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UNIDAD 1

CONTEXTOS BSICOS DE LA FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS



1. El Estudio de Proyectos

La preparacin y evaluacin de proyectos, es un instrumento de uso prioritario, para implementar
iniciativas de inversin.

El objetivo de este captulo es crear, recopilar y analizar en forma sistemtica un conjunto de
antecedentes econmicos que permiten juzgar cualitativamente y cuantitativamente las ventajas y
desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa.

La tcnica no debe ser tomada como decisional, as ser posible rechazar un proyecto rentable y
aceptar uno no rentable.

2. Preparacin y Evaluacin de Proyectos

Un proyecto no es ni ms menos que la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de
un problema que tiende a resolver, entre tantas, una necesidad humana. Este surge como
respuesta a una idea que busca ya sea la solucin de un problema o la forma para aprovechar
una oportunidad de negocio, que por lo general corresponde a la solucin de un problema de
terceros.

Si se desea evaluar un proyecto de creacin de un nuevo negocio, tal proyecto debe evaluarse en
trminos de conveniencia, de tal forma que se asegure que habr de resolver una necesidad
humana en forma eficiente, segura y rentable, en otras palabras, dar la mejor solucin al
problema econmico

La optimizacin de la solucin, se inicia incluso antes de prepar y evaluar un proyecto, la cual se va
a desarrollar en dos etapas:

1.- Se preparar el proyecto, es decir, se determinara la magnitud de sus inversiones, costos y
beneficios.

2.- Se evaluar el proyecto, o sea, se medir larentabilidad de la inversin.
Ambas etapas constituyen la preinversin.

Las causas del fracaso o del xito de un proyecto pueden ser mltiples y de diversas naturaleza:

a-) Cambio tecnolgico
b-) Cambio en el contexto poltico
c-) Cambio en las relaciones comerciales internacionales
d-) Inestabilidad de la naturaleza.
e-) El entorno institucional.
f-) Las normativas legales y otros factores hacen que la prediccin perfecta sea imposible.

Lo anterior no debe servir de excusa para evaluar proyecto. Por el contrario, con la preparacin y
evaluacin ser posible la reduccin de la incertidumbre inicial respecto de la conveniencia de
llevar a cabo una inversin.

No es posible calificar de malo un proyecto por el solo hecho de no haber tenido xito prctico,
tampoco puede ser calificado de bueno un proyecto que, teniendo xito, ha estado sostenido
mediante expedientes casusticos. Los subsidios, pueden hacer viables proyectos que no deberan
serlo al eliminarse los factores de subsidiariedad que los apoyaban.

1.3 La Toma de Decisiones asociadas a un Proyecto

La toma de decisin implica un riesgo. Al preparar y evaluar un proyecto se esta disminuyendo la
incertidumbre de las distintas variables que pueden influir en su viabilidad.

Es aqu donde se determinan las ventajas y desventajas que significa la asignacin de recursos a
una determinada idea o a un objetivo determinado se le denomina evaluacin de proyectos.

1.4 La Evaluacin de Proyecto

Si se encarga la evaluacin de un mismo proyecto a dos especialistas diferentes, seguramente el
resultados de ambos serdiverso, por el hecho de que se basa en estimaciones de lo que se
esperan sean en el futuro los beneficios y costo, ms aun, el que evala el proyecto toma un
horizonte de tiempo, normalmente diez aos, sin conocer la fecha en que el inversionista pueda
desear y estar en condiciones de llevarlo a cabo y adivina que puede pasar en ese periodo,
difcilmente dos especialistas coincidirn en esta apreciacin del futuro.

Por ejemplo:

Si se les pregunta a dos personas cual ser el resultado del prximo partido de la Seleccin
chilena de Ftbol, lo ms probable que las respuestas sean distintas.
Generalmente se hacen encuestas a expertos respecto a cual ser el crecimiento del pas para
el ao siguiente. Estos a pesar de tener acceso a la misma informacin NO coinciden en la
respuesta.

