UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO

FACULTAD CIENCIAS CONTABLES Y

ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIASCONTABLES
CURSO
ANALISIS FINACIERO Y ECOMICO
TEMA
ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LA EMPRESA ALICORP S.A.
PRESENTADO POR :
MAMANI MAMANI , RONALD FELIX
1
SEMESTRE: VII B
1
1
INDICE
INTRODUCCION
.. 2
PRESENTACIN DE LA EMPRESA ALICORP
S.A 3
ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1. Anlisis Horizontal y Vertical........... 4
3.2. Poltica de Inversin y financiamiento
3.3. Anlisis de Posicin !"#ida y $olvencia.. 1%
3.4. Anlisis de &estin... 1%
3.'. Anlisis de ca(acidad de )nde#damiento y A#tonoma *inanciera. 11
3.+. Anlisis de )ficiencia y ,enta-ilidad 11
POSICIN
FINANCIERA
12
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
'.1. .oncl#siones 14
'.2. ,ecomendaciones.. 1'
ANEXOS
+.1. )stados *inancieros...... 1/
+.2. ,atios *inancieros. 22
1
1
+.3 &rficos. 24
I. INTRODUCCION
Hoy en da, nuestro entorno se muestra cada vez ms cambiante por lo hace
imprescindible llevar a cabo un anlisis de nuestras principales actividades.
Para el caso de las empresas, ocurre exactamente lo mismo, de ah que un
anlisis financiero sea de vital importancia, de manera que ste, proporcione
informaci!n relevante al proceso de toma de decisiones al interior de la
"mpresa, como tambin, influye en las decisiones por parte de los
Inversionistas externos que desean participan en la #ompa$a, con una visi!n
de %ar&o Plazo.
Partiendo de ello el presente traba'o tiene por ob'eto realizar una evaluacin
y ia!n"#ic$ e la "i#uacin %inancie&a e la E'(&e"a )Alic$&( S.A*+
,a"an$ nue"#&$ e"#ui$ en el c-lcul$ e in#e&(&e#acin e l$" (&inci(ale"
&a#i$" %inancie&$"+ a". c$'$ #a',i/n la" &elaci$ne" e0i"#en#e" en#&e l$"
'i"'$".
"l contenido se ir desarrollando de tal manera que sea del entendimiento de
todos los lectores iniciando con un anlisis simple de los (ltimos ) a$os de
actividad de la "mpresa, pasando por la evaluaci!n de sus polticas, as como
el estudio de sus indicadores de liquidez, solvencia, capacidad de
endeudamiento y rentabilidad. Para finalmente establecer un anlisis
combinado que nos permita determinar su posici!n actual.
*plicando esta secuencia a la realidad y c$'$ "e a(&ecia&- a l$ la&!$ el
#&a,a1$+ c$n el u"$ e l$" a#$" (&$($&ci$na$" ($& la e'(&e"a Alic$&(
S.A a #&av/" e "u" (&inci(ale" e"#a$" %inancie&$" c$'$ el2 3alance
4ene&al y el E"#a$ e 4anancia" y P/&ia"5 ($&.a'$" eci& 6ue e"#a
c$'(a7.a "e encuen#&a en una ($"icin %av$&a,le %&en#e a 'uc8a"
e'(&e"a" 6ue %$&'an (a&#e e "u 'i"'a Inu"#&ia+ ell$ !&acia" a una
aecuaa 4e"#in+ un c$&&ec#$ nivel e eneua'ien#$ 6ue ac$'(a7a$
e una ,uena Li6uie9 a l$ la&!$ e l$" a7$" anali9a$" :;<<=>;<<?@ 8a
l$!&a$ 6ue la E'(&e"a $,#en!a Au#$n$'.a Financie&a c$'$ &e%le1$ e
eci"i$ne" a(&$(iaa" 8ec8a" ($& "u" a'ini"#&a$&e" y e %$&'a
i'($&#an#e 8an cu'(li$ c$n un$ e l$" $,1e#iv$" '-" i'($&#an#e" e
1
1
#$a E'(&e"a+ 6ue e" la e !ene&a& u#iliae" (a&a "u" inve&"i$ni"#a" en
,a"e a la &en#a,ilia e la" inve&"i$ne" 8ec8a".
Por todo lo expuesto anteriormente considero importante el estudio realizado
como parte de una experiencia con xito de una "mpresa que lleva muchos
a$os %$&'an$ (a&#e el Me&ca$ Pe&uan$.
II. PRESENTACION DE LA EMPRESA
*licorp +.* es una empresa dedicada a la elaboraci!n de productos
industriales de consumo masivo y nutrici!n animal como son, bebidas, helados,
cuidado del cabello, aceites domsticos, entre otros. "s caracterstico en esta
compa$a que todos sus procesos cumplan con los estndares internacionales
de calidad y competitividad, lo que ha llevado a obtener una serie de
distinciones, en resultado al buen funcionamiento en la toma de decisiones de
sus dos principales !r&anos estructurales, la &erencia &eneral y la
vicepresidencia.
Su 8i"#$&ia "e inicia en el a7$ e A?;B cuan$ el !&u($ R$'e&$
c$n"#i#uye la S$ciea )C. R$'e&$ y C.a.* c$n el $,1e#$ e in"#ala& una
%-,&ica e acei#e"+ 1a,$ne" y 'an#eca". C$n el (a"$ e l$" a7$" 8a
"u%&i$ una "e&ie e ca',i$" en "u en$'inacin #&a" la %u"in y
a,"$&cin e (e6ue7a" e'(&e"a"5 8a"#a 6ue en A??C "e e"#a,lece ,a1$ la
&a9n "$cial e )Alic$&( S.A*
-esde entonces el buen desempe$o de sus labores y la prctica de su poltica
inte&rada de los +istemas de .esti!n basadas en las expectativas de los
clientes y consumidores, as como en "u &e"($n"a,ilia a',ien#al y
"$cial+ c$n el cu'(li'ien#$ e l$" &e6ui"i#$" le!ale" e"#a,leci$" y la
,D"6uea el e"a&&$ll$ e "u (e&"$nal. Le 8an (e&'i#i$ alcan9a& un
lie&a9!$ n$ "l$ en el 'e&ca$ (e&uan$+ "in$ #a',i/n en el 'e&ca$ e
A&!en#ina+ C$l$',ia+ Ecua$& y Cen#&$a'/&ica.
