UNIDAD 5 Estudio Econmico y Financiero

"El especialista en proyectos estudia cuantos recursos financieros debe

movilizar y de donde los va sacar"
En esta etapa del estudio se calculan las inversiones1, necesarias para montar
el proyecto, los costos para desarrollar los procesos y administrarlos, se detalla
los ingresos y se cuantifica el capital de trabajo necesario para hacer funcionar
la empresa, el punto de equilibrio, la capacidad de pago y el riesgo y la
incerteza. En este captulo se entrega un resumen de todos los elementos que
conforman el flujo de caja, los cuales sern determinantes para la realizacin
de la evaluacin financiera y econmica final. En otras palabras se pretende
determinar cules son los montos de recursos necesarios para la instalar y
ejecutar el proyecto. e comienza con la determinacin de las inversiones
necesarias, tanto para obras civiles como para gastos de puesta en marcha.
eguidamente se determinan los costos totales de produccin y operacin al
igual que los costos de administracin y ventas. obre la base de estos
antecedentes se determina el capital de trabajo necesario para mantener
operativa la planta, mientras se generan ingresos por las ventas.
5.1 Costos
e considera costo todo y cualquier esfuerzo para producir un bien siempre
que se le pueda atribuir un determinado valor monetario.
!"#" $%&"
on aquellos costos en que incurre la empresa y que tienden a permanecer
constantes, independientemente del volumen de produccin, hasta una
determinada escala. Este tem incluye 'epreciacin, (dministracin,
)antencin de (ctivos, !argos $ijos, eguros, (rriendos, !uotas entre la
administracin estn constituidos por gastos en materiales y suministros para
administracin, mantenimiento de equipos del rea de administracin, patentes,
tel*fono. +a depreciacin, que representa el desgaste producido por el tiempo y
el uso de los activos fijos, se realiz utilizando el m*todo de la lnea recta, los
activos fijos sujetos a depreciacin son- las obras civiles .e/ceptuando el
terreno, ya que no se produce un desgaste derivado de su uso0, el
equipamiento incluido el vehculo, etc. )antenimiento y reparacin- 1ara que
una planta industrial opere eficientemente es necesario efectuar gastos de
mantenimiento y operacin, cuyo monto depende de las condiciones de
operacin, de las caractersticas de los materiales manejados y de la intensidad
de operacin de las instalaciones industriales. !uando no se dispone de datos
sobre plantas similares, los costos anuales de mantenimiento y reparacin se
pueden estimar como un porcentaje de la inversin fija, mismo que vara en
funcin del tipo de operacin, para el caso de la planta en estudio, dicho
porcentaje se ha definido como un 2,34 de la inversin fija.
+%#( 'E !"#" $%&"
1. (dministracin
1. )antencin de activos
1. 'epreciacin
1. (rriendos
1. %mpuesto #erritorial
1. eguros
1. )ensualidad .!ooperativas, indicatos0
1. 'erechos de agua .i corresponde0
1. )antencin de canales de regado
1. #asas de electricidad, agua de la produccin
!"#" #"#(+E )E'%" 5 )(67%8(+E
9 !osto medio o unitario - !)u
Es igual al costo total dividido por el n:mero de unidades producidas.
9 !osto marginal - !ma
!orresponde al aumento de costo total causado por la produccin de una
unidad ms. Es el costo e/tra necesario para la produccin de una unidad
adicional
9 !osto fijo medio - !$m
Es el costo fijo total dividido por el n:mero de unidades producidas.
9 !osto variable medio - !;m
Es el costo variable total dividido por el n:mero de unidades producidas
5.2 Presupuestos.
1ara la determinacin del capital de trabajo, se consideran los costos fijos
menos depreciacin y variables incurridos hasta 2< meses desde el inicio, vale
decir, al momento de percibir ingresos suficientes para solventar tales costos.
e asume que al mes 2<, los ingresos por venta de carne se harn efectivos
con bastante seguridad. El capital de trabajo incluye slo = meses de la puesta
en marcha .dura > meses0, considerando que los reproductores son
alimentados en este periodo previo al inicio del proceso productivo. (dems,
incluye los costos fijos y variables del a?o 1 completo, y finalmente, los @
primeros meses del a?o 2.
