Enotria S.A.

Dictamen de los Auditores Independientes Estados Financieros Aos Terminados el 31 de Diciembre de 2007 y 2006

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los seores Accionistas y Directores de Enotria S.A. 1. Hemos auditado los estados financieros individuales adjuntos de Enotria S.A., que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2007 y 2006, y los estados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros 2. La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener el control interno que sea relevante en la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros para que estn libres de errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas; y realizar estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del Auditor 3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestras auditoras. Excepto por lo que se describe en el sexto prrafo, nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros estn libres de errores materiales. Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno de la compaa que es relevante para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros, a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la compaa. Una auditora tambin comprende evaluar si los principios de contabilidad aplicados son apropiados, y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.

4.

-1-

5.

Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para sustentar nuestra opinin. Como se describe en la Nota 8 a los estados financieros, en enero 2006 la Compaa adquiri la totalidad de las acciones del capital social de la empresa Napatek S.A.C. (en adelante Subsidiaria) Basado en los estados financieros no auditados, la Compaa en 2007 y 2006 reconoci una prdida de (en miles) S/.258 y una ganancia de (en miles) S/.328, respectivamente, por concepto de participacin en los resultados de su subsidiaria. Debido que a la fecha de este informe, la Compaa no ha solicitado a la subsidiaria una auditora de los estados financieros por los aos 2007 y 2006, no nos ha sido posible verificar la integridad de los resultados obtenidos. Los estados financieros individuales de Enotria S.A. fueron preparados para cumplir con requisitos sobre presentacin de informacin financiera vigentes en Per y reflejan la inversin en su subsidiaria usando el mtodo de participacin patrimonial (Nota 2 (g)) y no sobre una base consolidada. Estos estados financieros deben de leerse conjuntamente con los estados financieros consolidados de Enotria S.A. y subsidiaria; sin embargo, la Gerencia de la Compaa ha decidido no preparar dichos estados financieros consolidados.

6.

7.

Opinin 8. En nuestra opinin, excepto por el efecto de los ajustes que pudieran resultar necesarios, si nos hubiese sido posible obtener los estados financieros auditados de la subsidiaria mencionada en el sexto prrafo, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Enotria S.A. al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per.

Refrendado por:

______________________ (Socio) Eduardo Gris Percovich CPC Matrcula No. 12159 8 de febrero de 2008

-2-

ENOTRIA S.A. BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 ACTIVO ACTIVO CORRIENTE: Efectivo Cuentas por cobrar comerciales, neto Otras cuentas por cobrar Existencias Gastos diferidos Total activo corriente INVERSION AL METODO DE PARTICIPACION PATRIMONIAL - SUBSIDIARIA INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO, neto ACTIVOS INTANGIBLES, neto Nota 2007 S/.000 1,524 9,797 370 7,985 162 19,838 2006 S/.000 2,497 9,160 273 6,986 113 19,029 OBLIGACIONES FINANCIERAS - LARGO PLAZO 8 9 10 1,308 14,985 138 1,566 14,062 TOTAL PASIVO 174 PATRIMONIO NETO: Capital social Acciones de inversin Reserva legal Resultados acumulados TOTAL PATRIMONIO NETO TOTAL ACTIVO 36,269 34,831 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 14 15 16 17 11,916 16 2,317 4,930 19,179 36,269 11,916 16 1,829 8,930 22,691 34,831 17,090 12,140 IMPUESTO A LA RENTA Y PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES DIFERIDOS 13 7,053 1,451 PASIVO Y PATRIMONIO NETO PASIVO CORRIENTE: Parte corriente de obligaciones financieras a largo plazo Cuentas por pagar comerciales Impuesto a la renta corriente Otras cuentas por pagar Total pasivo corriente Nota 2007 S/.000 2,862 2,439 438 3,653 9,392 2006 S/.000 2,614 3,722 780 2,838 9,954

4 5 7

13 11 12

25

645

735

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

-3-

ENOTRIA S.A. ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 Nota VENTAS NETAS COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA OTROS INGRESOS OPERACIONALES - Alquiler de maquinarias GASTOS OPERACIONALES Y OTROS (GASTOS) INGRESOS, NETO: Gastos de administracin Gastos de venta Otros (gastos) ingresos, neto Total UTILIDAD OPERATIVA GASTOS FINANCIEROS Y OTROS: Gastos financieros, neto Participacin en los resultados de subsidiaria Total UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA Participacin de los trabajadores Impuesto a la renta UTILIDAD NETA Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros. 21 8 22 18 2007 S/.000 46,692 (31,253) 15,439 851 2006 S/.000 44,054 (30,149) 13,905 1,069

19 20

(5,217) (2,389) (324) (7,930) 8,360 (424) (258) (682)

(4,962) (2,361) 26 (7,297) 7,677 (355) 328 (27)

23 24 (c)

7,678 (800) (2,159) 4,719

7,650 (751) (2,028) 4,871

-4-

ENOTRIA S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 Capital Social (Nota 14) S/.000 Saldos al 1ro. de enero de 2006 Dividendos declarados (Nota 14) Utilidad neta Transferencia Saldos al 31 de diciembre de 2006 Dividendos declarados (Nota 14) Utilidad neta Transferencia Saldos al 31 de diciembre de 2007 11,916 11,916 11,916 Acciones de Inversin (Nota 15) S/.000 16 16 16 Reserva Legal (Nota 16) S/.000 1,552 277 1,829 488 2,317 Resultados Acumulados (Nota 17) S/.000 6,015 (1,679) 4,871 (277) 8,930 (8,231) 4,719 (488) 4,930

