Situacin y perspectivas de la economa mundial 2014

Resumen ejecutivo
Perspectivas macroeconmicas globales
El crecimiento global fue dbil en 2013, pero se espera un fortalecimiento en 2014-2015
La economa mundial tuvo un crecimiento moderado de apenas un 2,1% en 2013. Mientras la
mayora de las economas desarrolladas continuaron enfrentndose con el desafo de implementar
polticas fiscales y monetarias adecuadas para enfrentar las secuelas de la crisis financiera, varias
economas emergentes, que ya tuvieron una desaceleracin importante en los ltimos dos aos,
hallaron nuevas turbulencias tanto domsticas como internacionales en 2013.
Sin embargo, algunos sntomas positivos han emergido recientemente. La zona euro finalmente ha
salido de una prolongada recesin y el producto interno bruto (PIB) comenz nuevamente a crecer;
la economa de los Estados Unidos de Amrica contina recuperndose; y algunas grandes
economas emergentes, incluyendo China, parecen haber evitado una desaceleracin mayor e
incluso podran fortalecer su crecimiento. El producto bruto mundial (PBM) se espera crezca en un
3,0% y un 3,4% en 2014 y 2015, respectivamente.

Las perspectivas para la inflacin son positivas
La inflacin permanece relativamente baja a nivel global, reflejando parcialmente el exceso de
capacidad instalada, un alto desempleo, la austeridad fiscal y un continuo proceso de des
apalancamiento financiero en las principales economas desarrolladas. Ms an, entre las economas
desarrolladas, existe una creciente preocupacin respecto a una posible deflacin en la zona euro,
mientras que el Japn ha logrado terminar con una deflacin de una dcada de duracin. Entre los
pases en desarrollo y las economas en transicin, las tasas de inflacin son superiores al 10% slo
en unas 12 economas, especialmente en el sur de
Asia y frica.

El alto desempleo contina como desafo central
La situacin del empleo a nivel global contina siendo negativa, con los efectos de la crisis
financiera todava presentes en los mercados laborales en muchos pases y regiones. Entre las
economas desarrolladas, la situacin ms crtica se observa en la zona euro, donde las tasas de
desempleo han alcanzado hasta un 27% en Grecia y Espaa, y un desempleo juvenil superior al
50%. Por su parte, la tasa de desempleo se ha reducido en los Estados Unidos, pero permanece
elevada. En los pases en desarrollo y las economas en transicin la situacin del desempleo es
mixta, con un desempleo estructural extremadamente alto en el norte de frica y Asia occidental,
particularmente entre los jvenes. Altas tasas de empleo informal,

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As como una pronunciada brecha de gnero en el empleo, continan caracterizando los mercados
laborales en numerosos pases en desarrollo.
En este contexto, diversos pases estn realizando esfuerzos concertados para mejorar las
condiciones del empleo, como por ejemplo alineando las polticas macroeconmicas en forma
apropiada a las condiciones domsticas y dando pasos para promover avances en productividad e
innovacin. Sin embargo, sern necesarias inversiones pblicas adicionales en materia de
entrenamiento y capacidades para reintegrar a los grupos que han sido excluidos del mercado
laboral.

Comercio internacional y financiamiento para el desarrollo Se anticipa un moderado
crecimiento en el comercio y una estabilizacin en el precio de las materias primas
El crecimiento del comercio de bienes se debilit todava ms en 2013, arrastrado por el lento
crecimiento econmico a nivel mundial. La dbil demanda en muchos pases desarrollados y un
crecimiento vacilante en los pases en desarrollo llevaron a una reduccin en el volumen de
exportaciones mundiales del 3,1% en 2012 a slo un 2,3% en 2013 muy por debajo de la
tendencia previa a la crisis financiera. Sin embargo, se espera que el comercio mundial se
fortalezca, debido a un crecimiento moderado de la demanda en Europa, la consolidacin de la
recuperacin de los Estados Unidos y un retorno a un comercio ms dinmico en el este de Asia. De
esta manera, se estima que el crecimiento de las exportaciones mundiales ser de un 4,6% en 2014 y
de un 5,1% en 2015. El comercio de servicios, que parece mostrar una recuperacin ms rpida que
el comercio de bienes, se espera que contine fortalecindose en el perodo de proyeccin, despus
de una notoria recuperacin a mediados de 2013.
Los precios de las materias primas han mostrado tendencias divergentes en el transcurso de 2013,
en un contexto de moderacin general. Los precios de los alimentos se han reducido gradualmente,
debido a las favorables cosechas de los principales cultivos. En el caso de los metales, una demanda
moderada, una amplia oferta y altos stocks acumulados contribuyeron a una reduccin de los
precios. El precio del petrleo ha experimentado fluctuaciones significativas a lo largo del ao
como resultado de diversos aspectos geopolticos.
Se espera que los precios de las materias primas no tengan significativas variaciones durante el
perodo de proyeccin.

