Captulo 4

Aspectos econmicos
Este captulo trata de la contribucin de las empresas al incremento de la riqueza nacional como viene demostrado en las cuentas de la empresa. Concretamente examina el concepto del valor agregado de forma ms detallada que en el segundo captulo. Explica de qu forma el valor agregado de una empresa se puede aadir al valor agregado de otras que operan en el mismo pas para obtener el producto global de la nacin. Este tema resultar muy interesante para los que se ocupen de economa, pero ser tambin muy til, a nivel prctico, para los negociadores. El captulo demuestra de qu forma el valor agregado por empleado resulta una medida til para valorar la productividad del trabajo y cmo sta puede ser comparada con emolumentos, salarios y beneficios complementarios por empleado. Para expresarlo de otra forma: con cunto contribuye cada empleado a la empresa?, cunto obtiene?, ha habido un aumento o disminucin de la distribucin del valor agregado entre los empleados en los ltimos aos? Todas estas consideraciones pueden resultar muy importantes durante la negociacin colectiva.

4.1 Los factores de produccin

Para poder realizar un enfoque positivo del anlisis del informe financiero es necesario considerar a la empresa como una unidad econmica. La empresa, con sus activos y empleados, origina riqueza, siendo su creacin y distribucin conceptos fundamentalmente econmicos ms que financieros. Las empresas crean riqueza por medio de la produccin de bienes y la prestacin de servicios con la expectativa de obtener beneficios. En este proceso surgen otros beneficios financieros, econmicos y sociales; retribuciones para los empleados, productos o servicios para los clientes, ingresos para los proveedores, ingresos finales (impuestos) para el gobierno y, sobre todo, la contribucin al bienestar de la comunidad y al valor del producto nacional. La empresa utiliza recursos bsicos para la produccin de estos bienes y servicios que, en el contexto productivo, han sido identificados como factores de produccin primarios, por ejemplo tierra, trabajo y capital. 39

Estos trminos, tierra, trabajo y capital, utilizados desde el punto de vista de factores productivos tienen un significado mucho ms amplio que la definicin dada por el diccionario. Tierra, la tierra, en su sentido ms amplio, incluye los recursos naturales que se pueden obtener de ella, como carbn, aceite, mineral de hierro, pizarra, piedra, agua etc. y aspectos fsicos como puertos naturales, etc. o la misma tierra. Puede considerarse directamente a nivel de tierra productiva como a nivel de tierras de labranza, minas, canteras, as como suelos situados en granjas, casas, tiendas, etc. Puede hacerse tambin referencia al mar y a sus productos como el pescado, aceite, gas, etc. Trabajo, el trabajo tambin se define genricamente incluyendo, no solamente los esfuerzos fsicos e intelectuales de la fuerza del trabajo, sino tambin las capacidades de organizacin y gestin utilizados. Capital, el capital como factor de produccin se puede definir simplemente como riqueza monetaria y como bienes que ayudan a la produccin de otros bienes y servicios y de mayor riqueza. Concretando todava ms, se trata de activos fijos -instrumentos, fbricas, maquinaria, vehculos comerciales, etc., que son propiedad de los proveedores de capital. La mayora de los diccionarios incluyen en la definicin de capital tambin el dinero o los saldos bancarios, aunque en la produccin el dinero se considera capital solamente despus de que se haya convertido en bienes de capital. La empresa premia a los que han favorecido estos factores productivos primarios pagando rentas a los accionistas, sueldos a los empleados, dividendos o intereses a los dueos del capital social. La identificacin, en el proceso productivo de los factores de la tierra, del trabajo y del capital y, consecuentemente, en el flujo global de ingresos hacia los proveedores de estos factores no es un tema nuevo. Ya en 1817, el economista David Ricardo escribi en sus Principios de economa poltica e impuestos que: El producto de la tierra - todo lo que se deriva de su superficie por medio de aplicaciones unidas al trabajo, maquinaria y capital, est repartido en las tres clases de la comunidad; el propietario de la tierra, el propietario de la existencia o del capital necesario para su cultivacin y los trabajadores que trabajan en la industria. Sin embargo, en los diferentes momentos de la sociedad, la reparticin del producto global de la tierra en las tres clases (con los nombres de renta, beneficio, sueldos) podr cambiar sensiblemente dependiendo, principalmente, de la fertilidad de la tierra en ese perodo, de la acumulacin de capitales y de poblacin, y de las tcnicas, habilidades e instrumentos utilizados en la agricultura. Aunque Ricardo se concentr en las relaciones productivas agrcolas en los primeros aos del 1900, sus principios bsicos sobre los elementos de inversin y produccin primarios siguen siendo vlidos hoy en da. Las modernas empresas, que estn incluidas o no en el campo agrcola,

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producen riqueza para otros productores de bienes y servicios por medio de la utilizacin del suelo, del trabajo y del capital; las empresas intentan favorecer estos factores pagando alquileres, sueldos, intereses y, cuando es posible, dividendos. El anlisis de Ricardo tiene aplicaciones tan amplias hoy en da que su teora se considera bsica en los mtodos actuales de preparacin y presentacin de las cuentas de rdito.

