crecimiento del crdito a tasas relativamente



1
Per cuenta con los niveles ms bajos de riesgo pas (ndice de Bonos de Mercados Emergentes) de
Sudamrica.
Memoria 2012
14



altas, con una alza de 15,6% en el 2012. En conjunto, las excelentes condiciones de financiamiento
dinamizaron la inversin privada y el consumo privado.

En el 2012, el gasto pblico creci fuertemente impulsado por un rebote de la inversin pblica de
gobiernos locales y regionales. Junto a esto, el gobierno decret un aumento notable del gasto
corriente, a partir del 4T2012, en remuneraciones y bonos salariales para profesionales del sector
pblico. Sin embargo, la inversin pblica del gobierno central cay por segundo ao consecutivo
por la falta de grandes proyectos de inversin pblica. Esto fue consecuencia, en parte, de los
cambios de gabinete (tres desde el inicio del gobierno de Humala) y la reducida capacidad del
gobierno para formular y ejecutar proyectos de inversin pblica.

Aunque el impulso pblico fue fuerte, el pas mantuvo su solidez fiscal. El dinamismo de la demanda
interna y los elevados precios de metales de exportacin generaron un aumento de los recursos
fiscales. El ao cerr con un supervit fiscal de 2,1% del PBI. Con ello, las necesidades de
financiamiento del sector pblico fueron negativas. La deuda pblica mantuvo su tendencia
decreciente y el ao finaliz con un ratio de deuda sobre PBI de 19,8%, su mnimo histrico. Adems,
la deuda pblica neta (deuda pblica total menos los depsitos del sector pblico) se situ en 4% del
PBI, tambin en su mnimo histrico.

Las extraordinarias condiciones de financiamiento dinamizaron la inversin y el consumo. Esto tuvo
implicancias favorables para los sectores vinculados a la demanda interna, como el comercio,
construccin, y servicios, que en conjunto crecieron alrededor de 7,8%. En cambio, la dbil demanda
externa y problemas que afectaron la oferta en las industrias primarias mantuvieron bajo el
crecimiento de las actividades vinculadas al mercado externo. Las exportaciones crecieron 4,8% en el
2012.

Las buenas condiciones de financiamiento y el crecimiento favorecieron ms a las familias de
mayores ingresos, de los niveles socioeconmicos (NSE) A y B. La demanda de trabajadores
calificados fue la que ms creci y la escasez de mano de obra en este segmento empuj al alza los
salarios.

En contraste, las familias de ingresos bajos (NSE CDE) percibieron un deterioro en sus condiciones
laborales. El aumento del salario mnimo perjudic la demanda de trabajadores de bajo nivel de
calificacin y la inflacin de alimentos, durante buena parte del ao, afect ms a las familias de
menores ingresos.

La fuerte entrada de dlares al pas gener que se mantuvieran las presiones apreciatorias sobre la
moneda local. El nuevo sol cerr el ao en S/. 2,55, por debajo del S/. 2,70 de finales del 2011. En
trminos reales, la moneda local alcanz su nivel mximo en 20 aos. Para evitar una abrupta
apreciacin del nuevo sol, el BCR intervino en el mercado, con la compra de un monto rcord de US$
13 mil millones.

Para moderar el crecimiento riesgoso del crdito, el BCR elev cuatro veces los requerimientos de
encaje en soles y dlares. As, a lo largo del ao, las tasas de encaje aumentaron 2,25 puntos
porcentuales en ambas monedas, con lo que alcanzaron niveles mximos histricos. Adems, a fines
Memoria 2012
15



de ao el BCR decidi aumentar, a partir de enero del 2013, la tasa de encaje en dlares ms que la
tasa de encaje en soles. Por su parte, la SBS modific los requerimientos de patrimonio por riesgo de
crdito de los bancos. As estableci que a partir del 2013, los bancos debern asignar mayor capital
a exposiciones de ciertos segmentos de crdito, como los crditos de consumo e hipotecarios de
largo plazo y en dlares. Asimismo, para controlar el excesivo flujo de capitales de corto plazo que
puedan afectar la estabilidad del sistema financiero, la SBS redujo de 15% a 10% el porcentaje
mximo del patrimonio efectivo que los bancos pueden sobrevender de dlares (diferencia entre los
pasivos y activos).

Los conflictos entre empresas, comunidades y el Estado, y demoras en la aprobacin de estudios y
permisos afectaron la ejecucin de proyectos de inversin privada. En agosto, el Primer Ministro,
Juan Jimnez, anunci la suspensin del proyecto minero de Minas Conga como consecuencia a la
oposicin de la comunidad. Cambios regulatorios, como la ley de consulta previa y el Servicio
Nacional de Certificacin Ambiental para las Inversiones Sostenibles (Senace) retrasaron el
desarrollo de procesos de inversin, principalmente en proyectos de recursos naturales e
infraestructura. Adems, un nmero elevado de proyectos de inversin se vieron afectados por la
incertidumbre generada por la Ley de Consulta Previa, ya que el Ministerio de Cultura no present la
lista de poblaciones indgenas a consultar.

Al cierre del 2012, la inflacin se situ en 2,6%, luego de mantenerse gran parte del ao por encima
del lmite superior del rango meta del BCR (de 1% a 3%). Este resultado se debi principalmente a la
estabilizacin de los precios de los alimentos en los ltimos meses.

La inflacin fue bastante heterognea entre los distintos rubros de productos y servicios que
componen el ndice de precios al consumidor. El poder adquisitivo de las familias de ingresos altos se
fortaleci ante las buenas condiciones de financiamiento y las mejoras en el mercado laboral, lo que
gener que aumente la demanda por servicios. Sin embargo, en algunos casos, como en salud,
educacin y restaurantes, el crecimiento de la oferta fue menor al de la demanda, lo que gener
presiones al alza sobre los precios. Por otro lado, la apreciacin del nuevo sol contribuy a reducir el
costo en soles de bienes importados, como automviles y electrodomsticos.

La economa peruana empez el 2013 mejor de lo esperado debido: (i) al fuerte impulso pblico, (ii)
al elevado optimismo de las empresas y familias; y (iii) a las buenas condiciones de financiamiento.
Este entorno favorable permitir una expansin de la economa peruana de 6,3% para este ao. Este
crecimiento es alto considerando el entorno internacional y permitir que la economa peruana sea
una de las que lidere el crecimiento de la regin.

El gasto pblico en remuneraciones ser uno de los principales motores del dinamismo de la
economa para el 2013. Los incrementos salariales para los trabajadores del sector pblico (militares,
policas, y maestros), que se aprobaron a finales del 2012, se mantendrn durante todo el 2013. As,
alrededor de 800 mil profesionales (casi 60% del total) incrementarn entre 15% y 20% sus ingresos,
lo que favorecer principalmente a las familias de los NSE B y C.
Memoria 2012
16



A este factor se suma la mejora en la confianza de las empresas y familias. Segn una encuesta
realizada a las empresas clientes del SAE en diciembre, 39% de stas espera acelerar el ritmo de
ejecucin de sus inversiones en los prximos seis meses, un resultado superior al observado en
setiembre (30%). Por su parte, la confianza de las familias se elev y se ubic, en enero del 2013, en
su nivel ms alto en los 10 aos en que lo publicamos.

Adems, las familias y empresas continuarn gozando de buenas condiciones de financiamiento
gracias al entorno de alta liquidez internacional. Con ello, el gasto privado (consumo e inversin)
crecer a buenas tasas. Los sectores ms beneficiados por este tipo de crecimiento sern los
vinculados al mercado interno como servicios, comercio y construccin que en promedio se
expandirn 7% en el 2013.





2.3 PROYECCIONES MACROECONMICAS

PBI POR TIPO DE GASTO 1/
(Var. % real)



2010

2011

2012

2013
Promedio
2014-2016
PBI
Importaciones

Demanda interna
Consumo privado
Consumo pblico
Inversin bruta interna
Inversin bruta fija
Privada
Pblica

Exportaciones
8,8
24,0

13,1
6,0
10,0
36,3
23,2
22,1
27,3

1,3
6,9
9,8

7,2
6,4
4,8
10,0
5,1
11,7
-17,8

8,8
6,3
10,4

7,4
5,8
10,6
10,0
14,9
13,6
20,9

4,8
6,3
7,2

6,9
5,6
13,5
7,7
9,2
9,0
10,0

4,0
6,0
7,1

6,2
5,3
8,0
7,5
7,5
7,7
6,5

6,5
1/ Proyecciones realizadas en enero 2013. Fuente: BCR, APOYO Consultora
Memoria 2012
17



PBI POR SECTORES ECONMICOS 1/
(Var. % real)


Sector

2010

2011

2012

2013
Promedio
2014-2016
Agropecuario
Pesca
Minera e hidrocarburos
Minera metlica
Hidrocarburos
Industria no primaria
Construccin
Comercio
Servicios

PBI
4,3
-16,4
-0,1
-4,8
29,5
16,9
17,4
9,7
7,4

8,8
3,8
29,7
-0,2
-3,6
18,1
4,4
3,4
8,8
8,6

6,9
5,1
-11,9
2,2
2,1
2,3
2,8
15,2
6,7
7,4

6,3
4,5
2,5
5,3
3,8
12,6
6,2
9,0
6,6
6,7

6,3
4,2
-16,4
-1,1
-4,8
29,5
16,9
17,4
9,7
7,4

6,0
1/ Proyecciones realizadas en enero 2013. Fuente: BCR, APOYO Consultora

III EL SECTOR MINERIA

El 2012 fue un mal ao para el sector minero en cuanto a precios, exportaciones y mrgenes, pero
bueno en niveles de produccin e inversin. Si bien la produccin creci 2%, luego de tres aos de
cadas consecutivas, las exportaciones cayeron alrededor de 5% debido a la menor cotizacin de los
metales industriales (cobre, zinc, plomo, estao y hierro) y la plata. Esto, sumado a los mayores
costos de produccin, presion a la baja los mrgenes operativos respecto del 2011, aunque se
ubicaron en niveles altos. La inversin creci 18% y alcanz el nivel rcord de US$8 550 millones
debido a la construccin de Las Bambas (Xstrata) y Toromocho (Chinalco).



600
NDICE DE PRECIOS DE LOS METALES 1/
(Base 2001=100)

500

400

300

200

100

0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Total Preciosos Industriales

1/ Considera los precios promedio de los principales metales que exporta el
Per: cobre, oro, zinc, plata, plomo, hierro y estao.
Fuente: BCR, APOYO Consultora




Los precios promedio de los metales industriales (cobre, zinc, plomo, estao y hierro) cayeron 12%.
La cada se explica por diferentes factores: ventas especulativas en mximos histricos en el caso del
Memoria 2012
18



cobre, cada del consumo a nivel mundial para el zinc y el estao y un exceso de oferta en el plomo.
En cuanto al oro, la elevada liquidez a nivel mundial y las bajas tasas de inters aumentaron los flujos
de capitales especulativos hacia este metal aunque en menores niveles que en aos previos por lo
que su cotizacin subi alrededor de 6%.

COTIZACIN INTERNACIONAL DE METALES

Metal 2011 2012 Var. %
Oro
(US$ por onza)

1 569,5

1 669,9

6,4
Plata
(US$ por onza)

35,2

31,2

-11,4
Cobre
(cUS$ por libra)

400,2

360,6

-9,9
Zinc
(cUS$ por libra)

99,5

88,3

-11,2
Plomo
(cUS$ por libra)

109,0

93,5

-14,2
Estao
(cUS$ por libra)

1 184,0

958,1

-19,1
Fuente: BCR

En contraste, la produccin minera creci 2% respecto del 2011, luego de tres aos de cadas
consecutivas. Este crecimiento se debe principalmente a la mayor produccin de cobre que
aument 5% debido a la culminacin de la ampliacin de Antamina. Sin embargo, esta expansin
fue parcialmente contrarrestada por la cada de la produccin de oro por la menor extraccin de
Barrick, Buenaventura y Madre de Dios. A pesar de la mayor produccin, el valor de las
exportaciones cay alrededor de 5% por los menores precios. Esto, sumado a los mayores a los
mayores costos de produccin, presion a la baja los mrgenes operativos de las empresas mineras,
los cuales se ubicaron alrededor de 45% en el 2012 luego de ubicarse alrededor de 60% en el 2011.

PER: PRODUCCIN MINERA
METLICA, 2012
(Var. %)

Metal Var.%
Oro
Cobre
Zinc
Plata
Plomo
Estao
Hierro
Molibdeno
Minera Metlica
-2,9
5,1
2,0
1,8
8,0
-9,6
-4,7
-12,3
2,1
Fuente: M i nem

En el 2012, la inversin minera alcanz el nivel rcord de US$8 550 millones, 18% ms que en el
2011 debido a que continu la construccin de Las Bambas (Xstrata) y Toromocho (Chinalco) la
inversin en estos proyectos equivale al 25% de la inversin total del ao. Asimismo, en el 2012
culminaron importantes proyectos como Antapaccay (Xstrata) y la ampliacin de Antamina. Por su
Memoria 2012
19



parte, la inversin en exploracin solo creci 3% (luego de crecer casi 40% en el 2011) y ascendi a
US$890 millones.



9 000

8 000
PER: INVERSIN MINERA
(US$ Millones)



+18%

7 000

6 000

5 000

4 000

3 000

2 000

1 000

0
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: Minem

IV. XITO BASADO EN LA RESPONSABILIDAD. Nuestra Gestin

MINSUR comprende tres unidades mineras, San Rafael, Pucamarca, que inici operaciones el 11 de
enero de 2013 y la Planta de Fundicin y Refinera de Pisco, donde se procesan los metales extrados
en la mina San Rafael para convertirse en estao de la ms alta calidad. Cada ao mejoramos
nuestros resultados gracias a la sinergia que hemos logrado entre nuestras empresas.

