Capitulo I

I. Marco terico
1. Resea histrica
a. La historia de la bolsa
Los mercados en los que se negociaban valores existen desde la antigedad. En Atenas
exista lo que se conoca como emporion y en Roma exista el collegium mercatorum en el
que los comerciantes se reunan de modo peridico a una hora fia. Los actuales
mercados de valores provienen de las ciudades comerciales italianas y holandesas del
siglo !""". El primer mercado de valores moderno fue el de la ciudad holandesa de
Amberes# creado en el a$o %&'%. (urante el siglo !)" empe*aron a prodigarse en toda
Europa+ en ,oulouse -%&./0# o Londres -%&1%02 m3s tarde se crearon las de Amsterdam#
4amburgo y 5ars. En 6arcelona exista un precedente desde el siglo !"""# pero la 6olsa
de 7adrid no se cre hasta el siglo !)""". La 6olsa de 6uenos Aires# la de 78xico y la de
)ene*uela fueron creadas a fines de siglo !"!.
b. La historia de la bolsa de valores de Lima
La 6olsa de )alores de Lima tiene antecedentes en el ,ribunal del 9onsulado que fue en
el siglo !"! el m3s alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el nacimiento de
la 6olsa de 9omercio de la 9apital.
Las medidas liberales de Ramn 9astilla llevaron a la instalacin de la 6olsa de 9omercio
de Lima el '% de diciembre de %:;<# la cual inici sus actividades el 1 de enero de %:;%
en un local provisional.
En Lima# la multiplicacin de las transacciones y la estrecha relacin con importantes
pla*as europeas hicieron necesario encontrar un punto fio# a una hora precisa# para la
reali*acin de las operaciones.
(esde sus orgenes la 6olsa tuvo como uno de sus principales gestores al Estado
5eruano# al lado de los comerciantes m3s representativos de la 8poca.
=i bien en las tres d8cadas iniciales la 6olsa no lleg a negociar acciones de ning>n tipo#
a trav8s de la 9omisin de 9oti*acin logr registrar las coti*aciones nominales de las
1
principales pla*as comerciales. (urante estos primeros tiempos la crisis inflacionaria# que
el 5er> soport entre los a$os %:1? y %::<# contribuy al opacamiento del mercado.
La 6olsa resurgi vigorosamente impulsada por el presidente @icol3s de 5i8rola con el
nombre de 6olsa 9omercial de Lima en %:/:. =e aprob el reglamento que creaba la
93mara =indical compuesta por tres comerciantes y tres Agentes de 9ambio.
Aue en %:/: que se edit el primer n>mero del 6oletn de la 6olsa 9omercial de Lima# el
mismo que se publica hasta nuestros das. En %/<% se elabor la primera 7emoria de la
6olsa 9omercial de Lima# documento que la 93mara =indical presentara
ininterrumpidamente a la Bunta de =ocios en lo sucesivo.
En la 6olsa 9omercial de Lima reorgani*ada se negociaron acciones# bonos y c8dulas#
destacando las de 6ancos y Aseguradoras y la deuda peruana. La coti*acin de valores
fue la actividad primordial tanto por parte de la 93mara =indical como de la 9omisin del
"nterior.
La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre %/?/ y %/'? as como los
cambios durante y despu8s de la =egunda Cuerra 7undial2 indueron a nuevos cambios
institucionales. Las reformas iniciadas en %/.& desembocaron en la creacin de la nueva
6olsa de 9omercio de Lima en %/&%. El primer centenario de su fundacin fue celebrado
en %/;<. En este lapso# educar para negociar en Rueda de 6olsa y la creacin de un
verdadero mercado de valores ha sido una de sus grandes inquietudes. En %/1%# las
condiciones estaban maduras para la fundacin de la actual 6olsa de )alores de Lima.
Entre las preocupaciones que han emanado de su historia tambi8n se encuentran algunos
problemas operativos. Los m3s comunes estaban referidos a las condiciones t8cnicas
para la recepcin oportuna de la informacin como la frustracin por la falta de un
tel8grafo propio en %:;<. (esde entonces se han dado saltos importantes a lo largo del
siglo !!# hasta llegar al actual sistema electrnico de negociacin y al moderno 9A)AL"#
entre otros servicios de informacin.
CAPITULO II
II. Coceptos !eerales
2
La 6olsa de valores es un mercado donde se reali*an operaciones de compraDventa de
valores -acciones# bonos# etc.0# este mercado es organi*ado# reglamentado y transparente
a fin de que se tenga plena confian*a de las operaciones que se reali*an en ella.
La 6olsa de valores de Lima -6)L0# es una sociedad que facilita la negociacin de valores
inscritos entre emisores e inversionistas. Las operaciones reali*adas en la 6)L se
reali*an a trav8s de intermediarios denominados =ociedades Agentes de 6olsa -=A60#
que son autori*adas y reguladas por la 9omisin @acional =upervisora de Empresas y
)alores -9E@A=E)0.