Total S/.000 19,499 (1,679) 4,871 22,691 (8,231) 4,719 19,179

Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

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ENOTRIA S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 2007 S/.000 ACTIVIDADES DE OPERACION: Cobranza a clientes Pago a proveedores Pago de remuneraciones y beneficios sociales Pago de tributos Pago de intereses Otros cobros, neto Efectivo neto proveniente de actividades de operacin ACTIVIDADES DE INVERSION: Venta de maquinaria y equipo Compra de inmuebles, maquinaria y equipo Compra de activos intangibles Adquisicin de acciones de subsidiaria Efectivo neto utilizado en actividades de inversin ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Obligaciones financieras, neto Pago de dividendos Efectivo neto utilizado en actividades de financiamiento (DISMINUCION) AUMENTO NETO DE EFECTIVO EFECTIVO AL COMIENZO DEL AO EFECTIVO AL FINAL DEL AO 54,728 (33,201) (10,636) (5,477) (424) 918 5,908 2006 S/.000 51,317 (30,476) (9,464) (5,000) (180) 869 7,066

155 (1,758) (34) (1,637)

37 (1,273) (138) (1,238) (2,612)

2,977 (8,221) (5,244) (973) 2,497 1,524

(1,743) (1,678) (3,421) 1,033 1,464 2,497 (Contina)

-6-

ENOTRIA S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 2007 S/.000 CONCILIACION DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACION: Utilidad neta Ajustes a la utilidad neta: Depreciacin y amortizacin Ganancia en venta de maquinaria y equipo Participacin en los resultados de subsidiaria Provisin para cuentas de cobranza dudosa Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferidos (Aumento) disminucin en activos: Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Existencias Gastos diferidos (Disminucin) aumento en pasivos: Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar e impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente Efectivo neto proveniente de actividades de operacin Actividades de inversin y de financiamiento que no representan flujos de efectivo: Compra de maquinaria y equipo Dividendos por pagar Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros. 2006 S/.000

4,719 3,688 (65) 258 22 (90) (659) (97) (999) (49) (1,283) 463 5,908

4,871 3,346 (36) (328) 71 (75) (1,237) (15) (723) 89 (75) 1,178 7,066

2,873 10

1,513 1

-7-

ENOTRIA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

1.

IDENTIFICACION DE LA COMPAIA Y ACTIVIDAD ECONOMICA Enotria S.A. (en adelante la Compaa) fue constituida el 12 de enero de 1977. La Compaa se dedica principalmente a actividades de imprenta en general, para ello cuenta con equipos de impresin offset para formas continuas, impresiones comerciales en papeles especiales, cheques y especies valoradas de todo tipo; ensobradoras inteligentes, equipamiento para ofrecer soluciones personalizadas y unidades para despacho directo a clientes. El domicilio legal de la Compaa, donde se encuentran su planta industrial y sus oficinas administrativas, es Av. Nicols Aylln No. 2890, Ate, Vitarte, Lima, Per. Aprobacin de estados financieros Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2007 han sido emitidos con la autorizacin de la Gerencia de la Compaa, y sern presentados al Directorio en la sesin que se realizar dentro del plazo de ley, para la aprobacin de su emisin, y luego puestos a consideracin de la Junta General Obligatoria Anual de Accionistas que se realizar dentro del plazo de ley, para su aprobacin definitiva. La Gerencia de la Compaa considera que los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2007, sern aprobados por los Accionistas sin modificaciones. Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2006 fueron aprobados por la Junta Obligatoria Anual de Accionistas realizada el 28 de febrero de 2007, sin modificaciones.

2.

POLITICAS CONTABLES Las polticas contables significativas utilizadas por la Compaa en la preparacin y presentacin de sus estados financieros son las siguientes: (a) Base de preparacin y presentacin

Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per (PCGA en Per), los cuales comprenden: (a) las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el IASB, las cuales incluyen las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las Normas Internaciones de Contabilidad (NIC), y las Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit Permanente de Interpretacin (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicacin en Per. A la fecha de los estados financieros, el CNC ha oficializado la aplicacin obligatoria de las NIC 1 a la 41, las NIIF 1 a la 6 y ciertas SIC vigentes de la 1 a la 33, estando pendientes de revisin y aprobacin -8-

las NIIF 7 y 8 y los pronunciamientos del CINIIF; y (b) mantener la aplicacin en Per del mtodo de participacin patrimonial para la valuacin de su inversin en subsidiaria. En la preparacin y presentacin de los estados financieros de 2007 y 2006, la Compaa ha observado el cumplimiento de las NIC y NIIF que le son aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC. (b) Moneda Funcional

La Compaa prepara y presenta sus estados financieros en nuevos soles, que es la moneda funcional que le corresponde. La moneda funcional es la moneda del entorno econmico principal en el que opera una entidad, aquella que influye en los precios de venta de los bienes que comercializa, entre otros factores. (c) Uso de estimaciones

La preparacin de los estados financieros requiere que la Gerencia realice estimaciones y supuestos para la determinacin de saldos de activos, pasivos y montos de ingresos y gastos, y para revelacin de activos y pasivos contingentes, a la fecha de los estados financieros. Si ms adelante ocurriera algn cambio en las estimaciones o supuestos debido a variaciones en las circunstancias en las que estuvieron basadas, el efecto del cambio sera incluido en la determinacin de la utilidad o prdida neta del ejercicio en que ocurra el cambio, y de ejercicios futuros de ser el caso. Las estimaciones significativas relacionadas con los estados financieros son la provisin para cuentas de cobranza dudosa, la depreciacin de inmuebles, maquinaria y equipo, la amortizacin de activos intangibles, y el impuesto a la renta y la participacin de los trabajadores diferidos. (d) Cuentas por cobrar comerciales