La evaluacin de proyectos pretende medir objetivamente ciertas magnitudes cuantitativas que
resultan del estudio de proyecto y dan origen a operaciones matemticas que permiten obtener
diferentes coeficientes de evaluacin. Lo realmente decisivo es poder plantear las premisas y
supuestos que hayan sido sometidos y que deben nacer de la realidad misma en que el proyecto
estar inserto y en el que deber rendir sus beneficios, lo que permitir definir en forma
satisfactoria el criterio de evaluacin que sea ms adecuado.

1.5 Evaluacin Social de Proyectos

La evaluacin social de proyectos compara los costos y beneficios que una determina inversin
puede tener para la comunidad de un pas en su conjunto. No siempre un proyecto que es
rentable para un particular es tambin rentable para comunidad y viceversa.

Tanto laevaluacin social como la privada usan criterios similares, aunque difieren en la
valorizacin de las variables determinantes de los costos y beneficios. La evaluacin privada
trabaja con el criterio de precio de mercado, mientras que la evaluacin social lo hace con el
precio sombra o sociales, igualmente la evaluacin privada considera los efectos directos de los
impuestos, subsidios u otros, lo que pueden ser descartadas por la evaluacin social.

Ejemplos de proyectos privados pueden ser:
Instalar un Pub
Crear un Complejo Turstico
Implementar un Restaurante de comida tpica chilena
Comprar una Micro

Ejemplos de proyectos sociales pueden ser:
Crear un Centro de Atencin Diurna para nios de escasos recursos
Instalar un albergue para personas que viven en las calles
Crear un Jardn Infantil para madres jefas de hogar.
Ampliar la cobertura de un comedor abierto

1.6 Los Proyectos en la Planificacin del Desarrollo

La planificacin constituye un proceso mediador entre el futuro y el presente. Se ha sealado que
el futuro es incierto, fundamentalmente depender de la actitud que adopten los hombres en el
presente.

Explorar e indagar sobre el futuro ayuda a decidir anticipadamente en forma ms eficaz. Si no se
efecta esa indagacin y no se prevn las posibilidades del maana, se corre el riesgo evidente de
actuar en forma tarda ante problemas ya creados. El proyecto debe decidirse cuanto antes ser el
monto de la inversin que debe hacerse para su puesta en marcha, adems hay que prever
cuantitativamente los resultados posibles del desarrollo global o sectorial, sino,adems, el
comportamiento de los distintos componentes de la sociedad.

Planificar el desarrollo significa determinar los objetivos y las metas dentro de un sistema
econmico.

UNIDAD 2

Etapas en la formulacin de un proyecto

2.- El proceso de Preparacin y Evaluacin de Proyectos


El objetivo de este captulo es presentar, como un proceso, el esquema global de la preparacin y
evaluacin de un proyecto individual.

El estudio del proyecto pretende contestar el interrogante de s es o no conveniente realizar una
determinada inversin. Esta recomendacin slo ser posible si se dispone de todos los elementos
de juicio necesarios para tomar la decisin.

Con este objetivo, el estudio de viabilidad debe intentar simular con el mximo de precisin lo que
suceder con el proyecto si fuese implementado, aunque difcilmente pueda determinarse con
exactitud el resultado que se lograr. De esta forma, se estimar los beneficios y costos que
probablemente ocasionara y, por lo tanto, que pueden evaluarse.


2.1 Alcances del estudio de proyecto

Si bien toda decisin de inversin debe responder a un estudio previo de las ventajas y
desventajas asociadas a su implementacin, la profundidad con que se realice depender de lo
que aconseje cada proyecto en particular.

En trminos generales, seis son los estudios particulares que deben realizarse para evaluar un
proyecto: Los de la viabilidad comercial, tcnica, legal, de gestin, de impacto ambiental y
financiera, si se trata de un inversionista privado, o econmica, si se trata de evaluar el impacto en
la estructura econmica del pas. Cualquierade ellos que llegue a una conclusin negativa
determinar que el proyecto no se lleve a cabo, aunque razones estratgicas, humanitarias u otras
de ndole subjetivas podran hacer recomendable una opcin que no sea viable financiera o
econmicamente.

