LABORATORIO 3

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LABORATORIO 3
Compaa Bomba Let S. A.
UNIVERSIDAD GALILEO
FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGA E INDUSTRIA
DOCTORADO EN ADMINISTRACIN CON ESPECIALIDAD
EN FINANZAS






ARQ. ALVARO COUTIO G
Carnet 1300-4393
LABORATORIO 3

1

Contenido
INTRODUCCIN .............................................................................................................................. 2
1. Balance general ........................................................................................................................... 3
2. Estado de Resultados ................................................................................................................... 4
3. Consideraciones para el flujo de caja .......................................................................................... 4
4. Flujo de caja directo .................................................................................................................... 5
4.1. Valor de las acciones de la empresa .................................................................................... 6
5. Anlisis FODA: Empresa Bomba Let S. A. ................................................................................ 8
6. Sugerencias para mejorar la situacin financiera de la empresa ................................................. 8
7. Bibliografa ............................................................................................................................... 12

















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INTRODUCCIN
Cuando se vende una empresa lo que se vende es la renuncia a seguir disfrutando de los
flujos que sta produce, es decir, el valor de una empresa no es ni ms ni menos que el
valor presente de sus flujos proyectados, descontados a la tasa de oportunidad del
inversionista. Por lo tanto, mientras mayor sea la posibilidad de que dicho flujo aumente,
ms dinero estar dispuesto a cobrar el propietario por su renuncia.
En consecuencia, para efectos de la evaluacin de La Compaa Bomba Let S.A., la
cual se dedica a brindar servicios de Ingeniera y mantenimiento de Instalaciones para
telefona celular, tenemos la siguiente informacin:
ER y BG (Ver estados adjuntos)
Los datos de la industria no estn disponibles.
El gerente de su empresa supo que Ud. Asiste al curso de Gestin de Flujo de Caja,
y le pide analizar la situacin de esta Compaa y sugerir acciones de mejora.
La tasa del Impuesto Sobre la Renta es del 35% y la inflacin es del 2%.
Las acciones emitidas son 100 a $ 1,000 cada una. En la bolsa de valores las
acciones cotizan a US$ 62
Con esa informacin el Grupo 1 deber responder las siguientes preguntas:
1. Asuma que las ventas se incrementarn 2% por encima del valor de la inflacin,
mientras que los otros costos lo harn al ritmo de la inflacin. Si dichos resultados se
mantienen durante los prximos cinco aos, establezca el valor de la empresa. La
empresa espera ganar al menos el 5%.
2. Dado el valor de las acciones en la bolsa de valores, que hara usted como inversionista,
si le ofrecen la oportunidad de participar en una nueva emisin de 100 acciones
3. A partir de la informacin de los estados financieros, realice un anlisis FODA
4. Que sugerencias le hara a la empresa para mejorar su situacin financiera? Sea
concreto.


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1. Balance general
Balance General
En Miles de $
Activos 31/12/2012 31/12/2013 Pasivos 31/12/2012 31/12/2013
Activos Circulante

Pasivos Circulantes

Disponible 2,000 5,000 Obligaciones con bancos 45,000 150,000
Cuentas por Cobrar 135,000 160,000 Proveedores 40,000 350,000
Existencias 30,000 200,000 Otras Cuentas por Pagar 10,000 15,000
Seguros Anticipados - 100,000 Provisiones 100,000 30,000
Deudores Varios 500 5,000 Retenciones 10,000 15,000
Total Activos
Circulantes
167,500 470,000 Total Pasivos Circulantes 205,000 560,000

Activos Fijos

Pasivos Largo Plazo


Muebles y tiles 9,500 10,000 Obligaciones con bancos L/P - 45,000
Edificios 90,000 200,000

Vehculos 15,000 25,000

Depreciacin
Acumulada
- 20,000
-
30,000
Total Activos Fijos 94,500 205,000 Total Pasivos Largo Plazo - 45,000