El presupuesto de caja considera solamente las necesidades financieras de
operacin, e/cluyendo la inversin fija inicial, la que se incluye en el cuadro
flujo de caja. 8o obstante lo anterior, el %;( correspondiente a la inversin fija
inicial se incluye en el mes cero del presupuesto de caja. El presupuesto de
caja se ve afectado por el %;(, tanto de compra como de venta, ya que si bien
este impuesto no constituye un gasto, si representa un egreso de caja cuando
se hace una compra. 1osteriormente cuando se rebaja de los impuestos
recaudados a trav*s de las ventas, constituye un ingreso. El capital de trabajo
de un proyecto de champi?ones requerido alcanza a A2B.>1C.BBB, que
corresponde al d*ficit acumulado m/imo del presupuesto de caja para el
primer a?o de operacin. ( continuacin se presenta el presupuesto de caja
para el primer a?o de operacin. 'e acuerdo con *l, en el tercer mes se
produce el primer ingreso por ventas, ya que los pagos se reciben a =B das. El
%;( de las ventas, sin embargo, debe recibirse al momento de despachar las
mercaderas.
D(+(8!E 'E+ %;(
1ara evitar que se dificulte la preparacin del presupuesto de caja por efecto
del movimiento de %;( se hace necesario preparar un estado de movimiento de
%;(, denominado balance de %;(, el cual tiene por objeto determinar cuales son
los montos mensuales que se deben pagar por este concepto y cuando deben
realizarse los pagos. %;( es el impuesto al valor agregado y corresponde a un
1<4.
5.3 La conducta de consumidor.
El comportamiento del consumidor es el estudio del comportamiento que los
consumidores muestran al buscar, comprar, utilizar, evaluar y desechar los
productos y servicios que, consideran, satisfarn sus necesidades. El
comportamiento del consumidor, como una disciplina del )arEeting e/iste
desde los a?os CBF y se enfoca en la forma que los individuos toman decisiones
para gastar sus recursos disponibles .tiempo, dinero y esfuerzo0 en artculos
relacionados con el consumo.
Gna ciencia aplicada interdisciplinaria
El comportamiento del consumidor es interdisciplinario, es decir, se basa en
conceptos y teoras sobre el ser humano que han sido desarrollados por
cientficos de disciplinas tan diversas como psicologa, sociologa, psicologa
social, antropologa cultural y economa. 'ebido a que en la d*cada de los CBs
era un campo de estudio relativamente nuevo, puesto que no se contaba con
antecedentes o elementos de investigacin propia, los tericos del marEeting
tomaron con mucha liberalidad los conceptos desarrollados en otras disciplinas
cientficas, como la psicologa .el estudio del individuo0, la sociologa .el estudio
de grupos0, la psicologa social .el estudio de la forma en que se desenvuelve
el individuo en grupos0, la antropologa .la influencia de la sociedad sobre el
individuo0 y la economa, para establecer las bases de esta nueva rea del
marEeting.
!aractersticas
uceden de manera espontnea y repentina, y varan seg:n la persona y el
mbito cultural en que viven.
1ara ser :til, el compa?a debe identificar qu* quiere y necesita el mercado
meta y satisfacer las necesidades mejor que la competencia. Es necesario la
planeacin y ejecucin de actividades y estrategias para facilitar intercambios y
satisfacer las necesidades y deseos de los consumidores. Gno de los principios
bsicos es que se debe entender al consumidor para poder atenderlo. +as
decisiones de compra que son tomadas afectan la demanda de materias
primas bsicas, transporte, produccin y servicios bancarios, %nfluyen estas
decisiones en el empleo de los trabajadores y en el despliegue de recursos, en
el */ito o en el fracaso de cualquier empresa.
5.! "astos de operacin.
Presupuesto de gastos financieros. !ontempla aquellos intereses que se
originan en la financiacin de las inversiones de la empresa y los resultados
deficitarios durante la vida :til del proyecto. Esta informacin se obtiene de las
tablas de amortizacin de los cr*ditos, tal como se muestra a continuacin-
Presupuesto de otros ingresos. e contemplan aquellos ingresos que no
corresponden a las operaciones habituales de la empresa y que por lo tanto no
obedecen a su razn social. Entre *stos se pueden destacar-
H 6endimientos financieros.