4.1 MINA SAN RAFAEL

Lder mundial en la produccin de estao y principal productor a nivel nacional, San Rafael es la ms
importante unidad minera de MINSUR. Ubicada en Puno, la mina se ha convertido en el motor del
desarrollo de esta regin, pues no solo es su mayor fuente ingresos, al haber otorgado ms de S/.
1,350 millones durante los ltimos aos en canon y regalas, sino que genera ms de mil puestos de
trabajo para la poblacin local. San Rafael es, adems, una empresa responsable, que opera con los
ms altos estndares de seguridad en relacin con sus trabajadores y el medio ambiente. Su poltica
de responsabilidad social se funda en programas que apuestan por lograr beneficios duraderos y
autogenerados para las comunidades de la zona.


San Rafael es una mina subterrnea que se encuentra en el distrito de Antauta, provincia de Melgar,
Regin Puno, en la cordillera oriental de los Andes, a una altura que vara entre los 4,500 y 5,200
msnm. Desde que inici operaciones se ha dedicado principalmente a la exploracin, explotacin y
comercializacin de estao. Actualmente produce el 12% de estao del mundo y es el tercer
productor a nivel internacional.
Memoria 2012
20






Operaciones
Durante el ao 2012, se extrajeron de la mina 945,319 toneladas mtricas secas de mineral con una
ley de 3.03% de estao, a diferencia de las 900,866 toneladas mtricas secas con una ley de 3.53 %
de estao obtenidas el ao 2011.

Por su parte, la Planta Concentradora trat 903,447 toneladas mtricas secas de mineral con una ley
de 3.26% de estao (916,888 toneladas mtricas secas de mineral con una ley de 3.53% de estao en
el ao 2011). Asimismo, se obtuvo una ley promedio de concentrado de estao de 59.79% (62.29%
en el ao 2011). La recuperacin total de estao en los concentrados, alcanz el 88.71% (89.56% en
el ao 2011).

Exploracin, Desarrollo y Preparaciones
Durante el ao, se ejecut el programa de exploracin y desarrollo, a travs de laboreo minero y
perforacin diamantina obtenindose los siguientes resultados:

27,367.70 metros de avance en laboreo minero horizontal y vertical (21,234.60
metros en el ao 2011) de los cuales 3,447.30 metros fueron en exploracin
(3,074.90 metros en el ao 2011) y 23,920.40 metros en preparacin (18,159.70
metros en el ao 2011).

17,107.71 metros de perforacin diamantina de diversos dimetros para
exploraciones, (4,437.35 metros en el ao 2011). No se realizaron perforaciones
diamantinas en superficie.

Para la Planta de Relleno se perforaron 769.00 metros de taladros piloto con el
equipo RaiseBorer (1,145.00 metros en el ao 2011), para la conduccin de la pasta
respectiva.


En los avances programados por exploracin en las vetas San Rafael Techo Nv 3850 N y S, Jorge Nv
4450, Kimberly Nv 3650, se cubicaron 388,275 TM de minerales de estao con una ley promedio de
4.11%.



Reservas de mineral
Durante el ao se ha realizado la revisin de los recursos y reservas de mineral de estao con el
objeto de conocer y registrarlo oficialmente.

El balance de los recursos de mineral de estao al 31 de diciembre de 2012 es el siguiente:
Memoria 2012
21




Categora de Recursos
Minerales

Tonelaje
(TMS)

Ley de Estao (%
de Estao)

Estao
(TMF)
Medidos
Indicados
Medidos + Indicados

Inferidos
1899,800

1881,172

3780,971

1142,403
4.35

3.80

4.08

3.14
82,683

71,399

154,082

35,927

La clasificacin general por categora de las reservas de mineral de estao al 31 de diciembre de
2012 se muestra en el siguiente cuadro:


Categora de Mineral


Tonelaje (TMS)

Ley de Estao
(% de Estao)
Estao
(TMF)
Probadas 1425,263 2.9 41,296
Probables 1702,838 2.3 39,213
Probado + Probable 3128,101 2.57 80,509

Estas reservas estn contenidas en el cuadro donde se muestra el total de Recursos

Planta Concentradora
El balance metalrgico de la produccin de estao mostrado en el cuadro siguiente resume los
aspectos ms importantes de la operacin de la Planta Concentradora durante los aos 2012 y 2011.
Puede apreciarse que, debido a un menor volumen de tratamiento generado por una medida
cautelar dictada por Osinergmin en julio de 2010 que paraliz la operacin del dique de relaves
Bofedal III hasta mayo de 2011 y al registrarse una baja en la ley de cabeza (12.19% menor al 2010),
se obtuvo una menor cantidad de concentrados (13.60% menos que en el ao 2010). Por este
efecto, se redujo en 14.23% el tonelaje de estao fino contenido en los concentrados respecto al
ao 2010. Asimismo, la ley de estao en los concentrados ha disminuido en la operacin en 0.73%.



Descripcin
Tonelaje Estao Fino Ley de Estao Distribucin
(TMS) (TMS) (% de Estao) (%)
2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011

903,447 916,888 29,427 32,412 3.26 3.53 100.00 100.00
Mineral Tratado
Concentrado
Producido


43,661

46,603

26,105

29,028

59.79

62.29

88.71

89.56
Relave
Producido


859,786

870,285

3,322

3,384

0.39

0.39

11.29

10.44
Memoria 2012
22



Durante el ao 2012, se continu con la bsqueda de mejoras en el proceso metalrgico y reduccin
de los costos de operacin.

El promedio del tratamiento diario de minerales de estao registrado en la Planta alcanz 2,575
TM/da. Es decir, 47 TM diarias menos que el ao 2011, afectado por la paralizacin del Dique de
Relaves Bofedal III para la construccin y operacin del tercer recrecimiento, desde el 15 de julio
hasta el 31 de diciembre de 2012.

Servicios

Mantenimiento General
En la Mina, la disponibilidad de los equipos de acarreo lleg a 95.77% y la de los equipos de
perforacin a 93.31%. En la Planta Concentradora, se registr 222.81 horas de parada absoluta para
el mantenimiento de equipos, cifra mayor en 12.29% a la registrada en el ao 2011 (198.42 horas).

Igualmente, en el perodo se ejecutaron 48,595 rdenes de trabajo de mantenimiento general, cifra
mayor en 247.2% a la registrada en 2011 (19,658), donde el 88.70% corresponde a actividades
preventivas y el 11.30% a actividades correctivas.

Energa Elctrica
El suministro de energa elctrica al complejo minerometalrgico de San Rafael, fue a travs de la
derivacin en 138 KV San GabnSan Rafael y de la lnea primaria en 22.9 KV de propiedad de Electro
Puno.

La energa elctrica total absorbida por nuestra Unidad fue de 123,851,510 Kwhoras (113466,291
Kwhoras en el ao 2011), de los cuales EGE San Gabn suministr 122,667,264 Kwhoras (99.00%),
autogeneramos 795,154 Kwhoras (0.6%) y Electro Puno 389,092 Kwhoras (0.3%).

La mxima demanda de este ao fue de 16440 Kw y se registr el 18 de Julio a las 14:30 Hrs (La
mxima demanda del 2011 fue 15,690 Kw).

El ahorro en la facturacin de energa por el empleo de nuestros grupos electrgenos fue de US$
262,942.

Seguridad
El programa de capacitacin desarrollado con el personal de la unidad minera San Rafael registr
58,058.54 horas hombre, cumpliendo as con el 93% del anexo 14 B del D.S. N 0552010EM,
Matriz Bsica de capacitacin en Seguridad y Salud Ocupacional Minera, asimismo en el mes de
Febrero se realiz la Semana de la Seguridad, que incluy la capacitacin de los trabajadores con
temas tcnicos a cargo de representantes de las empresas SEKUR, 3M, MSA y el Departamento
Mdico de la unidad con el tema de Salud Ocupacional.

En el mes de marzo, se desarroll la auditora al Sistema de Gestin de Seguridad y Salud en el
Trabajo de acuerdo al D.S. N0162001MEM a cargo de la empresa externa AWS Consultora y
Monitoreos Ambientales S.R.L.
Memoria 2012
23



De otro lado, se continu con la implementacin del Proyecto de Seguridad Dupont y la inclusin de
cada elemento del libro rojo y libro azul, al sistema de seguridad, Salud Ocupacional y Medio
Ambiente de San Rafael, con el objeto de repotenciarlo.

En el mes de Julio se realiz la auditoria al Sistema Gestin de Seguridad y Salud Ocupacional,
recertificando en la norma ISO 140012004 y el seguimiento a 3/5 de la norma OHSAS 18001 2007.

Como parte de la gestin moderna de la seguridad, se desarroll un programa de capacitacin para
los trabajadores de Minsur S.A. y de las empresas contratistas mineras que prestan servicios en la
Unidad San Rafael, en cumplimiento al Reglamento de Seguridad y Salud Ocupacional en Minera,
aprobado mediante D.S. N 0552010EM. La capacitacin estuvo relacionada con conceptos bsicos
de seguridad, entrenamiento de las brigadas de rescate minero, brigada contra incendios y
simulacros de contingencias dentro y fuera de la unidad.

Asimismo, se mantuvo el seguimiento del programa anual de las empresas contratistas mineras, de
acuerdo al Programa de Seguridad de Minsur Mina San Rafael.



Proyectos

Proyecto ensanche y recrecimiento del dique Bofedal III

Desde su inicio, la presa del depsito de relaves Bofedal 3 en la unidad San Rafael fue recrecida en
dos oportunidades con el mtodo de recrecimiento aguas arriba. Con el objetivo de poder recrecer
la presa en Abril 2012, se decidi variar el mtodo de disposicin de relaves por el mtodo de lnea
central, lo cual implicaba realizar el ensanchamiento en la presa para contener en su lnea central
las siguientes crestas de recrecimiento.

As durante el ao 2012 y luego de autorizarse por las autoridades competentes el recrecimiento, se
llev a cabo exitosamente el primer ensanche, as como, el primer recrecimiento en una altura de 5
metros, el que se construy con aproximadamente 200,000 m3 de material proveniente de los
botaderos de desmonte de mina, conforme a la autorizacin expedida por el Ministerio de Energa y
Minas. El trabajo fue realizado por la empresa AESA Construcciones S.A. y la supervisin y control
de calidad estuvo a cargo de la consultora internacional Knight Piesold. El presupuesto de este
proyecto ascendi a 6.3 millones de dlares.



Proyecto recuperacin de relaves Bofedal II
De acuerdo a muestreos de campo, estudios y pruebas metalrgicas realizados en 2010 se
determin la posibilidad de reprocesar los relaves contenidos en la presa denominada Bofedal II, que
antiguamente se utiliz en la Unidad San Rafael.

Se estima que la cantidad de relave en el Bofedal II disponible para ser reprocesado ascendera a 5.4
millones de metros cbicos o un equivalente de 7.7 millones de toneladas. Conforme a ello, se viene
Memoria 2012
24



trabajando en el desarrollo de una planta de procesamiento del relave con una capacidad
aproximada de 4,000 toneladas por da.

Durante 2012 se realiz el estudio de prefactibilidad, se evaluaron las opciones para las reas de la
presa de relaves y la nueva planta concentradora. Se iniciaron los estudios de Impacto Ambiental y
los conducentes a la obtencin de los certificados CIRA. Asimismo se iniciaron las pruebas para
identificar y confirmar el diagrama de flujo de la planta de beneficio y las caractersticas del material
a lo largo del circuito. Los estudios de factibilidad y de ingeniera bsica se desarrollarn en el ao
2013.



4.2 PLANTA DE FUNDICIN Y REFINERA DE PISCO

La Planta de Fundicin y Refinera de Pisco emplea tecnologa de vanguardia, lo que nos ha
permitido, a lo largo de los aos, comercializar estao de la ms alta pureza. Nuestros productos se
destinan principalmente a la exportacin, compitiendo ventajosamente en los mercados
internacionales que demandan metales de primer nivel.


Inaugurada en 1996, la planta est ubicada en el km 238.5 de la Panamericana Sur en Pisco,
provincia de Ica. Fue la primera en el mundo en utilizar la tecnologa de lanza sumergida para el
procesamiento de concentrados de estao.


Esta moderna planta procesa los concentrados provenientes de la mina San Rafael aplicando
tecnologa Sirosmelt, que consiste en mezclar el concentrado de estao con piedra caliza, mineral de
hierro y carbn antracita. Esta mezcla se funde luego a altas temperaturas en un horno cilndrico en
posicin vertical de lanza sumergida hasta obtener un metal crudo de gran pureza, de
aproximadamente 98% de estao. Garantizamos a nuestros clientes un contenido mnimo de 99.94%
de estao y un mximo de 0.01% de plomo, cumpliendo as con los estndares internacionales BS EN
610:1996 y ASTMB3391995, de grado A.