".1. Cocepto de #os$ L. %er&de'(
9omo toda definicin que abarca un conunto de suetos y obetos# no es f3cil definir el
concepto de 6olsa. 5or ello# simplific3ndolo# diremos que+ la 6olsa es uno de los
mercados financieros en que se contratan -se compran y se venden0 acciones#
obligaciones y dem3s activos financieros.
9on esta simple acepcin F6olsaF se entendan claramente# y se siguen entendiendo# los
mercados donde se contratan o negocian activos mercantiles# acciones# bonos#
obligaciones y toda clase de t)tulos * valores+ que han sido la base del desarrollo del
capitalismo mobiliario. (e esta manera se suprima en la practica el otro sustantivo de
G9omercioH# o Gde )aloresH# como se conocen las 6olsas latinas.
Ll3mese 6olsa de 9omercio o 6olsa de )alores# La 6olsa por antonomasia es hoy da el
mercado de valores e,ociables.
".". Cocepto de %racisco #. %ormari'(
La Ley de 7ercado de )alores -L7)0 regula las 6olsas de )alores como mercados
secundarios oficiales que tienen por obeto la negociacin de aquellas categoras de
valores que determine la 9omisin @acional del 7ercado de )alores -9@7)0. La 6olsa
es# por tanto# un mercado y# como en todo mercado# se negocian una serie de productos2
se ponen en contacto compradores y vendedores. Efectivamente# en primer termino# la
6olsa es punto de encuentro entre dos figuras muy importantes en una economa+
empresas y ahorradores.
3
Las empresas que necesitan m3s fondos para alcan*ar sus obetivos tienen diferentes
formas de conseguirlos2 una de ellas es acudir a la 6olsa y vender activos financieros
-acciones# bonos# obligaciones# etc.0 que hayan emitido.
5or otro lado# los ahorradores -tanto instituciones como particulares0 desean obtener
rentabilidad de sus excedentes entre las muchas alternativas de inversin que existen
pueden decidir la compra en 6olsa de los productos emitidos por las empresas.
CAP-TULO III
III. La .olsa de /alores
Es una organi*acin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus
miembros# atendiendo los mandatos de sus clientes# introdu*can rdenes y realicen
negociaciones de compra y venta de valores# tales como acciones de sociedades o
compa$as annimas# bonos p>blicos y privados# certificados# ttulos de participacin y
una amplia variedad de instrumentos de inversin.
La negociacin de los valores en los mercados burs3tiles se hace tomando como base
unos precios conocidos y fiados en tiempo real# en un entorno seguro para la actividad de
los inversionistas# donde el mecanismo de las transacciones est3 totalmente regulado# lo
que garanti*a la legalidad y seguridad.
Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo
econmico y financiero en la mayora de los pases del mundo# donde existen en algunos
casos desde hace siglos# a partir de la creacin de las primeras entidades de este tipo
creadas en los primeros a$os del siglo !)"".
Los participantes en la operacin de las bolsas son b3sicamente los demadates de
capital -empresas# organismos p>blicos o privados y otras entidades0# los o0eretes de
capital -ahorradores# inversionistas0 y los itermediarios.
La negociacin de valores en las bolsas se efect>a a trav8s de los miembros de la 6olsa#
conocidos usualmente con el nombre de corredores# sociedades de corretae de valores#
casas de bolsa# agentes o comisionistas# de acuerdo a la denominacin que reciben en
4
las leyes de cada pas# quienes hacen su labor a cambio de una comisin. En numerosos
mercados# otros entes y personas tambi8n tienen acceso parcial al mercado burs3til#
como se llama al conunto de actividades de mercado primario y secundario de
transaccin y colocacin de emisiones de valores de renta variable y renta fia.
5ara coti*ar sus valores en la 6olsa# las empresas primero deben hacer p>blicos sus
estados financieros# puesto que a trav8s de ellos se pueden determinar los indicadores
que permiten saber la situacin financiera de las compa$as. Las bolsas de valores son
reguladas# supervisadas y controladas por los Estados nacionales# aunque la gran
mayora de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creacin de los organismos
supervisores oficiales.
Existen varios tipos de mercados+ el mercado de dinero o mercado monetario# el mercado
de valores# el mercado de opciones# futuros y derivados# y los mercados de productos.
Asimismo# pueden clasificarse en mercados organi*ados y mercados de mostrador.
