La Balanza de Pagos de la Repblica de Chile. La Balanza de Pagos de la Repblica de Chile.

Anlisis de las principales cuentas de la balanza de pagos de la Repblica de Chile. Anlisis de las principales cuentas de la balanza de pagos de la Repblica de Chile.
Perodo 200720!!. Perodo 200720!!.
Resu"en.
ANTECEDENTES:
Pese a la crisis internacional y al terrible terremoto que sufri Chile en febrero de
200! la econom"a de dicho #a"s ha sido intensamente resistente$ %os analistas lo atribuyen
al slido marco de #ol"ticas econmicas conformado #or tres elementos: r&'imen de metas
de inflacin( ti#o de cambio fle)ible y la re'la del su#er*+it fiscal estructural$ Este ,ltimo
atributo ha #ermitido acumular ahorros fiscales durante los ,ltimos a-os! lo que se traduce
en la estabilidad que #resenta el #a"s$
En el a-o 200.! a causa de la ca"da en los #recios de las materias #rimas y los
alimentos! la inflacin media se situ en el !/0 y la de fin de #er"odo en el 1$20!
re'istr*ndose as" la #rimera deflacin en 32 a-os$
En enero de 200! el 4nstituto Nacional de Estad"sticas de Chile 54NE1 cambi la
medicin del 4PC incor#orando dos modificaciones$ Por un lado se cambi el a-o base!
%a #resente in+esti'acin tiene como ob6eto anali7ar y e+aluar el estatus de la balan7a de #a'os de
Chile y! al un"sono! mostrar las coyunturas entre las diferentes cuentas que com#onen dicha balan7a!
as" como las tendencias y #royecciones que se han #roducido durante el #eriodo de estudio 82003 1
209! y su re#ercusin en la din*mica econmica del #a"s$ Para cum#lir con este ob6eti+o! se har*
uso de una correlacin de datos estad"sticos de la cuenta corriente! de ca#ital! financiera y de errores
y omisin 'enerados a tra+&s del sistema de estad"sticas oficiales del :anco Central de Chile 8:CCh9
entre los a-os 2003 5 20 y otras instituciones del *rea financiera mundial$ %a #rimera seccin del
traba6o de in+esti'acin! brinda un marco estad"stico de los antecedentes y la cuenta corriente! a #artir
de las cuales se dar* lu7 sobre el estatus del #a"s 8Chile9 en la esfera de intercambios de bienes y
ser+icios$ %a se'unda seccin! ofrece un an*lisis del desen+ol+imiento de las cuentas de ca#ital y
financiera! atendiendo a conce#tos como in+ersin directa! in+ersin de cartera! reser+as
internacionales! entre otros$
En la ,ltima seccin! se ane)ar*n los cuadros estad"sticos referenciales y la biblio'raf"a consultada$
#asando de diciembre del 200;<00 al #romedio de 200.<00 y #or otro lado! se modific
la cobertura 'eo'r*fica a ni+el nacional$ El nue+o 4PC tambi&n incor#ora cambios en los
#roductos que constituyen la canasta y en sus #onderaciones$ Con esta nue+a medicin! el
4PC de 200 alcan7 el =0$ Para el a-o 20! la autoridad monetaria ha ele+ado de =!=0 a
2!=0 sus #royecciones del 4PC$ El mayor ries'o que 6ustifica 'ran #arte de esta +ariacin!
es la #reocu#acin #or el #recio de los combustibles! concretamente el #etrleo y su
im#acto a ni+el nacional$
Anlisis de la Cuenta corriente de Chile. Perodo 2007-2011
Se',n las cifras que se #resentan en el Cuadro N>! #odemos obser+ar que los
com#onentes del intercambio se mo+ieron #ositi+amente en ambas +"as! durante el #er"odo
200120$ %as e)#ortaciones totales de Chile al mundo al cierre del a-o 20 subieron un
2!;0! #ara terminar en ?S@ .=$;; millones de dlares( mientras las im#ortaciones
crecieron 20!.0 lle'ando a ?S@ ;A$222 millones de dlares en los doce meses$ El
crecimiento de la demanda dom&stica ha contribuido en el crecimiento de las
im#ortaciones! conduciendo a una disminucin del e)ceso de cuenta corriente a #esar de los
t&rminos fa+orables del comercio$
Aun cuando la balan7a comercial alcan7 en 20 un su#er*+it de ?S@;$=3/
millones! #resenta un =;0 de disminucin com#arado con el a-o #recedente! en el cual la
balan7a alcan7 la cifra de ?S@=$A.$ El Su#er*+it de balan7a comercial es el resultado de
mayores #recios de e)#ortaciones$
%a renta mantu+o saldo ne'ati+o! cuyo com#onente #rinci#al fue la renta
#ro+eniente de in+ersin directa$
Por su #arte! la cuenta corriente de la balan7a de #a'os re'istr un d&ficit de
?S@=$220 millones res#ecto al a-o anterior! e)#licado #or menores transferencias
corrientes! asociadas fundamentalmente con el descenso en los im#uestos #or remesas de
utilidades de in+ersiones e)tran6eras y los derechos de+en'ados #or conce#to de
indemni7aciones de se'uros! #roducto del terremoto de febrero 200$
Anlisis de la cuenta capital y financiera de Chile. Perodo 2007-2011
Entre el ,ltimo trimestre del a-o 2003 y el #rimero del a-o 200;! se obser+a un
re#unte si'nificati+o en los flu6os de in+ersin e)tran6era! tanto chilena en el mundo! como
e)tran6era en Chile! debido a un ciclo de aceleracin 'enerali7ada de la econom"a chilena! y
las abundantes utilidades rein+ertidas de las em#resas e)tran6eras radicadas a lar'o #la7o!