Las cuentas por cobrar comerciales se registran a su valor nominal y estn presentadas netas de provisin para cuentas de cobranza dudosa, la cual es estimada de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia y se reconoce considerando, entre otros factores, la antigedad de los saldos pendientes de cobro y sus posibilidades de ser recuperados, y la evidencia de dificultades financieras del deudor que incrementen mas all de lo normal el riesgo de incobrabilidad de los saldos pendientes de cobro, de modo que su monto tenga un nivel que la Gerencia estima adecuado para cubrir eventuales prdidas en las cuentas por cobrar a la fecha del balance general. Las cuentas incobrables se castigan cuando se identifican como tales. (e) Existencias

Las existencias se valan al costo o al valor neto realizable, el que sea menor. El costo se determina usando el mtodo de promedio ponderado; el costo de las existencias por recibir, usando el mtodo de costo especfico. El valor neto realizable es el valor recuperable estimado de las existencias. Por las reducciones del valor en libros de las existencias a su valor neto realizable, de ser el caso, se constituye una provisin para desvalorizacin de existencias con cargo a los resultados del ejercicio en el que ocurren tales reducciones. -9-

(f)

Instrumentos financieros

Los instrumentos financieros se definen como cualquier contrato que origina simultneamente, un activo financiero en una empresa y un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio en otra empresa. Los principales activos y pasivos financieros presentados en el balance general son: efectivo, cuentas por cobrar y por pagar comerciales, otras cuentas por cobrar y por pagar, y obligaciones financieras. Las polticas contables para su reconocimiento y medicin se describen en las correspondientes notas de polticas contables. La clasificacin de un instrumento financiero como pasivo financiero o como instrumento de patrimonio se hace de conformidad con la esencia del acuerdo contractual que lo origina. Los intereses, prdidas y ganancias relacionados con un instrumento financiero clasificado como pasivo financiero se reconocen como gasto o ingreso. Las distribuciones a los tenedores de un instrumento financiero clasificado como instrumento de patrimonio se cargan directamente a resultados acumulados. (g) Inversin al mtodo de participacin patrimonial

La inversin en subsidiaria se registra usando el mtodo de participacin patrimonial. De acuerdo con este mtodo, la inversin inicial, registrada al costo, se ajusta para reconocer las variaciones de la participacin de la Compaa en el patrimonio neto de la subsidiaria. La participacin en los resultados de la subsidiaria se registra en el estado de ganancias y prdidas, y los dividendos recibidos disminuyen el valor de la inversin. (h) Inmuebles, maquinaria y equipo

Inmuebles, maquinaria y equipo se registran al costo, y estn presentados netos de depreciacin acumulada. La depreciacin anual se reconoce como gasto y se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, representada por tasas de depreciacin equivalentes. Los desembolsos incurridos despus que un activo fijo ha sido puesto en uso se capitalizan como costo adicional de ese activo nicamente cuando pueden ser medidos confiablemente y es probable que tales desembolsos resultaran en beneficios econmicos futuros superiores al rendimiento normal evaluado originalmente para dicho activo. Los desembolsos para mantenimiento y reparaciones se reconocen como gasto del ejercicio en que son incurridos. Cuando un activo fijo se vende o es retirado del uso, su costo y depreciacin acumulada se eliminan y la ganancia o prdida resultante se reconoce como ingreso o gasto. (i) Arrendamiento financiero

Los arrendamientos financieros se registran, al inicio del arrendamiento, como activos y pasivos a montos iguales al valor razonable de los activos recibidos en arrendamiento. Estos activos se deprecian siguiendo el mtodo de lnea recta en base a su vida til estimada para bienes similares propios. La depreciacin anual se reconoce como gasto. El cargo financiero se distribuye entre los ejercicios comprendidos en el plazo del arrendamiento. - 10 -

(j)

Activos intangibles

Los activos intangibles se registran al costo de adquisicin y estn presentados netos de amortizacin acumulada. La amortizacin se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, en un periodo de cuatro aos. La amortizacin anual se reconoce como gasto. (k) Prdida por deterioro

Cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indiquen que el valor de un activo de larga vida pueda no ser recuperable, la Gerencia revisa el valor en libros de estos activos. Si luego de este anlisis resulta que su valor en libros excede su valor recuperable, se reconoce una prdida por deterioro en el estado de ganancias y prdidas, por un monto equivalente al exceso del valor en libros. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para cada unidad generadora de efectivo. El valor recuperable de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el mayor valor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor de uso. El valor razonable menos los costos de venta de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el importe que se puede obtener al venderlo, en una transaccin efectuada en condiciones de independencia mutua entre partes bien informadas, menos los correspondientes costos de venta. El valor de uso es el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo o de una unidad generadora de efectivo. (l) Provisiones

Las provisiones se reconocen slo cuando la Compaa tiene una obligacin presente (legal o implcita) como resultado de un evento pasado, es probable que se requieran recursos para liquidar la obligacin, y se puede estimar confiablemente el monto de la obligacin. Las provisiones se revisan en cada ejercicio y se ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha del balance general. Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisin es el valor presente de los gastos que se espera incurrir para cancelarla. (m) Pasivos y activos contingentes Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros a menos que la posibilidad de una salida de recursos sea remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros cuando es probable que se producir un ingreso de recursos. Las partidas tratadas previamente como pasivos o activos contingentes, sern reconocidas en los estados financieros del perodo en el cual ocurra el cambio de probabilidades, esto es, cuando en el caso de pasivos se determine que es probable, o virtualmente seguro en el caso de activos, que se producir una salida o un ingreso de recursos, respectivamente. - 11 -

(n)

Compensacin por tiempo de servicios

La compensacin por tiempo de servicios se determina de acuerdo con los dispositivos legales vigentes y se deposita en la institucin bancaria elegida por el trabajador. (o) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos

Los ingresos por venta de productos y el costo de ventas relacionado, son reconocidos cuando se ha entregado el bien y se ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad, y es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin, fluirn a la Compaa. Los ingresos por intereses se reconocen en base al rendimiento efectivo en proporcin al tiempo transcurrido. Los dems ingresos y gastos se reconocen cuando se devengan. (p) Ganancias y prdidas por diferencia de cambio

Las ganancias y prdidas por diferencia de cambio provenientes de la cancelacin de partidas monetarias denominadas en moneda extranjera, o del ajuste de tales partidas por variaciones en el tipo de cambio despus de su registro inicial, se reconocen como un ingreso y un gasto financiero, respectivamente, en el ejercicio en el cual surgen. (q) Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferidos

El pasivo por impuesto a la renta y la participacin de los trabajadores diferidos se reconoce por todas las diferencias temporales gravables entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, sin tener en cuenta el momento en que se estime que las diferencias temporales que le dieron origen, sern reversadas. El activo por impuesto a la renta y la participacin de los trabajadores diferidos se reconoce por las diferencias temporales deducibles entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, en la medida en que sea probable que en el futuro, la Compaa dispondr de suficiente renta gravable contra la cual pueda aplicar las diferencias temporales que reviertan. El pasivo y activo se miden a la tasa de impuesto a la renta y al porcentaje de participacin de los trabajadores, que se espera aplicar a la renta gravable en el ao en que este pasivo sea liquidado o el activo sea realizado, usando la tasa de impuesto a la renta y el porcentaje de participacin de los trabajadores promulgada o sustancialmente promulgada en la fecha del balance general. El impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferidos se reconocen como gasto o ingreso del perodo.

- 12 -

3.

MONEDA EXTRANJERA Al cierre del ejercicio, los saldos de activos y pasivos financieros denominados en moneda extranjera, estn expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) vigente a esa fecha, el cual fue S/.2.997 venta, y S/.2.995 compra (S/.3.197 venta, y S/.3.194 compra en 2006) por US$1.00, y se resumen como sigue: 2007 2006 US$000 US$000 Activos: Efectivo 392 755 Cuentas por cobrar comerciales, neto 2,739 2,537 Otras cuentas por cobrar 51 25

Total Pasivos: Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Obligaciones financieras Total Posicin (pasiva) activa neta

3,182 760 192 3,308 4,260 (1,078)

3,317 1,063 74 1,272 2,409 908

Durante 2007, la Compaa registr ganancias de cambio por (en miles) S/.1,293 (S/.1,291 en 2006) y prdidas de cambio por (en miles) S/.1,107 (S/.1,323 en 2006) (Nota 21). Los porcentajes de devaluacin (revaluacin) del nuevo sol en relacin con el dlar estadounidense, calculada en base al tipo de cambio de oferta y demanda - venta publicado por la SBS, y los porcentajes de inflacin, segn el Indice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional (IPM), en los ltimos cinco aos, fue como sigue:
Devaluacin (Revaluacin) % (6.35) (6.82) 4.51 (5.23) (1.45)

Ao

Inflacin % 5.24 1.33 3.60 4.89 2.00

2007 2006 2005 2004 2003

- 13 -

4.

EFECTIVO Este rubro comprende:

2007 S/.000 Efectivo Cuentas corrientes (a) Fondos Mutuos Total 4 1,516 4 1,524 2006 S/.000 4 545 1,948 2,497

(a)

Las cuentas corrientes bancarias corresponden a saldos en bancos locales, en nuevos soles y dlares estadounidenses, y son de libre disponibilidad.

5.

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES Este rubro comprende:

2007 S/.000 Facturas Letras Empresas vinculadas (Nota 6) Total Provisin para cuentas de cobranza dudosa Total 9,792 66 9,858 (61) 9,797

2006 S/.000 9,053 20 169 9,242 (82) 9,160

La antigedad de las cuentas por cobrar comerciales es como sigue:

2007 S/.000 Dentro de los plazos de vencimiento Vencidas hasta 30 das Vencidas a ms de 30 das Total
- 14 -

2006 S/.000 4,820 3,829 593 9,242

8,516 712 630 9,858

El movimiento de la provisin para cuentas de cobranza dudosa fue como sigue:

2007 S/.000 Saldos iniciales Aumento (Nota 19) Castigos y/o recuperos Diferencia de cambio Saldos finales 82 22 (37) (6) 61 2006 S/.000 74 71 (58) (5) 82

En opinin de la Gerencia, el saldo de la provisin para cuentas de cobranza dudosa, determinada segn los criterios indicados en la nota 2 (d), cubre adecuadamente el riesgo de prdidas por cuentas por cobrar de dudosa recuperabilidad al 31 de diciembre de 2007 y 2006.

6.

SALDOS Y TRANSACCIONES CON EMPRESAS VINCULADAS Este rubro comprende:

2007 S/.000 Por cobrar comerciales (Nota 5): Napatek S.A.C Empresa Jordan S.A. Total

2006 S/.000

61 5 66

169 169

Los saldos por cobrar a empresas vinculadas no generan intereses y no tienen garantas especficas. Las principales transacciones con empresas vinculadas son como sigue:

2007 S/.000 Productos terminados Elaboracin de cheques Servicios de impresin Otros 134 87 7 2

2006 S/.000 304 283 11 24

- 15 -

7.

EXISTENCIAS Este rubro comprende:

2007 S/.000 Productos terminados Productos en proceso Materias primas Materias auxiliares, envases y embalajes Suministros diversos y repuestos Existencias por recibir Total 1,964 579 2,905 906 950 681 7,985 2006 S/.000 1,857 473 2,390 662 706 898 6,986

En opinin de la Gerencia, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, no se presentan las condiciones necesarias para reconocer una provisin para desvalorizacin de existencias.

8.