Por lo regular, el estudio de una inversin se centra en la viabilidad econmica o financiera, y toma
al resto de las variables nicamente como referencia.

Sin embargo, cada uno de los seis elementos sealado puede, de una u otra forma, determinar
que un proyecto no se concrete en la realidad.

El estudio de viabilidad comercial indicar si el mercado es o no sensible al bien o servicio
producido por el proyecto y la aceptabilidad que tendra en su consumo o uso, permitiendo, de
esta forma, determinar la postergacin o rechazo de un proyecto, sin tener que asumir los costos
que implica un estudio econmico completo. En muchos casos, la viabilidad comercial se incorpora
como parte del estudio de mercado en la viabilidad financiera.

El estudio de viabilidad tcnica estudia las posibilidades materiales, fsicas o qumicas de producir
el bien o servicio que desea generarse con el proyecto. Muchos proyectos nuevos requieren ser
probados tcnicamente para garantizar la capacidad de su produccin, incluso antes de
determinar si son o no convenientes desde el punto de vista de su rentabilidad econmica.

Un proyecto puede ser viable tanto por tener un mercado asegurado como por ser tcnicamente
factible.

El estudio de viabilidad legal, seala si es posible en base a las leyes y normas llevar a cabo el
proyecto. Existen algunas disposicioneslegales que impiden, limitan o inclusive favorecen la
implementacin de cierta idea.

El estudio de la viabilidad de gestin es el que normalmente recibe menos atencin, a pesar de
que muchos proyectos fracasan por falta de capacidad administrativa para emprenderlo. El objeto
de este estudio es, principalmente, definir si existen las condiciones mnimas necesarias para
garantizar la viabilidad de la implementacin, tanto en lo estructural como en lo funcional. La
importancia de este aspecto hace que se revise la presentacin de un estudio de viabilidad
financiera con un doble objetivo: estimar la rentabilidad de la inversin y verificar si existen
incongruencias que permitan apreciar la falta de capacidad de gestin.

El estudio de Impacto Ambiental, es hoy en da uno de los aspectos que tambin deben ser
considerados en muchos proyecto de inversin, por su efecto que puede tener su implementacin
en el medio ambiente o en la poblacin.

El estudio de viabilidad financiera de un proyecto determina, en ltimo trmino, su aprobacin o
rechazo. Este mide la rentabilidad que retorna la inversin, todo medido en bases monetarias.


La profundidad con que se analice cada uno de estos seis elementos depender, como se seal,
de las caractersticas de cada proyecto. Obviamente, la mayor parte requerir ms estudios
econmicos o tcnicos. Sin embargo, ninguno de los restantes debe obviarse en el estudio de
factibilidad de un proyecto

Este manual se preocupa fundamentalmente del estudio de factibilidad financiera, es decir ms
que con el objetivo de verificar su viabilidad respectiva, se efectuar estudiosde mercado,
tcnicos, legales, de impacto ambiental y organizacional para extraer los elementos monetarios
que permitir evaluar financieramente el proyecto.




2.2 El estudio del proyecto como proceso

El proceso de un proyecto reconoce, cuatro grandes etapas:

Idea

Pre-inversin

Inversin

Operacin.


La etapa de idea puede enfrentarse sistemticamente bajo una modalidad de gerencia de
beneficios; es decir, donde la organizacin est estructurada operacionalmente bajo un esquema
de bsqueda permanente de nuevas ideas de proyecto. Para ello, intenta en forma ordenada
identificar problemas que puedan resolverse y oportunidades de negocio que puedan
aprovecharse. Las diferentes formas de solucionar un problema o aprovechar una oportunidad
constituirn las ideas de proyecto.

Se puede afirmar que la idea de un proyecto, ms que una ocurrencia afortunada de un
inversionista, generalmente representa la realizacin de un diagnstico que identifica distintas
vas de solucin.

En la etapa de preinversin se realiza los distintos estudios de viabilidad: perfil, prefactibilidad y
factibilidad.

