LA FUNCIN FINANCIERA

Este punto comprende tres decisiones fundamentales que la empresa debe tomar :
Inversin, Financiamiento y Reparto de utilidades. Cada una de stas debe
relacionarse con los objetivos de la empresa ; la combinacin ptima de las tres
maximizar cada valor de la empresa, su efecto conjunto se muestra en el precio de los
valores de la empresa y ste es uno de los objetivos de los accionistas
!ebemos destacar que stas decisiones se toman con base en sus efectos sobre el
flujo de efectivo, el encar"ado de realizar sta tarea es el #erente $inanciero que al ser
exitosa le permite lo"rar sus objetivos financieros y profesionales
Toma de decisiones de inversin
Esta es la decisin ms importante de todas , la inversin de capital es la
asi"nacin de ste a objetivos de inversin que determinan tanto la mezcla como el tipo
de activos que aparece en el lado izquierdo del balance %a mezcla se refiere a la
cantidad en soles de activos circulantes y fijos &na vez establecida la mezcla, el "erente
financiero intenta mantener los niveles ptimos de cada tipo de activo circulante
'dems, decide el tipo de activos fijos que adquirir y el momento en el que los ya
existentes se deben modificar, reemplazar o liquidar Estas decisiones son importantes
porque influyen en el xito que la empresa pueda tener para cumplir sus objetivos
Estos objetivos de la inversin tendrn resultados en el futuro y como los
beneficios futuros no se conocen con certeza, es inevitable que en las propuestas de
inversin exista el ries"o (or ello deben evaluarse en relacin con el rendimiento y el
ries"o esperado, pues stos son los factores que afectan la valuacin de la empresa en el
mercado )o debemos olvidar que adems de seleccionar nuevas inversiones, la
empresa tiene que administrar con eficiencia los activos ya existentes
Toma de decisiones de reparto de utilidades
ecisin de dividendos! *ncluye el porcentaje de las utilidades por pa"ar a los
accionistas mediante dividendos en efectivo, la estabilidad de los dividendos absolutos
en relacin con una tendencia, dividendos en acciones y divisin de acciones as+ como
la readquisicin de adquisiciones de acciones %a razn de pa"os de dividendos
determina el importe de las utilidades retenidas en la empresa y tiene que evaluarse a
partir del objetivo de aumentar al mximo la utilidad de los accionistas %a decisin de
dividendos debe ser analizada a partir de la decisin de financiamiento
Con frecuencia, una empresa con utilidades relativamente estables puede predecir
en forma aproximada cuales sern sus utilidades futuras (or lo tanto esa empresa tendr
ms probabilidades de pa"ar un porcentaje mayor de sus utilidades que una empresa con
utilidades fluctuantes %a empresa inestable no tendr la certeza de que en los prximos
a,os se concreten las utilidades esperadas (or lo tanto, probablemente retendr una alta
proporcin de las utilidades actuales
ecisin de reinversin! -ientras ms rpido crezca una empresa, mayores sern sus
necesidades para financiar la expansin de activos -ientras ms "rande sea la
necesidad futura de fondos, ms probable ser que la empresa reten"a sus utilidades en
lu"ar de que las reparta como dividendos .i es que la empresa trata de obtener fondos
externos, las fuentes naturales sern los accionistas actuales, quienes ya conocen la
compa,+a (ero si las utilidades se pa"an como dividendos, y se sujetan a altas tasas de
impuestos sobre in"resos personales, tan solo una parte de ellas podr ser reinvertida
ecisin de repa"o de #inanciamiento! Cuando una empresa emite deudas para
financiar la expansin o para sustituir otras formas de financiamiento, se enfrenta a dos
alternativas: puede rembolsar la deuda al vencimiento reemplazndola con al"una otra
forma de valor, o puede tomar las medidas necesarias para liquidar la deuda .i la
decisin es la liquidacin de la deuda, por lo "eneral requerir de la retencin de
utilidades
Toma de decisiones de #inanciamiento
%a decisin de financiamiento tiene que ver con el lado derec/o del balance
"eneral e incluye dos aspectos importantes (rimero, es necesario establecer la mezcla
de financiamiento a corto y a lar"o plazo ms apropiada 0 se"undo, pero i"ualmente
importante, es determinar cuales son las mejores fuentes individuales de financiamiento
a corto y lar"o plazo en un momento espec+fico %a necesidad dicta muc/as de stas
decisiones, pero al"unas requieren un anlisis profundo de las alternativas financieras,
sus costos y sus
'plicaciones a lar"o plazo %o ms importante es el efecto de stas decisiones en el
lo"ro de los objetivos de la empresa %a preocupacin del "erente financiero es
determinar cual es la mejor mezcla de financiamiento o estructura del capital
&na empresa "rande y bien establecida con un buen /istorial de rentabilidad y de
estabilidad de utilidades tiene un fcil acceso a los mercados de capitales y a otras
formas de financiamiento externo &na empresa peque,a, nueva o expuesta a ries"os
ser ms ries"osa para los inversionistas potenciales .u capacidad para obtener fondos
mediante deudas o de capital contable a partir de los mercados de capitales se ver
limitada, por lo cual deber retener ms utilidades para financiar sus operaciones y esto
ir acompa,ado de un menor pa"o de dividendos
e la teor$a a la pr%ctica
El si"uiente paso es observar el desempe,o o actuacin del "erente financiero de
'ceros 'requipa ante las tomas de decisiones a las que se enfrento durante el ejercicio
1223
Aspectos Financieros!