INVERSION AL METODO DE PARTICIPACION PATRIMONIAL Este rubro comprende la inversin en acciones comunes en subsidiaria como sigue:
Cantidad de Acciones Emitidas al 31 de Diciembre de 2007 Participacin en el Capital % 100.00

Valor en Libros 2007 S/.000 1,308

Valor Patrimonial 2007 S/.000 1,308

Napatek S.A.C.

173,695

El 2 de enero de 2006, la Compaa adquiri la totalidad de la participacin del capital de la empresa Napatek S.A.C., compaa dedicada a la elaboracin de cheques, por un monto de (en miles) S/.1,238. En opinin de la Gerencia, en un corto plazo, se espera realizar la fusin de ambas compaas, mediante la absorcin de Napatek S.A.C., que se disolver sin liquidarse. Durante 2007 y 2006, la Compaa registr en los resultados del ejercicio un monto de (en miles) S/.258 de prdida y S/.328 de utilidad de dichos ejercicios, respectivamente, que corresponden a la participacin de la Compaa Napatek S.A.C.

- 16 -

9.

INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO El movimiento en el costo y en depreciacin acumulada de inmuebles, maquinaria y equipo durante 2007 fue como sigue:
Saldos Iniciales S/.000 Costo: Terrenos Edificios Instalaciones Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres Equipos de cmputo Unidades por recibir Trabajos en curso Total Depreciacin acumulada: Edificios Instalaciones Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres Equipos de cmputo Total Neto 247 6,459 2,248 30,682 343 221 715 40,915 1,902 1,219 22,710 231 146 645 26,853 14,062 Retiros o Ventas S/.000 (8) (1,138) (25) (1,171) (8) (1,050) (23) (1,081) Otros Cambios S/.000 470 192 94 38 3 (182) (615) Saldos Finales S/.000 247 6,929 2,515 32,992 409 304 970 9 44,375 2,098 1,393 24,749 298 146 706 29,390 14,985 3 10 10 - 33.3 20 - 25 10 25 Tasas de Depreciacin %

Adiciones S/.000 83 3,354 66 70 252 191 615 4,631 196 182 3,089 67 23 61 3,618

a)

La depreciacin del ejercicio 2007 de (en miles) S/.3,618 (S/.3,282 en 2006) est incluida en las cuentas: costo de ventas S/.3,089 (S/.2,784 en 2006) (Nota 18), y en gastos de administracin S/.529 (S/.498 en 2006) (Nota 19). Terrenos y edificios por (en miles) US$1,694 (US$1,675 en 2006) estn hipotecados en garanta de obligaciones financieras (Nota 13). Al 31 de diciembre de 2007 maquinaria, equipo y unidades de transporte incluye activos adquiridos bajo contratos de arrendamiento financiero por aproximadamente (en miles) S/.3,102 (S/.2,672 al 31 de diciembre de 2006). Al 31 de diciembre de 2007 maquinaria y equipo incluye (en miles) S/.18,328 (S/.10,894 al 31 de diciembre de 2006) de activos totalmente depreciados, que todava se encuentran en uso.

b)

c)

d)

- 17 -

e)

La Gerencia ha revisado las proyecciones de los resultados esperados por los aos permanentes de vida til de los activos fijos sin encontrar variaciones significativas, y en su opinin, los valores recuperables de sus inmuebles, maquinaria y equipos al 31 de diciembre de 2007 y 2006, son mayores a sus valores en libros, por lo que no es necesario constituir ninguna provisin por deterioro para esos activos a la fecha de los estados financieros. La Compaa mantiene seguros vigentes sobre sus principales activos, de conformidad con las polticas establecidas por la Gerencia.

f)

10.

ACTIVOS INTANGIBLES El movimiento en el costo y en amortizacin acumulada de activos intangibles durante 2007 fue como sigue:

Saldos Iniciales S/.000 Costo: Software Amortizacin acumulada: Software Neto

a)

Adiciones S/.000 34 70

Saldos Finales S/.000 1,141 1,003 138

Tasa de Amortizacin %

1,107 933 174

25

La amortizacin por 2007 de (en miles) S/.70 (S/.64 en 2006) est incluida en la cuenta de gastos de administracin (Nota 19).

11.

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Este rubro comprende:

2007 S/.000 Facturas Letras Total 1,998 441 2,439

2006 S/.000 2,388 1,334 3,722

Las cuentas por pagar comerciales se encuentran dentro de los plazos de vencimiento, no generan intereses y no se han otorgado garantas por estas obligaciones. - 18 -

12.

OTRAS CUENTAS POR PAGAR Este rubro comprende:

2007 S/.000 Tributos Remuneraciones y participaciones Adeudos previsionales y de seguridad social: Administradoras de Fondos de Pensiones Sistema Nacional de Pensiones (ONP) Essalud Compensacin por tiempo de servicios Dividendos declarados Diversas Total 403 1,934 132 4 89 104 20 967 3,653 2006 S/.000 247 1,894 123 3 75 93 10 393 2,838

- 19 -

13.

