O leitor mais assduo j percebeu o quanto temos nos dedicado para garimpar as
melhores oportunidades de investimento a partir dos desdobramentos da
Tempestade Perfeita. A essa altura, alis, creio que no precisamos mais nos estender no conceito, j amplamente difundido e materializado. Suas implicaes, evidentemente, so em grande parte para o mal, sobretudo no que diz respeito ao mercado de aes - vide a quantidade de preges sangrentos na Bolsa brasileira desde o incio do ano! Mas a vida de um investidor minimamente sensato no se resume renda varivel. E para todos os efeitos, o cenrio norteado pela combinao entre o recente downgrade do risco soberano brasileiro e a retirada dos estmulos economia americana tambm tem seus benefcios... Questes como tapering, eleies e resultado scal do governo j aparecem endereadas e embutidas nos prmios de risco. Evidncia disso a curva de juros, que no tem feito outra coisa que no seja subir. Maio de 2014 A reproduo indevida, no autorizada, deste relatrio ou de qualquer parte dele sujeitar o infrator a multa de at 3 mil vezes o valor do relatrio, apreenso das cpias ilegais, responsabilidade reparatria civil e persecuo criminal, nos termos dos artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98 TESOURO DIRETO Se voc no pode contra a Selic, junte-se ela Temos hoje uma Selic em 11% ao ano, e no vemos a menor condio de afrouxo monetrio no Brasil no curto prazo. O que vemos de fato um cenrio de juros de 12% ao nal de 2014, reforando a atrativididade de aplicaes que ganham com o aperto. o caso de algumas modalidades do Tesouro Direto, segmento onde identicamos a primeira grande oportunidade gerada pelas enxurradas do Perfect Storm. O programa no exatamente uma novidade. Est disposio dos brasileiros desde janeiro de 2002, quando foi implementado pelo Tesouro Nacional em parceria com a CBLC (Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia). De l pra c, tem sido cada vez mais comum a voz de especialistas recomendando algum ttulo pblico como forma de proteger a parte do portflio mais exposta s oscilaes do mercado. Por conta disso, normal seria que a popularidade da aplicao deslanchasse na mesma velocidade em que se multiplicam as sugestes. Na prtica, porm, isto no acontece. Uma breve olhada nas estatsiticas do governo revela a existncia de um longo caminho para que o Tesouro Direto participe com mais intensidade da rotina dos poupadores brasileiros. Ao nal de maro, por exemplo, eram apenas 392,4 mil CPFs cadastrados no programa. A ttulo de comparao, o Banco Central contabilizava no m de 2012 (ltimo dado disponvel) nada menos que 108,9 milhes de cadernetas de poupana, de longe a aplicao mais popular do pas. No mesmo sentido, no que diz respeito ao estoque, a cifra de R$ 12,32 bilhes (dividida conforme a tabela abaixo) acumulada at o nal do ms passado tambm era pouco relevante em relao ao saldo de R$ 615 bi da poupana no fechamento de abril. x Fonte: Tesouro Nacional Fonte: Banco Central Para preencher uma lacuna Entendemos que um dos motivos por trs dessa enorme discrepncia seja justamente a falta de informaes prticas sobre os procedimentos necessrios para desbravar o mercado. Para a grande maioria de potenciais investidores, no basta uma mera indicao de quais ttulos comprar. To ou mais importante conhecer os fudamentos que os regem e o que precisa ser feito (falamos do trabalho braal mesmo) para conseguir adquir-los. Pensando nisso, esse uma relatrio inicial para ensinar os fundamentos do Tesouro Direto a quem os desconhecem. o incio como um guia bsico do tema. Alis, entendemos que o momento para falar sobre o tema no poderia ser mais apropriado. Com o Relatrio Focus precicando a tempestade perfeita como algo menos pontual e mais perene, vemos uma alta probabilidade de cmbio e Selic para cima em 2014. E se voc no pode contra a Selic, ao menos por enquanto, junte-se ela. Pense em alternativas que ganham com os juros maiores. Ns pensamos, e ponderando pela relao risco x retorno, no fomos capaz de encontrar uma melhor que os ttulos pblicos via Tesouro Direto. Disclosure Elaborado por analistas independentes da Empiricus, este relatrio de uso exclusivo de seu destinatrio, no pode ser reproduzido ou distribudo, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorizao expressa. O estudo baseado em informaes disponveis ao pblico, consideradas conveis na data de publicao. Posto que as opinies nascem de julgamentos e estimativas, esto sujeitas a mudanas. Nem a Empiricus nem os analistas respondem pela veracidade ou qualidade do contedo. Este relatrio no representa oferta de negociao de valores mobilirios ou outros instrumentos nanceiros. As anlises, informaes e estratgias de investimento tm como nico propsito fomentar o debate entre os analistas da Empiricus e os destinatrios. Os destinatrios devem, portanto, desenvolver suas prprias anlises e estratgias. Informaes adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobilirios ou outros instrumentos nanceiros aqui abordados podem ser obtidas mediante solicitao. Os analistas responsveis pela elaborao deste relatrio declaram, nos termos do artigo 17 da Instruo CVM n 483/10, que: + As recomendaes do relatrio de anlise reetem nica e exclusivamente as suas opinies pessoais e foram elaboradas de forma independente. + Os analistas so scios e participam dos lucros da Iguatemi Gesto, que mantm em fundos e carteiras de valores mobilirios que administra ativos objeto de anlise por parte da Empiricus Research, podendo da resultar conito de interesses. * O analista Rodolfo Amstalden o responsvel principal pelo contedo do relatrio e pelo cumprimento do disposto no Art. 16, pargrafo nico da Instruo ICVM 483/10. Analistas Responsveis Beatriz Nantes, CNPI Felipe Miranda, CNPI Rodolfo Amstalden, CNPI * Roberto Altenhofen, CNPI Assistentes de Anlise Gabriel Casonato, CNPI-T Joo Franolin