Patrimonio


Capital 100,000 100,000

Reservas 5,000 5,000

Utilidades(Perdidas)
Acumuladas
- -48,000

Utilidad (Perdida)del Ejercicio -48,000 13,000

Total Patrimonio 57,000 70,000
Total Activos 262,000 675,000 Total Pasivos 262,000 675,000










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2. Estado de Resultados
Estado de Resultados

En Miles de $


Periodo Periodo AV 2012 AV 2013 AH 2012-13

01/01/2012 01/01/2013



31/12/2012 31/12/2013


Ventas

700,000 400,000


Costos Variables Explotacin
( Repuestos)
-350,000 -200,000


Costos Fijos de Explotacin

-320,000 -100,000


Margen de Explotacin

30,000 100,000




Gastos de Administracin y
Ventas
-78,000 -87,000


Margen de Operacin

-48,000 13,000



3. Consideraciones para el flujo de caja
Consideraciones para el flujo de caja
Tiempo

5 aos
inflacin

2%

Incremento ventas anual

6%

Incremento costos anual

2%

Gastos .

TREMA

5%

Tasa ISR

35%

Acciones 100 acciones 1000.00 US$
Acciones precio en bolsa 62.00 US$








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4. Flujo de caja directo
Flujo de caja directo
Ao 0 1 2 3 4 5
Ventas 2012 Ventas 2013
2012 2013 2,014.00 2,015.00 2,016.00 2,017.00 1,028.00
Ventas 700,000 400,000 416,000.00 432,640.00 449,945.60 467,943.42 486,661.16
Costos 670,000 300000 306,000.00 312,120.00 318,362.40 324,729.65 331,224.24
Gastos 78000 87000 88,740.00 90,514.80 92,325.10 94,171.60 96,055.03
UAII -48,000 13,000 21,260.00 30,005.20 39,258.10 49,042.18 59,381.89
Impuestos ISR 35% 7,441.00 10,501.82 13,740.34 17,164.76 20,783.66
Flujos valor empresa -70,000.00 13,819.00 19,503.38 25,517.77 31,877.42 38,598.23
Utilizando los flujos para evaluar el VPN $109,362.65

VAN 39,362.65 TIR 20%


VAN / TIR





0 -70,000.00


1 13,819.00


2 19,503.38


3 25,517.77


4 31,877.42


5 38,598.23


VAN Q109,362.65 39,362.65


TIR 20%

Conclusiones:
A. La VAN para el proyecto es positivo y le rinde a los inversionistas el 5% que exigen como mnimo y adems les deja USS 39,362.65. Por lo que:
Si el VAN es que 0, el proyecto es justificable desde el punto de vista financiero. En consecuencia, el VAN de la empresa es mayor que 0.
Lo que nos indica que el valor de la empresa es de US$ 39,362.65, para arriba.
B. El criterio de la TIR para el proyecto es:
I. TIR TREMA, el proyecto si es justificable.
II. TIR TREMA, el proyecto no es justificable
Por lo tanto, en esta empresa la TIR (20%) es mayor que la TREMA (5%), lo que nos dice que el proyecto si es justificable desde el punto de vista
financiero
1. PREGUNTA 1: ESTABLEZCA EL VALOR DE LA EMPRESA?
Respuesta 1: El valor de la empresa es como mnimo de US$ 39,362.65 en adelante.
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4.1. Valor de las acciones de la empresa
Valor de la empresa
Flujos a 5 aos Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ventas

$416,000.00 $432,640.00 $449,945.60 $467,943.42 $486,661.16
Costos Variables Explotacin ( Repuestos)

-$204,000.00 -$208,080.00 -$212,241.60 -$216,486.43 -$220,816.16
Costos Fijos de Explotacin

-$102,000.00 -$104,040.00 -$106,120.80 -$108,243.22 -$110,408.08
Gastos de Administracin y Ventas