"n nuestro pas, *licorp +.* tiene presencia en casi todos los departamentos,
por medio de in"#alaci$ne" c$'$ al'acene"+ (lan#a" inu"#&iale"+
(la#a%$&'a" l$!."#ica"+ i"#&i,ui$&e" e 8ela$"+ $%icina" e ven#a" y
i"#&i,ui$&a" e0clu"iva" $ne la &elacin c$n l$" acci$ni"#a" e"#-
,a"aa en la #&an"(a&encia y el cu'(li'ien#$ e ,uen !$,ie&n$
c$&($&a#iv$.
1
1
"s importante resaltar que el xito alcanzado hasta el momento se basa en la
determinaci!n de su visi!n empresarial /orientada a la innovaci!n,
transformando cate&oras comunes en experiencias extraordinarias0 siempre
con la mira en convertirse en una de las 1)2 empresas ms &randes de
%atinoamrica3 y de continuar con el correcto de sus recursos se a"e!u&a&- el
,uen nivel l$!&a$ 8$y en .a.
III. ANELISIS DE INVERSIFN Y FINANCIAMIENTO
G.A ANELISIS HORIZONTAL Y VERTICAL
CUADRO N 3.1.1
ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009
45nidades porcentuales6
1
1
7oda "mpresa realiza inversiones en los activos que le permitan operar y
as &enerar la rentabilidad esperada .*licorp +.* es una empresa productora y
comercial y como tal requiere de insumos para poder transformarlos en sus
productos finales pero a su vez tambin requiere de la maquinaria necesaria que
le permita llevar a cabo todo su proceso de elaboraci!n.
%a primera inversi!n que normalmente se menciona es la Inversi!n en *ctivos
8i'os, destacando los Inmuebles, 9aquinarias y "quipos, *licorp a$o tras a$o ha
ido disminuyendo sus inversiones en tal rubro, lo que podra explicarse como un
adecuado mantenimiento de la maquinaria ya existente lo que reduce su
CUENTA 2%%' 2%%+ 2%%/ 2%% 2%%0
Activo Corriente
)fectivo y )"#ivalentes de efectivo %.4'1 %.41 %./'1 %.031 2.'01
Inversiones *inancieras %.%%1 %.%%1 %.%%1 1.0/1 %.1+1
Activos (or Instr#mentos *inancieros
2erivados
%.%%1 %.%%1 %.%%1 1.0/1 %.1+1
.#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 1'./1 1'.1 1/.0'1 1'.++1 1'.101
5tras .#entas (or .o-rar a Partes
,elacionadas
1.41 1.321 2.%1 1.421 %.341
5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 4.001 3.2/1 2.'/1 2.+1 %.0'1
)6istencias 3neto4 1+.4%1 1/.+1 21.+/1 2%.%31 1'.4%1
Activos no .orrientes mantenidos (ara la
Venta
%./41 %.21 %.%%1 %.231 %.2+1
&astos .ontratados (or Antici(ado %.+1 %.'21 %.'1 %.+/1 %.'+1
7otal Activo .orriente 41.%'1 4%.1'1 4+.311 43.+%1 3'.4'1
Activo No Corriente
Inversiones *inancieras 1'.431 2%.+'1 10.121 21.%/1 2+.411
Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la
Venta
2.01 %.1/1 %.1%1 %.%/1 %.%1
Inversiones al 89todo de Partici(acin 12.'41 2%.41 10.%21 2%.'1 2+.101
5tras Inversiones *inancieras %.%%1 %.%%1 %.%%1 %.1'1 %.141
Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 2+.3+1 23.0'1 22.321 22.%1 24.11
Activos Intan;i-les 3neto4 +.%+1 4.031 3.0'1 2.1 2.001
.r9dito 8ercantil +.'/1 /.3+1 /.%31 1%.%'1 1%.+31
5tros Activos 4.421 2.0/1 1.21 %.321 %.341
7otal Activo <o .orriente '.0'1 '0.'1 '3.+01 '+.4%1 +4.''1
757A! A.7IV5 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1
8uente, "stados 8inancieros de la "mpresa *licorp +.*
"laboraci!n Propia
1
1
necesidad de adquirir una nueva. #ontinuando con las inversiones a lar&o plazo,
un comportamiento opuesto, la presentan las inversiones financieras, las cuales
han ido creciendo hasta alcanzar una participaci!n del 1:.;1< del total de las
inversiones.
5n se&undo &rupo se concentra en el nivel de Inventarios que la empresa debe
mantener, los mismos que estn conformados por la materia prima o insumos que
se requiere para la producci!n, los productos que se encuentran en proceso y los
productos finales. -urante los = primeros a$os las existencias han mostrado un
incrementado, lo cual representa una mayor producci!n0 sin embar&o los 1 a$os
si&uientes ha ido disminuyendo paralelamente que aumenta el efectivo dentro de
la "mpresa, en otras palabras, se ha venido realizando un adecuado desarrollo de
las ventas.
