OFERTA DE MOEDA

O Banco Central, como rgo do governo, quem emite e coloca em circulao o papel moeda
que usamos como dinheiro para efetuar nossas transaes e pagamentos.
O volume emitido denominado de Papel Moeda Emitido e, como no Brasil nenhuma parcela
dessa quantia fica guardada como reserva no prprio Banco Central, ele constitui tambm o
Papel Moeda em Circulao ou Base Monetria.
PME (papel moeda emitido) reserva do Banco Central (igual a zero no Brasil) = PMC que o
papel moeda em circulao.
Se no existissem bancos, esse seria todo o papel moeda que iria parar na mo das pessoas e
constituiria o PMPP ou papel moeda em poder do pblico, o papel moeda mantido em nosso
poder.
Assim, se o Banco Central emitisse $ 15.000, essa seria a quantia de dinheiro que as pessoas
teriam para fazer suas compras e seus pagamentos.
Mas, os bancos comerciais existem e servem para as pessoas guardarem seu dinheiro, at por
motivo de segurana.
Ento, as pessoas levam seu dinheiro para depositar nos bancos e esse DV depsito a vista
tambm considerado dinheiro e pode ser usado para efetuar transaes (por meio do
cheque ou do carto de dbito).
Assim, temos que o PMPP + DV constitui a totalidade dos meios de pagamento que as pessoas
podem usar no pas.
MP (meios de pagamento) = PMPP + DV
Suponhamos que os bancos tivessem autorizao APENAS para servirem de local de guarda de
nosso dinheiro, no podendo us-lo para nada, j que nossa propriedade.
A soma do PMPP (papel moeda mantido em nosso poder) mais o total dos DV (depsitos a
vista) deveria ser exatamente igual ao PMC.
OU: PMC = PMPP + DV
Mas os bancos sabem que as pessoas que os usam para depositar seu dinheiro, no iro usar
todo o dinheiro de uma vez: no iro sacar toda a quantia depositada. E, considerando todos
os seus clientes, sabem que, enquanto algumas pessoas estaro sacando seu dinheiro, outros
estaro efetuando depsitos.
Imagine que s houvesse um banco. O que uma pessoa A sacou para efetuar um pagamento
B, seria recebido por B e depositado no mesmo Banco.
Do ponto de vista de A, ele teria menos dinheiro. B teria mais grana. E para o Banco, o total de
dinheiro que ele estava guardando era o mesmo.
Da os Bancos, percebendo que sempre teriam uma quantidade de dinheiro parada em seu
interior, resolveram ganhar dinheiro com isso, concedendo emprstimos desse dinheiro que
no lhes pertence. Esse emprstimo normalmente feito com o banco abrindo uma conta
corrente em nome do tomador do emprstimo, dando-lhe um talo de cheques para que ele
use o dinheiro criado.
Fazem isso, porque tm a convico de que o dinheiro que guardam no ser todo sacado no
mesmo momento. E, ao fazerem esses emprstimos, criam dinheiro sob a forma de DV
(depsitos a vista).
Suponha que voc e mais um amigo depositaram $ 1.000 cada um no banco, totalizando R$
2.000 e que no iro usar esse dinheiro por um tempo. O Banco, sabendo disso, empresta
parte desse dinheiro para mim, digamos R$ 1.500, abrindo uma conta de depsito nesse
montante em meu nome.
Com isso, o total de depsitos que o banco passa a ter de $ 3.500 e o valor de papel moeda
verdadeiro apenas os $ 2.000 seu e do seu amigo.
Nada me impede de entrar na fila do caixa e sacar a totalidade desse dinheiro, o que far voc
e seu amigo continuarem tendo $ 2.000 l depositados, mas o Banco no tem mais essa grana.
Assim se voc precisar e ir l sacar seus $ 1.000, o banco no poder lhe pagar.