es#ecialmente #ertenecientes al sector minero! lo cual fue causa y efecto de un mayor
dinamismo de la econom"a 8incenti+o al consumo9 #or la e)#ansin crediticia y el
afian7amiento de las condiciones laborales$
No obstante! este re#unte no tardar"a en caer abru#tamente en slo un trimestre!
debido a elementos e)ternos 8crisis financiera internacional! aumento del #recio mundial de
la ener'"a y los alimentos9 e internos 8sequ"a y una situacin de escase7 ener'&tica interna9$
Es as" como! a #artir del a-o 200. se 'enera un crecimiento en la cuenta de in+ersin de
cartera con un total de e'resos de @$;;A millones! 'enerando un saldo ne'ati+o en cuenta
financiera al final del #eriodo 8Ber Cr*fico ND 9$
En el a-o 200.! el in'reso y salida de di+isas #or 4ED se mantu+o estable! muy a
#esar de la crisis internacional que se transmiti #or +"nculos comerciales y financieros!
dada la a#ertura de este #a"s a los ca#itales e)ternos$ El P4: real sufre una desaceleracin
#ronunciada! #ersiste la debilidad de la demanda interna! #or lo que los #recios refle6an una
ca"da en t&rminos 'enerales$
Sin embar'o! la res#uesta de las autoridades a la crisis de res#aldo a la liquide7
contribuy a mantener la estabilidad financiera! tomando como elementos de flu6o de
in+ersin! la in+ersin de cartera en el e)terior! que ascendi a un saldo de ?S@=$;.=
millones se',n cifras oficiales! de las cuales ?S@ 3$.. millones corres#onden a fondos
de #ensin$
Por otra #arte! desde comien7os de 200.! el :anco Central de Chile recort la tasa
de inter&s a un m"nimo histrico y anunci un #ro'rama de est"mulo equi+alente a 2!.0 del
P4:! que se fundament en un aumento de la in+ersin #,blica! recortes im#ositi+os
transitorios y subsidios y transferencias directas a ho'ares de ba6o in'reso! lo que mantu+o
#ositi+a la #erce#cin de ries'o de la econom"a$
Con res#ecto a las reser+as internacionales en este #eriodo! se obser+a un aumento
en el orden de los ?S@ $/2; millones lo que re#resenta una +ariacin de ?S@ 12$3./
millones! con res#ecto al a-o anterior! debido al im#acto de la crisis financiera mundial$
A inicios del a-o 200! se re#orta una ca"da en los flu6os de in+ersin! debido al
im#acto del terremoto y los efectos de ralenti7acin de la crisis financiera internacional$
%as autoridades se abocaron a e6ecutar un #lan #ara financiar la reconstruccin! en el que se
incluyeron reasi'naciones #resu#uestales! uso de ahorro en el e)terior! endeudamiento!
al7as y e)enciones de im#uestos$
As" mismo! en lo referente a las cuentas de in+ersin en cartera e instrumentos
financieros deri+ados se #uede mencionar! que las in+ersiones en cartera alcan7aron un
monto de ?S@ /$A0= millones incidiendo en este resultado fundamentalmente los fondos
de #ensiones! em#resas y el 'obierno 'eneral$ 4'ualmente! en lo concerniente a
instrumentos financieros deri+ados los resultados arro6ados durante el #eriodo 200!
refle6an un saldo ne'ati+o de ?S@ ..2 millones! fundamentados #rinci#almente al #a'o de
com#ensaciones de em#resas en deri+ados de #roductos b*sicos$
En otro orden de ideas! las reser+as internacionales durante este a-o re'istraron
e'resos #or el orden de ?S@=$022 millones! se',n cifras del ente emisor! debido a #rocesos
de liquidacin de contratos en di+isas$
A #artir del a-o 20! crecieron los flu6os de in+ersin e)tran6era directa en Chile$
%os in'resos netos de in+ersin directa en Chile totali7aron ?S@A030 millones en el #rimer
trimestre de 20! ?S@2$;32 millones m*s que en el trimestre anterior$ Este resultado
estu+o marcado #or el incremento de la rein+ersin de utilidades del #er"odo! es#ecialmente
en el sector minero! a lo que se sum la adquisicin de em#resas locales #or #arte de
in+ersionistas e)tran6eros$
En t&rminos 'enerales! y haciendo referencia al saldo total de la balan7a de #a'os en
el #eriodo de estudio! #odemos decir que esta ha +enido en recu#eracin de un #eriodo
ne'ati+o durante el a-o 2003 +i&ndose afectada #or el fenmeno de la crisis financiera
mundial y el terremoto en los a-os intermedios 8200; 1 200.9 y un re#unte sustancial en el
a-o 20! #roducto del creciente flu6o de in+ersin e)tran6era y el re#osicionamiento del
sector del cobre$
REFEREC!A" #!#$!%&R'F!CA".
P(inas )e*.
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Cuadro , 1
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Fuente: Banco Central de Chile. Elaboracin propia.
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Fuente: Banco Central de Chile. Elaboracin propia.
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Fuente: Banco Central de Chile. Elaboracin propia.
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Fuente: Banco Central de Chile. Elaboracin propia.
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Fuente: Banco Central de Chile. Elaboracin propia.
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Fuente: Banco Central de Chile. Elaboracin propia.
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Fuente: Banco Central de Chile. Elaboracin propia.