* pesar de este buen indicador, hoy en da, resulta muy difcil cobrar por
adelantado las ventas, lo cual debe ser mane'ado con cautela, ya que depender
de l la correcta rotaci!n de la cartera. "n nuestro caso y a pesar de su volatilidad0
en promedio las cuentas por cobrar han sido bien mane'adas, en lo que se debe
traba'ar en adelante es en ir reducir el porcenta'e obtenido en el 122> del 1).1><,
dado que a(n es un indicador relativamente alto.
*s como estas cuentas, todas en con'unto repercuten directamente sobre la ca'a0
donde un adecuado nivel de la misma permitir asumir situaciones imprevistas
cuando se atrase el flu'o de in&resos o se acelere el flu'o de desembolsos. Por
este lado, *licorp, ha incrementado sus porcenta'es, pero ello tampoco es
saludable, ya que un 1.)>< representa que no se est dando la circulaci!n del
dinero dentro del ciclo de ne&ocios. -e me'or estos aspectos la empresa se&uir
mostrando una posici!n confiable dentro del 9ercado.
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009
45nidades porcentuales6
1
1
"l dinero que permite financiar las inversiones proviene de distintos &rupos. #omo
primer &rupo tenemos el endeudamiento por personas o instituciones a'enas a la
"mpresa, los mismos que esperan una retribuci!n futura. *licorp ha venido
adquiriendo este tipo de financiamiento a travs de crditos, lo cuales han
repercutido directamente sobre sus actuales obli&aciones financieras a corto plazo
en un 11.1><. "l mismo comportamiento voltil lo presenta el rubro de Impuesto a
la ?enta, el cual se va &enerando a medida que se producen las utilidad pero que
su pa&o final se da al final del e'ercicio fiscal0 con un mnimo de 2.@@< y un
mximo alcanzado de =.=2<0 ello le ha permitido cubrir ciertas inversiones para el
mismo periodo pero ahora forma parte de sus obli&aciones ms pr!ximas a vencer
al i&ual que las cuentas pendientes de pa&o que para el (ltimo a$o mostraron un
>.;1< de participaci!n.
-e manera &eneral se aprecia que menos del )2< del financiamiento proviene de
terceros lo cual es positivo, pero el hecho de tener obli&aciones con vencimiento
menor a un a$o, obli&a a la empresa a contar con el disponible necesario para
hacer frente a las mismas como lo ha venido haciendo hasta el momento
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005
2009
(Unidad! "#$%n&'a(!)
PASIVO 2! 2" 2# 2$ 2%
P&'ivo Corriente
$o-re;iros =ancarios %.3/1 %.111 %.'%1 %.%01 %.121
5-li;aciones *inancieras 14.21 1'.'1 1.431 22.101 1%.'31
.#entas (or Pa;ar .omerciales .%%1 .321 0./41 1%.%'1 0.421
5tras .#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas %./1 1.4'1 %.2'1 1./%1 1.121
Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones .orrientes 2.21 %.41 2.%1 %.//1 3.3%1
5tras .#entas (or Pa;ar %.231 %.+41 %.%'1 %.221 %.031
Provisiones 1.41 1.041 2.++1 2.//1 2.%31
7otal Pasivo .orriente 2/.431 20.1'1 33./11 3/./1 2/.4+1
P&'ivo no Corriente
5-li;aciones *inancieras '.431 +.141 4.311 1%.%11 12.201
Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2. 3.321 3.321 2.421 2.%'1 1.+01
In;resos 2iferidos 3netos4 %.%+1 %.%31 %.%/1 %.%1 %.%11
7otal Pasivo <o .orriente .11 0.401 +.%1 12.141 14.%%1
757A! PA$IV5 3+.241 3.+41 4%.'11 40.021 41.4+1
8uente, "stados 8inancieros de la "mpresa *licorp +.*
"laboraci!n Propia
1
1
5na se&unda fuente de financiamiento es el aporte realizado por los accionistas ya
sea en efectivo o a travs de al&(n activo de inters para la "mpresa.
* lo lar&o de los ) a$os este aporte de capital ha mostrado un decrecimiento lo
cual nos indica que los propietarios han limitado su participaci!n hasta alcanzar un
==.:=<, pero ello es explicado a partir de los resultados acumulados. %o que la
"mpresa *licorp est realizando es una reinversi!n de sus &anancias obtenidas
durante el e'ercicio, como parte de sus propios aportes. "llo ha permitido se&uir
manteniendo la autonoma financiera, al no depender de terceros para realizar sus
actividades. "s as como las utilidades retenidas se convierten en la principal
fuente de fondos adicionales.
PATRIMONIO
.a(ital '1.+1 4'.+/1 3.'+1 31.11 33.+31
Acciones de Inversin %.4'1 %.4%1 %.341 %.21 %.201
,es#ltados no ,ealizados >2.'21 >%.3%1 1.031 %.1 +.%31
,eservas !e;ales %.411 %./+1 1.1'1 1.411 1.31
,es#ltados Ac#m#lados 13.''1 14.31 1/.'11 1'./%1 1+./+1
7otal Patrimonio <eto +3./+1 +1.3+1 '0.401 '%.%1 '.'41
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1
8uente, "stados 8inancieros de la "mpresa *licorp +.*
"laboraci!n Propia
1
1
III.; POLHTICAS DE INVERSIFN Y FINANCIAMIENTO
#omo se puede observar a travs del .rfico AB =.1.1, que muestra la estructura
de las Inversiones para los ) a$os de estudio 4122)C122>6. %a "mpresa *licorp
+.*. ha destinado con una diferencia si&nificativa el total de sus inversiones, hacia
aquellas de lar&o plazo donde se da un mayor enfoque hacia las inversiones
financieras y las inversiones al mtodo de participaci!n, pero de manera
fundamental hacia los Inmuebles, 9aquinaria y "quipos. 7odo ello como parte
importante dentro de su desarrollo en los diversos procesos de producci!n que
realiza a fin de elaborar sus productos.