Para evitar que isso ocorra, o Banco Central obriga os bancos a conservarem uma reserva
chamada de reserva compulsria ou encaixe ou depsito compulsrio. Na verdade, os prprios
bancos costumam guardar uma reserva tcnica, para evitar no ter o dinheiro para te pagar,
caso necessrio, situao que levaria a que todos corressem para retirar o dinheiro nele
depositado o que decretaria sua falncia.
comum que os bancos guardem algo como 10% do total nele depositado como reserva ou
encaixe tcnico. Mas, no Brasil, como o compulsrio de 45%, eles no se preocupam em
reservar mais que esse percentual.
Isso porque o compulsrio um montante que o banco comercial tem de enviar ao Banco
Central ou deixar disposio do Banco Central. Se ele no tiver esse dinheiro reservado, o
Banco Central pode decretar o fechamento do Banco (sua liquidao).
Voltemos a nosso exemplo. Se voc e seu amigo depositaram $ 2000 no banco, e se o
compulsrio fosse de 45%, ele poderia me emprestar apenas $ 900 e no o valor de $ 1.500 de
antes.
Assim, se no houvesse qualquer compulsrio e se houvesse um nico banco no nosso pas,
com todo mundo tendo de fazer depsitos nele, para evitar ter dinheiro na mo e ser vtima
de algum assalto, o banco poderia emprestar a totalidade dos valores nele depositados,
ampliando o total de dinheiro em circulao. E, nesse caso, se emprestasse o total de $ 2.000
para mim, seus depsitos iriam para $ 4.000 e se ele quisesse emprestar esse total de $ 4 mil,
ele seria capaz de criar dinheiro ao infinito.
Com tanto dinheiro, as pessoas iriam s compras, a demanda seria muito elevada e no teria
produo suficiente para atender a todos, dando origem ao hiato inflacionrio, ou inflao no
pas.
Ao contrrio, se o Banco Central desejasse criar um compulsrio de 100%, ento o banco no
poderia usar nada que fosse nele depositado, e o total de dinheiro circulando na sociedade
seria apenas aquele que ele prprio criou.
Por causa desse encaixe ou reserva compulsria, temos ento uma mudana em nossos
conceitos iniciais:
PME encaixe no prprio banco central (lembre-se que no Brasil e na maioria dos pases esse
encaixe no existe ou seja zero) = PMC
Ou: PMC = PME
PMC encaixes ou reservas (inclusive a compulsria) dos bancos comerciais = PMPP
Meios de pagamento = PMPP + DV
O total de depsitos a vista pode ser um mltiplo da quantidade que ns depositamos
originariamente no banco.
Suponha um compulsrio de 50%. O depsito feito no banco no valor de 1000 permite ao
banco criar um emprstimo de 500 para A. Com isso, o banco passa a ter um novo depsito no
valor desse depsito criado pelo emprstimo concedido a A. E j que aumentou seu depsito
em 500, deve reservar metade desse valor e pode emprestar 250 a B. Depois reserva 125
desse novo emprstimo e empresta 125 a C.
Sucessivamente poder criar depsitos no valor de: 500 +250+ 125+ 67,5+ 33,75 + 16,875 +
8,44 + 4,22+ 2,11+ 1,05 + 0,57 que no final indica que o banco criou, no limite, 1000 de
depsitos.
Ou seja, no final o dinheiro total existente ser o dinheiro depositado 1000 multiplicado pelo
quociente 1/reserva. No caso, 1000 multiplicado por 1/0,5 = 2.
Assim, v-se que o Banco Central pode, manipulando o compulsrio, deixar ou impedir que os
bancos criem mais ou menos dinheiro para as pessoas poderem demandar mais bens ou
menos (criando mais ou menos risco de inflao).
Lembre-se: se o compulsrio for de 100%, o Banco Central no deixa que os bancos criem
nenhum dinheiro alm do que ele mesmo j criou. Se ele criou 1000 que est depositado, o
multiplicador ser 1/100% = 1/ 1 = 1. O total de dinheiro ser apenas os 1000 criados pela
Autoridade Monetria.