4.2 Creacin de riqueza

La figura 4.1 presenta el modelo de Ricardo referente a los factores productivos y al volumen de produccin con dos excepciones mnimas. En primer lugar, se puede observar que el arrendamiento de los dueos de las tierras no se indica separadamente; esto se explica ya que, en la mayora de las cuentas de las empresas, el arrendamiento no aparece como una voz a parte y, si as fuera, vendra considerada como gasto general o coste ms que como un pago por el excedente creado. En segundo lugar, se puede observar que el gobierno forma parte de los beneficiarios de la riqueza producida. Esto se debe a que parte del excedente se paga a los gobiernos a travs de impuestos a la empresa, aunque los gobiernos no hayan proporcionado ninguno de los factores productivos primarios. Evidentemente, esto no quiere decir que no existan gobiernos que contribuyan significativamente a la creacin de riqueza colectiva a travs de concesiones, proyectos de formacin, servicios especficos, asesoramiento y actividades promocionales. La presentacin de los factores productivos y del volumen de produccin de una empresa, como se puede ver en el modelo de la figura 4.1, aporta ventajas evidentes; sobre todo, podemos ver claramente la contribucin neta de la empresa a la riqueza productiva de la comunidad. La riqueza productiva de la comunidad incluye la contribucin neta de todas las empresas productivas que permanecen dentro de los confines de la comunidad. Es importante tener en cuenta solamente la contribucin neta de cada empresa, es decir, la produccin menos el coste de los servicios adquiridos, de los materiales y de los componentes (productos intermedios), ya que voces externas a la produccin forman parte de la contribucin de otras empresas. Si tuviramos en cuenta el facturado bruto de cada empresa, sin realizar el ajuste debido a los productos intermedios, contaramos estos elementos ms de una vez. Las estadsticas que se ocupan de los ingresos nacionales suelen utilizar una matriz de ingresos/salidas por cada empresa para calcular la produccin neta, mtodo que sin duda es compatible con los mtodos utilizados para redactar los estados del valor agregado. El valor agregado

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de todos los productos netos produce el valor global del producto nacional. La distribucin del valor agregado entre los proveedores de la tierra, del trabajo y del capital se realiza paralelamente a nivel nacional en la cuenta de entradas, ya que si aadiramos todos los sueldos, salarios, alquileres y beneficios que derivan de la produccin del valor agregado obtendramos el valor del ingreso nacional bruto. Por definicin esta cantidad es igual al valor del Producto Nacional Bruto (PNB) ya que el valor del producto de la tierra, del trabajo y del capital es igual al total del dinero pagado para su utilizacin. Esta relacin la podemos ver con ms claridad en la figura 4.2.

Factores primarios de la produccin

TIERRA Incluye materias primas TRABAJO Incluye capacidades de gestin CAPITAL incluye instalaciones, maquinarias, instrumentos

Proceso productivo

Productos intermedios

RESULTADO BRUTO

Otras empresas intermedios

menos provisin de bienes y servicios adquiridos

RESULTADO NETO o VALOR AGREGADO ms ingresos de inversin netos

Beneficiarios:
TRABAJO CAPITAL GOBIERNO

Sueldos, salarios

Beneficios complementarios

Intereses, salarios

Depreciacin, tiles no redistribuidos

Impuestos colectivos

Tipo de ingreso

(para renovar o expandir los activos de capital)

(para procurar bienestar, defensa, educacin infraestructuras, etc.)