!urante el a,o 1223 se observ un incremento importante en las utilidades
operativas de la compa,+a 4aproximadamente 526 ms que en el a,o 12227 esto se
debi a que los precios de los productos lar"os se mantuvieron relativamente estables a
lo lar"o del a,o; mas bien en la l+nea de planos se observ un retroceso en los precios
internos como consecuencia directa de la ca+da de los precios internacionales de los
precios de stos productos ocurridos durante el a,o En este sentido la evolucin
continua en los +ndices de productividad como consecuencia de las inversiones
culminadas en 3888, as+ como la adquisicin de insumos a precios ms competitivos,
fueron elementos que colaboraron en forma importante en la mejora antes indicada
'l finalizar el a,o 1223 los "astos financieros mostraron una disminucin de
aproximadamente 196 con respecto al ejercicio anterior El cuidadoso control ejercido
sobre el endeudamiento de la compa,+a as+ como la reduccin paulatina en las tasas de
intereses internacionales 4libor7, contribuyeron favorablemente a la reduccin antes
comentada
Una &reve rese'a
En 388: 'ceros 'requipa realiz inversiones para la modernizacin en la
produccin de la l+nea de laminacin lo cual es visible en el a,o3888, 1222 y 1223 ya
que los +ndices de productividad mejoraron
El proyecto de sistemas ;''), este proyecto comprende el desarrollo y la puesta
en marc/a del nuevo sistema informtico inte"ral de la compa,+a %a inversin se est
amortizando en cinco a,os a partir del 1222 (royecto de planta esponja, incluye las
inversiones efectuadas para el desarrollo y la puesta en marc/a de la planta piloto de
/ierro esponjan 4elemento sustituto de la c/atarra7, !ic/o proyecto culmin a fines de
388: y la inversin se amortiz en cinco a,os a partir de 3889
Las perspectivas!
(ara el 1223 se proyecta la planeacin de inversiones que se orienten a
incrementar el activo fijo y variables 4se va modificar la estructura de la empresa
modifiquen la estructura de la empresa7, pero el aumento de activos se va realizar con
el efectivo con el que se cuenta a inicios del ejercicio 1223 ms los sobre"iros y
prstamos bancarios, tambin a partir de las inversiones realizadas en a,os anteriores
que esta mejorando las utilidades .e va buscar realizar financiamientos de la forma
ms ptima
En el a,o 1223 se buscar como se dijo en teor+a emplear las inversiones
realizadas en periodos anteriores al i"ual que destinar fondos a las actividades ms
rentables
En la decisin de Reparto de utilidades ())) observamos lo si"uiente :
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
A VALOR CONSTANTE
Por el ao terminado al
31 de diciembre del
!!!
S" #!!!
Venta$ neta$ 3%!&%3%
Co$to de 'enta$ (3!)&!*3
+tilidad br,ta --&-.)
Ga$to$ de o/eraci0n 1
Ga$to$ de 'enta$ (1*&-3
Ga$to$ de admini$traci0n (1&!*.