CAP-TULO I/
I/. %ucioes de la .olsa de /alores de Lima
=eg>n su estatuto la 6olsa de )alores de Lima tiene las siguientes funciones+
a. 5roporcionar a sus asociados los locales# sistemas y mecanismos que les
permitan# en sus diarias negociaciones# disponer de informacin transparente de
las propuestas de compra y venta de los valores# la imparcial eecucin de las
rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones2
b. Aomentar las negociaciones de valores# reali*ando las actividades y brindando los
servicios para ello# de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado2
c. "nscribir# con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias# valores para su
negociacin en 6olsa# y registrarlos2
d. Efrecer informacin al p>blico sobre los Agentes de "ntermediacin y las
operaciones burs3tiles2
5
e. (ivulgar y mantener a disposicin del p>blico informacin sobre la coti*acin de los
valores# as como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los
emisores2
0. )elar porque sus asociados y quienes los representen act>en de acuerdo con los
principios de la 8tica comercial# las disposiciones legales# reglamentarias y
estatutarias que les sean aplicables2
,. 5ublicar informes de la situacin del 7ercado de )alores y otras informaciones
sobre la actividad burs3til2
h. 9ertificar la coti*acin de los valores negociados en 6olsa2
i. "nvestigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan
ser ofrecidos# tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los
emisores# proponiendo a la 9E@A=E)# cuando corresponda# su introduccin en la
negociacin burs3til2
1. Establecer otros servicios que sean afines y compatibles2
2. 5racticar los dem3s actos que sean necesarios para la satisfaccin de su finalidad2
l. 9onstituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea Ceneral de
Asociados2 y# las dem3s que le asignen las disposiciones legales y este estatuto.
CAP-TULO /
/. 3structura itera
La 6olsa de )alores de Lima cuenta con las siguientes 3reas+
4. 1. !erecia ,eeral(
=e encarga de eecutar las disposiciones del 9onseo (irectivo# con las atribuciones y
dentro de los lmites que le otorgue el (irectorio. El Cerente Ceneral asiste a las sesiones
del 9onseo (irectivo con vo*# pero sin voto.
4. ". direcci de mercados(
6
Encargada de velar por el normal desarrollo de las operaciones de los diferentes
mercados en la 6olsa# para que se realicen con plena transparencia y seguridad.
4. 5. !erecia de admiistraci 6 0ia'as(
Responsable de planear# dirigir# organi*ar# coordinar y controlar las actividades
relacionadas con el registro de las transacciones de la empresa y la preparacin y an3lisis
de los estados financieros del movimiento financiero y burs3til. Esta Cerencia se encarga
del 3rea de Administracin# Logstica# =ervicios Cenerales# =eguridad y 7antenimiento
4. 7. !erecia le,al(
Eerce la representacin legal de la institucin# encargada del asesoramiento sobre los
aspectos de car3cter urdico en torno al 7ercado de )alores.
4. 4. !erecia de desarrollo(
Es la unidad encargada de la planificacin# organi*acin# direccin y control de
actividades de desarrollo institucional# tales como dise$o e implementacin de nuevos
productos y servicios# y moderni*acin del mercado2 as como la reali*acin de todas las
actividades vinculadas a establecer y fortalecer la relacin de la 6olsa con instituciones
locales e internacionales# de acuerdo con las polticas dictadas por el 9onseo (irectivo
de la "nstitucin.
4. 8. !erecia de sistemas e i0ormaci(
Es la unidad encargada de reali*ar las actividades de planificacin# organi*acin#
direccin# eecucin y control de las actividades y sistemas inform3ticos as como la
implementacin o meora de plataformas o de entornos tecnolgicos que soporten
adecuadamente todos los servicios o productos que la 6olsa de )alores de Lima brinde#
adem3s se encarga del maneo y difusin de la informacin relacionada a la negociacin
burs3til y a los emisores.
CAP-TULO /I
/I. %iliales de la .olsa de /alores
7
Aueron creadas para promover u difundir las actividades del mercado de valores en la
localidad donde se encuentran ubicadas y en *onas aleda$as a ellas# propiciando que
inversionistas de todas las regiones del pas tengan mayor acceso a la informacin a las
alternativas de inversin existentes en nuestro mercado de valores# as como#
proporcionar adecuados servicios vinculados a la negociacin de valores y liquidacin de
operaciones.
Actualmente la 6olsa de )alores de Lima cuenta con ocho filiales en provincias# estando
prximas a inaugurarse las filiales de Arequipa# 9aamarca y ,umbes.
Cap)tulo /II
/II. Mecaismo de e,ociaci
9.1. Rueda de .olsa
La Rueda de 6olsa es la sesin diaria en la cual las =ociedades Agentes de 6olsa y
Agentes de 6olsa concretan operaciones de compra y venta de valores# previamente
inscritos en los registros de la 6olsa de )alores# bao diversas modalidades. Es el
mecanismo tradicional de negociacin de valores.
La Rueda de 6olsa se desarrolla todos los das laborables. Entre las /+<< y /+'< horas se
reali*a el ingreso de propuestas a firme de acciones a trav8s del =istema de @egociacin
Electrnica -ELE!0. A partir de las /+'< y hasta las %'+'< horas# se da la negociacin
continua. Ainalmente# entre las %'+'< y %.+<< horas# se pueden reali*ar operaciones al
precio de cierre.