Las negociaciones multilaterales de comercio se estancan, mientras que los acuerdos
regionales se expanden fuertemente
Las negociaciones comerciales de la Ronda de Doha han dado lugar a acuerdos relativamente
limitados en tres reas: agricultura, desarrollo y facilitacin del comercio. Los efectos econmicos
de estos cambios son todava difusos y es poco probable que afecten el comercio en el perodo de
proyeccin. En este sentido, el sistema de comercio internacional se ha hecho ms fragmentado y
existe un alto grado de incertidumbre en torno a algunas decisiones.
Los Acuerdos Regionales de Comercio (ARC) continan expandindose, con 379 acuerdos ya en
funcionamiento. Actualmente existen dos grandes ARC que estn sien
Resumen ejecutivo v do negociados el Acuerdo Transatlntico de Comercio en Inversin entre
los Estados
Unidos y la Unin Europea, y el Acuerdo Trans-Pacfico de Asociacin Econmica, que involucra a
12 pases incluyendo el Japn y los Estados Unidos. Estos acuerdos cubriran la mayor parte del
comercio mundial y son vistos como versiones alternativas y menos ambiciosas que la Ronda de
Doha. Sin embargo, existe tambin preocupacin sobre los potenciales efectos en los pases en
desarrollo que no son parte de estos acuerdos, como por ejemplo la posible marginalizacin o
efectos en su competitividad. Por su parte, nuevos pasos para promover la integracin regional Sur-
Sur estn siendo explorados, tales como los esfuerzos de la Unin Africana para acelerar la
iniciacin del rea de Libre
Comercio Continental en 2017.

Mayor volatilidad y creciente prima de riesgo asociadas a los flujos de capital en economas
emergentes
Los flujos de capital hacia los pases en desarrollo y economas emergentes han evidenciado una
notoria reduccin durante 2013. Al mismo tiempo, se ha observado un aumento en la volatilidad de
los mercados financieros en las economas emergentes, caracterizada por una fuerte liquidacin de
inversiones en los mercados de valores y una significativa depreciacin de las monedas locales.
Esto fue parcialmente motivado por el anuncio realizado por la
Reserva Federal de los Estados Unidos sobre la posibilidad de comenzar a reducir durante el ao el
monto de las compras mensuales de activos de largo plazo asociadas a su poltica monetaria. Las
dificultades internas en algunas economas emergentes tambin han contribuido a una reduccin de
las entradas de capital.

El financiamiento de largo plazo es esencial para promover el desarrollo sostenible
Las discusiones sobre la agenda de desarrollo post-2015 han enfatizado las enormes necesidades de
financiamiento en la dimensin social, econmica y medio-ambiental del desarrollo sostenible. El
financiamiento de largo plazo ser fundamental para movilizar los recursos necesarios para una
transicin hacia una economa verde y para promover el desarrollo sostenible. Sin embargo, hasta
ahora, el sistema financiero internacional ha fallado a la hora de destinar recursos suficientes a las
necesidades de financiamiento de largo plazo. En particular, se observan insuficientes niveles de
inversin en diferentes reas, como por ejemplo en infraestructura, salud, educacin, servicios
sanitarios para los ms pobres, pequeas y medianas empresas y servicios financieros para todos; y
en las tecnologas ecolgicas necesarias para enfrentar el cambio climtico tanto en pases
desarrollados como en desarrollo.

Incertidumbres y riesgos
Una salida desordenada de las medidas extraordinarias de liquidez monetaria involucra
riesgos significativos para la economa mundial
Una alta incertidumbre y riesgos significativos para el crecimiento econmico y la estabilidad
financiera global en los prximos aos estn asociados a las medidas extraordinarias de liquidez
monetaria a travs de la compra masiva de activos financieros adoptadas en los

Situacin y perspectivas de la economa mundial 2014 principales pases desarrollados. En
efecto, una salida desordenada del programa de compra de activos podra generar una serie de
consecuencias problemticas, como por ejemplo, un aumento de las tasas de inters de largo plazo
tanto en las economas desarrolladas como tambin en los pases en desarrollo, una liquidacin de
activos en los mercados burstiles mundiales, una fuerte reduccin en flujos de capital hacia
economas emergentes y un alza en las primas de riesgo del financiamiento externo en las
economas emergentes. Estas consecuencias directas en los mercados financieros mundiales
podran transmitirse rpidamente a la actividad econmica tanto de pases desarrollados como en
desarrollo.
Por su parte, varias de las mayores economas emergentes, el Brasil, China, la India y la Federacin
de Rusia, experimentaron una significativa desaceleracin del crecimiento del
PIB en los ltimos dos aos, debido a una combinacin de difciles condiciones externas y
dificultades domsticas. En el escenario base, se espera que el crecimiento en estas economas se
fortalezca en algunos casos, como en el Brasil, la India y la Federacin de Rusia, y se estabilice en
otros, como China. Sin embargo, los riesgos de una mayor desaceleracin persisten para algunas de
estas economas.
Los riesgos sistmicos en la zona euro se han reducido fuertemente, pero las fragilidades
permanecen tanto en el sector financiero como en la actividad econmica y productiva.
Por su parte, la incertidumbre asociada a las disputas polticas en los Estados Unidos sobre el
presupuesto y el techo de la deuda continan. Las tensiones geopolticas tambin podran
incrementarse y afectar el curso de la economa global. Estos y otros riesgos, si se materializan,
podran modificar significativamente las proyecciones econmicas para la economa mundial
descritas en las previsiones iniciales de esta publicacin.