El nivel de estudio inicial es denominado perfil, el cual se elabora a partir de la informacin
existente, del juicio comn y de la opinin que da la experiencia. En trminos monetarios, slo
presenta estimaciones muy globales de las inversiones, costos o ingresos, sin entrar en
investigaciones de terreno.

En este anlisis es fundamental efectuar algunas consideraciones previas acerca de la situacin
sin proyecto; es decir, intentar proyectar qu pasar en elfuturo si no se pone en marcha el
proyecto antes de decidir si conviene o no su implementacin

En el estudio de perfil, ms que calcular la rentabilidad del proyecto, se busca determinar si existe
alguna razn que justifique el abandono de una idea antes de que se destinen recursos, a veces de
magnitudes importantes, para calcular la rentabilidad en niveles ms acabados de estudio, como
la prefactibilidad.

Otro nivel de estudio es el llamado de prefactibilidad, este estudio profundiza la investigacin, y
se basa principalmente en informacin de fuentes secundarias para definir, con cierta
aproximacin, las variables principales referidas al mercado, a las alternativas tcnicas de
produccin y a la capacidad financiera de los inversionistas, entre otras. En trminos generales, se
estiman las inversiones probables, los costos de operacin y los ingresos que demandar y
generar el proyecto.

Fundamentalmente, esta etapa se caracteriza por descartar soluciones con mayores elementos de
juicio. Para ello se profundizan los aspectos sealados preliminarmente como crticos por el
estudio de perfil, aunque sigue siendo una investigacin basada en informacin secundaria, no
demostrativa.

Para la aproximacin de las cifras hace recomendable la sensibilizacin de los resultados
obtenidos, o sea, medir cmo cambia la rentabilidad ante modificaciones en el comportamiento
de las variables.

Como resultado de este estudio, surge la recomendacin de su aprobacin, su continuacin a
niveles ms profundos de estudios, su abandono o su postergacin hasta que se cumplan
determinadascondiciones mnimas que debern explicarse.

El estudio ms acabado, denominado de factibilidad, se elabora sobre la base de antecedentes
precisos obtenidos mayoritariamente a travs de fuentes primarias de informacin. Las variables
cualitativas son mnimas comparadas con los estudios anteriores. El clculo de las variables
financieras y econmicas debe ser lo suficientemente demostrativo para justificar la valoracin de
los distintos tems.

Esta etapa constituye el paso final del estudio preinversional. Por tal motivo, entre las
responsabilidades del evaluador, ms all del simple estudio de viabilidad, est la de velar por la
optimizacin de todos aquellos aspectos que dependen de una decisin de tipo econmico.


El estudio de proyectos, cualquiera sea la profundidad con que se realice, distingue dos grandes
etapas: la formulacin y preparacin y la evaluacin.

La primera tiene como objeto definir todas las caractersticas que tengan un grado de efecto en el
flujo de ingresos y egresos monetarios del proyecto y calcular su magnitud. La segunda etapa, con
metodologas muy definidas, busca determinar la rentabilidad de la inversin en el proyecto

En muchos casos ser necesario efectuar evaluaciones durante la etapa de formulacin del
proyecto.

En la etapa de formulacin y preparacin se reconoce, a su vez, dos sub-etapas: una que se
caracteriza por recopilar informacin, y otra que se encarga de sistematizar, en trminos
monetarios, la informacin disponible, esta sistematizacin se traduce en la construccin de un
flujo de caja proyectado, que servir de base para la evaluacin delproyecto.

Si bien comnmente se hable de flujo de caja, es posible distinguir tres tipos distintos en funcin
del objeto de la evaluacin. De esta manera, habr un flujo de caja para:
Medir la rentabilidad de toda la inversin, independientemente de sus fuentes de
financiamiento,
Medir la rentabilidad slo de los recursos aportados por el inversionista
Medir la capacidad de pago.

Por otra parte, en la etapa de evaluacin es posible distinguir tres sub-etapas:

La medicin de la rentabilidad del proyecto
El anlisis de las variables cualitativas
La sensibilizacin del proyecto.