La negociacin continua y las operaciones al cierre se reali*an trav8s del =istema de
@egociacin Electrnica D ELE!# aunque en el caso de la negociacin de acciones existe
la posibilidad de negociarlas en el piso.
Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable o
representativos de deuda.
9.". Accioes(
8
=on ttulos nominativos que representan una participacin en el capital de las sociedades
annimas# las mismas que ofrecen una rentabilidad variable# determinada tanto por las
utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo yIo en acciones liberadas#
como por la ganancia -o p8rdida0 lograda por el al*a -o baa0 en la coti*acin de la accin
en bolsa. 5ueden ser transferidas libremente.
a. Accioes Comues o de capital(
Este tipo de acciones son emitidas por las =ociedades Annimas# y representan una parte
alcuota del capital de una empresa dedicada al eercicio de una actividad econmica.
Estos valores otorgan el derecho a recibir utilidades# a votar en las Buntas de Accionistas
y eventualmente# al patrimonio resultante en caso de liquidacin.
Asimismo# estas acciones conceden a su titular la calidad de socio# d3ndole el derecho a
participar en las decisiones de la empresa.
b. Accioes del Traba1o(
Aueron creadas en %/11 con el nombre de acciones laborales# al establecerse el R8gimen
de 9omunidad Laboral# con el fin de darle a cada trabaador una participacin en el
patrimonio de la empresa.
En octubre de %//%# se public el (ecreto Ley @J ;11# el cual disolvi la 9omunidad
Laboral y modific la naturale*a de las acciones laborales. =e estableci la participacin
de los trabaadores en el capital de la empresa.
Al mismo tiempo# las acciones laborales# ahora denominadas acciones del trabao#
otorgan a su titular los mismos derechos que las acciones comunes en lo que se refiere a
la distribucin de utilidades as como# as como el derecho a suscribir nuevas acciones del
trabao en caso de un incremento del capital de la empresa.
Kna de las diferencias de las acciones del trabao con las acciones comunes es que las
primeras no cuentan con representacin en la Bunta Ceneral de Accionistas y adem3s
tienen prioridad en caso de liquidacin frente a las segundas.
9.5. Certi0icados de :uscripci Pre0erete(
Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en
6olsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en
9
efectivo. =i bien el derecho de suscripcin se da tanto para los accionistas del capital
como del trabao# slo los primeros obtienen este 9ertificado pudiendo negociarlo y
transferir ese derecho a terceras personas.
El n>mero de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir# se determina en
funcin a la tenencia registrada en la fecha de corte para los 9ertificados de =uscripcin
5referente.
Los 9ertificados de =uscripcin 5referente se emiten de manera nominativa y tienen un
pla*o de vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el (irectorio de la
empresa.
9.7. Obli,acioes(
=on valores representativos de deuda que pagan un inter8s que se calcula usando un
procedimiento determinado desde la emisin del ttulo.
9.4. .oos(
=on obligaciones emitidas a pla*os mayores de un a$o. @ormalmente# el comprador del
bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la
fecha de vencimiento# mientras que el emisor recibe recursos financieros lquidos al
momento de la colocacin.
CAP-TULO /III
/III. Mesa de ;e,ociaci
Este mecanismo fue reglamentado a trav8s de la Resolucin 9E@A=E) @J %'<D:? en
octubre de %/:?. La 7esa de @egociacin se estableci a fin de organi*ar un segmento
del mercado extra burs3til# y facilitar transacciones con valores no inscritos en Rueda de
6olsa.
Kno de los propsitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del mercado extra
burs3til de las ventaas propias de un mercado como el burs3til# en especial en lo referido
a la formacin de precios# en condiciones de mercado# asegurando la liquide*# seguridad
y transparencia en la negociacin.
10
9abe destacar que las operaciones en 7esa de @egociacin se reali*an exclusivamente a
trav8s del =istema de @egociacin Electrnica -ELE!0.
9.1. Tipos de .oos <ue se e,ocia
a. .oos de Tesorer)a.
Ebligaciones emitidas en moneda nacional por el ,esoro 5>blico# extendidos al portador y
de libremente negociables# con el fin de financiar operaciones del gobierno.
b. .oos de Arredamieto %iaciero.
=on aquellos emitidos por un banco o empresa especiali*ada con la >nica finalidad de
financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. ,ienen un pla*o de
redencin no mayor de tres a$os.
c. .oos :ubordiados.
=on obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden ser
incorporadas para el cmputo de su patrimonio efectivo -&<L0.
Adicionalmente# su vida >til no debe ser inferior a & a$os# deben ser emitidos por Eferta
5>blica# no pueden ser pagados antes de su vencimiento# ni proceder a su rescate por
sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para
capitali*ar la empresa.