+tilidad de o/eraci0n -&23%
Otro$ in3re$o$ 43a$to$51
In3re$o$ 6inanciero$ .&1))
Ga$to$ 6inanciero$ (%&)-1
Di'idendo$ de em/re$a$ a6iliada$ &!23
Di'er$o$ 4neto5 (&!.
Re$,ltado$ /or e7/o$ici0n a la in6laci0n &113
+tilidad ante$ de /artici/acione$
e im/,e$to a la renta -&%%)
Partici/aci0n de lo$ traba8adore$
corriente (3&%2.
di6erido 1&!-1
Im/,e$to a la renta
corriente (2&%)3
di6erido 3&11)
+tilidad ante$ de /artida$ e7traordinaria$ 1%&)11
In3re$o$ e7traordinario$
+tilidad neta del ao 1)&)11
A*LICACIN E RE+ULTA,+ EL E-ERCICI,
%ue"o de aplicar las normas internacionales de contabilidad, as+ como lo
estipulado por el !%e" <81 referente a la participacin l+quida de los trabajadores y
efectuada la provisin para el impuesto a la renta, el resultado del ejercicio 1222 4en
miles de nuevos soles7 fue el si"uiente:
+TILIDAD NETA DEL E9ERCICIO S" 1%&*!3#*-)
con car3o a e$ta c,enta $e :a detraido
Re$er'a le3al S" 1&%*!#3*-
E6ecto ado/ci0n NIC 1 S" -&!%#2.-
+tilidad di$/onible S" 2&22.#.
m;$ re$,ltado$ del e8ercicio anterior S" 1&3)%#23
+TILIDAD DE LI<RE DISPOSICION S" 11&3)3#)).
En concordancia con las actividades a realizarse en el a,o 1223 se toman las
si"uientes decisiones:
!ividendos
El directorio propone el otor"amiento de un dividendo, con car"o a resultados
acumulados, de .= 221> por accin, considerando las acciones actualmente circulando
que son 153 3:9, el dividendo ascender+a a la suma de .=:218,385, cifra que /abr que
descontar el adelanto de .=223 por accin entre"ado el 1:=21=23
?einversin
El directorio de acuerdo a las disposiciones le"ales vi"entes; propone la
capitalizacin de .=9>>@,253 y .=3:33,@@5 proveniente de la reexpresin de capita
social
Como consecuencia de los aumentos antes mencionados los se,ores accionistas
recibirn 22@< acciones por cada accin pose+das, para el prximo ejercicio se
realizar un reparto de utilidades en funcin al nuevo nAmero de acciones que van a ser
::52 ms que en el ejercicio 1222
En las ecisiones de inversin, 'ceros 'requipa a diri"ido fondos a la si"uiente
actividad:
'l @3 de diciembre del 1223, ste rubro comprende:
4en miles de nuevos soles7
*nversiones
Cla$e Cantidad
Partici/aci0n en
el ca/ital
Valor
nominal
'alor en
libro$
el ca/ita = ,nitaria 4S"5 !!1 S"
$,b$idiaria
Tran$/orte <arcino S#A Accione$ com,ne$ .&22#-*% 22#22 1 .&3.
A$ociada
Comercial del acero S#a Accione$ com,ne$ &21#)%! 33#-. 1 &-%3
otra$ in'er$ione$ 1&!23
Accione$ en /oder de
tran$/orte$ <arcino S#A (3&3)
.&%.1
'l @3 de diciembre del 1223, se recibieron dividendos en acciones por .=951222 que
/an sido re"istrados con crdito a los resultados del ejercicio exactamente en el Estado
de #anancias y (erdidas
*ntan"ibles
'ceros 'requipa diri"i parte del efectivo a pa"os para incrementos de intan"ibles
por un total de 3@<@ millones de nuevos soles Este efecto se ver en el Estado de flujo
de efectivo
*nmueble, maquinaria y equipo
(ara este rubro 'ceros 'requipa, como dije al inicio, a diri"ido fondos /acia el
mejoramiento de la capacidad de sus plantas, as+ como equipos que /an mejorado la
productividad en sus diversas l+neas Bambin vendi parte de los equipos y
maquinarias que no le permit+a mejorar ms su produccin 4obsoletas7 Estamos
/ablando de una inversin de 3<3>< millones de soles y de in"resos por >< millones de
soles
?ecordemos que este incremento de la inversin en activos fijos se ver reflejado
en el ;alance #eneral del 1223, veremos un incremento en los activos ' su vez los
e"resos e in"resos de efectivo se reflejan en el Estado de flujo de efectivo
Bambin la empresa /a se"uido criterios conservadores y no especulativos por
ello en el E.B'!C !E $%&DC. !E E$ECB*EC no se modifica el efectivo
proveniente de actividades de inversin
En la ecisin de Financiamiento vemos lo si"uiente
En el a,o 1223, 'ceros 'requipa realiz las si"uientes operaciones para conse"uir
financiamiento:
.obre"iros y (restamos bancarios
Este rubro al @3 de diciembre del 1223 comprende:
!!1
S"!!!