H ;entas de activos.
H 6endimientos de inversiones temporales.
+a informacin de los otros ingresos puede integrarse en un cuadro como el
siguiente-
El resumen de los presupuestos de ingresos y egresos se puede presentar en
un cuadro como el siguiente-
5.5 Capita inicia de tra#a$o.
%dentificar la cantidad de dinero que requiere el emprendedor para montar y
poner en marcha un negocio es de gran importancia, se puede decir que este
es el punto que con ms ansia desea dilucidar el emprendedor.
on dos los elementos que debemos analizar, el primero se refiere a la
inversin inicial, es decir, lo que corresponden a mquinas, equipos, licencias,
constitucin, licencias, montajes y otros para dar inicio a las actividades
.puesta a punto de inicio0, el segundo elemento es el relacionado con el
capital de trabajo bsico o gastos de operacin hasta cuando la empresa est*
en condiciones de generar sus propios recursos.
!on respecto a la inversin propiamente dicha el valor se obtiene de los
presupuestos ya trabajados, no obstante se quieren hacer algunas
recomendaciones que pueden resultar de mucha utilidad, estas son-
(horre dinero alquilando equipos, el arriendo le permite liberar recursos que
puede destinar a otras necesidades, compre equipo usado a particulares
.consulte avisos clasificados0. !on respecto a los muebles busque en
empresas que comercializan artculos usados. i la decisin es comprar nuevo
tmese tiempo para hacer contactos con proveedores y obtenga propuestas y
compare garantas y facilidades de repuestos y atencin t*cnica.
+as instituciones financieras le prestarn dinero si usted muestra compromiso
con el negocio, es su tarea convencer a los funcionarios del banco, ellos no
estn obligados a prestarle, preprese para responderles preguntas como las
siguientes-
I!unto dinero requiere prestadoJ
IKu* tipo de garanta va a respaldar el pr*stamoJ
I!mo demuestra que usted es un hombre de confianzaJ
I!mo se va a usar el dineroJ
I!mo se va a pagar el dineroJ
I!ul es su e/periencia en el negocioJ
I!ul es su e/periencia en anteriores negociosJ
I!ul es la e/pectativa del mercado de su negocio, en el mediano y largo
plazoJ
I!ul es la proporcin del cr*dito con respecto a la inversin total en el
negocioJ
!(1%#(+ 'E #6(D(&"
%nsumos y materias primas mano de obra
(dministracin
5.% Punto de e&uii#rio y su reacin con e modeo costo'(oumen'
utiidad.
En este anlisis de punto de equilibrio se quiere resaltar su importancia dentro
del estudio del proyecto, en el manejo de los egresos de operacin, para sacar
conclusiones que faciliten la toma de decisiones en relacin con su manejo
financiero.
'eben tenerse en cuenta las limitaciones del punto de equilibrio, pues *ste
orienta la estimacin del equilibrio entre ingresos y egresos, mas no sirve para
prever otras perspectivas en relacin con el producto y su comportamiento en
el mercado. in embargo, debe presentarse en el proyecto el clculo de *ste y
hacerse un grfico de dicho comportamiento.
En el punto de equilibrio intervienen los costos fijos, los costos variables, los
costos totales y los ingresos totales. El punto de equilibrio se establece tanto en
unidades monetarias .1u0 como en unidades producidas o vendidas .Ku0.
+a frmula que representa el clculo de las unidades vendidas .Ku0 se
establece de la siguiente manera-
'e manera similar se puede calcular el punto de equilibrio en las unidades
monetarias
.1u0, partiendo de la ecuacin- ; L !$ M !;.
'ado que el precio de venta y los costos variables por unidad se asumen
constantes en el anlisis de punto de equilibrio, la relacin !;N; es tambi*n
constante, ya que el !; es un porcentaje constante de las ventas. +a ecuacin
; L !$ M !;, multiplicando y dividiendo por ; y haciendo factor com:n, se
e/presa-
5.) *eacin entre costo y a toma de decisiones +erenciaes.