Datos relevantes
Se obtuvo el Trofeo a la Seguridad Minera John T. Ryan, en la categora Fundicin y
Refineras.
Estao con un mnimo de 99.94% de pureza.
41,389 TM de concentrado de estao en el 2012.
24,822 TM finas de estao refinado en el 2012.
245 TM/da de rendimiento de tonelaje tratado en el 2012.
98% de recuperacin en las operaciones.
92,130 horas/hombre de capacitacin acumuladas y 83.75 hrs promedio de horas/ hombre
de capacitacin por trabajador.
ndice de accidentes incapacitantes y de severidad: 0.
Memoria 2012
25



Operaciones
Durante el ao 2012, la Planta de Fundicin y Refinera de Pisco proces 41,389 toneladas mtricas
secas de concentrados de estao y produjo 24,822 toneladas mtricas finas de estao refinado para
venta, una produccin metlica 18 % menor respecto al ao 2011, explicada principalmente por el
decrecimiento de la ley de Estao promedio en el Concentrado procedente de la Mina San Rafael.
Con respecto al tratamiento de escorias, se increment 22% el consumo de Escoria Marginal y
disminuy 6% el consumo de Escoria de Horno Rotatorio. La recuperacin de nuestras operaciones
fue de 98.8%, representando una disminucin de 0.2% respecto al ao 2011. En el mes de Enero
2012, se inici la produccin y venta de la Aleacin Sn/Sb, a razn de 20 TM/mes, con una
composicin de 92%Sn y 8%Sb.

Durante el ao 2012 se tuvieron 346 das efectivos de operacin, siendo el rendimiento de tonelaje
tratado de 245 TMS/da (disminuy en 5% respecto al ao 2011) y de 72 TM/da de refinado
producido (disminuy en 21% respecto al ao 2011). Por otro lado, se logr el record de 1,213
Batches durante la Campaa AA, que culmin en Julio 2012. La parada de mantenimiento para el
cambio de Horno Ausmelt y el inicio de la Campaa AB tuvo una duracin de 20 das.

El resumen de la operacin de la Planta de Fundicin y Refinera de Estao se muestra en el
siguiente cuadro:


Resumen de rea

2012

2011
Fundicin
Concentrado Procesado (TMS) 41,389 48,537
Ley de Estao Promedio (%) 60.40 62.24
Metal Crudo Producido (TMF) 26,095 32,064
Refinera
Metal Crudo Alimentado (TMF) 26,095 32,163
Metal Refinado Producido (TM) 24,822 30,162
Das de Operacin 346 331

Mantenimiento de Planta.
En el ao 2012, el rea de Mantenimiento ejecut 5,248 rdenes de trabajo (un 2.7% mayor
respecto al periodo 2011), de las cuales 17.7% correspondieron a actividades correctivas, 80.7% a
actividades preventivas y 1.6% a actividades predictivas, siendo los porcentajes de preventivo mayor
al evaluado el ao anterior y correctivo similar al evaluado el periodo anterior.
Memoria 2012
26



Actualmente, se tienen programados en SAP un total de 710 planes de mantenimiento, de los cuales
681 son de mantenimiento preventivo.

Se tuvo la parada de planta, por culminacin de campaa y cambio de horno, desde el 03 de agosto
hasta el 23 de agosto. Esta parada larga fue aprovechada para realizar mayor mantenimiento a
algunos equipos crticos de planta y adelantar mantenimientos preventivos de otros equipos. Las
labores se reiniciaron el 23 de agosto con la campaa el AB de Fundicin.

Consumo y Generacin de Energa Elctrica.
En el ao 2012, la energa elctrica para la planta de fundicin fue suministrada principalmente por
la Central Trmica a gas natural y ocasionalmente por la Empresa Kallpa Generacin S.A., a travs de
la lnea de 60 kV IndependenciaParacas.

La energa elctrica total consumida por la planta fue de 26358,408 kWh, siendo este valor 4.26 %
mayor al consumo registrado en el 2011, debido a menor cantidad de das de parada de planta por
mantenimiento.

El consumo de la red comercial fue de 844,769 kWh, 8.77 % menor a su similar del 2011, y desde el
3 al 23 de agosto, perodo en el cual la planta estaba parada por mantenimiento, los servicios
esenciales fueron alimentados en horas fuera de punta por la red comercial. La autogeneracin con
grupos Diesel significaron 272,483 kWh, menor en 20.94 % a su similar del 2011, debido a la
disminucin de fallas imprevistas ocasionadas en la Central Trmica y en el sistema interconectado.
La autogeneracin con la Central Trmica a gas natural fue 25241,155 kWh, siendo este valor 5.12
% mayor al consumo registrado en el 2011, y que solo sali fuera de operacin en el periodo
comprendido de la parada general de planta.

Gestin de la Calidad.
Nuestros indicadores de desempeo, as como los objetivos y metas planteados para el ao 2012, se
llevaron a cabo apuntando a la mejora continua y la optimizacin de nuestros procesos.

Se llev a cabo el Primer Encuentro de Crculos de Calidad, con la participacin de 14 grupos y la
premiacin en Agosto 2012 del trabajo ganador: Acceso adecuado y seguro para las operaciones
con gra por el lado sur de Refinera, Crculo de Calidad Los Dinmicos, de la guardia D de Refinera.

Durante el mes de noviembre del 2012, Bureau Veritas realiz la auditora al Sistema Integrado de
Gestin (SIG) ISO 9001 ISO 14001 OHSAS 18001, al trmino de la cual recomendaron la re
certificacin del Sistema de Gestin de la Calidad bajo la norma ISO 9001:2008 y del Sistema de
Gestin de Seguridad y Salud Ocupacional bajo la norma OHSAS 18001:2007, as como mantener
nuestro certificado del el Sistema de Gestin Ambiental bajo la norma ISO 14001:2004. Con estos
resultados se demuestra que nuestro SIG ha desarrollado tal grado de madurez que la mejora
continua y el compromiso de la organizacin por la excelencia estn plenamente garantizados.

En el mes de diciembre 2012, se llev a cabo la recertificacin de la norma BASC, para comercio
exterior.
Memoria 2012
27



Gestin de Seguridad y Salud Ocupacional
Durante el ao 2012, La unidad registro un total de 885,931 Horas Hombre sin accidentes
incapacitante logrando un ndice de frecuencia de 0.0 y un ndice de severidad igual a 0.0. La unidad
alcanzo 1594,617 Horas Hombre sin accidentes incapacitantes desde el ultimo que se tuvo en el
mes de febrero del ao 2011.

La gestin de incidentes estuvo referida al reporte y hallazgo de 356 eventos cuyo anlisis y
tratamiento form parte primordial en las reuniones del Comit Central de Seguridad y en las
reuniones de gerencia.

En Febrero del 2012 se realiz la evaluacin de agentes fsicos y qumicos ocupacionales en las
diferentes actividades y reas de la empresa. Dicha labor estuvo a cargo de la empresa Colombiana
Conhintec S.A.S. Los resultados y planes de accin producto de la evaluacin forman parte de los
programas de gestin que se ejecutan como parte del SGI.

Con fecha 19 y 20 de Marzo se tuvo la auditoria de seguridad a cargo de la empresa fiscalizadora
ICCA I.E.R.L. Las observaciones anotadas en el libro de seguridad fueron subsanadas al 100 % con
cero incumplimientos a las normas de seguridad que las regulan.

En Junio y Diciembre del 2012 se realiz la toma de muestras para el control semestral de Arsnico.
En Octubre se realiz el examen mdico ocupacional a todo el personal de la empresa, actividad que
estuvo a cargo de la Clnica Internacional.

El 23 de Noviembre, la unidad Fundicin Pisco fue reconocida con el premio de Seguridad John T.
Ryan en la categora Fundicin y Refineras, siendo esta la quinta vez que recibe este galardn y la
primera vez que gana el Trofeo a la Seguridad Minera por el desempeo durante el ao 2011
2012.

Con fecha 25 de octubre al 01 de noviembre se realiz la evaluacin ergonmica en planta a cargo
de Rmac Seguros.

En el mes de noviembre del 2012 se tuvo la auditoria externa integrada, donde se verific la
conformidad del Sistema de Gestin de Seguridad y Salud bajo la norma OHSAS 18001:2007
(recertificacin). La auditora fue realizada por el personal especialista de Bureau Veritas del Per,
con cero No Conformidades.

Las reuniones de comit de Seguridad y Salud Ocupacional y el programa anual de inspecciones se
cumplieron al 100%



4.3 MINA PUCAMARCA
Pucamarca, est ubicada en el departamento de Tacna, inici sus operaciones el 11 de enero de
2013, luego de otorgrsenos el ttulo de la Concesin de Beneficio Pucamarca y autorizado el
funcionamiento, mediante Resolucin Directoral N0032013MEM/DGM.
Memoria 2012
28



Pucamarca se ubica en la provincia de Palca, cerca del hito 52 de la frontera peruanochilena por el
lmite oriental. Los terrenos superficiales en los que se ha construida la operacin, son propiedad de
la empresa y fueron adquiridos a la Comunidad de Vilavilani.

Datos relevantes
Generacin de 300 puestos de trabajo.
Ms de US$ 11 millones estimados en canon minero y regalas mineras el ao 2013.
555,000 onzas de oro estimadas como reservas extrables.
No se utilizar agua destinada al consumo humano de los habitantes de Tacna. Esta
provendr del ro Azufre a travs de un sistema de tuberas.
No se generarn relaves ni efluentes.
No se utilizar mercurio.
Ejecucin de un programa de proteccin de especies valiosas como el suri y la vicua.



El proyecto
Durante el ao 2012 se continu el esfuerzo constructivo, debiendo enfrentarse las dificultades de
un ao especialmente lluvioso. Las fuertes lluvias demoraron los distintos frentes constructivos,
entre los meses de enero a marzo, sin llegar a paralizarlos. Estas dificultades as como otras
relacionadas a los mayores volmenes de roca encontrados y cambios de diseo por dificultades en
el campo, retrasaron el inicio de las operaciones. En el campo de la seguridad e higiene minera, la
obra fue particularmente exitosa al no presentar accidentes personales incapacitantes o prdidas
materiales mayores.

Finalizacin de la actividad constructiva
La empresa San Martin Contratistas Generales, culmin el movimiento de tierras y la construccin
de las principales instalaciones de la mina, como son: pad de lixiviacin, pozas de solucin rica y
grandes eventos, anclaje de la chancadora cnica 42 x 67 y otras infraestructuras menores. Esta
empresa desmoviliz sus recursos en el mes de agosto del 2012.

La contratista Consorcio Cosapi Aesa realiz el montaje de la planta ADR, chancadora cnica,
talleres de mantenimiento y almacenes en general. En noviembre del 2012 culmino los trabajos
encargados, procediendo a su desmovilizacin. Durante el mes de noviembre se inici el
comisionamiento y prueba de los distintos equipos, con el apoyo del Consorcio y personal operativo
de Minsur.

La empresa CAM Per bajo la supervisin de la empresa Promotora de Proyectos culmin la
construccin del sistema elctrico en el mes de setiembre del 2012, que consisti en la construccin
de la baha de salida en 66kV en la subestacin elctrica Los Hroes (Tacna), subestacin elctrica
Pucamarca, lnea de transmisin en 66kV, lnea primaria en 13.2kV para el rea industrial y lnea
primaria en 22.9kV para el campamento Timpure y zona de bombeo de agua de pozos.
Memoria 2012
29



La empresa AESA Construcciones, encargada de la construccin de la carretera de acceso a la Unidad
Pucamarca, continu durante todo el ao en dicha labor, no pudiendo completar la obra al finalizar
el presente ao. Se prev que el acceso estar terminado en el primer trimestre del ao 2013.

Inicio de las operaciones mineras
En lo relacionado al inicio de las operaciones mineras, durante el mes de agosto se obtuvo la
Resolucin Directoral N0972012MEM DGM, que autoriz el inicio de actividad de explotacin
aprobndose el Plan de Minado y el inicio de actividades de explotacin del tajo, del botadero y del
depsito del top soil, lo que permiti iniciar las actividades de minado del Cerro Checocollo, a fin de
concluir las actividades de construccin del Pad de Lixiviacin. La extraccin se empez con la flota
de volquetes de contratistas, procediendo a chancarse el material con equipos porttiles disponibles
en la Unidad, provenientes de la fase constructiva. En el ltimo trimestre del ao, se traslad ste
material para conformar los tres primeros lifts del pad de lixiviacin, emplendose para ello la
flota de equipos mineros de Minsur. La construccin de la lnea elctrica de 66 Kv. y la Sub Estacin
principal fue concluida en el mes de septiembre, recibindose inmediatamente la energa
proveniente de la empresa generadora elctrica San Gabn S.A. Las lneas y subestaciones menores
fueron entregadas al finalizar el ao.

En el mes de noviembre, la Direccin de Tcnica Minera del Ministerio de energa y minas, realiz la
supervisin de la construccin y montaje de la unidad minera, conducente a la obtencin del Ttulo
de la Concesin de Beneficio. Este importante documento permite el inicio del beneficio del mineral,
por ende de la produccin de la refinera. Se debe mencionar que las distintas corrientes anti
mineras han tratado de dificultar la obtencin de las licencias operativas, sin embargo existe un
fuerte apoyo de las comunidades vecinas y de importantes sectores de la sociedad civil de la ciudad
de Tacna

Captacin de Recursos Humanos



En el tercer trimestre del ao 2012 se inici el reclutamiento de personal tcnico y de ingeniera
calificado, completndose la casi totalidad de la dotacin al finalizar el ao. Se prest particular
importancia a ste proceso, dndose preferencia al personal proveniente de la Regin de Tacna en
principio y al de la macro regin sur en segunda instancia. As mismo, se cumpli con los programas
de apoyo a las comunidades de la zona de influencia directa, contratndose a 58 comuneros de
forma directa. Este personal fue entrenado, en su mayora, con anterioridad al inicio de las
operaciones.