Sobre3iro$ bancario$ 3
Pr>$tamo$ bancario$ 2&-1
2&-1.
'l @3 de diciembre del 1223, el saldo de los prstamos bancarios comprende
pa"ars &F1,98<222 Estos pa"ars deven"an intereses a tasas de mercado, no tienen
"arant+as espec+ficas y son de vencimiento corriente
Como se puede observar 'ceros 'requipa ya no /a pedido ms deudas a lar"o
plazo, pero si /a realizado pa"os por ste concepto por ello mostramos lo si"uiente:
!euda a lar"o plazo
'l @3 de diciembre del 1223 este rubro comprende:
Nombre del acreedor Cla$e de obli3aci0n Saldo$ /endiente$ corriente no corriente
de /a3o S"!!! S"!!! S"!!!
<anco Continental Pr>$tamo )&2) &)% &)%!
Danieli ? C# O66icine
@eccanic:e S#P#A Pr>$tamo &311 1&1.* 1&1.3
Danieli ? C# O66icine
@eccanic:e S#P#A Pr>$tamo *&%-* 1&*.. -&213
<anA <o$ton Arrendamiento Binanciero 3&*%3 &!32 1&*3)
Citilea$in3 Arrendamiento Binanciero 1&-3 1&!!- -1%
Cr>dito Lea$in3 Arrendamiento Binanciero 1&)%- 1&.- !
Cie$e Lea$in3 Arrendamiento Binanciero *% *%
<anco Santander Arrendamiento Binanciero 3! 3!
Lima Lea$in3 Arrendamiento Binanciero 1 1
Santander Lea$in3 Arrendamiento Binanciero
3&1 2&21. 13&!%
El financiamiento por medio de sobre"iros y prstamos bancarios se reflejan en el
balance "eneral del 1223, ya que forman parte del pasivo de la empresa (ara saber que
prstamos realizados por la empresa le permiti este a,o acceder a una mayor liquidez,
esto es contar con ms capital de trabajo; observemos como esta presentado El Estado
de $lujo de Efectivo
R
e
$
n
$
n
$
<ALANCE GENERAL
a 'alore$ con$tante$
ACTIVO Al 31 de diciembre del PASIVO Y PATRI@ONIO
Al 31 de diciembre
del
!!1 !!! !!1 !!!
S" !!! S" !!! S" !!! S" !!!
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Ca8a banco$ 12&1*1 1-&3%%
Sobregiros y prstamos
banc. 2&-1. 2&)*-
De/0$ito$ a /laDo$ .*&-11 ..&33) Cta$ /or /a3ar comerciale$ --&3!1 -3&1.)
Cta$ /or cobrar comerc# 1-&*-! 1&333 Otra$ c,enta$ /or /a3ar1
Em/re$a$ 'inc,lada$ 1!&*. 1.&3! Trib,to$ /or /a3ar !&3-! -&-%.
Otra$ cta$ /or cobrar )&.)% 3&1!3 Rem,neracione$ /or /a3ar 1&.1 1&!2
33&)*2 3!&%.- Di'er$a$ 3&) 1&23%
E7i$tencia$ 1)&!23 12&%!% De,da 'encida 1%&3. 1*&!1-
Ga$to$ /a3ado$ /or antic# 2&.22 *&!13 Parte cte de la deuda a L.P 2&21. %&*1)
Total acti'o corriente -&2%3 )!&1*% Total /a$i'o corriente 1)*&!3.
112&11
1
In'er$ione$ .&%.1 *&3)2 Deuda a largo plazo 13&!% 2&**3
Inm,eble& maE# Y eE# !&.%3 !)&.3. De,da condonada .-&)%.
