22 Viernes 13 de junio del 2014 GESTIN

EN MERCADO INTERNACIONAL
FINANZAS
Per aprovecha bajo riesgo
para lanzar mayor emisin
de bonos en su historia
Ventana de oportunidad. El
Gobierno peruano no quie-
ren dejar de beneciarse de
las atractivas condiciones de
financiamiento que ofrece
hoy el mercado internacional
para los pases de la regin.
Por ello inscribi ayer ante
la Comisin de Valores de
EE.UU. (SEC) una emisin
de deuda (bonos) por hasta
US$ 4,500 millones.
El Per no haba lanzado
antes un programa de emi-
sin de bonos globales tan
grande, destacaron analistas
consultados por Gestin.
El ao pasado, el Ministerio
de Economa y Finanzas (MEF)
coloc US$ 500 millones en el
mercado internacional, seal
Mario Guerrero, jefe de Estu-
dios Econmicos de Scotia-
bank. Para este ao haba-
mos proyectado una emisin
de al menos US$ 500 millones
para reperlar deuda pblica,
dado que el 2013 y 2014 son
aos de fuertes pagos y amor-
tizaciones, indic.
Adems, el gobierno nece-
sita dlares para participar en
varios proyectos de infraes-
tructura vinculados a Asocia-
ciones Pblico Privadas (APP),
aadi Juan Pablo Noziglia,
Head Trader de AFP Integra.
Vicente Tuesta, gerente de
inversiones de AFP Profutu-
ro, opin que el Ejecutivo
quiere levantar fondos del
mercado internacional para
realizar una poltica fiscal
anticclica, anticipndose a
una desaceleracin de la eco-
noma mayor a la prevista.
Menor riesgo
Los expertos coincidieron
que este es un buen momen-
to para emitir bonos pues los
niveles de riesgo en la regin,
y en particular en Per, han
bajado considerablemente
en los ltimos meses.
As, el costo de asegurar la
deuda peruana o CDS (Credit
Default Swaps) cay a mni-
mos histricos (79 puntos
bsicos). La conanza hacia
el bono soberano peruano es
muy alta, l o que ha permiti-
do la reduccin signicativa
del CDS desde enero, reri
Fernando Iberico, analista
senior de Intligo SAB.
Explic que un CDS ms
bajo (menor riesgo asociado
a un impago) permite levan-
tar fondos a un menor costo
o tasa. En ese mismo sentido
el indicador de riesgo pas, el
EMBI+ Per, tambin ha dis-
minuido, acot Guerrero.
Dada esta menor percep-
cin de riesgo y en vista de que
la tasas del Tesoro de EE.UU.
permanecen en niveles muy
bajos, los capitales estn re-
tornando a la regin en busca
de papeles como los de Per,
con rendimientos ms atrac-
Costo de asegurar la
deuda peruana baja a ni-
veles mnimos. Primer tra-
mo de emisin se coloca-
ra en estos das. Seran
bonos al 2050 por un mon-
to mayor a US$ 1,500 mlls.
MARCOALVAPINO
nmarco.alva@diariogestion.com.pe
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11 jun.
14
11 mar.
14
09 dic.
13
06 set.
13
06 jun.
13
06 mar.
13
04 dic.
12
03 set.
12
01 jun.
12
01 mar.
12
30 nov.
11
30 ago.
11
Puntos bsicos Puntos bsicos

EVOLUCIN CREDIT DEFAULT SWAPS (COSTO DE ASEGURAR LA DEUDA) - 5 AOS

Per Brasil Mxico Colombia
Recursos. Fondos que se obtengan con emisin de bonos se destinaran a poltica scal anticclica y a reperlar la deuda pblica.
tivos, coincidieron en sea-
lar los entrevistados.
El primer tramo de la
emisin de estos bonos po-
dra ocurrir en estos das
por un monto superior a los
US$ 1,500 millones, estim
Noziglia. Sin embargo,
tambin es posible, hipote-
ticamente, que se lancen
los US$ 4,500 millones de
una sola vez, dijo Ibrico.
La agencia Bloomberg
record que en marzo el ti-
tular del MEF, Luis Miguel
Castilla, anunci la emi-
sin de bonos al 2050 para
este ao. Si ese fuera el ca-
so, se obtendra una tasa de
inters mayor al 4.9% que
registran hoy los papeles de
ese mismo plazo en el mer-
cado secundario. Sera
mayor pues se aadeuna
prima de riesgo, dijeron.
BLOOMBERG
DIXIT
Juan Pablo
Noziglia
Head Trader
de AFP Integra
Si se emiten bonos en
dlares al 2050 a tasa de
inters de 4.90% o de al-
rededor de 5%, sera un
golazo para el MEF.
Tasa clave
del BCR sigue
en 4% anual
El BCR mantuvo en 4% su
tasa de inters clave pa-
ra junio, por sptimo mes
consecutivo, en lnea con
lo previsto por el merca-
do. Este nivel de tasa de
referencia es compatible
con una proyeccin de
inacin que converge al
rango meta en el 2014 (en-
tre 1% y 3%), y a 2% en el
2015, segn el BCR.
Esta decisin toma en
cuenta que las expectati-
vas de inacin permane-
cen ancladas dentro del
rango meta; el crecimien-
to del PBI registra tasas
menores a su potencial,
lo que se espera sea tem-
poral; los indicadores re-
cientes muestran seales
mixtas de recuperacin
de la economa mundial; y
los factores de oferta, que
elevaron la inacin, se
vienen moderando, ex-
plic el rector monetario.
CARMENMONTERO
cmontero@diariogestion.com.pe