-$ 88,740.00 -$ 90,514.80 -$ 92,325.10 -$ 94,171.60 -$ 96,055.03
UAII

$ 21,260.00 $ 30,005.20 $ 39,258.10 $ 49,042.18 $ 59,381.89
Impuestos

$ 7,441.00 $ 10,501.82 $ 13,740.34 $ 17,164.76 $ 20,783.66
I (Patrimonio) -$70,000.00 $ 13,819.00 $ 19,503.38 $ 25,517.77 $ 31,877.42 $ 38,598.23
Flujos para valor de la empresa - 70,000 $ 13,819.00 $ 19,503.38 $ 25,517.77 $ 31,877.42 $ 38,598.23
Rendimiento por accin

$ 138.19 $ 195.03 $ 255.18 $ 318.77 $ 385.98
Utilizando los flujos para evaluar el VPN
$109,362.65 $39,362.65

Determinando la tasa interna de retorno 20%

Acciones 100%

Inciso b) Dado el valor de las acciones, invertira en 100 nuevas?

Inversin en 100 a precio de Bolsa $ 6,200.00

Flujos invirtiendo nuevamente -$ 76,200.00 $ 13,819.00 $ 19,503.38 $ 25,517.77 $ 31,877.42 $ 38,598.23
Rendimiento por accin

$ 69.10 $ 97.52 $ 127.59 $ 159.39 $ 192.99
Utilizando los flujos para evaluar el VAN Q109,362.65 Q33,162.65

TIR 17%

Acciones 200

Conclusiones:
Al analizar la inversin en nuevas acciones, podemos observar lo siguiente:
La TIR de esta nueva inversin, da una tasa interna de retorno menor (17% con referencia a la anterior de 20%),
El VAN es menor con US$ 33,162.65 con referencia al anterior de US$ 39,362.65.
El rendimiento por accin disminuye por la cantidad de acciones que seran el doble con respecto a las actuales.
2. PREGUNTA 2: COMPRARA ACCIONES DE LA EMPRESA EN LA NUEVA EMISIN DE ACCIONES?
S, al comprar acciones me dara la oportunidad de comprarlas a un precio bajo, con la esperanza de que al inyectarle liquidez, capital de trabajo, y
una adecuada administracin por objetivos y resultados, la empresa logre una mayor eficiencia, rentabilidad y por lo tanto desarrolle una ventaja
competitiva sostenible y la creacin de Valor. En consecuencia, como resultado, las acciones se revaloricen hasta llegar a superar el valor inicial de
US$ 1,000 por accin, momento en el cul analizara su venta parcial o total segn sea el caso.

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3. PREGUNTA 3: REALICE UN ANLISIS FODA
5. Anlisis FODA: Empresa Bomba Let S. A.
Fortalezas
Capacidad de generar utilidades
Control de Gastos con una tendencia sostenida.
Oportunidades
El sector donde opera la empresa se observa que existe una oportunidad de
crecimiento sostenido y con una tendencia de ventas del 2% arriba de la inflacin.
Debilidades
Mala gestin administrativa
Iliquidez
Capital de trabajo insuficiente
Alto nivel de endeudamiento.
Malas polticas de apalancamiento basadas en prstamos a corto plazo y no utilizar
a los proveedores como una estrategia de financiacin ms eficiente y a un menor
costo financiero.
Manejo deficiente de inventarios.
Costos variables altos.
El valor en bolsa de acciones bajo con respecto al valor en libros.
Amenazas
La entrada de nuevos competidores al mercado con una mejor posicin financiera.
Prdida de proveedores y falta de inventario.
6. Sugerencias para mejorar la situacin financiera de la empresa
A continuacin, estaremos proponiendo algunas de las acciones a realizar con el
objetivo de mejorar la situacin financiera de la empresa, entre ellas podemos mencionar
las siguientes:
Para el problema de:
A. Administracin y Gestin empresarial:
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Cambio del modelo de negocios a uno por Administracin por objetivos y
resultados
1
. (APO)
B. Liquidez
2
:
Reconversin de la deuda
3