OBLIGACIONES FINANCIERAS Este rubro comprende:

Importe en Moneda de Origen US$000 Saldos pendientes de pago Corriente No corriente 2006 2007 2006 2007 2006 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 304 304 -

Nombre de los Acreedores

Clase de Obligacin

Vencimiento

Total 2007 S/.000 -

Banco de Crdito (a) Prstamo para capital de trabajo y adquisicin de maquinaria, devenga inters anual de 6.5%, con garanta de inmuebles, maquinaria y equipo (Nota 9). Banco de Crdito Prstamo para el pago de dividendos, devenga inters anual de 7.66%, con garanta de maquinaria. Banco de Crdito Prstamo para adquisicin de la empresa Napatek S.A.C, devenga inters anual de 8.4% (Nota 8). Crdito Leasing S.A. Arrendamientos financieros de unidad de transporte, equipo y maquinaria con opcin de compra al vencimiento de los contratos, garantizado con los activos arrendados (Nota 9). Banco Sudamericano Arrendamientos financieros de unidad de transporte, equipo y maquinaria con opcin de compra al vencimiento de los contratos, garantizado con los activos arrendados (Nota 9). Total

Prstamo

Trimestral hasta febrero de 2007

Prstamo

Trimestral hasta agosto de 2013

1,917

5,744

999

4,745

Pagar

Trimestral hasta marzo de 2008 Mensual hasta junio de 2011

45

135

863

135

719

144

Arrendamiento financiero

1,346

4,036

2,624

1,728

1,317

2,308

1,307

Arrendamiento financiero

Mensual hasta diciembre de 2007

274

274

9,915 4,065 2,862 2,614 7,053 1,451

- 20 -

a)

El contrato de prstamo con el Banco de Crdito del Per, contiene ciertas clusulas sobre restricciones de cumplimiento obligatorio por la Compaa, tales como que durante la vigencia del contrato de prstamo, la Compaa podr otorgar garantas reales sobre sus activos hasta por la suma de US$1.9 millones, y cuando la Compaa se encuentre en mora en el incumplimiento de sus obligaciones, no podr distribuir dividendos en efectivo, ni pagar prstamos a sus accionistas, directores, y representantes en general. A la fecha, la Compaa ha cumplido con las clusulas restrictivas de este contrato.

El plazo de vencimiento de la deuda es como sigue:

Ao 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Total

2007 S/.000 2,862 2,325 1,883 1,097 999 749 9,915

2006 S/.000 2,614 1,075 376 4,065

14.

CAPITAL SOCIAL El capital social al 31 de diciembre de 2007 y 2006, est representado por 11,915,850 acciones comunes, de S/.1.00 de valor nominal cada una, autorizadas, emitidas y pagadas, las cuales pertenecen en un 52% a inversionistas extranjeros. Distribucin de dividendos De acuerdo a las Juntas Generales de Accionistas de fechas 28 de febrero y 18 de julio de 2007, y 31 de marzo de 2006 se acord la distribucin de dividendos por (en miles) de S/.1,869, S/.6,362 y S/.1,679, respectivamente.

- 21 -

Al 31 de diciembre de 2007, la estructura de participacin accionaria de la Compaa era como sigue:

Participacin Individual en el Capital % Hasta De Total 5 50 Nmero de Accionistas Total de Participacin % 5.00 95.00 100.00

40.01

1 2 3

15.

ACCIONES DE INVERSION Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la cuenta acciones de inversin est representada por 15,706 acciones de inversin, de S/.1.00 de valor nominal cada una. De acuerdo a Ley N 27028, las acciones de inversin atribuyen a sus titulares derecho a participar en la distribucin de dividendos, efectuar aportes a fin de mantener su proporcin existente en la cuenta acciones de inversin en caso de aumento del capital por nuevos aportes, incrementar la cuenta acciones de inversin por capitalizacin de cuentas patrimoniales, redimir sus acciones en cualquiera de los casos previstos en dicha Ley, y participar en la distribucin del saldo del patrimonio en caso de liquidacin de la Compaa. Las acciones de inversin no confieren acceso al Directorio ni a las Juntas Generales de Accionistas.

16.

RESERVA LEGAL De acuerdo con la Ley General de Sociedades (LGS), la reserva legal se constituye transfiriendo como mnimo 10% de la utilidad neta de cada ejercicio, despus de deducir prdidas acumuladas, hasta que alcance un monto equivalente a la quinta parte del capital. En ausencia de utilidades no distribuidas o reservas de libre disposicin, la reserva legal debe ser aplicada a compensar prdidas, pero debe ser repuesta. La reserva legal puede ser capitalizada, pero igualmente debe ser repuesta. La Compaa transfiere la reserva legal en el ejercicio siguiente, luego de la aprobacin por la Junta General de Accionistas. En consecuencia un monto de (en miles) S/.66, correspondiente a la utilidad neta obtenida en el ejercicio 2007, ser transferido a la reserva legal en 2008.

17.

DISTRIBUCION DE UTILIDADES De acuerdo con lo sealado por el Decreto Legislativo 945 del 23 de diciembre de 2003, que modific la Ley del Impuesto a la Renta, a partir del 1 de enero de 2004, las personas jurdicas domiciliadas que acuerden la distribucin de dividendos o cualquier otra forma - 22 -

de distribucin de utilidades, retendrn el 4.1% del monto a distribuir, excepto cuando la distribucin se efecte a favor de personas jurdicas domiciliadas. No existen restricciones para la remesa de dividendos ni para la repatriacin del capital a los inversionistas extranjeros.

18.

COSTO DE VENTAS El costo de ventas comprende:

2007 S/.000 Saldo inicial de productos terminados (Nota 7) Saldo inicial de productos en proceso (Nota 7) Materias primas e insumos utilizados Gastos de personal Depreciacin (Nota 9(a)) Otros gastos de fabricacin Saldo final de productos en proceso (Nota 7) Saldo final de productos terminados (Nota 7) Total 1,857 473 17,494 4,972 3,089 5,911 (579) (1,964) 31,253 2006 S/.000 1,751 385 16,908 4,312 2,784 6,339 (473) (1,857) 30,149

19.

GASTOS DE ADMINISTRACION Los gastos de administracin comprenden:

2007 S/.000 Gastos de personal Servicios prestados por terceros Tributos Cargas diversas de gestin Provisiones del ejercicio: Depreciacin (Nota 9(a)) Amortizacin (Nota 10) Compensacin por tiempo de servicios Cobranza dudosa (Nota 5) Total 2,619 1,290 202 358 529 70 127 22 5,217 2006 S/.000 2,803 943 142 324 498 64 117 71 4,962

- 23 -

20.