Por su parte las inversiones hechas a un plazo menor a 1 a$o, es decir, de las que
se espera una pronta rotaci!n, muestran su participaci!n ms alta en las cuentas
por cobrar, lo cual, hace de vital importancia la existencia de una poltica de
cobranza acorde con sus ventas que le permita lo&rar la recuperaci!n de lo
invertido en las mismas.
+i bien la empresa requiere invertir en sus equipos para la producci!n, la inversi!n
a corto plazo no deber mostrar una participaci!n menor en relaci!n a sus
obli&aciones para el mismo periodo 4deudas corrientes6, de manera que siempre
cuente con un mar&en de maniobra que le permita asumir sus obli&aciones
inmediatas, dndole liquidez a la "mpresa
1
1
"n este aspecto la poltica se&uida por la "mpresa *licorp +.*, ha sido la de
orientar el ori&en de su financiamiento hacia aquel que proviene de los propios
accionistas, alcanzando de esta forma cierta *utonoma 8inanciera. Pero de la
misma manera que invirtieron su dinero, los due$os de las aportaciones
demandarn dividendos que tendrn como ori&en las utilidades &eneradas por la
empresa, sin embar&o y como se muestra en sus estados financieros &ran
porcenta'e de los mismos han sido nuevamente invertidos en la empresa,
ase&urando de esta forma el adecuado funcionamiento de sus actividades.
Por el lado de las aportaciones hechas por terceros, destacan los fondos
provenientes de deudas contradas a periodos menores de 1 a$o, lo que implica
que la empresa deber contar con los recursos necesarios para cubrirlas antes de
su vencimiento, como son las Dbli&aciones financieras pendientes de pa&o, que
tanto para el corto como para el lar&o plazo, son las cuentas que presentan un
participaci!n mayor dentro del todas de financiamiento a'eno
"n sntesis, los &erentes deben ser conscientes de que es me'or limitar el
crecimiento de la empresa antes de exponerla al ries&o de la deuda, en otras
palabras, es preciso se&uir manteniendo el nivel de endeudamiento !ptimo
haciendo que prevalezca el financiamiento propio.
1
1
G.G. ANELISIS DE POSICIFN LIIUIDA Y SOLVENCIA
*l analizar la posici!n lquida de la "mpresa resulta interesante observar la
tendencia que han se&uido sus principales ratios de %iquidez 4ver cuadro AB
=.=6
*s por e'emplo su liquidez &eneral se ha mostrado altamente voltil, pero
con tendencia en promedio hacia la ba'a0 donde inicialmente sus
inversiones a corto plazo que cubran 1.)2 veces de su financiamiento para
el mismo periodo0 pas! a cubrir en el 122>, 1.1> veces del mismo. Por su
parte la disminuci!n continua de los indicadores de la prueba cida es el
resultado de un aumento en las cantidades de Inventarios que mantiene la
empresa para su funcionamiento. 9ientras que, si bien, el monto en ca'a ha
ido creciendo a$o tras a$o explicado en mayor importancia por sus In&resos
8inancieros, tambin lo ha hecho el monto de las deudas ms inmediatas,
con lo que el ratio de defensa no muestra mayores variaciones. 8inalmente
la evoluci!n de cada una de las deudas han permitido a la #ompa$a contar
con los recursos necesarios para hacer frente a sus obli&aciones
inmediatas de forma que para los ) a$os presentados, se obtuvo un #apital
de 7raba'o positivo, lo cual le da cierto respaldo de %iquidez0 aspecto que
no debe ser tomado como requisito fundamental dentro las prioridades
financieras.
G.J. ANELISIS DE 4ESTIFN
+i bien la ca'a de la "mpresa ha mostrado un aumento constante a$o tras
a$o. -urante los = primeros a$os esto puede ser explicado si&uiendo el
anlisis de los ?atios de .esti!n 4ver cuadro AB =.;6, por una mayor
rotaci!n de la #artera lo que ha permitido recuperar la inversi!n hecha en
los productos vendidos0 as como una mayor rotaci!n de los Inventarios
&racias a la poltica de ventas eficaz que se ha practicado. Pero para los 1
a$os si&uientes, la ca'a mostr! una rotaci!n mayor en comparaci!n a a$os
anteriores, pero ste efectivo no fue destinado como se esperara a
aumentar las existencias 4por lo que se redu'o las ventas tanto al crdito
como al contado6, sino, fue empleado para el pa&o de sus obli&aciones
especialmente al de crditos adquiridos.
-e esta forma muestra una adecuada &esti!n vista desde el cumplimiento
con sus deudas, pero no deber descuidar el mantener sus existencias,
porque de ello dependen sus in&resos ms adelante.
1
1
G.= ANALISIS DE CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO Y AUTONOMIA
FINANCIERA
Partiendo de anlisis anteriores se puede afirmar que la "mpresa mantiene
su autonoma financiera, al contar con un aporte mayor del )2<
proveniente de los accionistas o propietarios para poder financiar sus
principales actividades. "sto ha permitido que el &rado de endeudamiento
con relaci!n al patrimonio de la empresa que es el refle'o de la estructura
del capital0 durante los ; primeros a$os crezca hasta alcanzar un indicador
de >>.:>, pero para el 122> ste se redu'o hasta un @2.E1 explicado por
una reinversi!n de las utilidades lo que produ'o un aumento del patrimonio
neto. Pero si bien el financiamiento propio creci! este fue destinado en
mayor porcenta'e hacia el pa&o de las obli&aciones, mientras que los
activos fueron financiados en porcenta'es cada vez mayores por aportes de
terceros, alcanzando un ;>.>1< del total de las inversiones.