Reservas y recursos

Luego de evaluar las reservas y recursos de mineral se obtuvo la siguiente informacin.

Recursos
Memoria 2012
30



Categora Toneladas
(millones)
Grado
gAu/t
Au Contenido
M x g M x oz
Medido 16.32 0.55 8.97 0.29
Indicado 55.35 0.49 27.12 0.87
Medido & Indicado 71.67 0.50 36.09 1.16
Inferido 41.75 0.27 11.27 0.36


Reservas

Categora Toneladas
(millones)
Grado
gAu/t
Au Contenido
M x g M x oz
Probado 11.69 0.67 7.88 0.25
Probable 41.72 0.59 24.51 0.79
Probado & Probable 53.41 0.61 32.39 1.04

Estas reservas corresponden al diseo del plan de minado, tal cual fue aprobado en el proyecto
original. Se estima que la vida de la Mina se podra incrementar en el futuro, luego de los estudios
correspondientes.

4.4 INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS:

Minera Latinoamericana S.A.C.

Como se ha mencionado, Minsur S.A. es accionista mayoritaria de Minera Latinoamericana S.A.C.
empresa que es la principal accionista de Minerao Taboca S/A (Taboca).

Taboca es titular de la mina Pitinga que se encuentra ubicada a 300 kilmetros de la ciudad de
Manaos, en el estado de Amazonas, de la Repblica Federativa de Brasil, de donde se extrae la
casiterita y la columbita que luego se concentran utilizando los sistemas de jigs, espirales, mesas,
separadores electrostticos y magnticos. La fundicin y la refinacin del concentrado se realiza en
por reduccin en horno elctrico en la planta de Fundicin de Pirapora ubicada en el Estado de So
Paulo.

El 19 de setiembre de 2008, Minera Latinoamericana S.A.C. a travs de su subsidiaria Serra da
Madeira Participaes Ltda. celebr con los seores Paranapanema S.A. un Contrato de
Compraventa de Acciones para la adquisicin del 100% de las acciones de Minerao Taboca S.A., a
un precio de 850 millones de Reales (incluida deuda), equivalente aproximadamente, a US$ 395
millones.

Taboca viene implementando con xito mejoras en las reas de mina y en el circuito de beneficio de
minerales. A la fecha se encuentra en una etapa de estabilizar sus procesos de produccin que
concluir el ao 2013 para consolidar su ruta hacia el futuro, especialmente para la produccin de
Nb y Ta, para lo cual estamos terminando la investigacin y desarrollo del proceso definitivo y poder
pasar a la etapa de ejecucin del proyecto de la planta de beneficio de Niobio y Tntalo. Para el 2015
Memoria 2012
31



debe entrar en operacin la nueva planta de flotacin de Niobio y Tntalo que generar una
produccin que nos colocar en un lugar expectante del mercado mundial.

Durante el 2012 se trabaj con una empresa consultora especializada, el plan de recuperacin de los
pasivos de las zonas anteriormente explotadas. Se espera recuperar para el 2015 el 100% de los
pasivos ambientales y asegurar as, la sostenibilidad de la empresa en el tiempo.

Consideramos que, adems de los minerales de estao, niobio y tntalo, Taboca cuenta con un
importante potencial, consistente en desarrollar los recursos de Tierras Raras, por lo que se est
iniciando las investigaciones para evaluar la viabilidad del negocio.

Es tambin importante para Taboca establecer un sistema de gestin de riesgos y estamos
trabajando junto con la consultora DUPONT, con el objetivo de reducir nuestros ndices de
accidentabilidad.

Hemos desarrollado buenas relaciones con las comunidades cercanas a nuestras unidades
operativas para asegurar un buen relacionamiento y mantener nuestro derecho de operar.

Cumbres Andinas S.A.

Cumbres Andinas S.A., subsidiaria de Minsur, celebr un Contrato de Compraventa de Acciones con
CST Mining Group Limited. De esta manera en abril de 2012, se adquiri indirectamente el 70% de
las acciones representativas del capital social de Marcobre S.A.C a un precio de US$ 505 millones.

Marcobre S.A.C. viene desarrollando un proyecto de mineral cuprfero denominado Mina Justa,
ubicado en el distrito de Marcona, provincia de Nazca, Regin Ica. El proyecto se ubica a 25 km del
puerto de San Juan de Marcona, a 38 km de la ciudad de Nazca.

Durante el ao 2012, se avanz con el proceso de contratacin del personal clave de la organizacin,
consiguindose un importante hito en enero de 2013, cuando el Gerente General y Director del
Proyecto inicio labores en Marcobre: Edward Tota, con ms de 30 aos de experiencia en el
desarrollo de importantes proyectos mineros en el mundo.

El 2012 cerr con avances importantes en la definicin del cronograma de trabajo que permitir
planificar de manera adecuada toda la gestin del Proyecto. A continuacin se presentan algunos de
los logros alcanzados:

Ampliacin del plazo de ejecucin de las actividades de exploracin mediante la
aprobacin de la Segunda Modificatoria del Estudio de Impacto Ambiental semi
detallado del Proyecto de Exploracin Mira Justa.
Desarrollo de la fase de ingeniera necesaria (GAP anlisis) para determinar el estado
actual del Proyecto y que ha permitido planificar de manera adecuada las siguientes
etapas.
Inici de la actualizacin de la lnea base socio ambiental que permitir obtener la
certificacin socio ambiental para llevar adelante el Proyecto Mina Justa.
Memoria 2012
32



Basndonos en las polticas de Responsabilidad Social de la Empresa, Marcobre estableci en el
2012 contacto institucional con la Municipalidad Distrital de Marcona, el Cuerpo de Bomberos, la
Administracin Local del Agua, la Direccin Regional de Energa y Minas de Ica, gremios
representativos de la zona y lderes locales; con la finalidad de estrechar lazos conducentes al
trabajo concertado para impulsar el desarrollo del entorno.

Asimismo la existencia de una Oficina de Informacin del proyecto, ubicada en el centro poblado de
San Juan de Marcona, permiti recibir a diferentes sectores de la poblacin y atender sus
inquietudes sobre el desarrollo de las actividades de Marcobre, de forma clara y transparente,
promoviendo el dilogo y la participacin activa, afianzando las relaciones de confianza entre la
empresa y la poblacin.



4.5 EXPLORACIONES

Como parte de la estrategia de crecimiento se destinaron mayores recursos al rea de
exploraciones. Durante el ao 2012 el rea de Exploraciones incorpor profesionales de amplia
experiencia. Se definieron nuevos objetivos de corto, mediano y largo plazo y se implementaron
normas y procedimientos con estndares internacionales. Se procedi con digitalizacin de ms de
4,200 informes geolgicos con lo cual se implement una base de datos que facilitara la toma de
decisiones as como el anlisis de propiedades mineras.

Considerando las prioridades de la empresa y los objetivos trazados para el ao 2013 y de mediano
plazo, se definieron reas geogrficas de inters. As mismo se llev a cabo una revisin detallada del
portafolio de concesiones mineras de la empresa.

El rea de Proyectos Generativos continu la revisin, evaluacin y visitas a proyectos de terceros
considerados interesantes, tanto dentro del pas, como en otros pases, habindose evaluado ms
de 40 proyectos durante el ao 2012 en diferente nivel de detalle. En base a esta actividad se
identificaron proyectos avanzados con potencial exploratorio los que a la fecha se encuentran en
fase de evaluacin econmica.

Mientras que el rea de Proyectos Avanzados, se enfoc principalmente en el desarrollo de algunos
proyectos, consolidacin de propiedades y la interpretacin de resultados de perforaciones que
muestran mayor potencial exploratorio geolgico.

Durante el 2013 se continuara reevaluando el portafolio existente que abarca una amplia extensin
de rea en concesiones mineras. Se estima que hacia finales del 2013, se cuente con un inventario
aun mayor, entre concesiones y petitorios, ampliando as el programa de bsqueda de depsitos
IOCG a diferentes regiones.
Memoria 2012
33



V. NUESTRO MERCADO. Comercializacin

Durante el 2012, por tercer ao consecutivo, se registr un dficit mundial entre la oferta y la
demanda de estao. Durante el primer semestre del ao, el uso de estao se redujo cerca de 7%,
cerrando el ao con una cada general de 5% comparado con el mismo periodo del ao 2011.

En el 2012, el precio promedio del estao fue US$ 21 114 por tonelada, 24% menos que en el 2011.
El menor precio promedio se debi principalmente a causas exgenas ms que a los principios
fundamentales de oferta y demanda. Una constante incertidumbre respecto a la recuperacin de la
economa norteamericana y a una sucesin de ingresos de pases europeos a una situacin de crisis
fiscal y econmica que termin por afectar la demanda de productos de parte de las economas
desarrolladas. Adems, un cambio en la direccin de gobierno de China, con un aparente cambio en
el foco de crecimiento agresivo termin por crear dudas respecto a la capacidad de crecimiento
endgeno su demanda
interna y apetito por
insumos diversos entre ellos
los recursos minerales.

El comportamiento del
precio estuvo marcado por
una persistente cada,
empezando con un primer
trimestre con un promedio
de $ 22,939, 23% ms bajo
comparado con el primer
trimestre del ao 2011,
llegando a caer por debajo
de $17 700 en Julio 2012
(35% menos que el promedio
del mismo mes del ao
anterior) y manteniendo
niveles similares hasta Setiembre. Durante el ltimo trimestre del ao el precio se recuper llegando
a escalar hasta $23,660 en el mes de diciembre, mostrando una mejora de 3% comparado con
Diciembre del ao anterior.

En cuanto a los stocks de estao declarados en el London Metal Exchange (LME), los stocks cayeron
cerca de 10%, pasando de 12,190 toneladas al cierre del 2011, a 11,000 al cierre del 2012.

En el 2012, las ventas de Minsur cayeron 2.4% con respecto del 2011, con lo que alcanzaron las
29,528 toneladas. Las ventas a Estados Unidos, que representan cerca del 53% del total, se
incrementaron 6.10% en el 2012. Asimismo, las ventas a Europa cayeron 8.5% mientas que las
ventas a Sudamrica cayeron cerca de 48%.
Memoria 2012
34



MINSUR: VENTAS DE ESTAO
(TM)

Pais 2011 2012 Var. %
EE.UU.
Europa
Sudamrica
14,914
14,461
889
15,838
13,228
462
6.10
8.50
48.00
Total 30,265 29,528 2.40
Fuente: Minsur

En el 2013, el desarrollo econmico en los mercados emergentes debera continuar siendo un factor
positivo para la industria alimentaria, de bebidas y empaques, que resultar en un crecimiento de la
industria de enlatados, lo que necesariamente reflejara crecimiento en la industria de la hojalata.

La industria qumica proyecta un crecimiento importante tambin en Norteamrica. En la misma
lnea se espera que la demanda por celulares y tabletas se incremente durante el ao 2013,
manteniendo activa la demanda de estao refinado a nivel mundial.

Un pronstico conservador de precio LME para el 2013 se estima sobre los $23,400 por tonelada,
presentndose ms alto que el precio promedio obtenido durante el 2012. Los especialistas
concuerdan que las condiciones de mercado van a mejorar y fortalecerse gradualmente durante el
ao.

Se espera que el Mercado Global an se mantenga un dficit en el lado de la oferta debido a la
carencia de proyectos de explotacin y exploracin de estao con potencial de convertirse en minas
operativas en los prximos 5 aos.

VI. UN EQUIPO TALENTOSO. Nuestros trabajadores

Nuestros trabajadores representan un aspecto fundamental para entender el desarrollo y
crecimiento que ha experimentado MINSUR desde que inici operaciones. Por eso apostamos por
una gestin seria y responsable impulsando buenas prcticas, un clima laboral positivo y motivando
constantemente a nuestro equipo.

A lo largo de los aos hemos reforzado nuestras relaciones con todos los trabajadores de la
Empresa, garantizando condiciones de empleo seguras y dignas, un alto nivel de capacitacin y
beneficios que se traducen en una fuerza laboral altamente tecnificada, eficiente y comprometida
con la visin y misin de MINSUR.

Minsur S.A. ha introducido cambios en su estructura a nivel organizacional para enfrentar los retos
que supone nuestra visin de futuro. As, en el ao 2012 se crearon nuevas Gerencias y se
reestructuraron otras. Estos cambios permitirn consolidar y gestionar las diversas unidades y
proyectos con los que cuenta la empresa.
Memoria 2012
35



Los principales cambios organizacionales se han dado en la reorganizacin de la Gerencia de
Operaciones, Gerencia de Seguridad, Salud y Medio Ambiente y Gerencia Comercial.

En la Gerencia de Recursos Humanos se ha impulsado el desarrollo e implementacin de estrategias
de recursos humanos destinadas a asegurar que contamos con colaboradores capacitados,
motivados y comprometidos.

Durante el ejercicio 2012 se lograron diversos objetivos en materia de atraccin de talento, clima
laboral, capacitacin y desarrollo del personal, programas de bienestar y de servicios a los
colaboradores.

Al 31 de diciembre del 2012, comparado con el ao anterior, la composicin del personal de la
empresa, se muestra en el siguiente cuadro:


Categora
2012 2011
Permanente Eventual Permanente Eventual

Funcionarios 21 0 21 0

Empleados 401 96 321 93

Obreros 335 243 310 96
Subtotal 757 339 652 189
Total 1096 841


Atraccin de Talento

El proceso de Reclutamiento y
Seleccin incorpor a 290
profesionales, tcnicos y
operarios, para cubrir las
posiciones requeridas en las
operaciones mineras, proyectos
y en la administracin.