Desafos de poltica
Los encargados de formular las polticas econmicas en los principales pases desarrollados deben
promover una salida ordenada de las medidas extraordinarias de liquidez monetaria en los prximos
aos. Para esto, los bancos centrales en estos pases deben establecer una estrategia de
comunicacin clara para articular la velocidad y los objetivos de las polticas de accin. En efecto,
una salida prematura de las medidas extraordinarias de liquidez monetaria podra afectar la
recuperacin econmica, mientras que una salida tarda tiene el riesgo de crear burbujas financieras.
En este mbito, mayores esfuerzos se necesitan para mejorar la supervisin y regulacin de los
mercados financieros con el objetivo de identificar y mitigarriesgos y vulnerabilidades.
En los pases en desarrollo y las economas emergentes, el desafo es protegerse adecuadamente de
los efectos adversos provenientes de la normalizacin monetaria en los pases desarrollados. Ms
an, estas economas deben tambin enfrentar desbalances internos y externos y construir espacios
de poltica para enfrentar las turbulencias internacionales. La supervisin y regulacin financieras
deben ser fortalecidas para prevenir el aumento del descalce de moneda extranjera en las hojas de
balance de los bancos. La supervisin prudencial tambin debe ser reforzada, en particular en las
actividades del sector bancario en la sombra.
Adems de polticas macroeconmicas, muchos pases tanto desarrollados como en desarrollo han
implementado diversas reformas institucionales, por ejemplo en seguridad social, distribucin del
ingreso, sector financiero, sistema tributario, energa, transporte, educacin y salud. Estas reformas
son cruciales para reajustar la estructura econmica, remover restricciones a la oferta, movilizar
recursos para inversiones de largo plazo y mejorar el manejo macroeconmico y la regulacin
financiera.

Las acciones concertadas de poltica a nivel global deben focalizarse en fortalecer la
recuperacin
Los mltiples y complejos desafos de la economa mundial requieren de un fortalecimiento en la
coordinacin de polticas a nivel internacional. El foco principal de estas acciones concertadas debe
ser el fortalecimiento de la recuperacin econmica en particular el fortalecimiento del empleo
, con una creciente atencin a mitigar los efectos adversos asociados a la normalizacin monetaria
de los pases desarrollados.
Asimismo, la cooperacin y coordinacin de polticas a nivel internacional son necesarias para
profundizar las reformas del sistema financiero en diversos mbitos. Hasta ahora, el progreso en las
reformas regulatorias ha sido lento y ha encontrado creciente resistencia por parte de la industria
financiera. Sin embargo, ciertos avances se han logrado al corregir los estndares de seguridad
financiera para el sector bancario. Por su parte, se requieren acciones ms fuertes para enfrentar los
problemas de evasin y elusin tributarias, especialmente a travs de los parasos fiscales.

La cooperacin de polticas a nivel internacional debe asegurar que suficientes recursos estn
disponibles para los pases menos desarrollados
La cooperacin internacional en el mbito de las polticas debe garantizar que suficientes recursos
financieros estn disponibles para los pases en desarrollo, y en particular para los pases menos
desarrollados y pases que cuentan con un limitado espacio fiscal y enfrentan grandes necesidades
financieras para el desarrollo sostenible y la reduccin de la pobreza. La reduccin de la ayuda
oficial para el desarrollo durante los dos ltimos aos se debe revertir.
Ms an, a medida que la fecha para el cumplimiento de los objetivos de desarrollo del milenio de
las Naciones Unidas se acerca, los donantes internacionales deben redoblar sus esfuerzos para
cumplir los actuales compromisos. Estos recursos se necesitan en forma urgente para que los pases
en desarrollo puedan acelerar el progreso en torno al cumplimiento de los objetivos de desarrollo
del milenio, y para que todos los pases puedan construir una base slida para el desarrollo
sostenible de largo plazo ms all de 2015.