*dicionalmente la empresa ha mostrado capacidad para atender a sus
obli&aciones derivadas de sus deudas, por medio de indicadores de
cobertura de &astos financieros en aumento, al i&ual que su cobertura de
&astos fi'os que si bien se muestra muy variante 4ver cuadro AB =.)6, le ha
permitido cubrir sus &astos por concepto de ventas, administraci!n y
depreciaci!n, hasta alcanzar en el 122> un 1.E1 soles.
G.K. ANELISIS DE RENTA3ILIDAD
"l fin de toda empresa es la de &enerar utilidades para todos los que en ella
invierten, pero fundamentalmente para los propietarios0 como bien lo ha
conse&uido la "mpresa *licorp +. *.0 que ha lo&rado obtener un
rendimiento sobre el Patrimonio y sobre la Inversi!n misma del 1).12< y
E.E;< respectivamente para el (ltimo a$o estudiado0 lo que demuestra que
se est dando un correcto empleo a los recursos propios y las inversiones
totales. -e la misma manera se ha lo&rado una &rado de eficiencia positivo
en realizaci!n al empleo de los activos con un 1;.>E < y de la ventas con
un 11.;;< y si a ello le a$adimos un mar&en de utilidad bruta y neta
ascendente0 el resultado es el cumplimiento del ob'etivo de las finanzas,
que es maximizar el valor de la "mpresa en base a una rentabilidad
sostenida.
1
1
IF. POSICION FINANCIERA
*l anali9a& la ($"icin %inancie&a e la E'(&e"a )Alic$&( S.A* e" e vi#al
i'($&#ancia e"#uia& c$n e#eni'ien#$ Lc'$ "e 8a veni$ c$'($&#an$
el %unci$na'ien#$ in#e&n$ e la E'(&e"aM Pa&a a& &e"(ue"#a a e"#a
in#e&&$!an#e "e 8ace nece"a&i$ $,"e&va& la #enencia 6ue 8an "e!ui$
"u" (&inci(ale" Ra#i$" en %uncin a "u Li6uie9+ 4e"#in+ Eneua'ien#$
y Ren#a,ilia :ve& en ane0$"2 C-lcul$ e Ra#i$" Financie&$"@
Por el lado de su %iquidez, podemos concluir que sta se ha mostrado en
crecimiento, as por e'emplo para (ltimo a$o 4122>6 se lo&r! un nuevo in&reso
en concepto a In&resos 8inancieros lo que le dio a la #a'a un aumento
importante, al i&ual que permiti! tener una mayor capacidad para hacer frente
a las obli&aciones ms inmediatas, mostrando de sta manera una buena
ima&en frente a los intermediarios financieros.
* raz del anlisis de liquidez se puede a apreciar que para el 122> las
existencias disminuyeron al no haberse destinado un porcenta'e del
financiamiento hacia ste tipo de inversi!n, como se hizo en el 122E, por lo que
las ventas no se dieron en la misma ma&nitud que a$os anteriores y lo que
condu'o a la reducci!n en la cantidad de las cuentas por cobrar. 7odo ello tra'o
consi&o que en cuanto a los Indicadores de .esti!n tanto la rotaci!n de
#artera como la ?otaci!n de Inventarios se vean levemente reducidas en
comparaci!n a los a$os transcurridos desde el 122) al 122>. Pero dicho
comportamiento en las rotaciones a pesar de ser menores en raz!n al a$o
anterior, se ve explicado por la proporci!n de las ventas que tambin decreci!.
-e esta manera la liquidezC &esti!n est si&uiendo un funcionamiento
adecuado.
Para determinar el nivel !ptimo de endeudamiento toda empresa debe
considerar 1 puntos importantes, "n primero lu&ar, la capacidad de &eneraci!n
1
1
operativa de ca'a de parte de las Inversiones, evaluando la ?entabilidad de las
mismas. *s como bien se aprecia en los "stados 8inancieros donde el
efectivo in&resado en la empresa se muestra en aumento, lo que le permite
cubrir sus obli&aciones de corto plazo y obtener un #apital de 7raba'o positivo
a$o tras a$o. "n se&undo lu&ar, "s preciso determinar la capacidad de
mantener el flu'o de #a'a en el tiempo, as como la variabilidad del mismo, de
sta manera la inversi!n hecha en activos de lar&o plazo requiere de
decisiones bien fundamentadas ase&urando el retorno de lo invertido en un
futuras operaciones de la "mpresa. G *licorp ha pensado correctamente en
sus polticas de manera que sus inversiones se encuentras distribuidas
correctamente, ase&urando su funcionamiento ms adelante.
-e manera que el endeudamiento se determina pensando en soportar pocas
difciles donde la economa no se muestra tan favorable y la empresa pueda no
tener buenos in&resos, ni recibir la utilidad esperara en sus inversiones, un
punto ms a favor de /*licorp +.*3.
8inalmente esta empresa ha lo&rado en stos ) a$os, que la ?entabilidad de
las Inversiones hechas sea la adecuada, a pesar de que se redu'eron las
existencias y con ello las ventas, a(n as la utilidad obtenida sobre stas
(ltimas, lle&! a alcanzar su me'or re&istro para el (ltimo a$o, y de la misma
manera tambin lo hicieron el resto de indicadores de ?entabilidad. %o que
mantiene conformes a los inversionistas y propietarios.
#on todo ello la "mpresa /*licorp +.*3 que tambin participa en el 9ercado
Hurstil, ha lo&rado enfocarse en polticas bien dise$adas de forma que ha
lo&rado hasta el momento ase&urar su funcionamiento da a da, proyectando
una sostenida Posici!n 8inanciera lo que la ha convirtindola en una empresa
%der en el mercado nacional e Internacional.