5ueden ser emitidos en dlares y en soles )A9.
d. .oos Corporativos.
Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les permitan financiar
sus operaciones y proyectos. =on emitidos a un valor nominal# que en la mayora de los
casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo# el monto
del bono devenga un inter8s que puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en
cuotas peridicas.
CAP-TULO I=
>.1. Letras ?ipotecarias(
11
=on instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y
financieras# que cuenten con la respectiva autori*acin de la =uperintendencia de 6anca y
=eguros -=6=0# con la finalidad de otorgar cr8ditos de largo pla*o para financiar la
construccin o adquisicin de viviendas# respaldados con la primera hipoteca del bien
adquirido.
CAP-TULO =
1@.1. Certi0icados de Aepsito del .aco Cetral de Reserva(
=on ttulos emitidos en moneda nacional por el 6anco 9entral de Reserva del 5er>
-69R50 con fines de regulacin monetaria. Es emitido al portador# se puede negociar
libremente en el mercado secundario y tiene un pla*o de vencimiento que normalmente va
de cuatro a doce semanas. =u colocacin es mediante subasta p>blica en la que pueden
participar las empresas bancarias# financieras y de seguros# las Administradoras 5rivadas
de Aondos de 5ensiones y otras entidades del sistema financiero.
CAP-TULO =I
11.1. Certi0icados de Aepsito(
(ocumento negociable que certifica un depsito de dinero en una institucin financiera#
normalmente a pla*o fio y con una tasa de inter8s. @o puede ser cobrado hasta el
vencimiento y es libremente negociable.
CAP-TULO =II
1".1. Letras de Cambio(
=on ttulos que contienen una promesa incondicional de pago# mediante la cual el girador
se compromete a hacer pagar por un tercero# aceptante# el monto indicado en el
documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo# tomador# o de ser el
caso al tenedor de la letra al momento de su vencimiento.
CAPITULO =III
12
15.1. Proceso de iscripci de /alores e .olsa
El tr3mite de inscripcin en el Registro 5>blico del 7ercado de )alores de los valores
mobiliarios previamente emitidos y que ser3n negociados en mecanismos centrali*ados
de negociacin de valores# deber3 iniciarse en la bolsa o en la entidad responsable del
respectivo mecanismo centrali*ado.
Luego de haber verificado el cumplimiento de los requisitos de inscripcin y previo
acuerdo del 9onseo (irectivo2 la 6olsa# dentro de los cinco das h3biles de adoptado el
acuerdo# deber3 remitir a 9E@A=E) el expediente de inscripcin del valor mobiliario.
En el pla*o de die* das h3biles de recibido el expediente# la Cerencia Ceneral de
9E@A=E) podr3 revocar o confirmar el acuerdo de inscripcin expedido por la 6olsa.
,ranscurrido dicho pla*o sin que mediara pronunciamiento se considerar3 inscrito el valor
autom3ticamente.
La improcedencia de la inscripcin en el Registro 5>blico del 7ercado de )alores ser3
decretada por el (irectorio de 9E@A=E)# en el pla*o indicado en el p3rrafo anterior#
fundamentando las ra*ones de su decisin.
La denegatoria de inscripcin de un valor mobiliario dispuesta por la 6olsa# podr3 ser
obeto de apelacin ante la institucin respectiva# quien elevar3 el expediente a
9E@A=E) en el pla*o de cinco das h3biles de interpuesto el recurso.
9E@A=E) mediante Resolucin confirmar3 o revocar3 la denegatoria en el pla*o de %<
das h3biles. En caso de revocacin# 9E@A=E) inscribir3 los valores en el Registro y
comunicar3 a la 6olsa para que proceda a inscribir los mismos en su registro.
a. Iscripci de Accioes
La inscripcin de acciones se encuentra reglamentada por las Resoluciones 9E@A=E)
@J /<&D/%DEA# @J <1/D/1DEA y @J </:D/1DEA.
Los accionistas que representen cuando menos el ?&L del capital social del emisor
pueden solicitar la inscripcin de sus acciones. En tal caso# la inscripcin se limita a las
acciones pertenecientes a los peticionarios# las que deben quedar comprendidas en una
nueva serie o clase# debiendo el emisor efectuar las modificaciones estatutarias
respectivas.
13
5ara el caso de las acciones de trabao# la solicitud de inscripcin debe ser respaldada
por los titulares de dichas acciones que representen cuando menos el ?&L de la cuenta
de participacin patrimonial del trabao. En este caso quedar3 inscrita la totalidad de la
emisin.
La inscripcin de las acciones podr3 ser solicitada por el emisor cuando medie acuerdo de
la Bunta Ceneral de Accionistas u rgano equivalente o cuando ello se efect>e de acuerdo
lo establecido en el contrato de emisin o instrumento legal equivalente.