Para atraer talento, la compaa
desarroll un plan de imagen
institucional posicionando a
Minsur S.A. como un referente
en minera y como un gran lugar
para trabajar. Definimos gran
lugar para trabajar como una empresa que brinda oportunidades de lnea de carrera, salarios
competitivos y que es una de las empresas mineras ms importante del pas. Adems, buscamos ser
una empresa conocida y bien considerada por estudiantes, funcionarios y profesionales ligados al
Memoria 2012
36



sector minero energtico, realizando presentaciones en diversos foros y universidades tanto de Lima
como de las diferentes regiones del pas.

Durante el 2012, el rea de Gestin Humana junto con el rea de Comunicaciones, continu con su
proceso de atraer al mejor talento para posiciones de practicantes, profesionales jvenes, mandos
medios y ejecutivos snior. Para ello, una de las acciones que se realiz fue el relanzamiento y el
desarrollo del programa de practicantes Jvenes Talentos 2013 bajo el lema de Empieza tu
carrera en un gran equipo.

Para lograr generar impacto en los alumnos y recin egresados, se realiz una convocatoria en
diversas universidades tanto en Lima como en provincia mediante publicacin en peridicos, afiches,
charlas corporativas y participacin en ferias laborales.




Afiche 2012 Convocatoria Jvenes Talentos 2013




















Exposiciones en diversas casas de estudio Tacna
2012 y Participacin en ferias laborales

Memoria 2012
37









Motivacin del Talento

Con base en la metodologa de Un Gran Lugar para Trabajar, se realiz el estudio de clima
organizacional con la firma Great Place to Work (GPTW).

La evolucin de los resultados obtenidos a travs de la encuesta ha sido favorable; se inici en el ao
2009 con un puntaje de 56.2 y este 2012 Minsur ha obtenido 68 puntos, subiendo 0.6 puntos con
respecto al 2011.

Minsur se encuentra con 14 puntos por encima del Benchmarks de minera de GPTW, lo que
evidencia que entre las empresas mineras que se miden en la encuesta somos la empresa minera
lder en el tema de Clima organizacional.

En la pregunta tomando todo en consideracin, yo dira que este es un gran lugar donde trabajar;
Minsur obtuvo un puntaje de 86 puntos sobre 100.

Esta evolucin es gracias a todos los trabajadores de Minsur, quienes apoyan en todo el proceso de
mejora y de medicin del clima laboral cada ao.



Desarrollo del Talento

Se continuaron los programas de formacin en temas de Seguridad, Salud Ocupacional, Desarrollo
de Habilidades de Supervisin y Conocimientos Tcnicos. Las horas de capacitacin acumuladas en el
2012 fueron 92,130 horashombre, el promedio de HHC por trabajador fue de 83.75 hrs., que
represent un incremento de 50% HHC por trabajador, respecto del 2011.



Bienestar y Servicios

UNIDAD MINERA SAN RAFAEL

El rea de Servicios Generales continu brindando servicios de ptima calidad en lo relacionado a
hospedaje, alimentacin y esparcimiento. El ndice de satisfaccin de comensales en la Unidad
Minera San Rafael se increment en 3 puntos porcentuales con relacin al ao 2011. Se
mantuvieron los servicios recreacionales para el personal: piscina, sauna, club de obreros, gimnasio y
Sbados de Cine, siendo estos dos ltimos replicados en este ao para nuestros obreros, con una
gran acogida, que esperamos superar para el ao venidero.

En el 2,012 se culmin el programa de mantenimiento de viviendas, alcanzando un total de 232
viviendas refaccionadas en el campamento minero, desde el ao 2005, para albergar en mejores
condiciones a los trabajadores de San Rafael. En Pucamarca se dio inicio a las instalaciones de
habitabilidad del campamento.
Memoria 2012
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TIPOLOGIA DE VIVIENDAS DESCRIPCION DE VIVIENDAS
VIVIENDA TIPO 1 (COMPLETA) 140 137 VIVIENDA COMPLETA
VIVIENDA TIPO 2 (DIVIDIDO EN DOS MI VIVIENDAS ) 40 40 MINI VIVIENDA
VIVIENDA TIPO 3 (DIVIDIDO EN TRES HABITACIONES) 1 3 HABITACIONES
VIVIENDA TIPO 4 (DIVIDIDO EN HABITACIONES ) 51 204 HABITACIONES
TOTAL 232 384


VIVIENDAS REPARADAS Y/O DIVIDIDAS 2011

VIVIENDAS COMPLETAS REPARADA 9

VIVIENDAS MINI REPARADAS 1

VIVIENDAS DIVIDIDAS EN DOS 0

VIVIENDAS DIVIDIDAS EN 4 HABITACIONES 8

VIVIENDAS DIVIDIDAS EN 4 REPARADAS 4

TOTAL 22


VIVIENDAS REPARADAS Y/O DIVIDIDAS 2012
VIVIEDAS COMPLETAS REPARADA 1

VIVIEDAS MINI REPARADAS 1

VIVIEDAS DIVIDIDAS EN DOS 0

VIVIEDAS DIVIDIDAS EN 4 HABITACIONES 2

VIVIEDAS DIVIDIDAS EN 4 REPARADAS 4

TOTAL 8




En lo que respecta a contratistas mineros, se continu con las auditoras mensuales para asegurar el
estricto cumplimiento de sus obligaciones laborales y sociales. De esta manera, aseguramos que
nuestros contratistas cumplan con nuestra poltica de Responsabilidad Social.

Como parte de las relaciones laborales, se resolvi el pliego de Negociacin Colectiva en trato
directo, como consecuencia de un dilogo armonioso y en condiciones equitativas para la Empresa y
el Sindicato. De otro lado, continuaron los programas de bienestar, integracin y esparcimiento para
todos los trabajadores, como parte del equilibrio, laboral, personal y familiar.



UNIDAD MINERA PUCAMARCA

En Pucamarca se consolid el equipo de RRHH a travs de la contratacin de profesionales y as
poder atender a los diferentes requerimientos de los subprocesos del rea.

Tambin se realizaron trabajos varios para la mejora de las condiciones de habitabilidad y seguridad
de campamentos; se habilitaron reas de hotelera Timpure tales como comedores, cocina,
habitaciones, salas de recreacin; se reforzaron los contenidos y alcances de las actividades de
Bienestar y Desarrollo Humano, orientadas a la mejora del Clima Organizacional, celebracin de
Memoria 2012
39



cumpleaos, eventos en fechas especiales, programas de reconocimiento, red de voceros y Viviendo
Mis Valores Minsur.



FUNDICIN Y REFINERA DE PISCO

En Pisco durante el 2012, se impuls la realizacin del Programa de Crculos de Calidad, trabajo en
equipo con Seguridad, se logr el batch 1,159 de fundicin en el horno Ausmelt, as como el
reconocimiento a la Planta Fundicin y Refinera al otorgrsele el Trofeo Nacional a la Seguridad
John T. Ryan 20112012. Se particip por primera vez en la Encuesta Clima Organizacional GPTW
logrando un ndice satisfactorio.

Se cumpli con el programa anual de mantenimiento, refacciones de los servicios de vestuarios,
comedores, mantener los servicios recreacionales para el personal de Residencia Hotel, brindando
as una mejor condicin de habitabilidad a los trabajadores.

En lo que respecta a contratistas mineros, empresas especializadas, se continu con las auditoras
mensuales para asegurar el estricto cumplimiento de la normas Socio Laborales. Esta accin nos
permiti que los contratistas cumplan con la normatividad laboral vigente.

Como parte de las relaciones laborales, se logr resolver la Negociacin Colectiva en trato directo,
satisfactorio y equitativo, a travs de un dilogo armonioso.



VII. RESPETO Y APOYO A LA COMUNIDAD. Responsabilidad Social
MINSUR promueve relaciones estables y duraderas con sus grupos de inters, fundadas en el
respeto mutuo y en una comunicacin constante, base de la confianza y credibilidad que nos ha
permitido llegar a ser una empresa lder a nivel nacional e internacional. Nos guiamos, asimismo, por
estndares de responsabilidad social de primer orden y nos esforzamos por trabajar en un ambiente
armnico, que redunde en el beneficio mutuo y en el desarrollo sostenible de las poblaciones de las
comunidades en nuestra zona de influencia.

MINSUR desde que se inici el Programa de Solidaridad con el Pueblo ha aportado ms de S/. 44
millones, lo que ha permitido implementar proyectos de salud, educacin, agua potable y desarrollo
productivo en diversas localidades de la Regin Puno. A travs de ese fondo, actualmente se financia
los siguientes proyectos:

Proyecto educativo. Tiene por objetivo el logro de las habilidades bsicas y la mejora de la
calidad educativa de los estudiantes de primaria de los distritos de Antauta, Ajoyani y la
comunidad campesina de Queracucho. El proyecto involucra tanto a directores y maestros,
como a padres y a los propios nios.
Proyecto de desarrollo ganadero. Busca mejorar el ndice de desarrollo humano de la
poblacin de los distritos de Antauta, Ajoyani y la comunidad campesina de Queracucho,
haciendo competitiva la actividad ganadera a travs de la mejora en las prcticas de crianza,
Memoria 2012
40



la generacin de valor agregado y el mejoramiento gentico de los rebaos de los tres
principales tipos de ganado existentes en la zona: alpacas, ovinos y vacunos.
Proyecto de salud integral. Se basa en optimizar el estado de salud y nutricin de la
poblacin de los distritos de Antauta, Ajoyani y la comunidad campesina de Queracucho
mediante la mejora de las prcticas de salud, nutricin e higiene, el fortalecimiento de los
servicio de salud y la mejora de las condiciones de las viviendas.
Proyecto de instalacin de saneamiento rural bsico en tres localidades de Antauta. Este
proyecto permitir que cada ncleo familiar cuente con una estructura para obtener agua
potable para consumo humano directo y con un sistema para el tratamiento de las aguas
residuales, a travs de sistemas de letrina de arrastre.
Financiamiento del programa Sierra Productiva en el distrito de Ajoyani. MINSUR financia
el programa Sierra Productiva, que promueve una revolucin productiva, econmica y social
sostenible a lo largo del tiempo, basndose en la utilizacin de las fortalezas propias del
campesino y la incorporacin de distintas tecnologas (adaptadas a la sierra peruana), que
permita mejorar ostensiblemente la productividad y eficiencia.

7.1 MINA SAN RAFAEL

En los ltimos cinco aos, San Rafael ha generado ms de S/. 1,350 millones por canon y regalas
para la Regin Puno, adems de S/. 158 millones entregados al Gobierno Regional por concepto de
excedentes en la participacin de utilidades. Por otro lado, hemos creado ms de mil puestos de
trabajo directos, impulsando paralelamente la economa regional a travs de diversas compras de
bienes y requerimientos de servicios.
Invertimos anualmente entre S/. 2 y S/. 3 millones en el desarrollo de proyectos sostenibles, tales
como la articulacin de productores locales con mercados (PRA) y la mejora gentica de alpacas,
implementada de manera conjunta con DESCO.
Finalmente, apoyamos el diseo y ejecucin de planes participativos de desarrollo, de la mano con
los municipios locales y organizamos peridicamente campaas escolares y de salud y diversas
actividades culturales y deportivas.


7.2 MINA PUCAMARCA
Estimamos que durante el ao 2013, la regin Tacna recibir un ingreso de ms de US$ 11 millones
de dlares por concepto de Canon y Regalas Minera establecido por ley, que sern destinadas
ntegramente a la Regin Tacna a travs de su Gobierno Regional, la Municipalidad Provincial, los
municipios distritales y las universidades nacionales.
Asimismo, se continuar promoviendo distintas iniciativas de apoyo social en las reas de influencia
directa y, en menor medida, en las de influencia indirecta. Entre los programas de responsabilidad
contemplados hasta el momento figuran:
Proyectos de desarrollo en temas de nutricin, educacin y actividad agropecuaria.
Sistema de compras locales que impulse el comercio local y regional.
Programas de empleo local y capacitacin a comuneros.
Memoria 2012
41



Planes de desarrollo comunal y programas de fortalecimiento institucional.
Fomento de actividades productivas y empresariales en sectores como agricultura,
agroindustria y turismo.


Si bien no existen restos arqueolgicos en las reas de trabajo de Pucamarca (tal como lo estipulan
los 34 Certificados de Inexistencia de Restos Arqueolgicos (CIRA) expedidos por el INC), los vestigios
de zonas aledaas han sido identificados, delimitados y correctamente sealizados con muros
informativos colocados por MINSUR, bajo supervisin del Ministerio de Cultura.

7.3 PLANTA DE FUNDICIN Y REFINERA DE PISCO

Entre nuestras principales acciones est la implementacin de un programa integral de capacitacin,
dirigido a las esposas de los trabajadores, donde se les ensea a realizar diversas manualidades con
el fin de que puedan emplear posteriormente lo aprendido en el desarrollo de un oficio. Asimismo,
se les dict talleres relacionados con temas de salud, higiene y educacin familiar.