1
1
F. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
=.A CONCLUSIONES
%os indicadores y herramientas presentadas a lo lar&o del traba'o
permiten realizar una adecuada interpretaci!n de los "stados
8inancieros de la "mpresa /*licorp +.*3, los mismos que muestran a
la "mpresa en una posici!n favorable dentro del mercado, &racias a
"u aecua$ nivel e eneua'ien#$+ ac$'(a7a$ e una ,uena
li6uie95 una &en#a,ilia 6ue cu,&e la" e0(ec#a#iva" e l$"
inve&"i$ni"#a" y %inal'en#e c$'$ &e%le1$ e "u !e"#in &eali9aa.
T$$ ell$ en c$n1un#$ le 8a (e&'i#i$ a Alic$&(+ l$!&a&
i%e&encia&"e e $#&a" e'(&e"a"+ !&acia" al e"a&&$ll$ e ven#a1a"
c$'(e#i#iva" l$!&an$ $,#ene& la (&e%e&encia e l$"
c$n"u'i$&e".
%o aconse'able en toda empresa es determinar un nivel de
endeudamiento !ptimo basado en criterios tcnicos y no determinado
como una consecuencia de la escasez de recursos propios para
afrontar requerimientos de inversi!n. *licorp a travs de sus &erentes
han mostrado una aecuaa #$'a e eci"i$ne" en cuan#$ al
c&eci'ien#$ e la E'(&e"a "in lle!a& a e0($ne&la al &ie"!$ e la
eua+ -n$le el c$&&ec#$ u"$ al Pa#&i'$ni$ e la E'(&e"a.
1
1
V.; RECOMENDACIONES
5no de los temas que &eneran mayor preocupaci!n en las inversiones y
desembolsos de las empresas es la determinaci!n de la rentabilidad que
se est obteniendo por el capital invertido. Por ello se ha desarrollado
una serie de indicadores con la finalidad de estimarla y para todos los
a$os analizados, muestra un comportamiento positivo al i&ual que la
%iquidez. +e su&iere se&uir manteniendo la participaci!n de los
accionistas de manera que se ase&ure la *utonoma 8inanciera y por el
lado de la .esti!n, establecer las polticas correspondientes en materia
de rotaci!n de la #artera y los Inventarios, a fin de obtener un mayor
dinamismo en las Inversiones.
"s importante definir las polticas de nuevos proyectos para que la
"mpresa lleve adelante los que le a&re&uen valor y rechace aquellos que
lo destruyan, ($& ell$ "e &ec$'iena #$'a& la" eci"i$ne" aecuaa"
$&ien#a" 8acia (&$yec#$" cuya Ren#a,ilia "u(e&e "u C$"#$ el
Ca(i#al.+ De la 'i"'a 'ane&a "u (a&#ici(acin en#&$ el Me&ca$
3u&"-#il en ,a"e a "u ,uen e"e'(e7$ 8a '$"#&a$ ,uen$"
&e"ul#a$"+ 8aci/n$"e nece"a&i$ "e!ui& 'an#enien$ el aecua$
%unci$na'ien#$ in#e&n$ e la E'(&e"a+ 'eian#e el &e%le1$ ($"i#iv$
e "u" inica$&e"+ la,$& en 'an$" e 6uiene" la i&i!en. Pe&"$na"
6ue e,e&-n e"#a& #$#al'en#e ien#i%icaa" c$n la E'(&e"a y
c$n$ce$&a" el en#$&n$ c$'(e#i#iv$ al 6ue "e en%&en#an.
1
1
FI. ANENOS
K.A ESTADOS FINANCIEROS
(&)&nce *ener&)
E+,re'& A)icor, S.A- 2! . 2%
/Mi))one' 0e 'o)e'1
2
C3ent& 2! 2" 2# 2$ 2%
Activo
Activo Corriente
12%1%0>)fectivo y )"#ivalentes de efectivo /:34/ :+/ 1+:433 24:03 +':321
12%114>Inversiones *inancieras % % % '2:'12 4:11%
12%11%>> Activos *inancieros al Valor ,azona-le
con cam-ios en &anancias y P9rdidas % % % % %
12%111>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la
Venta % % % % %
12%11+>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el
Vencimiento % % % % %
12%1%>> Activos (or Instr#mentos *inancieros
2erivados % % % '2:'12 4:11%
12%1%3>.#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 2'/:'2 204:'32 304:304 41/:1+3 32:+03
12%1%4>5tras .#entas (or .o-rar a Partes
,elacionadas 3neto4 20:0% 24:'33 +1:'%' 3/:4% :+4'
12%1%'>5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 1:404 +%:+%2 '+:3/2 /1:32' 23:0+%
12%1%+>)6istencias 3neto4 2+/:0/ 331:33/ 4/+:%0 '33:40' 3/:0'/
12%112>Activos =iol;icos % % % % %
1
Informaci!n publicada por la propia empresa en la #DA*+"F
1
1
12%11'>Activos no .orrientes mantenidos (ara la
Venta 12:%%0 1':24+ % +:2' +:43
12%1%/>&astos .ontratados (or Antici(ado 14:%34 0:+30 12:/20 1/:/3% 14:%3%
12%113>5tros Activos % % % % %
12%1$7>7otal Activo .orriente +/%:+13 /44:/'+
1:%1/:'2
2
1:1+1:21
+ 03:100
Activo No Corriente
12%21/>Inversiones *inancieras 2'2:133 32:0/0 42%:%0/ '+1:1% ++':33+