La solicitud deber3 presentarse acompa$ando la siguiente documentacin+
9opia del Acta donde conste el acuerdo de inscripcin adoptado de acuerdo a lo
establecido en los p3rrafos anteriores.
Kn eemplar actuali*ado de los Estatutos de la =ociedad.
Kn eemplar de los Estados Ainancieros Auditados y de la 7emoria#
correspondientes a los dos >ltimos eercicios# o Estudio de Aactibilidad de ser el
caso.
El 7odelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del testimonio de la
escritura en la que conste las condiciones y caractersticas de los valores
representados por anotaciones en cuenta# as como la respectiva constancia de
inscripcin en el registro contable de la institucin de compensacin y liquidacin
de valores# si corresponde.
@mina de accionistas que tengan una participacin porcentual superior al &L en
el capital social del emisor.
Relacin de directores y gerentes del emisor.
"nformacin sobre vinculacin y grupos econmicos seg>n lo dispuesto por los
artculos 1 y : de la Resolucin 9E@A=E) 1??D/1DEA.
Etros que 9E@A=E) estable*ca en relacin con el procedimiento de inscripcin.
b. Trasparecia de Mercado
La transparencia del mercado es una condicin fundamental para el adecuado
funcionamiento del mercado de valores2 esto es# que los participantes en 8ste accedan en
14
forma oportuna# completa# fidedigna y clara a la informacin relativa a los aspectos
relevantes de las sociedades emisoras y de los valores emitidos por ellas# de manera que
puedan tomar adecuadamente sus decisiones de inversin.
En este sentido# la actual Ley del 7ercado de )alores considera un ttulo referido a la
,ransparencia del 7ercado# en el que se se$ala# entre otros aspectos# la obligacin de
informar al mercado por parte de los emisores# el uso de la informacin reservada y de la
informacin privilegiada as como el deber de reserva2 aspectos que han sido detallados
en normas adicionales# como la de 4echos de "mportancia# en donde se establecen los
hechos que deben ser informados.
c. La Obli,aci de I0ormar
El Registro de un determinado valor implica para su emisor la obligacin de informar a la
9E@A=E) y en su caso a la bolsa respectiva# de hechos de importancia sobre s mismo#
el valor y la oferta que de 8ste se haga# as como la de divulgar tales hechos en forma
vera*# suficiente y oportuna.
La omisin en el cumplimiento de la obligacin de informar# seg>n su gravedad# se
sanciona con amonestacin# multa# suspensin de la negociacin en la bolsa del valor e
incluso la exclusin del mismo del Registro 5>blico de )alores e "ntermediarios.
a. 1. I0ormaci %iaciera
Las sociedades emisoras de valores est3n obligadas a presentar a la 9E@A=E) y a las
bolsas en las que se encuentren inscritos sus valores# lo siguiente+
7emoria anual que deber3 presentarse a m3s tardar el '< de abril de cada a$o2
Estados financieros auditados anuales# que deber3n presentarse a m3s tardar el
'< de abril de cada a$o2
Estados financieros al '% de mar*o# '< de unio# '< de setiembre y '< de
noviembre de cada a$o# los que deber3n presentarse dentro de los treinta das
calendario siguientes a las fechas de cierre establecidas+
6alance general
Estado de ganancias y p8rdidas
15
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de fluos de efectivo e indicadores financieros
La informacin antes se$alada deber3 ser presentada en la forma que estable*can los
reglamentos sobre informacin financiera.
CAPITULO =I/
17. 1. Mercado .urs&til
@uestro sistema financiero esta conformado por dos grandes sectores+ El 7ercado de
(inero y el 7ercado de 9apitales.
7ercado de (inero.D Es aquel en el que se negocian obligaciones de corto pla*o y
sirva b3sicamente para proveer fondos que faciliten la produccin de bienes o
servicios en un sistema econmico.
El 7ercado de 9apitales.D Es aquel en el que se movili*an recurso de mediano y
largo pla*o orientados a la formacin de capital fio.
Las instituciones de 7ercado de 9apitales est3n constituidas por la 6anca de fomento
Estatal y 5rivada# las empresas financieras p>blicas y 5rivadas# entidades de ahorro y
pr8stamo# cooperativas# compa$as de seguros y capitali*acin y las 6olsas de )alores.
Aorma parte de este sector el mercado de valores al cual concurren estas instituciones
conuntamente con las empresas para colocar sus acciones# obligaciones y otros ttulos
valores con la finalidad de ofrecerlos a los inversionistas y obtener as los recursos
necesarios para el logro de sus obetivos.
El mercado de )alores viene hacer el mecanismo que facilita la emisin# colocacin y
distribucin de los ttulos valores. La oferta en este mercado la conforman el conunto de
ttulos emitidos por el estado y las empresas tanto p>blicas como privadas.
