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Mircoles 16 de abril del 2014 GESTIN

DESTAQUE
ECONOMA PERUANA

Minera y gasto pblico: los que ms impulsaron repunte del PBI en febrero
En los prximos meses se ver recin si el crecimiento de 5.7% en el segundo mes marca una tendencia. Marzo y abril no reflejaran bien el comportamiento del PBI.
LUIS FERNANDO ALEGRA luis.alegria@diariogestion.com.pe

PARA RECORDAR
Sin aceleracin fuerte. De acuerdo con BBVA Research, el dinamismo en marzo no habra registrado un impulso adicional importante. La razn de esto -explica- es que los primeros indicadores adelantados de actividad econmica no sealan una aceleracin pronunciada, pese al efecto de Semana Santa. Por este motivo, su estimado de crecimiento del producto est entre un 5.2% y 5.4% en el primer trimestre.

EVOLUCIN DEL NDICE MENSUAL DE LA PRODUCCIN NACIONAL: FEBRERO 2014

OPININ
Jos Carlos Saavedra
JEFE ANLISIS MACROECONMICO APOYO CONSULTORA

Revirti la tendencia. La economa peruana recuper el paso y, contra los pronsticos del mercado, creci 5.7% en febrero, segn datos dados a conocer por el INEI. El ente estadstico detall que la actividad minera creci 9.8% en el segundo mes. Junto con el sector de hidrocarburos, aportaron 0.89 puntos porcentuales al mencionado 5.7%. Le sigue de cerca el sector industrial, con una expansin de 5.96% y una incidencia de 0.84 puntos (ver pg. 3). Para Jos Carlos Saavedra, jefe de anlisis macroeconmico de Apoyo Consultora, la produccin minera y el dinamismo del gasto pblico fueron los sectores que ms jalaron a la economa, y ello se mantendr durante el ao. Es preciso observar que el 2014 se medir el desempeo del sector minero con el 2013, en el que estuvo dbil y esto representa una base de comparacin muy baja. Adems, el peso de la minera e hidrocarburos es ahora 14.36% del PBI, por lo que su efecto dar extra impulso a la dinmica del pas.
Marzo y abril Si bien el dato de febrero es positivo, est lejos de marcar una tendencia de recuperacin. Para poder armar que

PBI ESCONDERA DEBILIDAD DE PRIVADOS

A
Ao base 2007
Sector

DIXIT

Para el primer trimestre, debera estar rodeando el 5.5%. Comercio y servicios sern especialmente dinmicos. La minera debera ser ms fortalecida.
Juan Carlos Odar Jefe Estudios Econmicos BCP

Economa Total DI-Otros Impuestos a los Productos Total Industrias (Produccin) Agropecuario Pesca Minera e Hidrocarburos Manufactura Electricidad, Gas y Agua Construccin Comercio Transporte, Almacenamiento, Correo y Mensajera Alojamiento y Restaurantes Telecomunicaciones y Otros Servicios de Informacin Financiero y Seguros Servicios Prestados a Empresas Administracin Pblica, Defensa y otros Otros Servicios
FUENTE: INEI

Variacin porcentual Ponderacin 2014/2013 Mar. 13-Feb.14/ Feb. Ene. - Feb. Mar.12-Feb. 13 100,00 5,72 4,97 5,56 8,29 1,51 1,29 3,48 91,71 5,97 0,74 14,36 16,52 1,72 5,10 10,18 4,97 2,86 2,66 3,22 4,24 4,29 14,89 6,13 -0,62 18,16 7,92 5,96 6,20 9,78 5,26 3,28 5,21 6,66 13,95 7,36 4,14 5,25 5,33 0,67 -4,75 6,72 3,02 5,61 6,53 4,98 3,78 6,16 6,39 13,91 7,45 4,31 5,48 5,75 0,78 14,71 5,59 5,25 5,63 7,37 5,77 5,66 6,33 7,92 11,48 6,20 5,03 4,82

lgo ms importante que el dato del PBI es ver qu nos est diciendo eso sobre la economa. Ah hay dos elementos a considerar: uno es que, para muchas empresas, el dato del PBI dice poco. Las empresas que le venden al sector privado local, estn viendo una tasa de crecimiento menor al 5.7%. Lo segundo es ver cmo va el empleo, que es ms informativo que ver el PBI. El empleo en febrero cay respecto al mismo mes del ao pasado y eso afecta a muchas familias, adems que marca ms cmo est el entorno de negocios. Lo bueno es que en marzo ha dejado de caer. Hay seales de mejora en este aspecto. Como el PBI se explica mucho por el sector privado y produccin de cobre puede esconder alguna debilidad del sector privado.

tener una sorpresa a la baja y, en los dos casos, la cifra no sera representativa de lo que est pasando con la economa, observ el ejecutivo del BCP. Por ese motivo, recomend que es mejor ver un promedio marzo-abril, con lo cual Jos Carlos Saavedra coincidi. Los datos del BCP sugieren que este promedio estara entre 5.2% y 5.3%. Esto reeja que estamos en recuperacin, pero paulatina, dijo Odar.

La inversin privada crecera, por segundo ao consecutivo, a un ritmo por debajo de 5% en el 2014.
Trimestre y ao Al cierre del primer trimestre, Apoyo Consultora espera una tasa de crecimiento cercana al 5%. En tanto, el BCP tiene una proyeccin ms alta -y en lnea con los estimados oficiales- de 5.5%. Ambos coinciden en que el sector pblico y la minera sern los principales propulsores de la economa peruana. Finalmente, es importante hacer hincapi en que la inversin privada mostrara, nuevamente, un ao de magro crecimiento. La proyeccin de Apoyo Consultora es inferior a 5%. Saavedra indic, adems, que el consumo privado perdera importancia en su contribucin al dinamismo del pas.

hay una tendencia ms favorable, primero hay que saber lo que suceder en los meses que vienen. En ese sentido, Juan Carlos Odar, jefe de estudios econmicos del BCP, estim que la economa peruana habra crecido ms de 6% en marzo.

Crecimiento en marzo sera mayor al 6% por efecto Semana Santa, que jugara en contra del resultado de abril.

El resultado estara impulsado por el efecto estadstico de Semana Santa. Cabe recordar que este ao, marzo tendr dos das laborables ms que el tercer mes del 2013. Su efecto es especialmente relevante en manufactura y en construccin.

No obstante ello, Odar explic que este mismo efecto jugar en contra del crecimiento de abril: estara entre 4.5% y 5%. Probablemente marzo est bastante por arriba de lo que hemos visto en los ltimos meses. En abril podemos