12%213>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la
Venta 4/:23/ 3:1+/ 2:2'3 1:/0 2:%%1
12%21'>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el
Vencimiento % % % % %
12%21%>> Activos (or Instr#mentos *inancieros
2erivados % % % % %
12%214>> Inversiones al 89todo de Partici(acin 2%4:0+ 3/0:12 41/:44 ''':4%+ +'0:31
12%21>> 5tras Inversiones *inancieras % % % 3:0%4 3:'%4
12%2%1>.#entas (or .o-rar .omerciales % % % % %
12%2%2>5tras .#entas (or .o-rar a Partes
,elacionadas 3neto4 1:+3/ % % % %
12%2%3>5tras .#entas (or .o-rar % % % % %
12%2%0>)6istencias 3neto4 % % % % %
12%21+>Activos =iol;icos % % % % %
12%211>Inversiones Inmo-iliarias % % % % %
12%2%'>Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 43%:+33 444:11 40%:4'% ':%2' +%0:2'4
12%2%+>Activos Intan;i-les 3neto4 00:%++ 01:412 +:++ /+:41 /':34%
12%2%/>Activo (or Im(#esto a la ,enta y
Partici(aciones 2iferidos % % % % %
12%212>.r9dito 8ercantil 1%/:33/ 13+:4+1 1'4:41/ 2+/:// 2+/://
12%2%>5tros Activos /2:2+1 '':%/1 2:14% :+12 :'2
12%2$7>7otal Activo <o .orriente 0+3:%+/
1:11%:1%
4
1:1/0:/0
%
1:'%2:3/
3 1:+2+:200
TOTAL ACTIVO
1:+33:+
%
1:'4:+
%
2:10/:31
2
2:++3:'
0 2:'10:40
4P&'ivo 5 P&tri+onio
P&'ivo Corriente
12%3%+>$o-re;iros =ancarios +:%/3 2:%+1 11:%20 2:42' 3:%03
1
1
12%3%0>5-li;aciones *inancieras 233:3'4 203:02 4%4:01 '01:%11 2+':2'+
12%3%2>.#entas (or Pa;ar .omerciales 13%:+0+ 1'4:321 214:%33 2+/:/ 23/:43'
12%3%3>5tras .#entas (or Pa;ar a Partes
,elacionadas 3neto4 12:// 2+:0/ ':'3' 4':10+ 2:20%
12%311>Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones
.orrientes 3/:2+1 1':'4 4':+2% 2%:'%' 3:24'
12%3%4>5tras .#entas (or Pa;ar 3:/+0 11:/+ 1:%02 ':/3 23:'1+
12%31%>Provisiones 24:23% 3':031 ':'11 /3:+/% '1:%+3
12%312>Pasivos mantenidos (ara la Venta % % % % %
2D6ST4Tot&) P&'ivo Corriente 44:1+1 '4%:+43 /4%:/3
1:%%+:33
3 +01:0
P&'ivo no Corriente
12%4%1>5-li;aciones *inancieras :/+3 113:/1 04:%% 2++:/1+ 3%0:+%1
12%4%/>.#entas (or Pa;ar .omerciales % % % % %
12%4%2>.#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas % % % % %
12%4%4>Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y
Partici(aciones 2iferidos '4:234 +1:'42 '3:%/0 '4:'%1 42:+/3
12%4%>5tras .#entas (or Pa;ar % % % % %
12%4%+>Provisiones % % % % %
12%4%3>In;resos 2iferidos 3netos4 043 +34 1:'40 2:10% 33%
2D7ST4Tot&) P&'ivo No Corriente 143:04% 1/+:%4/ 140:42 323:4%/ 3'2:+%4
2D7T TOTAL PASIVO '02:1%1 /1+:+0% 0%:1++
1:320:/4
% 1:%44:'%2
4P&tri+onio Neto
12%/%1>.a(ital 4/:102 4/:102 4/:102 4/:102 4/:102
12%/%3>Acciones de Inversin /:3 /:3 /:3 /:3 /:3
12%/%2>.a(ital Adicional % % % % %
12%/%>,es#ltados no ,ealizados >41:13' >':+21 42:34% 23:4+1 1'1:04
12%/%'>,eservas !e;ales +:+/0 14:1'2 2':3++ 3/:4+ 4+:22+
12%/%+>5tras ,eservas 24 24 24 24 24
12%/%/>,es#ltados Ac#m#lados 221:431 2/':%3' 34:3+ 41:31+ 422:21
12%/%0>2iferencias de .onversin % % % % %
1
1
12%/$7>7otal Patrimonio <eto
1:%41:'/
0
1:13:1/
%
1:3%/:14
+
1:333:4
0 1:4/4:00+
2D#T4TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
1:+33:+
%
1:'4:+
%
2:10/:31
2
2:++3:'
0 2:'10:40
E't&0o 0e *&n&nci&' 5 Per0i0&'
E+,re'& A)icor, S.A- 2! . 2%
/Mi))one' 0e 'o)e'1
2
C3ent& 2! 2" 2# 2$ 2%
227%%2>In;resos 5(eracionales
Ventas <etas 3in;resos o(eracionales4 11//2 10310 2'%'42' 31241'% 3%33/43
5tros In;resos 5(eracionales % % % % %
22%1$7>Tot&) 0e In8re'o' (r3to' 2$2##$2 2%$6$2% 2!!72! 62272! 666#76
.osto de Ventas 35(eracionales4 >1331'02 >14+2/0 >1'%%22 >242124% >214/'''
5tros .ostos 5(eracionales % % % % %
7otal .ostos 5(eracionales >1331'02 >14+2/0 >1'%%22 >242124% >214/'''
22%2$7>Uti)i0&0 (r3t& 7$"2% !2%7 "!!76 #2%2 $$"2$$
&astos de Ventas >2%0' >2'4320 >3%4/40 >3'%1/+ >3+4/22
&astos de Administracin >404/ >01++' >00+2 >1%0414 >122'4'
&anancia 3P9rdida4 (or Venta de Activos % >12'1 >12''3 442 31%
5tros In;resos % 1+/ % % %
5tros &astos % % >24231 >130% >+3+
22%3$7>Uti)i0&0 O,er&tiv& 2%22!$ 2%!#6 227%$ 22%$#2 6%!%!