La demanda la constituyen los ahorros disponibles para inversin# tanto de personas
naturales como urdicas.
El mercado de )alores esta formado por el mercado 5rimario y el 7ercado =ecundario.
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%.?. 7ercado primario
El mercado primario tambi8n llamado 7ercado de Emisiones se da cuando las
entidades admitidas a coti*acin en bolsa emiten acciones y obligaciones que son
adquiridas por los inversionistas.
En el mercado 5rimario se relacionan las entidades demandantes de fondos con
los oferentes de fondos o inversionistas.
En este mercado se podran distinguir dos mercados muy diferenciados+
El de Emisin de Acciones y el de Emisin de Ebligaciones.
%.'. 7ercado secundario+
En el mercado secundario se compran y venden ttulos ya emitidos.
En este mercado donde se pueden negociar los ttulos de entidades que coticen en bolsa
y el precio de las transacciones -o coti*aciones0 se fia a trav8s del uego de la oferta y la
demanda. Al mercado secundario se le denomina tambi8n 6olsa de )alores.
El mercado primario y secundario est3n totalmente relacionados y para que la 6olsa
funciones de forma optima se precisa que cada uno de dos mercados este bien
desarrollado.
El mercado secundario proporciona al inversionista la posibilidad de recuperar sus
ahorros en el momento en que lo desee. (e esta forma se consigue que la inversin en
6olsa tenga una buena liquide*
CAPITULO =/
14.1. Mercado de Productos
a. Atecedetes de los mercados de Productos
Los 7ercados de 5roductos datan del siglo !)"""# es decir son m3s antiguos a la aparicin
de los mercados de valores por casi siglo y medio.
Aparecen en EsaMa# Bapn# donde se desarrollan los contratos de arro* -%1'<0 y es
donde se hallan los indicios de las operaciones a futuro# los mismos que alcan*aron una
considerable importancia respecto a otros centros poblados del Bapn.
17
En cambio en Europa y los EE.KK.# los mercados de productos# en un primer momento
con transacciones de entrega inmediata y luego con operaciones a t8rmino# negociando
una importante variedad de productos# tales como alimentos y forraes# textiles# pieles#
metales y madera.
4oy en da existen 6olsas de 5roductos en diversos lugares del mundo para productos
tales como+ trigo# ma*# cebada# a*>car# caf8# pollos congelados# cacao# algodn# aceite#
soya# lana# maderas y metales -cobre# oro# plata# nquel# *inc# etc.0
En Am8rica Latina2 destacan la 6olsa de 7ercadera y futuros de =ao 5aulo 6rasil# la
6olsa de 9omercio de Argentina y la 6olsa @acional Agropecuaria de 9olombia.
b. Atecedetes de la mesa de productos e el PerB
En %/:& se crea la 7esa de 5roductos# como un mecanismo de negociacin centrali*ado
de ttulosD valores representativos de derechos sobre productos# siendo la 6olsa de
)alores de Lima la autori*ada a su organi*acin. =u desarrollo encontr dificultados que
no le permitieron alcan*ar las expectativas esperadas2 se reali*aron muy pocas
operaciones hasta el a$o noventa en que desapareci.
CAPITULO =/I
18.1. Ae0iici 6 Caracter)sticas
A. A3%I;ICIC;
6EL=A (E 5RE(K9,E= (E L"7A2 es una Asociacin 9ivil que tiene por finalidad#
proveer a sus miembros de la infraestructura# servicios# sistemas y mecanismos
adecuados para la reali*acin de transacciones competitivas# ordenadas# continuas y
transparentes de los productos# contribuyendo a la organi*acin del mercado de
productos.
Adem3s# debe promover el desarrollo de la actividad econmica del pas manteniendo las
relaciones que corresponde con instituciones an3logos estableciendo dentro y fuera del
pas# as como fomentar el espritu de asociacin entre los participantes de la bolsa.
.. Caracter)sticas de las bolsas de productos
18
Reali*an operaciones de compra F venta# amparados por contratos que se liquidan
mediante la entrega fsica de los productos negociados.
(escubren los precios de mercado en libre competencia a trav8s de ofertas y demandas
en un recinto en donde cada operador interviene a viva vo*.
6rinda alternativas sobre el momento para fiar el precio# entregar el producto y liquidar el
contrato.
9oncentra gran cantidad de ofertas y demandas sin la presencia fsica de los productos ni
de los due$os o interesados en adquirirlos.
9uentan con =ociedades 9orredoras de 5roductos que prestan servicio p>blico de
representacin# cr8dito# transporte# almacenamiento# etc.# que act>an a nombre de
terceros y cobran una comisin por los servicios que prestan.
,odas las operaciones est3n respaldadas por garantas de cumplimiento.