Figura 4.1. Produccin y distribucin de la riqueza en una empresa

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Factores primarios de produccin

TIERRA TRABAJO CAPITAL

PRODUCCION DE BIENES Y SERVICIOS en el sector pblico y privado a costes de fbrica (al neto de los impuestos)

IMPORTACIONES

menos BIENES Y SERVICIOS ADQUIRIDOS en el exterior

OTRAS PRODUCCIONES NACIONALES

PRODUCTO NACIONAL BRUTO (PNB) (igual al valor agregado de la nacin)

ms INGRESO NETO DEL EXTERIOR

Derivado de los ACTIVOS EXTERIORES

OUTPUT

PRODUCTO NACIONAL BRUTO (PNB)

TIERRA

TRABAJO

CAPITAL

Tipo de ingreso sueldos, salarios, beneficios complementarios, ingresos empleo propio (antes tasacin)

alquileres (antes tasacin)

tiles brutos de empresas privadas y pblicas (antes tasacin)

Figura 4.2. Creacin y distribucin de la riqueza de una nacin

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La ausencia del gobierno en esta presentacin entre los beneficiarios no quiere decir que los gobiernos no reciban parte del ingreso nacional por medio de impuestos. Mediante la imposicin de impuestos en diferentes niveles del proceso productivo, y sobre los beneficiarios ltimos, los gobiernos pueden financiar las pensiones, la sanidad, el desempleo y otros costes sociales. Servicios pblicos como educacin, sanidad, defensa, asistencia social etc., son, sin duda, parte del producto nacional bruto y contribuyen de la misma forma que a nivel privado lo hacen las empresas con sus empleados. Examinando las cuentas de los ingresos nacionales y comparndolas con los estados del valor agregado de las empresas podemos ver claramente la relacin que existe entre las dos. La empresa constituye un microcosmo de produccin de riqueza en el sistema nacional global.

4.3 Valor agregado y capital empleado

Otra ventaja de poder acceder a los estados del valor agregado es la de permitir determinar a los usuarios inversores, prestamistas o negociadores sindicales la contribucin neta producida por los activos fijos de la empresa y la contribucin neta producida por los empleados de la empresa. En el captulo anterior (puntos 3.3 y 3.4) el facturado se mide en relacin al capital empleado y al nmero de empleados y muestra cmo estos ratios ayudan a indicar el desarrollo comercial de las empresas. Sin embargo existe una diferencia considerable entre una empresa que ensambla componentes producidos principalmente por otras empresas y una fbrica que realiza el proceso productivo global, desde los factores productivos primarios como, por ejemplo, las materias primas y la energa, hasta la realizacin del producto acabado. La diferencia entre ambas empresas se encuentra, sin lugar a dudas, en la creacin del valor agregado. Por ejemplo:

Empresa A (millones ML) Facturado Menos provisiones adquiridas Valor agregado Capital empleado 100 80 20 40

Empresa B (millones ML) 100 20 80 75

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Las diferencias se pueden representar visualmente de la siguiente forma:

Empresa A

Empresa B

Valor agregado 20 Millones ML Valor agregado 80 Millones ML provisiones adquiridas 80 Millones ML provisiones adquiridas 20 Millones ML Facturado 100 Millones ML Facturado 100 Millones ML

Figura 4.3 Desglose del facturado de las empresas A y B

La relacin que existe entre el facturado y el capital empleado (frmula 4) es de 2,5 para la empresa A y de 1,33 para la empresa B. Aparentemente la empresa A podra tener ventaja; sin embargo, es cierto que el ingreso del facturado no mide la riqueza producida por la empresa, sino que la verdadera riqueza se mide por medio del valor agregado. Si medimos el nivel del valor agregado en relacin al capital empleado, los ratios cambian drsticamente. La proporcin se mide de la siguiente forma:

valor agregado ____________________________ (frmula 8) capital empleado

Aplicando la frmula 8 a los datos del ejemplo anterior obtendramos: Empresa A = 20/40 = 0,5 Empresa B = 80/75 = 1,07 Haciendo referencia a trminos financieros y de economa real, la empresa B se encuentra en una situacin ms fuerte que la empresa A, ya que su capital base produce un volumen mayor de produccin.

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Si se quieren comparar empresas a nivel internacional, hay que reajustar el valor agregado en base al ndice de los precios en un determinado perodo de aos (normalmente el ndice de precios al por mayor), mientras que el capital empleado se tiene que reajustar en base al ndice de los precios de bienes de capitales (o del productor). Es necesario realizar este ajuste ya que los ndices pueden variar de diferentes formas. La otra ventaja que permite medir el ratio entre el valor agregado y el capital empleado en un perodo de varios aos es que las empresas pueden presentar una mejora a corto plazo de este ratio si disminuyen la sustitucin del activo fijo. A largo plazo, las polticas econmicas de este tipo suelen producir una reduccin del crecimiento del valor agregado y, por lo tanto, el ratio entre valor agregado y capital empleado tambin se reduce. En el tercer captulo se ha sealado el peligro de comparar las cifras en relacin al capital empleado (punto 3.4). Cuando se compare la proporcin valor agregado/capital empleado conviene tener en cuenta una vez ms esta advertencia; el ratio tiene sentido y es til cuando se utilicen mtodos muy parecidos para la evaluacin de los activos fijos empleados.