Nota: Se parte del supuesto de que los tipos de cambio efectivos reales se mantienen constantes a
los niveles vigentes entre el 11 de noviembre y el 9 de diciembre de 2013. En los casos en que las
economas no se enumeran en orden alfabtico, el orden se basa en el tamao de la economa. Los
datos trimestrales agregados se han desestcionalizado.
Economa Mundial 2014: nuevos pronsticos
25/04/2014, 07:58
El 9 de abril el Fondo Monetario Internacional (FMI) public sus pronsticos de crecimiento
econmico, entre otras variables de inters, en su Panorama Econmico Mundial. El cuadro
siguiente resume algunas proyecciones:
Crecimiento Econmico Mundial 2010-2014
(Variaciones porcentuales)
2010 2011 2012 2013 2014
Mundo 5.2 3.9 3.2 3.0 3.6
Economas Avanzadas 3.0 1.7 1.4 1.3 2.2
Economas Emergentes 7.5 6.3 5.0 4.7 4.9
Estados Unidos 2.5 1.8 2.8 1.9 2.8
Eurozona 2.0 1.6 -0.7 -0.5 1.2
China 10.4 9.3 7.7 7.7 7.5
Amrica latina 6.0 4.6 3.1 2.7 2.5
Per 8.8 6.9 6.3 5.0 5.5
Fuente: FMI (2014), Panorama Econmico Mundial, abril.
En primer lugar, la desaceleracin econmica mundial del perodo 2010-2013 tendra un punto de
quiebre, pues en 2014 el PBI mundial crecera ms que en 2013. En segundo lugar, la recuperacin
se debera a las economas avanzadas que aumentan casi un punto de crecimiento y no a las
emergentes. En tercer lugar, se confirmara la desaceleracin China: observe que en 2014 crecera
7.5% comparado con el 10.4% de 2010, es decir, 25% menos. En cuarto lugar, Amrica Latina
continuara la desaceleracin, mientras que el resto del mundo mostrara una tendencia
contraria. En quinto lugar, se mantiene el pronstico para el Per de 5.5%.
Veamos. En el resultado de Amrica latina influyen tres economas grandes: en primer lugar,
Argentina, que crecera 0.5%, luego de hacerlo 4.3% en 2013; en segundo lugar, Brasil lo hara en
1.8% en 2014, cifra menor al 2.3% registrado en 2013; en tercer lugar, Venezuela, que tendra una
recesin de -0.5% en 2014 luego de crecer apenas 1% en 2013. Panam y Per (en ese orden) seran
las economas de mayor crecimiento en 2014 en Amrica Latina. Las de menor crecimiento seran
Venezuela, Argentina y Brasil. Las razones son obvias y son generadas al interior de cada pas. Las
cifras de los tres pases no tienen un origen externo, sino interno.
El FMI seala que Amrica Latina se vera beneficiada por la mejora en las economas avanzadas,
pero esos efectos positivos se veran contrarrestados por la reduccin en los precios de las materias
primas, problemas en el crecimiento de varios pases y condiciones financieras ms duras para la
regin, debido a que la misma recuperacin de las economas avanzadas genera un retorno de los
capitales hacia esas zonas. Recordemos que el 2013, la inversin extranjera directa en el Per se
redujo en -17% comparado con 2012. Adems, en 2013 la inversin privada solo creci 3.9%, luego
de hacerlo 13.5% y 12.4% en 2011 y 2012, respectivamente. El crecimiento ms lento de la
inversin privada ha generado una desaceleracin de la economa peruana. Los factores
externos son importantes, en especial y como se demostr en el post anterior, la evolucin de China;
pero no son los nicos.
En mi opinin tambin juegan elementos internos derivados de los problemas polticos del pas. En
general, se observa una cuasi ausencia de liderazgo presidencial y de voluntad poltica para facilitar
la recuperacin de la inversin privada y elevar el bienestar de la poblacin. Y eso se expresa en la
menor confianza en el pas. Hace una semana se anunci un aumento considerable de la inversin
pblica y eso es una buena noticia, pues se tomar el ahorro fiscal de 2013, que ascendi a 0.7% del
PBI. A pesar que no ser suficiente, es positivo, aunque habra que ver en qu se invertir, cmo y
en qu tiempo.
Una anotacin. La inversin privada va desde la micro hasta la gran empresa, por lo que es
fundamental para revertir la desaceleracin. Es un error pensar solo en las grandes empresas cuando
se alude a la inversin privada; ms an, las pequeas y medianas empresas generan la mayora del
empleo en el Per.
http://www.un.org/en/development/desa/policy/wesp/wesp_current/2014wesp_es_sp.pdf
http://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/weo/2014/update/01/pdf/0114s.pdf
http://blogs.gestion.pe/economiaparatodos/2014/04/economia-mundial-2014-nuevos-
pronosticos.html