6rinda informacin sobre precios# mercados# calidades# tarifas de servicios y cantidades
existentes en los mercados.
,iene reglas comerciales claras que estandari*a los procedimientos operativos.
(ispone de una 93mara Arbitral para resolver los problemas derivados de la falta de
cumplimiento de los contratos.
CAPITULO =/II
19.1. Ob1etivos 6 Participaci e la e,ociaci
a. Ob1etivos de las bolsas de productos
9oncentrar ofertas y demandas para enfrentarlas y formar precios.
(arle transparencia# a trav8s de la informacin.
(arle agilidad
Ergani*ar la oferta -produccin0 y la demanda -consumo0.
(esarrollar los sistemas de almacenamiento.
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(esarrollar sistemas de clasificacin de productos.
(esarrollar el financiamiento para la comerciali*acin.
4acer un meor uso de la capacidad de transporte.
5rogramar la produccin en funcin del mercado.
Los servicios que prestan las bolsas de productos.
Kn lugar de reunin a sus asociados para concertar operaciones.
Apoyo al desarrollo de asociacin entre productores# comerciantes# industriales# etc.
5ropuesta de reglamentos y normas para organi*ar el mercado.
"nformacin de precios# mercados# cosechas# costos# etc.
Liquidacin de operaciones al contado y a t8rmino.
Registro de operaciones y garanta en cumplimiento.
=olucin de conflictos suscitados por problemas de comerciali*acin.
Aormacin de precios en subasta p>blica.
CAPITULO =/III
1D.1. Perspectivas de la bolsa de productos de Lima
Actualmente en la 6olsa de 5roductos de Lima# se compran y venden productos# tanto en
rueda como en mesa# bao determinadas normas de calidad previamente establecidas.
La 6olsa de 5roductos# en un pla*o relativamente corto de tiempo# se ha constituido en un
mecanismo de comerciali*acin moderna con acceso directo de productores
agropecuarios# industriales# pesqueros y mineros# a los principales centros de operacin
de este mecanismo.
El funcionamiento de la 6olsa de 5roductos# ha empe*ado a tener ya un efecto
multiplicador sobre la organi*acin del comercio agropecuario nacional# con el
consiguiente beneficio para los productores.
En a$o ?<<?# fue el meor a$o# hasta la fecha# en cuanto a volumen de negocin#
llegando a crecer con respecto al a$o ?<<% cerca de mil por ciento.
20
=in embargo# el camino hacia el 8xito total no ser3 f3cil# la implementacin de la 6olsa
tendr3 que vencer la inercia y el escepticismo de quienes piensan# que es buena
alternativa pero que en el 5er> no va a funcionar.
CAPITULO =I=
1>.1. Marco Le,al
N Ley @.O ?;';%# GLey sobre 6olsa de 5roductosH# setiembre de %//.-)igente0.
N Reglamento de Eperaciones de Rueda
N (ecreto =upremo @.O </'D?<<%
N Ley @.O ?1;'&# GAdquisiciones Estatales en las
N 6olsas de 5roductosH# segunda disposicin transitoria abrogada por =entencia del
,ribunal 9onstitucional.
CAPITULO ==
"@.1. Coclusioes
La 6olsa de )alore es un agente primordial y determinante en la estabilidad de la
economa del mundo.
(e no existir la bolsa de )alores la compra y venta de acciones# bonos o su cualquier otro
valor serian transacciones que no contaran con la debida transparencia y la
determinacin de los precios seria un factor que solo dependera de la voluntad de los
grandes industriales lo cual seria una gran desventaa para la economa en el mundo# y en
especial para los consumidores
CAP-TULO ==I
A@E!E
1. Aos Camios para Ivertir e la .olsa
21
Co0iar su diero e al,ua Persoa
Co0iar e Usted mismo EIvesti,ar ates de
IvertirF
Esta persona experimentada puede ser
natural o urdica+
El Agente de 6olsa.
9oril# =ociedad Agente de 6olsa.
=A6 5risma
=A6 7C= P Asociados.
Abaco =A6=A
9artisa 5er> =A6.
9redibolsa.
7acrovalores =A6.
Entre otros
Entonces tiene que G3studiarG
El entorno econmico y poltico
"nternacional y
@acional.
9onocer de 7oneda Q 6anca# ,ipo de
9ambio#
"nflacin# tasas de inter8s.
,ributaciones Q aranceles# "mportaciones
y
Exportaciones.
=aber anali*ar estados financieros.
4acer proyecciones estadsticas de las
tendencias
R9iclos EconmicosR.
Q a>n...# no es suficiente en el incierto
mundo del
mercado de capitales.
Es que# se trata de RverR el futuro# 4EQ. Q
eso es
humanamente imposible.
La experiencia en el mundo de la 6olsa de
cierta
confian*a cierto RElfatoR. Kna especie de R=exto
22
=entidoR.
23