Ampliacin de capital
4

Aplazar pagos
5

Mejorar el ciclo de maduracin
6
y caja
C. Descapitalizacin
7

Ventas de activos improductivos
8

Reducir coste deuda
9

Aumentar la autofinanciacin
10


1
APO: Es un sistema para que los subordinados y sus superiores establezcan mancomunadamente objetivos
de desempeo, revisen peridicamente el avance hacia los objetivos y asignen las recompensas con base en
dicho avance. Por lo tanto, la APO hace que los objetivos sean operativos mediante un proceso que los lleva
a bajar en forma de cascada por toda la organizacin. En consecuencia, los objetivos generales de la
organizacin se traducen en objetivos especficos para cada nivel subsiguiente (divisin, departamento,
individual). Como los gerentes de las unidades bajas participan en el establecimiento de sus propias metas,
la APO funciona de la base hacia arriba y tambin de la cima hacia abajo. El resultado es una pirmide que
liga los objetivos de un nivel con los del siguiente.
2
Liquidez: Estado de la posicin de efectivo de una empresa y capacidad de cumplir con sus obligaciones de
corto plazo.
3
Conversin de la deuda: Operacin financiera promovida por el prestatario, que consiste en sustituir una
deuda anterior por otra en condiciones distintas en lo que se refiere a vencimiento, tipo de inters,
garantas o ventajas fiscales, importe unitario de los ttulos y, a veces, incluso la persona del deudor.
4
Ampliacin de capital: Decisin de la junta general de una sociedad de emitir nuevas acciones con las
cuales aumentar el capital de la empresa. Por lo tanto, Puede realizarse bien mediante la emisin y
suscripcin de nuevas acciones o bien incrementando el valor nominal de las ya existentes. En sociedades
annimas la decisin de la ampliacin debe ser tomada por la Junta General de Accionistas o, previa
delegacin de sta, por el Consejo de Administracin.
5
Aplazamiento de pagos: Accin y efecto de diferir o trasladar a un momento posterior los pagos de la
empresa con el consentimiento de ambas partes o decidido de forma unilateral por una de ellas.
6
Perodo de maduracin: Es el plazo que transcurre desde que se compra la materia prima hasta que se
cobra del cliente, pasando por el proceso de produccin, almacenamiento y venta.
7
Descapitalizacin: Descenso de la importancia de los recursos propios de una empresa al aumentar el peso
de su deuda. Por lo tanto, una empresa se descapitaliza cuando sus resultados negativos van consumiendo
paulatinamente su capital social, hasta que llega el momento en el que su neto patrimonial se vuelve
negativo (el valor de las deudas supera el valor de los activos) y la empresa alcanza, por tanto, el estado de
quiebra tcnica.
8
Activos improductivos: Son aquellos que no proporcionan un rendimiento.
9
Coste deuda:
10
Autofinanciacin: Son los recursos financieros que afluyen a la empresa desde la empresa misma. Por lo
tanto, la autofinanciacin propiamente dicha est formada por los beneficios retenidos, esto es, por las
distintas cuentas de reservas que suponen efectivamente un incremento del neto patrimonial. La
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10

D. Infrautilizacin de activos
11
:
Aumentar rotacin
12

Implantar calidad total de la gestin
13

E. Morosidad
14
clientes:
Descuentos pronto pago
15

Credit management
16
eficiente.
F. Ventas insuficientes
Plan de marketing
17

Innovacin y mejora continua de productos: (Six sigma
18
)
G. Gastos
19
excesivos
Reduccin de gastos y costos
20