Ejercicio 9 Calcular el ratio valor agregado/capital empleado de la Minitech de cada ao desde el ao 1 hasta el ao 10 utilizando los datos del Apndice 1 (F).

4.4 Valor agregado por empleado

Un mtodo similar se puede aplicar a otros factores de produccin: la contribucin de la mano de obra. Vamos a considerar la siguiente situacin:

Empresa A (millones ML) Facturado Menos suministros adquiridos Valor agregado Nmero de empleados 100 80 20 250

Empresa B (millones ML) 100 20 80 620

Si calculamos el valor del facturado por empleado como ha sido tratado en el punto 3.3, obtendremos como resultado los siguientes valores: 46

Empresa A 100 millones ML / 250 empleados = 400.000 ML Empresa B 100 millones ML / 620 empleados = 161.290 ML La ventaja aparente de la empresa A con respecto a la empresa B desaparece cuando medimos el valor agregado por empleado segn la frmula:

valor agregado ____________________________ (frmula 9) nmero de empleados

El valor agregado por empleado para cada empresa resulta: Empresa A Empresa B 80.000 ML 129.032 ML

Las diferencias entre las dos empresas se pueden representar mediante la siguiente figura:
Empresa A

Empresa B

Bienes y servicios adquiridos 320.000 ML por empleado

Bienes y servicios adquiridos 32.158 ML por empleado Valor agregado 129.032 Millones ML por empleado Facturado por empleado = 161.290 ML

Valor agregado 80.000 Millones ML por empleado Facturado por empleado = 400.000 ML

Figura 4.4 Desglose del facturado por empleado para las empresas A y B

A raz de este clculo resulta que la empresa B se encuentra en una posicin mucho ms fuerte que la empresa A, la cual desva buena parte de su facturado a la adquisicin de bienes y servicios.

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4.5 El valor agregado como factor de eficiencia

Las cifras que se obtienen del valor agregado por empleado nos permiten medir las prestaciones comparativas de las empresas. La empresa que muestra el valor agregado por empleado ms alto puede considerarse en una posicin ms fuerte en el momento de pagar a sus empleados, accionistas y acreedores y a la hora de autofinanciar sus exigencias de capital. Se pueden realizar comparaciones todava ms amplias en aquellos pases en los que el gobierno publica el Censo de la Produccin. El Censo suele contener estadsticas sobre el volumen de produccin neto por empleado que ya ha sido deducido de los productos intermedios y, por lo tanto, coincide con el valor agregado por empleado. Desafortunadamente, las empresas de servicios no estn incluidas en el Censo. Este tipo de censos se redactan en Brasil, India, Japn, Kenia, Estados Unidos, en los pases de la Unin Europea y en otros pases. Cuando se mide el valor agregado por empleado en base a los precios fijos, su valor puede utilizarse como indicador de la productividad de la empresa. Este valor suele estar indicado como un ndice, as:

ndice del valor agregado a precio fijo _____________________________________ ndice del nmero de empleados Por ejemplo: x 100 (frmula 10)

Ao Valor agregado (milln ML)

ndice de Valor precios agregado (ao 5 = precios 100) ao 5

ndice

Empleados

ndice

ndice del valor agregado en el ao 5 precio por empleado

1 2 3 4 5

168 214 195 259 315

78 80 85 91 100

215 267 229 285 315

100 124 107 133 147

8.900 9.200 8.500 8.700 8.400

100 103 96 98 94

100 120 111 136 156

El ndice muestra que el volumen neto de produccin por empleado ha aumentado un 56% durante este perodo. Estos indicadores de productividad pueden compararse con la variacin del volumen neto por empleado en otras empresas. Un ndice que crece ms rpidamente que la

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productividad media industrial puede considerarse como indicador de una gestin eficiente. De hecho, el concepto de valor agregado por empleado en relacin a los precios constantes se utiliza, de vez en cuando, como base para definir las pagas extraordinarias de los empleados en los planes de coparticipacin a los beneficios.