Por otro lado, continuamos con nuestro plan de mejora continua de la infraestructura de las
viviendas de los trabajadores, realizamos un monitoreo anual del estado de su salud y desarrollamos
programas de salud ocupacional.
En un esfuerzo conjunto con el prestigioso Instituto Apoyo, auspiciamos el programa Matemticas
para Todos que, a la fecha, ha sido aprovechado por un total de 10,480 nios en la Regin Ica.
Adems, durante los meses de enero a marzo llevamos a cabo el programa de Vacaciones tiles,
dirigido a los nios en edad escolar de Pisco. El objetivo del programa es reforzar los conocimientos
acadmicos y la comunicacin de los nios, as como brindarles la oportunidad de realizar
actividades deportivas y clases de dibujo y pintura.
Finalmente, apoyamos diversas obras de construccin civil, colaborando con equipos y maquinaria
pesada para la construccin de puentes, alcantarillado y mantenimiento de carreteras, que
beneficiar a toda la poblacin de la zona.


VIII. APOSTANDO POR NUESTRO ENTORNO. Medio Ambiente

MINSUR es una empresa minera responsable, que ha demostrado desde su fundacin su
compromiso con el cuidado del entorno. Nuestras diferentes unidades cumplen los ms altos
estndares ambientales y todas nuestras actividades se rigen por la normativa vigente nacional e
internacional. Somos una Empresa moderna con la firme conviccin de que el desarrollo de
operaciones eficientes y exitosas va de la mano con un programa ecolgico exhaustivo y serio.

8.1 MINA SAN RAFAEL

Como empresa minera responsable con el entorno, una de nuestras principales preocupaciones es el
agua. Este recurso no solo es fuente de vida sino parte fundamental para el desarrollo de las
comunidades que componen nuestras zonas de influencia.
Memoria 2012
42



En San Rafael cuidamos y preservamos los ros aledaos a nuestras operaciones. El relave que se
produce en la planta concentradora se trata con mtodos de precipitacin de metales y
sedimentacin de slidos, lo que permite obtener agua de buena calidad para ser devuelta a su
cauce, que es utilizada en ganadera y agricultura con excelentes resultados. Realizamos un control
diario y contamos con 7 puntos de monitoreo para verificar su calidad.

En San Rafael se cuenta con un plan de manejo ambiental con la finalidad de prever y mitigar los
impactos negativos de la operacin minera sobre el medio ambiente mediante la adopcin de un
enfoque sistemtico del manejo ambiental. As mismo con un Sistema de Gestin Integral basado en
las Normas Internacionales ISO 14001:2004 para Medio Ambiente y OSHAS 18001:2007 para
Seguridad y Salud Ocupacional.

Como parte de nuestros cumplimientos legales, en el mes de Marzo se present a Osinergmin el
Informe Anual Ambiental, Plan de Contingencias, Informe de Gestin Ambiental en Actividades
Minero Metalrgicas, y el Informe de Gestin Ambiental en Actividades Elctricas

En el mes de Julio se realizaron las auditorias de recertificacin del Sistema de Gestin Ambiental
basado en la norma ISO 14001:2004, logrndose la recertificacin del Sistema de Gestin Ambiental.
A finales de ese mismo mes, tuvimos la visita del Organismo de Evaluacin y Fiscalizacin Ambiental
OEFA, donde fuimos observados en cinco puntos, puntos que fueron absueltos en el debido
tiempo establecido.

En el mes de Diciembre, como parte de nuestras actividades de seguimiento a nuestros
compromisos legales, se encarg a uno de nuestros asesores legales externos que realice una
auditora de cumplimiento de obligaciones legales, donde se verific que se vienen cumpliendo con
las obligaciones legales aplicables a nuestra organizacin.

Cumpliendo con las normas vigentes, se presentaron los consolidados trimestrales de los
monitoreos de agua al Ministerio de Energa y Minas, a la Autoridad Nacional del Agua y al DIGESA.
Los monitoreos de la calidad de aire y agentes fisicoqumicos, fueron presentados al Ministerio de
Energa y Minas entregando una copia del informe a OEFA, las presentaciones se realizaron en
forma trimestral. Por otro lado, se enviaron mensualmente los manifiestos de manejo de residuos
peligrosos a Osinergmin con copia a OEFA como parte de los requerimientos de la fiscalizacin de
minera.

Del mismo modo se inici un programa de involucramiento con nuestros trabajadores, empresas
especializadas en los asuntos ambientales y con la participacin de la gente de las poblaciones
aledaas, todo esto con el objetivo de mejorar su habilidad para realizar un manejo ambiental
exitoso. Por otro lado, contamos con un programa de mantenimiento de reas verdes donde se
reforestan platones de Colle (Buddleja coricea) y Queua (Polylepis incana), contamos
tambin con biohuertos donde se ha sembrado exitosamente hortalizas, flores ornamentales y
algunas frutas que logran crecer en nuestros ambientes.

Se contina en forma continua con la poltica de identificar, evaluar y contralar los impactos
ambientales negativos, de acuerdo a las consideraciones dictadas por las normas legales vigentes.
Memoria 2012
43



8.2 PLANTA DE FUNDICIN Y REFINERA DE PISCO

Este ao hemos llevado a cabo diversas campaas que nos han permitido cumplir con el plan de
manejo ambiental, de acuerdo a la legislacin vigente y a los compromisos asumidos. Entre las
principales actividades que se han desarrollado en el 2012 figuran la instalacin de un sistema de
ventilacin exhaustiva en los puntos de emisin interna para mejorar la calidad del aire, y la
implementacin de un moderno equipo de monitoreo en la chimenea de la planta para controlar la
emisin de gases de combustin.

Se cumpli con el plan de manejo ambiental de la Unidad, de acuerdo a la legislacin vigente y de los
compromisos asumidos en los instrumentos de gestin ambiental aprobados para la unidad (EIAs),
que consisten en el monitoreo de emisiones atmosfricas, impacto a la calidad de aire, monitoreo de
agua y suelos respectivamente.

Se constituy las garantas correspondientes y se report al MEM el avance semestral del plan de
cierre. Asimismo en agosto del 2012 se present la actualizacin del plan de cierre, al tercer ao de
aprobado tal como indica la ley.

El 18 de Mayo del 2012 se present el estudio para la renovacin de autorizacin para la planta de
tratamiento de las aguas residuales domsticas. Hasta culminar el ao, la autoridad no haba
resuelto el tema.

En el mes de noviembre del 2012 se tuvo la auditoria externa integrada, donde se verific la
conformidad del Sistema de Gestin ambiental bajo la norma ISO 14001:2004 (primer seguimiento).
La auditora fue realizada por el personal especialista de Bureau Veritas del Per, que determinaron
que nuestro sistema muestra la madurez suficiente con cero No Conformidades.

Se present las declaraciones juradas del sistema de gas natural para ductos mayores de 20 bar en
las fechas correspondientes. Asimismo se presentaron los manifiestos de manejo de residuos slidos
y el informe anual de esta actividad.

Durante el ao 2012 no se tuvo auditorias ni fiscalizaciones ambientales por parte de la autoridad
competente (OEFA).

8.3 MINA PUCAMARCA
El agua es tambin prioridad fundamental para esta unidad. Pucamarca no utilizar el agua del canal
de Uchusuma ni de la cuenca del Caplina, las mismas que abastecen a la ciudad de Tacna. La
Empresa, en lugar de ello, ha sido autorizada para trabajar con agua subterrnea proveniente de la
cuenca del ro Azufre, que no es apta ni para uso agrcola ni para consumo humano.

Pucamarca cuenta tambin con pozas de monitoreo y una red de piezmetros para el control de las
aguas subterrneas del rea del pad y las pozas. La red de subdrenajes en el pad y en las plantas, por
su parte, permite controlar la napa fretica.
Memoria 2012
44



Gracias al empleo de tecnologa moderna y amigable con el medio ambiente, las operaciones no
generarn relaves, pues el mtodo de explotacin es el de lixiviacin de la roca acumulada en pilas
(lo que se denomina pad). De igual forma, el agua empleada ser recirculada y reutilizada en su
totalidad, por lo que se asegura que no se vertern efluentes.

Para garantizar un cuidado rigoroso y estricto de la flora y la fauna de la zona, Pucamarca ha
realizado distintos estudios con el objetivo de eliminar cualquier riesgo o posibilidad de
contaminacin. De ello se ha concluido que nuestra presencia en Palca no representa un riesgo para
especies como el suri o la vicua. Paralelamente, se ejecutar un programa de monitoreo y
proteccin de estas especies, en coordinacin con las instituciones competentes.



IX. ASUMIMOS LOS RETOS DEL FUTURO. Proyecciones
Siempre con un espritu emprendedor y dispuestos a continuar desplegando nuestros mejores
esfuerzos para distinguirnos como lderes en el competitivo y complejo mundo de la minera, hemos
elaborado un exhaustivo plan estratgico 20132015. Se basa en cinco puntos de valor:

Proyectos y desarrollo de nuevos negocios.
Generacin de reservas en operaciones actuales (exploraciones de estao en Puno, San
Rafael, y Greenfield)
Garanta de la venta del total de la produccin
Control de costos
Sostenibilidad del negocio.

Asimismo, seguiremos trabajando en la mejora del clima laboral y en nuestros compromisos con
nuestros trabajadores, en el fortalecimiento de la gestin de responsabilidad social y de un manejo
integral corporativo.

Nuestras metas de largo alcance incluyen consolidar nuestra posicin en la regin (Per, Brasil, Chile,
Colombia y Mxico) a travs de una oferta diversificada, siendo el estao la actividad principal del
negocio, pero apuntando al cobre y al oro como una prioridad a futuro. Pensamos tener en
funcionamiento para el 2020, entre 7 y 9 operaciones, gracias a la implementacin de un
crecimiento a travs de un agresivo programa de exploraciones del orden de hasta US$ 25 millones
anuales, as como, la bsqueda de nuevos activos mineros a travs de programas de inversin que
impliquen adquisiciones o la asociacin con terceros.



X. DATOS GENERALES
La denominacin de la sociedad es Minsur S.A.. Sus oficinas administrativas estn ubicadas en la
ciudad de Lima, en calle Las Begonias 441, oficina 338, San Isidro, con telfono (511) 2158330 y fax
(511) 4214431.
Memoria 2012
45



Cuenta con tres Unidades de Produccin: Nueva Acumulacin Quenamari San Rafael, ubicada en el
distrito de Antauta, provincia de Melgar, departamento de Puno, la Planta de Fundicin y Refinacin
de Pisco, ubicada en el distrito de Paracas, provincia de Pisco, departamento de Ica, y la Mina
Pucamarca, ubicada en el distrito de Palca, provincia y Regin Tacna, la que ha iniciado sus
operaciones el 11 de enero de 2013.

Minsur S.A. se constituy e inici sus operaciones el 06 de octubre de 1977, mediante la
transformacin de la sucursal en el Per de Minsur Partnership Limited de Bahamas denominada
Minsur Sociedad Limitada la que, a su vez, vena operando en el Per desde 1966 conforme consta
de la Escritura Pblica extendida por ante Notario Pblico de Lima, Dr. Ricardo Fernandini Arana, que
corre inscrita en el asiento 8 a fojas 183 del Tomo 17 del Libro de Sociedades Contractuales y Otras
Personas Jurdicas del Registro Pblico de Minera de Lima.

Minsur S.A. es propietaria de ms del 25% del capital social de Minera Carabaya S.A. en liquidacin,
de Cumbres Andinas S.A., Servicios Aeronuticos Unidos S.A.C., Minsur USA Inc. y de Minera
Latinoamericana S.A.

Minsur S.A. est incluido en el grupo econmico declarado a la CONASEV
2
y a la Bolsa de Valores de
Lima, por Inversiones Nacionales de Turismo S.A., en concordancia con la Resolucin CONASEV N
0902005EF94.10.

El grupo empresarial arriba citado tiene inversiones en diversos sectores econmicos como: agro,
construccin, industria, inmobiliario, minera, pesquera, petroqumica, salud, servicios financieros y
de seguros, turismo, as como otras actividades y servicios especializados.

Las principales empresas que conforman el grupo econmico y que cotizan en Bolsa son: INTURSA,
Rmac Internacional Compaa de Seguros y Reaseguros, EXSA S.A. y Compaa Minera Raura S.A.

Durante el ao 2012, el capital social se ha mantenido en la suma de S/.1,922001,500.00, el que
est representado por 19220,015 acciones comunes nominativas de un valor nominal de S/.100.00
cada una, todas ntegramente suscritas y totalmente pagadas. El referido capital social fue acordado
en Junta General de Accionistas del 26 de noviembre de 2010 y elevado a Escritura Pblica ante el
Notario Dr. Ricardo Fernandini Barreda el 02 de diciembre de 2010, acuerdo que corre inscrito en el
asiento B 00006 de la Partida Electrnica N 01141929 del Registro de Personas Jurdicas de la
Oficina Registral de Lima y Callao. Todas las acciones representativas del capital social de Minsur
S.A., otorgan a sus titulares derechos a voto.

La remuneracin del Directorio y de la plana gerencial, devengada y percibida respectivamente, en el
ejercicio 2012, representa el 0.66% de los ingresos brutos de Minsur S. A.

Minsur S.A. no cuenta con acciones de propia emisin en cartera, readquiridas por la propia
empresa, ni la Junta General ha delegado en el Directorio, la facultad de acordar aumentos de
capital.