Otro$ acti'o$ .&.)! -&*- Im/,e$to a la renta di6erido 1%&-1) !&*3-
PATRI@ONIO NETO
Ca/ital !-&31%
!-&31
%
Accione$ de in'er$i0n ))&!1. ))&!1.
Accione$ en cartera (1!&1%1
E6ecto a8,$te /or in6laci0n
!!1 (.&.!% (.#.!%
Re$er'a le3al 13&%)2 1&!!*
Re$er'a de ca/ital -&*31
E6ecto ado/ci0n NIC(1 (13&23
(
1-&!%.
+tilidade$ rein'ertida$ 1&12
Re$,ltado$ ac,m,lado$ 2%&2*1
.3&.2

Sit,aci0n trib,taria
contin3encia$
)%-&*3% ).2&*2% )%-&*3%
).2&*2
%
Estado de Flu.o de e#ectivo
Por el ao terminedo
el 31 de diciembre del
!!1
S"!!!
Flujos de efectivo de las actividades de operacin
CobranDa a cliente$ 3%%&%).
Pa3o a /ro'eedore$ (-*&.13
Pa3o a trib,to$ (1-&-.
Pa3o a rem,neracione$ F bene6icio$ $ociale$ (.-&21%
intere$e$ /a3ado$ (3&1!
im/,e$to a la renta /a3ado 1&1.1
otro$ cobro$ en e6ecti'o relati'o a la acti'idad (.!*
E6ecti'o /ro'i$to /or la$ acti'idade$ de o/eraci0n 3%&*2
Flujo de efectivo de las actividades de inversin
In3re$o$ /or 'enta de inm,eble& maE,inaria F eE,i/o .*
Pa3o$ /or com/ra de inm,eble$& maE,inaria F eE,i/o$ (1*&1.*
Incremento de intan3ible$ (1&3*3
E6recti'o a/licado a la$ acti'idade$ de in'er$i0n (12&)*3
Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento
Sobre3iro$ bancario$ neto 3
Pr>$tamo$ recibido$ 3*&%*1
AmortiDaci0n de /r>$tamo$ obtenido$ ().&*%1
Pa3o de di'idendo$ (.&*2-
E6ecti'o a/licado a la$ acti'idade$ de 6inanciamiento (1&2*3
Como se /a podido observar a lo lar"o de todo el trabajo cuando la empresa
realiza sus actividades buscando mejorar la situacin actual, se dan modificaciones en
los tres estados financieros importantes :
Estado de (rdidas y "anancias:
G .e emple para saber cual es la utilidad al final del ejercicio
G .e realizaron las deducciones correspondientes
G .e consi"ui tener el valor que se destinar+a a la reinversin y al pa"o de dividendos
4(revias perspectivas7
G $ue afectada en el momento de diri"ir las inversiones de forma positiva, ya que se
invirti en participacin en otras empresas lo cual al fin del ejercicio nos rindi
beneficios
G ?ecordemos tambin que las inversiones /ec/as en periodos anteriores afect de
forma positiva las utilidades ya que la mejor productividad nos lleva a mejores costos
El ;alance "eneral:
G Es afectado por las inversiones diri"idas /acia el incremento de activos
G Bambin cuando se realizan los financiamientos incrementamos el pasivo
G 'l realizar el reparto de utilidades modificamos la estructura del patrimonio 4previas
perspectivas7
El estado de $lujo de efectivo:
G )os /a permitido observar como al realizar la inversin en activos fijos nuestro
efectivo disponible se reduce y al realizar los financiamientos se incrementan
G En "eneral cada actividad de la empresa afecta al estado de $lujo de caja lo podemos
ver en la parte de operaciones como se dispone de efectivo y se emplea el efectivo
durante las operaciones
(ara finalizar el estudio de la $uncin $inanciera en la empresa 'ceros 'requipa,
queremos mostrar como cada a,o de actividad es todo un ciclo en el que la toma de
decisiones es lo principal y que se comporta como todo un circuito de circulacin de
fondos
Cuando se esta por culminar el a,o 1223 se realizan las nuevas perspectivas, en el
caso de 'ceros 'requipa piensan incrementar las ventas en un <6 en el a,o 1221,
desean instalar una nueva planta en el cuzco Como todo esto implica uso de recursos se
determina la cantidad de efectivo que se usar de los resultados del ejercicio 1223 para
lue"o buscar el financiamiento necesario y ptimo (or ello mostramos a continuacin
la aplicacin o mejor dic/o el reparto de utilidades para el 1223
En la decisin de Reparto de utilidades ())/observamos lo si"uiente:
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
A VALOR CONSTANTE
Por el ao terminado
el 31 de diciembre del
!!1
S"#!!!