Aumentar productividad
21


autofinanciacin por mantenimiento est formada por los fondos de amortizacin, las provisiones y las
previsiones, que se dotan para mantener intacto el capital propio o neto patrimonial de la empresa y no
para incrementarlo.
11
Infrautilizacin de activos: Se refiere a la gestin ineficiente de los activos corrientes y no corrientes de la
misma. Por lo tanto, las recomendaciones para solucionar los problemas seran aumentar las ventas, vender
los activos improductivos y mejorar la eficiencia de estos
12
Rotacin: Se refiere al nmero de veces con la que se renueva determinada variable (existencias, cuentas
a cobrar, etc.) en un perodo de tiempo, es decir, la velocidad con la que se transforman en liquidez.
13
Calidad total de la gestin: (Just in time) Conjunto de principios, reglas y normas, juntamente con los
modelos operativos existentes o de nueva creacin cuyo cometido sea til a los fines perseguidos, dirigidos
a la continuada mejora de la calidad del producto o para satisfacer de la manera ms idnea la demanda de
los clientes.
14
Morosidad: Retraso en el cumplimiento de una obligacin.
15
Descuento por pronto pago: Descuento concedido por pagar las mercancas adquiridas al contado o en
menos de los das establecidos. Se trata de un porcentaje sobre las ventas que compensa el menor riesgo de
insolvencia y la inmediata obtencin de liquidez por parte de la empresa.
16
Credit management: Proceso de controlar y colectar eficientemente los pagos de los clientes, con el
objetivo de incrementar las utilidades y reducir los riesgos financieros.
17
Plan de marketing: Herramienta que se usa en el departamento de marketing para integrar una estrategia,
con sus actividades y su presupuesto. Est compuesto por la poltica de producto, precio, distribucin,
promocin, publicidad y relaciones pblicas.
18
Mejora continua (Six sigma): Metodologa sistemtica de reducir costes de forma proactiva,
concentrndose en la mejora de los procesos ms que reaccionando corrigiendo fallos una vez ocurridos.
Por lo tanto, se basa en mediciones ms que en experiencias pasadas. En consecuencia, se orienta a la
reduccin de costes mejorando la calidad y situndola en los niveles de estndar mundial, con el propsito
ltimo de mejorar la rentabilidad y competitividad.
19
Gasto: Desembolso dinerario que tiene como contrapartida una contraprestacin en bienes o servicios, la
cual contribuye al proceso productivo.
20
Costos: Gasto o sacrificio en que se incurre en la produccin de un bien o la prestacin de un servicio.
Hace referencia al coste total si no se dice otra cosa. El coste total de un producto viene dado por la suma de
los valores monetarios de todos los inputs consumidos o utilizados en su proceso de produccin.
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11

Aumentar motivacin personal
22

Reducir fallos y mejora continua. (KAIZEN
23
)
H. Rentabilidad
24
insuficiente
Aumentar apalancamiento
25

Aumentar rotacin activos corrientes
26

Planificacin fiscal
27
:
7. Conclusiones:
La situacin actual de la empresa es de iliquidez y sin utilidades, lo cual puede llevarla a
una suspensin de pagos, por lo tanto se recomienda seguir las siguientes recomendaciones:
Los problemas de liquidez puede ser debido a un periodo demasiado largo en su ciclo
de conversin de efectivos, en este caso se podra implantar una mejora en la poltica de
cobro quiz incentivando a sus clientes para el pronto pago de sus deudas, y aplazando
su periodo de pagos.
De igual manera se puede recurrir tanto al aumento de capital, como a la obtencin de
una deuda a Largo Plazo que le permita a la compaa aumentar su liquidez,