2
Ahora denominado, Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
Memoria 2012
46



Al cierre del ejercicio 2012, la Sociedad contaba con dos accionistas comunes, de los cuales slo uno
alcanza una participacin mayor al 5%, tal como se muestra de los siguientes cuadros:



Accionistas Participacin Nacionalidad
Grupo
Econmico
Inversiones Breca S.A. 99.99995% Peruana (*)
Otro Accionista 0.00005% Peruana (*)
100.00%





Tenencia
Acciones Comunes
Nmero de
accionistas


Porcentaje de
participacin
Menor al 1% 1 0.00005%
Entre 1% - 5% 0

Entre 5% -10% 0

Mayor al 10% 1 99.99995%
Total 2 100.00000%



Objeto Social y Duracin
La actividad que desarrolla Minsur S.A. se encuentra clasificada bajo la Clase 1320 en la
Revisin 3.1 y en la Clase 0729 en la Revisin 4 de la Clasificacin Industrial Internacional Uniforme
(CIIU). Especficamente, explota mineral de estao y oro.

Conforme a su Estatuto, el objeto social de Minsur S.A., permite llevar a cabo todas las
actividades que comprenden la industria minera y, particularmente, la exploracin y explotacin de
yacimientos de minerales y el beneficio de estos ltimos, plantas de beneficio, refinacin de
minerales, as como tambin todas las operaciones conexas con estos fines. Adems, puede realizar
todos los actos y celebrar todos los contratos relacionados con la actividad comercial y minera, as
como la compraventa de bienes muebles, inmuebles y valores, y todas aquellas que las leyes le
permitan ejercer. Conforme a su Estatuto Social, la duracin de la sociedad es indefinida.






* Grupo econmico declarado de conformidad con la Resolucin Conasev N 0902005EF94.10 por Inversiones
Nacionales de Turismo S.A., el 01 de marzo de 2007 a la CONASEV (ahora denominado Superintendencia del Mercado de
Valores).
Memoria 2012
47



Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales
A la fecha, la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT) efecto la revisin de
los ejercicios 2000 al 2007 de las declaraciones juradas del Impuesto a la Renta y de las
declaraciones juradas del Impuesto General a las Ventas por los aos 2000 a diciembre 2007.
Asimismo, la compaa ha sido notificada para la revisin de la declaracin jurada del impuesto a la
renta de los ejercicios 2008 y 2009.

Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias puedan dar a las normas
legales vigentes, no es posible determinar a la fecha si de las revisiones que se realicen resultarn o
no pasivos para la Compaa, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de
eventuales revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que se determinen. Sin
embargo, somos de la opinin que cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera
significativa para los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2012 y de 2011.

Como resultado de las fiscalizaciones de los ejercicios 2000 a 2007, la Compaa ha sido notificada
por la SUNAT con diversas resoluciones de determinacin y multa por supuestas omisiones al
Impuesto a la Renta y al Impuesto General a las Ventas por un total de S/.90,693,000 (equivalente a
US$35,566,000). En todos los casos, se ha interpuesto recursos de reclamacin por no encontrar
conforme a ley las respectivas resoluciones, las que han sido resueltas por la Administracin
Tributaria. A la fecha se encuentran pendientes de resolucin los recursos de apelacin interpuestos
ante el Tribunal Fiscal.

De otro lado, desde el ao 2008, Minsur S.A. ha venido realizando, bajo protesta, diversos pagos
relacionados con los montos acotados por la SUNAT, sin dejar de ejercer su derecho de reclamacin
ante SUNAT o de apelacin ante el Tribunal Fiscal, segn corresponda. Al 31 de diciembre de 2012,
el saldo desembolsado bajo protesta asciende a US$31,306,000 (US$27,324,000 al 31 de diciembre
2011 y US$31,920,000 al 1 de enero de 2011).

Cabe mencionar que como resultado del proceso de reclamacin de los ejercicios del 2004 y 2005
por el Impuesto a la Renta anual y Pagos a Cuenta, SUNAT procedi a devolver el importe incluido
intereses de S/. 15643,358.00. Asimismo, por el IGV, Impuesto a la Renta anual y Pagos a Cuenta del
ejercicio 2006, SUNAT procedi a devolver el importe incluido intereses de S/. 16'324,178.00.

De otro lado, OSINERGMIN y OEFA han iniciado procedimientos administrativos sancionadores
contra Minsur S.A. cuyas multas podran ascender hasta 10, 540 UIT, habindose cumplido con
presentar los descargos correspondientes a las observaciones realizadas, estando pendientes de
resolucin ante las primeras instancias de ambas instituciones. Sin embargo, consideramos que
existen slidos argumentos tanto jurdicos como tcnicos, para obtener resultados favorables a los
intereses de la Compaa.

Al cierre del ejercicio 2012 Minsur S.A. no tena ningn otro litigio, reclamo, pasivo o contingencia,
que a nuestro criterio y al de nuestros asesores legales pudiera tener mayor incidencia en los
estados financieros. Igualmente, durante dicho ejercicio no ha concluido ningn proceso que
ocasionara mayor incidencia en la situacin financiera de la Empresa.
Memoria 2012
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Acciones de Inversin



Ante el Registro Pblico del Mercado de Valores, se encuentran inscritas las acciones de inversin,
nico valor emitido por Minsur S.A. que cotiza en el mercado burstil.

Al 31 de diciembre de 2012, las acciones de inversin emitidas por la Empresa ascienden a
960999,163 acciones de un valor nominal de S/.1.00 cada una, mostrando la siguiente distribucin:

Tenencia Nmero de
Accionistas
Porcentaje de
Participacin
Menor al 1% 3,893 27.4650%
Entre 1% - 5% 9 22.2226% Entre 5%
- 10% 7 50.3124%
Mayor al 10% 0 0.0000%
Total 3,909 100.0000%



El Dr. Emilio Alfageme Rodrguez Larran, Abogado, con Registro C.A.L. 18694, quien se desempea
como Asesor Legal de la empresa, tiene a su cargo el rea de Valores.

Durante el ejercicio 2011, las cotizaciones de las acciones de inversin han sido las siguientes:


Memoria 2012
49



Administracin

Directorio
El Directorio de Minsur S. A., est conformado por las siguientes personas:

Sr. Pedro Francisco Brescia Cafferata: Ingeniero agrnomo de la Escuela Nacional de
Agricultura de La Molina (Lima, Per). Ha recibido el Doctorado Honoris Causa de
dicha casa de estudios As como de la Universidad Nacional de Ingeniera. Ha sido
condecorado por el Estado Peruano con la Orden El Sol del Per en el grado de
Gran Cruz, por sus servicios prestados al pas. Tambin ha sido merecedor de la
Orden del Trabajo en el grado de Gran Oficial. Junto a su hermano Mario han
desarrollado y dirigido Breca, grupo empresarial diversificado de origen peruano. Es
Presidente de la Fundacin BBVA Continental, as como, del Directorio de
importantes empresas de alcance latinoamericano y mundial. Es director de Minsur
desde 1977.

Sr. Mario Augusto Brescia Cafferata: Ingeniero Agrnomo de la Escuela Nacional de
Agricultura de La Molina, Lima, Per. Doctor Honoris Causa de la Universidad
Nacional de Educacin Enrique Guzmn y Valle y de la Universidad Nacional Agraria
La Molina, Lima, Per. Por su trayectoria ha sido condecorado por el Estado
Peruano con la Orden El Sol del Per en el grado de Gran Cruz y la Orden del
Trabajo en el grado de Gran Oficial. Ha recibido la Orden Bernardo OHiggins
otorgada por la Repblica de Chile y la Orden Nacional al Mrito de la Repblica de
Colombia. Es el actual lder de Breca, importante grupo inversionista y de negocios
peruano con operaciones en Per, Chile y Brasil principalmente. Es Presidente del
Directorio de Intursa, Holding Breca, entre otras importantes empresas. Es director
de Minsur desde 1977.

Sra. Rosa Augusta Brescia Cafferata Vda. de Fort: Es directora en importantes
empresas peruanas. Adems es Vicepresidenta del Consejo Directivo del Centro
Peruano de Audicin, Lenguaje y Aprendizaje CPAL, Asociacin fundada y
desarrollada para contribuir a la prevencin, diagnstico y tratamiento de nios,
adolescentes y adultos. Por su dedicacin ha recibido del Estado Peruano la Orden
Al Mrito por Servicios Distinguidos en el Grado de Comendador. Es directora de
Minsur desde 2004

Sr. Fortunato Juan Jos Brescia Moreyra: Ingeniero de Minas, Graduado de Colorado
School of Mines, Colorado, U.S.A. y en la Universidad Nacional de Ingeniera, Lima,
Per. Es miembro del Comit de Direccin de Breca, importante grupo inversionista
Memoria 2012
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y de negocios peruano, fundado y desarrollado por la familia Brescia Cafferata. Ha
sido Director Ejecutivo de Minsur, y tambin Director Gerente de Compaa Minera
Raura, empresa polimetlica que extrae y procesa Zinc, Plomo y Cobre en el Per. Es
miembro del Directorio Exsa, Rimac Seguros y Meln, as como de otras importantes
empresas de diversos con operaciones principalmente en Per, Brasil y Chile. Es
director de Minsur desde 2001.

Sr. Mario Augusto Miguel Brescia Moreyra: Administrador de Empresas, graduado en
la Universidad Ricardo Palma, Lima, Per. Es miembro del Comit de Direccin de
Breca, importante grupo inversionista y de negocios peruano, fundado y
desarrollado por la familia Brescia Cafferata. Ha sido Director Ejecutivo de TASA, la
principal empresa productora de harina y aceite de pescado en el mundo. Es
vicepresidente y Director de la IFFO (Internacional Fishmeal and Fish Oil
Organisation) y Director de la Sociedad Nacional de Pesquera (Per). Ha sido
tambin Director Ejecutivo de Agrcola Hoja Redonda, empresa dedicada al cultivo y
exportacin de frutas y flores principalmente a Norte Amrica y Europa. Es miembro
del Directorio de Rimac Seguros y Meln como de otras importantes empresas de
diversos sectores con operaciones principalmente en Per, Brasil y Chile. Es director
de Minsur desde 2001.

Sr. Pedro Manuel Juan Brescia Moreyra: Economista, Graduado en Boston
University, USA. Es miembro del Comit de Direccin de Breca, importante grupo
inversionista y de negocios peruano, fundado y desarrollado por la familia Brescia
Cafferata. Ha sido Presidente Ejecutivo de CPPQ importante empresa peruana
productora y distribuidora de pinturas, barnices, emulsiones, adhesivos, productos
qumicos para el hogar, pegamentos y plsticos. Tambin ha sido Director Ejecutivo
de INTURSA empresa propietaria de la cadena de Hoteles Libertador en Per y
propietaria y operadora en Per de los hoteles Westin y Luxury Collection en
convenio con la cadena internacional Starwood. Es miembro del Directorio del BBVA
Banco Continental, segundo banco del Per, de Meln, importante cementera
Chilena, as como de importantes empresas de diversos sectores con operaciones
principalmente en Per, Brasil y Chile..

Sr. Alex Paul Gastn Fort Brescia: Master in Business Administration de Columbia
University, USA y BA in Economics, Williams College, USA. Es miembro del Comit de
Direccin de Inversiones Breca, grupo peruano de inversin con operaciones en la
regin sudamericana. Es Director de BBVA Continental, segundo banco del Per;
Rmac Seguros, la principal compaa de seguros del Per; Tasa, primer productor
Memoria 2012
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mundial de harina de pescado; Intursa, empresa propietaria de la cadena de Hoteles
Libertador en Per y propietaria y operadora en Per de los hoteles Westin y Luxury
Collection bajo franquicia de la cadena internacional Starwood; CPPQ, Exsa,
Inmuebles Limatambo, Backus y Johnston, entre otras empresas con operaciones
principalmente en Per, Chile y Brasil. Tambin es miembro del Directorio de
asociaciones privadas en el Per, as como en el extranjero.

Miguel Arambur lvarezCaldern: Director independiente. Ingeniero Industrial de
la Pontifica Universidad Catlica del Per. MBA del Graduate School of Business de
Stanford University. Miembro del Directorio de Castrovirreyna Compaa Minera
S.A., de Corporacin Minera Castrovirreyna S.A.C., de Maestro Per S.A., de Andino
Investment Holdings S.A.C., de Neptunia S.A., de Stracon GyM S.A., del Instituto de
Formacin Bancaria, y Miembro del Comit de Inversin de Enfoca SAFI S.A.C.
Trabaj 15 aos en Hochschild Mining PLC hasta marzo del 2010, siendo su ltimo
cargo el de CEO. Dicta cursos de continuidad en el PAD, de la Universidad de Piura.
Es director de Minsur S.A. desde el 13 de setiembre de 2012


Al interior del Directorio de Minsur S. A., se ha conformado un Comit de Estrategia y Gestin de
Desempeo.

Los directores seores Pedro F. Brescia Cafferata, Rosa A. Brescia Cafferata Vda. de Fort y Mario A.
Brescia Cafferata son parientes consanguneos en segundo grado colateral.

Los directores Fortunato Juan Jos Brescia Moreyra, Mario Augusto Miguel Brescia Moreyra y Pedro
Manuel Juan Brescia Moreyra, son parientes consanguneos en segundo grado colateral. A su vez,
son parientes consanguneos en primer grado de lnea recta del director, seor Mario A. Brescia
Cafferata. Asimismo, son parientes consanguneos en tercer grado colateral con los directores, el Sr.
Pedro Brescia Cafferata y la Sra. Rosa A. Brescia Cafferata Vda. de Fort. Igualmente, son parientes
consanguneos en cuarto grado colateral con el director Alex Paul Gastn Fort Brescia.

El director Alex Paul Gastn Fort Brescia es pariente consanguneo, en primer grado de lnea recta,
de la Sra. Rosa A. Brescia Cafferata Vda. de Fort y consanguneo, en tercer grado colateral, con los
directores Pedro F. Brescia Cafferata y Mario A. Brescia Cafferata.