El anlisis completo de un proyecto requiere, por lo menos, de la realizacin de cuatro estudios
complementarios: de mercado, tcnico, organizacional- administrativo y financiero. Mientras los
tres primeros fundamentalmente proporciona informacin econmica de costos y beneficios, el
ltimos, adems de generar informacin, construye los flujos de caja y evala el proyecto.



2.3 El estudio tcnico del proyecto

En el anlisis de la viabilidad financiera de un proyecto, el estudio tcnico tiene por objeto proveer
informacin para cuantificar el monto de las inversiones y de los costos de operacin pertinentes a
esta rea.

Tcnicamente existiran diversos procesos productivos opcionales, cuya jerarquizacin puede
diferir de la que pudiera realizarse en funcin de su grado de perfeccin financiera.

Por lo general, se estima que deben aplicarse los procedimientos y tecnologa ms modernos,
solucin que puede ser optima tcnicamente, pero no serlo financieramente.

Una de las conclusiones deeste estudio es que se deber definir la funcin de produccin que
optimice el empleo de los recursos disponibles en la produccin del bien o servicio del proyecto.
De aqu podr obtenerse la informacin de las necesidades de capital, mano de obra y recursos
materiales, tanto para la puesta en marcha como para la posterior operacin del proyecto.

En particular, con el estudio tcnico se determinar los requerimientos de equipos de fbrica para
la operacin y el monto de la inversin correspondiente. Del anlisis de las caractersticas y
especificaciones tcnicas de las mquinas se precisar su disposicin en planta, la que a su vez
permitir dimensionar las necesidades de espacio fsico para su normal operacin, en
consideracin a las normas y principios de la administracin de la produccin.,

El anlisis de estos mismos antecedentes harn posible cuantificar las necesidades de mano de
obra por especializacin y asignarle un nivel de remuneracin para el clculo de los costos de
operacin.

La descripcin del proceso productivo posibilitar, adems, conocer las materias primas y los
restantes insumos que demandar el proceso.

Las interrelaciones entre decisiones de carcter tcnico se complican al tener que combinarse con
decisiones derivadas de los restantes estudios particulares del proyecto.



2.4 El estudio del mercado

Uno de los factores ms crticos en el estudio de proyectos es la determinacin de su mercado,
tanto por el hecho de que aqu se define la cuanta de su demanda e ingresos de operacin, como
por los costos e inversiones implcitos.

El estudio de mercado es ms que elanlisis y determinacin de la oferta y de la demanda o de los
precios del proyecto. Muchos costos de operacin pueden preverse simulando la situacin futura
y especificando las polticas y procedimientos que se utilizarn como estrategia comercial.

El mismo anlisis puede realizarse para explicar la poltica de distribucin del producto final. La
cantidad y calidad de los canales de distribucin que se selecciona afectar el calendario de
desembolsos del proyecto. La importancia de este factor se manifiesta al considerar su efecto
sobre la relacin oferta-demanda. Basta agregar un canal adicional a la distribucin del producto
para que el precio final se incremente en el margen que recibe este canal. Con ello, la demanda
puede verse disminuida con respecto a los estudios previos.

Ninguno de estos elementos, que a veces pueden ser considerados secundarios, puede dejar de
ser estudiado. Decisiones como el precio de introduccin, inversiones para fortalecer una imagen,
acondicionamiento de los locales de venta en funcin de los requerimientos observados en el
estudio de los clientes potenciales, polticas de crdito recomendadas por el mismo estudio, entre
otros, pueden constituirse en variables pertinentes para el resultado de la evaluacin.

Metodolgicamente cuatro son los aspectos que tienen que evaluarse:

a) El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto, actuales proyectadas.
b) La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas.
c) Comercializacin del producto o servicio generado por el proyecto.
d) Los proveedores y la disponibilidad y precio de losinsumos, actuales y proyectados.