In;resos *inancieros % % % % 1'112
&astos *inancieros >1'3/ >+431 >4//0 >0+/4 %
Partici(acin en los ,es#ltados de Partes
,elacionadas (or el 89todo de
Partici(acin >13'43 2/'0 13/// /131 1+1+'
&anancia 3P9rdida4 (or Instr#mentos
*inancieros 2erivados >1/' >11%2 >4'10 22%4 >44'32
5tros ;astos >103+3 % % % %
22%4$7>Re'3)t&0o &nte' 0e
P&rtici,&cione' 5 0e) I+,3e'to & )&
27"7 2#!$#6 22%6$# 2"%6## 6##67
1
Informaci!n publicada por la propia empresa en la #DA*+"F
1
1
Rent&
Partici(acin de los tra-a@adores >143+ >1/224 >2+' >2303' >42%%'
Im(#esto a la ,enta >3/04 >4+'%+ >/1/4 >+2%30 >113414
Atilidad 3P9rdida4 <eta de Actividades
.ontn#as % 112143 121%1' 34%3 221021
In;reso 3&asto4 <eto de 5(eraciones en
2iscontin#acin % % % 41/0 30
22%/$7>Uti)i0&0 /Per0i0&1 Net& 0e)
E9ercicio $#7#$ 222276 2222! $#!$2 222#"
227%%4>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 ,or Acci;n
Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin
comBn % %.13'%'2 %.141+% %.1%24' %.2+1233
Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin de
inversin % %.13'%'2 %.141+% %.1%24' %.2+1233
Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin
comBn % %.12'/'1 %.13'/ %.1%24' %.2+1233
Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin de
inversin % %.12'/'1 %.13'/ %.1%24' %.2+1233
227%%'>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 Net& 0e
Activi0&0e' Cont<n3&'
Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin
.omBn %.111 %.13'%'2 %.141+% %.1%2 %.2+1233
Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin de
Inversin %.111 %.13'%'2 %.141+% %.1%2 %.2+1233
Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin
.omBn %.%0 %.12'/'1 %.13'/ %.1%2 %.2+1233
Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin de
Inversin %.%0 %.12'/'1 %.13'/ %.1%2 %.2+1233
1
1
VI.; RATIOS FINANCIEROS
2. R&tio' 0e Li=3i0e>
C3&0ro N? 6.6
C@)c3)o 0e R&tio' 0e Li=3i0e>- 2! 42%
/Por ciento1
Ra&i#! d
*i+'id, 2005 200- 200. 200/ 2009
%iquidez .eneral 1.)2 1.=E 1.=@ 1.1) 1.1>
Prueba cida 2.>2 2.@: 2.@= 2.:1 2.@=
Prueba -efensiva 2.21 2.21 2.21 2.21 2.2>
#apital de 7raba'o 111,;)1 12;,11= 1@:,@E; 1);,EE= 121,=21
2. R&tio' 0e *e'ti;n
C3&0ro N? 6.7
C@)c3)o 0e R&tio' 0e *e'ti;n- 2! 42%
/Por ciento1
8uente, "stados 8inancieros de la "mpresa *licorp +.*
"laboraci!n Propia
1
1
Ra&i#! d 0!&i1n 2005 200- 200. 200/ 2009
?otaci!n de #artera )1.2@ )=.;) ):.:@ ;E.2@ ;).;1
?otaci!n de Inventarios @1.;= E1.); >1.:; @>.=1 :).2=
?otaci!n de #a'a y
Hancos 1.;: 1.:1 1.=: 1.E@ @.@)
?otaci!n de *ctivos
7otales 1.11 1.2@ 1.1; 1.1@ 1.12
6. R&tio' 0e En0e30&+iento
C3&0ro N? 6.!
C@)c3)o 0e R&tio' 0e So)venci&- 2! 42%
/Por ciento1
Ra&i#! d S#(2n%ia 2005 200- 200. 200/ 2009
"structura de #apital ):.E) :1.>@ :E.12 >>.:> @2.E1
"ndeudamiento =:.1; =E.:; ;2.)1 ;>.>1 ;1.;:
#obertura de ..
8inancieros @.)> 1@.=) ;).>1 1.E> C
#obertura de .. 8i'os 1.:) 1.)1 1.:1 1.)= 1.E1
8uente, "stados 8inancieros de la "mpresa *licorp +.*
"laboraci!n Propia
8uente, "stados 8inancieros de la "mpresa *licorp +.*
"laboraci!n Propia
1
1
7. R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0
C3&0ro N? 6."
C@)c3)o 0e R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0- 2! 42%
/Por ciento1
VI.G 4REFICOS
Ra&i#! d Rn&a3i(idad 2005 200- 200. 200/ 2009
?endimiento sobre el
Patrimonio E.;2 >.E) >.1: :.)@ 1).12
?endimiento sobre la
Inversi!n ).=) :.2) ).)1 =.1> E.E;
5tilidad del *ctivo E.:1 >.;E >.>E :.=: 1;.>E
5tilidad de las Fentas @.@; E.E@ E.@: ).;1 11.;;
9ar&en de 5tilidad Hruta 2.1@ 2.1: 2.1: 2.11 2.1>
9ar&en de 5tilidad Aeta 2.2) 2.2: 2.2) 2.2= 2.2@
1
1
1
1
1
1
1
1