GASTOS DE VENTA Los gastos de venta comprenden:

2007 S/.000 Gastos de personal Servicios prestados por terceros Tributos Cargas diversas de gestin Compensacin por tiempo de servicios Total 1,779 280 166 28 136 2,389 2006 S/.000 1,881 311 12 23 134 2,361

21.

GASTOS FINANCIEROS, neto Los gastos financieros, neto comprenden:

2007 S/.000 Prdidas por diferencia de cambio (Nota 3) Intereses por prstamos y arrendamientos financieros Otros gastos financieros Ganancias por diferencia de cambio (Nota 3) Ingresos por intereses Total (1,107) (179) (431) 1,293 (424) 2006 S/.000 (1,323) (180) (175) 1,291 32 (355)

22.

OTROS INGRESOS OPERACIONALES Otros ingresos operacionales en 2007 incluye principalmente alquiler de una maquinaria. El 30 de enero de 2006, la Compaa firm un contrato de arrendamiento operativo con Formas Contnuas y Derivadas S.A., por medio del cual la Compaa le alquila una mquina para impresiones de Documentos Nacionales de Identidad (DNI), la contraprestacin est dada en base a la cantidad de impresiones realizadas por la mquina alquilada. Por este concepto la Compaa durante 2007 obtuvo ingresos de (en miles) S/.851 (S/.1,069 en 2006).

- 24 -

23.

PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES El gasto por participacin de los trabajadores comprende:

2007 S/.000 Participacin en las utilidades que se otorga a los trabajadores de acuerdo con el Decreto Legislativo 892-10% sobre la renta gravable antes de impuesto a la renta (Nota 24 (d)) Participacin diferida - ingreso (Nota 25(c)) Total 2006 S/.000

824 (24) 800

771 (20) 751

24.

IMPUESTO A LA RENTA (a) Rgimen tributario del Impuesto a la Renta (i) Tasas del impuesto

De conformidad con el Decreto Legislativo 945, del 23 de diciembre de 2003, a partir del ejercicio gravable 2004, la tasa de impuesto a la renta de las personas jurdicas domiciliadas es del 30%. Las personas jurdicas que acuerden la distribucin de dividendos, retendrn el 4.1% del monto a distribuir, excepto cuando la distribucin se efecte a favor de personas jurdicas domiciliadas. En adicin, las personas jurdicas se encuentran sujetas a una tasa adicional de 4.1%, sobre toda suma que pueda considerarse una disposicin indirecta de utilidades, que incluyen sumas cargadas a gastos e ingresos no declarados; esto es, gastos susceptibles de haber beneficiado a los accionistas, participacionistas, entre otros; gastos particulares ajenos al negocio; gastos de cargo de accionistas, participacionistas, entre otros, que son asumidos por la persona jurdica. (ii) Precios de transferencia

Para propsitos de determinacin del Impuesto a la Renta y del Impuesto General a las Ventas, las personas jurdicas que realicen transacciones con partes vinculadas o con sujetos residentes en territorios de baja o nula imposicin, debern: (a) presentar una declaracin jurada anual informativa de las transacciones que realicen con las referidas empresas, cuando el monto de estas transacciones resulte mayor a (en miles) S/.200 durante el ejercicio 2006, y (b) contar con un Estudio Tcnico de Precios de Transferencia, adems de la documentacin sustentatoria de este Estudio, cuando el monto de sus ingresos devengados por el ejercicio 2006 superen los (en miles) S/.6,000, y hubieran efectuado transacciones con empresas vinculadas no domiciliadas en un monto superior a (en miles) S/.1,000. - 25 -

Ambas obligaciones son exigibles en el caso de que se hubiera realizado al menos una transaccin desde, hacia, o a travs de pases de baja o nula imposicin. Por excepcin por 2006 y 2007, la obligacin de contar con una Estudio Tcnico de Precios de Transferencia no ser de aplicacin respecto de las transacciones que los contribuyentes domiciliados en el pas realicen con partes vinculadas domiciliadas. (b) Modificaciones significativas al Impuesto a la Renta Mediante Decreto Supremo 219-2007-EF publicado el 31 de diciembre de 2007 (en adelante el reglamento se han modificado diversos artculos del reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta (en adelante la LIR). A continuacin se muestra un breve resumen de los cambios ms importantes que entran en vigencia a partir del 1 de enero de 2008: Se determina ciertas precisiones o aclaraciones referidas a aspectos relacionados a Instrumentos Financieros Derivados (IFD) sobre, (a) la medicin de la eficacia, (b) la deducibilidad de los gastos vinculados con IFD celebrados con fines de intemediacin financiera, (c) la deducibilidad de los gastos comunes de IFD celebrados con residentes o establecimientos permanentes situados en pases o territorios de baja o nula imposicin, (d) la forma de computarse las prdidas de fuente peruana devengadas provenientes de IFD con fines distintos a los de cobertura, (e) la inclusin como parte del costo de inventarios y/o activo fijo de los resultados de IFD que cubren riesgos de fluctuacin del valor de la moneda extranjera relacionados a la adquisicin de tales activos, y (f) el ajuste en la determinacin del Impuesto a la Renta (IR) de la IFD sin fines de cobertura, el recalculado del IR de los ejercicios precedentes, y la presentacin de las declaraciones juradas rectificatorias, de ser el caso. Se precisa que para la aplicacin de la tasa de 20% de la depreciacin de maquinaria y equipo para las actividades minera, petrolera y de construccin, se deber acreditar que las mismas se han utilizado de manera exclusiva en tales actividades durante el ejercicio gravable. Se precisa que en el caso de contribuyentes perceptores de rentas de tercera categora a efectos de los Fondos Mutuos de Inversin en valores, fondos de inversin, patrimonios fideicometidos de sociedades titulizadoras y fideicomisos bancarios, las rentas y prdidas netas se imputarn al ejercicio gravable de su devengo, aplicando una tasa de retencin de 30%, o en su caso, a la alcuota del IR a la que se encuentre sujeto el perceptor de tales rentas. Se precisa que para efecto del reconocimiento en el IR de los efectos derivados de la transferencia de crditos mediante operaciones de factoring y descuento u otras operaciones reguladas por el Cdigo Civil, se consideran a estas operaciones como servicios.