Venta$ neta$ 3%*&*%3
Co$to de 'enta$ (2*&).*
+tilidad br,ta %23&)1.
Ga$to$ de o/eraci0n 1
Ga$to$ de 'enta$ (&3*-
Ga$to$ de admini$traci0n (3&11.
+tilidad de o/eraci0n 33#21)
Otro$ in3re$o$ 43a$to$51
In3re$o$ 6inanciero$ )&*%3
Ga$to$ 6inanciero$ (.&).
Di'idendo$ de em/re$a$ a6iliada$ %)
Di'er$o$ 4neto5 (1&)3
Re$,ltado$ /or e7/o$ici0n a la in6laci0n (%1*
+tilidad ante$ de /artici/acione$
e im/,e$to a la renta 31&22
Partici/aci0n de lo$ traba8adore$
corriente (.&31
di6erido 1&*
Im/,e$to a la renta
corriente (1&).
di6erido )&**.
+tilidad ante$ de /artida$ e7traordinaria$ !&*-3
In3re$o$ e7traordinario$ 3-&3%2
+tilidad neta del ao .%&)
)uestro trabajo se /a centrado en el a,o 1223, por ello se culmin con el reparto de
utilidades
A*LICACIN E RE+ULTA,+ EL E-ERCICI,!
%ue"o de aplicar las normas internacionales de contabilidad, as+ como lo
estipulado por el ! %e" <81 referente a la participacin l+quida de los trabajadores y
efectuada la provisin para el impuesto a la renta, el resultado del ejercicio 1223 fue;
+TILIDAD NETA DEL E9ERCICIO S" .%#)1&)%)
con car3o a e$ta c,enta $e :a detraido
Re$er'a le3al S" .#%)&1)%
e6ecto ado/ci0n NIC 1 S" -#-%&).%
+tilidad di$/onible S" ).#)2&*%!
m;$ re$,ltado$ del e8ercicio anterior S" .#!-)&**2
+TILIDAD DE LI<RE DISPOSICION S" .!#31)&%.2
?einversin
%a empresa tiene re"istrada al @3 de diciembre del 1223 en la cuenta utilidades
reinvertidas H %ey 19@85 la suma de .= 31318,222 .in embar"o entre el 23=23=21 y el
1<=21=21, la compa,+a /a realizado adquisiciones de activos por .= 3>593,222
adicionales, totalizando la suma de .= 19:22222 (or lo que lo llevamos a la cuenta
capitalizacin
!ividendos
El directorio propone el otor"amiento de un dividendo, con car"o a resultados
acumulados, de .= 221> por accin, considerando las acciones actualmente en
circulacin, el dividendo ascender+a a la suma de .= :1><,@2@
Iay que destacar que en el reparto de utilidades no solo se toma en cuenta las
decisiones de las empresas que es por medio de su #erente $inanciero sino que tambin
es afectada por las disposiciones tributarias, ste es el caso ocurrido en el a,o 1222 y
1223 donde la adopcin de la )*CJ31 4 revisada en 388: con relacin a la diferencia
temporal por el mayor valor asi"nado a los bienes del activo fijo no deducible para
propsitos tributarios Este saldo se transferir a la cuenta resultados acumulados
conforme el pasivo por impuestos a la rente diferidos se acrediten al Estado de
#anancias y (rdidas
$inalmente tenemos la si"uiente estructura:

+TILIDAD DE LI<RE DISPOSICION S" .!#31)&%.2 (
Con car3o a e$ta c,enta $e :a detraido1
Por ca/italiDaci0n LeF %32) S" %#-!!&!!!
Por e6ecto ado/ci0n NIC(1 S" 13#2&***
Por di'idendo$ S" -#.*&3!3
RES+LTADOS AC+@+LADOS S" 3#1-3&.-*