Universidad Mayor

Temuco










Operacin Forward:
Via Santa Rita























Profesor: Guillermo Godoy
Alumno: Brbara Barrios
Fecha: 09.06.2014
ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS




S.A. Via Santa Rita y sus afiliadas estn expuestas a una serie de riesgos de mercado, financie-
ros, agrcolas y operacionales inherentes al negocio en el que se desenvuelven. La Compaa
identifica y controla sus riesgos con el fin de manejar y minimizar posibles impactos o efectos ad-
versos.

El Directorio de la Compaa determina la estrategia y el lineamiento general en que se debe con-
centrar la administracin de los riesgos, la cual es implementada por las distintas unidades de ne-
gocio.

Durante el 2011 el Directorio decidi la formacin de un comit de riesgos, a fin de abordar mate-
rias propias de los riesgos del negocio y definir el alcance de estos.

La produccin de vinos depende en forma importante de la cantidad y calidad de la uva cosecha-
da. Al ser sta una actividad agrcola, se encuentra influida por factores climticos (sequas, llu-
vias fuera de temporada y heladas, entre otras) y plagas. Asimismo, una cosecha menor a la es-
perada podra representar un aumento en los costos directos.

La Compaa cuenta con exigentes estndares de calidad en la administracin de sus activos
agrcolas, que incluyen entre otras: plantaciones resistentes a plagas, pozos profundos que ase-
guran una mayor disponibilidad de aguas y sistemas de control de heladas y granizo para parte
importante de sus viedos, con el objetivo de disminuir su dependencia de factores climticos y
fitosanitarios adversos.

La Compaa ha efectuado inversiones, para incrementar su autoabastecimiento de materia prima
en la produccin de vinos finos.

Como poltica de administracin de riesgos financieros, la Compaa contrata instrumentos deri-
vados con el propsito de cubrir exposiciones por las fluctuaciones de tipos de cambio en las dis-
tintas monedas. La Compaa cubre con la venta de forward parte de las ventas esperadas de
acuerdo con las proyecciones internas.

La Gerencia de Administracin y Finanzas provee un servicio centralizado a las afiliadas para la
administracin de la liquidez, obtencin de financiamiento y la administracin de los riesgos de
tipo de cambio, tasa de inters, liquidez, de precio de materias primas, de crdito e inflacin. En
este contexto es la Gerencia de Administracin y Finanzas, basndose en las directrices del Di-
rectorio y la supervisin del Gerente General, quien coordina y controla la correcta ejecucin de
las polticas de prevencin y mitigacin de los principales riesgos identificados con la utilizacin de
instrumentos financieros.

Adicionalmente, la Gerencia de Administracin y Finanzas monitorea permanentemente el cum-
plimiento de las restricciones financieras con terceros (covenants).

La Compaa y sus empresas afiliadas se enfrentan a diferentes elementos de riesgo, que se pre-
sentan a continuacin, entre estos destacamos:

a) Situacin econmica de Chile
Las condiciones econmicas que imperen en Chile afectarn el resultado de las operaciones de la
Compaa y sus afiliadas.


b) Tipo de cambio
La Compaa est expuesta a riesgos de moneda en sus ventas, compras, activos y pasivos que
estn denominados en una moneda distinta de la moneda funcional.
Aproximadamente el 42,9% (40,8% en 2012) de los ingresos de explotacin y el 50,7% (49,1% en
2012) de los costos de la sociedad estn indexados a moneda extranjera.


Adems, la Compaa mantiene inversiones en Argentina en Via Doa Paula S.A. y Sur Andino
Argentina S.A., lo que genera un riesgo frente a una eventual devaluacin de la moneda de dicho
pas frente a la moneda funcional.
La Compaa ha mantenido durante el ejercicio 2013, una poltica de cobertura que considera la
suscripcin de contratos de venta a futuro de moneda extranjera, a objeto de cubrir sus riesgos
cambiarios del flujo de ventas.
La compaa no considera las inversiones en Argentina dentro de su poltica de cobertura, cuyo
efecto de conversin de stas es registrado en el Patrimonio.
Peridicamente se evala el riesgo de tipo de cambio analizando los montos y plazos en moneda
extranjera con el fin de administrar las posiciones de cobertura. Las decisiones finales de cobertu-
ra son aprobadas por el Directorio de la Compaa.
Anlisis de sensibilidad
En el estado de resultado consolidados integrales para el ejercicio al 31 de diciembre del ao
2013 se refleja una utilidad de MM$1.402 (MM$459 de utilidad en 2012) producto de diferencia de
cambio, de los activos y pasivos en moneda extranjera.
Considerando que de los ingresos totales un 42,9% (40,8% en 2012) corresponden a ventas de
exportacin, que se realizaron en monedas distintas al peso y que un 50,7% (49,1% en 2012) de
los costos corresponden a moneda extranjera, y asumiendo una apreciacin o depreciacin de las
distintas monedas en relacin al peso de un +/- 10%, el efecto en resultado sera de ganan-
cia/prdida de MM$1.244 (MM$ 919 en 2012), considerando las dems variables constantes.

d) Fluctuaciones en los precios y paridades de monedas extranjera
Los ingresos por ventas en los mercados internacionales estn principalmente denominados en
dlares estadounidenses y euros. La paridad peso chileno dlar estadounidense y peso chileno
- euro han estado sujetas a importantes fluctuaciones de modo tal que estas fluctuaciones pueden
afectar los resultados de operaciones de la Compaa y sus afiliadas.
Adicionalmente, la evolucin de la paridad entre distintas monedas extranjeras en los pases en
que participa la Compaa y sus filiales, provoca variaciones transitorias en los precios relativos
de sus productos, por lo que pueden surgir en el mercado productos de nuevas empresas compe-
tidoras, afectando el nivel de ventas de la Compaa y/o sus afiliados.
Anlisis de sensibilidad
En lo que se refiere al riesgo de mercado, para el anlisis de sensibilidad se asume una variacin
de +/- 10% en el precio promedio por caja de 9 litros en US$ para el caso de exportaciones, dada
las condiciones de mercado a la fecha de cierre de los estados financieros consolidados. Con to-
das las dems variables constantes, la variacin en el precio sealada significa una variacin de
+/- 4,7% (+/- 4,1% en 2012) de los ingresos por ventas.