- 26 -

(c)

El gasto por impuesto a la renta comprende:

2007 S/.000 Impuesto a la renta corriente (acpite (d)) Impuesto a la renta diferido - ingreso (Nota 25(c)) Total
(d)

2006 S/.000 2,083 (55) 2,028

2,225 (66) 2,159

La participacin de los trabajadores y el impuesto a la renta corriente fueron determinados como sigue:

2007 S/.000 Utilidad antes de participacin de los trabajadores e impuesto a la renta Adiciones (deducciones) tributarias: Gastos no deducibles Diferencias temporales Participacin en los resultados de empresa subsidiaria Renta gravable para computar la participacin de los trabajadores Decreto Legislativo 892 Participacin de los trabajadores - 10% (Nota 23) Renta neta gravable para computar el impuesto a la renta corriente Impuesto a la renta corriente - 30%

2006 S/.000

7,678 59 244 258 8,239 (824) 7,415 2,225

7,650 183 208 (328) 7,713 (771) 6,942 2,083

Las declaraciones juradas del impuesto a la renta correspondiente a los ejercicios 2003 al 2006, y la que ser presentada por el ejercicio 2007, estn pendientes de revisin por la administracin tributaria, la cual tiene la facultad de efectuar dicha revisin dentro de los cuatro aos siguientes al ao de presentacin de la declaracin jurada de impuesto a la renta. La Gerencia estima que no surgirn pasivos de importancia como resultado de las revisiones pendientes.

- 27 -

(e)

Conciliacin de la tasa tributaria combinada del impuesto con la tasa efectiva combinada La conciliacin de la tasa efectiva combinada del impuesto a la renta y participacin de los trabajadores de 38.54% al 31 de diciembre de 2007 (36.33% al 31 de diciembre de 2006) con la tasa tributaria combinada de 37.00%, que resulta de considerar la tasa de 30% de impuesto a la renta y el 10% de la participacin de los trabajadores Decreto Legislativo 892, es como sigue:
2007 S/. 000 % Utilidad antes de participacin de los trabajadores e impuesto a la renta Participacin de los trabajadores e impuesto a las renta calculado segn tasa tributaria combinada Efecto tributario sobre adiciones: Gastos no deducibles Participacin en los resultados de subsidiaria Otros ajustes tributarios Participacin de los trabajadores e impuesto a las renta corriente y diferido registrado segn tasa efectiva combinada 2006 S/. 000 %

7,678

100.00

7,650

100.00

2,841

37.00

2,831

37.00

22 95 1

0.29 1.24 0.01

68 (121) 1

0.89 (1.58) 0.02

2,959

38.54

2,779

36.33

25.

IMPUESTO A LA RENTA Y PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES DIFERIDOS (a) El movimiento en el pasivo neto por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferidos, y las diferencias temporales que le dieron origen, son como sigue:

Diferencia temporal

Saldo Inicial S/.000

Adiciones/ Recuperos S/.000

Saldo Final S/.000

Pasivo: Arrendamiento financiero Activo: Provisin de vacaciones por pagar Pasivo neto

1,001 (266) 735

(44) (46) (90)

957 (312) 645

- 28 -

(b)

El saldo del pasivo neto por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferidos al cierre del ejercicio comprende: 2007 2006 S/.000 S/.000
Participacin de los trabajadores diferida Impuesto a la renta diferido Total 174 471 645 199 536 735

(c)

El beneficio a resultados por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferidos por el ejercicio comprende: 2007 2006 S/.000 S/.000
Participacin de los trabajadores diferida (Nota 23) Impuesto a la renta diferido (Nota 24(c)) Total 24 66 90 20 55 75

26.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS Riesgo de cambio Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Compaa presenta una posicin pasiva y activa, neta de (en miles) US$1,078 y US$908, respectivamente (Nota 3). La Compaa realiza gran parte de sus ventas en dlares estadounidenses, lo cual le permite hacer frente a sus obligaciones en dicha moneda y reducir de esta manera su exposicin al riesgo de fluctuaciones en el tipo de cambio. Riesgo de crdito Los activos financieros de la Compaa potencialmente expuestos a concentraciones de riesgo de crdito consisten principalmente de depsitos en bancos, y cuentas por cobrar comerciales. Con respecto a los depsitos en bancos, la Compaa reduce la probabilidad de concentraciones significativas de riesgo de crdito porque mantiene sus depsitos en instituciones financieras de primera categora, y limita el monto de la exposicin al riesgo de crdito en cualquiera de las instituciones financieras. Con respecto a las cuentas por cobrar comerciales, las concentraciones significativas de riesgo de crdito, individual o de grupo, estn limitadas debido a la amplia base de clientes y a la poltica de la Compaa de evaluar continuamente la historia de crdito de los clientes y su condicin financiera para cumplir con los pagos. - 29 -

Valor razonable En opinin de la Gerencia, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los valores razonables de los activos y pasivos financieros son sustancialmente similares a sus respectivos valores en libros.

27.

HECHOS POSTERIORES No se tiene conocimiento de hechos posteriores ocurridos entre la fecha de cierre de estos estados financieros y la fecha de este informe, que puedan afectarlos significativamente.

- 30 -