!olocar en el mercado un producto saludable como es la mantequilla orgnica
y en especial la mantequilla funcional para enfermos del corazn. ( nivel de los
empresarios crear condiciones de conocimiento de procesos e informaciones
de la materia prima para mejorar la toma de decisiones de inversin.
'esarrollar conocimientos del mercado y el mercadeo para generar mayor
inter*s de los productores para un producto posicionado en la gastronoma
nacional.
'entro del modelo de toma de decisiones la contabilidad de costos, ayuda para
que la decisin sea mejor, de acuerdo con la calidad de la informacin que se
posea. En toda organizacin diariamente se toman decisiones, unas son
rutinarias, como contratar un nuevo empleado, otras no la son, como introducir
o eliminar una lnea de producto, ambas requieren adecuada informacin.
+a calidad de las decisiones de las empresas, peque?as o grandes, estn en
funcin directa del tipo de informacin disponible, por lo tanto, si se desea que
una organizacin se desarrolle normalmente, debe contarse con un buen
sistema de informacin, a mejor calidad de la informacin, se asegura una
mejor decisin.
+( !"8#(D%+%'(' 'E !"#" !")" OE66()%E8#( E8 +( #")( 'E
'E!%%"8E.
En toda organizacin diariamente se toman decisiones, unas son rutinarias,
como contratar un nuevo empleado, otras no la son, como introducir o eliminar
una lnea de producto, ambas requieren adecuada informacin.
Es obvio que la calidad de las decisiones de cualquier empresa, peque?a o
grande, est en funcin directa del tipo de informacin disponible, por lo tanto,
si se desea que una organizacin se desarrolle normalmente, se debe contar
con un buen sistema de informacin- a mejor calidad de la informacin, se
asegura una decisin acertada.
+a contabilidad de costos denominada tambi*n contabilidad administrativa
facilita la toma de decisiones, y plantea utilizar el m*todo cientfico para tomar
una buena decisin basado en el siguiente proceso-
1. (nlisis
a0 6econocer que e/iste un problema
b0 'efinir el problema y especificar los datos adicionales necesarios
c0 "btener y analizar los datos
2. 'ecisin
a0 1roponer diferentes alternativas
b0 eleccionar la mejor
=. 1uesta en prctica
a0 1oner en prctica la alternativa seleccionada
b0 6ealizar la vigilancia necesaria para control del plan elegido
5., E (aor presente y -uturo de dinero.
+a rentabilidad de un proyecto se puede medir de muchas formas distintas- en
unidades monetarias, en porcentaje o en tiempo que demora la recuperacin
de la inversin. #odas ellas se basan en el concepto del valor del dinero en el
tiempo, que considera que siempre e/iste un costo asociado a los recursos que
se utilizan en el proyecto, ya sea de oportunidad .otros usos0 o financiero
.pr*stamo0.
Gno de los aspectos clave en finanzas es el del valor del dinero en el tiempo,
en el sentido que siempre un peso hoy vale ms que un peso ma?ana. 1ara
efectos de poder calcular en forma homog*nea los flujos que ocurren en
distinto momento en el tiempo, debemos llevar todos estos a un valor presente
o a un valor futuro, por lo que-
;alor 1resente- Es una manera de valorar activos y su clculo consiste en
descontar el flujo futuro a una tasa de rentabilidad ofrecida por alternativas de
inversin comparables, por lo general denominada costo de capital o tasa
mnima.
;alor $uturo- Es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin en alguna
fecha futura al ganar intereses a alguna tasa compuesta.
El valor que en cualquier caso calculemos depende de los flujos de caja
generados por el activo. Es decir, depende de su tama?o, tiempo y riesgo.
#ambi*n, y muy crticamente, el valor depende del costo de oportunidad, ya
que para realizar una valoracin se deben tener los flujos que ocurren en
distintas oportunidades en el tiempo, con riesgos distintos, en una base
comparable.