21
Productividad: Se trata de la relacin entre una produccin y la totalidad de los medios empleados para
realizarla. Las mejoras en la productividad no slo son resultado de la organizacin del trabajo en la fbrica,
sino tambin de la aparicin de nuevos procedimientos tcnicos y del perfeccionamiento de nuevos
mtodos de gestin. Por lo tanto, la productividad se asimila al concepto de rendimiento, es decir, al
cociente de produccin por tiempo de trabajo.
22
Motivacin del personal: Conjunto de fuerzas energticas que se originan tanto dentro como ms all de
ser un individuo, para iniciar un comportamiento relacionado con el trabajo y para determinar su forma,
direccin, intensidad y rendimiento
23
KAIZEN: Se refiere a la accin del cambio y el mejoramiento continuo , gradual y ordenado, hacia lago
mejor. Por lo tanto, Adoptar el kaizen es asumir la cultura de mejoramiento continuo que se centra en la
eliminacin de los desperdicios y en los despilfarros de los sistemas productivos. Se trata de un reto
continuo para mejorar los estndares, y la frase: un largo camino comienza con un pequeo paso, grafica el
sentido del kaizen: todo proceso de cambio debe comenzar con una decisin y debe ser progresivo en el
tiempo, sin marcha atrs.
24
Rentabilidad: Se utiliza este trmino para hacer referencia a la renta o beneficio expresado en tanto por
ciento de alguna otra magnitud econmica: capital total invertido o valor del activo de la empresa, fondos
propios. Por lo tanto, se refiere a la capacidad de producir beneficios o rentas.
25
Apalancamiento: Se refiere a la proporcin entre endeudamiento y recursos propios. Por lo tanto, el
apalancamiento puede incrementar el riesgo de grandes prdidas al igual que incrementa la oportunidad de
obtener grandes ganancias.
26
Rotacin de activos corrientes: La rotacin de activos es un ratio financiero que mide el grado de
eficiencia de una empresa en el uso de sus activos para generar ingresos por ventas. Por lo tanto, la rotacin
de activos le dicen a la empresa que tan eficiente est siendo con la administracin y gestin de sus activos.
27
Planificacin fiscal: Accin y efecto de analizar y anticipar las consecuencias fiscales de las diversas
actividades o circunstancias que dan lugar al nacimiento de obligaciones tributarias, con el fin de organizar y
adecuar dichas actividades del modo que resulte menos oneroso para un determinado sujeto pasivo
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Sin embargo, debido a la situacin por la que atraviesa la empresa, e recomienda
adems de las actividades mencionadas, la mejora interna de sus operaciones, mediante
la aplicacin de las metodologas de Mejora continua y Gestin por resultados.
Se puede observar que existe un problema de descapitalizacin, lo que nos conlleva a la
bsqueda de otras fuentes de financiamiento alternativo para la financiacin de la
operacin de la empresa, de manera que se pueda recuperar la capitalizacin y evitar el
financiamiento elevado.
Existe una posible infrautilizacin de activos, este se puede resolver a travs de la
venta de la infraestructura de la empresa no productiva, as como tambin enfocando
sus inversiones en nuevos productos que aumenten sus ventas y enfocndose en los que
generen una mayor rentabilidad.
Por lo tanto, se requiere de un nuevo modelo de negocios enfocado a la gestin por
objetivos y resultados para desarrollar una estrategia integral que genere una serie de
medidas correctivas, que posibilite la resolucin de los problemas de iliquidez, altos
costos, descapitalizacin y mejore su competitividad, y productividad, aumenten sus
ventas y lleven a la generacin de una alta rentabilidad. Y que como resultado de las
actividades anteriores, la empresa logres desarrollar una ventaja competitiva sostenible
(VCS) y otorgue Valor para sus clientes y accionistas.
8. Bibliografa

Armat, O., & Armat Salas, O. (2003). Supuestos de Anlisis de Estados Financieros.
Barcelona: Gestin 2000.
Baraja Nova, A. (2008). Finanzas para no financistas. Bogot: Pontficia Universidad
Javeriana.
Block, S. B., Hirt, G. A., & Danielse, B. R. (2011). Fundamentos administracion financiera.
Mxico D. F.: McGraww HillmInteramericana Editorres S. A. de C. V.
De Feo, J. A., & Barnrad, W. W. (2004). Ms all del seis sigma. Madrid: McGraw-
Hill/Interamericana de Espaa, S. A. U.
Duarte Schlageter, J., & Fernndez Alonso, L. (2012). Finanzas operativas: un coloquio.
Mxico D. F.: LILMUSA.
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13

Jimnez Boulanger, F., Espinoza Gutirrez, C. L., & Fonseca Retana, L. (2007 ). Ingeniera
econmica. San Jos: Tecnolgica de Costa Rica.
Consultado en la World Wide Web en Mayo 2014:
Diccionario de economa:
http://www.economia48.com/