Instrumentos tradicionais de Polticas Monetrias
O primeiro deles o depsito compulsrio. Uma elevao do compulsrio obriga aos bancos a
remeterem mais dinheiro ao Banco Central o que lhes deixa menos dinheiro para
emprestarem na forma de DV.
Menor compulsrio, os bancos tm poder de criar mais dinheiro, sob a forma de DV.
Guarde:
Menor compulsrio, Bancos criam mais dinheiro. Tem mais dinheiro em circulao. A oferta
monetria sobe e os juros caem. Isso estimula mais gastos e pode reduzir o desemprego ou
criar inflao.
Maior compulsrio. Bancos criam menos dinheiro. Passa a ter menos dinheiro em circulao.
A oferta monetria cai e os juros sobem. Isso reduz gastos e pode ajudar a combater a
inflao, mas pode criar desemprego.

Outro instrumento de poltica o chamado open Market ou operaes de mercado
aberto.
Isso significa que o Banco Central vende ttulos do governo (ou toma dinheiro emprestado) ou
compra (na verdade, recompra) esses ttulos do mercado.
Quando o BC vende ttulos, os bancos tm de pagar por eles e ento o Banco Central tira
dinheiro de circulao ou enxugam a liquidez da economia. Isso significa que a oferta
monetria vai diminuir e os juros iro subir.
Os bancos tm interesse em comprar esse ttulo, j que os ttulos rendem juros e entre
emprestar dinheiro para o governo ou para qualquer outra pessoa, mais interessante e
mais seguro emprestar para o governo. Isso porque todos sabem que o governo sempre paga
suas dvidas, j que pode criar dinheiro ( o nico agente que pode criar dinheiro).
Se o banco central acha que deve estimular a economia e promover um aumento da demanda,
ele vai ao mercado e oferece dinheiro para comprar de volta ou recomprar os ttulos que ele
vendeu antes.
Assim, venda de ttulos enxuga liquidez. Tira dinheiro do mercado. A
oferta monetria diminui e os juros sobem
Compra de ttulos, injeta liquidez. Pe dinheiro no mercado. A oferta
monetria sobe e os juros caem.
bom dizer que essa a forma preferida pelo BC para afetar a oferta monetria.
A terceira opo de instrumento o chamado redesconto.
Sabemos que os comerciantes vendem a prazo e, se ficam sem dinheiro para pagar suas
despesas, levam as duplicatas ao banco para descont-las, recebendo dinheiro em troca (na
verdade, isso equivale a tomar um emprstimo dando as duplicatas em garantia.
Desnecessrio dizer que recebem menos que o valor das duplicatas ou promissrias).
Assim como os comerciantes, tambm os banco, se emprestam mais que podiam (correndo o
risco de no respeitar o compulsrio determinado pelo Banco Central) devero descontar os
ttulos que eles possuem. Esses ttulos so descontados junto ao prprio Banco Central, o que
os faz serem descontados pela segunda vez (uma por parte do comerciante ou industrial;
agora por parte do banco comercial).
Para impedir os bancos de emprestarem muito o Banco Central pode elevar as taxas de juro
que cobra para efetuar esse desconto. Assim, maior taxa de redesconto, menos os bancos
correro o risco de sair emprestando dinheiro sob a forma de desconto de ttulos.
Menor taxa de redesconto, significa que os bancos podem fazer maior volume de desconto de
ttulos.
Guarde:
Maior taxa de redesconto menor oferta monetria e maior taxa de
juros. Menor demanda.
Menor taxa de redesconto maior oferta monetria e menor taxa de
juros. Maior demanda.
Para encerrar deve ser dito que apenas os bancos comerciais, que so os que recebem
depsitos a vista podem criar dinheiro. E mesmo assim, sob a autorizao do Banco Central.
Da que s o Banco Central pode criar ou permitir a criao de dinheiro no pas.