Ejercicio 10 Calcular un ndice (ao 6 = 100) del valor agregado global por empleado a precios constantes al por mayor por cada ao, a partir del ao 6 hasta el ao 10, utilizando los datos del Apndice 1 (F) Otro sistema comn utilizado para medir la eficiencia de la gestin de una empresa consiste en realizar el anlisis de la relacin que existe entre el valor agregado y los costes del trabajo ya que estos ltimos, a diferencia de los costes de servicios y bienes adquiridos, estn influenciados, en parte, por la forma en que la empresa utiliza y organiza sus recursos humanos y, en parte, por las estrategias de pagos utilizadas por la empresa. La frmula adoptada para este test de eficiencia es la siguiente:

valor agregado ______________________________________________ (frmula 11) salarios, emolumentos y beneficios complementarios Si este ratio disminuye, quiere decir que los pagos estn aumentando ms rpidamente que el aumento de la riqueza producida por la empresa. Esta condicin resultara muy positiva para los empleados, pero no agradara ni a los accionistas ni a los directivos de la empresa. Por otra parte, si el valor agregado asciende ms rpidamente que los costes del trabajo, la productividad y rentabilidad tambin ascienden. En otras palabras, esto significa que la empresa est funcionando bien. Incluso desde el punto de vista de los empleados, esta situacin es buena, ya que trae como consecuencia trabajo seguro y una posibilidad de un aumento de salario en el futuro.

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Ejercicio 11 Calcular el ratio del valor agregado con respecto a los costes del trabajo por ao, desde el ao 1 hasta el ao 10, segn los datos del Apndice 1 (F)

4.6 Pago y distribucin del valor agregado

El test que sirve para valorar el aumento del ratio valor agregado/pago se obtiene calculando los salarios y emolumentos por empleado:

salarios, emolumentos, beneficios complementarios __________________________________________ nmero medio de empleados

(frmula 12)

Este tipo de clculo sirve para medir, por lo menos, tres niveles. En primer lugar, cmo se compara el salario por empleado de una fbrica con el de otras competidoras? Si el salario que paga la empresa es menor que el salario medio, esto quiere decir que est llevando con xito una gestin de reduccin de los costes del trabajo; en otras palabras, sta es una prueba de gestin eficiente. Por otra parte, los organismos representativos de los trabajadores suelen utilizar este mismo ndice para reivindicar salarios ms altos. El resultado de esta presin puede acabar en un aumento de los costes del trabajo o en un posible empeoramiento de la produccin por la insatisfaccin de la fuerza laboral. En segundo lugar, los negociadores de los trabajadores podran comparar los salarios por empleado con el valor agregado por empleado. Si, por ejemplo: valor agregado = 129 millones ML costes de los salarios y emolumentos = 70,3 millones ML nmero medio de empleados = 3.315 el valor agregado por empleado sera igual a 38.914 ML el salario por empleado sera 21.207 ML y dejara un excedente de 17.707 ML por empleado. Este excedente est claramente repartido entre otros beneficiarios como son la administracin y los proveedores del capital. Algunos representantes de los trabajadores podran, sin duda, remarcar que este excedente 50

representa el beneficio procurado por el esfuerzo de los trabajadores y que, por lo tanto, los mismos deberan participar en la distribucin del valor agregado. Los negociadores deberan tener mucho cuidado ante estas situaciones. En la prctica, los gobiernos suelen aumentar los impuestos para aquellas empresas que no pagan los intereses y los dividendos y no crean fondos para reemplazar su capital social. el futuro de la empresa podra correr peligro. De todas formas, esto no impide que los empleados reivindiquen, por lo menos, el mantenimiento y, si es posible, el aumento de la parte del valor agregado que les corresponde per capita. Este factor tiene mucha importancia cuando el poder de adquisicin de los salarios va bajando y, al mismo tiempo, el valor agregado per capita (medido en relacin a los precios fijos) va aumentando. En tercer lugar, el clculo del salario por empleado implica por s mismo que se debe verificar si las variaciones en los salarios mantienen o exceden el nivel de inflacin. Esto se calcula mediante un ndice del salario real segn la frmula:

ndice de salarios, emolumento y beneficios complementarios por empleado _____________________________________ ndice de los precios al consumo (al por menor)

x 100 (frmula 13)

Por ejemplo:

Ao

Sueldo medio (ML) 15.000 17.700 20.000 24.000

ndice de salario

ndices de precios al consumo 100 115 125 149

ndices del salario real 100,0 102,6 106,6 107,4

1 2 3 4

100,0 118,0 133,3 160,0

La diferencia entre salarios efectivos y salarios reales se hace ms evidente mediante el siguiente grfico:

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ndice 160 150 140 130 120 110 100 1 2 3 4 Aos ndice de pagos reales ndice de pagos

Figura 4.5 Comparacin entre salarios efectivos y salarios reales

El poder de adquisicin del salario medio ha aumentado un 7,4% en el perodo considerado. Cmo se relaciona este ndice con respecto a los salarios reales en otras empresas concurrentes, en la industria o en la economa general del pas? Los ndices del salario real a nivel industrial y nacional se pueden encontrar en algunas publicaciones especializadas. Aunque estos datos no estn a disposicin, es posible obtener cifras del salario medio ajustando sus variaciones por medio del ndice de los precios al consumo. Evidentemente, si el salario real en la empresa est bajando o, por lo menos, est bloqueado como en otras empresas, los empleados tendrn motivos ms que suficientes como para pedir un aumento. Esta accin sera todava ms convincente si el coste global de los salarios y emolumentos fuera bajando con respecto al valor agregado. Un representante de los trabajadores podra examinar la distribucin del valor agregado entre los beneficiarios. Como se ha visto anteriormente en este captulo, existen tres beneficiarios: los empleados, el gobierno y los proveedores del capital. Algunos contables sostienen que existe un cuarto beneficiario - la propia empresa; sin embargo, dado que la empresa es propiedad de los accionistas, los fondos, una vez canceladas las deudas de los acreedores, aumentan el valor de la participacin accionaria. Corroborando esta hiptesis, podemos considerar que las cuentas de muchas empresas presentan los fondos de los accionistas como la suma entre el capital accionario y las reservas acumuladas. Consecuentemente, los fondos reservados para beneficios no distribuidos y depreciacin (que se designa para reemplazar al activo fijo de los accionistas) pueden ser tratados, junto a los dividendos, a los intereses minoritarios y a los intereses, como un rendimiento para los accionistas. Consideremos la siguiente distribucin del valor agregado.

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Ao 1 (millones ML) Salarios/emolumentos/beneficios 61,7 complementarios 9,3 Provisin sobre el impuesto de la sociedad 8,7 Dividendos, incluyendo participacin 5,9 minoritaria 10,1 Inters neto 11,3 Depreciacin _____ Beneficios no distribuidos

Ao 2 (millones ML)

107,0
Total valor agregado

57,7 8,7 8,1 5,4 9,4 10,6 _____ 100,0

70,3 10,1 11,6 7,9 16,1 13,0 _______ 129,0

54,5 7,8 9,0 6,1 12,5 10,1 _____ 100,0

Se puede observar que la parte de riqueza producida por la empresa que corresponde a los empleados ha bajado del 57,7% al 54,5%. La razn de esta situacin reside en el hecho que se ha producido un aumento del valor agregado ms rpido que el de los salarios y emolumentos pagados por la empresa. Si la parte de valor agregado que corresponde a los empleados disminuye, la parte que corresponde al gobierno y a los accionistas aumenta. Las ltimas cinco partidas del cuadro anterior equivalen a la suma del beneficio de explotacin bruto y de la depreciacin. El crecimiento del til bruto en relacin con el valor agregado se puede medir segn la siguiente frmula:

beneficio de explotacin bruto + depreciacin _________________________________________ valora agregado

(frmula 14)

Aplicando la frmula a la tabla anterior resulta:

Ao 1 2

BEB + depreciacin 45,3 58,7

Valor agregado 107 129

Ratio 43,3 45,5

Se puede observar que el ratio til/valor agregado es inversamente proporcional al ratio salario/valor agregado. Los representantes de los trabajadores pueden comprobar que la parte de ingresos de la empresa que va dirigida a los empleados va bajando, mientras que la parte que va dirigida a los tiles va aumentando. Estas cifras pueden ser un importante punto de reivindicacin para las negociaciones salariales.

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El ratio til/valor agregado ejerce la importante funcin de ser el indicador ms utilizado para medir la rentabilidad. Cuando se comparan las prestaciones financieras de diferentes empresas, los analistas consideran que es necesario identificar la proporcin de riqueza asignada al til global. Otras formas de medir la rentabilidad se tratarn en el Captulo 5.

Ejercicio 12 Calcular los siguientes puntos, utilizando los datos del Apndice 1 (F): a) el valor agregado total por empleado; b) salarios, emolumentos y beneficios complementarios por empleado; c) el excedente por empleado d) el excedente por empleado expresado como porcentaje del valor agregado total por empleado; por cada ao, desde el 6 hasta el 10.

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