El anlisis del consumidor tiene por objeto caracterizar a los consumidores actuales y potenciales,
identificando sus preferencias, hbitos de consumo, motivaciones, etc., para obtener un perfil
sobre el cual pueda basarse la estrategia comercial. El anlisis de la demanda pretende cuantificar
el volumen de bienes o servicios que el consumidor podra adquirir de la produccin del proyecto.
La demanda se asocia a distintos niveles de precio y condiciones de ventas, entre otros factores, y
se proyecta en el tiempo, diferenciando claramente la demanda deseada de la esperada.

Es preciso conocer las estrategias que sigue la competencia para aprovechar sus ventajas y evitar
sus desventajas, al mismo tiempo, se constituye en una buena fuente de informacin para calcular
las posibilidades de captarle mercado y tambin para el clculo de los costos probables
involucrados.

La determinacin de la oferta suela ser compleja, por cuanto no siempre es posible visualizar
todas las alternativas de sustitucin del producto del proyecto o la potencialidad real de la
ampliacin de la oferta, al desconocer la capacidad instalada ociosa de la competencia o sus
planes de expansin o los nuevos proyectos en curso.

El anlisis de la comercializacin del proyecto es quizs uno de los factores ms difciles de
precisar, por cuanto la simulacin de sus estrategias se enfrentan al problema de estimar
reacciones y variaciones del medio durante la operacin del proyecto.

Son muchas las decisiones que se adoptarn respecto de la estrategia comercial del proyecto, una
de estas decisiones es lapoltica de venta,, que no slo implica la generacin de ingresos al
contado o a plazo, sino que tambin determina la capacitacin de un mayor o menor volumen de
ventas.

Las combinaciones posibles son mltiples y cada una determinar una composicin diferente de
los flujos de caja de proyecto. Tan importantes como est son las decisiones sobre precio, canales
de distribucin, marca, estrategia publicitaria, inversiones en creacin de imagen, calidad del
producto, servicios complementarios, estilos de venta, caractersticas exigidas y capacitacin de la
fuerza de venta.

Cada una de estas decisiones originar una inversin, un costo o un ingreso de operacin que es
un necesario estudiar para alcanzar las aproximaciones ms cercanas a lo que suceder cuando el
proyecto sea implementado.


2.5 El estudio Organizacional y Legal

Uno de los aspectos que menos se tienen en cuenta en el estudio de proyectos es aquel que se
refiere a los factores propios de la actividad ejecutiva de su administracin; organizacin,
procedimientos administrativos y aspectos legales.

Para cada proyecto es posible definir la estructura organizativa, conocer esta estructura es
fundamental para definir las necesidades de personal calificado para la gestin y, por lo tanto, y
as estimar con mayor precisin los costos indirectos de la mano ejecutiva.

Bastara un anlisis muy simple para dejar de manifiesto la influencia de los procedimientos
administrativos sobre la cuanta de las inversiones y costos del proyecto.

Los sistemas y procedimientos contable-financieros, de informacin, de planificacin y
presupuesto, de personal,adquisiciones, crditos, cobranzas y muchos ms van asociados a costos
especficos de operacin.

Los sistemas y procedimientos que definen a cada proyecto en particular determinan tambin la
inversin en estructura fsica. La simulacin de su funcionamiento permitir definir las necesidades
de espacio fsico para oficinas, pasillos, estacionamientos, jardines, vas de acceso, etc.

Ninguna de estas consideraciones puede dejarse al azar. De su propio anlisis se derivarn otros
elementos de costos que, en suma, podran hacer no rentable un proyecto que, segn
estimaciones preliminares, haya parecido conveniente implementar.

Tan importante como los aspectos anteriores es el estudio legal. Aunque no responde a decisiones
internas del proyecto, como la organizacin y procedimientos administrativos, influye en forma
indirecta en ellos y, en consecuencia, sobre la cuantificacin de sus desembolsos.

Los aspectos legales pueden restringir la localizacin y obligar a mayores costos de transporte, o
bien pueden otorgar franquicias para incentivar el desarrollo de determinar zonas geogrficas
donde el beneficio que obtendra el proyecto superara los mayores costos de transporte.