Gerentes

Juan Luis Kruger Sayan: Graduado en Administracin de Empresas en la Universidad
del Pacfico, Per. Magster en Administracin de Empresas por la Universidad de
Harvard, Estados Unidos. Fue director ejecutivo y gerente general de Gold Fields La
Cima S.A.A. Desde el 18 de marzo de 2013 ocupa el cargo de Gerente General.
Memoria 2012
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Fortunato Juan Jos Brescia Moreyra: Estudi Ingeniera de Minas en Colorado
School of Mines y labora para Minsur S.A. desde el ao 1982. Actualmente, adems
del cargo de director, se desempea como Director Ejecutivo desde abril de 2007.

lvaro Javier Ossio Guiulfo: Es economista de la Universidad del Pacfico y ha
estudiado un Master en Business Administration en la Universidad de NY con una
especializacin adicional de Finanzas y Negocios Internacionales. Tiene amplia
experiencia en la administracin del rea de finanzas en divisiones mineras. Desde
junio de 2011, desempea el cargo de Gerente de Administracin y Finanzas.

Gonzalo Freyre Armstar. Es Bachiller en Ingeniera Industrial, egresado de la
Pontificia Universidad Catlica del Per, con Maestra en Administracin de Negocios
en ESAN y del Programa de Alta Direccin de la Universidad de Piura. El 11 de enero
ingres a laborar a Minsur S.A. habiendo sido designado Gerente de Desarrollo de
Negocios.

Luis Augusto Argelles Macedo: Ingeniero Civil de la Pontificia Universidad Catlica
del Per, con estudios de alta direccin en la Universidad de Piura (sede de Lima), as
como con estudios diversos en la Universidad de Berkeley, CRESTCOM y otras
instituciones. Con 25 aos de experiencia en la industria minera, ocupando cargos de
alta gerencia. Labora en Minsur desde diciembre de 2012, se desempea como
Gerente de Operaciones.

Rosa Elena Retegu Retegu: Bachiller en Administracin de Empresas graduada de
la Universidad Del Pacifico, MBA, doble grado, otorgado por Thunderbird School of
Global Management, Phoenix, Arizona y el Tecnolgico de Monterrey de Mxico.
Labora para Minsur desde Febrero de 2012, desempendose como Gerente
Comercial Corporativo.

Csar Alfredo Polack Belaunde: Es ingeniero mecnico de la Pontificia Universidad
Catlica del Per con ms de 30 aos de experiencia en gestin de reas, as como
en ejecucin y desarrollo de proyectos en dos de las mayores empresas de
construccin mundial, en Mxico, Per, Ecuador, Colombia y Chile. Cuenta con
experiencia en construccin de minas y plantas, as como en centrales trmicas y con
una alta exposicin al desarrollo de proyectos Greenfield, EPC y EPCM. Ocupa el
cargo de Gerente de Ingeniera y Proyectos.
Memoria 2012
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Martin Mount: Estudi Geologa de Minas en Camborne School of Mines de
Inglaterra y tiene el grado acadmico de Magster en Ciencias Geolgicas. Desde
abril del 2010 trabaja para Minsur ocupando el puesto de Gerente de Geologa.

Guillermo Miguel Defilippi Rodrguez: Abogado, graduado de la Pontificia
Universidad Catlica del Per, con estudios de postgrado en Direccin Estratgica de
Recursos Humanos en CENTRUM y la Universidad de Barcelona. Ingres a laborar a
Minsur en noviembre de 2011, desempendose como Gerente de Recursos
Humanos.

Jaime Felipe Jess Prez: Estudi Arquitectura en la Universidad Nacional de
Ingeniera y cuenta con estudios de Maestra en Gerencia Social de la Pontificia
Universidad Catlica del Per. Ingres a laborar a Minsur en noviembre de 2011,
desempendose en el cargo de Gerente de Responsabilidad Social.

Emilio Eduardo Alfageme Rodrguez Larran: Abogado graduado de la Pontificia
Universidad Catlica del Per, con estudios de Especializacin en Tributacin y PADE
Recursos Humanos. Trabaja para Minsur desde diciembre de 1991, ocupando el
puesto de Asesor Legal desde setiembre de 2009.

Rafael Ernesto Salazar Tafur: Contador Pblico Colegiado graduado de la Pontificia
Universidad Catlica del Per. Ha sido miembro del Consejo Consultivo de Tributos
Internos de la SUNAT, del Comit de Impuestos y Economa de la CONFIEP. Es
Miembro accesitario del Consejo Normativo de Contabilidad y miembro del Instituto
de Auditores Internos del Per. Desde julio de 2011 ocupa el cargo de Auditor
Interno.

Jos Sez Blas: Estudi Ingeniera de Minas en la Universidad Nacional de Ingeniera.
Labora para Minsur S.A. desde el ao 2004, ocupando el cargo de Gerente de
Operaciones San Rafael desde septiembre de 2006.

Jos Antonio Or Rivera: Ingeniero Metalurgista graduado de la Universidad
Nacional de San Agustn de Arequipa, Master in Science en Metalurgia Extractiva,
titulo otorgado por el Imperial College de la Universidad de Londres, Inglaterra, y
MBA de Esan. Labora para Minsur desde setiembre de 2011, desempendose como
Gerente de Operaciones Pisco.

Edmundo Manuel Roca Pinto: Ingeniero Gelogo graduado de la Universidad
Nacional Mayor de San Marcos, cuenta con un MBA otorgado por ESAN. Ingres a
Memoria 2012
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laborar a Minsur S.A. en mayo de 2003. Desde octubre de 2011 se desempea como
Gerente de Operaciones Pucamarca.

Wilfred Alan Gutirrez Ampudia: Estudi Ingeniera Industrial en la Universidad
Nacional de San Agustn de Arequipa. Obtuvo el grado acadmico de MBA en ESAN.
Labora para Minsur S.A. desde el ao 1999, ocupando el cargo de Gerente de
Sistemas.

Miroslav Kalinaj: gelogo con 18 aos de experiencia en exploraciones y 5 aos de
trayectoria acadmica en campo de investigacin de termodinmica de procesos
hidrotermales. Graduado de la Comenius University en Bratislava, Repblica
Eslovaca. Doctor en Ciencias Naturales especializacin en Geoqumica y Mineraloga,
titulo otorgado por la Comenius University en Bratislava, Repblica Eslovaca. Labora
para Minsur desde Febrero de 2012 desempendose como Gerente de
Exploraciones.

Percy Rivera Lpez: Ingeniero Sanitario graduado de la Universidad Nacional de
Ingeniera, con estudios de Maestra en Gestin Ambiental de la UNI, Especialista en
Gestin de Calidad y Auditoria Ambiental de la Universidad Nacional Agraria La
Molina, labora en Minsur S.A. desde Octubre 2012 como Gerente de Seguridad,
Salud y Medio Ambiente.

Gustavo Hernndez Mata: Estudi Diseo Industrial en la Universidad Autnoma
Metropolitana de Mxico. Labora para Minsur S. A. desde el ao 2005, ocupando el
puesto de Gerente de Organizacin y Gestin Interna.

Juan Teodoro Albino Maza: Ingeniero Industrial graduado en la Universidad de Lima,
Master en Ingeniera Industrial, con MBA en Centrum Catlica. Fue Becado por la
AOTSJAPON en The Quality Management Program y se desempea como Gerente
de Logstica desde octubre de 2011.

Lucio David Pareja Chvez: Estudi Ingeniera de Minas en la Universidad Nacional de
Ingeniera. Obtuvo los grados acadmicos de Maestra y Doctorado en Queens
University. Labor para Minsur S.A. desde el ao 1999 hasta el 31 de enero de 2013.

Mireya Guadalupe Castaeda Carranza: Estudi Economa en el Instituto Tecnolgico
y de Estudios Superiores de Monterrey, donde obtuvo el grado acadmico de
Magister en Negocios Internacionales. Asimismo, obtuvo el grado de MBA en
Thunderbird School of Global Management. Labor para Minsur S.A. desde el ao
Memoria 2012
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2005 y desempe el puesto de Gerente de Gestin y Desarrollo Humano, hasta el
28 febrero de 2013.


XI. INFORMACIN FINANCIERA

Liquidez
En el ao 2012, la liquidez de la Compaa mostro una variacin neta negativa debido
principalmente a las inversiones realizadas en nuevos proyectos mineros y en puesta en marcha
(Pucamarca) y renovacin de activos productivos, los cuales han sido financiados por capital propio y
en menor medida por financiamiento externo.

Las cobranzas a clientes han disminuido por las menores ventas registradas en el ao. Estas menores
ventas se deben principalmente a los menores precios de metlico en LME, ms no por unas
disminucin sustancial en la cantidad vendida. El 99% de estas cobranzas provinieron de las
exportaciones y un 1% fueron producto de las ventas locales. El promedio de cobranza de dichas
ventas fue de 30 das. No se registra ni se evidencia situaciones de incobrabilidad en las cuentas por
cobrar a los clientes.

En cuanto al manejo de la tesorera de la Compaa, al amparo de la Poltica de Inversin de
Excedente de Caja, se mantuvo la poltica de aplicar la mayor parte de las cobranzas a constituir
depsitos a plazos y operaciones financieras en los principales bancos del pas por periodos
variables, principalmente entre 7 y 90 das, de tal manera que sus vencimientos permitiesen atender
las necesidades de capital de trabajo de la empresa. Dichas inversiones se han realizado tanto en
moneda nacional como moneda extranjera.

Los niveles de liquidez han permitido a la Compaa financiar no solo las inversiones antes indicadas
sino tambin distribuir dividendos en efectivo. Estos desembolsos se cubrieron sustancialmente con
la liquidacin de ciertos depsitos a plazo.



Capital y Financiamiento
La variacin en el rubro de inversiones se explica bsicamente por el aporte realizado a la subsidiaria
Cumbres Andinas por US$.546 millones los que se han destinado sustancialmente a la adquisicin
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del proyecto minero Marcobre en Marcona, Ica, Per. Cabe sealar que esta inversin forma parte
del plan de crecimiento de la Compaa y asegura el acceso a nuevas reservas para un importante
producto como es el cobre.

Como se muestra en el Estado de Situacin Financiera, al cierre del ejercicio 2012 la Compaa
presenta un financiamientos de corto plazo por US$.200 millones, relacionado con prstamos para
capital de trabajo y para solventar parte del precio de compra que Cumbres Andinas se oblig a
pagar como parte de la adquisicin de una participacin mayoritaria en la empresa Marcobre S.A.C.

La disminucin del rubro de impuesto a la renta por pagar respecto al cierre del 2011, se explica
principalmente por la menor utilidad del ao 2012. Los otros pasivos corrientes no muestran
variaciones de importancia respecto al ao anterior.

De acuerdo a ley, la Compaa ha efectuado una provisin para el cierre de unidades mineras por un
importe que asciende a US$. 67 millones al cierre del ao 2012, que se muestra en el Estado de
Situacin Financiera principalmente como un pasivo a largo plazo. El incremento respecto al ao
anterior obedece al reconocimiento de una provisin adicional por la unidad San Rafael.

Las variaciones en el patrimonio se explican por la utilidad del ejercicio y los dividendos acordados y
pagados durante el 2012.



Resultados Econmicos
La variacin en el valor de las ventas en el ao 2012 con respecto al ao 2011, esta explicado por lo
siguiente:

20% por la disminucin en el precio de estao metlico


3% por la disminucin en el volumen de ventas
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( en US$.000) 2012 2011 Var

Ventas
Costo de ventas
Utilidad Bruta

Gastos operativos
Utilidad de operacin


Margen operativo

640,507 817,213
(196,833) (160,530)

22%
23%
32%


21%
34%
443,674 656,683


(54,492) (69,253)
389,182 587,430


61% 72%

En US$000 2012 2011 Var %
Ventas Netas 640,507 817,213 -22%
Utilidad bruta 443,674 656,683 -32%
Mg Bruto 69% 80%

Utilidad operativa 389,182 587,430 -34%
Mg Operati vo 61% 72%

Utilidad neta 261,378 409,590 -36%
Mg Neto 41% 50%

EBITDA 420,406 617,499 -32%
Mg EBITDA 66% 76%



La cotizacin internacional del estao ha disminuido principalmente por la menor demanda de los
pases industrializados. De otro lado, el incremento en el costo de ventas obedece a diferentes
factores como: mayor laboreo minero en preparacin y desarrollo, menor nivel de mineral tratado
en mina, as como el incremento del precio de los suministros e insumos de produccin, entre otros.

La modificacin de la forma de determinar la regala minera (que estuvo vigente hasta el tercer
trimestre del 2011) vari su clasificacin contable. A partir del cuarto trimestre de 2011 y durante
todo el ao 2012 la nueva regala minera y el impuesto especial a la minera se presentan como
parte del impuesto a la renta del periodo, motivo principal por el que se muestra una disminucin
del 21% de los gastos operativos.
Memoria 2012
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Responsables de la Elaboracin de la Informacin Financiera

Durante los ejercicios 2012 y 2011, el funcionario contable responsable de la elaboracin de los
estados financieros, ha sido el seor CPC Marco Castillo Lpez, con matrcula N 21244.

En ambos ejercicios, nuestros auditores externos han sido los seores Medina, Zaldvar, Paredes &
Asociados S.C.R.L., firma miembro de Ernst & Young quienes han emitido un dictamen sin salvedad
respecto de Minsur S.A.