( modo de ejemplo, si usted hoy deposita A1.BBB en una cuenta que genera
una tasa de inter*s de 1B4 anual, Icunto tendr usted al cabo del primer
a?oJ
u valor futuro al final del primer a?o ser de A1.1BB, que se calcula como
A1.BBB / .1MB,10 L A1.1BB
i vuelve a depositar ntegramente la cantidad de A1.1BB por un a?o ms.,
Icunto tendr al concluir el a?o 2J
'urante ese a?o ganar 1B4 de inter*s sobre los A1.1BB. (s, el inter*s
ganado ser B,1B / A1.1BB, o sea A11B. #endr, pues, A1.21B al final del a?o 2
L A1.BBB / 1,1 / 1,1 L A1.BBB / 1,12 L A1.21B
1ara entender la naturaleza del concepto del inter*s compuesto, podemos
dividir el valor futuro de A1.21B obtenido en el ejemplo anterior, en =
componentes-
a0 !apital original de A1.BBB
b0 %nter*s imple- Es el inter*s sobre el capital original, A1BB en el primer a?o y
otros A1BB en el segundo a?o .A2BB en el ejemplo0.
c0 %nter*s !ompuesto- Es el inter*s ganado sobre un inter*s ya obtenido,
e/isten A1B de intereses ganados en el segundo a?o sobre los A1BB de los
intereses ganados en el primer a?o.
En el ejemplo, el %nter*s #otal ganado .A21B0 es la suma del %nter*s imple
.A2BB0 ms el %nter*s !ompuesto .A1B0.
En general se tiene que- ;alor $uturo .;$0 L ;alor 1resente / .1Mr0t , o-
'nde-
;alor $uturo es el flujo de caja a recibir o dar en un momento determinado en el
futuro
r es la tasa de inter*s en un perodo de un instrumento de riesgo comparable
t es la cantidad de perodos que e/iste hasta un momento determinado en el
futuro.
5.. Decisiones de in(ersin/ 0acer o comprar.
#oma de decisiones
+a toma de decisin, ya sea a corto o largo plazo, puede definirse en los
t*rminos ms simples como el proceso de seleccin entre dos o ms
alternativas de cursos de accin.
+a toma de decisin gerencial es un complejo proceso de solucin de
problemas que consiste en una serie de etapas sucesivas. Estas etapas se
unirn como sea posible si la gerencia espera cualquier grado de */ito que se
derive del proceso de toma de decisin.
+as seis etapas en el proceso de toma de decisin son-
H 'eteccin e identificacin del problema.
H D:squeda de un modelo e/istente aplicable al problema o al desarrollo de un
nuevo modelo.
H 'efinicin de cursos alternativos a la luz del problema y el modelo escogido.
H 'eterminacin de los datos cuantitativos y cualitativos que son relevantes en
el problema y un anlisis de los datos relativos para el curso de accin
alternativo.
H eleccin e instrumentacin de una solucin ptima que sea consistente con
las metas de la gerencia.
H Evaluacin del pos decisin a trav*s de retroalimentacin para proveer a la
gerencia los medios para determinar la efectividad del curso de accin
escogida en la solucin del problema.
Oacer o !omprar
POacerQ significa que la empresa desarrolla una actividad por s misma.
P!omprarQ significa que la empresa depende de una empresa independiente
para desarrollar esa actividad, posiblemente bajo un contrato. 'ecisiones
clsicas de comprar o hacer son desarrollar las materias primas, la cadena de
distribucin o centros de servicio.
)ientras algunas empresas han sido e/itosas desempe?ando sus propios
procesos y actividades de soporte, otras compran *stas :ltimas a especialistas
en el mercado, a los que llamamos firmas de mercado, por ejemplo, empresas
especializadas en mercadotecnia o distribucin. Gsando estas empresas, un
productor puede obtener un mejor plan de mercadotecnia, distribucin a bajo
costo, mejor uso de inventarios, etc.
UNIDAD % Administracin de Proyecto
%.1 Pro+ramacin de proyecto.
La pro+ramacin de proyecto
La pro+ramacin de proyecto se e(a a ca#o con dos t1cnicas
principaes/ PE*2
3Pro$ect E(auation and *e(ie4 2ec5ni&ue67 es decir7 a t1cnica de
e(auacin y re(isin
de proyectos7 y con CP8 3Critica Pat5 8et5od6 o m1todo de a ruta
cr9tica.
Estos m1todos est:n orientados 5acia a determinacin de un pro+rama
de tiempo
y comprenden tres -ases iniciaes 3&ue e usuario podr: cam#iar de
acuerdo a
proyecto6/ paneacin7 pro+ramacin y contro.