Unos de los efectos ms directos de los factores legales y reglamentarios se refieren a los aspectos
tributarios. Normalmente existen disposiciones que afectan en forma diferente a los proyectos,
dependiendo del bien o servicio que produzcan.

Otro de los afectos lo constituye la determinacin de los desembolsos que representa la
concrecin de las opciones seleccionadas como las ms convenientes para el proyecto.

2.6 El EstudioFinanciero

La ltima etapa del anlisis de viabilidad financiera de un proyecto es el estudio financiero.

Los objetivos de est etapa son ordenar y sistematizar la informacin de carcter monetario que
proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadros analticos para determinar su
rentabilidad.

La sistematizacin de la informacin financiera consiste en identificar y ordenar todos los temas
de inversiones, costos e ingresos que puedan deducirse de los estudios previos, en esta etapa
deben definirse todos aquellos elementos que deben suministrar el propio estudio financiero. El
caso clsico es el clculo del monto que debe invertirse en capital de trabajo o el valor de desecho
del proyecto.

Las inversiones del proyecto pueden clasificarse, segn corresponda, en terrenos, obras fsicas,
equipamiento de fabricas y oficinas, capital de trabajo, puesta en marcha y otros.

Los ingresos de operacin se deducen de la informacin de precios y demanda proyectada,
calculados en el estudio de mercado, de las condiciones de venta, de las estimaciones de venta de
residuos o del clculo de ingresos por venta de equipos cuyo reemplazo est previsto durante el
periodo de evaluacin del proyecto, segn de los antecedentes que pudieran derivarse de los
estudios tcnicos, organizacional y de mercado.

Los costos de operacin se calculan con la informacin de prcticamente todos los estudios
anteriores, sin embargo existe un tem de costo que debe calcularse en esta etapa.

La evaluacin de proyecto se realiza sobre la estimacin del flujo de caja de los costos y beneficios.

El resultado de laevaluacin se mide a travs de distintos criterios que, ms que optativos, son
complementarios entre s. La improbabilidad de tener certeza de la ocurrencia de los
acontecimientos considerados en la preparacin del proyecto hace necesario considerar el riesgo
de invertir en l. Se han desarrollado muchos mtodos para incluir el riesgo e incertidumbre de la
ocurrencia de los beneficios que se esperan del proyecto. Algunos incorporan directamente el
efecto del riesgo, en los datos del proyecto, mientras que otros determinan la viabilidad mxima
que podra experimentar alguna de las variables para que el proyecto siga siendo rentable. Este
ltimo criterio corresponde al anlisis de sensibilidad.

Evaluar un proyecto a un plazo fijo puede llevar a conclusiones erradas respecto del mismo.
Muchas veces se adopta como norma que un proyecto debe evaluarse a diez aos. Sin embargo,
es posible que la rentabilidad de un proyecto sea mayor si su puesta en marcha se posterga
algunos periodos, un proyecto es ms rentable si se abandona antes de la fecha prevista en la
evaluacin. Es decir, al igual que debe analizarse la postergacin de la puesta en marcha, as
tambin debe considerarse el abandono antes de la finalizacin prevista. Incluso, aun cuando el
proyecto haya sido avaluado, aprobado e implementado, es posible que surja alguna alternativa
de inversin que haga recomendable el abandono de la inversin en marcha.


2.7 Estudio del Impacto Ambiental

Un enfoque moderno de la gestin ambiental sugiere introducir en la evaluacin de proyecto las
normas ISO 14.000, las cuales consisten en una serie de procedimientosasociados a dar a los
consumidores una mejora ambiental continua de los productos y servicios que proporcionar la
inversin, asociadas a los menores costos futuros de una eventual reparacin de los daos
causados sobre el medio ambiente, a diferencias de las normas ISO 9.000, que slo consideran las
normas y procedimientos que garanticen a los consumidores que los productos y servicios que
provee el proyecto cumplen y seguirn cumpliendo con determinados requisitos de calidad.

