29 Lunes 19 de mayo del 2014 GESTIN FINANZAS

ENTREVISTA Thomas Sargent, premio nobel de economa 2011

AFP
El riesgo para la sostenibilidad de
un sistema previsional es poltico
Pregunta clave. Qu tan fcil es modicar la Constitucin?, se pregunta Sargent al analizar al Per.
El legado acadmico del pre-
mio nobel de economa 2011,
Thomas Sargent, est vincula-
do principalmente a las expec-
tativas racionales. Esta teora
sostiene que los individuos
son capaces de anticipar los
efectos de la poltica econmi-
ca y que toman sus decisiones
mirando hacia el futuro.
Y si de futuro se trata, uno
de los momentos ms crticos
de todo ser humano es la ju-
bilacin. Por ello, es impor-
tante conocer el diagnstico
de Sargent respecto a la re-
forma del sistema previsio-
nal en la regin.
La pregunta es si las si-
guientes generaciones cona-
rn en las promesas del mode-
lo que estamos discutiendo
hoy, subray durante su po-
nencia en el evento FIAP 2014.
Tomando en cuenta las gran-
des diferencias entre los sis-
temas de seguridad social en
Amrica Latina y en el Primer
Mundo, cul considera usted
que es el modelo ptimo?
Para alguien de mi edad es
Compar el modelo de
seguridad social peruano
con el argentino y esta-
dounidense, donde no exis-
ten cuentas individuales.
Su sistema es sostenible y
el nuestro no, arm.
GUILLERMOWESTREICHER
gwestreicher@diariogestion.com.pe
previsional? En este evento
(FIAP 2014) se ha advertido
sobre muchos riesgos...
Es una gran pregunta. Yo
puedo responder eso de mu-
chas formas. La gente ha-
blaba sobre esto en la confe-
rencia. La pregunta es si Pe-
r seguir siendo Per o si
vendr alguien y nacionali-
zar las pensiones, como en
Argentina.
Y ustedes saben ms de es-
to que yo. Depende de lo que
la gente en Per decida ha-
cer, y depende mucho de la
poltica.
La pregunta que has hecho
es la esencial. Usualmente,
lo que es sostenible es lo que
el sistema poltico manten-
ga. Esa es la pregunta detrs
de la economa.
Entonces es un asunto que
depende principalmente de
las decisiones polticas?
Es un asunto del Gobierno,
pero creo que el Gobierno es
al nal lo que la gente quiere.
Las personas que eligen los
votantes y las personas in-
uyentes toman las decisio-
nes. Eso es lo que se debe
predecir.
Qu diferencia al Per de
Argentina?
Tengo un amigo que es del
Per, y nosotros formula-
mos la siguiente pregunta:
Hay tres pases cercanos,
que son Chile, Argentina y
Per. Todos ellos hicieron
reformas en los ochenta y
noventa en su sistema de
seguridad social y en su po-
ltica scal y monetaria en
sus bancos centrales.
Per est muy adherido
a las reformas y Argentina
no. La pregunta es por qu,
y tiene que llevarnos a la es-
tructura de la poltica en los
pases y la forma en la que
funcionan. Cosas como qu
tan fuerte, qu tan federal
es el sistema. Es centrali-
zado o existen estados
(dentro de la nacin) que
son muy poderosos?
Qu otra pregunta deben
hacerse los peruanos?
Qu tan poderoso es el
Ejecutivo con relacin al
Congreso? Qu tan fcil es
modicar la Constitucin?
Lo que entiendo es que Chi-
le es mucho ms centraliza-
do que EE.UU. Nosotros so-
mos ms federales. Eso es
importante.
muy emocionante lo que est
pasando. Creo que el modelo
peruano y el modelo chileno
son extremadamente intere-
santes y muy sorprendentes.
En los ochenta y noventa
ustedes estaban en muy ma-
las condiciones, y yo poda
decir entonces que EE.UU.
estaba en mejores condicio-
nes, en trminos de poltica
scal y dems.
Pero ahora lo que vemos
son experimentos en varios
pases. Tienen un sistema de
seguridad social muy distin-
to al nuestro.
Su presupuesto guberna-
mental est balanceado y el
nuestro no. Su sistema de se-
guridad social es sostenible y
el mo no. Ustedes tienen cuen-
tas individuales, que juegan un
rol muy importante, y nosotros
no. Ustedes tienen un ratio de
deuda pblica sobre PBI que es
muy bajo. El nuestro es muy
grande y est creciendo.
De qu depende la sosteni-
bilidad de nuestro modelo
BEN BERNANKE
Tasas de EE.UU.
seguirn bajas
El expresidente de la Reserva Fe-
deral Ben Bernanke dijo con
ms claridad que durante su pe-
riodo al frente del banco central
que espera que las polticas de
NDICE MSCI CHILE
Falabella y
Cencosud se lucen
En mayo y noviembre de ca-
da ao, Morgan Stanley Ca-
pital International (MSCI)
realiza la revisin de la com-
posicin de sus distintos n-
descenso de rentabilidad de
las operaciones en ese sector
y la presin de los reguladores
para que las entidades dismi-
nuyan sus riesgos. JPMorgan,
Morgan Stanley, Deutsche
Bank y Barclays reducen su
presencia en la compraventa
de petrleo, metales y ms.
BANCA DE INVERSIN
Planean salida
de mercados
BREVES
dinero barato y tasas de inters
por debajo de lo normal perma-
nezcan vigentes por un largo
tiempo, segn asistentes a cenas
entre inversores privados. Ha
estimado que la FED se mover
lentamente para subir las tasas
y probablemente lo haga ms
tarde de lo que muchos estiman.
dices. La compaa revel
que incrementar la pon-
deracin de las acciones de
Falabella en 3.03%, Cen-
cosud en 0.55% y que, por
el contrario, remover los
ttulos de E-CL del bench-
mark est ndar, ent re
otros.
La banca de inversin inter-
nacional se ha lanzado a un
proceso de reduccin de sus
divisiones de compraventa
de materias primas, ante el
La pregunta es si Per seguir siendo
Per o si vendr alguien y nacionalizar
las pensiones, como en Argentina.
Nombre: Thomas J. Sargent.
Nacimiento: 19 de julio de
1943 en Pasadena (EE.UU.).
Profesin: Economista.
Estudios: Universidad
de California (1964) y
Doctorado en la Universidad
de Harvard (1968).
Cargo: Profesor de
Economa en la Universidad
de Nueva York (desde 2002).
Logros: Premio Nobel 2011
en Ciencias Econmicas.
Otros: Miembro de la
Econometric Society (1976),
de la Academia Americana
de Artes y Ciencias (1983) y
la Institucin Hoover (1987).
HOJA DE VIDA