Al igual como en la gestin de calidad se exige a los proveedores un insumo de calidad para poder
a su vez elaborar un producto final que cumpla con los propios estndares de calidad definidos por
la empresa, en la gestin del impacto ambiental se entiende a la bsqueda de un proceso continuo
de mejoramiento ambiental de toda la cadena de produccin, desde el proveedor hasta el
distribuidor final o al cliente.

Si bien es posible afirmar que desarrollo y efectos ambientales negativos coexisten
simultneamente, tambin es posible reconocer que su prevencin y control oportuno permitir
un crecimiento econmico sostenible, lo que no debe interpretarse como la conversacin absoluta
del medio ambiente que impida la identificacin de proyecto de inversin que pudiera generar
beneficios superiores al costo que se asume respecto del ambiente, ante la necesidad de avanzar y
mejorar, en definitiva, la calidad de vida de la poblacin.

El estudio del impacto ambiental como parte de la evaluacin econmica de un proyecto no ha
sido lo suficientemente tratado, aunque se observan avances sustanciales en el ltimo tiempo.

Los mtodoscualitativos identifican, analizan y explican los impactos positivos y negativos que
podran ocasionarse en el ambiente con la implementacin del proyecto. Tanto la jerarquizacin
como la valorizacin de estos efectos se basan comnmente en criterios subjetivos, por lo que su
uso est asociado con estudios de viabilidad que se realiza a nivel de perfil.

Como se menciono en l capitulo anterior, cuando se evacua socialmente un proyecto, lo que se
busca es medir los costos que ocasiona y los beneficios que recibe la sociedad como un todo por la
realizacin de un proyecto. Unas de las principales diferencias que tiene respecto de la evaluacin
privada es que considera las externalidades positivas como negativas, que la inversin genera,
mientras las externalidades positivas corresponden a los beneficios generados por un proyecto y
percibido por agentes econmicos distintos a los que pagan por los bienes y servicios que el
proyecto ofrece, las externalidades negativas son los costos que asumen miembros de la sociedad
distintos a los que se benefician de dichos bienes y servicios.

Si bien muchas externalidades no vienen de carcter econmico, pueden afectar la calidad de vida
de la comunidad.

Desde la perspectiva de la medicin de la rentabilidad social de un proyecto, el evaluador debe
intentar cuantificar los beneficios y costos ambientales que la inversin ocasionara. Para ello
puede recurrir a distintos mtodos que permiten incorporar el factor monetario al efecto
ambiental como los mtodos de valoracin contingente, de costos evitado o de precios hednico.


El mtodo de valoracin contingente buscadeterminar la disposicin a pagar de las personas por
los beneficios que se espera produzca el proyecto.

El mtodo de costo evitado considera que el costo asociado a una externalidad debe ser asumido
por el proyecto que la ocasiona, por lo cual incorpora dentro de los costos el gasto de subsanar el
dao causado o, dentro de los beneficios, el costo que la inversin evitara al resto de la
comunidad.

El mtodo de los precios hednicos busca determinar todos los atributos de un bien que podra
explicarse al precio que las personas estn dispuestas a pagar por l, Es decir, considera que el
precio refleja, entre otras cosas, la calidad del ambiente que se ver afectado por el proyecto.

Desde la perspectiva de la evaluacin privada de proyecto lo que interesa es medir los costos y
beneficios que con mayor probabilidad enfrentar el inversionista. Si el proyecto puede afrontar la
posibilidad de un desembolso futuro para compensar el dao causado, ste valor deber
incorporarse en el proyecto.

Entre otros efectos ambientales directos, la evaluacin privada deber incluir costos para cumplir
con las normas de control de las emanaciones de gases o contaminacin de aguas; para eliminar,
reciclar o biodegradar residuos slido que no pueden ser depositados en lugares bajo control y
autorizados para tales fines, para acceder a materias primas que cumplan con las normas
ambientales en cuanto a los residuos de embalaje o transporte; para cumplir con las normas
ambientales vinculadas a la comercializacin del producto elaborado por el proyecto, como las
restricciones no reciclables, reutizables o no biodegradable etc.

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